国金证券-公用事业与环保产业行业研究周报:十三五规划启动之年,关注细分龙头

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行业: 公用事业
作者: 苏宝亮
发布机构: 国金证券
发布日期: 2017-02-20
2017 年 02 月 18 日 证券研究报告 公用事业与环保产业 研究周报 评级:买入 维持评级 行业研究周报 十三五规划启动之年,关注细分龙头 长期竞争力评级:高于行业均值 市场数据(人民币) 行业优化平均市盈率 市场优化平均市盈率 国金公用事业与环保产业指 数 国金公用事业与环保产业指 数 沪深 300 指数 上证指数 中小板综指 19.14 17.34 3506.51 市场回顾  3886.70 3421.44 3202.08 11350.82 本周行业点评  2017 年将是 PPP 落地大年,关注 PPP 为环保行业带来的架构重塑和企业 的机遇。PPP 将接力地产投资,引入社会资本建设公用设施、稳增长的第 一选择。2016 年全年 PPP 入库项目数量和投资额维持高速增长,示范项 目的标杆效应显著,落地周期逐渐缩短。预计 2017 年 PPP 项目落地规模 或将达 3.8 万亿。2017 年 2 月 3 日首单 PPP+ABS 产品“新水源”落地, 为 PPP+ABS 模式做了良好开端。我们认为在此背景下,拥有技术优势和 熟悉 PPP 模式的龙头公司将优先受益获得 PPP 订单,如碧水源、高能环 境;而小而乱的行业格局将会被调整。  2017 年是十三五规划正式启动之年,即新一轮环保订单的落实之年。上 一轮执行的环保订单大部分在 2015 年结算,而新一轮的项目结算也将在 十三五规划的后两年,即 2019-2020 年。整体上 PPP 项目将于今年正式 启动,相关细分领域的细则、地方政府的规划将出台,环保行业的污水处 理、黑臭水体治理、危废处理等领域的订单将逐渐落地。  行业强者恒强,关注低估值、高成长性的龙头公司。在十三五规划及 PPP 模式下,行业将优胜劣汰,强者恒强。龙头公司因具有高壁垒的技术优势 和成熟的订单处理能力,在未来拿单的能力强。推荐盈峰环境:背靠美的 集团&通过宇星科技拓展环境治理业务&执行力强;近日公司公告签订 20 亿元 PPP 项目订单,助力业绩高增长。同时推荐天翔环境、聚光科技、博 世科。  2020 年生活垃圾处理体系多项目标确立,关注环卫龙头。《“十三五”全国 城镇生活垃圾无害化处理设施建设规划》出台,正式规划中的城镇生活垃 圾处理设施建设投资总额达 2518 亿元,高于征求意见稿中的 1924 亿元。 同时对于生活垃圾处理流程中各个环节,正式规划设定的投资量均有不同 幅度的提升,建议关注垃圾处理、环卫等行业。推荐启迪桑德(定增过会 助力强势拓展环卫大平台,切入再生资源回收领域,可实现环卫(垃圾清 运)+回收的强力结合),龙马环卫(环卫设备领域细分小龙头,布局环卫 服务,弹性大) 。 4076 3921 3766 3610 3455 161119 160819 160519 160219 3300 国金行业 沪深300 相关报告 1.《火电确认盈利触底,战略配置时间来临火电行业行业点评》 ,2017.2.16 2.《16 年 PPP 示范项目加速落地,企业伴 随需求加速释放-公用事业...》 ,2017.2.14 3. 《 证 监 会 力 挺 环 保 上 市 融 资 、 首 单 PPP+ABS 落 地 - 公 用 事 业 与 环 ... 》, 2017.2.13 4.《节能减排元年,新兴环保类公司将得到 优先发展-环保行业点评》 ,2017.2.10 5.《PPP 接力地产投资,建设美丽中国-日 常公用事业与环保产业行业...》 ,2017.2.8 上个交易周大盘震荡上扬,公用事业与环保板块无较大波动。上个交易 周,沪深 300 上涨 0.23%,上证指数上涨 0.17%,创业板指数下跌 1.15%。申万公用事业与环保板块上涨 0.00%,环保各三级子版块均上 涨,涨幅前三为火电(1.14%) 、热电(0.77%) 、新能源发电(0.69%)。 投资建议  我们认为 2017 年是环保行业深化节能减排元年&PPP 落地之年,证监会 支持节能环保企业上市融资+实质性政策不断落地+环保核查力度空前 +PPP 资产证券化首单落地,催化环保板块高景气度。重点推荐紧跟政 策、规划风向标,拓展环保产业链的各细分领域龙头企业,以及在节能环 保产业有丰富项目经验和订单的优质标的,水处理:碧水源;固危废及环 卫:东江环保、启迪桑德;土壤修复:高能环境;环监环评:聚光科技、 盈峰环境;油田环保:天翔环境。 