广发证券-钢铁行业周报:国务院严肃查处钢企违法违规事件,看好供给侧改革

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行业: 钢铁行业
作者: 李莎
发布机构: 广发证券
发布日期: 2017-01-02
Xml 行业跟踪|钢铁 证券研究报告 15 国务院严肃查处钢企违法违规事件,看好供给侧改革 Table_Title  行业评级 买入 Table_Gr ade 前次评级 买入 钢铁行业周报(2016 年 12 月 26 日-12 月 30 日))报告日期 2017-01-01 国务院严肃查处钢企违法违规事件,看好供给侧改革 相对市场表现 Tabl e_Chart 本周钢价跌幅明显。中共中央政治局常委会针对江苏华达钢铁有限公 司生产销售“地条钢”、河北安丰钢铁有限公司未批先建边批边建钢铁项 目,予以严肃查处,对相关责任人严厉追责问责,确保政令畅通、令行禁 止,政府去产能态度更加坚决、措施更加具体。年末将至,北方工地开工 减少叠加楼市降温,钢铁下游需求疲软支撑钢价上行乏力。预计短期内钢 价弱势盘整,仍需警惕钢价下行风险。我们维持钢铁板块“买入”评级, 重点推荐低估值龙头、有转型预期、有土地资源和业绩明确的公司,重视 国企改革、一带一路、京津冀一体化等主题性投资机会。广发钢铁组合及 比例:新兴铸管(20%)、永兴特钢(20%)、宝钢股份(20%)、鞍钢股 份(20%)、首钢股份(20%)。  沪深300 5% -5% -15% -25% 2016-01 分析师: Ta ble_A uthor 2016-05 李 2016-08 莎 S0260513080002 lisha@gf.com.cn Tab 相关研究: 钢价:钢价跌幅明显,预计下周弱势盘整 本周国内钢价综合指数为128.33,周环比下跌2.96%,12月30日,螺 纹钢主力合约(1705)收盘价为2867元/吨,周环比下跌117元/吨,跌幅 为3.92%;结算价为2911元/吨,周环比下跌101元/吨,跌幅为3.35%。螺 纹钢期现货价差为-409元/吨,周环比上升39元/吨。 【广发钢铁&海外】西王特钢  矿山、钢厂、钢贸商动态跟 盈利:主要钢材品种盈利全面下降 在考虑半个月原料库存条件下,我们估算目前螺纹钢毛利约-142.73元 /吨;线材毛利约-5.47元/吨;热卷毛利约135.95元/吨;中厚板毛利约169.01元/吨;冷轧板毛利约298.81元/吨;镀锌板毛利约297.19元/吨;不 锈钢吨钢毛利约为2499.04元/吨。  社会库存:总量升幅明显,各品种以升为主  风险提示:宏观经济增速大幅下滑;钢材出口情况不及预期;改革进度 低于市场预期;矿石巨头联合减产保价。 炉、转炉双系统集成,提质 降本打造高端特钢制造商 2016/12/23):外矿发货量大 幅下降,高炉检修率升幅明 显,亏损面下降至 28.22% EPS 15A 16E 17E 新兴铸管 买入 5.17 0.16 0.17 0.20 永兴特钢 买入 29.48 1.24 0.67 0.80 宝钢股份 买入 6.35 0.06 0.42 0.52 鞍钢股份 买入 5.04 -0.64 0.20 0.30 首钢股份 买入 6.62 -0.21 0.04 0.06 数据来源:公司财务报表,广发证券发展研究中心 评级 股价 15A 32.31 23.77 105.8 -3 -- 识别风险,发现价值 2016-12-26 之十六::党中央国务院严肃 查处两起钢企违法违规事件 确保政令畅通、令行禁止, 看好供给侧改革投资机会 联系人: Table_Excel1 2016-12-26 踪(2016/12/19- Ta ble_C ontac ter 重点公司盈利预测: 2016-12-28 (1266.HK)深度报告:电弧 供给侧结构性改革系列报告 截至2016年12月30日,钢材社会库存为945.88万吨,周环比上升 2.91%,同比上升5.03%。其中线材库存周环比上升7.35%,螺纹钢库存 周环比上升3.31%,热卷库存周环比上升1.77%,中板库存周环比上升 1.69%,冷轧库存周环比下降0.48%。 公司简称 2016-12 020-87574792 原料:原料市场以跌为主 本周国内铁精粉均价579.2元/吨,较上周下降1.48 %;青岛港进口矿 均价612.5元/吨,较上周下降1.21%;唐山废钢1530元/吨,与上周持平; 唐山方坯2720元/吨,较上周下降4.90%。  钢铁 15% 陈潇 020-87571273 gzchenxiao@gf.com.cn PE 16E 30.41 44.00 15.12 25.20 165.5 17E 25.85 36.85 12.21 16.80 110.3 0 3 PB Ta ble_C ontac ter 请务必阅读末页的免责声明 1 / 22 Xml 行业跟踪|钢铁 证券研究报告 目录索引 一、原料:原料市场以跌为主 ............................................................................................ 4 二、钢价:钢价跌幅明显,预计短期弱势盘整................................................................... 6 三、国际钢市总体稳定 ..................................................................................................... 10 四、盈利:主要钢材品种盈利全面下降............................................................................ 12 五、社会库存:总量升幅明显,各品种以升为主 ............................................................. 14 六、行业观点:国务院严肃查处钢企违法违规事件,看好供给侧改革 ............................ 16 七、本周要闻回顾及下周事件展望 ................................................................................... 20 八、风险提示 .................................................................................................................... 21 图表索引 图 1:国产铁精粉价格走势(元/吨) ..................................................................... 5 图 2:进口铁矿石价格走势(元/吨) ..................................................................... 5 图 3:港口铁矿石库存走势(万吨) ...................................................................... 5 图 4:巴西、澳洲海运费、BDI 走势(美元/吨) ................................................... 5 图 5:焦煤、焦炭价格走势(元/吨) ..................................................................... 6 图 6:废钢、钢坯价格走势(元/吨) ..................................................................... 6 图 7:长协矿、进口现货矿、国内矿价差比较(元/吨) ........................................ 6 图 8:长协矿、现货矿生铁成本比较(元/吨) ....................................................... 6 图 9:螺纹钢各地均价走势(元/吨) ..................................................................... 8 图 10:线材各地均价走势(元/吨) ....................................................................... 