平安证券-建筑行业周报:“一带一路”项目密集落地,外资参与基础设施建设

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行业: 工程建设
发布机构: 平安证券
发布日期: 2017-01-23
行 业 报 告 建筑 2017 年 01 月 23 日 建筑行业周报 “一带一路”项目密集落地,外资参与基础设施建设 强于大市(维持)  建 筑 装 饰 行 业 本 周 跑 输 HS300 , 整 体 涨 跌 幅 居 中 。 本 周 (2017.01.16--2017.01.20)建筑装饰板块(SW)上涨 0.07%,跑输 HS300 0.98%。分行业看,表现做好的是水利工程,一周上涨 2.11 个百分点;表 行情走势图 现最差的是装修装饰,一周下跌 3.42%。 行 业 周 报 60% 建筑装饰 沪深300  40% 当前建筑 TTM PE18.54 倍,PB 为 1.92,与 SW 一级行业横向比较,建 20% 筑行业 PE 略高于银行、家用电器、非银金融; PB 估值略高于非银金融、 钢铁、交通运输、采掘和银行。 0%  本周建筑行业重组概念股表现强势。本周东方铁塔、西藏天路、北新路桥 涨幅居前,分别上涨 10.7%、7.66%、6.74%。本周建筑行业截止周末有 相关研究报告 《行业周报*建筑*PPP证券化序幕拉 开,力荐地方国资平台》 2017-01-15 《行业周报*建筑*PPP贯穿混改和“一 带一路”》 2017-01-08 《行业周报*建筑*PPP资产证券化获力 推 , 龙 头 和 国 资 平 台 受 益 》 2017-01-02 《行业专题报告*建筑* 2017年建筑行 业十大猜想》 2016-12-28 《行业周报*建筑*PPP继续完善推进, 国资或存预期差》 2016-12-25 证券分析师 证 券 研 究 报 告 建筑装饰行业估值处于低估值区域,目前 PE 估值高于银行、家电和非银。 金嘉欣 31 家公司上涨,59 家下跌。平安重点推荐个股中,亐投生态表现较好, 一周上涨了 3.85%。  行业方面:支持外资参与基础设施建设;PPP 参与一带一路项目合作成亮 点。国务院日前印収《关于扩大对外开放积极利用外资若干措施的通知》 , 明确今后要进一步积极利用外资,支持外资以特许经营方式参与基础设施 建设的内容;近期,多地地方两会政府工作报告中都对今年对接“一带一路” 作出工作部署, 预计,今年“一带一路”相关的投资项目会步入密集落地期, 以政府和社会资本合作(PPP)模式参与项目合作将成为一大亮点。  投资建议:国务院日前明确支持外资以特许经营方式参与基础设施建设; 近日多地地方两会政府工作报告中都对今年对接“一带一路”作出工作部 投资咨询资格编号 署, 预计今年“一带一路”相关的投资项目会步入密集落地期,以政府和 S1060516040002 JINJIAXIN217@PINGAN.COM.CN 社会资本合作(PPP)模式参与项目合作将成为一大亮点。基础设施建设 的资金来源多样化利好国企改革,“一带一路”进入密集落地期利好相关 苏多永 投资咨询资格编号 概念股票。在此基础上建议把握“PPP 业绩预期差”+国企改革重叠的地 S1060515050001 SUDUOYONG627@PINGAN.COM.CN 方国企平台,重点推荐云投生态和安徽水利,同时建议积极跟踪“一带一 路”+“国改预期”重叠的中国交建和中国铁建。 平安重点覆盖标的持续推荐中泰桥梁(建筑个股蜕变高端教育王者)、岭 请通过合法途径获取本公司研究报 南园林(文化旅游产业快速起航) 、亐投生态(大生态平台定位明确+国企 告,如经由未经许可的渠道获得研 改革预期) 、文科园林(小市值+业绩反转) 、中衡设计(内生+外延幵购战 究报告,请慎重使用幵注意阅读研 略明确,业绩持续稳增有保障)和安徽水利(建工集团整体上市+员工持 究报告尾页的声明内容。 股) 。  风险提示:宏观经济增速放缓,固定资产投资不及预期,行业政策不及预 期,行业升级转型低于预期等。 请务必阅读正文后免责条款 建筑·行业周报 正文目录 一、一周市场回顾 .............................................................................................................. 