国信证券-环保行业周报:中央财经领导小组会议关注环保重大工程,神雾节能金川项目发布

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行业: 环保工程
作者: 陈青青 姚键
发布机构: 国信证券
发布日期: 2017-01-03
行业研究 Page 1 证券研究报告—动态报告 超配 [Table_IndustryInfo] 环保Ⅱ 环保行业周报 (维持评级) 2017 年 01 月 03 日 一年该行业与沪深 300 走势比较 沪 深300 环 保Ⅱ 1.1 1.0 行业周报 中央财经领导小组会议关注环保重大工程,神雾节能金川项目 发布 0.9  0.8 行情回顾与总结:本周环保板块整体下跌 0.54%(总市值值加权),上证综指下 跌 0.41%,创业板指数下跌 1.68%。 分子板块来看:燃气 1.19%、工业节能+0.85%、 再生资源 0.79%、水处理 0.53%、环境监测+0.10%、电力-0.01%、固废-0.08%、 大气-0.22%、水务-0.42%、生态修复-2.20%。 0.7 0.6 J-16 M-16 M-16 J-16 S-16 N-16 相关研究报告: 《环保行业周报:河长制及水十条实施考核出 台,水治理进入效果时代深化阶段》 —— 2016-12-19 《环保行业 2017 年投资策略:龙头整合、节 能崛起》 ——2016-12-19 《行业重大事件快评:河长制全面推行,标志 我 国 进入 系统 解决 水问 题新 时代 》 — — 2016-12-13 《行业重大事件快评: “十三五”生态环境保护 规划发布:实施三大行动计划、重视实际治理 效果》 ——2016-12-07 《环保行业周报: 《土壤污染防治法》定向征求 意见,明年出台可期》 ——2016-12-05   推进北方地区冬季清洁取暖要按照企业为主、政府推动、居民可承受的方针, 宜气则气,宜电则电,尽可能利用清洁能源,加快提高清洁供暖比重。利好 分布式能源、中小锅炉改造、大气治理监测等环保细分领域。  普遍推行垃圾分类制度,加快建立分类投放、分类收集、分类运输、分类处 理的垃圾处理系统,努力提高垃圾分类制度覆盖范围,建立由源头开始的新 型垃圾分类利用体系。利好互联网环卫,垃圾焚烧等细分领域。  加快推进畜禽养殖废弃物处理和资源化。以沼气和生物天然气为主要处理方 向,以就地就近用于农村能源和农用有机肥为主要使用方向,利好农村水处 理和有机质处置细分领域。 证券投资咨询执业资格证书编码:S0980513050004 证券分析师:姚键 E- MAIL: yaojian1@guosen.com.cn 中办国办印发《生态文明建设目标评价考核办法》,评价考核在资源环境生态领 域有关专项考核的基础上综合开展,采取评价和考核相结合的方式,实行一年一 评价、五年一考核。 证券投资咨询执业资格证书编码:S0980516080006 联系人:邵潇 电话: 0755-22940659 E- MAIL: shaoxiao@guosen.com.cn 周行业新闻:中央关注垃圾分类和畜禽粪污处理,颁布生态文明建 设目标评价考核办法 习近平在主持召开中央财经领导小组第十四次会议,强调要普遍推行垃圾分类制 度;以沼气和生物天然气为主要处理方向,解决畜禽养殖场粪污处理和资源化问 题;推进北方地区冬季清洁取暖等民生问题。 证券分析师:陈青青 电话: 0755-22940855 E- MAIL: chenqingq@guosen.com.cn 本周行情回顾:环保板块表现稳健,跌幅小于创业板  考核结果将作为省级党政领导班子和领导干部综合考核评价、干部奖惩任免 的重要依据,体现“奖惩并举”。《办法》的版本将带动地方党政领导对于环 保工作的积极性,确保国家生态文明建设目标得到落实。  本周投资观点:环保进入效果时代,看好环保大平台和节能行业 独立性声明: 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠 道,分析逻辑基于本人的职业理解,通过合 理判断并得出结论,力求客观、公正,其结 论不受其它任何第三方的授意、影响,特此 声明。 请务必阅读正文之后的免责条款部分  效果时代下,节能减排领域将成为挖掘成长股的重要细分,看好神雾节能和 神雾环保。神雾节能金川项目发布会即将召开,市场关注度提升。  PPP 仍是环保板块最重要的长期主题。17 年必然是 PPP 项目加速落定和执 行的一年。建议布局质地优秀,成长确定的平台公司。长期看好订单龙头东 方园林、碧水源,布局监测龙头聚光科技和盈峰环境,固废龙头启迪桑德, 云南省环保平台云投生态。  长期看好资产价值优秀,地方公用事业平台的水务公司:江南水务、武汉控 股、洪城水业等。  看好土壤板块的高景气,17 年《土壤污染防治法》有望出台,看好明年行业 进入加速阶段。推荐高能环境。 