8 图 11:热卷各地均价走势(元/吨) ....................................................................... 8 图 12:中厚板各地均价走势(元/吨) ................................................................... 8 图 13:冷轧板各地均价走势(元/吨) ................................................................... 8 图 14:镀锌板各地均价走势(元/吨) ................................................................... 8 图 15:取向硅钢价格走势(元/吨) ....................................................................... 9 图 16:300 系不锈钢及镍价价格(元/吨,美元/吨) ............................................. 9 图 17:螺纹钢主力合约价格及与现货价差(元/吨) ............................................. 9 图 18:螺纹钢主力期货成交量与持仓量(手) ...................................................... 9 图 19:宝钢板材含税出厂价(元/吨) ................................................................... 9 图 20:沙钢建材含税出厂价(元/吨) ................................................................... 9 图 21:螺纹钢国际国内价差走势(美元/吨) ...................................................... 11 图 22:热卷国际国内价差走势(美元/吨) .......................................................... 11 图 23:中厚板国际国内价差走势(美元/吨) ...................................................... 11 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 22 行业跟踪|钢铁 图 24:冷轧板国际国内价差走势(美元/吨) ...................................................... 11 图 25:螺纹钢吨钢毛利及毛利率走势(元/吨) ................................................... 12 图 26:线材吨钢毛利及毛利率走势(元/吨) ...................................................... 12 图 27:热卷吨钢毛利及毛利率走势(元/吨) ...................................................... 13 图 28:中厚板吨钢毛利及毛利率走势(元/吨) ................................................... 13 图 29:冷轧吨钢毛利及毛利率走势(元/吨) ...................................................... 13 图 30:镀锌吨钢毛利及毛利率走势(元/吨) ...................................................... 13 图 31:不锈钢吨钢毛利及毛利率走势(元/吨) ................................................... 13 图 32:社会钢材总库存走势(万吨) .................................................................. 15 图 33:螺纹钢库存走势(万吨).......................................................................... 15 图 34:线材库存走势(万吨) ............................................................................. 15 图 35:热卷库存走势(万吨) ............................................................................. 15 图 36:中厚板库存走势(万吨).......................................................................... 15 图 37:冷轧库存走势(万吨) ............................................................................. 15 图 38:钢铁行业指数与大盘指数比较 .................................................................. 16 图 39:钢铁 PB 与钢铁 PB/A 股 PB 对比 ............................................................. 17 图 40:钢铁 PE 与钢铁 PE/A 股 PE 对比 ............................................................. 17 表 1:主要原料价格比较(元/吨) ......................................................................... 4 表 2:主要产品不含税成本变动情况(元/吨) (自 2010 年 2 季度起,当季度长协价 为上季度进口矿到岸均价) .................................................................................... 5 表 3:国内钢价指数比较......................................................................................... 7 表 4:主要钢材品种价格走势比较(元/吨) .......................................................... 7 表 5:主要国家钢价及国际、国内价差(美元/吨) ............................................. 10 表 6:国际钢价指数比较(数据更新至 12 月 26 日) .......................................... 11 表 7:主要钢材品种毛利变动情况(元/吨,%)(加工制造费用已按最新口径追溯调 整,盈利有所调整)................................................................................................ 12 表 8:全社会和上海地区主要钢材库存比较(万吨) ........................................... 14 表 9:钢铁公司股价表现....................................................................................... 18 表 10:重点上市公司盈利预测与投资评级 ........................................................... 19 表 11:本周要闻回顾 ............................................................................................ 