4 1.1 建筑装饰行业一周市场表现 ..........................................................................................4 1.2 行业估值 ......................................................................................................................5 1.3 一周个股表现 ................................................................................................................7 二、行业动态 ..................................................................................................................... 8 2.1 宏观情况 .......................................................................................................................8 2.2 行业要闻 .......................................................................................................................9 三、重点公司动态 ............................................................................................................ 10 3.1 重大订单汇总 ..............................................................................................................10 3.2 停牌重组信息 ..............................................................................................................10 四、投资建议 ................................................................................................................... 11 4.1 行业观点 .................................................................................................................... 11 4.2 投资建议 ..................................................................................................................... 11 4.3 风险提示 ....................................................................................................................12 请务必阅读正文后免责条款 2 / 13 建筑·行业周报 图表目录 图表 1 SW 一级行业一周市场表现情况 .................................................................................4 图表 2 子行业一周市场表现 ..................................................................................................4 图表 3 子行业年初至今市场表现 ...........................................................................................4 图表 4 建筑装饰行业与 HS300 一年走势对比图 ...................................................................5 图表 5 建筑装饰行业与指数估值比较(TTM PE) ...............................................................5 图表 6 建筑装饰行业与指数估值比较(LF PB)...................................................................5 图表 7 建筑装饰行业 PE 估值处于低位 .................................................................................6 图表 8 建筑装饰行业 PB 估值处于低位 .................................................................................6 图表 9 建筑子行业估值情况 ..................................................................................................7 图表 10 建筑装饰行业本周强势个股涨幅(%) ......................................................................7 图表 11 一周强势个股估值及市值情况(2017.01.16-2017.01.20) .......................................8 图表 12 本周平安建筑重点个股涨跌幅(2017.01.16-2017.01.20) .......................................8 图表 13 宏观要闻 ....................................................................................................................9 图表 14 一周行业要闻 .............................................................................................................9 图表 15 本周重大订单汇总 ....................................................................................................10 图表 16 建筑行业板块重组个股进展 .....................................................................................10 图表 17 平安证券重点跟踪公司估值(2017 年 01 月 20 日数据) ....................................... 11 请务必阅读正文后免责条款 3 / 13 建筑·行业周报 一、 一周市场回顾 1.1 建筑装饰行业一周市场表现 建筑装饰行业本周跑输 HS300,整体涨跌幅居中。本周(2017.01.16--2017.01.20)建筑装饰板块 (SW)上涨 0.07%,沪深 300 指数上涨 1.05%,建筑装饰行业跑输大盘 0.98%。 图表1 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% SW 一级行业一周市场表现情况 1.05% 银家食 行用品 电饮 器料 0.07% 沪钢非汽建建交 深铁银车筑筑通 金 材装运 3 融 料饰输 0 0 国传电采公医农房有计轻 防媒子掘用药林地色算工 军 亊生牧产金机制 工 业物渔 属 造 商 业 贸 易 休化机电通纺综 闲工械气信织合 服 设设 服 务 备备 装 资料来源:Wind、平安证券研究所 分子行业来看,建筑装饰板块 11 个事级子行业中,表现最好的是水利工程,一周上涨 2.11 个百分 点;表现最差的是装修装饰,一周下跌 3.42%。11 个子板块跌幅分别为水利工程上涨 2.11%,房屋 建设上涨 1.71%,城轨建设上涨 1.07%,路桥施工上涨 0.71%,国际工程承包上涨 0.60%,铁路建 设上涨 0.18%,化学工程下跌 0.63%,园林工程下跌 1.04%,钢结构下跌 1.06%,其他基础建设下 跌 2.54%,装修装饰下跌 3.42%。 