全球视野 本土智慧 Page 2 重点公司盈利预测及投资评级  公司 代码 000820 300156 002200 300203 002672 公司 名称 神 雾节能 神 雾环保 云 投生态 聚 光科技 东 江环保 投资 评级 买入 买入 买入 买入 买入 昨 收盘 总 市值 ( 元) ( 百万元) 28.15 17,938 25.10 25,352 22.72 4,183 29.05 13,159 17.58 15,603 EPS 2016E 2017E 0.48 0.94 0.72 1.15 0.38 0.76 0.85 1.19 0.46 0.60 PE 2016E 2017E 58.6 29.9 34.9 21.8 59.8 29.9 34.2 24.4 38.2 29.3 资料来源:Wind、国信证券经济研究所预测 周行业新闻:中央关注垃圾分类和畜禽粪污处理,颁 布生态文明建设目标评价考核办法 12 月 21 号下午,国家主席习近平在主持召开中央财经领导小组第十四次会议,研 究“十三五”规划纲要确定的 165 项重大工程项目进展和解决好人民群众普遍关 心的突出问题等工作。习近平强调,要普遍推行垃圾分类制度;以沼气和生物天 然气为主要处理方向,解决畜禽养殖场粪污处理和资源化问题;推进北方地区冬 季清洁取暖等民生问题。  推进北方地区冬季清洁取暖。北方地区取暖与区域大气质量息息相关,长期 以来燃煤低效利用和中小锅炉排放不达标是北方地区雾霾形成的重要原因之 一。清洁取暖是能源生产和消费革命、农村生活方式革命的重要内容。要按 照企业为主、政府推动、居民可承受的方针,宜气则气,宜电则电,尽可能 利用清洁能源,加快提高清洁供暖比重。利好分布式能源、中小锅炉改造、 大气治理监测等环保细分领域。  普遍推行垃圾分类制度。垃圾分类关系垃圾能不能减量化、资源化、无害化 处理。要加快建立分类投放、分类收集、分类运输、分类处理的垃圾处理系 统,形成以法治为基础、政府推动、全民参与、城乡统筹、因地制宜的垃圾 分类制度,努力提高垃圾分类制度覆盖范围。随着我国老龄化水平的提高和 农村人口的降低,原有的“拾荒大军”正逐渐减少,垃圾分类利用程度降低, 亟需建立由源头开始的新型垃圾分类利用体系。利好互联网环卫,垃圾焚烧 等细分领域。  加快推进畜禽养殖废弃物处理和资源化。 这关系 6 亿多农村居民生产生活环 境,关系农村能源革命,关系能不能不断改善土壤地力、治理好农业面源污 染。要坚持政府支持、企业主体、市场化运作的方针,以沼气和生物天然气 为主要处理方向,以就地就近用于农村能源和农用有机肥为主要使用方向, 力争在“十三五”时期,基本解决大规模畜禽养殖场粪污处理和资源化问题。 利好农村水处理和有机质处置细分领域。 中办国办印发《生态文明建设目标评价考核办法》,评价考核在资源环境生态领域 有关专项考核的基础上综合开展,采取评价和考核相结合的方式,实行一年一评 价、五年一考核。  《办法》对生态文明建设目标评价考核的方式、主体、对象、内容、时间及 结果应用、组织协调、能力保障等进行制度规范,作出 6 个方面共 21 条具体 规定。生态文明建设目标评价考核实行党政同责,采取年度评价和五年考核 相结合的方式,在节能减排、大气污染防治、最严格耕地保护等现有专项考 核的基础上综合开展,考核重在约束,评价重在引导。  请务必阅读正文之后的免责条款部分 年度评价按照绿色发展指标体系实施,重点评估各地区上一年度生态文明建 设进展总体情况,每年开展 1 次,在每年 8 月底前完成。主要评估各地区资 源利用、环境治理、环境质量、生态保护、增长质量、绿色生活、公众满意 全球视野 本土智慧 Page 3 程度等方面的变化趋势和动态进展,生成各地区绿色发展指数。  五年考核主要考核国民经济和社会发展规划纲要确定的资源环境约束性指标, 以及党中央、国务院部署的生态文明建设重大目标任务完成情况,突出公众 的获得感。在五年规划期结束次年的 6 月底前,各省、自治区、直辖市党委 和政府应当对照考核目标体系开展自查,向党中央、国务院报送生态文明建 设目标任务完成情况自查报告,并抄送考核牵头部门。资源环境生态领域有 关专项考核的实施部门应当将五年专项考核结果送考核牵头部门。  考核将结合领导干部自然资源资产离任审计、领导干部环境保护责任离任审 计、环境保护督察等结果,形成考核报告。考核结果将作为省级党政领导班 子和领导干部综合考核评价、干部奖惩任免的重要依据,体现“奖惩并举” 。 对考核等级为优秀、生态文明建设工作成效突出的地区,给予通报表扬;对 考核等级为不合格的地区,进行通报批评,并约谈其党政主要负责人,提出 限期整改要求。《办法》的版本将带动地方党政领导对于环保工作的积极性, 确保国家生态文明建设目标得到落实。 表 1:重点行业新闻总结 《 海洋观 测预报 和防灾 减灾“ 十三五 ”规划 》发布 。 住 建部、 环保部 印发《 全国城 市生态 保护与 建设规 划( 2015-2020 年 )》: 2020 年 城市 生活垃 圾无害 化处理 率达 到 95%以上。 环 保部发 布《轻 型汽车 污染物 排放限 值及测 量方法 (中国 第六阶 段)》 。 环 保部发 布《危 险废物 鉴别工 作指南 (试行 ) ( 征求意 见稿 ) 》发 布。 资 料来源 :国信 证券经 济研究 所整理 本周投资观点:环保进入效果时代,看好环保大平台 和节能行业  效果时代下,节能减排领域将成为挖掘成长股的重要细分,看好神雾节能和 神雾环保。