国信证券-建筑&建材周报:重点关注一带一路和国改,继续推荐广田、美尚

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行业: 工程建设
作者: 黄道立 刘萍
发布机构: 国信证券
发布日期: 2017-01-24
行业研究 Page 1 证券研究报告—动态报告 超配 [Table_IndustryInfo] 建筑工程 建筑&建材周报 (维持评级) 2017 年 01 月 23 日 一年该行业与沪深 300 走势比较 建 筑工程 行业周报 沪 深300 重点关注一带一路和国改,继续推荐广田、美尚 1.2 1.1 1.0 0.9  过去一周建筑&建材板块表现及涨幅/跌幅居前 0.8 3 位的个股 0.7 0.6 J-16 M-16 M-16 J-16 S-16 N-16 相关研究报告: 《建筑&建材周报:17 年玻璃行业供给侧改革 加码值得期待》 ——2017-01-16 《建筑&建材周报:关注国企改革,推荐具备 项目研发能力的美尚生态》 ——2017-01-09 《建筑&建材周报:重申看好水泥、玻璃春季 行情》 ——2017-01-03 《建筑&建材周报:中国建筑股权激励执行在 即;玻璃可逐步买入》 ——2016-12-28 《建筑&建材周报:中国建筑股权激励执行在 即;玻璃可逐步买入》 ——2016-12-26 证券分析师:黄道立 电话: 0755-82130685 E- MAIL: huangdl@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码:S0980511070003 证券分析师:刘萍 电话: 0755-22940678 E- MAIL: liuping@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码:S0980512030001 1.16–1.20,本周沪深 300 上涨 1.05%,建筑装饰指数上涨 0.07%,跑输沪深 300 指数 0.98 个百分点;建筑材料指数上涨 0.29%,跑输沪深 300 指数 0.76 个百分 点。房建板块小幅上涨 1.78%,基建板块上涨 1.62%。建工板块过去一周涨跌幅 居前 3 位的个股:西藏天路(7.66%)、北新路桥(6.74%)、葛洲坝(4.92%); 过去一周涨幅倒数 3 位个股:苏州设计(-7.48%)、中泰桥梁(-9.10%)、奇信股 份(-9.47%) 。过去一周建材涨幅居前 3 位的个股:西部建设(33.52%)、同力水 泥(30.58 %)、罗普斯金(12.57%);过去一周涨幅倒数 3 位个股:濮耐股份 (-9.60%)、金刚玻璃(-9.63%)、柘中股份(-27.40%)。  行业观点——建筑:重点关注一带一路和国改,继续推广田、美尚 继续看好一带一路和国企改革。海外工程我们推荐海外布局较早且占比大的中国 化学、中国电建、葛洲坝、中国交建等企业。国企改革重点推荐中国建筑(管理 优秀,估值低分红高)、中材国际(中建材和中材集团整合进入业务层面)、葛洲 坝(混改)及地方优质国企四川路桥、山东路桥等。 转型标的第一弹广田集团,收购终止不影响长期转型战略推进,公司与恒大和腾 讯的合作已经全面展开,智能家居放量是时间问题,过家家的全国布局也拉开序 幕,工程金融明年或将贡献可观利润,买入。重点推荐开启 PPP2.0 模式的美尚生 态,具备经营性 PPP 项目研发能力,17 年或迎来订单落地加速、收入、利润增长 提速,目前对应 2017 年 EPS 仅 23x,买入。  行业最新观点——建材:重申看好春季,水泥选区域,玻璃看龙头 本周全国水泥市场价格延续跌势,环比回落 0.2%。价格下跌地区主要是江西南昌 和九江,再次回落 10-30 元/吨。春节临近,水泥市场下游需求继续萎缩,环比减 少 30%左右,不同地区企业日发货量普遍剩 3-5 成,预计下周市场需求将会基本 结束,进入短暂的停滞期。玻璃现货价格依旧维持高位震荡格局,预计明年开春 市场产能冲击有限,需求整体平稳,加之库存偏低和成本端涨价的支撑,预计春 季进一步提价可期。此外,我们认为,16 年钢铁煤炭等行业供给侧改革效果显著, 17 年政策有望向其他产能过剩行业扩散,因此,17 年玻璃行业供给侧改革值得期 待。投资方面水泥还是首选华北区的变革者,同时具备国企改革属性的冀东水泥, 以及区域供求格局较好的海螺水泥和华新水泥,后续可关注西北地区的国企改革 概念的天山股份、祁连山、宁夏建材。玻璃建议逐步买入,首选南部地区的玻璃 企业,推荐旗滨集团,南玻 A;混改领域建议关注北新建材,此外转型标的建议继 续关注向幼教转型的秀强股份。 独立性声明:  作者保证报告所采用的数据均来自合规渠 道,分析逻辑基于本人的职业理解,通过合 理判断并得出结论,力求客观、公正,其结 论不受其它任何第三方的授意、影响,特此 声明。   请务必阅读正文之后的免责条款部分 重点公司盈利预测及投资评级 公司 代码 002482 300495 002775 601636 300160 000401 公司 名称 广 田集团 美 尚生态 文 科园林 旗 滨集团 秀 强股份 冀 东水泥 投资 评级 买入 买入 买入 买入 买入 买入 昨 收盘 总 市值 ( 元) ( 百万元) 8.86 13733 39.00 9379 19.98 4955 4.21 10979 10.51 6282 12.60 16985 EPS 2016E 2017E 0.26 0.33 0.69 1.62 0.57 0.74 0.24 0.27 0.21 0.32 0.00 0.48 PE 2016E 2017E 35.62 28.06 61.22 29.21 45.61 35.14 15.83 14.07 56.62 37.16 22.38 资料来源:Wind、国信证券经济研究所预测 全球视野 本土智慧 Page 2 过去一周建筑板块表现及涨幅/跌幅居前 5 位的个股 1.16–1.20,本周沪深 300 指数上涨 1.05%,建筑装饰指数(申万)上涨 0.07%, 建筑装饰板块跑输沪深 300指数 0.98个百分点; 建筑材料指数(申万)上涨 0.29%, 建材板块跑输沪深 300 指数 0.76 个百分点。 图 1:建筑&建材板块涨跌幅一览 沪深300 建筑装饰(申万) 建筑材料(申万) 30 20 10 0 -10 -20 J-14 F-14 M-14 A-14 M-14 J-14 A-14 S-14 O-14 N-14 D-14 J-15 F-15 A-15 M-15 J-15 J-15 A-15 S-15 O-15 D-15 J-16 F-16 M-16 A-16 M-16 J-16 A-16 S-16 O-16 N-16 D-16 -30 资料来源:Wind、国信证券经济研究所整理 本周建工板块表现弱于大盘,各细分板块均有下跌,仅有基建、房建小幅上涨。跌 幅最大的板块是:装饰板块下跌 2.81%,钢结构板块下跌 2.53%,设计板块下跌 2.06%;上涨板块是:房建板块小幅上涨 1.78%,基建板块上涨 1.62%。 图 2:建筑&建材各板块涨跌幅一览 一周涨跌幅(%) 3.0 1.62 2.0 1.78 1.0 0.0 (1.0) (3.0) -0.91 -1.04 (2.0) -2.06 -2.53 -2.81 (4.0) 设计 园林 装饰 专业工程 基建 房建 钢结构 资 料来源 : Wind、 国信证 券经济 研究所 整理 建筑工程板块过去一周涨跌幅居前 5 位的个股:西藏天路(7.66%)、北新路桥 (6.74%)、葛洲坝(4.92%)、富煌钢构(4.44%)、中国交建(4.34%);居后 5 位的个股:中衡设计(-7.07%)、洪涛股份(-7.12%)、苏州设计(-7.48%)、中泰 桥梁(-9.10%)、奇信股份(-9.47%)。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 表 1:建筑工程板块周涨跌幅前 5 名 代码 股 票名称 涨 跌幅 600326.SH 西 藏天路 7.66 002307.SZ 北 新路桥 6.74 600068.SH 葛 洲坝 4.92 002743.SZ 富 煌钢构 4.44 601800.SH 中 国交建 4.34 603017.SH 中 衡设计 -7.07 002325.SZ 洪 涛股份 -7.12 300500.SZ 苏 州设计 -7.48 002659.SZ 中 泰桥梁 -9.10 002781.SZ 奇 信股份 -9.47 资 料来源 : Wind、 国信证 券经济 研究所 整理 图 3:建筑工程板块个股过去一周涨跌幅/排名 涨跌幅 奇信股份 中泰桥梁 苏州设计 洪涛股份 中衡设计 中国交建 富煌钢构 葛洲坝 北新路桥 西藏天路 -15 (9.47) (9.10) (7.48) (7.12) (7.07) 4.34 4.44 4.92 6.74 7.66 -10 -5 0 5 10 资 料来源 : Wind、国 信证 券经济 研究所 整理 建筑材料板块过去一周涨跌幅居前 5 位的个股:西部建设(33.52%)、同力水泥 (30.58 %)、罗普斯金(12.57%)、青松建化(9.11%)、冀东水泥(7.60%);居 后 5 位的是:四川双马(-8.31%)、恒通科技(-8.50%)、濮耐股份(-9.60%)、金 刚玻璃(-9.63%)、柘中股份(-27.40%)。 