广发证券-国防军工行业2017年第4周跟踪分析报告:维持前期观点,关注混改和估值变化

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行业: 航天航空
发布机构: 广发证券
发布日期: 2017-01-23
证券研究报告 2017年1月22日 国防军工行业 2017年第4周 跟踪分析报告 维持前期观点,关注混改和估值变化 广发证券 发展研究中心 军工行业 分析师:胡正洋 分析师:真 怡 分析师:赵炳楠 电话:021-60750639 邮件:huzhengyang@gf.com.cn 执业证书编号:S0260516020002 电话:0755-82797057 邮件:zhenyi@gf.com.cn 执业证书编号:S0260511050003 电话:010-59136613 邮件:zhaobingnan@gf.com.cn 执业证书编号:S0260516070004 2016 INTRODUCTION OF GF SECURITIES CO,.LTD 当前核心观点 • 我们12月以来坚持看好军工板块行情,核心逻辑为重点公司走势带动 板块市值空间和估值水平上移。目前,中航黑豹已经结束连续涨停: – 如果未来重点公司走势超过市场预期,我们继续坚持12月以来观点,板块行情 有望持续。 – 如果未来重点公司走势在市场预期之内,本轮军工行情将接近尾声。 • 我们推荐的逻辑为: – – – – 1)军工行业备考估值水平处于合理区间中下部; 2)板块进入复牌密集期,重点公司重大资产重组带动行业热度上行; 3)重点公司复牌后涨幅若超预期有望打开市值与估值空间; 4)混合所有制改革,军工行业是混改重点行业。 • 建议关注低估值、增长确定性高以及有混改预期或资产注入预期的上 市公司。维持军工板块“买入”评级。 2016 INTRODUCTION OF GF SECURITIES CO,.LTD 当前核心观点 • 军工是混合所有制改革的重点领域,关注有混改预期集团及企业。此前 据网易财经报道中船工业集团进入混改第一批名单;1月4日,中国兵器工业集团印发 《关于发展混合所有制经济的指导意见(试行)》。《意见》将推动完善现代企业制度 ,健全公司法人治理结构,促进企业转换经营机制,放大国有资本功能,实现国有资 本保值增值,实现各种所有制资本取长补短、相互促进、共同发展。关注有混改预期 集团及企业,以及中船工业、兵器集团后续实质性混改动作。 • 我们认为,军工行业混合所有制改革有望从四个维度展开: – 军工集团层面推动混改:本次混改行情的风口。 – 员工持股与股权激励:是我们认为对上市公司中长期管理效率改善 最具看点的具体措施。 – 军工科研院所改制:部分科研院所有望在2017年率先启动改制。 – 资产证券化:在未来中长期内持续推进,关注各个集团处于不同的 资产证券化阶段。 2016 INTRODUCTION OF GF SECURITIES CO,.LTD 当前核心观点 • 中船重工召开电子信息产业整合座谈会,董事长胡问鸣表示将集团电 子信息类资产全部注入中电广通。据新浪财经报道,1月19日,中船重工召开 电子信息产业整合座谈会,集团公司董事长胡问鸣指出要加快资本运作步伐,推进 专业化分板块上市,提高资本证券化率。全面开展电子信息产业板块整合。有关部 门、各相关单位要统一思想、高度重视,加快业务整合,“有计划、分步骤将集团 公司电子信息类研究院所和企业资产全部注入‘中电广通’上市平台”。 – 根据此次电子信息产业整合座谈会内容,集团会将旗下电子信息类研究院所和企业资产注 入中电广通。中船重工集团旗下从事电子相关的单位约有13个研究所和5家企业,已经形 成了国内舰船电子领域完整的研究、设计、试制、生产及试验能力,其中(声学、光学、 磁学探测设备)和726所(水声对抗、水声导航)与中电广通的水声信息传输装备直接相 关。 2016 INTRODUCTION OF GF SECURITIES CO,.LTD 核心推荐组合 • 核心组合: 中航机电、万泽股份、中直股份、银河电子、四川九洲、晨曦航空 • 重点跟踪组合 中航光电、钢构工程、中国船舶、中船防务、中国重工、海兰信、新研股份 、雷科防务、北斗星通、海特高新、振芯科技、四创电子、光电股份、中国 卫星、康拓红外、航天电器、航天电子、中航飞机、中航电子、中航动力、 全信股份、日发精机、川大智胜、华讯方舟、中光防雷、金盾股份、光力科 技、中航电测、江南红箭 2016 INTRODUCTION OF GF SECURITIES CO,.LTD 军工行情回顾 • 上周,中证军工指数收益为-1.20%,沪深300指数为+1.05%。 3% 2% 2% 1% 1% 0% -1% -1% -2% -2% -3% 数据来源:Wind,广发证券发展研究中心 2016 INTRODUCTION OF GF SECURITIES CO,.LTD -1.20% 军工行情回顾 • 2017年,中证军工指数收益为+2.08%,沪深300指数为+1.35%。 