华安证券-环保行业每周报告:农业部印发《农业资源与生态环境保护工程十三五规划》

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行业: 环保工程
作者: 金融环保组
发布机构: 华安证券
发布日期: 2017-02-22
环保行业 证券研究报告-行业研究-每周报告 农业部印发《农业资源与生态环境 保护工程十三五规划》 行业评级:增持 报告日期:2017-02-22 20% 10% 沪深300 环保 2017-02-17 2017-01-17 2016-11-17 2016-12-17 2016-09-17 2016-10-17 2016-08-17 2016-06-17 2016-07-17 -20% 2016-04-17 2016-05-17 -10% 2016-02-17 2016-03-17 0% 主要观点:  上周热点 农业部印发《农业资源与生态环境保护工程十三五规划》。《规划》 对“十三五”期间农业资源与生态环境保护建设的总体思路、重点任务、 重点工程等内容进行了全面部署,进一步细化实化了党中央、国务院“大 力推进生态文明建设”在农业领域的部署。 应对雾霾可考虑建立京津冀绿色经济体。中国人民大学首都发展与 战略研究院近日发布《京津冀雾霾治理政策评估报告》,提出了雾霾治 理的政策应转向如何减少重污染天气的发生频率;雾霾治理的长效机制, 可以尝试建立京津冀公共财政基金来帮助河北转型。  上周表现 市场表现:沪深 300 指数上涨 0.23%,公共事业板块不涨不跌。 环保工程及服务板块下跌 1.71%,水务行业板块上涨 0.13%。在环保行 业相关概念板块中,表现疲弱,PPP、PM2.5、海绵城市、垃圾发电、 污水处理板块均呈现不同程度下跌。 估值表现:华安环保整体市盈率为 35.87 倍,同期沪深 300 市盈率 13.45 倍,华安环保整体溢价 2.67 倍。从华安环保子行业来看,大气、 检测和节能板块整体估值水平较高,目前处于历史低位;固废和水处理 板块整体估值水平较低,目前处在历史较高水平。 金融环保组 联系人:杨易 ivanyiyang@163.com 0551-65161591     公司动态 中金环境:公司中标清河县清水河区域生态综合治理工程 东方园林:济北采煤塌陷地综合治理 PPP 项目中标联合体 盈峰环境:签订仙桃市循环经济产业园 PPP 项目合作框架协议  投资策略 PPP 是环保产业当前最大投资主题,近半年 PPP 相关政策红利凸 显,我们预计 2017 年将迎来 PPP 项目的加速落地。继续看好市政环卫 和水环境综合治理高景气环保子行业。年前,国家发改委和住建部联合 发布了关于污水处理设施和生活垃圾设施建设的“十三五”规划,在把 握 PPP 行业大势下,我们继续看好市政环卫和水环境综合治理高景气环 保子行业,维持行业“增持”评级。我们预计未来环保行业市场集中度 将进一步提升,在市政环卫领域,推荐启迪桑德(市政环卫)、盛运环 保(垃圾发电);在水环境综合治理领域,推荐东方园林(海绵城市)、 国祯环保(污水处理)。 敬请阅读末页信息披露及免责声明 1 本周热点 农业部印发《农业资源与生态环境保护工程十三五规划》。《规划》对“十三 五”期间农业资源与生态环境保护建设的总体思路、重点任务、重点工程等内容 进行了全面部署,进一步细化实化了党中央、国务院“大力推进生态文明建设” 在农业领域的部署。 应对雾霾可考虑建立京津冀绿色经济体。中国人民大学首都发展与战略研究 院近日发布《京津冀雾霾治理政策评估报告》,提出了雾霾治理的政策应转向如何 减少重污染天气的发生频率;雾霾治理的长效机制,可以尝试建立京津冀公共财 政基金来帮助河北转型。 证监会发文“输血” 节能环保产业, “钱荒”有解。证监会在官网挂出《对 十二届全国人大四次会议第 1502 号建议的答复(摘要)》,作为对十二届全国人大四 次会议《关于大力推进节能环保科技产业发展的建议》的回应。答复称,证监会 将采取多种措施推进多层次资本市场建设,用于支持节能环保等战略性新兴产业。 敬请阅读末页信息披露及免责声明 2 行情回顾 2.1 今年表现 今年以来,沪深 300 指数累计上涨 5.22%。板块方面,公共事业板块累计上 涨 2.72%,环保工程及服务板块累计上涨 0.23%,水务板块累计上涨 3.07%,但 都跑输大盘。