中金公司-化工行业:继续看多尿素和磷肥价格,锂电池行业买点进一步明朗

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行业: 化工行业
发布机构: 中金公司
发布日期: 2017-01-03
证券研究报告 2017 年 1 月 3 日 化工 继续看多尿素和磷肥价格,锂电池行业买点进一步明朗 行业动态 行业近况 基础化工板块较上周下跌 0.1%,沪深 300 指数上涨 0.1%。基础 化工板块跑输大盘 0.2 个百分点。涨幅居前:*ST 沧大、昌九生化、 南风化工、南京化纤、河池化工等;跌幅居前:海达股份、三力 士、兴发集团、史丹利、双环科技等。 股票名称 评级 目标 价格 P/E (x) 2017E 2018E 中性 10.50 N.M. 国轩高科-A 确信买入 45.00 19.1 14.9 沧州明珠-A 推荐 31.50 19.5 18.2 云天化-A 上周基础化工板块动态市盈率上行。基础化工(中信)板块 P/E (TTM)为 75.40,P/E(2016E)为 41.73,P/E(2017E)为 26.58。 从基础化工板块与沪深 300 的估值之比来看,目前这一比值为 5.84,高于一年来的均值 5.17。 上周 Brent 原油涨 3.01%,WTI 原油涨 1.32%。国内化工品种涨 幅前五:液氯、尿素(小颗粒) 、乙二醇、尿素(大颗粒)、MAP; 跌幅前五:苯酚、赖氨酸、双酚 A、苏氨酸、PVC 糊树脂。 上周 MAP 和 DAP 价格分别上涨 5.3%/2.2%至 2,000/2,300 元/吨,12 月以来累计上涨 21%和 12%。我们认为磷肥行业限 产和供给侧改革有望超预期,磷肥价格有望继续上涨:1)“6+2” 限产保价,开工率将控制在 70%左右,将主动淘汰产能 200 万吨; 2)湖北磷肥产能占全国约 30%,近期环保督查关停 15%产能, 被动停产 300 万吨左右,环保升级有望超出预期;3)出口关税取 消将刺激新增 200 多万吨出口量,拉动需求增长;磷肥标的首推 云天化。 新能源车政策加速落地,锂电池行业买点进一步明朗。继 12 月 29 日《新能源车型目录》 (第 5 批)发布后,12 月 30 日四部委联 合发布关于调整新能源汽车推广应用财政补贴的通知,近期政策 的公告提速超市场预期。同时中汽协预计 2016 年全年总销量有望 突破 50 万辆,有望大幅超出前期市场预期。行业销量基本面与政 策预期同时出现上行拐点,锂电池行业阶段性投资机会出现,坚 守行业龙头公司,确信买入国轩高科,推荐沧州明珠。 上周纯碱价格上涨 75 元/吨(+3.7%)至 2,100 元/吨,四季 度以来累计上涨 46%。我们认为纯碱价格上涨主要原因是环保限 产叠加部分企业停车检修导致市场供应偏紧,相关标的公司包括 三友化工、双环科技、山东海化、和邦生物、金晶科技、华昌化 工等。 风险 磷肥和尿素价格低于预期,政策执行低于预期。 中金一级行业 100 基础材料 沪深300 中金化工 92 相对值 (%) 评论 上 周 小 颗 粒 / 大 颗 粒 尿 素 价 格 分 别 上 涨 7.5%/6.0% 至 1,650/1,617 元/吨,四季度以来累计上涨 41%和 37%,我们 认为春耕期间供需缺口有望拉动尿素价格继续上涨:1)持续到春 耕期间,成本高、运输难及环保趋严等因素较难改变,尿素开工 率将继续低位;2)春耕季节需求急速上升和边际产量下滑将造成 300 万吨供给缺口,有望拉动尿素价格上涨。尿素标的首推低成 本龙头华鲁恒升。 84 76 68 2016-01 2016-04 2016-07 2016-09 2016-12 相关研究报告 • 磷肥企业限产保价态度坚定,未来价格上涨空间更大 (2016.12.23) • 油价上涨与供需改善共振,继续看好涤纶涨价 (2016.12.22) • “十三五规划”推进化工新材料产业发展 (2016.12.20) • 锂电池受益于“十三五规划”大幅提升新能源汽车应用比例 (2016.12.20) • 锂电池行业:买点出现 (2016.12.19) • 出口关税或将取消:磷肥出口受益,尿素不受拉动 (2016.12.12) 资料来源:万得资讯、彭博资讯、中金公司研究部 高峥 李璇 唐卓菁 贾雄伟 分析员 zheng.gao@cicc.com.cn SAC 执证编号:S0080511010038 SFC CE Ref: AZD599 分析员 xuan.li@cicc.com.cn SAC 执证编号:S0080515080008 SFC CE Ref: BGG514 分析员 zhuojing.tang@cicc.com.cn SAC 执证编号:S0080516060003 SFC CE Ref: BFK685 联系人 xiongwei.jia@cicc.com.cn SAC 执证编号:S0080116080015 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 中金公司研究部: 2017 年 1 月 3 日 目录 1、本周观点:继续看多尿素和磷肥价格,锂电池行业买点进一步明朗 ..................................................... 4 1.1 行业热点关注 ................................................................................................................ 4 1.2 行业近况 ...................................................................................................................... 7 2、板块估值及个股行情 ........................................................................................................... 13 3、化工产品价格回顾 .............................................................................................................. 16 3.1 化肥 ..........................................................................................................................18 3.2 农药 ..........................................................................................................................20 3.3 饲料添加剂 ..................................................................................................................21 3.4 聚合物及塑料 ...............................................................................................................22 3.5 煤化工 .......................................................................................................................25 3.6 化纤 ..........................................................................................................................26 3.7 氯碱 ..........................................................................................................................29 3.8 氟化工 .......................................................................................................................31 3.9 橡胶 ..........................................................................................................................31 3.10 涂料化学品 ................................................................................................................32 4、公司公告 ......................................................................................................................... 36 图表 图表 1: 本周小颗粒/大颗粒尿价格上涨 7.5%/6.0% .......................................................................... 4 图表 2: 本周 MAP/DAP 价格分别上涨............................................................................................ 4 图表 3: 上周纯碱价格上涨 3.7%.................................................................................................. 5 图表 4: 中金公司重点关注公司估值表 ............................................................................................ 6 图表 5: 上周各行业相对沪深 300 涨跌幅 .......................................................................................13 图表 6: 石油化工和基础化工行业相对沪深 300 涨跌幅 ......................................................................13 图表 7: 基础化工子行业涨跌幅 ...................................................................................................14 图表 8: 本周涨幅前十个股 .........................................................................................................14 图表 9: 本周跌幅前十个股 .........................................................................................................14 图表 10: 基础化工板块绝对估值变化 ............................................................................................15 图表 11: 基础化工板块相对估值变化 ............................................................................................15 图表 12: 化工产品涨跌幅排名表 .................................................................................................16 图表 13: 月度、季度、年度化工品涨/跌居前情况 .............................................................................17 图表 14: 无机鞣料出口价格 .......................................................................................................17 图表 15: 染料进口价格.............................................................................................................17 图表 16: 化肥价格走势.............................................................................................................18 图表 17: 国内化肥开工率走势 ....................................................................................................19 图表 18: 化肥产品进出口情况 ....................................................................................................19 图表 19: 农药价格走势.............................................................................................................20 图表 20: 国内农药开工率走势 ....................................................................................................20 图表 21: 农药产品进出口情况 ....................................................................................................20 图表 22: 饲料添加剂价格走势 ....................................................................................................21 图表 23: 饲料添加剂产品进出口情况 ............................................................................................22 图表 24: 聚氨酯价格走势 ..........................................................................................................23 图表 25: 国内聚氨酯开工率走势 .................................................................................................23 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 中金公司研究部: 2017 年 1 月 3 日 图表 26: 图表 27: 图表 28: 图表 29: 图表 30: 图表 31: 图表 32: 图表 33: 图表 34: 图表 35: 图表 36: 图表 37: 图表 38: 图表 39: 图表 40: 图表 41: 图表 42: 图表 43: 图表 44: 图表 45: 图表 46: 聚合物及塑料产品进出口情况 .........................................................................................24 煤化工价格走势 ..........................................................................................................25 国内煤化工开工率走势 .................................................................................................25 甲醇进出口情况 ..........................................................................................................25 化纤价格走势.............................................................................................................27 国内化纤开工率走势 ....................................................................................................27 化纤产品进出口情况 ....................................................................................................28 化纤产品进出口情况(2) .............................................................................................29 氯碱价格走势.............................................................................................................30 国内氯碱开工率走势 ....................................................................................................30 PVC 进出口情况..........................................................................................................30 氟化工价格走势 ..........................................................................................................31 橡胶价格走势.............................................................................................................31 国内橡胶开工率走势 ....................................................................................................32 天然橡胶进口情况 .......................................................................................................32 钛白粉价格走势 ..........................................................................................................33 国内钛白粉开工率走势 .................................................................................................33 涂料化学品进出口情况 .................................................................................................33 主要产品价差走势 .......................................................................................................34 主要产品期货/现货价格走势对比 .....................................................................................35 上周重点公司公告汇总 .................................................................................................36 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 中金公司研究部: 2017 年 1 月 3 日 1、本周观点:继续看多尿素和磷肥价格,锂电池行业买点 进一步明朗 1.1 行业热点关注 1.继续看多尿素和磷肥价格 尿素:上周小颗粒尿素和大颗粒尿素价格分别上涨 115 元/吨 (+7.5%)和 92 元/吨(+6.0%) 至 1,650 元/吨和 1,617 元/吨,四季度以来累计上涨 41%和 37%。 春耕期间尿素供需缺口有望拉动尿素价格上涨:1)三大要素制约尿素开工率。今年八月 受到成本推动、运输问题、和环保趋严三方面的影响,开工率持续下滑,尿素价格一路 上涨。我们认为持续到春耕期间,这三个因素很难改变,开工率将持续低位;2)春耕季 节需求急速上升和边际产量下滑将造成 300 万吨左右供给缺口,有望拉动尿素价格上涨。 