上海证券-教育行业周报:意见及配套细则出台,民办教育发展再推进

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行业: 文化传媒
作者: 张涛 周菁
发布机构: 上海证券
发布日期: 2017-01-24
增持 证券研究报告 /行业研究/行业动态 ——维持 日期:2017 年 1 月 23 日 行业:教育行业 意见及配套细则出台,民办教育发展再推进 ——教育行业周报 分析师: 张涛 Tel: 021-53686152 E-mail: zhangtao@shzq.com SAC 证书编号:S0870510120023 研究助理: 周菁 Tel: 021-53686158 E-mail: zhoujing@shzq.com SAC 证书编号:S0870116060005  教育概念板块一周表现回顾: 上周大盘上行,沪深 300 指数上涨 1.05%,同期教育概念板块上涨 0.45%, 表现落后于大盘。上周股价上涨幅度较大的有勤上光电(6.16%)、二六 三(4.30%)、中南传媒(3.21%)、蓝盾股份(2.58%)和皖新传媒(0.82%)。 上周股价下跌幅度较大的有新开普(-23.66%)、电光科技(-15.65%)、 文化长城(-9.54%)、华媒控股(-9.12%)和中泰桥梁(-9.10%)。 通行  行业最新动态: 1、国务院发布《教育事业“十三五”发展规划》,推进教改、互联网教 育以及社会力量的参与 最近 6 个月行业指数与沪深 300 指数比较 20% 2、国务院鼓励社会力量兴办教育:探索多元主体合作办学 3、新东方 2017 年 Q2 净利润 1040 万美元,同比增长 76.1% 4、好未来 2017 财年 Q3 净利润 1363 万美元,同比增长 42.2% 15% 5、在线学习报告:意愿强、花钱少,知识付费仍有发展空间 10%  投资建议: 上周,针对促进民办教育发展,国务院和教育部相继发布了《国务院关 5% 于鼓励社会力量兴办教育,促进民办教育健康发展的若干意见》、 《营利 性民办学校监督管理实施细则》和《民办学校分类登记实施细则》。意 CS教育 沪深300 2017/1/15 2016/12/15 2016/11/15 -10% 2016/10/15 2016/9/15 2016/8/15 -5% 2016/7/15 0% 见 30 条明确了针对营利性和非营利性两类民办学校(及民办教育机构) 建立差异化的扶持政策,非营利性民办学校将获得鼓励和大力支持,享 受政府在政府补贴、政府购买服务、基金奖励、捐资激励、土地划拨、 税费减免等方面的扶持。同时,营利性民办学校也可通过政府购买服务 及税收优惠等方式获得扶持,但并没有明确指出优惠的具体力度,且需 报告编号:ZT16-MIT01 首次报告日期:2013 年 7 月 10 日 按国家相应政策来为营利性民办学校供给土地,只有一个意向用地者时 可按协议方式供地。我们认为,政府层面倾向于大力扶持非营利性民办 学校的发展,但对营利性民办学校的态度也在松绑,放宽办学准入条件、 探索 PPP 政企合作模式、加大政府购买及税收优惠等扶持手段、推动金 融机构参与提供融资便利等都将促进民办教育整体进一步发展。 《登记细 则》解决了两类民办学校“到哪里登记”、“如何登记”的问题,规定了 民办学校设立审批、分类登记、变更注销登记、现有民办学校分类登记 等方面的内容。 《监管细则》针对营利性民办学校解决了“能办什么学”、 “怎么办学”、“怎么办好学”的问题,对营利性民办学校的设立、组织 重要提示:请务必阅读尾页分析师承诺、公司业务资格说明和免责条款。 1 机构、教育教学、财务资产、信息公开、变更与终止、监督与处罚等内 容做出了安排。我们认为,两大配套细则的出台将有利于地方政府有据 可依地开展民办学校分类管理改革的推进,但针对若干关键问题,如营 利性民办学校的税收优惠制度、退出办学时财务清算补缴税费制度、登 记为非营利性民办学校的补偿制度等,要视各地政府依据当地民办教育 发展情况而定,民办教育改革仍需静待各地政府在教育部细则指导下因 地制宜地制定相关配套执行细则。建议关注:勤上光电、新南洋、秀强 股份、威创股份、长方集团、开元仪器、东方时尚、世纪鼎利。 