广发证券-钢材、铁矿石进出口数据点评(2016年12月份):12月钢材出口量同、环比各降 26.79%、3.94%,2017年1月或延续降势

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行业: 钢铁行业
作者: 李莎
发布机构: 广发证券
发布日期: 2017-01-23
Xm l 行业跟踪|钢铁 证券研究报告 钢材、铁矿石进出口数据点评(2016 年 12 月份) 行业评级 买入 Table_Grade Tabl e_Title 12 月钢材出口量同、环比各降 26.79%、3.94%,2017 年 1 月或延续降势  Ta ble_Summary 前次评级 买入 报告日期 2017-01-22 12 月钢材出口量同、环比各降 26.79%、3.94%,2017 年 1 月或延续降势 据海关总署最新数据显示,2016 年 12 月我国出口钢材 780 万吨,单月出 口量降幅明显,较上月减少 32 万吨,环比下降 3.94%,同比下降 26.79%。12 月该订单指数环比下降 6.20 个百分点至 44.00%,预计 2017 年 1 月钢材出口量 环比将延续降势。随着国内外价差的缩小以及国外反倾销案例不断增多,国内钢 厂出口接单量减少,因此预计 1 月份钢材出口将延续降势。  净出口累计增加量预计构成 1-12 月全国钢材累计产量增加量的-30.25% 1-12 月全国钢材净出口量累计达到 9522 万吨,预计净出口累计增加量构成 了 2016 年 1-12 月全国钢材产量增加量的-30.25%。  铁矿石 12 月进口量同比下降 7.60%,预计 2017 年 1 月进口量持续下降 12 月我国铁矿砂及其精矿进口量为 8895 万吨,同比下降 7.60%,环比下降 3.29%。016 年末,北方雾霾影响严重,环保限产持续升级,加上天气转冷、钢 厂开工率下降,粗钢市场未来呈现供需两弱格局,对上游高端铁矿石需求相应减 少,铁矿石进口量降幅明显。2017 年 1 月,结合 1 月传统消费淡季、春节钢企 停产等因素考虑,粗钢产量下降是大概率事件,铁矿石需求或有所瘦弱,叠加港 口库存处于高位,预计 1 月份铁矿石产量和进口量持续下降。  去产能态度坚决、规划具体,政府确保政令畅通、令行禁止,坚定看好供给 侧改革,建议“标配”钢铁行业 需求端,1 月份正值钢需淡季和春节假期,工地开工率将进一步降低,中央 多次提及“抑制房地产泡沫”等调控显著强化地产需求走弱预期,预计需求持续 下行。供给端,2016 年 12 月上旬,粗钢日均产量为 225.63 万吨/天,环比两周 下滑 1.3 万吨,但仍高于去年同期 17.20 万吨/天。受限需求淡季,粗钢产量环比 仍将呈现下滑趋势。从社会库存的角度来看,截至 2016 年 12 月 23 日,钢材社 会库存达到 909.57 万吨,较去年同期增加 36.86 万吨,环比已连续五周上升 74.41 万吨。综合来看,整体钢市将呈现供需两弱格局,需求走弱叠加冬储预期 致使社会库存被动上行,预计 1 月份钢价、矿价窄幅震荡,振幅在 5%以内,行 业盈利环比难言好转。2017 年“需求侧托底稳增长、供给侧深化结构性改革” 将进一步深入推进,坚定看好供给侧改革和国企改革,转型再创新天地。钢铁行 业去产能不仅态度更坚决、规划更具体,其惩罚力度更加严厉、措施具体,并对 地方政府等相关机构推行去产能和淘汰落后产能工作进行强有力的追责,打破地 方“保护圈”,倒逼政府等相关机构积极落实去产能进程。供给侧结构性改革进 程或将加速落地,过剩产能有望加速“出清”;改革和转型过程中,特钢将在军 工、核电、航天航空、汽车、高铁等领域承担重任,能源结构升级将倒逼油气管 网加速建设,特钢和钢管领域的投资机会值得重点关注。我们维持钢铁板块“买 入”评级,重点推荐低估值龙头、有转型预期、有土地资源和业绩明确的公司, 重视国企改革、PPP、一带一路、京津冀一体化等主题性投资机会。1 月份重点 推荐:新兴铸管(20%)、永兴特钢(20%)、宝钢股份(20%)、鞍钢股份(20%)、 首钢股份(20%)。 风险提示:宏观经济增速大幅下滑;钢材出口情况不及预期;改革进度低于 市场预期;矿石巨头联合减产保价。 