广发证券-环保本周:环保税18年开征,PPP资产证券化政策超预期

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行业: 环保工程
发布机构: 广发证券
发布日期: 2017-01-03
行业跟踪|环保工程及服务Ⅱ 证券研究报告 环保本周(2016.12.26-2017.01.01) Tabl e_Title 环保税 18 年开征,PPP 资产证券化政策超预期 Ta ble_Summary 行业评级 买入 Table_Grade 前次评级 买入 报告日期 2017-01-02 相对市场表现 核心观点: Tabl e_Chart 公用事业  环保税将于 18 年开征,费改税拟提高征收效率利好监测板块 2016 年 12 月 25 日, 《环保税法》在十二届全国人大常委会上获表决通 过,我国将于 2018 年 1 月 1 日起开征环保税,按照“税负平移”的原则, 将现行排污费改为环境保护税。我国 15 年排污费收费 173 亿元,而按最低 税额测算“费改税”后则环保税年征收超过 800 亿元!环保税将有助于解 沪深300 2% -7% -16% -25% 2016-01 2016-05 2016-08 2016-12 决解决排污费征收效率和执法力度不足问题。环保税的推进落实监测板块 直接受益:设备投资增加,同时网格化监测将推广,重点关注先河环保、 分析师: Table_Aut hor 理工环科、聚光科技、雪迪龙等。  础设施领域政府和社会资本合作(PPP)项目资产证券化相关工作的通知》, guopeng@gf.com.cn 分析师: 资方向之一:后 PPP 时代的资产证券化方向,此次政策出台时间超出市场 陈子坤 S0260513080001 010-59136752 要求各省级发展改革委于 2017 年 2 月 17 日前,推荐 1-3 个首批拟进行证 券化融资的传统基础设施领域 PPP 项目。此前我们在年度策略中推荐的投 鹏 S0260514030003 02160750611 PPP 资产证券化政策出台超预期,将是后 PPP 时代重要看点 2016 年 12 月 21 日,国家发改委和证监会联合推出《关于推进传统基 郭 chenzikun@gf.com.cn 分析师: 沈 涛 S0260512030003 010-59136693 预期。伴随未来 PPP 项目落地进一步加速,未来两年大量 PPP 项目将进入 shentao@gf.com.cn 稳定运营期,可作为证券化基础资产的基础设施项目将大幅增加。此次发 改委和证监会联合推出支持 PPP 资产证券化的政策, PPP 资产证券化将是 相关研究: Table_Report 后 PPP 时代的重要看点。  “两高”司法解释扩充“严重污染环境”情形,利好监测、危废行业 环保本周 2016-12-25 12 月 26 日,最高人民法院、最高人民检察院发布《最高人民法院、最 (2016.12.19-2016.12.25): 高人民检察院关于办理环境污染刑事案件适用法律若干问题的解释》,进一 中央财经会议强调三大环保 步加大对生态环境的司法保护力度,明确了应当认定为“严重污染环境” 民生工程,环保督查力度不断 的 18 种情形。其中亮点是: (1)新增“自动监测数据造假”认定为严重污 升级 染环境情形; (2)新增 3 条进一步强化对非法排放、倾倒、处置危险废物/ 环保工程及服务Ⅱ行业:多部 重金属污染物的处罚。我们预期两个方向有望受益:一是未来第三方监测 2016-12-18 委督查 PPP 项目推进,第二 运维/网格化监测或将加速推进;二是非法危废处置监管不断趋严,危废行 批中央环保督查进行中 业需求有望快速增长。  广发投资策略与组合 本周环保指数上涨 0.54%,沪深 300 指数上涨 0.08%,环保板块跑赢大 盘 0.46%。59 家样本公司中,36 家公司上涨,19 家公司下跌,4 家持平, 截至本周五 1 家公司停牌。 联系人: Table_Contacter 邱长伟 02160750631 qiuchangwei@gf.com.cn  投资组合:众合科技+三聚环保+聚光科技+启迪桑德 风险提示:市场低价恶性竞争, EPC 工程结算进度低于预期,运营企业补 贴无法按时到位,产能利用率不足。 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 28 行业跟踪|环保工程及服务Ⅱ 目录索引 环保税将于 18 年开征,费改税拟提高征收效率利好监测板块 .................................. 4 PPP 资产证券化政策出台超预期 ............................................................................... 6 “两高”司法解释扩充“严重污染环境”情形,利好监测、危废行业 ...................... 8 环保法配套办法执行力度持续加大,处罚金额达 7.5 亿元 ......................................... 8 广发环保投资组合 ...................................................................................................... 9 本周市场回顾 .................................................................................................................... 10 本周环保指数走势 .................................................................................................... 10 本周 A 股环保行业个股涨跌幅 ................................................................................. 10 行业与上市公司重要信息汇总 .......................................................................................... 11 环保子行业一周大事汇总 ......................................................................................... 11 本周重要事件回顾 .................................................................................................... 14 重点公司中标信息汇总 ............................................................................................. 17 安全垫空间汇总 ........................................................................................................ 19 上市公司再融资(未完成) ...................................................................................... 20 本周大宗交易信息 .................................................................................................... 21 上市公司下周重要事项 ............................................................................................. 22 风险提示 ........................................................................................................................... 27 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 28 行业跟踪|环保工程及服务Ⅱ 图表索引 图 1:我国拟开征环境保护税 ................................................................................. 4 图 2:环保税草案的 4 种应税污染物 ...................................................................... 4 图 3:市场化收费机制逐步建立 ............................................................................. 