国金证券-交通运输产业研究周报:从现在起,开始重视快递

页数: 20页
行业: 交运物流
作者: 苏宝亮
发布机构: 国金证券
发布日期: 2017-01-02
2017 年 01 月 02 日 证券研究报告 交通运输产业 研究周报(12.25-12.31) 评级:增持 维持评级 行业研究周报 从现在起,开始重视快递 长期竞争力评级:高于行业均值 市场数据(人民币) 行业优化平均市盈率 市场优化平均市盈率 国金交通运输产业指数 沪深 300 指数 上证指数 深证成指 中小板综指 19.24 16.79 3743.41 3310.08 3103.64 10177.14 11483.98 国金行业   2016 交运板块整体表现欠佳,快递行业实现高增长:2016 年交运板块全 年表现弱于大盘,跌幅为 23.51%,在申万 28 个一级子行业中涨幅排名倒 数第三。子板块中仅有机场板块以 8.19%的跌幅跑赢上证综指,航运板块 表现最差,跌幅达到 34.6%。由于交通运输行业经营表现受宏观经济直接 影响,2016 年国内外宏观环境总体上呈现下行态势,年末有所回暖。导致 例如铁路、航运及港口等与内外贸易及大宗商品相关的板块表现呈现前低 后高的形态。航空板块上半年受益于低油价及稳定汇率,业绩有大幅增 长;下半年油价走高,人民币持续贬值,行业淡季来临拖累整体板块表 现;全年来看供需环境较去年没有明显好转,油价及汇率年底具有较大的 不确定性,全年航空业绩预计不会有明显改善。2016 年是快递上市元年, 受行业高增速、快递企业业绩增长超预期、及板块效应带动,快递股在 910 月份有明显的超额收益。2016 年 12 月 20 日,今年快递业务量突破 300 亿件。公路及机场板块属于低估值稳增长价值投资品种,股价表现稳 定,是较好防守选择。  低估值稳增长铁公机,适合价值配置:(1)广深铁路:客运占比最大,受 益于客运提价;广深铁路客运收入占比 60%,广深城际提价 5%,则公司 净利润提升约 10%;若长途车提价 5%,则公司净利润提升 18%。广深铁 路直接用于开发的土地面积 50 多万平方米,如解决业绩激励考核问题,多 元经营大有前途。PB 仅约 1.3 倍,处于历史较低水平。(2)上海机场:公 司产能富裕,现产能利用率不足 70%,保障业绩长期稳健增长。中期 T1/T2 航站楼 S1 和 S2 卫星厅建成,5 条跑道将支撑公司旅客吞吐量上亿 人次。公司盈利能力强,前三季度净利润率为 42.3%,估值处于低位,攻 守平衡。(3)深圳机场:从干线机场上升为国家区域航空枢纽,“十三五” 期间将开通北美 6 大核心城市和欧洲 3 大航空枢纽机场国际航线,预计年 底国际航线将达 20 条,国际旅客突破 200 万人次。公司目前国内航线占比 95%,若内航内线提价,公司利润提升弹性最大。 (4)山东高速:当前 PB 为 1.2 倍,PE 仅约 9 倍,股息率近 3%。加快地产项目开发和资金回收, 贡献业绩。路桥主业+资本运作双轮驱动,引入安邦资产和华融信托作为战 略投资者,合作成立发起产业投资基金,积极寻找优质股权投资项目。 (5)赣粤高速:公司核心路产未来车流量增长稳定,看好公司未来继续深 耕能源、金融、旅游等领域,业绩激励计划保障公司长期经营业务稳健发 展。  一季度快递板块催化不断,股价大幅回调迎来布局机会:申通快递 12 月 29 日更名,顺丰及韵达预计在 2017 年 1 月份前陆续完成所有上市流程, 届时 4 家快递公司将齐聚 A 股市场。在一季度也将推出上市后第一份年 报,根据快递公司前三季度实际完成业务量,今年各企业业绩大概率超承 诺业绩同时有望超预期增长。由于今年一季度快递企业业绩 还未全面爆 发,预计明年一季度增速有望达到 60%以上。综合以上因素快递企业高估 值将被逐步消化,预计现股价对应快递企业 2017 年业绩预测 PE 约为 3040 倍,把握一季度投资机会。预计未来三年,移动端影响将逐步减弱,但 是微商及电商的持续增长依然将带动快递行业维持 30%以上的高增长。上 沪深300 相关报告 1.《继续推荐机场铁路,关注混改-交通运输 产业行业研究周报》 ,2016.12.25 2.《2017 国改进入“建设年”,铁路改革值 得期待-公路铁路行业点...》 ,2016.12.19 3.《快递仍是明年增长最快的行业,关注国 改 - 交 通 运 输 产 业 行 业 研 究 周 ... 》, 2016.12.18 4.《铁路机场基本面向好,进攻在快递-交通 运输业 2017 年度策略报...》 ,2016.12.12 5.《铁路机场向好,海运航空需要耐心等待交通运输产业行业研究周报》 ,2016.12.11 苏宝亮 沙沫 分析师 SAC 执业编号:S1130516010003 (8610)66216815 subaoliang@gjzq.com.cn 联系人 (8621)60230253 shamo@gjzq.com.cn 上个交易周,上证综指下跌 0.21%,创业板指下跌 0.13%,申万交运板块 下跌 0.99%。交运子板块多数下跌,其中航空领跌(-2.16%),其他子板块 涨跌幅分别为铁路(-1.49%)、物流(-1.07%)、机场(-1.05%)、港口(0.97%)、航运(-0.57%) 、公路(0.20%) 、公交(0.23%)。涨幅靠前公司 为欧浦智网(8.7%) 、长航凤凰(8.5%)、圆通速递(6.7%),跌幅靠前公 司为天海投资(-6.0%) 、东方航空(-5.6%) 、外运发展(-4.9%)。 投资要点 161004 160704 160404 160104 4684 4481 4279 4076 3874 3671 3469 市场回顾 -1敬请参阅最后一页特别声明 行业研究周报 市后的快递企业将利用资本优势增强经营能力和外延扩张以扩大经营规 模。行业持续高发展、经营效率提高及外延扩张市占率提升都将带动快递 企业利润高增长、市值上升。近期快递公司股价大幅回调 30%以上,考虑 到行业持续高增长及快递企业业绩超预期可能,股价回调迎来良好布局机 会。持续推荐快递板块相关标的:鼎泰新材、艾迪西、圆通速递及新海股 份。  油价汇率利空航空业绩,BDI 指数重回千点之下:进入四季度,国际航线 需求同比增速有明显回落,国内航线需求有明显攀升。同时受油价上涨影 响,部分航空公司将国际航线运力调回至国内航线。上周油价涨幅为 1.4%,WTI 原油期货结算价,12 月 29 日为 53.77 美元/桶。全年国内航油 出厂平均价格较上年下降 17%,其中从 9 月份开始航油价格比对优势逐步 消失,冻产协议达成后, 12 月 WTI 原油期货结算价较去年同期上涨 40%,国内航空煤油出厂价同比上涨 10.2%。人民币持续贬值,人民币兑 美元 11 月份以来贬值约 2.6%。12 月 30 日,美元兑人民币中间价为 6.9370 , 较 前 一 周 下 跌 0.13% 。 相 比 较 去 年 全 年 人 民 币 兑 美 元 贬 值 6.12%,2016 全年人民币贬值幅度为 6.8%;虽然航空公司从去年均开始 降低美元负债,但人民币大幅贬值依旧对其业绩有较大负面影响,人民币 明年持续贬值预期强烈,预计航空股短期没有表现机会。航运方面,BDI 指数在 11 月冲上 1000 点之后震荡约有 1 个月之久,近期重回千点下方。 实业及二级市场看空海运者居多,但海运调整近 10 年,未来利空因素将少 于利多因素,明年 2 季度,海运将有博弈机会,但大幅上涨仍需要盈利的 配合。 投资建议  2016 交运板块整体表现欠佳,快递行业表现靓丽。一季度快递业绩增速有 望达到 60%,股价回调把握布局良机。低估值稳增长铁路、公路、机场, 适合价值配置。油价汇率依旧利空航空板块,BDI 重回千点之下。重点推 荐:上海机场、广深铁路、圆通速递、新海股份及申通快递。 重点公司盈利预测与评级 公司 广深铁路 上海机场 申通快递 圆通速递 新海股份 股价 5.07 26.52 30.22 25.49 50.40 -2敬请参阅最后一页特别声明 EPS PE 15A 16E 17E 18E 16E 17E 18E 0.15 1.31 0.01 0.27 0.33 0.19 1.47 0.91 0.53 1.10 0.22 1.70 1.17 0.73 1.32 0.25 1.96 1.40 0.98 1.52 27 18 33 48 46 23 16 26 35 38 20 14 22 26 33 评级 买入 买入 买入 买入 买入 行业研究周报 内容目录 行业与公司要闻 ................................................................................................. 