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机械军工行业周报
机械军工行业
机械军工行业周报 20170123
投资评级:看好
据新华社 1 月 22 日报道,中共中央政治局召开会议,决定设立中央军民融合
发展委员会,由习近平任主任。中央军民融合发展委员会是中央层面军民融
合发展重大问题的决策和议事协调机构,统一领导军民融合深度发展,向中
央政治局、中央政治局常务委员会负责。自“军民融合”发展上升至国家战
略高度以来,党和国家领导人就始终保持高度重视,在政策扶持力度加大的
背景下,
“军民融合”发展战略落实正在加速,相关概念正在由虚转实,未来
潜力极大。可关注海兰信、高德红外、海特高新、天和防务、川大智胜、振
芯科技、宗申动力等。
日本防卫省 1 月 20 日公布数据称,为应对可能“侵犯领空”的外国飞机,航
空自卫队战斗机在去年 4 至 12 月紧急起飞 883 次,创同期新高。以此频率加
以推算,2016 年度(2016 年 4 月-2017 年 3 月)的紧急起飞次数必将超过目
前为止最高纪录的 944 次,并很有可能首次超过一年 1000 次。其中,其中,
针对中国飞机的紧急起飞约占 73%,达 644 次,超过一年间升空次数最多的
2015 年度的 571 次。自 2011 年之后,随着中国解放军空军和海军航空兵维护
钓鱼岛主权和进出第一岛链日渐频繁,日本空防压力日渐增大,日本航空自
卫队已不堪重负。1 月 18 日,美军首架 F-35B 战斗机抵达日本岩国海军陆战
队航空站,为美军 F-35 战机首次海外部署,提升日本空防能力的意图明显。
在美国和日本现行政策不改变的前提下,中日空中对峙的局面将持续,也对
解放军空军装备更新和训练水平提高形成促进,提升相关装备和维护保养需
求。可关注中航动力、中航飞机、中航机电、中航电子、中航资本、*ST 黑豹、
国睿科技、洪都航空、成飞集成等。
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上周 A 股市场回顾
市场走势
市场在 1 月份受到多重因素的冲击:去杠杆导致流动性收紧的预期强化,
IPO 扩容导致打新收益率下降、解禁股减持导致供求关系逆转。节前风险释
放调整后,市场整体情绪也由开年后的乐观转向谨慎。但我们认为资金面可
能在春节后有所松动,因此我们坚持,春节后市场短期可能迎来反弹。
虽然现在实体经济不是太景气,上市公司效益也是差强人意,但总还有一些
或是低估值、或是高增长的公司显现出了一定的投资机会。只要人们的预期
不是太高,那么在理性操作的前提下,获取一定收益的可能还是相当大的。
因此,当钱相对比较多又是在寻找出路的时候,股市的地位也就得到了提高。
在“资产荒”的背景下,股市成为投资者的一个重要选项,也许是种无奈,
但更是一种现实。
当然,基于“资产荒”所展开的股市行情,其力度应该是有限的,在通常情
况下不可能带来指数的全面上涨,更多是会呈现出区间震荡、底部抬高以及
结构性上涨的特征。
预期未来,央行不会进一步宽松货币政策,而是在保持流动性合理充裕的同
时,注重抑制资产泡沫和防范经济金融风险。在这种环境下,A 股市场仍会
保持向上冲动,不时地以进两步退一步的方式震荡攀升。在震荡过程中,股
价的结构调整成为主基调。
由于政策上确定了金融业脱虚向实的大方向,所以今后选股,主要考虑与实
体经济有关的行业板块。春节前如果大盘跌破 3100 点,就要控制仓位,保
留一部分现金在手。后市继续看好军工、装备制造、国企改革主题结构性机
会。逢反弹继续减仓高估值中小创股票。
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图 1:上证指数上周走势图
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图 2:深证成指上周走势图
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数据来源:wind 资讯,开源证券研究所
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深证成指
行业走势
行业走势
上周军工板块全周下跌 0.70%,小幅落后于同期上证指数。同时上周军工板
块内出现明显分化,军工资产重组预期较为明确的地面兵装板块表现突出,
而其他板块则较为疲弱。子具体来看,上周军工板块的四个子行业中地面兵
装板块继续领涨,上周涨幅为 5.08%,实现周线五连涨;航空装备板块则小
幅上涨 0.62%;而船舶制造和航天装备板块则继续下跌,跌幅均为 2.79%。
图 3:申万一级行业指数上周表现
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数据来源:wind 资讯,开源证券研究所
图 4:军工细分行业上周表现
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地面兵装Ⅱ(申 航空装备Ⅱ(申 航天装备Ⅱ(申 船舶制造Ⅱ(申
