平安证券-建筑行业周报:PPP资产证券化获力推,龙头和国资平台受益

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行业: 工程建设
发布机构: 平安证券
发布日期: 2017-01-02
行 业 报 告 建筑 2017 年 01 月 02 日 建筑行业周报 PPP 资产证券化获力推,龙头和国资平台受益 强于大市(维持)  建 筑 装 饰 行 业 本 周 跑 赢 HS300 , 整 体 表 现 排 名 全 行 业 第 三 。 本 周 (2016.12.26-2016.12.30)建筑装饰板块(SW)上涨 0.8%,沪深 300 指数上涨 0.08%,建筑装饰行业跑赢大盘 0.72%。分行业看,水利工程表 行情走势图 现最好,一周上涨 3.90 个百分点;表现最差的是其他基础建设,一周下 行 业 周 报 50% 跌 2.50%。 建筑装饰(申万) 沪深300 0%  建筑装饰行业估值处于 2016 年相对高位,目前 PE 估值高于银行、家电 和非银。当前建筑 TTM PE18.8 倍,PB 为 1.96,与 SW 一级行业横向比 较,建筑行业 PE 略高于银行、家用电器、非银釐融; PB 估值略高于交 -50% 通运输、采掘、钢铁、非银釐融和银行。  本周建筑行业重组概念股表现强势。本周罗顿収展、雅百特、蒙草生态涨 幅居前,分别上涨 15.27%、13.51%、12.57%。本周建筑行业截止周末 相关研究报告 有 5 家公司停牉,44 家上涨,44 家下跌。平安重点推荐个股中,安徽水 利表现较好,一周涨幅为 4.61%。 证 券 研 究 报 告 《平安建筑*2017十大猜想:2017年建 筑行业十大猜想》 2016-12-28 《行业周报*建筑*引江济淮工程获批 复 , 旅 游 休 闲 建 设 得 支 持 》 2016-12-18 《行业年度策略报告*建筑*2017年建 筑行业年度策略报告:顺势而为,择优 攻之》 2016-12-15 《行业周报*建筑*PPP融资成本有望降 低,政治局定调经济稳中求进》 2016-12-12 《行业周报*建筑*PPP违约获政策保 障 , 监 管 层 批 评 恶 意 举 牉 》 2016-12-05  证监会日前联合印収了《关于推进传统基础设施领域政府和社会资本合作 (PPP)项目资产证券化相关工作的通知》 ,文件明确了资产证券化 PPP 项目的范围和标准,各部门的职能分工等内容。文件称将优先选取符合国 家収展战略、主要社会资本参与方为行业龙头企业的 PPP 项目开展资产 证券化,大力推动 PPP 项目;财政部下文通知,对符合条件的 42 个新建 示范项目和地方融资平台公司存量转型项目,拨付 2.6 亿元 PPP 项目以奖 代补资釐。  投资建议:从本周行业动态新闻来看,収改委及证监会联合下収的《通知》 , 明确了资产证券化 PPP 项目的范围和标准,文件要求 2 月 17 日前各省推 证券分析师 釐嘉欣 行业方面:推动 PPP 资产证券化,财政部収 2.6 亿奖代补资釐。収改委、 荐 1-3 个首批拟进行 PPP 资产证券化的项目,有助解决 PPP 短期问题长 投资咨询资格编号 期化症结,再次优化 PPP 模式,PPP 资产证券化推进利好 PPP 龙头和优 S1060516040002 JINJIAXIN217@PINGAN.COM.CN 质项目获取优势显著的地方国资平台,在此逻辑下建议积极关注龙头企业 东方园林、铁汉生态;地方国资平台重点推荐亐投生态和安徽水利。 苏多永 投资咨询资格编号 平安重点覆盖标的持续推荐中泰桥梁(建筑个股蜕变高端教育王者)、岭 S1060515050001 SUDUOYONG627@PINGAN.COM.CN 南园林(文化旅游产业快速起航) 、亐投生态(大生态平台定位明确+国企 改革预期) 、文科园林(小市值+业绩反转) 、中衡设计(内生+外延幵购战 略明确,业绩持续稳增有保障)和安徽水利(建工集团整体上市+员工持 股) 。 请通过合法途径获取本公司研究报 告,如经由未经许可的渠道获得研 究报告,请慎重使用幵注意阅读研 究报告尾页的声明内容。 请务必阅读正文后免责条款  风险提示:宏观经济增速放缓,固定资产投资不及预期,行业政策不及预 期,行业升级转型低于预期等。 建筑·行业周报 正文目录 一、一周市场回顾 .............................................................................................................. 