国金证券-公用事业与环保产业研究周报:电力市场化初步形成、关注能源清洁化及节能

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行业: 公用事业
作者: 苏宝亮
发布机构: 国金证券
发布日期: 2017-01-23
2017 年 01 月 22 日 证券研究报告 公用事业与环保产业 研究周报 评级:买入 维持评级 行业研究周报 长期竞争力评级:高于行业均值 电力市场化初步形成、关注能源清洁化及节能 市场数据(人民币) 行业优化平均市盈率 市场优化平均市盈率 国金公用事业与环保产业指 数 国金公用事业与环保产业指 数 沪深 300 指数 上证指数 中小板综指 18.56 16.92 3431.97 市场回顾  3796.05 3354.89 3123.14 11007.64 本周行业点评  电力体制改革取得重要进展,重视再生清洁能源调峰储能:本周,发改委新 闻会肯定了过去一年电改 9 号文件及配套文件贯彻落实进展,并对今年重点 工作做出部署。截至 2017 年 1 月,除西藏自治区正在制定试点方案外,已 有 21 个省(区、市)开展了电力体制改革综合试点,9 个省(区、市)和新疆生 产建设兵团开展了售电侧改革试点,3 个省(区)开展了可再生能源就近消纳 试点,形成了以综合试点为主、多模式探索的格局。电力交易机构初具规 模,其中不乏股份制形式。并形成了 105 个增量配网试点为社会资本参与提 供示范。在去年 12 月出台的《省级电网输配电价定价办法》指导下,2017 年输配电价核定工作将全面展开;随《关于有序放开发用电计划的通知》制 定出台,到 2020 年发用电计划除调节性以外将全面放开;再生能源、清洁 能源是重点扶持发展方向。我们仍然维持以往观点,在 85 个煤电项目近 1.09 亿千瓦装机缓建的大背景下,水电更具优势,尤其是售电侧改革,重视 低估值、弹性好,输配售一体化中积极布局的水电集团上市平台。  2017 年将是深化节能减排之元年:近期,又一批涉及节能减排的规划、配 套政策和方案印发。其中:发改委印发《能源发展“十三五”规划》,指出 “十三五”油气、非化石燃料将进一步替代煤炭和化石燃料,清洁化、智能 化发展;《能源技术创新“十三五”规划》提出掌握低阶煤转化提质、煤制 油、煤制气、油品升级等关键技术,攻克多污染物一体化脱除技术,整体能 效水平达到国际先进水平。环保部印发指导性文件《火电厂污染防治技术政 策》,有望加快小型火电机组的淘汰速度。发改委和标准委共同印发《节能 标准体系建设方案》 ,提出目标在 2020 年,主要高耗能行业和终端用能产品 实现节能标准全覆盖,80%以上的能效指标达到国际先进水平。此外,2017 年去产能工作提速扩围,中央企业要化解钢铁过剩产能 595 万吨、化解煤炭 过剩产能 2473 万吨,在有色金属、船舶制造、炼化、建材和电力等产能过 剩行业开展去产能工作。节能环保市场空间细化、放大,各细分领域均迎来 更多机遇,技术发展和创新是关键,重视行业龙头普遍较强的软硬实力,发 展机会更多。具体请参考近期行业深度报告“深化节能减排,靶向根除霾瘤 ——政策篇” 。  土壤修复有序推进,污染地块管理办法 7 月施行:近日,环保部发布《污染 地块土壤环境管理办法(试行) 》自 2017 年 7 月 1 日施行。该办法涵盖污染 地块治理各方责任和责任主体的认定、对疑似污染和污染地块进行环境调查 与风险评估、对污染地块的风险管控、对污染地块进行治理与修复、污染地 块环保工作监督管理等 5 个方面,在“土十条”基础上有较大的细化和延 伸,更加具有实操性,进一步丰富完善了“土地污染治理修复终身责任制” 的含义,明确了专业机构在治理过程中的责任,指导监测体系及监管工作开 展,与“十三五”土壤修复重点工程及土壤环境质量监测网络的规划相呼 应,万亿市场正在逐步开启中。重点关注土壤修复技术成熟、项目经验丰 富、订单充足的一些优质标的。  非电行业的节能减排是大气污染防治的重要一环:近年来,我国电力行业的 4092 3931 3769 3608 3446 161022 160722 160422 160122 3285 国金行业 沪深300 大 盘 上 涨 , 公 用 事 业 与 环 保 板 块 下 跌 。 上 个 交 易 周 , 沪 深 300 上 涨 1.05%,上证指数上涨 0.33%,创业板指数下跌 1.01%。申万公用事业与环 保 板 块 下 跌 0.86% , 各 三 级 子 版 块 均 下 跌 , 跌 幅 后 三 为 燃 机 发 电 ( 4.96%) 、热电(-3.67%) 、燃气(-2.03%) 。 相关报告 1.《深化节能减排,靶向根除霾瘤——政策 篇-日常公用事业与环保产业...》,2017.1.20 2.《节能减排是重点,关注新技术新方向-公 用事业与环保产业行业研究...》 ,2017.1.16 3.《治霾是系统工程,节能减排是重点-公用 事业与环保产业行业研究周...》 ,2017.1.9 4.《输配电定价办法正式颁布,市场化更进 一步-电力、煤气及水等公用...》,2017.1.5 5.《循环经济之生产者责任再深化,关注环 卫+废弃电器回收利用-公用...》 ,2017.1.4 -1敬请参阅最后一页特别声明 用使司公限有理管金基银瑞投国供仅告报此 此报告仅供国投瑞银基金管理有限公司使用 行业研究周报 节能改造不断落地,现役机组脱硫脱硝比例达到 92%,“十三五”将继续技 术改造,同时以淘汰弱小及落后,暂缓新增为主要基调。石化工业锅炉为主 的非电行业节能改造同样要受到重视,例如石化 VOCs 减排、煤炭的洁净化 煤质气、煤改气等。行政办法方面:环保税负的分级将是促进节能改造的有 效机制之一。随着政策、补贴、税负的完善细化,有能力的石化、钢铁等行 业及其他分散景气度低的行业都有望持续推进节能改造,保障节能减排设备 运行正常化、排放达标化。 投资建议 苏宝亮 分析师 SAC 执业编号:S1130516010003 (8610)66216815 subaoliang@gjzq.com.cn  我们继续重点推荐紧跟政策、规划风向标,拓展环保产业链的各细分领域龙 头企业,以及在节能环保产业有丰富项目经验和订单的优质标的,大气治理 及节能减排:雪浪环境、清新环境、神雾节能;固危废及环卫:东江环保、 启迪桑德、龙马环卫;水处理:碧水源、兴蓉环境、博世科;土壤修复:高 能环境、永清环保;环监环评:聚光科技、盈峰环境、华测检测、中金环 境;电力方面:桂东电力、郴电国际、三峡水利、文山电力等。 风险提示  政策落地、规划推进不达预期;宏观经济下行;技术创新迟滞等。 