国金证券-教育行业2017年日常报告:三垒股份拟以3亿元对价收购楷德教育,国际教育行业或添新丁

页数: 3页
行业: 文教休闲
作者: 魏立
发布机构: 国金证券
发布日期: 2017-02-20
2017 年 02 月 17 日 证券研究报告 教育行业 2017 年日常报告 评级:买入 维持评级 行业点评 吴劲草 魏立 联系人 wujc@gjzq.com.cn 分析师 SAC 执业编号:S1130516010008 (8621)60230244 weili1@gjzq.com.cn 三垒股份拟以 3 亿元对价收购楷德教育,国际教育行业或添新丁 事件:三垒股份拟 3 亿元收购楷德教育  2 月 17 日,三垒股份发布公告,拟以对价 3 亿元,收购楷德教育 100%股权,同时分别以自有资金 0.5 亿,0.5 亿,0.1 亿共计 1.1 亿元,设立三个全资子公司珠海启星未来教育基金管理有限公司、珠海启星百年树人教育基 金管理有限公司和北京三垒企业管理有限公司,切入教育领域。 楷德教育:主业为国际教育  楷德教育主业为教育培训,以托福、SAT、ACT 培训等出国留学考试培训为主,创始人团队为数名斯坦福大学 毕业生,致力于为学生提供国际化视野,提供精英教育。楷德教育原股东承诺,2017-2019 年实际净利润分别 不低于 2000 万元、2600 万元、3200 万元。 交易方案  三垒股份将通过两步完成对楷德教育的收购:  1.第一部分:通过现金支付 1.5 亿元(50%对价) ,这 1.5 亿元中,①0.45 亿在楷德教育股权清理完后 10 个交 易日内支付,②0.6 亿在楷德教育 100%股权过户至三垒股份之下后支付,③0.45 亿为 2017 年业绩承诺义务履 行完毕后 20 个交易日内支付。  2.第二部分:在楷德教育 100%股权过户至三垒股份之下后 20 个交易日内支付,楷德教育原股东将在收到第二 部分交易价款 6 个月内,用该部分价款(1.5 亿)全部在二级市场上购买三垒股份股票,在 2017-2019 年完成业 绩承诺后方可分别解锁 33%,33%,34%的股票。 教育行业并购热情不减,未来涉教育上市公司有望持续增加  我们认为,2017 年或是教育行业并购期的中后期,上市公司对于教育公司的并购或保持高度热情,未来通过并 购等手段切入教育行业的上市公司有望进一步增多。本次三垒股份拟并购楷德教育,国际教育行业或添新丁, 建议持续关注。 风险提示:教育行业估值或仍偏高。 -1敬请参阅最后一页特别声明 用使司公限有理管金基银瑞投国供仅告报此 此报告仅供国投瑞银基金管理有限公司使用 行业点评 长期竞争力评级的说明: 长期竞争力评级着重于企业基本面,评判未来两年后公司综合竞争力与所属行业上市公司均值比较结果。 公司投资评级的说明: 买入:预期未来 6-12 个月内上涨幅度在 15%以上; 增持:预期未来 6-12 个月内上涨幅度在 5%-15%; 中性:预期未来 6-12 个月内变动幅度在 -5%-5%; 减持:预期未来 6-12 个月内下跌幅度在 5%以上。 行业投资评级的说明: 买入:预期未来 3-6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在 15%以上; 增持:预期未来 3-6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在 5%-15%; 中性:预期未来 3-6 个月内该行业变动幅度相对大盘在 -5%-5%; 减持:预期未来 3-6 个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5%以上。 -2敬请参阅最后一页特别声明 行业点评 特别声明: 国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准,已具备证券投资咨询业务资格。 本报告版权归“国金证券股份有限公司”(以下简称“国金证券”)所有,未经事先书面授权,本报告的任何部分均 不得以任何方式制作任何形式的拷贝,或再次分发给任何其他人,或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。经过 书面授权的引用、刊发,需注明出处为“国金证券股份有限公司”,且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修 改。 本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料,但国金证券及其研究人员对这 些信息的准确性和完整性不作任何保证,对由于该等问题产生的一切责任,国金证券不作出任何担保。且本报告中 的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断,在不作事先通知的情况下,可能会随时调整。 客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突,而不应视本报告为作出投资决策的唯一因 素。本报告亦非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请。 证券研究报告是用于服务机构投资者和投资顾问的专业产品,使用时必须经专业人士进行解读。国金证券建议 客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况,以及(若有必要)咨询独立投资顾问。报告本身、报告 中的信息或所表达意见也不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议,国金证券不就报告中的内容对最终操作 建议做出任何担保。 在法律允许的情况下,国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易,并可能为 这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。 本报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法,故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市 场实际情况不一致,且收件人亦不会因为收到本报告而成为国金证券的客户。 本报告仅供国金证券股份有限公司的机构客户使用;非国金证券客户擅自使用国金证券研究报告进行投资,遭 受任何损失,国金证券不承担相关法律责任。 上海 北京 深圳 电话:021-60753903 电话:010-66216979 电话:0755-83831378 传真:021-61038200 传真:010-66216793 传真:0755-83830558 邮箱:researchsh@gjzq.com.cn 邮箱:researchbj@gjzq.com.cn 邮箱:researchsz@gjzq.com.cn 邮编:201204 邮编:100053 邮编:518000 地址:上海浦东新区芳甸路 1088 号 地址:中国北京西城区长椿街 3 号 4 层 地址:中国深圳福田区深南大道 4001 号 紫竹国际大厦 7 楼 时代金融中心 7BD -3敬请参阅最后一页特别声明
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