风险提示  政策落地、规划推进不达预期;宏观经济下行;技术创新迟滞等;回报率 -1敬请参阅最后一页特别声明 用使司公限有理管金基银瑞投国供仅告报此 此报告仅供国投瑞银基金管理有限公司使用 行业研究周报 不及预期;政府偿付能力等。 重点公司盈利预测与评级 股价 EPS PE 苏宝亮 碧水源 15.88 分析师 SAC 执业编号:S1130516010003 (8610)66216815 subaoliang@gjzq.com.cn 东江环保 启迪桑德 17.65 33.60 0.74 0.96 0.39 1.1 0.5 1.24 0.61 1.52 0.74 1.94 35 27 29 22 24 17 买入 买入 陈苗苗 联系人 (8621)60230249 chenmiaomiao@gjzq.com.cn 高能环境 聚光科技 28.17 29.53 0.95 0.43 0.66 0.55 0.52 0.92 0.99 1.26 1.48 1.64 54 32 28 23 19 18 买入 买入 盈峰环境 14.38 0.22 0.32 0.38 0.56 0.8 天翔环境 18.40 0.32 0.34 0.28 0.61 0.88 数据来源:国金证券研究所、wind,股价为 2017/2/17 收盘价 38 66 26 30 18 21 买入 - -2敬请参阅最后一页特别声明 15A 1.21 16E 0.67 17E 0.94 18E 1.29 16E 24 17E 17 18E 12 评级 14A 0.88 买入 行业研究周报 内容目录 一周行情回顾 ..................................................................................................... 4 上个交易周大盘震荡上扬,公共事业与环保板块无较大波动 ........................ 4 公用事业与环保个股方面,超过六成上涨...................................................... 4 2016 年年报预披露集中 3-4 月份,已披露快报 10 家,年报 1 家 ................. 4 行业要闻 ............................................................................................................ 6 核能行业协会发布我国 2016 年核电运行报告 ............................................... 6 环境保护部发布关于注销 69 家机构建设项目环境影响评价资质的公告 ........ 6 “PPP 证券化”绿色通道落地:即报即审,5 个工作日内反馈 ....................... 6 首个国土规划《纲要》划分 16 个保护区 人口集聚区将淘汰大气污染行业 ... 6 环保部:全国土壤污染状况详查已经启动...................................................... 6 国家发展改革委、农业部印发《全国农村沼气发展“十三五”规划》 .......... 7 公司要闻 ............................................................................................................ 8 近期工作 .......................................................................................................... 10 公司深度&公司研究报告 .............................................................................. 10 行业&公司点评 ............................................................................................. 11 重点推荐公司盈利预测及评级 ......................................................................... 12 图表目录 图表 1:上周公用事业与环保板块涨跌情况 ...................................................... 