重点公司盈利预测与评级 公司 股价 雪浪环境 清新环境 EPS 评级 14A 15A 16E 17E 18E 16E 17E 18E 34.89 18.84 0.66 0.51 0.47 0.48 0.71 0.69 1.12 0.92 1.59 1.17 49 27 31 20 22 16 买入 买入 神雾节能 东江环保 28.40 17.51 0.01 0.74 0.04 0.39 0.48 0.58 1.00 0.71 1.61 0.91 59 30 28 25 18 19 买入 买入 启迪桑德 龙马环卫 33.70 30.15 0.96 1.30 1.10 0.60 1.31 0.77 1.91 1.04 2.47 1.42 26 39 18 29 14 21 买入 买入 碧水源 兴蓉环境 16.49 5.53 0.88 0.25 1.21 0.28 0.67 0.33 0.90 0.39 1.61 0.41 25 17 18 14 10 14 买入 买入 博世科 高能环境 36.05 27.43 0.67 0.95 0.35 0.66 0.51 0.49 0.82 1.22 1.14 1.68 70 56 44 22 32 16 买入 买入 永清环保 聚光科技 11.39 29.40 0.27 0.43 0.55 0.55 0.26 1.03 0.35 1.44 0.45 1.87 44 28 33 20 25 16 增持 买入 盈峰环境 华测检测 14.00 9.99 0.22 0.39 0.32 0.47 0.37 0.28 0.62 0.34 0.87 0.42 38 36 23 29 16 24 买入 增持 中金环境 24.25 0.76 1.08 0.76 1.07 1.37 数据来源:国金证券研究所、wind,股价为 2017/1/19 收盘价 32 23 18 买入 -2敬请参阅最后一页特别声明 PE 行业研究周报 内容目录 一周行情回顾 ..................................................................................................... 4 大盘上涨,公用事业与环保板块下跌 0.86%.................................................. 4 公用事业与环保个股方面,七成下跌 ............................................................. 4 行业要闻 ............................................................................................................ 5 国家发改委:电力体制改革取得重要进展...................................................... 5 发改委印发石油天然气发展“十三五”规划 .................................................. 5 国家发展改革委 国家标准委关于印发《节能标准体系建设方案》的通知 ..... 6 《火电厂污染防治技术政策》 ........................................................................ 6 2017 年去产能工作提速扩围 .......................................................................... 6 能源局印发《能源技术创新“十三五”规划》 .............................................. 6 《能源发展“十三五”规划》 ........................................................................ 6 《污染地块土壤环境管理办法》发布 ............................................................. 7 公司要闻 ............................................................................................................ 8 近期工作 .......................................................................................................... 13 公司深度&公司研究报告 .............................................................................. 13 行业&公司点评 ............................................................................................. 14 重点推荐公司盈利预测及评级 ......................................................................... 15 图表目录 图表 1:上周公用事业与环保板块涨跌情况 ...................................................... 4 图表 2:上周申万公用事业与环保各三级子版块涨跌情况 ................................ 4 图表 3:A 股公用事业与环保板块周涨跌幅前十公司 ........................................ 4 图表 4:A 股公用事业与环保板块周涨跌幅后十公司 ........................................ 4 图表 5:上周重要公司公告................................................................................ 8 图表 6:公司深度&公司研究报告 .................................................................... 13 图表 7:行业&公司点评 .................................................................................. 14 图表 8:重点推荐公司盈利预测及评级 ........................................................... 15 -3敬请参阅最后一页特别声明 行业研究周报 一周行情回顾 大盘上涨,公用事业与环保板块下跌 0.86%  大盘上涨,公用事业与环保板块下跌。