5 行业要闻......................................................................................................... 5 公司要闻......................................................................................................... 6 行业数据跟踪 ..................................................................................................... 7 油价:12 月 29 日,WTI 原油期货结算价为 53.77 美元/桶,较前一周上涨 1.4% ............................................................................................................... 7 汇率:12 月 30 日,美元兑人民币中间价为 6.9370,较前一周下跌 0.13% . 7 航空:民航旅客周转量同比增长 15.1% ......................................................... 7 机场:主要机场旅客吞吐量同比增长 12.26%。 ............................................ 7 物流:快递行业持续高增长,11 月份业务量同比增长 44.5% ....................... 8 航运:BDI 指数为 961 点,较前一周上涨 1.6% ............................................ 9 港口:主要港口货物吞吐量同比增长 7.2%.................................................. 10 公路:公路旅客周转量同比减少 14.55%,货物周转量同比减少 3.96% ..... 10 铁路:铁路旅客周转量同比增长 2.7%,货物周转量同比增长 14.5% ......... 10 市场行情回顾 ................................................................................................... 12 A 股一级行业板块表现 ................................................................................. 12 一周行情回顾,交运子板块多数下跌,航空领跌......................................... 12 A 股交运板块公司表现 ................................................................................. 13 交运 A 股对 H 股溢价较高 ............................................................................ 13 近期工作 .......................................................................................................... 14 公司深度&公司研究报告 .............................................................................. 14 行业&专题报告 ............................................................................................. 15 行业&公司点评 ............................................................................................. 16 调研&会议 .................................................................................................... 17 重点推荐公司盈利预测及评级 ......................................................................... 18 图表目录 图表 1:交通运输板块行业要闻 ........................................................................ 5 图表 2:交通运输板块公司要闻 ........................................................................ 6 图表 3:WTI 原油期货结算价(美元/桶)......................................................... 7 图表 4:美元兑人民币中间价 ............................................................................ 7 图表 5:民航旅客周转量(亿人公里) ............................................................. 7 图表 6:民航正班客座率(%)......................................................................... 7 图表 7:全国主要机场旅客吞吐量(万人次) .................................................. 8 图表 8:全国主要机场飞机起降架次(万架次) ............................................... 8 图表 9:全国规模以上快递业务量(亿件) ...................................................... 8 图表 10:全国规模以上快递业务收入(亿元) ................................................ 8 -3敬请参阅最后一页特别声明 行业研究周报 图表 11:中国物流景气指数(LPI) ................................................................. 8 图表 12:BDI 走势............................................................................................. 9 图表 13:BCI、BPI 和 BSI 走势 ........................................................................ 9 图表 14:油轮 BDTI 和 BCTI 走势 .................................................................... 9 图表 15:沿海散货 CCBFI 与集运 CCFI 走势 ................................................... 9 图表 16:沿海主要港口货物吞吐量(亿吨) .................................................. 10 图表 17:沿海主要港口外贸货物吞吐量(亿吨) ........................................... 10 图表 18:公路旅客周转量(亿人公里) ......................................................... 10 图表 19:公路货物周转量(亿吨公里) ......................................................... 10 图表 20:铁路旅客周转量(亿人公里) ..........................................................11 图表 21:铁路货物周转量(亿吨公里) ..........................................................11 图表 22:A 股一级行业涨跌幅前十板块.......................................................... 12 图表 23:A 股一级行业涨跌幅后十板块.......................................................... 