华泰证券-环保周报第71期:PPP资产证券化开启,环保受益

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行业: 环保工程
作者: 何昕
发布机构: 华泰证券
发布日期: 2017-01-03
证券研究报告 行业研究/行业周报 2017年01月03日 PPP 资产证券化开启,环保受益 行业评级: 公用事业 增持(维持) 环保Ⅱ 增持(维持) 何昕 研究员 徐科 联系人 执业证书编号:S0570515050001 010-56793937 hexin6573@htsc.com 010-56793939 xuke2@htsc.com 武云泽 021-28972081 联系人 wuyunze@htsc.com 相关研究 1《环保Ⅱ/公用事业:环保税双面促减排,刺 激市场释放》2016.12 2《环保Ⅱ/公用事业:蓝天不能只在大风后出 现》2016.12 3《环保Ⅱ/公用事业:工业污染源全面达标排 放计划出台》2016.12 行业走势图 -8% -13% -18% 1603 行业观点 本周国家发改委、证监会联合推动 PPP 项目资产证券化工作,规定了工作 的相关机制和要求。我们认为:该政策属于完善 PPP 模式,推进 PPP 发 展的配套政策。1)各省 2017 年 2 月 17 日前,推荐首批进行证券化的 PPP 项目,本次推进时间紧,速度快,树榜样;2)要求包括 2 年以上运营期, 合理的投资回报,稳定现金流等,可见市政水务、垃圾焚烧项目非常符合 要求,是首批证券化项目的有利竞争者;3)本次优先鼓励符合国家战略发 展的项目,环保符合要求;4)环保在所有 PPP 项目中也较为优质。因此 本次工作能推进环保工作发展,利于吸引社会资本推进环保工作。 其它重要产业信息 1)“两高”出司法解释打击环境污染犯罪,新增部分主要包括对环评、危 废、环境监测方面的认定,且大多数情况均从重处罚,利好危废市场的释 放和保障监测数据的客观;2)环保部印发《关于落实<水污染防治行动计 划>实施区域差别化环境准入的指导意见》;3) 《水利改革发展“十三五” 规划》发布,提出多项工作目标;4)环保部发布技术政策引导电池行业低 碳发展;5)环保部通报重点区域工业集聚区水污染防治进展情况,截至 11 月底,148 家省级及以上工业集聚区已全部建成污水集中处理设施,河 北的建设和在线监测未完成的最多。 板块行情 本周上证综指累计下跌 0.21%,环保板块指数累计上涨 0.82%,跑赢上证 综指 1.03 个百分点。两个月以来环保板块首次跑赢上证综指,与我们上周 给出的反弹力度存在的预判一致。本周上证综指开盘跳水下行超 40 个点 后, 当日拉升收红至 3120 点附近;后四个交易日小幅震荡下行, 收于 3103.6 点位。环保板块本周走势与上证综指基本一致,但强于上证综指,上证综 指周一下行 1.34%,环保仅下行 1.09%;上证周开盘价以上最高上探 0.55%,环保上探 1.83%。交易量方面,上证本周交易量下降了 16.41%; 环保板块上升了 6.79%。当前优先选择有业绩支撑,基本面好的标的。 -3% -23% 1601 环保周报第 71 期(20161226-20170101) 1605 公用事业 1607 1609 环保Ⅱ 1611 沪深300 资料来源:Wind 子行业行情 主要子行业中:1)水务板块本周涨幅大于环保板块均值;2)大气板块涨 幅小于环保板块均值;3)固废板块涨幅大幅高于环保产业均值,成为领涨 板块;4)监测板块下跌,主要是受天瑞仪器的影响,剔除后板块涨幅依然 高于环保板块均值。 公司推荐 东江环保(002672):1)定增大力推进危废在建项目;2)广晟公司入主 带来资金和项目支持,进入国家队;3)股权激励出台,稳定核心团队。 雪浪环境(300385):1)上海、无锡、南京、宜兴四地危废项目为公司业 绩提供强支撑;2)烟气净化设备等业务快速发展。 风险提示:地方政府政策推进不达预期。 重点推荐 EPS(元) P/E 2015 2016E 2017E 2018E TTM 2016E 2017E 2018E 增持 0.38 0.53 0.60 0.72 34.81 33.26 29.56 24.30 增持 0.47 0.63 0.87 1.52 72.65 58.40 42.49 24.23 股票代码 股票名称 收盘价(元) 投资评级 002672 东江环保 17.60 300385 雪浪环境 36.85 资料来源:华泰证券研究所 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 1 行业研究/行业周报 | 2017 年 01 月 03 日 正文目录 投资要点 ........................................................................................................................... 4 行业观点 .................................................................................................................... 4 重点公司推荐 ............................................................................................................ 4 一周板块行情(20161226-20170101) ........................................................................... 