[Table_Industry]
证券研究报告
[Ta1le_Main]
[Table_Title]
[Table_InvestRank]
评级: 增持
前次:
钢铁
关注行政性去产能进度
[Table_Profit]
基本状况
34
756192.9531
行业流通市值(百万元)
756192.9531
3292
重点公司
鞍钢股份
3292
[Table_QuotePic]
行业-市场走势对比
14%
7%
新钢股份
(1%)
(9%)
(17%)
钢铁
9/12/16
10/19/16
8/12/16
7/13/16
5/31/16
4/27/16
3/29/16
2/29/16
1/25/16
12/28/15
(25%)
11/2/15
增持
分析师
联系人
笃慧
021-20315128
赖福洋
S0740510120023
laify@r.qlzq.com.cn
021-20315133
联系人
duhui@r.qlzq.com.cn
021-20315223
2016 年 12 月 30 日
dengke@r.qlzq.com.cn
邓轲
[Table_Finance]
重点公司基本状况
上市公司数
行业总市值(百万元)
11/30/15
行业周报
首钢股份
沪深300
指标
股价(元)
摊薄每股收益(元)
总股本(亿股)
总市值(亿元)
股价(元)
摊薄每股收益(元)
总股本(亿股)
总市值(亿元)
股价(元)
摊薄每股收益(元)
总股本(亿股)
总市值(亿元)
2014A
5.04
0.13
72.35
355
3.34
0.29
27.87
93.08
6.62
0.01
52.89
350
2015A
5.04
-0.64
72.35
355
3.34
0.04
27.87
93.08
6.62
-0.21
52.89
350
2016E
5.04
0.20
72.35
355
3.34
0.28
27.87
93.08
6.62
0.04
52.89
350
y
[Table_Summary]
投资要点
投资策略:本周上证综合指数下跌 0.21%,钢铁板块上涨 0.16%。由于流动性转折造成的商品价格下跌
仍未结束,周内钢价继续大幅回落。货币条件变化会导致明年下半年经济会出现一定程度回落,钢铁需
求中期承压。但商品期货更多反映预期变化,短期内期货价格波动剧烈,而现货跌幅小于期货,不同商
品期货均出现不同程度贴水,预计期现价差过大后期货市场会有修复,商品市场明年上半年呈现震荡态
势可能较大。行业层面随着春节临近,下游采购开始逐步进入淡季,加之价格回调过程中,企业观望增
加,社会库存攀升。最近行业供给端利好信息频出,后期去产能或有实质性举措,这一点我们会进一步
跟踪。若供给端收缩严格,可关注标的如宝钢股份、鞍钢股份、三钢闽光、新钢股份、方大特钢、河钢
股份等标的,其他中期新材料标的可关注应流股份(核电军工部件)、云海金属(汽车轻量化)、钢研高
纳(高温合金)以及银邦股份等。
国内钢价:本周钢价下跌。冬季严寒天气下游开工强度逐渐降低,终端采购趋弱情况下,真实消费和中
间需求驱使钢价再度回调。在经历前期快速调整之后,最新数据显示当前普碳方坯已重回盈亏平衡线,
供需两弱之际钢价继续向下调整空间有限。由于目前距离春节时间仅一个月,需求转淡下若贸易商仍不
主动冬储,节前价格较难出现持续性反弹;
库存情况:本周上海市场螺纹钢库存 19.66 万吨,较上周下降 0.54 万吨,热轧库存 28.52 万吨,较上周
上升 0.9 万吨。从全国范围看,Mysteel 统计社会库存总量 946.91 万吨,环比上升 26.83 万吨。本周社
会库存继续回升,淡季下游需求持续疲弱,成品材尤其是建筑钢材消耗速度明显放慢,贸易商出货不畅。
由于春节前钢铁真实消费难有起色,社会库存或将在淡季累积直至节后;
请务必阅读正文之后的重要声明部分
行业周报
国际钢价:本周国际钢价基本稳定。本周国际钢价疲软。美国方面,长材价格上涨,扁平材价格平稳。圣诞
节及新年假期期间,美国薄板市场需求平淡,买主延续观望心态,成交萎缩。但鉴于美国经济复苏,基建投
资预期导致钢厂情绪乐观,市场预计明年美国钢价仍有上涨空间。欧洲市场虽然钢厂报价依然坚挺,但由于
废钢价格回调导致钢价成本下行,加之年末市场需求疲软,后期下调报价可能性就加大,扁平材、长材价格
有所承压;
原材料:本周矿价盘整。河北地区 66%铁精粉现货价格 725 元/吨,环比下降 10 元/吨。日照港 63.5%品位
印度铁矿石价格 490 元/吨,环比下降 5 元/吨。普氏指数(62%)79.65 美元/吨,周环比上升 1.1 美元/吨。
临近年底,国内钢厂资金压力普遍增大,加之近期矿价有所回调,钢厂多按需采购为主,整体库存与上周相
比变化不大。本周京津冀地区限产解除,部分高炉复产导致开工率窄幅上行,铁矿石需求仍有支撑,但矿价
若要实现反弹则需激发中间补库需求,目前仍需密切观察;
行业盈利:本周毛利多呈下跌态势。根据我们模拟的钢材数据,虽然本周以焦炭为代表的原材料价格下跌,
但钢价下跌幅度更大,吨钢毛利多呈下跌态势,其中热轧卷板(3mm)毛利上升 2 元/吨,毛利率上升至
17.69%;冷轧板(1.0mm) 毛利下降 24 元/吨,毛利率下降至 14.36%;螺纹钢(20mm) 毛利下降 121 元/吨,
毛利率下降至 0.04%;中厚板(20mm) 毛利下降 84 元/吨,毛利率下降至-4.02%;
风险提示:通胀和利率上行过快。
-2-
请务必阅读正文之后的重要声明部分
行业周报
中泰钢铁周报
钢价变化
本周钢价下跌。冬季严寒天气下游开工强度逐渐降低,终端采购趋弱情
况下,真实消费和中间需求驱使钢价再度回调。在经历前期快速调整之
后,最新数据显示当前普碳方坯已重回盈亏平衡线,供需两弱之际钢价
继续向下调整空间有限。由于目前距离春节时间仅一个月,需求转淡下
若贸易商仍不主动冬储,节前价格较难出现持续性反弹;
本周螺纹钢主力合约 RB1705 以 2867 元/吨收盘,较上周收盘价下降 117
元/吨,幅度 3.92%,铁矿石主力合约 I1705 以 548 元/吨收盘,较上周
收盘价下降 0.5 元/吨,幅度 0.09%。上海地区 3mm 热轧卷板周平均价
格 3982 元/吨,环比下降 18 元/吨;20mm 螺纹钢周平均价格 3174 元/
吨,环比下降 162 元/吨;1mm 冷轧卷板周平均价格为 4806 元/吨,较