重点公司盈利预测: Table_Excel1 公司简称 新兴铸管 永兴特钢 宝钢股份 鞍钢股份 首钢股份 评级 买入 买入 买入 买入 买入 股价 5.00 28.28 6.93 5.73 6.89 相对市场表现 Tabl e_Chart 钢铁 沪深300 10% 0% -10% -20% 2016-01 分析师: Table_Aut hor 2016-05 李 2016-09 2017-01 莎 S0260513080002 020-87555888-8681 lisha@gf.com.cn 相关研究: Table_Report 【广发钢铁 李莎】矿山、钢 2017-01-15 厂、钢贸商动态跟踪 (2017/1/9-2017/1/13):外 矿发货量大幅下降,高炉检 修率小幅下降,亏损面小幅 下降至 28.83% 【广发钢铁 李莎】钢铁行业 2017-01-15 周报(2017 年 1 月 9 日-1 月 13 日):6 月 30 日前整体清 除地条钢,坚定看好供给侧 改革 【广发钢铁 李莎】供给侧结 2017-01-11 构性改革系列之二十:为什 么关“地条钢”?:2017 年 6 月 30 日前全部清除地条钢, 进程和体量将超预期,重申 看好供给侧改革 15A 0.16 1.24 0.06 -0.64 -0.21 EPS 16E 0.17 0.67 0.42 0.20 0.04 17E 0.20 0.80 0.52 0.30 0.06 15A 31.25 22.81 115.50 --- PE 16E 29.41 42.21 16.50 28.65 172.25 17E 25.00 35.35 13.33 19.10 114.83 PB 1.06 3.44 0.97 0.94 1.48 联系人: 陈潇 020-87571273 gzchenxiao@gf.com.cn 数据来源:公司财务报表,广发证券发展研究中心 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 12 Xm l 行业跟踪|钢铁 证券研究报告 目录索引 一、12 月钢材出口量同比、环比各降 26.79%、3.94%,2017 年 1 月或延续降势 .......... 4 (一)12 月钢材出口量同比下降 26.79%、环比下降 3.94% .................................... 4 (二)东南亚地区出口占比降幅明显,含硼钢出口占比微幅减少 ............................. 5 (三)预计 2017 年 1 月钢材出口量延续降势,新型合金钢仍需关注 ....................... 7 二、铁矿石 12 月进口量同比下降 7.60%,预计 2017 年 1 月进口量持续下降 ................. 8 (一)铁矿石月进口量同比降幅明显 ......................................................................... 8 (二)铁矿石累计进口量同比增长 7.49%.................................................................. 9 三、去产能态度坚决、规划具体,政府确保政令畅通、令行禁止,坚定看好供给侧改革, 建议“标配”钢铁行业 ..................................................................................................... 11 四、风险提示 .................................................................................................................... 11 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 12 行业跟踪|钢铁 图表索引 图 1:钢材出口量同比大幅下降 ............................................................................. 4 图 2:钢材进出口平均价差显著缩小 ...................................................................... 4 图 3:钢材月净出口量同比大幅下降 ...................................................................... 5 图 4:钢铁新出口订单指数是钢材月出口量的领先指标 ......................................... 8 图 5:铁矿砂及其精矿月进口量同比降幅明显 ....................................................... 9 图 6:铁矿石及其精矿月进口均价同比大幅上涨 .................................................... 9 图 7:铁矿石月度对外依存度维持高位 .................................................................. 