东兴证券-建材建筑行业周报:绝对量改善成为主要方向

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行业: 水泥建材
作者: 赵军胜
发布机构: 东兴证券
发布日期: 2017-02-20
行 业 研 究 DONGXING SECURITIES 绝对量改善成为主要方向 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 2017 年 02 月 20 日 看好/维持 建材建筑 行业周报 ——建材建筑行业周报 上周行业要闻   1 月发改委共审核固资投资项目 18 个 投资 1539 亿“十三五”重点专项规划陆续发布,165 项 工程加速落地 投资策略及重点推荐:  上周全国水泥市场价格环比继续回落,幅度为 0.21%正月 十五过后,华东、中南和西南地区水泥市场需求开始恢复, 尤其是低标号袋装水泥需求环比明显提升,企业发货大多 恢复到 5-8 成,重点工程和搅拌站散装水泥需求相对较少, 企业发货仅在 3-4 成。上周全国水泥库容比为 60.94%, 环比上涨 0.93%。东北和西北不变;华北、华东、西南和 中南上涨。上周国内浮法玻璃价格继续小幅上涨,市场成 赵军胜 执业证书编号:S1480512070003 010-66554088 zhaojs@dxzq.net.cn 行业基本资料 占比% 股票家数 153 重点公司家数 30 行业市值 19,740.35 亿元 流通市值 13,099.19 亿元 行业平均市盈率 市场平均市盈率 建材行业指数涨跌幅 4% 4% 交情况良好。年后光伏电站项目陆续启动,年前各省份所 追加光伏指标亦需争取在上半年完成并网。 水泥需求当前仍处于淡季,随着春节结束东南部水泥需求 开始恢复,库存也开始略有回升,但仍处于低位,这将对旺季 的水泥价格形成一定的支撑,但也说明了实业的预期开始 改善,使得水泥由原先的低量涨价为主,逐步进入到高量 稳价为主的阶段,边际改善弹性和预期变差。上周的数据 也充分表明当前处于周期的后半段,需求向上改善受制, 资料来源:wind 但是也会有支撑,绝对量的改善成为主要方向。本周我们 继续推荐组合为葛洲坝、太空板业和天山股份,权重分别 为葛洲坝(40%)、太空板业(30%)和天山股份(30%)。 风险提示:水泥供给释放速度超预期 上周市场回顾:  上周申万建筑材料指数涨幅-1.88%,较沪深 300 指数涨幅 -2.11 个百分点。上周组合涨幅为 3.09%,超出行业基准 指数 4.97 个百分点。组合中葛洲坝和天山股份均取得绝 对和相对正收益,太空板业取得绝对和相对负收益。 敬请参阅报告结尾处的免责声明 相关研究报告 1.《业绩改善持续有忧,着眼新型城镇化把握波动机 会-建材行业 2013 年二季度策略报告》 2013.04.12 2.《业绩改善和估值调整后波动启航-建筑建材行业 2013 年下半年策略》 2013.07.01 3.《产能收尾中进周期后半场,等待新一轮周期开启建筑建材行业 2014 年投资策略》 2013.12 25 4.《优先股提供安全垫,带动建筑建材周期股业绩和 估值修复》 2014.03.24 5.《等待新周期,着眼微刺激、外需和轻资产-建筑建 材行业 2014 年下半年投资策略》 2014.06.25 6.《新周期中强者恒强,变者变强-建材行业 2015 年 投资策略》 2014.12.25 7.《建材建筑行业 2016 年年度策略报告:估值修复和 结构机会下两线四翼抓黑马》 2015.12.29 8.《着眼业绩和主题,把握估值超跌修复-建材建筑行 业 2016 年中期投资策略》 2016.06.29 9. 《着眼地产后周期、市政基建链和外需,把握预 期差-建筑建材行业 2017 年投资策略 》 2016.12.22 东方财智 兴盛之源 P2 东兴证券建材建筑行业周报 绝 对 量 改 善 成为主 要方向 DONGXING SECURITIES 目 1. 录 行业和公司涨跌幅和周观点 ......................................................................................................................................................... 4 1.1 行业指数和组合周涨幅和周回顾及观点 .................................................................................................................................... 4 1.2 建材和建筑行业跌涨幅排名 ......................................................................................................................................................... 4 1.3 行业涨幅榜和跌幅榜 ..................................................................................................................................................................... 7 2. 行业动态 ......................................................................................................................................................................................... 7 2.1 水泥行业 ......................................................................................................................................................................................... 7 2.1.1 全国各地水泥市场周度情况 ...................................................................................................................................................... 7 2.1.2 全国各地水泥和煤炭价格变化趋势图 ....................................................................................................................................10 2.1.3 全国水泥库存变化情况 ............................................................................................................................................................15 2.2 玻璃行业 .......................................................................................................................................................................................17 2.2.1 玻璃价格指数变化 ....................................................................................................................................................................17 2.2.2 玻璃库存、产能及价格周变化动态 .......................................................................................................................................18 2.3 玻纤市场行情 ...............................................................................................................................................................................18 3. 