图表2 图表3 子行业一周市场表现 -4% -3% -2% -1% 周涨跌幅 资料来源:Wind,平安证券研究所 请务必阅读正文后免责条款 0% 1% 2% 3% 子行业年初至今市场表现 -10% -8% -6% -4% -2% 0% 2% 年初至今涨跌幅 资料来源:Wind,平安证券研究所 4 / 13 建筑·行业周报 图表4 建筑装饰行业与 HS300 一年走势对比图 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Jan-16 Mar-16 May-16 Jul-16 Sep-16 建筑装饰(申万) Nov-16 Jan-17 沪深300 资料来源:Wind、平安证券研究所 1.2 行业估值 建筑装饰行业处于低估值区域。以上周末最新市场数据,建筑装饰行业与 A 股市场整体估值比较, 建筑装饰行业平均静态 PE 估值为 18.54 倍,较上证综指平均估值 16.01 倍,HS300 板块平均估值 13.22 倍,建筑装饰行业估值略高,但建筑装饰行业平均估值不到创业板指平均估值的 1/2,不到中 小板平均估值的六成。 与 A 股市场主板市场估值比较,建筑装饰行业静态市净率估值不高,PB 估值为 1.92,同期,上证 综指和 HS300 板块平均 PB 分别为 1.61 和 1.49 倍, 建筑装饰静态市净率与主板市场平均估值接近, 不到创业板静态市净率估值的四成,约为中小板指平均静态市净率估值的 1/2。 图表5 建筑装饰行业与指数估值比较(TTM PE) 图表6 建筑装饰行业与指数估值比较(LF PB) 6 45 40.69 35 31.29 29.74 3.79 4 30 2.97 25 20 4.93 5 40 18.54 16.01 13.22 15 3 2 10 1.92 1.61 1.49 1 5 0 上 证 综 指 深 圳 成 指 沪 深 3 0 0 资料来源:Wind,平安证券研究所 请务必阅读正文后免责条款 中 小 板 指 创 业 板 指 建 筑 装 饰 0 上 证 综 指 深 圳 成 指 沪 深 3 0 0 中 小 板 指 创 业 板 指 建 筑 装 饰 资料来源:Wind,平安证券研究所 5 / 13 建筑·行业周报 建筑装饰行业估值与 SW 一级行业横向比较估值偏低。与 SW 一级行业平行比较,建筑装饰行业平 均市盈率在 28 个一级子行业中,建筑装饰行业静态 PE18.54 倍,从高往底排序在倒数第 4 位,仅 高于家用电器、非银金融和银行。 图表7 建筑装饰行业 PE 估值处于低位 140 120 100 80 60 40 18.54 20 0 国 防 军 工 有 钢 采 机 综 电 商 轻 色 铁 掘 械 合 子 业 工 金 设 贸 制 属 备 易 造 休 通 传 计 化 电 医 建 闲 信 媒 算 工 气 药 筑 服 设 生 材 机 务 备 物 料 纺 织 服 装 食 品 饮 料 农 林 牧 渔 交 通 运 输 公 汽 房 建 家 用 车 地 筑 用 亊 产 装 电 业 饰 器 非 银 银 行 金 融 资料来源:Wind、平安证券研究所 建筑装饰行业平均静态市净率 1.92 倍,与 28 个一级子行业横向比较由高向低排在倒数第六位,仅 高于非银金融、钢铁、交通运输、采掘和银行。 图表8 建筑装饰行业 PB 估值处于低位 5 4.5 4 3.5 3 2.5 1.92 2 1.5 1 0.5 0 计 食 休 医 算 品 闲 药 机 饮 服 生 料 务 物 农 传 综 国 通 电 纺 电 林 媒 合 防 信 子 织 气 牧 军 服 设 渔 工 装 备 轻 工 制 造 有 色 金 属 家 用 电 器 机 化 商 汽 建 公 房 建 非 钢 交 采 银 械 工 业 车 筑 用 地 筑 银 铁 通 掘 行 设 贸 材 亊 产 装 金 运 备 易 料 业 饰 融 输 资料来源:Wind、平安证券研究所 分子行业来看,建筑装饰行业的 11 个事级子行业中,估值最低的为房屋建设子行业,其静态市盈率 为 9.58 倍,低于上证综指的 16.01 倍和 HS300 的 13.22 倍,市净率为 1.49 倍,低于上证综指的 1.61 倍和 HS300 的 1.49 倍; 请务必阅读正文后免责条款 6 / 13 建筑·行业周报 11 个子行业中,钢结构市盈率 85.05 倍,仅次于一级子行业国防军工;其他基础建设市净率较高, 为 4.85,高于一级行业 PB 最大值计算机的 4.38 倍。 