4 图表 2:上周申万公用事业与环保各三级子版块涨跌情况 ................................ 4 图表 3:A 股公用事业与环保板块周涨跌幅前十公司 ........................................ 4 图表 4:A 股公用事业与环保板块周涨跌幅后十公司 ........................................ 4 图表 5:公用事业与环保 2016 年年报预披露时间汇总 ..................................... 5 图表 6:公用事业与环保板块已公布业绩快报情况 ........................................... 5 图表 7:上周重要公司公告................................................................................ 8 图表 8:公司深度&公司研究报告 .................................................................... 10 图表 9:行业&公司点评 .................................................................................. 11 图表 10:重点推荐公司盈利预测及评级 ......................................................... 12 -3敬请参阅最后一页特别声明 行业研究周报 一周行情回顾 上个交易周大盘震荡上扬,公共事业与环保板块无较大波动  上个交易周大盘震荡上扬,公用事业与环保板块无较大波动。上个交易周, 沪深 300 上涨 0.23%,上证指数上涨 0.17%,创业板指数下跌 1.15%。申 万公用事业与环保板块上涨 0.00%,环保各三级子版块均上涨,涨幅前三 为火电(1.14%) 、热电(0.77%) 、新能源发电(0.69%) 。 图表 1:上周公用事业与环保板块涨跌情况 图表 2:上周申万公用事业与环保各三级子版块涨跌情况 来源:wind、国金证券研究所 来源:wind、国金证券研究所 公用事业与环保个股方面,超过六成上涨  个股超过六成上涨。涨幅前五的个股为长春燃气(14.9%)、大唐发电 (12.5%)、福能股份(8.7%)、中材节能(6.3%)、大通燃气(5.5%), 跌幅后 5 的个股为广州发展(-9.6%)、雪浪环境(-4.7%)、红阳能源(6.3%) 、清新环境(-6.1%) 、文山电力(-5.2%) 。 图表 3:A 股公用事业与环保板块周涨跌幅前十公司 图表 4:A 股公用事业与环保板块周涨跌幅后十公司 来源:wind、国金证券研究所 来源:wind、国金证券研究所 2016 年年报预披露集中 3-4 月份,已披露快报 10 家,年报 1 家  根据我们对公用事业与环保板块个股的分类统计的 132 只个股中:公用事 业板块 91 只,预计 3、4 月份分别有 43 和 44 只发布年度报告;环保板块 41 只,预计 3、4 月份分别有 13 和 25 只披露年度报告。目前公用事业板 块已有 9 只披露业绩快报,业绩同比增长 3 只,增幅最高为 82%,报告期 内并购并表为主要因素,减少 6 只,降幅最大 21%;环保板块 1 只,业绩 同比减少,降幅 50%。 -4敬请参阅最后一页特别声明 行业研究周报  雪浪环境发布 2016 年年度报告,2016 年公司盈利收入 6.96 亿元,同比增 长 20.15%实现归母净利润 8.8 千万元,同比增长 56.84%。业绩主要产生 原因是:公司积极开拓市场,收到政府补助以及出售全资子公司 100%股 权。 图表 5:公用事业与环保 2016 年年报预披露时间汇总 板块 子版块 公用事业 火电 燃气 热电 水电 水务 新能源发电 月份 1 1 1 1 1 4 公用事业 汇总 供热及其他 环保大气 环保固废 环保监测 环保水处理 环保 环保 汇总 总计 2 1 1 1 1 1 2 6 3 12 7 3 9 9 3 43 3 2 5 1 2 13 56 4 16 7 7 8 4 2 44 2 6 7 4 6 25 69 总计 28 14 11 18 14 6 91 6 9 12 5 9 41 132* 来源:Wind、国金证券研究所、*含 10 只已披露业绩快报 图表 6:公用事业与环保板块已公布业绩快报情况 板 块 子版块 