证券研究报告
行业研究/行业周报
2017年01月02日
行业评级:
黑色金属
增持(维持)
钢铁Ⅱ
增持(维持)
陈雳
研究员
执业证书编号:S0570512070041
010-56793977
chenli8305@htsc.com
邱瀚萱 010-63211166
联系人
qiuhanxuan@htsc.com
相关研究
1《钢铁Ⅱ/黑色金属:债转股与打击地条钢加
速推进》2016.12
2《钢铁Ⅱ/黑色金属:钢铁行业周报
20161225》2016.12
3《钢铁Ⅱ/黑色金属:钢铁行业周报
20161218》2016.12
行业走势图
7%
2%
-3%
-8%
-13%
-18%
-23%
1601
1603
黑色金属
1605
1607
钢铁Ⅱ
1609
1611
沪深300
资料来源:Wind
钢铁行业周报 20170102
钢铁行业周报 170102
行业及公司要闻:五部委强调打击地条钢
1)工信部表示,2017 年要制定出台利用综合标准依法推动落后产能退出的意
见,加快结构调整优化;2)经济参考报消息,2017 年煤炭、钢铁行业去产能
指标或增加一成以上;3)国务院严肃查处江苏华达、河北安丰两起钢企违法违
规事件,将组织开展对煤炭钢铁等落后产能的专项督查;4)重庆钢铁对重庆市
长寿区城乡统筹开发(集团)4.5 亿元债务被同意豁免,并将持有的对重庆安全
产业发展集团 1.54 亿元的债权转移至重钢集团;6)方大炭素拟以 4 亿元收购
喜科墨(江苏)针状焦科技有限公司 51%股权,并进行后续增资;7)玉龙股
份拟以3534 万元转让控股子公司响水中油玉龙紫源天然气有限公司60%股权。
价格:钢材价格继续回调
现螺纹钢、
热卷的价格分别为 3280、3755 元/吨,周变动幅度分别为-4.23%、
-1.39%;螺纹最新期货价格为 2911 元/吨,周变动幅度为-3.35%;现国内
唐山 66%铁精粉价格 631 元/吨,周跌幅 1.82%。港口印度 63.5%铁精粉
价格 650 元/吨,周环比持平。巴西、澳洲铁矿石到岸价分别为 760、690
元/吨,周跌幅分别为 1.30%、-2.99%。巴西-中国和澳洲-中国海运费分别
为 12.97、5.41 元/吨,周变动幅度分别为 5.90%、6.07%。山西二级冶金
焦报 2012 元/吨,周跌幅 3.30%。
利润:吨钢利润连续下滑
现加权生铁和钢坯成本分别报 2193、2653 元/吨,周跌幅分别为 0.91%、
0.77%。分产品来看,现螺纹钢、线材、热卷、冷板和中板的加权利润分
别为-49、4、191、707、-24 元/吨,周变动幅度分别为-105、-69、-25、
11、-58 元/吨。
产销存:粗钢产量微降,社会库存继续增加
根据中钢协数据,12 月上旬全国重点企业粗钢日均产量 171.24 万吨,旬
环比变动-0.42%;预估全国粗钢日均产量 225.63 万吨,
旬环比变动-0.37%。
截至周末,社会库存总计 945.88 万吨,周环比上升 2.91%;分产品来看,
现螺纹钢、热轧板卷的库存分别为 466.3、173.4 万吨,周变动幅度分别为
3.31%、1.77%。截止 12 月上旬末,中钢协统计重点钢铁企业钢材库存为
1281.81 万吨,比上一旬增加 42.17 万吨;环比变动 3.40%。
周报观点:环保优钢企优势渐明显
1)上周上证综指下跌 0.21%,钢铁板块上涨 0.18%,表现优于大盘;2)
成本端原燃料价格继续下降,叠加年底钢材需求减弱,钢价连续第二周下
降,春节前钢价可能呈现下行走势;3)钢铁行业供给侧改革持续发力,上
周多部委发文严打地条钢并指定拆除相关落后设备,结合环保税法获得通
过,长期看好区域优质龙头钢企;4)混改作为本轮国企改革的突破口,近
期市场热度延续,长期可以关注具备相关概念的钢研高纳和新兴铸管。
风险提示:经济形势变化;产品价格及成本价格变化等。
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1
行业研究/行业周报 | 2017 年 01 月 02 日
指标速览
图表1: 一周行业指标变动情况速览
指标
螺纹
热卷
单位
元/吨
元/吨
本周最新数据
3280
3755
周度环比变动
↓
↓
月度同比变动
↑
↑
年度同比变动
↑
↑
原料价格
焦炭
进口矿
国产矿
元/吨
元/吨
元/吨
2013
690
632
↓
↓
↓
↓
↑
↑
↑
↑
↑
模拟成本
生铁
钢坯
元/吨
元/吨
2700
2720
←
↓
↑
↓
↑
↑
模拟利润
螺纹
热卷
元/吨
元/吨
-49
191
↓
↓
↑
↑
↑
↑
社会库存
总量
螺纹
热卷
万吨
万吨
万吨
946
466
173
↑
↑
↑
↑
↑
↑
↓
↓
↓
