广证恒生证券研究所-教育行业周报:教育部等11部联合推进研学旅行,利好游学市场

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行业: 文化传媒
作者: 肖超 黄莞
发布日期: 2017-01-03
证券研究报告 专题报告 教育行业周报:教育部等 11 部联合推进研学旅行,利好游学市场 2016 年 01 月 03 日 电话: 执业编号: 邮箱: 肖超(分析师) 黄莞(研究助理) 020-88836107 A1310512070009 xiaoc@gzgzhs.com.cn 020-88836112 huangguan@gzgzhs.com.cn 做市公司/三板做市指数走势美格/三 上 本期观点 板第 31 期(2016.12.19—2017.01.01) 本期广证恒生新三板教育指数上升 1.24%,落后三板成分 指数 2.64 个百分点,落后三板做市指数 1.2 个百分点。教育板 新三板教育行业数据 上周交易 指标 块 43 家发生交易的公司中有 27 家上涨。本期新增中赫时尚、 总市值(亿) 728.40 博雅智学、美之旅、九天飞行、太奇教育、大山教育、高思教 流通市值(亿) 349.30 育 7 家挂牌教育企业。本期最受关注的当属教育部等 11 家部门 联合推进研学旅行,利好游学市场。《意见》提出将进一步推 成交数量(万股) 2,731.04 成交金额(万元) 29,587.28 挂牌公司数量 231 动各地研学旅行快速发展。在具体措施建议中,加强研学旅行 基地建设,允许学校委托有资质机构组织研学旅行等措施政策, 广证恒生新三板教育指数走势 将对营地教育企业以及游学机构产生利好影响。此次教育部等 11 家部门发布推进中小学生研学旅行的文件,是对于游学行业 的政策利好,将大大促进游学类产品、营地教育类产品发展。 60.00% 公司要闻 20.00% (2)电光科技:拟 9000 万元收购国际幼儿园义乌启育 100%股权,加大教育领域布局。 (3)新东方:联合暴风发布 VR 体验片,继续涉足 VR 领 域。 0.00% -20.00% -40.00% 2016/1/4 2016/2/8 2016/3/14 2016/4/18 2016/5/23 2016/6/27 2016/8/1 2016/9/5 2016/10/10 2016/11/14 2016/12/19 (1)大山教育:挂牌新三板,2015 年营收 8247 万元。 40.00% 广证恒生新三板教育指数变 化率 三板成指变化率 (4)教育部等 11 家部门:联合推进研学旅行,利好游学 广证恒生 市场。 (5)国务院:发布《“十三五”国家信息化规划》,推进 建设在线开放课程。 本期新三板市场 上周教育行业总成交数量为 2,731.04 万股,相比上上周上 升了 376.43%;总成交金额为 29,587.28 万元,相比上上周上升 了 425.59%。上周教育行业公司中,有 43 家公司发生交易,13 家下跌,27 家上涨,3 家持平。上周教育行业 PE 为 35.54 倍, 相对于上期的 35.40 上涨 0.14 倍。本期教育行业新增 5 家企业 待审查,3 家企业发布定增预案,0 家企业发布并购计划。 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第 1 页共 15 页 做中国新三板研究极客 证券研究报告 专题报告 目录 1. 公司要闻......................................................................................................................................... 4 2. 主板关注......................................................................................................................................... 4 3. 海外关注......................................................................................................................................... 5 4. 行业动态......................................................................................................................................... 5 5. 新三板市场表现回顾..................................................................................................................... 6 5.1 上周新三板教育指数上升 1.24% ......................................................................................... 6 5.2 上周教育行业总交易量和总成交额均大幅度上升 ............................................................ 7 5.3 上周教育行业有 43 家公司发生交易,决胜网领涨 3000 倍 ............................................ 9 5.4 上周教育行业 PE(TTM)为 35.54 倍,较上期上涨 0.14 倍 ........................................ 