华创证券-机械行业12月月报:轨交PPP项目持续推进,十三五新增城市轨交里程约3000公里,周期行业回暖关注工程机械和煤机

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行业: 机械行业
作者: 李佳 鲁佩
发布机构: 华创证券
发布日期: 2017-01-03
行业研究 机械设备 证券研究报告 行 业 月 报 2017 年 01 月 03 日 机械设备 机械行业 12 月月报:轨交 PPP 项目持续推进,十三五新增城 行业评级 推荐 市轨交里程约 3000 公里,周期行业回暖关注工程机械和煤机 评级变动 维持 投资要点 证券分析师 1. 十二月行情概览 证券分析师:李佳  十二月机械设备指数下降 6.23%,沪深 300 指数下降 6.44%,创业 板指下降 10.12%。机械设备在全部 28 个行业中涨幅排名第 21 位。  剔除负值后,机械行业估值水平(整体法)57.64 倍,相比上月下 降 6.82%。 执业编号:S0360514110001 电话:021-31758488 邮箱:lijia@hcyjs.com  在全部机械股中,涨幅前三位分别是宝塔实业、*ST 中发、金盾股 份,十二月涨幅分别为 32.62%、31.40%、20.78%。 证券分析师:鲁佩 执业编号:S0360516080001 电话:021-20572553 邮箱:lupei@hcyjs.com 2. 主要行业观点  轨道交通:国内轨交 PPP 项目持续推进,《中国交通运输发展》 白皮书:十三五新增城市轨交里程约 3000 公里 我国首条民营资本控股高铁 PPP 项目-杭绍台高铁 23 日在浙江台州 正式开工建设。杭绍台高铁全长 269 公里,总投资 449 亿元,设计 时速 350 公里。在城轨方面,12 月 28 日,中国中车发布公告,公 司牵头的联合体中标昆明轨道交通 9 号线 PPP 项目,项目总投资约 224 亿人民币,此次也是公司本月第二次中标 PPP 项目。《中国交 通运输发展》白皮书指出:“十三五”期间,我国要建设现代高效 的城际城市交通。 在城镇化地区大力发展城际铁路、市域(郊)铁路, 形成多层次轨道交通骨干网络。实行公共交通优先,加快发展城市 轨道交通、快速公交等大容量公共交通。到 2020 年,基本建成京 津冀、长三角、珠三角、长江中游、中原、成渝、山东半岛城市群 城际铁路网。加快 300 万以上人口城市轨道交通成网,新增城市轨 道交通运营里程约 3000 公里。 继续强烈推荐轨交全产业投资机会, 推荐永贵电器、海达股份、康尼机电,其他建议关注鼎汉技术、 新筑股份、众合科技、辉煌科技、运达科技、神州高铁。  联系人:赵志铭 智能制造:十三五智能制造发展规划、国家战略性新兴产业发展 规划印发,推进中国制造 2025 战略实施 工信部、财政部联合印发《智能制造发展规划(2016-2020)》, 《规划》提出 2025 年前,推进智能制造实施“两步走”战略。国 务院日前印发《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》,对“十 三五”期间我国战略性新兴产业发展目标、重点任务、政策措施等 作出全面部署安排。《规划》指出,顺应制造业智能化、绿色化、 服务化、国际化发展趋势,围绕“中国制造 2025”战略实施,加 快突破关键技术与核心部件, 推进重大装备与系统的工程应用和产 业化,促进产业链协调发展,塑造中国制造新形象,带动制造业水 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 电话:021-20572567 邮箱:zhaozhiming@hcyjs.com 联系人:胡刚 电话:021-20572556 邮箱:hugang@hcyjs.com 联系人:娄湘虹 电话:021-20572552 邮箱:louxianghong@hcyjs.com 推荐公司及评级 公司名称及代码 森远股份 海源机械 华中数控 新筑股份 大冷股份 黄河旋风 评级 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 行业表现对比图(近 12 个月) 3% 2016-01-04~2016-12-30 -7% -17% -27% 16/01 16/03 16/05 16/07 16/09 16/11 沪深300 机械设备 相关研究报告 《机械设备行业报告:煤机行业深度报告: 煤矿盈利复苏,煤机行业迎更新大潮》 未经许可,禁止转载 行业月报 平全面提升。推荐黄河旋风、智云股份、华中数控、海得控制, 其他建议关注正业科技、联得装备、劲拓股份等。  通用航空:民航空管深化改革推进,通航发展成 2017 年重头戏 民航局党组会议审议并原则通过 《统筹推进民航空管深化改革的实 施意见》和《提升民航科技支撑能力工作方案》,会议强调深化空 管改革的总体目标是建成 5 个体系。2017 年全国民航工作会议暨 航空安全工作会议在北京召开。民航局表示,2017 年全国民航工 作有八大任务,其中包括提升行业资源配置效率、加快推进民航基 建、创新通用航空发展政策等。支持通用航空发展仍是 2017 年的 “重头戏”之一,明年将继续创新通用航空发展政策,推动通用航 空发展。建议关注无人机+通用航空产业链,推荐雪莱特、威海广 泰、海特高新、四川九洲、国睿科技、四创电子。  