表 2:建筑材料板块周涨跌幅前 5 名 请务必阅读正文之后的免责条款部分 代码 股 票名称 涨 跌幅 002302.SZ 西 部建设 33.52 000885.SZ 同 力水泥 30.58 002333.SZ 罗 普斯金 12.57 600425.SH 青 松建化 9.11 000401.SZ 冀 东水泥 7.60 000935.SZ 四 川双马 -8.31 300374.SZ 恒 通科技 -8.50 002225.SZ 濮 耐股份 -9.60 300093.SZ 金 刚玻璃 -9.63 002346.SZ 柘 中股份 -27.40 全球视野 本土智慧 Page 4 资 料来源 : Wind、 国信证 券经济 研究所 整理 图 4:建筑材料板块个股过去一周涨跌幅/排名 涨跌幅 柘中股份 金刚玻璃 濮耐股份 恒通科技 四川双马 冀东水泥 青松建化 罗普斯金 同力水泥 西部建设 (27.40) (9.63) (9.60) (8.50) (8.31) 7.60 9.11 12.57 30.58 33.52 -40 -30 -20 -10 0 10 20 30 40 资 料来源 : Wind、 国信证 券经济 研究所 整理  近期建材行业产品价格走势概览 1、 水泥价格 本周全国水泥市场价格延续跌势,环比回落 0.2%。价格下跌地区主要是江西南昌 和九江,再次回落 10-30 元/吨。春节临近,水泥市场下游需求继续萎缩,环比减 少 30%左右,农村需求所剩无几,部分重点工程项目仍在赶工,不同地区企业日 发货量普遍剩 3-5 成,预计下周市场需求将会基本结束,进入短暂的停滞期。 东北地区水泥价格保持稳定。由于进入冬季后,气温大幅下降,东北地区受降雪影 响,工程大面积停工,价格较上周无变化。 华东地区水泥价格继续回落。江西南昌和九江地区水泥价格再次下调 10-30元/吨, 价格自回落以来,已累计下调 40-70 元/吨,现 P.O42.5 散到位价 310 元/吨。春节 将至,下游需求继续萎缩,且雨水天气较多,企业出货受到阻碍,日发货量大幅减 少,目前企业出货仅剩 4 成左右,部分库存偏高企业为清库,继续主动下调价格, 其他企业跟随下调。赣东北地区水泥价格趋稳运行,下游需求严重萎缩,部分企业 出货仅剩 3-4 成,库存在正常水平。 中南地区水泥价格以稳为主。广东珠三角地区水泥价格以稳为主,广州 P.O42.5 散到位价 360 元/吨左右。受阴雨天气和临近春节影响,下游需求出现下滑,企业 出货环比减少 30%,目前日发货多在 7 成上下,库存在中等水平。前期受环保督 察组检查影响,当地重点工程施工进度受到影响,所以尽管节日临近,但大部分工 程仍在赶工中,预计下周水泥需求将会出现大幅下滑直至停滞。广东原要求一季度 停窑限产 20 天,调整为 1-4 月份停窑检修 20 天。 西南地区水泥价格趋稳运行。四川成都地区亚东和西南等主导企业水泥价格继续保 持平稳,P.O42.5 散到位价 345 元/吨左右,临近春节,下游需求继续萎缩,企业 发货大幅减少,目前企业出货仅剩三成,各企业相继安排停窑检修,库存保持在中 等水平。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 图 5:华北地区水泥价格走势 P·O42.5 元/吨 360 5 图 6:东北地区水泥价格走势 P·O42.5 元 /吨 330 320 340 320 310 300 300 280 290 260 240 280 220 270 200 资 料来源 :数字 水泥网 ,国信 证券经 济研究 所整理 资 料来源 :数字 水泥网 ,国信 证券经 济研究 所整理 图 7:华东地区水泥价格走势 图 8:中南地区水泥价格走势 P·O42.5 元 /吨 360 P·O42.5 元 /吨 380 360 340 340 320 320 300 300 280 260 280 240 260 220 240 200 220 资 料来源 :数字 水泥网 ,国信 证券经 济研究 所整理 资 料来源 :数字 水泥网 ,国信 证券经 济研究 所整理 图 9:西南地区水泥价格走势 图 10:西北地区水泥价格走势 P·O42.5 元 /吨 360 P·O42.5 元 /吨 310 300 290 280 270 260 250 240 230 220 340 320 300 280 260 240 220 资 料来源 :数字 水泥网 ,国信 证券经 济研究 所整理 资 料来源 :数字 水泥网 ,国信 证券经 济研究 所整理 图 11:全国水泥平均价格走势 图 12:各年同期水泥价格走势(元/吨) 2013年 P·O42.5 元 /吨 360 340 320 300 280 260 240 220 2014年 2015年 2016年 350 340 330 320 310 300 290 280 270 260 250 240 230 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 资 料来源 :数字 水泥网 ,国信 证券经 济研究 所整理 请务必阅读正文之后的免责条款部分 资 料来源 :数字 水泥网 ,国信 证券经 济研究 所整理 全球视野 本土智慧 Page 6 2、 玻璃价格 本周玻璃生产线库存受春节日益临近影响,继续小幅上涨趋势。一周生产线库存为 3238 万重量箱,较上周增加 39 万重量箱,环比增加 0.59%,同比减少 2.06%。 本周,我国浮法玻璃生产线总条数 356 条,开工 234 条,较上周减少两条,开工 率达 65.73%,总产能 12.72 亿吨,日熔量共计 212,050 吨;几大主要玻璃生产商 在产产能 94,590 吨,总产能 120,060 吨,在产率 78.79 %,在产产能较上周无变 化。临近春节,下游加工企业陆续停工,市场需求大幅萎缩,行业库存持续垒高。 本周由于需求季节性下滑,玻璃现货价格整体回落,期货市场受到“17 年玻璃行业 或将借鉴钢铁煤炭供给侧改革成功经验”的预期的影响,小幅上涨。截至 1 月 20 日,玻璃期货价格继续出现上升,全周合约结算均价为 1,300.80 元/吨,较上周升 高 3.67%,现货平均价为 71.45 元/重量箱,较上周下降 1.05%,较去年同期增长 25.00%,价格处于历史高位。本周重点厂家玻璃库价全周均价 1,453.06 元/吨,较 上周下降 1.51%。由于库存增长较快,导致各地价格有所回落,尤其是北方市场, 价格呈快速下滑态势。这是季节性规律的正常表现。 图 13:玻璃产量、销量、产销率走势图 产量(万重箱) 销量(万重箱) 图 14:玻璃库存与价格走势图 产销率(万重箱) 4000 140% 3000 120% 70000 110% 60000 105% 100% 2500 50000 95% 2000 90% 1500 40000 30000 85% 20000 160% 浮法玻璃:生产线库存(万重箱) 3500 100% 80% 60% 40% 1000 20% 500 0% 80% 10000 75% 0 70% 0 -20% 资 料来源 : Wind, 国信证 券经济 研究所 整理 资 料来源 : Wind, 国信证 券经济 研究所 整理 图 15:玻璃价格走势图 图 16:玻璃放修停未生产线占生产线总数占比情况 现货平均价(重量箱):浮法玻璃:全国主要城市:周 120.00 100.00 80.00 60.00 400 放水、冷修及停产(条) 生产线总数(条) 放水、冷修及停产占比(条) 40% 300 35% 30% 250 25% 200 20% 150 40.00 20.00 0.00 资 料来源 : Wind, 国信证 券经济 研究所 整理 请务必阅读正文之后的免责条款部分 45% 350 15% 100 10% 50 5% 0 0% 资 料来源 : Wind, 国信证 券经济 研究所 整理 全球视野 本土智慧 Page 图 17:期货结算价走势图 7 图 18:全国重点仓库库价走势图 期 货 结 算 价 (活跃合 约):玻璃(元 /吨) 1,800.00 1,600.00 1,400.00 1,200.00 