渤海证券-计算机行业周报:短期超跌反弹,长期反转仍是业绩为王

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行业: 电子信息
发布机构: 渤海证券
发布日期: 2017-01-23
行 业 计算机行业周报 [Table_MainInfo] 短期超跌反弹,长期反转仍是业绩为王 研 究 --计算机行业周报 分析师: 王洪磊 SAC NO: [Table_Author] 证券分析师 王洪磊 022-28451975 wanghl@bhzq.com 券 研 究 报 告 投资要点:  [Table_IndInvest] 子行业评级 软件 硬件 IT 服务 看好 中性 中性 [Table_StkSuggest] 重点品种推荐 运达科技 恒华科技 启明星辰 四维图新 科大讯飞 增持 增持 增持 增持 增持 [Table_IndQuotePic] 最近一季度行业相对走势 0.02 -0.02 -0.06 -0.10 2016/10/10 2016/10/25 2016/11/9 2016/11/24 2016/12/9 2016/12/26 星期一 星期二 星期三 星期四 星期五 星期一 业 周 报  [Table_Doc] 相关研究报告 沪深300 国际市场 松 下 将 在 自 动 驾 驶 系 统 领 域 与 特 斯 拉 展 开 合 作 ; 扎 克 伯 格 看 好 VR : Facebook 未来 10 年将投资 30 亿美元;2020 年全球智能手机保有量将达到 60 亿部。  国内市场 阿里巴巴 600 万美元再投 AR 公司,或与购物相结合;蚂蚁金服 CEO 在达 沃斯接受采访:支付宝将引入区块链技术;世界首颗量子科学实验卫星“墨 子号”在轨交付;工信部:印发《软件和信息技术服务业发展规划 (2016-2020 年)》;工信部:印发《大数据产业发展规划(2016-2020 年)》。  0.06 行 行情走势 上周,沪深 300 指数上涨 1.05%,计算机行业下跌 1.96%,行业跑输大盘 3.01 个百分点,其中硬件板块下跌 3.42%,软件板块下跌 1.79%,IT 服务板 块下跌 0.37%。个股方面任子行、京天利、赛为智能涨幅居前;新开普、长 城电脑、汇金科技跌幅居前。 朱晟君 zhusj_ok@126.com 计算机 2017 年 1 月 23 日 [Table_Summary] [Table_Contactor] 助理分析师 证 S1150516070001 A 股上市公司重要动态信息 石基信息:拟 2636 万欧元收购 Review Rank S.A.公司 79.47%股份;易华 录:预中标 3.6 亿智能交通类项目;尤洛卡:中标 3399 万铁路改造项目;辰 安科技:拟推 80 万股限制性股权激励计划;万达信息:中标 4.5 亿四川省雅 安智慧公共安全系统采购项目;易华录:签订 1.15 亿贵州天网工程项目;启 明星辰:拟 3000 万参股持有智为信息 30%股权;赛为智能:签订 9492 万数 据中心施工项目合同;久其软件:拟 14.5 亿收购上海移通和上海恒瑞两公司。  投资策略 上周,上证指数震荡上行,中小板和创业板表现较弱,均震荡收跌。计算机 行业全周收跌走势明显弱于大盘,个股跌多涨少,概念板块除网络安全和智 能穿戴等板块小幅收涨外,其他均有不同程度的下跌,其中移动支付指数和 次新股指数跌幅较大。上周行情在急跌后出现小幅反弹,但我们认为此波走 势仅仅是反弹而非反转,因为无论从估值、解禁和业绩增长角度看,行业仍 存调整空间:1)估值:截至 2017 年 1 月 13 日收盘,计算机行业目前整体 估值(TTM)为 44.2 倍,相对于沪深 300 的估值溢价率为 237.4%,行业估 值低于历史估值均值,但距离历史区间下限(3 年下限为 39 倍,10 年下限 为 32 倍)仍有一定距离,估值仍有调整空间;2)解禁:根据我们统计,2017 请务必阅读正文之后的免责条款部分 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 20 计算机行业周报 年 1 月计算机行业解禁公司数量 19 家,解禁市值超过 500 亿元,解禁后存 在潜在减持风险,在一定程度上影响行业走势;3)业绩增长:我们认为行业 目前处于此轮互联网创新周期结尾、新一轮人工智能创新周期的早期阶段, 在此阶段行业传统创新逐步落实到业绩兑现阶段,支撑估值的是业绩增长而 非预期,因此以目前行业的业绩增速难以支撑较高的估值,预计行业仍将继 续调整。回顾近 10 年计算机行业走势情况,我们发现行业每次从高点回落的 盘整周期约为 23-24 个月左右,估值跌落至 32 倍左右时,行业会出现缓慢的 估值修复行情。因此,我们判断在行情调整与业绩增长共同作用下,行业估 值有望在 2017 年二季度调整到位。届时,年报、一季报披露完毕,业绩持 续高增长且超预期的个股将有望率先回升,未来行业在企稳修复的过程中将 出现分化,投资者应紧握业绩增长主线,赚取稳定收益。在配臵层面,我们 建议投资者仍应从基本面出发,甄选个股以获取成长收益,建议投资者重点 关注基本面扎实、业绩增速高的优质白马个股博取业绩成长收益。板块方 面,建议积极关注轨道交通信息化、人工智能、存储与信息安全板块。综 上,我们继续维持行业“看好”的投资评级,股票池继续推荐运达科技、恒 华科技、科大讯飞、启明星辰、四维图新。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 2 of 20 计算机行业周报 目 录 1.行情走势 .......................................................................................................................................................................5 2.