6 图 4:《通知》明确重点推动资产证券化的 PPP 项目范围 ................................... 7 图 5:资产证券化在 PPP 项目中的作用 ................................................................. 7 图 6:2016 年 1-11 月《环境保护法》配套办法执行情况(分类型) ................... 9 图 7:2016 年 1-11 月《环境保护法》配套办法执行情况(分地区) ................... 9 图 8:GF 环保指数及沪深 300 近一年走势 ............................................................ 10 图 9:本周环保板块个股涨跌幅前十名(%) ...................................................... 10 表 1:环保税税目税额 ............................................................................................ 5 表 2:2014 年排污费应征收总额达到 875 亿元 ..................................................... 5 表 3:市场化收费机制梳理 ..................................................................................... 6 表 4:广发环保投资组合 ........................................................................................ 9 表 5:固废行业一周大事 ...................................................................................... 11 表 6:水务行业一周大事 ...................................................................................... 12 表 7:大气、监测行业一周大事 ........................................................................... 13 表 8:上市公司重要事件 ...................................................................................... 14 表 9:中标信息一览 .............................................................................................. 17 表 10:安全空间一览 ............................................................................................ 19 表 11:上市公司再融资一览 ................................................................................. 20 表 12:本周大宗交易情况汇总 ............................................................................. 21 表 13:上市公司下周大事提醒 ............................................................................. 22 表 14:国内部分城市水价等重要价格信息(2016 年 12 月) ............................. 23 表 15:国内部分城市阶梯水价实施情况(2016 年 12 月) ................................. 25 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3 / 28 行业跟踪|环保工程及服务Ⅱ 环保税将于 18 年开征,费改税拟提高征收效率利好监测板块 2016年12月25日,《环保税法》在十二届全国人大常委会第二十五次会议上获表决 通过,我国将于2018年1月1日起开征环保税。这是在十八届三中全会和修改后的立 法法对落实税收法定原则提出明确要求之后,全国人大常委会审议通过的第一部单 行税法,也是我国第一部专门体现“绿色税制”、推进生态文明建设的单行税法。 图1:我国拟开征环境保护税 数据来源:新华社,广发证券发展研究中心 《环境保护税法》按照“税负平移”的原则,将现行排污费改为环境保护税。我国自 1979年已确立排污费制度,根据现行排污费项目设置税目,将征税对象确定为大气 污染物、水污染物、固体废物和噪声4类;将排污费的缴纳人作为环境保护税纳税人, 对机动车、船舶等流动污染源免税;CO2暂不征收。 图2:环保税草案的4种应税污染物 数据来源:广发证券发展研究中心 规定将现行排污费收费标准作为环境保护税的税额下限,规定地方上调数额以10倍 为上限,并设置两档税收减免。大气污染物税额为每污染当量1.2元;水污染物税额 为每污染当量1.4元;固体废物按不同种类,税额为每吨5―1000元;噪声按超标分 贝数,税额为每月350―11200元。同时,鼓励地方上调收取标准,在现行排污收费 标准规定的下限基础上,增设了上限,即不超过最低标准的十倍。 从税收减免方面 ,不同于先前草案中的一档标准,此次正式的法律文稿增设了一档, 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 4 / 28 行业跟踪|环保工程及服务Ⅱ 两档税收减免标准具体为:纳税人排放应税大气污染物或者水污染物的浓度值低于 规定标准50%的,减半征收环境保护税。纳税人排放应税大气污染物或者水污染物 的浓度值低于规定标准30%的,减按75%征收环境保护税(新增)。 表 1:环保税税目税额 征税对象 税收标准 备注 大气污染物 1.2 元/污染当量 在现行排污收费标准规定的下限基础上,增设了上 水污染物 1.4 元/污染当量 限,不超过最低标准的十倍。纳税人排放应税大气 固体废物 按不同种类,每吨 5―1000 元 污染物或者水污染物的浓度值低于规定标准 噪声 按超标分贝数,每月 350―11200 元 50%/30%的,减按 50%/75%征收环境保护税。 数据来源:国务院,广发证券发展研究中心 环保费改税解决排污费征收效率和执法力度不足问题。我国长期以来实行排污收费 制度,通过征收排污费提高了污染者的成本,以促使排污者减少污染排放;同时依 据《排污费征收使用管理条例》规定:排污费必须纳入财政预算,列入环境保护专 项资金进行管理。但排污费存在征收标准偏低、收缴率低的问题,按照环保税法草 案规定的税收标准测算,以2014年硫氧化物、氮氧化物、化学需氧量、氨氮等四项 指标为主的全国排污费理论应征收总额达到875亿元;而2014年实际征收额为187 亿元。 表 2:2014 年排污费应征收总额达到 875 亿元 项目 2014 年排放量 排污费征收 排放当量 理论排污费总额 (万吨) (元/当量) (kg/当量) 二氧化硫 1974.4 1.2 0.95 249.4 氮氧化物 2078 1.2 0.95 262.5 化学需氧量 2294.6 1.4 1 321.2 氨氮 238.5 1.4 0.8 41.7 合计 - - - 874.9 实际征收 - - - 186.8 数据来源:环境统计公报,广发证券发展研究中心 环保税将有助于解决制约我国环保行业发展的两大问题:投资资金不足和监管力度 不足。对排污征税,通过控制税率的方式,可征集到足够额度的资金用于环保投资; 同时以税收的模式,将有力的提升相关款项的征收效率和执法力度。 市场化收费机制逐步建立,环保纳入社会成本。2014年开始,水权交易、排污权交 易、碳交易、环保税将先后启动。收费机制的建立,将改变我国长期以来排污费低 于环境治理成本的状态,排污权、环境税等机制解决环境治理资金投入不足的问题, 保障和提升环保企业的盈利能力和创新动力。 