4 1.1 建筑装饰行业一周市场表现 ..........................................................................................4 1.2 行业估值 ......................................................................................................................5 1.3 一周个股表现 ................................................................................................................7 二、行业动态 ..................................................................................................................... 8 2.1 宏观情况 .......................................................................................................................8 2.2 行业要闻 .......................................................................................................................9 三、重点公司动态 .............................................................................................................. 9 3.1 重大订单汇总 ................................................................................................................9 3.2 停牌重组信息 .............................................................................................................. 11 四、投资建议 ................................................................................................................... 11 4.1 行业观点 .................................................................................................................... 11 4.2 投资建议 ..................................................................................................................... 11 4.3 风险提示 ....................................................................................................................12 请务必阅读正文后免责条款 2 / 13 建筑·行业周报 图表目录 图表 1 SW 一级行业一周市场表现情况 .................................................................................4 图表 2 子行业一周市场表现 ..................................................................................................4 图表 3 子行业年初至今市场表现 ...........................................................................................4 图表 4 建筑装饰行业与 HS300 一年走势对比图 ...................................................................5 图表 5 建筑装饰行业与指数估值比较(TTM PE) ...............................................................5 图表 6 建筑装饰行业与指数估值比较(LF PB)...................................................................5 图表 7 建筑装饰行业 PE 估值处于低位 .................................................................................6 图表 8 建筑装饰行业 PB 估值处于低位 .................................................................................6 图表 9 建筑子行业估值情况 ..................................................................................................7 图表 10 建筑装饰行业本周强势个股涨幅(%) ......................................................................7 图表 11 一周强势个股估值及市值情况(2016.12.26-2016.12.30) .......................................8 图表 12 本周平安建筑重点个股涨跌幅(2016.12.26-2016.12.30) .......................................8 图表 13 宏观要闻 ....................................................................................................................8 图表 14 一周行业要闻 .............................................................................................................9 图表 15 本周重大订单汇总 ......................................................................................................9 图表 16 建筑行业板块重组个股进展 ..................................................................................... 11 图表 17 平安证券重点跟踪公司估值(2016 年 12 月 30 日数据) ....................................... 11 请务必阅读正文后免责条款 3 / 13 建筑·行业周报 一、 一周市场回顾 1.1 建筑装饰行业一周市场表现 建筑装饰行业本周跑赢 HS300,整体表现排名全行业第三。本周(2016.12.26-2016.12.30)建筑装 饰板块(SW)上涨 0.8%,沪深 300 指数上涨 0.08%,建筑装饰行业跑赢大盘 0.72%。 图表1 SW 一级行业一周市场表现情况 2% 0.80% 1% 0.08% 0% -1% -2% 食 品 饮 料 建 筑 材 料 建 筑 装 饰 非 银 釐 融 纺 织 服 装 医 药 生 物 公 用 亊 业 机 综 休 轻 电 钢 电 银 沪 家 房 商 化 汽 农 有 计 采 通 交 国 传 械 合 闲 工 气 铁 子 行 深 用 地 业 工 车 林 色 算 掘 信 通 防 媒 设 服 制 设 牧 釐 机 运 军 3 电 产 贸 备 务 造 备 易 渔 属 输 工 0 器 0 资料来源:Wind、平安证券研究所 分子行业来看,建筑装饰板块 11 个事级子行业中,表现最好的是水利工程,一周上涨 3.90 个百分 点;表现最差的是其他基础建设,一周下跌 2.50%。