国金证券-化学原料行业2017年日常报告:节后持续提价彰显高景气度,继续看好地产投资改善趋势下需求逐步释放

页数: 3页
行业: 化工行业
作者: 蒲强
发布机构: 国金证券
发布日期: 2017-02-21
2017 年 02 月 21 日 证券研究报告 化学原料行业 2017 年日常报告 评级:增持 行业点评 评级变动 蒲强 陈煜 霍堃 陈煜 分析师 SAC 执业编号:S1130516090001 puqiang@gjzq.com.cn 联系人 (8621)60753937 chenyu1@gjzq.com.cn 联系人 (8621)60753937 huokun@gjzq.com.cn 联系人 (8621)6075 chenyu1@ 节后持续提价彰显高景气度,继续看好地产投资改善趋势下需求逐 步释放 事件  佰利联迎来 2017 年第 2 次提价,上调 700 元/吨。2 月 20 日,国内钛白粉行业龙头龙蟒佰利联公告称,受近期 各类原辅材料价格快速上涨、物流成本上升等因素的影响,主导产品钛白粉成本较前期有较大幅度增加。公司 决定自即日起,各型号钛白粉(包括硫酸法钛白粉、氯化法钛白粉) 销售价格在原价基础上对国内各类客户上 调 700 元人民币/吨,对国际各类客户上调 100 美元/吨。  行业报价普涨。同日,东佳、超彩、静洋等数家企业跟调报价 500 元/吨及 80 美元/吨。目前国内金红石型钛白 粉主流含税出厂价格在 17700 元/吨左右。此外,早在 2 月 6 日-2 月 10 日,科慕、亨斯曼、科斯特三家国际巨 头分别宣布,从 3 月 1 日起对钛白粉产品提价 150-200 美元/吨不等(亚太地区,亨斯曼北美上调 150 美元/吨 自 3 月 1 日起生效) 。 评论  继续看好地产投资改善趋势,需求持续释放。2016 年地产新开工面积持续同比好转,2016 年累计新开工面积 16.7 亿平方米/+8.1%,12 月单月为 1.56 亿平方米/+12.5%,为钛白粉行业带来了供销两旺的状况,我们继续看 好地产投资持续改善,2017 年钛白粉的国内需求有望维持刚性增长。  海外需求复苏叠加产能关停是国内出口大幅改善的主要原因。美国与欧洲的地产行业复苏极大带来海外钛白粉 的需求改善,同时海外高成本钛白粉产能的关停也造成了一定的供给缺口,海外钛白粉巨头从去年以来多次提 高产品价格以及季度开工率的提升都印证这一需求改善。以上两大因素也导致国内出口大幅提升,这从海外钛 白粉巨头去年以来多次提价及季度开工率的提升中得到印证。  2016 年钛白粉出口 72 万吨/+34%。1 月 24 日海关数据,2016 年钛白粉出口 72 万吨/+33.82%,12 月单月出口 6.2 万吨/+11.55%。全年出口量刷新 2014 年 55 万吨的历史高点,出口前三名为印度、美国、韩国。  钛矿复产较难,价格存上行空间。本周受环保严查金江片区厂家仍在停产,影响钛矿月产量约在 2 万吨。根据 我们草根调研,停产钛矿厂复产较难,同时攀钢大量购买当地钛矿,导致矿企及贸易商库存持续趋紧,目前攀 西地区 47 品位钛精矿不含税价格在 1550-1700 元/吨左右,较春节前上涨 50 元/吨,预计后期钛矿价格将再次 上行。  建议关注钛白粉大周期下的环保趋严所带来的投资机会。从 2016 年初以来钛白粉价格上涨超过 70%,行业基 本面改善显著。在这一大周期背景下,环保管控的趋严将成为未来几年行业发展的主线,我们建议持续关注行 业大周期下环保因素所带来的投资机会。 投资建议  建议关注相关标的:佰利联、安纳达、金浦钛业、中核钛白。钛白粉价格每上涨 1000 元时,上述公司 EPS 分 别增厚 0.21、0.42、0.12、0.10 元/股,其吨产能市值分别为:5.13、2.87、3.77、4.59 万元/吨,相关公司皆 具有较强的业绩弹性。 风险提示  环保管控力度低于预期;宏观经济持续下行。 -1敬请参阅最后一页特别声明 用使司公限有理管金基银瑞投国供仅告报此 此报告仅供国投瑞银基金管理有限公司使用 行业点评 长期竞争力评级的说明: 长期竞争力评级着重于企业基本面,评判未来两年后公司综合竞争力与所属行业上市公司均值比较结果。 公司投资评级的说明: 买入:预期未来 6-12 个月内上涨幅度在 15%以上; 增持:预期未来 6-12 个月内上涨幅度在 5%-15%; 中性:预期未来 6-12 个月内变动幅度在 -5%-5%; 减持:预期未来 6-12 个月内下跌幅度在 5%以上。 行业投资评级的说明: 买入:预期未来 3-6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在 15%以上; 增持:预期未来 3-6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在 5%-15%; 中性:预期未来 3-6 个月内该行业变动幅度相对大盘在 -5%-5%; 减持:预期未来 3-6 个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5%以上。 -2敬请参阅最后一页特别声明 行业点评 特别声明: 国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准,已具备证券投资咨询业务资格。 本报告版权归“国金证券股份有限公司”(以下简称“国金证券”)所有,未经事先书面授权,本报告的任何部分均 不得以任何方式制作任何形式的拷贝,或再次分发给任何其他人,或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。经过 书面授权的引用、刊发,需注明出处为“国金证券股份有限公司”,且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修 改。 本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料,但国金证券及其研究人员对这 些信息的准确性和完整性不作任何保证,对由于该等问题产生的一切责任,国金证券不作出任何担保。且本报告中 的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断,在不作事先通知的情况下,可能会随时调整。 客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突,而不应视本报告为作出投资决策的唯一因 素。本报告亦非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请。 证券研究报告是用于服务机构投资者和投资顾问的专业产品,使用时必须经专业人士进行解读。国金证券建议 客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况,以及(若有必要)咨询独立投资顾问。报告本身、报告 中的信息或所表达意见也不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议,国金证券不就报告中的内容对最终操作 建议做出任何担保。 在法律允许的情况下,国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易,并可能为 这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。 本报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法,故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市 场实际情况不一致,且收件人亦不会因为收到本报告而成为国金证券的客户。 本报告仅供国金证券股份有限公司的机构客户使用;非国金证券客户擅自使用国金证券研究报告进行投资,遭 受任何损失,国金证券不承担相关法律责任。 上海 北京 深圳 电话:021-60753903 电话:010-66216979 电话:0755-83831378 传真:021-61038200 传真:010-66216793 传真:0755-83830558 邮箱:researchsh@gjzq.com.cn 邮箱:researchbj@gjzq.com.cn 邮箱:researchsz@gjzq.com.cn 邮编:201204 邮编:100053 邮编:518000 地址:上海浦东新区芳甸路 1088 号 地址:中国北京西城区长椿街 3 号 4 层 地址:中国深圳福田区深南大道 4001 号 紫竹国际大厦 7 楼 时代金融中心 7BD -3敬请参阅最后一页特别声明
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