新能源发电 水电 公用 事业 燃气 火电 环保 供热及其他 快报 类型 略减 增长 略减 减少 增长 略增 略减 减少 减少 减少 名称 节能风电 长江电力 西昌电力 川投能源 深圳燃气 重庆燃气 陕天然气 涪陵电力 深圳能源 远达环保 归母净利 润(亿元) 1.89 210.15 0.60 35.62 7.72 3.75 5.61 1.68 14.07 1.52 归母净利 润涨跌(%) (7.3) 82.4 (7.2) (8.0) 17.0 12.7 (4.3) (9.9) (21.4) (50.0) 来源:Wind、国金证券研究所 -5敬请参阅最后一页特别声明 2015 年 EPS 0.114 0.698 0.179 0.880 0.310 0.240 0.527 1.160 0.450 0.370 2015 归母净 利润(亿元) 2.03 115.20 0.65 38.73 6.60 3.75 5.86 1.86 17.90 2.87 2016 EPS(E) 0.439 0.489 2017 EPS(E) 0.529 0.684 1.276 0.240 0.698 0.459 0.510 0.251 1.414 0.292 1.133 0.623 0.865 0.352 20.5 39.8 2016 PE 42 42 10.8 21.7 62.4 35.6 69.8 40.1 13 41 39 34 76 46 17/16% 行业研究周报 行业要闻 核能行业协会发布我国 2016 年核电运行报告  近日,中国核能行业协会发布我国 2016 年核电运行情况报告。2016 年, 我国共投运 7 台核电机组。截至 2016 年 12 月 31 日,我国已投入商业运 行的核电机组共 35 台,运行装机容量为 33632.16MWe(额定装机容量), 占全国电力装机约 2.04%。2016 年,核电累计发电量为 2105.19 亿千瓦时, 约占全国累计发电量的 3.56%,比 2015 年同期上升了 25.07%。与燃煤发 电相比,相当于减少燃烧标准煤 6568.19 万吨,减少排放二氧化碳 1.7 亿 吨 、 二 氧 化 硫 55.83 万 吨 、 氮 氧 化 物 48.60 万 吨 。 累 计 上 网 电 量 为 1965.68 亿千瓦时,比 2015 年同期上升了 24.65%。  2016 年 1-12 月,各运行核电厂严格控制机组的运行风险,继续保持我国 运行核电多年来未发生 INES [5] 2 级或 2 级以上事件或事故的安全、稳定 运行记录,仅 1 台机组发生一起 1 级事件。各运行核电厂未发生较大及以 上环境事件、辐射污染事件,未发生火灾爆炸事故,未发生职业病危害事 故 环境保护部发布关于注销 69 家机构建设项目环境影响评价资质的公告  日前,环境保护部发布关于注销 69 家机构建设项目环境影响评价资质的公 告,根据《建设项目环境影响评价资质管理办法》的有关规定,对建设项 目环境影响评价资质证书有效期满未申请延续的 69 家机构资质予以注销。 这是自去年以来环保部多次发布公告一次性注销环评资质最多的一次。  据固废观察不完全统计,近一年多来环保部发布的相关公告包括:2015 年 10 月 13 日注销北京大学等 9 家,2015 年 12 月 29 日注销宁波大学等 6 家, 2016 年 2 月 2 日注销江西省农业科学院等 42 家,2016 年 3 月 2 日注销青 岛大学等 31 家,2016 年 7 月 11 日注销天津市环境影响评价中心等 29 家, 2016 年 12 月 24 日注销昆明市环境科学研究院等 13 家,2017 年 2 月 10 日注销北京师范大学等 69 家。 “PPP 证券化”绿色通道落地:即报即审,5 个工作日内反馈  2 月 17 日,上海证券交易所、深圳证券交易所分别对各自的市场参与人发 布了《关于推进传统基础设施领域政府和社会资本合作(PPP)项目资产 证券化业务的通知》。——沼气规模化水平显著提高。新建规模化生物天然 气工程 172 个、规模化大型沼气工程 3150 个,认定果(菜、茶)沼畜循 环农业基地 1000 个,供气供肥协调发展新格局基本形成。  《通知》称,交易所成立 PPP 项目资产证券化工作小组,明确专人负责落 实相应职责,对于符合条件的优质 PPP 项目资产证券化产品建立绿色通道, 提升受理、评审和挂牌转让工作效率。  《通知》还称,项目申报阶段实行即报即审,受理后 5 个工作日内出具反 馈意见,管理人提交反馈回复确认后 3 个工作日内召开工作小组会议,明 确是否符合挂牌要求。项目挂牌阶段专人专岗负责,提升挂牌手续办理效 率。 