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数据来源:wind 资讯,开源证券研究所
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军工行业一周投资策略
上周军工板块呈现出止跌企稳的态势,并且在上周五出现各军工子行业普涨
的局面。长期来看,鉴于美国新任总统特朗普之前发布的政策规划透露出强
烈的“遏制中国”信号,并且特朗普一直将强化美国军事优势地位作为重要
施政目标,在就任总统后第一时间就宣布将美国空军扩大 4 万人,中美之间
和中国周边地区出现军备竞赛的风险上升,对军工板块构成利好。。我们预
期军工行业在 2017 年内将保持强势。投资策略方面,建议投资者遵循军工
资产证券化、军队装备更新和出口、军民融合发展三条投资主线进行长线布
局。短线来看,在经历短暂调整后军工行业有望重回涨势,投资者可介入前
期调整较为充分的航天装备和航空装备板块。
行业消息及动态
中央军民融合发展委员会成立 军民融合战略全面加速
据新华社 1 月 22 日报道,中共中央政治局当天召开会议,决定设立中央军
民融合发展委员会,由习近平任主任。中央军民融合发展委员会是中央层面
军民融合发展重大问题的决策和议事协调机构,统一领导军民融合深度发展,
向中央政治局、中央政治局常务委员会负责。
自 2016 年 3 月 25 日召开的中央政治局会议审议通过《关于经济建设和国防
建设融合发展的意见》,首次将“军民融合发展”上升至国家战略以来,党
和国家领导人始终高度关注“军民融合”发展。2016 年 10 月 19 日,中共
中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平在北京参观了第二届军民融合
发展高技术成果展。他强调,军民融合是国家战略,关乎国家安全和发展全
局,既是兴国之举,又是强军之策。军民融合不断取得阶段性成果,呈现出
加快发展良好态势。要继续推动体制机制改革创新,从需求侧、供给侧同步
发力,从组织管理、工作运行、政策制度方面系统推进,继续把军民融合发
展这篇大文章做实,加快形成军民深度融合发展格局,切实打造军民融合的
龙头工程、精品工程,为实现中国梦强军梦作出新的更大的贡献。中共中央
政治局常委李克强、张德江、俞正声、刘云山、王岐山、张高丽也分别参观
了展览。
自“军民融合”发展上升至国家战略高度以来,在政策扶持力度加大的背景
下,
“军民融合”发展战略落实正在加速,相关概念正在由虚转实。绵阳科
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技城作为全国军民融合科技创新示范基地,已成为观察“军民融合”产业发
展的标杆之一,在科博会等系列事件的推动下,汇集了大量“军民融合”资
源,2015 年绵阳“军民融合”产业产值达 1690 亿元,相比 2011 年增长了
149%。而在 2016 年 9 月下旬举行的第四届中国绵阳科博会上,签约产业投
资、成果交易、产品采购、投融资、四大经济区等各类项目达 702 个、金额
1082 亿元。此外,2016 年 9 月 5 日在国务院国资委的指导下,国华军民融
合产业发展基金创立大会在北京举行,该基金首期规模 302 亿元,项目储备
预计投资额超过 1000 亿元。此外,2016 年公布的新版武器装备科研生产许
可目录与 2005 年版相比减少约 2/3。许可管理范围的大幅缩小,对于推动
军工开放,加快吸纳优势民营企业进入武器装备科研生产和维修领域,推动
军民融合深度发展具有重大意义。军民融合的发展有利于提高管理和生产效
率,为增强国防建设提供重要的支撑。目前国防科工局正在抓紧制定《国防
科技工业军民融合深度发展“十三五”规划》
,推动军民融合专项行动计划
落细、落小、落实。在政策大力扶持和军工装备升级的巨大需求下,拥有核
心技术的民参军企业将迎来新一轮发展机遇,预计 2017 年“军民融合”概
念将逐步由虚转实。可关注海兰信、高德红外、海特高新、天和防务、川大
智胜、振芯科技、宗申动力等。
日本 2016 年度“紧急起飞”或创纪录 中日对峙提升军工需求
日本防卫省 1 月 20 日公布数据称,为应对可能“侵犯领空”的外国飞机,
航空自卫队战斗机在去年 4 至 12 月紧急起飞 883 次,创同期新高。其中,
针对中国飞机的紧急起飞约占 73%,达 644 次,已超过一年间升空次数最多
的 2015 年度的 571 次。以此频率加以推算,2016 年度(2016 年 4 月-2017
年 3 月)的紧急起飞次数必将超过目前为止最高纪录的 944 次,并很有可能
首次超过一年 1000 次。
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图 5:日本航空自卫队紧急起飞次数统计
图片来源:日本防卫省
所谓“紧急起飞”是日本航空自卫队针对外国军机进入日本防空识别区后进
行拦截的“专有名词”