钢材价格
资料来源:Wind,华泰证券研究所
要闻汇总
华泰观点
1)上周上证综指下跌 0.21%,钢铁板块上涨 0.18%,表现优于大盘;2)成本端原燃料价
格继续下降,叠加年底钢材需求减弱,钢价连续第二周下降,春节前钢价可能呈现下行走势;
3)钢铁行业供给侧改革持续发力,上周多部委发文严打地条钢并指定拆除相关落后设备,
结合环保税法获得通过,长期看好区域优质龙头钢企;4)混改作为本轮国企改革的突破
口,近期市场热度延续,长期可以关注具备相关概念的钢研高纳和新兴铸管。
钢铁行业
工信部表示,2017 年要制定出台利用综合标准依法推动落后产能退出的意见,加快
结构调整优化;
五部委发布遏制钢铁煤炭违规产能及打击地条钢通知。通知指出,全面关停并拆除
400 立方米及以下炼铁高炉、30 万吨及以下炼钢转炉、30 万吨及以下电炉等落后生
产设备;
经济参考报消息,2017 年煤炭、钢铁行业去产能指标或增加一成以上;
国务院严肃查处江苏华达、河北安丰两起钢企违法违规事件,将组织开展对煤炭钢铁
等落后产能专项督查和清理整顿;
环境保护税法获得人大会议表决通过,将于 2018 年 1 月 1 日起施行。
上市公司
重庆钢铁对重庆市长寿区城乡统筹开发(集团)4.5 亿元债务被同意豁免,并将持有
的对重庆安全产业发展集团 1.54 亿元的债权转移至重钢集团,等额抵减对重钢集团
的已到期债务;
方大炭素拟以 4 亿元收购喜科墨(江苏)针状焦科技有限公司 51%股权,并进行后
续增资;
玉龙股份拟以 3534 万元转让控股子公司响水中油玉龙紫源天然气有限公司 60%股权;
常宝股份拟出资 2000 万元参与发起设立众晟财产相互保险社,公司占注册总资本的
20%;
山东地矿与山东迈尔医疗科技有限公司签署了《战略合作协议》,拟投资参股迈尔科
技,并共同开展大健康医疗基地建设。
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2
行业研究/行业周报 | 2017 年 01 月 02 日
钢材原料价格
图表2: 钢材原料价格汇总
1 周变动
品种
国内铁矿石
进口现货铁矿石
巴西—中国海运费($/t)
澳洲—中国($/t)
巴西进口矿
澳大利亚进口矿
新加坡掉期
焦炭
主焦煤
硅铁
废钢
生铁
钢坯
1 月变动
1 年变动
产地及规格
现价
+/-
%
+/-
%
+/-
%
唐山 66%
印度 63.5%
—
—
港口价 65%
港口价 61.5%
62% 美元/吨
山西二级冶金焦
华北
华北 75#
上海≧6mm
唐山 L10
唐山普碳 150
632
650
12.97
5.41
760
690
80
2013
1560
5900
1720
2700
2720
-11.70
0.00
0.72
0.31
-10.00
20.00
0.98
-68.75
0.00
0.00
-23.40
0.00
-140.00
-1.82%
0.00%
5.90%
6.07%
-1.30%
2.99%
1.24%
-3.30%
0.00%
0.00%
-1.34%
0.00%
-4.90%
12
60.00
0.04
-0.67
20
30
4
-138
0
50
-35
230
-60
1.89%
10.17%
0.27%
-10.94%
2.70%
4.55%
5.69%
-6.40%
0.00%
0.85%
-2.00%
9.31%
-2.16%
281
295
6.39
2.49
385
345
40
1313
960
1900.0
690
1330
1200
80.00%
83.10%
96.99%
85.09%
102.67%
100.00%
101.49%
187.50%
160.00%
47.50%
67.05%
97.08%
78.95%
LME 期交所
长江现货市场
10150
85125
-635
-4200.00
-5.89%
-4.70%
-1050
-5700
-9.38%
-6.28%
1330
16425
15.08%
23.91%
LME 三月期镍($/t)
国内现货镍
资料来源:中联钢,Wind,华泰证券研究所
图表1: 铁矿石(含税)价格对比(元/吨)
图表2: 海运费走势(美元/吨)
资料来源:中联钢,华泰证券研究所
资料来源:中联钢,华泰证券研究所
图表3: 主要煤炭品种价格(含税价,元/吨)
图表4: 废钢价格(含税价,元/吨)
资料来源:中联钢,华泰证券研究所
资料来源:中联钢,华泰证券研究所
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3
行业研究/行业周报 | 2017 年 01 月 02 日
国内钢材价格
图表5: 国内钢材价格变化
1 周变动
品种
型号