5 环保板块周涨幅达 0.82%,跑赢上证综指 1.03 个百分点 ......................................... 5 水务板块 ............................................................................................................ 5 大气治理板块 ..................................................................................................... 5 固废板块 ............................................................................................................ 6 监测板块 ............................................................................................................ 6 本周行业新闻精选(20161226-20170101) .................................................................... 7 发改委、证监会联合推动 PPP 项目资产证券化工作-1226 ....................................... 7 环保部通报重点区域工业集聚区水污染防治进展情况-1226...................................... 7 《水利改革发展“十三五”规划》发布-1226 ........................................................... 7 全国人大常委会表决通过《环境保护税法》-1226 .................................................... 7 国家级自然保护区评审会议召开-1226 ...................................................................... 7 “两高”出司法解释打击环境污染犯罪-1227 ........................................................... 8 国家发改委正式印发《“十三五”节能环保产业发展规划》-1227............................. 8 环保部、外交部等 11 部委公告禁止六溴环十二烷生产使用-1229 ............................ 8 第四批外来入侵物种名单发布-1229 .......................................................................... 8 环保部发布技术政策引导电池行业低碳发展-1229 .................................................... 8 环保部通报 2016 年 1-11 月《环境保护法》配套办法执行情况-1229....................... 8 环保部印发《关于落实<水污染防治行动计划>实施区域差别化环境准入的指导意见》 -1230 ......................................................................................................................... 8 本周公司公告精选(20161226-20170101) .................................................................... 9 盛运环保(300090) ................................................................................................ 9 与中云辉资本管理(深圳)有限公司签署战略合作框架协议 ............................ 9 控股股东、实际控制人减持股份的提示性公告 .................................................. 9 三维工程(002469) ................................................................................................ 9 收到齐鲁石化分公司炼油第一、第二污水处理场技术改造项目 EPC 的中标通知 书 ....................................................................................................................... 9 城投控股(600649) ................................................................................................ 9 关于本次合并换股实施结果、股份变动暨新增股份上市公告 ............................ 9 重庆水务(601158) ................................................................................................. 