东兴证券-国防军工行业周报:军民融合进入新格局

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行业: 航天航空
作者: 杨若木
发布机构: 东兴证券
发布日期: 2017-01-23
行 业 研 究 DONGXING SECURITIES 军民融合进入新格局 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 2017 年 01 月 22 日 看好/维持 国防军工 周度报告 ——国防军工行业周报 周报摘要: 本周市场回顾: 本周中信国防军工下跌 0.90%,同期沪深 300 指数上涨 1.05%,军工板块落后大盘 1.95 个百分点,在中信 29 个一级行业中排名 第 14 位。 分析师:杨若木 010-66554032 y angrm@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480510120014 联系人:李永乐 010-66554047 liy l@dxzq.net.cn 本周行业热点: 中共中央政治局 1 月 22 日召开会议,决定设立中央军民融 联系人:王加煨 合发展委员会,由习近平任主任。 中央军民融合发展委员会是中央层面军 010-66554142 民融合发展重大问题的决策和议事协调机构,统一领导军民融合深度发展, 向中央政治局、中央政治局常务委员会负责。 联系人:彭磊 美国新政府可能将在东亚地区追加部署一支航母编队。路透社报道指出, 特朗普团队正在制定的这份计划主要包括四项内容:增加海军装备部署、 wang_jw@dxzq.net.cn 010-66554036 penglei@dxzq.net.cn 行业基本资料 扩建或新增基地、部署空中战略打击武器和强化反导系统。在增加海军装 股票家数 备部署方面,美国新政府将在东亚地区追加部署一支航母编队,最可能选 重点公司家数 择部署关岛。 占比% 48 1.56% - - 行业市值 9428.77 亿元 1.69% 投资策略及重点推荐:军民融合发展上升为国家战略,短短两年时间,军 民融合在我国已经初现成效。 本次政治局会议设立中央军民融合发展委员 流通市值 8003.86 亿元 2.05% 行业平均市盈率 112.42 / 会,对我国国防建设与经济发展具有重要意义。我们认为, “十三五”期间 市场平均市盈率 21.40 / 将逐步形成健全的军民融合机制和政策法规体系,2017 年将会有更多实质 性政策落地,在“军转民”公司中可重点关注 2017 年商业航天进展,重点 行业指数走势图 看好火箭发射及卫星应用领域上市公司航天电子、航天电器、振华科技等。 此外我们看好产学研合作及在军工领域具有核心竞争优势的“民参军”公 司,产学研平台关注雷科防务、金信诺等,并重点关注海兰信、高德红外 国防军工 22.6% 沪深300 等。 2.6% 此外, “辽宁舰”编队频繁露面,显示出海军核心力量,彰显我国维护海洋 权益的决心。同时,国产航母、055 型驱逐舰等主力舰艇在 2017 年将持续 成为关注焦点。我们认为,特朗普政府的亚太地区战略布局将会刺激我国 海军力量的进一步发展,2017 年仍然是海军装备发展的高峰期。在未来联 合作战的要求下,军工企业合作将更加频繁、更加深入,重点关注海空军 装备生产研制上市公司,包括中国重工、中船防务、中航飞机、中直股份 等。 本周投资组合包括中直股份、海康威视、全信股份、国睿科技,权重均为 25%,组合绝对收益率为-1.49%,跑输中信军工指数 0.59 个百分点。下周 投资组合调整为中直股份、海康威视、中航重机、国睿科技,权重均为 25%。 风险提示: 军民融合配套措施不到位;军工院所改制和核心资产注入缓慢。 敬 请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 -17.4% 1-25 3-25 5-25 7-25 9-25 11-2 5 资 料 来 源 : Wind, 东兴证 券研究 所 相关行业报告 1、 《国防军工行业报告:军工混改放眼量,关注海空真成 长》2017-01-16 2 、《国防军工行业 报告:军工 央企混改有 望加速》 2017-01-09 3、《国防军工行业报告:航天白皮书发布,看好 2017 年 商业航天投资机会》2017-01-03 4、 《国防军工行业报告:关注台海东海局势、地方国企改 革对板块催化》2016-12-26 东方财智 兴盛之源 P2 东兴证券行业周报 国 防 军 工 行 业:军 民融合 进入新 格局 DONGXING SECURITIES 1. 