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 现 货 价 :浮 法玻 璃:5mm:全国 重点仓 库均价 (元/吨) 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 资 料来源 : Wind, 国信证 券经济 研究所 整理 资 料来源 : Wind, 国信证 券经济 研究所 整理 图 19:浮法玻璃生产线库存走势图 图 20:全国重点厂家在产产能走势图 浮法玻璃:生产线库存(万重箱) 4,000 主要玻璃生产商在产产能合计:浮法玻璃(万重量箱) 100,000 90,000 80,000 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 资 料来源 : Wind, 国信证 券经济 研究所 整理 资 料来源 : Wind, 国信证 券经济 研究所 整理 过去一周建筑&建材行业重要资讯摘录 1、证监会:拟成立 PPP 项目资产证券化工作组 中国证券网 证监会债券部主任蔡建春 1 月 17 日在―PPP 项目资产证券化业务专题培训‖会议上 表示,去年年底,发改委联合证监会共同发布了《关于推进传统基础设施领域政府 和社会资本合作(PPP)项目资产证券化相关工作的通知》,从而正式在 PPP 项目 和资本市场之间搭建了一座桥梁,由此,未来的几年内 PPP 资产证券化可能会成 为一个极具创新意义的市场板块,该文件公布后引起了广泛社会反响与关注。 发改委与证监会联合出台的《PPP 资产证券化联合通知》并非是两个部委的灵光 闪现,而是党中央、 国务院在经济领域的战略部署,也是两个部委落实执行党中央、 国务院要求的具体实施步骤及措施。 在当前经济新常态下,继续做好基础设施领域 PPP 有关工作,有利于推进我国经 济结构性改革尤其是供给侧结构性改革,增加有效供给,实施创新驱动发展战略; 有利于打破基础设施领域准入限制,鼓励引导民间投资,提高基础设施项目建设、 运营和管理效率,激发经济活力,增强发展动力;有利于创新投融资机制,推动各 类资本相互融合、优势互补,积极发展混合所有制经济;有利于理顺政府与市场关 系,加快政府职能转变,充分发挥市场配臵资源的决定性作用和更好地发挥政府作 用。 此次《通知》的正式发布,无论对于 PPP 项目建设还是对于资本市场都具有重要 意义。PPP 项目资产证券化,可通过资本市场的市场化方式,使 PPP 项目资产具 备一定的流动性。只要 PPP 项目运营符合要求,理论上两年后,社会资本方就有 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 8 可能通过证券化方式提前收回投资,这将大幅提高其资金使用效率和社会资本的参 与意愿。对于盘活 PPP 项目存量资产,吸引更多社会资本参与 PPP 项目建设具有 重要意义。对于资产证券化而言,通过与 PPP 项目的对接,可提升资本市场支持 服务实体经济的能力,丰富资产证券化品种,并满足不同风险和收益偏好的投资需 求。此外,PPP 项目资产证券化,可推动政府及社会资本合作方降低金融杠杆, 对于防范金融风险具有积极意义。 《通知》中明确的事项涉及证监会债券部、地方派出机构、证券交易所、证券业协 会、基金业协会等多家单位职责。证监会已着手专门成立 PPP 项目资产证券化工 作组,统筹协调 PPP 项目资产证券化相关工作安排。 《通知》中要求,证券交易所、基金业协会对资产证券化业务的审核、备案流程建 立绿色通道,专人专岗负责。各地派出机构加大对中介机构开展 PPP 项目资产证 券化业务的支持力度。同时,我会也将与发改委协调相关方共同努力推进建立多元 化、可持续的 PPP 项目资产证券化的资金支持机制,共同建立风险监测、信息共 享、违约处臵机制。目前我们正在陆续向派出机构、交易所、基金业协会等单位发 函,明确各方具体工作职责,落实各单位配套措施,以确保 PPP 项目资产证券化 后续实施工作的顺利开展。 2、国务院:推广 PPP 模式,探索举办混合所有制职业院校 中国证券报 国务院发布关于鼓励社会力量兴办教育促进民办教育健康发展的若干意见,提出创 新体制机制,推广政府和社会资本合作(PPP)模式,鼓励社会资本参与教育基础 设施建设和运营管理、提供专业化服务。探索举办混合所有制职业院校,允许以资 本、知识、技术、管理等要素参与办学并享有相应权利。鼓励营利性民办学校建立 股权激励机制。 意见提出,国家积极鼓励和大力支持社会力量举办非营利性民办学校。各级人民政 府要完善制度政策,在政府补贴、政府购买服务、基金奖励、捐资激励、土地划拨、 税费减免等方面对非营利性民办学校给予扶持。各级人民政府可根据经济社会发展 需要和公共服务需求,通过政府购买服务及税收优惠等方式对营利性民办学校给予 支持。 意见提出,放宽办学准入条件。社会力量投入教育,只要是不属于法律法规禁止进 入以及不损害第三方利益、社会公共利益、国家安全的领域,政府不得限制。政府 制定准入负面清单,列出禁止和限制的办学行为。各地要重新梳理民办学校准入条 件和程序,进一步简政放权,吸引更多的社会资源进入教育领域。 意见要求,拓宽办学筹资渠道。鼓励和吸引社会资金进入教育领域举办学校或者投 入项目建设。创新教育投融资机制,多渠道吸引社会资金,扩大办学资金来源。鼓 励金融机构在风险可控前提下开发适合民办学校特点的金融产品,探索办理民办学 校未来经营收入、知识产权质押贷款业务,提供银行贷款、信托、融资租赁等多样 化的金融服务。鼓励社会力量对非营利性民办学校给予捐赠。 在探索多元主体合作办学方面,意见提出,推广政府和社会资本合作(PPP)模式, 鼓励社会资本参与教育基础设施建设和运营管理、提供专业化服务。积极鼓励公办 学校与民办学校相互购买管理服务、教学资源、科研成果。探索举办混合所有制职 业院校,允许以资本、知识、技术、管理等要素参与办学并享有相应权利。鼓励营 利性民办学校建立股权激励机制。 完善扶持制度方面,意见提出了加大财政投入力度、创新财政扶持方式、落实同等 资助政策、落实税费优惠等激励政策、实行差别化用地政策、实行分类收费政策等 要求。 3、 城投债"升级版"来了,中国力推 PPP 资产证券化输血基建融资 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 9 彭博新闻 针对政府和社会资本合作(PPP)项目进行的资产证券化(ABS)融资,今年有望 出现井喷。存量高达 5.6 万亿的城投债市场则可能遭遇分流压力。 去年底,国家发改委和中国证监会联合发文,力推传统基础设施领域 PPP 项目进 行证券化融资。1 月 9 日,发改委召开座谈会,中国中铁、首创股份、中法水务、 碧水源等中央、地方国企、外资企业、民营企业与会,发改委在官网上表示,这标 志着―PPP 项目资产证券化工作正式启动。‖ 接受彭博访问的市场人士表示,PPP 资产证券化 2017 年有望从无到有,成为此类 项目主要融资方式之一。一创摩根投行部执行总经理王学斌预计,受到监管层重视 的 PPP 资产证券化稳定增长可期,―2017 年做到甚至超过四五百亿的规模是有可 能的。‖ 中国地方政府过去通过城投等融资平台(LGFV)过度举债,形成了巨额债务负担, 中央政府不得不实施高达 15 万亿余元的债务臵换。目前,地方政府已上报 1 万余 个 PPP 项目总额超过 12 万亿元。PPP 资产证券化开启新的融资渠道,有望缓解 地方政府融资压力。 某种意义上讲是城投债的一种―升级版‖,PPP 的 ABS 对应的至少是 2 年以上的有 稳定现金流的项目,如果未来其利率能高过城投债,就会有更多投资者把目光从城 投债转向 PPP 的 ABS。‖ 稳定现金流 接受彭博采访的多位包括承销商、评级公司在内的市场人士,看好政策层面对 PPP 项目 ABS 发展的支持,认为经济发达地区的一些资质比较好的 PPP 项目会受投资 者欢迎。发改委提出,PPP 项目通过 ABS 融资需满足已建成并正常运营 2 年以上, 并已产生持续、稳定的现金流等要求。 对投资人而言,基础设施领域的 PPP 项目获得了政府较大力度的支持,现金流相 对稳定,因而 PPP 资产证券化的基础资产质量相对较高,也具有较高的吸引力。 不过,市场上不少人士质疑,在高达 12 万亿的 PPP 项目库中,真正满足持续稳定 现金流要求的项目并不多。对此,发改委投资司副司长韩志峰此前接受发改委主管 媒体采访时表示,据有关机构统计,到 2014 年全国共实施 3000 多个特许经营项 目,这当中有不少项目符合上述条件,可以推动证券化融资。 ―在 PPP 项目资产证券化的初始阶段,2014 年以前的特许经营??目(包括 TOT 项目)可能会成为证券化融资的重点。‖韩志峰表示,―随着 2014 年以后的 PPP 项 目逐步进入运营阶段并产生稳定的现金流,未来的 PPP 项目资产证券化市场规模 会越来越大。