9 委托理财 ............................................................................................................ 9 中山公用(000685) ................................................................................................ 9 持股 5%以上股东增持公司股份 ......................................................................... 9 博世科(300422) .................................................................................................. 10 签订贺州市爱莲湖生态保护及基础设施建设 PPP 项目合同 ............................ 10 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 2 行业研究/行业周报 | 2017 年 01 月 03 日 华控赛格(000068) .............................................................................................. 10 持股 5%以上股东减持计划实施情况公告 ........................................................ 10 东江环保(002672) .............................................................................................. 10 终止非公开发行股票事项................................................................................. 10 预留部分限制性股票(第二个解锁期)解锁条件成就 ..................................... 10 重点公司盈利预测(20170101).................................................................................... 11 风险提示 .................................................................................................................. 11 图表目录 图表 1: 水务板块涨跌幅排名(20161226-20170101) ................................................. 5 图表 2: 大气治理板块涨跌幅排名(20161226-20170101) .......................................... 6 图表 3: 固废板块涨跌幅排名(20161226-20170101) ................................................. 6 图表 4: 监测板块涨跌幅排名(20161226-20170101) ................................................. 6 图表 5: 重点公司盈利预测(20170101) .................................................................... 11 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 3 行业研究/行业周报 | 2017 年 01 月 03 日 投资要点 行业观点 本周国家发改委、证监会联合推动 PPP 项目资产证券化工作,规定了工作的相关机制和 要求。我们认为:该政策属于完善 PPP 模式,推进 PPP 发展的配套政策。1)各省 2017 年 2 月 17 日前,推荐 1-3 个首批进行证券化的 PPP 项目,进而选取优质项目发行证券化 产品,本次推进时间紧,速度快,树榜样;2)要求主要包括能持续安稳运营,2 年以上 运营期,合理的投资回报机制,有稳定现金流等,可见环保中的市政水务、垃圾焚烧类项 目非常符合要求,是首批证券化项目的有利竞争者;3)本次优先鼓励符合国家战略发展 的项目开展,环保符合大的要求;4)且环保在所有 PPP 项目中也较为优质。因此本次工 作能推进环保工作发展,利于吸引社会资本推进环保工作。 其它子行业部分:1)“两高”出司法解释打击环境污染犯罪,新增部分主要包括对环评、 危废、环境监测方面的认定,且大多数情况均从重处罚,利好危废市场的释放和保障监测 数据的客观;2)环保部印发《关于落实<水污染防治行动计划>实施区域差别化环境准入 的指导意见》;3) 《水利改革发展“十三五”规划》发布,提出多项工作目标;4)环保部 发布技术政策引导电池行业低碳发展;5)环保部通报重点区域工业集聚区水污染防治进 展情况,截至 11 月底,148 家省级及以上工业集聚区已全部建成污水集中处理设施,河 北的建设和在线监测未完成的最多。 重点公司推荐 东江环保(002672):1)定增大力推进危废在建项目;2)广晟公司入主带来资金和项目 支持,进入国家队;3)股权激励出台,稳定核心团队。 