国联证券-国联交运每周追踪:铁路机场全年跑赢大盘,春运期间部分货运铁路停止

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行业: 交运物流
作者: 陈晓
发布机构: 国联证券
发布日期: 2017-01-03
T 行业投资策略 Table_First|Table_ Summary Table_First|Table_ ReportDate 2017 年 01 月 02 日 证 券 研 究 报 告 铁路机场全年跑赢大盘,春运期间部分货运铁路停止 Table_First|Table_ Rating 投资建议: 中性 国联交运每周追踪 Table_First|Table_ Chart 市场综述:  一年内行业相对大盘走势 本周中信交运指数下跌0.84%;同期沪深300指数上涨0.08%。交运子行业板 50.00% 块除公交外均出现下跌,其中航空板块跌幅最大,为2.07%。全年来看,2016 30.00% 年中信交运指数下跌23.99%,大幅跑输沪深300指数,子行业中仅铁路和机 交通运输(中信) 沪深300 10.00% -10.00% 场全年表现优于沪深300指数,航运、公交、物流年度跌幅均超过30%。 -30.00% 投资要点:   16-12 16-11 16-10 16-09 16-08 16-07 16-06 16-05 16-04 16-03 16-02 16-01 -50.00% 15-12 行 业 周 报 物流板块 整体来看,快递行业年内营收增速仍维持在40%以上,处于高景气度水平。 从市场表现来看,近期快递上市公司股价普遍出现回落,走势符合我们之 前提示的关于短期估值过高风险的观点,上周在申通快递顺利更名后板块 有所活跃。我们认为未来应对快递行业的业务量等数据逐步淡化,今后快 递企业必将通过资本运作转型来告别单一的低附加值包裹派送,建议密切 跟踪圆通、顺丰等快递龙头企业的动向。   航空板块 Table_First|Table_Au thor 陈 晓 分析师 短期来看,油价反弹叠加汇率贬值对航空企业造成较大压力。中长期看, 执业证书编号:S0590513120001 航空供需关系持续向好,四大航受到低估值蓝筹的市场偏好影响,两家民 电话:0510-85613713 邮箱:chenx@glsc.com.cn 企航空公司则受其自身机队增长数量和航线布局影响,建议关注重启定增 Table_First|Table_ Contacter 且未来运力有望大幅增长的春秋航空(601021.SH)。  航运板块 王正成 联系人 电话:0510-85613713 BDI指数在11月出现了近50%的反弹,并一度站上1200点关口,但进入12 邮箱:wangzc@glsc.com.cn 月后指数开始出现持续回落,并于12月15日重新跌回1000点下方。考虑到 冬储行情已基本告一段落,预计接下来的一段时间里,干散货租船市场将 继续低迷。而从历史规律上来看,11月和12月往往是年内BDI指数的高位区 域,接下来中国春节假期则将迎来航运市场的传统淡季,考虑到2017年春 Table_First|Table_ RelateReport 相关报告 节较往年略早,我们认为明年BDI指数企稳反弹有望提前。 国联交运每周追踪(1226):民航“十三  五”规划发布,混改预期有望持续 铁路板块 铁总改革是近期铁路板块的主要看点,作为“总对总”战略的重要支撑,中 铁总目前规划的208个一二级物流基地也在各地方局下半年的重点推进中, 国联交运每周追踪(1219) :BDI 指数重 回千点下方,雾霾影响天津港 铁路物流基地项目在原定计划中将在2017年年底完成,我们看好“总对总” 政策对于白货的拉动,建议持续关注在特种集装箱拥有垄断地位的铁龙物 国联交运每周追踪(1212) :非 OPEC 产 流(600125.SH)。 油国宣布减产,天津港重大事项停牌  风险提示 改革不及预期、油价汇率大幅波动、需求增速不达预期。 1 国联交运每周追踪(1205) :马士基宣布 并购汉堡南美,煤炭铁路运力告急 请务必阅读报告末页的重要声明 1 行业最新数据及新闻 1.1 物流板块 观点 整体来看,快递行业年内营收增速仍维持在 40%以上,处于高景气度水平。从市场表 现来看,近期快递上市公司股价普遍出现回落,走势符合我们之前提示的关于短期估 值过高风险的观点,上周在申通快递顺利更名后板块有所活跃。我们认为未来应对快 递行业的业务量等数据逐步淡化,今后快递企业必将通过资本运作转型来告别单一的 低附加值包裹派送,建议密切跟踪圆通、顺丰等快递龙头企业的动向。 新闻 交通运输发展发表白皮书发布 快递业快速发展引关注 国务院新闻办公室 12 月 29 日发表《中国交通运输发展》白皮书并举行新闻发布会, 介绍白皮书和中国交通运输发展有关情况。