中证军工 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% 数据来源:Wind,广发证券发展研究中心 2016 INTRODUCTION OF GF SECURITIES CO,.LTD 沪深300 军工行情回顾 上周军工细分子板块涨跌幅 年初至今,军工细分子板块走势 航天装备 航空装备 地面兵装 船舶制造 航天装备 6.0% 5.08% 17% 16% 15% 14% 13% 12% 11% 10% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.62% 0.0% -1.0% -2.0% -3.0% -2.79% -2.79% -4.0% 数据来源:Wind,广发证券发展研究中心 2016 INTRODUCTION OF GF SECURITIES CO,.LTD 航空装备 地面兵装 船舶制造 军工行业动态 • • • 中船重工召开电子信息产业整合座谈会(新浪财经)。1月19日,中船重工召开电子信息产 业整合座谈会,集团公司董事长胡问鸣指出要加快资本运作步伐,推进专业化分板块上市 ,提高资本证券化率。2016年,集团公司新增了3个上市公司,完成了一个上市公司的重组 整合,收购了“中电广通”53.47%的股权,全面开展电子信息产业板块整合。有关部门、 各相关单位要统一思想、高度重视,加快业务整合,有计划、分步骤将集团公司电子信息 类研究院所和企业资产全部注入“中电广通”上市平台。要继续围绕四大领域、十大军民 融合产业方向,按照每个板块拥有一个高品质上市公司的目标,扎实开展相关工作,利用 资本市场来发展相关产业,提升技术水平。 兵器工业集团实现“十三五”提质增效开门红(国防科工局)。1月16日,中国兵器工业集 团公司2017年度工作会议在北京召开。兵器工业集团2016年积极聚焦转型升级、结构调整 ,圆满完成了“稳增长”目标和军品科研生产任务,实现了“十三五”良好开局。实现主 营业务收入4038亿元、同比增长5.4%,实现利润总额135亿元、同比增长12.9%,全面完成 “稳增长”目标任务。 世界首颗量子科学实验卫星“墨子号”正式交付使用(国防科工局)。 1月18日,世界首颗 量子科学实验卫星“墨子号”在圆满完成4个月的在轨测试任务后,正式交付用户单位使用 。量子卫星“墨子号”是我国自主研制的世界上首颗空间量子科学实验卫星,其主要科学 目标之一是进行星地高速量子密钥分发实验,并在此基础上进行广域量子密钥网络实验, 以期在空间量子通信实用化方面取得重大突破。 2016 INTRODUCTION OF GF SECURITIES CO,.LTD 军工行业动态 • • • • • 潘基文回国后表态:支持美军在韩国部署萨德(环球网)。 1月16日联合国前秘书长潘基文 乘坐飞机返回韩国途中,他不仅表示了自己具有担任总统的能力,还表明了支持在韩国部 署“萨德”的立场。 台连续两天用水炮攻击大陆渔船(新浪军事)。1月17日新浪军事报道指出,台海巡单位为 防堵大陆渔船“趁机越界捕鱼”,扩大“威力扫荡”项目,从14日至15日,连续2天使用强 力水炮“驱离”20艘“捞过界”的大陆渔船。 中法签订合作协议 欧洲失重飞机将向中国开放(环球网)。 1月17日,中国科学院空间应 用工程与技术中心与法国宇航中心下属新空间公司签订合作协议,这标志着欧洲失重飞机 的抛物线飞行机会将向中国用户全面开放。 海军总医院科研团队研发的“舰载机起降加速度试验训练系统”获国防发明专利(新华网 )。1月17日,由海军总医院科研团队研发的“舰载机起降加速度试验训练系统”获国防发 明专利,填补了我国舰载机起降加速度医学试验训练装备技术空白。 国产四代隐身战机重大改进型鹘鹰2.0首飞成功(网易军事)。1月19日,国产最新型四代隐 身战机重大改进型—鹘鹰2.0首飞成功。其中,沈阳航空航天大学所提供的增材制造钛合金 承力构件在鹘鹰2.0首飞中发挥重大作用,这也标志着我市增材制造技术水平比肩国内一流 ,迈入国内第一梯队水平。 2016 INTRODUCTION OF GF SECURITIES CO,.LTD 上周重点公告 精功科技 1月15日 重大资产重组终止。公司此前披露的重大资产重组方案包括:1、精功科技拟以发 行股份及支付现金的方式购买深圳市盘古数据有限公司100%股权;2、公司拟向精 功集团、共青城荣杉投资管理合伙企业(有限合伙)发行不超过280,000万元股份募 集配套资金。公司决定终止本次重大资产重组事项。 GQY视讯 1月15日 发布购买资产预案:本次交易为GQY视讯支付现金购买王三明、安元创投、楚永 良、上海慧翱、南京高达、南京红土、深创投、南京高科小贷、南京高科投资、徐 静娴、朱箭、吴俊乐及江苏红土所持有的安元科技80%股权,标的资产交易对价为 54,000万元。 