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 5 / 28 行业跟踪|环保工程及服务Ⅱ 图3:市场化收费机制逐步建立 数据来源:广发证券发展研究中心 表 3:市场化收费机制梳理 项目 排污权 碳配额交易 水权 环境税 主体政策 进一步推动 天津、河北、内蒙古、江苏、浙江、陕西等 11 个省市开展排污权有偿使用和交易试点, 2017 年,上述 11 个省区排污权有偿 共安排 5.22 亿元,支持试点地区加强污染物排放监测监管及交易平台建设 使用和交易制度基本建立 深圳、北京、上海、天津、广东、湖北、重庆等 7 个碳交易市场相继开市 2017 年全面启动实施和完善碳市场 宁夏、江西、湖北、内蒙古、河南、甘肃和广东 7 个省区开展水权试点,试点内容包括 中国水权交易所于 2016 年 6 月 28 日 水资源使用权确权登记、水权交易流转和开展水权制度建设三项内容 在北京举行开业 16 年 8 月提请人大审议 17 年预期出台 数据来源:政府网站,广发证券发展研究中心 我国15年排污费收费173亿元,而按最低税额测算“费改税”后则环保税年征收超 过800亿元!环保税的推进落实使监测板块直接受益:设备投资增加,同时网格化监 测将推广,重点关注先河环保、理工环科、聚光科技、雪迪龙等。 PPP 资产证券化政策出台超预期 2016年12月21日,国家发改委和证监会联合推出《关于推进传统基础设施领域政府 和社会资本合作(PPP)项目资产证券化相关工作的通知》,要求各省级发展改革 委于2017年2月17日前,推荐1-3个首批拟进行证券化融资的传统基础设施领域 PPP项目,正式行文报送国家发展改革委。此前我们在年度策略中推荐的投资方向 之一:后PPP时代的资产证券化方向,此次政策出台时间超出市场预期。  重点推动方向:《通知》明确了明确重点推动资产证券化的PPP项目范围,要 求手续完善、履约能力强、回报稳定、权益人信用稳健。同时,优先鼓励支持 “一带一路”建设、京津冀协同发展、长江经济带建设,以及新一轮东北地区 等老工业基地振兴等国家发展战略的项目国家发展战略的PPP项目开展资产证 券化。  配套支持政策:《通知》要求积极引入城镇化建设基金、基础设施投资基金、 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 6 / 28 行业跟踪|环保工程及服务Ⅱ 产业投资基金、不动产基金以及证券投资基金、证券资产管理产品等各类市场 资金投资PPP项目资产证券化产品,优化PPP项目资产证券化审核程序,完善 相关信息披露及存续期管理要求等政策,推动PPP资产证券化。  近期工作安排:要求省级发展改革委于2017年2月17日前,推荐1-3个首批拟 进行证券化融资的传统基础设施领域PPP项目,正式行文报送国家发展改革委。 国家发展改革委将从中选取符合条件的PPP项目,力争尽快发行PPP项目证券 化产品。 图4:《通知》明确重点推动资产证券化的PPP项目范围 权益人信用 稳健 手续完善 履约能力强 回报稳定 •项目已严格履行 审批、核准、备 案手续和实施方 案审查审批程序, 并签订规范有效 的PPP项目合同, 政府、社会资本 及项目各参与方 合作顺畅 •项目工程建设质 量符合相关标准, 能持续安全稳定 运营,项目履约 能力较强 •项目已建成并正 常运营2年以上, 已建立合理的投 资回报机制,并 已产生持续、稳 定的现金流 •原始权益人信用 稳健,内部控制 制度健全,具有 持续经营能力, 最近三年未发生 重大违约或虚假 信息披露,无不 良信用记录 数据来源:广发证券发展研究中心 PPP项目落地不断加速,预期未来两年PPP资产证券化大潮将至。由于2014年底财 政部43号文后,PPP模式才开始广泛进入大家视野,经过2015年的酝酿探索,PPP 模式已经进入快速发展期(财政部PPP项目总需求达到12.5万亿元,落地项目约1.5 万亿元)。考虑PPP项目基本都处于建设期,尚未有进入运营期的成熟项目,目前 市场上尚未发行过面向PPP的资产证券化产品。伴随未来PPP项目落地进一步加速, 未来两年大量PPP项目将进入稳定运营期,可作为证券化基础资产的基础设施项目 将大幅增加。此次发改委和证监会联合推出支持PPP资产证券化的政策, PPP资产 证券化将是后PPP时代的重要看点。 图5:资产证券化在PPP项目中的作用 银行贷款 银行-债务融资 PPP基金-股权融资 PPP基金 PPP项目融 资:债务融 资、股权融 资 PPP项目收益权再 证券化、再融资 SPV:PPP项目 收益证券化 出售资产支持证券 投资者 PPP项目建设 完成后再融资 再融资 投资者 数据来源:广发证券发展研究中心 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 7 / 28 行业跟踪|环保工程及服务Ⅱ “两高”司法解释扩充“严重污染环境”情形,利好监测、危废行业 12月26日,最高人民法院、最高人民检察院发布《最高人民法院、最高人民检察院 关于办理环境污染刑事案件适用法律若干问题的解释》,进一步加大对生态环境的 司法保护力度,明确了应当认定为“严重污染环境”的18种情形。 本次“两高”环境污染刑事案件司法解释相较2013年两高司法解释,将“严重污染 环境”的14项具体情形扩充、完善细化至18种。其中亮点是:(1)新增“自动监 测数据造假”认定为严重污染环境情形;(2)新增3条进一步强化对非法排放、倾 倒、处置危险废物/重金属污染物的处罚。从污染物种类、违法情形、数量等维度进 行完善,大幅减少了环境违法模糊地带,加强执法定罪可执行性。 从“十三五”生态环保规划出台到污染物排放许可制推出、环境督查风暴推进、环 保垂管落地以及本次新“两高”司法解释等密集政策措施中可明显观察到,环保思 维已经从尾端治理转向源头严格防控、监督(排放监测有效、质量达标),环保督 查监管力度达到历史新高度。我们预期两个方向有望受益:一是未来第三方监测运 维/网格化监测或将加速推进;二是非法危废处置监管不断趋严,危废行业需求有望 快速增长。 主要内容:  加强惩治自动监测数据造假力度。司法解释规定,重点排污单位篡改、伪造自 动监测数据或者干扰自动监测设施,排放化学需氧量、氨氮、二氧化硫、氮氧 化物等污染物,应当认定为“严重污染环境”。  新增三条危险废物处罚条款,强化危废监管力度。(1)具备危废资质企业违法 排放、倾倒、处置;(2)无危废资质企业从事危废经营严重污染环境的,从重 处罚。(3)规定以营利为目的无危废资质企业,从危废中提取原材料或燃料, 并超标排放、非法倾倒污染物行为,为“非法处置危废”。  细化重金属污染环境入罪标准。司法解释明确“排放、倾倒、处置含铅、汞、 镉、铬、砷、铊、锑的污染物,超过国家或者地方污染物排放标准三倍以上” “排放、倾倒、处置含镍、铜、锌、银、钒、锰、钴的污染物,超过国家或者 地方污染物排放标准十倍以上的”应当认定为“严重污染环境”。  完善“后果特别严重”犯罪标准认定。根据司法解释,具有“非法排放、倾倒、 处置危险废物一百吨以上”“致使一百人以上中毒的”“致使一人以上死亡或 者重度残疾的”等13种情形之一的,应当认定为“后果特别严重”,处三年以 上七年以下有期徒刑,并处罚金。 环保法配套办法执行力度持续加大,处罚金额达 7.5 亿元 环保部通报2016年1-11月各地《环境保护法》配套办法执行情况以及与司法机关联 动的情况,与去年同期相比,执法力度持续加大。1-11月,按日连续处罚案件共798 件(上升31%),罚款数额达7.5亿元,查封、扣押案件7413件(上升100%),限 产、停产案件4410件(上升76%),移送行政拘留3274起(上升89%),涉嫌犯罪 移送公安机关案件1725起(上升17%)。同时,环保部对1-11月份案件数量在前五 位的浙江、江苏、广东、福建、安徽五地提出表扬,案件较少的海南、青海、宁夏、 天津、上海等地还需进一步加大执法力度。 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 8 / 28 行业跟踪|环保工程及服务Ⅱ 图6:2016年1-11月《环境保护法》配套办法执行情况(分类型) 查封、扣押 限产、停产 移送拘留 涉嫌污染犯罪移送公安机关 按日连续处罚 1725, 10% 798, 4% 7413, 42% 3274, 19% 4410, 25% 数据来源:环保部,广发证券发展研究中心 图7:2016年1-11月《环境保护法》配套办法执行情况(分地区) 查封、扣押 限产、停产 移送拘留 涉嫌污染犯罪移送公安机关 按日连续处罚 北京 天津 河北 山西 内蒙古 辽宁 吉林 黑龙江 上海 江苏 浙江 安徽 福建 江西 山东 河南 湖北 湖南 广东 广西 海南 重庆 四川 贵州 云南 西藏 陕西 甘肃 青海 宁夏 新疆 兵团 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 数据来源:环保部,广发证券发展研究中心 广发环保投资组合 表 4:广发环保投资组合 证券简称 收盘价(元/股) 市值(亿元) 推荐逻辑 众合科技 24.57 78.70 三聚环保 46.29 552.05 新技术突破推动业绩持续高成长,低估值提供安全边际 聚光科技 30.55 138.39 业绩高成长,关注增发进程 启迪桑德 32.98 281.75 环卫项目拓展迅速,清华系大手笔参与定增打造国内版 WM 股权结构优化理顺,轨交信号系统国产化加速落地 数据来源:Wind、广发证券发展研究中心 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 9 / 28 行业跟踪|环保工程及服务Ⅱ 本周市场回顾 本周环保指数走势 本周环保指数上涨0.54%,沪深300指数上涨0.08%,环保板块跑赢大盘 0.46%。