9 图 8:铁矿砂及其精矿累计进口量同比增长 7.49% .............................................. 10 图 9:铁矿石及其精矿累计进口均价同比延续跌势 .............................................. 10 图 10:铁矿石累计对外依存度维持高位 .............................................................. 10 表 1:近 2 年钢材产量与净出口产量情况............................................................... 5 表 2:全国钢材出口量分国别(占比)情况 ........................................................... 6 表 3:全国钢材出口量分品种情况 .......................................................................... 7 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3 / 12 行业跟踪|钢铁 一、12 月钢材出口量同比、环比各降 26.79%、3.94%, 2017 年 1 月或延续降势 (一)12 月钢材出口量同比下降 26.79%、环比下降 3.94% 12月全国钢材出口量同比大幅下降。据海关总署最新数据显示,2016年12月我 国出口钢材780万吨,单月出口量降幅明显,较上月减少32万吨,环比下降3.94%, 同比下降26.79%;1-12月我国累计出口钢材10843万吨,同比下降3.53%。 12月我国进口钢材119万吨,较上月增加8万吨,环比增加7.21%,同比增加 0.57%;1-12月我国累计进口钢材1321万吨,同比增加3.34%。 钢材进出口平均价差显著缩小。2016年12月我国钢材出口平均价格为589.38美 元/吨,进口平均单价为993.21美元/吨,进出口价差为403.82美元/吨,较上月下降 69.16美元/吨,价差显著缩小。我国钢材出口结构偏向低端,高端产品对外依赖程度 长期维持高位,但随着供给侧结构性改革发展持续深入,钢材产品结构转型升级加 速,高端品种的国产化率未来将持续提升,预计我国钢材进出口价差将持续缩小。 图1:钢材出口量同比大幅下降 图2:钢材进出口平均价差显著缩小 1,000 800 600 400 200 2005-05 2006-05 2007-05 2008-05 2009-05 2010-05 2011-05 2012-05 2013-05 2014-05 2015-05 2016-05 0 350% 2,000 300% 1,800 250% 1,600 200% 1,400 1,200 150% 1,000 100% 800 50% 600 0% 400 -50% 200 -100% 0 (200) 钢材月出口量(万吨) 钢材月进口量(万吨) 出口量同比 进口量同比 数据来源:海关总署、广发证券发展研究中心 2005-01 2005-11 2006-09 2007-07 2008-05 2009-03 2010-01 2010-11 2011-09 2012-07 2013-05 2014-03 2015-01 2015-11 2016-09 1,200 钢材出口平均单价(美元/吨) 钢材进口平均单价(美元/吨) 钢材进口均价-出口均价 数据来源:海关总署、广发证券发展研究中心 净出口累计增加量预计构成2016年1-12月全国钢材累计产量增加量的30.25%。2016年12月全国钢材净出口量为661万吨。2016年1-12月全国钢材累计 产量11.38亿吨,同比增加1451.4万吨;净出口量累计达到9522万吨,同比减少 439.32万吨;12月净出口量占产量的比重为6.91%,预计净出口累计增加量构成了 2016年1-12月全国钢材产量增加量的-30.25%。 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 4 / 12 行业跟踪|钢铁 图3:钢材月净出口量同比大幅下降 1,000 14% 800 9% 600 400 4% 200 -1% (200) 2005-01 2005-09 2006-05 2007-01 2007-09 2008-05 2009-01 2009-09 2010-05 2011-01 2011-09 2012-05 2013-01 2013-09 2014-05 2015-01 2015-09 2016-05 0 钢材月净出口量(万吨) -6% 净出口/产量 数据来源:西本新干线、广发证券发展研究中心 表 1:近 2 年钢材产量与净出口产量情况 钢材 产量 净出口 表观消费量 2015 年 1-12 月(万吨) 112,350 9,961 102,389 2016 年 1-12 月(万吨) 113,801 9,522 104,279 1451 -439 1890 增加(万吨) 数据来源:广发证券发展研究中心 (二)东南亚地区出口占比降幅明显,含硼钢出口占比微幅减少 出口分国别(地区):东南亚地区出口占比降幅明显。