上周下降 48 元/吨;20mm 中厚板周平均价格 3416 元/吨,较上周下降
118 元/吨;
图表 1:上海西本工程螺纹钢采购量统计(吨)
80000
70000
60000
50000
40000
30000
20000
10000
0
上海终端螺纹钢采购量
来源:中泰证券研究所
图表 2:上海市场主要钢材品种价格变化(以每周五当日价格比较,后面利润测算用的是周平均价格)
产品
螺纹钢 (HRB335 Φ20mm)
线材 (Q235 Φ6.5mm)
热轧板 (SPHC 3.0mm*1500*C)
冷轧板 (SPCC 1.0mm*1250*2500)
中厚板 (Q235B 20mm)
镀锌板 (ST02Z 1.0mm*1000*C)
不锈钢 (304/2B 1mm)
无取向硅钢(50WW600)
本周末
上周末
元 /吨
变化量
元 /吨
变化率
元 /吨
3150
3170
3980
4810
3400
5050
17500
7250
3280
3300
3910
4830
3470
5050
17800
7250
-130
-130
70
-20
-70
0
-300
0
-3.96%
-3.94%
1.79%
-0.41%
-2.02%
0.00%
-1.69%
0.00%
上月
变化量
元 /吨
变化率
元 /吨
3070
3140
3560
4540
3300
4770
16450
6000
80
30
420
270
100
280
1050
1250
2.61%
0.96%
11.80%
5.95%
3.03%
5.87%
6.38%
20.83%
去年
元 /吨
1850
1810
2020
2660
1950
2620
11450
3400
变化量
元 /吨
变化率
1300
1360
1960
2150
1450
2430
6050
3850
70.27%
75.14%
97.03%
80.83%
74.36%
92.75%
52.84%
113.24%
来源:中泰证券研究所
-3-
请务必阅读正文之后的重要声明部分
行业周报
图表 3:全国钢价及周度变化(元/吨)
东北(沈阳):
热轧卷板:3610↓104
螺纹钢:3256↓134
冷轧板:5030↑50
中厚板:3488↓52
华北(北京):
热轧卷板:3712↓1381
螺纹钢:2974↓178
冷轧板:4564↓44
中厚板:3484↓132
华中(武汉):
热轧卷板:3830↓144
螺纹钢:3078↓232
冷轧板:4884↓56
中厚板:3488↓152
华东(上海):
热轧卷板:3982↓18
螺纹钢:3174↓162
冷轧板:4806↓48
中厚板:3416↓118
来源:中泰证券研究所
库存情况
本周上海市场螺纹钢库存 19.66 万吨,较上周下降 0.54 万吨,热轧库存
28.52 万吨,较上周上升 0.9 万吨。从全国范围看,Mysteel 统计社会库
存总量 946.91 万吨,环比上升 26.83 万吨。本周社会库存继续回升,淡
季下游需求持续疲弱,成品材尤其是建筑钢材消耗速度明显放慢,贸易
商出货不畅。由于春节前钢铁真实消费难有起色,社会库存或将在淡季
累积直至节后;
-4-
请务必阅读正文之后的重要声明部分
行业周报
图表 4:期货主力合约与现货价格比较(元/吨)
6,000
图表 5:流通商银票贴现率(‰)
1,000
12
800
5,000
4,000
3,000
10
400
9
8
200
7
0
2,000
1,000
0
2010/03
11
600
2011/03
2012/03
2013/03
价差(元)
2014/03
2015/03
6
-200
5
-400
4
-600
3
2
2016/03
1
期货收盘价(活跃合约):螺纹钢
价格:螺纹钢:HRB400 20mm:上海
来源:中泰证券研究所
来源:中泰证券研究所
图表 6:钢材产品全国社会库存总量
2500
2000
1500
1000
500
0
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
库存总量
来源:中泰证券研究所
图表 7:上海热轧卷板库存和价格走势
万吨
200
图表 8:上海螺纹钢库存和价格走势
元/吨
库存-左轴
3.0MM热轧卷板价格-右轴
170
万吨
6500
库存-左轴
20MM螺纹钢价格-右轴
元/吨
90
5500
5500
70
140
4500
4500
110
50
3500
3500
80
50
20
Jun/08 Apr/09Mar/10Feb/11Jan/12Nov/12Oct/13Sep/14 Jul/15 Jun/16
30
2500
10
Jun-08 Apr-09 Mar10
1500
来源:中泰证券研究所
2500
1500
Feb- Jan-12 Nov- Oct-13 Sep- Jul-15 Jun-16
11
12
14
来源:中泰证券研究所
-5-
请务必阅读正文之后的重要声明部分
行业周报
国际市场
本周国际钢价基本稳定。本周国际钢价疲软。美国方面,长材价格上涨,
扁平材价格平稳。圣诞节及新年假期期间,美国薄板市场需求平淡,买
主延续观望心态,成交萎缩。但鉴于美国经济复苏,基建投资预期导致
钢厂情绪乐观,市场预计明年美国钢价仍有上涨空间。欧洲市场虽然钢
厂报价依然坚挺,但由于废钢价格回调导致钢价成本下行,加之年末市
场需求疲软,后期下调报价可能性就加大,扁平材、长材价格有所承压;
热轧卷板价差:国内热轧卷板与美国、欧洲、韩国、日本、中东价
差上升 22 美元/吨、22 美元/吨、25 美元/吨、40 美元/吨、22 美
元/吨;
螺纹钢价差:国内螺纹钢与美国、欧洲、韩国、日本、中东价差上
升 34 美元/吨、34 美元/吨、33 美元/吨、34 美元/吨、39 美元/吨。
图表 9:热轧板卷国内与国际价差比对(美元/吨)
图表 10:螺纹钢国内与国际价差比对(美元/吨)
美国
美国
200
150
150
100
100
50
50
中东
(50)
(50)
(100)
日本
本周
0
中东
欧洲
0
日本
韩国
上周
欧洲
上月
本周
来源:中泰证券研究所
韩国
上周
上月
来源:中泰证券研究所
-6-
请务必阅读正文之后的重要声明部分
行业周报
图表 11:本周国际市场钢材价格(美元/吨)
产品
元 /吨
