中泰证券-计算机行业周报:《国家网络空间安全战略》出台,关注网络安全板块投资机会

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行业: 电子信息
作者: 方闻千
发布机构: 中泰证券
发布日期: 2017-01-03
[Table_Industry] 证券研究报告 [Table_Main] [Table_Title] 计算机行业周报(12.26-01.02) 《国家网络空间安全战略》出台,关注网络 行业周报 [Table_InvestRank] 评级: 前次: 分析师 联系人 方闻千 陈倩卉 S0740516080003 021-20315201 fangwq@r.qlzq.com.cn chenqh@r.qlzq.com.cn 安全板块投资机会 [Table_Profit 基本状况 2017 年 1 月 2 日 [Table_Finance] 重点公司基本状况 上市公司数 行业总市值(百万元) 163 2182774.96 行业流通市值(百万元) 2182774.96 公司 总股本 收盘价 EPS P/E (亿股) 捷顺科技 6.66 16.00 15E 16E 17E 0.24 0.33 威创股份 8.47 14.74 0.14 0.25 易华录 3.70 28.03 0.34 0.00% 广联达 11.19 14.60 -5.00% 拓维信息 11.11 11.92 数字政通 3.95 科大讯飞 13.12 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 评级 15E 16E 17E 0.43 66.67 48.48 37.21 买入 0.42 105.29 58.96 35.10 买入 0.51 0.76 82.44 54.96 36.88 买入 0.21 0.40 0.52 69.52 36.50 28.08 买入 0.38 0.48 0.59 31.37 24.83 20.20 买入 18.64 0.32 0.43 0.53 58.25 43.35 35.17 买入 27.09 0.33 0.45 0.61 82.09 60.20 44.41 买入 5.00% -10.00% -15.00% -20.00% -25.00% -30.00% 立思辰 8.71 16.62 0.19 0.31 0.42 87.47 53.61 39.57 买入 创业软件 2.11 36.90 0.76 0.99 1.27 48.55 37.27 29.06 买入 启明星辰 8.69 20.79 0.29 0.41 0.59 71.69 50.71 35.24 买入 卫士通 4.33 31.42 0.34 0.43 0.56 92.41 73.07 56.11 买入 -35.00% 计算机(申万) 沪深300 [Table_Summary] 投资要点  计算机板块月度级别观点汇总:我们 16 年 1 月提出“新年新气象,震荡中蕴含生机” ;2 月提出“探底 之路开启,看反弹不看反转” ,3 月提出“反弹过后有震荡,投资价值渐浮现” ,4 月提出“震荡市格局有 望持续” ,5 月提出“震荡市格局下,谨防回调风险” ,6 月提出“震荡格局有望打破,不破不立” ,7 月 提出“阶段性反弹行情有望展开” ,8 月提出“反弹结束,调整展开” 。9 月提出“调整仍将持续,关注结 构性机会” ,10 月提出“细分主题投资机会逐渐凸显” ,11 月提出“寻找分化格局中的真成长” ,12 月提 出“困难与契机并存” 。17 年 1 月提出“战略性建仓时机渐显” 。新年的第一个月份,计算机行业仍未结 束的大规模解禁潮使得短期行业承压仍较明显。但是在行业基本面向好趋势不变的背景下,我们看到经 过一年的估值泡沫挤压,目前板块整体估值水平已回落到合理中枢偏下的水平,具有一定的安全边际, 若解禁导致悲观情绪的集中释放,板块优势成长个股的投资价值将进一步凸显。近日, 《国家网络空间安 全战略》出台,明确指出网络安全是国家主权新疆域,彰显网络安全战略高度。其中,战略再次明确关 键信息基础设施保护的重要性,工控安全明后年有望迎来爆发式增长契机。目前工控安全市场规模仅 2-3 亿元,而工控安全涉及到电力、烟草、水利、核能、交通等十多个细分领域,估算其总的市场空间不亚 于当前的网络安全市场,工控等保制度明年若能顺利落地,工控安全需求释放的力度有望超市场预期。 重点推荐启明星辰、广联达、威创股份、易华录、捷顺科技等高安全边际+高向上弹性“双高”品种,投 资契机正来临。  投资建议:关注信息安全、智能停车、智慧城市、民办教育四个细分领域投资机会;1)信息安全及自主 可控:信息安全行业作为计算机行业中最具成长性的细分领域之一,未来在国家强力政策推动及下游党 政军、工控、金融、电信等领域订单快速提升的双重作用下,正逐步进入成长提速期,且政策推动的催 化剂持续发酵。前期《网络安全法》已正式通过并将于 2017 年 6 月 1 日开始实施,同时 2016 年 12 月 27 日正式发布的《国家网络空间安全战略》则进一步提升了网络安全的战略高度,政策驱动叠加用户重 视程度提高使得信息安全企业迎来爆发,明年或成为行业业绩整体向上重要拐点。