2016-12-22 《机械设备行业报告:《“十三五”国家战 略性新兴产业发展规划》印发,周期行业回 暖关注工程机械和煤机》 2016-12-27 《机械设备行业报告:PPP 资产证券化开 闸,机械板块-轨交、公路、环保优选项目 率先受益》 2016-12-27 冷链物流:大连加速形成国内最大冷链产业集群 大连大窑湾保税港区恒浦国际物流二期冷库已进入设备调试期,紧 邻这个项目的毅都二期冷库,目前已经完成主体工程。两座冷库建 成后,大连市冷藏存储能力将翻倍增长,超过 40 万吨,成为国内 规模最大、功能最全的保税冷藏物流口岸。在 “2016 中国冷链节 暨第十届中国冷链产业年会”上,大连港毅都冷链公司荣获“十佳 仓储服务商”称号,提升大连港冷链物流业务在业界的知名度。目 前,大连港正以“大窑湾冷链物流园”为核心,将冷链业务逐渐向 沈阳、长春、哈尔滨等东北主要城市延伸,并与郑州机场、广州港 合作,逐步构建面向全国区域,且功能完善、布局合理的冷链物流 网络,拟形成超过 200 万吨冷库能力的全程冷链物流服务网络,最 终实现“港口端”与“内陆端”之间冷链物流联动发展,大连加速 形成国内最大冷链产业集群。推荐冷链物流标的:烟台冰轮、大 冷股份、汉钟精机。  周期行业:工程机械行业继续回暖,煤价回升煤机行业迎更新大 潮 固定资产新开工的大幅增长,带来工程机械行业继续回暖。中国工 程机械工业协会数据:2016 年 11 月,国内挖掘机销量为 6664 台, 同比增长 72.64%;2016 年 1-11 月,挖掘机累计实现销售 63410 台,同比增长 21%。煤价持续回暖,截至 2016 年 12 月 20 日,秦皇 岛 5500 大卡动力煤价格已经达到 595 元/吨,同比提升 61%以上。 受煤价回升影响, 煤炭开采及洗选行业企业单月利润水平已经回升 到 12-13 年左右水平。若煤矿更新投资意愿和投资能力同样回到 2012-13 年左右水平, 预计 2017 年煤机行业设备投资额将实现 50% 以上增长,未来三年全行业设备投资额复合增速达到 22%,煤机行 业将迎来显著复苏。工程机械方面,推荐:三一重工、恒立液压; 煤机方面,推荐:郑煤机、天地科技、创力集团。 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 2 行业月报 目 录 一、十二月行情概览 ................................................................................................................................................... 5 二、行业主要观点 ...................................................................................................................................................... 7 (一)轨道交通:轨交 PPP 项目持续推进, 《中国交通运输发展》白皮书:十三五新增城市轨交里程约 3000 公里 ..................................................................................................................................................................... 7 (二)智能制造:十三五智能制造发展规划、国家战略性新兴产业发展规划印发,推进中国制造 2025 战略实 施 ......................................................................................................................................................................... 7 (三)通用航空:民航空管深化改革推进,通航发展成 2017 年重头戏 ............................................................ 8 (四)冷链物流:大连加速形成国内最大冷链产业集群 ..................................................................................... 8 (五)周期行业:工程机械行业继续回暖,煤价回升煤机行业迎更新大潮 ........................................................ 9 三、重点公司盈利预测 ............................................................................................................................................. 10 四、十二月推荐组合收益情况 .................................................................................................................................. 