10 5.5 本期教育行业 3 家公司发布定增预案 .............................................................................. 11 5.6 本期教育行业 0 家公司发布并购重组计划 ...................................................................... 11 5.7 本期教育行业新增 7 家挂牌企业 ...................................................................................... 11 5.8 教育行业新增待审查企业 5 家 .......................................................................................... 12 5.9 教育行业重点个股情况一览 .............................................................................................. 13 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第 2 页共 15 页 证券研究报告 专题报告 图表目录 图表 1.教育行业公司要闻点评 ................................................................................................................................4 图表 2.主板事件点评 ................................................................................................................................................4 图表 3.一张表看主板市场 ........................................................................................................................................5 图表 4.海外新闻关注 ................................................................................................................................................5 图表 5.行业动态关注 ................................................................................................................................................6 图表 6.广证恒生新三板教育指数走势 ....................................................................................................................7 图表 7.教育指数与三板成指变化率对比 ................................................................................................................7 图表 8.广证恒生新三板教育行业指数上周表现 ....................................................................................................7 图表 9.上周教育行业总交易量和总交易额大幅度上升 ........................................................................................8 图表 10.教育行业历史成交量 ..................................................................................................................................8 图表 11.教育行业历史成交金额...............................................................................................................................8 图表 12.一周协议转让公司成交情况 ......................................................................................................................9 图表 13.一周做市转让公司成交情况 ......................................................................................................................9 图表 14.教育行业涨跌个股一览 ............................................................................................................................10 图表 15.