中泰证券-建筑行业专题研究报告:煤化工盈利改善,油价预期上涨,化学工程投资有望加速

页数: 12页
行业: 工程建设
作者: 杨涛
发布机构: 中泰证券
发布日期: 2017-01-03
[Table_Industry] 建筑行业 证券研究报告 [Ta1le_Main] [Table_Title] 煤化工盈利改善,油价预期上涨,化学 工程投资有望加速 专题研究报告 [Table_InvestRank] 评级: 增持 分析师 联系人 杨涛 焦俊 S0740516080005 021-20315167 yangtao@r.qlzq.com.cn jiaojun@r.qlzq.com.cn 2017 年 01 月 03 日 [Table_Profit] 基本状况 [Table_Finance] 重点公司基本状况 上市公司数 行业总市值(百万元) 重点公司 行业流通市值(百万元) [Table_QuotePic 行业-市场走势对比 20% 12% 4% (5%) (13%) 12/7/16 11/17/16 10/28/16 9/9/16 10/10/16 8/19/16 7/28/16 6/3/16 建筑装饰 6/28/16 5/11/16 4/20/16 3/9/16 3/30/16 2/18/16 1/4/16 1/22/16 (22%) 沪深300 指标 2016 6.77 0.46 49.33 334 13.52 0.34 4.46 60.3 2017 6.77 0.51 49.33 334 13.52 0.41 4.46 60.3 2018 6.77 0.57 49.33 334 13.52 0.52 4.46 60.3 股价(元) 摊薄每股收益(元) 中国化学 总股本(亿股) 总市值(亿元) 股价(元) 摊薄每股收益(元) 东华科技 总股本(亿股) 总市值(亿元) 股价(元) 摊薄每股收益(元) 总股本(亿股) 总市值(亿元) 备注:重点公司排列顺序为:本公司推荐一、本公司推荐二、本公司推荐三 [Table_Summary] 投资要点  煤化工盈利改善,投资可能加快。当前煤化工项目盈利已明显改善,主要原因有:(1)化工产品今年 9 月以来已大幅上涨,带动煤化工项目盈利明显改善。2)煤炭价格虽上涨,但化工产品价格上涨幅度更大, 具有“超额转嫁”效果。3)前期行业下行背景下许多小厂关停,以及此轮去产能后剩下的煤化工大厂具 有较强议价能力。我们预计煤化工项目 2017 年一季度将明显反映到相关公司报表上。预计行业盈利改善 将促煤化工项目投资再一次加速。  煤化工项目审批放松,习主席肯定神华宁煤项目,政策预期改善。政策层面对煤化工行业有放松迹象, 2016 年 12 月国务院发布的《政府核准的投资项目目录》规定,除煤制气、煤制油项目依然需要国务院 审批外,煤制烯烃、煤制甲醇审批权下放至省,煤制乙二醇只需要报备。2015 年煤化工新建项目环评无 一通过,2016 年则有 6 个项目通过环评,审批政策放松亦有助于项目投资开工加快。2016 年 12 月 21 日,神华宁煤煤制油项目投产,习近平作出重要批示,强调要加快推进能源生产和消费革命,增强我国 能源自助保障能力,再次凸显了现代煤化工项目的国家战略意义,具备较强示范作用。  2017 年油价预计上行,煤化工、炼化工程需求将增强。目前国际原油价格在 55 美元/桶,市场普遍预期 2017 年国际油价还将进一步上涨,这将使得煤化工项目盈利性进一步改善。煤化工项目投资有望进一步 加快。  风险提示:油价、化工品价格、煤价波动风险,政策变化风险。  投资建议:在煤化工盈利改善、油价上涨预期下,给予化学工程行业“增持”评级。重点推荐估值极低 的化学工程龙头中国化学,关注煤制乙二醇工程龙头东华科技以及炼化工程龙头*st 天利。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 专题研究报告 内容目录 1、煤化工项目盈利改善,投资可能加快 ............................................................ - 3 2、煤化工项目审批放松,政策预期增强 ............................................................ - 3 3、2017 年油价预计上行,煤化工、炼化工程需求向上 .................................... - 4 4、风险提示 ........................................................................................................ - 4 5、行业评级、投资建议及重点公司点评 ............................................................ - 5 5.1、行业评级 ............................................................................................. - 5 5.2、投资建议 ............................................................................................. - 5 5.3、重点公司点评 ...................................................................................... - 5 中国化学: .................................................................................................. - 5 *ST 天利: ................................................................................................... - 7 东华科技: .................................................................................................. - 8 - -2- 请务必阅读正文之后的重要声明部分 专题研究报告 1、煤化工项目盈利改善,投资可能加快 当前煤化工项目盈利已明显改善,主要原因有: (1)化工产品今年 9 月以来已大幅上涨,带动煤化工项目盈利明显改善。2)煤炭价格虽上 涨,但化工产品价格上涨幅度更大,具有“超额转嫁”效果。3)前期行 业下行背景下许多小厂关停,以及此轮去产能后剩下的煤化工大厂具有 较强议价能力。 根据统计局数据,我国石油加工、炼焦及核燃料加工业固定资产投 资累计增速自 2016 年 2 月降至-26.7%之后不断回升,1-11 月累计同比 增速已回升至 6.2%。;化学原料及化学制品制造业投资增速由 1-4 月 -6.4%回升至 1-11 月 2.4%;石油及天然气开采投资增速由 2 月-59%升 至 1-11 月的-34%。 我们预计煤化工项目 2017 年一季度将明显反映到相关公司报表上。 预计行业盈利改善将促煤化工项目投资再一次加速。 图表 1:石油、炼焦、核燃料加工投资累计增速 图表 2:化学原料及制品制造业累计投资增速 来源:国家统计局,中泰证券研究所 来源:国家统计局,中泰证券研究所 图表 3:乙二醇价格变化 来源:Wind,中泰证券研究所 2、煤化工项目审批放松,政策预期增强 -3- 请务必阅读正文之后的重要声明部分 专题研究报告 政策层面对煤化工行业有放松迹象, 2016 年 12 月国务院发布的 《政 府核准的投资项目目录》规定,除煤制气、煤制油项目依然需要国务院 审批外,煤制烯烃、煤制甲醇审批权下放至省,煤制乙二醇只需要报备。 2015 年煤化工新建项目环评无一通过,2016 年则有 6 个项目通过环评, 审批政策放松亦有助于项目投资开工加快。 2016 年 12 月 21 日,神华宁煤煤制油项目投产,习近平作出重要 批示,强调要加快推进能源生产和消费革命,增强我国能源自助保障能 力,再次凸显了现代煤化工项目的国家战略意义,具备较强示范作用。 图表 4:2016 年通过环评的煤化工项目 项目名称 伊泰 200 万吨/年煤炭间接液化示范项目 中电投与道达尔合资年产 80 万吨煤制烯烃 内蒙古北控京泰能源发展有限公司 40 亿立方米/年煤制天然气项目 苏新能源和丰有限公司 40 亿标准立方米/年煤制天然气项目 山西潞安矿业(集团)有限责任公司高硫煤清洁利用油化电热一体化示范项目 中海油 40 亿方煤制气项目 合计 计划投资(亿元) 290 237.88 283 289.97 239 192.38 1532.23 来源:新闻资料整理,中泰证券研究所 3、2017 年油价预计上行,煤化工、炼化工程需求向上 目前国际原油价格在 55 美元/桶,市场普遍预期 2017 年国际油价还将 进一步上涨,这将使得煤化工项目盈利性进一步改善。