东北证券-钢铁行业动态报告:钢价上涨预期仍在,钢铁股估值修复

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行业: 钢铁行业
发布机构: 东北证券
发布日期: 2017-02-22
[Table_MainInfo] [Table_Title] /钢铁 [Table_Invest] 发布时间:2017-02-22 优于大势 证券研究报告 / 行业动态报告 上次评级: 优于大势 钢价上涨预期仍在,钢铁股估值修复 [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 [Table_Summary]  整体观点:基建和去产能支撑盈利改善,提升钢铁股估值 存的杠杆资金到期前,不排除会有一波炒作。但须注意发改委发文控钢 价的同时,亦可能会强化钢铁价格上涨的市场预期及心态。 基建需求及去产能将支撑盈利改善,提升钢铁股估值。申万钢铁 年初至今已经上涨了 12%,这其中已经打入部分产能收缩的预期。短 期目前市场情绪分化严重,钢价或面临震荡乃至小幅回调,但基于需求、 去产能、地条钢和 M1 等先行指标判断,全年价格无忧,至少上半年同 比仍会上涨。需求端今年固定资产投资或超过 45 万亿,各省均有相应 基建投资计划出炉;而地条钢上,本周贵州、广东、山东等地陆续有加 速动作。随着钢价的上涨和行业供需的改善,钢企业绩大概率在今年 会持续改善,盈利增加的同时将提升估值修复预期。 东北钢铁持续推荐标的:鞍钢股份、抚顺特钢、马钢股份、太钢不 锈、方大特钢、永兴特钢、金洲管道。  股市回顾:钢铁板块下跌,排名所有板块第十四 上证综指周涨幅 0.17%,深圳成指周涨幅 0.11%,申万钢铁指数周 跌幅 0.29%,排名所有 28 个板块第十四。子板块中,普钢下跌 0.48%, 特钢下跌 0.20%;铁矿石下跌 1.93%,贸易流通上涨 0.29%。  供需格局:钢厂开工率走高,固定资产投资强势 全国高炉开工率持续回升至 74.86%,达八周以来最高位;河北高 炉开工率 82.22%,环比上升 2.22 个百分点;全国钢厂盈利面连续上 涨六周。汽车产销开局不利,但固定资产投资需求依旧强势。  库存情况:社会库存连升 11 周,原料库存节后回落 Mysteel 全国 5 大品种钢材社会库存本周合计 1654.61 万吨,从 11 沪深300 [Table_Trend] 涨跌幅(%) 1M 绝对收益 7.44% 相对收益 4.59% 3M 10.96% 11.40% 2017/1 2016/12 2016/11 2016/9 2016/10 2016/8 2016/6 2016/5 9% 3% -3% -9% 2016/4 21% 15% 2016/3 衡运行的通知》,一方面继续强调要持续去产能,一方面指出将积极支 持合法合规企业加强有效供给。目前库存高企,需求仍相对寡淡,做库 钢铁 2016/2 钢价走强发改委发文防炒作,但或强化钢价上涨预期。短期钢价 涨势较快,或令发改委担忧钢价如去年煤价一样受资金炒作,脱离基本 面无法控制,因此发文《关于进一步落实有保有压政策促进钢材市场平 2016/7 报告摘要: 12M 27.48% 15.79% [Table_Market] 重点公司 投资评级 金洲管道 马钢股份 大冶特钢 物产中拓 钢研高纳 抚顺特钢 买入 增持 增持 增持 增持 增持 [Table_Report] 相关报告 《东北钢铁行业动态:多空分歧加剧,一带 一路受捧(20170212)》 2017-02-13 《东北钢铁行业动态:终端需求已近冰点, 钢厂生产依旧积极(20170122)》 2017-01-23 《钢铁股时机已到:去年 276,今年地条钢》 2017-01-13 《供改边际效果增强,把握结构性机会—— 钢铁行业 2017 年度投资策略》 2016-11-27 月中旬开始连升 12 周;本周港口铁矿石库存增加至历史最高位 12931 万吨;唐山钢坯库存本周增至 96.8 万吨。原材料库存小幅波动。  钢价走势:钢价大幅上涨,进口矿恢复强劲 [Table_Author] 证券分析师:瞿永忠 Mysteel 综合钢价指数显著上涨至 94.1。MyIpic 进口矿综合指数 涨幅 6.70%,恢复强劲;国产矿涨幅 2.19%;钢坯价格回升,焦炭继 执业证书编号: S0550515110002 执业证书 续走低,铬铁与上周持平;硅锰期货大跌,铁矿石期货大涨。  一周消息关注:证监会收紧钢铁企业融资、各地固定资产投资加 研究助理:杨坤河 研究助理 执业证书编号: S0550116060009 18500313059 yangkh@@nesc.cn 执业证书 18500313 快;贵州广东治理地条钢、济钢关闭济南生产线;天弘基金减持 山东钢铁、新兴铸管进入膜领域。 请务必阅读正文后的声明及说明 研究助理:杨坤河 执业证书编号: S0550116060009 18500313059 yangkh@@nesc.cn [Table_PageTop] 行业动态报告 1. 整体观点:基建和去产能支撑盈利改善,提升钢铁股估值 钢价走强发改委发文防炒作,但或强化钢价上涨预期。发改委发文《关于进一 步落实有保有压政策促进钢材市场平衡运行的通知》,指出在多方努力下,钢材价 格出现恢复性上涨,钢铁企业产销情况有所好转。