东兴证券-国防军工行业周报:航天白皮书发布,看好2017年商业航天投资机会

页数: 9页
行业: 航天航空
作者: 杨若木
发布机构: 东兴证券
发布日期: 2017-01-03
行 业 研 究 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 DONGXING SECURITIES 航天白皮书发布,看好2017年商业 航天投资机会 2017 年 01 月 02 日 看好/维持 国防军工 周度报告 ——国防军工行业周报 周报摘要: 本周市场回顾: 本周中信国防军工下跌 0.96%,同期沪深 300 指数上涨 分析师:杨若木 010-66554032 y angrm@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480510120014 0.08%,军工板块落后大盘 1.04 个百分点,在中信 29 个一级行业中排名 第 27 位。军工行业指数本周走势与大盘整体趋同,先跌后涨再跌后小幅震 联系人:邱日尧 荡,震荡幅度高于沪深 300,周五交易日板块持续下跌。*ST 黑豹收购沈 联系人:李永乐 飞复牌后继续 17 个交易日上涨,累计涨幅超过 100%,在央企国企改革、 010-66554047 资产注入预期影响下全信股份、景嘉微等潜在收益标的交易活跃、涨幅明 联系人:王加煨 显。 010-66554142 010-66554034 qiury @dxzq.net.cn liy l@dxzq.net.cn wang_jw@dxzq.net.cn 本周行业热点: 12 月 27 日,国务院发表《2016 中国的航天》白皮书。根 联系人:彭磊 据白皮书,未来五年,中国将加快航天强国建设步伐,持续提升航天工业 基础能力,加强关键技术攻关和前沿技术研究,继续实施载人航天、月球 010-66554036 探测、北斗卫星导航系统、高分辨率对地观测系统、新一代运载火箭等重 行业基本资料 大工程等。 股票家数 12 月 28 日上午,海军宁德舰入列命名授旗仪式在厦门某军港隆重举行, 重点公司家数 东海舰队某基地政委翟永远宣读了宁德舰命名命令,为宁德舰授旗,并颁 penglei@dxzq.net.cn 占比% 27 0.89% - - 行业市值 6456.44 亿元 1.16% 发了命名证书,标志着宁德舰正式加入人民海军战斗序列。这是中国海军 东海舰队 16 天内服役的第 3 艘 056 护卫舰。 流通市值 5920.69 亿元 1.52% 行业平均市盈率 139.94 / 投资策略及重点推荐:《2016 年中国的航天》是中国发表的第四部航天白 市场平均市盈率 21.40 / 皮书,白皮书中表示未来将推动政府与社会资本合作,完善政府购买航天 产品与服务机制,推动航天事业持续健康快速发展。同时明确表示鼓励引 行业指数走势图 导民间资本和社会力量有序参与航天科研生产、空间基础设施建设、空间 信息产品服务、卫星运营等航天活动,大力发展商业航天。2017 年策略报 告中,我们明确看好 2017 年商业航天的投资机会,航天产业国际化经营 步伐有望加快,看好卫星发射与应用相关产业。 建议关注火箭发射及卫星 应用领域上市公司航天电子、航天电器、振华科技、振芯科技。 国防军工 11.9% 沪深300 -8.1% 此外,近日我国海军不断服役新舰艇,同时航母编队频繁露面,展现出我 国海军现代化装备实力及其应用成果。我们认为,2017 年仍然是海军装备 发展的高峰期,我国周边安全形势变化将催化航母板块、航空板块。 在未 来联合作战的要求下,军工企业合作将更加频繁、 更加深入,重点关注海 空军装备生产研制上市公司,包括中国重工、中船防务、中航飞机、中直 股份等。 本周投资组合包括中航光电、高德红外、海康威视、振华科技、航天晨光, 权重均为 20%。绝对收益率为-1.23%,跑输中信军工指数 2.19 个百分点。 下周投资组合不变。 风险提示:国防经费不及预期;国防装备项目进展缓慢等。 敬 请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 -28.1% 1-4 3-4 5-4 7-4 9-4 11-4 资 料 来 源 : 贝格数 据,东 兴证券 研究所 相关行业报告 1、 《国防军工行业报告:关注台海东海局势、地方国企改 革对板块催化》2016-12-26 2、《国防军工行业报告:改革与装备量产有望同步提速》 2016-12-22 3、 《国防军工行业报告:关注加强实战化军事训练及涉军 国企改革带来的投资机会》2016-12-12 4、 《国防军工行业报告:沈飞酝酿整体上市,军工热度上 行》2016-12-05 东方财智 兴盛之源 P2 东兴证券行业周报 国 防 军 工 行 业:航 天白皮 书发布 ,看好 2017 年商 业航天 投资机 会 DONGXING SECURITIES 1. 