国金证券-公用事业与环保产业研究周报:环保税将带动先期环监、长期节能减排

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行业: 公用事业
作者: 苏宝亮
发布机构: 国金证券
发布日期: 2017-01-02
2016 年 12 月 31 日 证券研究报告 公用事业与环保产业 研究周报 评级:买入 维持评级 行业研究周报 环保税将带动先期环监、长期节能减排 长期竞争力评级:高于行业均值 市场数据(人民币) 行业优化平均市盈率 市场优化平均市盈率 国金公用事业与环保产业指 数 沪深 300 指数 上证指数 深证成指 中小板综指 18.58 16.79 3823.87 3310.08 3103.64 10177.14 11483.98 市场回顾  本周行业点评  环境监测、节能减排一年准备,严阵以待 18 年环保税实施:上周日, 《环保 税法》通过并定于 2018 年 1 月 1 日起实施,税种增至 19 种,本质上是排污 费制度向环境保护税制度平稳转移,两大改进:新增加了一档企业减排的税 收减免档次(30%和 50%);同时进一步规范了环境保护税征收管理程序, 将由税务机关按照本法和《税收征收管理法》的规定征收管理。一方面,这 将有助于企业环境治理开支从忽视规避走向长期正常化,激发企业节能减排 从而获得相应税负减少的动力,对环境污染防治真正起到重要作用。另一方 面,征收的重要依据污染物定量将充分刺激环境监测设备与服务发展。重点 关注环境监测优质标的:聚光科技、盈峰环境、中金环境等。以及提供污染 治理、尤其是工业污染治理及增值服务的各类环境治理、生态修复、节能减 排标的:雪浪环境、永清环保、高能环境、碧水源、清新环境、神雾节能 等。  PPP 资产证券化,环保优质项目快上加快:上周一,证监会与国家发改委联 合发布了《关于推进传统基础设施领域政府和社会资本合作(PPP)项目资 产证券化相关工作的通知》 ,积极推进符合条件的 PPP 项目通过资产证券化 方式实现市场化融资。我们认为这又是一次意义重大的 PPP 应用推进,虽 尚未形成固有的基本模式,但已有时间节点建议并构建框架,将进一步激发 PPP 模式的创新应用。一方面,有效盘活优质项目资产、优化流动性;另一 方面,以兼备运营条件和稳定现金流为前提,有望大大降低长周期项目融资 成本,同时提高融资效率。最终结果将为优质项目的落地开辟一条绿色通 道,愈优愈快。这是继明确 PPP 模式工作重点之一——鼓励社会资本广泛 进入——之后,又一提高项目落地率的重点举措。关注两类“强制”试点, 拥有更多订单的标的有望在创新形成一定证券化基本模式后,加快项目的落 地,进一步提振业绩。重点关注:启迪桑德(上周定增过会,预计一季度有 望完成,发力拓展环卫蓝海保业绩高增长)、云投生态、博世科、碧水源 等。 160930 160630 160331 151231 4556 4344 4132 3920 3708 3497 3285 国金行业 沪深300 大 盘 下 跌 , 公 用 事 业 与 环 保 板 块 微 涨 。 上 个 交 易 周 , 沪 深 300 上 涨 0.08%,上证指数下跌 0.21%,创业板指数下跌 0.13%。申万公用事业与环 保板块上涨 0.28%,各三级子版块涨幅前三为燃机发电(1.92%)、热电 (1.73%)、环保工程与服务(1.71%),跌幅后三为火电(-0.63%)、水电 (-0.42%) 、新能源发电(-0.09%) 。 相关报告 1.《环保税看监测、减排,资产证券化之绿 色 通 道 为 优 质 项 目 - 环 保 行 业 ... 》, 2016.12.27 2.《电力改革深化,地方公用平台有看点-公 用 事 业 与 环 保 产 业 行 业 研 究 ... 》, 2016.12.27 3.《首推环评环卫龙头、关注电改混改-公用 事 业 与 环 保 产 业 行 业 研 究 周 ... 》, 2016.12.25 4.《新生态、新环保,环境健康是永久驱动 力-年度环保行业研究》 ,2016.12.19 5.《“河长制”加速水治理落地,公用环保  机 会 多 - 电 力 、 煤 气 及 水 等 公 ... 》, 2016.12.18  电改如火如荼,重点园区增量电网及售电侧改革,关注调峰储能:截至目 前,电力体制改革综合试点已达到 21 个省市自治区,全面落实 9 号文件。 全国大部分地区都在积极探索,对输配电价、成本开展调查、摸底工作,为 17 年全面推开电力体制改革打基础。同时全国已挂牌成立 33 家电力交易中 心,其中 2 家国家级,31 家省级,股权结构上各有特色,电力交易市场取 得巨大发展。另据不完全统计,全国各类售电公司超过 600 家,各家都在积 极布局试水售点业务,抢占市场空间。2017 年工作重点一直将是继续围绕 电力交易中心,全面放开工业用电、积极开展园区增量电网建设及用电,深 入推进电力市场化改革。重点关注兼具本地发电资源、园区资源及大客户以 及配电网络的各电力上市平台,其中具备低成本的水电售电侧优势明显:桂 东电力、文山电力、郴电国际等。 固、危废处理,垃圾围城困扰下可持续关注的细分蓝海:根据国家统计年 -1敬请参阅最后一页特别声明 用使司公限有理管金基银瑞投国供仅告报此 此报告仅供国投瑞银基金管理有限公司使用 行业研究周报 苏宝亮 鉴,固废产生量稳定,危废年增长 2%;固废以综合利用为主,危废处置占 比逐渐上升、综合利用率下降。测算 2016 危废产生量可达 4000 万吨,占 2014 年一般固废 1.2%,业内普遍认为偏低,合理区间 2-2.5%,6500-8000 万吨,2015 年,危废核准处理规模 5263 万吨/年,因此可能存在处理产能 不足。此外,2015 年危废实际经营规模 1536 万吨(不含危废产生单位自行 利用)产能利用率仅 29%;2034 份危废处置许可,平均 2.6 万吨/年·份许 可,90%企业资质许可<10 种。危废行业集中度低,分散、弱小特征明显, 亟需整合。重点推荐危废龙头东江环保(因香港《收购守则》关系非公开发 行股票终止,但不影响实际控制人为广东省国资委实际控制人及广晟公司控 股股东地位。同时拟发行 10 亿绿色公司债券,已经获证监会核准,公司行 业地位仍然稳固);雪浪环境(主业垃圾焚烧烟气治理,长三角收购布局危 废处理) ;瀚蓝环境(固废处理标杆“瀚蓝模式”,本地、异地拓展危废产业 链) 。 