光大证券-环保行业动态:财政部PPP项目库解析(五)——内蒙古

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行业: 环保工程
作者: 陈俊鹏 宋磊
发布机构: 光大证券
发布日期: 2017-02-23
2017 年 2 月 20 日 环保 财政部 PPP 项目库解析(五)——内蒙古 行业动态 ◆内蒙古 PPP 入库项目金额全国第八: 截止到 2016 年 9 月末我国财政部 PPP 项目总个数为 10485 个,总 投资额达 12.49 万亿元, 其中内蒙古入库项目共 748 个项目,占比 7.13%; 总投资额达 5853 亿元,占比 4.69%,位列全国第 8。2016 年上半年内 蒙古 PPP 项目数量保持高速增长,3 月末、6 月末增速分别为 64.86%和 84.97%,6 月末投资额增速高达 82.09%,9 月末由于基数效应增速放缓, 项目数量和投资额增长率分别为 10.49%和 14.1%。 ◆市政工程类项目数量居首: 从各行业入库项目个数来看,内蒙古占比最高的前 5 个行业分别为 市政工程 294 个、交通运输 98 个、生态建设和环境保护 57 个、旅游 48 个和保障性安居工程 32 个,分别占内蒙古项目总个数的 39.3%、13.1%、 7.62%、6.42%和 4.28%,五项共占 70.72%。 ◆公用事业及环保相关项目占市政工程类项目金额达 40%: 内蒙古市政工程类项目中,占比最高的前 5 个行业分别为轨道交通 451 亿、市政道路 329 亿、管网 241 亿、其他 233 亿和供水 121 亿,分 别占内蒙古市政工程项目总金额的 25.42%、18.56%、13.58%、13.12% 和 6.85%,五项共占 77.53%。其中公用事业及环保相关项目占市政工程 类项目金额达 39.64%。 买入(维持) 分析师 陈俊鹏 ((执业证书编号:S0930511120004) 021-22169041 chenjunpeng@ebscn.com 宋磊 ((执业证书编号:S0930516070002) 021-22169317 songlei1@ebscn.com 行业与上证指数对比图 30% 18% 5% -8% -20% 03-16 05-16 环保 07-16 09-16 沪深300 相关研报 财政部 PPP 项目库解析(四)——四川省 ············································2016-11-27 ◆内蒙古整体落地低于行业平均水平: 截至 2016 年 9 月底,内蒙古入库项目共 748 个,其中识别阶段 504 个,准备阶段 159 个,采购阶段 50 个,执行阶段 35 个;总投资额 5853 亿元,其中识别阶段 3060 亿元、准备阶段 1563 亿元、采购阶段 843 亿 元、执行阶段 387 亿元,项目落地率 13.86%,低于全国平均水平。 ◆内蒙古 PPP 财政承受能力整体处于合理水平: 目前内蒙古市一级项目(除掉省级项目)的总额为 5853 亿元,各市 公共财政收入之和为 4292 亿元(2015 年数据),将项目总金额除以公 共财政收入的 10%为 14 年。如果假设地方项目全部都由政府购买服务 的方式来支付,那么在财政收入不增长的情况下需要 14 年支付完。我们 认为 14 年与大部分运营项目的周期相匹配,内蒙古 PPP 财政承受能力 整体处于合理水平。 敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2017-02-20 环保 目 录 1、 内蒙古 PPP 入库项目金额全国第八 ..........................................................................................3 2、 市政工程类项目数量居首 ..........................................................................................................3 3、 公用事业及环保相关项目占市政工程类项目金额达 40%...........................................................4 4、 内蒙古整体落地低于行业平均水平 ............................................................................................5 5、 内蒙古 PPP 财政承受能力整体处于合理水平............................................................................6 6、 附录 ..........................................................................................................................................6 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 2017-02-20 环保 1、内蒙古 PPP 入库项目金额全国第八 截止到 2016 年 9 月末我国财政部 PPP 项目总个数为 10485 个,总投 资额达 12.49 万亿元,其中内蒙古入库项目共 748 个项目,占比 7.13%;总 投资额达 5853 亿元,占比 4.69%,位列全国第 8。 2016 年上半年内蒙古 PPP 项目数量保持高速增长,3 月末、6 月末增 速分别为 64.86%和 84.97%,6 月末投资额增速高达 82.09%,9 月末由于 基数效应增速放缓,项目数量和投资额增长率分别为 10.49%和 14.1%。 图 1:财政部 PPP 项目库——各省项目总投资额(亿元) 资料来源:财政部 PPP 中心、光大证券研究所 2、市政工程类项目数量居首 从各行业入库项目个数来看,内蒙古占比最高的前 5 个行业分别为市政 工程 294 个、交通运输 98 个、生态建设和环境保护 57 个、旅游 48 个和保 障性安居工程 32 个,分别占内蒙古项目总个数的 39.3%、13.1%、7.62%、 6.42%和 4.28%,五项共占 70.72%。 图 2:财政部 PPP 项目库——内蒙古分行业入库数量(个) 资料来源:财政部 PPP 中心、光大证券研究所 从各行业入库项目金额来看,内蒙古占比最高的前 5 个行业分别为市政 工程 1774 亿、交通运输 1376 亿、保障性安居工程 622 亿、生态建设和环 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 2017-02-20 环保 境保护 534 亿和城镇综合开发 442 亿,分别占内蒙古项目总金额的 30.31%、 23.51%、10.63%、9.13%和 7.56%,五项共占 81.13%。 从单个项目平均投资额来看,保障性安居工程行业的单个项目投资额最 大达 19.4 亿,其次是城镇综合开发 15.2 亿、交通运输 14 亿、农业 10 亿和 能源 9.5 亿。保障性安居工程中处于识别阶段的有 22 个,准备阶段 5 个, 采购阶段 5 个,棚户区改造项目数量最多,占该行业总投资额的 76.4%。 图 3:财政部 PPP 项目库——内蒙古分行业入库金额(亿元) 2000 1800 25.0 1774 19.4 1600 20.0 1376 1400 15.2 14.0 1200 15.0 1000 10.0 9.4 800 600 6.6 534 6.0 9.5 10.0 7.6 622 442 6.5 5.0 400 4.6 3.7 220 176 200 164 5.0 2.7 2.7 129 1.5 80 73 67 66 39 38 36 农业 体育 医疗卫生 能源 科技 教育 养老 2.1 12 1.2 5 0 0.0 市政工程 交通运输 保障性安居 生态建设和 城镇综合开 工程 环境保护 发 其他 旅游 水利建设 文化 项目金额(亿元) 政府基础设 社会保障 施 单个项目平均投资额 资料来源:财政部 PPP 中心、光大证券研究所 3、公用事业及环保相关项目占市政工程类项目金 额达 40% 图 4:财政部 PPP 项目库——内蒙古市政工程 PPP 项目分类 资料来源:财政部 PPP 中心、光大证券研究所 内蒙古市政工程类项目中,占比最高的前 5 个行业分别为轨道交通 451 亿、市政道路 329 亿、管网 241 亿、其他 233 亿和供水 121 亿,分别占内 蒙古市政工程项目总金额的 25.42%、18.56%、13.58%、13.12%和 6.85%, 五项共占 77.53%。