但是,近期出现了钢材现货和期 货市场价格短期内较快上涨的问题。因此,《通知》一方面继续强调要持续去产能, 一方面指出将积极支持合法合规企业加强有效供给。从市场走势看,上海三级螺纹 钢 2017 年至今上涨超过 10%;螺纹钢期货 1705 年初至今上涨近 20%;特别是春节 前后,更是出现大幅跳涨。短期钢价涨势较快,或令发改委担忧钢价如去年煤价一 样受资金炒作,脱离基本面无法控制。从我们了解的情况看,确实有部分贸易商利 用杠杆资金在节前囤货,赌节后钢材价格。目前库存高企,需求仍相对寡淡,但杠 杆到期前,必会有一波急于脱身的资金炒作去产能及地条钢。但须注意发改委发文 控钢价的同时,亦可能会强化钢铁价格上涨的市场预期及心态。 基建需求及去产能将支撑盈利改善,提升钢铁股估值。申万钢铁年初至今已经 上涨了 12%,这其中已经打入部分产能收缩的预期,对于后市我们仍然看好,去年 下半年的煤炭行情依然有重演概率。短期目前市场情绪分化严重,钢价或面临震荡 乃至小幅回调,但基于需求、去产能、地条钢和 M1 等先行指标判断,全年价格无 忧,至少上半年同比仍会上涨。需求端今年固定资产投资或超过 45 万亿,各省均 有相应基建投资计划出炉;而地条钢上,本周贵州、广东、山东等地陆续有动作, 例如广东省公示 2017 年第一批钢铁行业淘汰落后产能企业名单,35 家企业,149 座中频炉和电炉在列;山东转发五部委联合印发的《关于进一步落实有保有压政策 促进钢材市场平衡运行的通知》 ,强调严禁向“地条钢”企业提供任何授信支持。 随着钢价的上涨和行业供需的改善,钢企业绩大概率在今年会持续改善,盈利增加 的同时将提升估值修复预期。 本周东北钢铁股票池包括:鞍钢股份(业绩好估值低、国企改革) 、抚顺特钢 (重组预期、军工需求) 、马钢股份(铁路投资、一带一路) 、太钢不锈(铁路投资、 一带一路) 、方大特钢(业绩良好、受益地条钢清除和货车需求增量)、永兴特钢(转 型预期) 、金洲管道(大股东变更、油气回暖) 。 2. 股市回顾:钢铁板块下跌,排名所有板块第十四 板块:申万钢铁指数周跌幅 0.2939%,落后于上证综指和深证成指涨幅。过去 一个月申万钢铁指数涨幅 7.44%,领先于大盘。钢铁各子板块中,CS 普钢周跌幅 0.48%;CS 特钢周跌幅 0.20%;CS 铁矿石周跌幅 1.93%,CS 贸易流通周涨幅 0.29%。 月涨跌幅上看,CS 普钢上涨 7.23%,特钢、铁矿石、贸易流通子板块分别有 4.25%、 2.56%、4.73%涨幅。年同比看,所有子板块均上涨,特钢涨幅最大达 36.12%,普 钢涨幅 30.74%,铁矿石涨幅 19.06%,贸易流通涨幅 13.00%。 图表 1:本周钢铁走势 成分指标 本周收盘 周涨跌幅(%) 月涨跌幅 年涨跌幅 (%) (%) 1 上证综指 3,202.0756 0.1682 3.0012 11.6742 2 沪深 300 3,421.4419 0.2330 2.8586 11.6906 3 深圳成指 10,197.9179 0.1133 3.7767 0.3557 4 SW 钢铁 2,843.3800 -0.2939 7.4449 27.4830 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 16 行业动态报告 [Table_PageTop] 5 CS 钢铁 1,682.4376 -0.4815 6.2052 28.9062 6 其中:CS 普钢 1,526.0217 -0.4829 7.2257 30.7421 7 CS 特钢 4,000.1100 -0.2034 4.2509 36.1238 8 CS 铁矿石 1,820.6267 -1.9346 2.5590 19.0584 9 CS 贸易流通 5,544.1490 0.2885 4.7296 13.0040 数据来源:Wind,东北证券 图表 2:本周申万各板块指数涨跌幅 数据来源:Wind,东北证券 个股:上海科技(9.93%) 、新兴铸管(8.16%)、凌钢股份(5.71%)、*ST 金源 (4.22%)和中技控股(2.67%)周涨幅前五。方大特钢(-4.45%)、永兴特钢(-5.53%)、 太钢不锈(-6.82%)、柳钢股份(-7.30%)和三钢闽光(-8.06%)周跌幅前五。月环 比看,新日恒力(21.21%)、上海科技(20.35%)、酒钢宏兴(20.00%)、凌钢股份 (18.92%)和新兴铸管 (12.43%)涨幅居前五。 鞍钢股份 (-0.99%)、*ST 中特(-1.74%)、 永兴特钢(-1.97%)、方大特钢(-3.64%)和首钢股份(-3.84%)跌幅居前五。 