教育行业市盈率为 35.54 倍 ..................................................................................................................... 11 图表 16.本期教育行业有 3 家公司发布定增预案 ................................................................................................ 11 图表 17.本期教育行业新增 7 家挂牌公司 ............................................................................................................ 11 图表 18.新增优质挂牌公司点评 ............................................................................................................................12 图表 19.本期教育行业新增 5 家待审查公司 ........................................................................................................12 图表 20.教育行业重点个股情况一览 ....................................................................................................................13 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第 3 页共 15 页 证券研究报告 专题报告 1. 公司要闻 大山教育:挂牌新三板,2015 年营收 8247 万元。 图表 1.教育行业公司要闻点评 12 月 21 日 大山教育:挂牌新三板,2015 年营收 8247 万元 事件 郑州大山教育科技股份有限公司发布公告称,已获准挂牌新三板,转让方式为协议转让。 大山教育股转说明书显示,此次大山教育发行 3226 万股,每股面值 1 元。大山教育成立于 2010 年 12 月 30 日,主营 K12 各学科的课外辅导课程班和图书产品策划与销售。其中少儿部开 设课程有剑桥少儿英语、快乐儿童英语、快速阅读班、剑桥国际英语教程;小学生教育中心课 程包括小学语文、数学、英语课程辅导,小升初考试专项辅导班;中学生教育中心则开设初高 中语文、数学、英语、化学同步班、新概念班,以及中考、高考专项辅导班。2014 年、2015 年 和 2016 年 1-4 月,大山教育营收分别为 3394 万元、8247 万元和 1978 万元,净利润分别为 124 点评 万元、593 万元和-117 万元。公告称,2015 年较 2014 年营收上涨主要原因是公司业务规模扩大, 学生人数不断增加,且公司提高了单个在校生收费标准;而一般 K12 课外辅导集中在每年 5-10 月份,所以 2016 年 1-4 月份营收较少,同时相关人员薪资福利成本、房租成本仍需正常负担。 据公告数据显示,K12 课外培训为大山教育主要营收来源,每年占总营收比例 95%左右,2014 年、2015 年、2016 年 1-4 月课外培训营收分别为 3254 万元、7685 万元和 1911 万元。另外,这 三个时间段内,销售图书营收分别为 97 万元、46 万元和 59 万元,品牌使用营收为 43 万元、86 万元和 8 万元。 资料来源:多知网、广证恒生 2. 主板关注 电光科技:拟 9000 万元收购国际幼儿园义乌启育 100%股权,加大教育领域布局。 图表 2.主板事件点评 12 月 21 日 事件 电光科技:拟 9000 万元收购国际幼儿园义乌启育 100%股权,加大教育领域布局 电光科技发布公告称, 拟出资 9000 万元收购义乌启育教育信息咨询有限公司 100%的股权, 其中包含义乌欧景国际幼儿园 100%的权益,支付方式为现金支付。 公告显示,电光科技在与义乌启育签订收购协议后,分批、分期、附条件的向义乌启育支 付对价。义乌启育承诺,2017 年、2018 年和 2019 年目标资产合并报表口径下扣除非经常性损 益后归属母公司所有的净利润将不低于 750 万元、800 万元及 850 万元。在承诺期内,若净利 润低于 650 万元,电光科技不再向义乌启育支付当年应支付的 1000 万元,此外,义乌启育应当 点评 向电光科技进行业绩补偿,补偿原则为:当年应补偿数=(650 万元-当年实际实现净利润金额) ×(收购对价-已补偿金额)/650 万元。义乌启育成立于 2016 年,经营范围包括:教育信息咨询 服务、国际幼儿园教育服务、组织策划文化艺术交流活动等。自 2016 年 1 月至 10 月,其营业 收入 2176.6 万元,净利润 647.9 万元(未经审计)。电光科技从 2015 年开始涉足教育产业,2015 年 12 月,出资 1.3 亿元收购国际教育公司上海雅力教育;2016 年 9 月,拟出资 4505 万元收购 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第 4 页共 15 页 证券研究报告 专题报告 幼儿教育公司佳梵文化。对义乌启育的收购,是电光科技对于教育领域的又一次布局。 资料来源:多知网、广证恒生 图表 3.