交通运输部党组书记杨传堂,交通运输部 副部长、中国民用航空局局长冯正霖,交通运输部党组成员、国家邮政局局长马军胜, 交通运输部副部长、国家铁路局局长杨宇栋出席并答记者问。据悉,这是中国政府首 次就交通运输发展发表的白皮书。 新闻来源:http://www.chinawuliu.com.cn/zixun/201612/30/318135.shtml 三部门联合发布 《电子商务“十三五”发展规划》 近日,商务部、中央网信办、发展改革委三部门联合发布《电子商务“十三五”发展 规划》 (以下简称《规划》) 。 《规划》遵循中央建设网络强国目标和《国民经济的社会 发展第十三个五年规划纲要》总体要求,以适应经济发展新常态壮大电子商务新动能、 围绕全面建成小康社会目标创新电子商务民生事业为主线,对于推进我国电子商务领 域政策环境创新,指导电子商务健康有序快速发展,引领电子商务全面服务国民经济 和社会发展具有重要意义。 新闻来源:http://www.chinawuliu.com.cn/zixun/201612/30/318127.shtml 1.2 航空板块 观点 民航“十三五”发展规划已经编制完成,明确了“十三五”时期民航发展的五大任务, 即:确保航空持续安全、构建国家综合机场体系、全面提升航空服务能力、提升空管 保障服务水平、改革创新推动转型发展。通过改善供给确保航空安全发展、提高民航 运行质量和服务水平、实现民航发展的战略意义是本次规划的重要主题。短期来看, 油价反弹叠加汇率贬值对航空企业造成较大压力。中长期看,航空供需关系持续向好, 四大航受到低估值蓝筹的市场偏好影响,两家民企航空公司则受其自身机队增长数量 和航线布局影响,建议关注重启定增且未来运力有望大幅增长的春秋航空 (601021.SH) 。 数据 油价 本周油价小幅上涨,WTI 原油价格报收 53.72 美元/桶,较上周涨 1.32%。 汇率 本周人民币汇率小幅升值,12 月 30 日人民币兑美元中间价汇率为 6.9370,较上周升 值 0.13%,全年累计贬值 6.83%。 图表 1:国际油价近期走势 图表 2:人民币兑美元/欧元/英镑汇率走势 英镑兑人民币 WTI原油:现价(美元/桶) 航空煤油:出厂价(元/吨) 70 10000 60 8000 欧元兑人民币 美元兑人民币 11 7 6.9 10 6.8 9 50 6.7 6000 40 8 6.6 4000 30 6.5 7 来源:Wind,国联证券研究所 6.3 民航客运周转率:当月值(亿人公里) 来源:Wind,国联证券研究所 16-12 16-12 16-11 16-11 16-10 16-10 16-09 16-09 16-08 16-08 16-08 16-07 16-07 16-06 来源:Wind,国联证券研究所 16-09 16-07 16-05 16-03 16-01 15-11 -10.0 15-09 16-11 16-09 16-07 16-05 16-03 16-01 15-11 15-09 15-07 -10.0 0.0 15-07 0.0 10.0 15-05 10.0 30.0 20.0 15-03 20.0 民航客运周转率(国内航线):当月值(亿人公 里) 700 600 500 400 300 200 100 0 15-01 30.0 15-05 16-06 图表 4:民航客运周转量及其当月同比(国内航线) 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 15-03 16-05 来源:Wind,国联证券研究所 图表 3:全民航客运周转量及其当月同比 15-01 16-05 16-04 6.2 16-04 5 16-03 16-12 16-11 16-10 16-09 16-08 16-07 16-06 16-05 16-04 16-03 16-02 16-01 15-12 15-11 15-10 15-09 15-08 15-07 0 15-06 10 6.4 6 16-03 2000 20 图表 5:民航客运周转量及其当月同比(国际航线) 75 9.00 -10.0 70 8.50 来源:Wind,国联证券研究所 16-09 10.0 16-07 9.50 16-05 80 16-03 30.0 16-09 16-07 16-05 16-03 16-01 15-11 15-09 15-07 15-05 15-03 15-01 0 10.00 16-01 40 85 15-11 80 50.0 15-09 120 10.50 15-07 160 90 15-05 200 70.0 15-03 240 民航正班客座率:当月值(%) 飞机日利用率:当月值(小时) 15-01 民航客运周转率(国际航线):当月值(亿人 公里) 图表 6:民航正班客座量及飞机日利用率 来源:Wind,国联证券研究所 新闻 2016 年通用航空十大热点新闻 2016 年即将过去,这一年通用航空产业经历了许多大起大落:决策层对通用航空业 的支持力度是空前的,让通航人看到更多希望;但多起重大通航安全事故也为行业敲 响警钟。