证券研究报告
行业研究/行业周报
2017年01月23日
钢铁供给侧改革预期不断强化
行业评级:
黑色金属
增持(维持)
钢铁Ⅱ
增持(维持)
陈雳
研究员
执业证书编号:S0570512070041
010-56793977
chenli8305@htsc.com
邱瀚萱 010-63211166
联系人
qiuhanxuan@htsc.com
相关研究
1《钢研高纳(300034,买入): 2016 年继续保
持盈利》2017.01
2《钢铁Ⅱ/黑色金属: 宝钢业绩超预期,关注
年报行情》2017.01
3《钢铁Ⅱ/黑色金属: 乘军工东风,高温合金
或迎强需求》2017.01
行业走势图
钢铁行业周报 170122
行业及公司要闻:各地 2017 年去产能指标陆续出台
1)发改委发文要求各省区市对本地区相关钢铁企业进行拉网式梳理核查;
中央环保督察将在 2017 年实现全国各省全覆盖,并将适时组织开展督察
“回头看”;2)从 2017 年起,江苏将用 2 年时间压减钢铁产能 1170 万吨;
3)2017 年天津、山西、吉林、内蒙古的钢铁去产能目标分别设定为 180
万吨、170 万吨、80 万吨、55 万吨; 6)久立特材拟定增募资不超过 15
亿元,用于核电及半导体等领域用精密管材项目、航空航天材料及制品项
目等;7)宝钢股份预计 2016 年实现净利润约 88.12 亿元,同比增加 770%;
价格:钢材及铁矿石价格上涨
现螺纹钢、
热卷的价格分别为 3349、3779 元/吨,周变动幅度分别为 1.58%、
0.19%;螺纹最新期货价格为 3251 元/吨,周变动幅度为 1.37%;现国内
唐山 66%铁精粉价格 614 元/吨,周跌幅 0.94%。港口印度 63.5%铁精粉
价格 640 元/吨,周涨幅 0.79%。巴西、澳洲铁矿石到岸价分别为 785、690
元/吨,周涨幅分别为 3.29%、2.99%。巴西-中国和澳洲-中国海运费分别
为 13.98、5.75 元/吨,周变动幅度分别为 17.22%、4.87%。山西二级冶
金焦报 1842 元/吨,周跌幅 2.12%。
利润:吨钢利润持续增厚
现加权生铁和钢坯成本分别报 2139、2598 元/吨,周跌幅分别为 0.07%、
0.04%。分产品来看,现螺纹钢、线材、热卷、冷板和中板的加权利润分
别为 63、99、266、771、10 元/吨,周变动幅度分别为 44、35、5、11、
16 元/吨。
12%
7%
2%
-3%
-8%
-13%
-18%
1601
1603
黑色金属
1605
1607
钢铁Ⅱ
1609
1611
沪深300
资料来源:Wind
产销存:粗钢产量微增,社会库存继续上升
根据中钢协数据,12 月下旬全国重点企业粗钢日均产量 166.38 万吨,旬
环比变动 0.50%;预估全国粗钢日均产量 217.99 万吨,
旬环比变动 0.33%。
截至周末,社会库存总计 1102.9851 万吨,周环比上升 8.12%;分产品来
看,现螺纹钢、热轧板卷的库存分别为 561.9、192.8 万吨,周变动幅度分
别为 9.89%、5.35%。截止 12 月下旬末,中钢协统计重点钢铁企业钢材库
存为 1230.79 万吨,比上一旬下降 42.17 万吨;环比变动-3.31%。
周报观点:钢铁股行情需关注需求预期差
1)上周上证综指上涨 0.33%,钢铁板块上涨 0.64%,表现优于大盘;2)
节前部分钢厂检修或提前放假造成供应减少,加上去地条钢、中频炉等去
化预期加强,钢贸商开始备货,钢价走强;3)下周发改委或公布全年钢铁
去产能计划,建议关注超预期带来的短期机会;去产预期已趋一致,预期
差可能存在于去产能实际效果及下游需求;4)上周华泰证券钢铁组发布高
温合金深度报告,我们认为近期热度较高的军工改革将开启军工行业高增
长业绩拐点,高端原材料高温合金有望受益,继续推荐关注钢研高纳。
风险提示:经济形势变化;产品价格及成本价格变化等。
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1
行业研究/行业周报 | 2017 年 01 月 23 日
指标速览
图表1: 一周行业指标变动情况速览
指标
螺纹
热卷
单位
元/吨 3349
元/吨 3779
原料价格
焦炭
进口矿
国产矿
模拟成本
钢材价格
本周最新数据
周度环比变动
月度同比变动
年度同比变动
↑
↑
↓
↓
↑
↑
元/吨 1843
元/吨 690
元/吨 614
↓
↑
↓
↓
↑
↓
↑
↑
↑
生铁
钢坯
元/吨 2670
元/吨 2810
←
↓
↓
↓
↑
↑
模拟利润
螺纹
热卷
元/吨 64
元/吨 267
↑
↑
↑
↑
↑
↑
社会库存
总量
螺纹
热卷
万吨 1103
万吨 562
万吨 193
↑
↑
↑
↑
↑
↑
↑
↑
↑
资料来源:WIND,华泰证券研究所
要闻汇总
华泰观点
1)上周上证综指上涨 0.33%,钢铁板块上涨 0.64%,表现优于大盘;2)节前部分钢厂检
