华泰证券-机械军工行业周报:从成长增速或周期拐点中寻找确定性

页数: 9页
行业: 航天航空
发布机构: 华泰证券
发布日期: 2017-01-23
证券研究报告 行业研究/行业周报 2017年01月23日 从成长增速或周期拐点中寻找确定性 行业评级: 机械设备 增持(维持) 通用机械Ⅱ 增持(维持) 章诚 研究员 执业证书编号:S0570515020001 021-28972071 zhangcheng@htsc.com 肖群稀 执业证书编号:S0570512070051 研究员 0755-82492802 xiaoqunxi@htsc.com 王宗超 执业证书编号:S0570516100002 研究员 010-63211166 wangzongchao@htsc.com 金榜 021-28972092 jinbang@htsc.com 联系人 相关研究 1《专用设备Ⅱ/机械设备: 研究框架再思考: 油服进入新周期?》2017.01 2《机械设备: 2017 年机械还有投资机会 吗?》2017.01 3《专用设备Ⅱ/机械设备: 第三代核电技术突 破,国产化提速》2017.01 14% 4% -6% 1603 从 ROE 角度优选周期回升行业,龙头制造企业价值重估 1)从 ROE 改善角度,寻找低估值制造企业的价值重估机会,兼顾业绩弹 性和兑现速度。2)建议今年格外重视龙头企业的估值溢价,其盈利能力受 益持续集中的市场份额结构。3)油服、煤机、工程机械正处于大周期向上 的初期,股价是未来 1-2 年的底部,坚定看好。4)在大量新武器列装及改 革预期下,今年军工行业将持续有表现,重点看好军机产业链及航天系。5) 增速超预期的成长型公司已出现投资机会,看好机器视觉、物联网行业。 金卡股份:2016 年业绩预告增速超预期 金卡股份预告 2016 年净利润增幅区间为 0%–30%,净利润区间为 0.8– 1.1 亿元,超预期幅度约 13%。物联网智能气表全年销量较 15 年增长超 250%,业绩向上拐点确认。 军工行业:改革叠加成长,全面看多 2017 年全年军工行业投资机会 军工行业是 2017 年七大重点改革行业之一,军工改革将大幅改善上市公 司资产质量和盈利能力。军机产业链为代表的高端装备将开启军工行业高 增长业绩拐点:新一代主力战机横空出世,需求将在未来三到五年内快速 释放,产业链开启高增长模式。高精度导航、新材料、信息化和军工电子 等高端装备行业技术拐点正在突破。地缘冲突加剧和经济转型背景下,军 工产业配置优势明显。配置主线是高端装备,改革+成长。优先配置政策推 动的军工改革标的和成长确定的军机产业链。其次配置高端装备和布局优 秀民参军企业。 油服行业:坚定看多,推荐杰瑞股份 1)油价 50 美元是资本开支重新启动的临界点,目前来看 OPEC 和非 OPEC 国家促使油价稳固在这一价格区间的决心较强。2)从产能周期来看,油服 行业 2016-2020 年将可能经历一个景气筑底回升的“半周期” 。3)强烈推 荐杰瑞股份:受益周期向上+重归成长轨道。一方面,承接全球油气设备产 能向中国转移,其钻完井设备订单已开始回升,未来 3 年存在突破此前历 史最高点的潜力;中国“一路一带”战略下的海外能源合作实质推进,其 前期的布局正进入收获期;美国页岩油气产业复苏,将进一步激活设备出 口。未来 3 年业绩增幅可能高达 10 倍以上,建议买入。 行业走势图 -16% 1601 机械军工行业周报 1605 1607 1609 机械设备 1611 通用机械Ⅱ 资料来源:Wind 工程机械:推荐柳工 1)工程机械数据持续向好,预计 2017 年全行业增速 20%,各品种会继续 分化,看好挖掘机和装载机等基建相关度高的品种。2)推荐柳工:业绩回 升+低估值+集团国改预期。第一,挖掘机、装载机市占率持续提升;第二, 海外市场布局最早,出口占比超过 30%,充分受益一路一带;第三,资产 负债表最健康;第四,柳工集团国改可预期,PB 不到 1 倍。 风险提示:宏观经济下行。 重点推荐 EPS(元) 股票代码 股票名称 P/E 收盘价(元) 投资评级 2015 2016E 2017E 2018E 2015 2016E 2017E 2018E 002353.SZ 杰瑞股份 20.47 买入 0.15 0.16 0.52 1.04 136.47 130.73 39.22 19.61 300349.SZ 金卡股份 30.14 买入 0.35 0.35 0.85 1.62 86.08 86.62 35.44 18.63 000811.SZ 烟台冰轮 14.55 买入 0.71 0.71 0.70 0.91 20.49 20.43 20.70 15.92 资料来源:华泰证券研究所 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 1 行业研究/行业周报 | 2017 年 01 月 23 日 正文目录 机械行业投资策略 ............................................................................................................. 3 重点细分行业和个股跟踪 .................................................................................................. 4 机器人及自动化 ......................................................................................................... 4 行业新闻 ............................................................................................................ 