几乎每个省份都在这一年做出了支持通航发展的大动作,但业内人士却依然 有那么一些迷茫...... 新闻来源:http://news.carnoc.com/list/385/385135.html 1.3 航运板块 观点 BDI 指数在 11 月出现了近 50%的反弹,并一度站上 1200 点关口,但进入 12 月后指 数开始出现持续回落,并于 12 月 15 日重新跌回 1000 点下方。考虑到冬储行情已基 本告一段落,预计接下来的一段时间里,干散货租船市场将继续低迷。而从历史规律 上来看,11 月和 12 月往往是年内 BDI 指数的高位区域,接下来中国春节假期则将迎 来航运市场的传统淡季,考虑到 2017 年春节较往年略早,我们认为明年 BDI 指数企 稳反弹有望提前。 数据 远洋干散货 本周干散货运输市场由于西方圣诞节假期休市。 集装箱运输 本周,SCFI 综合指数报 952 点,较上周上涨 15.5%。 VLCC 油轮运输 本周油轮运输市场由于西方圣诞节假期休市。 图表 8:集装箱运输指数 好望角型运费指数(BCI) 超级大灵便型运费指数(BSI) 来源:Wind,国联证券研究所 来源:Wind,国联证券研究所 图表 9:油轮运输指数 图表 10:沿海运输指数 原油运输指数(BDTI) 1800 16-12 16-10 16-08 16-06 16-04 16-02 CCBFI:综合指数 CCBFI:金属矿石 CCBFI:成品油 CCBFI:煤炭:秦皇岛-广州 成品油运输指数(BCTI) 1300 15-12 15-10 15-06 15-04 16-10 14-12 0 16-08 0 16-06 1000 16-04 500 16-02 2000 15-12 1000 15-10 3000 15-08 1500 15-06 4000 15-04 5000 2000 15-02 6000 2500 14-12 3000 SCFI:综合指数 SCFI:欧洲航线(基本港)-美元/标准箱 SCFI:地中海航线(基本港)-美元/标准箱 SCFI:美东航线(基本港)-美元/四十英尺标箱 SCFI:美西航线(基本港)-美元/四十英尺标箱 15-02 波罗的海干散货指数(BDI) 巴拿马型运费指数(BPI) 小灵便型运费指数(BHSI) 15-08 图表 7:远洋干散货运输指数 CCBFI:煤炭 CCBFI:粮食 CCBFI:原油 CCBFI:煤炭:秦皇岛-上海 1600 1100 1400 1200 900 1000 700 800 500 600 400 300 200 100 来源:Wind,国联证券研究所 16-10 16-08 16-06 16-04 16-02 15-12 15-10 15-08 15-06 15-04 15-02 14-12 16-12 16-10 16-08 16-06 16-04 16-02 15-12 15-10 15-08 15-06 15-04 15-02 14-12 0 来源:Wind,国联证券研究所 新闻 三部委联手加快长江经济带港口多式联运发展 国家发改委 12 月 26 日传来消息,为贯彻落实长江经济带发展战略,推动交通物流 融合发展,加快长江港口集疏运体系建设,提升货物中转能力和效率,提高运输服务 质量,国家发改委、交通运输部、中国铁路总公司印发《“十三五”长江经济带港口 多式联运建设实施方案》(以下简称《方案》)。 《方案》提出,到 2020 年建成便捷高 效的长江经济带港口多式联运系统。长江经济带航运中心、航运物流中心要具备完善 的多式联运功能,重要港口、一般港口多式联运功能显著增强。公水联运、铁水联运、 水水转运等多种模式实现协同发展,集装箱和大宗货物铁水联运比重持续提升。以港 口为中心的铁、公、水多式联运信息共享更加顺畅、服务质量明显改善。 新闻来源:http://www.chinawuliu.com.cn/zixun/201612/27/318047.shtml 安通控股布局各大港口打造多式联运最强服务商 2016 年 11 月 17 日,安通控股股份有限公司(股票简称:安通控股,股票代码: 600179) 在上海证券交易所成功更名上市,成为福建第一家民营集装箱物流上市企业。