螺纹
螺纹期货
线材
热轧板卷
冷轧板卷
中板
镀锌板
彩涂板
热轧窄带
无缝管
焊管
无取向硅钢
取向硅钢
角钢
300 系冷轧不锈
400 系冷轧不锈
300 系热轧不锈
400 系热轧不锈
1 月变动
1 年变动
现价
+/-
%
+/-
%
+/-
%
φ25mm
φ25mm
φ8mm
5.5mm
1.0*1250*2500
20mm
1.0mm
0.476mm
355mm*3.0
ф108*4.5
4″GB
50WW800
30Q130
5#
3280
2911
3416
3755
4850
3551
4930
7250
3370
4250
3230
7100
16500
3370
-145
-101
-104
-53
-10
-91
-20
-50
-130
-200
-150
0
0
-130
-4.23%
-3.35%
-2.95%
-1.39%
-0.21%
-2.50%
-0.40%
-0.68%
-3.71%
-4.49%
-4.44%
0.00%
0.00%
-3.71%
27
-220
109
135
266
109
430
150
20
100
10
1150
0
300
0.83%
-7.03%
3.30%
3.73%
5.80%
3.17%
9.56%
2.11%
0.60%
2.41%
0.31%
19.33%
0.00%
9.77%
1366
1122
1425
1784
2246
1655
2190
2250
1436
1850
1370
3850
0
1360
71.37%
62.72%
71.57%
90.51%
86.25%
87.29%
79.93%
45.00%
74.25%
77.08%
73.66%
118.46%
0.00%
67.66%
304/2B 卷宽 1219mm,2.0mm
430/2B 卷宽 1219mm,2.0mm
304/No.1 卷宽 1500mm,4.0mm
430/No.1 卷宽 1500,4.0mm
17100
9900
16700
9600
-600
-200
-800
-200
-3.39%
-1.98%
-4.57%
-2.04%
1100
300
700
1800
6.88%
3.13%
4.38%
23.08%
5800
3500
6500
4200
51.33%
54.69%
63.73%
77.78%
资料来源:Wind,中联钢,华泰证券研究所;单位-元/吨,以周五报价为基准
图表6: 建筑用钢价格走势(元/吨)
图表7: 板材价格走势(元/吨)
资料来源:中联钢,华泰证券研究所
资料来源:中联钢,华泰证券研究所
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4
行业研究/行业周报 | 2017 年 01 月 02 日
国际钢材价差
图表8: 国际钢材价格汇总
本周价格
上周价格
国际钢价比较
周环比增长% 月环比增长%
月同比增长%
与中国价差
美元/吨
上周价差
热轧板卷
美国
欧盟
韩国
东南亚
662
556
601
520
662
556
598
520
0.0
0.0
0.5
0.0
11.3
-1.9
9.9
8.3
66.8
60.7
45.2
79.3
118
12
57
-24
101
-5
37
-41
冷轧板卷
美国
欧盟
韩国
东南亚
904
666
659
575
904
666
666
575
0.0
0.0
-1.1
0.0
7.9
-3.2
0.2
3.6
67.4
53.8
9.8
74.2
212
-26
-33
-117
201
-37
-37
-128
热镀锌
美国
欧盟
韩国
东南亚
904
676
625
726
904
676
625
733
0.0
0.0
0.0
-1.0
7.9
2.4
3.3
-1.2
46.5
54.0
58.2
10.2
177
-51
-102
-1
172
-56
-107
1
中厚板
美国
欧盟
韩国
东南亚
656
577
534
485
650
577
539
500
0.9
0.0
-0.9
-3.0
12.3
-0.2
4.1
4.3
29.4
54.7
29.0
70.2
167
88
45
-4
145
72
34
-5
螺纹钢
美国
欧盟
韩国
东南亚
584
473
488
455
584
473
489
455
0.0
0.0
-0.2
0.0
1.9
-5.6
1.9
9.6
8.1
18.3
15.6
65.5
126
15
30
-3
108
-3
13
-21
网用线材
美国
欧盟
东南亚
535
478
440
535
478
470
0.0
0.0
-6.4
10.3
-5.5
-2.2
21.3
28.2
51.7
82
25
-13