重要提示:请务必阅读尾页分析师承诺、公司业务资格说明和免责条款。 2 行业动态 一、上周行业回顾 上周大盘上行,沪深 300 指数上涨 1.05%,同期教育概念板块上涨 0.45%,表现落后于大盘。 图 1 上周行业市场表现(%) 1.20 1.05 1.00 0.80 0.60 0.45 0.40 0.20 0.00 教育 沪深300 数据来源:wind 资讯、上海证券研究所 教育概念板块个股方面,上周股价上涨幅度较大的有勤上光电 (6.16%)、二六三(4.30%)、中南传媒(3.21%)、蓝盾股份(2.58%) 和皖新传媒(0.82%)。上周股价下跌幅度较大的有新开普(-23.66%)、 电光科技(-15.65%)、文化长城(-9.54%)、华媒控股(-9.12%)和 中泰桥梁(-9.10%)。 图 2 教育个股市场表现(%) 10.00 5.00 -5.00 -10.00 勤上光电 蓝盾股份 凤凰传媒 阳光城 时代出版 世纪鼎利 盛通股份 华平股份 新南洋 全通教育 皇氏集团 焦点科技 玉龙股份 邦宝益智 洪涛股份 中泰桥梁 电光科技 0.00 -15.00 -20.00 -25.00 -30.00 数据来源:wind 资讯、上海证券研究所 2017 年 1 月 23 日 3 行业动态 二、近期公司动态 表 1 教育相关上市公司动态 类型 公司名 代码 事件 内容 公司与北京凹凸教育、长沙思齐教育签署《增资/收购备忘录》,公 司拟以现金增资或收购方式持有不低于凹凸教育 10%的股权,凹凸 教育投前估值 2.6 亿元;拟以现金增资或收购方式持有不低于思齐 教育 10%的股权,思齐教育投前估值 6 亿元。公司完成两个标的的 首次持股后,未来计划通过发行股份购买资产及现金支付方式完成 勤上光电 002638 增资/收购 对两个标的剩余全部股权的收购,其中凹凸教育将在整体收购之前 保证取得旗下参股公司麻辣在线的控股权(持股比例不低于 51%)。 凹凸教育主要从事中小学的个性化教育,以“直盟”方式推广教育资 源和先进教育理念至二三线城市;思齐教育是我国知名中小学教育 培训机构,在湖南乃至中南区域拥有良好的教学口碑和品牌影响力, 目前拥有文化培优、个性化教育、国际教育、音乐教育、美术教育、 全日制、学科英语教育、国学国艺等业务板块。 公司拟以自有资金增资和受让千锋互联 12%的股权,交易价 1.01 亿 元。千锋互联是 IT 人才培养的职业培训机构,总部在北京,目前已 方直科技 300235 增资受让 在深圳、上海、郑州、成都、广州、杭州、武汉、西安、大连、青 股权 岛等地设有分公司和教学中心,拥有“扣丁学堂”在线教育平台,学 员以大专以上学历的在校大学生或在职人员为主,并与北京、天津、 河北、山西、辽宁、安徽等地的大专院校及二级学院建立合作。 对外投资 文化长城 追加基金 300089 份额 为加强合作,公司拟以自有资金向新余智趣并购基金追加投资 5000 万元以认购其新增基金份额 5000 万元,增强公司对线上线下教育行 业的投资能力。 公司与控股股东和君商学拟共同向和睿资本增资,增资后,和睿资 本注册资本将增至 2000 万元,其中公司出资 400 万元,持股 20%。 同时发起设立教育产业并购基金,认缴出资总规模不低于 20 亿元, 汇冠股份 设立并购 300282 基金 首期募资 5 亿元,公司认购首期 LP 份额 2500 万元。该基金主要投 资智能教育装备(如教育软硬件、教育信息化等)、教育服务及内 容(如课外辅导、国际教育、学科资源、民办教育等)、商科培训 (经、管、商、财、税、法)、高职及高等教育、互联网教育等领 域。千锋互联预计 2017 年实现净利润不低于 6500 万元,标的整体 投前估值 8.1 亿元,收购 PE 为 12.46 倍。 公司调整交易配套募集资金的募集资金金额及发行数量,揭阳市奔 盛通股份 002599 调整募集 越贸易有限公司放弃认购 4000 万元,募资总金额由 3.45 亿元调整 资金金额 为 3.05 亿元,发行数量由 1137.06 万股调整为 1005.05 万股。