尿素标的首推低成本尿素龙头华鲁恒升,尿素价格每上涨 100 元,业绩弹性为 1.2 亿元。 磷肥:上周 MAP 和 DAP 价格分别上涨 100 元/吨(+5.3%)和 50 元/吨(+2.2%)至 2,000 元/吨和 2,300 元/吨,12 月以来累计上涨 21%和 12%。 磷肥行业限产和供给侧改革有望超预期,磷肥价格有望继续上涨:1)磷肥行业目前面临 全行业亏损,为实现盈利,八大企业限产保价,控制开工率在 70%左右,主动淘汰 200 万吨产能;2)环保督察使产能被动关停,湖北磷肥产能占全国 30%,近期环保组在湖 北督查使得产能关停 15%,被动停产 300 万吨左右,环保升级有望超预期。3)关税政 策取消后国内磷肥价格竞争力提升,将刺激新增 200 多万吨出口量,拉动需求增长。磷 肥标的首推云天化,云天化拥有 800 万吨磷肥产能,磷肥价格每上涨 100 元,业绩弹 性为 6 亿元。 图表 1: 本周小颗粒/大颗粒尿价格上涨 7.5%/6.0% 图表 2: 本周 MAP/DAP 价格分别上涨 2,500 3,700 2,000 3,200 1,500 2,700 1,000 2,200 500 1,700 0 1,200 小颗粒尿素价格(元/吨) MAP价格(元/吨) 大颗粒尿素价格(元/吨) 资料来源:百川资讯,中国资讯网,中金公司研究部 DAP价格(元/吨) 资料来源:中国资讯网,中金公司研究部 2.四部委联合发布关于调整新能源汽车推广应用财政补贴的通知 近期新能源政策密集出台:12 月 29 日,工信部公布《新能源汽车推广应用推荐车型目 录》 (第 5 批) ;12 月 30 日,财政部、科技部、工信部和发改委联合发布《关于调整新 能源汽车推广应用财政补贴的通知》 ,内容包括调整补贴办法、改进资金拨付方式、提高 补贴门槛、健全监管体系等。 政策加速落地进一步增强投资者买入信心。 《新能源车型目录》 (第 5 批) 、新能源车补贴 调整政策密集发布,表明政府政策调整主线已经明朗,有助于市场重建对行业长期成长 的信心。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 4 中金公司研究部: 2017 年 1 月 3 日 行业门槛提高,利好锂电池产业链龙头企业。政策提高推荐车型目录门槛并动态调整, 并引入动力电池新国标,提高动力电池的安全性、循环寿命、充放电性能等指标要求, 设臵动力电池能量密度门槛,纯电动乘用车、非快充类纯电动客车最高档补贴的电池系 统能量密度需>120/115wh/kg,对电池及电池材料的品质提出了较高要求,将驱动行业 技术向优质电池升级,拥有高技术水平的电池及材料龙头企业有望受益。 2016 年新能源车销量有望大幅超市场预期。国务院于 12 月 19 日发布的《“十三五”国 家战略性新兴产业发展规划》重申到 2020 年,实现新能源车当年产销 200 万辆以上和 累计产销超过 500 万辆的目标,表明国家大力发展新能源车决心不变,有利于修复市场 预期。中汽协预计 2016 年全年总销量有望突破 50 万辆,有望大幅超出前期市场预期。 部分龙头公司低估,锂电池及材料行业买点进一步明朗。目前,锂电池与电池材料行业 上市公司估值分别对应 27x 与 30x 2017 年市盈率(参考中金预测与 Wind 一致预期) , 龙头公司国轩高科、沧州明珠分别对应 19x 和 19x 2017 年 P/E,预计行业 2016~2020 年 CAGR 有望超过 25%,估值相对于成长性具有较强的吸引力。 政策的公告提速超市场预期,行业销量基本面与政策预期同时出现上行拐点,锂电池行 业阶段性投资机会出现。确信买入国轩高科,推荐沧州明珠。 3.上周纯碱涨价 75 元/吨(+3.7%),四季度以来累计上涨 46% 上周纯碱价格上涨 75 元/吨(+3.7%)至 2,100 元/吨,四季度以来累计上涨 46%。我们 认为纯碱价格上涨的主要原因是环保叠加停车检修导致市场供应偏紧:1)受环保影响, 天津、河南等地区部分纯碱企业开工较低;2)南方制碱、唐山三友等多家厂商停车检修。 相关标的包括双环科技、山东海化、三友化工、和邦生物、金晶科技、华昌化工等。 图表 3: 上周纯碱价格上涨 3.7% 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 纯碱价格(元/吨) 资料来源:百川资讯,中金公司研究部 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 5 中金公司研究部: 2017 年 1 月 3 日 图表 4: 中金公司重点关注公司估值表 代码 化肥 002470.SZ 000902.SZ 600426.SH 002538.SZ 000792.SZ 600096.SH 600251.SH 600141.SH 农药 002250.SZ 600486.SH 002391.SZ 食品及饲 002562.SZ 料添加剂 600873.SH 0546.HK 002597.SZ 氟化工 600160.SH 600636.SH 染料 002440.SZ 材料 002002.SZ 002254.SZ 002324.SZ 600176.SH 300196.SZ 600409.SH 002172.SZ 600309.SH 600277.SH 601058.SH 002381.SZ 600527.SH 锂电池材料 002108.SZ 002074.SZ 002091.SZ 300037.SZ 600884.SH 电子材料 002326.SZ 002643.SZ 002341.SZ 300236.SZ 300398.SZ 002741.SZ 环保材料 300072.SZ 600803.SH 钛白粉 002601.SZ 民爆 002037.SZ 日化 600315.SH 002094.SZ 0963.HK 601233.SH 涤纶 000703.SZ 公司 金正大 新洋丰 华鲁恒升 司尔特 盐湖股份 云天化 冠农股份 兴发集团 联化科技 扬农化工 长青股份 兄弟科技 梅花生物 阜丰集团 金禾实业 巨化股份 三爱富 闰土股份 鸿达兴业 泰和新材 普利特 中国巨石 长海股份 三友化工 澳洋科技 万华化学 亿利洁能 赛轮金宇 双箭股份 江南高纤 沧州明珠 国轩高科 江苏国泰 新宙邦 杉杉股份 永太科技 万润股份 新纶科技 上海新阳 飞凯材料 光华科技 三聚环保 新奥股份 佰利联 久联发展 上海家化 青岛金王 华熙生物科技 桐昆股份 恒逸石化 评级 推荐 推荐 推荐 推荐 回避 中性 中性 中性 推荐 推荐 中性 推荐 中性 推荐 推荐 中性 中性 推荐 推荐 中性 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 中性 中性 回避 推荐 确信买入 推荐 推荐 中性 推荐 推荐 中性 中性 推荐 中性 推荐 推荐 推荐 中性 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 股价 7.90 11.26 13.25 10.06 19.07 9.49 8.11 15.21 16.18 37.87 17.48 12.08 6.52 3.81 15.63 10.58 13.86 16.34 7.34 12.36 29.86 9.84 37.62 9.39 10.23 21.53 7.11 4.07 11.67 7.08 20.37 30.99 13.26 49.30 14.08 16.31 36.30 21.09 38.50 58.24 19.52 46.29 14.26 16.00 17.12 27.11 30.00 11.68 14.36 15.03 EPS P/E 总市值 (亿 元 ) 流通市值 (亿 元 ) 2014 2015 2016 2017 2014 2015 2016 2017 253 149 161 73 354 126 64 78 136 113 60 67 201 82 87 220 62 125 177 76 81 239 80 174 75 461 149 94 50 56 130 272 73 95 159 132 133 105 73 61 69 544 135 256 56 181 113 43 182 241 214 68 164 70 299 106 64 73 89 117 39 39 203 82 87 192 59 101 152 75 47 189 40 174 57 466 149 90 25 57 125 145 70 54 116 87 113 61 75 26 27 413 141 75 56 182 97 43 182 241 0.28 0.43 0.65 0.20 0.70 (1.96) 0.21 0.93 0.66 1.47 0.65 0.07 0.16 0.28 0.29 0.08 0.01 1.68 0.14 0.25 0.73 0.20 0.69 0.26 (0.15) 1.12 0.12 0.15 0.31 0.04 0.27 0.04 0.37 0.72 0.31 0.10 0.27 0.17 0.35 0.87 0.19 0.34 0.82 0.03 0.67 1.33 0.15 0.45 0.09 (0.22) 0.35 0.57 0.73 0.34 0.30 0.08 0.17 0.15 0.76 1.47 0.66 0.15 0.14 0.23 0.38 0.08 (0.70) 0.96 0.21 0.16 0.96 0.40 1.01 0.22 0.20 0.74 0.06 0.08 0.25 (0.02) 0.35 0.67 0.44 0.69 0.59 0.18 0.71 (0.21) 0.22 1.01 0.16 0.69 0.82 0.05 0.25 3.28 0.28 0.52 0.09 0.11 0.34 0.48 0.70 0.37 0.16 (1.21) 0.03 0.24 0.40 1.43 0.50 0.28 0.27 0.26 0.79 0.04 0.20 0.96 0.31 0.09 1.11 0.57 1.23 0.40 0.34 1.62 0.17 0.17 0.24 0.13 0.79 1.19 0.53 1.25 0.66 0.23 0.99 0.15 0.28 1.33 0.18 1.29 0.38 0.20 0.12 0.29 0.44 0.56 0.53 0.47 0.39 0.58 0.84 0.50 0.17 (0.08) 0.14 0.33 0.67 1.79 0.60 0.39 0.30 0.31 0.93 0.08 0.23 1.05 0.41 0.14 1.28 0.69 1.50 0.55 0.64 1.87 0.27 0.22 0.28 0.15 1.05 1.63 0.56 1.48 0.76 0.36 1.32 0.30 0.41 1.75 0.23 1.97 0.83 0.62 0.22 0.32 0.55 0.69 0.75 0.64 29 26 21 50 27 -5 39 16 25 26 27 163 41 14 53 137 958 10 51 50 41 50 54 36 -68 19 58 28 37 188 75 722 35 68 45 156 137 122 109 67 104 137 17 533 25 20 197 26 158 -69 22 20 18 29 63 124 49 104 21 26 27 80 48 16 41 138 -20 17 34 79 31 24 37 42 52 29 114 48 47 -304 59 46 30 71 24 90 51 -100 176 58 121 67 17 320 69 8 107 22 154 132 23 23 19 27 121 -8 289 63 41 26 35 44 24 15 20 251 69 17 23 137 27 17 31 23 30 13 42 23 48 54 26 26 25 40 21 72 37 145 138 44 112 36 38 81 140 95 68 21 27 32 20 19 16 20 110 -119 59 46 24 21 29 31 22 12 17 136 60 16 18 89 23 14 25 17 16 12 27 18 n.a. 49 19 19 24 33 19 46 28 71 94 33 86 24 17 26 77 84 55 17 19 23 资料来源:万得资讯,中金公司研究部 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 6 PEG ( 13~15年 CAGR) 0.8 n.a 0.5 0.6 -2.3 -2.1 -1.4 8.2 1.1 2.6 2.4 0.7 18.3 16.5 1.9 -6.9 n.a -2.9 1.1 12.9 2.1 0.3 0.9 -11.3 0.3 -1.1 -4.1 -4.3 -3.4 n.a 2.9 0.1 1.6 81.4 0.3 0.5 1.2 n.a -83.8 2.1 -67.8 0.7 2.2 2.7 -1.9 0.1 3.6 0.5 5.8 -3.9 相对行业指数涨幅 近一周 近一个月 15年 至 今 -4.4% -4.9% -1.8% -1.0% -3.1% -0.4% -0.1% -6.2% -1.8% 4.0% 4.2% -3.3% 2.8% 4.2% 3.9% 1.9% 0.1% 0.1% 0.2% -0.6% -4.5% -2.8% 0.7% 3.1% 1.2% -0.3% -0.2% -2.8% -1.2% 5.0% -3.1% -1.6% -1.4% -5.1% -1.9% -3.3% 0.4% 1.6% 2.2% 2.3% -1.6% -5.4% 3.1% 2.0% 0.7% 1.7% 9.2% -2.6% -3.9% 4.1% 3.5% -0.4% 18.2% -6.7% -3.6% 7.8% 0.8% -2.2% 3.8% 11.5% 9.9% -22.0% -4.0% 10.2% 0.8% -2.3% 2.8% 2.8% 1.4% -3.4% -1.5% -9.2% -0.4% 17.5% -2.2% 5.9% 6.2% -4.0% -4.0% 3.5% -5.2% -2.0% -3.3% -16.4% -2.5% -3.1% -4.9% 11.1% -5.4% -18.7% -7.6% 0.3% 16.5% -0.9% -6.1% -0.4% 6.6% 1.0% 6.4% 10.9% -43.6% -17.1% -2.0% -28.3% -73.9% -83.6% -71.8% -60.3% -51.2% -7.5% -49.2% 35.6% -68.8% -44.0% 71.9% 3.3% -59.9% -66.7% 44.8% -31.9% -10.9% -19.1% -0.9% -6.4% -12.1% -61.0% -81.7% -47.1% -18.6% -5.8% 100.6% 58.2% -20.2% 8.1% 9.0% 74.3% 74.6% -30.4% 43.1% -34.5% 169.4% 210.9% -42.8% 55.1% -55.0% -79.3% 114.1% -70.5% -25.8% 4.3% 中金公司研究部: 2017 年 1 月 3 日 1.2 行业近况 1. 农药 380 个农药产品通过农业部农药临时登记评审委员会评审。路富达®的上市,填补了我 国杀线虫剂市场的一大空白。路富达®的登记剂量为 0.024-0.03 毫升/株,且因其全新的 作用机理,对线虫防治效果非常优异,一举将线虫防治带入了“绿色”+“毫升”时代。 (世界农化网) 农业部药检所公示第 14 批拟批准登记农药产品名单。2016 年 12 月 23 日,农业部农药 检定所将审议通过的 51 个临时登记产品、195 个正式登记产品、8 个分装登记产品、67 个小作物用药登记产品及相关信息予以公示,公示期为 2016 年 12 月 23-29 日。 (世界 农化网) 杜邦三氟苯嘧啶二度进入“拟批准登记产品公示名单” ,中国有望成为该产品首发地。12 月 23 日,农业部农药检定所公示了 2016 年第 14 批拟批准登记产品名单。其中,美国 杜邦公司的三氟苯嘧啶第二次进入“拟批准登记产品公示名单” 。该产品在今年 7 月份进 入“第 7 批拟批准登记产品公示名单”后,未取得登记。本次公示为该产品二度进入“公 示阶段” ,获准登记的概率较大。(世界农化网) 310 个农药制剂拟获生产批准证书,32 企业 70 个产品未通过。近期,工信部根据《行 政许可法》和《农药管理条例》等有关规定要求,将 2016 年拟颁发农药制剂产品生产批 准证书名单(第十三批)予以公示,公示时间为 2016 年 12 月 26 日至 2017 年 1 月 4 日。公示名单中包含 76 个杀虫剂、85 个杀菌剂、126 个除草剂及其他产品共计 310 个。 本次未通过专家评审的企业名单,名单共包含 32 家企业,70 个产品。 (世界农化网) 农药残留新国标发布,标准增至 4140 个。从农业部获悉, 《食品安全国家标准 食品中 农药最大残留限量》2016 版日前正式颁布实施,这一农药残留的新国标,在标准数量和 覆盖率上都有了较大突破,规定了 433 种农药在 13 大类农产品中 4140 个残留限量,较 2014 版增加 490 项,基本涵盖了我国已批准使用的常用农药和居民日常消费的主要农产 品。 (中化新网) 京博农化拟 IPO 募资 5.4 亿,新建年产 500 吨茚虫威原药生产线等项目。2016 年 12 月 27 日,中国证监会公示了京博农化科技股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市 招股说明书(申报稿)。京博农化拟在深圳证券交易所公开发行不超过人民币普通股(A 股)4,010 万股,每股面值 1.00 元,发行后总股本不超过 16,010 万股。(世界农化网) 209 种农药活性成分进入“2016 欧盟农药黑名单”。2016 年,德国绿色和平组织对目前 欧盟市场上获得批准的 520 种活性成分进行了危害性积分,并最后决定将 209 种农药活 性成分列入黑名单,并建议分三批逐步淘汰黑名单中的农药。据悉, “农药黑名单”考虑 到了额外的危害评价标准,更新了现有的数据并补充了新的材料。也将更多的标准,例 如农药对水生生物和有益生物的毒性加入到了环境影响评价中。新的标准体系也被用来 判断农药的环境归宿,比如在植物体内的半衰期、淋溶潜能和挥发性。(世界农化网) 巴斯夫最新麦草畏制剂 Engenia™获美国登记。巴斯夫最新除草剂 Engenia™近日获得美 国环保署(EPA)登记批准。Engenia 是一种最先进的麦草畏制剂,能够有效防除多达 200 多种阔叶杂草,包括抗草甘膦杂草。Engenia 的推出是巴斯夫除草剂发展战略中的 重要补充。该产品将于 2017 年种植季用于北美地区的耐麦草畏大豆和棉花。后续巴斯夫 将在其它国家进行 Engenia 的登记工作。(世界农化网) Certis USA 生物杀菌剂 BmJ WG 获加拿大登记批准。加拿大有害生物管理局(PMRA) 近日批准了 Certis USA 的生物杀菌剂 BmJ 原药(Bacillus mycoidesisolate J)及终端制 剂 BmJ WG 在加拿大的销售和使用,用于防治多种作物上的真菌病害。 Bacillus mycoidesisolate J 是由蒙大拿州立大学植物病理学教授 Barry Jacobsen 于 1994 年从甜 菜地发现的一种具有杀菌作用的细菌,该细菌也以 Barry Jacobsen 的名字命名。目前, BmJ WG 已获得美国环保署登记批准,并授权给美国生物农药公司 Certis USA 开发和使 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 7 中金公司研究部: 2017 年 1 月 3 日 用。 (世界农化网) 孟山都草甘膦除草剂 Roundup Ultra 在巴西扩作至柑橘、甘蔗和咖啡。孟山都草甘膦除 草剂 Roundup Ultra 近日已被巴西批准用于柑橘、甘蔗和咖啡。该产品使用了 Transorb II 表面活性剂技术,此前已在巴西用于玉米、大豆、棉花和水稻。 (世界农化网) 阿根廷首都将于 2017 年开始在作物生长期间限制 2,4-D 使用。阿根廷首都布宜诺斯艾 利斯省农业部长 Leonardo Sarquís 签署了一项决议,决议称在 10 月 1 日至 3 月 31 日 作物生长期间限制使用除草剂 2,4-D,该限制将在 2017 年 10 月 1 日起开始实施。决议 称,在作物生长期间,布宜诺斯艾利斯省禁止以任何使用形式如空中喷洒、地面使用或 者手动喷洒使用 2,4-D。(世界农化网) 2017 年古巴拟大规模种植转基因玉米、大豆。据古巴消息人士介绍,在经过数年小规模 的研究、试验和商业化推广之后,古巴拟在 2017 年大规模种植转基因玉米和大豆,以缓 解该国粮食短缺的问题,但大规模推广种植将在严格的科学和法律控制之下。 Mario Pablo Estrada 博士认为,以安全和严格监督的方法在古巴推广转基因玉米和大豆将在短 期和中期内对国民经济产生非常重要的影响,它将显著的减少这两种作物的进口支出 (2014 年进口花费约 5 亿美元),并有助于国家粮食的可持续发展。 (世界农化网) 2. 大宗化工品 2016 年 11 月中国钛矿、钛白进出口数据。根据海关总署提供统计数据,2016 年 11 月 份我国钛矿及其精矿进口量 326097.777 吨,同比增长 90.22%,环比增长 149.82%。其 中进口前三名国家分别莫桑比克 76809.17 吨、印度 56104 吨、肯尼亚 49806.849 吨; 进口前三名地区:江苏、河南、安徽。2016 年 1-11 月共进口钛矿 2309916.85 吨,同比 增长 32.73%。2016 年 11 月份我国钛矿及其精矿出口量 1264 吨,同比减少 35.13%, 环比增长 371.64%,2016 年 1-11 月共出口钛矿 12253.47 吨,同比减少 61.61%。根据 海关总署提供统计数据,2016 年 11 月我国钛白粉进口量为 18531.695 吨,同比增长 15.77%,环比增长 42.24%,进口前三名地区为台湾、澳大利亚、美国;2016 年 1-11 月 钛白总进口 167978.87 吨,同比减少 11.68%。2016 年 11 月我国钛白粉出口 63243.457 吨,同比增长 59.15%,环比增长 15.79%,其中出口前三名国家为印度、美国、韩国; 出口前三名地区为四川、山东、河南。2016 年 1-11 月钛白总出口 658464.006 吨,同比 增长 36.38%。(百川资讯) 新立、顺风、金茂宣布上调钛白粉价格。12 月 26 日云南新立宣布,所有牌号氯化法国 内销售价格上调 1000 元/吨;外贸出口价格上调 150 美元/吨。12 月 27 日广西顺风钛业 宣布,公司各种型号钛白粉的价格在原基础上上调人民币 1000 元/吨。12 月 27 日广西 金茂宣布,搪瓷钛白 13000 元/吨,锐钛颜料钛白 14300 元/吨,金红石粗品 14500 元/ 吨,其他产品面议。(百川资讯) 科慕(Chemours)、新福、大互通等钛白企业上调钛白粉价格 600~1000 元/吨,出口 上调 120~150 美元/吨。