雪浪环境(300385):1)上海、无锡、南京、宜兴四地危废项目为公司业绩提供强支撑; 2)烟气净化设备等业务快速发展。 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 4 行业研究/行业周报 | 2017 年 01 月 03 日 一周板块行情(20161226-20170101) 环保板块周涨幅达 0.82%,跑赢上证综指 1.03 个百分点 本周沪深 300 指数累计上涨 0.08%,上证综指累计下跌 0.21%,环保板块指数累计上涨 0.82%,跑赢上证综指 1.03 个百分点。两个月以来环保板块首次跑赢上证综指,与我们上 周给出的反弹力度存在的预判一致。 本周上证综指开盘跳水下行超 40 个点后,当日拉升收红至 3120 点附近;后四个交易日 小幅震荡下行,收于 3103.6 点位。环保板块本周走势与上证综指基本一致,但强于上证 综指,上证综指周一下行 1.34%,环保仅下行 1.09%;上证周开盘价以上最高上探 0.55%, 环保上探 1.83%。交易量方面,上证本周交易量下降了 16.41%;环保板块上升了 6.79%。 当前优先选择有业绩支撑,基本面好的标的。 主要子行业中:1)水务板块本周涨幅大于环保板块均值;2)大气板块涨幅小于环保板块 均值;3)固废板块涨幅大幅高于环保产业均值,成为领涨板块;4)监测板块下跌,主要 是受天瑞仪器的影响,剔除后板块涨幅依然高于环保板块均值。 发改委、证监会联合推动 PPP 项目资产证券化工作。规定了 PPP 项目资产证券化工作机 制,提出 PPP 项目资产证券化配套工作相关要求,并对近期工作进行部署。要求各省级发 展改革委于 2017 年 2 月 17 日前,推荐 1-3 个首批拟进行证券化融资的传统基础设施领域 PPP 项目,报送国家发展改革委。 “两高”出司法解释打击环境污染犯罪。新《解释》包括以下特点:1)严厉打击篡改、 伪造环境监测数据的行为;2)依法追究环评机构及其人员弄虚作假的刑事责任;3)进一 步完善涉危险废物案件的处理规则;4)进一步明确细化了定罪量刑的标准;5)取消监测 数据需经省级环保部门认可才能作为刑事案件证据使用的规定。 环保部印发《关于落实<水污染防治行动计划>实施区域差别化环境准入的指导意见》。对 禁止开放区、限制开发的重点生态功能区、限制开发的农产品主产区、重点开发区、优化 开发区这五类分区的具体地区提出具体指导意见。 《水利改革发展“十三五”规划》发布。发布多项目标,将以江河流域系统整治和水生态 保护修复为着力点推进水生态文明建设,明确到 2020 年,全国重要江河湖泊水功能区水 质达标率达到 80%以上,新增水土流失综合治理面积 27 万平方公里,地下水超采得到严 格控制,水生态环境状况明显改善。 水务板块 水务板块 PE(TTM)加权均值为 37.01,低于环保板块的 48.60,本周水务板块涨幅大于 环保板块均值。涨幅榜中,博世科、元力股份、中金环境位列前三,分别上涨了 13.61%、 5.61%、4.36%。 跌幅榜中,南方汇通、清水源、漳州发展位列前三,分别下跌了 3.47%、2.39%、1.78%。 图表1: 水务板块涨跌幅排名(20161226-20170101) 涨幅排名 板块名称 涨幅(%) 跌幅排名 板块名称 跌幅(%) 1 2 3 4 5 博世科 元力股份 中金环境 巴安水务 中山公用 13.61 5.61 4.36 3.66 3.63 1 2 3 4 5 南方汇通 清水源 漳州发展 环能科技 国祯环保 -3.47 -2.39 -1.78 -1.68 -1.63 资料来源:Wind,华泰证券研究所 大气治理板块 大气板块 PE(TTM)加权均值为 57.72,高于环保板块的 48.60,本周大气板块涨幅小于 环保板块均值。 本周大气板块中,涨幅榜中龙源技术、科林环保、众合科技位列前三,分别上涨 5.74%、 5.52%、2.80%。 跌幅榜中三聚环保、华光股份、启源装备位列前三,分别下跌 5.53%、3.72%、3.53%。 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 5 行业研究/行业周报 | 2017 年 01 月 03 日 图表2: 大气治理板块涨跌幅排名(20161226-20170101) 涨幅排名 板块名称 涨幅(%) 跌幅排名 板块名称 跌幅(%) 1 2 3 4 5 龙源技术 科林环保 众合科技 东湖高新 凯美特气 5.74 5.52 2.80 1.99 1.81 1 2 3 4 5 三聚环保 华光股份 启源装备 科融环境 神雾环保 -5.53 -3.72 -3.53 -1.60 -0.36 资料来源:Wind,华泰证券研究所 固废板块 固废板块 PE(TTM)加权均值为 59.11,高于环保板块的 48.60,本周固废板块涨幅大幅 高于环保产业均值,成为领涨板块。本周涨幅榜中,富春环保、中再资环、龙马环卫位列 前三,分别上涨 10.19%、7.11%、4.64%。 跌幅榜中,怡球资源、华宏科技、中国天楹位列前三,分别下跌 3.28%、3.28%、2.26%。 固废板块结合估值便宜,公司业绩优,本周我们继续推荐:东江环保(002672),雪浪环 境(300385),高能环境(603588)。 图表3: 固废板块涨跌幅排名(20161226-20170101) 涨幅排名 板块名称 涨幅(%) 跌幅排名 板块名称 跌幅(%) 1 2 3 4 5 富春环保 中再资环 龙马环卫 启迪桑德 神雾节能 10.19 7.11 4.64 2.77 2.66 1 2 3 4 5 怡球资源 华宏科技 中国天楹 格林美 杭锅股份 -3.28 -3.28 -2.26 -1.36 -1.24 资料来源:Wind,华泰证券研究所 监测板块 监测板块 PE(TTM)加权均值为 55.95,高于环保板块的 48.60。