14 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 3 行业月报 图表目录 图表 1 机械设备指数十二月走势排名...................................................................................................................... 5 图表 2 机械设备行业估值水平走势图...................................................................................................................... 5 图表 3 机械行业月涨幅前 10 名 .............................................................................................................................. 6 图表 4 机械军工二级行业指数变化 ......................................................................................................................... 6 图表 5 重点公司盈利预测 ...................................................................................................................................... 10 图表 6 十二月组合收益情况 .................................................................................................................................. 14 图表 7 短期组合具体表现 ...................................................................................................................................... 14 图表 8 长期组合具体表现 ...................................................................................................................................... 14 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 4 行业月报 一、十二月行情概览 十二月机械设备指数下降 6.23%,沪深 300 指数下降 6.44%,创业板指下降 10.12%。机 械设备在全部 28 个行业中涨幅排名第 21 位。 图表 1 机械设备指数十二月走势排名 0% -2% -4% -6% -8% -10% -12% 电 银 公 汽 休 轻 采 交 医 通 电 机 沪 气 行 用 车 闲 工 掘 通 药 信 子 械 深 设 事 服 制 运 生 设 备 业 务 造 输 物 备 指 数 300 商 化 钢 农 建 综 国 食 纺 业 工 铁 林 筑 合 防 品 织 贸 牧 材 军 饮 服 易 渔 料 工 料 装 有 房 非 建 家 传 计 色 地 银 筑 用 媒 算 机 金 产 金 装 电 属 融 饰 器 资料来源:Wind,华创证券  剔除负值后,机械行业估值水平(整体法)57.64 倍,相比上月下降 6.82%。 图表 2 机械设备行业估值水平走势图 PE(TTM,整体法剔除负值) 120 100 80 60 40 20 0 SW机械设备 资料来源:Wind,华创证券 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 5 行业月报  在全部机械股中,涨幅前三位分别是宝塔实业、*ST 中发、易成新能,十二月涨幅分别为 32.62%、31.40%、 26.80%。 图表 3 机械行业月涨幅前 10 名 排名 公司名称 涨幅 1 宝塔实业 32.62% 2 *ST 中发 31.40% 3 金盾股份 20.78% 4 冀凯股份 20.31% 5 泰尔股份 19.12% 6 *ST 中特 15.62% 7 宏磊股份 15.09% 8 上柴股份 14.34% 9 吉艾科技 12.94% 10 上工申贝 12.09% 资料来源:Wind,华创证券 图表 4 机械军工二级、三级行业指数变化 机械制造 最新指数 一月变动率 一季度变动率 半年变动率 一年变动率 普通机械 5,655.05 -5.1% 2.6% 0.1% 10.1% 专用设备 6,842.11 -6.3% 2.8% 2.2% 4.6% 仪器仪表 4,741.15 -6.2% 1.9% -5.6% -2.2% 金属制品 5,217.21 -5.3% 6.1% 9.2% 17.2% 运输设备 11,043.04 -12.6% 8.7% 5.6% -4.5% 船舶制造 3,290.70 2.7% 14.2% 2.6% -5.9% 工程机械 6,919.67 -4.6% 5.0% 13.7% 17.9% 矿山冶金机械 3,520.60 -1.5% 10.6% 11.5% 23.1% 铁路设备 11,043.14 -14.5% 8.7% 6.0% 4.3% 纺织服装设备 4,439.09 -7.1% 2.2% 2.7% 13.5% 其他通用机械 7,841.70 -8.0% -2.1% -4.6% 21.2% 起重运输设备 2,751.23 -5.9% 1.6% 7.4% 16.8% 资料来源:Wind,华创证券 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 6 行业月报 二、行业主要观点 (一)轨道交通:轨交 PPP 项目持续推进,《中国交通运输发展》白皮书:十三五新增城市轨交里程约 3000 公里  国内轨交 PPP 项目持续推进。