首个国土规划《纲要》划分 16 个保护区 人口集聚区将淘汰大气污染行业  保护是我国首个《全国国土规划纲要(2016—2030 年)》提出的一个重要 主题,国土资源部副部长赵龙今日指出,《纲要》有五类主题涉及保护,同 时把全国划分成 16 个保护区域实行全域的保护。他透露,京津冀等三大区 域将开展以大气、水和土壤环境质量为主题的保护。  《纲要》考虑到我国幅员辽阔,不同的区域之间、不同地区之间资源禀赋、 资源条件,发展水平和发展阶段都存在很大差异,“所以这次规划提出了保 护要因地制宜、分类施策,也就是分类、分级保护的概念。”他表示,五类 保护主题包括环境质量,人居生态,自然生态,水资源以及耕地资源保护。 赵龙说,按照保护、维护和修复这三个级别,对保护区域实行全域保护。 环保部:全国土壤污染状况详查已经启动 -6敬请参阅最后一页特别声明 行业研究周报  由环保部编发的今年第一期土壤污染防治工作简报透露,全国土壤污染状 况详查工作已经启动,并将在 2018 年底前查明农用地土壤污染的面积分 布及其对农产品质量的影响。  2016 年 5 月 31 日,《土壤污染防治行动计划》正式发布实施。摸清家底, 组织开展土壤污染状况详查是“土十条”提出的排在首位的重要任务。根 据“土十条”提出的要求,2018 年底前需要查明农用地土壤污染的面积、 分布及其对农产品质量的影响,2020 年底前要掌握重点行业企业用地中的 污染地块分布及其环境风险情况。  据环保部介绍,为做好全国土壤污染状况详查工作,环保部、财政部、国 土资源部、农业部、卫生计生委在强化顶层设计的基础上,共同组织编制 了《全国土壤污染状况详查总体方案》。环保部说,目前,该方案经国务院 同意后,已于 2016 年 12 月 27 日联合印发,全国土壤污染状况详查工作 也由此正式启动。 国家发展改革委、农业部印发《全国农村沼气发展“十三五”规划》  国家发展改革委、农业部日前印发《全国农村沼气发展“十三五”规划》, 要求新建规模化生物天然气工程 172 个、规模化大型沼气工程 3150 个。  “十三五”期间农村沼气工程总投资 500 亿元,其中:规模化生物天然气 工程 181.2 亿元,规模化大型沼气工程 133.61 亿元,中型沼气工程 91 亿 元,小型沼气工程 59 亿元,户用沼气 33.3 亿元,沼气科技创新平台 1.89 亿元。  规划指出,在沼气发展过程中政府采用投资补助、产业投资基金注资、股 权投资、购买服务等多种形式对沼气工程建设给予支持,并研究出台政府 和社会资本合作(ppp)实施细则,完善行业准入标准体系。 -7敬请参阅最后一页特别声明 行业研究周报 公司要闻 图表 7:上周重要公司公告 板块 公司 新能 源发 电 宝新 能源 热电 宁波 热电 巴安 水务 巴安 水务 环保 水处 理 巴安 水务 巴安 水务 博世 科 碧水 源 环保 监测 环保 固废 环保 大气 内容 关于控股股东协议转让公司部分股份完成过户的公告。广东宝丽华新能源股份有限公司将其持有的 宝新能源部分股权 1.1 亿股无限售条件流通股协议转让给宁远喜先生,转让价款为 9.3 亿元,折合 单价 8.35 元/股;将其持有的宝新能源部分股权 1.1 亿股无限售条件流通股协议转让给富海久泰, 转让价款为 9.1 亿元,折合单价 8.35 元/股。 关于公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项未获得中国证监会上市公司 并购重组审核委员会审核通过暨公司股票复牌的公告。公司股票自 2017 年 2 月 16 日开市起复牌。 关于全资子公司江苏巴安建设工程有限公司有限公司中标的公告。公司全资子公司江苏巴安建设工 程有限公司中标 “南通经济技术开发区国际数据中心产业园基础设施配套一期工程”,中标金额 2157 万元。中标项目的履行将对公司的经营业绩产生积极的影响。 关于收购 Larive Water Holding AG21.6%股权完成交割的公告。公司拟用自有资金从 Swiss Energy & Water Developer’s AG 处受让 Larive Water Holding AG21.6%的股权。本次股权交割 完成后,巴安水务将间接持有瑞士水务股份。 关于签订尼泊尔加德满都谷地供水改善项目合同的公告。该公司被确定为尼泊尔加德满都谷地供水 改善项目的中标单位,项目名称为加德满都谷地供水改善项目,合同金额为 3.1 千万美元和 1.2 亿 尼泊尔卢比。 关于公开发行公司债券的公告。为进一步拓宽融资渠道、优化融资结构,上海巴安水务股份有限公 司拟面向合格投资者公开发行公司债券。本次发行的公司债券每张面值 100 元,发行规模不超过人 民币 8 亿元。 