662
656
577
595
577
556
551
556
530
601
584
598
573
513
520
495
520
520
520
515
510
500
570
480
570
552
904
574
904
783
655
783
655
666
655
666
655
659
624
666
606
600
605
590
600
580
580
575
565
660
694
660
706
904
871
904
871
655
676
655
676
702
726
676
733
1197
640
1196
640
630
630
610
610
695
723
715
734
656
584
650
590
546
577
546
577
欧盟进口(CFR)
韩国市场
韩国市场(中国资源)
日本市场
日本出口(FOB)
印度出口(FOB)
东南亚进口(CFR)
独联体出口(FOB黑海)
中东进口(迪拜CFR)
中国市场价格
510
534
510
539
501
692
472
692
490
505
490
495
490
480
475
470
510
490
510
522
美国钢厂(中西部FOB)
美国进口价格(CIF)
584
471
584
463
德国市场价格
欧盟钢厂
468
473
468
473
欧盟进口(CFR)
韩国市场价格
韩国市场(中国资源)
日本市场价格
日本出口价格(FOB)
印度市场
土耳其出口价格(FOB)
东南亚进口(CFR)
独联体出口(FOB 黑海)
中东进口(迪拜CFR)
中国市场价格
445
488
476
470
460
460
440
455
420
440
458
400
489
468
470
460
450
435
435
420
435
492
美国钢厂(中西部)
美国进口(CIF)
德国市场
欧盟钢厂
欧盟进口(CFR)
韩国市场
韩国市场(中国资源)
热轧板卷
日本市场
日本出口(FOB)
印度出口(FOB)
东南亚进口(CFR)
独联体出口(FOB黑海)
中东进口(迪拜CFR)
中国市场价格
美国钢厂(中西部)
美国进口(CIF)
德国市场
欧盟钢厂
欧盟进口(CFR)
韩国市场
冷 轧 板 卷 日本市场
日本出口(FOB)
印度出口(FOB)
东南亚进口(CFR)
独联体出口(FOB黑海)
中东进口(迪拜CFR)
中国市场价格
美国钢厂(中西部)
美国进口(CIF)
热镀锌
德国市场
欧盟钢厂
欧盟进口(CFR)
韩国市场
日本市场
日本出口(FOB)
印度出口(FOB)
东南亚进口(CFR)
中东进口(迪拜CFR)
中国市场价格
美国钢厂(中西部)
美国进口(CIF)
德国市场
欧盟钢厂
中厚钢
螺纹钢
上周末
本周末
元 /吨
662
地区
上月
元 /吨
0
61
0
0
21
3
11
18
0
5
10
20
0
-22
0
变化率
0.00%
10.25%
0.00%
0.00%
3.96%
0.50%
1.92%
3.64%
0.00%
0.97%
1.96%
4.17%
0.00%
-3.83%
0.00%
元 /吨
0
0.00%
0
0
0
-7
18
10
5
5
15
0
-12
0
0
0.00%
0.00%
0.00%
-1.05%
2.97%
1.69%
0.83%
0.87%
2.65%
0.00%
-1.70%
0.00%
0.00%
684
644
644
611
658
634
560
560
555
525
600
647
838
0
0.00%
0
26
-7
1
0
20
20
-20
-11
6
-6
0
0
0.00%
3.85%
-0.95%
0.08%
0.00%
3.28%
3.28%
-2.80%
-1.50%
0.92%
-1.02%
0.00%
0.00%
0
0.00%
-5
29
0
0
10
15
10
0
-32
0
8
0
0
45
-0.93%
6.14%
0.00%
0.00%
2.02%
3.16%
2.13%
0.00%
-6.13%
0.00%
1.73%
0.00%
0.00%
11.25%
-1
8
0
0
10
5
20
0
5
-34
-0.20%
1.71%
0.00%
0.00%
2.22%
1.15%
4.60%
0.00%
1.15%
-6.91%
-7-
595
568
572
534
512
547
513
518
520
480
480
465
525
519
838
827
638
655
605
735
1251
640
585
605
670
686
584
579
561
556
462
513
436
724
480
475
465
440
465
489
573
474
462
468
424
479
445
492
460
410
435
415
420
440
460
去年
元 /吨
67
88
5
22
39
54
71
-5
0
40
40
35
45
33
66
变化率
11.26%
15.49%
0.87%
4.12%
7.62%
9.87%
13.84%
-0.97%
0.00%
8.33%
8.33%
7.53%
8.57%
6.36%
7.88%
元 /吨
397
304
540
元 /吨
265
292
210
210
238
187
255
-10
230
235
230
235
290
248
364
99
14.47%
474
309
11
22
44
1
-10
40
45
25
55
60
47
66
44
1.71%
3.42%
7.20%
0.15%
-1.58%
7.14%
8.04%
4.50%
10.48%
10.00%
7.26%
7.88%
5.32%
466
433
411
600
623
350
320
330
310
370
406
617
650
189
233
244
59
1
250
285
250
270
290
288
287
221
17
2.66%
472
183
21
97
-9
-54
0
45
25
25
37
72
5
-15
21
3.21%
16.03%
-1.22%
-4.32%
0.00%
7.69%
4.13%
3.73%
5.39%
12.33%
0.86%
-2.67%
3.78%
439
422
659
1163
560
420
395