12 图表 24:交运子板块行情 ............................................................................... 12 图表 25:A 股交运板块周涨跌幅前十公司 ...................................................... 13 图表 26:A 股交运板块周涨跌幅后十公司 ...................................................... 13 图表 27:本周 AH 股溢价率 ............................................................................ 13 图表 28:公司深度&公司研究报告 .................................................................. 14 图表 29:行业&专题报告 ................................................................................ 15 图表 30:行业&公司点评 ................................................................................ 16 图表 31:调研&会议........................................................................................ 17 图表 32:重点推荐公司盈利预测及评级 ......................................................... 18 -4敬请参阅最后一页特别声明 行业研究周报 行业与公司要闻 行业要闻 图表 1:交通运输板块行业要闻 行业板块 时间来源 事件 简评 航空 西部机场集团航空物流有限公司24日正式挂牌成立。其整合陕 12月25日,民航资源网 西、宁夏、青海三地的航空货运资源,以咸阳机场为枢纽,宁 http://news.carnoc.com/list/38 夏、青海机场为两翼,可为国内外70多家航空公司和近百家货 4/384385.html 邮运输企业提供航空货物收运、储存、运输、报关等服务。 港口 日照港集团启动了大规模管理岗位人员压减。按照改革方案, 12月25日,和讯网 日照港将通过精简机构、整合职能、压缩编制,建立职责明确 http://news.hexun.com/2016-12日照港启动大改革,减薪裁员精简机构 、精干高效的管理机构。其中,集团总部机关编制定员压缩50% 24/187484089.html 以上,中层管理岗位则压缩30%以上。 物流 浙江宁波市镇海区保税物流中心(B型)26日正式封关运行,中 12月26日,中国新闻网 心关区代码(3120)正式启用,这是目前国内唯一以液化品为 全国首个液化品保税物流中心正式封关运 http://www.chinanews.com/sh/20 主要经营品种的保税物流中心,实行“境内关外”的运作模 行 16/12-26/8105365.shtml 式,即进口货物进入中心实行“免证、免税、保税”,国产货 物进入中心享受“出口退税”。 综合 2017年交通运输工作的目标为:公路、水运完成固定资产投资 1.8万亿元,新增高速公路5000公里,新改建农村公路20万公 12月26日,中国交通新闻网 里,新增贫困地区7000个建制村通硬化路,新增内河高等级航 2017年全国交通运输工作会议召开,锁定 http://www.zgjtb.com/zhuanti/2 道达标里程500公里,新增通客车建制村4000个。交通运输供给 十项重点任务 016-12/26/content_101822.htm 侧结构性改革和关键领域改革、法治政府部门建设取得积极成 效,智慧交通、绿色交通取得新进展等。 公路 湖南岳阳、江西九江、湖北咸宁三市联合签署《岳阳、九江、 12月26日,山东省交通运输厅 咸宁省际交界区域联动治超协议》,三市将以赤壁、通山、通 http://zizhan.mot.gov.cn/st201 湘鄂赣交界区联动治超,力控超限超载率 城、临湘、君山、平江等三省交界县为重点,针对106国道、 0/shandong/sd_hangyedt/201612/ 不超1% 316国道等线路,全力遏制非法改装超限超载车辆和抛撒车辆, t20161226_2144274.html 确保区域超限超载率控制在1%以下。 航运 国家发改委、交通运输部、中国铁路总公司联合印发《“十三 12月26日,中国水运网 五”长江经济带港口多式联运建设实施方案》。方案提出,到 http://www.zgsyb.com/html/cont 2020年,建成便捷高效的长江经济带港口多式联运系统。长江 ent/2016经济带航运中心、航运物流中心具备完善的多式联运功能,重 12/26/content_606015.shtml 要港口、一般港口多式联运功能显著增强。 发改委等3部委发布“十三五”长江经济带 港口多式联运建设方案 物流 中铁物流集团和我国最大的资产管理公司——中国华融及多家 行业资深投资机构达成合作,完成A轮战略融资,融资7.5亿元 12月28日,中国电子商务研究中心 。此次拥抱资本市场,资金将主要用于全国基础网络建设、设 http://b2b.toocle.com/detail-备设施软硬件优化改造升级,以及供应链金融业务的全面覆 6377691.html 盖,以进一步加速集团蜕变,大幅提升综合服务能力,增强抗 市场风险能力。 中铁物流集团完成7.5亿元A轮战略融资 快递 菜鸟“绿动计划”宣布,快递环保化最重要举措——“绿色包 12月28日,中国电子商务研究中心 裹”商品专区,已经在淘宝平台正式上线运营。和一些打着环 http://www.100ec.cn/detail-保旗号的伪环保包装不一样的是,这些商家使用的“绿色包裹 6377704.html ”包装袋可以在自然界中完全降解,不会产生白色污染。这将 有助于遏制中国快递业的污染趋势。 菜鸟“绿动计划”大进展:淘宝商家纷纷 发出纯“绿色包裹” 物流 12月28日,河北新闻网 http://hebei.hebnews.cn/201612/28/content_6187635.htm 12月28日,作为河北省重点项目和 “三区一基地”建设的重要 组成部分,总投资25亿元的北京铁路局定州物流园区项目正式 京津冀地区首个大型铁路综合物流园区定 开工。该项目为国家二级大型商贸物流园区,建成后,将成为 州开工 京津冀地区首个大型铁路综合物流园区。 航运 12月28日,国际船舶网 http://www.eworldship.com/html /2016/ShipOwner_1228/123405.ht ml 阿里巴巴物贸联袂全球最大船东马士基航运,突破传统订舱规 则,针对中小企业在年底旺季中最迫切的需求,推出物流订单 直达船公司的订单交易平台产品——舱位宝。据悉,舱位宝能 为客户提供三重保障:船东直供、仓位保证、锁定运价。 航运 韩国最大的海运公司韩进海运正在破产重组,美国的西雅图和 长滩码头资源已经挂出,售价7800万美元,目前买家包括瑞士 12月29日,央广网 MSC公司的子公司TIL。截至去年年底,韩进海运债务超过6.6万 http://finance.cnr.cn/gs/20161 韩进开始变卖资产,终走破产重组路 亿韩元(约合59亿美元),负债与股东权益比率将近850%,今年 229/t20161229_523413758.shtml 上半年韩进海运累计亏损4730亿韩元。由于债权方不愿再给融 资,韩进走上破产重组之路。 综合 12月29日下午,商务部、中央网信办、发展改革委三部门联合 12月29日,商务部 发布《电子商务“十三五”发展规划》《规划》首次赋予电子 http://www.mofcom.gov.cn/artic 商务服务经济增长和社会发展的双重目标,确立了2020年电子 le/ae/ai/201612/20161202425305 商务交易额40万亿元、网络零售总额10万亿元和相关从业者 .shtml 5000万人三个发展指标。 来源:相关媒体网站,国金证券研究所 -5敬请参阅最后一页特别声明 西部机场集团航空物流公司正式成立,打 造航空货运枢纽 阿里巴巴联袂马士基,突破传统订舱规则 电子商务“十三五”指标确立,2020年电 商交易额达40万亿 行业研究周报 公司要闻 图表 2:交通运输板块公司要闻 板块 机场 公司 中信海直 吉林高速 公路 五洲交通 港口 连云港 大众交通 公交 江西长运 东方时尚 怡亚通 艾迪西 飞马国际 鼎泰新材 外运发展 物流 象屿股份 长久物流 建发股份 新宁物流 音飞储存 航空 海特高新 长航凤凰 海峡股份 航运 中昌数据 中远航运 宁波海运 重要公告 关于收到海南东方机场征地补偿款项的公告。