上周行业和公司要闻.....................................................................................................................................................................20 插图目录 表格 1:上周组合公司绝对和相对涨幅 .................................................................................................................................................... 4 图 2:建材行业涨幅靠前公司..................................................................................................................................................................... 7 图 3:建材行业跌幅靠前公司..................................................................................................................................................................... 7 图 4:全国水泥煤炭价格变化情况...........................................................................................................................................................10 图 5:北京水泥煤炭价格变化情况...........................................................................................................................................................10 图 6:天津水泥煤炭价格变化情况...........................................................................................................................................................10 图 7:石家庄水泥煤炭价格变化情况.......................................................................................................................................................10 图 8:太原水泥煤炭价格变化情况...........................................................................................................................................................10 图 9:呼和浩特水泥煤炭价格变化情况 ..................................................................................................................................................11 图 10:沈阳水泥煤炭价格变化情况 ........................................................................................................................................................11 图 11:长春水泥煤炭价格变化情况 ........................................................................................................................................................11 图 12:哈尔滨水泥煤炭价格变化情况 ....................................................................................................................................................11 图 13:上海水泥煤炭价格变化情况 ........................................................................................................................................................12 图 14:南京水泥煤炭价格变化情况 ........................................................................................................................................................12 图 15:杭州水泥煤炭价格变化情况 ........................................................................................................................................................12 图 16:合肥水泥煤炭价格变化情况 ........................................................................................................................................................12 图 17:济南水泥煤炭价格变化情况 ........................................................................................................................................................12 图 18:福州水泥煤炭价格变化情况 ........................................................................................................................................................12 