本周监测板块下跌,主 要是受天瑞仪器的影响,剔除后板块涨幅依然高于环保板块均值。 本周监测板块涨幅榜,聚光科技、盈峰环境、汉威电子位列前三,分别上涨 5.16%、1.23%、 1.15%;跌幅榜中,天瑞仪器、雪迪龙入榜,分别下跌 11.19%、2.49%。 图表4: 监测板块涨跌幅排名(20161226-20170101) 涨幅排名 板块名称 涨幅(%) 跌幅排名 板块名称 跌幅(%) 1 2 3 聚光科技 盈峰环境 汉威电子 5.16 1.23 1.15 1 2 3 天瑞仪器 雪迪龙 - -11.19 -2.49 - 资料来源:Wind,华泰证券研究所 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 6 行业研究/行业周报 | 2017 年 01 月 03 日 本周行业新闻精选(20161226-20170101) 发改委、证监会联合推动 PPP 项目资产证券化工作-1226 国家发改委、证监会联合印发了《关于推进传统基础设施领域政府和社会资本合作(PPP) 项目资产证券化相关工作的通知》。 《通知》明确了资产证券化 PPP 项目的范围和标准:1)项目已严格履行审批、核准、备 案手续和实施方案审查审批程序,并签订规范有效的 PPP 项目合同,政府、社会资本及项 目各参与方合作顺畅;2)项目工程建设质量符合相关标准,能持续安全稳定运营,项目 履约能力较强;3)项目已建成并正常运营 2 年以上,已建立合理的投资回报机制,并已 产生持续、稳定的现金流;4)原始权益人信用稳健,内部控制制度健全,具有持续经营 能力,最近三年未发生重大违约或虚假信息披露,无不良信用记录。《通知》优先鼓励符 合国家发展战略的 PPP 项目开展资产证券化。 《通知》规定了 PPP 项目资产证券化工作机制,提出 PPP 项目资产证券化配套工作相关 要求,并对近期工作进行部署。要求各省级发展改革委于 2017 年 2 月 17 日前,推荐 1-3 个首批拟进行证券化融资的传统基础设施领域 PPP 项目,报送国家发展改革委。 环保部通报重点区域工业集聚区水污染防治进展情况-1226 环保部通报重点区域工业集聚区水污染防治工作进展情况。截至 11 月底,北京、上海、 浙江、广东 148 家省级及以上工业集聚区已全部按规定建成污水集中处理设施,并安装自 动在线监控装置。天津、河北分别有 1 家和 32 家未按规定建成污水集中处理设施;天津、 河北、江苏分别有两家、43 家和 1 家未安装在线监控装置。 《水利改革发展“十三五”规划》发布-1226 国家发展改革委、水利部、住房城乡建设部联合印发了《水利改革发展“十三五”规划》。 到 2020 年,在节约用水方面,全国年用水总量控制在 6700 亿立方米以内,万元国内生 产总值用水量、万元工业增加值用水量较 2015 年分别降低 23%和 20%,农田灌溉水有效 利用系数提高到 0.55 以上;在城乡供水方面,城镇供水水源地水质全面达标,农村自来 水普及率达到 80%以上,农村集中式供水人口比例达到 85%以上;在农村水利方面,新 增农田有效灌溉面积 3000 万亩,发展高效节水灌溉面积 1 亿亩,新增小水电装机容量 500 万千瓦。同时,将以江河流域系统整治和水生态保护修复为着力点推进水生态文明建设, 明确到 2020 年,全国重要江河湖泊水功能区水质达标率达到 80%以上,新增水土流失综 合治理面积 27 万平方公里,地下水超采得到严格控制,水生态环境状况明显改善。 全国人大常委会表决通过《环境保护税法》-1226 第十二届全国人大常委会第二十五次会议表决通过了《环境保护税法》,将于 2018 年 1 月 1 日起施行。 《环境保护税法》将排污费的缴纳人作为环境保护税的纳税人;根据现行 排污收费项目设置税目;根据现行排污费计费办法设置计税依据;以现行排污费收费标准 为基础设置税额标准。此外,相较于排污费制度,《税法》增设了一档减排减免,即纳税 人排放应税大气污染物或者水污染物的浓度值低于规定标准百分之三十的,减按百分之七 十五征收环境保护税;并进一步规范了环境保护税征收管理程序。一年多的过渡期内,政 策上和征管上需做准备工作:1)起草税法实施条例;2)授权地方决定的事项;3)做好 税收征管准备工作;4)加强政策宣传解读、纳税辅导和业务培训。 国家级自然保护区评审会议召开-1226 环保部副部长黄润秋出席 2016 年国家级自然保护区评审会议并强调,我国自然保护区在 弥补保护空缺、优化空间布局任务依然很重,要继续贯彻积极新建、严格调整的评审方针; 对于日益增加的申请调整的国家级自然保护区,要严格执行调整管理规定。 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 7 行业研究/行业周报 | 2017 年 01 月 03 日 “两高”出司法解释打击环境污染犯罪-1227 最高人民法院、最高人民检察院、公安部、环保部通报《最高人民法院、最高人民检察院 关于办理环境污染刑事案件适用法律若干问题的解释》的有关情况并公布了 8 起环境污染 犯罪典型案例。新《解释》包括以下特点:1)严厉打击篡改、伪造环境监测数据的行为; 2)依法追究环评机构及其人员弄虚作假的刑事责任;3)进一步完善涉危险废物案件的处 理规则;4)进一步明确细化了定罪量刑的标准;5)取消监测数据需经省级环保部门认可 才能作为刑事案件证据使用的规定。 国家发改委正式印发《“十三五”节能环保产业发展规划》-1227 国家发改委、科技部、工信部、环保部日前联合印发《“十三五”节能环保产业发展规划》。 到 2020 年,节能环保产业快速发展、质量效益显著提升,高效节能环保产品市场占有率 明显提高,一批关键核心技术取得突破,有利于节能环保产业发展的制度政策体系基本形 成,节能环保产业成为国民经济的一大支柱产业。