59
2
-6
小型材
美国
欧盟
韩国
东南亚
628
598
593
445
628
598
598
445
0.0
0.0
-0.8
0.0
0.0
1.5
3.5
3.5
3.6
14.8
15.1
36.9
149
119
114
-34
134
104
104
-49
资料来源:Mysteel,华泰证券研究所
图表9: CRU 国际钢价指数走势
图表10: CRU 钢材品种价格走势
资料来源:Wind,华泰证券研究所
资料来源:Wind,华泰证券研究所
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5
行业研究/行业周报 | 2017 年 01 月 02 日
模拟利润测算
图表11: 国内粗钢生产成本测算
来源
产品
生产成本
上周成本
粗钢生产成本
周涨跌%
月涨跌%
元/吨
月同比%
进口矿
生铁
钢坯
2244
2709
2237
2700
0.302%
0.321%
1.076%
0.783%
74.587%
62.531%
国产矿
生铁
钢坯
2147
2602
2192
2650
-2.048%
-1.794%
-1.975%
-1.779%
76.836%
63.964%
加权
生铁
钢坯
2194
2653
2214
2674
-0.908%
-0.769%
-0.500%
-0.540%
75.724%
63.258%
资料来源:Wind,华泰证券研究所;以周五数据为准
图表12: 国内主要钢材品种利润测算
钢材利润
来源
元/吨
产品
本周
上周
周涨跌幅
月涨跌幅
月同比幅
毛利率
进口矿
生铁
钢坯
螺纹钢
线材
热卷
冷板
中板
56
0
-102
-20
135
651
-79
66
0
30
78
190
669
8
-11
0
-133
-98
-54
-18
-87
172
0
2
71
93
205
71
177
367
115
145
431
825
320
2.06%
0.00%
-3.65%
-0.69%
4.22%
15.71%
-2.60%
国产矿
生铁
钢坯
螺纹钢
线材
热卷
冷板
中板
161
-278
5
29
247
763
32
116
-206
81
69
242
721
60
45
-72
-76
-40
5
41
-28
240
-4
71
142
165
277
143
204
10
142
172
459
854
349
5.95%
-10.21%
0.18%
1.00%
7.69%
18.40%
1.07%
加权
生铁
钢坯
螺纹钢
线材
热卷
冷板
中板
114
-329
-49
5
191
707
-23
94
-229
56
73
216
695
34
20
-99
-104
-69
-25
12
-57
208
-37
36
107
129
241
107
191
-2
129
158
445
840
334
4.23%
-12.08%
-1.73%
0.15%
5.96%
17.06%
-0.76%
资料来源:Wind,华泰证券研究所;以周五数据为基准
图表13: 进口、国产矿钢坯生产价格(元/吨)
图表14: 进口、国产矿钢坯毛利对比(元/吨)
资料来源:中联钢,华泰证券研究所
资料来源:中联钢,华泰证券研究所
谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准
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行业研究/行业周报 | 2017 年 01 月 02 日
产销存
钢材产量
图表15: 全国粗钢日均产量(万吨)
年度
2015 年
2016 年
全国
日均
重点大中型企业
非重点企业
全国
环比(%)
重点大中型企业
非重点企业
1 月上旬
1 月中旬
1 月下旬
2 月上旬
2 月中旬
2 月下旬
3 月上旬
3 月中旬
3 月下旬
4 月上旬
4 月中旬
4 月下旬
5 月上旬
5 月中旬
5 月下旬
6 月上旬
6 月中旬
6 月下旬
7 月上旬
7 月中旬
7 月下旬
8 月上旬
8 月中旬
8 月下旬
9 月上旬
9 月中旬
9 月下旬
10 月上旬
10 月中旬
10 月下旬
11 月上旬
11 月中旬
11 月下旬
12 月上旬
12 月中旬
12 月下旬
219.97
212.4
237.95
204.54
207.36
211.41
219.68
212.89
209.3
225.7
228.5
235.14
226.9
228.5
222.82
223.72
227.75
224.57
222.15
211
203.63
210.3
214.47
206.47
202.01
205.85