资金 及发行数 用途方面,中介费用由 1400 万元减至 1360 万元,出版服务云平台 量 项目资金由 1.6 亿元减至 1.2 亿元,重大资产重组现金对价、偿还银 行贷款及补流费用不变。 业绩预告 陕西金叶 2017 年 1 月 23 日 000812 2016 年业 绩预告 公司 2016 年度预计实现归属净利润 2969.94 万元-3563.93 万元,同 比增长 50%-80%,主要系公司房地产新项目金叶新城确认收入。 4 行业动态 公司 2016 年度预计实现归属净利润为亏损 0.94 亿元-1.22 亿元,同 紫光学大 000526 2017 年业 比下降 593.09%-799.54%,主要系确认重大资产重组暨非公开发行 绩预告 股票事项的相关中介费用,计提借款利息,同时学大教育下半年为 业务淡季,合并后使公司会计期间内业绩亏损。 天喻信息 华平股份 新开普 洪涛股份 300205 300074 300248 002325 2018 年业 绩预告 2019 年业 绩预告 2020 年业 绩预告 2021 年业 绩预告 公司 2016 年度预计实现归属净利润 1800 万元-2000 万元,同比增 长 157%-186%,其中非经常性损益为 1700 万元-1800 万元,主要系 汇兑损失减少降低财务费用和收到政府补助增加。 公司 2016 年度预计实现归属净利润 6533 万元-7538 万元,同比增 长 95%-125%,其中非经常性损益为 5050 万元,主要系公司智慧城 市业务持续增长,同时降低期间费用。 公司 2016 年度预计实现归属净利润 7852.26 万元-9060.30 万元,同 比增长 30%-50%,主要系公司加大销售,智能电力载波模块销售规 模扩大,收到软件增值税退税款 1499.03 万元。 公司 2016 年度预计实现归属净利润 1.25 亿元-2.32 亿元,同比下降 35%-65%,主要系公司四季度销售未达预期,导致净利润低于预计, 部分子公司未完成既定经营目标产生亏损。 公司 2016 年度预计实现归属净利润 3254.35 万元-3874.23 万元,同 海伦钢琴 300329 2022 年业 绩预告 比增长 5%-25%,主要系公司产品销售逐年提高,汇兑收益增加及 贷款利息支出减少,同时投资艺术教育行业使投资收益增加。其中, 非经常性损益为 1168 万元,主要为公司购买理财产品产生的投资收 益及政府补助增加。 公司 2016 年度预计实现归属净利润 1.14 亿元-1.37 亿元,同比增长 世纪鼎利 300050 2023 年业 0%-20%,公司通信服务和职业教育业务稳定发展,其中电信业务受 绩预告 通信市场需求增加而略有增长。报告期内,公司应收账款水平降低, 计提坏账准备同比减少。 1、公司控股股东、实际控制人之一邓子长将其所持公司股份 3000 股票质押& 长方集团 通过国家 300301 高新技术 企业复审 万股质押给国泰君安,占其所持比例的 18.06%,质押期为 2017 年 1 月 19 日-2017 年 7 月 19 日。截至公告日,邓子长持有公司股份 1.66 亿股,占公司总股本的 21.02%;处于质押状态的股份为 1.56 亿股,占其所持比例的 93.8%,占公司总股本的 19.72%。2、公司 通过高新技术企业复审,有效期 3 年,将连续三年(即 2016 年、2017 年、2018 年)按 15%税率缴纳企业所得税。 和晶科技 收到政府 300279 其他公告 补助 公司全资子公司澳润信息收到上海市松江区新浜镇财政平台的企业 扶持奖励资金 250 万元,占公司 2015 年度净利润的 10.40%。 公司于 2017 年 1 月 18 日收到《中国证监会行政许可申请恢复审查 威创股份 002308 恢复审查 通知书》,证监会决定对公司 2016 年度非公开发行股票事项恢复审 查。 皇氏集团 002329 提供担保 公司为全资子公司盛世骄阳在包商银行北京分行申请的 8000 万元 流动资金贷款提供担保,方式为最高额保证担保,期限为 2 年。 公司董事长池燕明、董事兼总裁王辉及董事兼副总裁王邦文于 2017 立思辰 300010 增持 年 1 月 16 日-2017 年 1 月 18 日通过深交所交易系统以竞价交易方 式增持公司股份,合计增持 93.42 万股,占总股本的 0.11%,合计 增持金额为 1483.10 万元。 