规划提出要提升节能技术装备、环保技 术装备、资源循环利用技术装备等技术装备的供给水平;创新节能环保服务模式,开展节 能节水服务、环境污染第三方治理、环境监测和咨询服务、资源循环利用服务;培育壮大 市场主体;激发节能环保市场需求;规范优化市场环境等任务。 环保部、外交部等 11 部委公告禁止六溴环十二烷生产使用-1229 环保部、外交部等 11 部委近日联合发布关于《<关于持久性有机污染物的斯德哥尔摩公约> 新增列六溴环十二烷修正案》生效的公告,自 2016 年 12 月 26 日起,禁止六溴环十二烷 的生产、使用和进出口。 第四批外来入侵物种名单发布-1229 环保部与中国科学院近日联合制订并发布《中国自然生态系统外来入侵物种名单(第四 批)》 。外来物种入侵是造成生物多样性下降的直接原因之一。第四批入侵物种共 18 种, 包括长芒苋、垂序商陆、光荚含羞草、五爪金龙、喀西茄、黄花刺茄、刺果瓜、藿香蓟、 大狼杷草、野燕麦、水盾草、食蚊鱼、美洲大蠊、德国小蠊、无花果蜡蚧、枣实蝇、椰子 木蛾、松树蜂。 环保部发布技术政策引导电池行业低碳发展-1229 环保部发布《铅蓄电池生产及再生污染防治技术政策》和修订后的《废电池污染防治技术 政策》。前一技术政策适用于铅蓄电池生产及再生过程,主要包括源头控制和生产过程污 染防控、大气污染防治、水污染防治、固体废物利用与处置、鼓励研发的新技术等内容。 后一技术政策适用于各种电池在生产、运输、销售、贮存、使用、维修、利用、再制造等 过程中产生的混合废料、不合格产品、报废产品和过期产品的污染防治。主要包括废电池 收集、运输、贮存、利用与处置过程的污染防治技术和鼓励研发的新技术等内容。 环保部通报 2016 年 1-11 月《环境保护法》配套办法执行情况-1229 环保部通报 2016 年 1-11 月《环境保护法》配套办法执行情况。11 月全国按日连续处罚 案件 206 件,罚款数额 6382.9 万元;查封、扣押案件 1379 件;限产、停产案件 1010 件; 移送行政拘留 552 起;移送涉嫌环境污染犯罪案件 221 件。1-11 月,按日连续处罚案件 共 798 件,罚款数额达 75012.82 万元,查封、扣押案件 7413 件,限产、停产案件 4410 件,移送行政拘留 3274 起,涉嫌犯罪移送公安机关案件 1725 起。 环保部印发《关于落实<水污染防治行动计划>实施区域差别化环境准入的 指导意见》-1230 2016 年 12 月 28 日,环境保护部、国家发展和改革委员会、住房和城乡建设部和水利部 共同印发《关于落实<水污染防治行动计划>实施区域差别化环境准入的指导意见》。对禁 止开放区、限制开发的重点生态功能区、限制开发的农产品主产区、重点开发区、优化开 发区这五类分区的具体地区提出具体指导意见。 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 8 行业研究/行业周报 | 2017 年 01 月 03 日 本周公司公告精选(20161226-20170101) 盛运环保(300090) 与中云辉资本管理(深圳)有限公司签署战略合作框架协议 公司与中云辉资本管理(深圳)有限公司于 2016 年 12 月 26 日正式签署了《战略合作框 架协议》拟共同设立并购基金,并购基金采用有限合伙制。总规模为人民币 50 亿元,首 期基金规模为 20 亿元人民币。公司出资比例不低于 30%。并购基金设立后,其对外投资 以股权投资为主,投资领域以公司主营垃圾发电相关的固废产业及相关上下游产业为主。 协议同时包括乙方协助公司与地方政府就特许经营、PPP 项目合作等方面进行项目开拓的 内容。 控股股东、实际控制人减持股份的提示性公告 公司于 2016 年 12 月 29 日接到公司控股股东、实际控制人开晓胜先生减持公司股份的告 知函:开晓胜先生因个人资金安排的需要,于 2016 年 12 月 28 日通过大宗交易方式减持 所持公司无限售条件流通股 2340 万股,占公司总股本的 1.77%。 三维工程(002469) 收到齐鲁石化分公司炼油第一、第二污水处理场技术改造项目 EPC 的中标通知书 公司于 2016 年 12 月 26 日收到中国石油化工股份有限公司齐鲁分公司发来的《中标通知 书》 ,被确定为“齐鲁石化分公司炼油第一、第二污水处理场技术改造项目 EPC”的中标 单位。项目包括:第一污水处理场新建 400 立方米/小时含油污水处理系统;完善第二污 水处理场 500 立方米/小时污水处理装置;完善 300 立方米/小时污水回用设施等。本次中 标项目金额暂定为 27,600 万元。 城投控股(600649) 关于本次合并换股实施结果、股份变动暨新增股份上市公告 本次合并后,上海城投控股股份有限公司的总股本变更为 3,232,119,518 股。其中,有限 售条件的流通股共计 138,996,000 股,无限售条件的流通股共计 3,093,123,518 股。本次 换股吸收合并后新增无限售流通股的预计上市流通日期为 2016 年 12 月 30 日(本公司股 票上市流通日不同于复牌交易日)。 重庆水务(601158) 委托理财 公司拟出资 100,000 万元人民币购买交通银行股份有限公司“蕴通财富•日增利”保本保 证收益型人民币理财产品,期限 180 天,预期净年化投资收益率 3.65%。拟出资 30,000 万元人民币购买浙商银行股份有限公司 “专属理财 1 号” 保本浮动收益型人民币理财产 品,期限 182 天,预计净年化投资收益 3.65%。 中山公用(000685) 持股 5%以上股东增持公司股份 大股东中山中汇投资集团有限公司自 2016 年 1 月 12 日(增持首日)至 2016 年 12 月 26 日通过深圳证券交易所交易系统累计增持公司股票合计 15,343,015 股,增持股份数量占 公司总股本的 1.04%。截至目前,中汇集团持有公司股份 705,877,215 股,占公司总股本 的 47.85%。 