市场回顾 本周中信国防军工下跌 0.90%,同期沪深 300 指数上涨 1.05%,军工板块落后大盘 1.95 个百分点,在中信 29 个一级行业中排名第 14 位。 图 1:本周中信一级行业涨幅排名 3 2 2 1.35 1.28 1 0.5 0.15 0.09 0 -0.02 -0.08 -0.21 -1 -0.33 -0.56 -0.73 -0.81 -0.9 -0.93 -1.03 -1.03 -1.12 -1.41 -2 -3 -1.58 -1.64 -1.7 -1.79 -1.96 -1.99 -2.11 -2.12 -2.16 -2.63 银 行 家 电 食 品 饮 料 非 银 行 金 融 汽 车 煤 炭 建 筑 钢 铁 建 材 交 通 运 输 石 油 石 化 电 力 及 公 用 事 业 电 子 元 器 件 国 防 军 工 农 林 牧 渔 医 药 传 媒 有 色 金 属 餐 饮 旅 游 房 地 产 电 力 设 备 轻 工 制 造 通 信 计 算 机 商 贸 零 售 纺 织 服 装 机 械 基 础 化 工 综 合 资 料 来 源 : Wind, 东 兴证券 研究所 表 1:本周军工板块涨跌幅排名 敬 请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 证券代码 证券名称 本周涨跌幅 证券代码 证券名称 本周涨跌幅 600760 *ST 黑豹 9.34 300447 全信股份 -13.87 600435 北方导航 9.26 300456 耐威科技 -13.53 600038 中直股份 4.15 002520 日发精机 -9.19 002179 中航光电 2.84 300474 景嘉微 -8.96 000768 中航飞机 2.59 000547 航天发展 -8.91 600990 四创电子 2.58 300252 金信诺 -8.51 东方财智 兴盛之源 东兴证券行业周报 P3 国 防 军 工 行 业:军 民融合 进入新 格局 DONGXING SECURITIES 600893 中航动力 2.50 300101 振芯科技 -7.92 600372 中航电子 2.13 002111 威海广泰 -7.63 600316 洪都航空 1.66 002151 北斗星通 -7.37 002414 高德红外 1.51 002013 中航机电 -4.22 资 料 来 源 : Wind, 东 兴证券 研究所 本周投资组合包括中直股份、海康威视、全信股份、国睿科技,权重均为 25%,组 合绝对收益率为-1.49%,跑输中信军工指数 0.59 个百分点。下周投资组合调整为中 直股份、海康威视、中航重机、国睿科技,权重均为 25%。 表 2:本周投资组合受益情况 股票名称 中直股份 海康威视 全信股份 权重 周涨跌幅 收益率 25% 4.15% 0.83% 2.95% 0.59% -13.87% -2.774% -0.66% -0.132% 25% 25% 国睿科技 25% 组合收益率 100% —— -1.49% 中信军工指数 —— —— -0.90% 资 料 来 源 : Wind, 东 兴证券 研究所 2. 热点聚焦 政治局召开会议,决定设立中央军民融合发展委员会。中共中央政治局 1 月 22 日召 开会议,决定设立中央军民融合发展委员会,由习近平任主任。中央军民融合发展委 员会是中央层面军民融合发展重大问题的决策和议事协调机构,统一领导军民融合深 度发展,向中央政治局、中央政治局常务委员会负责。 美军或在亚太常态化部署双航母,第二艘驻关岛。据英国路透社报道,特朗普团队 一位匿名顾问透露,团队内部正在制定一份向东亚地区大规模增加兵力部署的计划, 计划提出美国新政府将在东亚地区追加部署一艘航母。路透社报道指出,特朗普团队 正在制定的这份计划主要包括四项内容:增加海军装备部署、扩建或新增基地、部署 空中战略打击武器和强化反导系统。在增加海军装备部署方面,美国新政府将在东亚 敬 请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 东方财智 兴盛之源 P4 东兴证券行业周报 国 防 军 工 行 业:军 民融合 进入新 格局 DONGXING SECURITIES 地区追加部署一艘航母,并增加驱逐舰和攻击核潜艇的数量。军事专家杜文龙在接受 央视采访时表示,美国在亚太地区追加部署一艘航母最可能选择部署关岛。 3. 