市场回顾 本周中信国防军工下跌 0.96%,同期沪深 300 指数上涨 0.08%,军工板块落后大盘 1.04 个百分点,在中信 29 个一级行业中排名第 27 位。军工行业指数本周走势与大 盘整体趋同,先跌后涨再跌后小幅震荡,震荡幅度高于沪深 300,周五交易日板块持 续下跌。 图 1:本周中信一级行业涨幅排名 %2 1.66 1.5 1.02 1 0.93 0.82 0.77 0.47 0.5 0.35 0.33 0.31 0.24 0.16 0.14 0.14 0.14 0.13 0.12 0.07 0 -0.05 -0.11 -0.5 -0.21 -0.35 -0.39 -0.40 -0.62 -1 -0.84 -0.94 -0.96 -1.05 -1.5 -2 -1.78 食 建 煤 综 非 建 餐 纺 轻 医 钢 机 商 电 银 电 电 农 家 汽 房 通 有 计 交 品 筑 炭 合 银 材 饮 织 工 药 铁 械 贸 力 行 力 子 林 电 车 地 信 色 算 通 饮 设 元 牧 金 机 运 旅 服 制 零 及 产 行 料 备 器 渔 属 游 装 造 售 公 输 金 件 融 用 事 业 基 础 化 工 国 传 石 防 媒 油 军 石 工 化 资 料 来 源 : Wind, 东 兴证券 研究所 *ST 黑豹收购沈飞复牌后继续 17 个交易日上涨,累计涨幅超过 100%,在央企国企 改革、资产注入预期影响下全信股份、景嘉微等潜在收益标的交易活跃、涨幅明显。 表 1:本周军工板块涨跌幅排名 敬 请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 证券代码 证券名称 本周涨跌幅 证券代码 证券名称 本周涨跌幅 600760.SH *ST 黑豹 27.60% 002338.SZ 奥普光电 -10.54% 300447.SZ 全信股份 14.82% 300045.SZ 华力创通 -8.73% 300474.SZ 景嘉微 3.62% 600685.SH 中船防务 -7.59% 600038.SH 中直股份 3.59% 000801.SZ 四川九洲 -5.43% 300034.SZ 钢研高纳 2.47% 000738.SZ 中航动控 -4.66% 002179.SZ 中航光电 2.34% 300456.SZ 耐威科技 -4.61% 600990.SH 四创电子 1.56% 300101.SZ 振芯科技 -4.48% 002414.SZ 高德红外 1.11% 600343.SH 航天动力 -3.67% 东方财智 兴盛之源 东兴证券行业周报 P3 国 防 军 工 行 业:航 天白皮 书发布 ,看好 2017 年商 业航天 投资机 会 DONGXING SECURITIES 600316.SH 洪都航空 1.08% 000901.SZ 航天科技 -3.41% 000561.SZ 烽火电子 0.66% 002013.SZ 中航机电 -3.23% 资 料 来 源 : Wind, 东 兴证券 研究所 本周投资组合绝对收益率为 1.23%,跑赢中信军工指数 2.19 个百分点。下周投资组 合不变,中航光电、高德红外、海康威视、振华科技、航天晨光,权重均为 20%。 表 2:本周投资组合受益情况 股票名称 权重 周涨跌幅 收益率 中航光电 20% 2.34% 0.47% 高德红外 20% 1.11% 0.22% 振华科技 20% 0.90% 0.18% 海康威视 20% -0.91% -0.18% 航天晨光 20% 0.27% 0.54% 组合收益率 100% —— 1.23% 中信军工指数 —— —— -0.96% 资 料 来 源 : Wind, 东 兴证券 研究所 2. 热点聚焦 《2016 年中国的航天》白皮书发布。12 月 27 日,国务院新闻办召开新闻发布会, 发表《2016 中国的航天》白皮书。根据白皮书,未来五年,中国将加快航天强国建 设步伐,持续提升航天工业基础能力,加强关键技术攻关和前沿技术研究,继续实施 载人航天、月球探测、北斗卫星导航系统、高分辨率对地观测系统、新一代运载火箭 等重大工程;启动实施以火星探测为代表的深空探测工程、天地一体化信息网络、空 间飞行器在轨服务与维护系统、重型运载火箭等一批新的重大科技项目和重大工程; 面向重大科技前沿,遴选并启动实施一批新的空间科学卫星项目,建立可持续发展的 空间科学卫星系列,以及提升空间环境监测及灾害预警能力等。 