东兴证券-建材建筑行业周报:地产带动水泥需求得到确认

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行业: 水泥建材
作者: 赵军胜
发布机构: 东兴证券
发布日期: 2017-01-23
行 业 研 究 DONGXING SECURITIES 地产带动水泥需求得到确认 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 2017 年 01 月 22 日 看好/维持 建材建筑 行业周报 ——建材建筑行业周报 上周行业要闻 赵军胜  地方两会定调三路突进去产能 清僵尸推兼并重组  执业证书编号:S1480512070003 010-66554088 铁总或不再投资 城际铁路支线铁路等项目 zhaojs@dxzq.net.cn 投资策略及重点推荐:  上周全国水泥市场价格延续跌势,环比回落 0.2%。江西 南昌和九江,继续下降 10-30 元/吨。春节临近需求环比减 30%左右,农村接近停滞,部分重点工程仍在赶工,预计下 周市场需求将会基本结束。 库容比为 59.25%,环降 1.04 个百分点。华北、华东和中南下降。西南、西北和东北不 变。国内浮法玻璃均价为 1525.98 元/吨,较上周环比跌 行业基本资料 占比% 股票家数 153 重点公司家数 30 行业市值 19,740.35 亿元 流通市值 13,099.19 亿元 行业平均市盈率 市场平均市盈率 建材行业指数涨跌幅 4% 4% 0.65%。上周国内浮法玻璃价格稳中小幅走低,市场交投 略显清淡。光伏玻璃市场走货平稳,价格无明显波动。 12 月数据显示房地产投资增速回升明显,主要是住宅行业 的带动,行业对于住宅前景仍看好,住宅占到房地产总量 的 70%左右,使得房地产投资保持向上。在房地产投资增 速继续改善的带动下 4 季度 GDP 增速出现环比向上。一 二线城市的房地产限购政策,对三四线城市的影响滞后且 相对较弱。也正是房地产需求仍处于较好的状态,加上供 给预期带来的供给收缩使得水泥价格在 12 月以及 1 月份 相对抗跌。本周我们继续推荐葛洲坝、铁汉生态、青龙管 资料来源:wind 业和杭萧钢构,组合权重为葛洲坝(25%)、铁汉生态 相关研究报告 (25%)、青龙管业(25%)和杭萧钢构(25%)。 1.《业绩改善持续有忧,着眼新型城镇化把握波动机 会-建材行业 2013 年二季度策略报告》 2013.04.12 2.《业绩改善和估值调整后波动启航-建筑建材行业 2013 年下半年策略》 2013.07.01 3.《产能收尾中进周期后半场,等待新一轮周期开启建筑建材行业 2014 年投资策略》 2013.12 25 4.《优先股提供安全垫,带动建筑建材周期股业绩和 估值修复》 2014.03.24 5.《等待新周期,着眼微刺激、外需和轻资产-建筑建 材行业 2014 年下半年投资策略》 2014.06.25 6.《新周期中强者恒强,变者变强-建材行业 2015 年 投资策略》 2014.12.25 7.《建材建筑行业 2016 年年度策略报告:估值修复和 结构机会下两线四翼抓黑马》 2015.12.29 8.《着眼业绩和主题,把握估值超跌修复-建材建筑行 业 2016 年中期投资策略》 2016.06.29 9. 《着眼地产后周期、市政基建链和外需,把握预 期差-建筑建材行业 2017 年投资策略 》 2016.12.22 风险提示:房地产投资增速改善不及预期。 上周市场回顾:  上周申万建筑材料指数涨幅-3.30%,较沪深 300 指数涨幅 -2.47 个百分点。上周组合涨幅为-4.82%,低于行业基准 指数 3.99 个百分点。组合中杭萧钢构、青龙管业和铁汉 生态取得绝对负收益和相对负收益;组合中葛洲坝取得绝 对正收益和相对正收益。 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 P2 东兴证券建材建筑行业周报 地 产 带 动 水 泥需求 得到确 认 DONGXING SECURITIES 目 1. 录 行业和公司涨跌幅和周观点 ......................................................................................................................................................... 4 1.1 行业指数和组合周涨幅和周回顾及观点 .................................................................................................................................... 4 1.2 建材和建筑行业跌涨幅排名 ......................................................................................................................................................... 4 1.3 行业涨幅榜和跌幅榜 ..................................................................................................................................................................... 6 2. 行业动态 ......................................................................................................................................................................................... 6 2.1 水泥行业 ......................................................................................................................................................................................... 6 2.1.1 全国各地水泥市场周度情况 ...................................................................................................................................................... 6 2.1.2 全国各地水泥和煤炭价格变化趋势图 ...................................................................................................................................... 