20 表 12:本周重要公告 ............................................................................................ 20 表 13:下周需关注的事件..................................................................................... 20 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3 / 22 行业跟踪|钢铁 一、原料:原料市场以跌为主 (说明:以下关于本周原料市场的回顾分析参考Mysteel整理得到。) 本周国内铁精粉均价579.2元/吨,较上周下降1.48 %;青岛港进口矿均价612.5 元/吨,较上周下降1.21%;唐山废钢1530元/吨,与上周持平;唐山方坯2720元/吨, 较上周下降4.90%。 本周国产矿价格弱势下跌,市场成交尚可。华北地区价价格弱势下跌,唐山 66%干基含税现金出厂720-730元/吨;东北地区价格暂稳,辽宁北票66%湿基税前 现汇出厂455-465元/吨;华东地区价格部分下跌,山东淄博66%干基含税承兑出厂 770元/吨。 本周进口矿市场继续走弱,周三小幅回暖后盘整运行,钢厂年底备库促使成交 周中小幅放量,但价格支撑力度不强。本周商家出货积极,但是钢厂方面经过前几 周的补库,本周补库意愿并不强,加上溢价本身偏高,本周的钢厂询盘活跃度不 高,主要以观望为主,成交一般。 本周国内焦煤市场有涨有跌,焦煤集团上调50-90,地方矿有不同程度降价, 市场价格混乱但整体偏弱运行;本周心态继续小幅下滑,但看稳情绪仍占据主导。 运输方面较前期有一定好转。综合来看,短期国内焦煤市场有一定走弱可能。 本周国内钢坯震荡走低,部分地区降幅较上周收窄。唐山钢坯周内频繁震荡运 行,整体呈震荡下行走势。随着上周重污染应急响应解除,唐山地区钢企多恢复前 期的生产状态,然需求制约下,成品材走货越发疲软,厂家在库存及资金压力下, 不乏以价换量,但收效甚微,价格终难逃跌势。目前,钢坯需求面不乐观,供需面 矛盾仍存,且原料价格的趋弱调整亦使得成本支撑逐渐弱化,而期货市场近期的疲 软态势更难让市场心态趋于稳定。对于下周,元旦期间市场表现或相对平稳,但钢 市供需矛盾难以快速化解,下周唐山钢坯涨势或难持续,整体呈震荡趋弱走势。 因放假,本周干散货海运市场数据没有更新,因此不做具体分析。 表1:主要原料价格比较(元/吨) 本周末 周涨幅 月涨幅 近三个月涨幅 近一年涨幅 国产铁精粉均价 587.9 0.24% 3.69% 18.29% 55.12% 青岛港进口矿均价 620.0 -2.75% -3.58% 45.54% 101.63% 港口铁矿石库存(万吨) 11165 -1.19% 0.83% 7.35% 18.41% 二级冶金焦均价 2170 -1.81% -1.81% 62.30% 208.68% 唐山废钢 1530 0.00% -8.93% 5.52% 64.52% 唐山普碳方坯 2860 -5.92% 4.76% 34.91% 93.24% 海运(BDI) -- -- -- -- -- 数据来源:Mysteel、广发证券发展研究中心 备注:本周BDI未更新,因此表格中相关数据暂缺失。 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 4 / 22 行业跟踪|钢铁 表2:主要产品不含税成本变动情况(元/吨)(自2010年2季度起,当季度长协价为上季度进口矿到岸均价) 本周末 上周 周变动 长协矿高于国内矿价差 -201.0 -209.7 8.7 长协矿高于进口现货矿价差 -234.0 -241.8 7.8 生铁成本(长协) 1819.0 1842.1 -23.1 生铁成本(现货) 2043.0 2075.9 -32.9 生铁成本(现货,考虑库存) 2123.0 2099.2 23.8 生铁成本差(长协-现货) -224.0 -252.6 28.6 生铁成本差(长协-现货,考虑库存) -304.0 -252.9 -51.1 数据来源:Mysteel、广发证券发展研究中心 图2:进口铁矿石价格走势(元/吨) 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 07/01 07/09 08/05 09/01 09/09 10/05 11/01 11/09 12/05 13/01 13/09 14/05 15/01 15/09 16/05 07/01 07/09 08/05 09/01 09/09 10/05 11/01 11/09 12/05 13/01 13/09 14/05 15/01 15/09 16/05 图1:国产铁精粉价格走势(元/吨) 青岛港进口矿均价 铁精粉含税(元/吨) 数据来源:Mysteel、广发证券发展研究中心 数据来源:Mysteel、广发证券发展研究中心 图3:港口铁矿石库存走势(万吨) 图4:巴西、澳洲海运费、BDI走势(美元/吨) 14000 120 12000 100 10000 80 8000 60 6000 40 4000 20 2000 0 07/01 07/09 08/05 09/01 09/09 10/05 11/01 11/09 12/05 13/01 13/09 14/05 15/01 15/09 16/05 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 05/06 06/04 07/02 07/12 08/10 09/08 10/06 11/04 12/02 12/12 13/10 14/08 15/06 16/04 0 巴西图巴朗-北仑/宝山(美元/吨) 西澳-北仑/宝山(美元/吨) 港口铁矿石库存(万吨) 据来源:Mysteel、广发证券发展研究中心 数据来源:Mysteel、广发证券发展研究中心 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 5 / 22 行业跟踪|钢铁 图5:焦煤、焦炭价格走势(元/吨) 图6:废钢、钢坯价格走势(元/吨) 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 5000 4000 3000 2000 1000 07/01 07/09 08/05 09/01 09/09 10/05 11/01 11/09 12/05 13/01 13/09 14/05 15/01 15/09 16/05 07/01 07/09 08/05 09/01 09/09 10/05 11/01 11/09 12/05 13/01 13/09 14/05 15/01 15/09 16/05 0 主焦煤邢台含税价 二级冶金焦含税均价 废钢:6-8mm:唐山 方坯:Q235:唐山 据来源:Mysteel、广发证券发展研究中心 数据来源:Mysteel、广发证券发展研究中心 图7:长协矿、进口现货矿、国内矿价差比较(元/ 图8:长协矿、现货矿生铁成本比较(元/吨) 吨) 600 400 200 0 (200) (400) (600) (800) 4000 3000 2000 1000 16/04 15/06 14/08 13/10 12/12 12/02 11/04 10/06 09/08 08/10 07/12 07/02 0 07/02 07/12 08/10 09/08 10/06 11/04 12/02 12/12 13/10 14/08 15/06 16/04 500 300 100 (100) (300) (500) (700) (900) 生铁成本(长协矿) 生铁成本(现货矿,考虑原料库存) 长协-进口矿现货价 长协-国内矿(右) 数据来源:Mysteel、广发证券发展研究中心 数据来源:Mysteel、广发证券发展研究中心 二、钢价:钢价跌幅明显,预计短期弱势盘整 本周国内钢价综合指数为128.33,周环比下跌2.96%,其中长材价格指数下跌 3.89%,扁平材价格指数下跌1.96%,分别收于135.12、121.83。 12月30日,螺纹钢主力合约(1705)收盘价为2867元/吨,周环比下跌117元/ 吨,跌幅为3.92%;结算价为2911元/吨,周环比下跌101元/吨,跌幅为3.35%。螺 纹钢期现货价差为-409元/吨,周环比上升39元/吨。 钢价跌幅明显,预计短期弱势盘整。