一张表看主板市场 公司代码 公司名称 周涨跌幅(%) 周换手率(%) PE(TTM) 周成交额(亿元) 300235.SZ 方直科技 3.91 6.60 217.78 1.45 300205.SZ 天喻信息 1.27 5.33 196.26 3.24 600637.SH 东方明珠 1.17 0.90 26.48 4.51 002308.SZ 威创股份 1.10 1.97 65.01 2.42 300010.SZ 立思辰 0.61 4.46 84.87 3.22 000526.SZ 紫光学大 0.57 4.36 -72.21 1.63 002230.SZ 科大讯飞 0.52 2.55 74.04 7.96 600730.SH 中国高科 -0.08 4.15 11.33 3.02 600661.SH 新南洋 -0.59 4.71 51.80 2.41 300364.SZ 中文在线 -1.69 11.60 347.36 6.17 300168.SZ 万达信息 -1.89 5.48 85.20 11.13 002638.SZ 勤上光电 -2.23 5.42 270.79 4.68 300359.SZ 全通教育 -2.37 9.51 122.05 5.08 002261.SZ 拓维信息 -3.33 3.18 57.08 2.88 数据来源:Wind、广证恒生 3. 海外关注 新东方:联合暴风发布 VR 体验片,继续涉足 VR 领域。 图表 4.海外新闻关注 12 月 29 日 新东方:联合暴风发布 VR 体验片,继续涉足 VR 领域 事件 新东方联合暴风集团发布了一支新东方 VR 校园体验片,加大 VR 教学投入。 该体验片中,新东方与暴风集团最终确定的脚本是,用户通过小男孩 Oscar 的视角,了解 新东方校区实景,并能感受 Oscar 的所思所想。即将过去的 2016 年被业界成为“VR 元年”,许 点评 多教育公司纷纷投入到“VR+教育”的行列中。据了解,该发布事项并非新东方第一次涉足 VR 领域。2015 年年底,乐视在 VR 战略发布会上宣布与新东方达成合作,将在英语课堂应用 VR 教学,由乐视制作线上 VR 课程,新东方将 VR 课程融入其实体课程中。即将过去的 2016 年被 业界成为“VR 元年”,许多教育公司纷纷投入到“VR+教育”的行列中。 资料来源:芥末堆、广证恒生 4. 行业动态 教育部等 11 家部门:联合推进研学旅行,利好游学市场。 国务院:发布《“十三五”国家信息化规划》,推进建设在线开放课程。 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第 5 页共 15 页 证券研究报告 专题报告 图表 5.行业动态关注 12 月 19 日 教育部等 11 家部门:联合推进研学旅行,利好游学市场 教育部、国家发改委、公安部、财政部等 11 家部门发布《关于推进中小学生研学旅行的意 事件 见》,提出将进一步推动各地研学旅行快速发展,同时规定研学旅行不得开展以营利为目的的 经营性创收,对贫困家庭学生要减免费用。 意见指出,推进中小学生研学旅行的工作目标是开发一批研学旅行活动课程,建设一批研 学旅行基地,设计一批研学旅行线路,建立一套规范的研学旅行工作机制,同时点名了教育性 原则,实践性原则,安全性原则以及公益性原则等几个基本原则。在公益性原则中,《意见》 表明了态度:研学旅行不得开展以营利为目的的经营性创收,对贫困家庭学生要减免费用。这 点评 对于部分以游学为主要业务的民办教育企业来说,将有一定不利的影响。但在具体措施建议中, 加强研学旅行基地建设,允许学校委托有资质机构组织研学旅行等措施政策将对营地教育企业 以及游学机构产生利好影响。世纪明德、小站教育等多家机构都已在游学赛道上有所布局,此 次教育部等 11 家部门发布推进中小学生研学旅行的文件,是对于游学行业的政策利好,将大大 促进游学类产品、营地教育类产品发展。 12 月 27 日 事件 国务院:发布《“十三五”国家信息化规划》,推进建设在线开放课程 国务院网站发布《“十三五”国家信息化规划》,提出“十三五”时期将进一步推动信息 化发展,并提到几项与教育信息化相关的重点建设项目。 规划提到,“十三五”阶段将利用信息化手段扩大教育资源覆盖面,构建网络化、数字化、 个性化、终身化的教育体系;推进就业、养老、教育、职业培训、技能人才评价、工伤、生育、 法律服务等信息全国联网,构建线上线下相衔接的信息服务体系。实施网络扶智工程方面,用 信息技术推动远程教育,促进教育资源城乡共享。加强对县、乡、村各级工作人员的职业教育 和技能培训。支持大学生村官、“三支一扶”人员等基层服务项目参加人员和大学生返乡开展 点评 网络创业创新。“在线教育普惠行动”项目方面,将由教育部牵头,到 2018 年,“宽带网络校 校通”、“优质资源班班通”、“网络学习空间人人通”等取得进展;到 2020 年,基本建成数 字教育资源公共服务体系,形成覆盖全国、多级分布、互联互通的数字教育资源云服务体系。 “在线教育普惠行动”的具体措施是建设在线开放课程和公共服务平台,支持高等院校开放共 享优质课程;推进在线开放课程学分认定和管理制度创新,鼓励高等院校将在线课程纳入培养 方案和教学计划;加强对在校教师和技术人员的相关培训;完善学校教育信息化基础设施建设; 引进国外前沿理论和在线课程;推进慕课向国际化方向发展。 资料来源:芥末堆、广证恒生 5. 新三板市场表现回顾 5.1 上周新三板教育指数上升 1.24% 广证恒生新三板教育指数在上周五(12 月 16 日)收盘于 1486.83 点,一周上升 1.24%。 三板成分指数上涨 3.88%,三板做市指数上涨 2.44%。上周广证恒生新三板教育指数落后三 板成分指数 2.64 个百分点,落后三板做市指数 1.2 个百分点。教育板块 43 家发生交易的公司 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第 6 页共 15 页 证券研究报告 专题报告 中有 13 家下跌,拖累整体指数走势。其中,下跌幅度超过 5%的个股包括智趣互联(-38.46%)、 赢鼎教育(-13.61%)和书网教育(-7.29%)。 图表 6.广证恒生新三板教育指数走势 图表 7.