图表 3:本周钢铁板块周涨跌幅前五 板块周涨幅前五 代码 公司简称 板块周跌幅前五 收盘价 涨幅(%) 代码 公司简称 收盘价 跌幅(%) 1 600608.SH 上海科技 15.61 9.9296 600507.SH 方大特钢 7.95 -4.4471 2 000778.SZ 新兴铸管 5.7 8.1594 002756.SZ 永兴特钢 29.41 -5.5252 3 600231.SH 凌钢股份 3.52 5.7057 000825.SZ 太钢不锈 5.19 -6.8223 4 000408.SZ *ST 金源 15.57 4.2169 601003.SH 柳钢股份 5.08 -7.2993 5 600634.SH 中技控股 18.05 2.6735 002110.SZ 三钢闽光 13.23 -8.0612 数据来源:Wind,东北证券 图表 4:本周钢铁板块月涨跌幅前五 板块月涨幅前五 代码 公司简称 板块月跌幅前五 收盘价 涨幅(%) 代码 公司简称 600165.SH 新日恒力 600608.SH 上海科技 3 600307.SH 酒钢宏兴 3.48 20.0000 002756.SZ 永兴特钢 4 600231.SH 凌钢股份 3.52 18.9189 600507.SH 方大特钢 1 2 请务必阅读正文后的声明及说明 15.26 15.61 21.2073 20.3547 收盘价 跌幅(%) 000898.SZ 鞍钢股份 5.9900 -0.9917 002423.SZ *ST 中特 12.9800 -1.7411 29.4100 -1.9667 7.9500 -3.6364 3 / 16 行业动态报告 [Table_PageTop] 5 000778.SZ 新兴铸管 5.7 12.4260 000959.SZ 首钢股份 7.0100 -3.8409 数据来源:Wind,东北证券 估值:本周板块市净率为 1.77,与上周持平。个股中,鞍钢股份、河钢股份、 宝钢股份仍然破净。市盈率看,大冶特钢、常宝股份、新兴铸管等处于相对低位。 图表 5:钢铁板块市净率走势 数据来源:Wind,东北证券 图表 6:东北钢铁池个股估值情况(收盘日:2017-02-10) 代码 公司简称 P/E P/B 代码 公司简称 P/E P/B 1 000717.SZ *ST 韶钢 -5.5093 59.0431 600992.SH 贵绳股份 225.3611 3.0612 2 600145.SH *ST 新亿 178.6143 17.5595 002132.SZ 恒星科技 209.4018 2.9786 3 002075.SZ 沙钢股份 -441.2348 14.5821 601003.SH 柳钢股份 -10.9455 2.8161 4 300226.SZ 上海钢联 -24.8913 12.7488 000629.SZ *ST 钒钛 -9.3394 2.8 5 600165.SH 新日恒力 226.7657 11.6954 002110.SZ 三钢闽光 -19.5695 2.623 6 600193.SH 创兴资源 63.9729 10.6350 600117.SH 西宁特钢 -3.9121 2.5817 7 002652.SZ 扬子新材 140.6495 8.6300 000932.SZ 华菱钢铁 -5.3098 2.5396 8 601005.SH 重庆钢铁 -1.8671 8.4848 600282.SH 南钢股份 -6.4991 2.4124 9 603028.SH 赛福天 114.5085 7.7959 000969.SZ 安泰科技 124.4029 2.3552 10 300034.SZ 钢研高纳 67.6487 6.6596 600307.SH 酒钢宏兴 -2.9599 2.2842 11 002057.SZ 中钢天源 186.8888 5.9227 600010.SH 包钢股份 -30.1349 2.1043 12 000408.SZ *ST 金源 -542.0554 5.8541 000655.SZ 金岭矿业 564.1198 1.9444 13 002760.SZ 凤形股份 315.7057 5.6561 002478.SZ 常宝股份 26.9307 1.863 14 000890.SZ 法尔胜 766.4002 5.3792 600569.SH 安阳钢铁 -3.341 1.7558 15 000409.SZ 山东地矿 59.4248 5.1137 600231.SH 凌钢股份 186.204 1.7399 16 600399.SH 抚顺特钢 50.3526 4.9387 000708.SZ 大冶特钢 22.4544 1.6659 17 600532.SH 宏达矿业 -22.8387 4.7018 600126.SH 杭钢股份 -20.732 1.591 18 601969.SH 海南矿业 2301.602 4.6735 000959.SZ 首钢股份 -32.6218 1.5088 19 000762.SZ 西藏矿业 297.6999 4.3677 000761.SZ 本钢板材 -5.57 1.4663 20 600507.SH 方大特钢 99.529 4.3081 600782.SH 新钢股份 195.1209 1.4168 请务必阅读正文后的声明及说明 4 / 16 行业动态报告 [Table_PageTop] 21 600634.SH 中技控股 84.841 4.0193 600022.SH 山东钢铁 309.4035 1.4111 22 000906.SZ 浙商中拓 74.9834 3.8784 000825.SZ 太钢不锈 -7.9656 1.3358 23 600784.SH 鲁银投资 -87.9649 3.8433 600808.SH 马钢股份 -5.3536 1.3346 24 603969.SH 银龙股份 45.3999 3.7671 600005.SH 武钢股份 -4.9832 1.3005 25 002423.SZ *ST 中特 -30.6009 3.7638 000778.SZ 