其中公用事业及环保相关项目占市政工程类项目金额达 39.64%。 管网项目共 29 个,处于执行阶段的项目有 2 个:赤峰市中心城区综合 管廊工程项目,投资额 27.6 亿元,社会资本方为中交第四公路工程局有限 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 2017-02-20 环保 公司;包头市老北梁棚户区综合管廊工程项目,投资额 5.3 亿元,社会资本 方为中国二冶集团有限公司和中冶建信投资基金管理(北京)有限公司。 供水项目共 45 个,项目投资额 121.4 亿,执行阶段项目有 2 个:满洲 里市农牧林业水务局供水改造工程,投资额 2.5 亿,社会资本方为内蒙古东 源投资集团有限公司;扎赉特旗音德尔镇供水工程,投资额 9564 万元。 内蒙古海绵城市项目共 5 个,总投资额 33 亿元,均处于识别阶段。 4、内蒙古整体落地低于行业平均水平 截至 2016 年 9 月底,内蒙古入库项目共 748 个,其中识别阶段 504 个, 准备阶段 159 个,采购阶段 50 个,执行阶段 35 个;总投资额 5853 亿元, 其中识别阶段 3060 亿元、准备阶段 1563 亿元、采购阶段 843 亿元、执行 阶段 387 亿元,项目落地率 13.86%,低于全国平均水平。(落地率=执行阶 段项目金额/(执行阶段+采购阶段+准备阶段项目金额))。 图 5:内蒙古各阶段项目数量(个) 图 6:内蒙古各阶段项目金额(亿) 资料来源:财政部 PPP 中心、光大证券研究所 资料来源:财政部 PPP 中心、光大证券研究所 从细分行业来看,PPP 项目推进速度较快的行业有科技、水利建设、生 态建设和环境保护、医疗卫生和市政工程,落地率分别为 67.5%、66.3%、 34.6%、22%和 16.9%。目前进入到执行阶段金额最多的行业为市政工程及 交通运输。 图 7:各行业项目金额及落地率 700.0 80.0% 634 600.0 67.5% 70.0% 66.3% 60.0% 500.0 429 50.0% 400.0 40.0% 34.6% 281 300.0 30.0% 22.0% 200.0 16.9% 0.0 科技 9 144 64 45 0.7 1.4 0 13 水利建设 14 生态建设和环 境保护 167 13.2% 106 100.0 176 8 10 123 28 医疗卫生 市政工程 交通运输 采购阶段项目金额(亿元) 104 20.0% 118 79 0 0.0% 28 0 0.0% 保障性安居工 城镇综合开发 程 58 0 0 0.0%11 0 3 0.0% 0 54 11 0.0% 3 0.0% 0 32 0.0% 5 0 130.0% 2 0 120.0% 6 其他 旅游 文化 体育 能源 教育 养老 执行阶段项目金额(亿元) 0 10.0% 0.0% 准备阶段金额(亿元) 落地率 资料来源:财政部 PPP 中心、光大证券研究所 敬请参阅最后一页特别声明 -5- 证券研究报告 2017-02-20 环保 5、内蒙古 PPP 财政承受能力整体处于合理水平 目前内蒙古市一级项目(除掉省级项目)的总额为 5853 亿元,各市公 共财政支出之和为 4292 亿元(2015 年数据),由于 PPP 项目都是纳入到 财政预算中(不得超过当年一般财政支出的 10%),我们将项目总金额除以 公共财政支出的 10%为 14 年。如果假设地方项目全部都由政府购买服务的 方式来支付,那么在财政支出不增长的情况下需要 14 年支付完。我们认为 14 年与大部分运营项目的周期相匹配,内蒙古 PPP 财政承受能力整体处于 合理水平。 内蒙古财政承受能力有加大压力的城市有:包头市、阿拉善盟和通辽市。 包头市主要是因为城镇综合开发项目投资额较大,阿拉善盟因为铁路、道路 建设和城镇综合开发的厂房建设造成一定的财政压力,通辽市主要因为科尔 沁区的开发建设。 