上个交易周,沪深 300 上涨 1.05%, 上证指数上涨 0.33%,创业板指数下跌 1.01%。申万公用事业与环保板块 下跌 0.86%,各三级子版块均下跌,跌幅后三为燃机发电(-4.96%)、热 电(-3.67%)、燃气(-2.03%) 。 图表 1:上周公用事业与环保板块涨跌情况 图表 2:上周申万公用事业与环保各三级子版块涨跌情况 1.50% 0% 1.05% 1.00% -1% 0.33% 0.50% -0.12% -0.20% -0.91% -1.00% -1.11% -2% -2.03% 0.00% -3% -0.50% -4% -1.00% -1.01% -3.67% -5% -0.86% -4.96% -1.50% -6% 本周涨跌幅 本周涨跌幅 来源:wind、国金证券研究所 来源:wind、国金证券研究所 公用事业与环保个股方面,七成下跌  个股过七成下跌,涨幅前五的个股为科蓉环境(6.4%)、湖南发展(5.3%)、 中原环保(5.1%) 、清新环境(4.8%) 、甘肃电投(3.9%) ,跌幅后 5 的个 股为新纶科技(-11.7%)、岷江水电(-11.3%)、富春环保(-11.3%)、易 世达(-10.8%) 、迪森股份(-10.1%) 。 图表 3:A 股公用事业与环保板块周涨跌幅前十公司 7% 6% 图表 4:A 股公用事业与环保板块周涨跌幅后十公司 0% 6.4% 本周涨跌幅 5.3% 5.1% 5% -2% 4.8% 4% 3% -4% 3.9% 3.9% 3.5% -6% -8% 2.3% 2.2% 2.2% 2% -10% 1% -12% 0% -14% 来源:wind、国金证券研究所 来源:wind、国金证券研究所 -4敬请参阅最后一页特别声明 -6.9% -6.9% -7.0% -7.9% -8.5% -10.1% -10.8%-11.3%-11.3% -11.7% 本周涨跌幅 行业研究周报 行业要闻 国家发改委:电力体制改革取得重要进展  2017 年 1 月 19 日,国家发改委经济体制综合改革司巡视员王强在新闻发 布会上表示,2016 年,国家发展改革委、国家能源局认真贯彻《中共中央 国务院关于进一步深化电力体制改革的若干意见》(中发〔2015〕9 号)精 神,全面落实各项改革任务,推动电力体制改革取得了重要进展。  一是改革主体责任全面落实,多模式试点格局初步形成。截至 2017 年 1 月,除西藏自治区正在制定试点方案外,已有 21 个省(区、市)开展了电力 体制改革综合试点,9 个省(区、市)和新疆生产建设兵团开展了售电侧改革 试点,3 个省(区)开展了可再生能源就近消纳试点,形成了以综合试点为主、 多模式探索的格局。  二是输配电价改革实现省级电网全覆盖,为多方直接交易奠定了坚实基础。 中发 9 号文件出台前,国家发改委在深圳、蒙西电网先行启动了输配电价 改革试点;中发 9 号文件出台后,试点范围逐步扩大到除西藏以外的所有 省级电网和华北区域电网,2017 年上半年输配电价核定工作将全面完成。 2016 年 12 月,制定出台《省级电网输配电价定价办法》 ,明确了省级电网 共用网络输配电价制定的原则和方法,并建立了对电网企业的激励和约束 机制。  三是全面完成交易机构组建工作,为电力市场化交易搭建了公平规范的交 易平台。区域层面,组建了北京、广州电力交易中心,成立了市场管理委 员会。省级层面,南方电网公司营业范围内,云南、贵州、广东、广西、 海南五省(区)全部以股份制形式成立了电力交易机构;国家电网公司范围内, 山西、湖北、重庆三省(市)也完成了股份制电力交易机构组建工作。  四是加快向社会资本放开配售电业务,竞争性电力市场初具规模。一方面, 制定出台《售电公司准入与退出管理办法》和《有序放开配电网业务管理 办法》,建立了市场主体准入退出机制和以信用监管为核心的新型监管制度。 另一方面,组织开展增量配电业务改革试点,公布了 105 个增量配电业务 改革试点项目,为社会资本参与增量配电业务提供了示范。  五是有序放开发用电计划,更多发挥市场机制在资源配置中的作用。2016 年,全国包括直接交易在内的市场化交易电量突破 1 万亿千瓦时,约占全 社会用电量的 19%。每度电平均降低电价约 7.23 分,为用户节约电费超 过 573 亿元。近期,国家发展改革委正在制定《关于有序放开发用电计划 的通知》,拟适时出台。  针对今年电改重点工作,王强表示主要为以下三个方面:  一是加快发用电计划放开,按照要求,到 2020 年除了调节性的发电计划 以外,其他都要放开。  二是可再生能源方面,从去年来看,弃风、弃光、弃水的现象比较严重, 下一步要严格按照要求来办,计划内的要全部收购。再有就是完善可再生 能源调峰机组补偿机制,做好可再生能源电价和补贴机制,开展可再生能 源救济消纳试点。对清洁能源,包括上网补贴方面要执行好政策,还要研 究一些新的办法。  三是今年还要加强监管,目前电力总体上是富裕的,在工作中发现,有的 地方考虑到本省的就业和税收问题,做出一些行政壁垒,下一步要针对这 个问题加强监管,要立足于营造公平竞争的市场环境。在这个过程中,对 违规的要处罚,包括自配电厂拉专线等问题,这些方面要严格要求,企业 要承担社会责任和义务。 发改委印发石油天然气发展“十三五”规划  2017 年 1 月 19 日,国家发改委印发《石油发展“十三五”规划》和《天然 气发展“十三五”规划》,提出全面深化油气体制改革,加强勘探开发增加 -5敬请参阅最后一页特别声明 行业研究周报 国内资源供给,加快油气储备能力建设。要逐步把天然气培育成主体能源 之一,构建现代天然气产业体系。 国家发展改革委 国家标准委关于印发《节能标准体系建设方案》的通知  2017 年 1 月 19 日,国家发改委、国家标准委共同印发,推进标准体系完 善,提高标准体系实施效果。截至目前,我国已发布实施能效强制性标准 73 项、能耗限额强制性标准 104 项、节能推荐性国家标准 150 余项,对 化解产能过剩、优化产业结构、实现节能目标发挥了重要作用。  到 2020 年,主要高耗能行业和终端用能产品实现节能标准全覆盖,80% 以上的能效指标达到国际先进水平,重点领域、行业节能标准指标更加先 进,新发布的节能强制性标准开展质量及效益评估的比例达到 50%以上。 《火电厂污染防治技术政策》  近日,环境保护部正式发布《火电厂污染防治技术政策》,内容涉及燃煤电 厂烟气脱硫、超低排放、大气污染防治、脱硫脱硝治理等八大项。该技术 政策为指导性技术文件,将进一步提高小火电机组淘汰标准,优先淘汰改 造后仍不符合能效、环保等标准的 30 万千瓦以下机组;坚持“以热定电”, 建设高效燃煤热电机组,科学制定热电联产规划和供热专项规划;进一步 加大煤炭的洗选量,提高动力煤质量。还就火电厂水污染防治、固体废物 污染防治、噪声污染防治技术政策等方面做了规定。 