安通控 股股份有限公司注册资本逾 10 亿元,是一家以集装箱物流服务为主业,集供应链金 融、实业投资、船舶管理等产业并举发展的综合型物流服务商。公司以泉州为经营中 心,业务辐射全国 20 个省市,通过整合水路、铁路、公路运输资源协同运作,依托 综合物流信息化平台为支撑,致力为客户提供“门到门一站式”的物流服务及高附加 值配套业务。目前,安通控股下设两家全资子公司——泉州安通物流有限公司和泉州 安盛船务有限公司,其中,安通物流创办于 2003 年,运力规模综合实力位居全国前 三甲,获国家“5A 级物流企业”资质及“全国物流先进集体”荣誉;安盛船务创办于 2002 年,运力规模位居全球集装箱船舶企业综合运力排名第 26 位(据法国 Alphaliner 最新统计数据)。此次安通控股顺利完成借壳上市,将为集装箱物流业发展注入强劲 的发展活力,也更进一步提振行业市场信心。 新闻来源:http://www.chinawuliu.com.cn/zixun/201612/27/318036.shtml 1.4 铁路板块 观点 铁总改革是近期铁路板块的主要看点,逻辑主要有:国家层面对于新一轮国企改革的 推进、铁总负债高企的局面短期无法改善、以及铁路货运的持续疲弱。目前来看降本 增效已经效果初显,其中广深铁路和大秦铁路的成本和费用已经出现大幅改善。未来 一段时间内,优质资产注入、区域公司整合、铁路周边土地开发将是改革的要点。 货运方面:积极关注“总对总”政策对于白货的拉动。今年以来,铁路总公司主动适应 经济发展新常态,积极与大中型企业对接,签订战略合作协议和物流总包合同,效果 显著。作为“总对总”战略的重要支撑,中铁总目前规划的 208 个一二级物流基地也在 各地方局下半年的重点推进中,铁路物流基地项目在原定计划中将在 2017 年年底完 成,但在 7 月 9 日盛光祖的讲话中提到要“力争提前完成任务”。 客运方面:客运提价进度短期不及预期,但终会来临。12 月 1 日国家发改委在政府 网上正式发布《铁路普通旅客列车运输定价成本监审办法(试行)》 ,向社会公开征求 意见,为期两周。随着此次成本监审的发布,新一轮铁路客运价格改革有望正式启动。 同比 铁路货物周转量:当月值 来源:Wind,国联证券研究所 同比 16-09 -20% 16-03 -15% 0 15-12 500 15-09 -10% 15-06 -5% 1,000 15-03 0% 1,500 14-12 2,000 14-09 5% 14-06 10% 2,500 14-03 3,000 16-10 16-08 16-06 16-04 16-02 15-12 15-10 15-08 15-06 15-04 15-02 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 14-12 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 13-12 铁路旅客周转量:当月值 图表 12:铁路货物周转量当月值(亿吨公里)及其同比 16-06 图表 11:铁路旅客周转量当月值(亿人公里)及其同比 来源:Wind,国联证券研究所 新闻 粤桂黔高铁经济带建七大产业联盟 对接合作迅速升温 日前召开的粤桂黔高铁经济带促进民间投资大会上,最大的亮点是组建了涵盖一二三 产业的七大产业联盟,粤桂黔高铁经济带的对接合作迅速升温。过去,东西部的合作 大多是产业转移与承接关系,随着产业联盟的组建与运作,未来的产业合作将走向深 度整合。 新闻来源:http://www.chinawuliu.com.cn/zixun/201612/26/318025.shtml 2017 年春运期间铁路物流变动通知 分时段部分或全线铁路货运停运 在汽车运输改革之际,此通知意味着 1 月 5 日以后江西境内不再有车皮计划进入,想 用车皮拉动春节备货计划的客户需谨慎,以免耽误生产;1 月 10 日之后长江入海口各 省份车皮到货计划结束,大量依赖船运玉米,对长江内线各省份供应量降低。 新闻来源:http://www.ferts.cn/news/wlzx/201612/5652.html 2 本周市场回顾 2.1 中信交运指数全年下跌 23.99% 本周中信交运指数下跌 0.84%;同期沪深 300 指数上涨 0.08%。交运子行业板块除公 交外均出现下跌,其中航空板块跌幅最大,为 2.07%。全年来看,2016 年中信交运指 数下跌 23.99%,大幅跑输沪深 300 指数,子行业中仅铁路和机场全年表现优于沪深 300 指数,航运、公交、物流年度跌幅均超过 30%。 