特发信息 1月16日 预计2016年实现归属于上市公司股东的净利润18,388.40万元–21,146.66万元,同比 增长100%-130%。 华舟应急 1月16日 预计2016年实现归属于上市公司股东的净利润15,000万元–16,000万元,同比增长 10.38% - 17.74%。 中航机电 1月16日 预计2016年实现归属于上市公司股东的净利润56,397.17万元,同比增长8.59%。 以现金58,200万元收购深圳市满泰科技发展有限公司60%股权。 蓝盾股份 1月16日 投资19亿元认购石油济柴募集配套资金的非公开发行股票175,763,182股。 航天信息 1月16日 拟以现金人民币257,660,000元购买JX金属持有的常州金源铜业有限公司51%股权。 宝胜股份 1月16日 签署《股权转让框架协议》:计划在2019年12月31日前收购取得JX金属株式会社和 五矿有色金属股份有限公司持有的常州金源铜业有限公司全部股权。如《股权转让 框架协议》约定的收购事项得到全部实施,公司将持有金源铜业97.7312%股权。 2016 INTRODUCTION OF GF SECURITIES CO,.LTD 上周重点公告 景嘉微 1月17日 预计2016年实现归属于上市公司股东的净利润10,000万元–10,700万元,同比增长 12.42%-20.29%。 天和防务 1月17日 预计2016年实现归属于上市公司股东的净利润亏损 6,100 万元 — 6,600 万元,上年 同期亏损:5,532.71万元。 东土科技 1月17日 预计2016年实现归属于上市公司股东的净利润12,050万元-13,550万元,同比增长 100%-125%。 久立特材 1月17日 1、业绩预告修正:预计2016年实现归属于上市公司股东的净利润14,735.89万元– 18,419.87万元,同比增长:20% - 50%。 2、股票将于2017年1月18日开市起复牌。 3、公布非公开发行A股股票预案:本次非公开发行的对象为包括公司控股股东久 立集团在内的不超过十名特定对象投资者,发行价格不低于9.63元/股,发行股票 数量不超过15,576万股(含15,576万股),募集资金总额不超过150,000万元。 山东矿机 1月18日 预计2016年实现归属于上市公司股东的净利润500万元–1500万元,上年同期亏损 26765.46万元。 苏试试验 1月18日 预计2016年实现归属于上市公司股东的净利润5084.03 万元– 6052.41 万元,同比增 长5 % - 25 %。 中国软件 1月18日 预计2016年实现归属于上市公司股东的净利润5908.65万元,同比增长70%左右。 2016 INTRODUCTION OF GF SECURITIES CO,.LTD 上周重点公告 长城电脑 1月19日 预计2016年实现归属于上市公司股东的净利润约2800万元-5200万元,上年同期亏损 3567万元。 钢研高纳 1月19日 预计2016年实现归属于上市公司股东的净利润9000万元-10000万元,同比下降 19.54%—27.59%。 泰胜风能 1月19日 预计2016年实现归属于上市公司股东的净利润2.03亿元–2.46亿元,同比增长20% 45%。 中海达 1月19日 预计2016年实现归属于上市公司股东的净利润1500万元–1900万元,同比增长 866.12% - 1123.75%。 康拓红外 1月19日 预计2016年实现归属于上市公司股东的净利润6436万元 至—7969万元,同比增长 5%—30%。 金信诺 1月19日 预计2016年实现归属于上市公司股东的净利润1.87亿元–2.29亿元,同比增长35% 65%。 赛为智能 1月19日 预计2016年实现归属于上市公司股东的净利润8133万元—10457万元,同比增长5%35% *ST黑豹 1月19日 预计2016年实现归属于上市公司股东的净利润3600万元左右,上年同期-2.21亿元。 业绩修正:预计2016年实现归属于上市公司股东的净利润1000万元–3100万元,上年 德奥通航 1月19日 同期亏损2165万元。修正前公告净利润为0-1000万元。 对部分股权激励对象所持已获授但尚未解锁的限制性股票回购注销完成:本次回购 金信诺 1月19日 注销限制性股票数量为3.5万股,回购价格为3.626元/股。 四创电子 1月19日 非公开发行股份购买资产方案获得证监会批准 2016 INTRODUCTION OF GF SECURITIES CO,.LTD 上周重点公告 尤洛卡 1月19日 拟将公司中文名称由“尤洛卡矿业安全工程股份有限公司”变更为“尤洛卡精准信息 工程股份有限公司”,证券简称由“尤洛卡”变更为“精准信息”。 赛为智能 1月19日 吉首市经济和信息化局与湖南中技项目管理有限公司共同确认公司为智慧吉首PPP项 目的中标单位,本项目总投资估算为9.78亿元。 