59家样本公司中,36家公司上涨,19家公司下跌,4家持平,截至本周 五1家公司停牌。 图8:GF环保指数及沪深300近一年走势 GF环保指数 沪深300 50% 30% 10% -10% -30% -50% 数据来源:Wind,广发证券发展研究中心 本周 A 股环保行业个股涨跌幅 本周A股市场环保水务行业个股中,上涨前五位依次是博世科、富春环保、 中再资环、龙源技术、科林环保;跌幅前五名依次是天瑞仪器、三聚环保、雪迪 龙、清水源、环能科技。 图9:本周环保板块个股涨跌幅前十名(%) 15% 10% 5% 0% -5% -10% 数据来源:Wind,广发证券发展研究中心 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 10 / 28 行业跟踪|环保工程及服务Ⅱ 行业与上市公司重要信息汇总 环保子行业一周大事汇总 表 5:固废行业一周大事 新闻标题 发改委、证监会联合推 动 PPP 项目资产证券化 工作 具体内容 两部门发布《关于推进传统基础设施领域 PPP 项目资产证券化工作的通知》 ,优先选取符 合国家发展战略、主要社会资本参与方为行业龙头企业的 PPP 项目开展资产证券化,要 求各省级发展改革委于 2017 年 2 月 17 日前,推荐 1-3 个首批拟进行证券化融资的传统 基础设施领域 PPP 项目,报送发改委。 发改委印发《“十三 规划指出发展节能环保产业,加强大气、水、土壤等污染防治工作。到 2020 年,节能环 五”节能环保产业发展 保产业快速发展、质量效益显著提升,关键核心技术取得突破,有利于节能环保产业发 规划》 展的制度政策体系基本形成,节能环保产业成为国民经济的一大支柱产业。 国家三部委联合印发 《水利改革发展“十三 五”规划》 《规划》要求到 2020 年,基本建成水资源合理配置和高效利用体系、水利基础设施网络 进一步完善,水治理体系和水治理能力现代化建设取得重大进展。重点任务包括:全面 推进节水型社会建设,加快完善水利基础设施网络,提高城市防洪排涝和供水能力,加 强水生态治理与保护。 环境保护部发布两项技 环境保护部近日发布《铅蓄电池生产及再生污染防治技术政策》和修订后的《废电池污 术政策 引导电池行业 染防治技术政策》 。旨在源头控制和生产过程污染防控、大气污染防治、水污染防治、固 绿色循环低碳发展 体废物利用与处置、鼓励研发的新技术。 发改委、能源局印发《煤 规划指出,促进煤炭清洁高效利用,推进重点耗煤行业节能减排发展清洁高效煤电。采 炭工业发展“十三五” 用先进高效脱硫、脱硝、除尘技术,全面实施燃煤电厂超低排放和节能改造。严格执行 规划》 钢铁、建材等耗煤行业能耗、环保标准,加强节能环保改造,强化污染物排放监控。 来源:中国固废网、环保部网站、广发证券发展研究 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 11 / 28 行业跟踪|环保工程及服务Ⅱ 表 6:水务行业一周大事 新闻标题 具体内容 新疆省发布《关于促进自治 指出促进节能减排、实现低碳发展。强化安全生产责任制,探索高风险危险化学品全程追 区煤化工产业绿色可持续 溯。大力推进节能减排,发展循环经济和低碳经济,建立绿色、低碳、循环发展的产业体 发展的指导意见》 系。开展资源综合利用,减少废弃物排放,推进清洁生产,促进绿色发展。 《宁波市水污染防治行动 计划》出台 计划要求到 2017 年,宁波市水环境质量明显改善,提高黑臭河整治标准,城市建成区全 面消除黑臭水体。到 2020 年,全面消除县控以上劣Ⅴ类水质断面,县级以上城市建成区 污水基本实现全收集、全处理、全达标。 中央财经领导小组第十四 习近平总书记在中央财经领导小组第十四次会议上指出,建立分类投放、分类收集、分类 次会议上提出普遍推行垃 运输、分类处理全流程的垃圾处理系统,破解垃圾焚烧建设项目引起的邻避困境,亟待夯 圾分类制度 实法治基础。《循环经济促进法》修改已列入十二届全国人大常委会立法规划。 广东印发《关于加强环保与 意见指出加强环保与金融融合必须加大对环保重点领域和环境友好企业的支持力度。环保 金融融合促进绿色发展的 重点领域是指水、大气、土壤和固体废物污染防治以及农村环境综合整治等领域,支持环 实施意见》 境友好企业开展债务直接融资、资源培育力度和财政扶持力度。 环保部发布关于落实《水污 染防治行动计划》实施区域 差别化环境准入的指导意 见 。 要求各类产业园区不得增加水污染物排放。新、改、扩建金属采选及加工、轻工、纺织品 制造、废旧资源加工再生等行业的项目,其主要污染物及有毒有害污染物排放实施倍量或 减量置换 数据来源:中国水网、环保部网站、广发证券发展研究中心 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 12 / 28 行业跟踪|环保工程及服务Ⅱ 表7:大气、监测行业一周大事 新闻标题 具体内容 提出水利改革发展的八项重点任务,包括全面建设节水型社会、改革水利发展体制、完善水 《水利改革发展“十三五” 利基础设施网络和提高城市防洪排涝和供水能力等。推进海绵城市建设,完善地下综合管廊 规划》发布 及排水管网、泵站等设施。通过加快污水再生利用设施建设、加强雨水利用,进一步完善城 市供水结构。 南京四部门联合下发《关于 通知明确污染者付费、多排污多付费原则,对重污染企业实施差别化污水处理费征收政策, 实施差别化污水处理收费政 环评为红色等级的企业,污水处理费在现行的标准基础上加收 0.6 元/立方米;黑色等级及连 策的通知》 续两次(含)以上被评为红色等级的企业,污水处理费在现行基础上加收 1 元/立方米。 环保部、质检总局联合发布“轻型车国六标准”,在 2030 年前要求车辆安装 ORVR 油气在线回 轻型车国六标准公布 收装置,增加对加油过程的油气控制。全面强化车辆在停车、行驶以及高温天气下的 VOCs 排 放控制,实际行驶排放测试(RDE)。 石家庄印发《关于利剑斩污 自 2017 年 1 月 1 日起,全面淘汰市区建成区 35 蒸吨及以下燃煤锅炉和县(市)、区行政区域 行动结束后加强大气污染防 内 10 蒸吨及以下燃煤锅炉。制药、化工、包装印刷、家具等 VOCS 排放生产企业,未完成 2016 治工作的意见》 年治理任务、不能稳定达标排放的继续停产整治。 发改委、海洋局印发《全国 要求到 2020 年,全国海水淡化总规模达到 220 万吨/日以上,海水利用实现规模化应用,自 海水利用“十三五”规划》 主海水利用核心技术、材料和关键装备实现产品系列化,产业链条日趋完备,培育若干具有 国际竞争力的龙头企业。 数据来源:中国大气网、环保部网站、广发证券发展研究中心 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 13 / 28 行业跟踪|环保工程及服务Ⅱ 本周重要事件回顾 表 8:上市公司重要事件 环能科技 1)完成询价,发行价格为 32.03 元/股,12 月 28 日复牌。2)公司非公开发行股份完成募集缴款,以 32.03 元/股发行 543.92 万股,募集净额 1.62 亿元,用于收购四通环境 65%股权,标的主营污水处理等。 1.公司与中云辉资管签署框架协议,拟出资占比不超 30%设并购基金,规模 50 亿元,首期 20 亿元,投资 盛运环保 垃圾发电相关固废产业等。2.实际控制人开晓胜通过大宗交易减持 2340 万股(占比 1.77%),均价 11.8 元/ 股,减持后持 1.81 亿股(占股 13.69%)。 中金环境 公司与桃源政府签订意向协议,拟参与沅水桃源段上游重点集镇防洪圈建设及小流域治理项目,预计投资 10 亿元,PPP 或政府购买模式。 1.分别与灯塔政府和方城政府签署生物质热电联产项目投资协议书,总投资分别为 3 亿元/3.2 亿元,可处 理农林废弃物约 40 万吨/30 万吨,装机容量均为 1×40MW,设计年发电量约 2.8 亿 kwh/3 亿 kwh。2.公司 与曹县政府签署生物质热电联产项目投资协议书,总投资 3.2 亿元,可处理农林废弃物约 30 万吨,装机 长青集团 容量 1×40MW,设计年发电量约 3 亿 kwh。3.董事张蓐意减持 222 万股(占比 24.18%)给其配偶,均价 17.49 元/股,减持后持 696 万股(占股 1.83%) 。4.公司分别以 15.56、9.37、6.1 元/股完成 5.75、617、8 万份 (共计 684.75 万份,占股 1.81%)失效但未解锁限制性股票的回购注销,回购款 6425.54 万元,总股数减 至 3.72 亿股。 1.公司第二期非公开定向债务融资工具发行完成,总额 2.5 亿元,期限 1 年,利率 4.33%,用于置换贷款、 补流等。2.全资子公司中艺生态与贵阳建筑等 3 家公司联合中标施秉县易地扶贫搬迁建设工程、体育场馆 兴源环境 建设工程 EPC 项目,金额 12.47 亿元,工期 720 日。3.此前董事会通过拟向齐乾投资转让兴源聚金 4625 万份额(占份额 23.13%) ,作价 1.38 亿元,转让后仍持 375 万份额(占份额 1.88%) ,此次获股东大会通 过。 碧水源 1.股东大会通过分别发行不超 41 亿短期融资券、50 亿超短期融资券。2.公司与国开金融签署框架协议, 拟开展 PPP 合作新模式。 1.