8 2.1.3 全国水泥库存变化情况 ............................................................................................................................................................14 2.2 玻璃行业 .......................................................................................................................................................................................15 2.2.1 玻璃价格指数变化 ....................................................................................................................................................................15 2.2.2 玻璃库存、产能及价格周变化动态 .......................................................................................................................................16 2.3 玻纤市场行情 ...............................................................................................................................................................................17 3. 上周行业和公司要闻.....................................................................................................................................................................18 插图目录 表格 1:上周组合公司绝对和相对涨幅 .................................................................................................................................................... 4 图 2:建材行业涨幅靠前公司..................................................................................................................................................................... 6 图 3:建材行业跌幅靠前公司..................................................................................................................................................................... 6 图 4:全国水泥煤炭价格变化情况............................................................................................................................................................. 8 图 5:北京水泥煤炭价格变化情况............................................................................................................................................................. 9 图 6:天津水泥煤炭价格变化情况............................................................................................................................................................. 9 图 7:石家庄水泥煤炭价格变化情况......................................................................................................................................................... 9 图 8:太原水泥煤炭价格变化情况............................................................................................................................................................. 9 图 9:呼和浩特水泥煤炭价格变化情况 .................................................................................................................................................... 9 图 10:沈阳水泥煤炭价格变化情况 .......................................................................................................................................................... 9 图 11:长春水泥煤炭价格变化情况 ........................................................................................................................................................10 图 12:哈尔滨水泥煤炭价格变化情况 ....................................................................................................................................................10 图 13:上海水泥煤炭价格变化情况 ........................................................................................................................................................10 图 14:南京水泥煤炭价格变化情况 ........................................................................................................................................................10 图 15:杭州水泥煤炭价格变化情况 ........................................................................................................................................................10 图 16:合肥水泥煤炭价格变化情况 ........................................................................................................................................................10 