修或提前放假造成供应减少,加上去地条钢、中频炉等去化预期加强,钢贸商开始备货,
钢价走强;3)下周发改委或公布全年钢铁去产能计划,建议关注超预期带来的短期机会;
去产预期已趋一致,预期差可能存在于去产能实际效果及下游需求;4)上周华泰证券钢
铁组发布高温合金深度报告,我们认为近期热度较高的军工改革将开启军工行业高增长业
绩拐点,高端原材料高温合金有望受益,继续推荐关注钢研高纳。
钢铁行业
发改委发文进一步打击地条钢,要求各省区市对本地区相关钢铁企业进行拉网式梳理
核查;
从 2017 年起,江苏将用 2 年时间压减钢铁产能 1170 万吨;
2017 年天津、山西、吉林、内蒙古的钢铁去产能目标分别设定为 180 万吨、170 万
吨、80 万吨、55 万吨;
环保部消息,中央环保督察将在 2017 年实现全国各省全覆盖,并将适时组织开展督
察“回头看”;
东北特钢 2013 年第一期中期票据未按期足额兑付利息,13 东特钢 MTN1 已构成实
质性违约。
上市公司
久立特材计划非公开发行股票不超过 1.56 亿股,拟募集资金总额不超过 15 亿元,用
于核电及半导体等领域用精密管材项目、航空航天材料及制品项目等;
欧浦智网公告称,公司董事长兼总经理陈礼豪一致行动人陈倩盈计划自 2017 年 1 月
18 日起的四个月内,合计增持公司股份市值不超过 5 亿元;
宝钢股份预计 2016 年实现归属上市公司股东净利润约 10.13 亿元,同比大约增加
770%;
河钢股份预计 2016 年实现归属上市公司股东净利润约 15-16 亿元,同比大约增加
162%-179%;
太钢不锈预计 2016 年实现归属上市公司股东净利润约 10.5-12.5 亿元,同比大约扭
亏 47.6-49.6 亿元;
钢研高纳预计 2016 年实现归属上市公司股东净利润约 0.90-1.00 亿元,同比大约下
降 20%-28%。
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2
行业研究/行业周报 | 2017 年 01 月 23 日
钢材原料价格
图表2: 钢材原料价格汇总
1 周变动
品种
国内铁矿石
进口现货铁矿石
巴西—中国海运费($/t)
澳洲—中国($/t)
巴西进口矿
澳大利亚进口矿
新加坡掉期
焦炭
主焦煤
硅铁
废钢
生铁
钢坯
产地及规格
唐山 66% 614
印度 63.5% 640
— 13.98
— 5.75
港口价 65% 785
港口价 61.5% 690
62% 美元/吨 80
山西二级冶金焦 1843
华北 1550
华北 75# 5500
上海≧6mm 1708
唐山 L10 2670
唐山普碳 150 2810
LME 三月期镍($/t)
国内现货镍
LME 期交所 9910
长江现货市场 82675
现价
+/-
1 月变动
%
+/-
1 年变动
%
+/-
%
-5.85
5.00
2.05
0.27
25.00
20.00
0.83
-40.00
0.00
0.00
-11.70
0.00
-30.00
-0.94%
0.79%
17.22%
4.87%
3.29%
2.99%
1.05%
-2.12%
0.00%
0.00%
-0.68%
0.00%
-1.06%
-29
-10.00
1.74
0.65
15
20
1
-239
-10
-400
-35
-30
-50
-4.55%
-1.54%
14.18%
12.66%
1.95%
2.99%
1.37%
-11.47%
-0.64%
-6.78%
-2.01%
-1.11%
-1.75%
252
290
8.63
2.84
415
335
39
1153
950
1050.0
667
1300
1250
69.35%
82.86%
161.36%
97.32%
112.16%
94.37%
95.14%
167.03%
158.33%
23.60%
64.04%
94.89%
80.13%
-415
-2075.00
-4.02%
-2.45%
-875
-6650
-8.11%
-7.44%
1165
13525
13.32%
19.56%
资料来源:中联钢,WIND,华泰证券研究所
图表1: 铁矿石(含税)价格对比(元/吨)
图表2: 海运费走势(美元/吨)
资料来源:中联钢,华泰证券研究所
资料来源:中联钢,华泰证券研究所
图表3: 主要煤炭品种价格(含税价,元/吨)
图表4: 废钢价格(含税价,元/吨)
资料来源:中联钢,华泰证券研究所
资料来源:中联钢,华泰证券研究所
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3
行业研究/行业周报 | 2017 年 01 月 23 日
国内钢材价格
图表5: 国内钢材价格变化
1 周变动
品种
型号
φ25mm 3349
φ25mm 3251
φ8mm 3464
5.5mm 3779