股东大会通过分别发行不超 8 亿元超短期融资券、不超 6 亿元 5 年期公司债券,用于补流、偿债。2.公 格林美 司及全资子公司江西格林美向金长兴投资等 7 家公司以 1.92 亿元转让河南格林美 74%股权,标的主营再生 资源处理等,转让后公司、金长兴投资分别持股 26%、41%,江西格林美不再持股。 盾安环境 股东大会通过发行 5 年期不超 5 亿元公司债券,用于补流,置换债务等。 公司 1)此前预中标石盘(四海)食品医药产业园工业供水厂及污水处理厂 PPP 项目,此次收到中标通知书, 项目投资总额 2.48 亿元。2)完成激励计划中限制性股票首次授予的登记工作,共授予 840 万股,授予价 10.08 元/股,每期解锁条件为 16/17/18 年净利润分别不低于 1.25/3.1/4.8 亿元。3)公司发行股份购买 天翔环境 资产申请获证监会受理,拟以 13.51 元/股发行 1.26 亿股购买中德天翔 100%股权,从而完全持有 AS 公司, 配套融资不超 4.23 亿元。股东大会通过 1)以 1.95 亿元向全资子公司天保节能出售全部化工节能业务及相 关资产,并将其全部股权转让亲华科技,不再从事化工节能相关业务。2)与杭州礼瀚发起设立总规模 30 亿元 PPP 投资产业基金。3)出资 3 亿元、1000 万元设立全资子公司天翔葛博、天保环境。4)以 6216 万元 购买欧盛腾杭州村镇污水处理 MBR 成套设备及服务用于简阳市污水处理 PPP 项目。此次股东大会通过。 城投控股 国祯环保 公司换股合并阳晨投资新增 30.93 亿无限售流通股 12 月 30 日上市。 1.董事会同意为 PPP 项目合作方乌海易嘉提供 1 年期 1 亿元借款,利率 6.5%。2.子公司麦王环境收到美国 TPCO 关于 RM2 设备安装项目中标意向函,金额 1800 万美元,主要包含 PQF 等主体设备安装。 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 14 / 28 行业跟踪|环保工程及服务Ⅱ 天瑞仪器 钱江水利 启迪桑德 12 月 28 日复牌。公司将收购磐合科仪 51%股权的方式由现金及发行股份变更为全以 1.84 亿元现金收购, 标的主营环境监测系统等,2017/2018/2019 承诺净利润分别 2450/5700/9850 万元。 公司以 9000 万元向宁海水务收购兴海公司 60%股权,标的公司支付 6000 万元取得城北污水/污泥处理厂 30 年特许经营权。 公司非公开发行获证监会批准,拟发行不超 1.68 亿股,募资不超 46.5 亿元,用于环卫一体化平台等 3 个 项目、补流及偿债。 1.公司非公开发行股票申请获证监会受理,拟发行不超 8000 万股,募资不超 6.85 亿元,用于 2 个天然气 派思股份 项目、还贷和补流。2.全资子公司大连派思出资 5000 万元设立全资孙公司宿州派思,标的主营分布式能 源系统项目的技术开发等。 博世科 金鸿能源 公司与贺州城投签订爱莲湖生态保护及基础设施建设 PPP 项目合同,总投资 2.82 亿元,BOOT 运作,建设 期 510 日,运营期 30 年,拟出资至少 4800 万元(占股 80%)设立项目公司。 公司全资子公司中油金鸿拟出资不超 1.11 亿元收购宽城博瑞 67%股权,标的主营管道燃气供应等。 16/17/18 年承诺利润分别不低于 2200/3100/3100 万元,现金流分别不低于 1300/1750/1750 万元。 董事会通过 1)公司无偿受让鼎奥资本所持清水源投资 400 万元认缴出资权,受让后公司出资 700 万元(占 清水源 股 70%),标的主营项目投资等。2) 受天气、政策因素影响,公司将研发中心建设等 3 个募投项目完工期 延至 2017 年 12 月底。 1.公司预计四季度托管运营项目收入 5681.34 万元。2.华北石化 3 项 PC 项目完成污水处理场项目建设移 万邦达 交,金额 1.98 亿元(占总额 66.67%) 。3)全资子公司昊天节能完成西岭供热 70%供货量。4)碳五/碳九分 离及综合利用 EPC 项目、乌兰察布三个 BOT 项目进展符合预期。 永清环保 公司激励计划第一个解锁期条件达成,拟解锁 250.33 万股(占股 0.39%),并回购注销离职员工获授但未 解锁的 1.2 万股。 1.公司与北控清洁签订框架协议,共同投资公司下属 1000 多万亩林地资产,进行能源林基地建设,力争 凯迪生态 2017 年 4 月底前完成投资合作。2.公司与凯迪电力 2011 年公司债券被鹏元资信列入关注。3.子公司勉县 电厂 30MW 生物质发电机组通过试运行测试,负荷 29.01MW,负荷率 97%,正式投运。 津膜科技 重庆燃气 公司发行股份购买资产申请获证监会受理,拟以 15.22 元/股发行 7284 万股收购江苏凯米、金桥水科 100% 股权,标的分别主营膜分离技术应用、水处理。 由于交易方运营主体变更,子公司中法能源原与能投置业签订的重庆 CBD 集中供冷供热合同改由与骏马物 业签订,期限 25 年,预计金额 4950 万元,系关联交易。 公司拟 1)以不超 3000 万元新设或收购一家境外全资子公司,主营 LNG 和天然气进出口国际贸易。2)出资 大通燃气 6000 万元与德阳鑫润同比例对睿恒能源增资,增资后仍持股 95.24%,标的主营电力、热力生产供应,注 册资本增至 1.26 亿元并以此次增资中 6000 万设北京全资子公司,后者主营分布式能源生产销售等。 国中水务 东江环保 创业环保 公司非公开发行股票申请获证监会批准,拟以 4.80 元/股发行不超 1.98 亿股,募资用于秦皇岛污水处理 工程等 6 个水务项目、补流及管理、研究平台建设。 1.因避免拟增资对象广晟公司触发全面要约收购责任,公司终止非公开发行股票,并解除与广晟公司的相 关协议。2.激励计划预留股票第二个期解锁条件成就,本次解锁 36 万股(占股 0.04%) 。 A/H 股东大会均通过以不低于 7.33 元/股非公开发行不超 2.51 亿股 A 股,用于污水处理、能源站项目等。 子公司苏州迪森、瑞迪租赁从上海璞祥等无偿受让池州瑞恩 33.80%认缴出资权,之后分别出资 714 万元(占 迪森股份 股 23.8%)和 300 万元(占股 10%) ,标的主营安徽贵池前江工业园区集中供热服务项目,项目一期投资 1.3 亿元,规模 2x45t/h 循环流化床锅炉+6WM 发电机组及附属设施,BOO 模式。 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 15 / 28 行业跟踪|环保工程及服务Ⅱ 伟明环保 巴安水务 胜利股份 华控赛格 龙源技术 兴蓉环境 公司与瑞安市园林局签订垃圾焚烧发电扩建项目框架协议,规模 1000 吨/日,BOT 模式,建设期 18 个月。 公司收购德国 ItN 公司完成股权交割,以 396.73 万欧收购 1117.29 万股(占股 67.65%) ,标的主营平板 陶瓷超滤膜。 大刚集团以承担债务 1.71 亿元方式收购公司所持胜邦绿野全部 96.25%股权,后者主营农药加工销售等传 统产业。 深赛格通过集中竞价减持公司 1006.67 万股, (占股 0.99%) ,均价 8.76 元/股,减持后持 1.91 亿股(占股 19.00%) 。 烟台燃控通过大宗交易减持公司 231.82 万股(占股 0.45%) ,均价 8.36 元/股,减持后持 2566.07 万股(占 股 4.99%) 。 公司万兴环保发电项目试运行成功,规模 2400 吨/日,特许经营权协议约定 IRR 不低于 10%。 数据来源:公司公告,广发证券发展研究中心 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 16 / 28 行业跟踪|环保工程及服务Ⅱ 重点公司中标信息汇总 表9:中标信息一览 公司 中标时间 项目 项目进展 确认中标 中标金额(万元) 首创股份 2016/12/23 揭东区(含蓝城、空港)污水处理设施整区打包 ppp 项目 博世科 2016/12/26 蒙山县新圩镇污水处理厂及污水管网工程 第一中标人 724.95 博世科 2016/12/26 陆川县珊罗、平乐镇污水处理厂及配套管网工程总承包 第一中标人 2978.96 博世科 2016/12/26 陆川县北部片区村级污水处理项目工程总承包 确认中标 6225.00 龙净环保 2016/12/26 龙马环卫 2016/12/26 天瑞仪器 2016/12/26 汕尾电厂 3、4 号机组超低排放改造之烟气换热器及配套 低低温静电除尘器改造 ep 项目 无锡市滨湖区环境卫生管理处专用车辆、洒水车、道路清 洗车项目 c 标段 德江县环保局环境监测仪器设备采购项目 第一中标人 第一中标人 第一中标人 125.20 144.50 天子岭循环经济产业园(静脉产业园区)e-03 地块餐厨(厨 维尔利 2016/12/26 余)资源化利用工程一期工程设计采购施工(epc)总承 确认中标 包 11599.33 太湖县城东污水处理厂成套设备采购、安装、调试及试运 国祯环保 2016/12/27 科融环境 2016/12/27 大唐太原第二热电厂火检传感器 龙马环卫 2016/12/27 石家庄国际机场机坪道面清扫车采购 第一中标人 