‖ 分流城投债 PPP 和城投都以基础设施建设项目为主,也都与政府有千丝万缕的联系,不少市 场人士认为 PPP 项目 ABS 未来势将一定程度分流城投债的投资者。 ―PPP 项目资产证券化若能做大并完善相关法律机制,在未来必然会对城投债的投 资人进行分流。‖西班牙对外银行驻香港首席亚洲经济学家夏乐告诉彭博。 去年一年,城投债发行约 2 万亿,相比之下,PPP 资产证券化仍是一个相对小的 市场。 4、两部委推动公共体育普及工程建设 证券时报 发改委、体育总局 1 月 20 日印发《―十三五‖公共体育普及工程实施方案》方案提 出,到 2020 年,人均体育场地面积达到 1.8 平方米。具体提出六大建设任务,包 括改造新建社会足球场地 2 万块;鼓励有条件的地区建设滑冰场、滑冰馆和滑雪场 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 10 等。资金来源包括中央预算内投资、体育彩票公益金、地方财政及包括 PPP 在内 的社会力量。 过去一周公司重点信息摘录 表 2:过去一周公司重点信息摘录 建 工公司 主 要内容 奇 信股份 公 司股东 亚太投 资所持 有公司 的 200 万 股无限 售流通 股已办 理解除 质押登 记手续 宝 鹰股份 股 东深圳 市宝信 投资将 其持有 的公 司 47,150,000 股股 票进行 了解 除质押 成 都路桥 持 股 5%以上 股东四 川省道 诚力将 所持有 本公司 的 37,060,000 股 股份质 押 宝 鹰股份 公 司第一 期员工 持股计 划锁定 期届满 东 华科技 拟 投资 52.5 万 美元, 联合励 源生态 循环控 股有限 公司共 同投资 设立 ―励 源海博 斯环保 科技( 合肥) 有限公 司 ‖ 宝 鹰股份 公 司股东 深圳市 宝信投 资将其 持有的 本公 司 96,950,000 股股 份进 行股票 质押式 回购交 易 东 南网架 公 司非公 开发行 股票申 请获得 中国证 监会发 行审核 委员会 审核通 过 收 到新疆 维吾尔 自治区 人民政 府批复 ,同意 乌鲁木 齐国有 资产经 营有限 公司将 所持 有新疆 城建 22.11%国 有股权 协议转 让给江 苏金 新 疆城建 昇实 业股 份有限 公司 延 华智能 公 司大股 东、实 际控制 人胡黎 明所持 有本公 司的 700 万 股股 份提前 解除质 押 建 材公司 主 要内容 栋 梁新材 因 重大资 产重组 继续停 牌 永 和智控 因 重大资 产重组 继续停 牌 顾 地科技 拟 披露重 大事项 ,于 2017 年 1 月 16 日 开 市起 临时停 牌 控 股股东 王迎燕 拟通过 深圳证 券交易 所证券 交易系 统允许 的方式 增持公 司股份 ,累 计增持 比例不 超过本 公司已 发行总 股份的 2%, 美 尚生态 或 合计增 持金额 不超过 人民 币 2 亿元 成 都路桥 拟 对全资 子公司 四川宜 威高速 公路有 限公司 对外融 资提供 不超 过 60 亿元 人民币 、期限 不超 过 30 年的担 保 四 川双马 因 披露重 大事项 自 2017 年 1 月 17 日 开 市起停 牌 东 方银星 公 司股东 晋中东 鑫将其 持有 的 38,399,999 股 股票进 行质押 式回 购交易 展期回 购 金 刚玻璃 公 司实际 控制人 罗伟广 将其所 持有 的 21,287,100 股本 公司股 份办 理了解 除质押 业务 耀 皮玻璃 预 计 2016 年 年度经 营业绩 与上年 同期 相比, 将扭亏 为盈, 实现归 属于上 市公司 股东的 净利 润 22,600 万元 左右 顾 地科技 控 股子公 司越野 一族体 育赛事 公司与 中视体 育娱乐 达成合 作并 于 2017 年 1 月 18 日签 署了《 ―赛车星 球 ‖战略 合作协 议》 顾 地科技 将 于 2017 年 1 月 20 日( 星期五 )开市 起复牌 太 空板业 公 司控股 股东樊 志先生 所持有 本公司 的 2,640,000 股 股份被 质押 金 刚玻璃 公 司实际 控制人 罗伟广 将其所 持有 的 21,287,100 股股 份办理 了质 押业务 扬 子新材 因 重大资 产重组 继续停 牌 国 栋建设 副 总经理 王效明 先生辞 职 资 料来源 : Wind、 国信证 券经济 研究所 整理 过去一周行业公司重大合同一览 表 3:重大合同一览 建 工公司 项目 龙 元建设 永 嘉县地 下停车 场建设 工程采 购施工 总承包 项目 山 东路桥 长 深高速 高青至 广饶段 宏 润建设 象 山县沿 海南线 滨海大 道至金 开路段 拓宽改 建 PPP 工 程 1.97 龙 建股份 国 道丹东 至阿勒 泰公路 绥滨至 名山段 改扩建 工程土 建工程 1.85 请务必阅读正文之后的免责条款部分 总 金额( 亿元 ) 1.83 25.94 全球视野 本土智慧 Page 11 表 3:重大合同一览 山 东路桥 青 岛海湾 大桥胶 州连接 线工程 施工项 7.23 文 科园林 遵 义市南 部新区 中药材 种植观 光旅游 区(百 草园) 建设项 目 3.23 建 工公司 PPP 项 目 龙 元建设 安 义县城 市建设 ( 2016) PPP 项 目 26.74 铁 汉生态 伊 河嵩县 城区水 生态治 理 PPP 项 目 3.5 建 材公司 项目 海 南瑞泽 思 南县郝 家湾古 寨旅游 扶贫基 础设施 建设项 目 嘉 寓股份 内 蒙古旭 宸能源 有限公 司签订 《中高 温集热 管生产 线采购 合同》 建 材公司 PPP 项 目 国 统股份 桐 城市同 安路和 盛唐路 延伸段 地下综 合管 廊 PPP 项 目 总 金额( 亿元 ) 总 金额( 亿元 ) 3.37 2.8 总 金额( 亿元 ) 7.68 资 料来源 : Wind、 国信证 券经济 研究所 整理 2016 三季报一览 表 4:三季报一览 公 司名称 收入 (百 万 ) Y OY 净 利润 (百 万 ) Y OY EPS Q3 收 入 增 长 Q3 利 润 增长 毛 利率变 动 ( %) 费 用率变 动 ( %) 资 产减值 损 失/营收 建筑 花 王股份 412.91 9.07 61.81 20.10 0.60 9.39 84.19 28.70 10.93 (0.31) 精 工钢构 3953.62 (21.93) 135.89 (44.07) 0.09 (24.30) (63.86) (0.47) 1.95 (0.65) 鸿 路钢构 2367.74 11.04 120.44 1.28 0.43 29.46 2.88 (2.13) (1.44) (0.17) 杭 萧钢构 2709.31 2.86 300.54 143.93 0.28 (11.15) (13.75) 6.13 0.36 0.41 富 煌钢构 1604.03 58.16 46.40 89.84 0.18 104.41 84.28 (8.05) (5.49) 0.32 中 铁二局 36800.38 (4.84) (112.43) (71.88) 0.08 11.12 112.42 (3.18) 0.32 0.68 东 易日盛 1851.51 28.61 37.03 254.64 0.06 40.02 529.32 1.16 (2.89) 0.18 延 长化建 2166.87 (23.55) 84.59 (13.32) 0.14 15.74 15.74 (3.31) 1.21 (0.59) 中 国电建 164411.93 13.44 5854.90 8.11 0.37 14.85 1.92 (1.89) (0.22) 0.16 光 正集团 东 南网架 336.40 3647.94 (11.96) 1.15 (35.98) 44.57 (291.49) (3.55) (0.08) 0.05 (34.23) (34.72) (150.47) (8.17) (3.13) (0.83) 7.99 0.27 1.73 0.61 名 家汇 216.39 26.64 49.06 55.18 0.18 49.67 165.28 5.88 1.63 3.62 中 泰桥梁 247.78 (46.32) (48.24) (1299.07) (0.13) (71.68) (718.28) (14.56) 11.56 1.44 中 国中铁 444286.43 2.81 9325.63 23.15 0.39 8.47 24.12 (1.61) 0.00 0.36 乾 景园林 316.11 0.23 49.85 45.51 0.25 80.40 293.45 (0.21) (0.55) (1.40) 江 河集团 10177.31 (6.98) 414.74 34.69 0.28 0.92 48.63 (1.59) (0.31) 0.96 西 藏天路 