图 8:内蒙古各市财政支付能力分析 资料来源:财政部 PPP 中心、光大证券研究所 6、附录 表 1:内蒙古执行阶段项目及其社会资本方 项目名称 所在地区 投资金额 (亿) 所属行业 内蒙古自治区市科左后旗甘旗 内蒙古自治区 --> 通 市政工程->污 卡镇东区污水处理工程建设项 辽市 --> 科尔沁左翼 水处理 目 后旗 1.7 拟合作期限 项目运作方式 (年) 30 社会资本方 BOT 内蒙古天河嘉业环境科技有 限公司 生态建设和环 兴安盟“十个全覆盖”嘎查村 内蒙古自治区 --> 兴 境保护->综合 (场) 、自然村屯街巷硬化项目 安盟 治理 26.9918 15 BOT 内蒙古鑫泰建筑安装(集团) 有限公司、兴安盟鼎诚路桥工 程有限公司、太平洋建设集团 有限公司 赤峰市三座店水利枢纽中心城 内蒙古自治区 --> 赤 水利建设->水 区引供水工程 峰市 利枢纽 5.3723 25 BOT 北控水务集团 10 30 BOO 0.96 25 BOT 5.537 10 BOT 内蒙古包头市包医国际医院 内蒙古自治区 --> 包 医疗卫生->医 头市 院 内蒙古自治区 --> 包 市政工程->垃 头市 圾处理 内蒙古自治区 --> 赤 交通运输->其 巴林左旗十个全覆盖街巷硬化 峰市 --> 巴林左旗 他 包头市餐厨废弃物处置项目 敬请参阅最后一页特别声明 -6- 江苏环亚医用科技集团股份 有限公司(联合体成员:江苏 天启建设有限公司) 包头市绿能锦城环保有限责 任公司 巴林左旗海涌水利工程有限 公司 证券研究报告 2017-02-20 环保 内蒙古自治区赤峰市中心城区 内蒙古自治区 --> 赤 市政工程->管 综合管廊工程 峰市 网 27.5544 25 BOT 生态建设和环 兴安盟阿尔山市生态县域基础 内蒙古自治区 --> 兴 境保护->综合 设施建设项目 安盟 --> 阿尔山市 治理 30.8341 30 BOT 包头市老北梁棚户区综合管廊 内蒙古自治区 --> 包 市政工程->管 工程 头市 网 5.2748 20 BOT 内蒙古自治区 --> 呼 满洲里中俄蒙风情大道综合整 市政工程->景 伦贝尔市 --> 满洲里 治工程 观绿化 市 1.606 15 BOT 海勃湾区市政基础设施改造工 内蒙古自治区 --> 乌 市政工程->其 程项目 海市 --> 海渤湾区 他 1.4 10 ROT 呼伦贝尔市“十个全覆盖”街巷 内蒙古自治区 --> 呼 交通运输->其 硬化工程 伦贝尔市 他 30 15 BOT 1.5266 30 BOT 北京新源国能科技集团股份 有限公司 2.5188 10 ROT 内蒙古东源投资集团有限公 司 7.2208 12 BOT 北京市政路桥股份有限公司 1.3462 10 BOT 内蒙古和信园蒙草抗旱绿化 股份有限公司 0.9635 10 BOT 北京乾景园林股份有限公司 阿拉善经济开发区乌斯太镇巴 内蒙古自治区 --> 阿 市政工程->污 音敖包污水处理及再生水处理 拉善盟 --> 阿拉善经 水处理 工程 济开发区 内蒙古自治区 --> 呼 满洲里市农牧林业水务局供水 市政工程->供 伦贝尔市 --> 满洲里 改造工程 水 市 内蒙古自治区赤峰市红山区市 内蒙古自治区 --> 赤 市政工程->市 政路桥建设项目 峰市 --> 红山区 政道路 乌兰布和生态沙产业示范区巴 内蒙古自治区 --> 阿 市政工程->其 彦木仁苏木“十个全覆盖”暨灾 拉善盟 --> 乌兰布和 他 后重建工程项目 产业示范区 内蒙古自治区赤峰市新区绿化 内蒙古自治区 --> 赤 市政工程->其 工程和改造提升建设项目 峰市 他 内蒙古自治区赤峰市中心城区 内蒙古自治区 --> 赤 水利建设->防 防洪及环城水系治理工程 峰市 洪 呼和浩特市班定营污水处理厂 内蒙古自治区 --> 呼 市政工程->污 改扩建工程 和浩特市 水处理 内蒙古自治区 --> 乌 交通运输->桥 乌海市甘德尔黄河大桥工程 海市 梁 乌海市海勃湾区环卫一体化项 内蒙古自治区 --> 乌 市政工程->垃 目 海市 --> 海渤湾区 圾处理 巴彦淖尔市临河区镜湖生态修 生态建设和环 内蒙古自治区 --> 巴 复和巴彦淖尔市临河区金川南 境保护->湿地 彦淖尔市 --> 临河区 路生态景观大道 PPP 项目 保护 内蒙古自治区赤峰市喀喇沁旗 内蒙古自治区 --> 赤 交通运输->一 国道 306 线十家满族乡(莫家 峰市 --> 喀喇沁旗 级公路 店)至牛家营子段公路工程 兴安盟扎赉特旗第二热源集中 内蒙古自治区 --> 兴 市政工程->供 供热项目 安盟 --> 扎赉特旗 热 内蒙古自治区通辽市视频信息 内蒙古自治区 --> 通 科技->智慧城 共享平台 辽市 市 内蒙古自治区乌海经济开发区 内蒙古自治区 --> 乌 市政工程->污 海勃湾工业园 10000 吨污水处 海市 --> 海渤湾区 水处理 理及中水回用工程项目 敬请参阅最后一页特别声明 -7- 中交第四公路工程局有限公 司 内蒙古和信园蒙草抗旱绿化 股份有限公司、中建基础设施 交通设计建设有限公司、北方 中郡投资(北京)有限公司 中国二冶集团有限公司和中 