2017 年去产能工作提速扩围  国务院国资委主任在日前召开的中央企业、地方国资委负责人会议上透露, 2017 年中央企业要化解钢铁过剩产能 595 万吨、化解煤炭过剩产能 2473 万吨,在有色金属、船舶制造、炼化、建材和电力等产能过剩行业开展去 产能工作。此外,2017 年还将完成 300 户“僵尸企业”处置任务,完成 500 户特困企业专项治理。 能源局印发《能源技术创新“十三五”规划》  2017 年 1 月 16 日印发。《规划》提出在清洁高效化石能源技术领域的目标 是,促进煤炭绿色高效开发,实现致密气、煤层气和稠重油资源的高效开 发,推动页岩油气、致密油和海洋深水油气资源的有效开发。掌握低阶煤 转化提质、煤制油、煤制气、油品升级等关键技术。进一步提高燃煤发电 效率,提高燃煤机组弹性运行和灵活调节能力,攻克多污染物一体化脱除 技术,整体能效水平达到国际先进水平。 《能源发展“十三五”规划》  国家发改委、能源局,2017 年 1 月 17 日对外发布。 “十三五”时期,我国 能源发展将呈现五大趋势:  ——能源消费增速明显回落。未来 5 年,钢铁、有色、建材等主要耗能产 品需求预计将达到峰值,能源消费将稳中有降。在结构转型升级加快等因 素共同作用下,能源消费增速预计将从“十五”以来的年均 9%下降到 2.5% 左右。  ——能源结构双重更替加快。“十三五”时期,煤炭消费比重将进一步降低, 非化石能源和天然气消费比重将显著提高,我国主体能源由油气替代煤炭、 非化石能源替代化石能源的双重更替进程将加快推进。  ——能源发展动力加快转换。能源发展正在由主要依靠资源投入向创新驱 动转变,科技、体制和发展模式创新将进一步推动能源清洁化、智能化发 展,培育形成新产业和新业态。能源消费增长的主要来源逐步由传统高耗 能产业转向第三产业和居民生活用能,现代制造业、大数据中心、新能源 汽车等将成为新的用能增长点。  ——能源供需形态深刻变化。随着智能电网、分布式能源、低风速风电、 太阳能新材料等技术的突破和商业化应用,能源供需方式和系统形态正在 发生深刻变化。“因地制宜、就地取材”的分布式供能系统将越来越多地满 -6敬请参阅最后一页特别声明 行业研究周报 足新增用能需求,风能、太阳能、生物质能和地热能在新城镇、新农村能 源供应体系中的作用将更加凸显。  ——能源国际合作迈向更高水平。“一带一路”建设和国际产能合作的深入 实施,推动能源领域更大范围、更高水平和更深层次的开放交融,有利于 全方面加强能源国际合作,形成开放条件下的能源安全新格局。 《污染地块土壤环境管理办法》发布  环境保护部近日发布,自 2017 年 7 月 1 日起施行。 《办法》涵盖污染地块 治理各方责任和责任主体的认定、对疑似污染和污染地块进行环境调查与 风险评估、对污染地块的风险管控、对污染地块进行治理与修复、污染地 块环保工作监督管理等 5 个方面。 -7敬请参阅最后一页特别声明 行业研究周报 公司要闻 图表 5:上周重要公司公告 板 块 新 能 源 发 电 水 务 公司 内容 凯迪 生态 关于控股股东增持公司股份的公告。2017 年 1 月 16 日,阳光凯迪增持公司 1,064,900 股股票,平 均价格 11.32 元/股,占公司股份总额的 0.05%。本次增持前,阳光凯迪合计持有公司 559,293,123 股股份,合计占公司股份总额的 28.47%。上述增持后,截止到 2017 年 1 月 16 日,阳光凯迪合计持 有公司 560,358,023 股股份,合计占公司股份总额的 28.52%。 中原 环保 2016 年度业绩预告公告。预计 2016 年归母净利润 2.8-3.1 亿元,同比增加 722%-810%(按照重组后 计算),174-203%(按照重组前计算)。主要因素有:公司购买净化公司资产完成,合并报表调整 2016 年初数据。由于本次重组标的资产的进入,以及标的资产在本期与上年同期运营模式上的差异 (2016 年本公司按市场化运营模式,2015 年净化公司是按非市场化模式运营,以支定收),致使 营业收入、净利润、每股收益等指标均有较大幅度增长。 祥龙 电业 2016 年年度业绩预减公告。预计 2016 年年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比减 少 65%到 85%。主要原因为 2016 年投资理财收益同比 2015 年有较大幅度的下降。 江南 水务 关于获得实用新型专利证书的公告。子公司江南水务市政工程江阴有限公司取得了国家知识产权局 颁发的三项实用新型专利证书,实用新型名称为:一种内衬管对装固定器。 长江 电力 2016 年度业绩快报公告。2016 年公司实现营收 490.24 亿元,同比调整后数据增加 3.40%,归母净 利润 210.15 亿元,同比减少 0.46%,基本每股收益 1.0421 元,同比减少 0.46%。主要因素:1)净 利润略有下降主要系川云公司企业所得税免征期到期, 2016 年开始减半征收所致。2) 2016 年公 司收购川云公司 100%股权,全资拥有溪洛渡、向家坝两座大型水电站,公司装机规模和发电量等大 幅提升所致。 西昌 电力 韶能 股份 三峡 水利 水 电 梅雁 吉祥 乐山 电力 广安 爱众 2016 年度业绩快报公告。预计 2016 年归母净利润 6050 万,同比减少 7.23%。营收 9.05 亿元,同比 增加 8.14%。主要因素有:报告期内,子公司新增光伏收入;外购电成本下降;参股企业扭亏为盈 投资收益增加。但受母公司资产减值损失、营业外收支等非经常性损益影响,归属于上市公司股东 的净利润较上年同期减少。 2016 年度业绩预增公告。公司预计 2016 年归母净利润 4.25-4.78 亿元,同比增长 50-70%。主要因 素包括;水电效益大幅提升;非电业务也有较大幅度增长。 2016 年度发电量及上网电量完成情况公告。截至 2016 年 12 月 31 日,公司下属及控股公司水电站 累计完成发电量 7.8038 亿千瓦时,同比上升 5.50%。 2016 年度业绩预增公告。预计 2016 年度归属于上市公司股东的净利润为 6700 万元—7200 万元之 间,与上年同期相比,预计将增加 238%—264%左右。主要因素有:1)因全年降雨量增加及电站设 备改造、管理模式创新取得一定成效,公司 2016 年度发电收入较上年同期实现大幅度增长。2)转 变了制造业务的经营模式,将控股的梅州市梅雁旋窑水泥有限公司进行整体租赁,制造业务较上年 同期实现减亏。 2016 年度业绩预增公告。预计 2016 年度实现归属于上市公司股东的净利润 2.10 亿元左右,与上年 同期 11551.67 万元相比增长 82%左右。主要因素包括:1)报告期内,根据相关判决及乐山乐电天 威硅业科技有限责任公司破产裁定,公司转回预计负债约 4300 万元;公司诉保定天威保变电气股份 有限公司终审胜诉确认债权 7380 万元;收到各项政府补助 692 万元等因素,致使公司非经常性损益 增加约 13000 万元。