华创证券-非银金融周观察:市场波动明显,监管持续发声

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行业: 券商信托
作者: 洪锦屏
发布机构: 华创证券
发布日期: 2017-01-23
行业研究 非银金融 证券研究报告 行 业 周 报 2017 年 01 月 23 日 非银金融 非银金融周观察(1 月 23 日) 市场波动明显,监管持续发声 行业评级 推荐 评级变动 维持 投资要点 证券分析师 市场概况:上周沪深 300 指数涨幅 1.05%,创业板指跌幅 1.01%,其中券 证券分析师:洪锦屏 商指数涨幅 0.14%,保险指数涨幅 1.79%,前者跑输大盘 0.91%,后者跑 8.56%,两融余额 8959.98 亿元,环比下降 2.64%。 执业编号:S0360516110002 电话:0755-82755952 邮箱:hongjinping@hcyjs.com 证券行业:证监会核发 10 家 IPO 批文,预计筹资不超 38 亿,其中上交所 5 推荐公司及评级 赢大盘 0.74%;同期沪深两市 A 股日均成交量 3626.89 亿元,环比下降 家,中小板 1 家,创业板 4 家。 公司名称及代码 评级 东兴证券 强烈推荐-A 东吴证券 强烈推荐-A 国盛金控 强烈推荐-A 招商证券 强烈推荐-A 安信信托 强烈推荐-A 光大证券 强烈推荐-A 保险行业:三大保险新规即将出炉,险资收购将遭严管。保险监管多项新 规待发,《保险公司股权管理办法(征求意见稿)》,1 月 31 日征求完意 见;《保险公司章程指引(第二轮征求意见稿)》,1 月 20 日征求完意见; 对《关于建立监管公开质询制度有关事项的通知(征求意见稿)》公开征 求意见,意见反馈已截止。 宏观:央行上周五公布,为保障春节前现金投放的集中性需求,促进银行 体系流动性和货币市场平稳运行,人民银行通过“临时流动性便利”操作 为在现金投放中占比高的几家大型商业银行提供了临时流动性支持,操作 期限 28 天,资金成本与同期限公开市场操作利率大致相同。 资建议:上周,市场经历了较大幅度的波动,先是投资者对于新年起证监 会保持较快的 IPO 发审速度表示担忧:假如在未来较高的 IPO 发审速度下, A 股整体面临着一轮溢价重估的过程。在此影响下,上周一市场经历了较 大幅度的下跌,尤其是估值较高的中小及创业板块,而周四创业板甚至出 现了历史上的换手率新低(除股灾、熔断等特殊情况外),过程中穿插着 市场的反弹。全周来看,成交量、换手率、两融余额等指标均出现下降, 市场的活跃度仍然受到了较大的影响。同时,非常值得注意地是,管理层 本周多次发声:一是证监会表示将修订完善发行审核的履职回避制度,IPO 审核范围更加严格;二是对跨界重组的管理将更为严格,重点遏制忽悠式、 跟风式和盲目跨界重组;三是提出抑制上市公司过度融资行为,将采取措 施限制上市公司频繁融资或者单次融资金额过大。我们认为,无论出台怎 样的新举措,监管的目的均在于使资本市场充分且有效地发挥其为实体经 济服务的角色,长远来看,完善的管理制度均有益于市场持续、健康地发 展。证券公司作为企业上市发行、股权融资的金融服务提供商,将始终有 受益于市场的健康向上。建议投资者节前可合理控制仓位,对于估值较为 安全的标的可进行布局。华创非银本周推荐组合:招商证券、安信信托、 爱建集团、中国人寿、新华保险。 风险因素:节前市场资金流出需求节前市场资金流出需求 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 未经许可,禁止转载 行业表现对比图(近 12 个月) 18% 2016-01-22~2017-01-20 9% -1% -10% 16/01 16/03 16/05 16/07 16/09 16/11 沪深300 非银金融 相关研究报告 《非银金融行业报告:非银金融周观察(1 月 1 日)》 2017-01-03 《非银金融周观察(1 月 8 日)稳中求进,期 待反弹小周期》 2017-01-09 《非银金融周观察(1 月 16 日)12 月业绩回 落近三成,特色券商全年表现稳健》 2017-01-16 行业周报 目 录 一、 动态观察:证券行业 ............................................................................................................................. 4 二、 动态观察:保险行业 ............................................................................................................................. 5 三、 动态观察:宏观消息数据 ...................................................................................................................... 6 四、 上市公司重要事项 ................................................................................................................................. 7 五、 重点公司逻辑分析 ................................................................................................................................. 9 六、 数据追踪 ............................................................................................................................................. 10 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 2 行业周报 图表目录 图表 1 本周华创证券非银组合收益情况 .................................................................................................................... 4 图表 2 券商本周整体表现分化,行业跑输大盘 ....................................................................................................... 10 图表 3 周成交量上升回落........................................................................................................................................ 