图 17:济南水泥煤炭价格变化情况 ........................................................................................................................................................11 图 18:福州水泥煤炭价格变化情况 ........................................................................................................................................................11 图 19:南昌水泥煤炭价格变化情况 ........................................................................................................................................................11 图 20:郑州水泥煤炭价格变化情况 ........................................................................................................................................................11 敬 请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 东方财智 兴盛之源 东兴证券建材建筑行业周报 DONGXING SECURITIES 地 产 带 动 水 泥需求 得到确 认 P3 图 21:武汉水泥煤炭价格变化情况 ........................................................................................................................................................11 图 22:长沙水泥煤炭价格变化情况 ........................................................................................................................................................11 图 23:广州水泥煤炭价格变化情况 ........................................................................................................................................................12 图 24:南宁水泥煤炭价格变化情况 ........................................................................................................................................................12 图 25:海口水泥煤炭价格变化情况 ........................................................................................................................................................12 图 26:重庆水泥煤炭价格变化情况 ........................................................................................................................................................12 图 27:成都水泥煤炭价格变化情况 ........................................................................................................................................................12 图 28:贵阳水泥煤炭价格变化情况 ........................................................................................................................................................12 图 29:昆明水泥煤炭价格变化情况 ........................................................................................................................................................13 图 30:西安水泥煤炭价格变化情况 ........................................................................................................................................................13 图 33:银川水泥煤炭价格变化情况 ........................................................................................................................................................13 图 34:乌鲁木齐水泥煤炭价格变化情况 ................................................................................................................................................13 图 35: 全国水泥库容比变化情况 .............................................................................................................................................................14 图 36:华北地区水泥库容比 ....................................................................................................................................................................14 图 37:东北地区水泥库容比 ....................................................................................................................................................................14 