1.0*1250*2500 4861
20mm 3526
1.0mm 4890
0.476mm 7350
355mm*3.0 3380
ф108*4.5 4150
4″GB 3320
50WW800 7100
30Q130 16500
5# 3330
螺纹
螺纹期货
线材
热轧板卷
冷轧板卷
中板
镀锌板
彩涂板
热轧窄带
无缝管
焊管
无取向硅钢
取向硅钢
角钢
300 系冷轧不锈
400 系冷轧不锈
300 系热轧不锈
400 系热轧不锈
现价
304/2B 卷宽 1219mm,2.0mm 16700
430/2B 卷宽 1219mm,2.0mm 9600
304/No.1 卷宽 1500mm,4.0mm 16000
430/No.1 卷宽 1500,4.0mm 9100
+/-
1 月变动
%
+/-
1 年变动
%
+/-
%
52
44
41
7
13
19
120
0
30
0
-30
0
0
0
1.58%
1.37%
1.20%
0.19%
0.27%
0.54%
2.52%
0.00%
0.90%
0.00%
-0.90%
0.00%
0.00%
0.00%
-76
239
-56
-29
1
-116
-60
50
-120
-300
-60
0
0
-170
-2.22%
7.93%
-1.59%
-0.76%
0.02%
-3.19%
-1.21%
0.68%
-3.43%
-6.74%
-1.78%
0.00%
0.00%
-4.86%
1404
1422
1446
1780
2129
1582
1900
2200
1350
1750
1340
3550
0
1270
72.19%
77.75%
71.66%
89.04%
77.93%
81.38%
63.55%
42.72%
66.50%
72.92%
67.68%
100.00%
0.00%
61.65%
0
0
0
0
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
-1000
-500
-1500
-700
-5.65%
-4.95%
-8.57%
-7.14%
5500
3000
5600
3700
49.11%
45.45%
53.85%
68.52%
资料来源:WIND,中联钢,华泰证券研究所;单位-元/吨,以周五报价为基准
图表6: 建筑用钢价格走势(元/吨)
图表7: 板材价格走势(元/吨)
资料来源:中联钢,华泰证券研究所
资料来源:中联钢,华泰证券研究所
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行业研究/行业周报 | 2017 年 01 月 23 日
国际钢材价差
图表8: 国际钢材价格汇总
本周价格
上周价格
国际钢价比较
周环比增长% 月环比增长%
月同比增长%
美元/吨
上周价差
与中国价差
热轧板卷
美国 684
欧盟 589
韩国 664
东南亚 520
662
583
635
520
3.3
1.0
4.6
0.0
3.3
5.9
11.0
0.0
63.2
71.7
62.3
73.3
134
39
114
-30
108
29
81
-34
冷轧板卷
美国 926
欧盟 696
韩国 740
东南亚 575
904
694
719
575
2.4
0.3
2.9
0.0
2.4
4.5
11.1
0.0
64.8
61.5
25.0
66.7
217
-13
31
-134
197
-13
12
-132
热镀锌
美国 926
欧盟 717
韩国 620
东南亚 800
904
710
620
786
2.4
1.0
0.0
1.8
2.4
6.1
-0.8
9.1
44.9
64.4
53.1
23.1
185
-24
-121
59
168
-26
-116
50
中厚板
美国 673
欧盟 599
韩国 544
东南亚 480
656
583
535
480
2.6
2.7
1.7
0.0
3.5
3.8
0.9
-4.0
32.7
61.5
33.0
60.0
165
91
36
-28
154
81
33
-22
螺纹钢
美国 584
欧盟 487
韩国 527
东南亚 455
584
472
522
455
0.0
3.2
1.0
0.0
0.0
3.0
7.8
0.0
8.1
22.4
28.9
62.5
114
17
57
-15
122
10
60
-7
网用线材
美国 584
欧盟 503
东南亚 455
535
488
455
9.2
3.1
0.0
9.2
5.2
-3.2
32.4
35.6
54.2
114
33
-15
73
26
-7
小型材
美国 628
欧盟 663
韩国 634
东南亚 445
628
636
627
445
0.0
4.2
1.1
0.0
0.0
10.9
6.0
0.0
3.6
28.0
26.8
34.8
140
175
146
-43
143
151