其中,工控等保制度 请务必阅读正文之后的重要声明部分 行业周报  明年上半年若正式落地,预计将有效刺激工控安全需求明后年爆发式增长;我们重点推荐启明星辰(信息安 全综合解决方案龙头步入成长快车道) 、卫士通(信息安全国家队欲乘风起航) 、立思辰(内容及数据安全领 域新贵) ;2)智能停车:随着城市交通日益拥堵,停车难、停车贵的问题日益显著,停车场这一国内稀缺优 质资产具有良好的盈利能力及数据价值,未来随着互联网化的深入展开及数据资源的变现,投资机会将逐步 显现,重点推荐捷顺科技(智能停车场系统龙头,积极推进互联网化转型);3)智慧城市:PPP 主题持续发 酵,各地方政府推进 PPP 模式意愿强烈,智慧城市有望借 PPP 加速落地,对行业的影响表现在合同订单快速 增加的同时,前期资金来源、项目回款等问题将得到有效解决,重点推荐易华录(智能交通领域龙头、智慧 城市 ppp 模式创新引领者、电子车牌核心标的),广联达(建筑工程解决方案提供商,向建筑施工互联网平 台商转型) ,建议关注银江股份,达实智能; 4)民办教育:重点推荐民办教育领域市场化程度高的幼儿园, 国际学校等细分行业以及前期已进行战略卡位的公司,推荐威创股份(优质幼儿园资产整合者)、关注勤上 光电、秀强股份、中泰桥梁。教育相关标的推荐拓维信息(打造 K12 及幼教生态圈的领先平台型企业) 、科 大讯飞(语音智能教育及教育信息化龙头企业,人工智能稀缺标的) 、立思辰(优质教育公司上市平台,教 育信息化综合优势明显) 。  市场表现:计算机板块(-1.18%)本周小幅下跌,跑输同期沪深 300(-1.15%)0.03 个百分点,中小板综 (-0.72%)和创业板综(-1.16%) 。子板块:计算机设备(-0.33%) 、软件开发(-1.28%) 、IT 服务(-1.73%) 。 本周计算机下跌股票仍占大多数,本周涨幅前三:四维图新(10.26%) 、中海达(10.07%) 、超图软件(9.09%); 跌幅前三:神州泰岳(-9.46%) 、创意信息(-8.02%) 、荣科科技(-7.99%) 。本周计算机概念板块大都表现 偏弱,本周涨幅前三:卫星导航(1.59%) 、智能电网(0.47%) 、智慧农业(0.13%) ;跌幅前三:互联网金 融(-1.91%) 、云计算(-1.31%) 、移动互联网(-1.29%) 。  公司跟踪:1)科大讯飞:公司实际控制人调整为刘庆峰先生及科大控股,调整后科大讯飞的实际控制结构 继续保持稳定;2)立思辰:公司董事长、总裁及副总裁 3 人基于对公司未来发展前景的信心以及看好国内 资本市场长期投资的价值,计划在未来六个月内增持本公司股份,增持金额不超过 1 亿元人民币;3)易华 录:公司参与申请的“智慧城市产业基金(有限合伙)(筹)”成功入选公示名单,公司将出资 2 亿参与基 金设立,持股比例为 20%;公司将联合蓬莱市民政局等四方成立蓬莱华录健康养老有限公司,负责蓬莱市 智慧养老 PPP 项目,公司与子公司共将出资 8,250 万元,占 55%股权。  行业动态:1)多部委促机器人产业健康发展,酝酿万亿市场;2)央行将推出法定数字货币,区块链技术 引关注;3) 《国家网络空间安全战略》发布,2017 年行业发展再上新台阶;4)英国报告称中国量子通信 实现弯道超车。  风险提示:市场风险偏好持续降低;行业解禁潮风险 -2请务必阅读正文之后的重要声明部分 行业周报 内容目录 行业层面:行业估值相对较高,大幅向上空间有限 ............................................ - 4 本周观点及投资建议:关注信息安全板块投资机会 .................................... - 4 2017 年 1 月核心行业观点:战略性建仓时机渐显 ...................................... - 5 本周板块回顾:计算机板块微量下跌,跌幅 0.41% .................................... - 5 重点覆盖公司逻辑精评及动态跟踪...................................................................... - 8 重点覆盖公司投资逻辑精评 ......................................................................... - 8 重点覆盖公司动态跟踪 .............................................................................. - 11 最新行业动态 .................................................................................................... - 12 多部委促机器人产业健康发展,酝酿万亿市场.......................................... - 12 央行将推出法定数字货币,区块链技术引关注.......................................... - 12 《国家网络空间安全战略》发布,2017 年行业发展再上新台阶 .............. - 12 英国报告称中国量子通信实现弯道超车..................................................... - 13 - 图表目录 图表 1:计算机板块 VS 沪深 300、中小盘、创业板 .......................................... - 6 图表 2:计算机子版块与沪深 300 周涨幅比较 ................................................... - 6 图表 3:A 股主要板块一周(2016.12.26~01.02)涨跌幅 ................................. - 6 图表 4:A 股计算机个股一周(2016.12.26~01.02)涨幅前 30 名 .................... - 7 图表 5:A 股计算机个股一周(2016.12.26~01.02)跌幅前 30 名 .................... - 7 图表 6:计算机相关概念板块一周(2016.12.26~01.02)涨跌幅 ...................... - 8 图表 7:计算机板块重点公司估值 .................................................................... - 10 图表 8:重点公司一周(2016.12.26~01.02)公告 .......................................... - 11 图表 9:重点公司一周(2016.12.26~01.02)新闻 .......................................... - 11 - -3请务必阅读正文之后的重要声明部分 行业周报 行业层面:行业估值相对较高,大幅向上空间有限 本周观点及投资建议:关注信息安全板块投资机会      计算机板块月度级别观点汇总:我们 16 年 1 月提出“新年新气象,震 荡中蕴含生机” ;2 月提出“探底之路开启,看反弹不看反转” ,3 月提 出“反弹过后有震荡,投资价值渐浮现” ,4 月提出“震荡市格局有望持 续” ,5 月提出“震荡市格局下,谨防回调风险”,6 月提出“震荡格局 有望打破,不破不立” ,7 月提出“阶段性反弹行情有望展开” ,8 月提出 “反弹结束,调整展开”。9 月提出“调整仍将持续,关注结构性机会” 10 月提出“细分主题投资机会逐渐凸显”,11 月提出“寻找分化格局中的 真成长”,12 月提出“困难与契机并存” ,2017 年 1 月提出“战略性建 仓时机渐显”。新年第一个月份,计算机行业仍未结束的大规模解禁潮使 得短期行业承压仍较明显。但在行业基本面向好趋势不变的背景下,我 们看到经过一年的估值泡沫挤压,目前板块整体估值水平已回落到合理 中枢偏下的水平,具有一定的安全边际,若解禁导致悲观情绪的集中释 放,板块优势成长个股的投资价值将进一步凸显。近日, 《国家网络空间 安全战略》出台,明确指出网络安全是国家主权新疆域,彰显网络安全 战略高度。其中,战略再次明确关键信息基础设施保护的重要性,工控 安全明后年有望迎来爆发式增长契机。目前工控安全市场规模仅 2-3 亿 元,而工控安全涉及到电力、烟草、水利、核能、交通等十多个细分领 域,估算其总的市场空间不亚于当前的网络安全市场,工控等保制度明 年若能顺利落地,工控安全需求释放的力度有望超市场预期。重点推荐 启明星辰、广联达、威创股份、易华录、捷顺科技等高安全边际+高向 上弹性“双高”品种,投资契机正来临。 投资建议:关注信息安全、民办教育、智慧城市、智能停车四个细分领 域投资机会 1)网络安全:信息安全行业作为计算机行业中最具成长性的细分领域 之一,未来在国家强力政策推动及下游党政军、工控、金融、电信等领 域订单快速提升的双重作用下,正逐步进入成长提速期,且政策推动的 催化剂持续发酵。前期《网络安全法》已正式通过并将于 2017 年 6 月 1 日开始实施,同时 2016 年 12 月 27 日正式发布的《国家网络空间安全 战略》则进一步提升了网络安全的战略高度,政策驱动叠加用户重视程 度提高使得信息安全企业迎来爆发,明年或成为行业业绩整体向上重要 拐点。其中工控等保制度明年上半年若正式落地,预计将有效刺激工控 安全需求明后年爆发式增长。我们重点推荐启明星辰(信息安全综合解 决方案龙头步入成长快车道)、卫士通(信息安全国家队欲乘风起航) 、 立思辰(内容及数据安全领域新贵) 。 2)民办教育:重点推荐民办教育领域市场化程度高的幼儿园,国际学 校等细分行业以及前期已进行战略卡位的公司,推荐威创股份(优质幼 儿园资产整合者)、关注勤上光电、秀强股份、中泰桥梁。教育相关标的 推荐拓维信息(打造 K12 及幼教生态圈的领先平台型企业)、科大讯飞 (语音智能教育及教育信息化龙头企业,人工智能稀缺标的)、立思辰(优 质教育公司上市平台,教育信息化综合优势明显) 。 3)智慧城市:PPP 主题持续发酵,各地方政府推进 PPP 模式意愿强烈, -4请务必阅读正文之后的重要声明部分 行业周报  智慧城市有望借 PPP 加速落地,对行业的影响表现在合同订单快速增加 的同时,前期资金来源、项目回款等问题将得到有效解决,同时市场对 PPP 的关注将逐渐从之前的基建、环保等领域向智慧城市板块延伸,重 点推荐易华录(智能交通领域龙头、智慧城市 ppp 模式创新引领者、电 子车牌核心标的),广联达(建筑工程解决方案提供商,向建筑施工互联 网平台商转型) ,建议关注银江股份,达实智能。 4)智能停车:随着城市交通日益拥堵,停车难、停车贵的问题日益显著, 停车场这一国内稀缺优质资产具有良好的盈利能力及数据价值,未来随 着互联网化的深入展开及数据资源的变现,投资机会将逐步显现,重点 推荐捷顺科技(智能停车场系统龙头,积极推进互联网化转型)。 2017 年 1 月核心行业观点:战略性建仓时机渐显   我们对 2017 年 1 月行情的展望:2017 年第一个月份,计算机行业压力 不减。