公司已全部收到应得征地补偿等款项7021万元。 停牌公告。公司与本次交易对方吉高集团拟终止本次发行股份购买资产暨关联交易事项并向中国证监会申请撤回本次 相关申请文件,该事项尚未通过公司内部决策程序,经公司申请,公司股票自2016年12月29日开市起停牌。 关于完成南宁金桥农产品有限公司工商变更登记的公告。五洲交通已于2016年12月26日支付收购金桥公司30%股权价款 1.6亿元;金桥公司于12月27日完成工商变更登记手续。至此,五洲交通已完成对金桥公司30%股权收购事项,全资控 股金桥公司。 非公开发行限售股上市流通的公告。本次限售股上市流通数量为203,580,000股,均由连云港港口集团有限公司持有, 占公司总股本比例为20.05%,上市流通日期为2017年1月3日。 (1)关于控股股东权益变动的提示性公告。本次权益变动后,公司控股股东及一致行动人合计持有上市公司总股本的 25.76%,比权益变动前增加5%。(2)关于股东增持股份计划公告。未来12个月内,公司控股股东及一致行动人拟继续 增持不低于500万股,不高于1亿股。增持价格为:A股不超过人民币9元/股,B股不超过美元1元/股。 参与江西九江长途汽车运输集团有限公司100%股权挂牌出让的进展公告。合同规定,九江市交通运输局将江西九江长 途汽车运输集团有限公司100%股权转让给本公司,转让价格为6.74亿,通过江西省产权交易所上市挂牌交易,分期付 款,首款付清后,转让方于2017年1月9日前完成转让。 关于公司收购荆州市晶崴机动车驾驶员考训有限公司部分股权的公告。本公司将收购荆州市晶崴机动车驾驶员考训有 限公司60%的股权,交易金额1.8亿元。 关于开展外汇套期保值业务的公告。公司及其控股子公司拟进行的外汇套期保值业务规模不超过五十亿美元或其他等 值外币;授权期限为自公司股东大会审议通过之日起12个月。 1)关于重大资产重组之置出资产过户登记完成的公告。本次交易拟出售资产台州艾迪西流体控制有限公司取得了工商 行政管理部门换发的《营业执照》,股权过户登记手续已经完成。(2)重大资产出售并发行股份及支付现金购买资产 并募集配套金暨关联交易实施情况报告暨上市公告书。本次交易以发行股份购买资产新增的9.07亿股及募集配套资金 非公开发行的新股2.92亿股,将于2016年12月27日上市,发行价格为16.43元/股,新增后总股本变为15.31亿股。 (3)关于变更公司名称及证券简称的公告。2016年12月29日,公司名称由“浙江艾迪西流体控制股份有限公司”变更 为“申通快递股份有限公司”。公司证券简称自2016年12月30日起由“艾迪西”变更为“申通快递”,公司证券代码 不变。 关于对外转让全资子公司股权完成过户的公告。公司已收到陕西同邦晟业工贸有限公司支付的河北合冠物流有限公司 100%股权转让款1973万。 关于重大资产置换及发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易之标的资产过户完成情况的公告。截至本公告日, 本次重大资产重组事项已完成拟购买资产顺丰控股过户手续及相关工商变更登记事宜,顺丰控股已成为公司的全资子 公司。 关于出售部分所持上市公司流通股票的进展公告。2016年12月5日-12月27日,公司累计出售东方航空股票2479万股, 获益1.16亿元,2016年度累计出售东方航空股票6961万股,获益3.06亿元。 (1)非公开发行限售股上市流通公告。本次限售股上市流通数量为121,076,232股,占公司总股本比例为10.34%,上市 流通日期为2017年1月3日。(2)关于向控股股东转让全资子公司股权之关联交易的公告。公司向控股股东厦门象屿集 团有限公司转让全资子公司厦门象屿农林资源有限责任公司100%的股权,转让价格按照国有资产管理部门核准的评估 价值确定,农林资源的评估价值约为2亿元,该评估结果还需报国资管理部门核准。 关于获得政府补助的公告。自2016年9月10日至本公告日,公司及控股子公司累计收到政府补助资金3234万元,均已到 账。 关于转让上海兆御投资发展有限公司股权暨关联交易完成的公告。公司已收到由建发集团支付的全部上海兆御80%股权 转让款5.18亿元,并已于2016年12月23日完成上海兆御的股权变更登记手续。 (1)对外投资公告。公司拟与另三家公司共同发起设立“内蒙古新宁天眼担保品管理股份有限公司”。标的公司注册 资本为人民币1亿元,股份总数为1亿股。公司拟认购3600万股,占新宁天眼股份总数的36%。(2)关于限售股份上市 流通的提示性公告。本次解除限售的股份数量为7,051,964股,占公司总股本的2.37%;实际可上市流通的股份数量为 3,670,282股,占公司总股本的1.23%;可上市流通日为2016年12月28日。(3)关于持股5%以上股东减持股份的公告。 公司股东曾卓先生于2016年12月29日减持本公司无限售条件流通股股份300万股,占公司股本1%。 关于控股股东增持公司股份的公告。本公司控股股东江苏盛和投资有限公司于今日增持公司股份55万股,占总股本的 0.55%,同时拟未来6个月内以自身名义继续增持公司股份。本次增持计划(含本次增持)拟累计增持不低于55万股, 不超过201万股(占公司总股本的2%)。 关于获得国家认定企业技术中心的公告。公司技术中心心被认定为2016年国家企业技术中心,将享受科技开发用品免 征进口税收的优惠政策,可申请国家对企业技术中心给予资金支持。 重大事项停牌公告。公司接到大股东天津顺航海运有限公司通知,其正在筹划与本公司有关的重大事项,经公司申 请,公司股票自2016年12月28日下午开市起停牌,待上述事项确定后及时发布相关公告并复牌。 关于获得成品油财政补贴的公告。公司于近日收到海南省财政厅下发的2015年度成品油价格改革财政补贴资金2071万 元。 关于以募集资金向全资子公司增资的公告。公司以募集资金5000万元向公司全资子公司北京博雅立方科技有限公司增 资,增资完成后博雅科技按照募集资金使用计划用于大数据营销软件服务网络扩建项目。 关于变更证券简称的实施公告。公司证券简称自2016年12月30日起由“中远航运”变更为“中远海特”,公司证券代 码“600428”不变。 关于股东减持的提示性公告。公司持股5%以上股东浙江华云清洁能源有限公司于今日减持本公司股份960.6万股,占公 司总股本的0.93%,减持后持股比例低于5%。 来源:公司公告,国金证券研究所 -6敬请参阅最后一页特别声明 行业研究周报 行业数据跟踪 油价:12 月 29 日,WTI 原油期货结算价为 53.77 美元/桶,较前一周上涨 1.4% 汇率:12 月 30 日,美元兑人民币中间价为 6.9370,较前一周下跌 0.13% 16-12 16-10 16-08 16-06 16-04 13-12 WTI原油期货结算价 16-02 5.60 15-12 5.80 0 15-10 6.00 20 15-08 6.20 40 15-06 6.40 60 15-04 6.60 80 15-02 100 14-12 6.80 14-10 7.00 120 14-08 140 14-06 7.20 06-01 06-07 07-01 07-07 08-01 08-07 09-01 09-07 10-01 10-07 11-01 11-07 12-01 12-07 13-01 13-07 14-01 14-07 15-01 15-07 16-01 16-07 160 14-04 图表 4:美元兑人民币中间价 14-02 图表 3:WTI 原油期货结算价(美元/桶) 中间价:美元兑人民币 来源:wind,国金证券研究所 来源:wind,国金证券研究所 航空:民航旅客周转量同比增长 15.1%  11 月份,民航旅客周转量 678.07 亿人公里,同比增长 15.1%。 图表 5:民航旅客周转量(亿人公里) 图表 6:民航正班客座率(%) 900 25% 90.0% 20% 87.5% 15% 85.0% 800 700 600 500 400 10% 300 200 82.5% 80.0% 5% 100 77.5% 0 民航旅客周转量:当月值(亿人公里) 2016-10 2016-08 2016-06 2016-04 2016-02 2015-12 2015-10 2015-08 2015-06 2015-04 2015-02 2014-12 2014-10 2014-08 2014-06 2014-04 2014-02 0% 75.0% 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2014 民航旅客周转量:当月同比 来源:wind,国金证券研究所 2015 2016 来源:wind,国金证券研究所 机场:主要机场旅客吞吐量同比增长 12.26%。  10 月份,全国主要机场旅客吞吐量为 8704.51 万人次,同比增长 12.26%; 飞机起降架次为 67.26 万架次,同比增长 10.25%。 -7敬请参阅最后一页特别声明 行业研究周报 图表 7:全国主要机场旅客吞吐量(万人次) 图表 8:全国主要机场飞机起降架次(万架次) 80 12% 70 10% 60 8% 50 40 6% 30 4% 20 2% 10 全国主要机场旅客吞吐量:当月值(万人次) 全国主要机场飞机起降架次:当月值(万架次) 全国主要机场旅客吞吐量:当月同比 全国主要机场飞机起降架次:当月同比 来源:wind,国金证券研究所 2016-08 2016-06 2016-04 2016-02 2015-12 2015-10 2015-08 2015-06 2015-04 2015-02 2014-12 2014-10 2014-08 2014-06 0% 2014-04 0 2016-10 2016-08 2016-06 2016-04 2016-02 2015-12 2015-10 2015-08 2015-06 2015-04 2015-02 2014-12 2014-10 2014-08 2014-06 20% 18% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 2014-04 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 来源:wind,国金证券研究所 物流:快递行业持续高增长,11 月份业务量同比增长 44.5% 快递行业高增长,11 月份规模以上业务量 37.6 亿件,同比增长 44.5%, 规模以上业务收入 464.2 亿元,同比增长 42.6%;1-11 月累计业务量 278.9 亿件,同比增长 52.8%,累计业务收入 3544.1 亿元,同比增长 44.3%。 图表 9:全国规模以上快递业务量(亿件) 图表 10:全国规模以上快递业务收入(亿元) 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 规模以上快递业务量:当月值 30% 20% 10% 规模以上快递业务收入:当月值 规模以上快递业务量:当月同比 来源:wind,国金证券研究所 2016-10 2016-08 2016-06 2016-04 2016-02 2015-12 2015-10 0% 2015-08 2016-10 2016-08 2016-06 2016-04 2016-02 2015-12 2015-10 2015-08 2015-06 2015-04 2015-02 2014-12 2014-10 2014-08 2014-06 2014-04 2014-02 0 40% 2015-06 5 50% 2015-04 10 60% 2015-02 15 70% 2014-12 20 80% 2014-10 25 90% 2014-08 30 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 2014-06 35 2014-02 40 2014-04  规模以上快递业务收入:当月同比 来源:wind,国金证券研究所  11 月份,中国物流景气指数(LPI)为 59.3%,同比上升 5.1 个百分点。 图表 11:中国物流景气指数(LPI) 中国物流业景气指数(LPI):业务总量:季调 中国物流业景气指数(LPI):新订单:季调 来源:wind,国金证券研究所 -8敬请参阅最后一页特别声明 2016-10 2016-08 2016-06 2016-04 2016-02 2015-12 2015-10 2015-08 2015-06 2015-04 2015-02 2014-12 2014-10 2014-08 2014-06 2014-04 2014-02 65% 63% 61% 59% 57% 55% 53% 51% 49% 47% 45% 行业研究周报 航运:BDI 指数为 961 点,较前一周上涨 1.6%  国际干散货。截止 12 月 23 日,BDI 指数为 961 点,较前一周上涨 1.6%。BCI、BPI、BSI 指数分别为 1385 点(32.2%)、852 点(24.3%) 、903 点(-5.9%) 。 BDTI 较前一周上涨 0.9%,BCTI 较前一周上涨 29.9%  油轮。截止 12 月 23 日,BDTI 指数为 919 点,较前一周上涨 0.9%。 BCTI 指数为 678 点,较前一周上涨 29.9%。 CCBFI 较前一周下跌 2.2%,CCFI 较前一周上涨 3.8%。  沿海散货与集运。截止 12 月 30 日,中国沿海散货运价指数 CCBFI 为 1015 点,较前一周下跌 2.2%。中国出口集装箱运价指数 CCFI 为 811 点,较前一周上涨 3.8%。 图表 12:BDI 走势 图表 13:BCI、BPI 和 BSI 走势 5,000 2,000 4,000 1,500 3,000 1,000 2,000 500 1,000 0 0 13-12 14-02 14-04 14-06 14-08 14-10 14-12 15-02 15-04 15-06 15-08 15-10 15-12 16-02 16-04 16-06 16-08 16-10 16-12 13-12 14-02 14-04 14-06 14-08 14-10 14-12 15-02 15-04 15-06 15-08 15-10 15-12 16-02 16-04 16-06 16-08 16-10 16-12 2,500 BDI BCI BPI BSI 来源:wind,国金证券研究所 来源:wind,国金证券研究所 图表 14:油轮 BDTI 和 BCTI 走势 图表 15:沿海散货 CCBFI 与集运 CCFI 走势 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 BDTI 14-01 14-03 14-05 14-07 14-09 14-11 15-01 15-03 15-05 15-07 15-09 15-11 16-01 16-03 16-05 16-07 16-09 16-11 13-12 14-02 14-04 14-06 14-08 14-10 14-12 15-02 15-04 15-06 15-08 15-10 15-12 16-02 16-04 16-06 16-08 16-10 16-12 0 CCBFI:综合指数 BCTI 来源:wind,国金证券研究所 来源:wind,国金证券研究所 -9敬请参阅最后一页特别声明 CCFI:综合指数 行业研究周报 港口:主要港口货物吞吐量同比增长 7.2%  11 月份沿海主要港口货物吞吐量 6.77 亿吨,同比增长 7.2%;沿海主要港 口外贸货物吞吐量 2.83 亿吨,同比增长 8.8%。 图表 16:沿海主要港口货物吞吐量(亿吨) 图表 17:沿海主要港口外贸货物吞吐量(亿吨) -4% 0.5 -4% 0 -6% 0 -6% 8% 6% 2 4% 1.5 2% 0% 1 沿海主要港口货物吞吐量:当月值(亿吨) 沿海主要港口外贸货物吞吐量:当月值(亿吨) 沿海主要港口货物吞吐量:当月同比 外贸货物吞吐量:当月同比 来源:wind,国金证券研究所 2016-10 2016-08 2016-06 2016-04 2016-02 2015-12 2015-10 2015-08 2015-06 2015-04 2015-02 2014-12 2014-10 2014-08 2014-06 2014-04 2014-02 -2% 2016-10 2016-08 1 2016-06 -2% 2016-04 2 2016-02 0% 2015-12 3 2015-10 2% 2015-08 4 2015-06 4% 2015-04 5 2015-02 2.5 2014-12 10% 6% 2014-10 3 6 2014-08 12% 2014-06 3.5 8% 2014-04 10% 7 2014-02 8 来源:wind,国金证券研究所 公路:公路旅客周转量同比减少 14.55%,货物周转量同比减少 3.96% 11 月份公路旅客周转量 758 亿人公里,同比减少 14.55%;货物周转 量 5955 亿吨公里,同比减少 3.96%。  图表 18:公路旅客周转量(亿人公里) 图表 19:公路货物周转量(亿吨公里) 1400 25% 7000 25% 1200 20% 6000 20% 15% 1000 5000 10% 800 15% 4000 10% 5% 3000 0% 2016-10 2016-08 2016-06 2016-04 2016-02 2015-12 2015-10 2015-08 2015-06 2015-04 2015-02 2014-12 2014-10 2014-08 -5% 公路货物周转量:当月值(亿吨公里) 公路旅客周转量:当月同比 来源:wind,国金证券研究所 0% 2014-02 2016-10 2016-08 2016-06 2016-04 2016-02 2015-12 2015-10 2015-08 2015-06 2015-04 2015-02 2014-12 0 2014-10 -15% 2014-08 0 2014-06 1000 2014-04 -10% 2014-02 200 公路旅客周转量:当月值(亿人公里) 5% 2000 -5% 2014-06 400 2014-04 600 公路货物周转量:当月同比 来源:wind,国金证券研究所 铁路:铁路旅客周转量同比增长 2.7%,货物周转量同比增长 14.5%  11 月份铁路旅客周转量 825 亿人公里,同比增长 2.7%;货物周转量 2208 亿吨公里,同比增长 14.5%。 - 10 敬请参阅最后一页特别声明 行业研究周报 图表 20:铁路旅客周转量(亿人公里) 图表 21:铁路货物周转量(亿吨公里) 1600 50% 1400 40% 1200 30% 铁路旅客周转量:当月值(亿人公里) 来源:wind,国金证券研究所 10% 5% 2000 0% 1500 -5% -10% 1000 -15% 500 -20% 铁路旅客周转量:当月同比 铁路货物周转量:当月值(亿吨公里) 来源:wind,国金证券研究所 2016-09 2016-07 2016-05 2016-03 2016-01 2015-11 2015-09 2015-07 2015-05 2015-03 2015-01 2014-11 2014-09 2014-07 2014-05 2014-03 -25% 2014-01 0 - 11 敬请参阅最后一页特别声明 15% 2500 2016-09 2016-07 2016-05 2016-03 2016-01 2015-11 2015-09 -30% 2015-07 0 2015-05 -20% 2015-03 200 2015-01 -10% 2014-11 400 2014-09 0% 2014-07 600 2014-05 10% 2014-03 20% 800 2014-01 1000 3000 铁路货物周转量:当月同比 行业研究周报 市场行情回顾 A 股一级行业板块表现 图表 22:A 股一级行业涨跌幅前十板块 1.80% 1.60% 1.40% 1.20% 1.00% 0.80% 0.60% 0.40% 0.20% 0.00% 图表 23:A 股一级行业涨跌幅后十板块 1.61% 0.00% -0.20% -0.40% -0.24%-0.24% -0.31% -0.35% -0.41% -0.60% -0.47% -0.49% -0.80% -1.00% -0.99% -1.20% -1.40% -1.45% -1.60% -1.55% -1.80% 0.85% 0.80% 0.77% 0.46% 0.30% 0.28% 0.28% 0.23% 0.22% 来源:wind,国金证券研究所 来源:wind,国金证券研究所 一周行情回顾,交运子板块多数下跌,航空领跌 上个交易周,上证综指下跌 0.21%,创业板指下跌 0.13%,申万交运板块 下跌 0.99%。交运子板块多数下跌,其中航空领跌(-2.16%),其他子板 块涨跌幅分别为铁路(-1.49%)、物流(-1.07%)、机场(-1.05%)、港口 (-0.97%)、航运(-0.57%)、公路(0.20%)、公交(0.23%) 。 图表 24:交运子板块行情  简称 沪深300 上证综指 创业板指 交通运输(申万) 航空运输Ⅱ(申万) 机场Ⅱ(申万) 航运Ⅱ(申万) 港口Ⅱ(申万) 物流Ⅱ(申万) 高速公路Ⅱ(申万) 铁路运输Ⅱ(申万) 公交Ⅱ(申万) 本周指数 3310 3104 1962 2730 2605 3775 1667 4664 7950 2447 1193 4489 来源:wind,国金证券研究所 - 12 敬请参阅最后一页特别声明 本周涨跌幅 0.08% -0.21% -0.13% -0.99% -2.16% -1.05% -0.57% -0.97% -1.07% 0.20% -1.49% 0.23% 本月涨跌幅 -6.44% -4.50% -10.12% -4.88% -5.12% -4.90% -8.97% -4.05% -7.02% -1.78% 0.90% -5.48% 今年以来 年涨跌幅 -11.28% -12.09% -12.31% -13.13% -27.71% -29.41% -22.60% -23.51% -18.65% -19.64% -6.92% -8.19% -33.61% -34.60% -23.09% -23.59% -28.88% -30.18% -15.34% -15.98% -13.09% -14.22% -30.14% -29.92% 行业研究周报 A 股交运板块公司表现 图表 25:A 股交运板块周涨跌幅前十公司 10.0% 9.0% 8.0% 7.0% 8.7% 图表 26:A 股交运板块周涨跌幅后十公司 8.5% 0.0% 6.7% -1.0% 6.0% 5.0% 4.6% 4.0% 4.5% 4.1% 4.0% 3.8% 3.6% -2.0% 3.5% 3.0% -3.0% 2.0% -4.0% 1.0% -3.8% -5.0% 0.0% -4.1% -4.2% -4.2% -4.3% -4.3% -4.3% -4.9% -6.0% -5.6% -6.0% -7.0% 来源:wind,国金证券研究所 来源:wind,国金证券研究所 交运 A 股对 H 股溢价较高 图表 27:本周 AH 股溢价率 250% 209% 185% 200% 150% 128% 116% 123% 100% 63% 43% 50% 21% 0% -2% -50% 来源:wind,国金证券研究所 - 13 敬请参阅最后一页特别声明 76% 90% 95% 行业研究周报 近期工作 公司深度&公司研究报告 图表 28:公司深度&公司研究报告 日期 2016.12.25 2016.12.12 2016.12.06 2016.12.05 2016.11.26 2016.10.26 2016.10.12 2016.10.11 2016.09.27 2016.09.26 2016.09.18 2016.08.26 2016.08.16 2016.08.16 2016.08.15 2016.08.03 2016.07.19 2016.07.14 2016.07.07 2016.06.28 2016.06.24 2016.06.22 2016.06.13 2016.06.06 2016.05.31 2016.05.27 2016.05.05 2016.04.11 2016.04.11 2016.04.05 2016.04.05 2016.03.18 2016.03.16 2016.03.15 2016.03.15 2016.03.09 2016.03.01 2016.03.01 2016.02.23 2016.02.21 2016.02.05 2016.02.05 2016.01.28 2016.01.22 2016.01.20 2016.01.15 2016.01.05 2015.12.31 2015.12.28 2015.12.17 2015.12.17 2015.12.02 公司 广深铁路 上海机场 深圳机场 赣粤高速 华贸物流 大秦铁路 鼎泰新材 外运发展 粤高速A 新海股份 建发股份 艾迪西 华鹏飞 春秋航空 光明地产 长江投资 深高速 瑞茂通 海南高速 新宁物流 渤海轮渡 中国国航 鼎泰新材 天顺股份 南方航空 东方航空 吉祥航空 深高速 怡亚通 宁波港 铁龙物流 怡亚通 外运发展 广深铁路 上海机场 春秋航空 深圳机场 宁沪高速 富临运业 江西长运 华鹏飞 招商轮船 象屿股份 东方时尚 怡亚通 华贸物流 上海机场 恒通股份 艾迪西 春秋航空 外运发展 传化股份 公司深度&公司研究 主题 搭乘铁改列车,期待焕发二次生机 雾霾将消散,而今起飞从头越 产能释放主业稳步增长,国际化步伐加快 低估值提供安全垫,多元发展打开空间 轻资产跨境物流龙头,外延并购前景广阔 煤运复苏迎来业绩拐点,利空出尽静待估值修复 顺丰:快递物流行业的真正王者 业务划分明晰,改革稳中有进 绝对收益优质标的:高增长、高股息、低估值 韵达借壳上市号角吹响,具备增长硬实力 供应链+地产稳健发展,估值优势明显 比价优势显现,有望迎来估值修复 围绕大物流战略,打造移动信息化服务企业 运力增长恢复,成长动力充沛 房地产进入收获期,冷链物流优势显著 长江投资:金属交易平台带来业绩高增长,探索多元投资 高股息+持续高增长,转型打开想象空间 煤炭供应链触底反弹,电商平台贡献未来增量 转型“大健康大旅游”,多元布局提升内在价值 打造智能物流平台,延伸新能源物流车分时租赁业务 A股邮轮第一股,立足渤海客滚华丽转型 北京复合枢纽最大受益者,国际航线具备全球竞争力 顺丰张帆,引领快递行业迈入新纪元 新疆第三方物流龙头,提供综合性供应链服务 四枢纽合纵连横,航空回暖最大受益者。 转型航空服务集成商,油价低位助力业绩增长 独立双品牌运营,因上海迪斯尼起飞 股权激励保障盈利,充沛现金流打开发展空间 定增降低经营风险,彰显长期发展信心 港口步入发展新常态,整合增效度过难关 特种箱业务预期良好,冷链物流再添竞争力。 