广发证券-广发电新周刊第3期:突破之路,从新出发

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行业: 电力行业
发布机构: 广发证券
发布日期: 2017-01-23
投资策略|电气设备 证券研究报告 行业评级 广发电新周刊第 3 期 Table_Ti tle 突破之路,从新出发  Ta ble_S ummar y 买入 Table_Grade 《新能源汽车生产企业及产品准入管理规定》发布 前次评级 买入 报告日期 2017-01-23 相对市场表现 Tabl e_Chart 新能源汽车补贴调整政策出台之后,行业在健康发展的方向上不断 20 电气设备 突破。继电动汽车百人会对行业的深度思考后,2017 年 1 月 16 日,工业 9% 和信息化部发布了《新能源汽车生产企业及产品准入管理规定》,自 2017 -4% 年 7 月 1 日起施行。在供给侧改革的大背景下, 《规定》提高各环节准入门 槛,要求整车厂从原先单一的生产能力过渡到集设计开发能力、生产能力、 产品生产一致性保证能力和产品安全保障能力于一体,对于防止新能源车 沪深300 -17% -30% 2015-11 2016-03 2016-07 2016-11 产能过剩和无序竞争、规范行业健康发展的意义深远,利好拥有技术优势 的龙头企业。此次政策出台符合我们的之前的判断:新能源车政策在 2017 分析师: Table_Author 年落地之后,短期有望迎来情绪修复下的整体反弹行情,而此后即使情绪 010-59136752 回落也预计很难回到目前的情绪低位;随着行业整体产销量增长,龙头企 业赢利增长的逐步兑现,市场情绪恢复与龙头企业业绩持续增长,新能原 chenzikun@gf.com.cn 分析师: 车板块有望迎来龙头企业新一轮趋势性上涨行情;中长期来看,积分制等 王理廷 S0260516040001 0755-82534784 长效政策落地后,新能源车行业中长期成长逻辑亦将随之清晰。下游整车 wangliting@gf.com.cn 长期看好新能源乘用车的江淮汽车;推荐终端成本占比小、盈利对量敏感 的细分高弹性品种:如铜箔(诺德股份)和钴(华友钴业);同时中游制造 陈子坤 S0260513080001 相关研究: Tabl e_Report 业继续推荐:三元方向的澳洋顺昌(天鹏电源) 、国轩高科。  国网力促新能源消纳,限电有望持续改善 国家电网 1 月 19 日上午召开发布会,提出 20 项促进新能源消纳的具 体措施,涉及到电网建设,调峰能力建设,统一规划研究,关键技术研究 等。根据相关人士介绍,国网公司将明确相关责任部门,提出力争 2017-2018 年弃风弃光矛盾得到有效缓解,到 2020 年根本解决新能源消纳 问题,弃风弃光率控制在 5%以内。前期我们重点推荐的风电板块主要是三 个逻辑:装机量保持稳定增长,弃风限电边际改善和行业集中度提升。行 业数据显示,从一季度到三季度的弃风限电情况逐渐改善,其中一季度限 风电行业:一文读懂《风电发展 2016-11-30 “十三五”规划》 电气设备新能源行业周报:风 2016-11-28 电行业三季度边际改善,动力 锂电供给侧改革推进 电气设备新能源行业周报:风 2016-11-21 电弃风情况边际改善,输配电 价改革再获推进 电 26%,上半年限电 21%,前三季度限电 19%。我们还从草根调研了解到, 风电的限电情况确实出现了边际改善,主要得益于用电量增速保持稳定, 联系人: Table_C ontacter 输电线路的修建,多种用电方式(比如:风电供暖)应用等。我们重点推 荐金风科技,泰胜风能,天顺风能,重点关注最直接受益的运营商标的。  华鹏伟 010-59136752 huapengwei@gf.com.cn 广东省完成 2017 年第 1 次电力竞价交易 2017 年 1 月 20 日,广东省完成了首次执行统一出清电力竞价交易, 总成交电量为 129912.0092 万千瓦时。供应方边际成交申报价差为-216 厘 /千瓦时,需求方边际成交申报价差-75 厘/千瓦时,统一出清价差为-145.5 厘/千瓦时。其中,供应方共有 53 家参与报价,总申报电量为 280431.747 万千瓦时,其中 24 家成交;需求方共有 87 家参与报价,总申报电量为 129912.0092 万千瓦时,其中 87 家成交。  风险提示:政策不达预期,新能源汽车销量不达预期 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1/14 投资策略|电气设备 目录索引 行业综述 ............................................................................................................................. 4 一周行情回顾.............................................................................................................. 4 行业简评 ..................................................................................................................... 