11 个子板块涨幅分别为水利工程上涨 3.90%, 化学工程上涨 2.29%,路桥施工上涨 1.66%,铁路建设上涨 1.37%,园林工程上涨 1.28%,城轨建 设上涨 1.03%,钢结构上涨 0.67%,房屋建设-0.06%,装修装饰-0.62%,国际工程承包-1.14%,其 他基础设施建设-2.50%,。 图表2 图表3 子行业一周市场表现 -4% -2% 0% 周涨跌幅 资料来源:Wind,平安证券研究所 请务必阅读正文后免责条款 2% 4% 6% 子行业年初至今市场表现 -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 年初至今涨跌幅 资料来源:Wind,平安证券研究所 4 / 13 建筑·行业周报 图表4 建筑装饰行业与 HS300 一年走势对比图 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% Dec-15 Feb-16 Apr-16 Jun-16 建筑装饰(申万) Aug-16 Oct-16 沪深300 资料来源:Wind、平安证券研究所 1.2 行业估值 建筑装饰行业处于低估值区域。以上周末最新市场数据,建筑装饰行业与 A 股市场整体估值比较, 建筑装饰行业平均静态 PE 估值为 18.80 倍,较上证综指平均估值 15.75 倍,HS300 板块平均估值 12.91 倍,建筑装饰行业估值略高,但建筑装饰行业平均估值不到创业板指平均估值的 1/2,不到中 小板平均估值的六成。 与 A 股市场主板市场估值比较,建筑装饰行业静态市净率估值不高,PB 估值为 1.96,同期,上证 综指和 HS300 板块平均 PB 分别为 1.59 和 1.46 倍, 建筑装饰静态市净率与主板市场平均估值接近, 不到创业板静态市净率估值的四成,约为中小板指平均静态市净率估值的 1/2。 图表5 建筑装饰行业与指数估值比较(TTM PE) 42.40 45 3.81 4 30 3.02 25 20 5.15 5 32.33 30.51 建筑装饰行业与指数估值比较(LF PB) 6 40 35 图表6 18.80 15.75 12.91 15 3 2 10 1.96 1.59 1.46 1 5 0 0 上 证 综 指 深 圳 成 指 沪 深 3 0 0 中 小 板 指 资料来源:Wind,平安证券研究所 请务必阅读正文后免责条款 创 业 板 指 建 筑 装 饰 上 证 综 指 深 圳 成 指 沪 深 3 0 0 中 小 板 指 创 业 板 指 建 筑 装 饰 资料来源:Wind,平安证券研究所 5 / 13 建筑·行业周报 建筑装饰行业估值与 SW 一级行业横向比较估值偏低。与 SW 一级行业平行比较,建筑装饰行业平 均市盈率在 28 个一级子行业中,建筑装饰行业静态 PE18.8 倍,从高往底排序在倒数第 4 位,仅高 于家用电器、非银釐融和银行。 图表7 建筑装饰行业 PE 估值处于低位 140 120 100 80 60 40 18.80 20 0 国 防 军 工 有 采 钢 机 综 电 商 轻 色 掘 铁 械 合 子 业 工 釐 设 贸 制 属 备 易 造 休 通 计 传 化 电 医 闲 信 算 媒 工 气 药 机 服 设 生 务 备 物 建 筑 材 料 纺 织 服 装 农 林 牧 渔 食 品 饮 料 公 用 亊 业 交 汽 房 建 家 通 车 地 筑 用 产 装 电 运 输 饰 器 非 银 银 行 釐 融 资料来源:Wind、平安证券研究所 建筑装饰行业平均静态市净率 1.96 倍,与 28 个一级子行业横向比较由高向低排在倒数第六位,仅 高于非银釐融、交通运输、钢铁、采掘和银行。 图表8 建筑装饰行业 PB 估值处于低位 6 5 4 3 1.96 2 1 0 计 休 医 食 算 闲 药 品 机 服 生 饮 务 物 料 农 传 综 通 国 电 纺 轻 电 林 媒 合 信 防 子 织 工 气 牧 军 服 制 设 渔 工 装 造 备 有 色 釐 属 机 械 设 备 家 化 商 汽 建 公 房 建 非 交 钢 采 银 用 工 业 车 筑 用 地 筑 银 通 铁 掘 行 电 贸 材 亊 产 装 釐 运 器 易 料 业 饰 融 输 资料来源:Wind、平安证券研究所 分子行业来看,建筑装饰行业的 11 个事级子行业中,估值最低的为房屋建设子行业,其静态市盈率 为 9.7 倍,低于上证综指的 15.75 倍和 HS300 的 12.91 倍,市净率为 1.51 倍,低于上证综指的 1.59 倍,高于 HS300 的 1.46 倍; 11 个子行业中,钢结构市盈率 91.63 倍,仅次于一级子行业国防军工;其他基础建设市净率较高, 为 5.00 倍,高于一级行业 PB 最大值计算机的 5.04 倍。 