国内方面:据《经济参考报》了解,2017 年煤炭、钢铁行业去产能数量指标或增加一成以上,2017年钢铁去产能将进入深水 区,去产能持续推进下钢铁行业供给端有望实质性收缩。中俄最大陆路口岸满洲里 口岸今年前11个月钢材出口量增长三成以上,但价格出现下跌,俄罗斯市场供不应 求拉动满洲里关区钢铁板材出口。发改委等五部委联合发文,严禁新增产能,严防 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 6 / 22 行业跟踪|钢铁 已退出产能死灰复燃,加快淘汰落后产能,加强动态监管和联合惩戒,中央对违规 产能与新建产能的打击决心明显加强,政府责任落实促去产能监管层再度强化。 国际方面:评级机构穆迪发布报告称2017年亚洲钢铁企业盈利能力预计将会下 降,展望为负面,产能过剩叠加原材料价格上涨或是穆迪负面展望主要原因。印尼 反倾销委员将对进口自中国和越南的彩涂板启动反倾销立案调查,对印尼出口彩涂 板或将受到限制。欧盟对自伊朗和其它4国进口的热卷启动反倾销调查之后,伊朗 出口被迫转向亚洲,伊朗钢材转向亚洲市场将对中国在亚洲的钢出口形成一定冲 击。 表3:国内钢价指数比较 Myspic 本周 周环比 与上月比 与去年同期 综合 128.33 -2.96% 3.57% 78.11% 长材 135.12 -3.89% 2.69% 69.43% 扁平材 121.83 -1.96% 4.51% 88.33% 数据来源:Mysteel、广发证券发展研究中心 表4:主要钢材品种价格走势比较(元/吨) 本周末 周涨幅 月涨幅 近三个月涨幅 近一年涨幅 螺纹钢均价 3212 -4.06% 2.95% 29.83% 70.13% 螺纹期货(1705)结算价 2911 -3.35% -4.24% 26.73% 57.52% 线材均价 3396 -3.19% 4.62% 30.31% 77.62% 热轧均价 3820 -0.88% 7.85% 34.98% 90.24% 中厚板均价 3510 -2.39% 4.40% 35.42% 83.58% 冷轧板均价 4802 -0.46% 6.43% 38.07% 85.41% 镀锌均价 5116 -0.27% 8.34% 27.96% 92.77% 不锈钢 17500 -1.69% 6.38% 32.58% 52.84% 取向硅钢 10150 5.18% 3.05% -0.49% -26.18% 数据来源:Mysteel、广发证券发展研究中心 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 7 / 22 行业跟踪|钢铁 图9:螺纹钢各地均价走势(元/吨) 图10:线材各地均价走势(元/吨) 6500 6500 5500 5500 4500 4500 3500 3500 2500 2500 16/01 16/01 15/01 14/01 13/01 12/01 11/01 10/01 09/01 螺纹钢含税均价 08/01 1500 07/01 15/01 14/01 13/01 12/01 11/01 10/01 09/01 08/01 07/01 1500 线材含税均价 数据来源:Mysteel、广发证券发展研究中心 数据来源:Mysteel、广发证券发展研究中心 图11:热卷各地均价走势(元/吨) 图12:中厚板各地均价走势(元/吨) 6500 7500 5500 6500 5500 4500 4500 3500 15/01 16/01 15/01 16/01 14/01 13/01 12/01 11/01 10/01 热卷含税均价 09/01 07/01 16/01 15/01 14/01 13/01 12/01 11/01 10/01 09/01 1500 08/01 1500 07/01 2500 08/01 3500 2500 中厚板含税均价 数据来源:Mysteel、广发证券发展研究中心 数据来源:Mysteel、广发证券发展研究中心 图13:冷轧板各地均价走势(元/吨) 图14:镀锌板各地均价走势(元/吨) 8500 7500 6500 5500 4500 3500 2500 1500 8300 7300 6300 5300 4300 3300 14/01 13/01 12/01 11/01 10/01 09/01 08/01 07/01 16/01 15/01 14/01 13/01 12/01 11/01 10/01 09/01 08/01 07/01 2300 镀锌含税均价 冷轧板含税均价 数据来源:Mysteel、广发证券发展研究中心 数据来源:Mysteel、广发证券发展研究中心 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 8 / 22 行业跟踪|钢铁 图15:取向硅钢价格走势(元/吨) 图16:300系不锈钢及镍价价格(元/吨,美元/吨) 50000 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 30400 40000 25400 30000 20400 15400 20000 10400 10000 5400 16/11 15/11 14/11 13/11 12/11 11/11 10/11 09/11 0 08/11 16/01 15/01 14/01 13/01 12/01 11/01 10/01 09/01 08/01 07/01 400 304/2B 2.0mm卷板 LME镍价(美元/吨,右) 取向硅钢30Q130:上海 数据来源:Mysteel、广发证券发展研究中心 数据来源:Mysteel、广发证券发展研究中心 图17:螺纹钢主力合约价格及与现货价差(元/吨) 图18:螺纹钢主力期货成交量与持仓量(手) 1200 1000 800 600 400 200 0 (200) (400) (600) (800) 12000000 11000000 10000000 9000000 8000000 7000000 6000000 5000000 4000000 3000000 2000000 1000000 0 6000 5000 4000 09/11 10/05 10/11 11/05 11/11 12/05 12/11 13/05 13/11 14/05 14/11 15/05 15/11 16/05 16/11 3000 2000 1000 期现价差 09/07 10/01 10/07 11/01 11/07 12/01 12/07 13/01 13/07 14/01 14/07 15/01 15/07 16/01 16/07 0 结算价(右) 持仓量 成交量 数据来源:Mysteel、广发证券发展研究中心 数据来源:Mysteel、广发证券发展研究中心 图19:宝钢板材含税出厂价(元/吨) 图20:沙钢建材含税出厂价(元/吨) 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 3.0热卷SPHC 10年1月中旬 10年6月中旬 10年11月中旬 11年4月中旬 11年9月中旬 12年2月中旬 12年7月中旬 12年12月中旬 13年5月中旬 13年10月中旬 14年3月下旬 14年8月下旬 15年1月下旬 15年7月上旬 15年12月上旬 16年5月上旬 16年10月上旬 06/01 06/11 07/09 08/07 09/05 10/03 11/01 11/11 12/09 13/07 14/05 15/03 16/01 16/11 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 Ф14-25螺纹HRB400(元/吨) Ф6.5高线HPB300(元/吨) 1.0普冷SPCC 数据来源:Mysteel、广发证券发展研究中心 数据来源:Mysteel、广发证券发展研究中心 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 9 / 22 行业跟踪|钢铁 三、国际钢市总体稳定 (说明:以下关于本周国际钢市的回顾分析参考Mysteel整理得到。) CRU扁平材指数为170.2,比上周下滑0.69%,比上月上涨13.51%,比去年同 期上涨62.37%;CRU长材指数为201.3,比上周下滑1%,比上月上涨11.02%,比 去年同期上涨37.9%。 从区域范围看,CRU北美176.3,比上周上涨0.08%,比上月上涨12.18%,比 去年同期上涨42.61%;CRU欧洲154.9,比上周上涨0.21%,比上月上涨 13.96%,比去年同期上涨49.65%;CRU亚洲193.9,比上周下滑1.79%,比上月 上涨12.14%,比去年同期上涨60.06%。 本周国际钢市总体稳定。