5 动力电池价格情况追踪 ............................................................................................... 6 电改和电力设备 .................................................................................................................. 7 行业新闻 ..................................................................................................................... 7 公司公告 ..................................................................................................................... 8 新能源汽车.......................................................................................................................... 9 行业新闻 ..................................................................................................................... 9 公司公告 ................................................................................................................... 10 风光储核 ........................................................................................................................... 10 行业新闻 ................................................................................................................... 10 公司公告 ................................................................................................................... 11 光伏价格走势跟踪............................................................................................................. 12 重点上市公司预测............................................................................................................. 13 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2/14 投资策略|电气设备 图表索引 图 1:中信一级行业一周涨跌幅(%) ................................................................... 4 图 2:中信电力设备与新能源板块区间涨跌幅统计情况 ......................................... 4 图 3:本周涨跌幅前五位 A 股上市公司 .................................................................. 4 图 4:本周涨跌幅前五位海外股上市公司 ............................................................... 4 图 5:多晶硅均价走势 .......................................................................................... 12 图 6:多晶硅片均价走势 ...................................................................................... 12 图 7:电池片均价走势 .......................................................................................... 12 图 8:组件均价走势 .............................................................................................. 12 表 1:重点上市公司预测 ...................................................................................... 13 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3/14 投资策略|电气设备 行业综述 一周行情回顾 图1:中信一级行业一周涨跌幅(%) 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% -1.0% -2.0% -3.0% CS CS CS CS CS CS CS CS CS CS CS CS CS CS CS CS CS CS CS CS CS CS CS CS CS CS CS CS CS 银家食 行电品 饮 料 非汽煤建钢建交石电电 银车炭筑铁材通油力子 运石及元 行 输化公器 金 用件 融 事 业 国 防 军 工 农传医有餐房电轻通计商纺机基综 林媒药色饮地力工信算贸织械础合 牧 金旅产设制 化 机零服 渔 属游 备造 售装 工 数据来源:Wind、广发证券发展研究中心 图2:中信电力设备与新能源板块区间涨跌幅统计情况 2.0% 1.0% 0.0% -1.0% -2.0% -3.0% -4.0% -5.0% -6.0% 一周涨跌幅(%) 一月涨跌幅(%) 数据来源:Wind、广发证券发展研究中心 电力设备新能源行业过去一周下跌 1.6%,涨幅居中信一级行业第 22 名。一次 设备、二次设备过去一周分别下跌-2.94%、-4.15%;风电和新能源汽车在过去一周 跌幅分别为-5.29%、-5.29%,光伏下跌-1.12%,核电持平。 图3:本周涨跌幅前五位A股上市公司 图4:本周涨跌幅前五位海外股上市公司 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 4/14 投资策略|电气设备 30.0% 20.0% 10.0% 0.0% -10.0% -20.0% 40.0% 30.0% 20.0% 10.0% 0.0% -10.0% -20.0% -30.0% A股涨跌幅前5位(%) 海外股涨跌幅前5位(%) 数据来源:Wind、广发证券发展研究中心 数据来源:Wind、广发证券发展研究中心 行业简评 《新能源汽车生产企业及产品准入管理规定》发布,不断积蓄力量的新能源汽车板 块。新能源汽车补贴调整政策出台之后,行业在健康发展的方向上不断 20 突破。 继电动汽车百人会对行业的深度思考后,2017 年 1 月 16 日,工业和信息化部发布 了《新能源汽车生产企业及产品准入管理规定》,自 2017 年 7 月 1 日起施行。规 定在三方面与传统汽车准入制度区别开来,较之前政策更加严格。首先,《规定》 明确了 17 项企业审查要求和 39 项产品检验标准,完善了生产企业和产品的准入条 件,如整车申报企业必须具备底盘资质,原有自制自用改装车资质企业需要先升级 改造获得整车资质,才能申报新能源汽车准入,在 2019 年 7 月 1 日前仍未通过申 请审查的企业产品将从推广目录中去除。而相关车型的动力电池及系统必须进入电 池推荐目录,即与电池白名单绑定,由于电池测试中暂不要求做穿刺试验,也为三 元电池上大巴应用扫除实质性障碍。其次,规定要求企业建立产品运行安全状态监 测制度,对问题产品应采取叫停制度。此外,规定还完善了政府的监督检查措施, 对违反规定申请准入明确了法律责任。 在供给侧改革的大背景下,《规定》提高各环节准入门槛,要求整车厂从原先单一 的生产能力过渡到集设计开发能力、生产能力、产品生产一致性保证能力和产品安 全保障能力于一体,对于防止新能源车产能过剩和无序竞争、规范行业健康发展的 意义深远,利好拥有技术优势的龙头企业。此次政策出台符合我们的之前的判断: 新能源车政策在 2017 年落地之后,短期有望迎来情绪修复下的整体反弹行情,而 此后即使情绪回落也预计很难回到目前的情绪低位;随着行业整体产销量增长,龙 头企业赢利增长的逐步兑现,市场情绪恢复与龙头企业业绩持续增长,新能原车板 块有望迎来龙头企业新一轮趋势性上涨行情;中长期来看,积分制等长效政策落地 后,新能源车行业中长期成长逻辑亦将随之清晰。下游整车长期看好新能源乘用车 的江淮汽车;推荐终端成本占比小、盈利对量敏感的细分高弹性品种:如铜箔(诺 德股份)和钴(华友钴业);同时中游制造业继续推荐:三元方向的澳洋顺昌(天 鹏电源)、国轩高科。 国网力促新能源消纳,限电有望持续改善。国家电网 1 月 19 日上午召开发布会, 提出 20 项促进新能源消纳的具体措施,涉及到电网建设,调峰能力建设,统一规 划研究,关键技术研究等。根据相关人士介绍,国网公司将明确相关责任部门,提 出力争 2017-2018 年弃风弃光矛盾得到有效缓解,到 2020 年根本解决新能源消纳 问题,弃风弃光率控制在 5%以内。电网对于新能源发电的接纳经历了一个由“抗 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 5/14 投资策略|电气设备 拒”到主动接纳的过程。这是国家电网再次明确通过多种措施解决弃风弃光问题, 针对弃风弃光现象提出了 20 项解决措施,并首次确定 2020 年目标为控制弃风弃光 在 5%以内。弃风弃光的逐步解决有利于改善开发商的现金流,推动配额制等政策 的出台,推动风电光伏等新能源行业的长期发展。 前期我们重点推荐的风电板块主要是三个逻辑:装机量保持稳定增长,弃风限电边 际改善和行业集中度提升。