新兴铸管 34.6332 1.2137 601028.SH 玉龙股份 63.1448 3.5836 000898.SZ 鞍钢股份 -9.4353 0.9793 27 002756.SZ 永兴特钢 47.779 3.5023 900936.SH 鄂资 B 股 30.2482 0.9648 28 002318.SZ 久立特材 70.6514 3.3964 000709.SZ 河钢股份 74.0679 0.9590 600058.SH 五矿发展 -4.1271 3.2621 600019.SH 宝钢股份 110.4394 0.9490 002342.SZ 巨力索具 284.5114 3.1845 200761.SZ 本钢板 B -2.3997 0.6151 31 002443.SZ 金洲管道 65.1732 3.1328 600581.SH *ST 八钢 -2.0104 -3.4776 32 603878.SH 武进不锈 44.6681 3.1189 600608.SH 上海科技 146.7075 -474.7157 26 29 30 数据来源:Wind,东北证券 3. 供需格局:钢厂开工率走高,固定资产投资强势 开工:全国高炉开工率保持八周以来高位。2 月 17 日全国高炉开工率仍为 74.86%,与上周持平,保持八周以来最高位;河北高炉开工率回升至 82.22%,周环 比上升 2.22 个百分点;唐山高炉开工率 79.88%,周环继续上升 1.22 个百分点,达 到去年十月下旬以来最高点。 盈利:盈利面继续走高,钢厂利润良好。本周全国钢厂盈利面继续上升至 84.66%,环比上周大幅上涨 7.97 个百分点,连升 6 周并达到自去年五月下旬以来最 高位。河北钢厂盈利面连续上涨五周至 82.19%,环比上周增加 9.59 个百分点,自 去年九月底以来首次超过 80%。 去产能:贵州、广东、山东清除地条钢力度加强。贵州省经信委专题布置省钢 铁行业去产能有关工作,强调要在 2017 年上半年坚决彻底地取缔“地条钢”,拆除所 有发现的中频炉、工频炉炼钢炼铁设备。此外,广东省公示钢铁行业淘汰落后产能 企业名单(第一批) ,包括佛冈路加铸造有限公司等 35 家企业,149 座中频炉和电 炉。山东转发五部委联合印发的《关于进一步落实有保有压政策促进钢材市场平衡 运行的通知》 ,强调严禁向“地条钢”企业提供任何授信支持。 图表 7:钢厂高炉开工率(%) 图表 8:全国钢厂盈利比例 数据来源:Wind,东北证券 数据来源:中钢协,东北证券 请务必阅读正文后的声明及说明 5 / 16 [Table_PageTop] 行业动态报告 需求:固定资产投资如火如荼。截至 2016 年底,12 大类重大工程包已累计完 成投资 79203 亿元,已开工 48 个专项、507 个项目。2017 年 1 月,国家发改委共 审批核准固定资产投资项目 18 个,总投资 1539 亿元。今年铁路新开工项目将达 35 个,计划投产新线 2100 公里、复线 2500 公里、电气化铁路 4000 公里,今年铁路 建设投资仍将维持高位。 从各省固定资产投资计划看,已公布固定资产投资目标省份累计投资超过 40 万亿。各省固定资产投资集中在交通运输设施建设:河北 2017 年交通运输固定资 产投资计划完成 1000 亿元;湖北省各地 2017 年拟开工 690 个重大项目,总投资 4586 亿元,当年计划投资 1459 亿元;深圳 2017 计划投资高速公路项目共计 79 亿元, 三个在建的高速公路项目里程合计 97 公里,总投资合计 337 亿元。 汽车数据不乐观。 1 月份汽车销量 252 万辆,环比下降 17.59%,同比上升 0.76%。 1 月份汽车产量合计 237 万辆,环比下降 22.65%,同比下降 3.39%。新增数据信息 持续表明汽车需求有所放缓。 图表 9:汽车产量当月值及同比 图表 10:汽车销量当月值及同比 数据来源:Wind,东北证券 数据来源:Wind,东北证券 4. 库存情况:社会库存连升 11 周,原料库存节后回落 钢材库存: 社会库存连增 11 周。Mysteel 全国 5 大品种钢材社会库存本周合计 1654.61 万 吨,环比前一周增加 75.81 万吨或 4.80%,增幅显著收窄;与上月相比库存增加 550.5 万吨,社会库存从 11 月中旬开始连升 11 周,超过前年的库存最高峰。 重点钢企库存回升。从重点企业库存看,截止 1 月下旬,重点钢企钢材库存为 1414.87 万吨,比上一旬增加 184.07 万吨,增幅 14.96%;较去年 12 月下旬末上升 14.96%,同比去年则大幅增加 213.27 万吨或 17.75%。 