东北证券-轨交行业周报第6期:基建投资加码,轨交布局时机提前来临

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行业: 交运设备
发布机构: 东北证券
发布日期: 2017-02-21
[Table_MainInfo] [Table_Title] 运输设备/机械设备 [Table_Invest] 发布时间:2017-02-21 优于大势 证券研究报告 / 行业动态报告 上次评级: 优于大势 轨交行业周报第 6 期:基建投资加码,轨交布局时机提前来临 报告摘要: [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 [Table_Summary] 本周观点: 基建加码,轨道交通建设迎来行业迅猛发展期,建议关注轨交全产业 链上下游优质个股。随着全国各地 2017 年固定资产投资计划落地,基 础设施建设将大力推进,城际铁路建设和城市轨道交通建设将远超预 运输设备 沪深300 13% 7% 1% 万亿元。“十三五”期间,国家确立的“七大城市群”之间的城际铁路 至少新增 10000 公里;城市轨道交通建设至少翻倍。轨道交通装备水 涨船高,强烈建议关注轨交全产业链上下游优质个股。  轨道交通板块布局机会来临,首推中国中车。 “十三五”期间,城 际铁路增长最快,规划中的“七大城市群”新增城际铁路至少 10000 公里,随着铁路线路的加密和运量上升需求,轨道交通装 备需求上升,机车车辆需求端持续改善。中国中车在动车组、机 车、客车和货车的市场地位无法撼动,全国各地加大基础设施投 资力度,传导到中游轨道交通装备将水涨船高,作为行业龙头, 在行业快速发展中最为受益。 2017/1 2016/12 2016/11 2016/9 2016/10 2016/8 2016/7 2016/6 2016/5 2016/4 -11% 2016/3 期。新疆确定 2017 年固定资产投资 1.5 万亿,全国各地陆续出台规划, 目前为止 23 个省份公布 2017 年固定资产投资目标,累计投资超过 40 2016/2 -5% [Table_Trend] 涨跌幅(%) 1M 绝对收益 2.60% 相对收益 -0.26% 3M 2.31% 2.75% [Table_Market] 重点公司 投资评级 合众科技 鼎汉科技 时代新材 康尼机电 永贵电器 买入 买入 买入 买入 增持 12M 5.43% -6.26% [Table_Report] 相关报告 《轨交行业周报第 5 期: “一带一路”劲风再 起,轨交板块首推中国中车》 2017-02-12  轨交装备零部件和机电系统供应商风生水起。铁路和城轨建设带 动机车车辆整车需求增长,同时促动包括配套空调系统、监测系 统、信号系统、控制系统等机电系统以及诸如连接器、空调系统 和车窗等轨交零部件的订单需求。 “十三五”期间,铁路固定资产 将维持年均 8000 亿规模的高位,同时城市轨道交通建设爆发, 2017 年新增营业里程和新开工里程将分别超过 1000 公里,2020 年将至少翻倍,轨交全产业链投资机会显现。  投资建议:2017 年是轨道交通大年,当下是布局良机。同时,伴 随“一带一路”风起,轨道交通作为中国高端装备制造名片,持 续拓展海外市场未来可期。铁路固定资产投资维持高位伴随城轨 建设如火如荼,轨道交通板块投资布局时机来临。首推轨交行业 龙头中国中车。 推荐组合: 中国中车、隧道股份、众合科技、中国通号、鼎汉科技、佳都科技、 辉煌科技、永贵电器、康尼机电、开尔新材。 风险提示: 轨道交通建设投资不及预期;海外市场受阻;系统性风险。 