图 38 华东地区水泥库容比 .......................................................................................................................................................................15 图 40:西南地区水泥库容比 ....................................................................................................................................................................15 图 41:西北地区水泥库容比 ....................................................................................................................................................................15 图 42:玻璃价格指数变化 ........................................................................................................................................................................16 图 43:全国浮法玻璃库存变化 ................................................................................................................................................................16 图 44:全国浮法玻璃开工率 ....................................................................................................................................................................16 图 45:全国浮法玻璃总产能和在产产能 ................................................................................................................................................17 图 46:无碱粗砂价格变化情况 ................................................................................................................................................................17 敬 请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 东方财智 兴盛之源 P4 东兴证券建材建筑行业周报 地 产 带 动 水 泥需求 得到确 认 DONGXING SECURITIES 1. 行业和公司涨跌幅和周观点 1.1 行业指数和组合周涨幅和周回顾及观点  上周申万建筑材料指数涨幅-3.30%,较沪深 300 指数涨幅-2.47 个百分点。上周 组合涨幅为-4.82%,低于行业基准指数 3.99 个百分点。组合中杭萧钢构、青龙 管业和铁汉生态取得绝对负收益和相对负收益;组合中葛洲坝取得绝对正收益和 相对正收益。  上周全国水泥市场价格延续跌势,环比回落 0.2%。江西南昌和九江,继续下降 10-30 元/吨。春节临近需求环比减 30%左右,农村接近停滞,部分重点工程仍 在赶工,预计下周市场需求将会基本结束。 库容比为 59.25%,环降 1.04 个百分 点。华北、华东和中南下降。西南、西北和东北不变。国内浮法玻璃均价为 1525.98 元/吨,较上周环比跌 0.65%。上周国内浮法玻璃价格稳中小幅走低,市场交投 略显清淡。光伏玻璃市场走货平稳,价格无明显波动。 12 月数据显示房地产投资增速回升明显,主要是住宅行业的带动,行业对于住 宅前景仍看好,住宅占到房地产总量的 70%左右,使得房地产投资保持向上。 在房地产投资增速继续改善的带动下 4 季度 GDP 增速出现环比向上。一二线城 市的房地产限购政策,对三四线城市的影响滞后且相对较弱。也正是房地产需求 仍处于较好的状态,加上供给预期带来的供给收缩使得水泥价格在 12 月以及 1 月份相对抗跌。本周我们继续推荐葛洲坝、铁汉生态、青龙管业和杭萧钢构,组 合权重为葛洲坝(25%)、铁汉生态(25%)、青龙管业(25%)和杭萧钢构(25%)。 表格 1:上周组合公司绝对和相对涨幅 资 料 来 源 : 东兴证 券研究 所 1.2 建材和建筑行业跌涨幅排名 上周建材行业指数周涨幅为-0.21%,排在全行业涨幅榜第 21 位。建筑行业指数涨幅 为 0.02%,位列行业涨幅榜的第 23 名。 敬 请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 东方财智 兴盛之源 东兴证券建材建筑行业周报 地 产 带 动 水 泥需求 得到确 认 DONGXING SECURITIES P5 图 1:建材和建筑行业涨幅排名情况 -2.63 综合(中信) -2.16 基础化工(中信) -2.12 机械(中信) -2.11 纺织服装(中信) -1.99 商贸零售(中信) -1.96 计算机(中信) -1.79 通信(中信) -1.70 轻工制造(中信) -1.64 电力设备(中信) -1.58 房地产(中信) -1.41 餐饮旅游(中信) -1.12 有色金属(中信) -1.03 医药(中信) -1.03 传媒(中信) -0.93 农林牧渔(中信) -0.90 国防军工(中信) -0.81 电子元器件(中信) -0.73 电力及公用事业(中信) -0.56 石油石化(中信) -0.33 交通运输(中信) -0.21 建材(中信) -0.08 钢铁(中信) -0.02 建筑(中信) 煤炭(中信) 汽车(中信) 非银行金融(中信) 0.09 0.15 0.50 沪深300 1.05 食品饮料(中信) 1.28 家电(中信) 银行(中信) 1.35 2.00 -3.00-2.00-1.000.001.002.003.00 资 料 来 源 : wind, 东 兴证券 研究所 敬 请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 东方财智 兴盛之源 P6 东兴证券建材建筑行业周报 地 产 带 动 水 泥需求 得到确 认 DONGXING SECURITIES 建筑材料行业中涨幅榜的前几名公司为: 海螺水泥、旗滨集团、上峰水泥、华新水 泥、海螺型材、鲁信创投、冀东水泥、青松建化、罗普斯金、同力水泥、西部建设。 建筑材料行业中跌幅榜前几位的公司有: 红宇新材、南玻 A、中航三鑫、秀强股份、 巨龙管业、亚玛顿、四川双马、恒通科技、濮耐股份、金刚玻璃、柘中股份。 1.3 行业涨幅榜和跌幅榜 图 2:建材行业涨幅靠前公司 海螺水泥 5.60 旗滨集团 5.78 上峰水泥 6.02 华新水泥 6.31 海螺型材 6.61 鲁信创投 7.37 冀东水泥 7.60 青松建化 图 3:建材行业跌幅靠前公司 9.11 罗普斯金 12.57 同力水泥 30.58 西部建设 33.52 0.00 10.00 20.00 红宇新材 南玻A 中航三鑫 秀强股份 巨龙管业 亚玛顿 四川双马 恒通科技 濮耐股份 金刚玻璃 柘中股份 -6.31 -6.60 -6.71 -7.16 -7.42 -7.98 -8.31 -8.50 -9.60 -9.63 30.00 -27.40 -30.00 -25.00 -20.00 -15.00 -10.00 -5.00 0.00 40.00 资 料 来 源 : wind, 东 兴证券 研究所 资 料 来 源 : wind, 东 兴证券 研究所 2. 