我国首条民营资本控股高铁 PPP 项目-杭绍台高铁 23 日在浙江台州正式开工建 设。杭绍台高铁全长 269 公里,总投资 449 亿元,设计时速 350 公里。杭绍台高铁是国家首批铁路 PPP 示范 项目,PPP 融资框架方案明确由民营资本、中国铁路总公司、浙江省交通集团和地方政府共同出资建设,其中 民营资本占 51%。该项目采用“使用者付费+政府可行性缺口补贴”模式,实现社会投资人的合理回报。在城 轨方面,12 月 28 日,中国中车发布公告,公司牵头的联合体中标昆明轨道交通 9 号线 PPP 项目,项目总投资 约 224 亿人民币,此次也是公司本月第二次中标 PPP 项目。公司在 12 月 22 日被确定为安徽芜湖地铁 1、2 号 线 PPP 项目中标单位,项目总投资约 146 亿。  国务院新闻办公室 29 日发表《中国交通运输发展》白皮书。“十三五”期间,我国要建设现代高效的城际城市 交通。在城镇化地区大力发展城际铁路、市域(郊)铁路,形成多层次轨道交通骨干网络。实行公共交通优先,加 快发展城市轨道交通、快速公交等大容量公共交通。到 2020 年,基本建成京津冀、长三角、珠三角、长江中 游、中原、成渝、山东半岛城市群城际铁路网。加快 300 万以上人口城市轨道交通成网,新增城市轨道交通运 营里程约 3000 公里。加强邮政、快递网络终端建设。同时打造高品质的快速网络,加快推进高速铁路成网, 完善国家高速公路网络,适度建设地方高速公路,增强枢纽机场和干支线机场功能。到 2020 年,高速铁路营 业里程达到 3 万公里,覆盖 80%以上的大城市。新改建高速公路通车里程约 3 万公里。  中国动车首次打入欧盟市场,标准着我国轨交制造水平获国际业内认可。中国中车株洲电力机车有限公司(简 称中车株机)日前和捷克私营铁路公司里奥快铁在布拉格签约,捷方宣布购买中车三个动车组,交易金额超过 2000 万欧元。这标志着中国动车首次打入欧盟市场。中车株机公司董事长周清和表示这是中国动车组继马其顿 项目,进一步获得欧盟市场的认可。欧盟作为全球轨道交通装备的高端市场,对列车质量和可靠性有着严苛的 技术要求和准入门槛,这次签约标志着中国轨道交通制造水平在国际上已得到业界广泛认可。  投资建议:随着国内轨交 PPP 项目推进,同时我国轨交制造业已拿下了美国和欧洲两个最权威市场的认可,预 计后续高铁出海将持续推进。我们继续强烈推荐轨交全产业投资机会,推荐永贵电器、海达股份、康尼机电, 其他建议关注新筑股份、众合科技、辉煌科技、运达科技、神州高铁、鼎汉技术。 (二)智能制造:十三五智能制造发展规划、国家战略性新兴产业发展规划印发,推进中国制造 2025 战略实施  工信部、财政部联合印发《智能制造发展规划(2016-2020)》。为贯彻落实《中华人民共和国国民经济和社 会发展第十三个五年规划纲要》、 《中国制造 2025》和《国务院关于深化制造业与互联网融合发展的指导意见》, 工业和信息化部、财政部联合印发了《智能制造发展规划(2016-2020 年)》。《规划》提出 2025 年前,推 进智能制造实施“两步走”战略:第一步,到 2020 年,智能制造发展基础和支撑能力明显增强,传统制造业 重点领域基本实现数字化制造,有条件、有基础的重点产业智能转型取得明显进展;第二步,到 2025 年,智 能制造支撑体系基本建立,重点产业初步实现智能转型。同时,《规划》提出了十大重点任务:一是加快智能 制造装备发展;二是加强关键共性技术创新;三是建设智能制造标准体系;四是构筑工业互联网基础;五是加 大智能制造试点示范推广力度;六是推动重点领域智能转型;七是促进中小企业智能化改造;八是培育智能制 造生态体系;九是推进区域智能制造协同发展;十是打造智能制造人才队伍。  国务院印发《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》,形成高端制造产值规模 10 万亿。国务院日前印发 《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》,对“十三五”期间我国战略性新兴产业发展目标、重点任务、 政策措施等作出全面部署安排。《规划》指出,顺应制造业智能化、绿色化、服务化、国际化发展趋势,围绕 “中国制造 2025”战略实施,加快突破关键技术与核心部件,推进重大装备与系统的工程应用和产业化,促进 产业链协调发展,塑造中国制造新形象,带动制造业水平全面提升。力争到 2020 年,高端装备与新材料产业 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 7 行业月报 产值规模超过 12 万亿元。《规划》还提出,构建工业机器人产业体系,全面突破高精度减速器、高性能控制器、 精密测量等关键技术与核心零部件,重点发展高精度、高可靠性中高端工业机器人。