2017 年 1 月 23 日 5 行业动态 中国高科 时代出版 本息兑付 600730 600551 及摘牌 出售股票 公司将于 2017 年 2 月 3 日开始支付 2016 年 2 月 2 日-2017 年 2 月 1 日最后一个年度利息和本期债券本金,本期债券本息兑付的本金总 额为 2.8 亿元,票面利率为 8.5%,摘牌日为 2017 年 2 月 3 日。 公司于 2016 年 12 月间合计出售读者传媒 230 万股股份,实现投资 收益约 6139 万元。 1、公司控股股东、实际控制人中的王守言将其所持 818.2 万股高管 飞利信 300287 股份质押& 锁定股质押给海通证券,为其融资提供质押担保,质押期 2017 年 1 限售股上 月 16 日-2018 年 1 月 16 日,占其所持比例的 20.69%。2、公司解除 市流通 限售股份 1940.82 万股,占总股本的 1.35%,上市流通日为 2017 年 1 月 19 日。 方直科技 非公开发 300235 行获准 公司非公开发行股票获得中国证监会核准批复,核准公司非公开发 行不超过 1500 万股新股,自核准发行之日起 6 个月内有效。 数据来源:公司公告、上海证券研究所 三、行业近期热点信息 国务院发布《教育事业“十三五”发展规划》,推进教改、互联网教 育以及社会力量的参与 1 月 19 日,国务院向各省市、教育各部门下发《国家教育事业发展 “十三五”规划》,称教育事业发展“十二五”规划圆满收官,我国 教育进入提高质量、优化结构、促进公平的新阶段。《规划》指出, “十三五”时期教育改革发展的总目标是:教育现代化取得重要进展; 全民终身学习机会进一步扩大;教育质量全面提升;教育发展成果更 公平地惠及全民;人才供给和高校创新能力明显提升;教育体系制度 更加成熟定型。其中,“教育的结构性改革”是未来五年的主线,包 括创新教育供给方式,大力发展民办教育,拓展教育新形态,以教育 信息化推动教育现代化,积极促进信息技术与教育的融合创新发展; 扩大社会参与,提高教育开放水平,整体提升教育服务经济社会发展 的能力。针对幼儿园、中小学、高等教育、职业教育、民办教育、互 联网教育, 《规划》都在政策上给出了明确的导向,主要集中在两点: 一是推进课程和教学改革,二是完善相应的制度建设。 国务院鼓励社会力量兴办教育:探索多元主体合作办学 近日,国务院发布《国务院关于鼓励社会力量兴办教育 促进民办教 育健康发展的若干意见》,对民办教育改革发展作出部署。社会力量 兴办教育是指各种社会力量以捐赠、出资、投资、合作等方式举办或 者参与举办法律法规允许的各级各类学校和其他教育机构。《意见》 指出,要创新体制机制,包括建立分类管理制度、建立差别化政策体 系、放宽办学准入条件、拓宽办学筹资渠道、探索多元主体合作办学、 健全学校退出机制。对民办学校的扶持政策方面,《意见》主要提出 了六个方面的措施:加大财政投入力度、创新财政扶持方式、落实同 等资助政策、落实税费优惠等激励政策、实行差别化用地政策、实行 分类收费政策。 2017 年 1 月 23 日 6 行业动态 新东方 2017 年 Q2 净利润 1040 万美元,同比增长 76.1% 新东方公布了截止 2016 年 11 月 30 日的 2017 财年第二季度财务业绩: 总营收 3.41 亿美元,同比增长 22.7%;净利润 1040 万美元,同比增 长 76.1% 。另外,新东方 2017 财年上半年总营收 8.75 亿美元,同 比增长 18.8%;净利润 1.51 亿美元,同比增长 12.6%。2017 财年 Q2, 新东方报名参加学科辅导及备考课程的学生总数为 131.23 万人,同 比增长 56.0%;截止 2016 年 11 月 30 日,各地的教学中心共计 789 家,比去年同期的 720 家增加了 69 家,上一季度的 771 家增加了 18 家。其中学校总数为 69 家。本财季增长关键因素是学生人数的增长, 同比增长 56%。 K12 课后辅导业务仍然保持强劲的增势,其营收同 比增长约 45%,学生人数增长约 78%。