460
398
507
452
395
373
237
280
67
34
80
210
235
235
325
149
132
151
204
48
10.39%
313
197
21
65
-32
10
30
25
40
45
1
11
-3
6
5
21
4.09%
14.91%
-4.42%
2.08%
6.32%
5.38%
9.09%
9.68%
0.20%
1.92%
-0.63%
1.30%
1.07%
4.95%
414
329
673
340
285
285
330
320
298
540
353
411
400
120
172
19
150
220
205
150
190
192
44
118
57
73
125
9
31
-22
0
50
5
40
0
0
-2
1.88%
6.97%
-4.47%
0.00%
12.20%
1.15%
9.64%
0.00%
0.00%
-0.43%
364
367
346
313
414
329
523
290
285
290
265
280
320
298
540
353
411
400
378
422
321
473
460
190
-64
117
49
60
62
33
99
-33
-2
变化率
66.75%
80.22%
57.22%
60.69%
76.04%
45.17%
77.51%
-1.91%
79.31%
82.46%
79.31%
88.68%
103.57%
81.58%
67.41%
65.19%
40.56%
53.81%
59.37%
9.83%
0.16%
71.43%
89.06%
75.76%
87.10%
78.38%
70.94%
46.52%
34.00%
38.77%
53.99%
66.35%
10.17%
2.92%
14.29%
50.00%
59.49%
51.09%
81.66%
29.39%
29.20%
38.23%
54.69%
62.94%
28.99%
52.28%
2.82%
44.12%
77.19%
71.93%
45.45%
59.38%
64.43%
8.15%
33.43%
13.87%
18.25%
39.06%
63.76%
-11.85%
33.14%
11.92%
15.00%
16.40%
7.82%
30.84%
-6.98%
-0.43%
请务必阅读正文之后的重要声明部分
行业周报
来源:中泰证券研究所
图表 12:世界主要地区热轧板价格比较(美元 /吨
)1400
图表 13:世界主要地区螺纹钢价格比较(美元 /吨
)
1600
1400
1200
1200
1000
1000
800
800
600
600
400
400
200
200
0
0
美国钢厂(中西部FOB)
德国市场价格
美国钢厂(中西部FOB)
德国市场价格
韩国市场价格
日本市场价格
韩国市场价格
日本市场价格
中国市场价格
中国市场价格
来源:中泰证券研究所
来源:中泰证券研究所
图表 14:世界主要地区冷轧板价格比较(美元 /吨
)
1500
图表 15:世界主要地区中厚板价格比较(美元 /吨
)1600
1400
1200
1200
1000
900
800
600
600
400
300
200
0
0
美国钢厂(中西部FOB)
德国市场价格
韩国市场价格
日本市场价格
中国市场价格
来源:中泰证券研究所
德国市场价格
韩国市场价格
日本市场价格
中国市场价格
来源:中泰证券研究所
原材料
铁矿石
本周矿价盘整。河北地区 66%铁精粉现货价格 725 元/吨,环
比下降 10 元/吨。日照港 63.5%品位印度铁矿石价格 490 元/
吨,环比下降 5 元/吨。普氏指数(62%)79.65 美元/吨,周
环比上升 1.1 美元/吨。临近年底,国内钢厂资金压力普遍增
大,加之近期矿价有所回调,钢厂多按需采购为主,整体库存
与上周相比变化不大。本周京津冀地区限产解除,部分高炉复
产导致开工率窄幅上行,铁矿石需求仍有支撑,但矿价若要实
现反弹则需激发中间补库需求,目前仍需密切观察;
焦炭
河北唐山地区二级焦为 1985 元/吨左右,环比下降 110 元/吨;
-8-
请务必阅读正文之后的重要声明部分
行业周报
图表 16:国内外现货矿价格走势(元/吨)
图表 17:焦炭市场价格走势(元/吨)
1,800.00
2300
2100
1900
1700
1500
1300
1100
900
700
500
1,600.00
1,400.00
1,200.00
1,000.00
800.00
600.00
400.00
200.00
唐山二级冶金焦
铁精粉:66%:干基含税出厂价:唐山
来源:中泰证券研究所
来源:中泰证券研究所
图表 18:国内铁矿石港口库存变化(万吨)
图表 19:国际海运市场价格走势(美元/吨)
海运费-美元/吨
14000
50
12000
40
10000
8000
30
6000
20
4000
10
2000
0
Jan-09 Jan-10 Jan-11 Jan-12 Jan-13 Jan-14 Jan-15 Jan-16
0
Jul-06 Jan-08 Jul-09 Jan-11 Jul-12 Jan-14 Jul-15
图巴朗-青岛
铁矿石港口库存(万吨)
西澳-青岛
来源:中泰证券研究所
来源:中泰证券研究所
图表 20:唐山普碳方坯价格变化(元/吨)
图表 21:张家港 6-8mm 废钢价格变化(元/吨)
3300
唐山钢坯价格
6200
2800
5200
2300
4200
1800
3200
1300
2200
1200
Jan-07
800
Sep-08
May-10
Jan-12
Sep-13
May-15
市场价(不含税):张家港6-8mm
唐山Q235
来源:中泰证券研究所
来源:中泰证券研究所
-9-
请务必阅读正文之后的重要声明部分
行业周报
图表 22:钢铁主要生产要素价格
产品
河北铁精粉 (唐山,66%)
唐山二级冶金焦
优混大同 (平仓价)
张家港废钢 (6-8mm)
硅锰合金 (Mn65Si17)
图巴朗-北仑港 (美元/吨)
澳西-北仑港 (美元/吨)
本周末
元 /吨
725
1985
651.8
1590
8225
12.97
5.41
上周末
元 /吨
735
2095
662.4
1660
8300
12.97
5.41
变化量
元 /吨
-10