分析师 SAC 执业编号:S1130516010003 (8610)66216815 subaoliang@gjzq.com.cn 投资建议  今年截止三季度,环保板块各细分龙头业绩均有较显著增加,但市场整体反 应不够积极,上涨滞后,此外,现阶段环保板块整体回调也较为明显,未来 有较强上涨预期,重点推荐环保细分龙头,订单充足,业绩有保障:启迪桑 德、东江环保、聚光科技、雪浪环境、高能环境、碧水源等。 重点公司盈利预测与评级 14A 15A EPS 16E 17E 18E 16E PE 17E 18E 32.98 17.60 0.96 0.74 1.10 0.39 1.27 0.52 1.57 0.64 1.96 0.79 26 34 21 28 17 22 买入 买入 聚光科技 雪浪环境 30.55 36.85 0.43 0.66 0.55 0.47 0.92 0.69 1.26 1.03 1.64 1.43 33 54 24 36 19 26 买入 买入 清新环境 神雾节能 17.47 28.90 0.51 0.01 0.48 0.04 0.69 0.48 0.92 0.97 1.10 1.58 25 61 19 30 16 18 买入 买入 高能环境 碧水源 31.30 17.52 0.95 0.88 0.66 1.21 0.49 0.67 0.97 0.94 1.43 1.28 64 26 32 19 22 14 买入 买入 盈峰环境 中金环境 13.98 26.10 0.22 0.76 0.32 1.08 0.38 0.76 0.56 1.06 0.81 1.36 37 34 25 25 17 19 买入 买入 永清环保 瀚蓝环境 12.32 14.36 0.27 0.49 0.55 0.53 0.26 0.69 0.35 0.85 0.45 1.06 48 21 35 17 28 14 增持 买入 龙马环卫 云投生态 33.12 23.42 1.30 0.03 0.60 0.06 0.76 0.35 1.04 0.55 1.40 0.83 44 67 32 43 24 28 买入 买入 博世科 桂东电力 40.73 9.10 0.67 -0.03 0.35 0.45 0.51 0.26 0.81 0.30 1.12 0.47 80 35 50 30 36 19 买入 买入 文山电力 郴电国际 13.37 19.06 0.22 0.78 0.22 0.40 0.24 0.44 0.27 0.52 0.31 0.62 56 43 49 37 44 31 增持 增持 洪城水业 武汉控股 7.61 10.46 0.45 0.46 0.57 0.47 0.37 0.57 0.45 0.65 0.54 0.70 21 18 17 16 14 15 买入 买入 0.50 0.37 0.46 0.58 27 22 17 买入 公司 股价 启迪桑德 东江环保 安徽水利 9.98 0.46 来源:Wind、国金证券研究所 -2敬请参阅最后一页特别声明 评级 行业研究周报 内容目录 一周行情回顾 ..................................................................................................... 4 大盘下跌,公用事业与环保板块上涨 0.28%.................................................. 4 公用事业与环保个股方面,涨跌各半 ............................................................. 4 行业要闻 ............................................................................................................ 5 国家发改委正式印发《水利改革发展“十三五”规划》................................ 5 国家发展改革委、国家海洋局关于印发《全国海水利用“十三五”规划》的 通知 ................................................................................................................ 5 国家发展改革委关于印发“十三五”节能环保产业发展规划的通知 ............. 5 全国人大常委会表决通过《环境保护税法》 二○一八年一月一日起施行 ..... 5 环境保护部、外交部等 11 部委发布公告 禁止六溴环十二烷生产使用........... 6 环境保护部发布两项技术政策 引导电池行业绿色循环低碳发展 .................... 6 环保部印发《关于落实<水污染防治行动计划>实施区域差别化环境准入的指 导意见》......................................................................................................... 6 发改委、证监会联合推动 PPP 项目资产证券化工作 ..................................... 6 《危险废物鉴别工作指南(试行)(征求意见稿)》发布................................ 7 公司要闻 ............................................................................................................ 8 近期工作 .......................................................................................................... 12 公司深度&公司研究报告 .............................................................................. 12 行业&公司点评 ............................................................................................. 