4 持续关注并重点覆盖 .......................................................................................... 4 公司动态 ............................................................................................................ 4 铁路设备 .................................................................................................................... 5 行业新闻 ............................................................................................................ 5 持续关注并重点覆盖 .......................................................................................... 5 公司动态 ............................................................................................................ 5 环保及通用机械 ......................................................................................................... 5 行业新闻 ............................................................................................................ 5 持续关注并重点覆盖 .......................................................................................... 5 公司动态 ............................................................................................................ 6 冷链设备 .................................................................................................................... 6 持续关注并重点覆盖 .......................................................................................... 6 工程机械 .................................................................................................................... 6 持续推荐并重点覆盖 .......................................................................................... 6 公司动态 ............................................................................................................ 6 军工 ........................................................................................................................... 6 行业新闻 ............................................................................................................ 6 持续关注军工改革 ............................................................................................. 6 油气设备 .................................................................................................................... 7 行业新闻 ............................................................................................................ 7 持续关注并重点覆盖 .......................................................................................... 7 金卡股份 .................................................................................................................... 8 图表目录 图表 1: 近期股市行情一览 ............................................................................................. 3 图表 2: 股市分板块周行情 ............................................................................................. 3 图表 3: 机械板块细分行业周行情 .................................................................................. 3 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 2 行业研究/行业周报 | 2017 年 01 月 23 日 机械行业投资策略 2017 年机械军工行业年度策略:聚焦战略高端装备,挖掘白马龙头 通过研究美股高端装备公司科网泡沫后强势表现,结合过去一年产业调研,我们意识到在 制造业投资增长放缓趋势下有两类投资机遇:一是掌握国家战略型高端制造核心技术的公 司,技术产业化拐点正在来临。代表行业航空制造、高精度导航、军队信息化雷达、军工 新材料、高铁核心零部件及后市场。二是定位市场趋势明确的高景气行业龙头企业将最大 受益行业集中度提升。代表行业智能物流装备智能仪表。重点推荐“高端制造+白马龙头” 组合:金卡股份、汉钟精机、音飞储存、诺力股份、永贵电器、鼎汉技术、中金环境、巨 星科技。关注中直股份、合众思壮、火炬电子。 图表1: 近期股市行情一览 14,000.50 12,000.50 10,000.50 8,000.50 6,000.50 4,000.50 2,000.50 0.50 15/1/2 15/3/2 15/5/2 15/7/2 15/9/2 15/11/2 16/1/2 16/3/2 16/5/2 16/7/2 16/9/2 16/11/2 17/1/2 机械板块 沪深300 中小板指 创业板指 上证综指 资料来源:Wind,华泰证券研究所 上周机械板块整体下跌 2.12%,同期沪深 300 指数上涨 1.05%,中小板指数下跌 0.93%, 创业板指数下跌 1.01%。本周股市上涨,最终收于 3123.14 点。 图表2: 股市分板块周行情 创业板指 机械(中信) 中小板指 上证综指 沪深 300 时间 2017/1/20 2017/1/20 2017/1/20 2017/1/20 2017/1/20 周收盘价 1,880.75 6,525.55 6,265.49 3,123.14 3,354.89 周涨跌幅(%) -1.01 -2.12 -0.93 0.33 1.05 时间 2017/1/20 2017/1/20 2017/1/20 2017/1/20 2017/1/20 2017/1/20 2017/1/20 2017/1/20 2017/1/20 周收盘价 5,010.25 4,306.46 6,525.55 3,032.15 1,579.53 1,749.50 1,881.84 3,179.92 2,684.84 周涨跌幅(%) -1.77 -1.60 -2.12 -2.14 -1.25 -2.74 -2.25 -0.75 -3.49 资料来源:Wind,华泰证券研究所 图表3: 机械板块细分行业周行情 机器人指数 环保概念指数 机械(中信) 高铁指数 高端装备制造指数 核能核电指数 油气改革指数 通用航空指数 冷链物流指数 资料来源:Wind,华泰证券研究所 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 3 行业研究/行业周报 | 2017 年 01 月 23 日 重点细分行业和个股跟踪 机器人及自动化 行业新闻 达沃斯经济论坛本周开幕,聚焦工业 4.0。1 月 17-20 日,第 47 届世界经济论坛年会又将 召开,此次主题为“领导力:应势而为,勇于担当”。此次会议讨论将围绕四大全球挑战 展开:促进全球增长,重塑全球合作,改革市场资本主义,应对第四次工业革命。 (澎湃) “墨子号”交付使用,我国量子通信领先优势扩大。世界首颗量子科学实验卫星“墨子号” 完成 4 个月的在轨测试任务后,于 18 日正式交付中科大科学家团队使用。 “墨子号”应用 目标是通过卫星和地面站之间的量子密钥分发,实现星地量子保密通信,并通过卫星中转 实现可覆盖全球的量子保密通信。(科技日报) 持续关注并重点覆盖 互联网化智能制造是未来升级的最优方向,投资总额将超一万亿元,或将彻底改变中国制 造,我们认为最佳的投资标的是具备硬件优势、软件思维并有可能成为大数据入口的公司。 关注科大智能、巨星科技、万讯自控、华昌达、华工科技、机器人。 公司动态 机器人(300024)拟出资 1 亿元设立投资公司。公司拟使用自有资金 1 亿元设立沈阳新松投 资管理有限公司,以其为产业发展平台,通过股权投资、并购等方式进行产业整合,发展 并扩大机器人与智能装备的产业规模,促进公司产业与资本的良性融合。 华工科技(000988)2016 年净利润预计同比增长 50.50%-60.45%。公司发布 2016 年度业 绩预告,预计全年归母净利润 2.27 亿元-2.42 亿元,同比增长 50.50%-60.45%,对应 EPS 为 0.25-0.27 元。2016 年,公司激光加工系列成套设备、光电器件产品以及敏感元器件销 售收入同比有较大幅度的增长。 万讯自控(300112)2016 年净利润预计同比增长 90%-120%。公司发布 2016 年度业绩预 告,预计全年归母净利润 2417 万元-2798 万元,同比增长 90%-120%。