长城电脑 1月19日 换股合并长城信息产业股份有限公司及向中国电子非公开发行股票,购买中原电子 35.06%股权、圣非凡100%股权。换股合并涉及发行股票的数量为15.02亿股,占公司本 次换股合并及发行股份购买资产完成后公司总股本的51.02%;本次重大资产重组中发 行股份购买资产涉及发行股票的数量为1.18亿股,占公司本次换股合并及发行股份购 买资产完成后公司总股本的4.02%。 博云新材 1月19日 解除2012年非公开发行限售股份数量为3113万股,占公司股份总数的6.6046%,本次解 除限售股份可上市流通日为2017年1月23日。 赛为智能 1月20日 1、与北京科瑞机电工程有限公司签订了深圳横岗10号楼数据中心施工项目合同,签约 合同总金额为人民币9492万元(暂定价)。 2、参股公司广东赛翼智能科技股份有限公司获准在全国中小企业股份转让系统挂牌。 1、控股子公司深圳三鑫光伏拟转让佛山清源新能源发电投资有限公司60%控股权。 中航三鑫 1月20日 2、控股子公司深圳三鑫幕墙工程有限公司与合资股东赵菁拟对北京内装公司进行等 比例现金增资。增资完成后,北京内装公司注册资本为1500万元,其中三鑫幕墙出资 1050万元,占70%股权;赵菁出资450万元,占30%股权。 3、拟出让海南特玻30.625%股权。 2016 INTRODUCTION OF GF SECURITIES CO,.LTD 上周重点公告 华讯方舟 1月20日 预计2016年实现归属于上市公司股东的净利润1.1亿元—1.7亿元,上年同期亏损2.7亿 元。 航新科技 1月20日 预计2016年实现归属于上市公司股东的净利润5776万元-6137万元,同比下降15%- 20%。 预计2016年实现归属于上市公司股东的净利润1.12亿元—1.39亿元,同比增加24%— 通光线缆 1月20日 54%。 预计2016年实现归属于上市公司股东的净利润1.44亿元—1.61亿元,同比增加160%至 天海防务 1月20日 190%。 预计2016年实现归属于上市公司股东的净利润3.11亿元~3.46亿元,同比增加 蓝盾股份 1月20日 160%~190%。 预计2016年实现归属于上市公司股东的净利润5.3—5.9亿元,上年同期亏损19.76亿元。 四川长虹 1月20日 业绩修正:预计2016年实现归属于上市公司股东的净利润1.01亿元至1.44亿元,同比 增长-30%至0%;修正前:预计2016年实现归属于上市公司股东的净利润1.44亿元— 积成电子 1月20日 1.87亿元,同比增长0%—30%。 隆鑫通用 1月20日 已合法持有意大利CMD公司1128万股股票,取得CMD公司约67%的股权,并以自有 资金向相关各方汇付了全部对价总金额4111万欧元。 斯太尔 1月20日 持股5%以上股东珠海润霖创业投资合伙企业(有限合伙)以均价10.37元/股减持公司 股份959万股,占公司总股本的1.22%。 2016 INTRODUCTION OF GF SECURITIES CO,.LTD 年报业绩预告整理 公司 四川长虹 业绩预告披露日 预计年报披露日 业绩预告 2017-01-21 2017-04-28 净利润约53000万元~59000万元 江南红箭 2016-10-31 2017-04-26 净利润约5000万元~5500万元,下降77.91%~79.92% 炼石有色 2016-10-26 2017-04-20 净利润约-2850万元,下降147.67% 伟星股份 2016-10-25 2017-03-30 净利润约24758.18万元~32185.63万元,增长0.00%~30.00% 精功科技 2016-10-28 2017-04-15 净利润约5500万元~6000万元,增长246.71%~278.23% 中航机电 2016-10-21 2017-03-14 净利润约39136.51万元~53812.7万元,增长-20.00%~10.00% 海特高新 2016-10-25 2017-04-18 净利润约3568.79万元~5154.92万元,增长-10.00%~30.00% 航天电器 2016-10-21 2017-03-21 净利润约24498万元~27998万元,增长5.00%~20.00% 紫光国芯 2016-10-25 2017-03-25 净利润约30193.21万元~40257.61万元,增长-10.00%~20.00% 大港股份 2016-10-26 2017-03-31 净利润约4500万元~5000万元 山河智能 2016-10-29 2017-04-27 净利润约6500万元~8500万元 威海广泰 2016-10-28 2017-04-25 净利润约16681.13万元~21685.47万元,增长0.00%~30.00% 东南网架 2016-10-28 2017-02-21 净利润约3112.52万元~3804.19万元,增长-10.00%~10.00% 数据来源:Wind,广发证券发展研究中心 