科慕(Chemours)2016 年 12 月 15 日宣布,自 2017 年 2 月 1 日起,上调拉丁美洲、欧洲、中东、非洲销售的所有科慕(Chemours)Ti-Pure™钛白粉 价格,或另见合同要求。拉丁美洲:上调 150 美元/吨;中东、东欧和撒哈拉以南非洲: 上调 150 美元/吨;西欧和中欧、土耳其和北非:上调 175 欧元/吨。12 月 26 日宁波新 福宣布,金红石型钛白粉在原价格基础上国内上调人民币 900 元/吨,出口上调 120 美元 /吨。云南大互通宣布,锐钛型系列产品在 12 月 6 日所传调价函基础上再上调 1000 元/ 吨,金红石型系列产品在 11 月 28 日所传调价函基础上再上调 1000 元/吨。江苏镇钛宣 布, 锐钛型钛白粉国内销售价格上调 1000 元/吨。钛海宣布,钛海锐钛型钛白粉 THA2000/ 鼎星锐钛型钛白粉 PDA1000 内贸价格上调人民币 600 元/吨。德天化工宣布,锐钛型钛 白粉在原价基础上上调 1000 元/吨。潜江方圆宣布,金红石型钛白粉在原价基础上上调 1000 元/吨,出口价格在原价基础上上调 160 美金/吨;锐钛型钛白粉在原价基础上上调 800 元/吨,出口价格在原价基础上上调 120 美金/吨。(百川资讯) 美公布对华三氯异氰尿酸反倾销行政复审终裁修改结果。2016 年 12 月 21 日,美国商 务部发布公告称,美国国际贸易法院于 2016 年 11 月 23 日判决支持美国商务部根据美 国国际贸易法院对华三氯异氰尿酸(Chlorinated Isocyanurates)反倾销行政复审案发回 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 8 中金公司研究部: 2017 年 1 月 3 日 重审所作的第二次重裁结果。对进口自中国的三氯异氰尿酸(Chlorinated Isocyanurates) 反倾销行政复审(2010-2011)终裁作出修改:河北冀衡化学股份有限公司(Hebei Jiheng Chemical Co., Ltd.)的加权平均倾销幅度修改为 31.22%,鄄城康泰化工有限公司 (JuanchengKangtai Chemical Co., Ltd.)的加权平均倾销幅度修改为 34.21%。(中化 新网) 美国对台湾地区和韩国涤纶短纤维作出第三次反倾销快速日落复审终裁。2016 年 12 月 20 日,美国商务部发布公告,对进口自台湾地区和韩国的涤纶短纤维(Polyester Staple Fiber)作出反倾销快速日落复审终裁:裁定若取消反倾销税,将会导致台湾地区和韩国 涉案产品的倾销行为分别以 9.90%和 7.48%的倾销幅度继续或再度发生。涉案产品美国 协调关税税号为 5503.20.00.45 和 5503.20.00.65。(中国贸易救济信息网) 中国能源工程集团 60 万吨/年甲醇制烯烃项目落户茂名。12 月 26 日,茂名市与中国能 源工程集团有限公司签署战略合作协议,双方将进入到合作项目实际操作阶段。中国能 源工程集团有限公司是一家综合性能源服务提供商,在石化、电力、环保和新能源等领 域拥有技术、管理和市场等方面突出优势。该公司计划在茂名投资建设 60 万吨/年甲醇 制烯烃、危废安全处臵中心、光伏新能源、氢燃料电池产业化示范等项目。(中化新网) 伯爵中国等 800 多家涂料企业和项目被淘汰关停。涂界记者从浙江省环保厅官网获悉, 该厅披露了浙江省各市铅蓄电池、电镀、制革、印染、造纸、化工 6 大重污染高耗能行 业整治提升企业名单及整治状态信息。记者统计发现,包括伯爵油漆(中国)有限公司 等在内的 200 多家涂料化工企业被淘汰关停。资料显示,伯爵油漆(中国)有限公司为 台港澳法人独资企业,成立于 1994 年 12 月,法定代表人为李奎福,注册资本为 974.72 万美元,股东为金飞马国际集团有限公司。主要从事水性涂料、油性涂料的研发、生产 和销售标。 (天天化工网) 两外企欲在华建生物琥珀酸项目。BioAmber 公司和韩国 CJCJ 公司 12 月 19 日宣布, 双方签署了一份意向书,打算在中国成立合资企业,建设一个年产能为 3.6 万吨的生物 琥珀酸项目,目的是到 2018 年第一季度在华有竞争力地生产生物琥珀酸。双方计划釆用 BioAmber 的琥珀酸技术改造 CJCJ 现有的发酵设施。CJCJ 将提供改造其发酵设施所需 的所有投资,包括装臵投产和运行期间所有的费用。如果市场需求随后超过生产能力, 合资公司将对原项目进行扩能改造。 (天天化工网) 俄罗斯 shchekinoazot 将建年产 50 万吨甲醇工厂。俄罗斯 shchekinoazot 近日宣布, 将建设第三座甲醇生产工厂。(中化新网) 阿克苏诺贝尔特种涂料装臵在印度启动。全球涂料业领军企业阿克苏诺贝尔于日前宣布: 公司旗下位于印度北方邦诺伊达市的特种涂料装臵及实验室将于正式投入运行。据公司 的一份声明显示:这台年产能达 60 万升的装臵将主供来自汽车、装饰品以及电子消费品 等行业的客户。目前一期装臵已结束投料试车正式投产,其二期工程预计将于 2016 年年 底完成。届时,装臵产能将更上一层楼。(中化新网) 欧盟或将全面禁售全氟辛酸类物质。近日,欧盟委员会发布 G/TBT/N/EU/411 号技术性 贸易措施通报,拟对欧盟 REACH 法规附件 XVII 进行修订。根据草案,欧盟将全面禁止 全氟辛酸(PFOA)及其盐的生产和上市,任何物质、混合物或物品中的 PFOA 及其盐 的含量不得超过 25ug/kg (ppb),并且所含的 PFOA 关联物质的含量不得超过 1000 ppb。 新规的意见征求于 2016 年 12 月截止,于 2017 年上半年生效。 (中化新网) 普利司通大力发展高端飞机轮胎业务。据日本媒体报道,全球最大轮胎企业普利司通正 在大力发展飞机轮胎业务,接连采取提高久留米工厂(福冈县久留米市)产能、新建泰 国工厂等一系列强化供应体制的措施,以对抗法国米其林及美国固特异公司等竞争对手。 (中化新网) 印度首个第二代乙醇生物炼厂奠基。12 月 25 日,印度首个第二代乙醇生物炼厂在旁遮 普奠基。该项目由印度斯坦石油公司投资建设,利用农业残留物生产乙醇。(中化新网) 缅甸橡胶价格上涨出口量大增。缅甸《联邦日报》12 月 21 日报道, 据缅甸商务部消息, 由于价格下跌,已沉寂多时的缅甸橡胶近来因国际市场上的价格上涨得以升温,12 月初 的价格已涨至每吨 20 多万至 30 万缅元,每吨 RSS3 天然橡胶由以前的 1644300 缅元已 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 9 中金公司研究部: 2017 年 1 月 3 日 涨至 1920000 缅元,每吨涨了 275700 缅元。目前,缅甸橡胶分别通过边境贸易和海上 贸易在不断出口。边境贸易主要通过木姐、清水河、大其力口岸,11 月份的各类橡胶出 口量已超过 7686 吨,比 10 月份多出 3336 吨。而通过海上贸易主要出口马来西亚、日 本和韩国, 11 月份的各类橡胶出口量达 3187 吨,比 10 月份的出口量增加不少。 (中化 新网) 阿科玛涂料树脂业务部将提高树脂产品价格。从 2017 年 1 月 1 日起,阿科玛涂料树脂 业务部将提高欧洲,中东和非洲溶剂和水性树脂价格。根据树脂的类型,价格涨幅将介 于每吨 50 至 150 欧元之间。 (天天化工网) 3. 环保与环保材料 《中华人民共和国环境保护税法》通过,将于 2018 年施行。12 月 25 日,财政部税政 司司长王建凡(左)和全国人大常委会法工委经济法室副主任王清出席新闻发布会并回 答关于《中华人民共和国环境保护税法》的问题。当日,走过 6 年立法之路、历经两次 审议, 《中华人民共和国环境保护税法》在十二届全国人大常委会第二十五次会议上获表 决通过,并将于 2018 年 1 月 1 日起施行。(新华网) 环境保护部、国家质检总局联合发布《轻型汽车污染物排放限值及测量方法(中国第六 阶段)》。环境保护部、国家质检总局近日联合发布《轻型汽车污染物排放限值及测量方 法(中国第六阶段)》(以下简称“轻型车国六标准”),公布了第六阶段轻型汽车的排放 要求和实施时间。下一步,环境保护部将积极协调有关部门,切实保障轻型车国六标准 的实施,进一步加大机动车环保达标监督检查力度,推动车用油品升级,切实改善城市 空气质量。 (环境保护部) “十三五”节能环保产业发展规划发布。国家发改委、科技部、工信部、环保部日前联 合印发《“十三五”节能环保产业发展规划》 ,到 2020 年,节能环保产业成为国民经济的 一大支柱产业。《规划》提出的主要目标包括:产业规模持续扩大,吸纳就业能力增强。 节能环保产业增加值占国内生产总值比重为 3%左右,吸纳就业能力显著增强。 (中化新 网) 环境保护部、外交部等 11 部委发布公告,禁止六溴环十二烷生产使用。环境保护部、外 交部等 11 部委近日联合发布关于《<关于持久性有机污染物的斯德哥尔摩公约>新增列六 溴环十二烷修正案》生效的公告。公告指出,自 2016 年 12 月 26 日起,禁止六溴环十 二烷的生产、使用和进出口。但根据《关于持久性有机污染物的斯德哥尔摩公约》 ,以下 情形除外:用于建筑物中发泡聚苯乙烯和挤塑聚苯乙烯的(主要作为阻燃剂) ,在特定豁 免登记的有效期内(2016 年 12 月 26~2021 年 12 月 25 日),可生产、使用和进出口; 用于实验室规模的研究或用作参照标准的,可生产、使用和进出口。(环境保护部) 环境保护部发布预警提示,将派 10 个督查组督查应对京津冀及周边未来一周将现的重 污染。环境保护部今日发布京津冀及周边地区重污染天气预警提示,并要求各地按照应 急预案迅速采取应对措施。环境保护部已向北京市、天津市、河北省、山东省、河南省 人民政府通报空气质量预测预报结果,提示各地及时发布相应级别预警信息,并有序调 整预警级别,切实落实各项减排措施,共同做好重污染天气应对工作。环境保护部将派 出 10 个督查组对各地重污染天气应对措施落实情况开展督查,严厉打击企业超标排放等 违法行为,加大对“散小乱污”企业的监督检查力度,保障各项应对措施落实到位。 (环 境保护部) 山东为治理雾霾出狠招,关闭化工企业 651 家。自 12 月 16 日以来,北方逾十个省市区 同时遭遇严重雾霾袭扰,北京、河北、山东等地相继拉响了红色警报。山东作为化工生 产大省,面对雾霾治理重压,迅速采取一系列措施。山东省环保部门对发布预警城市开 展现场督导检查,目前全省共停产企业 1767 家,限产企业 1399 家停工工地 2036 家, 出动环境执法人员 6971 人次,检查企业 7139 家次,巡查工地 2698 家次。聊城、德州 等污染严重地区还对机动车采取了限行,物流运输也受到了比较大的影响。 (世界农化网) 湖北新政:人口密集区危化品生产企业一律搬迁关闭 2020 年新建项目全部入园。日前, 湖北省政府正式下发《关于促进全省石化产业转型升级绿色发展的实施方案》 (以下简称 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 10 中金公司研究部: 2017 年 1 月 3 日 《方案》 )提出,将加快转型升级、优化产业布局、加强节能减排,推动湖北省石化产业 迈向中高端水平。根据《方案》 ,到 2020 年,湖北省人口密集区和环境敏感区内的危化 品生产企业一律搬迁或关闭,新建石化项目 100%实现“进园入区”,“三废”等主要污 染物达标排放,各类固体废弃物要全面“变废为宝”。 (世界农化网) 苏南督查中心着力开展中央环保督察重点问题查处整改情况专项督查。为进一步巩固中 央环保督察成果,消除环境风险隐患,保障各项查处整改工作做实、做透、做细,根据 省厅《关于对中央环保督察重点问题查处整改情况专项督查的通知》(苏环办﹝2016﹞ 342 号)要求,12 月 20 日-21 日,苏南环保督查中心单体华主任带队对苏州市中央环保 督察重点问题查处整改工作开展督查。 (江苏环境) 仪征、盐城两地开展“两减六治三提升”专项行动。12 月 27 日下午,盐城市委书记王 荣平在“两减六治三提升”专项行动动员会议上指出:要注重治本,着力转变发展方式, “减化”上实施新一轮化工行业整治行动,实现化工落后产能压减、集中度提升、产业 布局结构性优化, “减煤”上严格落实煤炭消耗总量和强度“双控”机制,对钢铁、造纸、 纺织印染等重点行业实施更严的落后产能淘汰标准,对地条钢等非法生产企业全部关停、 限期拆除、严肃追责。 (江苏环境) 泰安城区 10T/h 以下的燃煤锅炉全部淘汰。为深入推进大气污染防治工作,今年以来, 泰安市环保局不断加大燃煤炉灶淘汰力度,根据“禁烧区”调整扩大的要求,全面开展 排查与整治,通过“冬病夏治”、 “上大压小”和“三禁一改”等措施,成功将泰城 10T/h 以下的燃煤锅炉全部淘汰。共淘汰燃煤炉灶 198 台,除涉及民生的集中供热锅炉外,城 区生产用燃煤锅炉全部改用清洁能源,每年可减少用煤量约 3 万吨,有效减少了污染物 的排放,实现了环境效益、社会效益和经济效益的统一。(山东环境) 4. 新材料 凯金能源募资 2.6 亿,深耕锂电池负极材料领域。凯金能源(836862)12 月 28 日发布 公告称,公司成功发行以 31.5413 元/股,发行 824.32 万股,募集 2.6 亿元。根据公司 9 月 30 日的发行方案, 公司拟以不超过 36 元/股发行不超过 1000 万股募集不超过 3.6 亿。 其中,2.6 亿用于购臵土地和负极材料配套、5000 万用于新型负极材料研发、5000 万用 于补充运营资金。 (高工锂电) 中航锂电投 43.7 亿建 50 亿瓦时三元电池产线。12 月 29 日,成飞集成(002190)公告 称,中航锂电(江苏)有限公司拟启动产业园二期工程建设项目。项目总投资规模为 437340 万元,建设年产 50 亿瓦时三元材料锂离子动力电池生产线。(高工锂电) 襄阳新能源汽车推广政策出台,每辆最高可享受 50 万元补贴。12 月 28 日讯,湖北襄阳 市政府办日前印发《关于 2016 年新能源汽车推广应用财政支持政策的通知》 ,其中明确 提出,我市在 2016 年度继续实施新能源汽车推广应用补助政策,襄阳市户籍的个人用户 和在襄阳市登记注册的法人用户 2016 年 1 月 1 日至 12 月 31 日在襄阳购买新能源汽车 最高可享受 50 万元财政补贴。 (高工锂电) 迈科锂电拟 50 亿投建年产 8GWh 动力电池项目。2016 年 12 月 28 日上午,东莞市迈 科新能源有限公司 “高性能锂离子动力电池项目”于江苏省常州市金坛经济开发区签约。 项目计划总投资 50 亿元,主要生产方型铝壳锂离子电池及配套动力电池系统,项目全部 建成达产后,可形成年产 8GWH 的生产能力。 (高工锂电) 年产 5 万辆纯电动乘用车项目获批,江铃新能源获第七张牌照。12 月 28 日讯,湖北襄 阳市政府办日前印发《关于 2016 年新能源汽车推广应用财政支持政策的通知》 ,其中明 确提出,我市在 2016 年度继续实施新能源汽车推广应用补助政策,襄阳市户籍的个人用 户和在襄阳市登记注册的法人用户 2016 年 1 月 1 日至 12 月 31 日在襄阳购买新能源汽 车最高可享受 50 万元财政补贴。(高工锂电) 湖北中兴投资 30 亿元锂电池及正极材料项目落户湖北大冶。近日,大冶新能源汽车产业 集群朋友圈中迎来一位产业伙伴,总投资 30 亿元的新材料项目举行开工仪式,正式在大 冶扎根。该项目由湖北中兴新先进材料有限公司投资建设,项目总投资 30 亿元,项目投 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 11 中金公司研究部: 2017 年 1 月 3 日 产后预计年产值 12 亿元,年产 1.2 万吨锂电池,利税 2 亿元,带动就业 500 人,项目分 3 期建设,其中一期投资 10 亿元,建成后将成为国内最大的锂电池正极材料生产基地, 同时可生产多种类型的高端锂电池正极材料,项目将与大冶汉龙汽车产业园实现产业对 接。 (高工锂电) 纽米科技王志春:动力电池湿法隔膜缺口大,八条生产线 2017 年启动。综合下游几家 大的动力电池客户扩产计划,预计 2017 年动力电池隔膜新增需求量将超过 3.7 亿平方米, 合计全年需求将达 8.5 亿平方米左右。考虑到新增湿法隔膜产能释放时间,直至 2017 年 上半年高端湿法隔膜依然会供不应求。为应对未来的市场竞争,G20-锂电峰会成员重庆 云天化纽米科技股份有限公司(下称纽米科技) 2016 年动作频频,加速扩产。 (高工锂 电) Kopin 进军微型 OLED 市场。目前的 VR 产品大多使用了智能手机使用的小型显示面板, 配以尺寸较大的镜片,所以我们发现无论是 Vive、Rift 还是 PSVR、GearVR,这些 VR 产品都比较笨重且臃肿,能耗也比较高。同时,手机显示器面板的分辨率也比较低,不 利于制作更大视场角的 VR 设备,并由于纱窗效应导致 VR 设备的图像质量过低。 作为 对比,硅基背板的微型 OLED 显示器则要小巧很多,同时能够提供更高分辨率和像素密 度,小尺寸的面板还可以使用更小的镜片,这样整个设备的外形都要更加小巧、轻便, 同时能够节省更多电力,并提供延迟较小、流畅且图像质量更高的产品。 Kopin 看好微 型 OLED 在未来 VR 设备中的应用,他们已经开发出了一款创新的硅基结构的高速微型 OLED 面板,能够提供比目前产品小巧、轻便、节能的真正沉浸的 VR 产品。Kopin 已经 为自家产品申请了 10 项专利,它拥有高分辨率,高切换速度,低功耗和超小尺寸等优势。 (中国 OLED 网) 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 12 中金公司研究部: 2017 年 1 月 3 日 2、板块估值及个股行情 基础化工板块较上周下跌 0.1%,沪深 300 指数上涨 0.1%。基础化工板块跑输大盘 0.2 个百分点,涨跌幅居于所有板块第 19 位。涨幅居前:*ST 沧大、昌九生化、南风化工、 南京化纤、河池化工等;跌幅居前:海达股份、三力士、兴发集团、史丹利、双环科技 等。 图表 5: 上周各行业相对沪深 300 涨跌幅 2 1.6 2 0.9 1 0.9 0.7 0.7 0.4 1 0.3 0.3 0.2 0.2 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.0 0 0.0 (1) -0.1 -0.2 -0.2 -0.3 -0.4 -0.5 -0.5 -0.7 (1) -0.9 (2) -1.0 -1.1 (2) -1.9 食品饮料 建筑 煤炭 综合 非银行金融 建材 餐饮旅游 纺织服装 轻工制造 医药 钢铁 电力及公用事业 商贸零售 机械 银行 电力设备 电子元器件 农林牧渔 基础化工 家电 汽车 房地产 通信 有色金属 计算机 交通运输 国防军工 传媒 石油石化 (3) 资料来源:万得资讯,中金公司研究部 图表 6: 石油化工和基础化工行业相对沪深 300 涨跌幅 基础化工 石油化工 沪深300 250% 200% 150% 100% 50% 0% 14-01 14-02 14-03 14-04 14-05 14-06 14-07 14-08 14-09 14-10 14-11 14-12 15-01 15-02 15-03 15-04 15-05 15-06 15-07 15-08 15-09 15-10 15-11 15-12 16-01 16-02 16-03 16-04 16-05 16-06 16-07 16-08 16-09 16-10 16-11 16-12 -50% 资料来源:万得资讯,中金公司研究部 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 13 中金公司研究部: 2017 年 1 月 3 日 图表 7: 基础化工子行业涨跌幅 农用化工 500% 合成纤维及树脂 化学原料 化学制品 400% 300% 200% 100% 0% 14-01 14-02 14-03 14-04 14-05 14-06 14-07 14-08 14-09 14-10 14-11 14-12 15-01 15-02 15-03 15-04 15-05 15-06 15-07 15-08 15-09 15-10 15-11 15-12 16-01 16-02 16-03 16-04 16-05 16-06 16-07 16-08 16-09 16-10 16-11 16-12 -100% 资料来源:万得资讯,中金公司研究部 图表 8: 本周涨幅前十个股 代码 公司 股价 近一周绝 对涨幅 近一周相对 沪 深 300涨 幅 近一个月 绝对涨幅 600230.SH 600228.SH 000737.SZ 600889.SH 000953.SZ 002591.SZ 002386.SZ 000635.SZ 000822.SZ 300108.SZ *ST沧大 昌九生化 南风化工 南京化纤 河池化工 恒大高新 天原集团 英力特 山东海化 双龙股份 23.69 19.65 7.44 13.15 16.70 17.64 9.03 30.72 7.09 9.25 15.6% 12.9% 9.4% 9.1% 8.4% 7.8% 7.6% 7.4% 7.3% 6.9% 15.5% 12.8% 9.3% 9.1% 8.4% 7.7% 7.6% 7.3% 7.2% 6.9% 15.96% 36.17% 13.59% 4.37% 3.99% 16.98% -11.73% 59.25% 14.17% -1.80% 近 一 个 月 相 对 15年 至 今 相 对 16年 至 今 相 对 沪 深 300涨 幅 沪 深 300涨 幅 沪 深 300涨 幅 22.4% 42.6% 20.0% 10.8% 10.4% 23.4% -5.3% 65.7% 20.6% 4.6% 115.2% 89.1% 56.6% 69.3% 140.5% 97.9% 41.2% 152.6% 47.0% 63.6% 64.0% 33.0% 17.6% -5.6% 14.7% -0.7% 25.2% 118.8% 7.0% -2.3% 资料来源:万得资讯,中金公司研究部 图表 9: 本周跌幅前十个股 代码 公司 股价 近一周绝 对涨幅 近一周相对 沪 深 300涨 幅 近一个月 绝对涨幅 300320.SZ 002224.SZ 600141.SH 002588.SZ 000707.SZ 300072.SZ 300340.SZ 300037.SZ 002513.SZ 000565.SZ 海达股份 三力士 兴发集团 史丹利 双环科技 三聚环保 科恒股份 新宙邦 *ST蓝丰 渝三峡A 17.56 15.04 15.21 11.35 8.94 46.29 53.11 49.30 16.24 12.59 -8.6% -6.5% -6.3% -5.7% -5.6% -5.5% -5.2% -5.2% -5.0% -5.0% -8.7% -6.6% -6.4% -5.8% -5.7% -5.6% -5.3% -5.3% -5.1% -5.1% -10.82% -9.56% -4.04% -2.32% 1.59% -4.44% -21.50% -19.71% -3.33% 0.48% 近 一 个 月 相 对 15年 至 今 相 对 16年 至 今 相 对 沪 深 300涨 幅 沪 深 300涨 幅 沪 深 300涨 幅 -4.4% -3.1% 2.4% 4.1% 8.0% 2.0% -15.1% -13.3% 3.1% 6.9% 117.4% 81.4% 8.2% 24.8% 80.3% 279.4% 201.4% 76.6% 53.0% 145.6% 27.4% -19.1% 16.3% -18.4% 10.8% 115.1% 57.5% -3.9% -5.4% -4.5% 资料来源:万得资讯,中金公司研究部;注:剔除停牌公司 上周基础化工板块动态市盈率上行。