行业动态 .......................................................................................................................................................................5 2.1 国际市场 ............................................................................................................................................................5 松下将在自动驾驶系统领域与特斯拉展开合作 ...........................................................................................5 扎克伯格看好 VR:Facebook 未来 10 年将投资 30 亿美元 ........................................................................6 2020 年全球智能手机保有量将达到 60 亿部 ................................................................................................7 2.2 国内市场 ............................................................................................................................................................8 阿里巴巴 600 万美元再投 AR 公司,或与购物相结合 ...............................................................................8 蚂蚁金服 CEO 在达沃斯接受采访:支付宝将引入区块链技术 .................................................................8 世界首颗量子科学实验卫星“墨子号”在轨交付 ...........................................................................................9 工信部:印发《软件和信息技术服务业发展规划(2016-2020 年)》 .....................................................10 工信部:印发《大数据产业发展规划(2016-2020 年)》 ...................................................................... 11 3.A 股上市公司重要动态信息 ......................................................................................................................................12 石基信息:拟 2636 万欧元收购 Review Rank S.A.公司 79.47%股份 .......................................................12 易华录:预中标 3.59 亿智能交通类项目 ....................................................................................................13 尤洛卡:中标 3399 万铁路改造项目 ...........................................................................................................13 辰安科技:拟推 80 万股限制性股权激励计划 ...........................................................................................13 万达信息:中标 4.5 亿四川省雅安智慧公共安全系统采购项目 ..............................................................14 易华录:签订 1.15 亿贵州天网工程项目 ....................................................................................................14 启明星辰:拟 3000 万参股持有智为信息 30%股权...................................................................................15 赛为智能:签订 9492 万数据中心施工项目合同 .......................................................................................15 久其软件:拟 14.5 亿收购上海移通和上海恒瑞两公司 ............................................................................15 4.