-110
-10.6
-70
-75
0.00
0.00
变化率
上月
元 /吨
705
2215
709.2
1680
8550
13.04
6.26
-1.36%
-5.25%
-1.60%
-4.22%
-0.90%
0.00%
0.00%
变化量
元 /吨
20
-230
-57.4
-90
-325
-0.07
-0.85
变化率
去年
元 /吨
2.84%
-10.38%
-8.09%
-5.36%
-3.80%
-0.54%
-13.56%
425
690
394
920
4275
6.58
2.93
变化量
元 /吨
300
1295
257.8
670
3950
6.39
2.49
变化率
70.59%
187.68%
65.43%
72.83%
92.40%
96.99%
85.09%
来源:中泰证券研究所
利润监测
本周毛利多呈下跌态势。根据我们模拟的钢材数据,本周以焦炭为代表
的原材料价格下跌,钢价下跌幅度更大,吨钢毛利多呈下跌态势,我们
模拟的重点企业主要产品利润变化情况如下:
热轧板(3mm)市场价格本周下降 15 元/吨(不含增值税)
,成本下降
17 元/吨(不含增值税),毛利上升 2 元/吨,毛利率上升至 17.69%;
冷轧板(1.0mm)市场价格本周下降 41 元/吨(不含增值税),成本下
降 17 元/吨(不含增值税),毛利下降 24 元/吨,毛利率下降至
14.36%;
螺纹钢(20mm)市场价格本周下降 138 元/吨(不含增值税)
,成本下
降 17 元/吨(不含增值税),毛利下降 121 元/吨,毛利率下降至
0.04%;
中厚板(20mm)市场价格本周下降 101 元/吨(不含增值税)
,成本下
降 17 元/吨(不含增值税),
毛利下降 84 元/吨,毛利率下降至-4.02%。
图表 23:热轧卷板毛利变化
图表 24:冷轧卷板毛利变化
800
800
600
600
400
400
200
200
0
2010/04
0
-200
2010/04
2011/04
2012/04
2013/04
2014/04
2015/04
2011/04
2012/04
-200
2014/04
2015/04
2016/04
-600
-800
-400
冷轧板吨毛利
热轧板吨毛利
来源:中泰证券研究所
2013/04
-400
2016/04
来源:中泰证券研究所
- 10 -
请务必阅读正文之后的重要声明部分
行业周报
图表 25:螺纹钢毛利变化
图表 26:中厚板毛利变化
600
600
400
400
200
200
0
0
-200
2010/04
-200
2011/04
2012/04
2013/04
2014/04
2015/04
-4002010/04
2016/04
2011/04
2012/04
2013/04
2014/04
2015/04
2016/04
-600
-400
中厚板吨毛利
螺纹钢吨毛利
来源:中泰证券研究所
来源:中泰证券研究所
每周要闻
中钢协:2016 年 11 月会员钢铁企业营销概况
11 月,会员钢铁企业销售钢坯 283.31 万吨,同比减少 86.98 万吨,下
降 23.49%;截止 11 月,本年累计销售钢坯 3137.83 万吨,累计同比减
少 333.28 万吨,下降 9.60%;销售钢材 4578 万吨,同比增加 77.04 万
吨,上升 1.71%;本年累计销售钢材 51639.61 万吨,累计同比减少
108.67 万吨,下降 0.21%。
(来源:中钢协)
中钢协:12 月钢材社会库存情况
2016 年 12 月,全国 20 个城市 5 大类品种钢材社会库存合计环比继续
下降,其中热轧、冷轧板卷库存下降幅度较大。本月(12 月,下同)库存
总量 753 万吨,环比减少 33.5 万吨,下降 4.3%。其中钢材市场库存总
量 669 万吨,环比减少 29.8 万吨,下降 4.3%;港口库存 85 万吨,环
比减少 3.7 万吨,下降 4.2%。
(来源:中钢协)
湛钢四个钢铁配套项目昨日开工
29 日上午,位于东海岛的湛江钢铁配套产业园区内总投资达 9.6 亿元的
四个项目集体开工,成为湛江钢铁产业航母集群新成员。四个项目都是
湛江钢铁基地配套项目,其中红鹰铭德回收用后废弃耐火材料项目,达
标后年可回收湛江钢铁公司用后废弃耐火材料 2 万吨,这些材料“从哪来
回哪去”,可生产湛江钢铁连铸中间包所需的耐火材料 4 万吨。
(来源:湛江日报)
图表 27:本月关注事件
日期
2017年1月
2017年1月
2017年1月
2017年1月
事件
淡季钢材终端市场需走向
矿价高位震荡
产业链库存情况
去产能状况
描述
建筑类钢材需求明显转冷,密切观察冬季补库进展
钢厂开工率有所下滑,节前备货意愿有所减弱
社会库存被动累积
近期各地方政府严查违规产能建设
来源:中泰证券研究所
- 11 -
请务必阅读正文之后的重要声明部分
行业周报
估值比较
图表 28:钢铁行业与沪深 300 指数的 PB 比较
申万行业指数:市净率:钢铁
6
钢铁PB占上海沪深300PB的比例(右轴)
5
1.00
0.80
4
0.60
3
0.40
2
0.20
1
0
0.00
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
来源:中泰证券研究所
- 12 -
请务必阅读正文之后的重要声明部分
行业周报
图表 29:重点公司股价
日期
2016/12/30
名称
代码
最新价格 1周涨幅
*ST韶钢
000717.SZ
5.65
4.24
本钢板材 000761.SZ
5.38
-2.36
西宁特钢 600117.SH
5.61
3.31
华菱钢铁 000932.SZ
6.06
9.19
大冶特钢 000708.SZ
12.74
-1.09
首钢股份 000959.SZ
6.62
-0.60
抚顺特钢 600399.SH
6.87
-0.72
杭钢股份 600126.SH
8.40
-6.46
凌钢股份 600231.SH
2.71
-2.87
河钢股份 000709.SZ
3.34
2.14
新钢股份 600782.SH
3.34
-2.05
安阳钢铁 600569.SH
2.99
-0.99
方大特钢 600507.SH
6.77
-3.97
太钢不锈 000825.SZ
3.94
-1.50