优能中学和泡泡少儿的营收 同比增长分别为 43% 和 49%。新东方预计截止到 2017 年 2 月 29 日的第三季度净收入在 4.09 亿-4.22 亿美元之间,呈现增长幅度在 18%-22%之间。 好未来 2017 财年 Q3 净利润 1363 万美元,同比增长 42.2% 好未来发布截止到 2016 年 11 月 30 日未经审计的 2017 财年第三季度 的财报。财报显示,好未来 2017 财年 Q3 总营收 2.61 亿美元,同比 增长 83.3%;净利润 1363 万美元,同比增长 42.2%。学生总注册人数 从上年同期的约 47.80 万人增长到本季度约 83.44 万人,同比增长 74.6%。截止到 2016 年 11 月 30 日的前 9 个月,好未来总营收 7.268 亿美元,同比增长 63.4%;净利润 8260 万美元,同比下降 10.2%;总 学生人次从约 1,521,510 增长到约 2,598,120,同比增长 70.8%。截至 2016 年 11 月 30 日,好未来在 27 个城市共设有 474 个教学中心,包 括来自励步英语在 5 个城市设立的 52 个教学中心。新收购企业包括 顺顺和励步,以及在 2017 财年新增加的教学容量带来的强劲人次增 长,带动公司第三季度收入的增长。好未来预计 2017 财年第四季度 总营收在 2.85 亿美元到 2.89 亿美元之间,较去年同期增长 73%到 75%。 如果不包括近期美元、人民币汇率的影响,预计 2017 财年的第四季 度收入增长率在 63%到 65%。 在线学习报告:意愿强、花钱少,知识付费仍有发展空间 1 月 17 日,果壳网 MOOC 学院、网易云课堂、中国大学 MOOC 和 网易公开课联合发布了《2016 知识青年报告》。报告称,70%在线学 习者在过去的一年中为在线学习付费,这一数字在 2015 年仅为 26%, 知识付费时代来临;互联网从业者首度超过教育科研从业者,成为最 热爱学习行业。在线学习的形式层出不穷,文字直播、音频直播等方 式相较往年,获得了相当一部分在线学习者的青睐。排名前二十热门 学习平台中,视频平台超过半数,占据主要地位。值得注意的是,TED、 Bilibili 这类非传统意义教育资源提供者也进入了学习者视野,跻身前 十,同样受到了知识青年们的追捧。外语、互联网、生活爱好、人文 2017 年 1 月 23 日 7 行业动态 艺术四个领域课程最受欢迎,随着年纪的增长,学习者对人文艺术、 医药健康关注度也越来越高。75.65%学习者表示如果内容优质则愿意 为优质内容付费,更有超过 50%学习者认为,有价值的内容本来就应 该付费获得。在所有受调查的付费学习者中,花钱购买视频课程的学 习者最多,购买课程证书的最少,只有 11.17%学习者乐于为在线学 习证明买单。兴趣爱好培养和职业技能的提升是选择在线学习的主要 原因。在知识消费金额上,半数学习者过去一年的消费集中在 300 元 以下。 学霸君完成 1 亿美金 C 轮融资 ,推智能机器人参加 2017 高考 近日,K-12 在线教育公司学霸君宣布推出其自主研发的智能机器人。 在今年的高考中,机器人将首次参加高考科目中的数学学科考试,完 成包括客观题和主观题在内的整张试卷,并按照高考评分标准得出最 终成绩。2016 年学霸君即完成 1 亿美金的 C 轮融资,融资以来,学 霸君在科技研发、市场运营及对外合作方面均有动作。在教育领域中, 对内容数据的智能化的机器理解将为老师的教学和学生的自主学习 提供信息支持。围绕学生学习薄弱点的自适应学习,在机器理解的基 础上进行研发。 新东方在线启动“千万名师”计划,引进各学科更多师资 1 月 18 日,新东方在线宣布启动“千万名师”计划,并公布首批入驻“千 万名师”计划的老师名单。“千万名师”计划主要为老师提供平台支撑 和教研团队支持,并通过教师、教材、教室、在线课堂等环节,连接 直播互动、移动 APP、互联网智能电视、图书出版等内容输出端口, 帮助老师覆盖更大范围的用户人群;同时,利用新东方在线品牌背书, 结合线上线下市场活动,增加老师的曝光量,提升老师的知名度。