基础化工(中信)板块 P/E(TTM)为 75.40,P/E (2016E)为 41.73,P/E(2017E)为 26.58。从基础化工板块与沪深 300 的估值之比来 看,目前这一比值为 5.84,高于一年来的均值 5.17。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 14 中金公司研究部: 2017 年 1 月 3 日 图表 10: 基础化工板块绝对估值变化 基础化工板块估值 图表 11: 基础化工板块相对估值变化 基础化工相对沪深300估值 均值 均值 7 140.00 120.00 6 100.00 6 80.00 60.00 5 40.00 5 20.00 2015-06 2015-09 2015-12 2016-03 2016-06 2016-09 2016-12 4 2015-06 资料来源:万得资讯,中金公司研究部 2015-09 2015-12 2016-03 资料来源:万得资讯,中金公司研究部 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 15 2016-06 2016-09 2016-12 中金公司研究部: 2017 年 1 月 3 日 3、化工产品价格回顾 涨幅居前: 1. 液氯涨 59.38%至 51 元/吨。山东地区部分装臵减产,市场供应量减少。 2. 尿素(小颗粒)涨 7.49%至 1,650 元/吨。出口关税取消给以支撑。 3. 乙二醇涨 6.76%至 7,900 元/吨。开工偏低,装臵检修增多,供应偏紧。 4. 尿素(大颗粒)涨 6.03%至 1,617 元/吨。出口关税取消给以支撑。 5. MAP 涨 5.26%至 2,000 元/吨。出口关税取消给以支撑。 跌幅居前: 苯酚(-7.79%)、赖氨酸(-7.78%)、双酚 A(-7.69%)、苏氨酸(-6.52%)、PVC 糊树脂 (-4.00%)。 图表 12: 化工产品涨跌幅排名表 产品涨幅排名 ( 元 /吨 ) 产品跌幅排名 本周价格 周涨幅 月涨幅 季度涨幅 年度涨幅 51 1,650 7,900 1,617 2,000 15,583 18,400 2,100 5,270 57 122,500 10,900 17,681 3.68 8,700 5,500 2,300 23,500 57,500 14,000 868 2,626 21,950 54 6,962 16,500 17,200 9,131 18,900 19,029 522 30,500 1,485 11,065 118,000 355,000 112,500 7,800 3,725 1,950 1,400 145,000 1,950 16,400 2,350 290,000 19,475 6,570 1,330 320 3,990 (%) 59.38% 7.49% 6.76% 6.03% 5.26% 4.46% 3.95% 3.70% 3.03% 3.01% 2.94% 2.83% 2.79% 2.61% 2.35% 2.33% 2.22% 2.17% 1.77% 1.45% 1.40% 1.39% 1.39% 1.32% 1.27% 1.23% 1.18% 1.11% 1.07% 1.01% 0.77% 0.66% 0.20% 0.05% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% (%) -66.67% 14.19% 25.40% 7.80% 21.21% 10.91% 25.17% 6.33% 6.79% 4.33% 13.43% 6.34% 28.49% 8.13% 16.00% 1.85% 12.20% 0.00% 1.77% 6.06% 6.24% 1.12% 11.42% 3.95% -4.79% 8.27% 23.74% 5.04% 23.13% 17.64% 4.40% 3.39% 9.51% 3.34% 2.61% 0.00% 0.00% -1.27% -0.67% 7.14% 21.74% 0.00% 0.00% 6.49% 0.00% 0.00% -2.38% 0.00% 13.68% 0.00% 8.66% (%) -78.32% 41.03% 51.92% 37.30% 21.21% 14.44% 50.82% 45.83% 16.08% 9.42% 26.29% 28.99% 69.34% 26.75% 11.54% -0.45% 13.30% 20.51% 98.28% 6.06% 9.60% 21.34% 12.28% 7.85% 13.02% -2.65% 53.57% 4.58% 55.56% 35.91% 17.48% 3.39% 24.01% 11.88% 5.36% 12.70% 80.00% -4.88% 6.43% 0.00% 47.37% 0.00% -13.33% 13.89% 9.30% 1.75% -5.46% 2.26% 26.67% 0.00% 31.03% (%) -93.66% 19.57% 64.58% 16.71% 2.56% 19.41% 111.49% 54.41% 23.56% 49.96% 28.95% 36.25% 213.72% 139.09% 0.00% 7.84% -13.21% 60.41% 40.24% -13.04% 12.87% 21.51% 97.75% 41.00% 28.33% 26.92% 72.86% 22.87% 71.82% 141.33% 10.41% -4.69% 14.99% 20.84% 14.45% 18.33% 100.89% 13.21% 53.61% -10.55% 118.75% 0.00% -13.33% 29.13% -22.95% 61.11% 5.99% 9.23% 47.78% -11.11% 42.59% 105,000 0.00% 0.00% 0.00% -16.00% PTFE 40,000 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 磷酸 4,406 0.00% -0.34% 9.64% 0.22% 硝酸铵 氯氰菊酯 1,471 0.00% 5.07% 4.85% 1.19% 63,000 0.00% 0.00% 0.00% -16.00% 5,620 0.00% 1.26% 2.18% -2.98% 价格 液氯 尿素(小颗粒) 乙二醇 尿素(大颗粒) MAP 环氧树脂 丁苯橡胶 纯碱 PTA 布伦特原油(USD/桶) 吡虫啉 BDO 丁二烯 Henry Hub天然气(USD/MMBtu) 环氧氯丙烷 甲苯 DAP 纯MDI 维生素B3 PTMEG PX外盘 合成氨 聚MDI WTI原油(USD/桶) 丁酮 粘胶短纤 CPL 环氧乙烷 锦纶切片 顺丁橡胶 氯化铵 氨纶40D 浓硝酸 聚乙烯 碳酸锂 维生素B1 维生素K3 棉浆粕 烧碱(99%) 氯化钾 钛精矿 麦草畏 复合肥 金红石型钛白粉(佰利联) 硫酸钾 维生素B5 R134a PX 甲醛 磷矿石 二甲醚 高效氯氰菊酯 三聚磷酸钠 ( 元 /吨 ) 本周价格 周涨幅 月涨幅 季度涨幅 年度涨幅 7,100 11,500 10,800 10,750 9,600 7,400 10,000 340 10,750 10,950 7,650 10,606 3,100 11,250 6,275 16,040 26,040 3,000 980 9,813 16,000 7,325 11,550 7,750 8,375 9,900 14,516 5,400 26,650 8,769 15,798 118,000 355,000 112,500 7,800 3,725 1,950 1,400 145,000 1,950 16,400 2,350 290,000 19,475 6,570 1,330 320 3,990 105,000 40,000 4,406 (%) -7.79% -7.78% -7.69% -6.52% -4.00% -3.90% -3.38% -2.86% -2.71% -2.67% -2.55% -2.25% -2.21% -2.17% -1.95% -1.90% -1.74% -1.64% -1.51% -1.11% -1.08% -1.01% -0.86% -0.64% -0.59% -0.50% -0.49% -0.46% -0.37% -0.36% -0.34% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% (%) 0.00% -19.86% 18.68% -10.42% -4.00% 15.63% 12.36% 6.25% 0.00% 14.66% 10.07% -0.99% 22.53% 13.07% -15.20% 6.37% -2.65% 7.14% 7.69% 5.52% 10.34% -11.53% 3.59% 13.55% 11.52% -3.41% -2.62% 0.47% -7.30% 12.78% -0.95% 2.61% 0.00% 0.00% -1.27% -0.67% 7.14% 21.74% 0.00% 0.00% 6.49% 0.00% 0.00% -2.38% 0.00% 13.68% 0.00% 8.66% 0.00% 0.00% -0.34% (%) -7.79% 35.77% 8.00% 10.26% 14.29% 39.62% 30.72% 70.00% -26.37% 41.29% 13.33% -24.04% 52.71% 36.36% -6.62% 43.73% -0.15% 42.86% -5.77% 18.50% 42.86% 4.64% 23.86% 25.51% 22.80% 17.86% 25.88% 23.43% -3.09% 25.27% 3.19% 5.36% 12.70% 80.00% -4.88% 6.43% 0.00% 47.37% 0.00% -13.33% 13.89% 9.30% 1.75% -5.46% 2.26% 26.67% 0.00% 31.03% 0.00% 0.00% 9.64% (%) 19.33% 34.50% 44.00% -8.51% 24.68% 76.19% 86.22% 13.33% 14.36% 100.92% 44.34% 24.32% 75.14% 76.47% 29.12% 64.01% -19.75% 62.16% -8.41% 39.94% 74.39% 31.39% 43.03% 46.92% 32.52% 37.88% 16.52% 37.58% 132.75% 47.68% 22.17% 14.45% 18.33% 100.89% 13.21% 53.61% -10.55% 118.75% 0.00% -13.33% 29.13% -22.95% 61.11% 5.99% 9.23% 47.78% -11.11% 42.59% -16.00% 0.00% 0.22% 价格 苯酚 赖氨酸 双酚A 苏氨酸 PVC糊树脂 纯苯 苯胺 硫酸 聚醚软泡 己二酸 丙烯 环氧丙烷 甲醇 环己酮 PVC(电石法) 天然橡胶 蛋氨酸 醋酸 乙烯(USD/吨) PP ABS PVC(乙烯法) PS PET切片 涤纶短纤 苯乙烯 黄磷 DMF TDI 涤纶长丝POY 棉花 碳酸锂 维生素B1 维生素K3 棉浆粕 烧碱(99%) 氯化钾 钛精矿 麦草畏 复合肥 金红石型钛白粉(佰利联) 硫酸钾 维生素B5 R134a PX 甲醛 磷矿石 二甲醚 高效氯氰菊酯 PTFE 磷酸 硝酸铵 氯氰菊酯 三聚磷酸钠 0.00% 5.07% 4.85% 1.19% 0.00% 0.00% 0.00% -16.00% 5,620 0.00% 1.26% 2.18% -2.98% 醋酐 味精 5,100 0.00% -5.56% 9.68% -8.11% 6,500 0.00% 0.00% -4.41% -7.80% 涤纶长丝FDY 9,750 0.00% 19.27% 25.81% 51.16% 资料来源:百川资讯,万得资讯,中国资讯网,卓创资讯,中纤网,中国环氧网,中金公司研究部 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 16 1,471 63,000 中金公司研究部: 2017 年 1 月 3 日 图表 13: 月度、季度、年度化工品涨/跌居前情况 月度 季度 年度 涨幅居前 丙烯酸甲酯(+33.33%)丙烯酸(+31.11%)丙烯酸丁酯(+30.00%)丁二烯(+28.49%)乙二醇(+25.40%) 跌幅居前 液氯(-66.67%)赖氨酸(-19.86%)PVC(电石法) (-15.20%)聚醚硬泡(-12.73%)PVC(乙烯法) (-11.53%) 涨幅居前 跌幅居前 涨幅居前 跌幅居前 维生素 B3(+98.28%)维生素 K3(+80.00%)丙烯酸甲酯(+73.91%)硫酸(+70.00%)丁二烯(+69.34%) 液氯(-78.32%)聚醚软泡(-26.37%)环氧丙烷(-24.04%)聚醚硬泡(-16.52%)复合肥(-13.33%) 丁二烯(+213.72%)顺丁橡胶(+141.33%)TDI(+132.75%)钛精矿(+118.75%)丙酮(+111.59%) 液氯(-93.66%)硫酸钾(-22.95%)蛋氨酸(-19.75%)吡啶(-19.51%)硫磺(-18.18%) 资料来源:百川资讯,万得资讯,中国资讯网,卓创资讯,中纤网,中国环氧网,中金公司研究部 图表 14: 无机鞣料出口价格 图表 15: 染料进口价格 7,000 25,000 6,500 20,000 6,000 15,000 5,500 10,000 5,000 5,000 4,500 0 2009-11 2010-02 2010-05 2010-08 2010-11 2011-02 2011-05 2011-08 2011-11 2012-02 2012-05 2012-08 2012-11 2013-02 2013-05 2013-08 2013-11 2014-02 2014-05 2014-08 2014-11 2015-02 2015-05 2015-08 2015-11 2016-02 2016-05 2016-08 2016-09 2016-07 2016-05 2016-03 2016-01 2015-11 2015-09 2015-07 2015-05 2015-03 2015-01 2014-11 2014-09 2014-07 2014-05 2014-03 2014-01 2013-11 2013-09 2013-07 2013-05 2013-03 2013-01 4,000 无机鞣料出口价格(元/吨) 资料来源:万得资讯,中金公司研究部 分散染料进口单价(美元/吨) 资料来源:万得资讯,中金公司研究部 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 17 活性染料进口单价(美元/吨) 中金公司研究部: 2017 年 1 月 3 日 化工子板块动态: 3.1 化肥 尿素:小颗粒尿素涨 7.49%至 1,650 元/吨,大颗粒尿素涨 6.03%至 1,617 元/吨。出口 关税取消给以支撑。 相关个股:华鲁恒升、四川美丰、湖北宜化、鲁西化工、*ST 建峰、河池化工、华昌化 工、赤天化、*ST 沧大、柳化股份、ST 川化、*ST 天化、阳煤化工、中海石油化学(H)、 中化化肥(H) 。 磷肥:MAP 涨 5.26%至 2,000 元/吨,DAP 涨 2.22%至 2,300 元/吨。DAP:出口关税取 消提振市场,供应偏紧。 相关个股:湖北宜化、六国化工、兴发集团、新洋丰、司尔特、鲁北化工。 钾肥:氯化钾价格维持在 1,950 元/吨,硫酸钾价格维持在 2,350 元/吨。 相关个股:盐湖股份、冠农股份、中信国安、金谷源。 本周更新磷酸二铵、磷酸一铵出口数据: 磷酸二铵 11 月出口量为 88.01 万吨,YoY+5.56%;1~11 月出口量合计为 588.62 万吨, YoY-18.53%。 磷酸一铵 11 月出口量为 26.74 万吨,YoY+31.66%;1~11 月出口量合计为 187.62 万吨, YoY-23.56%。 图表 16: 化肥价格走势 2,600 3,500 3,300 3,100 2,900 2,700 2,500 2,300 2,100 1,900 1,700 1,500 (元/吨) 2,400 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 尿素(小颗粒) 尿素(大颗粒) 4,000 (元/吨) (元/吨) 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 DAP MAP 复合肥 资料来源:中国资讯网,百川资讯,中金公司研究部 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 18 氯化钾 硫酸钾 1月 2月 3月 2013年 4月 5月 2014年 6月 2015年 7月 8月 200,000 100,000 0 2016年 9月 10月 11月 12月 氯化钾进口数量 500 140 450 120 400 100 350 80 300 60 40 250 20 0 9月 10月 11月 12月 19 (美元/吨) 2016年 进口单价 资料来源:海关总署,中金公司研究部 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2016-09 300,000 2016-05 400,000 2016-01 (美元/吨) 2015-09 磷酸一铵出口数量 2015-05 8月 9月 10月 11月 12月 2016-05 2016-09 2016-09 300 2016-05 350 2016-01 400 2016-01 450 2015-09 500 2015-09 550 2015-05 600 2015-05 磷酸一铵出口平均单价 2015-01 650 2015-01 700 2014-09 出口单价 2014-09 2014-05 2014-01 2016-09 2016-05 2016-01 2015-09 2015-05 2015-01 2014-09 2014-05 2014-01 2013-09 2013-05 2013-01 2012-09 2012-05 2012-01 2011-09 2011-05 2011-01 2010-09 黄磷 2015-01 2016年 2013-09 300 2014-05 0 2014-01 500,000 磷酸 2013-09 350 200,000 2013-05 2016年 2013-05 400 400,000 2013-01 450 600,000 2012-09 500 800,000 2013-01 550 1,000,000 2012-05 600 1,200,000 (美元/吨) 2012-09 1,400,000 2012-01 650 2012-05 磷酸二铵出口数量 2011-09 9月 10月 11月 12月 2011-05 0 2010-05 50 (美元/吨) 2016-09 2016-04 2015-11 2015-06 2015-01 2014-08 2014-03 2013-10 2013-05 2012-12 2012-07 2012-02 2011-09 2011-04 2010-11 2010-06 2016-09 2016-04 2015-11 二铵 2014-09 7月 硫酸钾 2014-05 2015年 2015-06 0% 2014-01 6月 8月 2015-01 20% 0% 2013-09 2014年 7月 一铵 2013-05 (万吨) 5月 2015年 2014-08 20% 2013-01 4月 6月 2014-03 80% 2012-01 2014年 8月 2013-10 100% 100% 2012-09 2013年 5月 2015年 2013-05 120% 2012-05 3月 4月 7月 合成氨 2012-01 2013年 6月 2012-12 2016-09 2016-04 2015-11 2015-06 2015-01 2014-08 2014-03 2013-10 2013-05 2012-12 2012-07 2012-02 2011-09 2011-04 2010-11 2010-06 2016-04 2015-11 2015-06 2015-01 2014-08 2014-03 2013-10 2013-05 2012-12 2012-07 2012-02 0% 2011-09 (吨) 2014年 2012-07 20% 0% 2011-09 2月 3月 5月 2011-09 40% 20% 2011-05 2月 4月 2011-04 60% 40% 2011-01 100 2010-09 150 2010-01 200 2010-05 (吨) 2010-11 2010-06 80% 60% 2011-05 1月 100% 80% 2011-01 600,000 100% 2011-01 2013年 700 2010-09 1月 3月 2012-02 40% 2010-05 1,600,000 2月 2011-09 80% 2010-09 1月 尿素出口数量 2010-01 氯化钾 2010-01 (万吨) 2011-04 尿素 2010-05 160 2010-01 250 2010-11 2010-06 中金公司研究部: 2017 年 1 月 3 日 图表 17: 国内化肥开工率走势 复合肥 60% 60% 40% 磷矿石 资料来源:百川资讯,中金公司研究部 图表 18: 化肥产品进出口情况 650 尿素出口平均单价 600 550 500 450 400 350 300 250 200 磷酸二铵出口平均单价 出口单价 氯化钾进口平均单价 出口单价 200 中金公司研究部: 2017 年 1 月 3 日 3.2 农药 草甘膦:价格维持在 24,750 元/吨。全国开工企业 13 个:华中 4 个;华北 1 个;华东 6 个:江苏地区 4 个,浙江地区 2 个;西南 2 个。其中,IDA 路线开工 5 个。 相关个股:扬农化工、新安股份、江山股份。 百草枯:价格维持在 12,500 元/吨,上游吡啶价格维持在 16,500 元/吨。 相关个股:红太阳、沙隆达 A。 吡虫啉价格上涨 2.94%至 12.25 万元/吨。毒死蜱价格维持在 2.70 万元/吨,麦草畏价格 维持在 14.50 万元/吨。吡虫啉:装臵负荷维持低位,供应紧张。 农药相关个股:红太阳、扬农化工、长青股份、新奥股份、新安股份、沙隆达 A、华信 国际、诺普信、利尔化学、辉丰股份、*ST 蓝丰、利民股份、升华拜克、江山股份、国 发股份、湖南海利、钱江生化、广信股份。 