投资策略 .....................................................................................................................................................................16 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 20 计算机行业周报 表 目 录 表 1:周行业指数涨跌幅 .........................................................................................................................................5 表 2:计算机行业个股涨跌幅榜 .............................................................................................................................5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 of 20 计算机行业周报 1.行情走势 上周,沪深 300 指数上涨 1.05%,计算机行业下跌 1.96%,行业跑输大盘 3.01 个百分点,其中硬件板块下跌 3.42%,软件板块下跌 1.79%,IT 服务板块下跌 0.37%。 个股方面任子行、京天利、赛为智能涨幅居前;新开普、长城电脑、汇金科技跌 幅居前。 表 1:周行业指数涨跌幅 板块名称 周涨跌幅(%) 沪深300 1.05 中小板 -0.93 创业板 -1.01 CS计算机 -1.96 CS硬件 -3.42 CS软件 -1.79 CS IT服务 -0.37 资料来源:wind 渤海证券 表 2:计算机行业个股涨跌幅榜 涨跌幅前5 证券代码 证券简称 周涨跌幅(%) 1 300311.SZ 任子行 31.73 2 300399.SZ 京天利 3 002253.SZ 4 5 名 涨跌幅后5 证券代码 证券简称 周涨跌幅(%) 1 300248.SZ 新开普 -23.66 6.93 2 000066.SZ 长城电脑 -18.92 川大智胜 6.70 3 300561.SZ 汇金科技 -12.09 600476.SH 湘邮科技 6.09 4 300130.SZ 新国都 -10.00 300044.SZ 赛为智能 5.52 5 000997.SZ 新大陆 -8.66 名 资料来源:wind 渤海证券 2.行业动态 2.1 国际市场 松下将在自动驾驶系统领域与特斯拉展开合作 【新浪科技】 北京时间 1 月 19 日晚间消息,松下总裁津贺一宏(Kazuhiro Tsuga) 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 of 20 计算机行业周报 今日表示,松下希望将与特斯拉的合作关系从电池领域拓展到自动驾驶技术领 域。 由于亚洲低成本竞争对手的挑战,松下在低利润率的消费电子产品领域的主导地 位正被削弱。为此,松下已经将汽车应用视为未来增长战略的核心。 当前,松下是特斯拉 Model S、Model X 和即将上市的 Model 3 的独家电池供应 商。2014 年,特斯拉宣布建立一座超级电池工厂,预计将投入 50 亿美元。其 中,松下计划贡献 16 亿美元。 津贺一宏今日在接受采访时称:“我们对特斯拉的自动驾驶系统十分感兴趣,我 们希望能与特斯拉共同开发一些设备,如传感器等。” 津贺一宏称,松下正在研发的有机光导薄膜 CMOS 图像传感器有潜力成为双方 合作的目标,该传感器支持对移动目标的快速感知,同时又不会出现失真现象。 松下预计,在截至 2019 年 3 月的财年内,预计这部分业务的年销售额将达到 2 万亿日元(约合 174.3 亿美元),而在截至 2016 年 3 月的财年为 1.3 万亿日元。 此外,松下和特斯拉上月底还宣布,双方计划从今年夏季起在纽约布法罗 (Buffalo)工厂生产光伏组件,到 2019 年产能将提升到一千兆瓦。 资料来源:http://tech.sina.com.cn/it/2017-01-19/doc-ifxzuswr9498074.shtml 扎克伯格看好 VR:Facebook 未来 10 年将投资 30 亿美元 【新浪科技】北京时间 1 月 18 日上午消息,尽管承认可能需要 5 至 10 年才能在 大众市场普及,但 Facebook CEO 马克〃扎克伯格(Mark Zuckerberg)仍然坚 定看好虚拟现实的前景。 由于扎克伯格今天在 ZeniMax 诉 Oculus 窃取其商业机密案中出庭作证,使得媒 体获得了难得的机会,了解该公司在虚拟现实领域的发展计划。Oculus 已于 2014 年 3 月被 Facebook 收购,所以该案原告向 Facebook 索赔 20 亿美元。 本案核心在于,ZeniMax 起诉其前员工、Oculus CTO 约翰〃卡麦克(John Carmack)窃取该公司机密信息,并由此开发了 Oculus 的核心技术。 扎克伯格在法庭上表示,该公司可能在未来 10 年投资 30 多亿美元,将虚拟现实 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 of 20 计算机行业周报 带给数亿用户使用。 扎克伯格之前已经对虚拟现实展开了大举投资。他还在证词中表示,时任 Oculus CEO 的布伦丹〃艾里布(Brendan Iribe)曾经在收购谈判中要价 40 亿美 元。但双方最终达成 20 亿美元的交易,外加 7 亿美元员工保留奖励和 3 亿美元 绩效奖励。 这些数字充分表明,扎克伯格希望带领 Facebook 继续深耕虚拟现实行业。 