根据之前 Wind 统计的数据显示,行业 2016 年 12 月和 2017 年 1 月将分别解禁 371 亿和 465 亿元市值股票,合计解禁 836 亿,占未来 一年解禁市值比例约 40%,因此短期内行业承压明显。但从另一个角度 考虑,若解禁导致悲观情绪的集中释放,板块的优势成长个股其投资价 值将进一步凸显,战略性建仓时机日渐成熟。目前经过 2016 年一整年 的行业泡沫挤压,目前板块的 TTM 已到 55x 以下,近三年行业的估值 区间在 40x 到 105x 之间,估值已回落至合理中枢偏下水平,存在一定 的安全边际。因此我们建议投资者抓住板块调整契机,在配置方向上建 议关注高景气度的细分子行业龙头及一些盈利超预期或后续有并购整 合预期的优质成长股。未来推荐广联达、启明星辰、威创股份、易华录、 捷顺科技等高安全边际+高向上弹性“双高”品种正逐步获得明显超额 收益。 投资建议:控制仓位,精研个股。推荐逢低布局标的为:广联达、启明 星辰、威创股份、捷顺科技、拓维信息、科大讯飞、易华录、卫士通、 创业软件、立思辰。 本周板块回顾:计算机板块微量下跌,跌幅 0.41%   计算机板块(-0.41%)本周微量下跌,同期沪深 300(0.07%) ,中小板 综(0.03%)和创业板综(0.07%)。子板块:计算机设备(0.23%)、软 件开发(-1.16%) 、IT 服务(-0.34%) 。 本周计算机涨跌各半且涨跌幅均不大,本周涨幅前三:新开普(11.28%)、 索菱股份(8.57%) 、达实智能(7.69%) ;跌幅前三:任子行(-21.41%) 、 天泽信息(-9.98%) 、创意信息(-9.78%) 。 -5请务必阅读正文之后的重要声明部分 行业周报 图表 1:计算机板块 VS 沪深 300、中小盘、创业板 图表 2:计算机子版块与沪深 300 周涨幅比较 一周涨跌幅(%) 一周涨跌幅(%) 0.40 0.20 0.00 -0.20 -0.40 -0.60 -0.80 -1.00 -1.20 -1.40 0.10 0.00 -0.10 -0.20 -0.30 -0.40 -0.50 计算机 创业板综 中小板综 沪深300 计算机设备 软件开发 IT服务 沪深300 来源:Wind,中泰证券研究所来源:Wind,中泰证券研究所 图表 3:A 股主要板块一周(2016.12.26~01.02)涨跌幅 一周涨跌幅(%) 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 -0.50 -1.00 -1.50 -2.00 -2.50 -3.00 沪 深 房 地 产 申 万 ( ) ) ) 银 行 申 万 ( ( ) 食 品 饮 料 申 万 ( 非 银 金 融 申 万 ) ) 家 用 电 器 申 万 ( ) 钢 铁 申 万 ( ( 建 筑 材 料 申 万 ) 有 色 金 属 申 万 ( -6请务必阅读正文之后的重要声明部分 ) ) 来源:Wind,中泰证券研究所 采 掘 申 万 ( ) ) 纺 织 服 装 申 万 ( ) 综 合 申 万 ( 传 媒 申 万 ( 计 算 机 申 万 ( ) 商 业 贸 易 申 万 300 ( ) ) ( ) 轻 工 制 造 申 万 ( ) ) ) 机 械 设 备 申 万 ( 农 林 牧 渔 申 万 ) ) 休 闲 服 务 申 万 ( 电 子 申 万 ( ) 医 药 生 物 申 万 ( 汽 车 申 万 ( ) 电 气 设 备 申 万 ( 化 工 申 万 ( 公 用 事 业 申 万 ( ) ) ) 通 信 申 万 ( ) ( 国 防 军 工 申 万 ( 建 筑 装 饰 申 万 ( 交 通 运 输 申 万 行业周报 图表 4:A 股计算机个股一周(2016.12.26~01.02)涨幅前 30 名 一周涨跌幅(%) 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 新 开 普 索 菱 股 份 达 实 智 能 达 华 智 能 皖 通 科 技 海 联 讯 迪 威 视 讯 华 虹 计 通 辉 煌 科 技 新 国 都 润 和 软 件 高 伟 达 东 软 集 团 湘 邮 科 技 启 明 信 息 方 直 科 技 广 联 达 大 华 股 份 华 铭 智 能 恒 华 科 技 聚 龙 股 份 南 天 信 息 同 花 顺 康 拓 红 外 安 居 宝 海 康 威 视 银 信 科 技 真 视 通 新 北 洋 中 海 达 来源:Wind,中泰证券研究所 图表 5:A 股计算机个股一周(2016.12.26~01.02)跌幅前 30 名 一周涨跌幅(%) 0.00 -5.00 -10.00 -15.00 -20.00 -25.00 任 天 创 华 子 泽 意 力 行 信 信 创 息 息 通 分 众 传 媒 四 维 图 新 浩 云 科 技 天 玑 科 技 神 州 泰 岳 用 友 网 络 超 图 软 件 捷 成 股 份 上 海 普 天 创 业 软 件 联 络 互 动 合 众 思 壮 同 有 科 技 华 胜 天 成 银 江 股 份 中 拓 方 三 金 国 尔 正 泰 桥 软 思 科 控 信 件 技 股 息 荣 科 科 技 东 华 软 件 宝 信 软 件 神 州 信 息 川 大 智 胜 数 码 视 讯 来源:Wind,中泰证券研究所  本周计算机概念板块下跌居多,本周涨幅前三:能源互联网(1.79%)、 020(1.31%)、移动支付(1.15%);跌幅前三:卫星导航(-1.87%)、 第三方支付(-1.74%) 、智慧农业(-1.47%) 。 -7请务必阅读正文之后的重要声明部分 行业周报 图表 6:计算机相关概念板块一周(2016.12.26~01.02)涨跌幅 一周涨跌幅(%) 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 -0.50 -1.00 -1.50 -2.00 -2.50 O2O 移 动 支 付 工 业 4.0 能 源 互 联 网 在 线 教 育 物 联 网 智 能 电 网 智 能 交 通 移 动 互 联 网 互 联 网 金 融 在 线 旅 游 智 慧 医 疗 云 计 算 大 数 据 智 能 物 流 网 络 安 全 智 慧 农 业 第 三 方 支 付 卫 星 导 航 来源:Wind,中泰证券研究所 重点覆盖公司逻辑精评及动态跟踪 重点覆盖公司投资逻辑精评    捷顺科技:随着城市交通日益拥堵,停车难、停车贵的问题日益显著, 停车场这一国内稀缺优质资产具有良好的盈利能力及数据价值,未来随 着互联网化的深入展开及数据资源的变现,投资机会将逐步显现。我们 认为国内智能停车行业正处于洗牌期,行业的较高进入成本及对于线下 服务的高度依赖,使得大部分互联网公司的烧钱模式未来很难持续,而 公司凭借扎实的产品、客户积累及步步为营式的 O2O 推广模式,资源 整合稳步推进,目前已覆盖了一二线城市数千家停车场及千万终端用户, 随着资源整合的快速推进,2016 年有望成为公司车场整合以及互联网化 运营的爆发年,建议“买入”! 威创股份:公司作为国内规模最大的幼教运营集团,通过内生+外延、 资本+产业的方式深度整合幼教产业链,打开面向幼儿园乃至家庭端幼 教的全新成长空间。公司区域代理制度顺利推广,正助推公司旗下园所 数量迅速提升,未来持续分享加盟园收益,公司有望保持较快增长趋势, 给予“买入”评级。 广联达:1)公司“两聚(聚人+聚量)两圈(圈地+圈楼)一建(建 BIM 库) ”新战略路径清晰,稳步走上向‚建设工程互联网+运营服务商‛转型的 新征程。2)2016 年公司转型初见成效,前三季度营收同比增长 98.61%, 同时新产品新业务营收贡献达 64.88%。可以看到在经历去年的转型阵 痛之后,今年公司的增长无论在速度还是质量方面均有显著提升,且新 产品新业务贡献明显,包括工程信息、工程造价、工程施工、国际化均 保持较好的发展态势,同时产业金融、电商等培育型业务稳步推进。公 -8请务必阅读正文之后的重要声明部分 行业周报      司具备成为伟大互联网公司的潜质,未来从建筑计价算量软件提供商向 建筑工程综合服务互联网平台服务商积极转型,建材电商、BIM 数据库、 建筑工人及建材大数据中心、互联网金融服务平台都是未来高成长的看 点所在,2016 年将成为公司新一轮持续高增长的新开始。最后一句,我 们认为未来公司有望迎来所谓戴维斯双击的投资机会,在目前估值体系 下是十分稀缺的投资标的! 启明星辰:1)行业层面:在国际安全形势日益严峻及国家显著对加强信 息安全投入的背景下,行业整体有望在 2016 下半年即将出台的《网络 安全法》催化下进入高速发展轨道;2)公司层面:作为信息安全行业龙 头,公司在网络攻防技术积累、一体化解决方案及多渠道布局方面拥有 显著竞争优势,未来将率先受益于政府、金融、电信等各行业市场的订 单放量及市场占有率向行业龙头集中之优势,与此同时,通过对新兴领 域的战略布局,借助云安全、大数据等新需求的快速崛起,公司有望从 过去稳步增长向未来持续快速增长的趋势跨越。3)公司将不断借助资本 市场优势进行资源整合,不断丰富公司的安全生态,强化自身综合竞争 力。基于公司所处行业正逐步进入高速成长期,且公司凭借在技术研发、 产品线丰富度、渠道等方面的综合实力行业领先,有望最先且最大化享 受行业景气度快速提升,故我们坚定看好公司发展潜力及投资价值,维 持“买入”评级。 卫士通:我国信息安全需求等级逐渐提升,国产加密产品需求持续加大, 行业步入快速发展阶段。公司作为密码行业龙头,凭借高技术含量的产 品及行业最高资质尽享行业景气度的提升;同时,安全智能手机业务放 量在即,有望成为业绩高弹性的动力来源;公司背靠中国网安,资源平 台优势明显,加速转型综合性厂商。内生与外延同步发展预期较强,建 议“买入” ! 拓维信息:目前时点我们认为公司最大的看点在于,公司经过多年深耕 在线教育领域产品内容和渠道,结合外延式并购成效显著的快速推进, 其 0-18 岁在线教育 O2O 平台生态正在加速成型,内容与渠道发力推动 幼教业务快速放量。同时,线下教培业务快速发展,线上进校产品重点 培育, “校内+校外”齐头并进。维持“买入”评级。 科大讯飞:1)我们前期先于市场预判的两个逻辑正在逐步兑现:我们早 于市场看到人工智能(人脸识别+语音识别)的行业未来趋势;我们早 于市场看好公司在人工智能时代的稀缺投资价值。2)公司作为 A 股人工 智能领域的核心标的,该业务持续突破是公司当前的最大亮点,在感知 智能、认知智能领域已经形成多个阶段性成果,多种研发产品已步入可 量产阶段。另一方面,公司在地方教育云平台建设方面的进展亦处于快 速发展趋势,2B 与 2C 业务双轮驱动,同时资源整合加快,上半年并购 乐知行不断完善教育生态。我们认为公司未来业绩增长的确定性比较明 显,建议作为中长期品种继续买入。 易华录:公司作为智慧城市及智能交通领域的标杆企业,正从项目工程 商向大数据及互联网运营模式深刻转型。