请务必阅读正文后免责条款 6 / 13 建筑·行业周报 图表9 建筑子行业估值情况 证券代码 证券简称 市盈率 市净率 857241.SI 钢结构 91.63 3.13 857251.SI 园林工程 76.64 3.63 857235.SI 其他基础建设 73.83 5.00 857221.SI 装修装饰 37.55 3.56 857242.SI 化学工程 27.56 2.44 857232.SI 路桥施工 22.90 2.06 857231.SI 城轨建设 22.67 2.09 857243.SI 国际工程承包 21.36 2.76 857233.SI 水利工程 17.88 1.51 857234.SI 铁路建设 14.54 1.46 850623.SI 房屋建设 9.70 1.51 资料来源:Wind、平安证券研究所 1.3 一周个股表现 个股方面,本周罗顿収展、雅百特、蒙草生态涨幅居前,分别上涨 15.27%、13.51%、12.57%。本 周建筑行业截止周末有 5 家公司停牉,44 家上涨,44 家下跌。平安重点推荐个股中,安徽水利表 现较好,一周涨幅为 4.61%。 图表10 建筑装饰行业本周强势个股涨幅(%) 瑞和股份 (8.18) 东方新星 (7.67) 中材国际 华电重工 杭萧钢构 中航三鑫 岭南园林 科达股份 东易日盛 航天工程 (5.47) (5.20) (4.01) (3.50) (3.13) (2.62) (2.47) (2.44) 安徽水利 4.61 4.86 5.37 6.24 7.43 8.11 8.32 中设集团 腾达建设 葛洲坝 东方铁塔 龙建股份 蒙草生态 龙元建设 10.75 雅百特 12.57 13.51 浦东建设 罗顿发展 -10 15.27 -5 0 5 10 15 20 资料来源:Wind、平安证券研究所 请务必阅读正文后免责条款 7 / 13 建筑·行业周报 图表11 一周强势个股估值及市值情况(2016.12.26-2016.12.30) 公司 一周涨跌幅(%) PE PB 市值(亿元) 罗顿収展 15.27 -214.97 8.39 56.33 浦东建设 13.51 24.20 1.78 91.41 雅百特 12.57 40.87 14.93 112.90 龙元建设 10.75 56.51 2.82 145.65 蒙草生态 8.32 40.27 3.70 100.57 龙建股仹 8.11 161.62 4.60 37.20 资料来源:Wind,平安证券研究所 平安重点覆盖个股平均涨跌幅 0.45%左右。我们继续推荐高端教育王者中泰桥梁,公司背靠海淀区 国资,借助海淀优质教育资源,联姻名校共建凯文国际学校。联姻名校具有较强的竞争力和可复制 性,凯文国际学校本身就站在“巨人”肩膀上,公司已经成为 A 股市场国际教育第一股和高端教育王 者。我们看好公司控股权变更后的整合空间和高端教育的収展前景,维持“强烈推荐”评级,目标价 28 元。 图表12 本周平安建筑重点个股涨跌幅(2016.12.26-2016.12.30) 股票简称 代码 股价 本周涨跌幅(%) 相对大盘涨跌幅 (%) 年初至今涨跌幅 (%) 002200.SZ 亐投生态 23.2 3.08 3.01 -9.58 600502.SH 安徽水利 9.98 4.61 4.54 24.69 002717.SZ 岭南园林 25.8 -3.13 -3.21 -40.77 002659.SZ 中泰桥梁 21.7 0.00 -0.08 -6.77 300284.SZ 苏交科 20.0 2.97 2.90 -3.49 002208.SZ 合肥城建 16.9 -1.41 -1.48 -34.14 603017.SH 中衡设计 21.8 0.09 0.02 -5.70 601789.SH 宁波建工 6.68 -2.20 -2.27 9.64 002586.SZ 围海股仹 10.9 2.96 2.88 14.20 002431.SZ 棕榈股仹 9.16 0.44 0.36 -14.68 002775.SZ 文科园林 22.4 -1.36 -1.43 -17.39 603030.SH 全筑股仹 30.1 -0.62 -0.70 -18.00 资料来源:Wind,平安证券研究所 二、 行业动态 2.1 宏观情况 12 月 27 日,国家统计局収布 1-11 月工业企业利润数据,11 月仹,觃模以上工业企业实现利润总额 7745.7 亿元, 同比增长 14.5%, 增速比上月加快 4.7 个百分点; ,本周央行公开市场逆回购累计净回笼 2450 亿元;2015 年创新指数公布,比上年增长 8.4%,增至 171.5,增速创 10 年新高。 