教育指数与三板成指变化率对比 1,100 1,000 1,000 2016/12/19 1,100 2016/11/14 1,200 2016/10/10 1,200 2016/9/5 1,300 2016/8/1 1,300 2016/6/27 1,400 2016/5/23 1,400 2016/4/18 1,500 2016/3/14 1,500 2016/2/8 1,600 2016/1/4 1,600 60.00% 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% -10.00% -20.00% -30.00% -40.00% 广证恒生新三板教育指数变化率 广证恒生新三板教育指数(左轴) 三板成指变化率 三板成指(右轴) 数据来源:Wind、广证恒生 数据来源:Wind、广证恒生 图表 8.广证恒生新三板教育行业指数上周表现 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% 教育指数 三板成指 三板做市 数据来源:Wind、广证恒生 5.2 上周教育行业总交易量和总成交额均大幅度上升 上周教育行业总成交数量为 2,731.04 万股,相比上上周上升了 376.43%;总成交金额为 29,587.28 万元,相比上上周上升了 425.59%。其中协议企业总成交数量为 1,394.65 万股,总 成交金额为 14,499.73 万元;做市企业总成交量为 1,336.39 万股,总成交金额为 15,087.55 万 元。一方面是因为上期的交易基数较低,另一方面本期的交易放量,创出近半年以来的最大 值。从个股交易情况来,颂大教育(交易量 864.74 万、成交额 9134.27 万)、创显科教(交 易量 943.8 万、成交额 5344.3 万)、明师教育(交易量 93.4 万、成交额 4706.38 万)、龙门 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第 7 页共 15 页 证券研究报告 专题报告 教育(交易量 124.7 万、成交额 2136.65 万)较上期相比交易上升显著,纷纷领跑总交易量和 总成交额。 图表 9.上周教育行业总交易量和总交易额大幅度上升 项目 本周 占比 与上期相比 成交数量(万股) 2,731.04 100.00% 376.43% 其中:协议方式 1,394.65 51.07% 633.99% 做市方式 1,336.39 48.93% 248.73% 成交金额(万元) 29,587.28 100.00% 425.59% 其中:协议方式 14,499.73 49.01% 1388.98% 做市方式 15,087.55 50.99% 224.07% 数据来源:Wind、广证恒生 图表 10.教育行业历史成交量 3000.00 2500.00 2000.00 1500.00 1000.00 500.00 0.00 2016/7/29 2016/8/19 2016/9/9 2016/9/30 2016/10/21 2016/11/11 2016/12/2 2016/12/23 协议方式成交量(万股) 做市方式成交量(万股) 资料来源:Wind、广证恒生 图表 11.教育行业历史成交金额 70000.00 60000.00 50000.00 40000.00 30000.00 20000.00 10000.00 0.00 2016/7/29 2016/8/19 2016/9/9 2016/9/30 2016/10/21 2016/11/11 2016/12/2 2016/12/23 协议方式成交额(万元) 做市方式成交额(万元) 资料来源:Wind、广证恒生 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第 8 页共 15 页 证券研究报告 专题报告 5.3 上周教育行业有 43 家公司发生交易,决胜网领涨近 3000 倍 上周教育行业公司中,有 43 家公司发生交易,其中 17 家是协议转让企业,26 家是做市 转让企业。下跌家数 13 家,上涨家数 27 家,持平家数 3 家。具体到个股,上周决胜网涨幅 最大,上涨近 3000 倍;智趣互联跌幅最大,下跌 38.46%。 图表 12.一周协议转让公司成交情况 周成交量 周成交额 -419.82 (万股) 0.10 (万元) 3.00 8.84 -24.63 26.00 428.20 2,100.00 10.81 11.35 40.00 670.00 明师教育 41.96 46.74 30.72 93.40 4,706.38 834541.OC 创显科教 33.16 29.87 19.14 943.80 5,344.30 430107.OC 土星教育 26.00 0.38 -12.61 20.30 203.78 833557.OC 中诺思 20.00 2.84 19.37 29.00 190.79 836143.OC 微力量 12.50 0.06 -70.81 1.00 9.00 838830.OC 龙门教育 11.25 5.17 36.20 124.70 2,136.65 838504.OC 光环国际 9.89 11.15 21.14 10.20 241.52 839730.OC 拓实瑞丰 2.31 0.10 139.46 0.40 5.49 835065.OC 竹远科创 0.00 11.64 52.18 44.70 51.41 835705.OC 睿易教育 0.00 0.02 157.69 0.20 9.50 836989.OC 赛四达 -3.24 0.87 18.35 39.10 234.06 831850.OC 分豆教育 -4.24 0.19 43.16 15.65 149.29 831217.OC 书网教育 -7.29 0.02 -13.83 0.10 0.37 838843.OC 智趣互联 -38.46 7.26 3,365.97 6.00 116.00 周成交量 周成交额 公司代码 公司简称 周涨跌幅(%) 周换手率(%) PE(TIM) 836544.OC 决胜网 299,900.00 0.00 836667.OC ST 乐教 54,900.00 833861.OC 麦可思 837957.OC 数据来源:Wind、广证恒生 图表 13.