2016 INTRODUCTION OF GF SECURITIES CO,.LTD 年报业绩预告 公司 业绩预告披露日 预计年报披露日 业绩预告 北斗星通 2017-01-12 2017-04-28 净利润约4060万元~6080万元,增长-20%~20% 中航三鑫 2016-10-28 2017-04-27 净利润约-6000.00万元~0.00万元 楚江新材 2016-10-25 2017-04-25 净利润约15498.82万元~19021.28万元,增长120.00%~170.00% 中航光电 2016-10-28 2017-03-16 净利润约68202.88万元~85253.60万元,增长20.00%~50.00% 利达光电 2016-10-22 2017-03-23 净利润约1400万元~1900万元,增长-11.31%~20.37% 成飞集成 2016-10-21 2017-03-15 净利润约10573万元~15000万元,增长20.00%~70.00% 大立科技 2016-10-25 2017-03-25 净利润约2758.27万元~3731.78万元,增长-15.00%~15.00% 川大智胜 2016-10-25 2017-03-21 净利润约3842.37万元~4510.61万元,增长15%~35% 泰和新材 2016-10-22 2017-04-26 净利润约5000万元~6000万元,下降36.97%~47.47% 中国软件 2017-01-19 2017-03-31 净利润增长70%左右 卫士通 2016-10-24 2017-04-27 净利润约15000万元~19500万元,增长0.82%~31.07% 博云新材 2016-12-31 2017-04-27 净利润约500万元~-1500万元 2017-01-17 2017-04-26 净利润约15000万元~16000万元,增长10.38%~17.74% 华舟应急 数据来源:Wind,广发证券发展研究中心 2016 INTRODUCTION OF GF SECURITIES CO,.LTD 年报业绩预告 公司 奥普光电 业绩预告披露日 预计年报披露日 业绩预告 2016-10-21 2017-04-12 净利润约4807.15万元~5681.18万元,增长10.00%~30.00% 2017-01-21 2017-04-19 净利润约5776.27万元~6137.29万元,下降15%~20% 泰尔股份 2016-10-26 2017-04-06 净利润约1160.54万元~1740.81万元,增长0.00%~50.00% 台海核电 2016-10-26 2017-03-09 净利润约48000万元~56000万元,增长2629.69%~3084.64% 太极股份 2016-10-27 2017-03-31 净利润约20150.03万元~30225.04万元,增长0.00%~50.00% 合众思壮 2016-10-28 2017-03-23 净利润约9500万元~11000万元,增长56.82%~81.59% 南洋科技 2016-10-25 2017-04-19 净利润约11508.96万元~14010.91万元,增长15.00%~40.00% 四维图新 2016-10-25 2017-04-26 净利润约13016.06万元~16920.88万元,增长0.00%~30.00% 雷科防务 2016-10-29 2017-04-25 净利润约9135.96万元~14055.32万元,下降0%~35% 高德红外 2016-10-26 2017-04-11 净利润约6973.51万元~8875.37万元,增长10.00%~40.00% *ST中特 2017-01-04 2017-04-08 净利润约400万元~1000万元 中原内配 2016-10-27 2017-03-23 净利润约19301.64万元~22196.89万元,增长0.00%~15.00% 海格通信 2016-10-26 2017-03-31 净利润约52162.83万元~75346.3万元,增长-10.00%~30.00% 航新科技 数据来源:Wind,广发证券发展研究中心 2016 INTRODUCTION OF GF SECURITIES CO,.LTD 年报业绩预告 公司 业绩预告披露日 预计年报披露日 业绩预告 银河电子 2016-10-27 2017-03-22 净利润约29604.55万元~36436.37万元,增长30.00%~60.00% 日发精机 2016-10-28 2017-03-31 净利润约3957.8万元~5145.14万元,增长0.00%~30.00% 2017-01-20 2017-03-03 净利润约3600万元 杰赛科技 2016-10-26 2017-03-07 净利润约7511.63万元~12877.08万元,增长-30.00%~20.00% 