行业数据显示,从一季度到三季度的弃风限电情况逐渐 改善,其中一季度限电 26%,上半年限电 21%,前三季度限电 19%。我们还从草 根调研了解到,风电的限电情况确实出现了边际改善,主要得益于用电量增速保持 稳定,输电线路的修建,多种用电方式(比如:风电供暖)应用等。我们重点推荐 金风科技,泰胜风能,天顺风能,重点关注最直接受益的运营商标的。 广东省完成 2017 年第 1 次电力竞价交易。2017 年 1 月 20 日,广东省完成了首次 执行统一出清电力竞价交易,总成交电量为 129912.0092 万千瓦时。供应方边际成 交申报价差为-216 厘/千瓦时,需求方边际成交申报价差-75 厘/千瓦时,统一出清 价差为-145.5 厘/千瓦时。其中,供应方共有 53 家参与报价,总申报电量为 280431.747 万千瓦时,其中 24 家成交;需求方共有 87 家参与报价,总申报电量 为 129912.0092 万千瓦时,其中 87 家成交。从广东省交易规则和此次交易来看, 准确的负荷预测是后续开展报价的重要支撑。而在电改的大方向下,我们依然看多 电网旗下的上市公司,重点推荐关注许继电气,涪陵电力,置信电气,国电南瑞(停 牌)等。 动力电池价格情况追踪 锂电池:市场持稳 本周电芯市场基本持稳,价格方面目前容量型 18650 产品 2000mAh 5.3 元/颗, 2500mAh 6.5 元/颗,动力型 18650 产品 2000mAh 5.6 元/颗。 (数据来源:中国化学与物理电源行业协会) 正极材料:市场持稳 磷酸铁锂方面:补贴新政对磷酸铁锂产能的影响逐渐显现。市场主流价在 100000-105000,个别也有 97000 元/吨附近成交的情况。 磷酸铁方面:原料市场供大于求,厂家急于消化库存。无水产品主流价在 2.7-2.8 万/吨之间,较前期下跌 2000 元/吨。 碳酸锂方面:厂家低库存,货源紧张。本周碳酸锂报价平稳,电池级碳酸锂主流价 在 130000 元/吨,工业级碳酸锂主流价在 115000-120000 元/吨。 (数据来源:中国化学与物理电源行业协会) 负极材料:市场持稳 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 6/14 投资策略|电气设备 负极材料市场价格保持稳定。现国内低端负极材料主流报 1.8-2.2 万元/吨,中端产 品主流报 4-5.5 万元/吨,高端产品主流报 8-10 万元/吨。 原料市场略微调涨,本周负极材料主要原料低硫焦价格调涨。涨幅在 200 元/吨左 右,现国内大庆石化 1750 元/吨,抚顺二厂报 1700 元/吨,大港石化报 1750 元/吨。 天然石墨市场现-195 主流报 3000-3500 元/吨。球化石墨主流报 14000-22000 元/ 吨。针状焦价格暂稳,现国内针状焦价格在 3000-3500 元/吨,进口针状焦价格 450-500 美元/吨。 (数据来源:中国化学与物理电源行业协会) 隔膜:市场持稳 本周锂电隔膜价格波动不大,国内隔膜市场价格干法隔膜约 3.5-5 元每平米;湿法 隔膜大约 4.5-5.5 元每平米。预计低端产能过剩,中高端产能供不应求在年后很难 在短时间改变。 (数据来源:中国化学与物理电源行业协会) 电解液:市场持稳 本周电解液市场持稳运行,现国内电解液价格普遍售价在 7-9 万元/吨。原料市场方 面,近期原料市场持稳,现溶剂 DMC 现为 7500 元/吨左右,DEC 现为 14500 元/ 吨左右。六氟磷酸锂现价格普遍在 35-41 万元/吨。 (数据来源:中国化学与物理电源行业协会) 电改和电力设备 行业新闻 《广东省售电侧改革试点实施方案》印发 广东省印发售电侧改革试点实施方案。方案要求,分阶段建立健全售电侧市场机制, 通过电力市场竞争和需求侧管理,提升能源利用效率;通过为用户提供综合能源服务, 促进互联网、节能服务等技术的应用。第一步(2016 年—2017 年),放开第一阶段用 户进入售电侧市场,培育一批规范运作的售电公司,初步形成有序运转的售电侧市 场机制;第二步(2017 年—2018 年),放开第二阶段用户进入售电侧市场;第三步 (2019 年—2020 年),放开第三阶段用户进入售电侧市场,建立信息公开、透明,信 用体系完备,风险总体可控的监管体系;第四步(2020 年后),全面放开售电侧市场, 建成竞争有序、具有活力的市场机制,实现形成电力生产和消费的互动,提升用户 用能水平。 (北极星电力网) 江西省开始报送售电侧改革试点项目 江西省发改委、能源局近日开始开展售电侧售电侧改革试点项目的工作,试点项目 侧重于向社会资本开放售电业务、放开增量配网业务、开放综合能源管理市场等方 面。试点项目报送时间截止于 2 月 10 日,但是,未列入试点区域(或项目),只要符 合国家和省电力体制改革政策,将一视同仁予以支持。(北极星电力网) 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 7/14 投资策略|电气设备 山东发布关于售电公司参与 2017 年电力直接交易工作的补充通知 山东经信委发布了关于售电公司参与 2017 年电力直接交易工作的补充通知。文件指 出,经山东省经信委与省政府有关部门、单位会商研究,进一步细化售电公司上报 材料和准入要求,之前已报送山东省经信委和各市经济和信息化委的企业,如上报 材料符合本通知要求,请致电山东省经信委和各市经济和信息化委确认,由山东省 经信委统一转送山东电力交易中心,不需再重新提报材料,各市经济和信息化委不 需对材料内容进行初审;不符合要求的,重新准备上报材料后直接报送山东电力交易 中心。 (北极星电力网) 公司公告 【四方股份】因公司控股子公司四方创能签订重大合同,公司于 2017 年 1 月 13 日 下午 13:00 起临时停牌,停牌半天。公司股票将于 2017 年 1 月 16 日开市起复牌。 【特锐德】公司 2016 年度业绩预计实现归母净利润 1.89~2.33 亿元,比上年同期 增长 30%~60%,主要原因是户外箱式电力设备为主的传统制造业务得到持续稳定增 长和全资子公司川开电气有限公司生产运营良好。 【经纬电材】公司 2016 年预计实现归母净利润 1539.25—1740.02 万元,比上年同 期上升 130% — 160%,主要原因是高端铜芯电磁线和铝芯电磁线的销量大幅增加。 【新时达】2016 年公司实现营业收入 27.26 亿元,同比增长 80.87%,主要原因是公 司并表会通科技、机器人及运动控制业务增长较快。实现归母净利润 1.74 万元,同 比减少 8.01%,主要原因是电梯控制类产品市场业务盈利水平下降显著。 【炬华科技】公司 2016 年实现归母净利润 23613.30 万元~28335.96 万元,较上年 同期增长 0%~20%,主要原因是公司进一步加大了市场开拓力度和收到相关政府补 贴。 【凯发电气】公司预计 2016 年实现归母净利润 1.15~1.35 亿元,较上年同期增长 65.07%~93.77%,主要原因是公司重大资产购买完成交割,标的公司第四季度财务报 表纳入合并报告范围。 【通光线缆】公司预计 2016 年实现归母净利润 11220 万元~13934 万元,较上年同 期增长 24%~54%,主要原因是套期保值收益及政府补贴较上年同期上升和收购的江 苏通光信息有限公司财务报表纳入公司 2016 年度合并财务报表范围。 【积成电子】公司 2016 年预计归母净利润从 14410.57~18733.74 万元修改至 10087.40~14410.57 万元,同比增长由 0%至 30%修改至-30%至 0%,主要原因是公司 部分合同延迟交付验收,第四季度销售收入未达预期。 【科陆电子】公司与深圳巴士集团签署了《战略合作框架协议》,双方就电动汽车充 电基础设施建设、储能应用技术及市场的开发、物流公交化合作等领域建立战略合 作伙伴关系。 【汇川技术】公司控股子公司经纬轨道为提升整体经营能力、补充流动资金,以增 资扩股方式引入自然人股东庄仲生,将以现金人民币 6500 万元作为投资款增资获得 经纬轨道 9.1%股权,完成后公司的持股比例降至 45.45%。 【科大智能】公司全资子公司上海冠致工业自动化有限公司与上汽大众汽车有限公 司签订了《汽车底板自动化焊接生产线合同》 ,合同金额 9126 万元。公司全资子公 司科大智能机器人拟以自有资金 3500 万元收购新余宏机械 85%的股权。 【东方能源】公司在河北省衡水市出资设立全资子公司国家电投集团阜城县东方新 能源发电有限公司,注册资本 500 万元,进行新能源发电项目的开发、建设。 【启源装备】公司全资子公司中节能六合天融环保科技有限公司拟与中节能(肥城) 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 8/14 投资策略|电气设备 水务有限公司签订供货及安装合同,合同总金额为 2727.29 万元。 【华光股份】公司签订伊拉克巴士拉 650MW 燃机联合循环电站扩建项目余热锅炉设 备采购合同,合同金额为人民币 4.20 亿元。 新能源汽车 行业新闻 山西“十三五”综合能源发展规划发布,到 2020 年电动车产能达 12 万辆 山西省人民政府发布《山西省“十三五”综合能源发展规划》,规划提出发展绿色 交通,加快构建低碳交通运输体系,实行公共交通优先,加强轨道交通建设,鼓励 绿色出行。全面实施新能源汽车推广计划。规划明确将以电动、甲醇、燃气汽车为 重点,培育新能源汽车产业集群。重点布局太原、晋中、晋城电动汽车产业基地; 晋中、长治甲醇汽车产业基地;太原、运城、大同燃气汽车产业基地。推动全省煤 层气汽车发展。构建创新能力强、产业化水平高、市场应用规模大的新能源汽车产 业发展格局。到 2020 年,全省电动车生产能力达到 12 万辆以上。(第一电动) 工信部发布《新能源汽车生产企业及产品准入管理规定》 1 月 16 日,工信部政法司对外发布了《新能源汽车生产企业及产品准入管理规定》, 规定明确了新能源汽车的定义和范围;完善了生产企业准入条件及产品准入条件, 监督检查措施;建立了运行安全状态监测制度;强化了法律责任,自 2017 年 7 月 1 日起施行。工业和信息化部 2009 年 6 月 17 日公布的《新能源汽车生产企业及产品 准入管理规则》(工产业〔2009〕第 44 号)同时废止。 (第一电动) 中国电动汽车百人会论坛举办,预计 2020 年新能源车产量将达 200 万辆 据新华社报道,工信部部长苗圩在 14 日起举办的“2017 中国电动汽车百人会论坛” 上表示,工信部已牵头编制了《汽车产业中长期发展规划》,明确了到 2020 年我国 新能源汽车年产量将达到 200 万辆,以及到 2025 年我国新能源汽车销量占总销量的 比例达到 20%以上的发展目标。 (第一电动) 江苏省发布“十三五”新能源汽车推广应用实施方案 江苏省发布《 “十三五”新能源汽车推广应用实施方案》,方案规定“十三五”期间, 全省推广应用新能源汽车标准车超过 25 万辆,到 2020 年形成以私人消费者购买和 使用新能源汽车为主的推广应用格局。