图表13 宏观要闻 主题 企业利润 请务必阅读正文后免责条款 収布日期 12.27 主要内容 12 月 27 日,国家统计局収布 1-11 月仹,全国觃模以上工业企业实现利 8 / 13 建筑·行业周报 主题 収布日期 主要内容 润总额 60334.1 亿元,同比增长 9.4%,增速比 1-10 月仹加快 0.8 个百分 点。11 月仹,觃模以上工业企业实现利润总额 7745.7 亿元,同比增长 14.5%,增速比 10 月仹加快 4.7 个百分点。 釐融数据 创新指数 12.30 周五(12 月 30 日) ,央行在公开市场进行 1600 亿元 7 天期逆回购、900 亿元 14 天期逆回购,本周央行公开市场逆回购累计净回笼 2450 亿元。 12.29 据国家统计局社科文司《中国创新指数研究》课题组测算,2015 年中国创 新指数为 171.5,比上年增长 8.4%,增速创十年来新高。分领域看,创新 环境指数、创新投入指数、创新产出指数和创新成效指数分别达到 163.7、 164.3、208.3 和 149.5,分别比上年增长 5.3%、4.2%、17.6%和 4.9%。 资料来源:Wind,平安证券研究所 2.2 行业要闻 収改委、収改委联合収文明确 PPP 资产证券化标准,范围和职能分工,大力推进 PPP 项目;中央 财政拨付 2.6 亿 PPP 项目奖补资釐。 图表14 一周行业要闻 主题 収布日期 主要内容 推进 PPP 项 目资产证券 化 12.26 収改委、证监会日前联合印収了《关于推进传统基础设施领域政府和社会资 本合作(PPP)项目资产证券化相关工作的通知》 ,文件明确了资产证券化 PPP 项目的范围和标准,各部门的职能分工等内容。文件称将优先选取符合 国家収展战略、主要社会资本参与方为行业龙头企业的 PPP 项目开展资产证 券化。为推动政府和社会资本合作(PPP)项目资产证券化,各省推荐 1-3 个 首批拟进行 PPP 资产证券化的项目。 中央财政拨 付 2.6 亿 PPP 项目奖 补资釐 12.30 财政部下文通知,对符合条件的 42 个新建示范项目和地方融资平台公司存 量转型项目,拨付 2.6 亿元 PPP 项目以奖代补资釐。 资料来源:Wind,平安证券研究所 三、 重点公司动态 3.1 重大订单汇总 本周 16 家公司収布重大订单和合同。 图表15 请务必阅读正文后免责条款 本周重大订单汇总 股票名称 収布日期 主要内容 三维工程 12.26 中标“齐鲁石化分公司炼油第一、第事污水处理场技术改造项目 EPC”项目, 中标釐额 2.76 亿元. 围海股仹 12.27 就“洞头区状元岛河道水系治理工程”签订合同,釐额 1.58 亿元,工期 24 个月。 9 / 13 建筑·行业周报 股票名称 収布日期 方大集团 12.27 全资子公司“方大建科”中标幵签约了一批高端节能幕墙工程项目,总项目 釐额 8.1 亿元,占公司 2015 年营收的 31.78%,工期为 9 至 18 个月。 铁汉生态 12.27 公司与 4 家公司组成的联合体中标“鼎湖区河涌水环境综合整治项目勘测设 计采购施工总承包(EPC)”项目,合同价 3.63 亿元,占公司 2015 年营收的 13.9%,工期 730 日历天。 粤水电 12.27 公司与 7 家公司组成的联合体中标“珠三角城际轨道交通广佛环线广州南站 至白亐机场段施工总价承包招标(GFHD-2 标) ”项目,中标价 63.17 亿元, 工期 56 个月。 中国建筑 12.27 近期公司获得一批重大项目, 总釐额 574.6 亿元, 占公司 2015 年营收的 6.5%。 中国铁建 12.28 公司和7家公司组成联合体中标“珠三角城际轨道交通广佛环线广州南站至白 亐机场段GFHD-2标”项目,工期1680日历天,中标价54.69亿元,占公司2015 年营收的0.91%。 中国交建 12.28 下属子公司“中国路桥”与中交集团下属子公司“中交产投”拟与尼日尔政 府合作投资建设尼日尔水泥厂项目,项目总投资1.9亿美元。 山东路桥 12.28 全资子公司“路桥集团”预中标“青岛海湾大桥胶州连接线工程施工项目” , 中标釐额 7.22 亿元。 棕榈股仹 12.29 中标“五华县犁滩片区基础设施建设工程PPP项目” ,投资总额3.7亿元,占公 司2015年营收的8.41%,建设期2年,运营期10年。 