1946.80 19.51 245.10 18.27 0.26 (5.41) 9.26 1.05 2.15 (0.03) 普 邦园林 1866.10 5.28 107.18 (42.36) 0.06 22.52 (22.05) (5.58) 0.95 0.59 新 疆城建 2148.18 16.11 (209.14) (238.63) (0.33) 45.72 (131.57) 1.71 (0.44) 11.58 东 方新星 106.83 (48.84) 0.79 (95.92) 0.01 54.28 1015.95 (19.08) 8.14 (6.31) 宏 润建设 5595.86 (5.80) 154.86 4.97 0.17 (15.85) (4.65) 0.05 1.24 0.35 罗 顿发展 49.28 52.69 (58.65) (116.66) (0.11) 67.23 (33.25) (3.43) (27.88) 42.72 宁 波建工 8573.30 (2.96) 142.37 (4.51) 0.14 (11.59) (18.74) (1.68) 0.58 0.33 中 国铁建 423885.12 2.62 9701.55 13.16 0.67 4.66 17.57 (1.21) 0.08 0.09 北 方国际 3315.82 94.53 158.09 50.62 0.39 177.26 10.74 0.33 0.02 2.67 隧 道股份 17593.20 9.57 1062.52 11.79 0.33 7.86 16.45 (0.85) (1.42) 0.11 中 国中冶 141280.01 (2.83) 3793.14 4.05 0.16 1.67 (18.47) (0.00) 0.43 1.32 合 诚股份 187.88 2.33 38.82 2.10 0.47 10.27 (10.22) 41.64 15.81 3.92 中 国交建 291222.77 4.07 11449.54 13.34 0.64 4.12 19.79 (0.47) 0.60 0.68 文 科园林 1013.82 35.52 101.56 49.13 0.42 46.15 49.47 (4.21) (1.46) 0.65 瑞 和股份 1584.37 28.08 74.87 40.58 0.59 33.21 38.77 (0.60) (0.58) 3.68 百 利科技 329.23 21.04 52.26 38.44 0.27 84.48 180.16 (0.62) (7.41) (0.44) 四 川路桥 23406.89 18.40 636.53 34.22 0.19 (2.95) 55.92 (3.19) (1.30) 0.13 华 电重工 2954.16 (22.82) 18.13 (91.64) 0.01 (15.31) (93.25) (4.43) 0.91 0.96 航 天工程 586.16 (41.91) 43.42 (68.48) 0.11 (28.37) 0.75 3.91 4.46 10.99 中 化岩土 1497.36 17.11 144.54 10.92 0.08 29.26 17.84 (4.20) 1.12 (1.50) 成 都路桥 1392.53 50.10 16.40 (39.07) 0.02 0.73 (86.68) (10.32) (3.29) 2.00 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 12 表 4:三季报一览 方 大集团 收入 (百 万 ) 1741.25 Y OY EPS (5.50) 净 利润 (百 万 ) 108.37 中 国核建 27354.51 79.82 0.15 1.96 584.50 12.13 奇 信股份 0.22 2342.58 (7.42) 95.41 (18.02) 0.42 东 方铁塔 1061.22 30.48 81.96 77.44 0.06 海 波重科 263.74 10.68 27.42 2.39 中 国化学 36515.04 (18.38) 1457.88 中 工国际 4994.28 4.43 中 国建筑 670200.69 中 材国际 12630.78 浦 东建设 1231.27 公 司名称 金 螳螂 Q3 利 润 增长 270.95 毛 利率变 动 ( %) 2.43 费 用率变 动 ( %) (1.40) 资 产减值 损 失/营收 1.71 4.79 26.33 (1.64) 0.43 0.23 (2.72) (16.28) 15.78 5.46 3.35 16.30 102.18 2.57 (1.83) 1.31 0.33 0.97 (16.23) 25.04 9.46 2.26 (24.91) 0.29 (14.76) (19.53) 0.94 1.45 1.35 668.20 23.28 0.77 11.63 27.24 (0.63) 1.64 (3.01) 9.63 32760.18 30.27 0.79 1.47 81.89 (1.97) 0.08 0.61 (11.72) 498.04 30.71 0.28 (17.32) 76.85 2.00 0.70 0.63 (34.04) 263.78 (13.29) 0.33 (53.29) (25.82) 5.91 (1.44) (0.85) 1.19 Y OY Q3 收 入 增 长 5.68 14882.56 2.02 1362.85 2.87 0.52 0.91 (0.22) (2.07) 0.02 科 达股份 4910.81 320.84 294.54 243.78 0.35 185.69 141.86 (3.50) (3.55) 0.98 山 东路桥 4206.51 4.30 248.64 21.04 0.22 33.64 33.67 (0.61) 1.97 (0.22) 粤 水电 4173.51 0.12 66.89 (1.64) 0.11 (2.28) (6.71) (3.43) 0.09 0.34 亚 厦股份 5978.21 (20.97) 279.18 (54.33) 0.20 (13.19) 5.40 (2.23) 1.23 1.55 中 衡设计 585.77 33.21 81.77 39.36 0.33 33.87 58.20 7.48 3.69 2.87 延 华智能 709.67 5.40 38.27 (26.42) 0.05 (25.90) (93.48) (1.76) 2.00 1.19 东 华科技 1079.23 (23.15) 82.40 (26.05) 0.18 (17.06) (21.95) 1.56 3.11 (1.36) 中 毅达 119.12 (17.64) (12.12) (254.39) (0.01) 38.13 67.81 (4.84) 7.45 蒙 草生态 1864.46 38.60 255.24 61.84 0.25 81.21 232.92 (1.32) 0.19 4.73 中 钢国际 5922.27 (16.72) 372.75 0.32 0.57 (0.81) 13.79 2.86 1.54 1.46 上 海建工 87716.09 (1.16) 1709.66 15.18 0.22 (4.93) 19.37 (0.69) 0.79 0.02 中 国海诚 3294.71 6.15 80.50 (51.51) 0.20 2.64 (122.67) (1.27) (0.49) 0.37 广 田集团 6276.10 11.45 296.74 6.31 0.19 19.74 36.73 (2.18) (0.00) 2.11 柯 利达 1026.49 (12.94) 32.78 (23.15) 0.17 (12.65) (24.08) 0.09 1.90 3.62 华 建集团 2816.16 (5.83) 144.39 65.71 0.38 (17.92) (33.37) 2.55 2.06 1.23 宝 鹰股份 4757.01 (1.88) 302.24 8.35 0.20 (5.37) 3.88 1.06 0.69 2.13 腾 达建设 2096.58 4.32 57.14 615.03 0.05 (26.65) 521.43 0.89 0.69 (0.50) 建 艺集团 1384.10 0.85 56.32 5.80 0.74 16.67 18.04 (1.30) 1.30 1.38 美 丽生态 708.03 29.24 21.21 961.47 0.03 3.79 (533.86) 12.77 14.27 0.56 安 徽水利 7816.26 15.40 179.38 (9.88) 0.19 7.02 19.08 (1.64) 0.56 