投资策略 军民融合发展上升为国家战略,短短两年时间,军民融合在我国已经初现成效。本次 政治局会议设立中央军民融合发展委员会,对我国国防建设与经济发展具有重要意义。 我们认为, “十三五”期间将逐步形成健全的军民融合机制和政策法规体系,2017 年 将会有更多实质性政策落地,在“军转民”公司中可重点关注 2017 年商业航天进展, 重点看好火箭发射及卫星应用领域上市公司航天电子、航天电器、振华科技等。此外 我们看好产学研合作及在军工领域具有核心竞争优势的“民参军”公司,产学研平台 关注雷科防务、金信诺等,并重点关注海兰信、高德红外等。 此外,“辽宁舰”编队频繁露面,显示出海军核心力量,彰显我国维护海洋权益的决 心。同时,国产航母、055 型驱逐舰等主力舰艇在 2017 年将持续成为关注焦点。我 们认为,特朗普政府的亚太地区战略布局将会刺激我国海军力量的进一步发展,2017 年仍然是海军装备发展的高峰期。在未来联合作战的要求下,军工企业合作将更加频 繁、更加深入,重点关注海空军装备生产研制上市公司,包括中国重工、中船防务、 中航飞机、中直股份等。 本周投资组合绝对收益率为-1.49%,跑输中信军工指数 0.59 个百分点。下周投资组 合调整为中直股份、海康威视、中航重机、国睿科技,权重均为 25%。 风险提示: 军民融合配套措施不到位;军工院所改制和核心资产注入缓慢。 4. 行业新闻 4.1 国际安全局势 中国海警舰船编队 1 月 22 日在中国钓鱼岛领海巡航。据国家海洋局网站消息,2017 年 1 月 22 日,中国海警 2501、2308、2302 舰船编队在中国钓鱼岛领海内巡航。 中国南海岛礁军民共用,堪称完美维权。从填海造岛到扩大军事基础设施和军力, 很多国际观察人士对中国南海“军事化”表示担忧。争议岛屿上军事存在的“民用化”, 对中国在该地区的外交政策有深远影响。南海军事存在的民用元素不断增多,是中国 国家军用和民用能力融合的一部分。为将南海岛屿的地位法制化,2012 年 7 月,中 国迈出重要一步,宣布成立三沙市。三沙市对西沙和南沙以及其他争议岛屿有管辖权。 通过将这些岛屿的行政地位法制化,中国为与越南和菲律宾进行主权声索争夺打下坚 实基础。 日防卫省将发射 3 颗军用卫星,H2A 火箭军事领域首秀。据日本 NHK 新闻网 17 日 报道,防卫省将于 24 日在鹿儿岛县种子岛宇宙中心利用 H2A 火箭首次发射军事用 途的“X 波段防卫通信卫星”,它将被用来进行弹道导弹防御。报道称,“X 波段防卫通 信卫星”主要用于确保在广阔地域展开行动的自卫队能共享情报。 敬 请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 东方财智 兴盛之源 东兴证券行业周报 国 防 军 工 行 业:军 民融合 进入新 格局 DONGXING SECURITIES P5 泰国计划 2026 年前建设一支三艘潜艇的水下力量。泰国皇家海军已规划在 2026 年 前建设一支潜艇部队,共建造三艘常规潜艇,目前提案正在递交给泰国军政府。2017 年 1 月 17 日,泰国皇家海军潜艇中队最高长官 Prawoot Rodmanee 上校在新加坡 “2017 亚洲水下防务技术”会议上披露了该事,上校对泰国皇家海军未来规划做了 简短的概述,包括潜艇建造计划的更新。 卫星图像显示朝鲜核场址活动增加。美国智库“北纬 38 度”称,已有证据显示朝鲜 可能正在准备恢复运行宁边核科学研究中心产钚堆。宁边核科学研究中心活动增加, 表明其运行水平已经达到过去 5 年来的最高程度。 宁边核设施的 5 兆瓦实验堆于 2015 年末中止运行。北纬 38 度称,过去 4 个月以来,反应堆周围不断出现车辆,表明朝 鲜正对反应堆进行维护或换料,或者正准备重新启动。卫星图像显示,反应堆厂房 屋顶上没有积雪,而其他建筑物覆盖了积雪,表明反应堆及其支持厂房有人活动而 且有一定程度供热。连接反应堆冷却系统水池的水渠也得到了疏浚除冰,不过没有 迹象表明正在使用当中。总体来看,这些活动表明,朝鲜正准备恢复 5 兆瓦反应堆 运行。 俄罗斯国防部期望在激光和电磁武器研制方面取得突破。俄罗斯国防部副部长尤里• 鲍里索夫在与俄科学院院士的会谈中表示,俄罗斯国防部期望在激光和电磁武器研 发方面取得实质性突破。去年 9 月份,尤里•鲍里索夫曾表示,某些激光武器,即空 中和地面系统已经在俄罗斯列装。2013 年俄罗斯总统普京称,激光武器的研发是俄 罗斯科研领域的一个十分有前景的方向。 4.2 国内军工科技及产业动态 国防科技工业航空技术创新中心成立。