13 重点推荐公司盈利预测及评级 ......................................................................... 14 图表目录 图表 1:上周公用事业与环保板块涨跌情况 ...................................................... 4 图表 2:上周申万公用事业与环保各三级子版块涨跌情况 ................................ 4 图表 3:A 股公用事业与环保板块周涨跌幅前十公司 ........................................ 4 图表 4:A 股公用事业与环保板块周涨跌幅后十公司 ........................................ 4 图表 5:上周重要公司公告................................................................................ 8 图表 6:公司深度&公司研究报告 .................................................................... 12 图表 7:行业&公司点评 .................................................................................. 13 图表 8:重点推荐公司盈利预测及评级 ........................................................... 14 -3敬请参阅最后一页特别声明 行业研究周报 一周行情回顾 大盘下跌,公用事业与环保板块上涨 0.28%  大盘下跌,公用事业与环保板块微涨。上个交易周,沪深 300 上涨 0.08%, 上证指数下跌 0.21%,创业板指数下跌 0.13%。申万公用事业与环保板块 上 涨 0.28% , 各 三 级 子 版 块 涨 幅 前 三 为 燃 机 发 电 ( 1.92% )、 热 电 (1.73%)、环保工程与服务(1.71%),跌幅后三为火电(-0.63%)、水电 (-0.42%) 、新能源发电(-0.09%) 。 图表 1:上周公用事业与环保板块涨跌情况 图表 2:上周申万公用事业与环保各三级子版块涨跌情况 0.28% 0.30% 0.15% 2.0% 1.92% 1.73% 1.71% 1.0% 0.08% 0.19% 0.10% 0.00% 0.0% -0.09% -0.15% -0.42% -0.13% -1.0% -0.63% -0.21% -0.30% 本周涨跌幅 本周涨跌幅 来源:wind、国金证券研究所 来源:wind、国金证券研究所 公用事业与环保个股方面,涨跌各半  个 股 近 五 成 上 涨 , 涨 幅 前 五 的 个 股 为 博 世 科 ( 13.6% )、 富 春 环 保 (10.2%)、中再资环(7.1%)、哈投股份(6.1%)、梅雁吉祥(5.6%), 跌幅后 5 的个股为桂东电力(-12.0%) 、节能风电(-5.4%) 、重庆燃气(5.1%) 、上海电力(-4.9%) 、文山电力(-4.0%) 。 图表 3:A 股公用事业与环保板块周涨跌幅前十公司 16% 14% 12% 图表 4:A 股公用事业与环保板块周涨跌幅后十公司 0% 13.6% 本周涨跌幅 -2% -4% 10.2% 10% 8% 7.1% 6% -2.7% -2.8% -3.0% -3.1% -3.5% -6% 6.1% 5.6% 5.3% 5.2% 4.8% 4.4% 4.1% -4.9% -5.1% -5.4% -8% 4% -10% 2% -12% 0% -14% 来源:wind、国金证券研究所 来源:wind、国金证券研究所 -4敬请参阅最后一页特别声明 -4.0% 本周涨跌幅 -12.0% 行业研究周报 行业要闻 国家发改委正式印发《水利改革发展“十三五”规划》  《水利改革发展“十三五”规划》印发实施,加强水治理能力现代化建设日 前,经国务院同意,国家发展改革委、水利部、住房城乡建设部联合印发了 《水利改革发展“十三五”规划》。《规划》明确了“十三五”水利改革发 展主要目标和重点任务。  主要目标,其中包括,到 2020 年,(1)节约用水,全国年供用水总量控制在 6700 亿立方米以内,城镇和工业用水计量率达到 85%以上,农田灌溉水有效利用 系数提高到 0.55 以上,大型灌区和重点中型灌区农业灌溉用水计量率达到 70%以上;(2)城乡供水,全国新增供水能力 270 亿立方米,农村自来水普及率 达到 80%以上,农村集中式供水工程供水率 85%以上;(3)农村水利,新增农田 有效灌溉面积 3000 万亩,全国农田有效灌溉面积达到 10 亿亩以上,发展高 效节水灌溉面积 1 亿亩,新增小水电装机容量 500 万千瓦;(4)水生态环境保 护,全国重要江河湖泊水功能区水质达标率达到 80%以上;(5)水利改革和管 理,基本建立用水权初始分配制度,实行水资源消耗总量和强度双控行动。  重点任务包括 8 个方面,全面推进节水型社会建设、改革创新水利发展体制 机制、加快完善水利基础设施网络、提高城市防洪排涝和供水能力、进一 步夯实农村水利基础、加强水生态治理与保护、优化流域区域水利发展布 局、全面强化依法治水、科技兴水。 国家发展改革委、国家海洋局关于印发《全国海水利用“十三五”规划》的通 知  规划涉及的海水利用包括:海水淡化、海水直接利用、海水化学资源利用 以及海水利用工程技术服务等领域。到 2020 年,海水利用实现规模化应 用,自主海水利用核心技术、材料和关键装备实现产品系列化,产业链条 日趋完备,培育若干具有国际竞争力的龙头企业,标准体系进一步健全, 政策与机制更加完善,国际竞争力显著提升。“十三五”末,全国海水淡化 总规模达到 220 万吨/日以上。沿海城市新增海水淡化规模 105 万吨/日以 上,海岛地区新增海水淡化规模 14 万吨/日以上。海水直接利用规模达到 1400 亿吨/年以上,海水循环冷却规模达到 200 万吨/小时以上。新增苦咸 水淡化规模达到 100 万吨/日以上。海水淡化装备自主创新率达到 80%及 以上,自主技术国内市场占有率达到 70%以上,国际市场占有率提升 10%。 