春兴精工 2016-10-11 2017-03-01 净利润约16304.96万元~21739.95万元,增长-10.00%~20.00% 通达动力 2016-10-21 2017-04-25 净利润约331.03万元~803.93万元,下降15.00%~65.00% 利君股份 2016-10-26 2017-04-27 净利润约8690万元~13036万元,下降10.00%~40.00% 康达新材 2016-10-25 2017-04-25 净利润约7878.09万元~11254.42万元,下降0.00%~30.00% 亿利达 2016-10-19 2017-03-16 净利润约10581.56万元~13467.44万元,增长10.00%~40.00% 苏试试验 2017-01-19 2017-03-28 净利润约5084.03万元~6052.41万元,增长5%~25% 旋极信息 2016-10-26 2017-03-25 累计净利润实现较大幅度的增长 天银机电 2016-12-30 2017-03-24 净利润约15892.42万元~16988.45万元,增长45%~55% 东华测试 2016-10-25 2017-04-25 净利润约163.31万元~408.27万元,下降50%~80% 华力创通 2016-01-14 2017-03-25 净利润约4,696.80万元–5,636.00万元,增长50%-79.99%。 *ST黑豹 2016 INTRODUCTION OF GF SECURITIES CO,.LTD 数据来源:Wind,广发证券发展研究中心 年报业绩预告 公司 业绩预告披露日 预计年报披露日 业绩预告 久之洋 2017-01-06 2017-03-31 净利润约13898万元~14138万元,增长16%~18% 振芯科技 2017-01-10 2017-03-23 净利润约3913.59万元~6261.74万元,下降20%~50% 中航电测 2017-01-13 2017-03-14 净利润约10032万元~11537万元,增长0%~15% 乐凯新材 2017-01-10 2017-04-24 净利润约10000.00万元~11846.28万元,增长1.30%~20.00% 东安动力 2017-01-12 2017-03-28 净利润约7000万元~9000万元,增长198.69%~284.03% 北方股份 2017-01-13 2017-04-18 净利润约1300万元~1900万元 中国重工 2017-01-10 2017-04-26 净利润约50000万元~70000万元 中国船舶 2016-10-29 2017-04-29 累计净利润可能出现大额亏损 龙溪股份 2016-10-28 2017-04-28 净利润可能出现亏损或同比下滑50%以上 湖南天雁 2016-10-26 2017-04-26 累计净利润实现盈利 中电广通 2016-10-31 2017-04-10 累计净利润发生重大变动 厦工股份 2016-10-31 2017-04-28 累计净利润可能为亏损 航天工程 2016-10-28 2017-03-31 净利润不确定 鼎立股份 2017-01-11 2017-03-18 净利润增长90%~110% 2016 INTRODUCTION OF GF SECURITIES CO,.LTD 数据来源:Wind,广发证券发展研究中心 年报业绩预告 公司 业绩预告披露日 预计年报披露日 业绩预告 长城电脑 2017-01-20 2017-04-29 净利润约2800万元~5200万元 特发信息 2017-01-17 2017-04-11 净利润约18388.40万元~21146.66万元,增长100%~130% 华讯方舟 2017-01-21 2017-04-20 净利润约11000万元~17000万元 德奥通航 2017-01-20 2017-04-28 净利润约1000万元~3100万元 久立特材 2017-01-18 2017-03-14 净利润约14735.89万元~18419.87万元,增长20%~50% 积成电子 2017-01-21 2017-04-27 净利润约10087.40万元~14410.57万元,下降0%~30% 山东矿机 2017-01-19 2017-02-21 净利润约500万元~1500万元 天海防务 2017-01-21 2017-03-29 净利润约14440万元~16106万元,增长160%~190% 钢研高纳 2017-01-20 2017-02-28 净利润约9000万元~10000万元,下降19.54%~27.59% 赛为智能 2017-01-20 2017-03-28 净利润约8133.01万元~10456.72万元,增长5%~35% 泰胜风能 2017-01-20 2017-04-26 净利润约20328.62万元~24563.75万元,增长20%~45% 