1.03 弘 高创意 2931.63 4.62 224.68 3.18 0.22 (3.35) (2.35) 1.43 0.24 5.39 苏 州设计 248.73 9.27 38.60 38.61 0.66 14.86 11035.16 38.59 19.98 0.51 山 鼎设计 103.47 (22.60) 6.96 (58.80) 0.09 (5.00) 154.86 (0.81) 4.78 8.22 龙 元建设 10491.48 (6.65) 205.92 27.80 0.16 (5.50) 13.26 (1.52) (0.59) 0.83 围 海股份 1330.00 6.95 26.35 27.16 0.04 23.27 156.08 (1.85) (1.10) 0.53 北 新路桥 3426.49 13.45 5.03 (52.73) 0.05 19.80 (69.70) (4.73) (2.12) 0.28 洪 涛股份 2671.94 12.23 197.03 (22.75) 0.17 34.24 (13.30) (1.85) 4.24 1.79 苏 交科 2069.74 39.69 265.86 25.73 0.44 39.14 15.58 (5.44) 0.42 4.25 全 筑股份 2216.88 56.57 24.03 (12.23) 0.19 67.15 6.77 (2.52) 0.26 2.86 63326.70 21.75 2684.75 14.96 0.47 32.29 46.42 (2.54) (0.59) (0.02) 三 维工程 269.75 (37.78) 38.07 (60.04) 0.06 (28.16) (46.43) (0.90) 5.39 4.44 神 州长城 3233.60 10.87 302.15 24.59 0.18 53.22 30.33 4.52 5.06 3.47 岭 南园林 1644.19 46.92 173.32 47.93 0.45 21.61 48.44 (6.22) 0.84 0.15 东 方园林 5012.25 46.39 579.38 125.45 0.21 75.92 137.42 (4.27) (3.03) 0.55 棕 榈股份 2659.14 (11.59) 82.67 60.67 0.06 37.01 142.80 (0.77) 2.87 1.43 云 投生态 661.91 17.73 52.97 233.67 0.19 (12.29) 126.69 3.77 0.88 0.29 龙 建股份 5042.83 25.83 14.30 21.50 0.03 47.78 (6.77) (2.59) (0.18) 0.13 美 尚生态 461.67 11.74 96.15 26.14 0.48 29.49 121.27 31.51 10.87 0.23 中 设集团 1151.56 35.06 124.82 32.23 0.60 49.85 63.49 (2.11) (1.49) 3.74 铁 汉生态 2434.77 49.08 289.37 67.89 0.20 85.62 110.82 0.44 (1.34) 1.33 17.33 162.91 0.96 1.34 1.78 (0.01) 葛 洲坝 平均 11.04 10.43 建材 四 川双马 1516.05 4.94 65.14 180.13 0.06 6.48 260.97 4.80 (2.35) 四 川金顶 57.94 62.06 (23.94) (471.73) (0.07) 114.87 (27.26) 17.10 (26.07) 0.93 嘉 寓股份 1296.09 (8.81) 49.37 11.20 0.07 (8.22) 106.23 (1.05) (0.87) (0.55) 韩 建河山 381.80 (2.48) (6.65) (229.44) (0.02) 131.02 596.22 (0.43) 2.06 (1.80) 开 尔新材 235.36 (32.75) 25.80 (60.18) 0.09 (22.51) 0.16 (7.34) 8.23 1.84 顾 地科技 1128.83 (22.11) 9.25 (62.03) 0.04 (13.04) (39.18) 0.32 1.57 0.16 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 13 表 4:三季报一览 深 天地 A 收入 (百 万 ) 724.01 8.02 净 利润 (百 万 ) 13.28 (52.86) 0.06 Q3 收 入 增 长 9.11 ST 狮 头 110.72 68.38 (54.84) (413.49) (0.17) 34.27 (165.20) (20.46) (1.82) 北 新建材 5874.87 4.68 1039.63 21.12 0.55 14.16 30.14 4.45 0.81 0.10 太 空板业 196.23 141.29 21.14 154.06 0.03 297.29 427.25 17.48 (40.67) 12.17 (0.29) 公 司名称 Y OY Y OY EPS Q3 利 润 增长 (78.98) 毛 利率变 动 ( %) (3.52) 费 用率变 动 ( %) (0.82) 资 产减值 损 失/营收 0.54 6.00 罗 普斯金 734.26 (7.08) 137.40 50.84 0.27 (10.58) (19.31) 3.09 1.60 濮 耐股份 1735.36 (19.97) 70.08 (45.70) 0.07 (15.32) (44.31) 0.30 1.61 2.71 博 闻科技 9.94 4.69 21.40 (81.95) 0.09 (37.09) 2560.41 3.40 32.72 (5.88) 三 峡新材 823.11 12.46 21.11 919.33 0.06 20.32 5708.36 (0.80) (3.15) 耀 皮玻璃 2122.10 7.20 48.94 142.35 0.04 (0.86) 279.16 3.03 (2.72) 0.22 伟 星新材 2145.17 17.19 443.96 34.71 0.58 15.09 41.92 4.08 0.74 0.30 青 松建化 1461.65 1.24 (295.83) 32.43 (0.14) 18.55 57.22 11.07 0.52 1.38 栋 梁新材 5975.57 (27.89) 59.37 (20.92) 0.24 (34.88) (21.70) 0.39 0.29 0.10 艾 迪西 1087.05 2.77 2.34 19.55 0.02 6.90 149.12 1.01 (0.69) 0.04 冀 东水泥 9075.95 6.51 (533.96) 40.82 (0.34) 11.95 158.06 7.34 (8.95) 0.17 东 方银星 23.61 1629.82 (4.47) (110.06) (0.04) 680.01 (101.99) (57.57) (108.01) (0.16) 洛 阳玻璃 209.13 (57.51) (71.04) 53.58 (0.14) (42.97) (16.89) 4.31 4.00 0.11 23.58 119.81 0.02 124.44 (17.42) (138.67) *ST 新 亿 凯 盛科技 1988.34 192.02 74.94 37.72 0.16 320.36 265.12 (7.42) (1.65) 0.00 恒 通科技 276.82 (8.16) 11.53 (48.52) 0.06 85.21 159.01 (7.77) (0.46) 2.15 坚 朗五金 1966.07 17.62 183.13 28.88 0.92 22.04 41.96 1.06 0.61 1.64 国 栋建设 432.64 (3.40) (95.32) (609.34) (0.06) 35.49 460.53 (14.46) 8.07 5.00 新 力金融 619.87 (32.60) 201.85 225.64 0.44 (46.97) 63.94 37.90 70.56 7.83 中 航三鑫 3005.16 (4.31) (47.81) 84.32 (0.01) (3.15) 93.68 6.26 (0.65) 0.35 福 建水泥 805.17 (27.92) (144.45) 44.05 (0.19) (11.27) 111.39 0.77 10.90 (0.34) 雅 百特 904.01 56.19 173.65 6.14 0.23 (4.68) (34.02) (12.64) (0.32) 