215.18
225.61
228.2
220.22
217.04
213.48
206.74
208.43
207.79
201.45
178.49
169.41
168.81
162.79
163.76
177.1
168.15
164.92
161.33
169.48
172.28
179.01
176.82
174.54
169.97
173.91
175.96
173.5
170.45
164.74
160.31
169.05
172.09
164.46
164.76
168.52
162.97
167.62
169.55
164.6
169.28
161.15
160.57
157.83
156.85
151.55
41.48
42.99
69.14
41.75
43.6
34.31
51.53
47.97
47.97
56.22
56.22
56.13
50.08
53.96
52.85
49.81
51.79
51.07
51.7
46.26
43.32
41.25
42.38
42.01
37.25
37.33
52.21
57.99
58.65
55.62
47.76
52.33
46.17
50.6
50.94
49.9
-4.28%
-3.44%
12.03%
-14.04%
1.38%
1.95%
3.91%
-3.09%
-1.69%
7.84%
1.24%
2.91%
-3.50%
0.71%
-2.49%
0.40%
1.80%
-1.40%
-1.08%
-5.02%
-3.49%
3.28%
1.98%
-3.73%
-2.16%
1.90%
4.53%
4.85%
1.15%
-3.50%
-1.44%
-1.64%
-3.16%
0.82%
-0.31%
-3.05%
3.63%
-5.09%
-0.35%
-3.57%
0.60%
8.15%
-5.05%
-1.92%
-2.18%
5.05%
1.65%
3.91%
-1.22%
-1.29%
-2.62%
2.32%
1.18%
-1.40%
-1.76%
-3.35%
-2.69%
5.45%
1.80%
-4.43%
0.18%
2.28%
-3.29%
2.85%
1.15%
-2.92%
2.84%
-4.80%
-0.36%
-1.71%
-0.62%
-3.38%
-27.94%
3.64%
60.83%
-39.62%
4.43%
-21.31%
50.19%
-6.91%
0.00%
17.20%
0.00%
-0.16%
-10.78%
7.75%
-2.06%
-5.75%
3.98%
-1.39%
1.23%
-10.52%
-6.36%
-4.78%
2.74%
-0.87%
-11.33%
0.21%
39.86%
11.07%
1.14%
-5.17%
-14.13%
9.57%
-11.77%
9.59%
0.67%
-2.04%
1 月上旬
1 月中旬
1 月下旬
2 月上旬
2 月中旬
2 月下旬
3 月上旬
3 月中旬
3 月下旬
4 月上旬
4 月中旬
4 月下旬
5 月上旬
5 月中旬
5 月下旬
6 月上旬
6 月中旬
6 月下旬
7 月上旬
205.44
201.21
199.71
206.13
205.88
204.22
207.61
216.44
212.3
226.21
227.99
231.44
230.03
234.76
238.54
234.75
223.19
225.82
225.32
156.81
151.36
150.57
156.11
155.55
159.19
158.74
166.21
163.1
168.63
168.79
171.93
170.96
174.58
177.77
174.16
168.01
173.93
170.42
48.63
49.85
49.14
50.02
50.33
45.03
48.87
50.23
49.2
57.58
59.2
59.51
59.07
60.18
60.77
60.59
55.18
51.89
54.90
1.98%
-2.06%
-0.75%
3.21%
-0.12%
-0.81%
1.66%
4.25%
-1.91%
6.55%
0.79%
1.51%
-0.61%
2.06%
1.61%
-1.59%
-4.92%
1.18%
-0.22%
3.47%
-3.48%
-0.52%
3.68%
-0.36%
2.34%
-0.28%
4.71%
-1.87%
3.39%
0.09%
1.86%
-0.56%
2.12%
1.83%
-2.03%
-3.53%
3.52%
-2.02%
-2.55%
2.51%
-1.42%
1.79%
0.62%
-10.53%
8.53%
2.78%