10 图表 4 流通市值持稳,换手率下降 ......................................................................................................................... 10 图表 5 新增投资者数量增加明显,活跃度改善 ....................................................................................................... 11 图表 6 候场资金仍维持相对低位,目前仍属场内博弈 ............................................................................................ 11 图表 7 A 股活跃投资者数量增加,市场回暖 ........................................................................................................ 11 图表 8 期末持仓者数量继续减少............................................................................................................................. 11 图表 9 周融资买入盘下落,融资交易占比下降 ....................................................................................................... 11 图表 10 融资融券余额连续下降 .............................................................................................................................. 11 图表 11 两融杠杆比例下降 ...................................................................................................................................... 12 图表 12 三板指数和三板做市同时下降 ................................................................................................................... 12 图表 13 三板成交低位调整...................................................................................................................................... 12 图表 14 上证 50 期指上行,收盘基差收紧............................................................................................................ 12 图表 15 中证 500 期指下行,收盘基差收紧 ........................................................................................................... 12 图表 16 沪深 300 期指震荡上行,收盘基差收紧 .................................................................................................... 12 图表 17 两地股票溢价率 ......................................................................................................................................... 13 图表 18 上周资管产品成立概览 .............................................................................................................................. 13 图表 19 近期解禁公司一览...................................................................................................................................... 16 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 3 行业周报 图表 1 本周华创证券非银组合收益情况 涨跌幅 代码 股票名称 股价(2016/10/31) 股价(2017/1/21) 002670 国盛金控 29.21 停牌 600816 安信信托 22.98 23.12 0.61% 601555 东吴证券 14.50 12.85 -11.38% 000679 大连友谊 13.69 12.78 -6.65% 002315 焦点科技 69.90 54.99 -21.33% 600739 辽宁成大 19.45 17.70 -9.00% 600932 华菱钢铁 5.21 5.04 -3.26% 合计(平均权重) - -8.50% 883171.wi 券商行业指数 4607.72 4441.94 -3.60% 883172.wi 保险行业指数 3535.69 3683.98 4.19% 资料来源:wind、华创证券 一、 动态观察:证券行业 国务院:放宽券商等机构外资准入限制。服务业重点放宽银行类金融机构、证券公司、证券投资基金管理公司、期 货公司、保险机构、保险中介机构外资准入限制,放开会计审计、建筑设计、评级服务等领域外资准入限制,推进 电信、互联网、文化、教育、交通运输等领域有序开放。 方星海:沪伦通稳步推进。证监会副主席方星海在达沃斯论坛上表示,沪伦通这个事情,在中英双方合作谈判框架 下,还在稳步推进。 证监会:重点遏制忽悠式、跟风式和盲目跨界重组。证监会新闻发言人张晓军表示,并购重组是支持实体经济的重 要手段,但是存在投机炒壳的顽疾。去年 9 月,证监会修订发布了并购重组管理办法,有力的遏制投机炒壳和关联 人减持套利,同时对并购配套融资进行严格限制。