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 9 行业研究/行业周报 | 2017 年 01 月 03 日 博世科(300422) 签订贺州市爱莲湖生态保护及基础设施建设 PPP 项目合同 公司收到贺州市太白湖生态保护及基础设施建设 PPP 项目的《成交通知书》 ,确定公司成 为该项目的最终成交人。项目总投资约 28,228.19 万元,建设期暂定为 510 日历天,运营 期为 30 年。甲乙双方共同出资设立了贺州博世科环境投资建设管理有限责任公司,注册 资本 6000 万元,贺州城投持股 20%,公司持股 80%,贺州博世科已于 2015 年 6 月 10 日注册成立。 项目建设包括两大建设内容:爱莲公园工程,该部分投资约为 23027.28 万 元;爱莲湖生态保护工程,该部分投资额约为 5200.91 万元。 华控赛格(000068) 持股 5%以上股东减持计划实施情况公告 公司收到股东深圳赛格股份有限公司的《关于减持深圳华控赛格股份有限公司股份实施情 况的函》 ,其内容称:深赛格于 2016 年 11 月 17 日至 2016 年 12 月 30 日之间,采用集中 竞价方式,进行了 21 次减持交易(每个交易日算作一次),共计减持公司无限售条件流通 股 10,066,687 股,占减持前公司总股本的 0.999%。 东江环保(002672) 终止非公开发行股票事项 公司拟以审议本次发行事项的第五届董事会第五十三次会议决议公告日为定价基准日,向 广东省广晟资产经营有限公司非公开发行股票不超过 117,164,616 股(含 117,164,616 股), 拟募集资金总额不超过 200,000 万元。 公司于 2016 年 12 月 29 日收到香港证监会书面函件。据函件内容,由于张维仰及广晟公 司之间的质押及指示投票安排,特别是指示投票,根据《收购守则》,香港证监会视张维 仰及广晟公司为一致行动人士。因此,于本次非公开发行完成时,因广晟公司与张维仰将 合共持有超过公司 30%的股权,广晟公司将触发全面要约收购责任。 基于考虑香港证监会函件及根据《收购守则》须做出的全面要约收购义务,公司经与广晟 公司友好协商,并经公司第五届董事会第六十四次会议及第五届监事会第三十二次会议分 别审议通过了《关于终止非公开发行股票事项的议案》及《关于签署<关于东江环保股份 有限公司 2016 年股票之附条件生效股份认购协议之终止协议>的议案》,决定终止本次非 公开发行事宜。 预留部分限制性股票(第二个解锁期)解锁条件成就 董事会认为公司《东江环保股份有限公司 2013 年限制性股票激励计划(草案修订稿)》设 定的预留部分限制性股票的第二个解锁期解锁条件已经成就,根据激励计划的相关规定, 公司董事会将办理预留部分限制性股票总额的 40%解锁的相关事宜。公司董事会办理本次 解锁事项已经公司 2014 年第一次临时股东大会、2014 年第一次 A 股类别股东会及 2014 年第一次 H 股类别股东会授权,无需再提交股东大会审议。 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 10 行业研究/行业周报 | 2017 年 01 月 03 日 重点公司盈利预测(20170101) 图表5: 重点公司盈利预测(20170101) 每股收益 PE 证券代码 证券简称 2015 2016E 2017E 2018E TTM 2016E 2017E 2018E 数据来源 601199.SH 300422.SZ 000685.SZ 000598.SZ 601158.SH 300172.SZ 000068.SZ 002469.SZ 600388.SH 300072.SZ 600649.SH 300090.SZ 002672.SZ 300385.SZ 002658.SZ 300203.SZ 002322.SZ 江南水务 博世科 中山公用 兴蓉环境 重庆水务 中电环保 华控赛格 三维工程 龙净环保 三聚环保 东江环保 雪浪环境 高能环境 盛运环保 雪迪龙 聚光科技 理工环科 0.58 0.35 1.01 0.28 0.32 0.20 0.01 0.25 0.52 1.19 0.38 0.47 0.66 0.70 0.43 0.55 0.27 0.40 0.51 0.67 0.30 0.33 0.25 0.03 0.24 0.62 1.29 0.53 0.63 0.55 0.29 0.35 0.86 0.46 0.52 0.81 0.74 0.33 0.34 0.31 0.26 0.28 0.70 1.92 0.60 0.87 0.82 0.48 0.45 1.05 0.61 0.66 1.12 0.82 0.38 0.36 0.38 0.41 0.31 0.78 2.63 0.72 1.52 1.11 0.66 0.54 1.27 0.73 21.98 101.17 15.99 20.12 24.53 44.38 -3188.40 71.22 22.04 38.02 34.81 72.65 75.19 20.60 56.52 40.24 62.73 19.15 79.69 16.50 19.38 22.67 39.86 249.78 36.76 20.06 35.83 33.26 58.40 57.18 39.70 49.73 35.64 52.25 14.93 50.03 14.98 17.46 21.62 31.57 31.54 31.71 17.63 24.06 29.56 42.49 38.21 23.98 38.59 29.10 38.96 11.64 36.24 13.51 15.11 20.61 25.96 20.05 28.62 15.95 17.58 24.30 24.23 28.18 17.59 32.08 24.05 32.63 Wind Wind 华泰 华泰 Wind 华泰 华泰 华泰 Wind Wind 华泰 华泰 华泰 Wind 华泰 华泰 华泰 资料来源:Wind,华泰证券研究所 风险提示 环保行业的主要风险来自地方政府的政策推进不达预期。 