2016 年公司各主 要业务单元的营业收入及利润均有所增长,但商誉减值对公司业绩亦有较大影响。2016 年公司预计非经常性损益对净利润的影响金额约为 420 万元。 锐奇股份(300126)2016 年净利润预计同比减少 30%-0%。公司发布 2016 年度业绩预告, 预计全年归母净利润 537.52 万元-767.89 万元,同比减少 30%-0%。2016 年公司计提的 资产减值准备增加,销售费用增加,营业外收入较上年同期下降。2016 年公司预计非经 常性损益对净利润的影响金额约为 132 万元。 东富龙(300171)2016 年净利润预计同比减少 30%-40%。公司发布 2016 年度业绩预告, 预计全年归母净利润 2.32 亿元-2.71 亿元,同比减少 30%-40%。公司业绩下降主因是国 内制药行业增速放缓,制药设备行业需求下降,市场竞争激烈。2016 年公司预计非经常 性损益对净利润的影响金额约为 3800 万元。 科大智能(300222)全资子公司获上汽大众 9126 万元订单。科大智能全资子公司上海冠致 自动化与上汽大众签订《汽车底板自动化焊接生产线合同》,合同金额 9126 万元。根据该 项目的实施进度,预计将对公司 2017 年度的经营业绩产生积极影响。 劲拓股份(300400)2016 年净利润预计同比增长 50%-80%。公司发布 2016 年度业绩预告, 预计全年归母净利润 4806 万元-5767 万元,同比增长 50%-80%。2016 年,公司推出智 能视觉类产品生物识别模组贴合设备,实现同类产品的进口替代和规模化销售。2016 年 公司预计非经常性损益对净利润的影响金额约为 600 万元。 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 4 行业研究/行业周报 | 2017 年 01 月 23 日 铁路设备 行业新闻 2017 首轮动车组招标启动。中铁建投网站发布年内第一轮动车组招标公告,合计招标动 车组 50 标准列,包括 350 公里时速长编组动车 15 列(30 标列)和 250 公里时速动车组 20 标列。 (中铁建投网) 持续关注并重点覆盖 中国正进入真正高铁时代。过去 5 年,中国高铁营运里程年复合增长 42.8%, 2014 年末 总里程已超 1.6 万公里, 高铁主干网基本成型,2015-2016 年仍将是新线通车的高峰阶段。 随着通车轨道里程和车辆保有量的扩大,“高铁后市场”成为一个新兴概念,从传统后勤系 统五部分简化演变为四大类业务板块。展望未来 5-10 年,铁路固定资产投资的投入重心 将逐年转向后市场领域。偏前端的线路新建、新增设备市场规模将持续减速,而后端的检 测、维护、更新等成为投入重点。2015 年铁路固定资产投资预计将超过 8000 亿元,未来 5 年单年投入若降至 5000 亿元,参考日本、欧洲等国历史经验,假设 20%资金投入后市 场,这将是一个超千亿级别的市场。其中需要关注的主要趋势为: 运行提速(如高铁提速至 350 公里/时)、海外扩张等是后市场成长的额外有利因素。虽然 中国铁路的第七次提速短期内不可见,但是局部提速从未停止。举例来说,假设若干高铁 线路的运行时速从 300 公里升至 350 公里,将大幅提升轨道、车辆轮轴、电力系统、信 号系统等多个方面的运维检测需求。 随着后市场需求的不断扩大,该领域上市企业也逐年增多,考虑到业务布局、市值成长空 间两大要素,重点推荐永贵电器:轨交连接器领导者,积极拓展新应用领域。 公司动态 神州高铁(000008)2016 年净利润预计同比增长 24.34%-36.77%。公司发布 2016 年度业 绩预告,预计全年归母净利润 5 亿元-5.5 亿元,模拟重组后同比增长 24.34%-36.77%, 对应 EPS 为 0.19-0.20 元。2016 年,公司完成对武汉利德测控与北京交大微联资产重组, 完成转让深圳市宝利来投资有限公司股权等非轨道交通业务资产的处置。 永贵电器(300351)出资 1 亿元成立轨交车辆与大巴门系统及零部件公司。公司拟出资 1 亿 元(占股 51%),与博得兄弟共同设立浙江永贵博得交通设备有限公司。新公司将专业从 事轨道交通车辆及大巴门系统及零部件等产品的研发、生产及销售。 康拓红外(300455) 2016 年净利润预计同比增长 5%-30%。公司发布 2016 年度业绩预告, 预计全年归母净利润 0.64 亿元-0.80 亿元,同比增长 5%-30%。2016 年公司预计非经常 性损益对净利润的影响金额约为 0.06 万元。 环保及通用机械 行业新闻 全国农业机械化工作会议召开,支持政策或加速落地。全国农业机械化工作会议 1 月 15 日-16 日召开。业内人士预计此次会议有望对我国农业机械未来发展工作作出进一步详尽 规划及部署,相关支持政策有望加速落地。(澎湃) 持续关注并重点覆盖 水环境治理投资将刚性增长,相关板块会是下一个风口。关注中金环境、天瑞仪器、金卡 股份、三川智慧。 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 5 行业研究/行业周报 | 2017 年 01 月 23 日 公司动态 环能科技(300425) 2016 年净利润预计同比增长 20%-40%。公司发布 2016 年度业绩预告, 预计全年归母净利润 0.63 亿元-0.73 亿元,同比增长 20%-40%。2016 年公司预计非经常 性损益对净利润的影响金额约为 720 万元。 天瑞仪器(300165) 2016 年净利润预计同比增长 5%-25%。公司发布 2016 年度业绩预告, 预计全年归母净利润 0.48 亿元-0.57 亿元,同比增长 5%-25%。2016 年公司预计非经常 性损益对净利润的影响金额约为 0.33 亿元。 