图表 19: 农药价格走势 50,000 40,000 (元/吨) 45,000 180,000 (元/吨) (元/吨) 160,000 35,000 140,000 40,000 30,000 35,000 120,000 25,000 100,000 20,000 80,000 30,000 25,000 60,000 15,000 20,000 15,000 10,000 10,000 5,000 40,000 20,000 0 13-07 吡啶 草甘膦 14-01 百草枯 14-07 15-01 毒死蜱 15-07 16-01 吡虫啉 16-07 麦草畏 资料来源:百川资讯,中金公司研究部 草甘膦 2016-09 2016-04 2015-11 2015-06 2015-01 2014-08 2014-03 2013-10 2013-05 2012-12 2012-07 2012-02 2011-09 2011-04 2010-06 2016-09 2016-04 2015-11 2015-06 2015-01 2014-08 2014-03 2013-10 2013-05 0% 2012-12 20% 0% 2012-07 40% 20% 2012-02 60% 40% 2011-09 80% 60% 2011-04 100% 80% 2010-11 120% 100% 2010-06 120% 2010-11 图表 20: 国内农药开工率走势 百草枯 资料来源:百川资讯,中金公司研究部 图表 21: 农药产品进出口情况 草甘膦进口数量 (吨) 10,000 400 9,000 1,200 350 8,000 300 7,000 250 6,000 200 5,000 150 4,000 3,000 100 2月 3月 4月 2013年 5月 6月 2014年 7月 8月 2015年 9月 10月 11月 12月 2016年 资料来源:海关总署,中金公司研究部 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 20 进口价格 出口价格 2016-09 1月 2016-05 9月 10月 11月 12月 2016年 2016-01 8月 2015-09 7月 2015年 2015-05 6月 2015-01 5月 2014年 2014-09 4月 2013年 2014-05 3月 2014-01 2月 2013-09 1月 2,000 2013-05 0 2013-01 0 2012-09 50 2012-05 200 2012-01 400 2011-09 600 2011-05 800 2011-01 1,000 草甘膦进、出口平均单价 (美元/吨) 2010-09 450 2010-05 草甘膦出口数量 (吨) 1,400 2010-01 1,600 中金公司研究部: 2017 年 1 月 3 日 3.3 饲料添加剂 味精:价格维持在 6,500 元/吨。 黄原胶:价格维持在 12,750 元/吨。 氨基酸:赖氨酸跌 7.78%至 11,500 元/吨,苏氨酸跌 6.52%至 10,750 元/吨,蛋氨酸跌 1.74%至 26,040 元/吨。市场需求清淡。 相关个股:梅花生物、莲花健康、*ST 星湖、蓝星新材、和邦生物、阜丰集团(H) 。 维生素:VB1 价格维持在 35.50 万元/吨,VB3 涨 1.77%至 5.75 万元/吨,VB5 价格维持 在 29.00 万元/吨,VK3 价格维持在 11.25 万元/吨。 相关个股:兄弟科技、新和成、亿帆医药。 本周更新谷氨酸钠出口数据及蛋氨酸进口数据: 谷氨酸钠 11 月出口量为 2.37 万吨,YoY+10.50%;1~11 月出口量合计为 32.63 万吨, YoY+34.35%。 蛋氨酸 11 月进口量为 1.28 万吨,YoY+3.95%;1~11 月进口量合计为 15.43 万吨, YoY+9.66%。 图表 22: 饲料添加剂价格走势 9,000 (元/吨) (元/吨) 8,500 35,000 120,000 400,000 (元/吨) (元/吨) 350,000 30,000 100,000 300,000 8,000 25,000 80,000 7,500 20,000 60,000 7,000 15,000 40,000 6,500 10,000 20,000 6,000 13-01 13-07 14-01 14-07 15-01 15-07 16-01 16-07 5,000 250,000 200,000 150,000 100,000 味精 黄原胶(右轴) 50,000 0 0 苏氨酸 赖氨酸 蛋氨酸 资料来源:百川资讯,中金公司研究部 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 21 维生素B1 维生素B3 维生素K3 维生素B5 中金公司研究部: 2017 年 1 月 3 日 图表 23: 饲料添加剂产品进出口情况 45,000 味精出口数量 (吨) 1,600 40,000 味精出口平均单价 (美元/吨) 1,500 35,000 1,400 30,000 25,000 1,300 20,000 1,200 15,000 1,100 10,000 2014-05 2014-09 2015-01 2015-05 2015-09 2016-01 2016-05 2016-09 2014-09 2015-01 2015-05 2015-09 2016-01 2016-05 2016-09 2014-01 2013-09 出口价格 2016年 蛋氨酸进口数量 (吨) 2013-05 9月 10月 11月 12月 2013-01 8月 2012-09 7月 2015年 2012-05 6月 2014-05 18,000 5月 2014年 2012-01 4月 2011-09 3月 2013年 2011-05 2月 2011-01 1月 2010-09 0 2010-05 2010-01 1,000 5,000 5,500 16,000 蛋氨酸进口平均单价 (美元/吨) 5,000 14,000 4,500 12,000 10,000 4,000 8,000 3,500 6,000 3,000 4,000 2014-01 2013-09 2013-05 9月 10月 11月 12月 2013-01 8月 2012-09 7月 2015年 2012-05 6月 2012-01 5月 2014年 2011-09 4月 2011-05 3月 2013年 2011-01 2月 2010-09 1月 2010-05 0 2010-01 2,500 2,000 进口价格 2016年 资料来源:海关总署,中金公司研究部 3.4 聚合物及塑料 MDI:纯 MDI 涨 2.17%至 23,500 元/吨,聚 MDI 涨 1.39%至 21,950 元/吨;原料纯苯 跌 3.90%至 7,400 元/吨,苯胺跌 3.38%至 10,000 元/吨。纯 MDI:供应偏紧;苯胺:下 游需求较淡。 TDI:跌 0.37%至 26,650 元/吨。 相关个股:万华化学、沧州大化。 环氧丙烷:跌 2.25%至 10,606 元/吨。原料价格回落,下游需求疲软。 相关个股:万华化学、滨化股份、方大化工、石大胜华、沈阳化工。 塑料:聚乙烯涨 0.05%至 11,065 元/吨,聚丙烯跌 1.11%至 9,813 元/吨。原料乙烯跌 1.51%至 980 美元/吨,丙烯跌 2.55%至 7,650 元/吨。 本周更新纯 MDI、聚合 MDI、TDI 进出口数据及乙烯、丙烯、聚乙烯进口数据: 纯 MDI11 月出口量为 0.64 万吨,YoY+109.8%;1~11 月出口量合计为 7.16 万吨, YoY+22.71%。11 月进口量为 0.42 万吨,YoY-56.12%;1~11 月进口量合计为 7.75 万 吨,YoY-17.33%。 聚合 MDI 11 月出口量为 3.68 万吨,YoY+8.46%;1~11 月出口量合计为 39.50 万吨, YoY+15.59%。11 月进口量为 1.81 万吨,YoY-9.11%;1~11 月出口量合计为 19.37 万 吨,YoY-21.52%。 TDI11 月出口量为 0.53 万吨,YoY-13.60%;1~11 月出口量合计为 12.59 万吨,YoY+ 132.67%。11 月进口量为 0.82 万吨,YoY+74.88%;1~11 月进口量合计为 2.48 万吨, YoY-26.01%。 乙烯 11 月进口量为 18.36 万吨,YoY+14.75%;1~11 月进口量合计为 145.45 万吨, YoY+5.81%。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 22 中金公司研究部: 2017 年 1 月 3 日 丙烯 11 月进口量为 29.34 吨,YoY+19.50%;1~11 月进口量合计为 255.73 吨, YoY-0.13%。 聚乙烯 11 月进口量为 89.98 万吨,YoY+14.57%;1~11 月进口量合计为 888.87 万吨, YoY-1.89%。 图表 24: 聚氨酯价格走势 14,000 25,000 23,000 21,000 19,000 17,000 15,000 13,000 11,000 9,000 7,000 5,000 (元/吨) 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 - 纯苯 18,000 7,500 (元/吨) 25,000 23,000 21,000 19,000 17,000 15,000 13,000 11,000 9,000 7,000 5,000 7,000 16,000 6,500 14,000 6,000 5,500 12,000 5,000 10,000 4,500 4,000 8,000 3,500 20,000 15,000 10,000 5,000 聚MDI 19,000 (元/吨) TDI BDO (元/吨) 17,000 15,000 13,000 11,000 9,000 7,000 16-07 16-01 15-07 15-01 14-07 14-01 13-07 13-01 12-07 12-01 11-07 11-01 3,000 10-07 6,000 (元/吨) 25,000 纯MDI 苯胺 (元/吨) 环氧丙烷 30,000 (元/吨) 纯MDI DMF(右轴) 聚醚硬泡 聚MDI 聚醚软泡 资料来源:百川资讯,中金公司研究部 图表 25: 国内聚氨酯开工率走势 MDI TDI 60% BDO 环氧丙烷 资料来源:百川资讯,中金公司研究部 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 23 DMF 丁酮 2016-09 2016-04 2015-11 2015-06 2015-01 2014-08 2014-03 2013-10 2013-05 2012-12 2012-07 2012-02 2011-09 2011-04 2010-11 2010-06 2016-09 2016-04 2015-11 2015-06 2015-01 2014-08 2014-03 2013-10 2013-05 2012-12 2012-07 2012-02 2011-09 2011-04 2010-11 40% 2010-06 2016-09 2016-04 2015-11 2015-06 0% 2015-01 0% 2014-08 20% 0% 2014-03 20% 2013-10 40% 20% 2013-05 40% 2012-12 60% 2012-07 60% 2012-02 80% 2011-09 80% 80% 2011-04 100% 100% 2010-11 120% 100% 2010-06 120% 中金公司研究部: 2017 年 1 月 3 日 图表 26: 聚合物及塑料产品进出口情况 2月 3月 4月 5月 2013年 40,000 6月 2014年 7月 8月 2015年 9月 10月 11月 12月 聚MDI进口数量 (吨) 1月 2月 2016年 3月 4月 5月 2013年 60,000 6月 2014年 7月 8月 2015年 9月 10月 11月 12月 2016-09 2016-05 2016-01 2015-09 2015-05 进口金额:二苯基甲烷二异氰酸酯(纯MDI):当月值 进口数量:二苯基甲烷二异氰酸酯(纯MDI):当月值 2016年 2,600 聚MDI出口数量 (吨) 2015-01 0 1月 2014-09 0 2014-05 1,000 2014-01 1,500 2,000 2013-09 1,700 2,000 2013-05 1,900 3,000 4,000 2013-01 2,100 4,000 6,000 2012-09 2,300 5,000 8,000 2012-05 6,000 10,000 纯MDI进、出口平均单价 (美元/吨) 2011-09 12,000 2,500 2010-01 2,700 7,000 2012-01 2,900 2011-05 纯MDI出口数量 (吨) 8,000 2011-01 9,000 2010-09 纯MDI进口数量 (吨) 14,000 2010-05 16,000 聚MDI进、出口平均单价 (美元/吨) 2,400 35,000 2,200 50,000 30,000 2,000 40,000 25,000 20,000 1,800 1,600 30,000 15,000 1,400 1,200 20,000 10,000 12,000 6月 7月 8月 2015年 9月 10月 11月 12月 TDI进口数量 (吨) 1月 2月 2016年 25,000 10,000 3月 4月 2013年 5月 6月 2014年 7月 8月 2015年 2016-01 2015-09 2015-05 2015-01 2014-09 2014-05 2014-01 2013-09 2013-05 2013-01 2012-09 2012-05 2012-01 2011-09 2011-05 进口数量:聚亚甲基苯基异氰酸酯(聚合MDI或粗MDI):当月值 9月 10月 11月 12月 进口金额:聚亚甲基苯基异氰酸酯(聚合MDI或粗MDI):当月值 2016年 TDI出口数量 (吨) 2016-09 5月 2014年 2016-09 4月 2016-05 3月 2013年 2016-05 2月 2011-01 0 1月 2010-09 0 2010-05 2010-01 1,000 10,000 5,000 3,500 TDI进、出口平均单价 (美元/吨) 3,000 20,000 8,000 2,500 15,000 6,000 2,000 10,000 4,000 1,500 2,000 5,000 0 0 200,000 乙烯进口数量 (吨) 1,700 1,600 160,000 1,500 140,000 1,400 120,000 1,300 100,000 1,200 80,000 1,100 60,000 1,000 40,000 900 进口价格 乙烯进口平均单价 (美元/吨) 2013年 350,000 2014年 2015年 1,700 300,000 1,500 250,000 1,300 200,000 1,100 150,000 900 100,000 700 50,000 2016-09 2016-05 2016-01 2015-09 2015-05 2015-01 2014-09 2014-05 2014-01 进口数量:乙烯:当月值 2016年 丙烯进口数量 (吨) 2013-09 9月 10月 11月 12月 2013-05 8月 2013-01 7月 2012-09 6月 2012-05 5月 2012-01 4月 2011-09 3月 2011-05 2月 2011-01 1月 2010-09 0 2010-05 2010-01 800 20,000 丙烯进口平均单价 (美元/吨) 2015-05 2015-09 2016-01 2016-05 2016-09 2015-09 2016-01 2016-05 2016-09 2015-05 2015-01 2014-09 2014-05 2014-01 2013-09 2013-05 2013-01 2012-09 进口价格 2016年 聚乙烯进口数量 (万吨) 2015-05 2015年 9月 10月 11月 12月 2012-05 8月 2015-01 2014年 7月 2012-01 6月 2014-09 2013年 5月 2011-09 4月 2011-05 3月 2011-01 2月 2010-09 1月 2010-05 2010-01 500 0 1,700 聚乙烯进口平均单价 (美元/吨) 1,600 100 1,500 80 1,400 1,300 60 1,200 40 1,100 20 2013年 500,000 2014年 2015年 1,700 450,000 2015-01 2014-09 2014-05 2014-01 2013-09 进口数量:聚乙烯:当月值 2016年 聚丙烯进口数量 (吨) 2013-05 9月 10月 11月 12月 2013-01 8月 2012-09 7月 2012-05 6月 2012-01 5月 2011-09 4月 2011-05 3月 2011-01 2月 2010-09 1月 2010-05 2010-01 1,000 0 聚丙烯进口平均单价 (美元/吨) 1,600 400,000 1,500 350,000 300,000 1,400 250,000 1,300 200,000 1,200 150,000 1,100 100,000 2016-01 2015-09 2014-05 2014-01 2013-09 2013-05 9月 10月 11月 12月 2016年 2013-01 8月 2012-09 7月 2015年 2012-05 6月 2012-01 5月 2014年 2011-09 4月 2011-05 3月 2013年 2011-01 2月 2010-09 1月 2010-05 0 2010-01 1,000 50,000 进口价格 资料来源:海关总署,中金公司研究部 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 24 出口价格 2016-01 2015-09 9月 10月 11月 12月 2016年 2015-05 8月 2015-01 7月 2015年 2014-09 6月 2014-05 5月 2014年 2014-01 4月 2013-09 3月 2013年 180,000 120 2月 2013-05 1月 2013-01 9月 10月 11月 12月 2016年 2012-09 8月 2012-05 7月 2015年 2012-01 6月 2011-09 5月 2014年 2011-05 4月 2011-01 3月 2013年 2010-09 2月 2010-05 1月 2010-01 1,000 中金公司研究部: 2017 年 1 月 3 日 3.5 煤化工 甲醇:跌 2.21%至 3,100 元/吨。节前下游需求清淡。 二甲醚:价格维持在 3,990 元/吨。 醋酸:跌 1.64%至 3,000 元/吨。 相关个股:新奥股份、远兴能源、*ST 云维、华鲁恒升、中国化学、东华科技、中国三 江化工(H)。 本周更新甲醇进出口数据: 甲醇 11 月进口量 67.99 万吨,YoY+52.26%;1~11 月出口量合计为 805.38 万吨, YoY+61.45%。11 月出口量为 0.69 吨,YoY+668.47%;1~11 月进口量合计为 3.27 万 吨,YoY-78.08%。 图表 27: 煤化工价格走势 6,000 12,000 (元/吨) 5,000 10,000 4,000 8,000 3,000 6,000 2,000 4,000 1,000 2,000 - (元/吨) 0 甲醇 二甲醚 甲醛 醋酸 醋酐 醋酸乙烯 资料来源:百川资讯,中金公司研究部 图表 28: 国内煤化工开工率走势 80% 100% 80% 60% 60% 40% 40% 20% 20% 甲醇 二甲醚 甲醛 2016-09 2016-04 2015-11 2015-06 2015-01 2014-08 2014-03 2013-10 2013-05 2012-12 2012-07 2012-02 2011-09 2011-04 2010-11 2010-06 2016-09 2016-04 2015-11 2015-06 2015-01 2014-08 2014-03 2013-10 2013-05 2012-12 2012-07 2012-02 2011-09 2011-04 2010-11 0% 2010-06 0% 醋酸 资料来源:百川资讯,中金公司研究部 图表 29: 甲醇进出口情况 3月 2013年 4月 5月 2014年 6月 7月 2015年 8月 9月 10月 11月 12月 2016年 1月 2月 3月 2013年 4月 5月 6月 2014年 7月 2015年 8月 9月 10月 11月 12月 2016年 资料来源:海关总署,中金公司研究部 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 25 进口数量:甲醇:当月值 进口金额:甲醇:当月值 2016-09 2月 2016-05 1月 0 2016-01 0 2015-09 0 200 2015-05 20,000 2015-01 40,000 100,000 2014-09 200,000 400 2014-05 60,000 2014-01 300,000 600 2013-09 80,000 2013-05 100,000 400,000 2013-01 500,000 800 2012-09 120,000 2012-05 140,000 600,000 2012-01 700,000 甲醇进、出口平均单价 (美元/吨) 1,000 2011-09 160,000 1,200 2011-05 800,000 甲醇出口数量 (吨) 2011-01 180,000 2010-09 200,000 2010-05 甲醇进口数量 (吨) 900,000 2010-01 1,000,000 中金公司研究部: 2017 年 1 月 3 日 3.6 化纤 PX、PTA、MEG:PX 价格维持在 6,570 元/吨,PX 外盘涨 1.40%至 868 美元/吨;PTA 涨 3.03%至 5,270 元/吨;MEG 涨 6.76%至 7,900 元/吨。PTA:装臵检修增多。MEG: 开工偏低,装臵检修增多,供应偏紧。 相关个股:荣盛石化、恒逸石化、桐昆股份、丹化科技、保税科技、中国三江化工(H) 。 涤纶纤维:涤纶短纤跌 0.59%至 8,375 元/吨;涤纶长丝 POY 跌 0.36%至 8,769 元/吨, 涤纶长丝 FDY 价格维持在 9,750 元/吨,涤纶长丝 DTY 价格维持在 10,450 元/吨。 相关个股:华西股份、桐昆股份、尤夫股份、江南高纤、海利得、春晖股份。 