加快高档数控机床与智能 加工中心研发与产业化,突破多轴、多通道、高精度高档数控系统、伺服电机等主要功能部件及关键应用软件, 开发和推广应用精密、高速、高效、柔性并具有网络通信等功能的高档数控机床、基础制造装备及集成制造系 统。突破智能传感与控制装备、智能检测与装配装备、智能物流与仓储装备、智能农业机械装备,开展首台套 装备研究开发和推广应用,提高质量与可靠性。  投资建议:推荐智云股份、海得控制、黄河旋风、华中数控,其他建议关注正业科技、联得装备、劲拓股份等。 (三)通用航空:民航空管深化改革推进,通航发展成 2017 年重头戏  民航局将印发文件推进空管改革。民航局党组会议审议并原则通过《统筹推进民航空管深化改革的实施意见》 (下称《意见》)和《提升民航科技支撑能力工作方案》(下称《方案》)。下一步,民航局将印发《意见》 和《方案》并正式实施。会议强调,深化空管改革的总体目标是建成 5 个体系,即建成空管系统持续安全的资 源保障体系;建成真情服务的运行服务体系;建成符合空管实际、适应民航发展需要的企业管理体系;建成更 好地服务国家发展战略、服务国民经济建设、满足民航行业发展需求、适应大众出行需要的空管体系;建成与 通用航空发展阶段相适应的通用航空服务体系。重点要围绕做好提升空管资源保障能力、提升空管运行服务品 质、深化空管体制机制改革、推动国家空管调整改革、提升通用航空服务能力等 5 个方面完成 30 项具体改革任 务。  全国民航会议召开,支持通航发展仍是 2017 年重头戏。2017 年全国民航工作会议暨航空安全工作会议在北京 召开。民航局表示,2017 年全国民航工作有八大任务,其中包括提升行业资源配置效率、加快推进民航基建、 创新通用航空发展政策等。支持通用航空发展仍是 2017 年的“重头戏”之一。明年将继续创新通用航空发展 政策,推动通用航空发展。包括,降低经营性通航企业许可审定门槛,简化非经营性通用航空登记管理。降低 通用航空器引进门槛。拓展通用航空服务领域,全面推进交通通勤等 8 项试点工作。民航局还将创造通用航空 发展环境。改进通用航空管理模式,通过推进分类分级管理,探索通用航空发展新路径。按照计划,民航局将 加快构建区别于运输航空的通航安全监管体系,并构建支持性的通用航空市场管理体系。加快推进民航基础设 施建设也是明年的重要工作之一。按照计划,2017 年全行业计划新开工重点项目 10 个,续建项目 34 个,并加 快北京新机场建设。  投资建议:关注无人机+通用航空产业链,推荐雪莱特、威海广泰、海特高新、四川九洲、国睿科技、四创电子。 (四)冷链物流:大连加速形成国内最大冷链产业集群  大连将成为国内规模最大、功能最全的保税冷藏物流口岸。大连大窑湾保税港区恒浦国际物流二期冷库已进入 设备调试期。这一项目仓储能力达 15 万吨,为国内规模最大的冷链仓库,预计明年初投产。紧邻这个项目的毅 都二期冷库,仓储能力达到 12 万吨,可堆存 1200 个集装箱,目前已经完成主体工程。两座冷库建成后,大连 市冷藏存储能力将翻倍增长,超过 40 万吨,成为国内规模最大、功能最全的保税冷藏物流口岸。下一步,大连 市将积极扶持北京首农集团、翔祥食品超低温冷库等多个冷链物流重点项目加快建设。预计到 2020 年,全市 将形成 100 万吨级冷库群及冷链物流配套产业集群。  第十届中国冷链产业年会闭幕,大连加速形成国内最大冷链产业集群。在中国物流与采购联合会举办的“2016 中国冷链节暨第十届中国冷链产业年会”上,大连港毅都冷链公司荣获“十佳仓储服务商”称号,提升大连港 冷链物流业务在业界的知名度。当前国内冷链物流业目前尚属起步阶段。据统计,中国国现阶段的综合冷链流 通率仅为 19%,而欧美、日本等发达国家和地区的冷链流通率已经高达 85%以上。目前,大连港正以“大窑湾 冷链物流园”为核心,将冷链业务逐渐向沈阳、长春、哈尔滨等东北主要城市延伸,并与郑州机场、广州港合 作,逐步构建面向全国区域,且功能完善、布局合理的冷链物流网络,拟形成超过 200 万吨冷库能力的全程冷 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 8 行业月报 链物流服务网络,最终实现“港口端”与“内陆端”之间冷链物流联动发展,大连加速形成国内最大冷链产业 集群。  投资建议:推荐冷链物流标的:烟台冰轮、大冷股份、汉钟精机。 (五)周期行业:工程机械行业继续回暖,煤价回升煤机行业迎更新大潮  固定资产新开工的大幅增长,带来工程机械行业继续回暖。中国工程机械工业协会数据:2016 年 11 月,国内 挖掘机销量为 6664 台,同比增长 72.64%;2016 年 1-11 月,挖掘机累计实现销售 63410 台,同比增长 21%。 同期的装载机、推土机等其他工程机械产品也都出现温和复苏。固定资产新开工的大幅增长是今年以来挖掘机 销量持续向好的重要原因,根据发改委发布数据 1-9 月,全国新开工项目计划总投资 367663 亿元,同比增长 22.6%。国三标准强制实施后,工程机械存量设备更新需求会逐步释放。有预期称 2016 年全年挖掘机销量接近 7 万台,同比增长 20%左右。  煤价持续回暖,煤机行业迎更新大潮。 截至 2016 年 12 月 20 日,秦皇岛 5500 大卡动力煤价格已经达到 595 元 /吨,同比提升 61%以上;煤炭价格相比去年同期出现显著回暖,这主要是由于年初国务院颁布的去产能、限产政 策成效显现,以及下半年用煤需求增长,导致社会关键环节煤炭库存下降共同导致的。