资料来源:http://tech.sina.com.cn/it/2017-01-18/doc-ifxzqnim4930034.shtml 2020 年全球智能手机保有量将达到 60 亿部 【新浪科技】北京时间 1 月 18 日凌晨消息,调研公司 IHS Markit 今日发布报告 称,未来四年全球智能手机保有量将增长 50%,达到 60 亿部,总营收将达 3550 亿美元。 IHS Markit 数据显示,当前智能手机和平板电脑已占智能连接消费类设备 60%以 上的份额,而 2008 年的该比例仅为 17%左右。2016 年,全球智能手机保有量为 40 亿部,预计 2020 年将达到 60 亿部。 IHS Technology 总监伊恩〃弗格(Ian Fogg)称:“移动创新、新的商业模式和 移动技术正改变每一个临近市场。如今,移动设备和服务是人们娱乐、商业生活 和通信的核心。智能手机已经取代了 PC,成为最重要的智能连接设备。 随着硬件销量的增长,2020 年全球消费者在移动应用上开支将增加到 740 亿美 元,而 2016 年为 540 亿美元。非洲、中东和拉美将是移动应用开支增长最快的 区域。在全球应用市场,亚洲仍将扮演最重要的角色,将占消费支出的 50%以 上。 IHS Markit 称,移动平台上将有两项服务迅速发展,即移动支付和移动消息。 IHS Markit 预计,2020 年能进行基于设备支付的智能手机数量将超过 50 亿部, 而 2016 年为 27 亿部。同时,包括 WhatsApp 在内的消息应用的用户数量到 2020 年将达到 75 亿,而 2016 年为 50 亿。 资料来源:http://tech.sina.com.cn/t/2017-01-18/doc-ifxzqnim4874656.shtml 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 of 20 计算机行业周报 2.2 国内市场 阿里巴巴 600 万美元再投 AR 公司,或与购物相结合 【新浪科技】北京时间 1 月 20 日晚间消息,以色列财经网站 Calcalist 今日报道 称,以色列增强现实(AR)镜头制造商 Lumus 已获得阿里巴巴 600 万美元的投 资。这也是继 Infinity AR 之后阿里巴巴在 AR 领域的又一次投资。 Lumus 成立于 2000 年,是一家研究可用于可穿戴显示器的光学技术公司。其主 要技术是波导显示技术,即从屏幕边缘将屏幕投影在一个小小的透明显示屏上。 Lumus 开发了一种特别的光学引擎,该引擎包括两个元件:微型投射器和内嵌 的波导。其中投射器会把图像传送到镜片上,然后波导再把它导向眼睛。Lumus 的业务范围涵盖多个 AR 垂直市场,包括医疗保健、制造物流、航空电子和消费 者产品。 去年 12 月,Lumus 刚刚在 C 轮融资中获得了来自 HTC 和广达的 3000 万美元投 资。而在去年 6 月的 B 轮融资中,Lumus 还获得了 1500 万美元投资。 业内人士称,鉴于阿里巴巴的资金实力,此次向 Lumus 投资 600 万美元并不算 大手笔。但值得关注的是,这已经不是阿里巴巴首次投资 AR 公司。 2016 年 2 月,美国 AR 公司 Magic Leap 获得了 7.935 亿美元的投资,正是由阿 里巴巴领投。去年 11 月,阿里巴巴以 1500 万美元领投了以色列另一家 AR 公司 Infinity AR。在此轮融资完成后,阿里巴巴将成为 Infinity AR 的最大股东,占股 超过 22%。 阿里巴巴为什么想成为 AR 领域的领先者呢?业内人士称,作为一家电子商务巨 头,AR 在购物领域大有用武之地。例如,如果消费者想购买一条裤子,利用 AR 技术,无需亲自试穿也能看到穿上后的样子。 业内人士称,尽管阿里巴巴目前还没有推出相关的产品,但可预见的是,将来阿 里巴巴势必将 AR 与购物相结合,提供一种全新的用户体验。 资料来源:http://tech.sina.com.cn/i/2017-01-20/doc-ifxzuswq3019911.shtml 蚂蚁金服 CEO 在达沃斯接受采访:支付宝将引入区块链技 请务必阅读正文之后的免责条款部分 8 of 20 计算机行业周报 术 【新浪科技】北京时间 1 月 20 日下午消息,在今年的达沃斯经济论坛上,蚂蚁 金服 CEO 井贤栋向 CNBC 透露,公司计划 10 年内发展 20 亿用户,并称将进一 步探索区块链技术的应用。这家中国公司目前估值达 600 亿美元。 蚂蚁金服运营的支付宝移动钱包目前在中国拥有 4.5 亿用户。不过,蚂蚁金服 CEO 井贤栋表示,公司的目标是未来十年用户数在此基础上翻 4 番以上。 “我 们立志成为一家全球性企业,” 井贤栋在达沃斯世界经济论坛期间告诉 CNBC。 “因此,我的愿景是我们将通过技术以及与合作伙伴携手,在未来十年服务 20 亿用户,为那些未能得到满足的用户提供服务。” 蚂蚁金服还提供包括小微金融在内的其他金融服务。井贤栋还畅谈了人工智能和 区块链技术的潜力——后者是一种分布式总账系统,据专家表示,这一技术可使 众多金融流程成本变得更低,速度更快。 当 CNBC 问及蚂蚁金服是否会通过区块链技术支持支付宝的发展,井贤栋回答 称“一定的”。 “我们将通过运用所有这些技术……来实现更广泛、更高水平的安全性,” 井 贤栋解释道,并称人工智能和区块链将会被深度整合至蚂蚁金服的运作中。 蚂蚁金服已在旗下的一项慈善捐助服务中引入了区块链技术,旨在让用户能够跟 踪他们的善款流向。 据知情人士透露,去年,蚂蚁金服以 600 亿美元的估值募集了创纪录的 45 亿美 元融资,公司正在全力准备首次公开募股(IPO),但目前尚未确定上市的时间 表。 资料来源:http://tech.sina.com.cn/i/2017-01-20/doc-ifxzuswq2957613.shtml 世界首颗量子科学实验卫星“墨子号”在轨交付 【新浪科技】近日,我国发射的世界首颗量子科学实验卫星“墨子号”圆满完成 了 4 个月的在轨测试任务,正式交付用户单位使用。