与其他行业相比,表现处在中游位臵。从环保行业各相关概念的市 场表现来看,各个概念板块均呈现出不同程度上涨局面。其中 PM2.5、垃圾发电、 海绵城市、PPP、污水处理分别上涨 2.63%、2.38%、1.05%、0.96%、0.25%, 但都落后于大盘。 图表 1 申万行业指数涨跌幅对比 图表 2 环保行业主要概念板块涨跌幅对比 15% 6% 5% 沪深300, 5.22% 10% 沪深300, 5.22% 4% 5% 3% 2% 0% 资料来源:wind、华安证券研究所 资料来源:wind、华安证券研究所 图表 3 申万行业市盈率走势 图表 4 华安环保行业市盈率走势 污水处理 PPP 垃圾发电 海绵城市 0% PM2.5 钢铁 家用电器 国防军工 建筑材料 有色金属 银行 食品饮料 交通运输 建筑装饰 采掘 汽车 非银金融 水务II 公用事业 商业贸易 机械设备 房地产 化工 轻工制造 电子 电气设备 休闲服务 环保工程及服务II 医药生物 农林牧渔 综合 纺织服装 通信 计算机 传媒 1% -5% 100 60 80 40 60 40 20 20 资料来源:wind、华安证券研究所 敬请阅读末页信息披露及免责声明 环保工程及服务II 沪深300 大气 水处理 环境监测 固废处理 资料来源:wind、华安证券研究所 2017-02-11 2017-01-11 2016-12-11 2016-11-11 2016-10-11 2016-09-11 2016-08-11 2016-07-11 2016-06-11 2016-05-11 2016-04-11 2017-02-10 2017-01-20 2016-12-30 2016-12-09 2016-11-18 2016-10-28 2016-10-07 2016-09-16 2016-08-26 2016-08-05 2016-07-15 2016-06-24 2016-06-03 2016-05-13 2016-04-22 2016-04-01 2016-03-11 公共事业 水务II 2016-03-11 0 0 节能环保 环保 2.2 上周表现 上周 (2017 年 2 月 13 日至 2017 年 2 月 17 日), 沪深 300 指数上涨 0.23%, 环保类相关指数均跑输大盘。公共事业板块不涨不跌,环保工程及服务下跌 1.71%, 水务板块分别上涨 0.13%,分别跑输大盘 0.23、1.94 和 0.10 个百分点。从上周 环保行业各相关概念的市场表现来看,整体表现疲软,均跑输大盘走势。其中垃 圾发电、PM2.5、PPP、海绵城市、污水处理板块分别下跌 0.64%、1.03%、1.29%、 1.35%和 1.50%。 从估值方面来看,华安环保整体市盈率为 35.87 倍,同期沪深 300 市盈率 13.45 倍,华安环保整体溢价 2.67 倍,较申万其他行业来看,估值水平处在中下 游水平。从过去一年华安环保子行业来看,大气、检测和节能板块整体估值水平 较高,其中大气和检测自近一年以来跌幅明显,目前处于历史低位,固废和水处 理板块整体估值水平较低,目前处在历史较高水平。 图表 5 上周申万行业指数涨跌幅对比 图表 6 上周环保行业主要概念板块涨跌幅对比 4% 3% 2% 1% 0% 0% -1% 海绵城市 -2% 污水处理 -2% PPP 家用电器 食品饮料 交通运输 有色金属 银行 非银金融 综合 商业贸易 水务II 公用事业 轻工制造 化工 国防军工 电子 钢铁 电气设备 医药生物 纺织服装 房地产 采掘 机械设备 休闲服务 计算机 建筑装饰 通信 汽车 传媒 农林牧渔 环保工程及服务II 建筑材料 -3% 沪深300, 0.23% PM2.5 -2% -1% 垃圾发电 -1% 沪深300, 0.23% 1% 资料来源:wind、华安证券研究所 资料来源:wind、华安证券研究所 图表 7 申万行业市盈率 图表 8 华安环保子行业市盈率分布(整体法,剔除负值) 100 80 60 40 20 资料来源:wind、华安证券研究所 敬请阅读末页信息披露及免责声明 资料来源:wind、华安证券研究所 环保 固废处理 水处理 节能环保 环境监测 0 大气 国防军工 有色金属 钢铁 采掘 机械设备 综合 电子 商业贸易 轻工制造 休闲服务 通信 计算机 传媒 化工 电气设备 建筑材料 医药生物 纺织服装 华安环保 食品饮料 农林牧渔 交通运输 公用事业 汽车 房地产 建筑装饰 家用电器 非银金融 银行 160 140 120 100 80 60 40 20 0 2.3 个股表现 从具体个股涨幅来看,国中水务(2.90%)、伟明环保(1.10%)、菲达环保 (1.35%) 、怡球资源(10.13%)、先河环保(3.58%)领涨水处理、固废处理、 大气处理、节能环保、环境监测板块;凯美特气(-8.99%) 、雪狼环境(-8.34%) 、 清新环境(-6.08%) 、龙源技术(-5.15%) 、渤海股份(-5.14%)跌幅居前。 