受煤价回升影响,煤炭开采 及洗选行业企业单月利润水平已经回升到 12-13 年左右水平。受复杂工作环境影响,煤机使用寿命显著低于普通 机械,煤机一般在使用 5-8 年之后报废。若煤矿更新投资意愿和投资能力同样回到 2012-13 年左右水平,预计 2017 年煤机行业设备投资额将实现 50%以上增长,未来三年全行业设备投资额复合增速达到 22%,煤机行业将迎 来显著复苏。  投资建议:工程机械方面,固定资产投资新开工的大幅增长带来工程机械产品需求增加,行业回暖可能持续到 明年一季,重点推荐主要工程机械挖掘机龙头三一重工、恒立液压;煤机方面,煤矿企业盈利能力的提升将首 先体现在煤机企业的应收账款状况好转上。由于下游盈利能力超预期好转,煤机企业的坏账减少,之前计提的资产 减值损失将逐步充回。推荐: 郑煤机、天地科技、创力集团。 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 9 行业月报 三、重点公司盈利预测 图表 5 重点公司盈利预测 细分行业 上市公司 山东威达 股价 投资分析 11.55 2015A 2016E 2017E 2018E EPS 0.23 0.30 0.38 0.46 PE 51 39 31 25 主业电动工具配件占据市场主导地位,盈利能力强劲。拟收购德 迈科,协同自身机床业务,在智能制造领域实现二次腾飞。 大冷股份 10.86 EPS 0.36 0.26 0.32 0.38 PE 30 42 34 29 冷链行业确定性增长,行业龙头充分受益。管理层增持集团股份, 利益机制理顺,百年大冷进入长期成长周期。 智能物流 东方精工 16.79 EPS 0.11 0.21 0.42 0.54 PE 150 81 40 31 瓦楞设备龙头,收购嘉腾机器人布局物流自动化,收购普莱德切 入新能源汽车锂电池动力系统。 汉钟精机 10.29 EPS 0.53 0.34 0.40 0.46 PE 19 31 26 22 非公开股票发行完成,现金流明显好转,浙江汉声二期动工。冷 链物流有望带动公司业绩持续增长。 天奇股份 14.47 EPS 0.27 0.34 0.44 0.52 PE 54 43 33 28 汽车自动化发展稳定,风电结构件盈利好转。汽车报废规模有望 逐步上升,行业龙头将大幅受益。拓展自动化仓储应用领域,有 望受益快递业投资增长。 黄河旋风 17.88 EPS 0.35 0.54 0.73 0.89 PE 52 33 25 20 主业受益于小白钻市场的开拓将保持 20%的增速。子公司明匠智 能工厂智能化改造订单饱满,16 年迎来爆发式增长。 慈星股份 10.48 EPS 0.13 0.22 0.30 0.39 PE 82 48 35 27 主业扭亏为盈,工业机器人系统集成开始贡献业绩,服务机器人、 互联毛毛衫定制平台等新业务布局初显成效。 智能制造 华中数控 26.00 EPS -0.26 0.20 0.50 0.71 PE -102 127 52 37 本部受益 3C 自动化及机器人教育,业绩弹性大。锂电池行业快 速增长,拟收购江苏锦明深耕锂电自动化行业 know-how。 科远股份 28.77 EPS 0.30 0.45 0.81 1.27 PE 96 63 35 23 处于从高研发期向高成长期过渡的阶段,随凝汽器清洗机器人的 放量,锅炉 CT 等新产品的放量,业绩迎来快速增长。 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 10 行业月报 永创智能 14.19 EPS 0.38 0.25 0.32 0.41 PE 37 56 45 35 国内二次包装龙头企业,通过横纵向扩张,向智能生产线、最后 向智慧包装解决方案提供商发展。 劲胜精密 7.35 EPS -1.32 0.10 0.26 0.37 PE -6 74 29 20 转型智能制造系统解决方案服务商,将通过自主研发及战略合作 的方式,实现各类设备的智能化升级,并将与嘉熠精密在智能装 备和智能自动化改造领域进行深入合作,同时积极推动自主品牌 的高端数控机床、工业机器人向新兴市场等海外地区拓展。 智慧松德 16.51 EPS 0.13 0.18 0.24 0.30 PE 131 - - - 大宇精雕并表公司营业收入大幅增长,印刷机处于行业调整期, 3C 自动化领域增长态势良好。公司将抓住工业 4.0 机遇,全面 转型工业自动化的整体方案供应商。 大族激光 22.60 EPS 0.70 0.85 1.12 1.42 PE 32 27 20 16 激光加工设备龙头,作为苹果公司激光设备主要供应商将受益苹 果大年。 京山轻机 16.24 EPS 0.11 0.25 0.35 0.47 PE 153 66 46 35 并购惠州三协完成后,将利用其机器视觉技术和精密定位技术的 优势,进行公司内部的业务互补,推动公司向机器人产业的转型, 进一步提高公司的竞争力。 正业科技 53.98 EPS 0.25 0.63 1.49 2.40 PE 219 86 36 23 3C 行业自动化升级和国产替代需求大,公司立足主业积极横向 扩展,发展潜力巨大。 智云股份 54.81 EPS 0.36 0.94 1.50 1.97 PE 151 58 37 28 鑫三力,液晶面板后段加工检测设备 劲拓股份 38.34 EPS 0.27 0.37 0.54 0.79 PE 144 105 72 48 SMT 线上 AOI 设备领先企业,AOI 检测设备在 PCB、半导体、 TFT-LCD、PV、触控面板等环节需求明确,发展潜力无限。 