图 19:南昌水泥煤炭价格变化情况 ........................................................................................................................................................13 图 20:郑州水泥煤炭价格变化情况 ........................................................................................................................................................13 敬 请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 东方财智 兴盛之源 东兴证券建材建筑行业周报 DONGXING SECURITIES 绝 对 量 改 善 成为主 要方向 P3 图 21:武汉水泥煤炭价格变化情况 ........................................................................................................................................................13 图 22:长沙水泥煤炭价格变化情况 ........................................................................................................................................................13 图 23:广州水泥煤炭价格变化情况 ........................................................................................................................................................13 图 24:南宁水泥煤炭价格变化情况 ........................................................................................................................................................13 图 25:海口水泥煤炭价格变化情况 ........................................................................................................................................................14 图 26:重庆水泥煤炭价格变化情况 ........................................................................................................................................................14 图 27:成都水泥煤炭价格变化情况 ........................................................................................................................................................14 图 28:贵阳水泥煤炭价格变化情况 ........................................................................................................................................................14 图 29:昆明水泥煤炭价格变化情况 ........................................................................................................................................................14 图 30:西安水泥煤炭价格变化情况 ........................................................................................................................................................14 图 33:银川水泥煤炭价格变化情况 ........................................................................................................................................................15 图 34:乌鲁木齐水泥煤炭价格变化情况 ................................................................................................................................................15 图 35: 全国水泥库容比变化情况 .............................................................................................................................................................15 图 36:华北地区水泥库容比 ....................................................................................................................................................................16 图 37:东北地区水泥库容比 ....................................................................................................................................................................16 图 38 华东地区水泥库容比 .......................................................................................................................................................................16 图 40:西南地区水泥库容比 ....................................................................................................................................................................17 图 41:西北地区水泥库容比 ....................................................................................................................................................................17 