从2016年11月份全国 钢材出口分国别(地区)来看,“美英德法俄”占比2.77%,较上月下降0.09%; “日韩台印”占比21.29%,相比上月上升1.62%;东南亚占比36.34%,较上月下 降2.72%;其他国家(地区)占比39.60%,较上月上升1.19%。从11月出口数据来 看,英美地区出口占比微幅下降,日韩地区出口占比升幅明显,东南亚地区出口占 比降幅明显,其他国家(地区)其他地区出口占比小幅上升。 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 5 / 12 行业跟踪|钢铁 表 2:全国钢材出口量分国别(占比)情况 时间 出口量(万吨) 2015 年 1 月 1,030 2015 年 2 月 占比:美英德法 占比:日韩台印 占比:东南亚 占比:其他 4.77% 19.52% 29.99% 45.73% 781 4.53% 18.67% 33.55% 43.24% 2015 年 3 月 771 5.00% 20.84% 30.01% 44.15% 2015 年 4 月 856 5.04% 18.65% 28.79% 47.51% 2015 年 5 月 923 3.81% 19.45% 32.76% 43.98% 2015 年 6 月 891 4.66% 18.35% 31.41% 45.58% 2015 年 7 月 975 3.51% 18.71% 33.12% 44.66% 2015 年 8 月 975 3.28% 19.46% 29.37% 47.89% 2015 年 9 月 1,126 2.51% 20.86% 28.41% 48.22% 2015 年 10 月 902 3.39% 19.85% 29.57% 47.19% 2015 年 11 月 961 2.51% 21.29% 30.18% 46.02% 2015 年 12 月 1,066 2.67% 19.71% 32.28% 45.34% 2016 年 1 月 974 2.08% 20.58% 32.76% 44.58% 2016 年 2 月 811 1.97% 20.10% 32.40% 45.53% 2016 年 3 月 998 2.05% 19.99% 37.27% 40.69% 2016 年 4 月 908 2.13% 17.98% 41.26% 38.63% 2016 年 5 月 942 2.00% 18.04% 38.94% 41.02% 2016 年 6 月 1,094 2.31% 19.72% 35.34% 42.63% 2016 年 7 月 1,030 2.77% 19.28% 33.03% 44.92% 2016 年 8 月 901 3.23% 20.01% 31.54% 45.21% 2016 年 9 月 880 2.79% 19.95% 38.30% 38.96% 2016 年 10 月 770 2.85% 19.67% 39.06% 38.42% 2016 年 11 月 880 2.77% 21.29% 36.34% 39.60% 2015H 月度平均 938 3.81% 19.61% 30.79% 45.79% 2016H 月度平均 926 2.45% 19.69% 36.02% 41.84% 俄 数据来源:Mysteel、广发证券发展研究中心 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 6 / 12 行业跟踪|钢铁 出口分品种:含硼钢材占比微幅减少。2016年11月份钢材出口总量为812万 吨,同比减少15.5%,环比增加5.5%,其中,含硼钢材出口11万吨,同比减少 46.6%,环比减少18%,占总出口1.31%,出口占比微幅减少;而非含硼钢材出口 801万吨,同比减少14.8%,环比增加5.9%。 11月份钢材总体出口均价为563美元/吨,同比上升17%,环比上升3.4%,其 中含硼钢材出口均价429美元/吨,同比上升15.2%,环比上升6.9%;非含硼钢材出 口均价为564美元/吨,比含硼钢材贵135美元/吨。综合来看,含硼钢材出口同比大 幅下降,对11月总体出口量同比下降的贡献率为6.2%;含硼钢材出口均价同比升 幅明显,对11月总体出口均价同比上升的贡献率达69%。