请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_Author] 证券分析师:笪佳敏 执业证书编号: S0550516050002 (021)20361230 djm@nesc.cn 证券分析师:瞿永忠 执业证书编号: S0550515110002 (021)20361103 quyz@nesc.cn 研究助理:马良 执业证书编号: S0550116010018 (021)20361100 mal@nesc.cn 研究助理:傅畅畅 执业证书编号: S0550115120044 (021)20361197 fucc@nesc.cn 研究助理:李恒光 执业证书编号: S0550116040025 (021)20361230 lihg@nesc.cn 研究助理:邰桂龙 执业证书编号: S0550116080066 (021)20361241 taigl@nesc.cn [Table_PageTop] 运输设备/行业动态报告 1. 本周市场行情回顾 本周(02.13-02.19)上证综指上涨 0.17%,深证成指上涨 0.11%,沪深 300 指数上涨 0.23%,创业板指下跌 1.15%,中小板指上涨 0.36%。其中,申万一级行业中涨幅前 三的板块是家用电器(3.44%)、食品饮料(1.26%)、交通运输(0.86%),跌幅前三 的板块是建筑材料(-1.88%)、农林牧渔(-1.38%)、传媒(-1.22%)。 图 1:本周申万一级行业指数各个板块涨跌幅对比 数据来源:东北证券,Wind 轨道交通产业链相关标的出现了不同程度的上涨或下跌。周上涨幅度前五的标的分 别为合众科技(4.59%)、太原重工(2.43%)、赛为智能(1.31%)、隧道股份(1.03%) 和鼎汉技术(0.57%),周下跌幅度前五的标的分别为佳讯飞鸿(-10.00%)、天夏智 慧(-4.28%) 、开尔新材(-3.98%) 、新筑股份(-3.04%)和利源精制(-3.02%)。此 外,康尼机电(筹划重大事项可能涉及重大资产重组)、博深工具(筹划购买非金 属矿物制品行业资产)、华铭智能(筹划重大事项)和世纪瑞尔(筹划定增及收购 资产事项)尚处于停牌中。佳讯飞鸿之前因筹划重大事项发行股份购买资产停牌, 本周已复牌。 图 2:本周轨道交通产业链标的股价变化 数据来源:东北证券,Wind 请务必阅读正文后的声明及说明 2/7 [Table_PageTop] 运输设备/行业动态报告 2. 本周行业新闻概览 表 1:本周行业动态 主体 武汉轨交 8 号线 提要 武汉市轨道交通 根据近日公示的武汉市轨道交通 8 号线一期 PPP 项目社会资本采购竞争性磋商预成交 8 号线一期 PPP 结果,招商银行股份有限公司(牵头方)、中国光大银行股份有限公司和汉口银行股份 项目社会资本采 有限公司联合体中标,社会资本出资金额:28.41696 亿元。特许经营期 25 年,自 PPP 购,三家银行中 标 合同生效之日起算,其中建设期约 2 年(提前或延迟完工不影响商业运营期限),商业 铁路今年新开工 铁路计划、 项目 35 个,投资 建设投资 或超过 8000 亿, 再创新高 内容 运营期 23 年。(相关公司公告) 今年铁路新开工项目将达 35 个,计划投产新线 2100 公里、复线 2500 公里、电气化铁 路 4000 公里,石济客专、武九客专、西成客专、宝兰客专等项目将在今年开工建设。 中国铁路总公司提出的 2017 年铁路建设计划任务是,全国铁路行业投资保持去年规 模,全面完成国家下达的固定资产投资计划。这意味着今年的铁路投资仍将超过 8000 亿元,并有望再创新高。(新华网) 2 月 13 日,中铁四局瑞(昌)九(江)RJZQ-2 标迎来了南昌铁路局九江桥工段静态验收工 作组,至此武九客运专线正式进入了静态验收阶段。瑞九铁路 2 标全长 26.71km,途 武九客专 武九客运专线正 经 4 个乡镇 15 个行政自然村,其中正线长度 10.68km,联络线长度 16.03km 单线。截 式启动联调联试 止目前,该项目线上工程、沿线轨道、接触网、通信、信号等各项工程已全部完成。 