1 月 15 日,国防科技工业航空技术创新中心 在京成立。该中心是国防科工局批复设立的国家级国防科技创新基地,全面系统地 开展发展战略研究、重大需求分析、系统顶层设计、前沿技术和基础技术研究,支 撑航空技术领域国家安全宏观决策、顶层规划和系统创新。 嫦娥五号探测器着陆器推进子系统正样热试车取得圆满成功。近日从中国航天科技 集团公司获悉,嫦娥五号探测器着陆器推进子系统正样热试车取得圆满成功,这标 志着嫦娥五号着陆器推进子系统热试车完美收官。我国将在今年 12 月前后发射嫦娥 五号探测器,实现月球软着陆以及采样返回。这意味着我国探月工程“绕、落、回” 三步走的最后一步即将完成。这次任务有望实现我国开展航天活动以来的四个“首 次” :首次在月球表面自动采样;首次从月面起飞;首次在 38 万公里外的月球轨道上 进行无人交会对接;首次带着月壤以接近第二宇宙速度返回地球。 中国首颗电磁监测试验卫星将于 2017 年下半年发射。我国地震监测的新利器——中 国首颗自主研发的电磁监测试验卫星已进入整星测试阶段,预计今年下半年择机发 射并投入使用,届时我国将成为唯一拥有在轨运行的多载荷、高精度地震监测试验卫 星的国家。电磁监测试验卫星采用通用小卫星平台,搭载感应式磁力仪、高精度磁 强计、电场探测仪、GNSS 掩星接收机等 8 种载荷,使我国首次具备全疆域和全球三 维地球物理场动态监测能力,进一步推进我国立体地震观测体系建设。此外,作为 国家地球物理场探测卫星计划的首发星,电磁监测试验卫星还能为航空航天、导航 敬 请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 东方财智 兴盛之源 P6 东兴证券行业周报 国 防 军 工 行 业:军 民融合 进入新 格局 DONGXING SECURITIES 通讯等领域提供空间电磁环境监测服务。 天舟一号货运飞船通过出厂评审。1 月 12 日,中国航天科技集团公司及所属中国空 间技术研究院在北京联合组织召开了天舟一号货运飞船出厂评审会。与会领导及评 审专家听取并审查了天舟一号货运飞船研制工作及质量报告。专家一致认为,天舟 一号货运飞船按照研制流程完成了出厂前的研制工作,产品功能、性能满足飞行任 务要求,技术状态清楚,试验验证充分,产品质量受控,出现的质量问题均已完成 归零,针对可能出现的风险采取的措施有效,符合出厂放行准则要求,一致同意通 过出厂评审。 兵器工业集团实现“十三五”提质增效开门红。1 月 16 日,中国兵器工业集团公司 2017 年度工作会议在北京召开。兵工集团 2016 年实现主营业务收入 4038 亿元、 同比增长 5.4%,实现利润总额 135 亿元、同比增长 12.9%,全面完成“稳增长”目标 任务。实现经济增加值(EVA)76 亿元、同口径改善 11.4%,实现成本费用率 97.38%、 同比下降 0.35 个百分点,各项工作取得明显成效。 5.公司公告 华力创通(300045):第三届董事会第三十一次会议决议公告。 会议经全体董事讨论后形成如下决议:审议通过了《关于对 2016 年限制性股票激励 计划进行调整的议案》、《关于向激励对象授予限制性股票的议案》。 海得控制(002184):控股子公司对外投资。 公司控股子公司南京海得电力科技有限公司与上海中电投融和新能源投资管理中心, 共同投资设立上海融和海得新能源科技有限公司,其中南京电力以自有资金出资 5,100 万元,占合资公司注册资本的 51%。 楚江新材(002171):非公开发行股票发行及上市。 公司本次非公开发行新增股份 89,889,036 股人民币普通股(A 股),募集资金总额 1,352,829,991.80 元,募集资金净额 1,336,330,102.76 元。股票将于 2017 年 1 月 20 日在深圳证券交易所上市。新增股份上市首日公司股价不除权,股票交易设涨跌 幅设臵。 四维图新(002405):发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金。 公司拟以发行股份及支付现金相结合的方式收购杰发科技全体股东所持有的杰发科 技 100%的股权。本次交易完成后,杰发科技将成为公司全资子公司。本次杰发科技 100%股权的作价为 387,510.00 万元,其中公司以新发行股份支付 33,050.67 万元、 以现金支付 354,459.33 万元。 华力创通(300045):发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金。 