含硼钢出口退税优惠取消 后,含硼钢出口占比整体下降,11月出口占比环比微幅减少,出口同比、环比大幅 下降,预计下月含硼钢出口占比将延续弱势。 表 3:全国钢材出口量分品种情况 出口量(万吨) 品种 2016 年 2015 年 11 月 11 月 YOY 2016 年 10 月 出口均价(美元/吨) 环比 2016 年 2015 年 11 月 11 月 YOY 2016 年 环比 10 月 钢材 812 961 -15.5% 770 5.5% 563 481 17.0% 544 3.4% 棒线材 243 417 -41.6% 274 -11.1% 375 313 19.8% 370 1.1% 角型材 46 37 25.0% 38 22.0% 440 430 2.4% 446 -1.2% 板材 402 393 2.2% 346 16.0% 560 487 15.1% 554 1.1% 管材 79 76 5.0% 76 4.5% 821 943 -12.9% 794 3.4% 铁道用材 7 9 -15.2% 4 77.5% 694 895 -22.4% 931 -25.4% 其他钢材 34 30 15.7% 32 8.1% 1462 1524 -4.1% 1404 4.1% 特钢 428 506 -15.3% 423 1.2% 466 374 24.4% 450 3.6% 普通钢材 384 455 -15.7% 346 10.8% 671 663 1.2% 660 1.6% 含硼钢材 11 20 -46.6% 13 -18.0% 429 372 15.2% 401 6.9% 非含硼钢材 801 941 -14.8% 757 5.9% 564 483 16.9% 547 3.2% 数据来源:Mysteel、广发证券发展研究中心 (三)预计 2017 年 1 月钢材出口量延续降势,新型合金钢仍需关注 钢铁新出口订单指数环比降幅明显。根据以往的统计数据来看,西本新干线的 钢铁出口新订单指数与当月的钢材的出口量高度吻合,12月该订单指数环比下降 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 7 / 12 行业跟踪|钢铁 6.20个百分点至44.00%,重新跌回荣枯线下方,预计2017年1月钢材出口量环比将 延续降势。含硼钢出口退税政策取消后,含硼钢材出口占比总体持续下降,随着国 内外价差的缩小以及国外反倾销案例不断增多,国内钢厂出口接单量减少,因此预 计1月份钢材出口将延续降势。 图4:钢铁新出口订单指数是钢材月出口量的领先指标 4,000 70 3,500 60 3,000 50 2,500 40 2,000 30 1,500 20 1,000 10 500 0 2005-01 2005-09 2006-05 2007-01 2007-09 2008-05 2009-01 2009-09 2010-05 2011-01 2011-09 2012-05 2013-01 2013-09 2014-05 2015-01 2015-09 2016-05 0 钢材月出口量(万吨) 钢铁PMI:新出口订单 数据来源:西本新干线、广发证券发展研究中心 二、铁矿石 12 月进口量同比下降 7.60%,预计 2017 年 1 月进口量持续下降 (一)铁矿石月进口量同比降幅明显 铁矿石月进口量同比降幅明显。2016年12月我国铁矿砂及其精矿进口量为 8895万吨,同比下降7.60%,环比下降3.29%;进口平均单价为68.14美元/吨,同 比上升32.87%,环比上升13.41%。2016年末,北方雾霾影响严重,环保限产持续 升级,加上天气转冷、钢厂开工率下降,粗钢市场未来呈现供需两弱格局,对上游 高端铁矿石需求相应减少,铁矿石进口量降幅明显。2017年1月,结合1月传统消 费淡季、春节钢企停产等因素考虑,粗钢产量下降是大概率事件,铁矿石需求或有 所瘦弱,叠加港口库存处于高位,预计1月份铁矿石产量和进口量持续下降。 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 8 / 12 行业跟踪|钢铁 图5:铁矿砂及其精矿月进口量同比降幅明显 12,000 100% 10,000 80% 60% 8,000 40% 6,000 20% 4,000 0% -20% 0 -40% 2004-01 2004-10 2005-07 2006-04 2007-01 2007-10 2008-07 2009-04 2010-01 2010-10 2011-07 2012-04 2013-01 2013-10 2014-07 2015-04 2016-01 2016-10 2,000 铁矿砂及其精矿月进口量(万吨) 进口量同比 数据来源:海关总署、国家统计局、广发证券发展研究中心 