国家发展改革委关于印发“十三五”节能环保产业发展规划的通知  到 2020 年,节能环保产业快速发展、质量效益显著提升,高效节能环保 产品市场占有率明显提高,一批关键核心技术取得突破,有利于节能环保 产业发展的制度政策体系基本形成,节能环保产业成为国民经济的一大支 柱产业。  ——产业规模持续扩大,吸纳就业能力增强。节能环保产业增加值占国内 生产总值比重为 3%左右,吸纳就业能力显著增强。  ——技术水平进步明显,节能环保装备产品市场占有率显著提高。拥有一 批自主知识产权的关键共性技术,一些难点技术得到突破,装备成套化与 核心零部件国产化程度进一步提高,主要节能环保产品和设备销售量比 2015 年翻一番。  ——产业集中度提高,竞争能力增强。到 2020 年,培育一批具有国际竞 争力的大型节能环保企业集团,在节能环保产业重点领域培育骨干企业 100 家以上。形成 20 个产业配套能力强、辐射带动作用大、服务保障水平 高的节能环保产业集聚区。  ——市场环境更加优化,政策机制更加成熟。全国统一、竞争充分、规范 有序的市场体系基本建立,价格、财税、金融等引导支持政策日趋健全, 群众购买绿色产品和服务意愿明显增强。 全国人大常委会表决通过《环境保护税法》 二○一八年一月一日起施行 -5敬请参阅最后一页特别声明 行业研究周报  第十二届全国人大常委会第二十五次会议 12 月 25 日以 145 票赞成、1 票 反对、4 票弃权,表决通过了《环境保护税法》(全文见今日六版),将于 2018 年 1 月 1 日起施行。 《环境保护税法》制定过程中,遵循的原则之一 就是将排污费制度向环境保护税制度平稳转移,主要表现在以下 4 个方面: 一是将排污费的缴纳人作为环境保护税的纳税人。二是根据现行排污收费 项目设置税目。三是根据现行排污费计费办法设置计税依据。四是以现行 排污费收费标准为基础设置税额标准。与排污费不同点主要是:第一,增 加了企业减排的税收减免档次。现行排污费制度只规定了一档减排减免, 即排放大气污染物或者水污染物的浓度值低于规定标准百分之五十的,减 半征收排污费。环境保护税法增设了一档减排减免,即纳税人排放应税大 气污染物或者水污染物的浓度值低于规定标准百分之三十的,减按百分之 七十五征收环境保护税。第二,进一步规范了环境保护税征收管理程序, 将由税务机关按照本法和《税收征收管理法》的规定征收管理。 环境保护部、外交部等 11 部委发布公告 禁止六溴环十二烷生产使用  自 2016 年 12 月 26 日起,禁止六溴环十二烷的生产、使用和进出口。但 根据《关于持久性有机污染物的斯德哥尔摩公约》,以下情形除外:用于建 筑物中发泡聚苯乙烯和挤塑聚苯乙烯的(主要作为阻燃剂),在特定豁免登 记的有效期内(2016 年 12 月 26~2021 年 12 月 25 日) ,可生产、使用和 进出口;用于实验室规模的研究或用作参照标准的,可生产、使用和进出 口。 环境保护部发布两项技术政策 引导电池行业绿色循环低碳发展  环境保护部近日发布《铅蓄电池生产及再生污染防治技术政策》和修订后 的《废电池污染防治技术政策》 。  前一技术政策适用于铅蓄电池生产及再生过程,主要包括源头控制和生产 过程污染防控、大气污染防治、水污染防治、固体废物利用与处置、鼓励 研发的新技术等内容。旨在为铅蓄电池行业环境保护相关规划、环境影响 评价等环境管理和企业污染防治工作提供技术指导。  后一技术政策适用于各种电池在生产、运输、销售、贮存、使用、维修、 利用、再制造等过程中产生的混合废料、不合格产品、报废产品和过期产 品的污染防治。主要包括废电池收集、运输、贮存、利用与处置过程的污 染防治技术和鼓励研发的新技术等内容。 环保部印发《关于落实<水污染防治行动计划>实施区域差别化环境准入的指导 意见》  为落实《水污染防治行动计划》严格环境准入的任务,指导地方根据流域 水质目标和主体功能区规划要求,2016 年 12 月 28 日,环境保护部、国家 发展和改革委员会、住房和城乡建设部和水利部共同印发:《关于落实<水 污染防治行动计划>实施区域差别化环境准入的指导意见》,坚持以改善水 环境质量为核心,以落实主体功能定位为主线,以水资源水环境承载能力 为约束,以污染源防控为重点,鼓励地方因地制宜、分区施策,找准当地 影响水质改善目标的短板,强化源头防控、严格环境准入,强化水功能区 水质达标管理,加快实现水质改善目标,推进绿色发展。 发改委、证监会联合推动 PPP 项目资产证券化工作  近日,为贯彻落实《中共中央国务院关于深化投融资体制改革的意见》(中 发〔2016〕18 号)、 《国务院关于创新重点领域投融资机制鼓励社会投资的 指导意见》(国发〔2014〕60 号)等文件精神,推动政府和社会资本合作 (PPP)项目资产证券化融资,国家发展改革委、中国证监会联合印发了 《关于推进传统基础设施领域政府和社会资本合作(PPP)项目资产证券化 相关工作的通知》。  《通知》明确了资产证券化 PPP 项目的范围和标准。指出将积极推动严格 履行审批、核准、备案手续和实施方案审查审批程序,签订规范有效的 PPP 项目合同,工程建设质量符合相关标准,已建成并正常运营 2 年以上, 投资回报机制合理,现金流持续、稳定,原始权益人信用稳健,具有持续 -6敬请参阅最后一页特别声明 行业研究周报 经营能力的传统基础设施领域 PPP 项目进行证券化融资。优先选取符合国 家发展战略、主要社会资本参与方为行业龙头企业的 PPP 项目开展资产证 券化。 《危险废物鉴别工作指南(试行)(征求意见稿)》发布 -7敬请参阅最后一页特别声明 行业研究周报 公司要闻 图表 5:上周重要公司公告 板 公司 内容 块 公司拟将其所持有的广州证券 24.4782%股权出售给广州证券控股股东广州越秀金控之控股股东越 穗恒 秀金控,交易方式为越秀金控向上市公司支付货币资金 50,000.00 万元及非公开发行 317,630,412 运 A 股普通股。交易完成后,本公司将持有越秀金控 10.44%股权,越秀金控将直接和间接共持有广州 证券 100%股权。 关于全资电厂机组投产发电的公告。公司全资电厂——华电能源股份有限公司富拉尔基热电厂在 华电 原厂区内扩建一台 350MW 供热机组,详见 2014 年 4 月 26 日和 2014 年 5 月 24 日本公司公告。该 能源 项工程于 2014 年 10 月 10 日开工建设,日前已通过了 168 小时满负荷试运行,正式投产发电并转 入商业运行。 关于收购沛县苏新光伏电力有限公司 100%股权并提供担保的公告。