敬 请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 东方财智 兴盛之源 东兴证券行业周报 国 防 军 工 行 业:军 民融合 进入新 格局 DONGXING SECURITIES P7 公司拟以发行股份及支付现金的方式购买明伟万盛 100%股权。各方确认标的资产的 转让价格为 40,000.00 万元,其中以现金支付 16,000.00 万元,以股份支付 24,000.00 万元。公司拟向不超过 5 名其他特定投资者发行股份募集配套资金,募集配套资金总 额不超过 40,000.00 万元,不超过标的资产交易价格的 100%。 新研股份(300159):公司持股 5%以上股东减持股份。 公 司 持 股 5% 以 上的 股 东杨 立军 女 士以 大 宗交 易 方式 减持 1.79%股 份 ,共 计 26,670,000 股。杨立军女士承诺,本次出售股份交易完成后,十二个月内不再进行 减持。 全信股份(300447):对外投资设立全资子公司。 根据公司战略发展规划,公司拟通过设立全信轨道交通,开拓轨道交通高端线缆市场, 培育新的业务增长点,有助于扩大公司业务规模,增加公司营业收入及净利润。公司 对外投资设立了全资子公司--南京全信轨道交通装备科技有限公司。本次对外投资有 利于拓展轨道交通高端线缆的市场业务,进一步提升公司实力和综合竞争力,推动公 司“同一市场相关多元化发展”战略的落地。 航新科技(300424):签署战略合作框架协议。 2017 年 1 月 16 日,广州航新航空科技股份有限公司与中国赛宝实验室签订《战略合 作框架协议》,双方可在技术研究、通用质量特性提升、软件质量能力提升、电子元 器件选控、电装工艺质量提升和管控体系优化、装备质量数据挖掘与健康管理、电磁 兼容技术支撑等。此次框架协议的签订旨在发挥双方优势,符合公司的战略发展规划, 有利于更好的发挥公司优势资源,进一步提升企业的核心竞争力。 航天信息(600271):对外投资公告。 公司为进一步拓展主业发展,联合更多的社会资源,公司根据济南柴油机股份有限公 司实施重大资产臵换并发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易的 情况,与石油济柴签署股份认购协议,投资 19 亿元认购石油济柴本次非公开发行的 股份。本次中石油集团将旗下优质金融资产整体注入石油济柴,本次投资的标的公司 属于中石油集团的金融控股平台,旗下的控股子公司与参股子公司与航天信息金融支 付产业具有较强的关联性,通过本次投资合作,能够对公司金融支付产业发展起到一 定的支撑作用,有助于公司与中油资本建立合作关系,实现互利共赢。此外本次交易 可以优化公司的资产结构配臵,促进公司投资多元化发展,提高资金的使用效率,对 公司未来发展起到积极作用。 北化股份(002246):发行股份购买资产并募集配套资金。 北化股份拟以发行股份的方式购买新华化工 100%的股权,同时向中兵投资发行股份 募集配套资金。交易完成后,公司将自身主营业务扩大至防护器材、活性炭和环保等 行业,有助于上市公司打造涵盖多行业的多元化军民品业务平台,公司将积极发展防 护器材、环保器材和活性炭业务,发挥原有业务与新业务协同作用,形成各业务板块 齐头并进的产业布局。 敬 请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 东方财智 兴盛之源 P8 东兴证券行业周报 国 防 军 工 行 业:军 民融合 进入新 格局 DONGXING SECURITIES 银河电子(002519):江苏银河电子股份有限公司关于控股股东股权解除质押的公告。 江苏银河电子股份有限公司于近日接到本公司控股股东银河电子集团投资有限公司 的通知,银河电子集团将其质押给东吴证券股份有限公司的 17,250,000 股公司股票 解除质押,本次解除质押占其所持股份比例 8.46%。 敬 请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 东方财智 兴盛之源 东兴证券行业周报 DONGXING SECURITIES 国 防 军 工 行 业:军 民融合 进入新 格局 P9 分析师简介 杨若木 基础化工行业小组组长,9 年证券行业研究经验,擅长从宏观经济背景下,把握化工行业的发展脉络,对周 期性行业的业绩波动有比较准确判断,重点关注具有成长性的新材料及精细化工领域。曾获得卖方分析师“水 晶球奖”第三名,“今日投资”化工行业最佳选股分析师第一名,金融界《慧眼识券商》最受关注化工行业分析 师,《证券通》化工行业金牌分析师。 