中国海军 16 天内接连服役 3 艘护卫舰,全部署东海。12 月 28 日上午,海军宁德舰 入列命名授旗仪式在厦门某军港隆重举行,宁德舰正式加入人民海军战斗序列。这是 中国海军东海舰队 16 天内服役的第 3 艘 056 护卫舰。12 月 12 日,保定舰、菏泽舰 (舷号分别为 511、512) ,在江苏连云港某军港服役。宁德舰舷号 510(属 056 型轻 型护卫舰),由我国自行研制设计建造。宁德舰装备了多套我国自主研发的新型武器 装备,具有信息化程度高、隐身性能好、兼容性强、先进技术应用广泛等特点。可单 独或协同其他兵力攻击敌水面舰艇、潜艇,具有较强的防空、反潜和对海作战能力。 敬 请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 东方财智 兴盛之源 P4 东兴证券行业周报 国 防 军 工 行 业:航 天白皮 书发布 ,看好 2017 年商 业航天 投资机 会 DONGXING SECURITIES 3. 投资策略 《2016 年中国的航天》白皮书是中国发表的第四部航天白皮书,白皮书中表示未来 将推动政 府与社会资本合作 ,完善政府购买航天 产品与服务机制,推 动航天事 业持续健 康快速发展。同时 明确表示鼓励引导民 间资本和社会力量有 序参与航 天科研生 产、空间基础设施 建设、空间信息产品 服务、卫星运营等航 天活动, 大力发展商业 航天。2017 年策略报告中,我们明确看好 2017 年商业 航天的投 资机 会, 航天产业国际化经营步伐有望加快,看好卫星发射与应用相关产业。建议 关注火箭发射及卫星应用领域上市公司航天电子、航天电器、振华科技、振芯科技 。 此外,近日我国海军不断服役新舰艇,同时航母编队频繁露面,展现出我国海军现代 化装备实力及其应用成果。我们认为,2017 年仍然是海军装备发展的高峰期,我国 周边安全形势变化将催化航母板块、航空板块。在未来联合作战的要求下,军工企业 合作将更加频繁、更加深入, 重点关注海空军装备生产研制上市公司,包括中国重工、 中船防务、中航飞机、中直股份等。 风险提示:国防经费不及预期;国防装备项目进展缓慢等。 4. 行业新闻 4.1 国际安全局势 叙政府军完全收复阿勒颇,反政府武装全撤出。叙利亚军方当地时间 23 日宣布,北 部重镇阿勒颇城内剩余的反政府武装人员已全部撤出,叙政府军完全收复阿勒颇市。 叙总统巴沙尔称解放阿勒颇是叙利亚人民和支持者的胜利,也是敌视叙利亚国家的失 败。西方国家主导的“调查叙利亚内战违反国际法”的草案于收复阿勒颇当天在联大通 过。叙利亚国家电视台 23 日播送了叙政府军总司令部的声明,并配发了阿勒颇民众 鸣枪庆祝胜利的画面,声明称,这一胜利是叙利亚反恐战争的重要节点和战略转折点, 也是对恐怖组织及其支持者的重要打击。 印度再射“烈火 5”洲际导弹,射程覆盖中国。《印度时报》26 日报道称,印度国防研 究与发展组织当天从奥里萨邦惠勒岛靶场试射一枚“烈火-5”洲际弹道导弹,一旦确认 试验成功,将为其进入印度战略部队司令部服役铺平道路。由于该导弹射程超过 5000 公里,可携带一吨武器载荷,因此被印度媒体普遍视为“抗衡中国的利器”。但种种迹 象显示,印军梦寐以求的“烈火-5”快速机动发射能力恐怕在相当长时间内难以实现。 俄罗斯和日本扩大核合作。俄罗斯国家原子能公司 Rosatom 与两个日本政府部门签 署了和平利用原子能的合作备忘录。根据协议,合作的关键领域之一是受损的福岛核 电站事故的后期恢复。此外,双方将考虑建立俄日联合平台,“研究促进人力资源交 流和意见交流的可能性,以便根据两国的知识和经验促进核技术创新”。 4.2 国内军工科技及产业动态 敬 请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 东方财智 兴盛之源 东兴证券行业周报 国 防 军 工 行 业:航 天白皮 书发布 ,看好 2017 年商 业航天 投资机 会 DONGXING SECURITIES P5 国防科技工业标准清理整顿专题会在京召开。近日,国防科技工业标准化技术委员会 在北京召开国防科技工业标准清理整顿专题会。会议听取了 2016 年国防科技工业标 准清理整顿工作情况、军工行业标准判定准则及编制情况的报告,审议通过了《军工 行业标准判定准则》,首次明确了军工行业强制性标准要求,实现了军工行业标准管 理与国家标准管理的全面接轨;首次明确了军民通用标准要求,促进了军民融合战略 在标准化领域的实施。