关于对外投资设立控股子公司的公告。公司拟使用自有资金与武汉华堂环境工程投资有限公司共同 出资设立控股子公司团风博世科华堂水务有限公司。公司持有 60%股权,武汉华堂环境工程投资有 限公司持有 40%股权。本次投资符合公司战略发展延伸需要。 中标暨关联交易公告。中标项目为北湖设备项目,中标价格为 9.3 亿元。公司持有武汉控股 5.04% 的股权,武汉控股为本公司的关联法人,本次交易构成关联交易。本次关联交易将对公司业绩产生 积极影响。 盈峰 环境 关于公司环保产业签订 PPP 项目框架性协议的公告。2017 年 2 月 16 日,该公司与湖北省仙桃市人 民政府签订了《仙桃市循环经济产业园 PPP 项目合作框架协议》。湖北省仙桃市人民政府总投资概 算约 20 亿元。 格林 美 关于公司签署江西城市矿产资源大市场项目投资合同的公告。格林美股份有限公司于 2017 年 2 月 13 日与丰城市人民政府签署《江西城市矿产资源大市场项目投资合同书,拟由公司出资 5 亿元在丰 城循环经济产业园区内进行江西城市矿产资源大市场项目的基础设施建设。此次项目提升了公司城 市矿产资源处理业务的盈利能力和核心竞争力。 中国 天楹 关于签署长春市双阳区生活垃圾焚烧发电特许经营项目合作协议的公告。2017 年 2 月 14 日,中国 天楹股份有限公司与长春市双阳区人民政府在长春市双阳区签订了《长春市双阳区生活垃圾焚烧发 电特许经营项目合作协议》。 雪浪 环境 雪浪 环境 无锡雪浪环境科技股份有限公司 2016 年年度报告摘要。2016 年公司盈利收入 6.96 亿元,同比增长 20.15%实现归母净利润 8.8 千万元,同比增长 56.84%。业绩主要产生原因是:公司积极开拓市场, 收到政府补助以及出售全资子公司 100%股权。 2017 年第一季度业绩预告。公司预计实现归母净利润 1.3-1.7 千万元,比上年同期增加 5%-35%。 业绩主要产生原因是:公司报告期内执行订单增加,募投产能释放,提升了生产效率,营业收入同 比增加。 -8敬请参阅最后一页特别声明 行业研究周报 供热 及其 他 水电 科林 环保 科林环保装备股份有限公司 2016 年度业绩快报公告。2016 年公司盈利收入 3.26 亿元,同比下降 9.87%;实现归母净利润 2.08 千万元,同比下降 24.78%。业绩变动的主要原因是:在宏观经济、业 务市场持续处于严峻形势下,公司收入有所下降及上年同期公司出售子公司股权所获投资收益较大 所致。 富春 环保 关于收购南通常安能源有限公司 92%股权的公告。2017 年 2 月 15 日,浙江富春江环保热电股份有 限公司拟以自有资金出资人民币 1.7 亿元收购寰亚能源持有的南通常安能源有限公司 92%股权。本 次收购有利于公司进一步做大主营业务。 桂东 电力 关于与河南博元电力共同投资设立售电公司的公告。公司拟自筹资金人民币 5,151 万元与河南博元 电力科技股份有限公司在河南省郑州市共同投资设立售电公司。本次对外投资有利于公司电力主业 的发展。 郴电 国际 关于竞拍成交四川圣达水电开发有限公司部分股权的公告。公司于 2017 年 2 月 16 日以人民币 1.45 亿元价格竞拍成交四川圣达集团有限公司持有的四川圣达水电开发有限公司 9 千万股的股权。 甘肃 电投 关于公司水电站涉及电力用户和发电企业电能直接交易的公告。本次交易电量 268 亿千瓦时,参与 本次交易的电量相应电价每千瓦时减少 0.035 元。本次交易占公司 2015 年经审计合并营业收入的 2.45%。 浙能 电力 关于全资设立能源服务公司的公告。浙江浙能电力股份有限公司审议通过《关于全资设立能源服务 公司的议案》,同意公司以自有资金 2 亿元出资全资设立能源服务公司,分期出资到位。该举动符 合公司发展战略和产业政策。 大唐 发电 大唐国际发电股份有限公司 2016 年全年发电量公告。截止到 2016 年 12 月 31 日,该公司及子公司 已累计完成发电量约 1,725 亿千瓦时,比去年同期增加约 1.62%;该集团累计完成上网电量约 1,635 亿千瓦时,比去年同期增加约 1.67%。 