到 2020 年,基本建成适度超前、布局合理、 车桩相随、智能高效的充电基础设施体系,累计建设充电桩约 17 万个,力争建成充 电桩 20 万个,满足 20 万辆新能源汽车充电的需求。 (北极星电力网) 三亚市发布“十三五”新能源汽车推广应用实施方案 三亚市发布《 “十三五”新能源汽车推广应用实施方案》,规定到 2020 年底全市累计 推广应用新能源汽车 6000 辆(其中,2016 年为 600 辆),建设充电桩 5600 个。新 能源汽车在党政机关、公共服务等领域得到广泛应用,基本建成布局合理、智能高 效的充电设施服务网络和维修保障网络,满足新能源汽车运行需要。 (北极星电力网) 南昌市 2016 年新能源汽车推广应用财政补助方案 近日,南昌市发布《南昌市 2016 年新能源汽车推广应用财政补助方案》的通知,规 定 2016 年市级财政补助标准与 2016 年江西省省级财政补助标准 1:1 配套。纯电动 乘用车按续驶里程不同分别补贴 1.4 万、1.3 万、0.8 万元;插电式混合动力乘用车 补贴 0.8 万元。纯电动客车最高补贴 9 万元,纯电动专用车 0.8 万元。 (北极星电力 网) 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 9/14 投资策略|电气设备 公司公告 【纳川股份】公司 2016 年度业绩预计实现归母净利润 6315.45~7118.27 万元,比 上年同期增长 136%~166%,主要原因是新能源汽车业务总体健康平稳发展且管道业 务营业收入较上年同期有所上升。 【德赛电池】公司 2016 年度业绩预计实现归母净利润 2.46~2.69 亿元,比上年同 期增长 7%~17%,主要原因是电池封装业务毛利率有所提升。 【坚瑞沃能】公司 2016 年度业绩预计实现归母净利润 3.9~4 亿元,比上年同期增 长 1002%-1031%,主要原因是收购深圳市沃特玛电池有限公司 100%股权,沃特玛 2016 年营业收入和利润取得重大突破。 【合康新能】公司 2016 年预计实现归母净利润 1.75~1.90 亿元,较上年同期增长 237.03%~265.92%,主要原因是新能源汽车总成配套及充电桩业务贡献较大利润和 全资子公司北京华泰润达节能科技有限公司节能环保项目取得较大收益。 【沧州明珠】公司 2016 年实现营业总收入 27.54 亿元、实现归母净利润 4.86 亿元, 分别较上年同期增长 26.64%和 126.39%,主要原因是 PE 管道产品、锂离子电池隔膜 产品销量增加以及 BOPA 薄膜产品销售价格上涨。 【科泰电源】公司 2016 年预计实现归母净利润 4533.64—5357.94 万元,比上年同 期上升 10%—30%,主要原因是母公司销售订单执行情况良好和对外投资收益继续保 持增长。 风光储核 行业新闻 国家能源局: “十三五”重点研究 8MW-10MW 陆/海上风电机组关键技术 国家能源局印发《能源技术创新“十三五规划” 》。规划指出, “十三五”期间重点研 究 8MW-10MW 陆/海上风电机组关键技术,建立大型风电场群智能控制系统和运行管 理体系;降低海上风电场的度电成本,实现 5-6MW 等大型海上风电机组安装规范化 和机组运维智能化;开发碳纤维复合材料风电叶片新产品,建立百套量级的碳纤维 复合材料风电叶片和抗冰风电叶片生产线。突破风电场群智能化运行维护技术、发 电功率优化调度运行技术;实现风电场群电能多效利用,建设百万千瓦及以上规模 风电场群高效运行示范工程。(北极星电力网) 国家发改委、能源局发布《能源发展“十三五”规划》 规划要点如下: 一、关于能源消费总量和强度。 《规划》提出“到 2020 年把能源消费总量控制在 50 亿吨标准煤以内”,与国民经济和社会发展规划《纲要》保持一致。 二、关于能源结构调整。《规划》提出,“十三五”时期非化石能源消费比重提高到 15%以上,天然气消费比重力争达到 10%,煤炭消费比重降低到 58%以下。 三、关于能源发展布局。 《规划》对“十三五”时期的重大能源项目、能源通道作出 了统筹安排。在能源发展布局上做了一些调整,主要是将风电、光伏布局向东中部 转移。主动放缓了煤电建设节奏,严格控制煤电规模。 四、关于提高能源系统效率和发展质量。 《规划》提出了四个方面的对策措施:一是 有效化解过剩产能。二是加快补上能源发展的短板。三是深入推进煤电超低排放和 节能改造。四是严格控制新投产煤电规模,力争将煤电装机控制在 11 亿千瓦以内。 五、关于提升能源安全战略保障能力。 《规划》既强调了要牢固树立底线思维,坚持 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 10/14 投资策略|电气设备 立足国内,增强能源自主保障能力;又考虑了要抓住当前国际市场供需宽松的机遇, 充分利用国际能源资源。 六、关于着力加强创新引领。 《规划》突出强调,要加快技术创新、体制机制创新和 产业模式创新,进一步增强能源产业的发展活力。 (北极星电力网) 彭博新能源财经发布 2016 年中国风电整机商装机容量统计 彭博新能源财经 19 日公布的数据显示,2016 年中国风电总装机容量为 22.8GW,较 2015 年回落 21%。其中陆上风电装机容量为 22.2GW,海上风电装机容量为 0.6GW。 2016 年共有 26 家风电整机制造商有项目吊装记录。