1)开辟新市场:互联网运营模 式探索以及电子车牌等新兴领域发展将为公司智能交通业务打开成长空 间;同时,“1+4”发展战略逐渐梳理清晰,未来将以智能交通为基础, 凭借‚国家队‛身份,强势切入智慧城市、公共安全、蓝光存储、居家养老 四大领域,公司的成长空间将被大大拓展;2)树立新定位:公司将以智 -9请务必阅读正文之后的重要声明部分 行业周报   慧城市顶层设计者及总包商角色来把握价值链核心环节,集中资源构建 核心竞争优势;3)转型新模式:公司未来将积极推进传统工程模式向 PPP 模式拓展,实现‚工程-数据-运营‛一体化的商业模式,通过政府数据 开放及自身数据沉淀,转型做大数据的‚一级开发商‛,进而提供各类大数 据增值应用服务。考虑到公司在智慧城市、智能交通等领域内的独特优 势及标杆地位以为未来向大数据一级运营商转型的发展潜力,我们认为 公司目前时点具有较高投资价值,维持公司“买入”评级。 立思辰:2016 年公司的‚安全‛及‚教育‛两大集团战略逐步落地。其中,安 全业务目前以数据全生命周期安全管控系列产品、国产化平台解决方案、 工控安全为基础的集团三大产品领域项目不断,发展势头迅猛。未来, 公司将继续围绕数据安全管控领域,通过内生与外延并重的发展策略, 实现安全业务的持续快速发展。此外,教育业务上公司围绕 K12 领域的 提分升学深入布局,打造“智慧教育+教育服务”的双轮驱动。智慧教育 方面已形成“区域云平台+智慧校园+学科应用”的产品组合。教育服务 方面,今年公司陆续并入康邦科技、360 教育、百年英才以及跨学网, 逐步打通“国外升学+国内升学”的两大升学服务,实现提分+升学全链 条一站服务。考虑公司继续站在‚教育‛和‚信息安全‛两大资本市场风口之 上,未来内生与外延有望继续稳步加快发展,维持“买入”评级。 创业软件:1)基于公司在医疗信息化领域的领先地位和良好发展趋势, 未来有望受益行业集中度提升趋势,同时公司试水互联网医疗,有望开 启面向 C 端的医疗服务,实现由医疗信息化解决方案提供商向医疗服务 提供商的转型。总体来看,我们认为公司未来蕴含较大发展潜力及投资 价值,且后续有望复制同业上市公司的成长路径,并购整合的进度不断 加速。2)公司 16 年通过并购博泰服务切入金融 IT 领域,实现“金融+ 医疗”双主业驱动。目前我国 ATM 数量远未饱和,运维服务市场需求较 大。博泰服务作为金融 IT 领域一线企业,或将受益明显,助力公司 16 年整体实现业绩快速增长,我们将公司评级从“增持”上调至“买入”。 图表 7:计算机板块重点公司估值 2017/1/1 股价 净资产 股本 市值 亿元 亿股 EPS PE 亿元 15E 16E 17E 公司名称 公司代码 元 捷顺科技 002609.SZ 16.00 8.18 6.66 106.55 0.24 0.33 0.43 66.67 48.48 37.21 威创股份 002308.SZ 14.74 20.78 8.47 124.90 0.14 0.25 0.42 105.29 58.96 35.10 易华录 300212.SZ 28.03 11.00 3.70 103.65 0.34 0.51 0.76 82.44 54.96 36.88 广联达 002410.SZ 14.60 28.07 11.19 163.43 0.21 0.40 0.52 69.52 36.50 28.08 拓维信息 002261.SZ 11.92 11.11 11.11 132.49 0.38 0.48 0.59 31.37 24.83 20.20 数字政通 300075.SZ 18.64 11.51 3.95 73.68 0.32 0.43 0.53 58.25 43.35 35.17 科大讯飞 002230.SZ 27.09 39.01 13.12 355.49 0.33 0.45 0.61 82.09 60.20 44.41 立思辰 300010.SZ 16.62 13.73 8.71 144.71 0.19 0.31 0.42 87.47 53.61 39.57 创业软件 300451.SZ 36.90 3.45 2.11 77.86 0.76 0.99 1.27 48.55 37.27 29.06 启明星辰 002439.SZ 20.79 16.16 8.69 180.65 0.29 0.41 0.59 71.69 50.71 35.24 15E 16E 17E 卫士通 002268.SZ 31.42 12.84 4.33 135.90 0.34 0.43 0.56 92.41 73.07 56.11 易销科技 831114.OC 9.65 0.27 0.36 3.48 0.61 1.05 1.62 15.82 9.19 5.96 易所试 430309.OC 5.17 0.31 1.73 8.93 0.16 0.26 0.43 32.31 19.88 12.02 优炫软件 430208.OC 13.58 1.31 0.85 11.54 0.45 0.64 0.83 30.18 21.22 16.36 行动教育 831891.OC 7.48 1.35 0.63 4.73 1.22 1.76 2.36 6.13 4.25 3.17 来源:Wind,中泰证券研究所 - 10 请务必阅读正文之后的重要声明部分 行业周报 重点覆盖公司动态跟踪 图表 8:重点公司一周(2016.12.26~01.02)公告 重点公司 公告 2016年12月26日,公司实际控制人成员刘庆峰先生与13名自然人股东(王仁华、陈涛、吴相会、江涛、黄 海兵、王智国、郭武、严峻、胡郁、张焕杰、吴晓如、徐玉林、胡宏伟)签署《<一致行动人协议书>之 解除协议》。同日,上述13名自然人股东和刘庆峰先生签署了《授权委托协议》,将各自所持科大讯飞股 科大讯飞 票的提案权、表决权及提名权等权利委托给刘庆峰先生行使。