新 东方在线方面表示,希望通过千万名师计划,引进各学科领域更多的 师资,提升新东方在线课程的教学质量。千万名师计划目的是将入驻 名师建设成为拥有千万级学员粉丝和千万级收入水平的师资团队。 二胎政策下,北京市或迎来持续 3 年新生儿数量小高峰 据新京报报道,2016 年,北京市新生儿数量 28 万,约三成是二胎。 预计今明两年北京市新生儿的数量还将保持在 30 万左右。在 2016 年 1 月 1 日全面二孩政策启动以前,北京市每年新生儿的常态数量在 25 万左右。2015 年受农历羊年的影响,新生儿数量下降至 21 万。在全 面放开二孩时,卫生计生部门曾做过一次社会调查和研究预测,根据 人口结构、生育意愿,预测大约需要三年时间来消化全面二孩实施之 后的生育高峰。所以 2016 年至 2018 年,每年都有可能在 30 万左右。 这三年过后会回到一个常态水平。孕期教育机构知妈堂创始人辛永健 表示,二胎政策开放十个月时,孕期教育机构增加了一倍以上,市场 上会逐步出现地方性的小品牌。尚德机构创始人欧蓬曾表示,二胎政 2017 年 1 月 23 日 8 行业动态 策对教育产业的影响,首先依赖于未来 2-3 年人口的增幅有多少。如 果这个市场一旦被唤醒,首先被激活的是学前市场。这个趋势发生了 6-8 年后,才会影响 K12 市场容量的增长。 培生 2017 运营利润低于预期 19%,或将出售企鹅兰登书屋股权 本周三培生发布业务预期后,股票价格下跌 30%,市值缩水 19 亿英 镑,约合 23 亿美元。培生 2017 年的运营利润在 5.7-6.3 亿英镑之间, 而此前预测的是 7.04 亿英镑。调整后的每股收益在 48.5-55.5 便士之 间,低于此前预测的 64 便士。培生发布业绩预期时表示,2017 年的 运营利润会比预期的低 19%,并表示将通过降低价格更大步伐的进入 电子书和租赁市场。作为全球最大的教育公司,培生曾经的赢利点主 要来源于书和考试,而现在,培生却表示它将出售企鹅兰登书屋的股 份用于投资新计划,培生目前拥有这家企鹅兰登书屋 47%的股权。培 生表示,需要在过去份额占据 60%以上的北美市场里重建业务,因为 他们无法避免的一个趋势是,随着高等教育用户转向更为廉价的电子 产品或者租赁书,导致了大学入学人数的下降。而这给培生带来的影 响是,北美高等教育课件市场的营收在 2016 年的 Q4 下降了 30%。 Wiley 与创联教育达成战略合作,为用户提供线上线下学习方案 Wiley 与创联教育正式签署全球性战略合作协议,双方将在在线教育 与学习、联合认证及职业技能培训等领域展开深度合作,共同提升在 经管、金融、会计、财务、医生、教师、大数据、云计算、IT 等领域 的服务能力和市场竞争力。今后,双方将重点在商业、财经等领域共 同探索合作,为用户提供线上或线上线下相结合的学习解决方案,并 联合认证和颁发证书。近期,Wiley 的财经课程、职业技能课程以及 软技能职业素养等在线课程将率先登陆创联在线教育平台,作为双方 合作的首期落地项目。创联教育通过三大国家级互联网教育平台:中 国国家人事人才培训网、国家继续教育公共服务平台、国家专业技术 人才知识更新工程服务平台,形成核心在线培训业务群,截至目前培 训规模超过 2000 万人次。 教育传媒机构见教传媒获沪江数百万元天使轮投资 1 月 18 日,教育传媒机构见教传媒宣布获得沪江的数百万元天使轮 投资,获投资金将主要用于团队建设和网综节目开发。见教传媒最终 目标是成为一家教育 IP 开发、运营的公司,帮助教育机构开发专属 IP 及增值运营,同时吸取韩国、香港、台湾等地名师包装及国内娱乐 经纪行业的成熟经验,让名师把充分的精力聚焦到教学服务环节,由 公司搭建的专业团队负责教研、品宣、流量管理、商业变现等事务。 沪江则将继续关注推出优质教育 IP。截至 2016 年末,已经有过万数 中小型机构和自由老师入驻沪江及旗下实时互动教育平台 CCtalk,此 次与见教传媒的合作将进一步为入驻的老师和机构提供服务;同时, 2017 年 1 月 23 日 9 行业动态 见教传媒推出的网综节目孵化的名师也能为沪江输送更多 IP 资源及 流量。 光华教育集团获 C 轮融资,凯辉基金领投 近日,凯辉基金完成对中国国际教育旗舰光华教育集团的投资。