广发证券-广发有色新材料-重金属观察:锌供给紧张,世界两大铜矿事件升级

页数: 20页
行业: 有色金属
作者: 巨国贤 赵鑫
发布机构: 广发证券
发布日期: 2017-02-22
锌供给紧张,世界两大铜矿事件升级 广发有色新材料-重金属观察 巨国贤 赵 鑫 SAC执业证书编号:S0260512050006 SAC执业证书编号:S0260515090002 报告日期:2017年2月22日 010-59136699 美总统特朗普减税计划提振市场预期,重金属板块维持加速上行态势。供需格局支撑金 属价格,两会对经济目标的进一步明朗以及基础建设投资力度的加大利好有色金属市场。供 给端,铜镍事态进一步升级,铅锌进入震荡调整格局;消费端,下游企业需求增加支撑价格 走势,环保督查持续刺激供需格局调整。总体而言,重金属板块基本面向好,有色市场蓄势 待发。  铜:两大铜矿事件升级,铜供给受困。Escondida与必和必拓的谈判仍然未取得进展,工会放 言称不会再与公司谈判;上周五印尼政府给自由港发放了铜精矿出口许可,但条件是未来五年 内自由港须逐步放弃对Grasberg铜矿的控制,自由港CEO表示若政府坚持立场,公司将申请仲裁 。短期看这两件事仍难以解决,预期铜价下周仍会持续居于高位。  铅锌:锌供给紧张,从成本端支撑锌价,铅价继续盘整格局。嘉能可仍未宣布复产,国 内精炼锌产量难有增量,锌矿供给紧张,加工费维持低位,从成本端支撑锌价。强势美元 影响,铅市观望情绪较浓,预计短期内铅价将维持震荡调整格局。  锡:全球供减需增,预计震荡上行。锡价上涨中显现出正常震荡之势,整体市场表现活跃 。WBMS公布数据表明2016年全球锡市供应短缺加剧并将持续,国内取消锡出口关税,锡形 势利好。  镍:菲环保部长再废合同,菲镍供应将全面下降。菲律宾环保问题甚嚣尘上,菲律宾总 统在公开场合力挺菲律宾环境及自然资源部部长洛佩斯的决定,本月21日宣布废除75个影 响集水区的采矿合同(MPSA),菲律宾作为最大的镍矿出口国,供应面的下降对镍价起到 有力的刺激。短期内仍然看涨。 板块行情 重金属集萃 重要公司公告 本报告期(2月15-22日)大盘上涨1.79%。有色金属指数上涨2.43%至3835点。 数据来源:wind、广发证券发展研究中心 01 板块行情 重金属集萃 重要公司公告 重金属板块共32家公司,2家停牌,23家公司股价上涨,7家公司股价下跌。周 涨幅前五位公司分别为:海亮股份(13.01%)、红宇新材(9.02%)、盛屯矿 业(6.40%)、鹏欣资源(4.35%)、中色股份(3.83%),股价下跌的前五位 公司分别为宏磊股份(4.33%)、云南铜业(1.84%)、江西铜业(1.33%)、 银泰资源(0.88%)、驰宏锌锗(0.49%)。 数据来源:wind、广发证券发展研究中心 02 板块行情 重金属集萃 重要公司公告  铜:两大铜矿事件升级,铜供给受困 LME铜上涨0.05%至6056美元/吨, SHFE铜上涨0.37%至48920元/吨。  周观点:  尽管智利政府介入谈判,Escondida与必和必拓的 谈判仍然未取得进展,先是受行程影响延期,而后 周末谈判破裂,工会称不会再与公司谈判;上周五 印尼政府给自由港发放了铜精矿出口许可,但条件 是未来五年内自由港须逐步放弃对Grasberg铜矿的控 制,自由港CEO表示若政府坚持立场,公司将申请仲 裁。Escondida铜矿受罢工影响预计产出将减少5.6万 吨,而Grasberg也将使自由港一季度营业收入减少 17%。上周末两大事件进一步发酵,使铜价在周一又 上涨了1.68%。本周铜版块小幅微跌,平均跌幅1.9% 。罢工和精铜矿禁令仍看不到和解之事,预期下周 铜价仍有较好表现。 