下一步,证监会将进一步加强并购重组监管,持续完善相关制度 规则,重点遏制忽悠式、跟风式和盲目跨界重组,引导资金更多投向有利于产业整合升级的并购重组。严厉打击并 购重组伴生的内幕交易等违法行为。 证监会:抑制上市公司过度融资行为。证监会新闻发言人张晓军表示,目前上市公司再融资存在的问题表现在过渡 融资、结构不合理,资金使用随意性大等突出问题。2016 年证监会加强了再融资的审核,下一步,证监会还将采取 措施限制上市公司频繁融资或者单次融资金额过大。现行制度有必要进行重新评估。总体严格再融资审核标准和条 件,解决非公开发行和其他融资方式失衡的结构性问题,发展可转债和优先股,抑制上市公司过度融资行为。 2016 年证监会行政处罚涉讼案件 43 件,连续三年创历史新高。2016 年证监会行政处罚涉诉案件共 43 件,连续三 年创造历史新高。法院对涉及证监会行政处罚的 24 件案件作出判决或裁定,其中胜诉 16 件,原告主动撤诉 6 件, 一审败诉 2 件。对一审败诉案件,证监会已依法提起上诉。 证监会:核发 10 家 IPO 批文 预计筹资不超 38 亿。1 月 20 日,证监会按法定程序核准了以下企业的首发申请,上 交所:福建安井食品股份有限公司、博天环境集团股份有限公司、杭州诺邦无纺股份有限公司、福建海峡环保集团 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 4 行业周报 股份有限公司、大千生态景观股份有限公司,深交所中小板:浙江威星智能仪表股份有限公司,创业板:深圳市欣 天科技股份有限公司、宣亚国际品牌管理(北京)股份有限公司、上海富瀚微电子股份有限公司、浙江美力科技股 份有限公司。本次将有深圳市欣天科技股份有限公司、宣亚国际品牌管理(北京)股份有限公司、上海富瀚微电子 股份有限公司等 3 家公司直接定价发行。上述企业筹资总额不超过 38 亿元。 二、 动态观察:保险行业 三大保险新规即将出炉:险资收购将遭严管。保险监管多项新规待发。目前正在征求意见或刚结束第一轮征求意见 的文件有:《保险公司股权管理办法(征求意见稿)》,1 月 31 日征求完意见;《保险公司章程指引(第二轮征求 意见稿)》,1 月 20 日征求完意见;对《关于建立监管公开质询制度有关事项的通知(征求意见稿)》公开征求意 见,意见反馈已截止。新股权管理办法对于保险机构的股东准入资质提高了要求,拟将保险公司股东分为财务类、 战略类和控制类,并要求单一股东持股比例从不超过保险公司总股本 51%降低至 1/3,防止实际控制人一股独大。 保监会监管定调:防控风险放到更重要的位置。在日前保监会召开全国保险监管工作会议上,保监会主席项俊波为 2017 年监管工作定下了基调:保监会将把防控风险放到更加重要的位置,重点围绕公司治理、保险产品和资金运用 三个关键领域,下决心处置潜在风险点。 2016 险企偿付能力风险评估出炉。保监会关于 2016 年偿二代偿付能力风险管理能力评估结果的通报目前已陆续下 发。通报显示,2016 年共 72 家寿险公司纳入偿二代偿付能力风险管理能力评估范围,平均得分为 76.35 分。而产 险公司 2016 年平均得分为 70.72 分,再保险公司平均得分最高,为 81.91 分。列入寿险第一梯队的 17 家寿险公司 得分全线在 80 分之上,24 家寿险第二梯队公司得分全部位于 80 分以下,其中中融人寿仅得分 46 分垫底。根据偿 二代的规则,如果偿付能力风险管理能力评估得分高于 80 分,保险公司就可以享受到最高 10%的最低资本减幅, 而风险管理能力得分低、控制风险大的保险公司,其最低资本要求的增幅最高可达 40%。 今年首张公募牌照花落人保。中国人保资产管理有限公司报送的公募基金业务资格请示,于日前获得证监会批复, 一举拿下 2017 年的首张公募基金管理业务牌照。这是大资管时代下出现的新机遇:银、证、信、保等机构的业务 正在互相渗透。有主流投行预计,随着人保资产等保险巨头的加入,保险系公募基金扩容提速的信号越发强烈,到 2020 年时,我国保险系公募基金业务的市场份额,保守估计可达到 10%以上。 各地十三五金融规划抛出橄榄枝,增强保险机构集聚效应。截止目前,北京、天津、重庆、山东、湖北、四川、福 建、海南、广西等地的“十三五”时期金融业发展规划已经对外公布,各地过去五年的保费规模、保险密度、保险深度 等数据增长显著,说明“十二五”时期保险在各地经济社会发展中的能量进一步释放。从各地“十三五”期间金融业发展 规划来看,对保险的期待可以概括为“保险成为政府、社会控制风险、管理财富的基本手段,成为保障民生、促进和 谐、加强社会治理、改进公共服务的必要工具,成为促进与保障经济稳定、健康发展的重要行业。” 50 家保险公司风控成绩不及格。近日,保监会陆续下发了 2016 年偿付能力风险管理要求与评估(SARMRA)结果 的通报。共 72 家寿险公司纳入偿二代偿付能力风险管理能力评估范围,平均得分为 76.35 分,50 家保险公司得分 在 80 分以下。根据业内人士的说法:SARMRA 的及格线是 80 分,这样才能确保风险管理能力对最低资本的影响 为 0。如此算来,仅有 22 家公司达标,平均成绩不及格。排前三位的公司是平安人寿、劳合社、信诚,排名垫底的 中融人寿仅得 46 分。 波幅大成 2016 年投连险最大特征。投连险以又一次转亏的姿势结束了 2016 年的运行。根据华宝证券最新发布的《中 国投连险分类排名》,12 月投连险账户单平均收益-2.23%。从具体账户层面看,12 月份排名体系内的 204 个账户 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 5 行业周报 大部分取得负收益,指数型、激进型、混合激进型以及混合保守型四类账户无一取得正收益。12 月单月收益最高账 户是同方全球稳健型账户,收益率也不超过 1%,仅为 0.74%。 互联网保险炙手可热,三年内融资近 50 亿美元。互联网保险正成为香饽饽,全球范围内的创业热潮都处于爆发期。 互联网保险观察的最新统计结果显示,2016 年,全球互联网保险行业平均每个季度有 48 件融资事项发生,比 2015 年提高了 50%。另据不完全统计,自 2014 年开始,全球资本向互联网保险投入了近 50 亿美元的资金。2014 年起, 全球互联网保险企业的融资数量及金额都进入较快增长阶段。截至 2016 年 12 月 20 日,当年全球互联网保险创业 企业融资事项共计已发生 145 起,全球资本向互联网保险创业企业累计投入 17 亿美元。数据显示,2015 年第二季 度,互联网保险公司众安在线获得 9.34 亿美元增资,为近年来互联网保险创业公司获得的最大一笔融资,增资后众 安保险估值达到 80 亿美元;2016 年最大的一笔融资是 2 月份 Oscar 健康保险公司获 4 亿美元的 C 轮融资。 拟议股权管理新规有利保险业控制风险。标普全球评级日前表示,正在征求意见的保险公司股权管理新规将会减缓 中国保险行业的竞争、约束行业中存在的一些高风险行为,有利于现有保险公司运营。但对于一些可能需要寻找新 股东并修改现有发展计划的保险公司而言,遵守新规可能会带来繁重的负担。 2017 或现新保险股 数家保险主体均在推进上市工作。