粘胶短纤:涨 1.23%至 16,500 元/吨。 相关个股:三友化工、澳洋科技、京汉股份、吉林化纤、新乡化纤、南京化纤、恒天海龙。 氨纶:涨 0.66%至 30,500 元/吨。 相关个股:泰和新材、华峰氨纶、友利控股。 本周更新 PTA、PET、氨纶、PTMEG 进出口及 PX、乙二醇进口数据: PX11 月进口量为 106.84 万吨,YoY+22.63%;1~11 月进口量合计为 1,115.60 万吨, YoY+5.38%。 PTA11 月出口量 5.20 万吨,YoY+41.76%;1~11 月出口量合计为 65.49 万吨, YoY+12.47%。11 月进口量为 3.63 万吨,YoY-31.21%;1~11 月进口量合计为 42.49 万 吨,YoY-30.75%。 乙二醇 11 月进口量为 71.53 万吨,YoY-1.89%;1~11 月进口量合计为 677.33 万吨, YoY-15.81%。 PET11 月出口量 15.95 万吨,YoY-13.70%;1~11 月出口量合计为 201.22 万吨, YoY+5.82%。11 月进口量为 2.31 万吨,YoY-56.30%;1~11 月进口量合计为 28.96 万 吨,YoY-47.44%。 氨纶 11 月出口量 0.49 万吨,YoY+16.73%;1~11 月出口量合计为 4.99 万吨, YoY+11.85%。11 月进口量为 0.23 万吨,YoY+19.97%;1~11 月进口量合计为 2.07 万 吨,YoY+11.52%。 PTMEG11 月 出 口 量 0.05 万 吨 , YoY-27.30% ; 1~11 月 出 口 量 合 计 为 1.15 吨 , YoY+39.51%。11 月进口量为 0.55 万吨,YoY-16.44%;1~11 月进口量合计为 4.68 万 吨,YoY-34.96%。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 26 中金公司研究部: 2017 年 1 月 3 日 图表 30: 化纤价格走势 粘胶短纤 涤纶短纤 氨纶40D 锦纶切片 涤纶工业丝 涤纶长丝FDY 腈纶短纤 16-11 16-09 16-07 16-05 16-03 16-01 15-11 15-09 14-05 5,000 15-07 10,000 0 15-05 15,000 20,000 CPL PET切片 (元/吨) 15-03 20,000 10,000 0 乙二醇 25,000 30,000 5,000 15,000 14,000 13,000 12,000 11,000 10,000 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 30,000 40,000 10,000 PX外盘(右轴) (元/吨) 60,000 50,000 15,000 15-01 70,000 PTA 20,000 14-11 PX 35,000 25,000 14-09 棉浆粕 (元/吨) (元/吨) 30,000 14-07 棉花 80,000 35,000 16-07 2,000 16-01 0 15-01 4,000 14-07 5,000 14-01 6,000 13-07 10,000 13-01 8,000 12-07 15,000 12-01 10,000 11-07 12,000 20,000 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 (美元/吨) 11-01 25,000 (元/吨) 10-01 14,000 15-07 16,000 (元/吨) 30,000 10-07 35,000 涤纶长丝POY 涤纶长丝DTY 资料来源:中纤网,百川资讯,中金公司研究部 图表 31: 国内化纤开工率走势 100% 120% 100% 80% 100% 80% 80% 60% 60% 60% PTA 粘胶纤维 氨纶纤维 资料来源:中纤网,中金公司研究部 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 27 涤纶短纤 涤纶长丝 2016-06 2016-01 2015-08 2015-03 2014-10 2014-05 2013-12 2013-07 2013-02 2012-09 2012-04 2011-11 2016-09 2016-04 2015-11 2015-06 2015-01 2014-08 2014-03 2013-10 2013-05 2012-12 2012-07 2012-02 2011-09 2011-04 2010-11 2010-06 2016-09 2016-04 2015-11 2015-06 2015-01 2014-08 2014-03 2013-10 2013-05 2012-12 2012-07 2012-02 2011-09 2011-04 0% 2010-11 20% 0% 2010-06 20% 0% 2011-06 40% 40% 20% 2011-01 40% 中金公司研究部: 2017 年 1 月 3 日 图表 32: 化纤产品进出口情况 1,400,000 30,000 PX进口数量 (吨) 2,100 PX出口数量 (吨) PX进、出口平均单价 (美元/吨) 1,900 1,200,000 25,000 1,000,000 20,000 800,000 1,700 1,500 1,300 1,100 15,000 900 600,000 10,000 700 400,000 1月 2月 3月 4月 2013年 300,000 5月 6月 2014年 7月 2015年 8月 2月 3月 4月 2013年 2016年 120,000 PTA进口数量 (吨) 1月 9月 10月 11月 12月 250,000 100,000 200,000 80,000 150,000 60,000 100,000 40,000 50,000 20,000 0 0 5月 6月 2014年 7月 8月 2015年 9月 10月 11月 12月 2016-09 2016-05 2016-01 2015-09 2015-05 2015-01 2014-09 2014-05 2014-01 2013-09 2013-05 2013-01 2012-09 2012-05 2012-01 2011-09 2011-05 进口数量:对二甲苯(PX)(29024300):当月值 进口金额:对二甲苯(PX)(29024300):当月值 2016年 1,700 PTA出口数量 (吨) 2011-01 0 0 2010-09 200,000 2010-05 2010-01 500 5,000 PTA进、出口平均单价 (美元/吨) 1,500 1,300 1,100 900 1,000,000 900,000 1,300 800,000 1,200 700,000 1,100 600,000 1,000 500,000 900 400,000 800 进口价格 2016-09 2016-05 2016-01 2015-09 2015-05 2015-01 出口价格 MEG进口平均单价 (美元/吨) 600 200,000 2016-09 2016-05 2016-01 2015-09 2015-05 2015-01 2014-09 2014-05 2014-01 进口数量:乙二醇(MEG):当月值 2016年 250,000 PET进口数量 (吨) 2013-09 9月 10月 11月 12月 2013-05 8月 2013-01 7月 2015年 2012-09 6月 2012-05 5月 2014年 2012-01 4月 2011-09 3月 2013年 2011-05 2月 2011-01 1月 2010-09 0 2010-05 2010-01 500 100,000 2,100 PET出口数量 (吨) PET进、出口平均单价 (美元/吨) 1,900 70,000 1,700 200,000 60,000 1,500 50,000 1,300 150,000 1,100 40,000 900 100,000 30,000 700 2月 3月 4月 2013年 2016年 涤纶进口数量 (吨) 1月 9月 10月 11月 12月 120,000 5月 6月 2014年 7月 2015年 8月 9月 10月 11月 12月 2015-05 2015-01 2014-09 2014-05 2014-01 2013-09 2013-05 2013-01 2012-09 2012-05 2012-01 2011-09 进口数量:PET(聚对苯二甲酸乙二醇酯):当月值 出口数量:PET(聚对苯二甲酸乙二醇酯):当月值 2016年 涤纶出口数量 (吨) 2016-09 2015年 8月 2016-09 2014年 7月 2016-05 6月 2016-01 2013年 5月 2016-05 4月 2015-09 3月 2016-01 2月 2015-09 1月 2011-05 0 0 2011-01 2010-01 10,000 2010-09 500 50,000 2010-05 20,000 14,000 2014-09 9月 10月 11月 12月 2016年 2014-05 8月 2014-01 7月 2015年 2013-09 6月 2013-05 5月 2014年 2013-01 4月 2012-09 3月 700 300,000 80,000 2月 2013年 1,400 MEG进口数量 (吨) 1月 9月 10月 11月 12月 2016年 2012-05 8月 2012-01 7月 2015年 2011-09 6月 2011-05 5月 2014年 2011-01 4月 2010-09 3月 2013年 2010-05 2月 500 2010-01 1月 700 2,300 涤纶进、出口平均单价 (美元/吨) 2,100 12,000 100,000 10,000 1,900 1,700 80,000 1,500 8,000 1,300 60,000 6,000 1,100 40,000 4,000 900 700 6月 7月 2015年 8月 9月 10月 11月 12月 2016年 资料来源:海关总署,中金公司研究部 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 28 进口价格 出口价格 2015-05 5月 2014年 2015-01 4月 2014-09 3月 2013年 2014-05 2月 2014-01 1月 2013-09 9月 10月 11月 12月 2016年 2013-05 8月 2013-01 7月 2015年 2012-09 6月 2012-05 5月 2014年 2012-01 4月 2011-09 3月 2013年 2011-05 2月 2011-01 1月 500 2010-09 0 2010-05 0 2010-01 2,000 20,000 中金公司研究部: 2017 年 1 月 3 日 图表 33: 化纤产品进出口情况(2) 18,000 人造粘胶短纤进口数量 (吨) 45,000 人造粘胶短纤出口数量 (吨) 4,000 16,000 40,000 14,000 35,000 12,000 30,000 10,000 25,000 2,500 8,000 20,000 2,000 6,000 15,000 4,000 10,000 2,000 5,000 0 0 人造粘胶短纤进、出口平均单价 (美元/吨) 3,500 3,000 1,500 2015-01 2015-05 2015-09 2016-01 2016-05 2016-09 2015-09 2016-01 2016-05 2016-09 出口价格 锦纶进、出口平均单价 (美元/吨) 5,500 1,000 1,000 进口价格 6,000 2014-09 锦纶出口数量 (吨) 2015-05 9月 10月 11月 12月 2016年 2015-01 8月 2014-05 7月 2015年 2014-01 6月 2013-09 5月 2014年 2013-05 4月 2014-09 1,200 1,200 3月 2013年 2013-01 2月 2012-09 1月 2012-05 9月 10月 11月 12月 2016年 2012-01 8月 2011-09 7月 2015年 2011-05 6月 锦纶进口数量 (吨) 1,400 5月 2014年 2011-01 4月 2010-09 3月 2013年 2010-05 2月 2010-01 1月 1,000 5,000 800 800 4,500 600 600 4,000 400 400 3,500 3月 4月 2013年 4,000 5月 6月 2014年 7月 2015年 8月 9月 10月 11月 12月 氨纶出口数量 (吨) 10,000 9,000 3,000 8,500 8,000 2,500 1,500 1,000 出口价格 氨纶进、出口平均单价 (美元/吨) 9,500 3,500 2,000 进口价格 2016年 2014-05 2月 2014-01 1月 2013-09 9月 10月 11月 12月 2016年 2013-05 8月 2013-01 7月 2015年 2012-09 6月 氨纶进口数量 (吨) 2,500 5月 2014年 2012-05 4月 2013年 2012-01 3月 2011-09 2月 2011-05 1月 3,000 2011-01 0 2010-09 0 2010-05 200 2010-01 200 7,500 2,000 7,000 1,500 6,500 2015-05 2015-09 2016-01 2016-05 2016-09 2016-01 2016-05 2016-09 4,500 PTMEG出口数量 出口价格 PTMEG进、出口平均单价 (美元/吨) 4,000 2,500 10,000 进口价格 2015-09 9月 10月 11月 12月 2016年 2015-05 8月 2015-01 7月 2015年 2014-05 6月 2015-01 (吨) 5月 2014年 2014-01 4月 2013年 3,000 PTMEG进口数量 12,000 3月 2013-09 2月 2013-05 1月 9月 10月 11月 12月 2016年 2013-01 8月 2012-09 7月 2015年 2014-09 (吨) 6月 2014-09 14,000 5月 2014年 2012-05 4月 2013年 2012-01 3月 2011-09 2月 2011-05 1月 2011-01 0 0 2010-09 5,000 2010-01 5,500 500 500 2010-05 6,000 1,000 3,500 2,000 3,000 8,000 1,500 2,500 6,000 1,000 2,000 4,000 500 4月 2013年 5月 6月 2014年 7月 2015年 8月 9月 10月 11月 12月 2016年 进口价格 2014-05 3月 2014-01 2月 2013-09 1月 2013-05 9月 10月 11月 12月 2016年 2013-01 8月 2012-09 7月 2015年 2012-05 6月 2012-01 5月 2014年 2011-09 4月 2011-05 3月 2013年 2011-01 2月 2010-09 1月 2010-05 1,500 0 0 2010-01 2,000 出口价格 资料来源:海关总署,中金公司研究部 3.7 氯碱 纯碱:涨 3.70%至 2,100 元/吨。受环保影响装臵开工不足,市场供应偏紧。 相关个股:双环科技、山东海化、三友化工、和邦生物、金晶科技、华昌化工。 烧碱:价格维持在 3,725 万元/吨。 PVC:PVC 糊树脂跌 4.00%至 9,600 元/吨,电石法 PVC 跌 1.95%至 6,275 元/吨,乙烯 法 PVC 跌 1.01%至 7,325 元/吨,电石价格维持在 3,165 元/吨。PVC:库存压力较大, 下游需求依然不足。 相关个股:鸿达兴业、英力特、中泰化学、天原集团、新疆天业、金路集团、亿利洁能、 君正集团、氯碱化工、金牛化工。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 29 中金公司研究部: 2017 年 1 月 3 日 本周更新 PVC 进出口数据: PVC11 月出口量 4.51 万吨,YoY-26.57%;1~11 月出口量合计为 101.19 万吨, YoY+42.99%。11 月进口量为 5.97 万吨,YoY+10.62%;1~11 月进口量合计为 57.96 万吨,YoY-11.03%。 图表 34: 氯碱价格走势 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 - 4,000 (元/吨) 14,000 13,000 12,000 11,000 10,000 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 (元/吨) 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 电石 纯碱 液氯 (元/吨) 烧碱(99%) PVC(电石法) PVC糊树脂 PVC(乙烯法) 资料来源:百川资讯,中金公司研究部 纯碱 烧碱 聚氯乙烯 2016-09 2016-04 2015-11 2015-06 2015-01 2014-08 2014-03 2013-10 2013-05 2012-12 2012-07 2012-02 2011-09 2011-04 2010-06 2016-09 2016-04 2015-11 2015-06 2015-01 2014-08 2014-03 2013-10 2013-05 2012-12 0% 2012-07 20% 0% 2012-02 40% 20% 2011-09 60% 40% 2011-04 80% 60% 2010-11 100% 80% 2010-06 100% 2010-11 图表 35: 国内氯碱开工率走势 电石 资料来源:百川资讯,中金公司研究部 图表 36: PVC 进出口情况 90,000 (吨) PVC粉进口数量 160,000 (吨) PVC粉出口数量 1,300 80,000 140,000 1,200 70,000 120,000 1,100 100,000 1,000 80,000 900 60,000 800 20,000 40,000 700 10,000 20,000 600 0 0 60,000 50,000 PVC粉进、出口平均单价 (美元/吨) 资料来源:海关总署,中金公司研究部 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 30 进口价格 出口价格 2016-09 2016-05 9月 10月 11月 12月 2016年 2016-01 8月 2015-09 7月 2015年 2015-05 6月 2015-01 5月 2014年 2014-09 4月 2014-05 3月 2013年 2014-01 2月 2013-09 1月 2013-05 9月 10月 11月 12月 2016年 2013-01 8月 2012-09 7月 2015年 2012-05 6月 2012-01 5月 2014年 2011-09 4月 2011-05 3月 2013年 2011-01 2月 2010-09 1月 2010-05 30,000 2010-01 40,000 中金公司研究部: 2017 年 1 月 3 日 3.8 氟化工 R22:价格维持在 9,000 元/吨。 R134a:价格维持在 19,475 元/吨。 相关个股:巨化股份、三爱富、多氟多、东岳集团(H) 。 图表 37: 氟化工价格走势 80,000 160,000 (元/吨) 70,000 140,000 60,000 120,000 50,000 100,000 40,000 80,000 30,000 60,000 20,000 40,000 10,000 20,000 0 0 R22 (元/吨) R134a PTFE 资料来源:百川资讯,中金公司研究部 3.9 橡胶 天然橡胶:跌 1.90%至 16,040 元/吨。泰国抛储致供应紧张缓解预期增强,需求走弱。 合成橡胶:顺丁橡胶涨 1.01%至 19,029 元/吨,丁苯橡胶涨 3.95%至 18,400 元/吨。丁 苯橡胶:货源偏少,原料苯乙烯价格上涨。 相关个股:赛轮金宇、青岛双星、风神股份、S 佳通。 图表 38: 橡胶价格走势 45,000 40,000 35,000 (元/吨) 40,000 (元/吨) 30,000 35,000 35,000 25,000 30,000 25,000 20,000 25,000 20,000 15,000 30,000 (元/吨) 20,000 15,000 15,000 10,000 10,000 5,000 5,000 0 0 天然橡胶 10,000 5,000 0 丁二烯 苯乙烯 资料来源:百川资讯,中金公司研究部 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 31 丁苯橡胶 顺丁橡胶 中金公司研究部: 2017 年 1 月 3 日 2015-11 2016-09 2015-06 2015-05 2016-04 2015-01 2015-01 2014-08 2014-03 2013-10 2013-05 2014-09 丁苯橡胶 2012-12 2012-07 2012-02 2011-09 2011-04 2010-06 2016-09 2016-04 2015-11 2015-06 2015-01 2014-08 2014-03 2013-10 2013-05 2012-12 0% 2012-07 20% 0% 2012-02 40% 20% 2011-09 60% 40% 2011-04 80% 60% 2010-11 100% 80% 2010-06 100% 2010-11 图表 39: 国内橡胶开工率走势 顺丁橡胶 资料来源:百川资讯,中金公司研究部 图表 40: 天然橡胶进口情况 40 天然橡胶进口数量 (万吨) 5,600 天然橡胶进口平均单价 (美元/吨) 5,100 35 4,600 30 4,100 3,600 25 3,100 20 2,600 15 2,100 2016-09 2016-05 2016-01 2015-09 2014-05 10月 11月 12月 2014-01 9月 2013-09 8月 2013-05 7月 2015年 2013-01 6月 2014年 2012-09 5月 2012-05 4月 2013年 2012-01 3月 2011-09 2月 2011-05 1月 2011-01 0 2010-09 600 2010-01 1,100 5 2010-05 1,600 10 进口价格 2016年 资料来源:海关总署,中金公司研究部 3.10 涂料化学品 钛精矿价格维持在 1,400 元/吨,金红石型钛白粉(攀钢钛业)价格维持在 15,800 元/吨, 金红石型钛白粉(佰利联)价格维持在 16,400 元/吨。