工作 武九客专起于湖北武汉站,止于江西九江,全长 198 公里,设计最高运行时速 250 公 里,预计今年 7 月全线通车,该客运专线建成后,届时将构成武汉与九江、南昌之间 的快速城际交通圈,南昌至北京高速铁路通道将被彻底打通。(人民铁道网) 成都铁路港 五年规划 成都国际铁路港 建设五年计划出 台,带动川内相 关产业链产值约 近日, 《成都国际铁路港(临港经济示范区)建设五年(2017—2021 年)行动计划》出台。 2000 亿元以上 贸易总额突破 280 亿美元,带动川内相关产业链产值约 2000 亿元以上。(四川日报) 根据方案,到 2021 年,成都国际铁路港将建成全国功能设施最完善、通达能力最突出、 通关服务最便捷、经济腹地最广阔的“国际铁路第一港”,形成物流、商贸、临港工业 三业并举、联动发展的特色临港产业体系,国际班列年开行数量 3000 列,带动进出口 随着北京轨道交通的飞速发展,地铁线路的编号也从最初的 1 号线、2 号线,到如今 北京 3 号线 北京地铁 3 号线 一期正式动工 规划了 60 年,设 15 座车站 的 16 号线。但在 60 年的规划历程中,北京地铁 3 号线却一直深藏不露,没有现身。 本月,与 1、2 号线同期规划的 3 号线一期工程终于全面开工建设。北京地铁 3 号线一 期工程西起东四十条,东达东坝地区的曹各庄,全长共计 21 公里,途中共设 15 座车 站。一期工程预计在 2019 年实现大部分车站的主体完工,2020 年开始铺轨、2021 年 通车。而届时,在新线行驶的也将是设计最高时速 80 公里每小时、最大载客量达 3560 人的 A 型车。(人民网) “到 2020 年,重庆在建铁路历程将达到 1300 公里以上,其中在建高铁里程 1165 公里。” 重庆发布中长期 重庆中长期 铁路网规划 铁路网规划,将 建“米”字型高 铁网 未来五年,重庆将全面加快“米”字型高铁大通道建设。重庆市中长期铁路网规划期 限为 2016-2030 年,分 2020 年、2030 年两阶段目标。到 2020 年,重庆将形成 1 条环 线 10 条连接重庆主城枢纽的铁路干线大通道,铁路运营里程达到 2600 公里以上;到 2030 年,重庆市路网总规模将达到 5805 公里,全面建成国家综合性铁路枢纽。规划 主要有以下内容:向八个方向构建“米”字型高速铁路网,构建“两环十干线多联线” 普速铁路网,将新增重庆东高铁站,构建“2+4+9”货运系统。(21 世纪经济报道) 近日,国家发改委公布了《西部大开发“十三五”规划》的战略部署,着力推进西部 锡张铁路 锡张铁路建设纳 城市建设,以此推动经济发展。同时,公布了一批重大工程项目储备名单,锡林浩特 入国家重大工程 储备项目 至张家口铁路名列其中。锡林浩特至张家口(崇礼)快速铁路是一条连接锡林郭勒盟 与北京及呼和浩特的重要客运通道,也是衔接张家口(崇礼)冬季运动旅游区和内蒙 古草原旅游资源优势互补的旅游通道。它的建成对于构建内蒙古东部地区至京津冀地 请务必阅读正文后的声明及说明 3/7 [Table_PageTop] 运输设备/行业动态报告 区快速客运新通道,进一步完善华北地区铁路网具有重要意义。(中华铁道网) 2 月 10 日,国家高速列车技术创新中心建设推进会在青岛召开,这标志着国家高速列 国家高速列 车技术创新 中心 国家高速列车技 术创新中心进入 加快推进建设阶 段 车技术创新中心进入全面快速建设阶段。中心将积极探索建立政、产、学、研、用协 同机制,着力推进高端研发、产业化、“走出去”、产城一体深度融合,全力建成“三 平台、两中心、一网络、一基地”。全面打造立足中国、面向世界具有“聚智、协同、 转移、辐射、合作”功能的国家高速列车技术创新中心,为国家高铁技术创新提供战 略支撑,推动高速列车技术创新成为中国高端装备“新名片”和引领世界高速列车科 技与产业发展的“火车头”。