68.00 龙马环卫 2016/12/27 3 吨扫地车采购项目 第一中标人 33.50 启迪桑德 2016/12/27 先河环保 2016/12/27 龙马环卫 2016/12/28 龙马环卫 2016/12/28 启迪桑德 2016/12/28 先河环保 2016/12/28 先河环保 2016/12/28 博世科 2016/12/29 博世科 2016/12/29 环江毛南族自治县才秀河道沉积尾砂清理二期工程 第一中标人 502.54 启迪桑德 2016/12/29 乾县城区清扫保洁及生活垃圾收集、清运服务项目 第一中标人 830.00 启迪桑德 2016/12/29 太仆寺旗城镇管理局宝昌镇建成区保洁服务项目 第一中标人 1245.43 启迪桑德 2016/12/29 龙马环卫 2016/12/30 农村环境保护支持项目(环卫车辆及旅游厕所) (第四包) 第一中标人 262.70 启迪桑德 2016/12/30 博山区城乡环卫一体化项目 第一中标人 4167.07 三聚环保 2016/12/30 2016 年下半年临时计划--丁辛醇装置使用的丁醇气相加 第一中标人 行项目 青州市生活垃圾综合处理改建焚烧发电政府和社会资本 合作(ppp)项目 东营市环境保护局 pm2.5 在线源解析系统建设 b 包 天津市城市房屋拆迁管理办公室多功能抑尘车采购项目 (第一包) 石家庄国际机场机坪道面清扫车采购 洛龙区市容环卫局关于原洛龙区环卫局管辖区内道路清 扫保洁服务项目(五标段) 兰州市环境保护局城市大气环境质量检测网络体系第三 方服务项目 东营市环境保护局 pm2.5 在线源解析系统建设 b 包 合浦县白沙等 7 个乡镇污水处理厂及配套管网工程设计、 采购、施工(epc)总承包 洛龙区市容环卫局关于原洛龙区环卫局管辖区内道路清 扫保洁服务项目(五标段) 识别风险,发现价值 第一中标人 2247.95 确认中标 第一中标人 第一中标人 第一中标人 第一中标人 第一中标人 第一中标人 第一中标人 47600.00 54.70 2232.00 68.00 1132.49 737.70 54.70 第一中标人 第一中标人 1132.49 请务必阅读末页的免责声明 17 / 28 行业跟踪|环保工程及服务Ⅱ 氢催化剂采购 数据来源:招标信息网站,广发证券发展研究中心 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 18 / 28 行业跟踪|环保工程及服务Ⅱ 安全垫空间汇总 表10:安全空间一览 再融资价格(前 股权激励价 股东增持价 公司 再融资价格安 当前价格 复权) (前复权) 渤海股份 (前复权) 调整 安全垫空间 全空间 29.99 21.03 -29.88% -29.88% 天瑞仪器 8.37 13.42 10.00 -25.50% -25.50% 龙马环卫 11.97 44.21 33.12 -25.09% -25.09% 9.87 7.43 -24.74% -24.74% 37.58 20.25 17.15 -54.36% -18.72% 12.08 15.00 12.37 -17.54% -17.54% 重庆水务 金鸿能源 21.10 龙净环保 -18.72% 盾安环境 11.52 11.59 9.52 -17.36% -17.87% -17.36% 首创股份 4.75 3.95 4.11 -13.52% 3.94% -13.52% 清新环境 19.92 17.75 17.47 -12.30% -1.56% -12.30% 远达环保 13.86 16.38 12.37 -10.78% -24.48% -10.78% 万邦达 18.22 17.26 16.38 -10.10% -5.10% -10.10% 12.25 11.22 -8.41% -8.41% 17.49 广州发展 先河环保 15.57 19.42 14.60 -6.25% -24.83% -6.25% 三维丝 17.71 18.81 16.65 -5.99% -11.50% -5.99% 6.10 5.76 -5.63% -5.63% 兴蓉环境 瀚蓝环境 14.84 14.36 中材节能 深圳燃气 4.57 -3.20% -3.20% 12.35 12.00 -2.83% -2.83% 9.03 9.09 0.62% 0.62% 22.65 23.71 1.32% 4.68% 1.32% 10.46 1.75% 18.55 17.52 2.70% 0.00 9.59 5.15% 清水源 23.40 武汉控股 10.28 碧水源 17.06 陕天然气 9.12 迪森股份 16.27 13.12 13.52 17.42 7.06% 28.87% 7.06% 国祯环保 20.51 13.83 18.32 22.31 8.78% 21.78% 8.78% 盈峰环境 12.78 12.49 11.61 13.98 9.39% 11.93% 9.39% 巴安水务 15.45 14.08 17.00 10.03% 20.74% 10.03% 创业环保 7.33 8.13 10.91% 东江环保 15.81 17.60 11.35% 国中水务 4.80 5.39 12.29% 长青集团 17.60 19.94 13.29% 钱江水利 10.89 12.35 13.43% 天壕环境 8.24 9.40 14.08% 天华院 12.50 14.34 14.72% 高能环境 博世科 3.23 8.71 10.28 3.17 14.13 35.46 0.00 0.00 8.03 27.26 31.30 20.82 40.73 14.86% 1.75% -5.56% 2.70% 5.15% 10.91% 102.07% 11.35% 12.29% 94.03% 13.29% 13.43% 17.07% 14.08% 14.72% 14.83% 14.83% 95.65% 14.86% 数据来源:Wind,广发证券发展研究中心 注:安全垫空间=当前价格/再融资价格-1,若无再融资价格则=当前价格/max(股权激励价格或者高管增持价格)-1 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 19 / 28 行业跟踪|环保工程及服务Ⅱ 上市公司再融资(未完成) 表 11:上市公司再融资一览 融资额 证券简称 方案 增发价格 进度 (亿元) 距安全垫 当前股价 (前复权) 空间 300056.SZ 三维丝 配套融资 2 证监会批准 17.71 16.65 -5.99% 300332.SZ 天壕环境 配套融资 5.24 证监会批准 8.24 9.16 11.17% 600187.SH 国中水务 非公开发行不超过 1.98 亿股 9.52 证监会批准 4.80 5.45 13.54% 000826.SZ 启迪桑德 非公开发行不超过 1.68 亿股 46.50 证监会批准 27.74 32.09 16.26% 600217.SH 中再资环 非公开发行不超过 6974.9 万股 4.62 发审委通过 6.63 7.88 18.85% 000068.SZ 华控赛格 非公开发行 10 亿股 46.88 证监会受理 待定 8.29 - 002658.SZ 雪迪龙 非公开发行 8199.78 万股 11.84 证监会受理 待定 17.64 22.16% 603686.SH 龙马环卫 非公开发行不超过 4000 万股 11.13 证监会受理 31.65 - 300203.SZ 聚光科技 非公开发行不超过 3000 万股 7.34 证监会受理 29.05 18.81% 000967.SZ 盈峰环境 非公开发行不超过 7433.49 万股 9.50 证监会受理 13.81 8.06% 300362.SZ 天翔环境 配套融资 4.23 证监会受理 19.00 - 603318.SH 派思股份 非公开发行不超过 8000 万股 6.85 证监会受理 待定 14.09 - 300385.SZ 雪浪环境 非公开发行 1345.90 万股 4.00 股东大会通过 29.72 36.03 21.55% 300152.SZ 科融环境 非公开发行不超过 1 亿股 7.00 股东大会通过 待定 7.50 - 002616.SZ 长青集团 非公开发行不超过 3500 万股 6.20 股东大会通过 17.71 19.30 9.65% 300334.SZ 津膜科技 非公开发行不超过 2484 万股 3.78 证监会受理 15.22 18.14 19.19% 600874.SH 创业环保 非公开发行不超过 2.5 亿股 18.38 股东大会通过 8.12 10.78% 600168.SH 武汉控股 配套融资 21.25 董事会预案 10.42 1.36% 300190.SZ 维尔利 配套融资 1.70 董事会预案 16.22 - 002479.SZ 富春环保 非公开发行不超过 7986.11 万股 9.20 董事会预案 13.45 16.75% 002267.SZ 陕天然气 非公开发行不超过 1.64 亿股 15.00 董事会预案 9.63 5.59% 600681.SH 百川能源 非公开发行不超 1.33 亿股 18.00 董事会预案 15.56 14.75% 24.45 数据来源:Wind,广发证券发展研究中心 