锐钛型钛白粉(南京钛白)价格 维持在 14,000 元/吨。 相关个股:佰利联、*ST 钒钛、中核钛白、金浦钛业、安纳达。 丁酮涨 1.27%至 6,962 元/吨,丙烯酸价格维持在 11,800 元/吨。 相关个股:齐翔腾达、万华化学、卫星石化。 本周更新丁酮、丙烯酸进出口及钛白粉出口数据: 钛白粉 11 月出口量为 6.32 万吨,YoY+59.15%;1~11 月出口量合计为 65.78 万吨, YoY+36.29%。 丁酮 11 月出口量 8,277 吨,YoY-45.99%;1~11 月出口量合计为 81,730 吨,YoY+3.34%。 11 月进口量为 55.39 吨,YoY-75.25%;1~11 月进口量合计为 1,188 吨,YoY-27.53%。 丙烯酸 11 月出口量 0.42 万吨,YoY+36.55%;1~11 月出口量合计为 5.15 万吨, YoY+5.57%。11 月进口量为 0.25 万吨,YoY-32.96%;1~11 月进口量合计为 2.83 万吨, YoY-14.33%。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 32 中金公司研究部: 2017 年 1 月 3 日 图表 41: 钛白粉价格走势 3,000 24,000 (元/吨) 4,000 (元/吨) 22,000 2,500 (美元/吨) 3,500 20,000 2,000 3,000 18,000 1,500 16,000 2,500 14,000 1,000 2,000 12,000 500 1,500 10,000 0 8,000 1,000 金红石型钛白粉(攀钢钛业) 锐钛型钛白粉(南京钛白) 钛精矿 钛白粉出口平均单价 金红石型钛白粉(佰利联) 钛白粉进口平均单价 资料来源:百川资讯,中金公司研究部 钛精矿 2016-06 2016-02 2015-10 2015-06 2015-02 2014-10 2014-06 2014-02 2013-10 2013-06 2013-02 2012-06 2016-06 2016-02 2015-10 2015-06 2015-02 0% 2014-10 20% 0% 2014-06 20% 2014-02 40% 2013-10 60% 40% 2013-06 60% 2013-02 80% 2012-10 100% 80% 2012-06 100% 2012-10 图表 42: 国内钛白粉开工率走势 钛白粉 资料来源:百川资讯,中金公司研究部 图表 43: 涂料化学品进出口情况 钛白粉进口数量 (吨) 25,000 80,000 钛白粉出口数量 (吨) 4,000 70,000 20,000 钛粉进、出口平均单价 (美元/吨) 3,500 60,000 3,000 50,000 15,000 2,500 40,000 2,000 30,000 1,500 20,000 2015年 9月 10月 11月 12月 丙烯酸及其盐进口数量 (吨) 1月 2月 2016年 3月 4月 2013年 20,000 5月 6月 2014年 7月 8月 2015年 9月 10月 11月 12月 2016-09 2016-05 2016-01 2015-09 2015-05 2015-01 2014-09 2014-05 2014-01 2013-09 2013-05 2013-01 2012-09 进口金额:丁酮[甲基乙基(甲)酮](29141200):当月值 3,000 18,000 10,000 进口数量:丁酮[甲基乙基(甲)酮](29141200):当月值 2016年 丙烯酸及其盐出口数量 (吨) 2016-09 8月 2016-09 2014年 7月 丙烯酸及其盐进、出口平均单价 (美元/吨) 2,500 16,000 2,000 14,000 8,000 12,000 6,000 1,500 10,000 4,000 8,000 1,000 6,000 500 4,000 5月 6月 2014年 7月 2015年 8月 9月 10月 11月 12月 2016年 资料来源:海关总署,中金公司研究部 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 33 进口价格 出口价格 2015-09 4月 2015-05 3月 2013年 2015-01 2月 2014-09 1月 2014-05 9月 10月 11月 12月 2016年 2014-01 8月 2013-09 7月 2015年 2013-05 6月 2013-01 5月 2014年 2012-09 4月 2012-05 3月 2013年 2012-01 2月 2011-09 1月 2011-05 0 2011-01 0 2010-09 0 2,000 2010-05 2,000 2010-01 12,000 6月 2016-05 2013年 5月 2016-05 4月 2016-01 3月 2016-01 2月 2015-09 0 1月 2015-05 2,000 0 2015-01 4,000 出口价格 丁酮进、出口平均单价 (美元/吨) 2014-09 6,000 200 进口价格 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 2014-05 8,000 300 丁酮出口数量 (吨) 2014-01 10,000 400 9月 10月 11月 12月 2016年 2013-09 12,000 500 8月 2013-05 14,000 600 7月 2015年 2013-01 16,000 700 6月 2012-09 800 5月 2014年 2012-05 4月 2012-05 18,000 100 3月 2013年 2012-01 2月 2011-09 1月 2012-01 9月 10月 11月 12月 2016年 2011-09 8月 2011-05 7月 2015年 2011-01 6月 丁酮进口数量 (吨) 900 5月 2014年 2011-05 4月 2011-01 3月 2013年 2010-09 2月 2010-01 1月 2010-09 0 2010-05 1,000 10,000 0 2010-05 5,000 2010-01 10,000 中金公司研究部: 2017 年 1 月 3 日 图表 44: 主要产品价差走势 元/吨 元/吨 36,000 苯酚-丙酮-苯-丙烯价差(右轴) 苯酚 24,000 20,000 丙酮 18,000 15,000 12,000 10,000 6,000 5,000 0 Jan-12 Jul-12 Jan-13 Jul-13 Jan-14 Jul-14 Jan-15 Jul-15 Jan-16 Jul-16 30,000 元/吨 纯MDI-苯胺价差(右轴) 纯MDI 苯胺 10,000 环氧树脂-双酚A-环氧氯丙烷价差(右轴) 环氧氯丙烷 环氧树脂 双酚A 27,000 7,500 18,000 5,000 9,000 2,500 0 Jan-12 Jul-12 Jan-13 Jul-13 Jan-14 Jul-14 Jan-15 Jul-15 Jan-16 Jul-16 - 15,000 元/吨 40,000 粘胶短纤-棉浆粕价差(右轴) - 10,000 棉浆粕 粘胶短纤 8,000 22,500 12,500 30,000 15,000 10,000 20,000 7,500 7,500 6,000 4,000 10,000 2,000 0 Jan-12 Jul-12 Jan-13 Jul-13 Jan-14 Jul-14 Jan-15 Jul-15 Jan-16 Jul-16 100,000 元/吨 氨纶-纯MDI-PTMEG价差(右轴) 5,000 0 Jan-12 Jul-12 Jan-13 Jul-13 Jan-14 Jul-14 Jan-15 Jul-15 Jan-16 Jul-16 60,000 20,000 45,000 15,000 - 元/吨 纯MDI PTA-PX价差(右轴) PX 3,500 PTA PTMEG 80,000 氨纶40D 2,500 60,000 30,000 10,000 15,000 5,000 1,500 40,000 500 20,000 0 Jan-12 Jul-12 Jan-13 Jul-13 Jan-14 Jul-14 Jan-15 Jul-15 Jan-16 Jul-16 20,000 元/吨 涤纶短纤-PTA-MEG价差(右轴) 0 Jan-12 Jul-12 Jan-13 Jul-13 Jan-14 Jul-14 Jan-15 Jul-15 Jan-16 Jul-16 - 40,000 2,000 元/吨 甲苯 PTA PET切片 1,600 12,000 30,000 22,500 20,000 15,000 10,000 7,500 1,200 8,000 800 4,000 400 0 Jan-12 Jul-12 Jan-13 Jul-13 Jan-14 Jul-14 Jan-15 Jul-15 Jan-16 Jul-16 10000.00 30,000 TDI 乙二醇 16,000 TDI-甲苯价差(右轴) (500) 元/吨 醋酐-醋酸价差(右轴) 0 Jan-12 Jul-12 Jan-13 Jul-13 Jan-14 Jul-14 Jan-15 Jul-15 Jan-16 Jul-16 - 25,000 5,000 元/吨 醋酸 聚醚硬泡-环氧丙烷价差(右轴) - 7,000 聚醚硬泡 醋酐 环氧丙烷 8000.00 4,000 20,000 6000.00 3,000 15,000 5,000 4000.00 2,000 10,000 4,000 2000.00 1,000 5,000 3,000 0.00 Jan-12 Jul-12 Jan-13 Jul-13 Jan-14 Jul-14 Jan-15 Jul-15 Jan-16 Jul-16 - 0 Jan-12 Jul-12 Jan-13 Jul-13 Jan-14 Jul-14 Jan-15 Jul-15 Jan-16 Jul-16 资料来源:百川资讯,万得资讯,中国资讯网,卓创资讯,中纤网,中国环氧网,中金公司研究部 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 34 6,000 2,000 中金公司研究部: 2017 年 1 月 3 日 图表 45: 主要产品期货/现货价格走势对比 22,000 (美元/吨) (元/吨) 2,600 2,400 20,000 7,000 7,000 (元/吨) (元/吨) 6,500 6,500 6,000 6,000 5,500 5,500 5,000 5,000 4,500 4,500 4,000 4,000 2,200 18,000 2,000 16,000 1,800 14,000 1,600 12,000 天然橡胶期货价 PVC期货价 天然橡胶现货价(右轴) 2016-12 2016-10 2016-08 2016-06 2016-04 2016-02 2015-12 2015-10 2015-08 2015-06 2015-04 2015-02 2014-12 2014-10 2014-08 2014-06 2016-11 2016-09 2016-07 2016-05 2016-03 2016-01 2015-11 2015-09 2015-07 2015-05 2015-03 2015-01 2014-11 2014-09 2014-07 1,000 2014-05 8,000 2014-03 1,200 2014-01 10,000 2014-04 1,400 PVC现货价(右轴) 20,000 8,000 19,000 19,000 7,500 7,500 18,000 18,000 7,000 7,000 17,000 17,000 6,500 6,500 16,000 16,000 6,000 6,000 15,000 15,000 5,500 5,500 14,000 14,000 5,000 5,000 4,500 4,500 20,000 (元/吨) (元/吨) 8,000 (元/吨) (元/吨) 棉花期货价 600 13,000 550 12,000 2,900 500 (美元/吨) (元/吨) PTA现货价(右轴) (元/吨) (元/吨) 10,000 9,000 300 8,000 甲醇期货价 聚丙烯期货价 甲醇现货价(右轴) 资料来源:万得资讯,中金公司研究部 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 35 聚丙烯现货价(右轴) 2016-11 2016-09 2016-07 2016-05 2016-03 2016-01 2015-11 5,000 2015-09 6,000 5,000 2016-11 2016-09 2016-07 2016-05 2016-03 2016-01 2015-11 2015-09 2015-07 2015-05 2015-03 2015-01 2014-11 2014-09 2014-07 2014-05 2014-03 100 2014-01 1,500 6,000 2015-07 150 2015-05 1,700 7,000 7,000 2015-03 200 2015-01 1,900 8,000 2014-11 250 2014-09 2,100 9,000 350 2014-07 2,300 2014-05 2,500 10,000 2014-03 400 12,000 11,000 11,000 450 2,700 2016-12 2016-10 2016-08 2016-06 2016-04 2016-02 2015-12 2015-10 2015-08 2015-06 2015-04 2015-02 2014-12 2014-10 2014-08 PTA期货价 棉花现货价(右轴) 3,100 3,300 2014-06 2014-04 2016-11 2016-09 2016-07 2016-05 2016-03 2016-01 2015-11 2015-09 2015-07 3,500 2015-05 3,500 2015-03 10,000 2015-01 4,000 10,000 2014-11 4,000 2014-09 11,000 2014-07 11,000 2014-05 12,000 2014-03 13,000 12,000 2014-01 13,000 中金公司研究部: 2017 年 1 月 3 日 4、公司公告 图表 46: 上周重点公司公告汇总 股票代码 股票简称 公告内容 公告日期 002074.SZ 002341.SZ 000589.SZ 国轩高科 新纶科技 黔轮胎A 选举第七届董事会董事长、各专门委员会委员,聘任总经理、副总经理、财务负责人、审计部门负责人和证券事务代表。 控股东部分股份解除质押及再质押。 更正第六届董事会第三十次会议决议等相关公告。 (1)控股股东进行股票质押式回购交易。(2)调整2016年限制性股票激励计划首次授予相关事项,拟定12-23为授予日。(3)拟使 用自有资金不超过2000万美元对全资子公司新宙邦(香港)有限公司进行增资。 公司及募投项目实施主体子公司完成以闲臵募集资金人民币 2000万元购买银行理财产品。 (1)全资子公司安庆飞凯拟以人民币6000万元收购长兴中国持有的长兴昆电60%股权。(2)拟变更“3000t/a紫外固化塑胶涂料项目” 用于支付收购长兴电子材料(昆山)有限公司60%股权的部分现金对价。(3)拟于2017-1-11召开2017年第一次临时股东大会。 提前归还临时补充流动资金的闲臵募集资金4000万元。 公司会计估计变更。 选举董事长、董事会各专门委员会,聘任总裁、副总裁、董事会秘书、审计部负责人、证券事务代表等。 (1)修订《康得新复合材料集团股份有限公司2016年员工持股计划(草案)》。(2)与云南国际信托有限公司签署云南信托-招信 智赢6号集合资金信托计划合同。 拟于2017-1-16召开2017年第一次临时股东大会。 (1)拟督促罗祥波撤离公司经营场所及归还公司印章等重要物品。此议案遭到一名董事的反对,两名独立董事的弃权。( 2)补选 公司第三届董事会专门委员会委员。此议案遭到一名董事的反对。 于12-26提前归还向东通公司的借款1.5亿元。 选举第六届董事会副董事长,聘任总裁、执行总裁、副总裁、市场总监和证券事务代表。 (1)拟向特定对象非公开发行1.3亿股,募集资金总额不超过15亿元。(2)关联交易:控股股东新工集团拟以不低于2亿元现金认购 公司本次非公开发行的股票。(3)完成制订《南京化纤股份有限公司未来三年(2016-2018年)股东回报规划》,完成重新制订《南 京化纤股份有限公司募集资金管理办法》和《南京化纤股份有限公司关联交易管理办法》,修订《公司章程》。( 5)拟召开2017年 第一次临时股东大会,具体事项另行通知。 发布收购资产暨关联交易的补充公告。 (1)拟向中国银行间市场交易商协会申请注册发行不超过20亿元的中期票据。(2)拟非公开发行不超过30亿元公司债券。(3)完 成修订《金发科技股份有限公司独立董事工作制度》和《金发科技股份有限公司重大信息内部报告制度》,制定《金发科技股份有 限公司董事、监事及高级管理人员薪酬管理制度》。( 4)拟于2017-1-12召开2017年第一次临时股东大会。 股东涛石能源自12-20至12-26累计出售本公司无限售条件流通股160亿股,减持前持股占公司总股本的5.16%,减持完成后持股占公司 总股本的4.99%。 就发行股份及支付现金购买资产事项本次发行股份及支付现金购买资产。 控股股东部分股份解除质押。 全资子公司南平元力活性炭有限公司等收到资源综合利用产品增值税退税共计 407万元。 全资子公司西藏哗叽收到政府补助2422万元。 控股股东、实际控制人股份质押。 控股股东股份解除质押。 发布与外贸信托公司签订理财投资补充协议的补充说明。 (1)修改公司章程。(2)确定非公开发行股票募集资金投入顺序和募集资金分配方案。( 3)拟使用募集资金臵换预先投入非公开 发行股票募集资金投资项目的自筹资金。(4)拟对全资子公司新恒东增资2亿元。(5)拟使用不超过8亿元闲臵募集资金适时购买 银行理财产品。(6)拟使用部分闲臵募集资金3亿元暂时补充流动资金。(7)2017年拟向银行申请不超过人民币38亿元的综合授信 额度,实际使用额度控制在不超过人民币28亿元。(8)聘任总裁、高管、证券事务代表。(9)关联交易:拟拿出不超过30套保障 房使用权向符合条件的公司骨干员工出售。(10)拟于2017-1-13召开2017年度第一次临时股东大会。 公司股东股份质押。 持股5%以上股东杨志峰先生及其一致行动人减持0.14亿股计划实施完毕。 解除限售587万股,其中实际可上市流通股份为326万股,将于12-29上市流通。 (1)完成工商变更登记。(2)就发行可转换公司债券事宜收到《中国证监会行政许可项目审查反馈意见通知书》。 重大资产重组进展:交易标的的法律和财务尽职调查工作已经完成,相关工作仍在进一步推进中。 股东大会通过向银行申请综合授信额度等议案。 签订募集资金专户存储三方监管协议。 就2016年度利润分配事宜回复深圳证券交易所关注函。 拟使用不超过5亿元的闲臵募集资金暂时补充流动资金。 (1)股东大会通过子公司股权转让暨关联交易等议案。(2)股东上元资本于12-27增持552万股。增持前持股占比2.89%,增持后持 股占比5.01%,成为持股5%以上股东。 控股子公司成都绿金公司获批在全国中小企业股份转让系统挂牌。 第二大股东胡恩雪女士及其家族成员拟自12-26起6个月内减持公司股份合计不超过1900万股。 发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金之标的资产过户完成。 于12-28出售北京北陆药业股份有限公司部分股票1000万股。 (1)调整公司董事会专门委员会成员。(2)拟向35家金融机构申请2017年度综合授信额度278亿元。(3)2017年度拟对子公司融 资提供不超过168亿元担保金额。(4)控股股东云天化集团拟对公司子公司联合商务融资业务提供不超过 4亿元担保。(5)关联交 易:控股股东云天化集团拟为公司提供转贷资金5亿元。(6)拟以评估价值0.22亿元元收购全资子公司磷化集团持有的天一仓配49% 股权、控股子公司联合商务持有的天一仓配51%股权。(7)调整对参与设立的合资公司瑞丰年肥料有限公司的投资方案。( 8)拟与 控股子公司吉林云天化、万里利达米业共同投资设立合资公司,注册资本为 2亿元人民币。 (1)拟以自有资金出资3000万元联合中央财政资金、供销商业总公司等9家公司共同发起成立供销发展基金公司。(2)修订公司内 部规章制。 26万股限制性股票回购注销完成。 新世纪评级上调主体信用等级及“16宝安01”债项信用等级为AA+。 股东大会通过公司符合非公开发行股票条件等议案。 股东大会通过启动实施50亿元杉杉能源管理服务产业化项目等议案。 股东大会通过公司符合发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易条件等议案。 (1)选举第三届董事会董事长、副董事长、专门委员会委员,聘任总裁、副总裁、财务负责人、董事会秘书等。( 2)修改公司章 程。(3)股东大会通过选举杨卫东为公司第三届董事会非独立董事等议案。 公司控股股东、实际控制人钱志达先生签署《<增资扩股意向书>终止协议》 在12-28注销于12-9赎回的股份195万股。 (1)全资子公司安庆飞凯获得政府补贴661万元。(2)完成使用暂时闲臵募集资金4000万元购买短期保本理财产品。(3)全资子 公司安庆飞凯就收购长兴昆电事项与长兴材料、长兴中国签署股权转让协议。 (1)拟通过参与竞标方式以自筹资金不超过3000万美元现金收购J-STAR Research, Inc.100%股权。(2)拟回购注销部分限制性股票 14.5万股。(3)修订公司章程。 子公司红星汽车的产品入选工业和信息化部公告的《新能源汽车推广应用推荐车型目录》(第 5批)。 收购Compo GmbH等公司全部股份及西班牙A. Navarro, S.A.股权事项已完成审计工作。 