(国家铁路局) 成都市首个地铁线网指挥中心 COCC 的设备调试已经全面启动,在今年年底将与 7 号线 成都地铁 COCC 指挥中 心 成都地铁年底迎 来“最强大脑” COCC 未 来 可 指 开通同步投入运行。该线网指挥中心设址于崔家店控制中心,统筹协调线网世纪城、 挥 23 条线路 展能力。在这个线网中心的统一调配下,可以实现多条地铁线的资源共享,各条线的 新苗、崔家店等多个 OCC 运作情况下的线网调度。目前在建的 COCC 系统规模可接入 2020 年前开通的 9 条线路,并具备共 15 条线的接入能力,远期预留接入 23 条线的扩 行车组织、电力控制、设备维修、信息收发、施工组织统一调度与指挥。(成都晚报) 目前,苏州在建的地铁有 3、4、5 号线,总长 141.6 公里。其中 4 号线及支线已经完 成项目工程验收,正在试运行,计划 4 月底开通试运营。同时,轨交集团提出了 5 号 苏州地铁 苏州地铁线网渐 显 2017 年计划 再开工两条线 线全自动驾驶的建议。此外,6 号线、S1 线力争今年开工。地铁 6 号线全长 34.2 公里, 为西北至东南方向加密线,连接高新区、姑苏区和园区,强化了金鸡湖东西两岸的联 系,是城市东西向穿越古城和金鸡湖的重要客流通道。 S1 线起于园区夷亭路站,全线 长约 41 公里,均为地下线,设站 28 座。同时连接苏州地铁 3 号线和上海地铁 11 号线。 (人民网) 数据来源:东北证券,Wind 3. 铁路固定资产投资 图 2:本周轨道交通产业链标的股价变化 数据来源:东北证券,Wind 请务必阅读正文后的声明及说明 4/7 [Table_PageTop] 运输设备/行业动态报告 4. 行业横向估值比较 图 4:行业市盈率比较 数据来源:东北证券,Wind 图 5:行业市净率比较 数据来源:东北证券,Wind 5. 板块下周大事提醒 表 2:未来一周上市公司大事提醒(2.20-2.26) 时间 公司 2.20 天夏智慧 股东大会互联网投票起始 2.21 天夏智慧 2.21 天夏智慧 股东大会交易系统投票截止 股东大会召开 2.21 天夏智慧 股东大会互联网投票截止 2.22 台基股份 2.23 鼎汉技术 年报预计披露 股东大会股权登记 请务必阅读正文后的声明及说明 事件 5/7 [Table_PageTop] 2.23 佳讯飞鸿 股东大会股权登记 2.24 鼎汉技术 股东大会会议登记截止 2.24 鼎汉技术 股东大会会议登记起始 2.25 华伍股份 年报预计披露 运输设备/行业动态报告 数据来源:东北证券,Wind 6. 推荐组合与风险提示 推荐组合: 中国中车、隧道股份、众合科技、中国通号、鼎汉科技、佳都科技、辉煌科技、永 贵电器、康尼机电、开尔新材。 风险提示: 轨道交通建设投资不及预期;国际市场开拓遇阻;系统性风险。 请务必阅读正文后的声明及说明 6/7 [Table_PageTop] 运输设备/行业动态报告 分析师简介: 笪佳敏:上海交通大学机械学院工学硕士,先后就职于上海通用汽车、宏源证券研究 所,2014年11月至今任职于东北证券研究咨询分公司中小市值分析师,主要研究方向 为新能源汽车产业链等新兴产业。 瞿永忠:研究所总经理助理,10年实业工作经验,深厚铁路、供应链物流和制造业工 作经验。从业经验5年,荣获多次新财富、金牛奖和水晶球最佳分析师。负责交运和战 略新兴产业研究。 马 良:东北证券研究所战略新兴产业研究组研究员,3年实业工作经验,对先进制造 业领域具有较深入的理解和实践,负责对人工智能、机器人和智能制造产业进行研究。 傅畅畅:助理分析师,上海交通大学经济学硕士,主要研究领域为新股及次新股研究。 李恒光:助理分析师,上海理工大学经济学硕士,主要研究领域为新能源汽车产业链。 邰桂龙:助理分析师,复旦大学金融学硕士。主要研究领域为轨道交通产业链。 重要声明 本报告由东北证券股份有限公司(以下称“本公司”)制作并仅向本公司客户发布,本 公司不会因任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。 