美国市场基本持稳,因正处于新年假期,美国薄板市 场保持冷清,几乎没有成交。美国钢厂再次上调型材价格,为12月以来第二次提 价。欧洲市场保持平稳,与美国市场相似,处于新年假期,各品种钢材仍处于持稳 状态。亚洲市场涨跌不一,由于中国国内钢材现货及期货市场走弱,亚洲钢材市场 继续下滑。总体上判断,短期内国际钢材市场平稳偏弱。 表 5:主要国家钢价及国际、国内价差(美元/吨) 螺纹钢 热卷 中厚板 冷轧 本周价格 上周价格 变动率 本周价差 上周价差 变动 美国 584 584 0.00% 126 100 26 欧盟 473 473 0.00% 15 -11 26 日本 470 470 0.00% 12 -14 26 独联体 420 420 0.00% -38 -64 26 美国 662 662 0.00% 118 88 30 欧盟 556 556 0.00% 12 -18 30 日本 513 495 3.64% -31 -79 48 独联体 500 500 0.00% -44 -74 30 美国 656 650 0.92% 167 135 32 欧盟 577 577 0.00% 88 62 26 日本 692 692 0.00% 203 177 26 独联体 480 480 0.00% -9 -35 26 美国 904 904 0.00% 212 198 14 欧盟 666 666 0.00% -26 -40 14 日本 624 606 2.97% -68 -100 32 独联体 580 580 0.00% -112 -126 14 数据来源:Mysteel、广发证券发展研究中心 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 10 / 22 行业跟踪|钢铁 表6:国际钢价指数比较(数据更新至12月26日) 本周 周环比 与上月比 与上季度比 与去年同期比 全球 176.9 -0.82% 12.46% 20.83% 51.18% 扁平材 170.2 -0.69% 13.51% 22.71% 62.37% 长材 201.3 -1.00% 11.02% 18.27% 37.90% 北美 176.3 0.08% 12.18% 10.46% 42.61% 欧洲 154.9 0.21% 13.96% 19.52% 49.65% 亚洲 193.9 -1.79% 12.14% 27.06% 60.06% CRU 数据来源:Mysteel、广发证券发展研究中心 图21:螺纹钢国际国内价差走势(美元/吨) 图22:热卷国际国内价差走势(美元/吨) 900 700 700 500 500 300 300 100 100 -100 -300 -300 07/05 08/01 08/09 09/05 10/01 10/09 11/05 12/01 12/09 13/05 14/01 14/09 15/05 16/01 16/09 07/05 08/01 08/09 09/05 10/01 10/09 11/05 12/01 12/09 13/05 14/01 14/09 15/05 16/01 16/09 -100 美国 独联体 欧盟 土耳其 日本 美国 欧盟 日本 独联体 数据来源:Mysteel、广发证券发展研究中心 数据来源:Mysteel、广发证券发展研究中心 图23:中厚板国际国内价差走势(美元/吨) 图24:冷轧板国际国内价差走势(美元/吨) 700 900 700 500 500 300 300 100 100 -100 -100 07/05 08/01 08/09 09/05 10/01 10/09 11/05 12/01 12/09 13/05 14/01 14/09 15/05 16/01 16/09 美国 欧盟 日本 07/05 08/01 08/09 09/05 10/01 10/09 11/05 12/01 12/09 13/05 14/01 14/09 15/05 16/01 16/09 -300 -300 美国 独联体 数据来源:Mysteel、广发证券发展研究中心 欧盟 日本 独联体 数据来源:Mysteel、广发证券发展研究中心 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 11 / 22 行业跟踪|钢铁 四、盈利:主要钢材品种盈利全面下降 在考虑半个月原料库存条件下,我们估算目前螺纹钢毛利约-142.73元/吨;线 材毛利约-5.47元/吨;热卷毛利约135.95元/吨;中厚板毛利约-169.01元/吨;冷轧 板毛利约298.81元/吨;镀锌板毛利约297.19元/吨;不锈钢吨钢毛利约为2499.04 元/吨。 注:长协矿、现货矿对于生铁成本的影响较大,但后续环节工序成本一致,故 测算盈利时仅考虑纯现货情形,并分别测算不考虑钢厂原料库存时间差和考虑一个 月原料库存时间差对成本和盈利影响。 表7:主要钢材品种毛利变动情况(元/吨,%)(加工制造费用已按最新口径追溯调整,盈利有所调整) 考虑原料库存 不考虑原料库存 本周吨钢毛利 周环比变动 本周毛利率 本周吨钢毛利 周环比变动 本周毛利率 螺纹钢 -142.73 -148.42 0.17% -61.00 -82.00 0.63% 线材 -5.47 -127.91 3.49% 76.00 -62.00 3.93% 热卷 135.95 -62.19 5.14% 220.00 6.00 5.55% 中厚板 -169.01 -106.63 -1.73% -84.82 -38.44 -1.29% 冷轧板 298.81 -53.60 7.31% 387.00 18.00 7.65% 镀锌板 297.19 -46.76 6.70% 386.00 25.00 7.04% 不锈钢 2499.04 -224.02 14.28% 3037.80 76.95 17.36% 数据来源:Mysteel、广发证券发展研究中心 图25:螺纹钢吨钢毛利及毛利率走势(元/吨) 40% 30% 20% -30% (1500) -1000 -1500 数据来源:Mysteel、广发证券发展研究中心 -10% -20% -30% -40% 吨钢毛利(考虑库存) 毛利率(考虑库存) 16/02 15/02 14/02 -500 13/02 -20% 12/02 -10% 11/02 0 10/02 16/02 15/02 14/02 13/02 12/02 11/02 10/02 09/02 08/02 (1000) 10% 0% 0% 07/02 (500) 20% 500 10% 0 1000 09/02 500 30% 08/02 1000 1500 07/02 1500 图26:线材吨钢毛利及毛利率走势(元/吨) 吨钢毛利(考虑库存) 毛利率(考虑库存) -40% 数据来源:Mysteel、广发证券发展研究中心 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 12 / 22 行业跟踪|钢铁 图27:热卷吨钢毛利及毛利率走势(元/吨) 图28:中厚板吨钢毛利及毛利率走势(元/吨) 10% 1000 20% 吨钢毛利(考虑库存) 毛利率(考虑库存) 16/02 15/02 14/02 13/02 12/02 0% 11/02 16/02 15/02 14/02 -40% 13/02 (1000) -1500 12/02 -30% 11/02 -1000 10/02 (500) 09/02 -20% 08/02 0 07/02 -10% -500 10% 500 0% 0 30% 10/02 500 1500 09/02 1000 20% 08/02 30% 07/02 1500 (1500) -40% 数据来源:Mysteel、广发证券发展研究中心 图29:冷轧吨钢毛利及毛利率走势(元/吨) 图30:镀锌吨钢毛利及毛利率走势(元/吨) (1500) 吨钢毛利(考虑库存) 毛利率(考虑库存) 数据来源:Mysteel、广发证券发展研究中心 20% 10% 500 0% 16/02 15/02 14/02 13/02 12/02 (500) 11/02 0 10/02 (1000) 1000 09/02 16/02 15/02 14/02 13/02 12/02 11/02 10/02 09/02 08/02 (500) 07/02 0 30% 08/02 500 1500 07/02 1000 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% -20% -30% 吨钢毛利(考虑库存) 毛利率(考虑库存) 数据来源:Mysteel、广发证券发展研究中心 1500 -10% (1000) (1500) -10% -20% -30% 吨钢毛利(考虑库存) 毛利率(考虑库存) -40% 数据来源:Mysteel、广发证券发展研究中心 图31:不锈钢吨钢毛利及毛利率走势(元/吨) 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 -1,000 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% 不锈钢吨钢毛利(考虑库存) 不锈钢吨钢毛利率(考虑库存) 数据来源:Mysteel、广发证券发展研究中心 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 13 / 22 行业跟踪|钢铁 五、社会库存:总量升幅明显,各品种以升为主 截至2016年12月30日,钢材社会库存为945.88万吨,周环比上升2.91%,同 比上升5.03%。