142
-40
资料来源:Mysteel,华泰证券研究所
图表9: CRU 国际钢价指数走势
图表10: CRU 钢材品种价格走势
资料来源:Wind,华泰证券研究所
资料来源:Wind,华泰证券研究所
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行业研究/行业周报 | 2017 年 01 月 23 日
模拟利润测算
图表11: 国内粗钢生产成本测算
生产成本
上周成本
粗钢生产成本
周涨跌%
元/吨
月同比%
来源
产品
月涨跌%
进口矿
生铁 2234
钢坯 2704
2211
2677
1.082%
0.991%
-0.127%
0.142%
73.385%
61.413%
国产矿
生铁 2051
钢坯 2502
2076
2528
-1.197%
-1.051%
-6.423%
-5.589%
67.389%
56.165%
加权
生铁 2139
钢坯 2599
2141
2600
-0.067%
-0.041%
-3.369%
-2.811%
70.343%
58.743%
资料来源:WIND,华泰证券研究所;以周五数据为准
图表12: 国内主要钢材品种利润测算
钢材利润
来源
产品
本周
上周
周涨跌幅
元/吨
月涨跌幅
月同比幅
毛利率
进口矿
生铁 31
钢坯 0
螺纹钢 -38
线材 26
热卷 161
冷板 666
中板 -95
59
0
-56
18
183
683
-84
-28
0
18
8
-22
-17
-12
-35
0
-69
-52
-29
-3
-103
158
342
161
176
441
740
272
1.16%
0.00%
-1.34%
0.87%
4.99%
16.03%
-3.16%
国产矿
生铁 231
钢坯 -100
螺纹钢 165
线材 174
热卷 373
冷板 878
中板 117
206
-101
94
111
339
839
73
25
1
71
62
34
39
44
115
105
85
105
131
156
56
285
169
291
309
577
875
407
8.65%
-3.56%
5.78%
5.87%
11.55%
21.13%
3.87%
加权
生铁 143
钢坯 -197
螺纹钢 64
线材 100
热卷 267
冷板 772
中板 11
141
-172
19
65
261
761
-6
1
-25
44
35
6
11
16
49
32
8
26
51
77
-23
228
107
226
243
509
807
340
5.35%
-7.01%
2.22%
3.37%
8.27%
18.58%
0.36%
资料来源:Wind,华泰证券研究所;以周五数据为基准
图表13: 进口、国产矿钢坯生产价格(元/吨)
图表14: 进口、国产矿钢坯毛利对比(元/吨)
资料来源:中联钢,华泰证券研究所
资料来源:中联钢,华泰证券研究所
谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准
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行业研究/行业周报 | 2017 年 01 月 23 日
产销存
钢材产量
图表15: 全国粗钢日均产量(万吨)
月度
全国
重点大中型企业
日均
非重点企业
全国
重点大中型企业
环比(%)
非重点企业
2015 年
1 月上旬
1 月中旬
1 月下旬
2 月上旬
2 月中旬
2 月下旬
3 月上旬
3 月中旬
3 月下旬
4 月上旬
4 月中旬
4 月下旬
5 月上旬
5 月中旬
5 月下旬
6 月上旬
6 月中旬
6 月下旬
7 月上旬
7 月中旬
7 月下旬
8 月上旬
8 月中旬
8 月下旬
9 月上旬
9 月中旬
9 月下旬
10 月上旬
10 月中旬
10 月下旬
11 月上旬
11 月中旬
11 月下旬
12 月上旬
12 月中旬
12 月下旬
219.97
212.4
237.95
204.54
207.36
211.41
219.68
212.89
209.3
225.7
228.5
235.14
226.9
228.5
222.82
223.72
227.75
224.57
222.15
211
203.63
210.3
214.47
206.47
202.01
205.85
215.18
225.61
228.2
220.22
217.04
213.48
206.74
208.43
207.79
201.45
178.49
169.41
168.81
162.79
163.76
177.1
168.15
164.92
161.33
169.48
172.28
179.01
176.82
174.54
169.97
173.91
175.96
173.5
170.45
164.74
160.31
169.05
172.09
164.46
164.76