公司全资子公司深能南京能源 控股有限公司(以下简称:南京控股)拟以人民币 5,100 万元收购沛县苏新光伏电力有限公司 深圳 (以下简称:沛县苏新光伏)100%股权。收购完成后,沛县苏新光伏继续完成 1.6 万千瓦光伏发 能源 电项目投资,工程总投资不超过人民币 12,668 万元,注册资本 5,100 万元,其余投资款通过贷款 解决。 关于收购阿特斯泗洪光伏发电有限公司 100%股权并提供担保的公告。公司全资子公司深能南京能 深圳 源控股有限公司(以下简称:南京控股)拟以人民币 2,000 万元收购阿特斯泗洪光伏发电有限公 能源 司(以下简称:阿特斯泗洪光伏)100%股权。阿特斯泗洪光伏 1 万千瓦项目工程总投资不超过人 民币 9,680 万万元,注册资本 2,000 万元,其余投资款通过贷款解决。 火 关于投资深圳市宝安区老虎坑垃圾渗滤液处理厂一期升级改造项目的公告。公式中标老虎坑渗滤 电 深圳 液项目建设规模。该项目日处理垃圾填埋场渗滤液 800 立方米,将采用 BOT(建设-运营-移交)模 能源 式建设,特许经营期限为二十五年(含建设期),预计投资总额 1.12 亿元,项目公司注册资本金 不低于投资总额的 30%。 关于投资建设邳州市深能风力发电有限公司 4.4 万千瓦风电项目并提供担保的公告。公司全资子 公司深能南京能源控股有限公司拟通过其全资子公司邳州市深能风力发电有限公司投资建设 4.4 深圳 万风电场项目。项目总投资为人民币 40,102.54 万元,自有资金为人民币 8,100 万元,其余投资 能源 款通过贷款解决。公司为上述项目向南京控股增资人民币 7,600 万元, 南京控股向邳州风电增资 人民币 7,600 万元。 非公开发行股票发行情况报告书暨上市公告书。发行数量:685,701,785 股,发行价格:5.60 元/ 吉电 股,募集资金总额:3,839,929,996.00 元,募集资金净额:3,757,267,402.43 元。于 2017 年 1 股份 月 4 日在深圳证券交易所上市。 关于参与国泰君安可转换公司债券优先配售的关联交易公告。公司参股的国泰君安证券股份有限 公司(以下简称“国泰君安”)拟公开发行 A 股可转换公司债券(以下简称“可转债”),本次 深圳 拟发行可转债总额不超过人民币 70 亿元,给予原 A 股股东优先配售权,具体优先配售数量在发行 能源 前根据市场情况确定。公司拟按现有 2.03%的持股比例参与国泰君安本次可转换公司债的配售,参 与配售金额不超过人民币 14,210 万元,全部来源于自有资金,并授权公司经营班子在可转债上市 后根据市场情况择机转股或出售。 关于投资设立全资子公司的公告。公司拟以株洲航电分公司为基础,设立湖南发展水电投资管理 湖南 有限公司,负责公司水电产业的运营管理、项目投资、协调服务等。水电管理公司注册资本拟为 发展 3000 万人民币,公司持有 100%的股权。 水 电 关于控股子公司竞拍取得国有土地使用权的公告。近日,控股子公司春华公司分别以 1116 万元、 湖南 1568 万元竞拍取得长沙两块国有建设用地使用权,有利于春华健康产业园项目的有序推进,有利 发展 于公司“医养融合的机构、社区、居家养老业务”发展战略的贯彻实施。 -8敬请参阅最后一页特别声明 行业研究周报 桂冠 电力 桂冠 电力 岷江 水电 长江 水电 桂东 电力 桂冠 电力 东方 市场 热 电 红阳 能源 滨海 能源 新 能 源 发 电 宝新 能源 凯迪 生态 金鸿 能源 燃 气 大通 燃气 关于收购大唐香电得荣电力开发有限公司 100%股权的关联交易公告。为进一步提高公司清洁能源 比例,增强水电开发主业的核心竞争力,公司拟出资 33,732.64 万元收购香电公司持有的得荣公 司 100%股权,获得去学水电站(装机容量 246MW,在建)的控制权。香电公司与本公司的控制人同 为中国大唐集团公司。 关于应收款项会计估计变更的公告。公司根据账龄及近年应收账款情况,适当调低应收账款坏账 计提,调高构成较为复杂的其他应收账款坏账计提。本次会计估计变更增加本期利润总额 878 万 元,增加净利润 711 万元,增加归属于母公司净利润 614 万元。 关于电价调整公告。四川电网趸售四川岷江水利电力股份有限公司的电量价格上调 0.005 元/千瓦 时,自 2016 年 1 月起执行,预计公司 2016 年度的购电成本增加额不超过 900 万元。 2016 年度溪洛渡左岸电站购售电合同公告。溪洛渡左岸电站经与受电省市协商确定 2016 年上网电 价为 296.00 元/千千瓦时。溪洛渡左岸电站 2016 年送浙江落地侧 50.76 亿千瓦时的直接交易电量 按照 355.10 元/千千瓦时结算。本合同的签订是溪洛渡左岸电站电能消纳的依据,为本年度电能 顺利消纳提供了保障。公司利用优化水库调度,多发电量,争取到所有电量的合理消纳。 关于拟对陕西上新配售电有限公司增资的公告。公司拟自筹资金人民币 555.56 万元对陕西上新配 售电有限公司进行增资。本次增资完成后,陕西配售电公司的注册资本将由 5,000 万元变更为 5,555.56 万元,公司将持有陕西配售电公司 10%股权,陕西配售电公司成为公司的参股公司。 关于烟台市东南部天然气热电冷联产项目获得核准的公告。公司的烟台市东南部天然气热电冷联 产项目获得烟台市发展和改革委员会的核准。本项目建设单位为大唐桂冠山东电力投资有限公 司,为公司的全资子公司。项目总投资预计约 288,606 万元,其中项目资本金占总投资的 20%, 其余资金以银行贷款方式解决。 公司将通过公开挂牌竞价的方式,以评估价人民币 17,306.56 万元为底价转让所持全资子公司江 苏盛泽东方纺织城发展有限公司 80%股权,对应股权价值为 17,306.56 万元。 关于控股子公司沈阳焦煤股份有限公司签署应收账款转让登记协议与保理融资协议的公告。2016 年 12 月 28 日,沈阳焦煤与浦发银行签署了《应收账款转让登记协议》和《保理融资协议》,沈 阳焦煤通过将 18,774,800.30 元及 2,582,790.65 元两笔应收账款转让给浦发银行的方式,获取 其提供的 1,700 万元融资贷款,沈煤集团为上述保理融资提供了担保。 对外投资公告。公司与天津海顺印业包装有限公司及其控股股东袁汝海于签署《天津滨海能源发 展股份有限公司关于受让袁汝海持有的天津海顺印业包装有限公司部分股权以及对天津海顺印业 包装有限公司进行增资的协议》,拟以现金 13,307.46 万元受让天津海顺部分股权并对其增资。 