数据来源:wind、广发证券发展研究中心 03 板块行情 重金属集萃 重要公司公告  铜行业新闻:  长江铜业网:智利政府发言人14日表示,必和必拓旗下智利Escondida铜矿工人同 意与公司进入政府调解流程。  上海有色金属网:印尼财政部13日表示,对包括铅、锌、铁和铜等精矿征收最高 7.5%的出口关税,各企业税率将依据冶炼厂的建设进度而有所不同。印尼财政部 在声明中称:“冶炼设施的建设进度越快,所征收的税率越低。”  上海有色金属网:智利Escondida铜矿新一轮谈判时间推迟,可能最早会在周六开 始。谈判推迟是由于与此前定下的议事日程发生冲突,公司方面无法在周三会面 ,而工会领袖们周四则计划访问首都圣地亚哥,与政府部长会面。  长江铜业网:一工会周四称,自由港麦克莫伦公司(Freeport McMoRan Inc)旗下 印尼Grasberg铜矿的生产工作已全部停摆,而此时距离印尼政府暂停该项目铜精 矿出口刚好一个多月。”  上海有色金属网:英美集团(Anglo American)计划“重新设计”旗下智利El Soldado矿,目前正竭力推动智利政府监管部门批准该方案,这可能意味着该矿生 产出现暂停。El Soldado铜矿在2015年产铜36,000吨。 数据来源:wind、广发证券发展研究中心 04 板块行情 重金属集萃 重要公司公告  上海有色金属网:日本1月包括销售和出口在内的铜线电缆出货量较去年同期下滑0.8% ,至5.37万吨。  上海有色金属网:智利Escondida铜矿周日表示,公司代表将会出席由政府发起的周一 与罢工工人的谈判,前提是工会不干涉非工会雇员的换班工作。该铜矿工会工人的罢工 行动周日进入第11天,此前在上周举行的新的劳动合同谈判破裂。  长江铜业网:印尼矿业部允许美国自由港迈克墨伦铜金公司在印尼的矿山在2018年2月 16日前出口110万吨铜精矿。矿业部亦允许另一铜矿Amman Mineral Nusa Tenggara出口 67.5万吨铜精矿,许可到期日亦为2018年2月16日。  上海有色金属网:应在一季度末和二季度初收到Grasberg项目铜精矿船货的亚洲冶炼厂 收到通知,自由港无法保证完成交货,预定年底收货的客户尚未收到通知,执行总裁 Chappy Hakim已宣布辞职。  上海有色金属网:一工会发言人周一表示,由政府发起的必和必拓与其智利Escondida 铜矿罢工工人之间的会谈无果而终,工人将重返营地,没有未来进一步对话的打算。此 次会谈的目的是让双方交付一份新的薪资谈判时间表。然而,有关这次会谈能否发生一 直不够明确,因为必和必拓指责罢工工人干扰了非工会服务雇员的换班工作。工会回应 称,没有任何封堵,载有合同工人的公交车被允许通过。  上海有色金属网:周一公布的官方数据显示,秘鲁铜产量的月度同比扩大步伐在2016年 12月放慢至13%,一年内首次低于20%,共生产211272吨铜。秘鲁在2016年全年共生产创 纪录高的235万吨铜,较2015年增长38.4%。 数据来源:wind、广发证券发展研究中心 05 板块行情 重金属集萃 重要公司公告  铅:美元施压,铅价盘整 LME铅下跌2.43%至2265美元/吨, SHFE铅下跌0.96%至19150元/吨。  周观点:  本周,受美元上涨影响,铅价承压下行。 美国总统特朗普近期表示大幅减税放松监管, 耶伦重申加息信号,强势美元影响下,伦铅持 续震荡格局。上市公司方面,西部矿业因筹划 发行股份购买资产重大事项继续停牌;西藏珠 峰持股5%以上股东歌石祥金将5000万股限售流 通股回购并解除质押,再将其质押予华林证券 。基本面上因环保检查开启,国内部分地区铅 厂受到不同程度影响,市场供给有所减少,但 铅市下游需求仍待恢复。预计短期内铅价将继 续震荡调整格局。 数据来源:wind、广发证券发展研究中心 06 板块行情 重金属集萃 重要公司公告  铅行业新闻:  中国有色网:据满洲里海关统计,2016年满洲里关区进口铅矿砂及其精矿贸易值17.1亿 元人民币,同比大幅增长31.3%,重量为21.6万吨,与同比增加10.1%。  