会议审核通过了核、航天、航空、船舶、兵器、军事电子等六 个行业标准清理整顿的结论建议,标志着自国防科工局成立以来首次全行业标准清理 整顿结论审核工作圆满完成,对于提升军工行业标准的有效性、先进性和适用性,优 化军工行业标准体系均有重要意义。 中国兵器工业集团与中船重工签署战略合作框架协议。12 月 20 日,中国兵器工业集 团公司与中国船舶重工集团公司在京签署战略合作框架协议,旨在进一步推动、深化 及拓展双方的战略合作,实现优势互补、互惠互利、合作共赢、共同发展。根据协议, 双方将在武器装备、北斗导航、装备制造、电子信息与控制、有色金属、军贸以及海 外资源等领域开展广泛合作。 中核集团核反应堆新一代零功率装臵研发首次临界。12 月 23 日,核反应堆零功率装 臵“启明星Ⅱ号”实现首次临界。这标志着我国加速器驱动次临界系统(ADS)研究完 成又一个重大节点,也标志着我国在核反应堆新一代零功率装臵研发领域达到国际先 进水平。加速器驱动的次临界系统——ADS 嬗变系统,可以使长寿命高放核废料嬗 变为短寿命低放核废料,同时减小体积,对于解决“核废料安全处臵”问题具有重要意 义,目前国际上尚未有 ADS 嬗变系统工程化应用的先例。“启明星Ⅱ号”装臵创新性 地采用水堆和铅堆“双堆芯”结构,其中铅基堆芯是我国首座铅基反应堆零功率装臵, 是我国在铅基重金属冷却快中子反应堆的创新研发方面取得的关键技术突破。 航天万源国际获得国家发明专利授权。近日,中国航天科技集团公司一院航天万源国 际(集团)有限公司研发的技术成果《氮化碳-石墨烯包覆磷酸铁锂复合正极材料及 其制备方法》顺利通过审查,获得国家发明专利授权。此项发明制备的氮化碳-石墨 烯复合包覆的磷酸铁锂正极材料,因加工性能良好,电化学性能优异,提高了材料的 整体导电性,适合需要大电流放电的高功率领域,特别在零下 20 摄氏度的低温下也 能保持高容量。 三院 310 所与十院签约军博导弹馆项目。近日,中国航天科工三院 310 所与十院就 中国革命军事博物馆导弹技术馆项目进行了签约,这标志着 310 所承接的“导弹馆”项 目进入了新阶段,也标志着 310 所与十院的合作迈上了新台阶。十院党工部部长陈文 忠、副部长田安贵、310 所所长谷满仓、副所长潘大利以及双方单位有关部门和人员 参加了签约仪式。 5.公司公告 成发科技(600391):新增关联方借款额度的关联交易公告。为了满足公司资金需要 和降低筹融资成本,拟向公司实际控制人中国航空发动机集团有限公司申请借款 敬 请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 东方财智 兴盛之源 P6 东兴证券行业周报 国 防 军 工 行 业:航 天白皮 书发布 ,看好 2017 年商 业航天 投资机 会 DONGXING SECURITIES 17,090 万元,用于臵换商业银行贷款。其中,公司本部借款 6,000 万元、控股子公 司中航工业哈尔滨轴承有限公司借款 11,090 万元,均用于臵换商业银行贷款。新增 关联交易借款利率为银行同期贷款基准利率下浮 30%,借款期限一年。 海康威视(002415):关于增资杭州海康威视科技有限公司的公告。杭州海康威视数 字技术股份有限公司向全资子公司杭州海康威视科技有限公现金增资人民币 9 亿元, 增资完成后,科技公司注册资本将由 1 亿元变更为 10 亿元。增资方式为海康威视现 金出资人民币 9 亿元,向科技公司进行增资,资金来源为公司自有资金。标的公司科 技公司于 2009 年 3 月设立,由海康威视全资设立,注册资本 1 亿元,负责海康威视 产品的生产制造。本次增资全资子公司的对外投资项目不构成关联交易,不构成《上 市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组。 金信诺(300252):深圳金信诺高新技术股份有限公司关于金信诺(香港)国际有限 公司对外投资设立海外全资子公司的公告。为进一步开拓海外市场,满足公司战略发 展的需要,深圳金信诺高新技术股份有限公司(以下简称“公司”或“金信诺”)之 全资子公司金信诺(香港)国际有限公司(以下简称“金信诺香港”)决定以自有资 金 2880 万加元在加拿大投资设立海外全资子公司“SKY COMMUNICATIONS,INC.” (暂定名)。 钢研高纳(300034):关于股票期权激励计划首次授予期权第三期行权采取自主行权 模式的提示性公告。