图表9 建筑子行业估值情况 证券代码 证券简称 市盈率 市净率 857241.SI 钢结构 85.05 2.91 857235.SI 其他基础建设 71.64 4.85 857251.SI 园林工程 71.38 3.38 857221.SI 装修装饰 35.02 3.33 857242.SI 化学工程 27.33 2.42 857231.SI 城轨建设 22.98 2.12 857232.SI 路桥施工 22.97 2.06 857243.SI 国际工程承包 20.48 2.64 857233.SI 水利工程 17.84 1.51 857234.SI 铁路建设 14.59 1.44 850623.SI 房屋建设 9.58 1.49 资料来源:Wind、平安证券研究所 1.3 一周个股表现 个股方面,本周东方铁塔、西藏天路、北新路桥涨幅居前,分别上涨 10.7%、7.66%、6.74%。本周 建筑行业截止周末有 27 家公司上涨,4 家公司停牌,59 家下跌。平安重点推荐个股中,亐投生态 表现较好,一周上涨了 3.85%。 图表10 建筑装饰行业本周强势个股涨幅(%) 高新収展 中泰桥梁 苏州设计 洪涛股份 中衡设计 中航三鑫 空港股份 中化岩土 新疆城建 江河集团 中国铁建 中工国际 亐投生态 中国交建 富煌钢构 华铁科技 葛洲坝 方大集团 北新路桥 西藏天路 东方铁塔 (11.55) (9.10) (7.48) (7.12) (7.07) (6.71) (6.32) (6.00) (6.00) (5.89) 3.15 3.26 3.85 4.34 4.44 4.78 4.92 5.45 6.74 7.66 10.70 -15 -10 -5 0 5 10 15 资料来源:Wind、平安证券研究所 请务必阅读正文后免责条款 7 / 13 建筑·行业周报 图表11 一周强势个股估值及市值情况(2017.01.16-2017.01.20) 公司 一周涨跌幅(%) PE PB 市值(亿元) 东方铁塔 10.70 170.54 2.36 157.97 西藏天路 7.66 36.53 2.68 61.78 北新路桥 6.74 142.42 3.39 51.22 方大集团 5.45 55.84 8.54 157.83 葛洲坝 4.92 14.10 1.18 441.60 华铁科技 4.78 33.56 1.78 118.06 资料来源:Wind,平安证券研究所 平安重点覆盖个股平均涨跌幅-2.66%左右。我们继续推荐高端教育王者中泰桥梁,公司背靠海淀区 国资,借助海淀优质教育资源,联姻名校共建凯文国际学校。联姻名校具有较强的竞争力和可复制 性,凯文国际学校本身就站在“巨人”肩膀上,公司已经成为 A 股市场国际教育第一股和高端教育王 者。我们看好公司控股权变更后的整合空间和高端教育的収展前景,维持“强烈推荐”评级,目标价 28 元。 图表12 本周平安建筑重点个股涨跌幅(2017.01.16-2017.01.20) 股票简称 代码 股价 本周涨跌幅(%) 相对大盘涨跌幅(%) 年初至今涨跌幅(%) 002200.SZ 亐投生态 23.47 3.85 2.80 0.21 600502.SH 安徽水利 9.70 1.04 -0.01 -2.81 002717.SZ 岭南园林 22.99 -4.29 -5.34 -11.51 002659.SZ 中泰桥梁 16.59 -9.10 -10.15 -23.79 300284.SZ 苏交科 18.48 0.00 -1.05 -11.15 002208.SZ 合肥城建 15.11 -5.74 -6.79 -6.09 603017.SH 中衡设计 19.72 -7.07 -8.12 -9.46 601789.SH 宁波建工 6.52 -2.10 -3.16 -2.40 002586.SZ 围海股份 8.93 -2.83 -3.88 -11.50 002431.SZ 棕榈股份 8.55 -1.95 -3.00 -6.66 002775.SZ 文科园林 19.98 -0.84 -1.90 -11.36 603030.SH 全筑股份 27.40 -5.61 -6.67 -9.60 资料来源:Wind,平安证券研究所 二、 行业动态 2.1 宏观情况 1 月 20 日,国家统计局収布了 2016 年全国 GDP 数据,2016 年全年国内生产总值 744127 亿元, 同比增长 6.7%, 人均可支配收入 23821 元,比上年名义增长 8.4%,全年全国居民人均消费支出 17111 元,比上年名义增长 8.9%,全国固定资产投资 596501 亿元,比上年名义增长 8.1%,中国 2016 年 12 月觃模以上工业增加值同比增 6%,2016 年全年,觃模以上工业增加值比上年增长 6.0%,2016 年全国房地产开収投资 102581 亿元, 比上年名义增长 6.9%。央行公开市场本周净投放 11300 亿元, 创单周净投放历史新高。 