高增长将持续,业绩有目共睹 强势招商局入主,买入看涨期权 客运提价、土地开发等提升盈利空间 业务提升支撑稳定增长,迪斯尼提振锦上添花 低成本航空旅游新锐,彻底穿越周期 洗净铅华,春暖花开 业绩稳定增长,持续高股息率具有吸引力 内外兼修巩固收益,多元化拓展新领域 客运做后盾,物流旅游两翼齐飞 积极进军物联网,打造闭环生态圈 远洋能源运输领军者,油运景气提振业绩 进军粮食产业链,打造粮贸流通新龙头 驾驶培训区域龙头,异地扩张有空间 垂直物流分销平台,解决流通两大顽疾 “5+2”战略领航跨境物流,资本运作拓展多元格局 业绩持续增长,迪士尼锦上添花 携手中石化,LNG贸易物流业务有望高增长 申通快递借壳艾迪西,关注快递企业上市潮 借力上海迪斯尼,打造低成本航空新锐 跨境电商供应链整合者,快递价值需要重估 枢纽公路港+物流大平台,打造智慧物流巨头 来源:国金证券研究所 - 14 敬请参阅最后一页特别声明 行业研究周报 行业&专题报告 图表 29:行业&专题报告 行业&专题报告 日期 2016.12.12 2016.12.03 2016.11.17 2016.11.03 2016.10.13 2016.10.12 2016.09.19 2016.07.27 2016.06.21 2016.06.15 2016.05.09 2016.04.30 2016.04.19 2016.04.19 2016.04.11 2016.04.05 2016.03.28 2016.03.03 2016.03.02 2016.02.17 2016.02.01 2016.01.25 2016.01.18 2016.01.06 2016.01.04 2015.12.09 行业 交运行业 物流行业 快递行业 交运行业 物流行业 铁路行业 快递行业 航空行业 物流地产 通用航空 营改增专题 交运行业 快递行业 航空行业 交运行业 机场专题 迪士尼专题 铁路行业 快递行业 快递专题 交运行业 航空行业 低成本航空 策略报告 迪士尼专题 快递行业 主题 2017年年度策略报告:铁路机场基本面向好,进攻在快递 亚马逊掀起商业新变革,供应链物流将受益 电商供应链专题分析报告:国内电商平台崛起,生态圈雏形初现 三季报小结:消费类子行业表现较好,铁路货运量企稳回升 供应链管理能力将是未来企业核心竞争力 铁路改革专题之二-美国铁路改革的启示 快递市场淘金,大市值巨头可期 国内航空业身处盈利周期,未来去向何处 价值投资洼地,群雄逐鹿花落谁家 跨行业深度报告:通航将起飞,新蓝海淘金 打通增值税抵扣链条,促产业细化分工 一季度小结:一季度物流收入大增,航空和物流业绩靓丽 研究简报:相对估值长期稳定,巨大利润空间带来高溢价 研究简报:低油价稳汇率,保障16年利润快速增长 共享经济之交运行业研究:共享经济新形态,货运滴滴在路上 短期受益出境游,中期从跑道走向商业城 上海迪斯尼—璀璨的明珠,光芒吸引着你我 铁总或面临首次亏损,铁路改革值得期待 快递蜂拥资本市场,产业链大浪淘金 快递借力资本市场,破坏、重组、重生 高股息率、确定性增长、稳定现金流重回视野 汇率短期企稳,航空股将迎来春运行情 LCC大放异彩,春秋航空有望成为下一个瑞安 国金交运2016年年度策略报告:新兴物流大展身手,改革转型精彩纷呈 迪斯尼开园在即,旅游出行增添核动力 并购整合是未来趋势,借力资本市场构建壁垒 来源:国金证券研究所 - 15 敬请参阅最后一页特别声明 行业研究周报 行业&公司点评 图表 30:行业&公司点评 行业&公司点评 2016.12 圆通速递定增点评;大秦铁路11月运营数据点评;赣粤高速点评;艾迪西点评;铁路混改 点评 2016.11 航运港口点评;港口和铁路10月数据点评;大秦铁路10月运营数据点评;上海机场、传化 股份、新海股份点评;深圳机场三季报点评 2016.10 象屿股份、华鹏飞、春秋航空、渤海轮渡、瑞茂通、长江投资、南方航空三季报点评;中 国国航、东方航空、宁沪高速、粤高速A、铁龙物流、大秦铁路、广深铁路、外运发展、 圆通速递、传化股份 、华贸物流、恒通股份三季报点评;富临运业点评;壳资源点评;9 月快递数据点评;航空行业点评;传化股份点评;双十一点评;中通赴美上市点评 2016.09 货车新国标点评;深高速点评;快递行业点评;大杨创世点评;春秋航空8月运营数据点 评;航空行业点评、中报业绩小结 2016.08 中储股份点评、中国国航点评、东方航空点评、象屿股份点评、春秋航空点评、南方航空 点评、富临运业点评、宁沪高速点评、吉祥航空点评、上海机场点评、怡亚通点评、广深 铁路点评、铁龙物流点评、传化股份点评、外运发展点评、长江投资点评、瑞茂通点评、 华鹏飞点评、深高速点评、深圳机场点评、国企改革点评、富临运业点评、7月快递数据 点评、华贸物流点评、象屿股份点评、艾迪西点评 2016.07 外运发展、大杨创世(圆通)、华贸物流、上海机场、艾迪西公司点评;交运行业点评; 航空异动点评;国企改革点评,“互联网+物流”点评;崇明撤县设区点评;机场及公路 板块点评 2016.06 快递行业点评;怡亚通点评 2016.05 快递行业点评;通用航空行业点评;航空股异动点评;宁沪高速、怡亚通、外运发展、富 临运业一季报点评 2016.04 物流、海运行业点评;港口股异动点评;圆通借壳预案点评;携程入股东方航空点评;富 临运业、华贸物流、华鹏飞公司点评;怡亚通、吉祥航空年报点评;春秋航空、象屿股份 、江西长运、传化股份、广深铁路、上海机场、深圳机场、华贸物流、铁龙物流、东方航 空一季报点评 2016.03 新兴物流行业点评、交运、海运行业点评;招商轮船、外运发展、保税科技公司点评;中 国国航、东方航空、南方航空、广深铁路、江西长运、深圳机场、宁沪高速、传化股份年 报点评 2016.02 交运行业点评(供给侧改革)、航运、航空点评;吉祥航空公司点评 2016.01 传化股份、外运发展公司点评 2015.12 传化股份、外运发展公司点评 来源:国金证券研究所 - 16 敬请参阅最后一页特别声明 行业研究周报 调研&会议 图表 31:调研&会议 调研&会议 2016.12 2016.11 2016.10 2016.09 2016.08 2016.07 2016.06 2016.05 2016.04 2016.03 2016.02 外运发展圆桌会议纪要;华贸物流圆桌会议纪要;2017策略会电商供应链专场纪要 铁龙物流电话会议;大秦铁路三季报电话会议纪要;象屿股份三季报交流电话会议;电商 供应链跨行业联合电话会议纪要 中国国航三季报会议纪要;东方航空三季报会议纪要;大秦铁路三季报会议纪要;吉祥航 空调研纪要;国金物流地产跨行业电话会议纪要;铁路改革专题电话会议纪要;供应链专题 电话会议纪要;顺丰报告讲解电话会议纪要 中国国航会议纪要;外运发展会议纪要;深高速会议纪要;快递电话会议纪要;长江投资 交流纪要、象屿股份调研纪要;智能交通高峰论坛会议纪要(传化股份、顺丰、钟鼎创 投) 东方航空、中国国航、春秋航空、珠海港、大秦铁路、外运发展、广深铁路、深高速中报 业绩发布电话会议会纪要 中国国航电话会议纪要;航空、机场深度专题报告电话会议 顺丰、铁龙物流、东方航空调研简报;快递专家、华鹏飞交流纪要;快递专题、深高速电 话会议纪要 华贸物流、春秋航空、华鹏飞、华鹏飞(博韩伟业)、传化股份、中国国航调研报告;象 屿股份、吉祥航空、航空行业电话会议纪要。 澳洋顺昌调研纪要;春秋航空高管、低成本航空专题、华鹏飞、吉祥航空、铁路改革电话 会议纪要 保税科技、传化股份、澳洋顺昌调研简报;春季策略会上市公司交流(春秋航空、中信海 直、中远航运、华鹏飞);珠海港、传化股份、春秋航空、快递产业链跨行业电话会议纪 要 宁沪高速调研纪要、怡亚通电话会议纪要 2016.01 深圳机场、怡亚通调研纪要;年度策略会上市公司交流(吉祥航空、华贸物流、恒通股份 、传化股份、外运发展、申通快递、春秋航空、飞马国际);国金石化、交运组油价电话 会议纪要;供给侧改革专题电话会议纪要;华贸物流、吉祥航空电话会议纪要 2015.12 华鹏飞、传化股份、春秋航空、吉祥航空调研纪要;春秋航空低成本主题电话会议纪要 来源:国金证券研究所 - 17 敬请参阅最后一页特别声明 行业研究周报 重点推荐公司盈利预测及评级 图表 32:重点推荐公司盈利预测及评级 公司 航空 春秋航空 吉祥航空 南方航空 东方航空 海南航空* 中国国航 中信海直* 海特高新* 机场 深圳机场 白云机场* 上海机场 厦门空港* 航运 招商轮船 中远海特* 中远海控* 港口 大连港* 日照港* 宁波港 连云港* 物流 传化智联 外运发展 华鹏飞 恒基达鑫* 普路通* 音飞储存* 恒通股份 华贸物流 新宁物流 欧浦智网* 快递 申通快递 圆通速递 鼎泰新材 新海股份 其他 宜昌交运 富临运业 铁龙物流 大秦铁路 广深铁路 深高速 股价 13A 14A 15A 36.74 23.30 7.02 7.07 3.26 7.20 11.71 13.84 2.44 0.68 0.19 0.20 0.17 0.27 0.37 