其中,金风科技继续保持领先 优势,2016 年中国市场装机容量达 6.3GW,中国风电市场份额为 28%。国电联合动 力,远景能源,明阳风电在 2016 年国内装机容量差别小于 50MW,均为 2GW 左右, 并列第二。中船重工(重庆)海装 2016 年风电装机容量为 1.8GW,继续跻身前五大 整机制造商行列。(彭博新能源财经) 公司公告 【泰胜风能】公司 2016 年预计实现归母净利润 20328.62–24563.75 万元,比上年 同期上升 20% - 45%,主要原因是产品结构进一步优化,产品品类市场的经营、调 节能力增强,运费、中介服务费用等期间费用以及计提的坏账准备较去年同期有所 下降。 【天顺风能】公司实际控制人董事长严俊旭拟自 2017 年 1 月 20 日起 12 个月内通过 深圳证券交易所交易系统增持公司股份,累计增持比例最低不低于 100 万股,最高 不超过公司已发行总股份的 2%。 【中元股份】公司 2016 年度业绩预计实现归母净利润 9769.90~12024.49 万元, 比上年同期增长 30%~60%,主要原因是合并全资子公司江苏世轩科技股份有限公司 去年全年经营业绩良好。 【中来股份】公司 2016 年预计实现归母净利润 1.85~2.15 亿元,较上年同期增长 71.79%~99.65%,主要原因是募投项目逐步投产,并于 2016 年 9 月份全部建成投产, 产能释放,销售量增加。 【湘电股份】公司控股股东湘电集团组建湘电军工装备有限公司得到湖南省国资委 的审批,公司以军工优质资产出资 15.3 亿元,持股 51%。 【金雷风电】公司拟使用额度不超过 1.5 亿元人民币的自有资金,购买安全性高、 流动性好、有保本约定的银行理财产品。 【隆基股份】公司 2016 年度业绩预计实现归母净利润 14~16 亿元,比上年同期增 长 169%-208%,主要原因是公司主要产品太阳能组件和硅片销量快速增长。 【中来股份】公司控股子公司博玺电气拟以自有资金 1813 万元对其全资子公司上海 博源自动化控制系统有限公司进行增资。 【东方能源】公司在河北省廊坊市设立全资子公司国家电投集团大城县东方新能源 发电有限公司,进行新能源发电项目的开发、建设,注册资本 500 万。 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 11/14 投资策略|电气设备 光伏价格走势跟踪 图5:多晶硅均价走势 图6:多晶硅片均价走势 多晶硅片(A片)出厂价(元/片) 国产原生多晶硅料出厂价(元/千克) 160 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% 140 120 100 80 60 40 20 0 7 5 4 3 2 1 0 数据来源:Wind、广发证券发展研究中心 图7:电池片均价走势 图8:组件均价走势 156多晶硅电池片(单片4.1瓦以上)出厂价(元/瓦) 2 1.5 1 0.5 0 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% 6 数据来源:Wind、广发证券发展研究中心 2.5 YOY 多晶硅电池组件(250W)出厂价(元/瓦) 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% 4.5 4 3.5 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 YOY 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% 数据来源:Wind、广发证券发展研究中心 数据来源:Wind、广发证券发展研究中心 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 12/14 投资策略|电气设备 重点上市公司预测 表1:重点上市公司预测 代码 名称 收盘 总市值 (亿元) EPS(元) 价 (元) 净利润增长率 P/E (%) 2015A 2016E 2017E 2015A 2016E 2017E 2016E 2017E 600312.SH 平高电气 226.47 16.69 0.61 0.87 1.07 27.39 19.29 15.56 41.99 23.97 601179.SH 中国西电 302.43 5.9 0.18 0.21 0.26 33.46 27.70 22.67 20.78 22.14 002028.SZ 思源电气 99.65 13.19 0.51 0.58 0.70 26.08 22.56 18.77 15.58 20.23 600406.SH 国电南瑞 403.93 16.63 0.53 0.62 0.71 31.09 26.83 23.32 15.89 15.06 601126.SH 四方股份 88.47 10.88 0.42 0.42 0.49 25.71 26.02 22.03 -1.20 18.13 002350.SZ 北京科锐 44.16 19.4 0.19 0.30 0.41 103.18 65.28 47.18 58.08 38.36 300001.SZ 特锐德 163.80 16.42 0.15 0.22 0.29 112.49 73.27 57.43 53.71 27.59 002358.SZ 森源电气 168.66 18.14 0.20 0.37 0.49 92.36 