冶建信投资基金管理(北京) 有限公司 内蒙古和信园蒙草抗旱绿化 有限公司 启迪桑德环境资源股份有限 公司、内蒙古蒙西建设集团有 限公司 鄂伦春自治旗大杨树林翔建 筑工程有限责任公司、内蒙古 福汇建设集团有限公司、呼伦 贝尔金马建筑工程有限责任 公司、内蒙古福汇建设集团有 限公司 北控水务-中铁三局-中电建南京市园林经济开发-赤峰市 嘉易水利投资有限公司的联 合体 北京碧水源科技股份有限公 司 内蒙古交通设计研究院有限 责任公司 启迪桑德环境资源股份有限 公司 39.3069 17 BOT 1.6875 30 ROT 11.7074 20 TOT 1.59 30 BOT 2.1397 10 BOT 内蒙古和信园蒙草抗旱绿化 股份有限公司 6.451 10 BOT 北京建工路桥工程建设有限 责任公司 2.9223 30 BOT 扎赉特旗兴达热力有限责任 公司 1.4284 10 BOT 中国普天集团 1.8879 30 BOT 内蒙古绰勒水利水电有限责 任公司【联合体:内蒙古蒙水 水资源股份有限公司】 证券研究报告 2017-02-20 环保 内蒙古自治区 --> 呼 满洲里经济合作区工业园区集 市政工程->供 伦贝尔市 --> 满洲里 中供气供热热网工程 热 市 1.8634 30 BOT 通辽市“十个全覆盖”街巷硬化 内蒙古自治区 --> 通 市政工程->市 工程 辽市 政道路 45 15 BOT 0.9564 30 BOT 61.768 30 BOT 内蒙古高等级公路建设开发 有限责任公司 6.4144 23 ROT 首创爱华 1.9823 16 BOT 国祯环保 北京东方园林生态股份有限 公司、上海立源水处理技术有 限责任公司、江苏哈宜环保研 究院有限公司 扎赉特旗音德尔镇供水工程 内蒙古自治区 --> 兴 市政工程->供 安盟 --> 扎赉特旗 水 丹锡高速公路克什克腾至承德 内蒙古自治区 --> 赤 交通运输->高 联络线克什克腾(经棚)至乌 峰市 速公路 兰布统(蒙冀界)段 辛辛板、章盖营和公主府污水 内蒙古自治区 --> 呼 市政工程->污 处理厂扩建及提标改造工程 和浩特市 水处理 生态建设和环 乌海市海勃湾区凤凰河(北河 内蒙古自治区 --> 乌 境保护->综合 槽)综合治理工程项目 海市 --> 海渤湾区 治理 内蒙古自治区通辽市科尔沁工 生态建设和环 内蒙古自治区 --> 通 业园区(南区)水资源综合利 境保护->湿地 辽市 --> 科尔沁区 用及人工湿地生态一体化项目 保护 1.6561 25 其他 内蒙古自治区 --> 乌 交通运输->其 海市 --> 海渤湾区 他 7.4882 10 BOT 30 15 BOT 乌海市海勃湾区道路工程项目 内蒙古巴彦淖尔市“十个全覆 内蒙古自治区 --> 巴 市政工程->市 盖”街巷硬化工程(2016 年度) 彦淖尔市 政道路 城市投资集团有限责任公司、 城投公路投资有限公司、内蒙 古金融资产管理有限公司 巴彦淖尔市鸿利元工程建设 有限责任公司、内蒙古昌祺建 设工程有限责任公司 资料来源:财政部 PPP 中心、光大证券研究所 敬请参阅最后一页特别声明 -8- 证券研究报告 2017-02-20 环保 分析师声明 负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证,本研究报告中关于任何发行商或证券 所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准 确性、客户的反馈、竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益。所有研究分析师或工作人员保证他们报酬 的任何一部分不曾与,不与,也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。 分析师介绍 陈俊鹏,长江商学院工商管理硕士,加州大学伯克利分校 Haas 商学院交换学生,上海交通大学工学士。2011 年 8 月加入光大证券研究所,从事环保及公用事业行业研究,6 年证券行业从业经验,8 年行业工作经验。2015 年 获东方财富最佳选股公用事业行业第一名,彭博新闻社公用事业预测最准确分析师;2014 年获 STARMINE 亚太 区公用事业行业第三名、亚太区材料行业第三名,“今日投资”最佳选股分析师公用事业第二名;2013 年获“金 牛奖”环保行业第三名,“水晶球”公用事业第六名,STARMINE 大陆和香港地区设备类最佳选股分析师第一名, “今日投资”最佳选股分析师公用事业第一名。