中国科学技术大学、中科院 请务必阅读正文之后的免责条款部分 9 of 20 计算机行业周报 微小卫星创新研究院、西安卫星测控中心、中科院国家空间科学中心等单位相关 领导在交付使用证书上签字。 “墨子号”是由我国完全自主研制的世界上第一颗空间量子科学实验卫星,于 2016 年 8 月 16 日发射升空。“墨子号”的主要应用目标是通过卫星和地面站之 间的量子密钥分发,实现星地量子保密通信,并通过卫星中转实现可覆盖全球的 量子保密通信。“墨子号”可以在千公里外的外太空以 10kbps 的速率给地面站 分发量子密钥,比地面同距离光纤量子通信水平提高了 15 个数量级以上。该项 技术突破不仅使得我国具备了对光纤无法覆盖的地区(如我国的南海诸岛、驻外 使领馆、远洋舰艇等)直接提供高安全等级量子通信保障的能力,并为我国未来 构建覆盖全球的天地一体化量子保密通信网络提供可靠的技术支撑。 2016 年底,“墨子号”和人类首次探测到引力波等重大成果共同入选英国《自 然》杂志点评的年度国际重大科学事件;“墨子号”作为唯一诞生于美国本土之 外的创新技术入选《科学美国人》评选的 2016 年度“改变世界的十大创新技 术”;近日,《华尔街日报》针对中国科技的高速发展给出了标题为“沉寂了一 千年,中国誓回发明创新之巅”的专题文章,将“墨子号”量子科学实验卫星作 为中国创新能力提升的重要标志。 资料来源:http://tech.sina.com.cn/it/2017-01-18/doc-ifxzuswr9325240.shtml 工信部:印发《软件和信息技术服务业发展规划(2016-2020 年)》 【工信部】1 月 17 日,工信部已经印发《软件和信息技术服务业发展规划(2016 -2020 年)》,提出到 2020 年,产业业务收入突破 8 万亿元,年均增长 13%以 上。信息安全产品收入达到 2000 亿元,年均增长 20%以上。 工信部提出,将在软件和信息技术服务业培育壮大一批国际影响力大、竞争力强 的龙头企业,基本形成具有国际竞争力的产业生态体系。 技术上,要在重点领域形成创新引领能力和明显竞争优势。人工智能、虚拟现 实、区块链等领域创新达到国际先进水平。云计算、大数据、移动互联网、物联 网、信息安全等领域的创新发展向更高层次跃升。 同时,培育一批国际影响力大、竞争力强的龙头企业,软件和信息技术服务收入 请务必阅读正文之后的免责条款部分 10 of 20 计算机行业周报 百亿级企业达 20 家以上,产生 5 到 8 家收入千亿级企业。产业集聚和示范带动 效应进一步扩大,产业收入超千亿元的城市达 20 个以上。 工信部:印发《大数据产业发展规划(2016-2020 年)》 1 月 17 日,工信部印发了《大数据产业发展规划(2016-2020 年)》。《规划》通 过定量和定性相结合的方式提出了 2020 年大数据产业发展目标。在总体目标方 面,提出到 2020 年,技术先进、应用繁荣、保障有力的大数据产业体系基本形 成,大数据相关产品和服务业务收入突破 1 万亿元,年均复合增长率保持 30%左 右。在此基础之上,明确了 2020 年的细化发展目标,即技术产品先进可控、应 用能力显著增强、生态体系繁荣发展、支撑能力不断增强、数据安全保障有力。 《规划》在分析总结产业发展现状及形势的基础上,围绕“强化大数据产业创新 发展能力”一个核心、“推动数据开放与共享、加强技术产品研发、深化应用创 新”三大重点,完善“发展环境和安全保障能力”两个支撑,打造一个“数据、 技术、应用与安全协同发展的自主产业生态体系”,提升我国对大数据的“资源 掌控、技术支撑和价值挖掘”三大能力。具体设臵了 7 项重点任务、8 个重点工 程以及 5 个方面的保障措施。 7 项重点任务:围绕产业发展关键环节部署重点任务:一是强化大数据技术产品 研发。重点加快大数据关键技术研发、培育安全可控的大数据产品体系、创新 大数据技术服务模式,强化我国大数据技术产品研发。二是深化工业大数据创 新应用。加快工业大数据基础设施建设、推进工业大数据全流程应用和培育数 据驱动的制造业新模式,衔接《中国制造 2025》、《国务院关于深化制造业与互 联网融合发展的指导意见》等文件内容。三是促进行业大数据应用发展。推动重 点行业大数据应用、促进跨行业大数据融合创新、强化社会治理和公共服务大数 据应用,推动大数据与各行业领域的融合发展。四是加快大数据产业主体培 育。利用大数据助推创新创业、构建企业协同发展格局和优化大数据产业区域 布局,培育一批大数据龙头企业和创新型中小企业,繁荣产业生态。五是推进 大数据标准体系建设。加快大数据重点标准研制与推广和积极参与大数据国际 标准化工作。六是完善大数据产业支撑体系。合理布局大数据基础设施建设、 构建大数据产业发展公共服务平台、建立大数据发展统计评估体系。七是提升 大数据安全保障能力。加强大数据安全技术产品研发、提升大数据对网络信息 安全的支撑能力。 8 个重点工程:围绕重点任务,设臵了大数据关键技术及产品研发与产业化、大 请务必阅读正文之后的免责条款部分 11 of 20 计算机行业周报 数据服务能力提升、工业大数据创新发展、跨行业大数据应用推进、大数据产业 集聚区创建、大数据重点标准研制及应用示范、大数据公共服务体系建设、大数 据安全保障八个工程,作为工作抓手重点推进。 5 个方面保障措施:大数据涉及面广,对跨层级、跨部门的协调要求高,同时需 要法律法规、政策、人才以及国际合作等多层面支持,提出推进体制机制创新、 健全相关政策法规制度、加大政策扶持力度、建设多层次人才队伍、推动大数据 国际化发展五个方面的保障措施。 3.A 股上市公司重要动态信息 石基信息:拟 2636 万欧元收购 Review Rank S.A.公司 79.47%股份 公司公告称,公司全资子公司石基(香港)有限公司拟与 Review Rank S.A.公司 现有 27 名股东及标的公司签署《Review Rank S.A. 股权购买协议》,约定(1) 石基(香港)拟以现金方式 20,260,413 欧元(以近期汇率计算约合人民币 1.5 亿 元)购买标的公司原股东转让股份合计 733,377 股,占标的公司现有股本总数 1,156,022 股的 63.43%;(2)石基(香港)拟以 610 万欧元(约合人民币 4500 万元)认购标的公司新发行股份 903,344 股。