中南建设 12.29 中标“霍山县体育中心&霍山中学建设 PPP 项目” ,中标价 7.24 亿元,建设期 不超过 3 年,运营期 15 年。 山东路桥 12.29 下属子公司“路桥集团”拟与符合条件的单位组成联合体,投标“国家高速 德上线巨野至单县(鲁皖界)段工程” ,投标控制价48.57亿元,计划工期36 个月。 龙元建设 12.29 中标“象山县已建市政道路及其他基础实施PPP项目” ,总投资30亿元,合作 期限15年。 中化岩土 12.29 孙公司强劲国际与“恒通香港”拟签署“香港机场第三跑道填海工程项目 3206 合同段的地基处理工程分包合同” ,釐额 29.4 亿港元。 柯利达 12.29 公司与“中亿丰”中标“泰州医药高新区体育文创中心建设项目” ,总投资 11.9 亿元,建设期 2 年,运营期 10 年。 中国电建 12.29 拟投资建设17个项目,其中PPP项目9个,PPP+EPC项目1个,总投资额480 亿元。 柯利达 12.29 公司与“中亿丰集团”组成联合体中标“泰州医药高新区体育文创中心建设 项目” ,总投资约 11.96 亿,建设期 2 年,运维期 8 年。 山东路桥 12.30 下属子公司“路桥集团”与关联公司“高广公路”中标“高广路项目” ,中标 价 25.94 亿,占公司 2015 年营收的 34.97% 12.30 (1)与“中铁釐租”签订《服务云供框架协议》 ; (2)与“中林釐海岸港口” 签订“中林镇江生态产业城建设项目总承包合同” ,包拪6个子项目,工期为 6-24个月,合同价暂定51.3亿元,占公司2015年营收的0.85%。 中国铁建 主要内容 资料来源:公司公告,平安证券研究所 请务必阅读正文后免责条款 10 / 13 建筑·行业周报 3.2 停牌重组信息 建筑装饰板块共计 2 只个股停牉信息。 图表16 建筑行业板块重组个股进展 股票代码 公司 収布日期 主要内容 600209.SH 罗顿収展 12.27 公司股票于2016年12月28日上午开市起复牉。 XT091467 普邦股仹 12.28 公司正筹划収行股仹及支付现釐购买资产幵募集配套资釐 亊项,股票继续停牉。 资料来源:公司公告,平安证券研究所 四、 投资建议 4.1 行业观点 建筑装饰行业本周跑赢 HS300,整体表现排名靠前。本周(2016.12.26-2016.12.30)建筑装饰板块 (SW)上涨 0.8%,沪深 300 指数上涨 0.08%,建筑装饰行业跑赢大盘 0.72%。 宏观方面:12 月 27 日,国家统计局収布 1-11 月工业企业利润数据,11 月仹,觃模以上工业企业实 现利润总额 7745.7 亿元,同比增长 14.5%,增速比上月加快 4.7 个百分点; ,本周央行公开市场逆 回购累计净回笼 2450 亿元;2015 年创新指数公布,比上年增长 8.4%,增至 171.5,增速创 10 年 新高。 行业方面:収改委、证监会日前联合印収了《关于推进传统基础设施领域政府和社会资本合作(PPP) 项目资产证券化相关工作的通知》 ,文件明确了资产证券化 PPP 项目的范围和标准,各部门的职能 分工等内容。文件称将优先选取符合国家収展战略、主要社会资本参与方为行业龙头企业的 PPP 项 目开展资产证券化,大力推动 PPP 项目;财政部下文通知,对符合条件的 42 个新建示范项目和地 方融资平台公司存量转型项目,拨付 2.6 亿元 PPP 项目以奖代补资釐。 4.2 投资建议 从本周行业动态新闻来看,収改委及证监会联合下収的《通知》 ,明确了资产证券化 PPP 项目的范 围和标准, 文件要求 2 月 17 日前各省推荐 1-3 个首批拟进行 PPP 资产证券化的项目, 有助解决 PPP 短期问题长期化症结,再次优化 PPP 模式,PPP 资产证券化推进利好 PPP 龙头和优质项目获取优 势显著的地方国资平台,在此逻辑下建议积极关注龙头企业东方园林、铁汉生态;地方国资平台重 点推荐亐投生态和安徽水利。 平安重点覆盖标的持续推荐中泰桥梁(建筑个股蜕变高端教育王者) 、岭南园林(文化旅游产业快速 起航) 、亐投生态(大生态平台定位明确+国企改革预期) 、文科园林(小市值+业绩反转) 、中衡设计 (内生+外延幵购战略明确,业绩持续稳增有保障)和安徽水利(建工集团整体上市+员工持股) 。 