图表 11:Mysteel 本周全国主要钢材社会库存变化 品种 本周 与上周相比 与上月相比 1 螺纹钢 873.68 52.72 311.80 2 线材 252.46 5.46 106.21 3 热轧 281.74 14.23 88.99 4 中厚板 128.08 1.40 30.77 请务必阅读正文后的声明及说明 6 / 16 [Table_PageTop] 5 冷轧 118.65 2.00 12.73 合计 1654.61 75.81 550.50 行业动态报告 数据来源:Mysteel,东北证券 图表 12:Mysteel 统计螺纹钢社会库存 图表 13:Mysteel 统计线材库存 数据来源:Wind,东北证券 数据来源:Wind,东北证券 图表 14:Mysteel 统计热轧库存 图表 15:Mysteel 统计冷轧库存 数据来源:Wind,东北证券 数据来源:Wind,东北证券 图表 16:Mysteel 统计中板库存 图表 17:五大品种社会库存 请务必阅读正文后的声明及说明 7 / 16 [Table_PageTop] 数据来源:Wind,东北证券 行业动态报告 数据来源:Wind,东北证券 图表 18:中钢协统计重点企业钢材库存 数据来源:Wind,东北证券 原料库存:钢坯社会库存回落,唐山钢坯库存总量降低至 96.8 万吨,周环比降 低 7.9 万吨或 7.55%,同比增加 62.96%。港口铁矿石库存达到历史高位。本周全国 45 个港口铁矿石库存 12931 万吨,同比增加 31.77%,持续突破历史高位。钢厂原 燃料库存春节后迅速回落。从钢厂库存可用天数看,截止 2 月 17 日,国内大中型 钢厂喷吹煤平均库存可用天数 13 天、炼焦煤平均库存可用天数 14 天,分别较节前 减少 2 天、3.5 天;焦炭平均库存可用天数 10 天、进口铁矿石平均库存可用天数 29 天,分别较节前减少 1.5 天、6 天;废钢平均库存可用天数 7.5 天,较节前减少 2.5 天。 图表 19:唐山钢坯库存 图表 20:港口铁矿石库存 数据来源:Wind,东北证券 数据来源:Wind,东北证券 请务必阅读正文后的声明及说明 8 / 16 行业动态报告 [Table_PageTop] 图表 21:国内大中型钢厂部分原料可用天数 1 图表 22:国内大中型钢厂部分原料可用天数 2 数据来源:Wind,东北证券 数据来源:Wind,东北证券 5. 价格走势:钢价大幅上涨,进口矿恢复强势 钢材价格: Mysteel 钢价指数大幅上涨。本周 Mysteel 长材指数周环比上涨 5.24%,受益于 长材的强势上涨,本周 Mysteel 综合钢价指数收于 135.22,周涨幅 4.06%;同比去 年涨幅达到 81.07%,其中一次材同比涨幅 83.54%,扁平材同比涨幅 83.28%,长材 同比涨幅 79.14%。从区域上看,华北区域涨幅领先。本周 Mysteel 区域价格指数上 看,华北区、中南区、东北区周环比分别上涨 4.87%、4.20%和 4.20%,华东区、华 南区、西北区、西南区涨幅分别为 3.88%、3.71%、3.40%、3.28%。从品种上看, 所有品种价格均上涨,其中螺纹、线材周涨幅最大。本周螺纹、线材周涨幅分别为 5.71%、5.38%,周涨幅最小的品种为冷板和镀锌,分别为 0.99%、1.23%,其他品 种均上涨。从月环比看,所有品种均上涨,其中涨幅最大的为螺纹钢,月涨幅为 7.56%。年同比看,热卷涨幅仍然最大,达到了 89.00%。 图表 23:Mysteel 综合钢材价格走势 指数 本周 上周 周环比 上月 月环比 去年 年同比 Myspic 综合钢价指数 135.22 129.95 4.06% 129.35 4.54% 74.68 81.07% MyS pic 指数:长材 146.54 139.25 5.24% 137.2 6.81% 81.8 79.14% MyS pic 指数:扁平 124.39 121.05 2.76% 121.84 2.09% 67.87 83.28% 142.7 136.52 4.53% 135.48 5.33% 77.75 83.54% MyS pic 指数:一次材 数据来源:Mysteel,东北证券 请务必阅读正文后的声明及说明 9 / 16 行业动态报告 [Table_PageTop] 图表 24:Mysteel 钢价矿价走势 图表 25:钢价矿价周涨跌幅 数据来源:Wind,东北证券 数据来源:Wind,东北证券 图表 26:Mysteel 区域价格走势 区域指数 本周 上周 周环比 上月 月环比 去年 年同比 华东区域价格指数 135.84 130.76 3.88% 130.22 4.32% 74.85 81.48% 华南区域价格指数 139.22 134.24 3.71% 134.62 3.42% 79.54 75.03% 华北区域价格指数 129.01 123.02 4.87% 122.34 5.45% 69.31 86.13% 中南区域价格指数 137.82 132.26 4.20% 129.99 6.02% 75.67 82.13% 东北区域价格指数 122.68 117.73 4.20% 118.35 3.66% 67.65 81.35% 西南区域价格指数 143.35 138.8 3.28% 137.67 4.13% 82.58 73.59% 西北区域价格指数 136.47 131.98 3.40% 131.59 3.71% 76.5 78.39% 数据来源:Mysteel,东北证券 图表 27:Mysteel 品种价格走势 品种 本周 上周 周环比 上月 月环比 去年 年环比 螺纹 143.39 135.65 5.71% 133.31 7.56% 78.52 82.62% 线材 149.32 141.69 5.38% 139.87 6.76% 82.57 80.84% 型材 148.87 143.36 3.84% 141.55 5.17% 88.33 68.54% 中厚 135.86 130.89 3.80% 