神雾节能金川项目发布会即将召开,市场关注度提升。  PPP 仍是环保板块最重要的长期主题。17 年必然是 PPP 项目加速落定和执 行的一年。建议布局质地优秀,成长确定的平台公司。长期看好订单龙头东 方园林、碧水源,布局监测龙头聚光科技和盈峰环境,固废龙头启迪桑德, 云南省环保平台云投生态。  长期看好资产价值优秀,地方公用事业平台的水务公司:江南水务、武汉控 股、洪城水业等。  看好土壤板块的高景气,17 年《土壤污染防治法》有望出台,看好明年行 业进入加速阶段。推荐高能环境。 本周板块行情回顾:环保板块表现稳健,跌幅小于创 业板 行情回顾与总结:本周环保板块整体下跌 0.54%(总市值值加权),上证综指下跌 0.41%,创业板指数下跌 1.68%。 涨幅居前的个股主要是美晨科技 12.65%(PPP 订单加速),中电环保+4.65%,神 雾节能+4.57%,大禹节水+4.48%,龙马环卫+4.46%。 跌幅居前的个股主要有天翔环境-5.00%,津膜科技-4.98%,富春环保-3.93%,宜 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 资 料来源 : Wind、 国信证 券经济 研究所 整理 请务必阅读正文之后的免责条款部分 富春环保 迪森股份 国中水务 上证综指 龙净环保 兴蓉环境 雪浪环境 南方汇通 瀚蓝环境 环 保 与 公 用 事业 创业环保 国祯环保 环能科技 80% 14% 12% 8% 6% 0% 2015-03-27 2015-05-29 2015-07-24 2015-09-25 2015-11-27 2016-01-29 2016-03-16 2016-03-28 2016-4-8 2016-4-20 2016-5-3 2016-5-13 2016-5-25 2016-6-6 2016-6-20 2016-6-30 2016-7-12 2016-7-22 2016-8-3 2016-8-15 2016-8-25 2016-9-6 2016-9-20 2016-9-30 2016-10-19 2016-10-31 2016-11-10 2016-11-22 100% 80 40% 60 20% 40 0% 20 创业板指 环保PE -0.5 燃 气 工 业 节 能 再 生 资 源 创业板PE 资 料来源 : Wind、 国信证 券经济 研究所 整理 资 料来源 : Wind、 国信证 券经济 研究所 整理 图 3:重点公司周涨跌幅情况( %) 图 4:子板块周涨跌幅情况(%) 水 治 理 环 境 监 测 电 力 固 废 治 理 大 气 治 理 Ⅱ 雪迪龙 120% SW 湘潭电化 图 1:上周环保板块市场走势 SW 深圳燃气 2% Ⅱ -4% 东方园林 4% SW -2% 三聚环保 60% 2015-04-01 2015-05-07 2015-06-10 2015-07-15 2015-08-18 2015-09-23 2015-11-03 2015-12-07 2016-01-11 2016-02-19 2016-03-20 2016-4-13 2016-5-7 2016-5-31 2016-6-24 2016-7-18 2016-8-11 2016-9-4 2016-9-28 2016-10-22 2016-11-15 2016-12-9 -40% 龙马环卫 -20% 美晨科技 Page 4 宾纸业-3.77%,中国天楹-3.59%。 分子板块来看:燃气和工业节能板块表现稳定。燃气 1.19%、工业节能+0.85%、 再生资源 0.79%、水处理 0.53%、环境监测+0.10%、电力-0.01%、固废-0.08%、 大气-0.22%、水务-0.42%、生态修复-2.20%。 图 2:环保板块估值情况 160 140 120 100 0 上证综指PE 1.5 10% 1 0.5 0 水 务 全球视野 生 态 修 复 -1 -1.5 -6% -2 资 料来源 : Wind、 国信证 券经济 研究所 整理 -2.5 本土智慧 Page 5 国信证券投资评级 类别 股票 投资评级 行业 投资评级 级别 定义 买入 预计 6 个月内,股价表现优于市场指数 20%以上 增持 预计 6 个月内,股价表现优于市场指数 10%-20%之间 中性 预计 6 个月内,股价表现介于市场指数 ±10%之间 卖出 预计 6 个月内,股价表现弱于市场指数 10%以上 超配 预计 6 个月内,行业指数表现优于市场指数 10%以上 中性 预计 6 个月内,行业指数表现介于市场指数 ±10%之间 低配 预计 6 个月内,行业指数表现弱于市场指数 10%以上 分析师承诺 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道,分析逻辑基于本人的职业理解, 通过合理判断并得出结论,力求客观、公正,结论不受任何第三方的授意、影 响,特此声明。 风险提示 本报告版权归国信证券股份有限公司(以下简称“我公司”)所有,仅供我公司 客户使用。