综上,石基(香港)拟以 26,360,413 欧元合计获授标的公司 1,636,721 股,占标的公司增发后股本总额 2,059,366 股 的 79.47%。本次交易完成后,石基(香港)将持有 RRSA 公司 79.47%的股权, 同时在 RRSA 公司满足规定条件的前提下,石基(香港)享有分三期认购标的公 司三位创始人股东售出剩余股票期权的权利。RRSA 为一家注册于西班牙巴塞罗 那的公司,主要从事酒店业客房智能技术解决方案等业务。公司为酒店业提供客 户情报解决方案的领导者。公司的云计算解决方案能够让客户更深入地了解其声 誉表现,以及运营/服务的优势和劣势。公司可以通过提供可执行的洞察数据, 来提高客户满意度和在评论网站/在线旅行社上的排名,并最终提高收益。 公司表示,本次投资有利于公司借助 Review 公司的技术优势和客户规模,结合 石基在酒店、餐饮及旅游信息系统上的技术优势和市场优势,与公司之前在欧洲 投资控股的 SNAPSHOT 酒店业数据平台公司和 HETRAS 酒店云 PMS 公司在市 场,技术,数据,团队等多方面形成协同效应,形成新的国际领先的覆盖全旅程 数据链的酒店业数据技术和服务产品,帮助酒店更好地利用数据和互联网服务客 户,调整经营策略,增加收益,实现全数字化转型。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 12 of 20 计算机行业周报 易华录:预中标 3.59 亿智能交通类项目 公司公告称,公司预中标“河北省公安机关路面动态科技防控工程”项目,金额 358,988,899 元。该项目实施地点为河北省 11 个设区市,建设内容包括网络基础 设施、“路防工程”信息资源库、警务站科技装备、电子监控系统、应用系统、 社会化服务系统、交通管控系统、北戴河暑期安保项目等。 公司表示,该项目是公司 2017 年在京津冀地区首个规模过亿的智能交通项目, 对公司业绩起到积极的拉动和鼓舞作用;该项目集成各种平台系统、技术手段和 信息资源系统,形成“点、线、面”结合的立体防控体系,加强当地的现代警务 管理,有利于公司深入挖掘客户需求,精细化和定制化服务,扩大在河北市场的 影响力。 尤洛卡:中标 3399 万铁路改造项目 公司公告称,公司控股子公司北京富华宇祺信息技术有限公司中标“京通铁路朝 阳地至通辽段、四平至齐齐哈尔铁路郑家屯至榆树屯站、通辽至让湖铁路电气化 改造工程,叶柏寿至赤峰铁路扩能改造工程基站招标采购”,中标总金额 3399 万元,占公司 2015 年度经审计营业收入的 20.59%。 辰安科技:拟推 80 万股限制性股权激励计划 公司公告称,公司拟推出限制性股权激励计划。本计划拟向激励对象授予 80 万 股限制性 A 股股票,占本计划签署时公司股本总额 8000 万股的 1%。其中,首 次授予限制性股票 72 万股,占公司股本总额的 0.9%;预留授予限制性股票 8 万 股,占本次限制性股票授予总量的 10%,占目前公司总股本的 0.1%。本计划中 任何一名激励对象所获授限制性股票数量未超过本计划提交股东大会审议之前公 司股本总额的 1%。 公司表示,本次限制性股票的解禁条件为:第一个解除限售期,2018 年净资产 收益率不低于 8.5%;以公司 2016 年净利润为基数,2018 年净利润增长率不低 于 30%,且上述指标均不低于同行业平均水平或对标企业 75 分位值;2018 年主 营业务利润占利润总额比重不低于 80%。第二个解除限售期,2019 年净资产收 益率不低于 8.5%;以公司 2016 年净利润为基数,2019 年净利润增长率不低于 40%,且上述指标均不低于同行业平均水平或对标企业 75 分位值;2019 年主营 请务必阅读正文之后的免责条款部分 13 of 20 计算机行业周报 业务利润占利润总额比重不低于 80%。第三个解除限售期,2020 年净资产收益 率不低于 8.5%;以公司 2016 年净利润为基数,2020 年净利润增长率不低于 50%,且上述指标均不低于同行业平均水平或对标企业 75 分位值;2020 年主营 业务利润占利润总额比重不低于 80%。 万达信息:中标 4.5 亿四川省雅安智慧公共安全系统采购项 目 公司公告称,公司成功中标四川省雅安市公安局及雅安市经济和信息化委员会雅 安智慧公共安全系统政府与社会资本合作采购项目,中标金额 449,890,878.00 元。 公司表示,本项目不仅能够为公司带来稳定的 10 年运营服务业务收益,也将对 公司在四川区域的智慧城市业务发展带来积极影响,进一步奠定公司在四川区域 智慧城市业务的龙头地位。同时还将进一步增加运营业务在公司业务中的份额, 带动公司运营业务的进一步快速发展。此外,还能够以公司的核心产品、服务为 抓手,结合 PPP 以及多种投资模式,推动和扩展公司和地方政府的业务合作。 易华录:签订 1.15 亿贵州天网工程项目 公司公告称,公司近日与贵州新蒲经济开发投资有限责任公司签订了《贵州新蒲 经济开发区天网工程建设项目建设工程施工合同》,合同价款为 114600287.72 元。项目建设内容包括视频综合平台、三维实景警务应用平台、高清视频监控系 统、城市报警系统、车辆智能监测记录系统、手机信息侦测采集、移动警务系 统、交通信号控制系统、交通非现场执法系统、信息发布与诱导系统、交通流信 息采集系统、无线通信系统、光缆通信系统及取电工程、数据中心存储系统、前 端运维系统。 公司表示,本合同对公司的影响为:1、该项目是公司在贵州地区的首个亿元以 上的天网工程项目,是公司多年在贵州深耕细作、工作人员日夜奋战的成果,极 大地推动了公司在贵州地区的业务开展,将对公司业绩产生积极的影响。2、该 项目在关键区域采用三维 GIS 与实时视频融合的技术,将 VR 体验应用到城市监 管中,并采用前端智能+中心智能设计等技术,实现对目标的快速搜索锁定,极 大地提升了对交通秩序的管控。