行业动态 2.1 水泥行业 2.1.1 全国各地水泥市场周度情况  上周全国水泥市场价格延续跌势,环比回落 0.2%。价格下跌地区主要是江 西南昌和九江,再次回落 10-30 元/吨。春节临近,水泥市场下游需求继续萎缩, 环比减少 30%左右,农村需求所剩无几,部分重点工程项目仍在赶工,不同地 区企业日发货量普遍剩 3-5 成,预计下周市场需求将会基本结束,进入短暂的停 滞期。  华东地区水泥价格继续回落。江西南昌和九江地区水泥价格再次下调 10-30 元/吨,价格自回落以来,已累计下调 40-70 元/吨,现 P.O42.5 散到位价 310 元 /吨。春节将至,下游需求继续萎缩,且雨水天气较多,企业出货受到阻碍,日 发货量大幅减少,目前企业出货仅剩 4 成左右,部分库存偏高企业为清库,继续 主动下调价格,其他企业跟随下调。赣东北地区水泥价格趋稳运行,下游需求严 重萎缩,部分企业出货仅剩 3-4 成,库存在正常水平。 敬 请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 东方财智 兴盛之源 东兴证券建材建筑行业周报 地 产 带 动 水 泥需求 得到确 认 DONGXING SECURITIES P7  江苏地区水泥价格以稳为主,下游需求继续减少。临近春节,下游需求不断 减少,同时外来船运水泥和熟料也在减少,本地企业出货尚未出现大幅回落,苏 锡常和南京地企业日发货仍有 5 成左右,生产线开始错峰停产,预计下周工程结 束,企业发货将会停滞。苏北盐城和淮安地区水泥价格平稳运行,下游需求同步 减少,农村市场需求已停止,少数重点工程项目仍有施工,企业出货仅剩 3-4 成, 企业磨机时开时停,水泥库存处在低位。  浙江杭州地区水泥价格保持平稳,P.O42.5 散到位价 290 元/吨,下游需求严 重萎缩,农村市场基本结束,工人开始返乡,施工项目陆续停工,主导企业日发 货已不足 5 成,企业有序安排停窑检修,目前库存低位运行。沿海宁波、温州和 台州地区水泥价格以稳为主,下游需求季节性回落,但外来水泥减少,本地企业 出货尚未出现大幅下滑,库存已基本见底。  安徽合肥地区水泥价格继续平稳,巢湖 P.O42.5 散出厂价 240,合肥到位价 280 元/吨左右,临近春节,工程陆续停工,下游需求继续减少,现阶段企业出 货在 4-5 成,部分生产线在停窑限产,库存在中等或偏低水平。沿江芜湖和安庆 等地区水泥价格以稳为主,P.O42.5 散到位价 300 元/吨左右,下游需求明显萎 缩,尤其是农村市场,企业袋装出货环比大幅减少 30%-40%,部分重点工程仍 在施工,企业发货尚有 3-4 成。  上海地区水泥价格保持平稳,下游需求有所萎缩,企业出货环比减少 20%左 右,企业出货约有 6 成,下周市场需求才会结束。福建地区水泥价格继续维持平 稳,随着节日临近,下游需求不断萎缩,企业基本无价格下调意愿,目前无论是 本地企业和还是外来水泥企业报价均以平稳为主。  中南地区水泥价格以稳为主。广东珠三角地区水泥价格以稳为主,广州 P.O42.5 散到位价 360 元/吨左右。受阴雨天气和临近春节影响,下游需求出现 下滑,企业出货环比减少 30%,目前日发货多在 7 成上下,库存在中等水平。 前期受环保督察组检查影响,当地重点工程施工进度受到影响,所以尽管节日临 近,但大部分工程仍在赶工中,预计下周水泥需求将会出现大幅下滑直至停滞。 广东原要求一季度停窑限产 20 天,调整为 1-4 月份停窑检修 20 天。  广西南宁地区水泥价格保持平稳,P.O42.5 散到位价 315 元/吨左右。临近春 节,施工受影响较大,工人开始陆续返乡,水泥需求明显萎缩,加之近日阴雨天 气不断,企业出货大幅下滑,部分企业当前销售量环比月初下降 30%左右,由 于部分生产线开始停窑限产,库存控制中等水平,企业报价以稳为主。另外,由 于广东停窑限产时间有所改动,广西地区一季度停窑限产 20 天也可调整为 1-4 月份停窑检修 20 天。  湖南长株潭地区水泥价格以稳为主,下游需求继续减少,部分库存偏高的企 业,熟料生产线开始停窑限产。常德和益阳地区水泥价格保持平稳,由于今年工 人返乡较晚,下游需求略好,企业出货在 5 成上下,库存在中等水平。 敬 请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 东方财智 兴盛之源 P8 东兴证券建材建筑行业周报 地 产 带 动 水 泥需求 得到确 认 DONGXING SECURITIES  湖北武汉及鄂东地区水泥价格继续维稳,武汉 P.O42.5 散到位价 350 元/吨 左右,天气虽然放晴,但由于春节将至,下游需求继续下滑,企业出货环比月初 减少 30%左右,目前部分企业出货尚不足 5 成,熟料生产线停产数量增加,库 存在中等或偏下水平。  西南地区水泥价格趋稳运行。四川成都地区亚东和西南等主导企业水泥价格 继续保持平稳,P.O42.5 散到位价 345 元/吨左右,临近春节,下游需求继续萎 缩,企业发货大幅减少,目前企业出货仅剩三成,各企业相继安排停窑检修,库 存保持在中等水平。  重庆地区水泥价格以维稳为主,主城区 P.O42.5 散到位价 290-330 元/吨, 下游需求继续减少,企业出货剩 4-5 成,各企业熟料生产线开始陆续停窑限产, 库存在中等或偏低处运行,部分沿江企业库存已经见底。  贵州贵阳地区水泥价格保持平稳,P.O42.5 散到位价 340 元/吨左右。春节将 至,工程陆续停工,下游需求减少,日发货量环比月初下降 30%-40%。另外, 贵州水泥企业已经制定淡季停窑限产计划,一季度全省停窑限产 30-45 天,企业 库存保持在 30%-50%,市场价格多以平稳为主。云南昆明地区水泥价格保持平 稳,天气放晴,部分工程仍在赶工,下游需求相对稍好,企业出货能达 6-7 成, 库存在正常水平。 2.1.2 全国各地水泥和煤炭价格变化趋势图 图 4:全国水泥煤炭价格变化情况 260 250 240 230 220 210 200 190 180 170 J F M A M J J A S O 2014年全国水泥煤炭价格差(元/吨) N D 2015年全国水泥煤炭价格差(元/吨) 2016年全国水泥煤炭价格差(元/吨) 2017年全国水泥煤炭价格差(元/吨) 资 料 来 源 : wind, 东 兴证券 研究所 敬 请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 东方财智 兴盛之源 东兴证券建材建筑行业周报 地 产 带 动 水 泥需求 得到确 认 DONGXING SECURITIES 图 5:北京水泥煤炭价格变化情况 P9 图 6:天津水泥煤炭价格变化情况 270 260 260 250 240 210 230 220 160 210 200 J F M2014年北京水泥煤炭价格差(元/吨) A M J J A S O N D 110 2015年北京水泥煤炭价格差(元/吨) 2014年天津水泥煤炭价格差(元/吨) A M J J A S O N 2015年天津水泥煤炭价格差(元/吨) 2016年北京水泥煤炭价格差(元/吨) 2016年天津水泥煤炭价格差(元/吨) 2017年北京水泥煤炭价格差(元/吨) 2017年天津水泥煤炭价格差(元/吨) J F M D 资 料 来 源 : wind, 东 兴证券 研究所 资 料 来 源 : wind, 东 兴证券 研究所 图 7:石家庄水泥煤炭价格变化情况 图 8:太原水泥煤炭价格变化情况 250 190 200 140 150 J F J M A M J J A S O N D 2014年石家庄水泥煤炭价格差(元/吨) 2015年石家庄水泥煤炭价格差(元/吨) 