包钢股份 600010.SH
2.79
-0.71
钢铁冶炼
南钢股份 600282.SH
3.10
0.65
马钢股份 600808.SH
2.83
-2.41
酒钢宏兴 600307.SH
2.73
-1.80
武钢股份 600005.SH
3.41
-0.87
鞍钢股份 000898.SZ
5.04
-0.59
山东钢铁 600022.SH
2.50
-1.19
永兴特钢 002756.SZ
29.48
1.66
宝钢股份 600019.SH
6.35
0.47
柳钢股份 601003.SH
4.76
5.54
三钢闽光 002110.SZ
13.20
0.76
重庆钢铁 601005.SH
2.52
0.00
*ST八钢
600581.SH
6.66
2.30
沙钢股份 002075.SZ
16.12
0.00
中钢天源 002057.SZ
16.97
10.41
武进不锈 603878.SH
40.00
27.59
新兴铸管 000778.SZ
5.17
-3.36
金洲管道 002443.SZ
10.94
-1.08
常宝股份 002478.SZ
13.16
0.15
金 属 制 品 久立特材 002318.SZ
10.00
-0.79
贵绳股份 600992.SH
16.98
0.24
玉龙股份 601028.SH
10.65
2.50
恒星科技 002132.SZ
6.58
0.00
金岭矿业 000655.SZ
9.47
4.53
*ST钒钛
000629.SZ
2.39
-6.27
铁矿石
宏达矿业 600532.SH
17.20
10.68
海南矿业 601969.SH
12.24
3.20
欧浦智网 002711.SZ
15.00
8.70
五矿发展 600058.SH
15.23
-3.12
钢铁电商
物产中拓 000906.SZ
14.66
0.41
上海钢联 300226.SZ
40.42
0.07
应流股份 603308.SH
21.92
0.00
红宇新材 300345.SZ
10.97
-0.81
钢研高纳 300034.SZ
19.49
2.47
新 材 料 银邦股份 300337.SZ
9.86
0.51
云海金属 002182.SZ
18.61
0.49
宜安科技 300328.SZ
11.73
-1.01
方大炭素 600516.SH
9.26
0.33
类别
绝对涨幅%
1月涨幅 3个月涨幅
18.70
30.18
-7.08
-4.61
-1.23
10.65
2.54
15.65
0.95
6.70
-1.63
30.06
-5.89
0.00
-6.67
-2.89
-5.90
4.23
3.73
8.44
-0.30
9.68
-4.47
4.55
-1.46
10.08
-6.19
11.61
-6.38
0.36
8.01
22.05
-4.71
2.17
-5.54
6.23
-0.29
23.55
-3.26
11.50
-4.58
2.46
-1.07
11.25
-0.78
29.59
-13.45
33.71
25.59
62.96
0.00
0.00
14.04
26.86
0.00
0.00
11.87
15.99
#N/A
#N/A
-0.19
9.07
-15.06
-15.65
0.23
0.23
-11.03
-4.12
-5.72
20.85
-2.65
3.10
5.45
21.40
-2.67
20.64
-10.82
-5.53
-0.06
-2.44
-0.81
10.07
4.75
8.15
-9.93
-6.28
-9.28
12.25
-18.28
-20.96
0.00
9.44
-14.36
-4.94
-6.92
-6.25
-8.53
-8.79
-4.81
-9.18
-13.43
-7.13
-8.23
-12.39
12个月涨幅
11.66
-5.28
-21.21
91.77
7.34
78.44
-23.73
2.19
-20.12
1.65
18.65
-4.17
9.62
-3.67
-23.35
-2.21
-10.16
-28.72
-1.73
5.88
-19.09
14.91
14.15
78.14
-23.40
-31.41
-31.61
-2.24
#N/A
-20.83
-38.14
-8.69
-34.37
1.08
14.76
29.32
-5.86
-36.60
-11.57
-13.58
-18.48
-31.46
-10.14
-25.13
-27.74
-29.84
-5.88
4.89
11.84
-39.26
-28.22
1周涨幅
4.17
-2.43
3.24
9.11
-1.16
-0.68
-0.80
-6.53
-2.94
2.07
-2.13
-1.07
-4.05
-1.58
-0.79
0.57
-2.49
-1.87
-0.95
-0.67
-1.26
1.58
0.40
5.47
0.69
-0.08
2.23
-0.08
10.33
27.52
-3.44
-1.16
0.08
-0.87
0.16
2.43
-0.08
4.45
-6.35
10.61
3.13
8.62
-3.19
0.34
0.00
-0.08
-0.89
2.40
0.43
0.41
-1.09
0.25
相对市场涨幅%
1月涨幅 3个月涨幅
25.14
28.44
-0.64
-6.36
5.21
8.91
8.98
13.90
7.39
4.95
4.81
28.31
0.55
-1.75
-0.22
-4.64
0.54
2.48
10.17
6.70
6.14
7.94
1.97
2.80
4.99
8.34
0.25
9.87
0.07
-1.39
14.46
20.30
1.73
0.42
0.91
4.48
6.15
21.80
3.18
9.76
1.86
0.71
5.37
9.50
5.66
27.85
-7.01
31.96
32.04
61.22
6.44
-1.75
20.48
25.11
6.44
-1.75
18.31
14.25
#N/A
#N/A
6.25
7.33
-8.62
-17.40
6.67
-1.52
-4.59
-5.87
0.72
19.11
3.79
1.35
11.89
19.66
3.77
18.89
-4.38
-7.28
6.38
-4.18
5.63