图6:铁矿石及其精矿月进口均价同比大幅上涨 120% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 2004-01 2004-12 2005-11 2006-10 2007-09 2008-08 2009-07 2010-06 2011-05 2012-04 2013-03 2014-02 2015-01 2015-12 2016-11 2004-01 2005-01 2006-01 2007-01 2008-01 2009-01 2010-01 2011-01 2012-01 2013-01 2014-01 2015-01 2016-01 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 图7:铁矿石月度对外依存度维持高位 铁矿砂及其精矿进口平均单价(美元/吨) 进口均价同比 数据来源:海关总署、广发证券发展研究中心 铁矿石对外依存度 数据来源:海关总署、广发证券发展研究中心 (二)铁矿石累计进口量同比增长 7.49% 铁矿石累计进口量同比增速升幅明显,进口平均单价环比持续上涨。2016年 12月,我国铁矿砂及其精矿累计进口量为10.24亿吨,同比增长7.49%,增速环比 减少1.7个百分点;进口平均单价为56.30美元/吨,同比下降6.91%,环比上升 2.31%,进口平均单价连续十个月上涨。 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 9 / 12 行业跟踪|钢铁 图8:铁矿砂及其精矿累计进口量同比增长7.49% 120,000 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 100,000 80,000 60,000 40,000 20,000 2004-01 2004-10 2005-07 2006-04 2007-01 2007-10 2008-07 2009-04 2010-01 2010-10 2011-07 2012-04 2013-01 2013-10 2014-07 2015-04 2016-01 2016-10 0 铁矿砂及其精矿累计进口量(万吨) 进口量同比 数据来源:海关总署、广发证券发展研究中心 图9:铁矿石及其精矿累计进口均价同比延续跌势 图10:铁矿石累计对外依存度维持高位 180 100% 100% 160 80% 120 100 80 60 40 20 2004-01 2005-01 2006-01 2007-01 2008-01 2009-01 2010-01 2011-01 2012-01 2013-01 2014-01 2015-01 2016-01 0 2004-01 2004-11 2005-09 2006-07 2007-05 2008-03 2009-01 2009-11 2010-09 2011-07 2012-05 2013-03 2014-01 2014-11 2015-09 2016-07 140 90% 80% 60% 70% 40% 60% 20% 50% 0% 40% -20% 30% -40% 20% -60% 10% 0% 铁矿砂及其精矿进口平均单价(美元/吨) 进口均价同比 数据来源:海关总署、广发证券发展研究中心 铁矿石对外依存度 数据来源:海关总署、国家统计局、广发证券发展研究中心 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 10 / 12 行业跟踪|钢铁 三、去产能态度坚决、规划具体,政府确保政令畅通、 令行禁止,坚定看好供给侧改革,建议“标配”钢铁行 业 需求端,1月份正值钢需淡季和春节假期,工地开工率将进一步降低,中央多 次提及“抑制房地产泡沫”等调控显著强化地产需求走弱预期,预计需求持续下 行。供给端,2016年12月上旬,粗钢日均产量为225.63万吨/天,环比两周下滑1.3 万吨,但仍高于去年同期17.20万吨/天。受限需求淡季,粗钢产量环比仍将呈现下 滑趋势。从社会库存的角度来看,截至2016年12月23日,钢材社会库存达到 909.57万吨,较去年同期增加36.86万吨,环比已连续五周上升74.41万吨。综合来 看,整体钢市将呈现供需两弱格局,需求走弱叠加冬储预期致使社会库存被动上 行,预计1月份钢价、矿价窄幅震荡,振幅在5%以内,行业盈利环比难言好转。 2017年“需求侧托底稳增长、供给侧深化结构性改革”将进一步深入推进,坚 定看好供给侧改革和国企改革,转型再创新天地。钢铁行业去产能不仅态度更坚 决、规划更具体,其惩罚力度更加严厉、措施具体,并对地方政府等相关机构推行 去产能和淘汰落后产能工作进行强有力的追责,打破地方“保护圈”,倒逼政府等 相关机构积极落实去产能进程。