康拓红外 2017-01-20 2017-03-29 净利润约6436.11万元~7968.52万元,增长5%~30% 中海达 2017-01-20 2017-04-08 净利润约1500.00万元~1900.00万元,增长866.12%~1123.75% 景嘉微 2017-01-18 2017-03-30 净利润约10000万元~10700万元,增长12.42%~20.29% 2016 INTRODUCTION OF GF SECURITIES CO,.LTD 数据来源:Wind,广发证券发展研究中心 年报业绩预告 公司 业绩预告披露日 预计年报披露日 业绩预告 金信诺 2017-01-20 2017-03-31 净利润约18702.44万元~22858.54万元,增长35%~65% 通光线缆 2017-01-21 2017-04-01 净利润约11220万元~13934万元,增长24%~54% 蓝盾股份 2017-01-21 2017-04-26 净利润约31057.66万元~34641.23万元,增长160%~190% 天和防务 2017-01-18 2017-04-26 净利润约-6600万元~-6100万元 2016 INTRODUCTION OF GF SECURITIES CO,.LTD 数据来源:Wind,广发证券发展研究中心 年报业绩预告 公司 预计年报披露日 公司 预计年报披露日 深科技 2017-03-31 长城信息 2017-04-25 深桑达A 2017-03-24 斯太尔 2017-04-28 深天马A 2017-03-03 中航飞机 2017-03-14 北方国际 2017-03-31 四川九洲 2017-04-29 万泽股份 2017-02-28 方大化工 2017-03-10 航天发展 2017-03-31 航天科技 2017-04-26 烽火电子 2017-04-13 安泰科技 2017-03-31 中航高科 2017-03-15 宗申动力 2017-04-08 航天电子 2017-02-17 机器人 2017-03-10 天兴仪表 2017-02-28 隆鑫通用 2017-04-11 华东科技 2017-03-18 航天长峰 2017-03-28 振华科技 2017-04-17 欧比特 2017-04-26 中航动控 2017-03-15 中航动力 2017-03-17 数据来源:Wind,广发证券发展研究中心 2016 INTRODUCTION OF GF SECURITIES CO,.LTD 年报业绩预告 公司 预计年报披露日 公司 预计年报披露日 海兰信 2017-04-15 中航重机 2017-03-15 GQY视讯 2017-04-26 南京熊猫 2017-03-30 金通灵 2017-03-29 应流股份 2017-04-28 全信股份 2017-04-21 华东电脑 2017-04-25 新研股份 2017-03-28 国睿科技 2017-03-18 耐威科技 2017-04-11 迪马股份 2017-03-16 通裕重工 2017-04-26 泰豪科技 2017-04-15 北方创业 2017-03-28 航天通信 2017-03-31 宝胜股份 2017-03-14 中科三耐 2017-04-15 四创电子 2017-03-25 中直股份 2017-03-16 永贵电器 2017-04-25 钢构工程 2017-04-29 菲利华 2017-03-21 中国卫星 2017-03-11 中飞股份 2017-04-26 长春一东 2017-04-21 数据来源:Wind,广发证券发展研究中心 2016 INTRODUCTION OF GF SECURITIES CO,.LTD 年报业绩预告 公司 预计年报披露日 公司 预计年报披露日 航天机电 2017-04-17 信威集团 2017-04-26 上海贝岭 2017-03-28 晋西车轴 2017-03-10 光电股份 2017-03-31 航天晨光 2017-04-27 航天信息 2017-03-23 贵航股份 2017-03-15 洪都航空 2017-03-16 中船防务 2017-03-25 航天动力 2017-03-30 中航资本 2017-03-07 中航电子 2017-03-16 彩虹股份 2017-02-28 成发科技 2017-04-01 北方导航 2017-03-30 抚顺特钢 2017-03-29 凌云股份 2017-03-28 湘电股份 2017-03-30 中国动力 2017-02-28 数据来源:Wind,广发证券发展研究中心 2016 INTRODUCTION OF GF SECURITIES CO,.LTD 报告回顾 晨曦航空(300581.SZ): 航空电子领域供应商 • • • • • • 航空电子领域供应商。