其中线材库存周环比上升7.35%,螺纹钢库存周环比上升3.31%, 热卷库存周环比上升1.77%,中板库存周环比上升1.69%,冷轧库存周环比下降 0.48%。 从宏观层面上看,12月29日,国务院发表《中国交通运输发展》白皮书,并称 “十三五”末期铁路使运营里程将达15万公里,高速铁路将达3万公里,轨道交通市 场基建投资走强将拉动下游钢需。从货币层面上看,央行29日在公开市场进行700 亿元7天期逆回购、300亿元14天期逆回购,当日净回笼650亿,央行连续五日净回 笼资金3500亿,年末易现流动性紧张背景下央行仍行偏紧操作,央行显然坚定其中 性稳健的调控态度。从供给层面上看,中共中央政治局常委会12月22日决定针对调 查发现的江苏华达钢铁有限公司生产销售“地条钢”、河北安丰钢铁有限公司未批先 建边批边建钢铁项目,予以严肃查处,对相关责任人严厉追责问责,党中央严格查 处钢企违法违规产能确保政令畅通、令行禁止,加强对监管层的监管倒逼政府等相 关机构积极落实去产能进程。 表8:全社会和上海地区主要钢材库存比较(万吨) 全社会 本周 同比 周环比 上海地区 本周 同比 周环比 螺纹钢 466.34 24.09% 3.31% 螺纹钢 19.66 32.57% -2.67% 线材 114.28 41.33% 7.35% 线材 7.75 34.32% -3.37% 热卷 173.38 -21.05% 1.77% 热卷 28.52 -47.47% 3.26% 中板 90.69 -2.84% 1.69% 中板 11.71 -27.85% 0.60% 冷轧 101.19 -22.74% -0.48% 冷轧 34.07 -28.53% -1.02% 合计 945.88 5.03% 2.91% 合计 101.71 -26.72% -0.19% 数据来源:Mysteel、广发证券发展研究中心 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 14 / 22 行业跟踪|钢铁 图32:社会钢材总库存走势(万吨) 图33:螺纹钢库存走势(万吨) 2500 1200 2000 1000 800 1500 600 1000 2011 2015 09月 08月 07月 06月 05月 04月 03月 01月 2010 2014 2013 2012 2016 2010 2014 2011 2015 2012 2016 2010 2014 2013 数据来源:Mysteel、广发证券发展研究中心 2011 2015 09月 08月 07月 06月 05月 04月 12月 03月 0 02月 0 01月 50 11月 50 10月 100 09月 100 08月 150 07月 150 06月 200 05月 200 04月 图37:冷轧库存走势(万吨) 03月 图36:中厚板库存走势(万吨) 02月 数据来源:Mysteel、广发证券发展研究中心 01月 数据来源:Mysteel、广发证券发展研究中心 2012 2016 12月 2013 12月 2012 2016 02月 0 12月 0 11月 200 10月 100 09月 400 08月 200 07月 600 06月 300 05月 800 04月 400 03月 图35:热卷库存走势(万吨) 02月 图34:线材库存走势(万吨) 01月 数据来源:Mysteel、广发证券发展研究中心 2011 2015 11月 2013 12月 2012 11月 2011 11月 2010 数据来源:Mysteel、广发证券发展研究中心 2010 2014 10月 09月 08月 07月 06月 05月 04月 03月 01月 12月 2013 10月 2012 2016 11月 10月 09月 08月 07月 06月 2011 2015 10月 2010 2014 05月 04月 03月 0 02月 0 01月 200 02月 400 500 2013 数据来源:Mysteel、广发证券发展研究中心 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 15 / 22 行业跟踪|钢铁 六、行业观点:国务院严肃查处钢企违法违规事件,看 好供给侧改革 本周Wind钢铁行业指数上升0.18%,跑赢上证综指0.39个百分点,跑赢沪深 300指数0.11百分点。 目前Wind钢铁行业PB为1.35(整体法),行业PB与A股PB的比值75.42%, 较上周环比上升0.28%。Wind钢铁行业PE为43.09(整体法),行业PE与A股PE 的比值为187.92%,较上周小幅上升(上周187.37%)。 涨幅前五的公司为:华菱钢铁、欧浦智网、*ST中特、柳钢股份、金岭矿业; 涨幅后五的公司为:杭钢股份、*ST钒钛、方大特钢、新兴铸管、凌钢股份。 本周钢价跌幅明显。中共中央政治局常委会针对江苏华达钢铁有限公司生产销 售“地条钢”、河北安丰钢铁有限公司未批先建边批边建钢铁项目,予以严肃查处, 对相关责任人严厉追责问责,确保政令畅通、令行禁止,政府去产能态度更加坚 决、措施更加具体。年末将至,北方工地开工减少叠加楼市降温,钢铁下游需求疲 软支撑钢价上行乏力。预计短期内钢价弱势盘整,仍需警惕钢价下行风险。我们维 持钢铁板块“买入”评级,重点推荐低估值龙头、有转型预期、有土地资源和业绩明 确的公司,重视国企改革、一带一路、京津冀一体化等主题性投资机会。 维持钢铁行业“买入”评级,投资组合:新兴铸管(20%)、永兴特钢 (20%)、宝钢股份(20%)、鞍钢股份(20%)、首钢股份(20%)。 图38:钢铁行业指数与大盘指数比较 7500 6500 5500 4500 3500 2500 1500 500 钢铁行业指数 沪深300指数 上证综合指数 数据来源:Wind、广发证券发展研究中心 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 16 / 22 行业跟踪|钢铁 图39:钢铁PB与钢铁PB/A股PB对比 6.00 图40:钢铁PE与钢铁PE/A股PE对比 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 Wind钢铁PB 钢铁PB/A股PB 100.00 90.00 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 450% 400% 350% 300% 250% 200% 150% 100% 50% 0% Wind钢铁PE 数据来源:Wind、广发证券发展研究中心 钢铁PE/A股PE 数据来源:Wind、广发证券发展研究中心 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 17 / 22 行业跟踪|钢铁 表 9:钢铁公司股价表现 涨跌幅 最新价格 钢铁指数 上证综指 沪深 300 华菱钢铁 欧浦智网 *ST 中特 柳钢股份 金岭矿业 *ST 韶钢 黄河旋风 法尔胜 西宁特钢 玉龙股份 *ST 八钢 河钢股份 豫金刚石 三钢闽光 南钢股份 鼎泰新材 宝钢股份 物产中拓 贵绳股份 常宝股份 扬子新材 沙钢股份 重庆钢铁 鞍钢股份 首钢股份 包钢股份 抚顺特钢 久立特材 新日恒力 红宇新材 武钢股份 安阳钢铁 金洲管道 大冶特钢 山东钢铁 太钢不锈 酒钢宏兴 新钢股份 本钢板材 马钢股份 凌钢股份 新兴铸管 方大特钢 *ST 钒 (元) 本周 本月 本年 近一月 近三月 近六月 近一年 2395.45 3103.64 3310.08 6.06 15.00 12.73 4.76 9.47 5.65 17.88 12.03 5.61 10.65 6.66 3.34 11.35 13.20 3.10 41.54 