冷链设备 持续关注并重点覆盖 跨境生鲜电商开始大量投入,冷链物流行业将持续维持高增长;技术不断突破,制冷设备 企业加快布局节能环保领域。 工程机械 持续推荐并重点覆盖 协同“一带一路”战略托底,外加国企改革促进行业转型升级,部分公司将面临价值重估。 关注厦工股份、中集集团、达刚路机、美亚光电。 公司动态 达刚路机(300103) 2016 年净利润预计同比减少 50%-20%。公司发布 2016 年度业绩预告, 预计全年归母净利润 0.19 亿元-0.30 亿元,同比减少 50%-20%。2016 年公司预计非经常 性损益对净利润的影响金额约为 158.87 万元。 新莱应材(300260) 2016 年净利润预计同比增长 379.48%-408.25%。公司发布 2016 年度 业绩预告,预计全年归母净利润 0.10 亿元-0.11 亿元,同比增长 379.48%-408.25%。2016 年公司预计非经常性损益对净利润的影响金额约为 257.11 万元。 军工 行业新闻 军工数控系统拟换“中国脑”。国家重大科技专项 04 专项 2017 年要列入一个新重大项目— —“换脑工程”,即国防军工领域用国产数控系统批量置换进口数控系统,以大幅提升国 防军工领域制造装备自主可控能力和安全水平。(上海证券报) 持续关注军工改革 从二级市场表现看,由于政策支持和资产注入预期原因,部分企业市值已反应一定预期, 同时资产注入体量和时间也难以判断,其投资价值难把握。我们将更重点挖掘国企改革和 资产证券化对提升资产质量和改善盈利能力带来的价值重估机会。 从资产证券化水平和未来成长空间来看,我们认为: 电科集团、兵器工业、航天系证券化比例仅 20%左右,有较大提升空间,电科集团和兵器 工业集团由于其资产特点,国企改革进展速度可能会更快。 从未来发展前景看,中航系军民机业务均有较好的成长性,虽然其资产证券化水平较高, 但还有提升空间,且集团意愿明显,优质资产注入动力强,业务未来前景好。 船舶系,军品业务发展前景好,掌握核心技术,民船业务短期内还有个去产能过程,但如 果未来民船业务趋向回暖,其盈利能力有望大幅提升。 集团层面建议重点关注电科集团、航天系、兵器工业集团的国企改革进展。 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 6 行业研究/行业周报 | 2017 年 01 月 23 日 油气设备 行业新闻 截至 2017 年 1 月 20 日,美油和布油分别报收 53.24 美元/桶和 55.49 美元/桶。 石油天然气十三五规划发布。国家发改委发布《石油发展“十三五”规划》、 《天然气发展 “十三五”规划》提出 2020 年国内石油产量 2 亿吨以上,保障国内 2020 年 5.9 亿吨的 石油消费水平。 “十三五”期间新增页岩气探明地质储量 1 万亿立方米,到 2020 年累计探 明地质储量超过 1.5 万亿立方米。完善居民用气定价机制。(证券日报) 持续关注并重点覆盖 行业低估期往往是机遇与挑战并存,我们认为管理层能力出众,在低谷不断稳步扩张的公 司,当行业好转时业绩回升速度会大幅超越同行,这类公司正在临近中长期布局的时点。 推荐杰瑞股份、关注惠博普。 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 7 行业研究/行业周报 | 2017 年 01 月 23 日 本周调研纪要与公告点评 金卡股份 核心观点:受益物联网发展,金卡股份业绩将进入高速成长期(复合增速或达 100%) 1、智能燃气表正处于快速增长期,未来 3 年净利润或增长 5 倍以上 全球智能燃气表更换市场庞大,中国目前机械表存量约 1.2 亿台(使用寿命 10 年) ,正进 入刚性更换周期。公司过去 5 年投入近 1 亿研发费用储备软硬件技术及数据平台,并于 2015 年并购天信仪表、北京银证,三个“行业第一”强强联合,提供智慧燃气整体解决 方案,先发优势较强。2016 年下半年销量已显示增长向上的拐点,预计 2017-2018 年将 持续高速增长。 2、华为 NB-loT 物联网技术成熟,2017 年或是物联网商业化应用“元年” 华为 NB-loT 物联网技术日趋成熟,已开始全球推广。中国电信、中国联通以及国外越来 越多电信公司,例如 LG U+,均已开始布局 NB-loT 物联网基础设施。NB-loT 技术具备信 号稳定、功耗低等突出优势,将彻底解决此前阻碍物联网发展的技术问题,因此我们判断, 2017 年很可能是物联网商用“元年”,智能气表作为成熟的物联网应用场景,需求将得到 大幅提升。 3、不只是气表!公司或快速布局各类物联网应用终端,中长期增长空间大 从需求体量来看,物与物的互联才刚开始,未来总量或达到百亿台级别。公司目标后续通 过外延及人才引进方式,进一步拓展各类传感器、安全监控及检测设备及智能仪器,丰富 产品系列,有望在传统产品保持优势的同时,培育新的增长极。 4、凭借硬件技术和市场份额优势,携手阿里打造公用事业云 金卡易联是业内第一家燃气公司大数据平台,已与阿里战略合作,负责建立阿里云旗下的 公用事业云,使数据具备变现价值。计划未来 3 年覆盖国内约 1000 家城市及中小燃气公 司,预计每年贡献至少 3 亿元收入且战略价值大。 5、未来 2 年业绩复合增速或 100%,近期股价调整充分,维持“买入”评级 预计 2016-18 年整体营业收入约 6.5、13.3、23.9 亿元,净利润约 0.82、2.00、3.80 亿元, 净利润复合增速或达 100%。按照最新完全摊薄后股本计算,EPS 分别为 0.35、0.85、1.62 元/股,PE 约 83、34、18 倍。我们认为公司合理估值为 2017 年 47-53 倍,合理股价区 间为 40-45 元。 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 8 行业研究/行业周报 | 2017 年 01 月 23 日 免责申明 本报告仅供华泰证券股份有限公司(以下简称“本公司”)客户使用。