图表 9 华安环保行业覆盖个股上周涨跌幅统计 15.0% 水处理 固废处理 大气处理 节能环保 10.0% 环境 监测 0.0% -5.0% 碧水源 津膜科技 国祯环保 中电环保 万邦达 巴安水务 洪城水业 中山公用 首创股份 城投控股 武汉控股 国中水务 创业环保 兴蓉环境 重庆水务 环能科技 兴源环境 博世科 中原环保 渤海股份 江南水务 钱江水利 南方汇通 东方园林 中金环境 启迪桑德 盛运环保 富春环保 维尔利 瀚蓝环境 深圳能源 龙马环卫 东江环保 华西能源 天翔环境 雪浪环境 中国天楹 高能环境 伟明环保 菲达环保 永清环保 龙净环保 科融环境 远达环保 科林环保 龙源技术 清新环境 三维丝 怡球资源 凯美特气 格林美 迪森股份 天壕环境 凯迪生态 易世达 神雾环保 华光股份 中材节能 聚光科技 先河环保 雪迪龙 盈峰环境 5.0% -10.0% 资料来源:wind、华安证券研究所 图表 10 上周华安环保覆盖个股表现 涨幅前十 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 怡球资源 中材节能 格林美 先河环保 国中水务 菲达环保 龙净环保 伟明环保 南方汇通 洪城水业 资料来源:wind、华安证券研究所 敬请阅读末页信息披露及免责声明 跌幅前十 10.13% 6.31% 6.12% 3.58% 2.90% 1.35% 1.18% 1.10% 0.94% 0.92% 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 凯美特气 雪浪环境 清新环境 龙源技术 渤海股份 高能环境 天翔环境 东方园林 天壕环境 聚光科技 -8.99% -8.34% -6.08% -5.15% -5.14% -4.25% -4.02% -4.00% -3.98% -3.97% 3 行业动态 农业部印发《农业资源与生态环境保护工程十三五规划》 【事件】 近日,农业部印发《农业资源与生态环境保护工程规划(2016-2020 年)》,《规 划》对“十三五”期间农业资源与生态环境保护建设的总体思路、重点任务、重 点工程等内容进行了全面部署,进一步细化实化了党中央、国务院“大力推进生 态文明建设”在农业领域的部署。 【点评】 《规划》指出,近年来我国农业发展取得了巨大成就,但发展方式依然粗放, 农业可持续发展面临严峻挑战。 “十三五”期间要通过实施重大工程项目,不断夯 实农业绿色发展的物质基础,走产出高效、产品安全、资源节约、环境友好的现 代化道路。 《规划》明确了“十三五”农业资源与环境保护工程建设的总体思路,要求 以绿色生态为导向,以改革创新为动力,以降低利用强度、改善产地环境、发展 绿色产品为目标,突出加强重要资源保护,强化重点区域环境治理,发展资源节 约型、环境友好型、生态保育型农业。同时,提出保护优先、节约优先,突出重 点、分类施策,明确权责、合力推进,改革创新、完善机制的基本原则,力争 5 年后明显提升农业资源永续利用水平,农业环境突出问题治理取得积极进展,农 业生态功能得到改善恢复,农业绿色化发展取得重要进展。 《规划》确定了加强耕地质量建设与保护、推进农业投入品减量使用、开展 农业废弃物资源化利用等 8 项重点任务;划定了东北黑土区、南方耕地污染区、京 津冀地下水超采区等 7 个重点区域;安排了西北地区旱作节水农业工程、草原生态 保护工程、渔业资源及生态保护工程等 10 个重点工程。 据分析, 《规划》的实施可进一步优化农牧业产业结构,提高农业投入品利用 效率,提升粮食、牧草生产能力,保护、丰富渔业物种资源,促进生产生态协调 发展,为农、牧、渔业生产带来巨大经济效益。