北京钢研高纳科技股份有限公司第四届董事会第十九次会议审议 通过了《关于北京钢研高纳科技股份有限公司首期股票期权激励计划首次授予期权第 三期可行权的议案》,涉及 47 名激励对象共计 3,166,111 份股票期权,截至本公告 披露日,本次自主行权事项已获深圳证券交易所审核通过,且公司已在中国证券登记 结算有限责任公司深圳分公司完成自主行权相关登记申报工作。 全信股份(300447):南京全信传输科技股份有限公司关于公司重大资产重组涉及军 工事项获得国家国防科技工业局批复的公告。南京全信传输科技股份有限公司(以下 简称“公司”)拟以发行股份及支付现金方式购买常州康耐特环保科技股份有限公司 100%股权并募集配套资金(以下简称“本次重大资产重组”)。2016 年 12 月 27 日, 公司收到国家国防科技工业局(以下简称“国防科工局”)于 2016 年 12 月 26 日签发 的《国防科工局关于常州康耐特环保科技股份有限公司资产重组涉及军工事项审查的 意见》(科工计[2016]1428 号),原则同意公司本次重大资产重组。 奥普光电(002338):终止重大资产重组复牌。长春奥普光电技术股份有限公司因筹 划可能构成发行股份购买标的资产为主营激光行业的企业股权,公司股票自 2016 年 11 月 11 日开市起停牌。由于公司与标的公司股东就标的公司估值存在分歧,最终双 方仍未能就本次股份转让事宜达成一致意见,故公司决定终止筹划本次重大事项。公 司股票将于 2016 年 12 月 29 日开市起复牌。 成飞集成(002190):审议通过中航锂电(江苏)有限公司产业园二期工程建设项目。 公司第五届董事会审议通过了《关于子公司中航锂电(江苏)有限公司产业园二期工 程建设项目的议案》。本次规划的江苏产业园二期建设项目将建设年产 50 亿瓦时电池 生产线。项目建设总投资约为 437,340 万元,项目建设资金来源为企业自筹。本项目 敬 请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 东方财智 兴盛之源 东兴证券行业周报 国 防 军 工 行 业:航 天白皮 书发布 ,看好 2017 年商 业航天 投资机 会 DONGXING SECURITIES P7 经营期内预计可实现年均销售收入 47.83 亿元,项目具有良好的经济效益,将对公司 经营业绩产生积极影响。 航天电器(002025):挂牌转让参股公司苏州双航机电有限公司股权。公司董事会审 议通过《关于挂牌转让参股公司苏州双航机电有限公司股权的议案》,董事会同意挂 牌转让公司所持的苏州双航机电有限公司 7.58%股权。由于市场竞争激烈、业务规模 等原因,苏州双航营业收入、效益增长缓慢,未达到公司预期投资收益。如挂牌转让 苏州双航股权成功,预计给公司带来股权投资处臵收益 52.65 万元。 中航光电(002179):发布 A 股限制性股票激励计划(第一期) (草案修订稿) 。《中 航光电科技股份有限公司 A 股限制性股票激励计划(第一期)(草案修订稿)》(以下 简称“本激励计划”)所采用的激励工具为限制性股票,股票来源为中航光电向激励对 象定向发行新股。本激励计划拟向激励对象授予 600.10 万股股票,涉及标的股票种 类为人民币 A 股普通股,约占本激励计划签署时公司股本总额 60,251.5 万股的 0.9960%。本激励计划的授予价格为 28.19 元/股。本激励计划的激励对象为公司高 级管理人员、中层管理人员、核心技术人员及子公司高级管理人员和核心骨干,合计 266 人。本激励计划的有效期为自限制性股票首次授予之日起至所有限制性股票解锁 或回购注销完毕之日止。 敬 请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 东方财智 兴盛之源 P8 东兴证券行业周报 国 防 军 工 行 业:航 天白皮 书发布 ,看好 2017 年商 业航天 投资机 会 DONGXING SECURITIES 分析师简介 杨若木 基础化工行业小组组长,9 年证券行业研究经验,擅长从宏观经济背景下,把握化工行业的发展脉络,对周 期性行业的业绩波动有比较准确判断,重点关注具有成长性的新材料及精细化工领域。曾获得卖方分析师“水 晶球奖”第三名,“今日投资”化工行业最佳选股分析师第一名,金融界《慧眼识券商》最受关注化工行业分析 师,《证券通》化工行业金牌分析师。 联系人简介 王加煨 清华大学工学硕士,2 年海军装备领域论证及工程咨询经验,2016 年加盟东兴证券研究所,重点关注海军装 备、军民融合等领域。 