131.01 3.70% 74.36 82.71% 热卷 138.31 135.33 2.20% 136.39 1.41% 73.18 89.00% 窄带 108.44 103.26 5.02% 105.28 3.00% 59.62 81.89% 冷板 112.17 111.07 0.99% 111.13 0.94% 63.46 76.76% 镀锌 99.2 97.99 1.23% 97.99 1.23% 57.61 72.19% 无缝管 109.46 106.34 2.93% 105.69 3.57% 64.46 69.81% 焊管 136.1 129.78 4.87% 129.53 5.07% 80.07 69.98% 数据来源:Mysteel,东北证券 原料价格: 矿价涨幅显著,进口矿强劲。本周 MyIpic 综合矿价指数 94.1,周环比上涨 5.02%, 其中进口矿涨幅 6.70%,国产矿涨幅 2.19%。截止 2 月 16 日,进口矿中,58%品位 干基粉矿到岸价 78.97 美元/吨,周环比上涨 7.36 美元/吨,月环比上涨 10.74%;62% 品位干基粉矿到岸价震荡上涨至 89.20 美元/吨,周环比上涨 7.59 美元/吨,月环比 上涨 9.43%。国产 62%品位干基铁精矿含税价周环比上涨 2.43%至 630.71 元/吨,月 请务必阅读正文后的声明及说明 10 / 16 行业动态报告 [Table_PageTop] 环比增加 3.81%;国产 65%品位干基铁精矿含税价周环比上涨 2.60%至 680.97 元/ 吨,月环比上涨 4.24%。本周矿价上升较为显著,周环比和月环比看,进口矿较国 产矿强劲。 本周钢坯价格回升,焦炭价格持续下跌,铬铁与上周持平。唐山方坯 Q235 价 格本周上涨 270 元/吨至 3290 元/吨,月环比涨幅 8.22%。河北地区高碳铬铁本周价 格为 9850 元/吨,与上周持平,月环比下跌 250 元。焦炭价格持续走低,唐山一二 级冶金焦周跌幅均为 80 元/吨,月环比跌幅分别为 4.47%和 4.37%,但年同比涨幅仍 分别达到 144.29%和 136.49%。 图表 28:Mysteel 综合矿价走势 指数 本周 上周 周环比 上月 月环比 去年 年同比 MyIpic 矿价指数:综合 94.1 89.6 5.02% 88.7 6.09% 53.0 77.55% MyIpic 指数:进口矿:综合 86.0 80.6 6.70% 80.5 6.83% 48.4 77.69% MyIpic 指数:国产矿:综合 102.5 100.3 2.19% 97.9 4.70% 57.8 77.34% 数据来源:Mysteel,东北证券 图表 29:国产铁矿石价格走势 图表 30:进口铁矿石价格走势 数据来源:Wind,东北证券 数据来源:Wind,东北证券 图表 31:钢坯价格走势 请务必阅读正文后的声明及说明 11 / 16 [Table_PageTop] 行业动态报告 数据来源:Wind,东北证券 图表 32:焦炭价格走势 图表 33:高碳铬铁价格走势 数据来源:Wind,东北证券 数据来源:Wind,东北证券 期货价格: 硅锰大跌,铁矿石大涨。其中螺纹钢活跃合约结算价本周涨幅 159 元达到 3451 元,月环比上涨 3.76%;热卷活跃合约结算价本周上涨 142 元至 3718 元,月环比涨 幅 1.47%;铁矿石期货合约结算价本周上涨 31.50 元达到 699 元, 月环比涨幅 8.20%; 锰硅期货合约结算价本周下跌 456 元至 6050 元,月环比跌幅 8.50%;硅铁期货活跃 合约结算价本周上涨 152 元,月环比上涨 4.91%;焦炭期货合约结算价本周上涨 117.5 元,月环比跌幅 2.26%。 图表 34:螺纹钢、热轧卷板期货价格 图表 35:铁矿石期货价格 数据来源:Wind,东北证券 数据来源:Wind,东北证券 请务必阅读正文后的声明及说明 12 / 16 [Table_PageTop] 图表 36:硅锰期货价格 图表 37:硅铁期货价格 数据来源:Wind,东北证券 数据来源:Wind,东北证券 行业动态报告 图表 38:焦炭期货价格 数据来源:Wind,东北证券 6. 近期资讯 6.1. 宏观及行业:证监会收紧钢铁企业融资,各地固定资产投资加快 【钢企签运输合同】2017 年山西煤炭铁路直达运输产运需三方合同签约仪式举 行,山西焦煤集团公司与太原铁路局、山东钢铁、鞍钢股份、本溪钢铁、马鞍山钢 铁、沙钢冶金签订了产运需合同。 【证监会】证监会 2 月 10 日发文称,将落实中央“三去一降一补”政策,严格限 制钢铁、煤炭企业 IPO 和再融资,防止不符合国家宏观调控政策的企业利用资本市 场扩大产能。 【基建投资】《华夏时报》统计各省公布的数据,至今中国已有 23 个省公布了 2017 年固定资产投资目标,累计投资超过 40 万亿元,如加上尚未公布的省份,今 年投资不少于 45 万亿。 【铁路项目】今年铁路新开工项目将达 35 个,计划投产新线 2100 公里、复线 2500 公里、电气化铁路 4000 公里。铁路投资仍将超过 8000 亿元,并有望再创新高。 【固定资产投资】2017 年 1 月,发改委共审批核准固定资产投资项目 18 个, 总投资 1539 亿元。这些项目主要集中在水利、交通、能源等领域。