本公司不因接收人 收到本报告而视其为客户。 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制,但本公司对该等信息的准确性及完整 性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在 不同时期,本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时, 本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。本公司不保证本报告 所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改, 投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正,但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考,不构成所 述证券的买卖出价或征价。该等观点、建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务 状况以及特定需求,在任何时候均不构成对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身 特定状况,并完整理解和使用本报告内容,不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对 依据或者使用本报告所造成的一切后果,本公司及作者均不承担任何法律责任。任何形式 的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本公司及作者在自身所知情的范围内,与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的 利害关系。在法律许可的情况下,本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司 所发行的证券头寸并进行交易,也可能为之提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金 融产品等相关服务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做 出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可,任何机构或个人不得以翻版、复制、 发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊 发的,需在允许的范围内使用,并注明出处为“华泰证券研究所”,且不得对本报告进行 任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用 的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 本公司具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格,经营许可证编号为:Z23032000。 全资子公司华泰金融控股(香港)有限公司具有香港证监会核准的“就证券提供意见”业 务资格,经营许可证编号为:AOK809 ©版权所有 2017 年华泰证券股份有限公司 评级说明 行业评级体系 公司评级体系 -报告发布日后的 6 个月内的行业涨跌幅相对同期的沪深 300 指数的涨跌 幅为基准; -报告发布日后的 6 个月内的公司涨跌幅相对同期的沪深 300 指数的涨 跌幅为基准; -投资建议的评级标准 -投资建议的评级标准 增持行业股票指数超越基准 买入股价超越基准 20%以上 中性行业股票指数基本与基准持平 增持股价超越基准 5%-20% 减持行业股票指数明显弱于基准 中性股价相对基准波动在-5%~5%之间 减持股价弱于基准 5%-20% 卖出股价弱于基准 20%以上 华泰证券研究 南京 北京 南京市建邺区江东中路 228 号华泰证券广场 1 号楼/邮政编码:210019 北京市西城区太平桥大街丰盛胡同 28 号太平洋保险大厦 A 座 18 层 邮政编码:100032 电话:86 25 83389999 /传真:86 25 83387521 电话:86 10 63211166/传真:86 10 63211275 电子邮件:ht-rd@htsc.com 电子邮件:ht-rd@htsc.com 深圳 上海 深圳市福田区深南大道 4011 号香港中旅大厦 24 层/邮政编码:518048 上海市浦东新区东方路 18 号保利广场 E 栋 23 楼/邮政编码:200120 电话:86 755 82493932 /传真:86 755 82492062 电话:86 21 28972098 /传真:86 21 28972068 电子邮件:ht-rd@htsc.com 电子邮件:ht-rd@htsc.com 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 9
机械军工行业周报:从成长增速或周期拐点中寻找确定性
提示:通过电脑端浏览器访问本站体验更佳哦! 免费查看研报全文
华泰证券 - 机械军工行业周报:从成长增速或周期拐点中寻找确定性
页码: /
该研报暂无在线预览,请下载后查看!
Loading...
机械军工行业周报:从成长增速或周期拐点中寻找确定性
声明:本站内容均收集整理于互联网,目的在于传递更多信息,并不代表本站及子站赞同其观点和对其真实性负责,我们仅如实呈现供网友学习和参考。如有侵权和不妥请联系(hello#ulapia.com)告知,我们会立即删除。
分享
客服