煤化工项目投资 有望进一步加快。 图表 5:原油价格变化 来源:Wind,中泰证券研究所 4、风险提示  油价、化工品价格、煤价波动风险 -4- 请务必阅读正文之后的重要声明部分 专题研究报告  政策变化风险 5、行业评级、投资建议及重点公司点评 5.1、行业评级 在煤化工盈利改善、油价上涨预期下,给予化学工程行业“增持”评级。 5.2、投资建议 重点推荐估值极低的化学工程龙头中国化学,关注煤制乙二醇工程龙头 东华科技以及炼化工程龙头*st 天利。 5.3、重点公司点评 中国化学:      新签订单大幅增长,积极回笼资金把控风险。煤化工项目盈利预期改善, 油价预期上涨,带动化工投增速探底回升。2016 年 1-11 月公司累计新 签合同额 531 亿元,同比增长 41.3%;其中国内合同额 323.84 亿元, 同比增长 12.3%;境外合同额 207.17 亿元,同比大幅增长 137%;累计 实现营业收入 464.33 亿元,同比下滑 18.5%。公司 2014/2015 年煤化 工订单分别为 271/162 亿,2016 年上半年仅 20 亿元,后续如煤化工行 业复苏将带动公司订单进一步明显增长。公司 1-9 月经营性活动现金流 净额 86.3 亿元,去年同期为-46.6 亿元,主要原因为公司加强应收账款 清收及工程清算,积极回笼资金把控风险。 海外订单收入大幅增长表现亮眼。公司海外业务经营继续巩固沙特、印 度尼西亚、马来西亚等传统市场,重点开拓伊朗、埃及等新市场,在阿 曼等国家新设立 5 家驻外分支机构,2016 年签署多个重大海外项目, 实现海外订单及收入同比大幅增长。1-11 月海外订单同比大幅增长 137%,占总订单比为 39%,列建筑央企第一;上半年海外收入占总收 入比为 23.9%,较去年同期提升约 6 个 pct。 环保、基建 PPP 等多元化领域探索取得突破,打造全新增长点。公司 积极寻求多元化业务布局来对冲传统主业周期下行风险。公告联合控股 股东投资 10 亿元成立环保子公司,积极拓展工业废水、危废处理等环 保领域。公司公告与岳阳市、许昌市等省市签订战略合作协议,合作开 发区域内项目;尝试投融资带动工程承包模式,与中工建信基金公司协 同合作,签约包头市西河楞棚改项目土地一级开发实施协议,在棚户区 改造、文化产业园区等 PPP 项目上取得积极进展,打造全新增长点。 风险提示:海外项目经营风险、新业务拓展不达预期风险、化工投资大 幅下滑风险。 投资建议:我们预测公司 2016-2018 年归母净利润分别为 22.7 亿/25.4 亿/28 亿元,对应 EPS 分别为 0.46/0.51/0.57 元,当前股价对应 PE 分 别为 15/13/12 倍,给予目标价 9.18(对应 2017 年 PE18 倍) ,买入评 级。 -5- 请务必阅读正文之后的重要声明部分 专题研究报告 图表 6:中国化学新签订单 图表 7:中国化学煤化工订单 来源:公司公告,中泰证券研究所 来源:公司公告,中泰证券研究所 图表 8:中国化学今年来新签合同 序号 公告日期 1 2016/11/22 2 3 4 2016/7/4 2016/7/4 2016/7/4 5 2016/6/20 项目名称 印度尼西亚芝拉扎 1000MW 电站工程总承 包 马来西亚吧巴房建工程总承包项目 马来西亚斗湖房建工程总承包项目 马来西亚拿笃房建工程总承包项目 俄罗斯西布尔公司 ZAPSIB-2 项目聚乙烯装 置施工总承包 合同工期 (月) 合同额(亿元) 36 62.03 24 24 24 11.11 3.7 1.16 39 29.12 2016 年至今 6 2015/12/28 7 2015/12/14 8 2015 年 2014/12/18 9 2014/12/8 10 2014/12/4 11 2014/11/20 12 2014/7/2 13 2014/5/20 107.12 河北武安新峰煤制天然气综合利用项目 EPC 工程总承包 哈萨克斯坦天然气化工综合体项目工程总承 包 印尼 PKG 合成氨尿素工程总承包项目 巴基斯坦国家炼油有限公司界区内升级项目 (NRL ISBL Upgradation Project)采购总承包 万华 30 万吨/年 TDI 装置工程设计及采购 (E+P)和 10 万吨/年聚碳酸酯装置工程设 计及采购(E+P)承包 内蒙古中佳 30 万吨/年乙烯-乙烯醇树脂项 