擅长产业链深度研究。 宋磊,上海交通大学硕士研究生,华中科技大学工学学士。2016 年 2 月加入光大证券,4 年买方行业经验。 投资建议历史表现图 环保 日期 评级 32% 买入— 增持— 22% 减持— 卖出— 中性— 12% 2% -8% -18% Nov-16 Oct-16 Oct-16 Sep-16 Aug-16 Aug-16 Aug-16 沪深300 Sep-16 环保 Jul-16 Jul-16 Jun-16 Jun-16 May-16 May-16 Apr-16 Apr-16 Mar-16 -28% 资料来源:光大证券研究所 行业及公司评级体系 买入—未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 15%以上; 增持—未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 5%至 15%; 中性—未来 6-12 个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至 5%; 减持—未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 5%至 15%; 卖出—未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 15%以上; 无评级—因无法获取必要的资料,或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件,或者其他原因,致使无法给出 明确的投资评级。 市场基准指数为沪深 300 指数。 分析、估值方法的局限性说明 本报告所包含的分析基于各种假设,不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及 模型均有其局限性,估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。 敬请参阅最后一页特别声明 -9- 证券研究报告 2017-02-20 环保 特别声明 光大证券股份有限公司(以下简称“本公司”)创建于 1996 年,系由中国光大(集团)总公司投资控股的全国性综合类股份制证券 公司,是中国证监会批准的首批三家创新试点公司之一。公司经营业务许可证编号:z22831000。 公司经营范围:证券经纪;证券投资咨询;与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问;证券承销与保荐;证券自营;为期货公 司提供中间介绍业务;证券投资基金代销;融资融券业务;中国证监会批准的其他业务。此外,公司还通过全资或控股子公司开展资 产管理、直接投资、期货、基金管理以及香港证券业务。 本证券研究报告由光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)编写,以合法获得的我们相信为可靠、准确、完 整的信息为基础,但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性。光大证券研究所可能将不时补充、修订或更 新有关信息,但不保证及时发布该等更新。 本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发,仅供本公司的客户使用。 本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整。报告中的信息或所表达的意 见不构成任何投资、法律、会计或税务方面的最终操作建议,本公司不就任何人依据报告中的内容而最终操作建议作出任何形式的保 证和承诺。 在法律允许的情况下,本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易,也可能为这些公司提供或 正在争取提供投资银行、财务顾问或金融产品等相关服务。投资者应当充分考虑本公司及本公司附属机构就报告内容可能存在的利益 冲突,不应视本报告为作出投资决策的唯一参考因素。 在任何情况下,本报告中的信息或所表达的建议并不构成对任何投资人的投资建议,本公司及其附属机构(包括光大证券研究所) 不对投资者买卖有关公司股份而产生的盈亏承担责任。 本公司的销售人员、交易人员和其他专业人员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略。