目前,安邦保险、泰康保险集团、华泰保险、中华联合保险、 中国人保集团、众安保险等多家保险公司都存在上市的可能性。有消息称,安邦保险集团 2016 年便已计划将其人 寿保险业务上市,并已经与投行进行初步商谈,计划上市的业务包括安邦在内地的寿险业务以及多项海外业务,IPO 可能在 2017 年中实现,理想的上市地是香港。 保险中介机构在 2017 年可能迎来上市的新篇章。近日,接近各当事方的人士表示,被冀望打响保险中介 IPO 第一 枪的江泰保险经纪已经初步敲定在 2017 年完成上市各项准备工作,而大童保险销售服务有限公司也可能在上市方 面有具体的动作,二者谁会抢先仍有待观察。 三、 动态观察:宏观消息数据 财政部:一带一路战略发展方向不会改变。财政部国际经济关系司司长刘健:推进一带一路建设面对不少挑战,例 如跨国家基建的政治风险较高,需要大家建立信心、量力而为,但强调战略发展方向不会改变;中国参与建立的各 类多边合作基金,规模已逾 1000 亿美元。 习近平:适应和引导好经济全球化 共享经济全球化好处。国家主席习近平在达沃斯出席世界经济论坛 2017 年年会 开幕式并发表主旨演讲时强调,把困扰世界的问题简单归咎于经济全球化,既不符合事实,也无助于问题解决。我 们要适应和引导好经济全球化,消解经济全球化的负面影响,让它更好惠及每个国家、每个民族。我们要主动作为、 适度管理,让经济全球化的正面效应更多释放出来,实现经济全球化进程再平衡;我们要顺应大势、结合国情,正 确选择融入经济全球化的路径和节奏;我们要讲求效率、注重公平,让不同国家、不同阶层、不同人群共享经济全 球化的好处。 央行或公开市场操作或者降息降准以弥补外占下降带来的基础货币缺口。在美元走软和国内基本面稳健下,人民币 短期有所回升,但长期外汇占款的流失难以逆转,压力仍存;为弥补外占下降带来的基础货币缺口,央行会采用公 开市场操作或者降息降准两大措施。 中美经贸关系不会根本脱离互利共赢轨道。中国将与美国新任政府合作,推动两国经贸健康发展,中美之间的贸易 有助于促进两国关系,相信中美经贸关系不会根本脱离互利共赢轨道;预计到 2026 年美国对华货物和服务出口将 增至 3690 亿美元,2050 年达到 5200 亿美元。中国未来对外资准入的限制将会进一步减少。 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 6 行业周报 央行:通过临时流动性便利操作为银行提供流动性支持。为保障春节前现金投放的集中性需求,促进银行体系流动 性和货币市场平稳运行,人民银行通过“临时流动性便利”操作为在现金投放中占比高的几家大型商业银行提供了 临时流动性支持,操作期限 28 天,资金成本与同期限公开市场操作利率大致相同。这一操作可通过市场机制更有效 地实现流动性的传导。 2016 年 GDP 超 74 万亿元 全年增速 6.7%。据国家统计局初步核算,全年国内生产总值 744127 亿元,按可比价格 计算,比上年增长 6.7%。分季度看,一季度同比增长 6.7%,二季度增长 6.7%,三季度增长 6.7%,四季度增长 6.8%。 分产业看,第一产业增加值 63671 亿元,比上年增长 3.3%;第二产业增加值 296236 亿元,增长 6.1%;第三产业 增加值 384221 亿元,增长 7.8%。 四、 上市公司重要事项 【中天城投】1.披露重大资产购买报告书,其全资子公司贵阳金控通过北京产权交易所竞拍获得清华控股持有的中 融人寿 1 亿股股份及清华控股对中融人寿的新增股份认购权,交易总金额为 20 亿元。2.公司拟与贵阳综合保税管理 委员会签署《贵阳综合保税区管理委员会与中天城投集团股份有限公司合作框架协议》。3.董事会会议审议通过了 《关于投资设立全资子公司的议案》,同意以自有资金全资分期出资设立中天城投集团贵阳综保区开发有限公司。 通过修订《中天城投集团股份有限公司证券投资管理制度》 的议案,并披露了《证券投资管理制度》。4.公司股票 自 2017 年 1 月 3 日开市起复牌。5.公司收到法院就天同证券破产管理人诉公司抽逃出资一案的裁决书,驳回其再审 申请。 【安信信托】2016 年度业务预增,归母净利润预计同比增加 75%左右。 【国投安信】1.披露现金收购交割进展,公司收购国投资本 100%股权事项,已向国投公司支付 35 亿元首期付款, 国投资本 1 月 1 日纳入公司合并报表范围。2.披露安信证券未经审计财务报表。预计 2016 年 1 月 1 日-2016 年 12 月 31 日实现营业收入 67.36 亿元,实现净利润 25.46 亿元。2016 年末净资产 212.62 亿元。 【越秀金控】1.披露广州证券 2016 年未经审计财务报表,实现营收 27.56 亿元(同比-6%),净利润 9.25 亿元(同 比+2%)。2.披露 2016 年盈利业绩预告。2015 年盈利 2.29 亿元,2016 年盈利预计 5.61-6.30 亿元之间,较上年同 期上升 145%-175%。上年每股盈利 0.425 元,预计 2016 年盈利每股 0.311-0.349 元。 【锦龙股份】 1.披露 2016 业绩预告。 2015 年盈利 9.13 亿,预计今年盈利 2.74-4.57 亿元, 比上年同期减少 50%-70%。 预计每股收益 0.31-0.51 元。2. 披露中山证券、东莞证券未经审计财务报表。 【太平洋】1.披露 2016 年业绩快报。2016 年受证券市场波动及成交量低迷的影响,公司经营业绩受到较大冲击, 证券自营、证券经纪等业务收入同比均有所下降。公司 2016 年度实现营业收入 18.04 亿元,较上年同期的 27.43 亿元减少了 34.25%;归属于上市公司股东的净利润 6.68 亿元,较上年同期的 11.33 亿元减少了 41.07%。2.股东 华信六合将其持有的本公司 2400 万股限售流通股(占本公司总股本的 0.35%)与招商证券股份有限公司进行了股 票质押式回购交易。截至本公告日,华信六合持有本公司股份 8.78 亿股,占本公司总股本的 12.88%;进行上述质 押后累计质押 5.54 亿股股份,占其所持本公司股份的 63.17%,占本公司总股本的 8.14%。 【中国人寿】披露 2016 保费收入公告。于 2016 年 1 月 1 日至 2016 年 12 月 31 日期间累计原保险保费收入约为人 民币 4306 亿元。 【山西证券】2016 年 1 月 20 日非公开发行的 3.10 亿股股份解除限售,占公司股本总额的 10.9590%。本次解除限 售后,公司限售股份数量为 0 股。 【国海证券】1.广西投资集团计划自公司股票复牌之日起的 6 个月内,在二级市场增持国海证券股份。本次拟增持 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 7 行业周报 股份的数量不超过国海证券总股本的 2%。2.董事会会议决议通过《关于张杨等人伪造公司印章私签债券交易协议事 件处置方案的议案》。2016 年 12 月 20 日与事涉机构达成如下方案:一是信用债全部由我公司承担, 共计面值 35.90 亿元。 二是部分利率债按比例各自买断, 我公司买断面值为 87.30 亿元。 