2)控股子公司乐山沫江煤电有限责任公司因完成人员安置、部分资产处置而同 比大幅减亏。3)报告期内公司电力业务发电量、售电量同比有所增长,天然气、自来水业务利润稳 定,略有增长。 关于控股股东爱众集团质押所持公司股份的公告。2017 年 1 月 13 日,爱众集团在中国光大银行股 份有限公司成都牛市口支行质押了所持有的公司无限售股 27,000,000 股,截止本公告日,爱众集团 仍累计质押公司股份 65,000,000 股,占公司总股本的 6.86%。 -8敬请参阅最后一页特别声明 行业研究周报 热 电 川投 能源 2016 年 1-12 月主要经营数据公告。公司控股电力企业累计完成发电量 35.92 亿千瓦时,同比上年 同期减少 4.70%,上网电量 34.50 亿千瓦时,同比上年同期减少 5.58%。公司控股电力企业平均上网 电价 0.226 元/千瓦时,与上年同期相比下降了 4.64%。火电发电量同比增长的主要原因是直供用 户用电量同比有所增长;火电平均上网电价略有上涨是因为累计余电上网电量同比有所下降;水电 发电量下降的主要原因:一是四川全社会用电需求增长乏力,下达的年度发电计划偏低;二是田湾 河公司金窝电站 1、2 号机组停机 A 修和技改;水电平均上网电价下降的主要原因:一是四川电力供 大于求,发电端竞争激烈;二是下达的计划电量偏低,争取到的计划外电量电价偏低。 天富 能源 关于收到政府补助的公告。近日,公司收到政府补助资金 2,247.18 万元,其中:博士后专项经费 10 万元,环保减排项目建设费用 150 万元,列入“营业外收入”科目;其余列入“递延收益”科 目。 东方 能源 设立大城县东方新能源发电有限公司的公告。公司在河北省廊坊市大城县出资设立了全资子公司, 进行新能源发电项目的开发、建设。注册资本 500 万。 中天 能源 长春 燃气 长春 燃气 燃 气 陕天 然气 金鸿 能源 百川 能源 2016 年年度业绩预增公告。预计 2016 年年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比, 将增加 66%左右。主要因素有:公司石油天然气全产业链协同发展,使公司业绩稳定增长,具体 为:稳步拓展天然气下游分销网络,天然气业务持续稳定增长,净利润增加;低油价时期果断并购 加拿大优质油气资源,2015 年 11 月及 2016 年 6 月并购的海外油气田资产为公司新增利润;拓展海 外原油贸易及国内油品贸易业务,此部分业务为公司新增利润。 关于非公开发行股票获得中国证监会核准批复的公告。证监会核准公司非公开发行不超过 151,057,401 股新股。6 个月内有效。 2016 年年度业绩预盈公告。预计 2016 年年度经营业绩与上年同期相比,将实现扭亏为盈,实现归 属于上市公司股东的净利润不超过 8,000 万元。公司焦化产业在 2015 年 9 月全面废业,对该产业一 次性计提坏账准备,造成 2015 年亏损 3.27 亿元。2016 年度,公司生产经营形势稳定,天然气销量 增幅明显,年度业绩将实现盈利。 2016 年度业绩快报公告。报告期公司实现天然气销气总量约为 52 亿方,营业总收入 71.94 亿元, 比上年同期增长 5.96%;营业利润 6.64 亿元,比上年同期下降 4.05%;利润总额 6.70 亿元,比上年 同期下降 4.77%;归属于上市公司股东的净利润 5.61 亿元,比上年同期下降 4.25%。 关于控股股东股权解除质押及重新质押的公告。截止本公告披露日,公司总股本为 486,006,284 股,新能国际持有公司股份 104,499,389 股,占公司股份总数的 21.50%。本次所持全部股份解除质 押,并新质押 92,000,000 股,将于 2019 年 1 月 18 日解除质押,占其持有公司股份数的 88.04%, 占公司总股本比例为 18.93%。 关于公司控股股东拟发行可交换债券的公告。公司控股股东百川资管拟以所持本公司部分股票为标 的向特定对象非公开发行可交换债券。百川资管目前持有本公司 385,063,203 股股份,占本公司总 股本的 39.94%。根据通知,本次可交换债券拟发行期限不超过 4 年期(含 4 年),拟募集资金规模 不超过人民币 12 亿元(含 12 亿元)。在本次可交换债券的换股期内,投资者有权将其所持有的本 次可交换债券交换为本公司股票。 豫能 控股 关于公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项获得中国证券监督管理委员 会批复的公告。证监会核准公司向河南投资集团有限公司发行 221,068,474 股股份购买相关资产, 以及非公开发行不超过 81,808,500 股新股募集本次发行股份购买资产的配套资金。公司将以发行 股份及支付现金购买资产的方式购买投资集团持有的鹤壁同力 97.15%股权、鹤壁丰鹤 50.00%股权和 华能沁北 12.00%股权。其中,鹤壁同力 97.15%股权、鹤壁丰鹤 50.00%股权的交易对价以发行股份 的方式支付,华能沁北 12.00%股权的交易对价以支付现金的方式支付。同时,公司拟向不超过 10 名特定投资者发行股份募集配套资金。本次交易以发行股份方式支付 186,581.79 万元,以现金支付 65,646.36 万元,发行股份价格为 8.44 元/股。 深圳 能源 关于中标巴布亚新几内亚拉姆二期 18 万千瓦水电站项目的公告。公司与中国水电建设集团国际工程 有限公司组成的联合体(公司占 90%权益比例)近日收到中标通知书。 内蒙 华电 2016 年年度业绩预减公告。经公司财务部门初步测算,预计 2016 年年度实现归属于上市公司股东 的净利润与上年同期相比将下降 45%-55%。原因包括:区域用电量需求不足导致 2016 年公司上网电 量完成 347.69 亿千瓦时,同比降低 8.50%;平均售电单价同比降低 13.23%。 火 电 -9敬请参阅最后一页特别声明 行业研究周报 内蒙 华电 华银 电力 华电 能源 2016 年度经营情况公告。2016 年公司全资及控股电厂完成发电量(含新机组试运行电量)236.14 亿千瓦时,同比下降 2.21%;上网电量完成 213.52 亿千瓦时,同比下降 2.47%。公司机组含税平均 上网电价 368.95 元/千千瓦时,比上年同期降低 2.19 元/千千瓦时。公司发电量和上网电量下降的 主要原因是受黑龙江省内火电装机持续增长、风电超发、黑龙江省南送电量下降等原因的影响, 2016 年黑龙江省统调火电机组平均利用小时同比下降 181 小时。上网电价降低是由于 2016 年 1 月 国家下调发电企业上网电价所致。 华电 能源 业绩预增公告。预计 2016 年实现归属于上市公司股东的净利润比上年同期增加约 525%-575%,归属 于上市公司股东的净利润约为 14,600-15,800 万元。