6.35 14.66 16.98 13.16 18.11 16.12 2.52 5.04 6.62 2.79 6.87 10.00 12.20 10.97 3.41 2.99 10.94 12.74 2.50 3.94 2.73 3.34 5.38 2.83 2.71 5.17 6.77 2.39 0.18% -0.21% 0.07% 9.19% 8.70% 6.97% 5.54% 4.53% 4.24% 4.14% 3.44% 3.31% 2.50% 2.30% 2.14% 1.79% 0.76% 0.65% 0.53% 0.47% 0.41% 0.24% 0.15% 0.00% 0.00% 0.00% -0.59% -0.60% -0.71% -0.72% -0.79% -0.81% -0.81% -0.87% -0.99% -1.08% -1.09% -1.19% -1.50% -1.80% -2.05% -2.36% -2.41% -2.87% -3.36% -3.97% -6.27% -1.37% -4.50% -6.44% 2.54% 4.75% 15.62% -13.45% -2.67% 18.70% -4.64% -7.46% -1.23% -2.65% 14.04% 3.73% -1.39% 25.59% 8.01% -10.53% -0.78% -9.28% -5.72% 0.23% 11.86% 0.00% 0.00% -3.26% -1.63% -6.38% -5.89% -11.03% -1.21% -14.36% -0.29% -4.47% -15.06% 0.95% -4.58% -6.19% -5.54% -0.30% -7.08% -4.71% -5.90% -0.19% -1.46% -10.82% -5.37% -12.31% -11.28% 85.89% -43.05% -9.01% 15.25% -2.77% 13.23% -29.13% -12.57% -19.51% 14.52% -32.39% 1.21% -17.33% 86.44% -2.21% 160.93% 15.04% -8.43% 5.66% -6.07% 50.04% -31.61% -23.40% 5.66% 62.25% -22.71% -26.37% -34.51% -47.48% -26.92% -1.73% -5.38% -38.02% 5.73% -19.61% -3.90% -28.72% -40.57% -3.24% -10.16% -20.53% -19.84% 11.35% -34.88% -1.37% -4.50% -6.44% 2.54% 4.75% 15.62% -13.45% -2.67% 18.70% -4.64% -7.46% -1.23% -2.65% 14.04% 3.73% -1.39% 25.59% 8.01% -10.53% -0.78% -9.28% -5.72% 0.23% 11.86% 0.00% 0.00% -3.26% -1.63% -6.38% -5.89% -11.03% -1.21% -14.36% -0.29% -4.47% -15.06% 0.95% -4.58% -6.19% -5.54% -0.30% -7.08% -4.71% -5.90% -0.19% -1.46% -10.82% 11.38% 3.29% 1.75% 15.65% -43.05% 6.17% 33.71% 20.64% 30.18% -11.13% 1.43% 10.65% 3.10% 26.86% 8.44% 2.71% 62.96% 22.05% -11.99% 29.59% 12.25% 20.85% 0.23% 29.45% 0.00% 0.00% 11.50% 30.06% 0.36% 0.00% -4.12% -0.81% -4.94% 23.55% 4.55% -15.65% 6.70% 2.46% 11.61% 6.23% 9.51% -4.61% 2.17% 4.23% 9.07% 10.08% -5.53% 20.22% 5.94% 4.95% 53.42% -43.05% 35.43% 22.05% 22.67% 90.24% -2.98% 13.60% 11.53% 49.16% 9.90% 21.90% 11.49% 118.54% 31.91% -13.60% 29.59% 23.50% 37.49% 17.08% 40.61% 12.57% 0.00% 31.59% 78.92% -2.45% 6.18% -13.57% -7.72% 5.18% 23.55% 15.89% -23.76% 13.75% 5.49% 24.68% 11.43% -36.98% -23.69% 17.43% 14.35% 12.15% 41.63% 0.00% -5.58% -13.13% -12.09% 91.77% -43.05% -10.67% 14.15% -5.86% 11.66% -30.10% -21.32% -21.21% 14.76% -31.41% 1.52% -15.36% 78.14% -2.21% 152.98% 14.83% -10.12% 1.07% -8.67% 50.04% -31.61% -23.40% 5.88% 78.44% -23.35% -23.75% -34.38% -47.32% -29.86% -1.73% -4.17% -38.16% 7.33% -19.09% -3.67% -28.72% -40.57% -5.28% -10.16% -20.06% -20.83% 9.55% -36.60% 数据来源:Wind、广发证券发展研究中心 钛 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 18 / 22 行业跟踪|钢铁 表10:重点上市公司盈利预测与投资评级 最新 公司名称 股价 EPS 最新 PB PE 评级 2015A 2016E 2017E 2015A 2016E 2017E 宝钢股份 6.35 0.89 0.06 0.42 0.52 105.83 15.12 12.21 买入 鞍钢股份 5.04 0.82 -0.64 0.20 0.30 -- 25.20 16.80 买入 *ST 八钢 6.66 -- -3.27 0.02 0.04 -- 333.00 166.50 买入 本钢板材 5.38 1.35 -1.05 0.22 0.26 -- 24.45 20.69 买入 常宝股份 13.16 1.77 0.52 0.24 0.30 25.31 54.83 43.87 买入 大冶特钢 12.74 1.57 0.60 0.62 0.68 21.23 20.55 18.74 买入 方大特钢 6.77 3.66 0.08 0.40 0.52 84.63 16.93 13.02 买入 抚顺特钢 6.87 4.46 0.23 0.24 0.29 29.87 28.63 23.69 买入 杭钢股份 8.40 1.54 -1.30 0.29 0.32 -- 28.97 26.25 买入 河钢股份 3.34 0.80 0.05 0.12 0.14 66.80 27.83 23.86 买入 华菱钢铁 6.06 2.96 -0.98 0.03 0.09 -- 202.00 67.33 买入 黄河旋风 17.88 2.99 0.40 0.55 0.80 44.70 32.51 22.35 买入 金岭矿业 9.47 1.86 0.02 0.04 0.07 473.50 236.75 135.29 谨慎增持 金洲管道 10.94 2.89 0.18 0.14 0.20 60.78 78.14 54.70 买入 久立特材 10.00 3.29 0.15 0.18 0.22 66.67 55.56 45.45 买入 凌钢股份 2.71 1.34 0.06 0.06 0.07 45.17 45.17 38.71 买入 马钢股份 2.83 1.13 -0.62 0.14 0.18 -- 20.21 15.72 买入 南钢股份 3.10 1.88 -0.63 0.08 0.12 -- 38.75 25.83 买入 欧浦智网 15.00 6.70 0.49 0.38 0.41 30.61 39.47 36.59 买入 *ST 钒钛 2.39 2.78 -0.26 0.01 0.02 -- 239.00 119.50 谨慎增持 三钢闽光 13.20 2.62 -1.74 0.45 0.48 -- 29.33 27.50 买入 山东钢铁 2.50 1.26 0.01 0.05 0.08 250.00 