邱日尧 工学硕士,2010 年就职于航天科技集团第一研究院,2015 年末加盟东兴证券研究所。5 年技术和项目管理 工作经验,擅长从产业背景下,分析业务盈利模式,重点关注具有成长性的军工电子,机械,新材料等领域。 李永乐 北京航空航天大学理学博士,中央财经大学金融管理专业硕士,4 年国防电子领域项目论证与管理经验,2016 年加盟东兴证券研究所,从事军工行业研究,重点关注国防信息化、军民融合等方向。 彭磊 工学博士,2016 年加盟东兴证券研究所,从事军工行业及相关细分领域研究,重点关注武器装备建设及体 制改革等方向。 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师,在此申明,本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本 人研究成果,引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源,力求清晰、准确地反映分 析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与,未来也将不会与本报告中的具体推荐或 观点直接或间接相关。 敬 请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 东方财智 兴盛之源 东兴证券行业周报 DONGXING SECURITIES 国 防 军 工 行 业:航 天白皮 书发布 ,看好 2017 年商 业航天 投资机 会 P9 免责声明 本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写,东兴证券股份有限公司是具有 合法证券投资咨询业务资格的机构。 本研究报告中所引用信息均来源于公开资料, 我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所包含的信息和建 议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论 和建议仅供参考,报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价,投 资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行 交易,也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等 相关服务。本报告版权仅为我公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以 任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发,需注明出处为东兴证券研究所,且 不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本研究报告仅供东兴证券股份有限公司客户和经本公司授权刊载机构的客户使用, 未经授权私自刊载研究报告的机构以及其阅读和使用者应慎重使用报告、防止被 误导,本公司不承担由于非授权机构私自刊发和非授权客户使用该报告所产生的 相关风险和责任。 行业评级体系 公司投资评级(以沪深 300 指数为基准指数) : 以报告日后的 6 个月内,公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义: 强烈推荐:相对强于市场基准指数收益率 15%以上; 推荐:相对强于市场基准指数收益率 5%~15%之间; 中性:相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间; 回避:相对弱于市场基准指数收益率 5%以上。 行业投资评级(以沪深 300 指数为基准指数) : 以报告日后的 6 个月内,行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义: 看好:相对强于市场基准指数收益率 5%以上; 中性:相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间; 看淡:相对弱于市场基准指数收益率 5%以上。 敬 请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 东方财智 兴盛之源
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