图 42:玻璃价格指数变化 ........................................................................................................................................................................17 图 43:全国浮法玻璃库存变化 ................................................................................................................................................................18 图 44:全国浮法玻璃开工率 ....................................................................................................................................................................18 图 45:全国浮法玻璃总产能和在产产能 ................................................................................................................................................19 图 46:无碱粗砂价格变化情况 ................................................................................................................................................................20 敬 请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 东方财智 兴盛之源 P4 东兴证券建材建筑行业周报 绝 对 量 改 善 成为主 要方向 DONGXING SECURITIES 1. 行业和公司涨跌幅和周观点 1.1 行业指数和组合周涨幅和周回顾及观点  上周申万建筑材料指数涨幅-1.88%,较沪深 300 指数涨幅-2.11 个百分点。上周 组合涨幅为 3.09%,超出行业基准指数 4.97 个百分点。组合中葛洲坝和天山股 份均取得绝对和相对正收益,太空板业取得绝对和相对负收益。  上周全国水泥市场价格环比继续回落,幅度为 0.21%正月十五过后,华东、中南 和西南地区水泥市场需求开始恢复,尤其是低标号袋装水泥需求环比明显提升, 企业发货大多恢复到 5-8 成,重点工程和搅拌站散装水泥需求相对较少,企业发 货仅在 3-4 成。上周全国水泥库容比为 60.94%,环比上涨 0.93%。东北和西北 不变;华北、华东、西南和中南上涨。上周国内浮法玻璃价格继续小幅上涨,市 场成交情况良好。年后光伏电站项目陆续启动,年前各省份所追加光伏指标亦需 争取在上半年完成并网。 水泥需求当前仍处于淡季,随着春节结束东南部水泥需求开始恢复,库存也开始略 有回升,但仍处于低位,这将对旺季的水泥价格形成一定的支撑,但也说明了实业 的预期开始改善,使得水泥由原先的低量涨价为主,逐步进入到高量稳价为主的 阶段,边际改善弹性和预期变差。上周的数据也充分表明当前处于周期的后半段, 需求向上改善受制,但是也会有支撑,绝对量的改善成为主要方向。本周我们继 续推荐组合为葛洲坝、太空板业和天山股份,权重分别为葛洲坝(40%)、太空板 业(30%)和天山股份(30%)。 风险提示:水泥供给释放速度超预期 表格 1:上周组合公司绝对和相对涨幅 资 料 来 源 : 东兴证 券研究 所 1.2 建材和建筑行业跌涨幅排名 敬 请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 东方财智 兴盛之源 东兴证券建材建筑行业周报 绝 对 量 改 善 成为主 要方向 DONGXING SECURITIES P5 上周建材行业指数周涨幅为-1.63%,排在全行业涨幅榜第 1 位。建筑行业指数涨幅 为-1.05%,位列行业涨幅榜的第 6 名。 图 1:建材和建筑行业涨幅排名情况 敬 请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 东方财智 兴盛之源 P6 东兴证券建材建筑行业周报 绝 对 量 改 善 成为主 要方向 DONGXING SECURITIES -1.63 建材(中信) 农林牧渔(中信) -1.36 计算机(中信) -1.33 -1.26 餐饮旅游(中信) -1.16 汽车(中信) -1.05 建筑(中信) -1.03 通信(中信) 石油石化(中信) -0.90 -0.84 传媒(中信) 房地产(中信) -0.79 -0.69 机械(中信) 国防军工(中信) -0.64 -0.48 钢铁(中信) -0.44 医药(中信) -0.39 电力设备(中信) 纺织服装(中信) -0.19 基础化工(中信) 0.02 电子元器件(中信) 0.12 电力及公用事业(中信) 0.18 商贸零售(中信) 0.22 沪深300 0.23 轻工制造(中信) 0.26 煤炭(中信) 0.27 有色金属(中信) 0.54 交通运输(中信) 0.67 综合(中信) 0.69 非银行金融(中信) 0.73 银行(中信) 0.76 食品饮料(中信) 1.27 家电(中信) 3.25 -5.00 5.00 0.00 资 料 来 源 : wind, 东 兴证券 研究所 敬 请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 东方财智 兴盛之源 东兴证券建材建筑行业周报 绝 对 量 改 善 成为主 要方向 DONGXING SECURITIES P7 建筑材料行业中涨幅榜的前几名公司为: 纳川股份、三圣特材、烯碳新材、中材科 技、伟星新材、英洛华、红宇新材、秀强股份、拓中股份、中航三鑫、天山股份。 建筑材料行业中跌幅榜前几位的公司有: 太空板业、巨龙管业、帝龙新材、福建水 泥、海螺型材、万年青、塔牌集团、华新水泥、上峰水泥、方兴科技、同力水泥。 1.3 行业涨幅榜和跌幅榜 图 2:建材行业涨幅靠前公司 纳川股份 2.99 三圣特材 3.26 烯碳新材 3.93 中材科技 4.24 伟星新材 图 3:建材行业跌幅靠前公司 5.16 英洛华 5.95 红宇新材 6.06 秀强股份 6.35 柘中股份 -11.97 -12.75 10.01 中航三鑫 10.48 天山股份 -21.01 15.49 0.00 5.00 太空板业 巨龙管业 帝龙新材 福建水泥 海螺型材 万年青 塔牌集团 华新水泥 上峰水泥 方兴科技 同力水泥 -6.04 -6.51 -6.62 -6.86 -7.15 -7.24 -8.79 -8.86 10.00 15.00 -25.00 -20.00 -15.00 -10.00 -5.00 0.00 20.00 资 料 来 源 : wind, 东 兴证券 研究所 资 料 来 源 : wind, 东 兴证券 研究所 2. 行业动态 2.1 水泥行业 2.1.1 全国各地水泥市场周度情况  本周全国水泥市场价格环比继续回落,幅度为 0.21%。价格下跌区域主要是 安徽和江西,幅度 10-20 元/吨;价格上涨区域有湖南益阳,湖北襄阳和随州等 地,幅度 10-20 元/吨,长三角沿江熟料价格成功上调 20 元/吨。正月十五过后, 华东、中南和西南地区水泥市场需求开始恢复,尤其是低标号袋装水泥需求环比 明显提升,企业发货大多恢复到 5-8 成,重点工程和搅拌站散装水泥需求相对较 少,企业发货仅在 3-4 成。安徽、江西局部市场企业价格继续小幅回落,仍是为 刺激下游增加采购量;湖南和湖北部分市场因重点工程项目启动较快,加上企业 库存偏低,水泥价格实现高开高走。从跟踪情况看,尽管下游市场需求尚未完启 动,价格处于震荡调整阶段,但因库存水平普遍不高,大部分企业对于后期价格 恢复上调预期较强。  华北地区下游需求略有启动。京津冀地区水泥价格平稳为主,除少量冬施项 目外,搅拌站仍未开工,散装水泥成交量有限。