,这种任务由战备值班飞机进行。日本防卫省于 1958
年度开始发布年度统计数据,目前的最高纪录为 944 次,是在冷战期间前苏
联飞机活动频繁的 1984 年度。据日本防卫省此前披露,以往紧急起飞拦截
的多是俄罗斯军机。2011 年之后,随着中国解放军海空军维护钓鱼岛主权
和进出第一岛链日渐频繁,他们成为日本航空自卫队最经常针对的拦截目标。
具体来看,2016 年 4-12 月,针对中国飞机的紧急起飞次数 644 次;其次为
针对俄罗斯飞机的紧急起飞,达 231 次。
若从航空自卫队的分队来看,管辖范围包括所谓“尖阁诸岛”(即我国钓鱼
岛)的南西航空混成团(位于冲绳县那霸市)紧急起飞 608 次,占全体的
69%。其次为北部航空方面队(位于青森县三泽市)
,为 208 次。
随着中国解放军空军和海军航空兵装备和训练水平大幅提升,日本空防压力
日渐增大,日本航空自卫队已不堪重负。2016 年 1 月 26 日,日本政府在内
阁会议上决定,将航空自卫队那霸基地配属的战斗机部队增加一个飞行队,
成立第 9 航空团。据日本防卫省《平成 27 年版防卫白皮书》介绍,由于中
国设立东海防空识别区、
“侵犯日本领空”等原因,原先第 83 航空队仅有的
一个第 204 飞行队紧急出动次数增加,负责的空域扩大,针对这一情况,日
本航空自卫队希望将筑城基地第 8 航空团(驻有装备 F-15J 战机的第 304
飞行队和装备 F-2 战机的第 6 飞行队)中的第 304 飞行队调往那霸,和第
204 飞行队合并,成立第 9 航空团。这是日本自昭和 39 年(1964 年)成立
第 8 航空团以来,时隔 50 多年再次成立新的航空团。但第 9 航空团成立并
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未能实现日本建立空中优势的目的。2017 年 1 月 18 日,美军首架 F-35B 战
斗机抵达日本岩国海军陆战队航空站,为美军 F-35 战机首次海外部署,提
升日本空防能力的意图明显。据美海军陆战队第三远征部队的消息,这些来
自第 121“绿色骑士”中队的 F-35B 最终将有 16 架抵达岩国,有 10 架预定
本月抵达,剩余 6 架将在 2017 年 8 月飞抵日本。据日本共同社 1 月 18 日报
道称,F-35B 抵达岩国基地,是美国重视“亚洲再平衡”战略内容之一。
在美国和日本现行政策不改变的前提下,中日空中对峙的局面将持续,也对
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何形式的补偿。
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证券的投资评级:
以报告日后的6 个月内,证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准,定义如下:
买入(Buy):相对强于市场表现20%以上;
增持(outperform):相对强于市场表现5%~20%;
中性 (Neutral) :相对市场表现在-5%~+5%之间波动;
减持(underperform) :相对弱于市场表现5%以下。
行业的投资评级:
以报告日后的6个月内,行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准,定义如下:
看好(overweight):行业超越整体市场表现;
中性 (Neutral) :行业与整体市场表现基本持平;
看淡 (underweight) :行业弱于整体市场表现。
我们在此提醒您,不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系,表示投资的相对比重建议;
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公司简介
开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构,由陕西开源证券经纪有限责任公司变更延续的专业证券公司,主
要股东为陕西煤业化工集团有限责任公司、佛山市顺德区美的技术投资有限公司、佛山市顺德区诚顺资产管理有限责任公司、佛山
市顺德区徳鑫创业投资有限公司,注册资本 13 亿元,公司的经营范围为:证券经纪;证券投资咨询;与证券交易、证券投资活动
有关的财务顾问;证券自营;证券资产管理;融资融券;约定购回;股票质押式回购;证券承销;证券投资基金销售。
业务简介:
代理买卖证券业务:我公司经中国证监会批准,开展证券代理买卖证券业务,主要包括:证券的代理买卖(沪、深 A 股、证券
投资基金、ETF、LOF、权证、国债现货、国债回购、可转换债券、企业债券等);代理证券的还本付息、分红派息;证券代保管、
鉴证;代理登记开户。公司通过集中交易系统可以为投资者提供现场、自助终端、电话、互联网和手机等多种委托渠道,可满足投
资者通买通卖的交易需求。公司目前与多家银行开通客户资金第三方存管业务,确保投资者资金安全流转,随时随地轻松理财。