三是部分利率债由事涉机构继续持有, 其投资收益与相关资金成本之差额由我公司与事涉机构共担, 此部分共计面值 44.60 亿元。四是个别事涉机构已于 2016 年 12 月 20 日前对相关债券进行处置,形成实际损失的按比例分担,我公司分担损失共计约 0.56 亿元。3.2017 年 1 月 20 日公司股票和债券复牌。4.第一大股东广西投资集团增持公司股份 1529 万股,占公司总股本的 0.36%, 目前其持有公司 22.34%股。 【中国太保】披露保费收入公告。于 2016 年 1 月 1 日至 2016 年 12 月 31 日期间累计原保险业务收入分别为人民 币 1373.62 亿元、人民币 960.71 亿元。 【中信证券】1.股东大会通过与中国中信集团有限公司签署《证券和金融产品交易及服务框架协议》的议案。2.披露 2016 年业绩快报。2016 年实现营业收入 380.01 亿,归属母公司股东净利润 103.68 亿,营业收入及归属于母公司 股东的净利润分别同比下降 32.16%、47.64%。2016 年末资产 5953.84 亿,总股本 121.17 亿。 【国泰君安】2017 年 1 月 18 日,公司向香港联合交易所有限公司递交了本次发行上市的申请, 并于 2017 年 1 月 19 日在香港联交所网站刊登了本次发行上市的申请版本资料集。本次发行上市的申请尚需取得中国证监会、香港证 监会、香港联交所等相关政府机构、监管机构批准和/或核准。 【国盛金控】1.2017 年 1 月 18 日,股东前海发展质押 1,59 亿股,占其所持股份 100%。截至本公告披露日,前海 发展持有公司股份 1.59 亿股,占公司总股本 16.94%。前海发展持有公司股份累计被质押数量为 1.59 亿股,占公司 总股本 16.94%。2.披露国盛证券 2016 年未经审计财务报表,本年度实现营业收入 11.87 亿元,净利润 5.72 亿元。 【东北证券】控股子公司渤海期货在全国中小企业股份转让系统挂牌。 【光大证券】披露 2016 年度业绩预告,营收 91.72 亿元(同比-45%),归母净利润 30.73 亿元(同比-60%)。 【东吴证券】披露 2016 年度业绩预告,营收 46.47 亿元(同比-32%),归母净利润 14.96 亿元(同比-45%)。 【兴业证券】披露 2016 年度业绩预减公告,预计归母净利润同比减少 45%-55%。 【物产中大】披露了 2016 年度业绩预增公告,预计归母净利润同比增长 50%-100%。 【天成控股】非公开发股申请获得中国证监会审核通过。 【新力金融】发股购买资产事项收到中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书。 【渤海金控】拟收购美国纽约证券交易所上市公司 CIT Group Inc.下属商业飞机租赁业务的重大事项,目前已通过 美国外资投资委员会的审查,公司将再次召开董事会审议本次重大资产购买报告书(草案)及与本次交易有关的其 他议案。 【陕国投 A】1.向第一大股东陕西煤业化工集团有限责任公司、第二大股东陕西省高速公路建设集团公司以及陕西 金融控股集团有限公司定向增发不超过 3.01 亿股,非公开发行价格 6.05 元/股。募集资金总额不超过人民币 20 亿 元,扣除相关发行费用后将全部用于补充公司资本金。2.公司股票于 2017 年 1 月 18 日开市起复牌。 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 8 行业周报 五、 重点公司逻辑分析 证券行业 凤凰财智入主华声股份,收购并增资国盛证券方案已经获得证监会批准,同时公司申请设立互联网保险公 司,未来将形成互联网证券+互联网保险+互联网金融投资的三块版图。国盛证券拥有超过 200 家营业部, 华声股份 强推 具有强大的线下优势,公司立足打造 020 的证券业务,有望成为中国版的爱德华琼斯。凤凰才智背靠 5 个 PE 届的创投大佬,在互联网领域有丰富的投资经验和人脉资源,我们看好国盛收购成功后,公司在互联网 金融领域的快速成长。公司重组并增发完后 9.4 亿的总股本,对应目前市值 262 亿元,PB 为 3.8 倍。 背靠股东东方资产,不良资产领域的纯正标的。公司控股股东东方资产持股比例 58%,是国有四大 AMC 公 司之一,作为集团内的唯一证券公司,东兴与集团在业务协同方面有显著成效,形成了证券、保险、银行 东兴证券 强推 和资管公司四位一体的业务合作模式。目前公司已经启动了与大股东在不良资产管理业务方面的合作,将 通过接受不良资产包的形式介入该项业务。公司目前在增发进程当中,募集资金约 80 亿元,完成后净资产 将达到 230 亿元,实力大增,在不良资产管理领域将有明显进展。 建立了大格局的互联网金融布局,光大云付聚焦于集团内部协同,易创网络定位于股权众筹和债权众筹, 光大证券 强推 公司领投的大数据公司百分点,在大数据领域具有深厚的积累和技术优势,为光大证券未来向互联网金融 转型提供战略支撑。公司目前筹划 H 股 IPO,对业绩和业务发展都有较强的诉求,场内业务领域公司具有 较大的弹性。 PB 业务具有绝对优势,携手微信,进军互联网金融。招商证券较早开始布局 PB 业务,目前托管估摸达到 招商证券 强推 6000 亿元,产品数量超过 5000 只,市场排名第一位。公司去年启动与微信合作的“微证券”项目,有望 在今年上半年落地,开展互联网证券业务,带动客户数目和托管资产规模的上升。公司目前筹划港股 IPO, 完成后资本金将得到补充,为各项业务发展提供支撑。 保险行业 2015 年一季度业绩逆势增长 3.8%,显示公司多元化经营带来的优势,在多变的市场环境中能保持稳健的盈 利能力。公司互联网金融业务的布局逐步进入收获和兑现期。陆金所业务快速增长,注册用户超过 2000 万 中国平安 强推 人,活跃投资用户达到 483 万人,一季度交易量达到 1.3 万亿元,同比增长 4 倍。公司的平安好医生和平 安好房业务也开始体现出规模优势。目前公司估值 P/EV 不到 1.1 倍,长期来看属于估值非常有优势、同时 管理能力优秀的公司。 太保寿险“聚焦营销、聚焦期缴”策略持续收效,个险新单增速一直处于前列,但是其 10 年期以上保单的 中国太保 强推 占比在同业中依然偏低,二次聚焦和利润率继续提升的预期仍在。产险的综合成本率有望企稳,在费率改 革的大背景下优秀公司的竞争力将得到提升。 多元金融 安信信托 2016 年一季度实现营业收入 10.18 亿元,同比增 134%,净利润 6.08 亿元,同比 195%,每股收益 0.34 元,单季度 ROE 达到 9.2%。在相对不景气的一季度市场环境下,我们认为公司的业绩较超预期,为实 现全年 24 亿元净利润的目标打下坚实的基础。公司管理层在年报中表示,2016 年的净利润目标是 24 亿元, 安信信托 强推 相当于 40%的增长,考虑定增完成后 3.5 亿的股本增加,完全摊薄后的 EPS 相当于 17.5%的增长,我们认为 公司管理层能在年报中披露 2016 年目标,那么应当有能力实现并超越这个目标。