主要因素有:本期因煤价同比下降和贷款利率 下调及多渠道、多品种调整融资结构使财务费用同比大幅下降,以及公司新增投资金山股份 20.92% 股权的投资收益,导致本报告期归属上市公司股东的净利润比上年同期增幅较大。同时由于公司 2015 年盈利较少,比较基数偏低,导致 2016 年预计盈利较 2015 年增幅较大。 华电 国际 2016 年发电量、上网电价及机组投产公告。公司及附属公司 2016 年累计发电量为 1,900.64 亿千瓦 时,比公告的 2015 年同期 1,910.54 亿千瓦时下降约 0.52%;上网电量完成 1,778.20 亿千瓦时,比 公告的 2015 年同期 1,789.46 亿千瓦时下降约 0.63%。发电量及上网电量与上年同期基本持平,主 要是本集团新建机组投产和发电机组利用小时下降的综合影响。平均上网电价为 380 元/兆瓦时。十 里泉发电厂一台 660 兆瓦燃煤发电机组及奉节发电厂两台 600 兆瓦燃煤发电机 组于近期完成国家 规定的 168 小时试运行并投入运营。 福能 股份 关于减持“太阳电缆”股票的公告。公司通过深圳证券交易所股票交易系统出售所持全部福建南平 太阳电缆股份有限公司股份 4,275,504 股,占太阳电缆总股本的 0.788%。经初步测算,通过上述交 易,公司实现投资收益 6,724 万元。 中电 环保 环 保 水 处 理 兴源 环境 巴安 水务 巴安 水务 环 保 监 关于机组投产的公告。公司全资控股子公司北方魏家峁煤电有限责任公司 2×600MW 级电厂工程 1 号 机组顺利通过 168 小时满负荷试运行,正式投入商业运行。魏家峁煤电公司为煤电一体化工程,是 公司重要外送电源项目之一。截至本公告日止,公司控股装机容量为 996.84 万千瓦,其中火电控股 装机容量为 982 万千瓦,风电控股装机容量为 14.84 万千瓦。 2016 年年度业绩预减公告。预计 2016 年年度经营业绩将实现盈利,实现归属于上市公司股东的净 利润与上年同期相比,将减少 50%左右。主要因素:1)2016 年度公司发电量与上年同期相比下降了 4.28 亿千瓦时,下降主要原因:一是湖南来水较丰,水电发电量同比增加 6.08%,挤占火电发电空 间。经济增速放缓,工业用电下降明显(降幅达 4.85%),社会用电水平不高。2)2016 年四季度, 煤炭价格大幅上涨,公司发电燃料成本 0.243 元/千瓦时,较 2015 年度的 0.173 元/千瓦时,上涨 0.07 元/千瓦时,涨幅 40.5%。3)2016 年 1 月 1 日起,公司所属火力发电企业上网电价下降 2.49 分/千瓦时。 盈峰 环境 2016 年度业绩预告。预计 2016 年归母净利润增加 5-15%,达到 10,593.53 万元–11,602.44 万元。 主要因素:公司工业水处理、固废处理业务利润平稳,市政水处理和烟气治理业务利润保持增长; 同时,公司环保产业创新和科技服务平台获得收益,同比增加了利润,预计非经常性损益对公司净 利润的影响为 1,340 万元(上年同期非经常性损益为 1,114.51 万元)。 关于控股股东所持公司部分股权质押的公告。截至公告披露日,兴源控股持有公司 179,135,117 股、占公司总股本的 35.22%;本次新增质押 9,000,000 股,所持有上市公司股份累计被质押 109,275,000 股,占兴源控股持有上市公司股份总数的 61%,占公司总股本的比例 21.49%。 2016 年度业绩预告。预计 2016 年归母净利润增加 70-90%,13107 万元–14649 万元。主要因素: 1)六盘水工程项目、沧州项目及泰安项目施工有序开展并完成了一定工程量,符合了收入的确认条 件,对本年度利润贡献较大。2)2016 年年初与奥地利 KWI 公司完成股份转让交割手续,全资收购 奥地利 KWICorporateVerwaltungsGmbH100%股份。对本次年报贡献了一定的利润。3)报告期内,非 经常性损益对净利润的影响金额预计约为 309.75 万元。 关于筹划员工持股计划的提示性公告。本次员工持股计划所持有的股票累计不超过公司股本总额的 10%,任一持有人持有的员工持股计划份额所对应的股票数量不超过公司股本总额的 1%。涉及的股 票拟通过二级市场购买等法律法规许可的方式取得。 2016 年年度业绩预告。预计 2016 年归母净利润增加 110-141%,达 2.35-2.70 亿元。主要因素:宇 星科技 2016 年度全年利润纳入合并,提升公司整体盈利能力,以及公司电磁线业务的盈利改善和 处置可供出售金融资产的收益增加。 - 10 敬请参阅最后一页特别声明 行业研究周报 测 雪迪 龙 先河 环保 聚光 科技 聚光 科技 伟明 环保 启迪 桑德 启迪 桑德 环 保 固 废 龙马 环卫 格林 美 高能 环境 环 保 大 气 供 热 及 其 他 永清 环保 天壕 环境 非公开发行 A 股股票预案。本次非公开发行 A 股股票数量不超过(含)65,377,333 股,公司总股本 将由发行前的 604,880,320 股增加到 670,257,653 股,拟募集资金由不超过 118,404.87 万元调整为 不超过 94,404.87 万元,拟用于:1)生态环境监测网络综合项目,总投资 67,897.08 万,本次投入 67,897.08 万;2)VOCs 监测系统生产线建设项目,总投资 18,507.79 万,本次投入 18,507.79 万; 3)补充流动资金,总投资 32,000.00 万,本次投入 8,000.00 万。 2016 年年度业绩预增公告。预计公司 2016 年归母净利润增加 20-35%,达 10408 万元——11709 万 元。业绩增长原因为公司大气网格化系统快速增长所致。预计 2016 年度,非经常性损益对净利润的 影响约 1615 万元,对公司净利润产生一定影响。 关于控股股东股权质押的公告。截止本公告日,普渡科技共持有本公司 57,741,600 股股份,占本公 司总股本的 12.75%,本次新增质押 3,050,000 股,累计质押 49,900,000 股,占普渡科技持有本公 司股份总数的 86.42%,占本公司总股本的 11.02%。 关于控股股东办理质押回购业务及解除质押的公告。截止本公告日,睿洋科技共持有本公司 111,523,200 股股份,占本公司总股本的 24.62%,本次解除质押 18,000,000,累计质押 52,760,000 股,占睿洋科技持有本公司股份总数的 47.31%,占本公司总股本的 11.65%。 关于对外投资并签署万年县垃圾焚烧发电项目投资及特许经营协议的公告。本项目日处理生活垃圾 500 吨(含配套的飞灰固化块填埋场),总投资约为人民币 2 亿元,公司以自有资金不超过 1 亿元 投资于本项目。本项目实施对公司 2017 年度经营业绩不会产生重大影响,但项目的实施对公司未来 业务发展及经营业绩提升产生积极影响。 对外投资事项进展公告。