供给侧结构性改革进程或将加速落地,过剩产能有 望加速“出清”;改革和转型过程中,特钢将在军工、核电、航天航空、汽车、高 铁等领域承担重任,能源结构升级将倒逼油气管网加速建设,特钢和钢管领域的投 资机会值得重点关注。 我们维持钢铁板块“买入”评级,重点推荐低估值龙头、有转型预期、有土地 资源和业绩明确的公司,重视国企改革、PPP、一带一路、京津冀一体化等主题性 投资机会。 建议“标配”钢铁行业,广发钢铁1月份投资组合及比例:新兴铸管 (20%)、永兴特钢(20%)、宝钢股份(20%)、鞍钢股份(20%)、首钢股份 (20%)。 四、风险提示 1、宏观经济增速大幅下滑; 2、钢材出口情况不及预期; 3、改革进度低于市场预期; 4、矿石巨头联合减产保价。 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 11 / 12 行业跟踪|钢铁 广发钢铁行业研究小组 李 莎: 首席分析师,清华大学材料科学与工程专业硕士,2011 年进入广发证券发展研究中心。2014 年新财富钢铁行业第二名(团队), 2013 年新财富钢铁行业第三名(团队),2012 年新财富钢铁行业第三名(团队),2011 年新财富最佳分析师钢铁行业第四名 (团队)。 陈 潇: 研究助理,中山大学数量经济学专业硕士,2016 年进入广发证券发展研究中心,电话 020-87571273。 广发证券—行业投资评级说明 Table_RatingIndus try 买入: 预期未来 12 个月内,股价表现强于大盘 10%以上。 持有: 预期未来 12 个月内,股价相对大盘的变动幅度介于-10%~+10%。 卖出: 预期未来 12 个月内,股价表现弱于大盘 10%以上。 广发证券—公司投资评级说明 Table_RatingCompany 买入: 预期未来 12 个月内,股价表现强于大盘 15%以上。 谨慎增持: 预期未来 12 个月内,股价表现强于大盘 5%-15%。 持有: 预期未来 12 个月内,股价相对大盘的变动幅度介于-5%~+5%。 卖出: 预期未来 12 个月内,股价表现弱于大盘 5%以上。 Table_Address 联系我们 广州市 深圳市 北京市 上海市 地址 广州市天河区林和西路 深圳市福田区福华一路 6 北京市西城区月坛北街 2 号 上海市浦东新区富城路 99 9 号耀中广场 A 座 1401 号免税商务大厦 17 楼 月坛大厦 18 层 号震旦大厦 18 楼 邮政编码 510620 518000 100045 200120 客服邮箱 gfyf@gf.com.cn 服务热线 免责声明 Table_Disclaimer 广发证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。本报告只发送给广发证券重点客户,不对外公开发布。 本报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券股份有限公司认为可靠,但广发证券不对其准确性或完整性做出任何保证。报告内容 仅供参考,报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价。广发证券不对因使用本报告的内容而引致的损失承担任何责 任,除非法律法规有明确规定。客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策。 广发证券可发出其它与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告。本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法,并不代表广发 证券或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断,可随时更改且不予通告。 本报告旨在发送给广发证券的特定客户及其它专业人士。未经广发证券事先书面许可,任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊 登、转载和引用,否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 12 / 12
钢材、铁矿石进出口数据点评(2016年12月份):12月钢材出口量同、环比各降 26.79%、3.94%,2017年1月或延续降势
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钢材、铁矿石进出口数据点评(2016年12月份):12月钢材出口量同、环比各降 26.79%、3.94%,2017年1月或延续降势
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