同时,也可有效缓解重点区域耕 地和草原退化态势,有效控制外来入侵生物蔓延,有效控制典型流域农田氮磷流 失、畜禽养殖污染、农村生活污染等农业面源污染问题,改善土壤和水体环境质 量,有效保护我国农业资源与生态环境,促进农业可持续发展。(中国大气网) 敬请阅读末页信息披露及免责声明 图表 11 农业资源与生态环境保护工程十三五规划:八大重点任务、七大中重点区域、十大重点工程 八大重点任务 七大重点区域 十大重点工程 加强耕地质量建设与保护 东北黑土区 东北黑土地保护工程 推进农业投入品减量使用 开展农业废弃物资源化利 用 推广高效节水农业模式 南方耕地污染区 京津冀地下水超采 区 北方农牧交错带 南方污染耕地修复治理工程 强化退化草原治理修复 西北旱作农业区 草原生态保护工程 养护渔业资源环境 西南石漠化区 渔业资源及生态保护工程 加强外来生物入侵防控 草原生态治理区 农业投入品减量化工程 实施农业湿地保护修复 京津冀地下水超采治理工程 西北地区旱作节水农业工程 外来入侵生物综合防控工程 典型流域农业面源污染综合 治理工程 农业湿地保护与修复工程 资料来源:中国大气网、华安证券研究所 应对雾霾可考虑建立京津冀绿色经济体 【事件】 中国人民大学首都发展与战略研究院近日发布《京津冀雾霾治理政策评估报 告》 ,提出了具有战略意义和现实针对性的政策建议。 【点评】 雾霾治理的政策:应转向如何减少重污染天气的发生频率 北京市可以考虑调整雾霾治理的政策目标,不一定要死守 60μg/m3 的目标。 根据研究,北京市的减排行动计划拟减少污染物排放量 63%,这是一个相当艰巨 的减排任务。 即便能够实现,北京市也只能使得 PM2.5 年均浓度下降到 68.7μg/m3, 离 60μg/m3 的既定浓度目标仍有差距。如果要把 PM2.5 年均浓度从 66μg/m3 降到 60μg/m3,北京市需要把污染物减排率从 63%提高到 78%,雾霾治理的边际成本将 越来越高。北京 PM2.5 主要来源于生活源,涉及范围广,与民生相关,治理起来 没那么快,社会成本高、代价大。同时,北京周边的一些地区即使实现了削减 PM2.5 的目标,但 PM2.5 浓度仍然很高,比北京高出不少,与人们期望的环境质量目标 仍有很大差距。 随着 PM2.5 年均浓度降低,重污染天气发生频率也将相应降低,但两者不是 线性关系。因此,降低 PM2.5 年均浓度仍然可以作为雾霾治理的政策目标,但雾 霾治理的政策重点应转向如何减少重污染天气的发生频率,尤其是冬季静稳天气 条件下的污染物排放控制。 雾霾治理的长效机制:尝试建立京津冀公共财政基金来帮助河北转型 雾霾治理政策的实施必将给京津冀地区经济增长带来一定的损失。实际上, 能源和产业结构调整是导致 GDP 损失的主要原因,但产业转型是京津冀地区可持 续发展的必经之路。地方政府必须正视雾霾治理给区域经济增长和民生保障带来 敬请阅读末页信息披露及免责声明 的短期冲击,多管齐下,尽量减轻雾霾治理给区域经济增长和民生保障带来的负 面影响,必须坚定不移地推进产业转型,降低资源环境负荷,控制污染物排放量。 京津冀雾霾治理应协同作战。雾霾治理不仅是环境问题,也是经济问题,因 此要采取经济手段来解决。治霾当然也要分近期和远期目标。近期肯定要采取有 效措施,尽快把污染物排放量降下来。河北的减排重点在工业企业上,北京的减 排重点在城市管理上。但随着治理水平提高,协同作战就越来越重要。从长远来 看,只有协同发展才能抓住要害。河北钢铁行业占经济总量约 1/3。但河北在现有 条件下,只能依靠发展重工业,包括一些高耗能、高污染产业。这是因为河北优 秀的人才、好的项目基本上都落户到了北京和天津。要知道,河北也想转型,但 要有条件有机遇才能华丽转身。 尝试建立京津冀公共财政基金来帮助河北转型。京津冀区域经济是相关联的, 应从区域整体发展来考虑,而不仅仅是提出具体要求的削减目标。建立京津冀绿 色经济共同体,仅有生态补偿、损害赔偿还不够,还应该树立责任共担、利益共 享意识,建立一套长效机制,帮助河北转型。可以尝试建立京津冀公共财政基金 来帮助河北转型,这个基金可由京津冀三方共同承担,按照发展水平分担不同比 例,也可以向国家相关部门申请相应经费。(中国环境报) 证监会发文“输血” 节能环保产业“钱荒”有解 【事件】 证监会在官网挂出《对十二届全国人大四次会议第 1502 号建议的答复(摘要)》, 作为对十二届全国人大四次会议《关于大力推进节能环保科技产业发展的建议》 的回应。