晨曦航空自2000 年成立以来致力于惯导技术和发动机参数采集技术的开发,目前产品涵盖 航空惯性导航、航空发动机电子与无人机三大领域,其中航空惯性导航产品的营收占比约76%。 航空惯性导航市场有望迎来新一轮成长,公司产品线丰富。惯性导航具有具有隐蔽性好、可全天候工作等优势, 但价格较高。随着民用飞机的市场需求爆发、惯性导航技术的进步以及惯性传感器成本压缩,航空惯性导航市场 有望迎来新一轮成长。晨曦航空已形成了应用于直升机、运输机和无人机等多种机型的综合导航系统,有望受益 于市场的高速成长。 航空发动机的电子化是发展趋势,有望成为公司未来重要增长点。我国每年航空发动机电子系统市场规模上百亿 元,公司航空发动机电子产品包括航空发动机数据采集器和控制系统,是国内直升机发动机参数采集器最大供应 商,发动机电子控制系统已完成预研阶段的项目验收,并实现了专业技术服务收入,未来有望成为重要增长点。 募集资金用于生产线建设和研发中心项目。此次项目计划总投资额为2.5 亿元,公司拟使用募集资金投入2.46 亿 元。航空机载设备产品生产线建设项目将提升公司产品生产能力,研发中心项目主要围绕发动机控制和无人机展 开,提升公司研发能力。 盈利预测与投资建议:考虑到公司航空惯性导航、发动机电子和无人机产品的成长性,我们预计公司2016-18 年 EPS 为1.43/1.83/2.19 元,对应PE分别为74/58/48。首次覆盖,暂不给予评级。 风险提示:发动机电子控制系统和无人机需求不达预期,军品交付不达预期,新品研发进度不达预期,毛利率有 所下滑。 2016 INTRODUCTION OF GF SECURITIES CO,.LTD 风险提示 • 风险提示 – 军费持续低于预期,相关政策出台时间低于预期,资产证券化存在较大不 确定性。 2016 INTRODUCTION OF GF SECURITIES CO,.LTD 广发证券投资评级说明 行业投资评级说明 买入: 预期未来12个月内,股价表现强于大盘10%以上。 持有: 预期未来12个月内,股价相对大盘的变动幅度介于-10%~+10%。 卖出: 预期未来12个月内,股价表现弱于大盘10%以上。 公司投资评级说明 买入: 预期未来12个月内,股价表现强于大盘15%以上。 谨慎增持: 预期未来12个月内,股价表现强于大盘5%-15%。 持有: 预期未来12个月内,股价相对大盘的变动幅度介于-5%~+5%。 卖出: 预期未来12个月内,股价表现弱于大盘5%以上。 2016 INTRODUCTION OF GF SECURITIES CO,.LTD 广发证券 发展研究中心 军工行业 分析师:胡正洋 分析师:真 怡 分析师:赵炳楠 联系人:彭雾 电话:021-60750639 邮件:huzhengyang@gf.com.cn 执业证书编号:S0260516020002 电话:0755-82797057 邮件:zhenyi@gf.com.cn 执业证书编号:S0260511050003 电话:010-59136613 邮件:zhaobingnan@gf.com.cn 执业证书编号:S0260516070004 电话:021-60750639 邮件:pengwu@gf.com.cn 2016 INTRODUCTION OF GF SECURITIES CO,.LTD 免责声明 广发证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。本报告所载资料的来源及 观点的出处皆被广发证券股份有限公司认为可靠,但广发证券不对其准确性或完 整性做出任何保证。报告内容仅供参考,报告中的信息或所表达观点不构成所涉 证券买卖的出价或询价。广发证券不对因使用本报告的内容而引致的损失承担任 何责任,除非法律法规有明确规定。客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据 本报告做出决策。 广发证券可发出其它与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告。本报告反 映研究人员的不同观点、见解及分析方法,并不代表广发证券或其附属机构的立 场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断,可随 时更改且不予通告。 本报告旨在发送给广发证券的特定客户及其它专业人士。未经广发证券事先书 面许可,任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用,否则 由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承 担。 2016 INTRODUCTION OF GF SECURITIES CO,.LTD
国防军工行业2017年第4周跟踪分析报告:维持前期观点,关注混改和估值变化
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