从目前安信信托的主业发 展、资本运作和外延扩张等几个方面来看,我们认为有充分的实力来实现高速的成长。我们预计 2016 年 EPS 为 1.36 元,对应 PE 为 12.5 倍。 公司通过代销基金从信息服务提供商华丽转型为互联网金融理财平台,虽然一阶段的逻辑已经兑现,随着 股市行情的转淡,公司股价也有所回落。但中期来看,东财在互联网金融的生态建设仍然是最完整,最直 东方财富 强推 接,而且已经兑现过盈利模式的,目前公司已经拥有了券商的牌照,成立基金公司,逐步向上游的产品供 应商去拓展,建设自己的闭环。近期政策层面开始收紧互联网证券的口子,要求开户、交易、结算等操作 要在券商体内完成,这使得互联网公司拥有券商牌照的愿望更为迫切,而东财已经完成布局。未来经纪业 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 9 行业周报 证券行业 务佣金率有望松绑,可以不与交易量挂钩,新型的收费模式和多品类联动的优势将进入东财最擅长的领域, 建议强烈关注。 资料来源:华创证券 六、 数据追踪 图表 2 券商本周整体表现分化,行业跑输大盘 资料来源:wind、华创证券 图表 3 周成交量上升回落 图表 4 流通市值持稳,换手率下降 资料来源:wind、华创证券 资料来源:wind、华创证券 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 10 行业周报 图表 5 新增投资者数量增加明显,活跃度改善 图表 6 候场资金仍维持相对低位,目前仍属场内博弈 资料来源:wind、华创证券 资料来源:wind、华创证券 图表 7 图表 8 期末持仓者数量继续减少 A 股活跃投资者数量增加,市场回暖 资料来源:wind、华创证券 资料来源:wind、华创证券 图表 9 周融资买入盘下落,融资交易占比下降 图表 10 融资融券余额连续下降 资料来源:wind、华创证券 资料来源:wind、华创证券 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 11 行业周报 图表 11 两融杠杆比例下降 图表 12 三板指数和三板做市同时下降 资料来源:wind、华创证券 资料来源:wind、华创证券 图表 13 三板成交低位调整 图表 14 上证 50 期指上行,收盘基差收紧 资料来源:wind、华创证券 资料来源:wind、华创证券 图表 15 中证 500 期指下行,收盘基差收紧 图表 16 沪深 300 期指震荡上行,收盘基差收紧 资料来源:wind、华创证券 资料来源:wind、华创证券 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 12 行业周报 图表 17 两地股票溢价率 名称 A 股溢价率(%) A 股价格 A 股周涨跌幅(%) H 股价格(HKD) H 股周涨跌幅(%) 中国太保 16.85 28.74 2.20 27.45 -2.14 中国平安 -0.08 36.26 1.97 40.50 0.12 广发证券 15.44 17.15 -0.58 16.58 0.00 中信证券 15.19 16.41 1.23 15.90 -2.33 华泰证券 36.73 18.45 3.19 15.06 -1.83 海通证券 31.93 16.62 1.96 14.06 -0.57 中国人寿 32.99 25.50 -0.78 21.40 -0.70 新华保险 35.26 45.81 1.78 37.80 -1.31 东方证券 123.80 15.24 0.20 7.60 0.40 招商证券 55.95 16.74 2.20 11.98 0.17 中原证券 115.84 8.20 5.13 4.24 -0.93 光大证券 40.61 16.00 1.59 12.70 0.32 资料来源:wind、华创证券 图表 18 上周资管产品成立概览 产品简称 目标规 成立日 存续期 所属概念 投资类型 管理人 0.70 2017-1-19 0.08 货币市场型 货币市场型基金 东海证券 0.30 2017-1-19 0.17 债券型 中长期纯债型基金 德邦证券 5.00 2017-1-19 0.46 债券型 中长期纯债型基金 招商资管 0.50 2017-1-19 0.17 货币市场型 货币市场型基金 东海证券 5.00 2017-1-19 0.12 债券型 中长期纯债型基金 招商资管 10.00 2017-1-19 1.00 债券型 中长期纯债型基金 银河金汇资管 2.00 2017-1-19 0.25 债券型 中长期纯债型基金 德邦证券 东海双月盈二月型第 143 期 1.00 2017-1-19 0.17 货币市场型 货币市场型基金 东海证券 银河盛汇 6 号 9 月份额 1 期 10.00 2017-1-19 0.75 债券型 中长期纯债型基金 银河金汇资管 5.00 2017-1-19 0.23 债券型 中长期纯债型基金 招商资管 1.50 2017-1-19 0.50 货币市场型 货币市场型基金 东海证券 2017-1-19 1.01 货币市场型 货币市场型基金 财通资管 2017-1-19 0.17 债券型 中长期纯债型基金 德邦证券 东海月月盈一月型第 70 期 德邦心连心 2 号(2015)A 类 63 天 067 期 招商证券智远避险二期 24 周 54 期(2015) 东海双月盈二月型第 139 期 招商证券智远避险二期 6 周 54 期 (2015) 银河盛汇 11 号 12 月份额 3 期 德邦心连心 2 号(2015)A 类 92 天 018 期 招商证券智远避险二期 12 周 54 期(2015) 东海盈多多 6 月型第 100 期 模(亿) 财通润富 10 号 A13 德邦心连心 2 号(2015)A 类 63 天 066 期 1.70 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 13 行业周报 产品简称 德邦心连心 2 号(2015)A 类 363 天 019 期 目标规 成立日 存续期 所属概念 投资类型 管理人 2017-1-19 0.99 债券型 中长期纯债型基金 德邦证券 2017-1-19 0.84 货币市场型 货币市场型基金 财通资管 0.50 2017-1-19 0.49 债券型 中长期纯债型基金 平安证券 0.20 2017-1-19 0.17 货币市场型 货币市场型基金 东海证券 1.00 2017-1-19 0.19 债券型 短期纯债型基金 长江资管 3.00 2017-1-19 1.02 货币市场型 货币市场型基金 东海证券 2017-1-19 1.01 货币市场型 货币市场型基金 财通资管 模(亿) 2.00 财通润富 10 号 A14 平安稳健资本一号 12 期 C6M-S1(2015) 东海双月盈二月型第 140 期 长江超越理财乐享收益优先级 60 天第 51 期 东海双月盈十二月型第 12 期 财通财慧道 2 号 A48(2016) 东海月月盈三月型第 159 期 0.50 2017-1-19 0.25 货币市场型 货币市场型基金 东海证券 东海双月盈九月型第 3 期 1.50 