光华 教育集团是一家国内知名的综合性国际教育集团,本次 C 轮融资由凯 辉基金领投,将主要帮助光华教育收购优质学校,完善其国际教育产 业链的布局。发轫于 2008 年的光华教育集团,作为国内第一批从事 国际教育的实体平台,目前拥有包括上海光华学院浦东校区(光华浦 东)、上海光华学院剑桥国际中心(光华剑桥)、无锡外国语学校、苏州 外国语学校等多所品牌知名度较高的全日制优质学校。作为匹配语言 培训中心、留学咨询服务机构等多个发展的平台,光华教育一直致力 于打造一个布局合理、功能齐全的国际教育产业链。凯辉基金在欧美 拥有丰富的教育资源,将在未来对光华教育的进一步国际化发展起到 独特的重要推动作用。 四、投资建议 上周,针对促进民办教育发展,国务院和教育部相继发布了《国务院 关于鼓励社会力量兴办教育,促进民办教育健康发展的若干意见》、 《营利性民办学校监督管理实施细则》和《民办学校分类登记实施细 则》。意见 30 条指出,要创新体制机制,包括:  建立分类管理制度:对民办学校(含其他民办教育机构)实行非 营利性和营利性分类管理。  建立差别化政策体系:在政府补贴、政府购买服务、基金奖励、 捐资激励、土地划拨、税费减免等方面对非营利性民办学校给予 扶持;通过政府购买服务及税收优惠等方式对营利性民办学校给 予支持。  放宽办学准入条件:制定准入负面清单,只要是不属于法律法规 禁止进入以及不损害第三方利益、社会公共利益、国家安全的领 域,政府不得限制社会力量投入教育。  拓宽办学筹资渠道:多渠道吸引社会资金,扩大办学资金来源, 鼓励金融机构在风险可控前提下开发适合民办学校特点的金融 产品  探索多元主体合作办学:推广 PPP 模式,鼓励社会资本参与教 育基础设施建设和运营管理、提供专业化服务;积极鼓励公办学 校与民办学校相互购买管理服务、教学资源、科研成果;鼓励营 利性民办学校建立股权激励机制。  健全学校退出机制:选择登记为营利性民办学校的,应当进行财 务清算,依法明确财产权属。 2017 年 1 月 23 日 10 行业动态 意见 30 条明确了针对营利性和非营利性两类民办学校(及民办教育 机构)建立差异化的扶持政策,非营利性民办学校将获得鼓励和大力 支持,享受政府在政府补贴、政府购买服务、基金奖励、捐资激励、 土地划拨、税费减免等方面的扶持。同时,营利性民办学校也可通过 政府购买服务及税收优惠等方式获得扶持,但并没有明确指出优惠的 具体力度,且需按国家相应政策来为营利性民办学校供给土地,只有 一个意向用地者时可按协议方式供地。我们认为,政府层面倾向于大 力扶持非营利性民办学校的发展,但对营利性民办学校的态度也在松 绑,放宽办学准入条件、探索 PPP 政企合作模式、加大政府购买及税 收优惠等扶持手段、推动金融机构参与提供融资便利等都将促进民办 教育整体进一步发展。 《登记细则》解决了两类民办学校“到哪里登记”、 “如何登记”的问 题,规定了民办学校设立审批、分类登记、变更注销登记、现有民办 学校分类登记等方面的内容。《监管细则》针对营利性民办学校解决 了“能办什么学”、 “怎么办学”、 “怎么办好学”的问题,对营利性民 办学校的设立、组织机构、教育教学、财务资产、信息公开、变更与 终止、监督与处罚等内容做出了安排。我们认为,两大配套细则的出 台将有利于地方政府有据可依地开展民办学校分类管理改革的推进, 但针对若干关键问题,如营利性民办学校的税收优惠制度、退出办学 时财务清算补缴税费制度、登记为非营利性民办学校的补偿制度等, 要视各地政府依据当地民办教育发展情况而定,民办教育改革仍需静 待各地政府在教育部细则指导下因地制宜地制定相关配套执行细则。 建议关注:勤上光电、新南洋、秀强股份、威创股份、长方集团、开 元仪器、东方时尚、世纪鼎利。 