本报告中的信息均来源于公开资料,本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保 证。报告中的内容和意见仅反映本公司于发布本报告当日的判断,不保证所包含的内 容和意见不发生变化。 本报告仅供参考,并不构成对所述证券买卖的出价或征价。在任何情况下,本报告中 的信息或所表述的意见均不构成对任何人的证券买卖建议。本公司及其雇员不承诺投 资者一定获利,不与投资者分享投资收益,在任何情况下,我公司及其雇员对任何人 使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 东北证券股份有限公司 中国 吉林省长春市 自由大路1138号 邮编:130021 电话:4006000686 传真:(0431)85680032 网址:http://w w w.nes c.cn 中国 北京市西城区 锦什坊街28号 恒奥中心D 座 邮编:100033 电话:(010)63210800 传真:(010)63210867 中国 上海市浦东新区 源深路305号 邮编:200135 电话:(021)20361009 传真:(021)20361258 中国 深圳南山区 大冲商务中心1栋2号楼24D 邮编:518000 机构销售 本公司或其关联机构可能会持有本报告中涉及到的公司所发行的证券头寸并进行交 易,并在法律许可的情况下不进行披露;可能为这些公司提供或争取提供投资银行业 务、财务顾问等相关服务。 华北地区 本报告版权归本公司所有。未经本公司书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻 版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的,须在本公司允许的范 围内使用,并注明本报告的发布人和发布日期,提示使用本报告的风险。 手机:136-5103-5643 邮箱:lihang@nesc.cn 若本公司客户(以下称“该客户”)向第三方发送本报告,则由该客户独自为此发送行 为负责。提醒通过此途径获得本报告的投资者注意,本公司不对通过此种途径获得本 报告所引起的任何损失承担任何责任。 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格,并在中国证券业协会注册登 记为证券分析师。本报告遵循合规、客观、专业、审慎的制作原则,所采用数据、资 料的来源合法合规,文字阐述反映了作者的真实观点,报告结论未受任何第三方的授 意或影响,特此声明。 投资评级说明 股票 投资 评级 说明 行业 投资 评级 说明 销售总监 李航 电话:(010) 63210896 华东地区 销售总监 袁颖 电话:(021) 20361100 手机:136-2169-3507 邮箱:yuanying@nesc.cn 华南地区 销售总监 邱晓星 买入 未来 6 个月内,股价涨幅超越市场基准 15%以上。 增持 未来 6 个月内,股价涨幅超越市场基准 5%至 15%之间。 电话:(0755)33975865 手机:186-6457-9712 中性 未来 6 个月内,股价涨幅介于市场基准-5%至 5%之间。 邮箱:qiuxx@nesc.cn 减持 在未来 6 个月内,股价涨幅落后市场基准 5%至 15%之间。 卖出 未来 6 个月内,股价涨幅落后市场基准 15%以上。 优于大势 未来 6 个月内,行业指数的收益超越市场平均收益。 同步大势 未来 6 个月内,行业指数的收益与市场平均收益持平。 落后大势 未来 6 个月内,行业指数的收益落后于市场平均收益。 请务必阅读正文后的声明及说明 7/7
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