0.39 2.95 0.86 0.18 0.27 0.21 0.31 0.35 0.47 1.68 0.97 0.39 0.36 0.25 0.55 0.28 0.06 8.00 14.09 26.52 22.61 0.30 0.78 0.97 1.48 0.16 0.95 1.09 1.54 4.94 6.12 5.24 -0.46 0.02 0.02 2.80 4.05 5.06 5.48 EPS 16E PE 16E 18E 1.83 1.22 0.53 0.39 0.22 0.60 0.26 0.13 2.16 1.47 0.62 0.43 0.27 0.66 0.30 0.23 2.45 1.79 0.78 0.48 0.32 0.73 0.35 0.40 20 19 13 18 15 12 46 108 17 16 11 16 12 11 40 60 15 13 9 15 10 10 33 35 买入 买入 买入 买入 增持 买入 增持 增持 0.27 1.09 1.31 1.24 0.32 1.19 1.47 1.41 0.36 1.26 1.70 1.52 0.40 0.83 1.96 25 12 18 16 22 11 16 15 20 17 14 买入 增持 买入 增持 0.04 0.12 0.04 0.23 0.09 0.03 0.18 0.02 -0.71 0.16 0.06 -0.09 0.17 0.04 0.03 27 282 -7 30 96 -58 29 150 160 增持 增持 增持 0.15 0.26 0.22 0.20 0.12 0.19 0.22 0.10 0.11 0.10 0.20 0.05 0.09 0.09 0.22 0.02 0.10 0.09 0.22 0.02 0.11 0.09 0.24 0.02 31 44 23 222 29 46 23 282 26 44 21 308 增持 增持 增持 增持 18.80 16.54 24.88 12.66 20.47 54.04 33.73 10.00 12.93 15.00 0.35 0.75 0.35 0.41 0.92 0.68 0.60 0.20 0.05 0.99 0.44 0.68 0.36 0.18 1.94 0.82 0.54 0.29 0.04 0.86 0.20 1.12 0.38 0.13 1.23 0.78 0.42 0.18 -0.52 0.49 0.21 1.12 0.54 0.00 0.59 0.82 0.64 0.27 0.25 0.38 0.24 1.19 0.65 0.43 0.72 0.92 0.83 0.34 0.34 0.41 0.28 1.45 0.76 0.54 0.89 1.07 1.02 0.39 0.41 0.49 90 15 46 35 66 53 37 52 39 78 14 38 29 28 59 41 29 38 36 67 11 33 23 23 51 33 26 31 30 买入 买入 买入 买入 增持 增持 增持 买入 增持 增持 30.22 25.49 41.54 50.40 0.03 0.33 0.52 0.00 0.03 0.29 0.31 0.00 0.01 0.27 0.22 0.33 0.91 0.53 0.57 1.10 1.17 0.73 0.76 1.32 1.40 0.98 0.96 1.52 33 48 73 46 26 35 55 38 22 26 43 33 买入 买入 买入 买入 24.74 15.22 8.08 7.08 5.07 8.50 0.45 0.35 0.32 0.85 0.18 0.33 0.47 0.60 0.26 0.95 0.09 1.00 0.36 0.57 0.22 0.85 0.15 0.71 0.43 0.54 0.20 0.50 0.19 0.55 0.51 0.63 0.24 0.57 0.22 0.71 0.55 0.74 0.26 0.69 0.25 0.92 58 28 40 14 27 15 49 24 34 12 23 12 45 21 31 10 20 9 增持 买入 增持 增持 买入 买入 来源:wind,国金证券研究所 (报告覆盖的公司的 EPS 为我们的预测,其它公司的 EPS 暂采用 wind 一致预测) - 18 敬请参阅最后一页特别声明 17E 评级 17E 18E 行业研究周报 长期竞争力评级的说明: 长期竞争力评级着重于企业基本面,评判未来两年后公司综合竞争力与所属行业上市公司均值比较结果。 公司投资评级的说明: 买入:预期未来 6-12 个月内上涨幅度在 15%以上; 增持:预期未来 6-12 个月内上涨幅度在 5%-15%; 中性:预期未来 6-12 个月内变动幅度在 -5%-5%; 减持:预期未来 6-12 个月内下跌幅度在 5%以下。 行业投资评级的说明: 增持:预期未来 3-6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在 5%以上; 持有:预期未来 3-6 个月内该行业变动幅度相对大盘在 -5%-5%; 减持:预期未来 3-6 个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5%以上。 - 19 敬请参阅最后一页特别声明 行业研究周报 特别声明: 国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准,已具备证券投资咨询业务资格。 本报告版权归“国金证券股份有限公司”(以下简称“国金证券”)所有,未经事先书面授权,本报告的任何部分均 不得以任何方式制作任何形式的拷贝,或再次分发给任何其他人,或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。经过 书面授权的引用、刊发,需注明出处为“国金证券股份有限公司”,且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修 改。 本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料,但国金证券及其研究人员对这 些信息的准确性和完整性不作任何保证,对由于该等问题产生的一切责任,国金证券不作出任何担保。且本报告中 的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断,在不作事先通知的情况下,可能会随时调整。 客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突,而不应视本报告为作出投资决策的唯一因 素。本报告亦非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请。 证券研究报告是用于服务机构投资者和投资顾问的专业产品,使用时必须经专业人士进行解读。国金证券建议 客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况,以及(若有必要)咨询独立投资顾问。报告本身、报告 中的信息或所表达意见也不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议,国金证券不就报告中的内容对最终操作 建议做出任何担保。 在法律允许的情况下,国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易,并可能为 这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。 本报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法,故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市 场实际情况不一致,且收件人亦不会因为收到本报告而成为国金证券的客户。 本报告仅供国金证券股份有限公司的机构客户使用;非国金证券客户擅自使用国金证券研究报告进行投资,遭 受任何损失,国金证券不承担相关法律责任。 上海 北京 深圳 电话:021-60753903 电话:010-66216979 电话:0755-83831378 传真:021-61038200 传真:010-66216793 传真:0755-83830558 邮箱:researchsh@gjzq.com.cn 邮箱:researchbj@gjzq.com.cn 邮箱:researchsz@gjzq.com.cn 邮编:201204 邮编:100053 邮编:518000 地址:上海浦东新区芳甸路 1088 号 地址:中国北京西城区长椿街 3 号 4 层 地址:中国深圳福田区深南大道 4001 号 紫竹国际大厦 7 楼 时代金融中心 7BD - 20 敬请参阅最后一页特别声明
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