联系人简介 王加煨 清华大学工学硕士,2 年海军装备领域论证及工程咨询经验,2016 年加盟东兴证券研究所,重点关注海军装 备、军民融合等领域。 彭磊 工学博士,2016 年加盟东兴证券研究所,从事军工行业及相关细分领域研究,重点关注武器装备建设及体 制改革等方向。 李永乐 北京航空航天大学理学博士,中央财经大学金融管理专业硕士,4 年国防电子领域项目论证与管理经验,2016 年加盟东兴证券研究所,从事军工行业研究,重点关注国防信息化、军民融合等方向。 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师,在此申明,本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本 人研究成果,引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源,力求清晰、准确地反映分 析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与,未来也将不会与本报告中的具体推荐或 观点直接或间接相关。 敬 请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 东方财智 兴盛之源 P10 东兴证券行业周报 国 防 军 工 行 业:军 民融合 进入新 格局 DONGXING SECURITIES 免责声明 本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写,东兴证券股份有限公司是具有 合法证券投资咨询业务资格的机构。 本研究报告中所引用信息均来源于公开资料, 我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所包含的信息和建 议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论 和建议仅供参考,报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价,投 资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行 交易,也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等 相关服务。本报告版权仅为我公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以 任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发,需注明出处为东兴证券研究所,且 不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本研究报告仅供东兴证券股份有限公司客户和经本公司授权刊载机构的客户使用, 未经授权私自刊载研究报告的机构以及其阅读和使用者应慎重使用报告、防止被 误导,本公司不承担由于非授权机构私自刊发和非授权客户使用该报告所产生的 相关风险和责任。 行业评级体系 公司投资评级(以沪深 300 指数为基准指数) : 以报告日后的 6 个月内,公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义: 强烈推荐:相对强于市场基准指数收益率 15%以上; 推荐:相对强于市场基准指数收益率 5%~15%之间; 中性:相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间; 回避:相对弱于市场基准指数收益率 5%以上。 行业投资评级(以沪深 300 指数为基准指数) : 以报告日后的 6 个月内,行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义: 看好:相对强于市场基准指数收益率 5%以上; 中性:相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间; 看淡:相对弱于市场基准指数收益率 5%以上。 敬 请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 东方财智 兴盛之源
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