公司分别在 6 个地区注册成立控股环卫类子公司,1 个地区以 300 万成立 全资环卫类子公司,9 个地区分别以 500 万注册资金成立全资环卫类子公司。 关于签署日常经营重大合同的公告。近日,公司控股子公司签署了《和龙边境经济合作区 20152018 年地下综合管廊项目 PPP 协议》,确定和龙龙德市政设施管理有限公司作为和龙边境经济合作 区 2015-2018 年地下综合管廊项目的投资、建设、运营、维护主体。项目特许经营期 30 年,含建 3 年。业绩内部收益率不低于 8%。 2016 年年度业绩预增公告。预计 2016 年年度实现营业总收入约为 222,025 万元,与上年同期相比 将增加 44.93%左右,归属于上市公司股东的净利润约为 21,108 万元,与上年同期相比将增加 40.00%左右。主要因素有:1)公司“环卫装备制造”业务市场占有率进一步提升,毛利率稳定。 2)完成收购联营企业福建省龙环环境工程有限公司将其变为全资子公司;公司获得的海口龙华区环 卫项目是目前国内合同金额最大的环卫服务 PPP 项目,于 3 月 1 日起正式运营;公司 4 月份中标沈 阳市浑南区老城区环境卫生作业服务项目,于 7 月 1 日起正式运营 。截 至 报告期末,公司已中标 的环卫服务项目 13 个,累计年合同金额为 4.99 亿元,累计合同总金额为 55.85 亿元。 关于筹划非公开发行股票事项停牌的公告。公司拟筹划非公开发行股票事项。自 2017 年 1 月 18 日 开市起停牌。 2016 年年度业绩预增公告。预计公司 2016 年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相 比,将增长 45%-65%。2016 年度一方面由于实施历史订单的项目较多,另一方面,公司全年新签订 单数量同比增加,部分项目进入开工阶段,因此本期收入同比有较大幅度增长;同时,本期期间费 用增速低于收入增速。此外,公司来自投资并购企业实现的投资收益同比有较大增长。综上,公司 本期实现归属于上市公司股东的净利润有较大幅度的增长。 2016 年年度业绩预告。公司预计 2016 年归母净利润 1.13-1.47 亿元,同比增长 0-30%。2016 年公 司大气治理业务板块持续保持稳健增长,新余垃圾发电项目及衡阳垃圾发电项目投入运营,风力发电 等新能源业务领域取得重大突破,使得公司的主营业务收入较上年同期有较大幅度增长。报告期公 司实现非经常性损益约为 2,100 万元,上年同期为 3,532.40 万元。 天壕环境拟以发行股份和支付现金购买赛诺水务 100%的股权,本次交易标的资产定价为 88,000.00 万元,共发行股份 127,223,006 股。按照发行价格 8.24 元/股,本公司向交易对方西藏君升等共发 行 63,611,503 股;向肖双田等投资者募集配套资金总额为 524,158,784.72 元,发行价格 8.24 元/ 股,发行股数 63,611,503 股。本次交易完成后,公司的总股本将由 774,379,058 股增加至 901,602,064 股。 - 11 敬请参阅最后一页特别声明 行业研究周报 富春 环保 2016 年年度报告。公司 2016 年营收 26.99 亿元,同比减少 6.17%;归母净利润 2.45 亿元,同比增 加 35.03%;扣非后为 2.29 亿元,同比增加 34.64%;基本每股收益 0.31 元,同比增加 29.17%。 来源:公司公告、国金证券研究所 - 12 敬请参阅最后一页特别声明 行业研究周报 近期工作 公司深度&公司研究报告 图表 6:公司深度&公司研究报告 日期 2017.01.19 2016.12.20 2016.12.20 2016.12.06 2016.09.23 2016.09.01 2016.08.19 2016.08.15 2016.08.12 2016.08.02 行业 环保 环保 公用事业与环保 公用事业与环保 环保 环保 环保 环保 环保 环保 公司深度&公司研究 主题 深化节能减排,靶向根除霾瘤——政策篇 2017 年年度报告:新生态、新环保,环境健康是永久驱动力 洪城水业:改革促发展,地区公用环保龙头未来可期 安徽水利:受益国改开启重组,发力基建 PPP 项目 聚光科技:环监龙头拓展升级,环境综合服务商雏形初现 雪浪环境:烟气净化优势凸显,危废处理潜力无限 碧水源:膜技术领先,充裕订单支撑业绩确定性增长 启迪桑德:最具格局的平台型环卫服务龙头 瀚蓝环境:低估值快速增长的固废新秀 东江环保:国资入主助力东江,危废龙头全速扩张 来源:国金证券研究所 - 13 敬请参阅最后一页特别声明 行业研究周报 行业&公司点评 图表 7:行业&公司点评 日期 2017.01.20 2017.01.19 2016.12.29 2016.12.26 2016.12.22 2016.12.21 2016.12.01 2016.10.19 2016.10.18 2016.10.14 2016.10.12 2016.10.10 2016.10.09 2016.10.08 2016.09.29 2016.09.13 2016.09.06 2016.08.30 2016.08.23 2016.07.26 2016.07.24 2016.07.20 行业 环保 环保 环保 公用事业与环保 环保 环保 环保 环保 电力 公用事业与环保 电力 环保 环保 电力 环保 电力 环保 环保 环保 环保 电力 公用事业与环保 行业&专题报告 主题 高能环境:订单充足释放业绩,未来高速成长可期 盈峰环境:宇星科技并表助力全年业绩高增长 启迪桑德:定增过会,拓展环卫蓝海将快速见效 环保税看监测、减排,资产证券化之绿色通道为优质项目 中央财经会议——垃圾分类实在必行,关注环卫机遇挑战 碧水源:投建银行获批,融资渠道拓宽 启迪桑德:中标管廊项目、定增调整,环卫一体化初衷不改,加速布局 聚光科技:三季报业绩大增,环监巨头乘风 PPP 用电高峰已过,9 月环比下降,全年同比增幅创新高 财政部第三批示范项目数量翻倍,环保类持续高比例 “强制”推广,社会资本无差别待遇,PPP 模式纠偏固正 土壤修复:开启万亿蓝海市场 聚光科技:黄山项目落定在即,监测龙头杨帆“十三五” 电改循序提速渐进,看好水电输配售一体化 瀚蓝环境:战略增资顺控环投,异地首次复制瀚蓝模式 电改政策落地密集期将至,关注水电 PPP 大潮下,环保基本面改善有持续性 推荐固危废处理,关注 PPP 受益个股 PPP 落地加速,公用环保蓄势待发 环保中报业绩靓丽,首选龙头 新电改及电力调整双重利好,水电表现强劲 新电改成为水电新契机,固危废和污水处理最为看好 来源:国金证券研究所 - 14 敬请参阅最后一页特别声明 行业研究周报 重点推荐公司盈利预测及评级 图表 8:重点推荐公司盈利预测及评级 公司 股价 雪浪环境 清新环境 神雾节能 东江环保 启迪桑德 龙马环卫 