火电 来源:公司公告、国金证券研究所 -9敬请参阅最后一页特别声明 行业研究周报 近期工作 公司深度&公司研究报告 图表 8:公司深度&公司研究报告 日期 2017.02.06 2016.12.20 2016.12.06 2016.09.23 2016.09.01 2016.08.19 2016.08.15 2016.08.12 2016.08.02 行业 环保 公用事业与环保 公用事业与环保 环保 环保 环保 环保 环保 环保 公司深度&公司研究 主题 清新环境:受益延期市场扩容,非电落地拓宽治霾龙头空间 洪城水业:改革促发展,地区公用环保龙头未来可期 安徽水利:受益国改开启重组,发力基建 PPP 项目 聚光科技:环监龙头拓展升级,环境综合服务商雏形初现 雪浪环境:烟气净化优势凸显,危废处理潜力无限 碧水源:膜技术领先,充裕订单支撑业绩确定性增长 启迪桑德:最具格局的平台型环卫服务龙头 瀚蓝环境:低估值快速增长的固废新秀 东江环保:国资入主助力东江,危废龙头全速扩张 来源:国金证券研究所 - 10 敬请参阅最后一页特别声明 行业研究周报 行业&公司点评 图表 9:行业&公司点评 日期 2017.02.15 2017.02.13 2017.02.09 2017.02.07 2017.02.05 2017.01.19 2017.01.20 2017.01.19 2016.12.29 2016.12.26 2016.12.22 2016.12.21 2016.12.20 2016.12.01 2016.10.19 2016.10.18 2016.10.14 2016.10.12 2016.10.10 2016.10.09 2016.10.08 2016.09.29 2016.09.13 2016.09.06 2016.08.30 2016.08.23 2016.07.26 2016.07.24 2016.07.20 行业 公用事业与环保 公用事业与环保 环保 公用事业与环保 公用事业与环保 环保 环保 环保 环保 公用事业与环保 环保 环保 环保 环保 环保 电力 公用事业与环保 电力 环保 环保 电力 环保 电力 环保 环保 环保 环保 电力 公用事业与环保 行业&专题报告 主题 火电确认盈利触底,战略配置时间来临 16 年 PPP 示范项目加速落地,企业伴随需求加速释放 节能减排元年,新兴环保类公司将得到优先发展 PPP 接力地产投资,建设美丽中国 更蓝的天,更有质量的增长——2017 年“环保风暴”对经济、行业与市场的影响 深化节能减排,靶向根除霾瘤——政策篇 高能环境:订单充足释放业绩,未来高速成长可期 盈峰环境:宇星科技并表助力全年业绩高增长 启迪桑德:定增过会,拓展环卫蓝海将快速见效 环保税看监测、减排,资产证券化之绿色通道为优质项目 中央财经会议——垃圾分类实在必行,关注环卫机遇挑战 碧水源:投建银行获批,融资渠道拓宽 2017 年年度报告:新生态、新环保,环境健康是永久驱动力 启迪桑德:中标管廊项目、定增调整,环卫一体化初衷不改,加速布局 聚光科技:三季报业绩大增,环监巨头乘风 PPP 用电高峰已过,9 月环比下降,全年同比增幅创新高 财政部第三批示范项目数量翻倍,环保类持续高比例 “强制”推广,社会资本无差别待遇,PPP 模式纠偏固正 土壤修复:开启万亿蓝海市场 聚光科技:黄山项目落定在即,监测龙头杨帆“十三五” 电改循序提速渐进,看好水电输配售一体化 瀚蓝环境:战略增资顺控环投,异地首次复制瀚蓝模式 电改政策落地密集期将至,关注水电 PPP 大潮下,环保基本面改善有持续性 推荐固危废处理,关注 PPP 受益个股 PPP 落地加速,公用环保蓄势待发 环保中报业绩靓丽,首选龙头 新电改及电力调整双重利好,水电表现强劲 新电改成为水电新契机,固危废和污水处理最为看好 来源:国金证券研究所 - 11 敬请参阅最后一页特别声明 行业研究周报 重点推荐公司盈利预测及评级 图表 10:重点推荐公司盈利预测及评级 公司 股价 碧水源 东江环保 启迪桑德 高能环境 聚光科技 盈峰环境 天翔环境 15.88 17.65 33.60 28.17 29.53 14.38 18.40 14A 0.88 0.74 0.96 0.95 0.43 0.22 0.32 15A 1.21 0.39 1.1 0.66 0.55 0.32 0.34 EPS 16E 0.67 0.5 1.24 0.52 0.92 0.38 0.28 来源:Wind、国金证券研究所;股价为 2017/2/17 收盘价 - 12 敬请参阅最后一页特别声明 17E 0.94 0.61 1.52 0.99 1.26 0.56 0.61 18E 1.29 0.74 1.94 1.48 1.64 0.8 0.88 16E 24 35 27 54 32 38 66 PE 17E 17 29 22 28 23 26 30 18E 12 24 17 19 18 18 21 评级 买入 买入 买入 买入 买入 买入 - 行业研究周报 长期竞争力评级的说明: 长期竞争力评级着重于企业基本面,评判未来两年后公司综合竞争力与所属行业上市公司均值比较结果。 