生意社:国际铅锌研究小组(ILZSG)周三(2月15日)公布,2016年12月全球铅市供应短 缺缩窄至0.6万吨,11月修正为供应短缺1.6万吨。2016年全年,全球铅市供应过剩1.1 万吨,2015年为短缺2.3万吨。  长江有色金属网:世界金属统计局(WBMS)官网周三公布报告显示,2016年全球铅市场供 应短缺16.7万吨,2015年短缺1.4万吨。2016年全球精炼铅产量为1,112.3万吨,较2015 年增加9.1%。全球需求增加107.8万吨。2016年12月,全球精炼铅产量为115.77万吨, 消费量为120.57万吨。  中华商务网:秘鲁政府周四公布数据显示,秘鲁2016年12月铅产量下降13.8%,从3.03 万吨下滑至2.61万吨。2016年全年秘鲁铅产量为31.42万吨,下滑0.4%。 数据来源:wind、广发证券发展研究中心 07 板块行情 重金属集萃 重要公司公告  锌:锌供给紧张 从成本端支撑价格 LME锌下跌0.07%至2869美元/吨, SHFE锌下跌0.91%至23440元/吨。  周观点:  上周LME锌、SHFE锌进入震荡调整阶段,预 计震荡后锌价仍将保持上涨态势。1月巴西 进口中国热镀锌板同比骤增2825%,嘉能 可复产不确定,国内精炼锌难有增量,进 口或下滑,锌矿供给仍紧张,成本端支撑 锌价,预计未来一周锌价将保持震荡或稳 步抬头。 数据来源:wind、广发证券发展研究中心 08 板块行情 重金属集萃 重要公司公告  锌行业新闻:  长江有色金属网:韩国锌业公司(KoreaZincInc)的一名高层周二(2月14日)表示,公 司计划将2017年精炼锌产量削减7.7%至60万吨以下,因供应收紧以及加工费用低廉。  上海有色网:当前,从供给端来看,嘉能可仍未决定复产,新增矿山产能无法弥补世 纪矿等矿山关闭的产能,因此国际锌矿山供应将继续短缺。国内北方矿山季节性减产 ,进口锌矿也出现大幅下降,原料短缺仍将制约炼厂产能释放。从需求端来看,2016 年汽车产、销量快速增长,2017年下游补库需求较为旺盛。虽然房地产市场降温,但 是基建投资增速有望维持高位。在国家政策利好下,PPP投资逐渐增多,有望成为重要 需求增长点。基本面继续向好,沪锌仍有上涨空间。  生意社:国际铅锌研究小组(ILZSG)周三(2月15日)公布,2016年12月全球锌市供需 平衡,11月修正后为短缺4.54万吨。2016年全年,全球锌市短缺28.6万吨,2015年为 过剩18.9万吨。  长江有色金属网:世界金属统计局(WBMS)官网周三公布数据显示,2016年全球锌市供 应短缺17.7万吨,2015年全年为过剩10万吨。2016年锌库存减少14.5万吨。 数据来源:wind、广发证券发展研究中心 09 板块行情 重金属集萃 重要公司公告  锡:全球供减需增,预计震荡上行 LME锡下跌0.43%至19755美元/吨, SHFE锡上涨0.34%至149000元/吨。 周观点: 本周锡价上涨中显现出震荡之势,整体市 场表现活跃,市场成交量随之增长。锡期 货盘面短暂震荡属正常,长期价格看涨。 国际影响下,有色金属牛市拉开,美国基 础设施大建提振有色金属,WBMS公布数据 显示2016年全球锡市供应短缺增加至3.6万 吨,国内取消锡出口关税,刺激锡行业发 展。有色金属展开新一轮增长,锡形势利 好。 数据来源:wind、广发证券发展研究中心 10 板块行情 重金属集萃 重要公司公告 锡行业新闻: 上海金属网:世界金属统计局(WBMS)官网数据显示,2016年全球锡市供应短缺 3.6万吨。2016年全球精炼锡产量几乎与2015年持平。亚洲锡产量较2015年减少 2,200吨。