未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式使用、复制或传播。 任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点,一切须以我公 司向客户发布的本报告完整版本为准。本报告基于已公开的资料或信息撰写, 但我公司不保证该资料及信息的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、 建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断,在不同时期,我公司 可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。我公司或关联 机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,还可能 为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。我公司不保证本报告所含信息 及资料处于最新状态;我公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料,但不 保证及时公开发布。 本报告仅供参考之用,不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。在 任何情况下,本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形 式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。投 资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信 息并自行承担风险,我公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切 后果不承担任何法律责任。 证券投资咨询业务的说明 本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。证券投资咨询业务是指 取得监管部门颁发的相关资格的机构及其咨询人员为证券投资者或客户提供证 券投资的相关信息、分析、预测或建议,并直接或间接收取服务费用的活动。 证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式,指证券公司、证券投资咨 询机构对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析, 形成证券估值、投资评级等投资分析意见,制作证券研究报告,并向客户发布 的行为。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 国信证券机构销售团队 华北区(机构销售一部) 李文英 华东区(机构销售二部) 汤静文 华南区(机构销售三部) 赵晓曦 海外销售交易部 赵冰童 010-88005334 021-60875164 0755-82134356 0755-82134282 13910793700 13636399097 15999667170 13693633573 liwying@guosen.com.cn tangjingwen@guosen.com.cn zhaoxxi@guosen.com.cn zhaobt@guosen.com.cn 王 吴 邵燕芳 梁 0755-82133148 0755-25472670 13480668226 13602596740 shaoyf@guosen.com.cn liangjia@guosen.com.cn 梁轶聪 颜小燕 程可欣 021-60873149 0755-82133147 18601679992 13590436977 886-0975503529(台湾) liangyc@guosen.com.cn yanxy@guosen.com.cn chengkx@guosen.com.cn 边祎维 倪 黄明燕 夏 13726685252 18616741177 18507558226 18682071096 王艺汀 林 刘紫微 吴翰文 13726685252 13726685252 13828854899 13726685252 陈雪庆 张南威 简 18150530525 13726685252 13726685252 杨云崧 周 欧子炜 18150530525 13726685252 赵海英 张欣慰 玮 13726685252 许 婧 18600319171 国 15800476582 婧 若 鑫 佳 雪 洁 18150530525 010-66025249 13810917275 13726685252 zhaohy@guosen.com.cn 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