河北保定、石家庄等地袋装需求 略有恢复,企业熟料报价上调 20 元/吨,待重点工程和房地产项目启动后,水泥 价格也将会跟随走高。另外,受环保督察组进入检查影响,石家庄地区水泥企业 敬 请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 东方财智 兴盛之源 P8 东兴证券建材建筑行业周报 绝 对 量 改 善 成为主 要方向 DONGXING SECURITIES 窑磨全部都处于停产中(包含小粉磨),恢复生产需经过环保部门确认。唐山地 区水泥企业暂未受环保组检查影响而停产,大企业继续在错峰生产中,钢铁企业 已被检查,水泥企业影响情况有待观察。综合看,京津冀地区受环保整治力度加 大影响,后期天津和河北两地水泥企业生产阶段性受限或不可避免。  华东地区水泥价格出现上调。 2 月 15 日,长三角地区沿江熟料价格如期上调, 幅度 20 元/吨,沿江出厂价格由 230-240 元/吨上调至 250-260 元/吨。春节前后, 江苏、浙江和安徽巢湖地区停窑限产,各企业执行情况相对较好,熟料库存一直 处于偏低水平,元宵节过后,随着下游需求启动,各企业开始推动熟料价格上调。  2 月 16 日,南方水泥领涨苏锡常地区水泥价格 20-30 元/吨,因下游需求未 完全启动,大多数企业暂以观望为主,熟料价格上调已执行到位,预计 2 月底 3 月初随着需求提升,其他企业水泥价格将会陆续跟涨。从跟踪情况看,苏南地区 仅金峰开启 4 条生产线,其他企业继续停产中,袋装需求稳步回升,散装恢复有 限,袋装水泥占比较高企业,发货量已恢复到 7-8 成,以散装水泥为主的企业发 货量多在 3-4 成。  浙江杭州地区水泥价格保持平稳,P.O42.5 散到位价 280-290 元/吨,下游需 求继续恢复,企业出货在 3 成左右,大部分生产线仍在停产中,个别民营企业 2500t/d 已复产,熟料库存仍在中等或偏低水平,水泥库存有所增加。沿海宁波 和台州等沿海地区水泥价格下调后趋稳运行, P.O42.5 散到位价 330 元/吨左右, 散装市场开始启动,企业出货在 2-4 成,企业库存处在低位。  安徽沿江铜陵、芜湖、安庆和合肥巢湖一带袋装价格下调 10-20 元/吨, P.C32.5R 袋到位价 250 元/吨左右,大部分搅拌站和工程仍处停工状态,散装需 求清淡,企业为刺激袋装出货,小幅下调价格。皖北宿州和滁州等地区价格下调 后趋稳运行,P.O42.5 散到位价 290 元/吨左右,下游需求开始恢复,袋装出货 量在 6-7 成,散装市场稍差,预计后期搅拌站正式提货后,下游需求会明显回升。  江西南昌和九江地区水泥价格下调 10-20 元/吨,现 P.O42.5 散到位价 310 元/吨左右。春节期间各企业间未交叉检查,停窑限产执行情况不如预期,部分 企业库存偏高,在赣东北和赣西地区水泥价格纷纷下调后,南昌、九江和抚州地 区水泥价格均跟随下行。赣东北地区水泥价格下调后趋稳,上饶 P.O42.5 散到位 价 280 元/吨,袋装市场恢复较好,企业出货在 6-7 成,散装市场稍差在 3 成左 右。  福建福州地区水泥价格以稳为主,P.O42.5 散到位价 360 元/吨,下游需求继 续恢复,企业综合出货能达 4 成,随着生产线陆续启动,各企业库存呈上升态势, 销售压力增加,预计后期价格将会趋弱运行。  中南地区水泥价格小幅上调。广东珠三角水泥价格平稳为主,广州 P.O42.5 散到位价 360 元/吨,元宵节过后,下游需求开始恢复,部分企业散装出货达 5 成,袋装市场也恢复 7-8 成,企业磨机开工率提升,水泥库存略有增加。随着工 程和搅拌站相继开工,企业普遍预计 2 月底市场需求将会恢复到正常水平。 敬 请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 东方财智 兴盛之源 东兴证券建材建筑行业周报 绝 对 量 改 善 成为主 要方向 DONGXING SECURITIES P9  广西南宁地区水泥价格以稳为主,P.O42.5 散到位价 315 元/吨,前期熟料价 格大幅上调,对本地水泥价格起到支撑作用,目前下游需求环比增加,企业出货 在 4 成上下,库存在中等或偏高水平。玉林和贵港地区水泥价格保持平稳, P.O42.5 散到位价 280-300 元/吨,天气晴好,下游需求恢复较快,企业出货能 达 5 成,企业库存在 50%-60%。  湖南常德、益阳和张家界地区水泥和熟料价格上调 10 元/吨,P.O42.5 散到 位价 320-340 元/吨。春节前湖南北部地区天气晴好,工程结束较晚,库存得到 有效消化;春节过后,洞庭湖水位较低,导致水运不畅,外来水泥和熟料进入量 明显减少,目前本地企业袋装出货可达 7 成,企业小幅推动价格上调。长株潭地 区水泥价格趋稳运行,P.O42.5 散到位价 330 元/吨左右,下游需求恢复较快, 部分企业出货能达 4 成,熟料生产线继续停窑限产,目前库存多在正常水平。  湖北北部襄阳和随州地区水泥价格上调 20 元/吨,襄阳 P.O42.5 散到位价 390 元/吨左右。正月十五过后,下游需求稳步回升,袋装市场恢复已有 7 成,目前 各企业熟料和水泥库存均处低位,企业纷纷推动价格上调。宜昌和荆州地区水泥 价格小幅上调 10 元/吨,受春节期间熟料生产停窑限产影响,目前本地企业库存 偏低运行。武汉和鄂东地区价格保持平稳。  西南地区水泥价格大稳小动。四川成都地区水泥价格保持平稳,P.O42.5 散 到位价 345 元/吨,搅拌站仍未开工,下游需求恢复不如预期,企业日发货在 3 成左右,部分生产线继续停窑限产,库存在中等水平。重庆地区水泥价格以稳为 主,主城区 P.O42.5 散到位价 330 元/吨,工程和搅拌站开始启动,下游需求继 续恢复,企业出货在 3-4 成,库存在正常水平。  贵州贵阳地区袋装价格下调 10 元/吨,P.C32.5R 袋到位价 290 元/吨。春节 过后,贵州袋装市场开始启动,部分企业为抢占市场份额,主动下调价格,本周 海螺和台泥等大企业也跟随下调袋装价格。云南昆明地区水泥价格保持平稳, P.O42.5 散到位价 345 元/吨,下游需求恢复一般,企业出货 4 成左右,部分生 产线仍在停窑限产,库存在正常水平。  西北地区水泥价格出现下调。甘肃临夏海螺袋装水泥价格下调 20-30 元/吨, 兰州地区水泥价格保持平稳。受春节和低温影响,目前甘肃工程和搅拌站仍在停 滞,散装需求极少,市场仅有零星袋装交易,部分企业为求出货,开始下调袋装 价格。据了解,目前甘肃地区正在进行错峰生产,各企业库存在低位运行,下游 需求启动预计 3 月中下旬。 敬 请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 东方财智 兴盛之源 P10 东兴证券建材建筑行业周报 绝 对 量 改 善 成为主 要方向 DONGXING SECURITIES 2.1.2 全国各地水泥和煤炭价格变化趋势图 图 4:全国水泥煤炭价格变化情况 270 220 170 J F M A M J J A S O 2014年全国水泥煤炭价格差(元/吨) 2015年全国水泥煤炭价格差(元/吨) 2016年全国水泥煤炭价格差(元/吨) 2017年全国水泥煤炭价格差(元/吨) N D 资 料 来 源 : wind, 东 兴证券 研究所 图 5:北京水泥煤炭价格变化情况 图 6:天津水泥煤炭价格变化情况 280 260 260 240 210 220 160 200 J F M A M J J A S O N D 2014年北京水泥煤炭价格差(元/吨) 2015年北京水泥煤炭价格差(元/吨) 2016年北京水泥煤炭价格差(元/吨) 2017年北京水泥煤炭价格差(元/吨) 110 J F M A M J J A S O N D 2014年天津水泥煤炭价格差(元/吨) 2015年天津水泥煤炭价格差(元/吨) 2016年天津水泥煤炭价格差(元/吨) 2017年天津水泥煤炭价格差(元/吨) 资 料 来 源 : wind, 东 兴证券 研究所 资 料 来 源 : wind, 东 兴证券 研究所 图 7:石家庄水泥煤炭价格变化情况 敬 请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 图 8:太原水泥煤炭价格变化情况 东方财智 兴盛之源 东兴证券建材建筑行业周报 绝 对 量 改 善 成为主 要方向 DONGXING SECURITIES P11 