海伦哲 8.09 EPS 0.07 0.09 0.12 0.16 PE 115 93 65 50 连锁科技,3C 检测设备,富士康供应商 长园集团 EPS 0.44 0.57 0.75 0.95 PE 32 24 19 15 13.95 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 11 行业月报 运泰利并表大幅增厚业绩,公司电动汽车相关材料及其他功能材 料业务市场进一步拓宽。 锦富新材 16.75 EPS 0.04 0.18 0.24 0.28 PE 388 - - - 公司以原有模切业务为基础,加快推进背光模组与智能电视整机 业务的发展;并依托迈致科技建立自动化智能装备系统集成与电 子检测治具领域的核心竞争力。 胜利精密 8.27 EPS 0.23 0.26 0.39 0.55 PE 36 32 21 15 富强科技,3C 组装和检测设备,直供苹果;目标成为智能制造 领域设备+系统+服务全套解决方案供应商。 雪莱特 13.53 EPS 0.15 0.24 0.36 0.48 PE 87 57 38 28 消费级无人机今年可能继续保持高增长,公司积极转型无人机, 将充分受益行业大发展。 德奥通航 23.10 EPS -0.08 0.02 0.07 0.13 PE -283 1027 322 180 积极收购国外优质通用航空资产,目前已完成前期布局,将受益 低空空域开放。 山河智能 8.95 EPS -0.04 0.11 0.28 0.36 PE -231 80 32 25 收购 AVMAX,将完成通航全产业链布局,随着低空空域的全面 开放,通航产业有望迎来爆发。 隆鑫通用 20.78 EPS 0.92 1.03 1.18 1.36 PE 23 20 18 15 农业植保服务市场空间巨大,植保无人机商业化快速推进。与黑 龙江哈尔滨市双城区政府签订《战略合作框架协议》,预计新增 收入约 1.7 亿。 中信海直 11.71 EPS 0.28 0.26 0.30 0.35 PE 42 46 40 33 通航维修、培训业务将成为新增长点。低空空域改革进入关键时 点,万亿市场空间有望打开。 通用航空 威海广泰 21.40 EPS 0.46 0.60 0.80 1.02 PE 46 35 27 21 收购全华时代,1+1>2。无人机市场超千亿,公司将享盛宴。 四创电子 72.70 EPS 0.84 1.13 1.47 1.85 PE 86 64 49 39 通航发展,机建先行。我国潜在通用航空机场市场巨大,将对机 场雷达、ADS-B 设备产生大量需求。 国睿科技 30.42 EPS 0.73 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 0.52 0.68 0.87 12 行业月报 PE 42 58 45 35 通航发展,机建先行。我国潜在通用航空机场市场巨大,将对机 场雷达、ADS-B 设备产生大量需求。 四川九洲 10.63 EPS 0.42 4.00 0.26 0.31 PE 25 50 41 34 空管业务增长迅速,将显著受益于通航机场建设。 川大智胜 24.94 EPS 0.22 0.22 0.30 0.38 PE 112 112 84 65 国内空管业务龙头企业,且有完整的飞行培训服务链;三维人脸 识别领航者,应用空间广阔,有望持续受益行业发展。 海特高新 13.84 EPS 0.05 0.13 0.23 0.40 PE 264 108 60 35 公司已基本完成通用航空维修、培训和飞行器制造布局,将受益 通用航空发展。 资料来源:wind,华创证券 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 13 行业月报 四、十二月推荐组合收益情况 图表 6 十二月组合收益情况 短期组合 证券名称 权重 上月收益 证券名称 权重 上月收益 森远股份 20% -0.35% 森远股份 25% -0.35% 新筑股份 20% -4.52% 杭氧股份 20% -0.18% 华中数控 20% -1.42% 黄河旋风 25% -5.22% 辉煌科技 30% -5.46% 长期组合 海源机械 20% -9.34% 杭氧股份 20% -0.18% 组合收益 组合收益 -3.16% -3.07% 资料来源:华创证券 图表 7 短期组合具体表现 区间最高价 区间收盘涨 区间最高涨 月收盘市值 月收盘市盈 格 幅 幅 (亿元) 率 21.83 23.51 4.4% 12.5% 58.73 71.12 11.26 11.35 11.95 0.8% 6.1% 73.25 -99.23 华中数控 26.14 26.00 27.57 -0.5% 5.5% 43.71 -179.44 002076.SZ 海源机械 21.12 21.14 23.52 0.1% 11.4% 54.96 349.05 002430.SZ 杭氧股份 8.30 8.65 8.74 4.2% 5.3% 71.95 -75.98 区间最高价 区间收盘涨 区间最高涨 月收盘市值 月收盘市盈 格 幅 幅 (亿元) 率 证券代码 简称 月前开盘价 月收盘价 300210.SZ 森远股份 20.90 002480.SZ 新筑股份 300161.SZ 资料来源:华创证券 图表 8 长期组合具体表现 证券代码 简称 月前开盘价 月收盘价 300210.SZ 森远股份 20.90 21.83 23.51 4.4% 12.5% 58.73 71.12 002430.SZ 杭氧股份 8.30 8.65 8.74 4.2% 5.3% 71.95 -75.98 600172.SH 黄河旋风 17.63 17.88 18.96 1.4% 7.5% 141.68 38.03 002296.SZ 辉煌科技 15.58 15.79 16.80 1.3% 7.8% 59.47 62.36 资料来源:华创证券 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 14 行业月报 机械组分析师介绍 华创证券首席分析师:李佳 伯明翰大学经济学硕士。