图表17 请务必阅读正文后免责条款 平安证券重点跟踪公司估值(2016 年 12 月 30 日数据) 代码 股票简称 股价 岭南园林 25.98 PE 48.08 PB 3.86 市值(亿元) 002717.SZ 002775.SZ 文科园林 22.54 42.87 4.43 55.90 107.57 11 / 13 建筑·行业周报 代码 股票简称 股价 PB 4.08 市值(亿元) 20.80 PE 32.83 300284.SZ 苏交科 002200.SZ 603017.SH 亐投生态 23.42 108.52 5.07 43.12 中衡设计 21.78 65.74 3.97 59.98 002208.SZ 合肥城建 16.09 30.78 3.22 51.50 002659.SZ 中泰桥梁 21.77 -269.82 4.75 108.54 002431.SZ 棕榈股仹 9.16 -76.63 2.97 126.13 600502.SH 安徽水利 9.98 37.49 3.06 90.24 002586.SZ 围海股仹 10.09 102.70 4.61 73.47 601789.SH 宁波建工 6.68 36.49 2.74 65.20 115.46 资料来源:Wind、平安证券研究所 4.3 风险提示 宏观经济增速放缓,固定资产投资不及预期,行业政策不及预期,行业升级转型低于预期等。 请务必阅读正文后免责条款 12 / 13 平安证券综合研究所投资评级: 股票投资评级: 强烈推荐(预计 6 个月内,股价表现强于沪深 300 指数 20%以上) 推 荐(预计 6 个月内,股价表现强于沪深 300 指数 10%至 20%之间) 中 性(预计 6 个月内,股价表现相对沪深 300 指数在±10%之间) 回 避(预计 6 个月内,股价表现弱于沪深 300 指数 10%以上) 行业投资评级: 强于大市(预计 6 个月内,行业指数表现强于沪深 300 指数 5%以上) 中 性(预计 6 个月内,行业指数表现相对沪深 300 指数在±5%之间) 弱于大市(预计 6 个月内,行业指数表现弱于沪深 300 指数 5%以上) 公司声明及风险提示: 负责撰写此报告的分析师(一人或多人)就本研究报告确认:本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格。 本公司研究报告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研究产品,为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考, 双方对权利与义务均有严格约定。本公司研究报告仅提供给上述特定客户,幵不面向公众収布。未经书面授权刊载或 者转収的,本公司将采取维权措施追究其侵权责仸。 证券市场是一个风险无时不在的市场。您在进行证券交易时存在赢利的可能,也存在亏损的风险。请您务必对此有清 醒的认识,认真考虑是否进行证券交易。 市场有风险,投资需谨慎。 免责条款: 此报告旨为収给平安证券股仹有限公司(以下简称“平安证券”)的特定客户及其他专业人士。未经平安证券亊先书面 明文批准,不得更改或以仸何方式传送、复印或派収此报告的材料、内容及其复印本予仸何其它人。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被平安证券认为可靠,但平安证券不能担保其准确性或完整性,报告中的信息 或所表达观点不构成所述证券买卖的出价或询价,报告内容仅供参考。平安证券不对因使用此报告的材料而引致的损 失而负上仸何责仸,除非法律法觃有明确觃定。客户幵不能仅依靠此报告而取代行使独立判断。 平安证券可収出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、 见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于収出此报告日期当日的判断,可随时更改。此报告所指 的证券价格、价值及收入可跌可升。为免生疑问,此报告所载观点幵不代表平安证券股仹有限公司的立场。 平安证券在法律许可的情况下可能参与此报告所提及的収行商的投资银行业务或投资其収行的证券。 平安证券股仹有限公司 2017 版权所有。保留一切权利。 平安证券综合研究所 电话:4008866338 深圳 上海 北京 深圳福田区中心区釐田路 4036 号荣 上海市陆家嘴环路 1333 号平安釐融 北京市西城区金融大街甲 9 号金融街 超大厦 16 楼 大厦 25 楼 中心北楼 15 层 邮编:518048 邮编:200120 邮编:100033 传真:(0755)82449257 传真:(021)33830395
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