答复称,证监会将采取多种措施推进多层次资本市场建设,用于支持节 能环保等战略性新兴产业。 【点评】 这一政策对于节能环保产业而言,不异于久旱逢甘霖 自 2013 年国务院发布《关于加快发展节能环保产业的意见》 ,正式将节能环 保产业升级为国民经济新的支柱产业,节能环保产业就开启了万亿盛宴。据业内 预估,环保产业所涵盖的固废处理、脱硫脱硝、餐厨垃圾处理、水污染治理、汽 车尾气治理、土壤修复等领域所迸发出的市场空间均在千亿元级别。此后,又有 “大气十条” 、 “水十条”实施, “土十条”正等待审批,新《环保法》实施,在环 保领域积极推行 PPP 改革措施等利好相继涌现,我国节能环保产业进入了发展快 车道。但与此同时,节能环保产业繁荣景象的背后,也隐藏着产业布局不均衡、 产业集中度较低、企业规模小、自主创新能力不强、技术储备不足等短板。尤其 产业内部竞争趋于白热化,低价竞争等乱象不断,节能环保企业盈利能力有限等 缺陷也逐渐暴露出来,前期大量热钱和资本进入该产业的热潮渐渐散去,使得节 能环保产业的发展面临变数。进入“十三五”,在之前的几轮厮杀之后,虽然节能 环保产业趋于冷静,但节能环保项目资金投入大、回收周期长、资金周转慢的先 天特点,让产业对投融资的渴求旺盛。在这一节骨眼上,证监会发文,将助力企 业解决缺钱问题,无疑给节能环保产业送上了一份最好的新年礼物。 细读证监会的回复,不难发现三大亮点 其一,抓住了中小企业这一最大需求方。众所周知,节能环保产业当前仍然 以中小企业居多。这些企业本就实力有限、造血功能有限,却还要面临着与国外 企业、国企同场竞争的局面,它们若要生存,就需要外部财团的“输血”。 此次证监会重点提到,将多措并举进一步促进私募基金更好支持初创型、科 敬请阅读末页信息披露及免责声明 技型中小微企业发展,正是抓住了主要矛盾。市场上的中小企业得以生存发展, 节能环保产业才得以保持发展活力,才能觅得更大的空间,也才能走得更远。 其二,鼓励模式创新。此前,环保领域的企业资金主要来源于传统的信贷渠 道,而在证监会给出的选项中,包括支持私募基金进入节能环保产业、支持节能 环保企业发行债券融资、支持节能环保企业上市融资等方式,表明证监会有意破 除机制壁垒,创新对节能环保产业的投融资模式。虽然具体的措施尚未出台,但 可以预见,随着这些创新模式在节能环保产业的破冰,节能环保企业的融资渠道 将被打通。 其三,技术型、创新型企业将是主力。证监会在回复中提到,截至 2016 年 6 月,在中小企业板和创业板上市的节能环保企业数量分别达 70 家和 59 家。 下一步将继续支持符合国家产业政策和发行上市条件的节能环保企业上市融 资。虽然目前证监会并未透露将如何支持,但预测无非包括放宽审查、资质认证 等条件、开通绿色通道等。可以想见,有了政策的支持,未来环保企业上市将越 来越多。而且从企业性质方面,科技型、创新性企业,以及在细分领域做精、专 的中小型企业将是主力。 (中国大气网) 敬请阅读末页信息披露及免责声明 4 公司公告小结 图表 12 上市公司重要公告总汇 公司 公告时间 涉及领域 公告概要 公司收到了招标人南通经济技术开发区公用事业管理有限公司签发的中标通 巴安水务 2017/2/14 重大合同 知书。公司全资子公司江苏巴安建设中标江苏南通经济技术开发区国际数据 中心产业园基础设施配套一期工程项目,合同中标价 2157.07 万元。 公司全资子公司赛夫邦完成了与 LW21.6%股权交割,交割完成后,巴安水务 巴安水务 2017/2/14 投资并购 神雾环保 2017/2/14 发行债券 雪浪环境 2017/2/14 年度报告 报告期内实现营业收入 696,323,053.76 元,比去年同期增长了 20.15%。 雪浪环境 2017/2/14 业绩预告 公司一季度盈利 1329.09 万元—1708.83 万元,比上年同期增加 5%—35%。 将间接持有瑞士水务股份。 本次非公开发行的公司债券预案的票面总额合计不超过人民币 12 亿元(含 12 亿元),债券期限不超过三年(含三年)。 2017 年 1 月 22 日确认公司、河北磊源建筑工程有限公司、中建华帆建筑设计 中金环境 2017/2/14 重大合同 院有限公司联合体为“清河县清水河区域生态综合治理工程 PPP 项目”的社 会资本方,并于今日签订了协议。本协议总金额为 1,033,125,300.00 元,占 2015 年营收的 53.03%,项目合作期 15 年,本项目最终合理利润率为 6.5%。 