交易完成后,上市公司将持有天津海顺 51%股权,成为天津海顺控股股东。 2016 年面向合格投资者公开发行公司债券(第一期)上市公告书。发行额 20 亿元,五年期,利率 3.73%,评级 AA+。 关于公司与北控清洁能源集团签订战略合作框架协议的公告。《战略合作框架协议》协定生物能 源开发利用,双方致力将一千多万亩林地推动种植能源产业,实现年产千万吨级绿色油田和千亿 级的新兴产业。 关于子公司收购宽城博瑞供气有限公司 67%股权的公告。本公司拟由全资子公司中油金鸿华北投资 管理有限公司向承德宽清新型燃气有限公司及唐鑫安以不超过 1.105 亿元的价格收购其持有的宽 城博瑞供气有限公司 67%股权。 关于授权管理层投资设立境外子公司的公告。为践行公司关于 LNG 业务的发展战略规划,参与国 际天然气贸易,进一步保障公司气源并提升议价能力,公司拟授权管理层在 6 个月内使用不超过 人民币 3,000 万元的自有资金,投资新设或收购一家境外子公司。该境外子公司将作为公司国际 化发展的平台之一,参与国际天然气贸易并作为境外投资的实施主体之一。LNG 作为公司重要气 源,该举措将有助于提高公司 LNG 进口业务的议价能力。 -9敬请参阅最后一页特别声明 行业研究周报 大通 燃气 百川 能源 胜利 股份 水 务 环 保 大 气 兴蓉 环境 三维 丝 永清 环保 格林 美 启迪 桑德 环 保 固 废 启迪 桑德 盛运 环保 伟明 环保 龙马 环卫 龙马 环卫 关于公司第一大股东部分股权解质押和质押的公告。截至本公告日,大通集团直接以及通过中信 证券收益互换方式合计持有公司股份 147,939,528 股,占公司总股本的 41.25%,其中:大通集团 直接持有公司股份 146,825,228 股,占公司总股本的 40.94%,大通集团通过股票收益互换方式持 有公司股份 1,114,300 股,占公司总股本的 0.31%。本次 190 万股解除质押后再质押,大通集团持 有公司股份累计被质押的数量为 140,174,569 股,占公司总股本的 39.09%。 关于公司实际控制人及控股股东股份质押的公告。截至本公告日,王东海先生持有本公司股份 126,750,497 股,占本公司总股本的 13.15%。本次质押完成后,王东海先生累计质押的股份数量 为 63,377,600 股,占其持股总数的 50.00%,占本公司总股本的 6.57%。百川资管持有本公司股份 385,063,203 股,占本公司总股本的 39.94%。本次质押完成后,百川资产累计质押的股份数量为 277,910,000 股,占其持股总数的 72.17%,占本公司总股本的 28.82%。 关于转让公司所持山东胜邦绿野化学有限公司股权的公告。公司将持有的山东胜邦绿野化学有限 公司 96.25%股权全部股权转让给大刚集团。大刚集团以承债方式收购本公司持有的胜邦绿野股 权。本次股权转让完成后,本公司不再持有胜邦绿野股权。 关于成都市万兴环保发电项目成功实现点火试运行的公告。项目规模为日处理生活垃圾 2400 吨, 拥有国际上技术先进、成熟可靠的机械炉排炉,是我国西部第一座采用 SCR 脱硝工艺的生活垃圾 焚烧发电厂,内部收益率 10%,将对 2017 年业绩产生积极影响。 关于公司股东股份质押的公告。截至 2016 年 12 月 26 日,丘国强先生持有公司股份 33,332,432 股,占公司总股本的 8.91%。本次新增质押 15,000,000 股,其所持有公司股份累计被质押 31,774,000 股,占其所持公司股份的 95.32%,占公司总股本的 8.49%。 关于回购并注销部分股权激励限制性股票的公告。公司原激励对象郭倩琪、黎海靓共 2 人因个人 原因已经离职,公司决定回购注销已离职股权激励对象所持已获授但尚未解锁的限制性股票共计 12,000 股,由此本公司总股本将从 648,542,285 股减少为 648,530,285 股。 关于河南格林美资源循环有限公司股权转让的公告。公司将其合计持有的 74%河南格林美资源循环 有限公司股权以 19240 万元转让给深圳市金长兴投资有限公司等 6 家企业。转让后目标公司成公 司参股公司,同时可以最大限度吸收社会资本,扩大资本实力,快速做大做强以目标公司为主体 的兰考循环经济产业。本次转让约定业务范围,不会对公司主营业务产生影响。 关于公司控股股东股权质押的公告 2016 年 12 月 26 日,桑德集团将其所持 1,722.3 万股(占公司 总股本的 2.02%)无限售条件流通股与方正证券股份有限公司办理股票质押式回购业务,为桑德集 团向该公司申请的流动资金贷款提供担保,质押期间自 2016 年 12 月 26 日起,直至双方办理解押 手续之日止。截至本公告日,桑德集团所持公司股份 127,040,093 股,占公司总股本 14.87%;桑 德集团所持公司股份股权质押总股数为 125,980,400 股,占公司总股本的 14.75%。 关于非公开发行股票申请获得中国证监会发审会审核通过的公告 2016 年 12 月 28 日,中国证券监 督管理委员会发行审核委员会对启迪桑德环境资源股份有限公司非公开发行 A 股股票的申请进行 了审核。根据审核结果,公司本次非公开发行 A 股股票的申请获得审核通过。 关于控股股东、实际控制人减持股份的提示性公告。公司控股股东、实际控制人开晓胜先生因个 人资金安排的需要,于 2016 年 12 月 28 日通过大宗交易方式减持所持公司无限售条件流通股 2340 万股,占公司总股本的 1.77%。 关于签订瑞安市垃圾焚烧发电扩建项目框架协议公告。项目扩建规模为 1000 吨/日,建设期为 18 个月。 关于持股 5%以上股东进行股票质押式回购交易及质押解除的公告。截至本公告披露之日,陈敬洁 先生持有本公司股份 19,857,500 股,占本公司总股本的 7.29%;其中处于质押状态的股份数为 2,700,000 股,占其所持有公司股份总数的 13.6%,占公司总股本的 0.99%。 关于控股股东进行股票质押式回购交易及质押解除的公告。截至本公告披露之日,张桂丰先生持 有本公司股份 60,025,000 股,占本公司总股本的 22.04%;其中处于质押状态的股份数为 4,750,000 股,占其所持有公司股份总数的 7.91%,占公司总股本的 1.74%。 - 10 敬请参阅最后一页特别声明 行业研究周报 东江 环保 碧水 源 环 保 水 处 理 国祯 环保 碧水 源 博世 科 供 热 及 其 他 远达 环保 关于终止非公开发行股票事项的公告。因香港《收购守则》关系,公司与广晟公司协商终止非公 开发行股票。不影响实际控制人为广东省国资委实际控制人及广晟公司控股股东地位。同时拟发 行 10 亿绿色公司债券,已经获证监会核准。 关于公司控股股东股权质押的公告。截至本公告日,文剑平先生共持有公司股份 717,466,634 股,占公司总股本的 22.95%;其中本次质押股份 18,870,000 股,占其所持有公司股份的 2.63%, 占公司总股本的 0.60%;累计质押股份 404,934,898 股,占其所持有公司股份的 56.44%,占公司 总股本的 12.95%。 关于收到中标意向函的公告。公司控股子公司麦王环境技术股份有限公司于近期收到美国 TPCO America Corporation 发来的《中标意向函》,有意与麦王环境在 TPCORolling Mill No.2 Package 项目上进行合作。中标金额:1,800 万美元。 关于与国开金融有限责任公司签订战略合作框架协议的公告。公司将积极向国开金融推荐、提供 生态环保产业领域的投资机会,同等条件下优先选择国开金融进行投资合作。 关于签订贺州市爱莲湖生态保护及基础设施建设 PPP 项目合同的公告。项目总投资约 28,228.19 万元,约占公司 2015 年度经审计营业收入的 55.93%。项目建设期暂定为 510 天,运营期为 30 年,采用 BOOT 模式,项目建设包括两大建设内容: 1、爱莲公园工程,该部分投资约为 23027.28 万元,含广场、景观水体、停车场、绿地、机动车道、游步道、公园配套及管理用房、球场等相 关配套基础设施建设,其中机动车停车位约 599 个;2、爱莲湖生态保护工程,该部分投资额约为 5200.91 万元:融合了海绵城市系统、水生态修复系统及科普导览系统三大系统。项目公司注册资 本不低于 6000 万人民币,公司占比 80%。 日常关联交易公告。公司控股子公司中电投远达环保工程有限公司为提高脱硫、脱硝、除尘工程 市场份额和经济效益,公司与第一大股东国家电力投资集团公司下属 6 家公司签订 8 项改造 EPC 合同,合同金额总计 30449.6193 万元,截止目前,公司 2016 年累计发生关联交易金额未超过年 度预计数。 来源:公司公告、国金证券研究所 - 11 敬请参阅最后一页特别声明 行业研究周报 近期工作 公司深度&公司研究报告 图表 6:公司深度&公司研究报告 日期 2016.12.20 2016.12.20 2016.12.06 2016.09.23 2016.09.01 2016.08.19 2016.08.15 2016.08.12 2016.08.02 行业 环保 公用事业与环保 公用事业与环保 环保 环保 环保 环保 环保 环保 公司深度&公司研究 主题 2017 年年度报告:新生态、新环保,环境健康是永久驱动力 洪城水业:改革促发展,地区公用环保龙头未来可期 安徽水利:受益国改开启重组,发力基建 PPP 项目 聚光科技:环监龙头拓展升级,环境综合服务商雏形初现 雪浪环境:烟气净化优势凸显,危废处理潜力无限 碧水源:膜技术领先,充裕订单支撑业绩确定性增长 启迪桑德:最具格局的平台型环卫服务龙头 瀚蓝环境:低估值快速增长的固废新秀 东江环保:国资入主助力东江,危废龙头全速扩张 来源:国金证券研究所 - 12 敬请参阅最后一页特别声明 行业研究周报 行业&公司点评 图表 7:行业&公司点评 日期 2016.12.29 2016.12.26 2016.12.22 2016.12.21 2016.12.01 2016.10.19 2016.10.18 2016.10.14 2016.10.12 2016.10.10 2016.10.09 2016.10.08 2016.09.29 2016.09.13 2016.09.06 2016.08.30 2016.08.23 2016.07.26 2016.07.24 2016.07.20 行业 环保 公用事业与环保 环保 环保 环保 环保 电力 公用事业与环保 电力 环保 环保 电力 环保 电力 环保 环保 环保 环保 电力 公用事业与环保 行业&专题报告 主题 启迪桑德:定增过会,拓展环卫蓝海将快速见效 环保税看监测、减排,资产证券化之绿色通道为优质项目 中央财经会议——垃圾分类实在必行,关注环卫机遇挑战 碧水源:投建银行获批,融资渠道拓宽 启迪桑德:中标管廊项目、定增调整,环卫一体化初衷不改,加速布局 聚光科技:三季报业绩大增,环监巨头乘风 PPP 用电高峰已过,9 月环比下降,全年同比增幅创新高 财政部第三批示范项目数量翻倍,环保类持续高比例 “强制”推广,社会资本无差别待遇,PPP 模式纠偏固正 土壤修复:开启万亿蓝海市场 聚光科技:黄山项目落定在即,监测龙头杨帆“十三五” 电改循序提速渐进,看好水电输配售一体化 瀚蓝环境:战略增资顺控环投,异地首次复制瀚蓝模式 电改政策落地密集期将至,关注水电 PPP 大潮下,环保基本面改善有持续性 推荐固危废处理,关注 PPP 受益个股 PPP 落地加速,公用环保蓄势待发 环保中报业绩靓丽,首选龙头 新电改及电力调整双重利好,水电表现强劲 新电改成为水电新契机,固危废和污水处理最为看好 来源:国金证券研究所 - 13 敬请参阅最后一页特别声明 行业研究周报 重点推荐公司盈利预测及评级 图表 8:重点推荐公司盈利预测及评级 公司 股价 启迪桑德 东江环保 聚光科技 雪浪环境 清新环境 神雾节能 高能环境 碧水源 盈峰环境 中金环境 永清环保 瀚蓝环境 龙马环卫 云投生态 博世科 桂东电力 文山电力 郴电国际 洪城水业 武汉控股 安徽水利 32.98 17.60 30.55 36.85 17.47 28.90 31.30 17.52 13.98 26.10 12.32 14.36 33.12 23.42 40.73 9.10 13.37 19.06 7.61 10.46 9.98 14A 0.96 0.74 0.43 0.66 0.51 0.01 0.95 0.88 0.22 0.76 0.27 0.49 1.30 0.03 0.67 -0.03 0.22 0.78 0.45 0.46 0.46 15A 1.10 0.39 0.55 0.47 0.48 0.04 0.66 1.21 0.32 1.08 0.55 0.53 0.60 0.06 0.35 0.45 