2017-1-19 0.77 货币市场型 货币市场型基金 东海证券 东海月月盈六月型第 83 期 0.10 2017-1-19 0.50 货币市场型 货币市场型基金 东海证券 2.00 2017-1-19 0.50 债券型 中长期纯债型基金 德邦证券 东海月月盈三月型第 158 期 0.20 2017-1-19 0.25 货币市场型 货币市场型基金 东海证券 财通创信 107 号(二期) 2.67 2017-1-19 2.00 FOF 5.00 2017-1-19 0.69 债券型 中长期纯债型基金 招商资管 2017-1-19 0.49 货币市场型 货币市场型基金 财通资管 2017-1-19 0.08 债券型 中长期纯债型基金 招商资管 2017-1-19 0.35 货币市场型 货币市场型基金 东海证券 2017-1-19 0.10 债券型 中长期纯债型基金 招商资管 2.00 2017-1-19 0.75 债券型 中长期纯债型基金 德邦证券 5.00 2017-1-19 0.10 货币市场型 货币市场型基金 东海证券 财通财慧道 2 号 A60(2016) 2017-1-18 0.50 货币市场型 货币市场型基金 财通资管 财通财慧道 2 号 A36(2016) 2017-1-18 0.49 货币市场型 货币市场型基金 财通资管 2017-1-18 0.18 货币市场型 货币市场型基金 东海证券 债券型 中长期纯债型基金 中信建投证券 德邦心连心 2 号(2015)A 类 183 天 033 期 招商证券智远避险二期 36 周 52 期(2015) 财通财慧道 2 号 A65(2016) 招商证券智远避险二期 4 周 54 期 (2015) 东海双月盈四月型第 64 期 0.50 招商证券智远避险二期 5 周 54 期 (2015) 德邦心连心 2 号(2015)A 类 273 天 012 期 东海海融 1 号 1 月型第 5 期 东海双月盈二月型第 141 期 0.10 财通资管 中信建投季享收益优先级 X21 2017-1-18 财通财慧道 2 号 A68(2016) 2017-1-18 1.00 货币市场型 货币市场型基金 财通资管 东海双月盈二月型第 142 期 0.80 2017-1-18 0.18 货币市场型 货币市场型基金 东海证券 东海双月盈四月型第 63 期 0.10 2017-1-18 0.35 货币市场型 货币市场型基金 东海证券 太平洋原金 1 号 5.00 2017-1-18 债券型 中长期纯债型基金 太平洋证券 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 14 行业周报 产品简称 东海盈多多 3 月型第 114 期 目标规 模(亿) 1.50 成立日 存续期 所属概念 投资类型 管理人 2017-1-18 0.25 货币市场型 货币市场型基金 东海证券 货币市场型 货币市场型基金 中山证券 中山中汇 1 号 A19 2017-1-18 财通润富 7 号 A28 2017-1-18 0.19 货币市场型 货币市场型基金 财通资管 财通财慧道 2 号 A10(2016) 2017-1-18 1.00 货币市场型 货币市场型基金 财通资管 中山中汇 1 号 A18 2017-1-18 货币市场型 货币市场型基金 中山证券 中山中汇 1 号 A20 2017-1-18 货币市场型 货币市场型基金 中山证券 东莞旗峰财富 24 号 1.60 浙商金惠多增利 1 号 343 天 B2M-5(2015) 财通财慧道 2 号 A64(2016) 期 2.00 浙商金惠多增利 1 号 84 天 东海盈多多新客户专享第 29 期 债券型 中长期纯债型基金 浙商资管 0.15 债券型 中长期纯债型基金 平安证券 2017-1-17 0.52 货币市场型 货币市场型基金 财通资管 2017-1-17 0.92 货币市场型 货币市场型基金 东海证券 债券型 中长期纯债型基金 浙商资管 0.27 债券型 中长期纯债型基金 平安证券 2017-1-17 0.50 债券型 中长期纯债型基金 恒投证券 2.00 2017-1-17 0.08 货币市场型 货币市场型基金 东海证券 0.10 2017-1-17 0.02 债券型 中长期纯债型基金 德邦证券 0.50 2017-1-17 0.08 货币市场型 货币市场型基金 东海证券 中长期纯债型基金 浙商资管 恒泰创富 51 号 182 天份额 043 期 东莞证券 2017-1-17 B3M-6(2015) 德邦心连心 2 号(2015)A 类 7 天 FOF 2017-1-17 2017-1-17 平安稳健资本一号 12 期 东海全债多利 2 号一月型第 25 期 1.50 2017-1-18 平安稳健资本一号 12 期 东海全债多利 2 号十二月型第 6 2017-1-18 浙商金惠多增利 1 号 161 天 2017-1-17 债券型 广发全球稳定收益 BX15 类份额 2017-1-17 QDII 浙商金惠多增利 1 号 329 天 2017-1-17 债券型 中长期纯债型基金 浙商资管 招商资管尊享宝 4 号 2017-1-17 债券型 中长期纯债型基金 招商资管 财通财慧道 2 号 A67(2016) 2017-1-17 0.50 货币市场型 货币市场型基金 财通资管 0.40 2017-1-16 0.10 债券型 短期纯债型基金 长江资管 0.30 2017-1-16 0.25 债券型 0.22 2017-1-16 0.10 债券型 2017-1-16 1.00 FOF 长江和谐 12 号优先级第 27 期 渤海滨海 1 号民生价值第 32 期 (2016) 长江和谐 10 号优先级第 16 期 国盛资管神鹰 106 号(四期) 资料来源:wind、华创证券 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 15 国际(QDII)债券型 基金 混合债券型二级基 金 短期纯债型基金 广发资管 渤海证券 长江资管 国盛资管 行业周报 图表 19 近期解禁公司一览 公司 股票代码 解禁日期 本期流通量(万股) 已流通量(万股) 占流通市值比 锁定类型 申万宏源 000166.SZ 2017-2-14 2,058.75 721,988.98 0.29% 首发原股东 西南证券 600369.SH 2017-2-24 100,000.00 564,510.91 17.71% 定向增发 申万宏源 000166.SZ 2017-3-21 1,093.11 723,082.09 0.15% 首发原股东 申万宏源 000166.SZ 2017-3-27 109.31 723,191.40 0.02% 首发原股东 申万宏源 000167.SZ 2017-5-1 13,500.00 736,691.40 1.83% 首发原股东 招商证券 600999.SH 2017-5-29 18,972.71 490,371.25 3.87% 定向增发 东兴证券 601198.SH 2017-5-30 10,000.00 100,400.00 9.96% 首发原股东 申万宏源 000166.SZ 2017-7-7 5,028.32 741,719.72 0.68% 首发原股东 资料来源:wind、华创证券 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 16 行业周报 非银组分析师介绍 华创证券组长、首席分析师:洪锦屏 华南理工大学管理学硕士。