8.33
11.19
6.40
-3.49
-8.02
-2.84
10.51
-11.84
-22.71
6.44
7.69
-7.92
-6.69
-0.48
-8.00
-2.09
-10.53
1.63
-10.92
-6.99
-8.87
-1.78
-14.14
12个月涨幅
23.75
6.81
-9.12
103.86
19.43
90.52
-11.64
14.28
-8.03
13.73
30.74
7.92
21.71
8.42
-11.26
9.88
1.93
-16.63
10.36
17.97
-7.01
27.00
26.24
90.22
-11.32
-19.32
-19.52
9.85
#N/A
-8.75
-26.05
3.40
-22.28
13.17
26.84
41.40
6.22
-24.52
0.52
-1.49
-6.39
-19.37
1.95
-13.05
-15.65
-17.75
6.21
16.98
23.93
-27.18
-16.13
来源:中泰证券研究所
- 13 -
请务必阅读正文之后的重要声明部分
行业周报
图表 30:钢铁行业月度数据
万吨
Nov/15
Dec/15
Jan/16
Feb/16
Mar/16
Apr/16
May/16
Jun/16
Aug/16
Sep/16
Oct/16
Nov/16
铁矿石产量
铁矿石进口量
生铁产量
粗钢产量
钢材产量
钢坯出口
钢坯进口
钢材出口
钢材进口
粗钢表观消费量
棒材
产量
出口
进口
热轧板卷
产量
出口
进口
冷轧板卷
产量
出口
进口
中厚板
产量
出口
进口
线材
产量
出口
进口
镀层板
产量
出口
进口
11753
8213
5367
6332
9396
0.01
0.84
961
92
5407
11967
9627
5333
6437
9528
0.01
1.39
1065
118
5431
8364
8219
7824
7361
5445
6255
8384
0.11
7.02
974
93
5374
5094
5852
7844
0.00
0.66
811
93
5134
9816
8577
6020
7065
9923
0.18
2.26
998
127
6194
10257
8392
5842
6942
9668
0.04
4.96
908
110
6144
10754
8675
6065
7050
9946
0.08
0.38
942
109
6217
12106
8163
5974
6947
10072
0.14
2.13
1094
114
5967
11574
8840
5781
6681
9594
0.10
1.28
1030
113
5764
Jul/16
11507
8772
6019
6857
9791
0.15
1.06
901
111
6067
11893
9299
5932
6817
9809
0.14
0.46
880
113
6050
11929
8080
5876
6851
9768
0.12
3.66
770
108
6189
11668
9198
5723
6629
9540
1727
417
9
1756
457
10
1443
416
9
1350
307
7
1772
422
11
1740
355
11
1768
392
11
1795
487
10
1747
428
10
1746
295
10
1717
298
10
1799
274
9
1003
4
6
1078
5
6
1581
4
7
1479
3
5
6
8
5
7
4
8
4
8
5
8
4
7
4
7
3
7
837
44
19
871
45
28
670
45
21
627
30
24
317
29
27
312
26
24
329
28
23
342
39
26
311
44
25
313
49
26
326
54
25
322
45
27
562
57
15
557
65
18
522
62
14
488
60
12
77
21
66
16
60
10
67
12
49
14
66
18
54
14
43
13
1169
17
5
1211
21
5
987
20
5
923
13
4
1242
18
6
1269
24
6
1321
21
5
1315
22
5
1196
22
5
1227
22
5
1262
19
5
1184
18
5
434
86
20
457
110
28
97
24
91
22
105
31
105
27
109
26
105
30
108
25
113
26
104
27
97
24
812
111
5928
243
11
340
1160
19
来源:中泰证券研究所
图表 31:下游行业月度数据
Nov/15
Dec/15
Feb/16
Mar/16
Apr/16
May/16
Jun/16
Jul/16
Aug/16
Sep/16
Oct/16
Nov/16
4660
4910
-
4779
4444
4636
4908
5506
5617
4913
4876
5034
0.10%
497182
-3.70%
551590
38008
3.96%
85843
-1.70%
132592
0.00%
187671
2.10%
258360
7.20%
311694
8.00%
366339
6.80%
426906
8.00%
484429
7.00%
538548
10.20%
3873
10.00%
4257
10.20%
276
10.70%
650
10.50%
1037
9.60%
1432
9.00%
1946
8.10%
2320
8.00%
2696
8.20%
3097
8.30%
3501
8.30%
3829
-12.50%
87702
-11.00%
95979
-5.80%
9052
-3.10%
17677
-4.20%
25376
4.30%
34564
1.90%
46631
1.20%
55361
0.70%
64387
-0.40%
74598
-0.20%
83975
-1.10%
93387
1.30%
723990
1.00%
735693
3.00%
603544
6.20%
617975
7.20%
634261
7.00%
651338
6.10%
669750
5.30%
685606
5.40%