目(一期: 60 万吨甲醇/年项目)工程总承 包 伊犁伊泰 540 万吨/年煤制油项目首期工程气 化装置、净化装置、空分装置、尾气制氢装置 的工程总承包 华亭煤业年处理 60 万吨甲醇制 20 万吨聚 丙烯(FMTP)科技示范项目工程总承包 2014 年 26 120.88 42 120.1 34 240.98 26.66 26 9.61 32 16.95 36 35.6 20 47.13 26 18.83 154.78 -6- 请务必阅读正文之后的重要声明部分 专题研究报告 14 2013/10/16 15 2013/8/13 16 2013/7/24 17 2013/6/13 18 2013/4/15 19 2013/1/15 20 2013/1/7 双鸭山龙煤天泰煤制 10 万吨/年芳烃项目工 程承包 神华新疆 68 万吨/年煤基新材料项目气化装 置设计、采购、施工工程承包 山西兰花年产 20 万吨己内酰胺一期项目工 程承包 新疆国泰新华矿业煤基精细化工循环经济工 业园一期项目主体工艺生产装置、全厂性公用 工程及生产辅助设施工程承包 孟加拉 BHOLA 225MW±15%联合循环燃气 电站项目工程承包 土耳其 KAZAN 年产 250 万吨天然纯碱、配 套 800MW 联合循环电站以及打井项目工程 承包 新疆新业 1,4 丁二醇精细化工 25 万吨/年甲 醇项目工程承包 2013 年 36 23.3 23 17.69 15 20 21 40.15 27 11.43 44 68.42 32 22.7 203.69 来源:中泰证券研究所 *ST 天利:   整合中石油旗下优质工程资产,石油工程巨轮即将全新起航。公司拟采 用发行股份及支付现金购买资产的方式,向中石油集团收购其持有的管 道局工程公司、工程建设公司、寰球工程、昆仑工程、工程设计公司、 东北炼化以及中油工程七家公司 100%股权。 目标资产作价 250.66 亿元, 其中向中石油发行股份支付 190.66 亿元,现金支付 60 亿元(全部使用 此次交易配套募集资金支付),发行底价 4.73 元/股,交易完成后上市公 司股本增加至 58.78 亿股,按照当前股价计算市值将达到 443 亿元。公 司将成为中石油集团下属石油工程建设业务上市平台,主营业务将变更 为以油气田地面工程、储运工程、炼化工程、环境工程、项目管理服务 为核心的石油工程设计、施工及总承包一体化业务。目标资产近三年在 我国石油化工工程建设市场中的市场份额维持在 50%左右,其中管道局 工程公司、工程建设公司、工程设计公司、寰球工程进入 ENR 全球和 国际承包商 250 强排名;2014 年、2015 年、2016 年 1-6 月收入分别为 791.7/601.2/184.3 亿元,净利润分别为 32.8/22.8/4.2 亿元。 油价预期上涨,石化领域投资增速回升。2014 年以来油价持续低迷,造 成石油化工领域投资增速不断下滑,今年来随着油价企稳回暖,上涨预 期加强,相关投资增速探底回升。根据统计局数据,我国石油加工、炼 焦及核燃料加工业固定资产投资累计增速自 2016 年 2 月降至-26.7%之 后不断回升,1-11 月累计同比增速已回升至 6.2%。 ;化学原料及化学制 品制造业投资增速由 1-4 月-6.4%回升至 1-11 月 2.4%;石油及天然气开 采投资增速由 2 月-59%升至 1-11 月的-34%。尽管整体投资下滑,但市 场空间仍然巨大,同时我国与发达国家相比在油气储运设施、石化环保 等细分领域仍有很大潜力。一带一路战略也将为我国石化工程企业走出 去提供更广阔发展空间。 -7- 请务必阅读正文之后的重要声明部分 专题研究报告    海外业务、集团外业务、多元化等成未来看点。中石油拟将工程建设业 务置于统一的管控平台下,将进一步理顺股权关系和管理关系,便于进 行激励机制统一部署和完善,同时可优化资源配置,增强协同效应,提 高整体市场竞争力。ENR 国际承包商排名中前十大工业/石油工程公司 的海外收入占总收入比例均超过 50%,且通过构建石化领域外更多元的 业务结构来规避行业投资风险,公司上市后有望借助一带一路战略机遇, 提升海外业务占比,依靠上市公司平台,采用外延手段加速拓展非石化 工程领域,实现多元化主业布局,同时也将逐步扩大集团外业务规模。 风险提示:国际油价波动风险、资产整合风险、石化投资大幅下滑风险。 盈利预测及估值:我们预测公司 2016-2018 年归母净利润分别为 12 亿 /18 亿/25 亿元,当前股价对应 PE 分别为 37/25/18 倍。