220 250 200 180 200 160 140 150 J F M J A M J J A S O N D 2014年石家庄水泥煤炭价格差(元/吨) 2015年石家庄水泥煤炭价格差(元/吨) 2016年石家庄水泥煤炭价格差(元/吨) 2017年石家庄水泥煤炭价格差(元/吨) F M A M J J A S O N D 2014年太原水泥煤炭价格差(元/吨) 2015年太原水泥煤炭价格差(元/吨) 2016年太原水泥煤炭价格差(元/吨) 2017年太原水泥煤炭价格差(元/吨) 资 料 来 源 : wind, 东 兴证券 研究所 资 料 来 源 : wind, 东 兴证券 研究所 图 9:呼和浩特水泥煤炭价格变化情况 图 10:沈阳水泥煤炭价格变化情况 230 260 180 210 130 J F M A M J J A S O N D 2014年呼和浩特水泥煤炭价格差(元/吨) 2015年呼和浩特水泥煤炭价格差(元/吨) 2016年呼和浩特水泥煤炭价格差(元/吨) 2017年呼和浩特水泥煤炭价格差(元/吨) 160 J F M 资 料 来 源 : wind, 东 兴证券 研究所 A M J J A S O N 2014年沈阳水泥煤炭价格差(元/吨) 2015年沈阳水泥煤炭价格差(元/吨) 2016年沈阳水泥煤炭价格差(元/吨) 2017年沈阳水泥煤炭价格差(元/吨) D 资 料 来 源 : wind, 东 兴证券 研究所 图 11:长春水泥煤炭价格变化情况 图 12:哈尔滨水泥煤炭价格变化情况 350 340 300 290 250 240 200 J F M A M J J A S O N 2014年长春水泥煤炭价格差(元/吨) 2015年长春水泥煤炭价格差(元/吨) 2016年长春水泥煤炭价格差(元/吨) 2017年长春水泥煤炭价格差(元/吨) 资 料 来 源 : wind, 东 兴证券 研究所 敬 请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 D J F M A M J J A S O N D 2014年哈尔滨水泥煤炭价格差(元/吨) 2015年哈尔滨水泥煤炭价格差(元/吨) 2016年哈尔滨水泥煤炭价格差(元/吨) 2017年哈尔滨水泥煤炭价格差(元/吨) 资 料 来 源 : wind, 东 兴证券 研究所 东方财智 兴盛之源 P12 东兴证券建材建筑行业周报 绝 对 量 改 善 成为主 要方向 DONGXING SECURITIES 图 13:上海水泥煤炭价格变化情况 图 14:南京水泥煤炭价格变化情况 300 270 250 220 200 170 150 J F M A M J J A S O N 2014年上海水泥煤炭价格差(元/吨) 2015年上海水泥煤炭价格差(元/吨) 2016年上海水泥煤炭价格差(元/吨) 2017年上海水泥煤炭价格差(元/吨) D 120 J F M A M J J A S O N D 2014年南京水泥煤炭价格差(元/吨) 2015年南京水泥煤炭价格差(元/吨) 2016年南京水泥煤炭价格差(元/吨) 2017年南京水泥煤炭价格差(元/吨) 资 料 来 源 : wind, 东 兴证券 研究所 资 料 来 源 : wind, 东 兴证券 研究所 图 15:杭州水泥煤炭价格变化情况 图 16:合肥水泥煤炭价格变化情况 270 260 220 210 170 160 120 J F M A M J J A S O N D 2014杭州年水泥煤炭价格差(元/吨) 2015年杭州水泥煤炭价格差(元/吨) 2016年杭州水泥煤炭价格差(元/吨) 2017年杭州水泥煤炭价格差(元/吨) J F M A M J J A S O N D 2014年合肥水泥煤炭价格差(元/吨) 2015年合肥水泥煤炭价格差(元/吨) 2016年合肥水泥煤炭价格差(元/吨) 2017年合肥水泥煤炭价格差(元/吨) 资 料 来 源 : wind, 东 兴证券 研究所 资 料 来 源 : wind, 东 兴证券 研究所 图 17:济南水泥煤炭价格变化情况 图 18:福州水泥煤炭价格变化情况 240 200 190 140 90 150 J F M A M J J A S O N D 2014年济南水泥煤炭价格差(元/吨) 2015年济南水泥煤炭价格差(元/吨) 2016年济南水泥煤炭价格差(元/吨) 2017年济南水泥煤炭价格差(元/吨) 资 料 来 源 : wind, 东 兴证券 研究所 敬 请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 J F M A M J J A S O N 2014年福州水泥煤炭价格差(元/吨) 2015年福州水泥煤炭价格差(元/吨) 2016年福州水泥煤炭价格差(元/吨) 2017年福州水泥煤炭价格差(元/吨) D 资 料 来 源 : wind, 东 兴证券 研究所 东方财智 兴盛之源 东兴证券建材建筑行业周报 绝 对 量 改 善 成为主 要方向 DONGXING SECURITIES 图 19:南昌水泥煤炭价格变化情况 P13 图 20:郑州水泥煤炭价格变化情况 300 250 220 200 170 150 100 120 J J F M F M A M J J A S O N D 2014年南昌水泥煤炭价格差(元/吨) 2015年南昌水泥煤炭价格差(元/吨) 2016年南昌水泥煤炭价格差(元/吨) 2017年南昌水泥煤炭价格差(元/吨) A M J J A S O N 2014年郑州水泥煤炭价格差(元/吨) 2015年郑州水泥煤炭价格差(元/吨) 2016年郑州水泥煤炭价格差(元/吨) 2017年郑州水泥煤炭价格差(元/吨) D 资 料 来 源 : wind, 东 兴证券 研究所 资 料 来 源 : wind, 东 兴证券 研究所 图 21:武汉水泥煤炭价格变化情况 图 22:长沙水泥煤炭价格变化情况 280 370 320 230 270 180 220 170 J F M A M J J A S O N D 2014年武汉水泥煤炭价格差(元/吨) 2015年武汉水泥煤炭价格差(元/吨) 2016年武汉水泥煤炭价格差(元/吨) 2017年武汉水泥煤炭价格差(元/吨) 资 料 来 源 : wind, 东 兴证券 研究所 130 J F M A M J J A S O N D 2014年长沙水泥煤炭价格差(元/吨) 2015年长沙水泥煤炭价格差(元/吨) 2016年长沙水泥煤炭价格差(元/吨) 2017年长沙水泥煤炭价格差(元/吨) 资 料 来 源 : wind, 东 兴证券 研究所 图 23:广州水泥煤炭价格变化情况 图 24:南宁水泥煤炭价格变化情况 230 340 210 290 190 240 170 190 150 140 130 J F M A M J J A S O N 2014年广州水泥煤炭价格差(元/吨) 2015年广州水泥煤炭价格差(元/吨) 2016年广州水泥煤炭价格差(元/吨) 2017年广州水泥煤炭价格差(元/吨) 资 料 来 源 : wind, 东 兴证券 研究所 敬 请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 D J F M A M J J A S O N 2014年南宁水泥煤炭价格差(元/吨) 2015年南宁水泥煤炭价格差(元/吨) 2016年南宁水泥煤炭价格差(元/吨) 2017年南宁水泥煤炭价格差(元/吨) D 资 料 来 源 : wind, 东 兴证券 研究所 东方财智 兴盛之源 P14 东兴证券建材建筑行业周报 绝 对 量 改 善 成为主 要方向 DONGXING SECURITIES 图 25:海口水泥煤炭价格变化情况 图 26:重庆水泥煤炭价格变化情况 330 230 210 280 190 230 170 180 150 J F M A M J J A S O N D 2014年海口水泥煤炭价格差(元/吨) 2015年海口水泥煤炭价格差(元/吨) 2016年海口水泥煤炭价格差(元/吨) 2017年海口水泥煤炭价格差(元/吨) J F M A M J J A S O N D 2014年重庆水泥煤炭价格差(元/吨) 2015年重庆水泥煤炭价格差(元/吨) 2016年重庆水泥煤炭价格差(元/吨) 2017年重庆水泥煤炭价格差(元/吨) 资 料 来 源 : wind, 东 兴证券 研究所 资 料 来 源 : wind, 东 兴证券 研究所 图 27:成都水泥煤炭价格变化情况 