0.86 尖 峰集团 1657.95 2.44 183.25 21.13 0.49 (0.79) 45.01 3.07 (0.70) 0.04 华 新水泥 9163.41 (7.27) 293.29 17.47 0.11 (0.17) 126.27 1.24 0.82 0.08 建 研集团 934.59 (4.82) 128.07 (21.80) 0.37 12.34 (23.99) (5.38) (0.13) 1.25 龙 泉股份 530.12 46.08 23.84 (0.58) 0.06 59.55 (128.99) (8.47) (1.89) 1.68 亚 玛顿 1115.12 39.15 45.68 (30.23) 0.28 1.03 (17.23) (2.92) 1.10 1.25 北 京利尔 1398.14 2.54 140.88 (2.36) 0.12 6.94 23.58 1.29 0.48 1.69 三 圣股份 1064.21 4.14 78.24 (3.84) 0.36 (6.16) (40.19) 1.48 2.07 1.42 南 山控股 4044.68 82.09 557.85 1260.27 0.26 (39.92) 15.41 18.40 (7.82) 0.26 金 隅股份 32675.18 26.15 2098.55 103.08 0.21 17.61 4125.44 (1.14) (2.95) 0.58 东 方雨虹 4798.12 32.09 719.35 55.12 0.87 30.67 102.51 3.21 (0.85) 1.97 瑞 泰科技 1306.42 (7.64) 32.83 197.67 0.12 (2.71) 293.82 0.05 1.44 1.18 宁 夏建材 2697.03 11.34 114.24 138.28 0.19 15.90 84.78 4.00 (1.50) 0.63 天 山股份 3692.28 (6.42) (27.88) 93.36 0.00 (7.50) 215.28 6.54 (4.75) 0.54 永 和智控 342.99 (0.12) 49.78 9.89 0.56 19.90 10.41 30.99 13.82 (0.11) 鲁 阳节能 827.19 5.98 63.93 88.34 0.27 12.41 84.77 1.83 0.54 0.33 华 塑控股 71.22 (38.75) (34.45) (18.39) (0.04) (29.35) (44.58) (8.14) 5.29 (0.40) 悦 心健康 543.91 10.33 1.42 114.65 0.00 9.61 184.57 1.12 (1.03) 1.53 亚 泰集团 8115.25 (7.40) 126.99 190.52 0.05 (11.46) 380.67 2.60 (1.49) (0.91) 永 高股份 2570.76 3.51 216.04 12.64 0.25 6.92 18.67 1.45 1.40 0.24 海 螺水泥 37949.00 (0.05) 6227.39 1.55 1.13 1.68 98.91 5.14 0.66 (0.00) 南玻 A 6522.14 21.29 718.66 75.73 0.34 11.68 34.51 6.99 (1.20) 0.03 万 年青 3712.77 (5.96) 272.48 53.99 0.27 1.53 201.30 3.26 (0.33) (0.08) 青 龙管业 473.64 (13.32) 8.58 (56.77) 0.02 (22.41) 51.32 7.46 9.50 5.97 金 晶科技 2436.28 0.95 31.48 129.38 0.03 1.54 168.62 8.16 (0.29) (0.11) 金 刚玻璃 234.84 (8.00) 0.53 (93.84) 0.00 29.53 (124.33) 0.85 1.76 1.22 旗 滨集团 4739.86 30.83 432.15 268.31 0.17 32.76 1076.64 8.28 0.64 0.03 柘 中股份 261.80 (10.99) 12.03 (87.81) 0.03 6.20 (3778.12) (1.83) 5.56 上 峰水泥 1682.69 7.56 47.16 33.58 0.06 20.56 290.03 3.30 (0.03) (0.02) 西 部建设 8046.64 8.44 182.36 (24.78) 0.18 1.56 (42.48) (1.38) 0.09 2.49 纳 川股份 714.58 (15.31) 42.73 66.51 0.07 (26.18) 317.04 10.47 5.37 2.36 国 统股份 232.61 (15.06) (27.58) (87.50) (0.17) 60.81 61.09 0.51 6.85 1.00 金 圆股份 1567.72 32.74 240.79 37.66 0.38 10.50 (6.69) 14.17 5.41 1.04 兔 宝宝 1790.42 56.51 177.10 210.91 0.22 58.50 154.37 2.77 (2.62) 0.10 祁 连山 3793.62 0.66 196.40 423.46 0.26 1.62 134.82 5.53 (0.66) 0.58 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 14 表 4:三季报一览 海 螺型材 收入 (百 万 ) 2406.13 Y OY EPS (7.74) 净 利润 (百 万 ) 104.00 扬 子新材 1293.64 19.49 7.36 112.85 74.23 友 邦吊顶 322.28 17.80 83.97 10.86 万 里石 548.64 17.40 17.39 海 南瑞泽 1118.63 6.62 塔 牌集团 2434.08 同 力水泥 2217.38 公 司名称 0.25 Q3 收 入 增 长 (3.79) Q3 利 润 增长 10.83 0.19 27.66 1.01 4.09 31.94 0.07 19.10 (26.85) (11.02) 227.44 (10.47) 21.74 Y OY 平均 32.19 毛 利率变 动 ( %) 0.99 费 用率变 动 ( %) 0.91 资 产减值 损 失/营收 0.18 110.95 2.20 (1.80) (0.01) (3.61) (0.10) (1.20) 0.17 (0.04) (15.76) (0.90) (0.31) 1.33 0.05 46.04 (16.86) 4.67 3.11 2.12 9.09 0.25 1.21 407.26 0.33 0.22 0.03 (83.55) 0.00 (12.36) (78.45) 0.99 1.44 0.02 27.03 217.42 1.53 (2.17) 0.97 44.60 资 料来源 : Wind、 国信证 券经济 研究所 整理 下周重大事项提醒 表 5:下周重大事项提醒(01.22-01.28) 日期 请务必阅读正文之后的免责条款部分 建 工公司 事项 2017/01/22 北 方国际 (000065) 股东 大会会 议登记 起始 2017/01/22 北 方国际 (000065) 股东 大会互 联网投 票起始 2017/01/22 北 方国际 (000065) 股东 大会会 议登记 截止 2017/01/23 中 铁二局 (600528) 股东 大会召 开 2017/01/23 北 方国际 (000065) 股东 大会交 易系统 投票截 止 2017/01/23 龙 建股份 (600853) 股东 大会召 开 2017/01/23 龙 建股份 (600853) 股东 大会互 联网投 票截止 2017/01/23 苏 交科 (300284) 股东 大会互 联网投 票起始 2017/01/23 成 都路桥 (002628) 股东 大会会 议登记 截止 2017/01/23 成 都路桥 (002628) 股东 大会会 议登记 起始 2017/01/23 中 铁二局 (600528) 股东 大会互 联网投 票起始 2017/01/23 新 疆城建 (600545) 股东 大会互 联网投 票截止 2017/01/23 中 铁二局 (600528) 股东 大会交 易系统 投票截 止 2017/01/23 新 疆城建 (600545) 股东 大会召 开 2017/01/23 中 铁二局 (600528) 股东 大会互 联网投 票截止 2017/01/23 北 方国际 (000065) 股东 大会互 联网投 票截止 2017/01/23 