700121
5.80%
716029
6.60%
730981
6.50%
745122
1.80%
140569
1.30%
154454
5.90%
15620
5.80%
28281
5.80%
43425
5.60%
59522
5.00%
77537
4.80%
92944
4.60%
106834
3.20%
122655
3.30%
137375
2.90%
151303
-14.70%
72413
-14.00%
100039
13.70%
13942
19.20%
20001
21.40%
25478
18.30%
32028
14.90%
39546
13.70%
45904
12.20%
50592
6.80%
57112
8.10%
65211
7.60%
77037
-3.50%
109253
-6.90%
128495
28.90%
11235
17.70%
24299
20.10%
36012
20.40%
47954
20.00%
64302
21.30%
75760
19.10%
87451
12.00%
105185
6.60%
120338
6.40%
135829
7.40%
255
6.50%
263
28.20%
33.10%
255
36.50%
220
33.20%
209
27.90%
211
26.40%
198
25.50%
204
26.90%
258
26.80%
241
24.30%
300
16.00%
350
16.30%
531
-
8.90%
392
4.30%
318
4.10%
0
8.10%
0
25.40%
24.70%
31.50%
18.00%
17.80%
-
-
-
-
-
-27.30%
637
-1.60%
663
-
-10.00%
727
-23.60%
607
0.00%
585
0.00%
639
-
-
-
-
-
584
628
671
634
762
-6.90%
1072
-9.40%
1287
-
8.60%
1639
-2.40%
1583
9.10%
1432
9.10%
1657
4.50%
2.70%
-9.30%
3.40%
19.40%
1327
1206
1235
1161
1195
1.00%
653
-
-7.00%
873
-15.10%
855
0.10%
902
15.70%
18.70%
19.20%
14.60%
-
-2.00%
867
10.10%
家用电冰箱产量(万台)
-6.00%
661
795
754
805
743
770
yoy
-2.50%
-6.10%
-
11.50%
-9.00%
-11.60%
-2.40%
7.30%
9.00%
16.40%
27.00%
24.30%
发电量
yoy
固定资产投资完成额(亿元)
yoy
黑色金属冶炼及压延加工业投资总额(亿元)
yoy
房地产开发投资完成额(亿元)
yoy
房屋施工面积(万平方米)
yoy
房屋新开工面积(万平方米)
yoy
房屋竣工面积(万平方米)
yoy
商品房销售面积(万平方米)
yoy
汽车产量(万辆)
yoy
民用钢制船舶产量(万载重吨)
yoy
家用洗衣机产量(万台)
yoy
制冷空调设备产量(万台)
yoy
-
来源:中泰证券研究所
- 14 -
请务必阅读正文之后的重要声明部分
行业周报
投资评级说明
增持:预期未来 6 个月内上涨幅度在 5%以上
中性:预期未来 6 个月内上涨幅度在-5%-+5%
减持:预期未来 6 个月内下跌幅度在 5%以上
- 15 -
请务必阅读正文之后的重要声明部分
行业周报
重要声明:
中泰证券股份有限公司(以下简称“本公司”)具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。
本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。
本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料,反映了作者的研究观点,力求独立、
客观和公正,结论不受任何第三方的授意或影响。但本公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作
任何保证,且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断,可能会随时调整。本公司对
本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的
资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用,不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作
建议,本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别
客户,不构成客户私人咨询建议。
市场有风险,投资需谨慎。在任何情况下,本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失
负任何责任。
投资者应注意,在法律允许的情况下,本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的
证券并进行交易,并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。
本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。
本报告版权归“中泰证券股份有限公司”所有。未经事先本公司书面授权,任何人不得对本报告进行任何形
式的发布、复制。如引用、刊发,需注明出处为“中泰证券研究所”,且不得对本报告进行有悖原意的删节或
修改。
- 16 -
请务必阅读正文之后的重要声明部分
中泰证券 - 钢铁行业周报:关注行政性去产能进度
页码: /
该研报暂无在线预览,请下载后查看!
Loading...

声明:本站内容均收集整理于互联网,目的在于传递更多信息,并不代表本站及子站赞同其观点和对其真实性负责,我们仅如实呈现供网友学习和参考。如有侵权和不妥请联系(hello#ulapia.com)告知,我们会立即删除。