公司 2016 年度实现营业总收入 326,101,428.28 元,较上年同期下降 9.87%;归 科林环保 2017/2/15 业绩预告 属于上市公司股东的净利润 20,787,374.49 元,较上年同期下降 24.78%;营业 利润 3,980,002.87 元,较上年同期下降 84.79%;利润总额 23,677,423.09 元,较 上年同期下降 23.75%。 公司于近日被确认为济宁市任城区济北采煤塌陷地综合治理 PPP 项目的中标 东方园林 2017/2/15 重大合同 联合体,总投资额 240,673.10 万元,资金成本收益报价 6.88%,项目包含城市 矿山修复业务,是公司在土壤修复领域的重大突破。 富春环保 2017/2/16 对外投资 公司拟以自有资金出资人民币 16,634 万元收购寰亚能源所持有的常安能源 92%股权,常安能源将成为公司控股子公司。 公司与长春市双阳区人民政府签订了《长春市双阳区生活垃圾焚烧发电特许 中国天楹 2017/2/16 重大合同 经营项目合作协议》,合作方式为 BOT 模式,特许经营期限为 30 年,处理生 活垃圾总规模为 1050 吨/天,其中一期为 700 吨/天,二期新增处理能力 350 吨/天,采用机械炉排炉垃圾焚烧处理及凝汽式汽轮发电机组。 公司拟使用自有资金与武汉华堂环境工程投资有限公司共同出资设立控股子 博世科 2017/2/17 对外投资 公司团风博世科,公司持有 60%股权,武汉华堂环境工程投资有限公司持有 40%股权。 公司与湖北省仙桃市人民政府签订了《仙桃市循环经济产业园 PPP 项目合作 盈峰环境 2017/2/18 重大合同 框架协议》,计划采用 PPP 的模式共同建设仙桃市循环经济产业园项目,项目 包含“一园五厂三基地” ,总投资概算约 20 亿元,为公司 2015 年营业总收入 30.43 亿元的 65.72%。 公司获得江苏省科学技术厅颁发的“高新技术产品认定证书” ,认定产品为“燃 科融环境 2017/2/18 技术创新 气超低氮燃烧器”,这是公司近两年成功自主研发的新产品装臵,融合了燃料 分级、空气分级、烟气再循环等创新技术,采用独特的结构创新设计,有效 控制 NOx 污染物的生成。 资料来源:wind、华安证券研究所 敬请阅读末页信息披露及免责声明 5 投资策略 PPP 是环保产业当前最大投资主题。宏观层面:在低利率、货币贬值、经济 下行压力持续的大背景下,PPP 将加力托底;在 2016 年 12 月中旬召开的中央经济 工作会议和 2017 年央行年会中提出,要继续实施积极的财政政策,稳健的货币政 策的针对性和有效性进一步增强,PPP 有望成为撬动财政的支点。从中观层面: PPP 成为缓解地方债务的一种手段, 新预算法的实施进一步强化了财政部 43 号文。 微观层面:资产稀缺已成为常态,有较低风险且稳定持续现金流的 PPP 的项目将 越来越受到资本市场的青睐。 近半年以来,PPP 相关政策持续加码。7 月,国务院常务会议理清了国家发改 委和财政部在 PPP 领域的职责;保监会发文增加保险资金参与 PPP 项目投资可行 性。9 月,国家发改委和环保部联合发文指出,在市政公用领域,强调大力推行特 许经营等 PPP 模式。10 月,财政部首次提出了统筹推进公共服务领域深化 PPP 改 革工作的思路,同时强调探索开展垃圾处理、污水处理两个领域“强制”试点; 财政部三批财政部示范项目限定了完成采购时间,体现政府力推 PPP 项目落地之 决心。近期,国家发改委、证监会联合推进 PPP 项目资产证券化,旨在打通项目 退出渠道,推动 PPP 模式健康发展。 2017 年迎来 PPP 加速落地。2016 年 10 月财政部发文限定了三批示范项目 完成采购时间,体现政府力推 PPP 项目落地之决心。同时,国家发改委、证监会 联合推进 PPP 项目资产证券化,为原始资本金提供了退出机制;2 月 3 日,首单 PPP+ABS 产品完成了发行了;2 月 17 日沪深交所成立 PPP 项目资产证券化工作 小组,积极推进 PPP 项目资产证券化业务。我们预计相关政策和细则的近期有望 出台,2017 年将迎来 PPP 项目的加速落地。 继续看好市政环卫和水环境综合治理高景气环保子行业。