一周做市转让公司成交情况 公司代码 公司简称 周涨跌幅(%) 周换手率(%) PE(TIM) 834832.OC 络捷斯特 19.43 0.10 26.18 (万股) 1.80 (万元) 24.29 430375.OC 星立方 17.98 2.17 19.86 62.70 351.21 831797.OC 爱乐祺 14.64 2.79 49.29 35.40 479.41 430176.OC 中教股份 12.12 0.93 27.89 42.30 739.05 430223.OC 亿童文教 8.95 1.38 31.91 101.30 2,439.72 430053.OC 国学时代 7.58 0.27 105.76 2.60 17.58 430244.OC 颂大教育 7.52 13.48 24.65 864.74 9,134.27 830891.OC 轩辕网络 7.00 0.11 141.64 4.30 10.26 832773.OC 寰烁股份 4.23 0.17 42.87 6.50 93.02 833142.OC 佳一教育 2.66 0.07 43.22 1.00 15.45 833694.OC 新道科技 2.56 0.09 26.41 11.70 92.65 831643.OC 仙剑文化 2.16 0.03 38.72 0.70 3.61 430297.OC 金硕信息 1.54 0.03 12.20 0.50 1.30 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第 9 页共 15 页 证券研究报告 专题报告 831891.OC 行动教育 0.94 3.92 18.52 102.90 803.17 831529.OC 能龙教育 0.42 0.01 -48.40 0.70 3.35 430545.OC 星科智能 0.22 0.00 -40.13 0.10 1.34 833960.OC 华发教育 0.00 1.73 21.78 16.00 272.80 430664.OC 联合永道 -0.25 0.35 89.19 6.20 24.26 831601.OC 威科姆 -0.78 0.13 28.76 15.51 97.66 430511.OC 远大教科 -0.79 0.62 30.92 19.20 91.36 831299.OC 北教传媒 -0.87 0.23 24.06 7.20 70.41 831480.OC 福生佳信 -1.26 0.08 32.24 1.04 5.68 834845.OC 华腾教育 -1.64 0.04 59.06 1.40 19.45 834729.OC 朗朗教育 -4.82 0.02 24.69 0.20 2.60 836393.OC 北森云 -4.96 0.01 -47.78 0.50 27.05 833173.OC 赢鼎教育 -13.61 0.55 7.15 29.90 266.60 数据来源:Wind、广证恒生 图表 14.教育行业涨跌个股一览 350,000.00 300,000.00 250,000.00 200,000.00 150,000.00 100,000.00 50,000.00 智趣互联 书网教育 朗朗教育 赛四达 福生佳信 远大教科 联合永道 能龙教育 金硕信息 拓实瑞丰 佳一教育 轩辕网络 国学时代 光环国际 中教股份 爱乐祺 络捷斯特 创显科教 麦可思 -50,000.00 决胜网 0.00 I 数据来源:Wind、广证恒生 5.4 上周教育行业 PE(TTM)为 35.54 倍,较上期上涨 0.14 倍 教育行业市盈率(TTM、整体法,剔除负值)为 35.54 倍,相对于上期的 35.40 上涨 0.14 倍。其中协议企业市盈率为 44.15 倍,做市企业市盈率为 26.90 倍。 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第 10 页共 15 页 证券研究报告 专题报告 图表 15.教育行业市盈率为 35.54 倍 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 能源 信息技术 金融 可选消费 教育 数据来源:Wind、广证恒生 5.5 本期教育行业 3 家公司发布定增预案 本期教育行业有 3 家公司发布定增预案,预计募集资金 2704.55 万元。 图表 16.本期教育行业有 3 家公司发布定增预案 公司代码 公司简称 预案公告日 833494.OC 834929.OC 839505.OC 世纪金政 风向标 九春教育 2016-12-24 2016-12-29 2016-12-23 发行价 预案价 增发数量 预计募集资金 格 下限 (万股) (万元) 目的说明 264.70 402.50 275.00 397.05 1,207.50 1,100.00 补充流动资金 补充流动资金 补充流动资金 1.50 3.00 4.00 定向发行 数据来源:Wind、广证恒生 5.6 本期教育行业 0 家公司发布并购重组计划 5.7 本期教育行业新增 7 家挂牌企业 本期教育行业新增中赫时尚、博雅智学、美之旅、九天飞行、太奇教育、大山教育、高 思教育 7 家挂牌企业。 图表 17.本期教育行业新增 7 家挂牌公司 公司代码 公司简称 挂牌日期 870377.OC 870332.OC 870076.OC 839852.OC 870263.OC 870106.OC 中赫时尚 博雅智学 美之旅 九天飞行 太奇教育 大山教育 2016-12-30 2016-12-28 2016-12-27 2016-12-23 2016-12-23 2016-12-21 总股本 2015 年营收 (万股) (万元) 1,100.00 4,000.00 2,000.00 6,122.45 2,070.00 3,226.00 2,130.21 4,189.19 23,768.19 9,988.08 14,560.90 8,246.53 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第 11 页共 15 页 2015 年归母净利润(万元) 350.41 532.83 71.25 1,167.94 718.53 602.83 证券研究报告 专题报告 870155.OC 高思教育 2016-12-20 500.00 27,164.95 2,325.51 数据来源:Wind、广证恒生 图表 18.