中国锡表观需求量较2015年增加9%。 2016年全球锡需求量为38.84万 吨,较2015年增加5.4%。日本锡消费量为2.61万吨,较2015年减少2.4%。 中华商务网:印尼《商报》2月14日报道称,印尼国营锡锡矿公司(Timah)定 下指标,今年向外国市场出口的成品锡数量达3万公吨,同比有所增长,公司对 今年能达到出口指标表示乐观,因为国内外经济和政治状况,对锡出口没有重大 影响。2015年第33号贸易部长条例的调整导致公司去年的锡出口量下降。去年公 司的锡出口量大约2.1万公吨,比前一年的2.8万公吨更低,而今年的锡出口量指 标定在3万公吨。 数据来源:wind、广发证券发展研究中心 2016 INTRODUCTION OF GF SECURITIES CO,.LTD 11 板块行情 重金属集萃 重要公司公告  镍:菲环保部长再废合同, 菲镍供应将全面下降 LME镍下跌0.69%至10835美元/吨, SHFE镍上涨1.89%至91510元/吨。  周观点:  菲律宾环保问题甚嚣尘上,继宣布关停23 个国内镍矿生产后,菲律宾环境及自然资源部 部长洛佩斯本月21日宣布废除75个影响集水区 的采矿合同(MPSA),菲律宾总统杜特尔特于 22日表示,他支持此项决定。菲律宾作为最大 的镍矿出口国,供应面的下降对镍价起到有力 的刺激。同时,21日消息,菲律宾关闭矿场决 定的重审或需花费三个月时间,受此消息影响 ,本周内镍价持续上涨后于21日下跌,伦镍最 高探至11155美元/吨。国内市场方面,ST华泽 、*ST吉恩继续由于财务等系列问题,发布可 能暂停上市的提示性公告,ST华泽,长期停牌 ;恒顺众昇本周上涨明显最高逾4%。如菲、印 尼政策无大改变,镍价将持续看涨。 数据来源:wind、广发证券发展研究中心 12 板块行情 日期 重金属集萃 公司名称 重要公司公告 公告内容 关于全资子公司拟出资设立全资孙公司的公告。公司全资子公司民盛大数 2017/2/15 宏磊股份 据拟出资5000万元设立广州民盛互联网信息服务公司,主要经营金融信息 服务、投资管理、投资咨询、技术咨询及服务等。 第五届董事会第十七次会议决议公告。公司拟通过发行股份方式购买资产 2017/2/15 河北宣工 并募集配套资金,通过《关于提请股东大会批准河钢集团有限公司及其一 致行动人免于以要约方式增持公司股份的议案》,股东大会予以通过。 关于非公开发行股票股东权益变动的提示性公告。经中国证券监督管理委 员会核准,公司向特定对象非公开发行人民币普通股( A 股) 51,554,440股募集资金,每股发行价格为人民币16.71元,募集资金总额为 2017/2/16 罗平锌电 人民币861,474,692.40元,扣除相关发行费用人民币16,783,674.83元后, 募集资金净额为人民币844,691,017.57元。本次非公开发行新增股份上市 日期为2017年2月20日,公司总股本由非公开发行前的271,840,827股变更为 323,395,267 股。 数据来源:wind、广发证券发展研究中心 13 板块行情 日期 重金属集萃 公司名称 重要公司公告 公告内容 非公开发行股票发行情况报告暨上市公告书。发行股票数量及价格— 股票种类:人民币普通股( A股);发行数量:51,554,440股;发行 2017/2/16 罗平锌电 价格:16.71元/股;募集资金总额:861,474,692.40元;募集资金净 额:844,691,017.57元;股票上市时间:2017年2月20日。根据《深 圳证券交易所股票上市规则》的规定,公司新增股份上市首日(2017 年2月20日)股价不除权,股票交易设涨跌幅限制。 2016 年度非公开发行股票预案(修订稿二)。