其中,农业水 利项目 6 个,总投资 960 亿元;交通基础设施项目 3 个,总投资 241 亿元;能源项 请务必阅读正文后的声明及说明 13 / 16 [Table_PageTop] 行业动态报告 目 2 个,总投资 197 亿元;工业项目 3 个,总投资 86 亿元;高技术和信息化项目 3 个,总投资 36 亿元;社会事业项目 1 个,总投资 19 亿元。 【河北固定资产投资】河北省交通运输工作会议上提出,2017 年,河北将继续 加大交通运输固定资产投资,计划完成 1000 亿元。其中,高速公路投资 335 亿元, 续建 880 公里,确保建成通车 2 条段 64 公里,年底全省高速公路通车总里程将达 6566 公里。 【湖北固定资产投资】2017 年,湖北省各地拟开工 690 个重大项目,总投资 4586 亿元,当年计划投资 1459 亿元。其中,226 个省级重点项目,总投资 1.1 万亿 元,年度投资 1909 亿元。省级重点项目主要集中在高铁,高速路等重大交通基础 设施和新能源汽车、智能制造等新兴产业方面。 【深圳固定资产投资】深圳今年计划投资高速公路项目共计 79 亿元。三个在 建的高速公路项目里程合计 97 公里,总投资合计 337 亿元。 【挖掘机销量】中国工程机械工业协会数据显示,2017 年 1 月挖掘机售出 4548 台,同比增长 54%,其中,小、中、大型挖掘机同比分别增长 57%、33%和 107%。 年初部分厂家的挖掘机机型断货,目前二手机交易市场火爆,且二手机提货相对困 难,各个维度都显示出目前下游较强的需求。 6.2. 供给侧改革:贵州广东治理地条钢,济钢关闭济南的生产线 【济钢停产】山东省正在积极推进济钢产能调整和山钢转型发展,确定 2017 年底前,济钢在济南的钢铁生产线全部停产。山东省全力落实 2017 年度 387 万吨 生铁、280 万吨粗钢去产能任务,其中涉及济钢生铁产能 267 万吨、粗钢产能 280 万吨。 【河钢去产能】河钢集团为积极响应国家及我省去产能的要求,按照河钢集团 的去产能方案,2016 年至 2017 年两年间,公司将去掉铁产能 156 万吨、钢产能 286 万吨。2016 年,公司完成压减炼铁产能 52 万吨、炼钢产能 83 万吨,剩余部分将按 要求在 2017 年 9 月底前完成。 【贵州去产能】贵州省经信委会组织各市(州)经信主管部门、贵阳市生态委 等单位召开会议,专题布置省钢铁行业去产能有关工作,强调要在 2017 年上半年 坚决彻底地取缔“地条钢”,拆除所有发现的中频炉、工频炉炼钢炼铁设备。 【广东去产能】广东省公示钢铁行业淘汰落后产能企业名单(第一批),包括 佛冈路加铸造有限公司等 35 家企业,149 座中频炉和电炉。 【地条钢】山东转发五部委联合印发的《关于进一步落实有保有压政策促进钢 材市场平衡运行的通知》 ,强调严禁向“地条钢”企业提供任何授信支持。 6.3. 公司动态:天弘基金减持山东钢铁,新兴铸管拟进入膜领域 【本钢板材】公司于近日接到公司证券事务代表童伟刚先生减持公司股份的通 知。因个人资金需求,童伟刚先生于 2017 年 2 月 10 日通过深圳证券交易所交易 系统以竞价交易方式合计减持其持有公司无限售流通股 2700 股。 【山东钢铁】天弘基金于 2017 年 2 月 13 日,通过上交所大宗交易系统减持 197,867,800 股,减持比例为公司总股本的 2.35%,目前持股比例低于 5%。 【中技控股】公司拟与武汉枭龙汽车技术有限公司签订 5000 万《借款协议》, 协议约定月利率 1.6667%,按月收息,并分三期收回本金。借款用途仅限用于武汉 枭龙的生产经营。 【马钢股份】决定永久性关停一座转炉(公称容量 40 吨,年产粗钢能力 64 万 吨)和一座高炉(容积 500 立方米,年产生铁能力 62 万吨),并予以封存。 请务必阅读正文后的声明及说明 14 / 16 [Table_PageTop] 行业动态报告 【恒星科技】公司全资子公司恒星金属为安置残疾人员就业的福利企业,近日 恒星金属收到河南省巩义市国家税务局税收收入退还书,恒星金属可享受福利企业 增值税退税 5,935,524.43 元。 【新兴铸管】公司近日与北京格兰特膜分离设备有限公司签订了《战略合作框 架协议》,《协议》规定双方共同设计开发膜产品,格兰特公司作为本公司进入膜领 域的生产基地,全力支持本公司进入膜领域,共同打造膜领域的高端品牌。 6.4. 国际消息:印度 JSW 收购普绍钢铁,力拓 2016 年净利润 46 亿 【JSW 收购普绍】印度 JSW 钢公司已向银行出价 2500 亿卢比(37.6 亿美元), 收购普绍钢铁公司,包括其债务和资产。普绍钢铁公司年产能 580 万吨,2015-16 财年债务总计 4450 亿卢比,约 66.8 亿美元。 【力拓】力拓近日否认了有关力拓集团反悔了去年 10 月底与中国铝业集团达 成的转让几内亚西芒杜铁矿股权协议的传闻。 【力拓】力拓发布 2016 财报显示,力拓全年实现合并销售收入 338 亿美元; 当期收益 51 亿美元,同比增长 12%;净利润也从 2015 年亏损 8.66 亿美元大幅提升 至 2016 年净利润 46.17 亿美元。 【安米】安米 2016 年净利润 18 亿美元,粗钢产量 9080 万吨,同比减少 170 万吨,钢发货量 9390 万吨,减少 50 万吨。 