新增优质挂牌公司点评 12 月 20 日 事件 高思教育(870155.0C):开创超常教育先河,输出教研服务进军全国 北京高思博乐教育科技股份有限公司在新三板挂牌,股份转让方式为协议转让。 高思教育是一家定位于 K12 教育培训产品研发、教学服务提供和教学产品服务输出的教育 高科技企业。主营业务包括 K12 课外培训、素质培训、K12 线上业务和线上直播。旗下拥有子 品牌:高思一对一、爱学习、爱尖子、爱思创和 91 好课。2011 年荣获“中国十大品牌课外辅导 机构”称号。高思教育在 2014 年、2015 年,主营收入分别为 1.84 亿和 2.72 亿;净利润分别为 -27.12 万和 2,304.65 万。 我们认为该公司有以下亮点:(1)开创超常教育先河,品牌优势享誉京城。高思教育设立 尖子班,其课程内容涵盖了从小学到初中的全部课程的超常培优,近年来,近 1000 名高思尖子 班毕业生中市重点中学升学率达到了 95%,重点中学的升学率达到了 100%,在社会上形成了良 点评 好的口碑和广泛的影响力,是北京最顶尖的教育培训机构之一,公司拥有超过 1400 员工,20 所 学校,集中布局在北京,累计服务学生人数超 60000 人。(2)通过 ToB 业务输出教研,实现差 异化竞争优势。基于自身“标准化教学”和“超常教育”优势,高思教育于 2015 年 8 月发布了 B2B 互联网教学平台——“爱学习”,专为中小学培训机构提供教学整体解决方案及与教学相 关的服务,实现差异化的竞争方式进军全国市场。目前与全国千家中小学教育培训机构达成了 合作,受众中小学生达 50 万。其中包括上海昂立教育、广州卓越教育、天津华英教育、武汉巨 人教育、新疆仟叶教育、深圳思考乐教育等,全方位协助各地中小学教育培训机构提升教学核 心竞争力。(3)加码线上教育,试点双师课堂。2016 年 11 月,高思教育和前景云利用高思爱 学习平台与技术供应商前景云升级平台服务产品,共同打造并发布爱学习 2.0 版“双师课堂”, 实现优质教育资源共享。目前,高思已在北京近郊区以及湖北、江苏试点这种模式。 资料来源:Wind、广证恒生 5.8 教育行业新增待审查企业 5 家 截止上周五(12 月 30 日)为止,本期教育行业新增待审查企业 5 家。 图表 19.本期教育行业新增 5 家待审查公司 公司代码 公司简称 T21569.OC T22154.OC T22863.OC T26339.OC T26400.OC 沃土教育 国培教育 中人教育 沃尔得 环球优学 注册资本 2015 年营收 2015 年营业收入 2015 年归母净 2015 年归母净利 (万元) (万元) 增长率(%) 利润(万元) 润增长率(%) 1,500.00 1,200.00 532.00 1,150.06 311.11 2119.12 1963.73 673.62 2721.14 2906.56 586.20 -19.52 1651.20 18.23 439.20 606.10 -799.90 -178.13 731.38 -763.06 495.61 -311.36 -4.41 24.09 -6550.55 数据来源:Wind、广证恒生 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第 12 页共 15 页 证券研究报告 专题报告 5.9 教育行业重点个股情况一览 图表 20.教育行业重点个股情况一览 公司代码 公司简称 做市情 况 期间平均换手 率% 一周 一月 一周 一月 PE (TTM ) 职业教育 0.00 15.66 0.00 1.44 41.83 职业教育 19.43 7.53 0.10 0.23 26.18 主营业务 期间涨跌% 830858.OC 华图教育 834832.OC 络捷斯特 834541.OC 创显科教 教育信息化 33.16 -16.67 29.87 41.32 19.14 831850.OC 分豆教育 教育信息化 -4.24 -14.96 0.19 3.73 43.16 430244.OC 颂大教育 已做市 教育信息化 7.52 14.97 13.48 19.17 24.65 831601.OC 威科姆 已做市 教育信息化 -0.78 -1.86 0.13 0.67 28.76 430176.OC 中教股份 已做市 教育信息化 12.12 3.06 0.93 1.04 27.89 834845.OC 华腾教育 已做市 教育信息化 -1.64 19.84 0.04 2.48 59.06 430375.OC 星立方 已做市 教育信息化 17.98 10.92 2.17 14.83 19.86 833694.OC 新道科技 已做市 教育信息化 2.56 3.90 0.09 0.38 26.41 831299.OC 北教传媒 已做市 教育信息化 -0.87 -14.58 0.23 3.16 24.06 831529.OC 能龙教育 已做市 教育信息化 0.42 0.42 0.01 0.01 -48.40 838830.OC 龙门教育 K12 课外培训 11.25 8.60 5.17 13.35 36.20 837957.OC 明师教育 K12 课外培训 41.96 41.96 46.74 46.74 30.72 833142.OC 佳一教育 已做市 K12 课外培训 2.66 7.81 0.07 0.22 43.22 430223.OC 亿童文教 已做市 早教、幼教 8.95 14.03 1.38 5.37 31.91 835785.OC 芝兰玉树 早教、幼教 0.00 -12.49 0.00 10.07 -26.89 430107.OC 土星教育 早教、幼教 26.00 0.80 0.38 1.80 -12.61 830858.OC 华图教育 职业教育 0.00 15.66 0.00 1.44 41.83 已做市 数据来源:Wind、广证恒生 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第 13 页共 15 页 证券研究报告 专题报告 新三板团队介绍 在新三板进入历史机遇期之际,广证恒生在业内率先成立了由首席研究官领衔的新三板 研究团队。