图表 13:交运各子行业周涨跌幅 1% 图表 14:交运各子行业年度涨跌幅 0.59% 0.08% 0% -0.15% -0.21% -1% -33.30% 航运 -33.22% 公交 -32.99% 物流 -0.84% -0.85% -0.90% -1.03% 中信交运 -23.99% -1.50% -2% 港口 -28.07% 航空 -17.01% -2.07% 公路 -13.20% 沪深300 -11.28% -3% 公 交 沪 深 公 路 物 流 300 中 信 交 运 航 运 港 口 机 场 铁 路 航 空 铁路 -9.08% 机场 -4.60% -40% 来源:Wind, 国联证券研究所 -30% -20% -10% 0% 10% 来源:Wind, 国联证券研究所 2.2 个股市场表现 图表 15:本周涨幅前 10 个股 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 证券简称 欧浦智网 长航凤凰 大杨创世 楚天高速 江西长运 海峡股份 富临运业 山东高速 现代投资 渤海轮渡 证券代码 最新价格 本周涨幅 月涨跌幅 年涨跌幅 4.75% -14.19% 002711.SZ 15.00 8.70% 000520.SZ 7.90 8.52% 10.80% -35.09% 600233.SH 25.49 6.70% -32.97% 103.38% 8.45% -4.43% 600035.SH 6.16 4.05% -0.57% -12.61% 600561.SH 13.88 3.97% 002320.SZ 15.61 3.79% -10.75% -42.98% -9.62% -7.28% 002357.SZ 15.22 3.61% -6.76% -5.87% 600350.SH 6.48 3.51% -3.93% -3.24% 000900.SZ 8.07 2.93% -1.45% -11.45% 603167.SH 10.85 2.84% 来源:Wind,国联证券研究所 图表 16:本周跌幅前 10 个股 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 证券简称 天海投资 东方航空 外运发展 广深铁路 东莞控股 天津港 澳洋顺昌 深赤湾A 皖通高速 铁龙物流 证券代码 最新价格 本周跌幅 月涨跌幅 600751.SH 8.36 -5.96% -19.54% 7.60% 600115.SH 7.07 -5.61% -9.72% 600270.SH 16.54 -4.94% 12.17% 601333.SH 5.07 -4.34% 0.96% 000828.SZ 12.58 -4.33% -4.27% 600717.SH 10.08 -4.27% -8.89% 002245.SZ 8.92 -4.19% -9.55% 000022.SZ 19.03 -4.18% 8.99% 600012.SH 16.49 -4.13% 3.59% 600125.SH 8.08 -3.81% 年涨跌幅 -13.10% -6.40% -37.21% 3.21% 2.30% -8.29% -10.70% 1.08% 25.21% -11.09% 来源:Wind,国联证券研究所 2.3 重点覆盖公司 图表 17:重点覆盖公司盈利预测 股票代码 600270.SH 603611.SH 600368.SH 000905.SZ 600279.SH 600125.SH 600794.SH 601021.SH 603066.SH 股票名称 外运发展 诺力股份 五洲交通 厦门港务 重庆港九 铁龙物流 保税科技 春秋航空 音飞储存 来源:Wind,国联证券研究所 EPS 最新股价 16.54 38.18 5.68 10.26 7.22 8.08 6.28 36.74 54.04 PE 评级 2016E 2017E 2018E 2016E 2017E 2018E 1.15 0.63 0.07 0.54 0.13 0.23 0.05 1.78 0.87 1.30 0.83 0.19 0.55 0.16 0.26 0.08 2.43 0.98 1.47 0.97 0.39 0.63 0.22 0.28 0.11 2.85 1.32 14.38 60.60 81.14 19.00 55.54 35.13 125.60 20.64 62.11 12.72 46.00 29.89 18.65 45.13 31.08 78.50 15.12 55.14 11.25 39.36 14.56 16.29 32.82 28.86 57.09 12.89 40.94 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 分析师声明 本报告署名分析师在此声明:我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力,本报告所表述的所 有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与,不与,也将不会与本报告中的具 体投资建议或观点有直接或间接联系。 