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 14 of 20 计算机行业周报 启明星辰:拟 3000 万参股持有智为信息 30%股权 公司公告称,公司全资子公司北京启明星辰信息安全技术有限公司拟以自有资金 30,000,002 元对长沙智为信息技术有限公司(以下简称“智为信息”或“标的公 司”)进行投资,持有智为信息增资后 30%的股权。本次投资完成后,智为信息 将成为公司的参股公司。智为信息是我国专业 DDoS 防护产品和云安全服务提供 商,由长期致力于抗 DDoS 攻击领域的资深技术专家建立,是目前我国为数不多 的能够提供全系列领先 DDoS 安全防护解决方案及 SaaS 模式云安全服务的公司 之一。多年来,智为信息通过持续为骨干核心 IDC 客户提供 DDoS 安全防护服务 的方式,不仅积累了丰富的 DDoS 防护实战经验,也沉淀了较为全面和领先的 DDoS 防护安全核心技术,相关产品技术优势明显,已在电子商务、电信运营 商、金融、政府、大中型数据中心、大中型 ICP 服务商等领域取得了应用。 公司认为,公司的整体战略目标是打造一体化的完整的信息安全产品线和解决方 案。对智为信息的投资,符合公司整体战略目标并完善公司在云安全领域的布 局。未来公司将在深耕网络安全市场的基础上,打造一体化的完整的产品线和解 决方案。通过本次投资可以强化公司在信息安全领域的全面竞争优势,加强公司 在云安全技术领域的布局,有效拓展市场空间。 赛为智能:签订 9492 万数据中心施工项目合同 公司公告称,公司与北京科瑞机电工程有限公司签订了深圳横岗 10 号楼数据中 心施工项目合同,本合同为固定单价合同,设备材料数量及工程量以实际结算为 准,签约合同总金额为人民币 9,492.17 万元,其中:建设工程部分金额: 9,175.82 万元,验证测试部分金额:316.35 万元。 公司表示,本次签订的项目合同总金额为人民币 9,492.17 万元(暂定价),占公 司 2015 年度经审计营业收入总额的 14.28%,施工项目合同根据工程进度完工情 况进行收入确认。本合同若能顺利实施,将对公司未来经营业绩产生积极影响, 其合同的履行不影响公司经营的独立性。 久其软件:拟 14.5 亿收购上海移通和上海恒瑞两公司 公司公告称,公司拟以现金支付方式收购上海移通网络有限公司和上海恒瑞网络 信息有限公司。本次交易的具体方案包括:根据银信资产评估有限公司出具的评 请务必阅读正文之后的免责条款部分 15 of 20 计算机行业周报 估报告,按照收益法标的公司股东全部权益价值 14.86 亿元,以此为基础,经各 方友好协商,本次交易总作价 14.5 亿元,久其软件和久其科技以现金支付方式 作价 14.4 亿元分别受让上海移通 51%股权和 49%股权,上海移通以现金支付方 式作价 1,000 万元受让上海恒瑞 100%股权(以下简称“本次交易”)。标的公 司承诺 2016 年-2018 年净利润不低于人民币 8,000 万元、10,400 万元和 13,500 万元,本次收购完成后,上海移通成为公司的控股子公司,上海恒瑞成为上海移 通的全资子公司。 标的公司是国内领先的专业移动信息应用解决方案提供 商,与中国移动、中国联通、中国电信等三大基础电信运营商均建立长 期合作关系,在移动应用技术、产品、销售渠道和服务网络等领域与三 大基础电信运营商开展了全方位的深度合作,并积累了丰富的合作经 验。实际控制人即丁方黄家骁承诺:标的公司 2016 年度、2017 年度、 2018 年度实现的合并税后净利润分别不低于人民币 8,000 万元、10,400 万元和 13,500 万元,即三年承诺实现税后净利润总额不低于人民币 31,900 万元。 公司表示,本次交易的实施有助于完善公司移动互联领域布局,符合公司 的发展战略。同时,标的公司资产优质、盈利能力较强、现金流情况良好, 有利于提升公司整体资产规模和盈利能力,对公司未来财务状况和经营成 果将产生积极影响。 4.投资策略 上周,上证指数震荡上行,中小板和创业板表现较弱,均震荡收跌。计算机行业 全周收跌走势明显弱于大盘,个股跌多涨少,概念板块除网络安全和智能穿戴等 板块小幅收涨外,其他均有不同程度的下跌,其中移动支付指数和次新股指数跌 幅较大。上周行情在急跌后出现小幅反弹,但我们认为此波走势仅仅是反弹而非 反转,因为无论从估值、解禁和业绩增长角度看,行业仍存调整空间:1)估值: 截至 2017 年 1 月 13 日收盘,计算机行业目前整体估值(TTM)为 44.2 倍,相 对于沪深 300 的估值溢价率为 237.4%,行业估值低于历史估值均值,但距离历 史区间下限(3 年下限为 39 倍,10 年下限为 32 倍)仍有一定距离,估值仍有调 整空间;2)解禁:根据我们统计,2017 年 1 月计算机行业解禁公司数量 19 家, 解禁市值超过 500 亿元,解禁后存在潜在减持风险,在一定程度上影响行业走势; 3)业绩增长:我们认为行业目前处于此轮互联网创新周期结尾、新一轮人工智 能创新周期的早期阶段,在此阶段行业传统创新逐步落实到业绩兑现阶段,支撑 估值的是业绩增长而非预期,因此以目前行业的业绩增速难以支撑较高的估值, 请务必阅读正文之后的免责条款部分 16 of 20 计算机行业周报 预计行业仍将继续调整。回顾近 10 年计算机行业走势情况,我们发现行业每次 从高点回落的盘整周期约为 23-24 个月左右,估值跌落至 32 倍左右时,行业会 出现缓慢的估值修复行情。因此,我们判断在行情调整与业绩增长共同作用下, 行业估值有望在 2017 年二季度调整到位。届时,年报、一季报披露完毕,业绩 持续高增长且超预期的个股将有望率先回升,未来行业在企稳修复的过程中将出 现分化,投资者应紧握业绩增长主线,赚取稳定收益。在配臵层面,我们建议投 资者仍应从基本面出发,甄选个股以获取成长收益,建议投资者重点关注基本面 扎实、业绩增速高的优质白马个股博取业绩成长收益。板块方面,建议积极关注 轨道交通信息化、人工智能、存储与信息安全板块。