请务必阅读正文后免责条款 8 / 13 建筑·行业周报 图表13 宏观要闻 主题 収布日期 主要内容 GDP 01.20 国家统计局 1 月 20 日収布数据显示, 全年国内生产总值 744127 亿元,GDP 同比增长 6.7%。 人均可支配收入 01.20 全年全国居民人均可支配收入 23821 元, 比上年名义增长 8.4%, 全年全国居民人均消费支出 17111 元,比上年名义增长 8.9%。 固定资产投资 01.20 2016 年全国固定资产投资 596501 亿元,名义增长 8.1%,创 2000 年以来新低,从环比速度看,12 月份固定资产投资增长 0.53%;民间投资 365219 亿元,增长 3.2%。 工业增加值 01.20 中国 2016 年 12 月觃模以上工业增加值同比增长 6%,2016 年 全年觃模以上工业增加值比上年增长 6.0%。 城市住宅价格变动 01.18 国家统计局収布了 12 月份 70 个大中城市住宅销售价格变动情 况, 一线城市新建商品住宅价格环比持平,事三线城市涨幅回 落, 15 个一线和热点事线城市中 12 个城市新建商品住宅价格环 比下降、2 个城市持平。 房地产开収投资 01.20 2016 年全国房地产开収投资 102581 亿元,同比增长 6.9%,增 速比 1-11 月份提高 0.4 个百分点,为历史上首次突破 10 万亿 元。商品房销售面积 157349 万平方米,觃模亦创历史新高。 金融数据 01.20 央行公开市场本周净投放 11300 亿元,创单周净投放历史新高. 央行本周逆回购连续加码,前三天累计净投放 10350 亿元,周 一至周四分别净投放 1650 亿元,2700 亿、4100 亿和 1900 亿。 资料来源:Wind,平安证券研究所 2.2 行业要闻 国务院日前印収《关于扩大对外开放积极利用外资若干措施的通知》 ,明确今后要进一步积极利用外 资,支持外资以特许经营方式参与基础设施建设的内容;近期,多地地方两会政府工作报告中都对 今年对接“一带一路”作出工作部署, 预计,今年“一带一路”相关的投资项目会步入密集落地期,以政 府和社会资本合作(PPP)模式参与项目合作将成为一大亮点。 图表14 一周行业要闻 主题 支持外资参与 基础设施建设 一带一路 収布日期 主要内容 01.18 国务院日前印収《关于扩大对外开放积极利用外资若干措施的通知》 , 《通知》 明确了当前和今后一段时期我国利用外资工作的政策导向:以开放収展理念 为指导,进一步积极利用外资,营造优良营商环境,继续深化简政放权、放 管结合、优化服务改革,降低制度性交易成本,实现云利共赢,提出支持外 资以特许经营方式参与基础设施建设的内容。 01.20 近期,多地地方两会政府工作报告中都对今年对接“一带一路”作出工作部署, 包括陕西、浙江等多地都提出要深度融入“一带一路”大格局,推动更高水平 的“走出去”等。业内专家预计,今年“一带一路”相关的投资项目会步入密集落 地期,境外合作区的建设、基础设施领域建设等将成为投资主要切入点,而 以政府和社会资本合作(PPP)模式参与项目合作将成为一大亮点。 资料来源:Wind,平安证券研究所 请务必阅读正文后免责条款 9 / 13 建筑·行业周报 三、 重点公司动态 3.1 重大订单汇总 本周 14 家公司収布重大订单和合同。 图表15 本周重大订单汇总 股票名称 収布日期 主要内容 瑞和股份 01.16 签订“东源县老围 40MWP 光伏电站 EPC 总承包合同”, 项目金额 2.4 亿元, 占公司 2015 年营收的 13.21%。 龙建股份 01.16 公司及子公司中标国道丹东至阿勒泰公路6个标段项目,金额总计6.3亿 元,占公司2015年营收的9.49%,工期12-36个月不等。 浦东建设 01.16 预中标“浙江山水六旗基础设施配套工程 PPP 项目” 总投资 21 亿元。 宏润建设 01.16 中标“沿海南线滨海大道至金开路段拓宽改建 PPP 工程”项目, 总投资 1.97 亿元,建设期 24 个月,运营期 120 个月。 龙元建设 01.16 中标“永嘉县地下停车场建设工程设计采购施工总承包Ⅰ、Ⅱ标段Ⅱ标段 ” 项目,总投资 1.1 亿元。 文科园林 01.17 与“得森建筑”组成联合体中标“遵义市南部新区中药材种植观光旅游区(百 草园)建设项目”,中标金额 3.2 亿元,工期 15 个月。 宁波建工 01.17 2016 年第四季度新签合同 76.4 亿元,同比增长 62.5%。 中国建筑 01.17 (1)2016 年建筑业务新签合同 18612 亿元,同比增长 22.5%。 (2)2016 年地产业务销售额 1951 亿元,同比增长 25.9% 山东路桥 01.17 就“青岛海湾大桥胶州连接线工程”签订项目合同,合同金额 7.2 亿元。 中国电建 01.17 (1)子公司“水电建设”与“天润新能” 共同投资建设“贵州省桐梓县黄莲坝 49.5MW 风电场项目”,投资额 4.6 亿元。 (2)子公司“水电建设”与“中南 勘测”“瑞德电力”共同投资建设“山东济南长清双尖山 80MW 风电场”项目, 投资额 6.7 亿元。 铁汉生态 01.18 与“南兴建筑”组成联合体中标“伊河嵩县城区水生态治理 PPP 项目”,总投 资额 3.5 亿元,占公司 2015 年营收的 13.41%,建设期 2 年,运营期 18 年。 安徽水利 01.19 中标“远成·中国(重庆)物流城项目”,中标金额 4 亿元,工期 337 个日 历日。 龙元建设 01.19 签署“安义县城市建设(2016)PPP 项目合同”,总投资约 26.7 亿元,合 作期 10 年。 美尚生态 01.19 与“华夏并福”就园林工程业务签订战略合作协议,交易金额约 16.3 亿元, 合作期 1 年。 宏润建设 01.20 公司中标“杭州地铁 6 号线一期工程土建施工 SG6-12 标段:奥体站施工 项目”, 中标价 7.91 亿元, 建设期 913 天, 约占公司 2015 年营收的 9.29%。 延华智能 01.20 中标“吉林市公安局公安专用技术业务用房弱电设备集成系统采购项目”, 中标金额 4182.25 万元,占公司 2015 年营收的 3.75%。 资料来源:公司公告,平安证券研究所 3.2 停牌重组信息 建筑装饰板块共计 3 只个股停牌信息。 图表16 建筑行业板块重组个股进展 股票代码 600496.SH 请务必阅读正文后免责条款 公司 精工钢构 収布日期 01.17 主要内容 因筹划非公开収行亊项,股票继续停牌。 10 / 13 建筑·行业周报 股票代码 600681.SH 600502.SH 公司 百川能源 安徽水利 収布日期 01.17 01.19 主要内容 因筹划重大资产重组亊项,股票继续停牌。 公司就吸收合幵安徽建工集团亊项中投出有效反对票的股 东实施现金选择权申报亊项,股票将于2月7日起停牌,2 月8日复牌。 资料来源:公司公告,平安证券研究所 四、 投资建议 4.1 行业观点 建筑装饰行业本周跑输 HS300,整体涨跌幅居中。本周(2017.01.16--2017.01.20)建筑装饰板块 (SW)上涨 0.07%,跑输 HS300 0.98%。 宏观方面:1 月 20 日, 国家统计局収布了 2016 年全国 GDP 数据,2016 年全年国内生产总值 744127 亿元,同比增长 6.7%;人均可支配收入 23821 元,比上年名义增长 8.4%;全年全国居民人均消费 支出 17111 元,比上年名义增长 8.9%;全国固定资产投资 596501 亿元,比上年名义增长 8.1%; 中国 2016 年 12 月觃模以上工业增加值同比增 6%;2016 年全年,觃模以上工业增加值比上年增长 6.0%;2016 年全国房地产开収投资 102581 亿元,比上年名义增长 6.9%;央行公开市场本周净投 放 11300 亿元,创单周净投放历史新高。 行业方面:国务院日前印収《关于扩大对外开放积极利用外资若干措施的通知》 ,明确今后要进一步 积极利用外资,支持外资以特许经营方式参与基础设施建设的内容;近期多地地方两会政府工作报 告中都对今年对接“一带一路”作出工作部署, 预计今年“一带一路”相关的投资项目会步入密集落地期, 以政府和社会资本合作(PPP)模式参与项目合作将成为一大亮点。 4.2 投资建议 国务院日前明确支持外资以特许经营方式参与基础设施建设;近期多地地方两会政府工作报告中都 对今年对接“一带一路”作出工作部署, 预计今年“一带一路”相关的投资项目会步入密集落地期, 以政府和社会资本合作(PPP)模式参与项目合作将成为一大亮点,基础设施的资金来源多样化利 好国企改革,一带一路进入密集落地期利好相关概念股票。在此基础上建议把握“PPP 业绩预期差” +国企改革重叠的地方国企平台,重点推荐亐投生态和安徽水利,同时建议积极跟踪“一带一路”+ “国改预期”重叠的中国交建和中国铁建。 平安重点覆盖标的持续推荐中泰桥梁(建筑个股蜕变高端教育王者) 、岭南园林(文化旅游产业快速 起航) 、亐投生态(大生态平台定位明确+国企改革预期) 、文科园林(小市值+业绩反转) 、中衡设计 (内生+外延幵购战略明确,业绩持续稳增有保障)和安徽水利(建工集团整体上市+员工持股) 。 