增持评级。 图表 9:目标公司新签合同金额(亿元) 公司名称 管道局工程公司 工程建设公司 寰球工程 昆仑工程 工程设计公司 东北炼化 合计 2014 年 2015 年 284 223 321 47 195 66 1136 233 212 217 50 78 44 834 2016 年 1-6 月 98 79 23 3 20 13 236 来源:公司公告,中泰证券研究所 东华科技:    煤制乙二醇龙头,在手订单极为充足。公司自新疆天业煤制乙二醇项目 起奠定了国内煤制乙二醇项目设计与总包龙头地位。2016 年前三季度公 司成功承揽了新疆天盈、彬州化工、利华益维远等乙二醇工程总承包项 目,合同总金额约 17 亿元。2016 年累计公告新签订单 40 亿元,其中 PPP 项目约 10 亿元,较 2015 年新签订单总额(13.24 亿元)大幅增长, 从订单情况看市场也在转暖。加上公司在 2013、2014 年间签约未执行 订单,预计在手订单超过 120 亿元,约为年度收入的 3-4 倍。 PPP 业务助力发展,环保业务协同效应巨大。公司加大 PPP 领域投资 力度,先后投资东华六郎、瓮安县草塘景观工程等环保 PPP 项目,涉及 市政污水、固体废物、危险废物等多个领域,形成了投资+运营+工程的 新业务模式。此外,环保业务亦是公司强项,国家级化学工程给排水、 化学工业污水处理的技术中心也设于公司,公司下属的东华环境在煤化 工污水处理及零排放业务领域拥有较为领先的技术。我们认为公司 PPP+环保业务协同效益巨大,承接项目优势显著,未来有望持续受益 PPP 及环保事业的快速发展。 供应链金融稳步推进, “产业+金融”发展新格局。公司于 2016 年 4 月 出资设立全资子公司安徽东华商业保理有限责任公司,充分发挥处于行 业中间嫁接环节的优势,通过受让应收账款提供贸易融资等方式,将与 -8- 请务必阅读正文之后的重要声明部分 专题研究报告   上游单位之间的设备采购、施工分包等工程业务,转化为工程业务与类 金融服务相结合的综合性业务,形成“产业+金融”发展的新格局。保 理业务是公司主营业务的延伸,将成为公司扩大业务规模、增强盈利能 力的后续保障,形成公司新的利润增长点。 风险提示:煤化工产业政策、项目投资进度低于预期、PPP 项目拓展风 险等。 投资建议:我们预测公司 2016-2018 年净利润分别为 1.50/1.80/2.3 亿 元,三年 EPS 分别为 0.34/0.41/0.52 元,当前股价对应 16-18 年 PE 分 别为 40/34/28 倍,给予目标价 16.8 元(对应 17 年 40 倍),“增持”评 级。 图表 10:东华科技新签合同额 来源:公司公告,中泰证券研究所 图表 11:东华科技近年来公告大额订单 序号 公告日期 项目名称 1 2016/11/22 2 2016/8/18 3 2016/5/20 4 2016/4/12 5 2016/1/13 6 2016/1/6 合同工期(月) 瓮安县草塘“十二塘”景观工程(一期) PPP 项目 四川中蓝 2×10 万吨/年聚碳酸酯工业化示范 项目工程建设总承包合同 维远化工聚碳酸酯联合项目工程设计合同 彬州化工年产 30 万吨煤制乙二醇项目乙二 醇装置工程设计合同 天盈石油化工阿拉尔年产 30 万吨乙二醇(一 期)建设项目(实施及管理承包) 突尼斯化工集团年产 40 万吨 TSP(重钙) 项目总承包 120 10.00 17 9.07 11 0.23 22 0.20 22 16.58 24 4.12 2016 年至今 7 2015/11/12 8 2015/5/18 9 2015/5/15 合同额(亿元) 40.20 合肥新能热电联产项目一期 A 标段工程总 承包 (EPC) 中国海油鄂尔多斯 40 亿标方/年煤制天然气 项目设计服务 天盈公司 30 万吨/年乙二醇项目(一期 15 -9- 11 2.03 9 0.58 15 0.28 请务必阅读正文之后的重要声明部分 专题研究报告 10 2015/4/10 万吨/年) 工程设计 中盐合肥化工基地二期 30 万吨/年合成气制 乙二醇联产碳酸二甲酯项目工程设计 15 2015 年 11 2014/11/14 12 2014/6/12 13 2014/3/21 14 2014/2/11 3.25 伊泰-华电甘泉堡 200 万吨/年煤制油项目净 化、尾气制氢装置及部分公辅工程建设工程承 包、设备供货、材料采购、钢结构采购合同 康乃尔化学工业股份有限公司 30 万吨/年煤 制乙二醇项目工程 