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 20 / 28 行业跟踪|环保工程及服务Ⅱ 本周大宗交易信息 表 12:本周大宗交易情况汇总 成交额 名称 交易日期 成交价 三维丝 2016/12/26 18.00 450.00 兴源环境 2016/12/26 51.39 6012.40 长青集团 2016/12/27 17.49 3882.78 津膜科技 2016/12/27 18.00 448.79 中金环境 2016/12/27 23.04 2304.00 神雾环保 2016/12/27 25.11 3967.38 兴源环境 2016/12/27 51.66 2066.40 龙源技术 2016/12/28 8.36 1938.02 盛运环保 2016/12/28 11.80 27612.00 中金环境 2016/12/28 22.95 3846.42 雪浪环境 2016/12/28 35.52 532.80 盛运环保 2016/12/29 11.48 344.40 瀚蓝环境 2016/12/29 14.00 288.40 兴源环境 2016/12/29 54.35 3261.00 百川能源 2016/12/30 17.04 766.80 天翔环境 2016/12/30 17.67 7742.05 高能环境 2016/12/30 30.61 1836.60 兴源环境 2016/12/30 53.23 2129.20 买方营业部 (万元) 海通证券股份有限公司上海黄 浦区福州路证券营业部 卖方营业部 海通证券交易单元(016606) 国金证券股份有限公司沈阳北 国金证券股份有限公司沈阳北陵大街 陵大街证券营业部 证券营业部 广发证券股份有限公司中山小 中国银河证券股份有限公司宁波北仑 榄营业部 岷山路证券营业部 海通证券股份有限公司温州锦 恒泰证券股份有限公司上海新金桥路 绣路证券营业部 证券营业部 长江证券股份有限公司南京中 西南证券股份有限公司长沙芙蓉中路 央路证券营业部 证券营业部 华安证券股份有限公司重庆双 华安证券股份有限公司重庆龙头寺证 龙大道证券营业部 券营业部 中国银河证券股份有限公司杭 财通证券股份有限公司杭州环城西路 州庆春路证券营业部 证券营业部 信达证券股份有限公司深圳深 中泰证券股份有限公司烟台长江路证 南大道证券营业部 券营业部 招商证券股份有限公司重庆临 华安证券股份有限公司桐城龙眠西路 江支路证券营业部 证券营业部 长江证券股份有限公司南京中 西南证券股份有限公司长沙芙蓉中路 央路证券营业部 证券营业部 海通证券股份有限公司丹阳东 华泰证券股份有限公司南京中央路第 方路证券营业部 三证券营业部 中泰证券股份有限公司枣庄府 华泰证券股份有限公司北京中关村南 前西路证券营业部 大街证券营业部 西南证券股份有限公司广州天 西南证券股份有限公司广州天河路证 河路证券营业部 券营业部 中国国际金融股份有限公司宁 中国国际金融股份有限公司宁波扬帆 波扬帆路证券营业部 路证券营业部 国泰君安证券股份有限公司青 岛南京路证券营业部 机构专用 兴业证券股份有限公司青岛分公司 东北证券股份有限公司北京三里河东 路证券营业部 国泰君安证券股份有限公司上 中国国际金融股份有限公司北京建国 海静安区南京西路证券营业部 门外大街证券营业部 中国国际金融股份有限公司宁 中国国际金融股份有限公司宁波扬帆 波扬帆路证券营业部 路证券营业部 数据来源:Wind,广发证券发展研究中心 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 21 / 28 行业跟踪|环保工程及服务Ⅱ 上市公司下周重要事项 表13:上市公司下周大事提醒 发生日期 公司 内容说明 2017/1/6 百川能源 召开股东大会 数据来源:Wind、广发证券发展研究中心 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 22 / 28 行业跟踪|环保工程及服务Ⅱ 表14:国内部分城市水价等重要价格信息(2016年12月) 自来水价(居民) 污水处理价(居民) 再生水单价 地区 垃圾处理收费(居民) (元/立方米) (元/立方米) (元/立方米) 北京 5;7;9 1.36 天津 4.9 0.9 石家庄:3.3 0.8 石家庄:3 元/户·月,暂住人口 2 元/人•月 唐山:3.35/4.5/7.8 1.1 唐山:3 元/户·月,暂住人口 1 元/人•月 青岛:2.5 0.7 青岛:物管 5 元/户·月,非物管 6 元/户·月 1 物管 3 元/户•月,其他 5 元/户•月,暂住人口 2 河北 山东 济南:4.2/5.6/9.8 山西 3 元/户·月,外来 2 元/人·月 5.7 元/人•月 1.5 最高 1.7 1 济南:10 元/户·月 - 太原:2.8;5.1;7.4 0.5 太原:5 元/户·月 - 包头:2.35;3.32 0.4 包头:3 元/户·月,暂住人口 1 元/人•月 - 呼和浩特:3 0.65 呼和浩特:5 元/户·月 - 大连:2.9 0.6 大连:6 元/户·月 - 哈尔滨:3.2 0.95 哈尔滨:1.5 元/人·月 长春:4.2;6.3;8.4 0.4 内蒙古西 部 内蒙古 东部 辽宁 黑龙江 吉林 0.9 长春:袋装区域 7 元/户·月;非袋装区域 4.5 元 - /户·月 陕西 西安:2.9 0.65 西安:2 元/人·月 1.1 甘肃 兰州:1.75/2.63/5.25 0.5 兰州:5 元/户·月 - 青海 西宁:2.12 0.82 西宁:6 元/户·月 - 宁夏 银川:2.4;3.4;4.7 0.7 银川:4 元/户·月,暂住人口 1 元/人•月 - 新疆 乌鲁木齐:2.06 0.7 乌鲁木齐:3 元/人•月 0.1 上海 3.45;4.83;5.83 1.7 暂未征收 0.9 浙江 杭州:2.9;3.85;6.7 1 杭州:50 元/户·年 - 江苏 南京:3.1;3.81;4.52 1.42 南京:5 元/户·月 - 合肥:2.32;2.77;3.79 0.76 合肥:0.3 元/吨水 0.15 淮南:2.28;3.1;5.56 0.6 淮南:3.5 元/户·月 - 安徽 厦门:2.8 福建 湖北 1 厦门:非物管 10 元/户·月,物管 3 元/户·月 1.2 福州:2.4; 3.6; 7.2 0.95 武汉:2.62;3.38;4.14 1.1 武汉:5 元/户·月 - 0.85 长沙:0.3 元/立方米水 - 长沙:2.68 新郑市:1.55; 湖南 2.33;4.65 河南 郑州:3.9/5.45/10.1 0.65 郑州:5 元/户·月 - 江西 南昌:2.08;2.87.;5.24 0.5 南昌:8 元/户·月 - 四川 成都:2.96 0.9 成都:8 元/户·月 - 重庆 主城区:3.50/4.22/5.90 8 元/户·月 - 深圳:13.5 元/户・月 - 广州:5 元/户·月 - 南宁:8 元/户・月 - 昆明:10 元/户・月,流动人口 2.5 元/户・ - 深圳:3.2;4.45;5.7 广东 1 0.9;1;1.1 广州:2.88;4.17;5.46 0.9;1.2;1.5 广西 南宁:2.62;3.35;4.07 1.17 云南 昆明:3.45;5.9;7.125; 1 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 23 / 28 行业跟踪|环保工程及服务Ⅱ 月 8.35 贵州 贵阳:2.7;3.7;4.7 0.7 贵阳:2 元/人·月 海南 海口:2.55;3.43;6.05 0.8 海口:0.37 元/吨水 10 - 数据来源:各省市发改委、物价局网站、广发证券发展研究中心 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 24 / 28 行业跟踪|环保工程及服务Ⅱ 表15:国内部分城市阶梯水价实施情况(2016年12月) 地区 北京 上海 杭州 太原 武汉 南京 南宁 户月用水量 水价 污水处理费 (立方米) (元/立方米) (元/立方米) 第一阶梯 0-15 5.00 第二阶梯 15-21.67 7.00 第三阶梯 21.67 以上 9.00 第一阶梯 0-18.3 3.45 第二阶梯 18.3-25 4.83 第三阶梯 25 以上 5.83 第一阶梯 0-216(年) 2.90 第二阶梯 216-300(年) 3.85 第三阶梯 300 以上(年) 6.70 第一阶梯 0-9 2.80 第二阶梯 9-13.5 5.10 第三阶梯 13.5 以上 7.40 第一阶梯 0-25 2.47 第二阶梯 25-33 3.15 第三阶梯 33 以上 3.84 第一阶梯 0-20 3.10 第二阶梯 20-30 3.81 第三阶梯 30 以上 4.52 第一阶梯 0-32 2.62 第二阶梯 33-48 3.35 第三阶梯 48 以上 4.07 第一阶梯 0-10 3.45 第二阶梯 11-15 5.90 第三阶梯 16-20 7.13 第四阶梯 21 以上 8.35 第一阶梯 0-21 2.70 第二阶梯 21-36 3.70 第三阶梯 36 以上 4.70 第一阶梯 0-12 2.40 第二阶梯 