本次实际控制人调整后,刘庆峰先生及科大 控股对公司股东大会决议、董事提名和任免及重大经营决策具有实质性影响,系公司的实际控制人,科大 讯飞的实际控制结构继续保持稳定。 公司于2016年12月26日收到公司董事长、总裁及副总裁共计3人的通知,基于对公司未来发展前景的信心 以及看好国内资本市场长期投资的价值,计划在未来六个月内(自2016年12月27日起至2017年6月26日止) 立思辰 增持本公司股份,增持金额不超过1亿元人民币。董事长池燕明先生及董事兼副总裁王邦文先生增持所需 资金为自筹资金,公司董事兼总裁王辉先生增持所需资金来自于个人借款。增持计划:池燕明、王邦文和 王辉三人增持金额分别不超过本次增持总金额的40%、25%和35%。 2016年10月,北京市经济和信息化委员会和北京市财政局发布了“关于2016年北京高精尖产业发展基金首 批拟合作机构的公示通知”,易华录参与申请的“智慧城市产业基金(有限合伙)(筹)”成功入选公示 名单。本次拟发起设立的智慧城市产业基金规模10亿元,其中易华录出资2亿元,作为有限合伙人,持股 比例为20%。北京市经济和信息化委员会经济技术市场发展中心出资2.5亿元,占基金份额的25%。基金管 理人为北京易华录力鼎投资管理有限公司,基金存续期5年,其中投资期3年,管理及退出期2年。投资方 向:围绕着易华录战略发展规划所处的智慧城市产业展开,重点是易华录现有产业,包括智能交通,智慧 城市、公共安防、大数据、云计算、物联网等领域。 2016年8月公司成为“蓬莱市民政局蓬莱市智慧健康养老服务PPP项目的成交单位,该项目总投资额约70,790 立思辰 万元。2016年9月易华录、控股子公司华录健康养老发展有限公司、烟台金宇臵业有限公司与蓬莱市民政 局签订蓬莱市智慧养老PPP项目合同。根据合同约定,四方将出资成立蓬莱华录健康养老有限公司(“蓬 莱养老SPV公司”),负责蓬莱市智慧养老PPP项目的投资、建设与运营。蓬莱养老SPV公司拟注册资本 15,000万元,其中,易华录出资2,850万元,占19%股权;控股子公司华录养老出资5,400万元,占36%股权 。 2016年12月公司成为“蓬莱市“智慧蓬莱”建设运营PPP项目”成交单位,并签署了合同,项目总投资 124,262万元。根据合同约定,需由成交单位和当地政府共同出资成立蓬莱易华录信息技术有限公司(“蓬 莱SPV公司”),负责项目的投资、建设与运营。蓬莱SPV公司注册资本25,000万元,其中,易华录认缴出 资22,500万元,持股90%。该项目已成功申报第三批国家PPP示范项目。 来源:公司公告,中泰证券研究所 图表 9:重点公司一周(2016.12.26~01.02)新闻 重点公司 新闻 董事会于近日收到公司董事、董事会秘书、副总经理董祖琰先生的书面辞职报告。董祖琰先生鉴于个人 原因,申请辞去公司董事、副总经理、董事会秘书及董事会战略委员会委员职务。创业软件表示,为保 证相关工作顺利进行,公司决定正式聘任公司董事胡燕女士为公司董事会秘书,免去胡燕女士证券事务 创业软件 代表职务,聘任期限自董事会审议通过之日起至第五届董事会任期届满时止。同时,董事会决定聘任徐 胜先生为公司证券事务代表,协助董事会秘书开展相关工作,聘任期限自董事会审议通过之日起至第五 届董事会任期届满时止。(来源:公司官网) 总经理4.72亿接盘雅戈尔减持股份(来源:公司官网) 来源:公司新闻,中泰证券研究所 - 11 请务必阅读正文之后的重要声明部分 行业周报 最新行业动态 多部委促机器人产业健康发展,酝酿万亿市场   事件:29 日工信部、发改委等联合印发《关于促进机器人产业健康发展 的通知》,针对产业低水平重复建设、轻关键零部件制造问题,提出推动 机器人产业理性发展,加强零部件等关键短板突破,大力培育龙头企业 等。当日工信部还发布了《工业机器人行业规范条件》,提出工业机器人 本体生产企业年营收不低于 5000 万元或年产量不低于 2000 台套,集成 应用企业年收入总额不低于 1 亿元。 (来源:中国证券网) 中泰点评:工信部近期发布了《智能制造发展规划(2016—2020 年)》提 出,到 2020 年,我国传统制造业重点领域基本实现数字化制造。到 2025 年,重点产业初步实现智能转型。我国到 2015 年已经成为制造业第一 大国,但是在品牌塑造、创新能力等方面仍与其他先进国家有较大差距, “大而不强”仍是我国制造业亟须突破的瓶颈。 《规划》是中国在制造业 升级方面的具体设计和步骤,预示着制造业将在“十三五”期间进入政 策黄金期。数据显示,2015 年,我国智能制造产值在 1 万亿元左右, 2020 年有望超过 3 万亿元,年复合增长率约 20%。今年,智能制造领 域的扶持力度不断加码,试点示范、专项行动、财税支持等政策都在稳 步推进,随着《智能制造“十三五”发展规划》的出台,配套政策不断 完善,智能制造的景气度有望不断提升。 央行将推出法定数字货币,区块链技术引关注   事件:随着区块链技术的兴起,法定数字货币成为近年来各国央行的重 点研究领域,英国、加拿大等多国央行都表示将涉足该领域,并提出了 自己方案。国内最新进况,央行数字货币研究已取得阶段性成果,原型 方案已初步确定,法定数字货币的原型系统 Demo 有望在春节后推出。 国务院日前印发的《“十三五”国家信息化规划》首次纳入区块链技术, 随着区块链技术的兴起,法定数字货币成为近年来各国央行的重点研究 领域。 (来源:财经搜索) 中泰点评:区块链被称为颠覆性的技术,将成为互联网金融乃至整个金 融业的关键底层基础设施。