公司第三次临时股东 大会审议通过了公司 2016 年半年度利润分配方案,以2016年6月30 日公司总股本2,154,949,093股为基数,每10股派发现金红利人民币 2017/2/17 驰宏锌锗 1元(含税),共计派发现金红利215,494,909.3元(含税),同时以 资本公积金向全体股东每10股转增10股,共计转增股本 2,154,949,093股、依据上述对发行价格的调整公司,本次非公开发 行股票发行价格由8.45元/股调整为4.18元/股。 关于收购铜钴矿项目大理三鑫矿业有限公司股权进展公告。目前公司 2017/2/20 盛屯矿业 已与云核矿业签订《产权交易合同》,与张世烈等三位自然人签订 《股权交易合同》, 收购云核矿业所持有三鑫矿业 15%股权, 张世 烈等三位自然人所持有三鑫矿业 20%股权。 数据来源:wind、广发证券发展研究中心 14 板块行情 日期 重金属集萃 公司名称 重要公司公告 公告内容 2017/2/20 精艺股份 关于法定代表人完成工商变更登记的公告。公司新任董事长卫国先生 替代张军先生成为公司法定代表人,已完成工商登记。 2017/2/20 鹏欣资源 关于重大事项停牌的公告。公司正在筹划重大事项,将自2月21日起 停牌。 关于公司股份质押解除和股份质押的公告。持股 5%以上股东上海歌 石祥金于2017年2月13日回购了质押的5000 万股限售流通股,并已完 2017/2/21 西藏珠峰 成解除质押手续,占公司总股本的 7.66%。歌石祥金将持有的公司 5000 万股限售流通股股票质押予华林证券,初始交易日为2017年2月 17日,购回交易日为2019年2月15日,占公司总股本的7.66%。 数据来源:wind、广发证券发展研究中心 2016 INTRODUCTION OF GF SECURITIES CO,.LTD 15 16 风险提示:全球经济复苏缓慢、政治风险、金属价格大幅波动 17 广发证券—行业投资评级说明 买入: 预期未来 12 个月内,股价表现强于大盘 10%以上。 持有: 预期未来 12 个月内,股价相对大盘的变动幅度介于-10%~+10%。 卖出: 预期未来 12 个月内,股价表现弱于大盘 10%以上。 广发证券—公司投资评级说明 Table_RatingCompany 买入: 预期未来 12 个月内,股价表现强于大盘 15%以上。 谨慎增持: 预期未来 12 个月内,股价表现强于大盘 5%-15%。 持有: 预期未来 12 个月内,股价相对大盘的变动幅度介于-5%~+5%。 卖出: 预期未来 12 个月内,股价表现弱于大盘 5%以上。 18 免责声明 广发证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。本报告所载资料的来源及观点的出处 皆被广发证券股份有限公司认为可靠,但广发证券不对其准确性或完整性做出任何保证。报 告内容仅供参考,报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价。广发证券 不对因使用本报告的内容而引致的损失承担任何责任,除非法律法规有明确规定。客户不应 以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策。 广发证券可发出其它与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告。本报告反映研究人员 的不同观点、见解及分析方法,并不代表广发证券或其附属机构的立场。报告所载资料、意 见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断,可随时更改且不予通告。 本报告旨在发送给广发证券的特定客户及其它专业人士。未经广发证券事先书面许可,任 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