图 28:贵阳水泥煤炭价格变化情况 270 320 250 270 230 220 210 170 190 170 120 J F M A M J J A S O N 2014年成都水泥煤炭价格差(元/吨) 2015年成都水泥煤炭价格差(元/吨) 2016年成都水泥煤炭价格差(元/吨) 2017年成都水泥煤炭价格差(元/吨) D J F M A M J J A S O N 2014年贵阳水泥煤炭价格差(元/吨) 2015年贵阳水泥煤炭价格差(元/吨) 2016年贵阳水泥煤炭价格差(元/吨) 2017年贵阳水泥煤炭价格差(元/吨) 资 料 来 源 : wind, 东 兴证券 研究所 资 料 来 源 : wind, 东 兴证券 研究所 图 29:昆明水泥煤炭价格变化情况 图 30:西安水泥煤炭价格变化情况 280 D 290 230 240 180 190 140 130 J F M A M J J A S O N D 2014年昆明水泥煤炭价格差(元/吨) 2015年昆明水泥煤炭价格差(元/吨) 2016年昆明水泥煤炭价格差(元/吨) 2017年昆明水泥煤炭价格差(元/吨) 资 料 来 源 : wind, 东 兴证券 研究所 敬 请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 J F M A M J J A S O N D 2014年西安水泥煤炭价格差(元/吨) 2015年西安水泥煤炭价格差(元/吨) 2016年西安水泥煤炭价格差(元/吨) 2017年西安水泥煤炭价格差(元/吨) 资 料 来 源 : wind, 东 兴证券 研究所 东方财智 兴盛之源 东兴证券建材建筑行业周报 绝 对 量 改 善 成为主 要方向 DONGXING SECURITIES P15 图 32:西宁水泥煤炭价格变化情况 图 31:兰州水泥煤炭价格变化情况 230 230 210 190 180 170 150 130 J F M A M J J A S O N D 2014年兰州水泥煤炭价格差(元/吨) 2015年兰州水泥煤炭价格差(元/吨) 2016年兰州水泥煤炭价格差(元/吨) 2017年兰州水泥煤炭价格差(元/吨) 资 料 来 源 : wind, 东 兴证券 研究所 130 J F M A M J J A S O N D 2014年西宁水泥煤炭价格差(元/吨) 2015年西宁水泥煤炭价格差(元/吨) 2016年西宁水泥煤炭价格差(元/吨) 2017年西宁水泥煤炭价格差(元/吨) 资 料 来 源 : wind, 东 兴证券 研究所 图 33:银川水泥煤炭价格变化情况 图 34:乌鲁木齐水泥煤炭价格变化情况 260 320 240 270 220 220 200 J F M A M J J A S O N 2014年银川水泥煤炭价格差(元/吨) 2015年银川水泥煤炭价格差(元/吨) 2016年银川水泥煤炭价格差(元/吨) 2017年银川水泥煤炭价格差(元/吨) J D F M A M J J A S O N D 2014年乌鲁木齐水泥煤炭价格差(元/吨) 2015年乌鲁木齐水泥煤炭价格差(元/吨) 2016年乌鲁木齐水泥煤炭价格差(元/吨) 2017年乌鲁木齐水泥煤炭价格差(元/吨) 资 料 来 源 : wind, 东 兴证券 研究所 资 料 来 源 : wind, 东 兴证券 研究所 2.1.3 全国水泥库存变化情况 上周全国水泥库容比为 60.94%,环比上涨 0.93%。华北地区库存为 61.92%,环比 上涨 1.64;东北地区为 78.33%,环比保持不变;华东为 57.58%,环比上涨 1.00%; 中南地区库存为 55.74%,环比上涨 0.50%;西南地区库存为 57.50%,环比上涨 3.37%; 西北地区库存为 73.50%,环比保持不变。 图 35: 全国水泥库容比变化情况 敬 请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 东方财智 兴盛之源 P16 东兴证券建材建筑行业周报 绝 对 量 改 善 成为主 要方向 80.00 70.00 60.00 DONGXING SECURITIES 737471717171 717172 70 6766 6666676667676665 656564 64 636362 606059596061 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 全国水泥库容比 资 料 来 源 : 数字水 泥网, 东兴证 券研究 所 图 36:华北地区水泥库容比 图 37:东北地区水泥库容比 资 料 来 源 : wind, 东 兴证券 研究所 资 料 来 源 : wind, 东 兴证券 研究所 图 38 华东地区水泥库容比 敬 请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 图 39:中南地区水泥库容比 东方财智 兴盛之源 东兴证券建材建筑行业周报 绝 对 量 改 善 成为主 要方向 DONGXING SECURITIES 资 料 来 源 : wind, 东 兴证券 研究所 资 料 来 源 : wind, 东 兴证券 研究所 图 40:西南地区水泥库容比 图 41:西北地区水泥库容比 P17 100.00 7 0.00 6 2… 100.00 7 0.00 6 2… 资 料 来 源 : wind, 东 兴证券 研究所 资 料 来 源 : wind, 东 兴证券 研究所 2.2 玻璃行业 2.2.1 玻璃价格指数变化 上周中国玻璃综合指数为 1068.47, 环比上涨 3.97%;中国玻璃价格指数为 1080.10, 环比上升 4.90%;中国玻璃市场信心指数为 1021.93,环比上涨 0.24%。 图 42:玻璃价格指数变化 敬 请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 东方财智 兴盛之源 P18 东兴证券建材建筑行业周报 绝 对 量 改 善 成为主 要方向 DONGXING SECURITIES 1,700.00 1,600.00 1,500.00 1,400.00 1,300.00 1,200.00 1,100.00 1,000.00 900.00 800.00 700.00 中国玻璃综合指数 中国玻璃价格指数 中国玻璃市场信心指数 资 料 来 源 : wind, 东 兴证券 研究所 2.2.2 玻璃库存、产能及价格周变化动态 上周浮法玻璃库存为 3379.00 万重量箱,较上周增加 32.00 万重量箱;开工率为 65.27%,较上周减少 0.02%;在产产能为 9.00 亿重量箱,较上周减少 0.28 亿重量 箱。 图 43:全国浮法玻璃库存变化 敬 请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 图 44:全国浮法玻璃开工率 东方财智 兴盛之源 东兴证券建材建筑行业周报 绝 对 量 改 善 成为主 要方向 DONGXING SECURITIES 4,000.00 P19 120.00 3,500.00 3,000.00 100.00 2,500.00 80.00 2,000.00 60.00 1,500.00 40.00 1,000.00 500.00 20.00 0.00 0.00 浮法玻璃:生产线库存 资 料 来 源 : wind, 东 兴证券 研究所 浮法玻璃:生产线开工率 资 料 来 源 : wind, 东 兴证券 研究所 图 45:全国浮法玻璃总产能和在产产能 14.00 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 浮法玻璃:总产能 资 料 来 源 : wind, 东 兴证券 研究所  原片玻璃:上周国内浮法玻璃价格继续小幅上涨,市场成交情况良好。华北地区 部分厂家价格累计走高 0.1-0.4 元/平方米,库存略有缩减;华东部分厂家上涨 1-2 元/重量箱,整体销略大于产;华南会议后,厂家基本完成 1 元/重量箱的涨 价,整体产销基本平衡;华中会议号召下,市场集中上调 1 元/重量箱,走货量 整体大于产量;东北玻璃市场需求平平,但为迎合其他地区涨势,价格稳中上涨 1-2 元/重量箱;西南四川地区价格上涨 1-3 元/重量箱;西北会议号召 20 日之前 上涨 1 元/重量箱,并未主要市场价格进行协调达到一致。  