新三板团队依托长期以来对资本市场和上市公司的丰富研究经验,结合新三板的 特点构建了业内领先的新三板研究体系。团队已推出了周报、月报、专题以及行业公司的研 究产品线,体系完善、成果丰硕。 广证恒生新三板团队致力于成为新三板研究极客,为新三板参与者提供前瞻、务实、有 效的研究支持和闭环式全方位金融服务。 团队成员 袁季(广证恒生总经理、首席研究官):从事证券研究逾十年,曾获“世界金融实验室年度 大奖——最具声望的 100 位证券分析师”称号、2015 年度广州市高层次金融人才、中国证券 业协会课题研究奖项一等奖和广州市金融业重要研究成果奖,携研究团队获得 2013 年中国证 券报“金牛分析师”六项大奖。2014 年组建业内首个新三板研究团队,创建知名研究品牌“新 三板研究极客”。 赵巧敏(新三板研究团队长,副首席分析师,高端装备行业负责人):英国南安普顿大学国 际金融市场硕士,7 年证券研究经验。具有跨行业及海外研究复合背景。曾获 08 及 09 年证券 业协会课题二等奖。 肖超(新三板研究副团队长,副首席分析师,教育行业研究负责人):荷兰代尔夫特理工大 学硕士,6 年证券研究经验,2013 年获中国证券报“金牛分析师”通信行业第一名,对 TMT 行业发展及公司研究有独到心得与积累。 陈晓敏(新三板医药生物行业研究员):西北大学硕士,理工科和经管类复合专业背景,在 SCI、EI 期刊发表多篇论文。3 年知名管理咨询公司医药行业研究经验,参与某原料药龙头企 业“十三五”战略规划项目。 温朝会(新三板 TMT 行业研究员):南京大学硕士,理工科和经管类复合专业背景,七年运 营商工作经验,四年市场分析经验,擅长通信、互联网、信息化等相关方面研究。撰写大数 据专题基础篇、行业篇等系列深度报告,重点研究大数据产业链、精准营销、大数据征信等 细分领域。 黄莞(新三板教育行业研究员):英国杜伦大学金融硕士,具有跨行业及海外研究复合背景, 负责教育领域研究,擅长数据挖掘和案例分析。 林全(新三板高端装备行业研究员):重庆大学硕士,机械工程与工商管理复合专业背景, 积累了华为供应链管理与航天企业精益生产和流程管理项目经验,对产业发展与企业运营有 独到心得。 魏也娜(新三板 TMT 行业研究员):金融硕士,中山大学遥感与地理信息系统学士,3 年软 件行业从业经验,对计算机、通信、互联网等相关领域有深刻理解和敏锐观察,2016 年加入 广证恒生,从事新三板 TMT 行业研究。 陆彬彬(新三板主题策略研究员):美国约翰霍普金斯大学金融硕士,负责新三板市场政策 等领域研究。 联系我们: 邮箱:huangguan@gzgzhs.com.cn 电话:020-88831176 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第 14 页共 15 页 证券研究报告 专题报告 广证恒生: 地址:广州市天河区珠江西路 5 号广州国际金融中心 4 楼 电话:020-88836132,020-88836133 邮编:510623 股票评级标准: 强烈推荐:6 个月内相对强于市场表现 15%以上; 谨慎推荐:6 个月内相对强于市场表现 5%—15%; 中性:6 个月内相对市场表现在-5%—5%之间波动; 回避:6 个月内相对弱于市场表现 5%以上。 分析师承诺: 本报告作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具 本报告。本报告清晰、准确地反映了作者的研究观点。在作者所知情的范围内,公司与所评价或推荐的证券 不存在利害关系。 重要声明及风险提示: 我公司具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供广州广证恒生证券研究所有限公司的客户使用。 本报告中的信息均来源于已公开的资料,我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证,不保证该信 息未经任何更新,也不保证我公司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下,报告中的信息或所 表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价。在任何情况下,我公司不就本报告中的任何内容对任何 投资做出任何形式的担保。我公司已根据法律法规要求与控股股东(广州证券股份有限公司)各部门及分 支机构之间建立合理必要的信息隔离墙制度,有效隔离内幕信息和敏感信息。在此前提下,投资者阅读本 报告时,我公司及其关联机构可能已经持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易, 或者可能正在为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。法律法规政策 许可的情况下,我公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。我公司的关联机构或个人可能在本报 告公开前已经通过其他渠道独立使用或了解其中的信息。本报告版权归广州广证恒生证券研究所有限公司 所有。未获得广州广证恒生证券研究所有限公司事先书面授权,任何人不得对本报告进行任何形式的发布、 复制。如引用、刊发,需注明出处为“广州广证恒生证券研究所有限公司”,且不得对本报告进行有悖原 意的删节和修改。 市场有风险,投资需谨慎。 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第 15 页共 15 页
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