48.67 37.09 89.76 31.22 300124.SZ 汇川技术 332.94 20.02 0.49 0.59 0.72 41.14 34.20 27.88 20.30 22.67 600517.SH 置信电气 132.90 9.8 0.33 0.38 0.45 29.96 25.99 21.73 15.25 19.63 002334.SZ 英威腾 61.67 8.17 0.20 0.18 0.23 41.42 45.46 34.81 -8.90 30.64 002249.SZ 大洋电机 191.83 8.11 0.14 0.23 0.30 56.23 35.62 27.18 57.84 31.06 600580.SH 卧龙电气 109.30 8.48 0.28 0.29 0.38 30.34 29.49 22.40 2.89 31.65 300068.SZ 南都电源 157.95 20.14 0.26 0.46 0.68 77.69 43.59 29.55 78.25 47.55 600884.SH 杉杉股份 141.81 12.63 0.59 0.54 0.68 21.33 23.51 18.66 -9.25 26.00 002531.SZ 天顺风能 118.13 6.64 0.17 0.25 0.35 38.96 26.33 18.96 47.97 38.86 002202.SZ 金风科技 454.37 16.61 1.04 1.18 1.41 15.95 14.05 11.82 13.52 18.86 601877.SH 正泰电器 368.10 19.56 0.93 1.18 1.31 21.12 16.63 14.98 26.99 11.02 601012.SH 隆基股份 282.82 14.17 0.26 0.66 0.84 54.35 21.46 16.92 153.31 26.84 300274.SZ 阳光电源 137.90 9.75 0.30 0.46 0.61 32.42 21.18 16.08 53.09 31.67 600290.SH 华仪电气 80.78 10.63 0.08 0.22 0.34 134.35 47.95 31.01 180.24 54.60 风险提示 政策不达预期,新能源汽车销量不达预期。 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 13/14 投资策略|电气设备 广发电力设备与新能源研究小组 Tabl e_Res earch 陈子坤: 首席分析师,理学学士,四年中国有色金属工业协会再生金属分会工作经历,2013 年加入广发证券发展研究中心。 广发证券—行业投资评级说明 Tabl e_RatingIndustr y 买入: 预期未来 12 个月内,股价表现强于大盘 10%以上。 持有: 预期未来 12 个月内,股价相对大盘的变动幅度介于-10%~+10%。 卖出: 预期未来 12 个月内,股价表现弱于大盘 10%以上。 广发证券—公司投资评级说明 Tabl e_RatingCompany 买入: 预期未来 12 个月内,股价表现强于大盘 15%以上。 谨慎增持: 预期未来 12 个月内,股价表现强于大盘 5%-15%。 持有: 预期未来 12 个月内,股价相对大盘的变动幅度介于-5%~+5%。 卖出: 预期未来 12 个月内,股价表现弱于大盘 5%以上。 Table_Address 联系我们 广州市 深圳市 北京市 上海市 地址 广州市天河区林和西路 9 深圳市福田区福华一路 6 号 北京市西城区月坛北街 2 号 上海市浦东新区富城路 99 号 号耀中广场 A 座 1401 免税商务大厦 17 楼 月坛大厦 18 层 震旦大厦 18 楼 邮政编码 510620 518000 100045 200120 客服邮箱 gfyf@gf.com.cn 服务热线 免责声明 Tabl e_Disclai mer 广发证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。本报告只发送给广发证券重点客户,不对外公开发布。 本报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券股份有限公司认为可靠,但广发证券不对其准确性或完整性做出任何保证。报告内容 仅供参考,报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价。广发证券不对因使用本报告的内容而引致的损失承担任何责 任,除非法律法规有明确规定。客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策。 广发证券可发出其它与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告。本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法,并不代表广发 证券或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断,可随时更改且不予通告。 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广发电新周刊第3期:突破之路,从新出发
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