【现代钢铁】2016 年,韩国现代钢铁营业利润为 1.28 万亿韩元,同比大幅减 少 13.0%;营业利润率为 8.9%,同比下滑 1.2 个百分点;净利润为 8104 亿韩元,同 比小幅增长 2.7%;净利润率为 5.6%。 【巴基斯坦反倾销】2 月 8 日,巴基斯坦国家关税委员会(NTC)对自中国进口的 宽度在 600mm 以上镀锌板卷征收临时反倾销税,期限 5 年,税率 6.09%-40.47%, 其中,鞍钢 40.47%,本钢 9.13%,河钢 13.31%,马钢 6.09%,其它 40.47%。 【欧盟】2 月 13 日,欧委会发布对华热轧卷板产品反补贴调查披露文件,决定 不对我热轧卷板产品采取临时反补贴措施。 请务必阅读正文后的声明及说明 15 / 16 [Table_PageTop] 行业动态报告 分析师简介: 瞿永忠,东北证券研究咨询分公司总经理助理。10年实业工作经验,从业经验5年,荣 获多次新财富、金牛奖和水晶球最佳分析师。负责交运和战略新兴产业研究。 杨坤河,清华大学管理科学与工程专业硕士、上海交通大学工业工程学士,曾任职中 国五矿,拥有5年黑色金属行业工作经验,现任东北证券钢铁煤炭行业分析师助理。 实习生冯宇佳负责数据整理。 重要声明 本报告由东北证券股份有限公司(以下称“本公司”)制作并仅向本公司客户发布,本 公司不会因任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。 本报告中的信息均来源于公开资料,本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保 证。报告中的内容和意见仅反映本公司于发布本报告当日的判断,不保证所包含的内 容和意见不发生变化。 本报告仅供参考,并不构成对所述证券买卖的出价或征价。在任何情况下,本报告中 的信息或所表述的意见均不构成对任何人的证券买卖建议。本公司及其雇员不承诺投 资者一定获利,不与投资者分享投资收益,在任何情况下,我公司及其雇员对任何人 使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 本公司或其关联机构可能会持有本报告中涉及到的公司所发行的证券头寸并进行交 易,并在法律许可的情况下不进行披露;可能为这些公司提供或争取提供投资银行业 务、财务顾问等相关服务。 东北证券股份有限公司 中国 吉林省长春市 自由大路1138号 邮编:130021 电话:4006000686 传真:(0431)85680032 网址:http://w w w.nes c.cn 中国 北京市西城区 锦什坊街28号 恒奥中心D 座 邮编:100033 电话:(010)63210800 传真:(010)63210867 中国 上海市浦东新区 源深路305号 邮编:200135 电话:(021)20361009 传真:(021)20361258 中国 深圳南山区 大冲商务中心1栋2号楼24D 邮编:518000 机构销售 本报告版权归本公司所有。未经本公司书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻 版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的,须在本公司允许的范 围内使用,并注明本报告的发布人和发布日期,提示使用本报告的风险。 华北地区 若本公司客户(以下称“该客户”)向第三方发送本报告,则由该客户独自为此发送行 为负责。提醒通过此途径获得本报告的投资者注意,本公司不对通过此种途径获得本 报告所引起的任何损失承担任何责任。 手机:136-5103-5643 邮箱:lihang@nesc.cn 销售总监 李航 电话:(010) 63210896 华东地区 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格,并在中国证券业协会注册登 记为证券分析师。本报告遵循合规、客观、专业、审慎的制作原则,所采用数据、资 料的来源合法合规,文字阐述反映了作者的真实观点,报告结论未受任何第三方的授 意或影响,特此声明。 行业 投资 评级 说明 电话:(021) 20361100 手机:136-2169-3507 邮箱:yuanying@nesc.cn 华南地区 投资评级说明 股票 投资 评级 说明 销售总监 袁颖 销售总监 邱晓星 买入 未来 6 个月内,股价涨幅超越市场基准 15%以上。 增持 未来 6 个月内,股价涨幅超越市场基准 5%至 15%之间。 电话:(0755)33975865 手机:186-6457-9712 中性 未来 6 个月内,股价涨幅介于市场基准-5%至 5%之间。 邮箱:qiuxx@nesc.cn 减持 在未来 6 个月内,股价涨幅落后市场基准 5%至 15%之间。 卖出 未来 6 个月内,股价涨幅落后市场基准 15%以上。 优于大势 未来 6 个月内,行业指数的收益超越市场平均收益。 同步大势 未来 6 个月内,行业指数的收益与市场平均收益持平。 落后大势 未来 6 个月内,行业指数的收益落后于市场平均收益。 请务必阅读正文后的声明及说明 16 / 16
钢铁行业动态报告:钢价上涨预期仍在,钢铁股估值修复
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