年前,国家发改委 和住建部联合发布了关于污水处理设施和生活垃圾设施建设的“十三五”规划, 在把握 PPP 行业大势下,我们继续看好市政环卫和水环境综合治理高景气环保子 行业,维持行业“增持”评级。我们预计未来环保行业市场集中度将进一步提升, 在市政环卫领域,推荐启迪桑德(市政环卫)、盛运环保(垃圾发电);在水环境 综合治理领域,推荐东方园林(海绵城市) 、国祯环保(污水处理) 。 6 风险提示 政策变化风险;政策推动与落实不及预期;项目落地不及预期。 敬请阅读末页信息披露及免责声明 投资评级说明 以本报告发布之日起 12 个月内,证券(或行业指数)相对于沪深 300 指数的涨跌幅为标准,定义如下: 行业及公司评级体系 买入—未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 15%以上; 增持—未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 5%至 15%; 中性—未来 6-12 个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至 5%; 减持—未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 5%至 15%; 卖出—未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 15%以上; 无评级—因无法获取必要的资料,或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件,或者其他原因,致使无 法给出明确的投资评级。 市场基准指数为沪深 300 指数。 信息披露 分析师承诺 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格,以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法,使用合法合 规的信息,独立、客观地出具本报告,本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息,本人对这些信息的准确 性或完整性不做任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅供参考。本 人过去不曾与、现在不与、未来也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收任何形式的补偿,分 析结论不受任何第三方的授意或影响,特此声明。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料,华安证券研究所力求准确、可靠,但对这些信息的准确性及完整性均 不做任何保证,据此投资,责任自负。本报告不构成个人投资建议,也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财 务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。华安证券及其所属关联机构可能会 持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易,还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 本报告仅向特定客户传送,未经华安证券研究所书面授权,本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形 式的拷贝、复印件或复制品,或再次分发给任何其他人,或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如欲引用或 转载本文内容,务必联络华安证券研究所并获得许可,并需注明出处为华安证券研究所,且不得对本文进行有悖 原意的引用和删改。如未经本公司授权,私自转载或者转发本报告,所引起的一切后果及法律责任由私自转载或 转发者承担。本公司并保留追究其法律责任的权利。 敬请阅读末页信息披露及免责声明
环保行业每周报告:农业部印发《农业资源与生态环境保护工程十三五规划》
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