北 方国际 (000065) 股东 大会召 开 2017/01/23 新 疆城建 (600545) 股东 大会交 易系统 投票截 止 2017/01/23 新 疆城建 (600545) 股东 大会互 联网投 票起始 2017/01/24 苏 交科 (300284) 股东 大会召 开 2017/01/24 苏 州设计 (300500) 股东 大会股 权登记 2017/01/24 苏 交科 (300284) 股东 大会会 议登记 截止 2017/01/24 葛 洲坝 (600068) 股东 大会股 权登记 2017/01/24 苏 交科 (300284) 股东 大会交 易系统 投票截 止 2017/01/24 苏 交科 (300284) 股东 大会互 联网投 票截止 2017/01/25 乾 景园林 (603778) 股东 大会股 权登记 2017/01/25 成 都路桥 (002628) 股东 大会互 联网投 票起始 2017/01/25 苏 州设计 (300500) 股东 大会会 议登记 截止 全球视野 本土智慧 Page 15 表 5:下周重大事项提醒(01.22-01.28) 2017/01/25 苏 州设计 (300500) 股东 大会会 议登记 起始 2017/01/26 成 都路桥 (002628) 股东 大会召 开 2017/01/26 成 都路桥 (002628) 股东 大会互 联网投 票截止 2017/01/26 中 钢国际 (000928) 股东 大会股 权登记 2017/01/26 成 都路桥 (002628) 股东 大会交 易系统 投票截 止 日期 建 材公司 事项 2017/01/22 凯 盛科技 (600552) 股东 大会会 议登记 起始 2017/01/22 凯 盛科技 (600552) 股东 大会会 议登记 截止 2017/01/23 凯 盛科技 (600552) 股东 大会交 易系统 投票截 止 2017/01/23 凯 盛科技 (600552) 股东 大会召 开 2017/01/23 凯 盛科技 (600552) 股东 大会互 联网投 票截止 2017/01/23 凯 盛科技 (600552) 股东 大会互 联网投 票起始 2017/01/26 永 和智控 (002795) 复牌 2017/01/26 三 圣股份 (002742) 年报 预计披 露 资 料来源 : Wind、 国信证 券经济 研究所 整理 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 16 国信证券投资评级 类别 股票 投资评级 行业 投资评级 级别 定义 买入 预计 6 个月内,股价表现优于市场指数 20%以上 增持 预计 6 个月内,股价表现优于市场指数 10%-20%之间 中性 预计 6 个月内,股价表现介于市场指数 ±10%之间 卖出 预计 6 个月内,股价表现弱于市场指数 10%以上 超配 预计 6 个月内,行业指数表现优于市场指数 10%以上 中性 预计 6 个月内,行业指数表现介于市场指数 ±10%之间 低配 预计 6 个月内,行业指数表现弱于市场指数 10%以上 分析师承诺 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道,分析逻辑基于本人的职业理解, 通过合理判断并得出结论,力求客观、公正,结论不受任何第三方的授意、影 响,特此声明。 风险提示 本报告版权归国信证券股份有限公司(以下简称―我公司‖)所有,仅供我公司客 户使用。未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式使用、复制或传播。任 何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点,一切须以我公司 向客户发布的本报告完整版本为准。本报告基于已公开的资料或信息撰写,但 我公司不保证该资料及信息的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建 议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断,在不同时期,我公司可 能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。我公司或关联机 构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,还可能为 这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。我公司不保证本报告所含信息及 资料处于最新状态;我公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料,但不保 证及时公开发布。 本报告仅供参考之用,不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。在 任何情况下,本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形 式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。投 资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信 息并自行承担风险,我公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切 后果不承担任何法律责任。 证券投资咨询业务的说明 本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。证券投资咨询业务是指 取得监管部门颁发的相关资格的机构及其咨询人员为证券投资者或客户提供证 券投资的相关信息、分析、预测或建议,并直接或间接收取服务费用的活动。 证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式,指证券公司、证券投资咨 询机构对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析, 形成证券估值、投资评级等投资分析意见,制作证券研究报告,并向客户发布 的行为。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 国信证券机构销售团队 华北区(机构销售一部) 李文英 华东区(机构销售二部) 汤静文 华南区(机构销售三部) 赵晓曦 海外销售交易部 赵冰童 010-88005334 021-60875164 0755-82134356 0755-82134282 13910793700 13636399097 15999667170 13693633573 liwying@guosen.com.cn tangjingwen@guosen.com.cn zhaoxxi@guosen.com.cn zhaobt@guosen.com.cn 王 吴 邵燕芳 梁 0755-82133148 0755-25472670 13480668226 13602596740 shaoyf@guosen.com.cn liangjia@guosen.com.cn 梁轶聪 颜小燕 程可欣 021-60873149 0755-82133147 18601679992 13590436977 886-0975503529(台湾) liangyc@guosen.com.cn yanxy@guosen.com.cn chengkx@guosen.com.cn 边祎维 倪 黄明燕 夏 13726685252 18616741177 18507558226 18682071096 王艺汀 林 刘紫微 吴翰文 13726685252 13726685252 13828854899 13726685252 陈雪庆 张南威 简 18150530525 13726685252 13726685252 杨云崧 周 欧子炜 18150530525 13726685252 赵海英 张欣慰 玮 13726685252 许 婧 18600319171 国 15800476582 婧 若 鑫 佳 雪 洁 18150530525 010-66025249 13810917275 13726685252 zhaohy@guosen.com.cn 请务必参阅正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧
建筑&建材周报:重点关注一带一路和国改,继续推荐广田、美尚
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