本公司的资 产管理部和投资业务部可能会作出与本报告的推荐不相一致的投资决策。本公司提醒投资者注意并理解投资证券及投资产品存在的风 险,在作出投资决策前,建议投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择。 本报告的版权仅归本公司所有,任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表、篡改或者引用。 光大证券股份有限公司研究所 销售交易总部 上海市新闸路 1508 号静安国际广场 3 楼 邮编 200040 总机:021-22169999 传真:021-22169114、22169134 销售交易总部 上海 北京 深圳 国际业务 姓名 濮维娜 周薇薇 徐又丰 李强 罗德锦 张弓 黄素青 邢可 计爽 陈晨 吕程 王昕宇 黄怡 郝辉 梁晨 杜婧瑶 吕淩 郭晓远 王曦 关明雨 张彦斌 黎晓宇 李潇 张亦潇 王渊锋 张靖雯 牟俊宇 陶奕 戚德文 金英光 傅裕 敬请参阅最后一页特别声明 办公电话 021-22167099 021-22169087 021-22169082 021-22169131 021-22169146 021-22169083 021-22169130 021-22167108 021-22167101 021-22167330 021-22169152 021-22169129 010-58452027 010-58452028 010-58452025 010-58452038 010-58452035 010-58452029 010-58452036 010-58452037 010-58452040 0755-83553559 0755-83559378 0755-23996409 0755-83551458 0755-83553249 0755-83552459 021-22169091 021-22169491 021-22169085 021-22169092 手机 13611990668 13671735383 13917191862 18621590998 13661875949/13609618940 13918550549 13162521110 15618296961 18017184645 15000608292 18616981623 15216717824 13699271001 13511017986 13901184256 13910115588 15811398181 15120072716 18610717900 18516227399 18614260865 13823771340 13631517757 13725559855 18576778603 18589058561 13606938932 18018609199 18101889111 13311088991 13564655558 -10- 电子邮件 puwn@ebscn.com zhouww1@ebscn.com xuyf@ebscn.com liqiang88@ebscn.com luodj@ebscn.com zhanggong@ebscn.com huangsuqing@ebscn.com xingk@ebscn.com jishuang@ebscn.com chenchen66@ebscn.com lvch@ebscn.com wangxinyu@ebscn.com huangyi@ebscn.com haohui@ebscn.com liangchen@ebscn.com dujy@ebscn.com lvling@ebscn.com guoxiaoyuan@ebscn.com wangxi@ebscn.com guanmy@ebscn.com zhangyanbin@ebscn.com lixy1@ebscn.com lixiao1@ebscn.com zhangyx@ebscn.com wangyuanfeng@ebscn.com zhangjingwen@ebscn.com moujy@ebscn.com taoyi@ebscn.com qidw@ebscn.com jinyg@ebscn.com fuyu@ebscn.com 证券研究报告
环保行业动态:财政部PPP项目库解析(五)——内蒙古
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