公司投资评级的说明: 买入:预期未来 6-12 个月内上涨幅度在 15%以上; 增持:预期未来 6-12 个月内上涨幅度在 5%-15%; 中性:预期未来 6-12 个月内变动幅度在 -5%-5%; 减持:预期未来 6-12 个月内下跌幅度在 5%以上。 行业投资评级的说明: 买入:预期未来 3-6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在 15%以上; 增持:预期未来 3-6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在 5%-15%; 中性:预期未来 3-6 个月内该行业变动幅度相对大盘在 -5%-5%; 减持:预期未来 3-6 个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5%以上。 - 13 敬请参阅最后一页特别声明 行业研究周报 特别声明: 国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准,已具备证券投资咨询业务资格。 本报告版权归“国金证券股份有限公司”(以下简称“国金证券”)所有,未经事先书面授权,本报告的任何部分均 不得以任何方式制作任何形式的拷贝,或再次分发给任何其他人,或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。经过 书面授权的引用、刊发,需注明出处为“国金证券股份有限公司”,且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修 改。 本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料,但国金证券及其研究人员对这 些信息的准确性和完整性不作任何保证,对由于该等问题产生的一切责任,国金证券不作出任何担保。且本报告中 的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断,在不作事先通知的情况下,可能会随时调整。 客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突,而不应视本报告为作出投资决策的唯一因 素。本报告亦非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请。 证券研究报告是用于服务机构投资者和投资顾问的专业产品,使用时必须经专业人士进行解读。国金证券建议 客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况,以及(若有必要)咨询独立投资顾问。报告本身、报告 中的信息或所表达意见也不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议,国金证券不就报告中的内容对最终操作 建议做出任何担保。 在法律允许的情况下,国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易,并可能为 这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。 本报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法,故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市 场实际情况不一致,且收件人亦不会因为收到本报告而成为国金证券的客户。 本报告仅供国金证券股份有限公司的机构客户使用;非国金证券客户擅自使用国金证券研究报告进行投资,遭 受任何损失,国金证券不承担相关法律责任。 上海 北京 深圳 电话:021-60753903 电话:010-66216979 电话:0755-83831378 传真:021-61038200 传真:010-66216793 传真:0755-83830558 邮箱:researchsh@gjzq.com.cn 邮箱:researchbj@gjzq.com.cn 邮箱:researchsz@gjzq.com.cn 邮编:201204 邮编:100053 邮编:518000 地址:上海浦东新区芳甸路 1088 号 地址:中国北京西城区长椿街 3 号 4 层 地址:中国深圳福田区深南大道 4001 号 紫竹国际大厦 7 楼 时代金融中心 7BD - 14 敬请参阅最后一页特别声明
公用事业与环保产业行业研究周报:十三五规划启动之年,关注细分龙头
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