12-18 3.50 第三阶梯 18 以上 4.70 第一阶梯 0-14 2.31 第二阶梯 14-20 2.77 第三阶梯 20 以上 3.79 第一阶梯 0-30 2.08 第二阶梯 30-40 2.87 第三阶梯 40 以上 5.24 阶梯 昆明 贵阳 银川 合肥 南昌 识别风险,发现价值 实施时间 1.36 2014/5/1 1.70 2013/9/1 1.00 2015/1/1 0.50 2008/9/1 1.10 2016/2/1 1.42 2012/6/1 1.17 2010/1/1 1.00 2009/6/1 0.70 2010/4/1 0.70 2010/3/1 0.76 2010/10/1 0.50 2014/4/1 请务必阅读末页的免责声明 25 / 28 行业跟踪|环保工程及服务Ⅱ 深圳 广州 邯郸 廊坊 济南 唐山 淮南 石家庄 大庆 西安 包头 郑州 重庆 兰州 第一阶梯 0-22 3.20 0.90 第二阶梯 23-30 4.45 1.00 第三阶梯 31 以上 5.70 1.10 第一阶梯 0-26 2.88 0.90 第二阶梯 27-34 4.17 1.20 第三阶梯 34 以上 5.46 1.50 第一阶梯 0-10 3.75 1.00 第二阶梯 10-15 4.92 1.20 第三阶梯 15 以上 8.45 1.50 第一阶梯 0-10 2.55 第二阶梯 10-15 3.48 第三阶梯 15 以上 6.25 第一阶梯 0-12 4.20 第二阶梯 12-24 5.60 第三阶梯 24 以上 9.80 第一阶梯 0-10 3.35 第二阶梯 10-15 4.50 第三阶梯 15 以上 7.80 第一阶梯 0-13 2.28 第二阶梯 13-20 3.10 第三阶梯 20 以上 5.56 第一阶梯 0-120(年) 2.50 第二阶梯 120-180 3.75 第三阶梯 180 以上 7.50 第一阶梯 0-150(年) 2.30 第二阶梯 150-260 3.45 第三阶梯 260 以上 4.60 第一阶梯 0-162(年) 3.80 第二阶梯 162-275 4.65 第三阶梯 275 以上 7.18 第一阶梯 0-108(年) 2.50 第二阶梯 108-168 3.75 第三阶梯 168 以上 7.50 第一阶梯 0-180(年) 3.90 第二阶梯 181-300 5.45 第三阶梯 301 以上 10.10 第一阶梯 0-260(年) 3.50 第二阶梯 261-360 4.22 第三阶梯 361 以上 5.90 第一阶梯 0-144(年) 1.75 第二阶梯 145-180 2.63 第三阶梯 181 以上 5.25 识别风险,发现价值 2011/4/1 2012/5/1 2015/4/1 0.70 2015/4/1 1.00 2015/5/1 1.10 2015/5/1 0.60 2015/5/1 0.80 2015/6/1 0.95 2016/1/1 0.95 2015/12/15 0.60 2015/12/1 0.65 2016/1/1 1.00 2016/1/1 0.50 2016/1/1 请务必阅读末页的免责声明 26 / 28 行业跟踪|环保工程及服务Ⅱ 兴义 宜宾 昆山 威海 德州 大连 资阳 新郑 福州 第一阶梯 0-216(年) 2.80 第二阶梯 216-324 4.20 第三阶梯 324 以上 8.40 第一阶梯 0-180(年) 2.05 第二阶梯 180-300 3.07 第三阶梯 300 以上 6.15 第一阶梯 0-18 1.57 第二阶梯 18-25 2.36 第三阶梯 25 以上 4.71 第一阶梯 0-144(年) 3.05 第二阶梯 144-204 4.00 第三阶梯 204 以上 6.45 第一阶梯 0-144(年) 2.95 第二阶梯 144-206 3.80 第三阶梯 206 以上 6.35 第一阶梯 0-13 2.03 第二阶梯 13-18 3.45 第三阶梯 18 以上 6.90 第一阶梯 0-15 2.11 第二阶梯 15-25 3.17 第三阶梯 25 以上 6.33 第一阶梯 0-180(年) 1.55 第二阶梯 181-300 2.33 第三阶梯 301 以上 4.65 第一阶梯 0-18 2.40 第二阶梯 19-29 3.60 第三阶梯 30 以上 7.20 2016/2/1 0.60 2016/3/1 1.30 2016/3/1 0.95 2016/3/1 2016/7/1 2016/5/10 听证会 2016/5/1 2017/1/1 0.95 2017/1/1 数据来源:各省市发改委、物价局网站、广发证券发展研究中心 风险提示 市场低价恶性竞争,盈利能力持续下降; EPC 工程结算进度低于预期; 运营企业补贴无法按时到位,产能利用率不足。 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 27 / 28 行业跟踪|环保工程及服务Ⅱ 广发公用事业行业研究小组 Table_Research 郭 鹏: 资深分析师,华中科技大学工学硕士,2015 年新财富环保行业第一名,4 年环保、燃气、电力等公用事业研究经验,2014 年加 入广发证券发展研究中心。 陈子坤: 资深分析师,金融学硕士,4 年中国再生金属分会工作经历,2015 年新财富环保行业第一名(团队) 、有色金属行业第二名(团 队) 。 沈 涛: 首席分析师,对外经济贸易大学金融学硕士,2015 年新财富煤炭行业第一名,2015 年新财富环保行业第一名(团队) 。 安 鹏: 首席分析师,上海交通大学金融学硕士,2015 年新财富煤炭行业第一名,2015 年新财富环保行业第一名(团队) 。 邱长伟: 研究助理,北京大学汇丰商学院金融硕士,厦门大学自动化系学士,2015 年加入广发证券发展研究中心。 蔡 屹: 香港大学理工硕士,中级工程师,6 年中国有色研究设计总院工作经历,2 年行业研究经验,2016 年加入广发证券发展研究中 心。 蒋昕昊: 斯坦福大学环境流体力学硕士,3 年国家开发银行工作经历,2016 年加入广发证券发展研究中心。 许 洁: 复旦大学金融硕士,华中科技大学经济学学士,2016 年加入广发证券发展研究中心。 广发证券—行业投资评级说明 Table_RatingIndus try 买入: 预期未来 12 个月内,股价表现强于大盘 10%以上。 持有: 预期未来 12 个月内,股价相对大盘的变动幅度介于-10%~+10%。 卖出: 预期未来 12 个月内,股价表现弱于大盘 10%以上。 广发证券—公司投资评级说明 Table_RatingCompany 买入: 预期未来 12 个月内,股价表现强于大盘 15%以上。 谨慎增持: 预期未来 12 个月内,股价表现强于大盘 5%-15%。 持有: 预期未来 12 个月内,股价相对大盘的变动幅度介于-5%~+5%。 卖出: 预期未来 12 个月内,股价表现弱于大盘 5%以上。 Table_Address 联系我们 广州市 深圳市 北京市 上海市 地址 广州市天河区林和西路 9 深圳市福田区福华一路 6 号 北京市西城区月坛北街 2 号 上海市浦东新区富城路 99 号 号耀中广场 A 座 1401 免税商务大厦 17 楼 月坛大厦 18 层 震旦大厦 18 楼 邮政编码 510620 518000 100045 200120 客服邮箱 gfyf@gf.com.cn 服务热线 免责声明 Table_Disclaimer 广发证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。本报告只发送给广发证券重点客户,不对外公开发布。 本报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券股份有限公司认为可靠,但广发证券不对其准确性或完整性做出任何保证。报告内容 仅供参考,报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价。广发证券不对因使用本报告的内容而引致的损失承担任何责 任,除非法律法规有明确规定。客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策。 广发证券可发出其它与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告。本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法,并不代表广发 证券或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断,可随时更改且不予通告。 本报告旨在发送给广发证券的特定客户及其它专业人士。未经广发证券事先书面许可,任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊 登、转载和引用,否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 28 / 28
环保本周:环保税18年开征,PPP资产证券化政策超预期
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