表 2 本周建议关注个股 市值 公司 代码 勤上光电 002638 151.72 (亿元) 上周涨跌幅 本年涨跌幅 (%) (%) 9.99 6.1637 8.5870 收盘价 新南洋 600661 69.15 26.69 -1.5129 -6.1203 秀强股份 300160 62.82 10.51 -7.1555 -12.5624 威创股份 002308 114.82 13.55 -0.8778 -8.0733 长方集团 300301 61.55 7.79 -0.1282 -9.6288 开元仪器 300338 57.71 22.90 0.0874 -10.5469 东方时尚 603377 171.23 40.77 0.3693 0.9908 世纪鼎利 300050 58.52 11.73 -0.2551 -10.5263 数据来源:Wind,上海证券研究所(1/20) 2017 年 1 月 23 日 11 行业动态 分析师承诺 张涛 周菁 本人以勤勉尽责的职业态度,独立、客观地出具本报告。本报告依据公开的信息来源,力求清晰、准确地反映分析 师的研究观点。此外,本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也将不会与本报告中的具体推荐意见或观 点直接或间接相关。 公司业务资格说明 本公司具备证券投资咨询业务资格。 投资评级体系与评级定义 股票投资评级: 分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据公司基本面及(或)估值预期以报告日起6个月内公司股价相对于同期 市场基准沪深300指数表现的看法。 投资评级 定 义 增持 股价表现将强于基准指数 20%以上 谨慎增持 股价表现将强于基准指数 10%以上 中性 股价表现将介于基准指数±10%之间 减持 股价表现将弱于基准指数 10%以上 行业投资评级: 分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据行业历史基本面及(或)估值对所研究行业以报告日起 12 个月内的基 本面和行业指数相对于同期市场基准沪深 300 指数表现的看法。 投资评级 定 义 增持 行业基本面看好,行业指数将强于基准指数 5% 中性 行业基本面稳定,行业指数将介于基准指数±5% 减持 行业基本面看淡,行业指数将弱于基准指数 5% 投资评级说明: 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准,投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异。本评级 体系采用的是相对评级体系。投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况。投资者应阅读整篇报告,以获取比较 完整的观点与信息,投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断。 免责条款 本报告中的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性及完整性不做任何保证,也不保证所包含的信息和 建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅供参考,并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员 对任何人使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 在法律允许的情况下,我公司或其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,还可能为 这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。 本报告仅向特定客户传送,版权归上海证券有限责任公司所有。未获得上海证券有限责任公司事先书面授权,任何 机构和个人均不得对本报告进行任何形式的发布、复制、引用或转载。 上海证券有限责任公司对于上述投资评级体系与评级定义和免责条款具有修改权和最终解释权。 12
教育行业周报:意见及配套细则出台,民办教育发展再推进
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教育行业周报:意见及配套细则出台,民办教育发展再推进
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