投资评级说明 股票 投资评级 行业 投资评级 强烈推荐 股票价格在未来 6 个月内超越大盘 20%以上 推荐 股票价格在未来 6 个月内超越大盘 10%以上 谨慎推荐 股票价格在未来 6 个月内超越大盘 5%以上 观望 股票价格在未来 6 个月内相对大盘变动幅度为-10%~10% 卖出 股票价格在未来 6 个月内相对大盘下跌 10%以上 优异 行业指数在未来 6 个月内强于大盘 中性 行业指数在未来 6 个月内与大盘持平 落后 行业指数在未来 6 个月内弱于大盘 一般声明 除非另有规定,本报告中的所有材料版权均属国联证券股份有限公司(已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格)及其附属 机构(以下统称“国联证券”)。未经国联证券事先书面授权,不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内 容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为国联证券的商标、服务标识及标记。 本报告是机密的,仅供我们的客户使用,国联证券不因收件人收到本报告而视其为国联证券的客户。本报告中的信息均来源于我 们认为可靠的已公开资料,但国联证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考, 不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定 需求,在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估,并应同时考量各自的投资目 的、财务状况和特定需求,必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后 果,国联证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦 不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期,国联证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 国联证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告 意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。国联证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。国联证券的资产 管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 特别声明 在法律许可的情况下,国联证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易,也可能为这些公司提供或争取提供投资 银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。因此,投资者应当考虑到国联证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性 的潜在利益冲突,投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。 无锡 国联证券股份有限公司 研究所 江苏省无锡市太湖新城金融一街 8 号国联金融大厦 9 层 电话:0510-82833337 传真:0510-82833217 上海 国联证券股份有限公司 研究所 上海市浦东新区源深路 1088 号葛洲坝大厦 22F 电话:021-38991500 传真:021-38571373 分公司机构销售联系方式 地区 姓名 固定电话 北京 张鸿韵 010-68790949-8006 北京 管峰 010-68790949-8007 北京 窦红丽 010-68790949-8030 上海 刘莉 021-38991500-831 深圳 张杰甫 0755-82556064
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