曾任职于招商证券。2016 年加入华创证券研究所。2010 年获得新财富非银行金融最佳分 析师第二名(团队),2011-2013 年新财富上榜(前四团队),2015 年金牛奖非银金融第五名。 华创证券机构销售通讯录 地区 北京机构销售部 广深机构销售部 上海机构销售部 姓名 职 崔文涛 务 办公电话 企业邮箱 销售副总监 010-66500827 cuiwentao@hcyjs.com 温雪姣 销售经理 010-66500852 wenxuejiao@hcyjs.com 黄旭东 销售助理 010-66500801 huangxudong@hcyjs.com 郭赛赛 销售助理 010-63214683 guosaisai@hcyjs.com 杜飞 销售助理 010-66500827 dufei@hcyjs.com 张娟 所长助理兼广深机构销售总监 0755-82828570 zhangjuan@hcyjs.com 郭佳 高级销售经理 0755-82871425 guojia@hcyjs.com 王栋 高级销售经理 0755-88283039 wangdong@hcyjs.com 汪丽燕 销售经理 0755-83715428 wangliyan@hcyjs.com 李梦雪 销售经理 0755-82027731 limengxue@hcyjs.com 罗颖茵 销售助理 0755 83479862 luoyingyin@hcyjs.com 陈艺珺 销售助理 0755-83024576 chenyijun@hcyjs.com 石露 销售副总监 021-20572595 shilu@hcyjs.com 简佳 高级销售经理 021-20572586 jianjia@hcyjs.com 李茵茵 高级销售经理 021-20572582 liyinyin@hcyjs.com 杜婵媛 高级销售经理 021-20572583 duchanyuan@hcyjs.com 沈晓瑜 高级销售经理 021-20572589 shenxiaoyu@hcyjs.com 张佳妮 销售经理 021-20572585 zhangjiani@hcyjs.com 陈晨 销售经理 021-20572597 chenchen@hcyjs.com 何逸云 销售助理 021-20572591 heyiyun@hcyjs.com 张敏敏 销售助理 021-20572592 zhangminmin@hcyjs.com 柯任 销售助理 021-20572590 keren@hcyjs.com 范婕 销售助理 021-20572587 fanjie@hcyjs.com 陈红宇 销售助理 021-20572593 chenhongyu@hcyjs.com 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 17 行业周报 华创行业公司投资评级体系(基准指数沪深 300) 公司投资评级说明: 强推:预期未来 6 个月内超越基准指数 20%以上; 推荐:预期未来 6 个月内超越基准指数 10%-20%; 中性:预期未来 6 个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间; 回避:预期未来 6 个月内相对基准指数跌幅在 10%-20%之间。 行业投资评级说明: 推荐:预期未来 3-6 个月内该行业指数涨幅超过基准指数 5%以上; 中性:预期未来 3-6 个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%-5%; 回避:预期未来 3-6 个月内该行业指数跌幅超过基准指数 5%以上。 分析师声明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明: 分析师撰写本报告是基于可靠的已公开信息,准确表述了分析师的个人观点;分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任 何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断;分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负 有任何直接或者间接的可能责任。 免责声明 本报告仅供华创证券有限责任公司(以下简称“本公司”)的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告信息均来源于公开资料,本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司 于发布本报告当日的判断。在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司在知晓范围内履行披露义 务。 报告中的内容和意见仅供参考,并不构成本公司对所述证券买卖的出价或询价。本报告所载信息均为个人观点,并不构成对所涉及 证券的个人投资建议,也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定 状况。本文中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动。 本报告版权仅为本公司所有,本公司对本报告保留一切权利,未经本公司事先书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复 制、发表或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明出处为“华创证券研究”,且 不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 证券市场是一个风险无时不在的市场,请您务必对盈亏风险有清醒的认识,认真考虑是否进行证券交易。市场有风险,投资需谨慎。 华创证券研究所 北京总部 广深分部 上海分部 地址:北京市西城区锦什坊街 26 号 地址:深圳市福田区香梅路 1061 号 地址:上海浦东银城中路 200 号 恒奥中心 C 座 3A 中投国际商务中心 A 座 19 楼 3402 室 华创证券 邮编:100033 邮编:518034 邮编:200120 传真:010-66500801 传真:0755-82027731 传真:021-50581170 会议室:010-66500900 会议室:0755-82828562 会议室:021-20572500 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 18
非银金融周观察:市场波动明显,监管持续发声
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