0.22 0.40 0.57 0.47 0.50 EPS 16E 1.27 0.52 0.92 0.69 0.69 0.48 0.49 0.67 0.38 0.76 0.26 0.69 0.76 0.35 0.51 0.26 0.24 0.44 0.37 0.57 0.37 来源:Wind、国金证券研究所 - 14 敬请参阅最后一页特别声明 17E 1.57 0.64 1.26 1.03 0.92 0.97 0.97 0.94 0.56 1.06 0.35 0.85 1.04 0.55 0.81 0.30 0.27 0.52 0.45 0.65 0.46 18E 1.96 0.79 1.64 1.43 1.10 1.58 1.43 1.28 0.81 1.36 0.45 1.06 1.40 0.83 1.12 0.47 0.31 0.62 0.54 0.70 0.58 16E 26 34 33 54 25 61 64 26 37 34 48 21 44 67 80 35 56 43 21 18 27 PE 17E 21 28 24 36 19 30 32 19 25 25 35 17 32 43 50 30 49 37 17 16 22 18E 17 22 19 26 16 18 22 14 17 19 28 14 24 28 36 19 44 31 14 15 17 评级 买入 买入 买入 买入 买入 买入 买入 买入 买入 买入 增持 买入 买入 买入 买入 买入 增持 增持 买入 买入 买入 行业研究周报 长期竞争力评级的说明: 长期竞争力评级着重于企业基本面,评判未来两年后公司综合竞争力与所属行业上市公司均值比较结果。 公司投资评级的说明: 买入:预期未来 6-12 个月内上涨幅度在 15%以上; 增持:预期未来 6-12 个月内上涨幅度在 5%-15%; 中性:预期未来 6-12 个月内变动幅度在 -5%-5%; 减持:预期未来 6-12 个月内下跌幅度在 5%以上。 行业投资评级的说明: 买入:预期未来 3-6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在 15%以上; 增持:预期未来 3-6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在 5%-15%; 中性:预期未来 3-6 个月内该行业变动幅度相对大盘在 -5%-5%; 减持:预期未来 3-6 个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5%以上。 - 15 敬请参阅最后一页特别声明 行业研究周报 特别声明: 国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准,已具备证券投资咨询业务资格。 本报告版权归“国金证券股份有限公司”(以下简称“国金证券”)所有,未经事先书面授权,本报告的任何部分均 不得以任何方式制作任何形式的拷贝,或再次分发给任何其他人,或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。经过 书面授权的引用、刊发,需注明出处为“国金证券股份有限公司”,且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修 改。 本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料,但国金证券及其研究人员对这 些信息的准确性和完整性不作任何保证,对由于该等问题产生的一切责任,国金证券不作出任何担保。且本报告中 的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断,在不作事先通知的情况下,可能会随时调整。 客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突,而不应视本报告为作出投资决策的唯一因 素。本报告亦非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请。 证券研究报告是用于服务机构投资者和投资顾问的专业产品,使用时必须经专业人士进行解读。国金证券建议 客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况,以及(若有必要)咨询独立投资顾问。报告本身、报告 中的信息或所表达意见也不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议,国金证券不就报告中的内容对最终操作 建议做出任何担保。 在法律允许的情况下,国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易,并可能为 这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。 本报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法,故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市 场实际情况不一致,且收件人亦不会因为收到本报告而成为国金证券的客户。 本报告仅供国金证券股份有限公司的机构客户使用;非国金证券客户擅自使用国金证券研究报告进行投资,遭 受任何损失,国金证券不承担相关法律责任。 上海 北京 深圳 电话:021-60753903 电话:010-66216979 电话:0755-83831378 传真:021-61038200 传真:010-66216793 传真:0755-83830558 邮箱:researchsh@gjzq.com.cn 邮箱:researchbj@gjzq.com.cn 邮箱:researchsz@gjzq.com.cn 邮编:201204 邮编:100053 邮编:518000 地址:上海浦东新区芳甸路 1088 号 地址:中国北京西城区长椿街 3 号 4 层 地址:中国深圳福田区深南大道 4001 号 紫竹国际大厦 7 楼 时代金融中心 7BD - 16 敬请参阅最后一页特别声明
公用事业与环保产业研究周报:环保税将带动先期环监、长期节能减排
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