证券投资咨询业务:我公司经中国证监会批准,开展证券投资咨询业务,为证券投资者或客户提供证券投资的相关信息、分析、
看法或建议;
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依法公开发行或中国证监会认可的其他有价值证券的自营业务。自营业务内容包括权益类投资和固定收益类投资。
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会等。
融资融券业务:融资融券交易和约定购回式证券交易业务运作,为客户提供信用融资服务。
公司分支机构
深圳分公司 地址:深圳市福田区福华三路卓越世纪中心4号楼18层
电话:0755-88316669
上海分公司 地址:上海市浦东新区世纪大道100号环球金融中心62层
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北京分公司 地址:北京市西城区锦什坊街35号院1号楼2层
电话:010-58080500
福建分公司 地址:福建省厦门市思明区七星西路178号七星大厦17层02单元
电话:0592-5360180
珠海分公司 地址:珠海市香洲区九州大道西2023号富华里 B 座2902
电话:0756-8686588
江苏分公司 地址:南京市建邺区河西大街198号同进大厦4单元901室
电话:025-86573878
云南分公司 地址:云南省昆明市度假区滇池路918号摩根道五栋 B 区楼
电话:0871-64630002
湖南分公司 地址:长沙市岳麓区潇湘北路三段1088号渔人商业广场16栋3楼
电话:0731-85133936
河南分公司 地址:郑州市郑东新区金水东路33号美盛中心808号
电话:0371-61778510
深圳第一分公司 地址:深圳市南山区沙河西路2009号尚美科技大厦902房
电话:0755-86660408
公司下设营业部:
西大街营业部:西安市西大街495号(西门里200米路北)
电话:029-87617788
长安路营业部:西安市长安南路447号(政法学院正对面)
电话:029-85389098
纺织城营业部:西安市纺织城三厂什字西南角(纺正街426号)
电话:029-83542958
榆林航宇路营业部:榆林市航宇路中段长丰大厦三层
电话:0912-3258261
榆林神木营业部:榆林市神木县麟州街精煤路口向北200米(路西)
电话:0912-8553131
商洛通江西路证券营业部:商洛市商州区通江西路全兴紫苑13-5座一层
电话:0914-2987503
铜川正阳路营业部:铜川新区正阳路东段华荣商城一号
电话:0919-3199313
请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明
渭南朝阳大街证券营业部:渭南市朝阳大街中段
电话:0913-8189866
咸阳兴平证券营业部:兴平市金城路中段金城一号天镜一号
电话:029-38615030
咸阳世纪大道证券营业部:咸阳秦都区世纪大道世纪家园三期 A 座6号
电话:029-33660530
西安锦业三路证券营业部:
电话:029-68765786
西安市锦业三路紫薇田园都市 C 区 S2-2
佛山顺德新宁路证券营业部: 广东省佛山市顺德区大良新宁路1号信业大厦8楼
电话: 0757-22363300
北京金鱼池证券营业部:北京市东城区金鱼池中街2号院11号楼11-35(1层底商)
电话:010-83570606
汉中南郑证券营业部:
汉中市南郑县大河坎镇江南西路君临汉江二期
电话:0916-8623535
韩城盘河路证券营业部:
韩城市新城区盘河路南段京都国际北楼4层 B 户
电话:0913-2252666
西安锦业路营业部:
西安市锦业路1号都市之门 B 座5层
电话:029-88447531
成都天府大道营业部:成都市高新区天府大道北段28号茂业中心 A 塔2003-2004
电话:028-65193979
宝鸡清姜路证券营业部:
宝鸡市胜利桥南清姜路西铁五处综合楼商铺三楼
电话:0917-3138308
沈阳大南街营业部:
沈阳市沈河区大南街429号-10门
电话:024-31281728
安康巴山东路证券营业部:
安康汉滨区巴山东路41号
电话:0915-8889006
延安中心街营业部:
延安市宝塔区中心街治平大厦7楼712室
电话:0911-8015880
重庆新南路证券营业部:
重庆市渝北区新南路166号2幢1单元21-4
电话:023-63560036
厦门莲前西路证券营业部: 福建省厦门市思明区莲前西路 209 号 13 层 C 单元
电话: 0592-5360897
西安太华路营业部:
西安未央区太华北路大明宫万达广场三号甲写1703
电话:029-89242249
西安纺北路证券营业部:
西安市灞桥区纺北路城东交通枢纽负一层
电话:029-83623600
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