50.00 31.25 买入 *ST 韶钢 5.65 56.50 -1.07 0.02 0.10 -- 282.50 56.50 买入 首钢股份 6.62 1.42 -0.21 0.04 0.06 -- 165.50 110.33 买入 太钢不锈 3.94 1.01 -0.65 0.21 0.24 -- 18.76 16.42 谨慎增持 物产中拓 14.66 3.46 -0.65 0.02 0.08 -- 733.00 183.25 买入 西宁特钢 5.61 5.78 -2.18 0.04 0.12 -- 140.25 46.75 买入 新钢股份 3.34 0.56 0.04 0.22 0.26 83.50 15.18 12.85 买入 新兴铸管 5.17 1.10 0.16 0.17 0.20 32.31 30.41 25.85 买入 玉龙股份 10.65 3.65 0.17 -0.29 0.08 62.65 -- 133.13 买入 豫金刚石 11.35 3.76 0.16 0.21 0.28 70.94 54.05 40.54 谨慎增持 *ST 中特 12.73 3.69 -0.42 0.01 0.03 -- 1273.00 424.33 买入 数据基准日:2016年12月30日 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 19 / 22 行业跟踪|钢铁 七、本周要闻回顾及下周事件展望 表11:本周要闻回顾 序号 1 本周行业重要事件 财政部:2017 年继续实施积极的财政政策。财政部:2017 年继续实施积极的财政政策,促进实现 经济增长预期目标。财政政策要更加积极有效,继续实施减税降费政策,适度扩大支出规模,促进 经济运行保持在合理区间。(西本新干线:http://www.96369.net/news/393/393515.html) 2 环保税 2018 年开征 年环保税征收规模可达 500 亿元。12 月 25 日,环境保护税法获得十二届全国 人大常委会第二十五次会议表决通过,这是我国第一部推进生态文明建设的单行税法,将于 2018 年 1 月 1 日起施行。此次通过的环境保护税法,将从税收杠杆入手,令企业多排污就多交税,少排 污则能享受税收减免(西本新干线:http://www.96369.net/news/392/392856.html) 3 浙江舟山江海联运 1300 亿项目签约 点亮长江经济带“龙眼”。28 日,浙江省政府在杭州举行了舟 山江海联运服务中心推进会暨重大项目签约仪式。黄泽山油品贸易储运基地、宁波舟山港集疏运体 系、镇海城市物流功能区项目等总投资约 1300 亿元(人民币,下同)的 20 个重大项目举行了集中签 约(西本新干线:http://www.96369.net/news/393/393379.html) 4 河南 2016 年压减炼钢产能 240 万吨。河南抓住供给侧结构性改革这条主线,扎实推进“三去一降一 补”各项工作,切实提高供给体系质量和效益,经济增长动力不断增强。初步预计,2016年全省 生产总值比上年增长8%,经济总量有望跨上4万亿元台阶。(西本新干线: http://www.96369.net/news/393/393503.html) 5 宝钢股份与武钢股份合并获得证监会核准。宝钢股份与武钢股份合并获得证监会核准(西本新干 线:http://www.96369.net/news/393/393528.html) 6 工行 300 亿债转股资金输血山西三大钢煤企业。12 月 26 日,中国工商银行与太原钢铁(集团)有 限公司、大同煤矿集团有限责任公司、阳泉煤业(集团)有限责任公司三家山西省重点企业分别签 署《债转股合作框架协议》,各家公司合作规模均为 100 亿元,总计 300 亿元。(西本新干线: http://www.96369.net/news/393/393276.html) 数据来源:公开资料整理、广发证券发展研究中心 表12:本周重要公告 1 *ST 钒钛(12月30日):钒钛召开董事会同意公司以自有资金对全资子公司钒业公司进行增资,新 增认缴注册资本 3 亿元。本次增资完成后,再由钒业公司出资,收购全资子公司北海铁合金股权 和上海钒贸100%股权。 2 *ST 韶钢(12月30日):广东韶钢松山股份有限公司收到韶关市经济和信息化局技术改造奖补资金 256.96 万元,收到曲江区财政局科技创新和环保补助 2600 万元。 数据来源:公司公告、广发证券发展研究中心 表13:下周需关注的事件 1 一月上旬全国粗钢产量 2 一月上旬钢铁行业主要经营数据 数据来源:广发证券发展研究中心 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 20 / 22 行业跟踪|钢铁 八、风险提示 1、宏观经济增速大幅下滑; 2、钢材出口情况不及预期; 3、改革进度低于市场预期; 4、矿石巨头联合减产保价。 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 21 / 22 行业跟踪|钢铁 广发钢铁行业研究小组 Tabl e_Res earch 李 莎: 首席分析师,清华大学材料科学与工程专业硕士,2011 年进入广发证券发展研究中心。2014 年新财富钢铁行业第二名(团队), 2013 年新财富钢铁行业第三名(团队),2012 年新财富钢铁行业第三名(团队),2011 年新财富最佳分析师钢铁行业第四名 (团队)。 陈 潇: 研究助理,中山大学数量经济学专业硕士,2016 年进入广发证券发展研究中心,电话 020-87571273。 广发证券—行业投资评级说明 Tabl e_Rati ngIndustr y 买入: 预期未来 12 个月内,股价表现强于大盘 10%以上。 持有: 预期未来 12 个月内,股价相对大盘的变动幅度介于-10%~+10%。 卖出: 预期未来 12 个月内,股价表现弱于大盘 10%以上。 广发证券—公司投资评级说明 Tabl e_Rati ngCompany 买入: 预期未来 12 个月内,股价表现强于大盘 15%以上。 谨慎增持: 预期未来 12 个月内,股价表现强于大盘 5%-15%。 持有: 预期未来 12 个月内,股价相对大盘的变动幅度介于-5%~+5%。 卖出: 预期未来 12 个月内,股价表现弱于大盘 5%以上。 Table_Address 联系我们 广州市 深圳市 北京市 上海市 地址 广州市天河区林和西路 深圳市福田区福华一路 6 北京市西城区月坛北街 2 号 上海市浦东新区富城路 99 9 号耀中广场 A 座 1401 号免税商务大厦 17 楼 月坛大厦 18 层 号震旦大厦 18 楼 邮政编码 510620 518000 100045 200120 客服邮箱 gfyf@gf.com.cn 服务热线 免责声明 Tabl e_Disclai mer 广发证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。本报告只发送给广发证券重点客户,不对外公开发布。 本报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券股份有限公司认为可靠,但广发证券不对其准确性或完整性做出任何保证。报告内容 仅供参考,报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价。广发证券不对因使用本报告的内容而引致的损失承担任何责 任,除非法律法规有明确规定。客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策。 广发证券可发出其它与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告。本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法,并不代表广发 证券或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断,可随时更改且不予通告。 本报告旨在发送给广发证券的特定客户及其它专业人士。未经广发证券事先书面许可,任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊 登、转载和引用,否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 22 / 22
钢铁行业周报:国务院严肃查处钢企违法违规事件,看好供给侧改革
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