2016年石家庄水泥煤炭价格差(元/吨) 2017年石家庄水泥煤炭价格差(元/吨) F M A M J J A S O N D 2014年太原水泥煤炭价格差(元/吨) 2015年太原水泥煤炭价格差(元/吨) 2016年太原水泥煤炭价格差(元/吨) 2017年太原水泥煤炭价格差(元/吨) 资 料 来 源 : wind, 东 兴证券 研究所 资 料 来 源 : wind, 东 兴证券 研究所 图 9:呼和浩特水泥煤炭价格变化情况 图 10:沈阳水泥煤炭价格变化情况 230 260 180 210 130 160 J F M A M J J A S O N D 2014年呼和浩特水泥煤炭价格差(元/吨) 2015年呼和浩特水泥煤炭价格差(元/吨) 2016年呼和浩特水泥煤炭价格差(元/吨) 2017年呼和浩特水泥煤炭价格差(元/吨) 资 料 来 源 : wind, 东 兴证券 研究所 敬 请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 J F M A M J J A S O N 2014年沈阳水泥煤炭价格差(元/吨) 2015年沈阳水泥煤炭价格差(元/吨) 2016年沈阳水泥煤炭价格差(元/吨) 2017年沈阳水泥煤炭价格差(元/吨) D 资 料 来 源 : wind, 东 兴证券 研究所 东方财智 兴盛之源 P10 东兴证券建材建筑行业周报 地 产 带 动 水 泥需求 得到确 认 DONGXING SECURITIES 图 11:长春水泥煤炭价格变化情况 图 12:哈尔滨水泥煤炭价格变化情况 340 350 320 300 300 280 250 260 200 J F M A M J J A S O N D 2014年长春水泥煤炭价格差(元/吨) 2015年长春水泥煤炭价格差(元/吨) 2016年长春水泥煤炭价格差(元/吨) 2017年长春水泥煤炭价格差(元/吨) 240 J F M A M J J A S O N D 2014年哈尔滨水泥煤炭价格差(元/吨) 2015年哈尔滨水泥煤炭价格差(元/吨) 2016年哈尔滨水泥煤炭价格差(元/吨) 2017年哈尔滨水泥煤炭价格差(元/吨) 资 料 来 源 : wind, 东 兴证券 研究所 资 料 来 源 : wind, 东 兴证券 研究所 图 13:上海水泥煤炭价格变化情况 图 14:南京水泥煤炭价格变化情况 270 300 250 220 200 170 150 120 J F M A M J J A S O N 2014年上海水泥煤炭价格差(元/吨) 2015年上海水泥煤炭价格差(元/吨) 2016年上海水泥煤炭价格差(元/吨) 2017年上海水泥煤炭价格差(元/吨) D J F M A M J J A S O N 2014年南京水泥煤炭价格差(元/吨) 2015年南京水泥煤炭价格差(元/吨) 2016年南京水泥煤炭价格差(元/吨) 资 料 来 源 : wind, 东 兴证券 研究所 资 料 来 源 : wind, 东 兴证券 研究所 图 15:杭州水泥煤炭价格变化情况 图 16:合肥水泥煤炭价格变化情况 D 270 260 220 210 170 160 120 J F M A M J J A S O N D 2014杭州年水泥煤炭价格差(元/吨) 2015年杭州水泥煤炭价格差(元/吨) 2016年杭州水泥煤炭价格差(元/吨) 2017年杭州水泥煤炭价格差(元/吨) 资 料 来 源 : wind, 东 兴证券 研究所 敬 请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 J F M A M J J A S O N D 2014年合肥水泥煤炭价格差(元/吨) 2015年合肥水泥煤炭价格差(元/吨) 2016年合肥水泥煤炭价格差(元/吨) 2017年合肥水泥煤炭价格差(元/吨) 资 料 来 源 : wind, 东 兴证券 研究所 东方财智 兴盛之源 东兴证券建材建筑行业周报 地 产 带 动 水 泥需求 得到确 认 DONGXING SECURITIES 图 17:济南水泥煤炭价格变化情况 P11 图 18:福州水泥煤炭价格变化情况 200 190 90 150 J F M A J M J J A S O N D 2014年济南水泥煤炭价格差(元/吨) 2015年济南水泥煤炭价格差(元/吨) 2016年济南水泥煤炭价格差(元/吨) 2017年济南水泥煤炭价格差(元/吨) F M A M J J A S O N D 2014年福州水泥煤炭价格差(元/吨) 2015年福州水泥煤炭价格差(元/吨) 2016年福州水泥煤炭价格差(元/吨) 2017年福州水泥煤炭价格差(元/吨) 资 料 来 源 : wind, 东 兴证券 研究所 资 料 来 源 : wind, 东 兴证券 研究所 图 19:南昌水泥煤炭价格变化情况 图 20:郑州水泥煤炭价格变化情况 300 250 220 200 170 150 100 120 J J F M A F M A M J J A S O N D 2014年南昌水泥煤炭价格差(元/吨) 2015年南昌水泥煤炭价格差(元/吨) 2016年南昌水泥煤炭价格差(元/吨) 2017年南昌水泥煤炭价格差(元/吨) M J J A S O N D 2014年郑州水泥煤炭价格差(元/吨) 2015年郑州水泥煤炭价格差(元/吨) 2016年郑州水泥煤炭价格差(元/吨) 2017年郑州水泥煤炭价格差(元/吨) 资 料 来 源 : wind, 东 兴证券 研究所 资 料 来 源 : wind, 东 兴证券 研究所 图 21:武汉水泥煤炭价格变化情况 图 22:长沙水泥煤炭价格变化情况 370 270 250 320 230 210 270 190 220 170 150 170 J F M A M J J A S O N D 2014年武汉水泥煤炭价格差(元/吨) 2015年武汉水泥煤炭价格差(元/吨) 2016年武汉水泥煤炭价格差(元/吨) 2017年武汉水泥煤炭价格差(元/吨) 资 料 来 源 : wind, 东 兴证券 研究所 130 J F M A M J J A S O N D 2014年长沙水泥煤炭价格差(元/吨) 2015年长沙水泥煤炭价格差(元/吨) 2016年长沙水泥煤炭价格差(元/吨) 2017年长沙水泥煤炭价格差(元/吨) 资 料 来 源 : wind, 东 兴证券 研究所 敬 请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 东方财智 兴盛之源 东兴证券建材建筑行业周报 P12 地 产 带 动 水 泥需求 得到确 认 DONGXING SECURITIES 图 23:广州水泥煤炭价格变化情况 图 24:南宁水泥煤炭价格变化情况 340 230 240 180 140 130 J F M J A M J J A S O N D 2014年广州水泥煤炭价格差(元/吨) 2015年广州水泥煤炭价格差(元/吨) 2016年广州水泥煤炭价格差(元/吨) 2017年广州水泥煤炭价格差(元/吨) F M A M J J A S O N 2014年南宁水泥煤炭价格差(元/吨) 2015年南宁水泥煤炭价格差(元/吨) 2016年南宁水泥煤炭价格差(元/吨) 2017年南宁水泥煤炭价格差(元/吨) 资 料 来 源 : wind, 东 兴证券 研究所 资 料 来 源 : wind, 东 兴证券 研究所 图 25:海口水泥煤炭价格变化情况 图 26:重庆水泥煤炭价格变化情况 230 330 D 210 280 190 230 170 180 150 J F M A M J J A S O N D J F 2014年海口水泥煤炭价格差(元/吨) 2015年海口水泥煤炭价格差(元/吨) 2016年海口水泥煤炭价格差(元/吨) 2017年海口水泥煤炭价格差(元/吨) M A M J J A S O 2014年重庆水泥煤炭价格差(元/吨) 2015年重庆水泥煤炭价格差(元/吨) 2016年重庆水泥煤炭价格差(元/吨) 2017年重庆水泥煤炭价格差(元/吨) 资 料 来 源 : wind, 东 