碧水源 兴蓉环境 博世科 高能环境 永清环保 聚光科技 盈峰环境 华测检测 中金环境 34.89 18.84 28.40 17.51 33.70 30.15 16.49 5.53 36.05 27.43 11.39 29.40 14.00 9.99 24.25 14A 0.66 0.51 0.01 0.74 0.96 1.30 0.88 0.25 0.67 0.95 0.27 0.43 0.22 0.39 0.76 15A 0.47 0.48 0.04 0.39 1.10 0.60 1.21 0.28 0.35 0.66 0.55 0.55 0.32 0.47 1.08 EPS 16E 0.71 0.69 0.48 0.58 1.31 0.77 0.67 0.33 0.51 0.49 0.26 1.03 0.37 0.28 0.76 来源:Wind、国金证券研究所 - 15 敬请参阅最后一页特别声明 17E 1.12 0.92 1.00 0.71 1.91 1.04 0.90 0.39 0.82 1.22 0.35 1.44 0.62 0.34 1.07 18E 1.59 1.17 1.61 0.91 2.47 1.42 1.61 0.41 1.14 1.68 0.45 1.87 0.87 0.42 1.37 16E 49 27 59 30 26 39 25 17 70 56 44 28 38 36 32 PE 17E 31 20 28 25 18 29 18 14 44 22 33 20 23 29 23 18E 22 16 18 19 14 21 10 14 32 16 25 16 16 24 18 评级 买入 买入 买入 买入 买入 买入 买入 买入 买入 买入 增持 买入 买入 增持 买入 行业研究周报 长期竞争力评级的说明: 长期竞争力评级着重于企业基本面,评判未来两年后公司综合竞争力与所属行业上市公司均值比较结果。 公司投资评级的说明: 买入:预期未来 6-12 个月内上涨幅度在 15%以上; 增持:预期未来 6-12 个月内上涨幅度在 5%-15%; 中性:预期未来 6-12 个月内变动幅度在 -5%-5%; 减持:预期未来 6-12 个月内下跌幅度在 5%以上。 行业投资评级的说明: 买入:预期未来 3-6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在 15%以上; 增持:预期未来 3-6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在 5%-15%; 中性:预期未来 3-6 个月内该行业变动幅度相对大盘在 -5%-5%; 减持:预期未来 3-6 个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5%以上。 - 16 敬请参阅最后一页特别声明 行业研究周报 特别声明: 国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准,已具备证券投资咨询业务资格。 本报告版权归“国金证券股份有限公司”(以下简称“国金证券”)所有,未经事先书面授权,本报告的任何部分均 不得以任何方式制作任何形式的拷贝,或再次分发给任何其他人,或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。经过 书面授权的引用、刊发,需注明出处为“国金证券股份有限公司”,且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修 改。 本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料,但国金证券及其研究人员对这 些信息的准确性和完整性不作任何保证,对由于该等问题产生的一切责任,国金证券不作出任何担保。且本报告中 的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断,在不作事先通知的情况下,可能会随时调整。 客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突,而不应视本报告为作出投资决策的唯一因 素。本报告亦非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请。 证券研究报告是用于服务机构投资者和投资顾问的专业产品,使用时必须经专业人士进行解读。国金证券建议 客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况,以及(若有必要)咨询独立投资顾问。报告本身、报告 中的信息或所表达意见也不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议,国金证券不就报告中的内容对最终操作 建议做出任何担保。 在法律允许的情况下,国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易,并可能为 这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。 本报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法,故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市 场实际情况不一致,且收件人亦不会因为收到本报告而成为国金证券的客户。 本报告仅供国金证券股份有限公司的机构客户使用;非国金证券客户擅自使用国金证券研究报告进行投资,遭 受任何损失,国金证券不承担相关法律责任。 上海 北京 深圳 电话:021-60753903 电话:010-66216979 电话:0755-83831378 传真:021-61038200 传真:010-66216793 传真:0755-83830558 邮箱:researchsh@gjzq.com.cn 邮箱:researchbj@gjzq.com.cn 邮箱:researchsz@gjzq.com.cn 邮编:201204 邮编:100053 邮编:518000 地址:上海浦东新区芳甸路 1088 号 地址:中国北京西城区长椿街 3 号 4 层 地址:中国深圳福田区深南大道 4001 号 紫竹国际大厦 7 楼 时代金融中心 7BD - 17 敬请参阅最后一页特别声明
公用事业与环保产业研究周报:电力市场化初步形成、关注能源清洁化及节能
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公用事业与环保产业研究周报:电力市场化初步形成、关注能源清洁化及节能
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