目前国内外的资本、机构都在加快布局区块 链技术。区块链技术发展势头迅猛,正成为投资的风口,今年区块链创 业项目获得的融资额已经超过 14 亿美元。10 月 18 日,由工信部信软 司和国标委工业标准事部指导,中国电子技术标准化研究院联合国内多 家区块链研发骨干企业共同成立“中国区块链技术和产业发展论坛”,同 时发表首个《中国区块链技术和应用发展白皮书》 。随着数字货币的加快 推出,十三五规划的政策助力,区块链技术有望迎来发展新机遇。 《国家网络空间安全战略》发布,2017 年行业发展再上新台阶  事件:12 月 27 日上午,经中央网络安全和信息化领导小组批准,国家 互联网信息办公室发布了《国家网络空间安全战略》 ,明确了当前和今后 一个时期国家网络空间安全的战略任务在于坚定捍卫网络空间主权、坚 - 12 请务必阅读正文之后的重要声明部分 行业周报  决维护国家安全、保护关键信息基础设施、加强网络文化建设、打击网 络恐怖和违法犯罪、完善网络治理体系、夯实网络安全基础、提升网络 空间防护能力、强化网络空间国际合作等 9 大方面。这是我国首次发布 关于网络空间安全的战略,明确指出网络空间是国家主权的新疆域,要 建设与我国国际地位相称、与网络强国相适应的网络空间防护力量。 (来 源:新浪科技) 中泰点评:自“十三五”规划中网络安全被划入重点建设方向后,从 2016 年开始,国家层面出台的网络安全政策的密度和力度均远超以往,前期 《网络安全法》的通过开启了我国“依法治网”的新局面,此次《国家 网络空间安全战略》进一步提升了网络安全的战略高度,行业未来几年 将逐渐实现从 20%迈向 30%的新的增长平台。此次《国家网络空间安全 战略》中再次提出加强关键信息基础设施保护,要求未来关键信息基础 设施施行“先评估后使用”的方式。预计工控安全有望于明年纳入等级 保护,从而成为合规性的要求,将直接推动工业控制企业加大安全相关 投入。目前工控安全市场规模仅 2-3 亿元,而工控安全涉及到电力、烟 草、水利、核能、交通等十多个细分领域,估算其总的市场空间不亚于 当前的网络安全市场,工控等保制度在明年若能顺利落地,工控安全需 求释放的力度有望超市场预期。 英国报告称中国量子通信实现弯道超车   事件:英国政府科学办公室近期发布量子技术报告《量子技术:时代机 会》 ,提出重视量子应用五大领域,促进量子领域竞争。报告称,经过近 十年的发展,中国在量子通信领域已经实现了弯道超车,走在了全球发 展的前列。 (来源:财经搜索) 中泰点评:量子通信技术是目前唯一的安全性得到严格证明的保密通信 方式,在军事、国防、金融等信息安全领域有着重大的应用价值和前景, 未来国内量子通信市场规模有望达到千亿元级别。我国量子通信技术已 经处于世界领先水平。产业化目前也已经初具规模。建议关注 A 股相关 概念股包括凯乐科技 、三力士 、福晶科技等。 - 13 请务必阅读正文之后的重要声明部分 行业周报 投资评级说明 增持:预期未来 6 个月内上涨幅度在 5%以上 中性:预期未来 6 个月内上涨幅度在-5%-+5% 减持:预期未来 6 个月内下跌幅度在 5%以上 重要声明: 中泰证券股份有限公司(以下简称“本公司”)具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料,反映了作者的研究观点,力求独立、 客观和公正,结论不受任何第三方的授意或影响。但本公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作 任何保证,且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断,可能会随时调整。本公司对 本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的 资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用,不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作 建议,本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别 客户,不构成客户私人咨询建议。 市场有风险,投资需谨慎。在任何情况下,本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失 负任何责任。 投资者应注意,在法律允许的情况下,本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的 证券并进行交易,并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 本报告版权归“中泰证券股份有限公司”所有。未经事先本公司书面授权,任何人不得对本报告进行任何形 式的发布、复制。如引用、刊发,需注明出处为“中泰证券研究所”,且不得对本报告进行有悖原意的删节或 修改。 - 14 请务必阅读正文之后的重要声明部分
计算机行业周报:《国家网络空间安全战略》出台,关注网络安全板块投资机会
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中泰证券 - 计算机行业周报:《国家网络空间安全战略》出台,关注网络安全板块投资机会
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