-2.05%
17.03%
2.81%
0.52%
-0.74%
1.88%
0.98%
-0.30%
-8.93%
-5.96%
5.80%
月度
谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准
7
行业研究/行业周报 | 2017 年 01 月 02 日
7 月中旬
7 月下旬
8 月上旬
8 月中旬
8 月下旬
9 月上旬
9 月中旬
9 月下旬
10 月上旬
10 月中旬
10 月下旬
11 月上旬
11 月中旬
11 月下旬
12 月上旬
225.32
222.51
222.54
229.18
221.2
230.58
231.91
227.54
229.11
226.43
224.16
226.5
226.93
226.47
225.63
168.97
162.08
169.86
174.9
168.08
175.89
177.42
172.09
174.29
172.02
170.15
172.22
172.38
171.96
171.24
56.35
60.43
52.68
54.28
53.12
54.69
54.49
55.45
54.82
54.41
54.01
54.28
54.55
54.51
54.39
0.00%
-1.25%
0.01%
2.98%
-3.48%
4.24%
0.58%
-1.88%
0.69%
-1.17%
-1.00%
1.04%
0.19%
-0.20%
-0.37%
-0.85%
-4.08%
4.80%
2.97%
-3.90%
4.65%
0.87%
-3.00%
1.28%
-1.30%
-1.09%
1.22%
0.09%
-0.24%
-0.42%
2.64%
7.24%
-12.82%
3.04%
-2.14%
2.96%
-0.37%
1.76%
-1.14%
-0.75%
-0.74%
0.50%
0.50%
-0.07%
-0.22%
资料来源:Wind,华泰证券研究所
钢材库存
图表16: 国内主要钢材品种库存变动
本周
上周
社会库存统计
周环比增长%
466.3
114.3
173.4
90.7
101.2
945.9
451.4
106.5
170.4
89.2
101.7
919.1
10929.0
10831.0
品种
螺纹
线材
热轧卷板
中板
冷轧卷板
钢材库存总计
铁矿石库存总计
月环比增长%
万吨
月同比增长%
3.31%
7.35%
1.77%
1.69%
-0.48%
2.91%
14.29
21.41
-1.84
2.16
-3.65
8.40
1.60
41.09
-30.09
-11.09
-25.60
-7.81
0.90%
0.77
14.52
资料来源:Wind,华泰证券研究所;以周五数据为基准
图表17: 社会钢材库存整体走势(万吨)
图表18: 螺纹钢库存走势(万吨)
资料来源:中联钢,华泰证券研究所
资料来源:中联钢,华泰证券研究所
风险提示
国内外宏观经济形势及政策调整
国内外宏观经济形势的变化和货币政策的调整都可能影响到行业的整体表现,若下游需求
进一步恶化,钢铁行业仍然可能出现业绩大幅下滑。
钢材及原材料价格变动风险
虽然目前铁矿石价格和海运费被钢价倒逼下滑,但钢材利润并未得到明显改善,若钢价持
续下滑,加之钢厂减产带来的规模效应递减,钢铁公司盈利可能继续下行。
下游需求持续低迷对钢铁行业的影响
若下游汽车行业产销量低于预期,房地产行业新开工面积继续下滑,钢铁需求将会继续下
降,对钢铁行业影响将十分明显。
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8
行业研究/行业周报 | 2017 年 01 月 02 日
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行业评级体系
公司评级体系
-报告发布日后的 6 个月内的行业涨跌幅相对同期的沪深 300 指数的涨跌
幅为基准;
-报告发布日后的 6 个月内的公司涨跌幅相对同期的沪深 300 指数的涨
跌幅为基准;
-投资建议的评级标准
-投资建议的评级标准
增持行业股票指数超越基准
买入股价超越基准 20%以上
中性行业股票指数基本与基准持平
增持股价超越基准 5%-20%
减持行业股票指数明显弱于基准
中性股价相对基准波动在-5%~5%之间
减持股价弱于基准 5%-20%
卖出股价弱于基准 20%以上
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9
华泰证券 - 钢铁行业周报
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