168.52
162.97
167.62
169.55
164.6
169.28
161.15
160.57
157.83
156.85
151.55
41.48
42.99
69.14
41.75
43.6
34.31
51.53
47.97
47.97
56.22
56.22
56.13
50.08
53.96
52.85
49.81
51.79
51.07
51.7
46.26
43.32
41.25
42.38
42.01
37.25
37.33
52.21
57.99
58.65
55.62
47.76
52.33
46.17
50.6
50.94
49.9
-4.28%
-3.44%
12.03%
-14.04%
1.38%
1.95%
3.91%
-3.09%
-1.69%
7.84%
1.24%
2.91%
-3.50%
0.71%
-2.49%
0.40%
1.80%
-1.40%
-1.08%
-5.02%
-3.49%
3.28%
1.98%
-3.73%
-2.16%
1.90%
4.53%
4.85%
1.15%
-3.50%
-1.44%
-1.64%
-3.16%
0.82%
-0.31%
-3.05%
3.63%
-5.09%
-0.35%
-3.57%
0.60%
8.15%
-5.05%
-1.92%
-2.18%
5.05%
1.65%
3.91%
-1.22%
-1.29%
-2.62%
2.32%
1.18%
-1.40%
-1.76%
-3.35%
-2.69%
5.45%
1.80%
-4.43%
0.18%
2.28%
-3.29%
2.85%
1.15%
-2.92%
2.84%
-4.80%
-0.36%
-1.71%
-0.62%
-3.38%
-27.94%
3.64%
60.83%
-39.62%
4.43%
-21.31%
50.19%
-6.91%
0.00%
17.20%
0.00%
-0.16%
-10.78%
7.75%
-2.06%
-5.75%
3.98%
-1.39%
1.23%
-10.52%
-6.36%
-4.78%
2.74%
-0.87%
-11.33%
0.21%
39.86%
11.07%
1.14%
-5.17%
-14.13%
9.57%
-11.77%
9.59%
0.67%
-2.04%
2016 年
1 月上旬
1 月中旬
1 月下旬
2 月上旬
2 月中旬
2 月下旬
3 月上旬
3 月中旬
3 月下旬
4 月上旬
4 月中旬
4 月下旬
5 月上旬
5 月中旬
5 月下旬
6 月上旬
6 月中旬
6 月下旬
7 月上旬
205.44
201.21
199.71
206.13
205.88
204.22
207.61
216.44
212.3
226.21
227.99
231.44
230.03
234.76
238.54
234.75
223.19
225.82
225.32
156.81
151.36
150.57
156.11
155.55
159.19
158.74
166.21
163.1
168.63
168.79
171.93
170.96
174.58
177.77
174.16
168.01
173.93
170.42
48.63
49.85
49.14
50.02
50.33
45.03
48.87
50.23
49.2
57.58
59.2
59.51
59.07
60.18
60.77
60.59
55.18
51.89
54.90
1.98%
-2.06%
-0.75%
3.21%
-0.12%
-0.81%
1.66%
4.25%
-1.91%
6.55%
0.79%
1.51%
-0.61%
2.06%
1.61%
-1.59%
-4.92%
1.18%
-0.22%
3.47%
-3.48%
-0.52%
3.68%
-0.36%
2.34%
-0.28%
4.71%
-1.87%
3.39%
0.09%
1.86%
-0.56%
2.12%
1.83%
-2.03%
-3.53%
3.52%
-2.02%
-2.55%
2.51%
-1.42%
1.79%
0.62%
-10.53%
8.53%
2.78%
-2.05%
17.03%
2.81%
0.52%
-0.74%
1.88%
0.98%
-0.30%
-8.93%
-5.96%
5.80%
年度
谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准
7
行业研究/行业周报 | 2017 年 01 月 23 日
7 月中旬
7 月下旬
8 月上旬
8 月中旬
8 月下旬
9 月上旬
9 月中旬
9 月下旬
10 月上旬
10 月中旬
10 月下旬
11 月上旬
11 月中旬
11 月下旬
12 月上旬
12 月中旬
12 月下旬
225.32
222.51
222.54
229.18
221.2
230.58