兴证券 研究所 资 料 来 源 : wind, 东 兴证券 研究所 图 27:成都水泥煤炭价格变化情况 图 28:贵阳水泥煤炭价格变化情况 270 320 250 270 N D 230 220 210 170 190 170 120 J F M A M J J A S O 2014年成都水泥煤炭价格差(元/吨) 2015年成都水泥煤炭价格差(元/吨) 2016年成都水泥煤炭价格差(元/吨) 2017年成都水泥煤炭价格差(元/吨) 资 料 来 源 : wind, 东 兴证券 研究所 敬 请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 N D J F M A M J J A S O 2014年贵阳水泥煤炭价格差(元/吨) 2015年贵阳水泥煤炭价格差(元/吨) 2016年贵阳水泥煤炭价格差(元/吨) 2017年贵阳水泥煤炭价格差(元/吨) N D 资 料 来 源 : wind, 东 兴证券 研究所 东方财智 兴盛之源 东兴证券建材建筑行业周报 地 产 带 动 水 泥需求 得到确 认 DONGXING SECURITIES 图 29:昆明水泥煤炭价格变化情况 P13 图 30:西安水泥煤炭价格变化情况 280 290 230 240 180 190 140 130 J F M A M J J A S O N 2014年昆明水泥煤炭价格差(元/吨) 2015年昆明水泥煤炭价格差(元/吨) 2016年昆明水泥煤炭价格差(元/吨) 2017年昆明水泥煤炭价格差(元/吨) J D F M A M J J A S O N 2014年西安水泥煤炭价格差(元/吨) 2015年西安水泥煤炭价格差(元/吨) 2016年西安水泥煤炭价格差(元/吨) 2017年西安水泥煤炭价格差(元/吨) 资 料 来 源 : wind, 东 兴证券 研究所 资 料 来 源 : wind, 东 兴证券 研究所 图 31:兰州水泥煤炭价格变化情况 图 32:西宁水泥煤炭价格变化情况 D 230 230 180 180 130 J 130 F M A M J J A S O N D 2014年兰州水泥煤炭价格差(元/吨) 2015年兰州水泥煤炭价格差(元/吨) 2016年兰州水泥煤炭价格差(元/吨) 2017年兰州水泥煤炭价格差(元/吨) J 资 料 来 源 : wind, 东 兴证券 研究所 F M A M J J A S O N D 2014年西宁水泥煤炭价格差(元/吨) 2015年西宁水泥煤炭价格差(元/吨) 2016年西宁水泥煤炭价格差(元/吨) 2017年西宁水泥煤炭价格差(元/吨) 资 料 来 源 : wind, 东 兴证券 研究所 图 33:银川水泥煤炭价格变化情况 图 34:乌鲁木齐水泥煤炭价格变化情况 260 320 240 270 220 220 200 J F M A M J J A S O 2014年银川水泥煤炭价格差(元/吨) 2015年银川水泥煤炭价格差(元/吨) 2016年银川水泥煤炭价格差(元/吨) 2017年银川水泥煤炭价格差(元/吨) 资 料 来 源 : wind, 东 兴证券 研究所 敬 请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 N D J F M A M J J A S O N 2014年乌鲁木齐水泥煤炭价格差(元/吨) 2015年乌鲁木齐水泥煤炭价格差(元/吨) 2016年乌鲁木齐水泥煤炭价格差(元/吨) 2017年乌鲁木齐水泥煤炭价格差(元/吨) D 资 料 来 源 : wind, 东 兴证券 研究所 东方财智 兴盛之源 P14 东兴证券建材建筑行业周报 地 产 带 动 水 泥需求 得到确 认 DONGXING SECURITIES 2.1.3 全国水泥库存变化情况 上周全国水泥库容比为 59.25%,环比下降 1.04 个百分点。华北地区库存为 60.92%, 环比下降 3.18 个百分点;东北地区为 78.33%,环比保持不变;华东为 55.26%,环比 下降 2.76 个百分点;中南地区库存为 53.79 %,环比下降 0.52 个百分点;西南地区 库存为 55.63%,环比保持不变;西北地区库存为 73.50%,环比保持不变。 图 35: 全国水泥库容比变化情况 80.00 70.00 60.00 74 7273 7171717170 6969707171 6766 666667666767666565 65646363 64 626060 59 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 全国水泥库容比 资 料 来 源 : 数字水 泥网, 东兴证 券研究 所 图 36:华北地区水泥库容比 图 37:东北地区水泥库容比 资 料 来 源 : wind, 东 兴证券 研究所 资 料 来 源 : wind, 东 兴证券 研究所 敬 请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 东方财智 兴盛之源 东兴证券建材建筑行业周报 地 产 带 动 水 泥需求 得到确 认 DONGXING SECURITIES 图 38 华东地区水泥库容比 P15 图 39:中南地区水泥库容比 资 料 来 源 : wind, 东 兴证券 研究所 资 料 来 源 : wind, 东 兴证券 研究所 图 40:西南地区水泥库容比 图 41:西北地区水泥库容比 资 料 来 源 : wind, 东 兴证券 研究所 资 料 来 源 : wind, 东 兴证券 研究所 2.2 玻璃行业 2.2.1 玻璃价格指数变化 上周中国玻璃综合指数为 1056.91, 环比下降 0.81%;中国玻璃价格指数为 1067.05, 环比上升 0.96%;中国玻璃市场信心指数为 1016.34,环比下降 0.15%。 敬 请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 东方财智 兴盛之源 P16 东兴证券建材建筑行业周报 地 产 带 动 水 泥需求 得到确 认 DONGXING SECURITIES 图 42:玻璃价格指数变化 1,700.00 1,600.00 1,500.00 1,400.00 1,300.00 1,200.00 1,100.00 1,000.00 900.00 800.00 700.00 中国玻璃综合指数 中国玻璃价格指数 中国玻璃市场信心指数 资 料 来 源 : wind, 东 兴证券 研究所 2.2.2 玻璃库存、产能及价格周变化动态 上周浮法玻璃库存为 3238.00 万重量箱,较上周增加 39.00 万重量箱;开工率为 65.73%,较上周保持不变;在产产能为 9.07 亿重量箱,较上周保持不变。 图 43:全国浮法玻璃库存变化 4,000.00 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 图 44:全国浮法玻璃开工率 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 浮法玻璃:生产线库存 资 料 来 源 : wind, 东 兴证券 研究所 敬 请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 浮法玻璃:生产线开工率 资 料 来 源 : wind, 东 兴证券 研究所 东方财智 兴盛之源 东兴证券建材建筑行业周报 地 产 带 动 水 泥需求 得到确 认 DONGXING SECURITIES P17 图 45:全国浮法玻璃总产能和在产产能 14.00 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 浮法玻璃:总产能 资 料 来 源 : wind, 东 兴证券 研究所  原片玻璃:上周国内浮法玻璃均价为 1525.98 元/吨,较上周下跌 10.09 元/吨, 环比跌幅 0.65%。上周国内浮法玻璃价格稳中小幅走低,市场交投略显清淡。