EPC/交钥匙工程总承包 合同 黑龙江龙泰煤化工股份有限公司 60 万吨/年 煤制烯烃项目总体设计合同 内蒙古康乃尔化学工业有限公司 60 万吨/年 煤制乙二醇项目(一期 30 万吨/年)工程设 计合同 25 42.41 22 43.10 14 0.54 14 0.45 2014 年 15 2013/12/9 16 2013/11/8 17 2013/7/2 18 2013/8/26 19 2013/8/2 20 2013/8/2 21 2013/7/10 22 2013/5/13 23 2013/3/20 2013 年 0.36 86.50 阳煤集团寿阳化工有限责任公司 40 万吨/年 乙二醇项目(一期)工程设计合同 曙光化精细化工产品项目 EPC 工程总承包 合同 神华新疆煤基新材料项目净化装臵、空分空压 站装臵、碳四烯烃转化装置合同 伊泰-华电甘泉堡 540 万吨/年(一期 180 万 吨/年)煤基多联产综合项目部分装置的基础 工程设计及详细工程设计合同 白俄罗斯戈梅利化工厂 60 万吨/年氮磷钾化 肥装置“交钥匙” 工程总承包合同 四川晟达污水处理及中水回用服务合同 刚果(布)蒙哥 1200kt/a 钾肥工程项目工程建 设总承包 天辰化工电石炉气综合利用制 20 万吨/年乙 二醇及配套工程项目设计合同 合肥市庐阳区四里河复建点设计合同 21 0.60 11 5.00 23 12.30 18 0.70 36 6.06 360 36 32.00 12 0.45 4 0.21 57.32 来源:公司公告,中泰证券研究所 - 10 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 专题研究报告 投资评级说明 增持:预期未来 6 个月内上涨幅度在 5%以上 中性:预期未来 6 个月内上涨幅度在-5%-+5% 减持:预期未来 6 个月内下跌幅度在 5%以上 - 11 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 专题研究报告 重要声明: 中泰证券股份有限公司(以下简称“本公司”)具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料,反映了作者的研究观点,力求独立、 客观和公正,结论不受任何第三方的授意或影响。但本公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作 任何保证,且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断,可能会随时调整。本公司对 本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的 资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用,不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作 建议,本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别 客户,不构成客户私人咨询建议。 市场有风险,投资需谨慎。在任何情况下,本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失 负任何责任。 投资者应注意,在法律允许的情况下,本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的 证券并进行交易,并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 本报告版权归“中泰证券股份有限公司”所有。未经事先本公司书面授权,任何人不得对本报告进行任何形 式的发布、复制。如引用、刊发,需注明出处为“中泰证券研究所”,且不得对本报告进行有悖原意的删节或 修改。 - 12 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分
建筑行业专题研究报告:煤化工盈利改善,油价预期上涨,化学工程投资有望加速
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建筑行业专题研究报告:煤化工盈利改善,油价预期上涨,化学工程投资有望加速
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