12月26日 12月26日 12月26日 300037.SZ 新宙邦 002226.SZ 江南化工 300398.SZ 飞凯材料 002341.SZ 600844.SH 002091.SZ 新纶科技 丹化科技 江苏国泰 002450.SZ 康得新 600873.SH 梅花生物 300056.SZ 三维丝 600249.SH 000902.SZ 两面针 新洋丰 600889.SH 南京化纤 600884.SH 杉杉股份 600143.SH 金发科技 600803.SH 新奥股份 300398.SZ 002411.SZ 300174.SZ 002612.SZ 300409.SZ 300169.SZ 600486.SH 飞凯材料 必康股份 元力股份 朗姿股份 道氏技术 天晟新材 扬农化工 002341.SZ 新纶科技 300056.SZ 300169.SZ #N/A 002597.SZ 002440.SZ 300072.SZ 600143.SH 002206.SZ 600884.SH 三维丝 天晟新材 鼎龙股份 金禾实业 闰土股份 三聚环保 金发科技 海利得 杉杉股份 002591.SZ 恒大高新 000009.SZ 002591.SZ 002326.SZ 000565.SZ 中国宝安 恒大高新 永太科技 渝三峡A 600096.SH 云天化 002556.SZ 辉隆股份 002074.SZ 000009.SZ 601233.SH 600884.SH 300180.SZ 国轩高科 中国宝安 桐昆股份 杉杉股份 华峰超纤 002648.SZ 卫星石化 002562.SZ 0819.HK 兄弟科技 天能动力 300398.SZ 飞凯材料 300363.SZ 博腾股份 002407.SZ 002470.SZ 多氟多 金正大 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 36 12月26日 12月26日 12月26日 12月26日 12月26日 12月26日 12月26日 12月26日 12月26日 12月26日 12月26日 12月26日 12月26日 12月26日 12月26日 12月27日 12月27日 12月27日 12月27日 12月27日 12月27日 12月27日 12月27日 12月27日 12月27日 12月27日 12月27日 12月27日 12月27日 12月27日 12月27日 12月27日 12月27日 12月27日 12月28日 12月28日 12月28日 12月28日 12月28日 12月28日 12月28日 12月28日 12月28日 12月28日 12月28日 12月28日 12月28日 12月29日 12月29日 12月29日 12月29日 中金公司研究部: 2017 年 1 月 3 日 300387.SZ 富邦股份 002538.SZ 600387.SH 300019.SZ 600636.SH 600143.SH 002140.SZ 600596.SH 603188.SH 002450.SZ 002250.SZ 300056.SZ 司尔特 海越股份 硅宝科技 三爱富 金发科技 东华科技 新安股份 亚邦股份 康得新 联化科技 三维丝 000973.SZ 佛塑科技 002226.SZ 000565.SZ 000792.SZ 000009.SZ 000698.SZ 江南化工 渝三峡A 盐湖股份 中国宝安 沈阳化工 002591.SZ 恒大高新 002170.SZ 芭田股份 600500.SH 中化国际 601163.SH 三角轮胎 600141.SH 兴发集团 002002.SZ 0951.HK 002496.SZ 鸿达兴业 超威动力 辉丰股份 002591.SZ 恒大高新 300174.SZ 002411.SZ 600470.SH 600486.SH 600249.SH 000698.SZ 002140.SZ 002326.SZ 300067.SZ 300409.SZ 002108.SZ 300236.SZ 元力股份 必康股份 六国化工 扬农化工 两面针 沈阳化工 东华科技 永太科技 安诺其 道氏技术 沧州明珠 上海新阳 002637.SZ 赞宇科技 300196.SZ 300180.SZ 300387.SZ 长海股份 华峰超纤 富邦股份 002215.SZ 诺普信 300169.SZ 002450.SZ 000703.SZ 002324.SZ 002411.SZ 天晟新材 康得新 恒逸石化 普利特 必康股份 300031.SZ 宝通科技 000009.SZ 300221.SZ 600409.SH 600803.SH 002170.SZ 000792.SZ 中国宝安 银禧科技 三友化工 新奥股份 芭田股份 盐湖股份 601058.SH 赛轮金宇 002597.SZ 金禾实业 0963.HK 0546.HK 华熙生物科技 阜丰集团 (1)关联交易:拟以自有资金400万元与应城富邦、武汉禾大及其他5名自然人共同设立武汉盘古数字土壤检测有限公司。(2)拟 使用不超过1.6亿元的闲臵自有资金购买理财产品。(3)拟向激励对象授予股票增值权。(4)拟为控股子公司烟农富邦提供不超过 1040万元的贷款担保。(5)制定外汇套期保值业务管理制度。 完成以闲臵募集资金200万元购买银行理财产品。 全资子公司天越创投自12-22至12-27减持“北信源”股票393万股。 公司技术中心被认定为国家企业技术中心。 子公司常熟三爱富中昊化工新材料有限公司获财政专项补贴 4236万元。 就申请筹建粤科科技保险有限公司事项于12-28收到《行政许可申请材料收文回执》。 拟出资850万元与东至双兴投资设立工业污水处理PPP项目的运营公司东华水务。 收到搬迁补偿金2100万元。 控股股东股权解除冻结、解除质押以及再质押。 自12-28至12-29公司2016年员工持股计划合计买入约2920万股。 (1)公司技术中心被确认为国家企业技术中心。(2)部分限制性股票7.35万股回购注销完成。 起诉原董事罗祥波占据营业场所。 (1)股权分臵改革限售股份解除限售,实际可上市流通1.46亿股,将于2017-1-4上市。(2)发行股份购买资产限售股份解除限售, 可上市流通0.49亿股,将于2017-1-4上市。(3)控股股东广新集团的全资子公司广新投资和广新控股受让金辉公司 22%股权事项的工 商登记变更手续已完成,形成关联共同投资关系。 (1)筹划重大资产重组,继续停牌。(2)控股子公司四川宇泰取得资质证书。 (1)发行股份购买资产暨关联交易有关事宜获得重庆市国资委批复。( 2)将于2017-1-6召开2017年第一次临时股东大会。 独立董事辞职。 马应龙股份解除质押和再质押。 股东大会通过为下属子公司贷款提供担保等议案。 (1)董事近日减持8万股。(2)第一期员工持股计划锁定期届满。(3)股东磐厚蔚然增持总股本的4.23%,增持后持股占比 5.84%,成为持股5%以上股东。 完成使用自有资金1亿元购买其发行的理财产品。 (1)选举董事长、各专业委员会委员,聘任总经理、副总经理、董事会秘书、财务总监和首席研发官。( 2)超短期融资券发行授 权审批人变更。 (1)调整组织机构设臵。(2)聘任副总经理。(3)总经理辞职,聘任公司轮值总经理,实行总经理轮值制度。( 4)拟增加募集 资金投资项目支付结算方式并以募集资金等额臵换。( 5)制定信息披露暂缓与豁免业务内部管理制度。 (1)制定公司2017年经营计划。(2)子公司兴福电子拟投资新建2万吨/年四甲基氢氧化铵回收再利用项目。(3)发布2017年预计 日常关联交易。(4)拟新增银行授信2.8亿元。(5)拟为子公司及联营公司湖北兴瑞化工有限公司、湖北泰盛化工有限公司等提供 共计2亿元担保。(6)拟于1-16召开2017年第一次临时股东大会。 发布2016年非公开发行股票预案二次修订稿。 发布《2015年环境、社会及管治报告》。 (1)控股股东、实际控制人仲汉根先生完成减持1500万股的计划。(2)公司技术中心被确认为国家企业技术中心。 (1)关联交易:将持有的恒大新材料100%的股权转让给志恒投资事项于近日收到全部股权转让款7980万元,工商变更手续已完成。 (2)董事兼财务总监彭伟宏先生及董事会秘书兼副总经理唐明荣先生分别完成减持 6.8万股和4.9万股。 副总经理离任。 全资孙公司必康新沂按期赎回理财产品,并完成使用部分闲臵募集资金 2亿元购买新一期理财产品。 拟出资4900万元与豫北农资共同发起设立六国易农。 拟出资3.8亿元参与优嘉公司的增资。 自6-23至12-30共出售中信证券股票1162万股。 收到与沈阳市铁西区人民政府签订国有土地之地上建筑物及配套设施收购协议的交易款项 2亿元。 股东君康人寿于12月减持公司总股本5.01%,减持后持股占比4.17%,不再是持股5%以上股东。 公司完成减少注册资本工商变更登记。 首期股权激励计划预留部分第二个行权期将采取自主行权模式。 发布对外投资广东佳纳能源科技有限公司的补充公告。 股东股权解除质押。 参股子公司上海新昇获得政府投资补助2.1亿元。 (1)全资子公司杭州油化拟以3360万元收购杭州绿普化工股份有限公司60%的股权。(2)拟以自筹资金不超过1亿元设立浙江赞宇 新材有限公司。 签署募集资金三方监管协议之补充协议。 由于发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项发布权益变动的提示性公告。 关联交易:拟以自有资金400万元与应城市富邦科技有限公司等共同设立武汉盘古数字土壤检测有限公司。 (1)拟签订经销商融资平台合作协议并为经销商提供不超过5亿元担保。(2)拟以自有资金3亿元出资设立小额贷款公司。(3)拟 于2017-1-16召开2017年第一次临时股东大会。 (1)控股股东、实际控制人修订一致行动协议。(2)第一期员工持股计划完成股票购买。 股东大会通过变更部分募集资金投资项目实施主体等议案。 拟分别使用闲臵募集资金9.65亿元和10亿元购买工行与中国银行的理财产品。 股东大会通过调整公司2016年度非公开发行股票方案等议案。 下属孙公司必康新沂收到政府奖励资金4000万元。 (1)修订重大资产购买暨关联交易报告书(草案)并回复深圳证券交易所重组问询函。( 2)拟于2017-1-16召开2017年第一次临时 股东大会。 发布公司债券临时受托管理事务报告。 股东大会通过为子公司向银行申请综合授信提供担保等议案。 就与五彩矿业的保证合同纠纷一案收到一审判决:五彩矿业给付原告三友化工 9800万元。 股东大会通过增加2016年度部分日常关联交易预计情况等议案。 赎回理财产品到期本金和收益共计1.002亿元。 间接控股子公司青海水泥终结破产重整,债务重组。 (1)选举董事长、副董事长、专门委员会委员,聘任总裁、副总裁、财务总监、董事会秘书和证券事务代表。( 2)股东大会通过 延长公司2016年度非公开发行A股股票股东大会决议有效期等议案。 (1)拟向上海浦东发展银行申请授信额度不超过9000万元。(2)拟继续使用自有资金不超过2亿元投资货币市场基金。(3)拟使 用自有闲臵资金不超过2亿元进行国债逆回购投资。(4)控股股东和实际控制人发布《避免同业竞争的承诺函》。( 5)发布房地产 业务专项自查报告与相应承诺函。(6)修订公开发行可转换公司债券摊薄即期回报及填补措施。( 7)将本次公开发行可转换公司 债券方案相关决议有效期自2017-4-5延长至2018-4-5。(8)拟于2017-1-16召开2017年第一次临时股东大会。 更新2016年物业租约。 计划向公司雇员授出30万股购股权。 资料来源:万得资讯,中金公司研究部 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 37 12月29日 12月29日 12月29日 12月29日 12月29日 12月29日 12月29日 12月29日 12月29日 12月29日 12月29日 12月29日 12月29日 12月29日 12月29日 12月29日 12月29日 12月29日 12月29日 12月29日 12月29日 12月29日 12月29日 12月29日 12月29日 12月29日 12月30日 12月30日 12月30日 12月30日 12月30日 12月30日 12月30日 12月30日 12月30日 12月30日 12月30日 12月30日 12月30日 12月30日 12月30日 12月30日 12月30日 12月30日 12月30日 12月30日 12月30日 12月30日 12月30日 12月30日 12月30日 12月30日 12月30日 12月30日 12月30日 12月30日 12月30日 12月30日 12月30日 12月30日 中金公司研究部 法律声明 一般声明 本报告由中国国际金融股份有限公司(已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格)制作。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料,但中国国际金 融股份有限公司及其关联机构(以下统称“中金公司”)对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用,不构成所述证 券买卖的出价或征价。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求,在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当 对本报告中的信息和意见进行独立评估,并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求,中金公司不向客户提供税务、会计或法律意见。我们建议所有投资者 均应就任何潜在投资向其税务、会计或法律顾问咨询。对依据或者使用本报告所造成的一切后果,中金公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期,中金公司可能会发出与本报告所载意 见、评估及预测不一致的研究报告。 本报告署名分析师可能会不时与中金公司的客户、销售交易人员、其他业务人员或在本报告中针对可能对本报告所涉及的标的证券市场价格产生短期影响的催化剂或 事件进行交易策略的讨论。这种短期影响可能与分析师已发布的关于相关证券的目标价预期方向相反,相关的交易策略不同于且也不影响分析师关于其所研究标的证 券的基本面评级。 中金公司的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交 易观点。中金公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。中金公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意 见或建议不一致的投资决策。 除非另行说明,本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。我们不承诺也不保证,任何所预示的回报会得以实现。 分析中所做的回报预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显著地影响所预测的回报。 本报告提供给某接收人是基于该接收人被认为有能力独立评估投资风险并就投资决策能行使独立判断。投资的独立判断是指,投资决策是投资者自身基于对潜在投资 的机会、风险、市场因素及其他投资考虑而独立做出的。 本报告由受香港证券和期货委员会监管的中国国际金融香港证券有限公司于香港提供。香港的投资者若有任何关于中金公司研究报告的问题请直接联系中国国际金融 香港证券有限公司的销售交易代表。本报告作者所持香港证监会牌照的牌照编号已披露在报告首页的作者姓名旁。 本报告由受新加坡金融管理局监管的中国国际金融(新加坡)有限公司 (“中金新加坡”) 于新加坡向符合新加坡《证券期货法》定义下的认可投资者及/或机构投资 者提供。提供本报告于此类投资者, 有关财务顾问将无需根据新加坡之《财务顾问法》第 36 条就任何利益及/或其代表就任何证券利益进行披露。有关本报告之任何 查询,在新加坡获得本报告的人员可向中金新加坡提出。 本报告由受金融服务监管局监管的中国国际金融(英国)有限公司(“中金英国” )于英国提供。本报告有关的投资和服务仅向符合《2000 年金融服务和市场法 2005 年(金融推介)令》第 19(5)条、 38 条、 47 条以及 49 条规定的人士提供。本报告并未打算提供给零售客户使用。在其他欧洲经济区国家,本报告向被其本国 认定为专业投资者(或相当性质)的人士提供。 本报告将依据其他国家或地区的法律法规和监管要求于该国家或地区提供本报告。 特别声明 在法律许可的情况下,中金公司可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系。因此,投资者应当考虑到中金公司及/或其相关人员可能存在影响 本报告观点客观性的潜在利益冲突。 与本报告所含具体公司相关的披露信息请访问 http://research.cicc.com/disclosure_cn,亦可参见近期已发布的相关个股报告。 与本报告所含具体公司相关的披露信息请访 http://research.cicc.com/disclosure_cn,亦可参见近期已发布的关于该等公司的具体研究报告。 研究报告评级分布可从http://www.cicc.com.cn/CICC/chinese/operation/page4-4.htm 获悉。 个股评级标准: “确信买入” (Conviction BUY):分析员估测未来 6~12 个月,某个股的绝对收益在 30%以上;绝对收益在 20%以上的个股为“推荐” 、在-10%~20% 之间的为“中性”、在-10%以下的为“回避”;绝对收益在-20%以下“确信卖出”(Conviction SELL)。星号代表首次覆盖或者评级发生其它除上、下方向外的变 更(如*确信卖出 - 纳入确信卖出、*回避 - 移出确信卖出、*推荐 - 移出确信买入、*确信买入 - 纳入确信买入)。 行业评级标准:“超配”,估测未来 6~12 个月某行业会跑赢大盘 10%以上;“标配” ,估测未来 6~12 个月某行业表现与大盘的关系在-10%与 10%之间;“低配” , 估测未来 6~12 个月某行业会跑输大盘 10%以上。 本报告的版权仅为中金公司所有,未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版、复制、刊登、发表或引用。 V160908 编辑:张莹 北京 上海 香港 中国国际金融股份有限公司 北京市建国门外大街 1 号 国贸写字楼 2 座 28 层 邮编:100004 电话:(86-10) 6505-1166 传真:(86-10) 6505-1156 中国国际金融股份有限公司上海分公司 上海市浦东新区陆家嘴环路 1233 号 汇亚大厦 32 层 邮编:200120 电话:(86-21) 5879-6226 传真:(86-21) 5888-8976 中国国际金融(香港)有限公司 香港中环港景街 1 号 国际金融中心第一期 29 楼 电话:(852) 2872-2000 传真:(852) 2872-2100 深圳 Singapore United Kingdom 中国国际金融股份有限公司深圳分公司 深圳市福田区深南大道 7088 号 招商银行大厦 25 楼 2503 室 邮编:518040 电话:(86-755) 8319-5000 传真:(86-755) 8319-9229 China International Capital Corporation (Singapore) Pte. Limited China International Capital Corporation (UK) Limited Level 25, 125 Old Broad Street London EC2N 1AR, United Kingdom Tel: (44-20) 7367-5718 Fax: (44-20) 7367-5719 #39-04, 6 Battery Road Singapore 049909 Tel: (65) 6572-1999 Fax: (65) 6327-1278 北京建国门外大街证券营业部 北京科学院南路证券营业部 上海淮海中路证券营业部 北京市建国门外大街甲 6 号 SK 大厦 1 层 邮编:100022 电话:(86-10) 8567-9238 传真:(86-10) 8567-9235 北京市海淀区科学院南路 2 号 融科资讯中心 A 座 6 层 邮编:100190 电话:(86-10) 8286-1086 传真:(86-10) 8286-1106 上海市淮海中路 398 号 邮编:200020 电话:(86-21) 6386-1195 传真:(86-21) 6386-1180 上海德丰路证券营业部 深圳福华一路证券营业部 杭州教工路证券营业部 上海市奉贤区德丰路 299 弄 1 号 A 座 11 楼 1105 室 邮编:201400 电话:(86-21) 5879-6226 传真:(86-21) 6887-5123 深圳市福田区福华一路 6 号 免税商务大厦裙楼 201 邮编:518048 电话:(86-755) 8832-2388 传真:(86-755) 8254-8243 杭州市教工路 18 号 世贸丽晶城欧美中心 1 层 邮编:310012 电话:(86-571) 8849-8000 传真:(86-571) 8735-7743 南京汉中路证券营业部 广州天河路证券营业部 成都滨江东路证券营业部 南京市鼓楼区汉中路 2 号 亚太商务楼 30 层 C 区 邮编:210005 电话:(86-25) 8316-8988 传真:(86-25) 8316-8397 广州市天河区天河路 208 号 粤海天河城大厦 40 层 邮编:510620 电话:(86-20) 8396-3968 传真:(86-20) 8516-8198 成都市锦江区滨江东路 9 号 香格里拉办公楼 1 层、16 层 邮编:610021 电话:(86-28) 8612-8188 传真:(86-28) 8444-7010 厦门莲岳路证券营业部 武汉中南路证券营业部 青岛香港中路证券营业部 厦门市思明区莲岳路 1 号 磐基中心商务楼 4 层 邮编:361012 电话:(86-592) 515-7000 传真:(86-592) 511-5527 武汉市武昌区中南路 99 号 保利广场写字楼 43 层 4301-B 邮编:430070 电话:(86-27) 8334-3099 传真:(86-27) 8359-0535 青岛市市南区香港中路 9 号 香格里拉写字楼中心 11 层 邮编:266071 电话:(86-532) 6670-6789 传真:(86-532) 6887-7018 重庆洪湖西路证券营业部 天津南京路证券营业部 大连港兴路证券营业部 重庆市北部新区洪湖西路 9 号 欧瑞蓝爵商务中心 10 层及欧瑞 蓝爵公馆 1 层 邮编:401120 电话:(86-23) 6307-7088 传真:(86-23) 6739-6636 天津市和平区南京路 219 号 天津环贸商务中心(天津中心)10 层 邮编:300051 电话:(86-22) 2317-6188 传真:(86-22) 2321-5079 大连市中山区港兴路 6 号 万达中心 16 层 邮编:116001 电话:(86-411) 8237-2388 传真:(86-411) 8814-2933 佛山季华五路证券营业部 云浮新兴东堤北路证券营业部 长沙车站北路证券营业部 佛山市禅城区季华五路 2 号 卓远商务大厦一座 12 层 邮编:528000 电话:(86-757) 8290-3588 传真:(86-757) 8303-6299 云浮市新兴县新城镇东堤北路温氏科技园服务 楼 C1 幢二楼 邮编:527499 电话:(86-766) 2985-088 传真:(86-766) 2985-018 长沙市芙蓉区车站北路 459 号 证券大厦附楼三楼 邮编:410001 电话:(86-731) 8878-7088 传真:(86-731) 8446-2455 宁波扬帆路证券营业部 福州五四路证券营业部 宁波市高新区扬帆路 999 弄 5 号 11 层 邮编:315103 电话:(86-0574) 8907-7288 传真:(86-0574) 8907-7328 福州市鼓楼区五四路 128-1 号恒力城办公楼 38 层 02-03 室 邮编:350001 电话:(86-591) 8625 3088 传真:(86-591) 8625 3050
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