华 北地区部分厂家价格走低 0.2-0.4 元/平方米,库存增加较为明显;华东部分厂家 促销,价格走低 2-4 元/重量箱,库存增加较为明显;华中市场报价稳定,实际 成交让利 1-2 元/重量箱;华南多数厂家推出限时或按量优惠政策,优惠幅度在 1-4 元/重量箱不等;西南市场出货放缓,部分厂家存在少量优惠;东北整体稳定, 个别厂家探市上调,成交平淡;西北市场基本停滞。  光伏玻璃:上周光伏玻璃市场走货平稳,价格亦无明显波动。芜湖信义产能释放 后,年底超白压延原片市场供应虽有增加,但随着成本逐步提升以及下游订单好 转,价格整体企稳,实单因量与付款方式不同存有差异。上周 3.2mm 原片主流 价格 16-16.5 元/平方米,个别量大现款成交 14.5-15 元/平方米。钢片因利润不 高,企业外销量日益减少;镀膜订单较足,主流价格稳于 27-27.5 元/平方米。 2.3 玻纤市场行情 图 46:无碱粗砂价格变化情况 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 无碱玻璃纤维纱(元/吨) 资 料 来 源 : wind, 东 兴证券 研究所 敬 请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 东方财智 兴盛之源 P18 东兴证券建材建筑行业周报 地 产 带 动 水 泥需求 得到确 认 DONGXING SECURITIES 3. 上周行业和公司要闻  地方两会定调三路突进去产能 清僵尸推兼并重组 截至 1 月 18 日,已有 28 省区市召开 2017 年地方两会,去产能被列为首要工作 重点,任务增加、措施从严几乎成为从中央到地方去产能的主基调,处置“僵尸 企业”,严处“地条钢”等违法违规项目、推动兼并重组三路突进。不容忽视的 是,人员安置、债务处理压力也随之增大,将给去产能工作带来诸多挑战。  铁总或不再投资 城际铁路支线铁路等项目 中国铁路总公司总经理陆东福在 2017 年中国铁路总公司建设工作会议上表示, 要全面实行分类分层建设,充分发挥总公司、地方政府、社会投资者各自优势, 实现优势互补、合作共赢。业内人士表示,这意味着中国铁路总公司主要负责路 网干线项目建设,或不再投资城际铁路、支线铁路。据了解,近年来,城际铁路、 支线铁路等项目的建设主导权由中国铁路总公司逐渐过渡到地方政府和社会资 本手中,铁路分层分类建设不断深化。中国工程院院士王梦恕表示,现在老百姓、 地方政府对铁路建设发展的需求强烈,尤其是对城际铁路,而这些项目盈利性差。 考虑到中国铁路总公司债务负担重,中西部铁路投资建设任务重,将这些项目的 投资权交给地方政府和社会资本也顺理成章。 敬 请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 东方财智 兴盛之源 东兴证券建材建筑行业周报 DONGXING SECURITIES 地 产 带 动 水 泥需求 得到确 认 P19 分析师简介 分析师:赵军胜 中央财经大学经济学硕士, 2008 年进入证券行业,多年行业研究经验,2011 年加盟东兴证券,从事建材、 建筑等行业研究。2014 年(暨 2013 年度)第十届“天眼”中国最佳证券分析师评选最佳选股分析师行业第 3 名。2014 年慧眼识券商行业第 4 名。华尔街见闻金牌分析师评选 2015 年中线选股行业第 2 名。2015 年 东方财富第三届中国最佳分析师行业第 3 名分析师。2015 金融界慧眼识券商行业最佳分析师第 3 名,最高 涨幅第 1 名。2016 年(暨 2015 年度)“天眼”中国最佳证券分析师评选行业盈利预测最准确分析师第 3 名。 2016 年东方财富中国最佳分析师评比全国 100 强分析师 58 名、建筑材料行业分析师第 1 名。2016 年卖方 分析师奖水晶球奖公募基金榜获第 5 名入围。 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师,在此申明,本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本 人研究成果,引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源,力求清晰、准确地反映分 析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与,未来也将不会与本报告中的具体推荐或 观点直接或间接相关。 免责声明 本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写,东兴证券股份有限公司是具有 合法证券投资咨询业务资格的机构。 本研究报告中所引用信息均来源于公开资料, 我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所包含的信息和建 敬 请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 东方财智 兴盛之源 P20 东兴证券建材建筑行业周报 地 产 带 动 水 泥需求 得到确 认 DONGXING SECURITIES 议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论 和建议仅供参考,报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价,投 资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行 交易,也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等 相关服务。本报告版权仅为我公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以 任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发,需注明出处为东兴证券研究所,且 不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本研究报告仅供东兴证券股份有限公司客户和经本公司授权刊载机构的客户使用, 未经授权私自刊载研究报告的机构以及其阅读和使用者应慎重使用报告、防止被 误导,本公司不承担由于非授权机构私自刊发和非授权客户使用该报告所产生的 相关风险和责任。 行业评级体系 公司投资评级(以沪深 300 指数为基准指数): 以报告日后的 6 个月内,公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义: 强烈推荐:相对强于市场基准指数收益率 15%以上; 推荐:相对强于市场基准指数收益率 5%~15%之间; 中性:相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间; 回避:相对弱于市场基准指数收益率 5%以上。 行业投资评级(以沪深 300 指数为基准指数): 以报告日后的 6 个月内,行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义: 看好:相对强于市场基准指数收益率 5%以上; 中性:相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间; 看淡:相对弱于市场基准指数收益率 5%以上。 敬 请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 东方财智 兴盛之源
建材建筑行业周报:地产带动水泥需求得到确认
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东兴证券 - 建材建筑行业周报:地产带动水泥需求得到确认
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建材建筑行业周报:地产带动水泥需求得到确认
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