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 11 行业研究/行业周报 | 2017 年 01 月 03 日 免责申明 本报告仅供华泰证券股份有限公司(以下简称“本公司”)客户使用。本公司不因接收人 收到本报告而视其为客户。 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制,但本公司对该等信息的准确性及完整 性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在 不同时期,本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时, 本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。本公司不保证本报告 所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改, 投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正,但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考,不构成所 述证券的买卖出价或征价。该等观点、建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务 状况以及特定需求,在任何时候均不构成对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身 特定状况,并完整理解和使用本报告内容,不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对 依据或者使用本报告所造成的一切后果,本公司及作者均不承担任何法律责任。任何形式 的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本公司及作者在自身所知情的范围内,与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的 利害关系。在法律许可的情况下,本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司 所发行的证券头寸并进行交易,也可能为之提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金 融产品等相关服务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做 出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可,任何机构或个人不得以翻版、复制、 发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊 发的,需在允许的范围内使用,并注明出处为“华泰证券研究所”,且不得对本报告进行 任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用 的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 本公司具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格,经营许可证编号为:Z23032000。 全资子公司华泰金融控股(香港)有限公司具有香港证监会核准的“就证券提供意见”业 务资格,经营许可证编号为:AOK809 ©版权所有 2017 年华泰证券股份有限公司 评级说明 行业评级体系 公司评级体系 -报告发布日后的 6 个月内的行业涨跌幅相对同期的沪深 300 指数的涨跌 幅为基准; -报告发布日后的 6 个月内的公司涨跌幅相对同期的沪深 300 指数的涨 跌幅为基准; -投资建议的评级标准 -投资建议的评级标准 增持行业股票指数超越基准 买入股价超越基准 20%以上 中性行业股票指数基本与基准持平 增持股价超越基准 5%-20% 减持行业股票指数明显弱于基准 中性股价相对基准波动在-5%~5%之间 减持股价弱于基准 5%-20% 卖出股价弱于基准 20%以上 华泰证券研究 南京 北京 南京市建邺区江东中路 228 号华泰证券广场 1 号楼/邮政编码:210019 北京市西城区太平桥大街丰盛胡同 28 号太平洋保险大厦 A 座 18 层 邮政编码:100032 电话:86 25 83389999 /传真:86 25 83387521 电话:86 10 63211166/传真:86 10 63211275 电子邮件:ht-rd@htsc.com 电子邮件:ht-rd@htsc.com 深圳 上海 深圳市福田区深南大道 4011 号香港中旅大厦 24 层/邮政编码:518048 上海市浦东新区东方路 18 号保利广场 E 栋 23 楼/邮政编码:200120 电话:86 755 82493932 /传真:86 755 82492062 电话:86 21 28972098 /传真:86 21 28972068 电子邮件:ht-rd@htsc.com 电子邮件:ht-rd@htsc.com 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 12
环保周报第71期:PPP资产证券化开启,环保受益
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