图表17 请务必阅读正文后免责条款 平安证券重点跟踪公司估值(2017 年 01 月 20 日数据) 代码 股票简称 股价 002717.SZ 岭南园林 002775.SZ 文科园林 300284.SZ 苏交科 市值(亿元) 22.99 PE 42.55 PB 3.41 19.98 38.00 3.93 49.55 18.48 29.17 3.62 102.58 95.19 002200.SZ 亐投生态 23.47 108.75 5.08 43.22 603017.SH 中衡设计 19.72 59.52 3.60 54.30 002208.SZ 合肥城建 15.11 28.90 3.02 48.37 11 / 13 建筑·行业周报 002659.SZ 中泰桥梁 16.59 -205.62 3.62 82.71 002431.SZ 棕榈股份 8.55 -71.52 2.77 117.73 600502.SH 安徽水利 9.70 36.44 2.97 87.71 002586.SZ 围海股份 8.93 90.89 4.08 65.02 601789.SH 宁波建工 6.52 35.62 2.68 63.64 资料来源:Wind、平安证券研究所 4.3 风险提示 宏观经济增速放缓,固定资产投资不及预期,行业政策不及预期,行业升级转型低于预期等。 请务必阅读正文后免责条款 12 / 13 平安证券综合研究所投资评级: 股票投资评级: 强烈推荐(预计 6 个月内,股价表现强于沪深 300 指数 20%以上) 推荐(预计 6 个月内,股价表现强于沪深 300 指数 10%至 20%之间) 中性(预计 6 个月内,股价表现相对沪深 300 指数在±10%之间) 回避(预计 6 个月内,股价表现弱于沪深 300 指数 10%以上) 行业投资评级: 强于大市(预计 6 个月内,行业指数表现强于沪深 300 指数 5%以上) 中性(预计 6 个月内,行业指数表现相对沪深 300 指数在±5%之间) 弱于大市(预计 6 个月内,行业指数表现弱于沪深 300 指数 5%以上) 公司声明及风险提示: 负责撰写此报告的分析师(一人或多人)就本研究报告确认:本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格。 本公司研究报告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研究产品,为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考, 双方对权利与义务均有严格约定。本公司研究报告仅提供给上述特定客户,幵不面向公众収布。未经书面授权刊载或 者转収的,本公司将采取维权措施追究其侵权责任。 证券市场是一个风险无时不在的市场。您在进行证券交易时存在赢利的可能,也存在亏损的风险。请您务必对此有清 醒的认识,认真考虑是否进行证券交易。 市场有风险,投资需谨慎。 免责条款: 此报告旨为収给平安证券股份有限公司(以下简称“平安证券”)的特定客户及其他专业人士。未经平安证券亊先书面 明文批准,不得更改或以任何方式传送、复印或派収此报告的材料、内容及其复印本予任何其它人。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被平安证券认为可靠,但平安证券不能担保其准确性或完整性,报告中的信息 或所表达观点不构成所述证券买卖的出价或询价,报告内容仅供参考。平安证券不对因使用此报告的材料而引致的损 失而负上任何责任,除非法律法觃有明确觃定。客户幵不能仅依靠此报告而取代行使独立判断。 平安证券可収出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、 见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于収出此报告日期当日的判断,可随时更改。此报告所指 的证券价格、价值及收入可跌可升。为免生疑问,此报告所载观点幵不代表平安证券股份有限公司的立场。 平安证券在法律许可的情况下可能参与此报告所提及的収行商的投资银行业务或投资其収行的证券。 平安证券股份有限公司 2017 版权所有。保留一切权利。 平安证券综合研究所 电话:4008866338 深圳 上海 北京 深圳福田区中心区金田路 4036 号荣 上海市陆家嘴环路 1333 号平安金融 北京市西城区金融大街甲 9 号金融街 超大厦 16 楼 大厦 25 楼 中心北楼 15 层 邮编:518048 邮编:200120 邮编:100033 传真:(0755)82449257 传真:(021)33830395
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