综上,我们继续维持行业 “看好”的投资评级,股票池继续推荐运达科技、恒华科技、科大讯飞、启明星 辰、四维图新。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 17 of 20 计算机行业周报 投资评级说明 项目名称 公司评级标准 行业评级标准 投资评级 评级说明 买入 未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅超过 20% 增持 未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅介于 10%~20%之间 中性 未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅介于-10%~10%之间 减持 未来 6 个月内相对沪深 300 指数跌幅超过 10% 看好 未来 12 个月内相对于沪深 300 指数涨幅超过 10% 中性 未来 12 个月内相对于沪深 300 指数涨幅介于-10%-10%之间 看淡 未来 12 个月内相对于沪深 300 指数跌幅超过 10% 重要声明:本报告中的信息均来源于已公开的资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,不保证该信息未经任 何更新,也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下,报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券 买卖的出价或询价。在任何情况下,我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保。我公司及其关联机构可 能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易,还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。我公司的 关联机构或个人可能在本报告公开发表之前已经使用或了解其中的信息。本报告的版权归渤海证券股份有限公司所有,未获得 渤海证券股份有限公司事先书面授权,任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发,需注明出处为“渤海 证券股份有限公司”,也不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 18 of 20 计算机行业周报 渤海证券股份有限公司研究所 副所长(金融行业研究&研究所主持工作) 张继袖 +86 22 2845 1845 副所长 谢富华 +86 22 2845 1985 汽车行业研究小组 郑连声 +86 22 2845 1904 张冬明 +86 22 2845 1857 计算机行业研究小组 王洪磊 +86 22 2845 1975 朱晟君 +86 22 2386 1673 环保行业研究小组 林徐明 +86 10 6878 4238 刘蕾 +86 10 6878 4250 电力设备与新能源行业研究 伊晓奕 +86 22 2845 1632 医药行业研究小组 任宪功(部门经理) +86 10 6878 4237 王斌 +86 22 2386 1355 赵波 +86 10 6878 4256 通信&电子行业研究小组 徐勇 +86 10 6878 4235 高峰 +86 10 6878 4251 宋敬祎 杨青海 +86 10 6878 4239 家用电器行业研究 安伟娜 +86 22 2845 1131 传媒行业研究 姚磊 +86 22 2386 1319 机械行业研究 李骥 +86 10 6878 4263 新材料行业研究 张敬华 +86 10 6878 4257 食品饮料、交通运输行业研究 齐艳莉 +86 22 2845 1625 休闲服务行业研究 刘瑀 +86 22 2386 1670 金融工程研究&部门经理 崔健 +86 22 2845 1618 权益类量化研究 潘炳红 +86 22 2845 1684 李莘泰 衍生品类研究 祝涛 +86 22 2845 1653 李元玮 CTA策略研究 郝倞 +86 22 2386 1600 基金研究 刘洋 +86 22 2386 1563 债券研究 王琛皞 +86 22 2845 1802 流动性、战略研究&部门经理 周喜 +86 22 2845 1972 策略研究 宋亦威 +86 22 2386 1608 杜乃璇 +86 22 2845 1945 综合质控&部门经理 郭靖 +86 22 2845 1879 机构销售•投资顾问 朱艳君 +86 22 2845 1995 证券行业研究 任宪功(部门经理) +86 10 6878 4237 洪程程 +86 10 6878 4260 请务必阅读正文之后的免责条款部分 博士后工作站 冯振 债券•经纪业务创新发 展研究 +86 22 2845 1605 朱林宁 量化•套期保值模型 研究 行政综合 白骐玮 +86 22 2845 1659 19 of 20 计算机行业周报 渤海证券研究所 天津 天津市南开区宾水西道 8 号 邮政编码:300381 电话:(022)28451888 传真:(022)28451615 北京 北京市西城区阜外大街 22 号 外经贸大厦 11 层 邮政编码:100037 电话: (010)68784253 传真: (010)68784236 渤海证券研究所网址: www.ewww.com.cn 请务必阅读正文之后的免责条款部分 20 of 20
计算机行业周报:短期超跌反弹,长期反转仍是业绩为王
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计算机行业周报:短期超跌反弹,长期反转仍是业绩为王
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