光伏玻璃:年后光伏电站项目陆续启动,年前各省份所追加光伏指标亦需争取在 上半年完成并网,预计下月市场回升迹象逐步明显,本月底新一轮接单开始,光 敬 请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 东方财智 兴盛之源 P20 东兴证券建材建筑行业周报 绝 对 量 改 善 成为主 要方向 DONGXING SECURITIES 伏玻璃价格或将有小幅上涨可能。短期来看,合同订单价格基本于前期敲定,尽 管下游对于新单存压价心理,但受高位成本支撑,市场下跌空间极小。 2.3 玻纤市场行情 图 46:无碱粗砂价格变化情况 6000 5000 4000 3000 2000 1000 2014/8/22 2014/9/26 2014/10/31 2014/12/5 2015/1/9 2015/2/13 2015/3/20 2015/4/24 2015/6/5 2015/7/10 2015/8/28 2015/10/2 2015/11/13 2015/12/18 2016/1/22 2016/3/4 2016/4/8 2016/5/13 2016/6/17 2016/7/22 2016/8/26 2016/9/30 2016/11/11 2016/12/30 2017/1/11 2017/1/16 2017/1/21 2017-01-26 2017-01-31 2017-02-05 2017-02-10 2017-02-15 0 无碱玻璃纤维纱(元/吨) 资 料 来 源 : wind, 东 兴证券 研究所 3. 上周行业和公司要闻  1 月发改委共审核固资投资项目 18 个 投资 1539 亿 国家发展改革委在发布会上介绍,2017 年 1 月,发改委共审批核准固定资产投 资项目 18 个,总投资 1539 亿元。这些项目主要集中在水利、交通、能源等领 域。其中,农业水利项目 6 个,总投资 960 亿元;交通基础设施项目 3 个,总 投资 241 亿元;能源项目 2 个,总投资 197 亿元;工业项目 3 个,总投资 86 亿元; 高技术和信息化项目 3 个,总投资 36 亿元;社会事业项目 1 个,总投资 19 亿 元。中国中铁 2016 年新签合同额 12350 亿元。 敬 请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 东方财智 兴盛之源 东兴证券建材建筑行业周报 绝 对 量 改 善 成为主 要方向 DONGXING SECURITIES  P21 “十三五”重点专项规划陆续发布 165 项工程加速落地 春节假期结束后,国家层面已经公布了五个“十三五”专项规划项目,平均每个 工作日公布一个。据权威人士透露,国务院确定的 22 个“十三五”重点专项规 划编制在顺利推进中,部分规划已经出台。值得关注的是,与民生、公共服务、 基建等“短板”领域相关的五年专项规划近期连续公布,“十三五”规划纲要明 确要实施的 165 项重大工程项目正陆续加速落地。 敬 请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 东方财智 兴盛之源 P22 东兴证券建材建筑行业周报 绝 对 量 改 善 成为主 要方向 DONGXING SECURITIES 分析师简介 分析师:赵军胜 中央财经大学经济学硕士, 2008 年进入证券行业,多年行业研究经验,2011 年加盟东兴证券,从事建材、 建筑等行业研究。2014 年(暨 2013 年度)第十届“天眼”中国最佳证券分析师评选最佳选股分析师行业第 3 名。2014 年慧眼识券商行业第 4 名。华尔街见闻金牌分析师评选 2015 年中线选股行业第 2 名。2015 年 东方财富第三届中国最佳分析师行业第 3 名分析师。2015 金融界慧眼识券商行业最佳分析师第 3 名,最高 涨幅第 1 名。2016 年(暨 2015 年度)“天眼”中国最佳证券分析师评选行业盈利预测最准确分析师第 3 名。 2016 年东方财富中国最佳分析师评比全国 100 强分析师 58 名、建筑材料行业分析师第 1 名。2016 年卖方 分析师奖水晶球奖公募基金榜获第 5 名入围 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师,在此申明,本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本 人研究成果,引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源,力求清晰、准确地反映分 析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与,未来也将不会与本报告中的具体推荐或 观点直接或间接相关。 免责声明 本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写,东兴证券股份有限公司是具有 合法证券投资咨询业务资格的机构。 本研究报告中所引用信息均来源于公开资料, 我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所包含的信息和建 敬 请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 东方财智 兴盛之源 东兴证券建材建筑行业周报 DONGXING SECURITIES 绝 对 量 改 善 成为主 要方向 P23 议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论 和建议仅供参考,报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价,投 资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行 交易,也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等 相关服务。本报告版权仅为我公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以 任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发,需注明出处为东兴证券研究所,且 不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本研究报告仅供东兴证券股份有限公司客户和经本公司授权刊载机构的客户使用, 未经授权私自刊载研究报告的机构以及其阅读和使用者应慎重使用报告、防止被 误导,本公司不承担由于非授权机构私自刊发和非授权客户使用该报告所产生的 相关风险和责任。 行业评级体系 公司投资评级(以沪深 300 指数为基准指数): 以报告日后的 6 个月内,公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义: 强烈推荐:相对强于市场基准指数收益率 15%以上; 推荐:相对强于市场基准指数收益率 5%~15%之间; 中性:相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间; 回避:相对弱于市场基准指数收益率 5%以上。 行业投资评级(以沪深 300 指数为基准指数): 以报告日后的 6 个月内,行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义: 看好:相对强于市场基准指数收益率 5%以上; 中性:相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间; 看淡:相对弱于市场基准指数收益率 5%以上。 敬 请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 东方财智 兴盛之源
建材建筑行业周报:绝对量改善成为主要方向
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东兴证券 - 建材建筑行业周报:绝对量改善成为主要方向
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建材建筑行业周报:绝对量改善成为主要方向
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