231.91
227.54
229.11
226.43
224.16
226.5
226.93
226.47
225.63
217.28
217.99
168.97
162.08
169.86
174.9
168.08
175.89
177.42
172.09
174.29
172.02
170.15
172.22
172.38
171.96
171.24
165.56
166.38
56.35
60.43
52.68
54.28
53.12
54.69
54.49
55.45
54.82
54.41
54.01
54.28
54.55
54.51
54.39
51.72
51.61
0.00%
-1.25%
0.01%
2.98%
-3.48%
4.24%
0.58%
-1.88%
0.69%
-1.17%
-1.00%
1.04%
0.19%
-0.20%
-0.37%
-3.70%
0.33%
-0.85%
-4.08%
4.80%
2.97%
-3.90%
4.65%
0.87%
-3.00%
1.28%
-1.30%
-1.09%
1.22%
0.09%
-0.24%
-0.42%
-3.32%
0.50%
2.64%
7.24%
-12.82%
3.04%
-2.14%
2.96%
-0.37%
1.76%
-1.14%
-0.75%
-0.74%
0.50%
0.50%
-0.07%
-0.22%
-4.91%
-0.21%
资料来源:WIND,华泰证券研究所
钢材库存
图表16: 国内主要钢材品种库存变动
品种
本周
社会库存统计
周环比增长%
上周
万吨
月同比增长%
月环比增长%
螺纹
线材
热轧卷板
中板
冷轧卷板
钢材库存总计
561.9
146.3
192.8
97.3
104.8
1103.0
511.3
129.5
183.0
93.3
103.0
1020.1
9.89%
12.92%
5.35%
4.31%
1.73%
8.12%
24.47
37.38
13.14
9.12
3.07
20.01
22.41
80.56
-22.28
-4.60
-22.94
7.50
铁矿石库存总计
11471.0
11340.0
1.16%
5.91
15.33
资料来源:Wind,华泰证券研究所;以周五数据为基准
图表17: 社会钢材库存整体走势(万吨)
图表18: 螺纹钢库存走势(万吨)
资料来源:中联钢,华泰证券研究所
资料来源:中联钢,华泰证券研究所
谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准
8
行业研究/行业周报 | 2017 年 01 月 23 日
风险提示
国内外宏观经济形势及政策调整
国内外宏观经济形势的变化和货币政策的调整都可能影响到行业的整体表现,若下游需求
进一步恶化,钢铁行业仍然可能出现业绩大幅下滑。
钢材及原材料价格变动风险
虽然目前铁矿石价格和海运费被钢价倒逼下滑,但钢材利润并未得到明显改善,若钢价持
续下滑,加之钢厂减产带来的规模效应递减,钢铁公司盈利可能继续下行。
下游需求持续低迷对钢铁行业的影响
若下游汽车行业产销量低于预期,房地产行业新开工面积继续下滑,钢铁需求将会继续下
降,对钢铁行业影响将十分明显。
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9
行业研究/行业周报 | 2017 年 01 月 23 日
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状况以及特定需求,在任何时候均不构成对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身
特定状况,并完整理解和使用本报告内容,不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对
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评级说明
行业评级体系
公司评级体系
-报告发布日后的 6 个月内的行业涨跌幅相对同期的沪深 300 指数的涨跌
幅为基准;
-报告发布日后的 6 个月内的公司涨跌幅相对同期的沪深 300 指数的涨
跌幅为基准;
-投资建议的评级标准
-投资建议的评级标准
增持行业股票指数超越基准
买入股价超越基准 20%以上
中性行业股票指数基本与基准持平
增持股价超越基准 5%-20%
减持行业股票指数明显弱于基准
中性股价相对基准波动在-5%~5%之间
减持股价弱于基准 5%-20%
卖出股价弱于基准 20%以上
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10
华泰证券 - 钢铁行业周报:钢铁供给侧改革预期不断强化
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