2014 年加入华创证券研究所。2012 年新财富最佳分析师第六名、水晶球卖方分析师第五名、 金牛分析师第五名,2013 年新财富最佳分析师第四名,水晶球卖方分析师第三名,金牛分析师第三名,2016 年新财 富最佳分析师第五名。 华创证券分析师:鲁佩 伦敦政治经济学院经济学硕士。2014 年加入华创证券研究所。 华创证券助理分析师:赵志铭 瑞典哥德堡大学交通管理学硕士。2015 年加入华创证券研究所。 华创证券助理分析师:娄湘虹 上海交通大学工学硕士。2016 年加入华创证券研究所。 华创证券助理分析师:胡刚 复旦大学工学硕士。2016 年加入华创证券研究所。 华创证券机构销售通讯录 地区 北京机构销售部 广深机构销售部 上海机构销售部 姓名 职 崔文涛 务 办公电话 企业邮箱 销售副总监 010-66500827 cuiwentao@hcyjs.com 温雪姣 销售经理 010-66500852 wenxuejiao@hcyjs.com 黄旭东 销售助理 010-66500801 huangxudong@hcyjs.com 郭赛赛 销售助理 010-63214683 guosaisai@hcyjs.com 杜飞 销售助理 010-66500827 dufei@hcyjs.com 张娟 所长助理兼广深机构销售总监 0755-82828570 zhangjuan@hcyjs.com 郭佳 高级销售经理 0755-82871425 guojia@hcyjs.com 王栋 高级销售经理 0755-88283039 wangdong@hcyjs.com 汪丽燕 销售经理 0755-83715428 wangliyan@hcyjs.com 李梦雪 销售经理 0755-82027731 limengxue@hcyjs.com 罗颖茵 销售助理 0755 83479862 luoyingyin@hcyjs.com 陈艺珺 销售助理 0755-83024576 chenyijun@hcyjs.com 石露 销售副总监 021-20572595 shilu@hcyjs.com 简佳 高级销售经理 021-20572586 jianjia@hcyjs.com 李茵茵 高级销售经理 021-20572582 liyinyin@hcyjs.com 杜婵媛 高级销售经理 021-20572583 duchanyuan@hcyjs.com 沈晓瑜 高级销售经理 021-20572589 shenxiaoyu@hcyjs.com 张佳妮 销售经理 021-20572585 zhangjiani@hcyjs.com 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 15 行业月报 地区 姓名 职 陈晨 务 办公电话 企业邮箱 销售经理 021-20572597 chenchen@hcyjs.com 何逸云 销售助理 021-20572591 heyiyun@hcyjs.com 张敏敏 销售助理 021-20572592 zhangminmin@hcyjs.com 柯任 销售助理 021-20572590 keren@hcyjs.com 范婕 销售助理 021-20572587 fanjie@hcyjs.com 陈红宇 销售助理 021-20572593 chenhongyu@hcyjs.com 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 16 行业月报 华创行业公司投资评级体系(基准指数沪深 300) 公司投资评级说明: 强推:预期未来 6 个月内超越基准指数 20%以上; 推荐:预期未来 6 个月内超越基准指数 10%-20%; 中性:预期未来 6 个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间; 回避:预期未来 6 个月内相对基准指数跌幅在 10%-20%之间。 行业投资评级说明: 推荐:预期未来 3-6 个月内该行业指数涨幅超过基准指数 5%以上; 中性:预期未来 3-6 个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%-5%; 回避:预期未来 3-6 个月内该行业指数跌幅超过基准指数 5%以上。 分析师声明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明: 分析师撰写本报告是基于可靠的已公开信息,准确表述了分析师的个人观点;分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任 何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断;分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负 有任何直接或者间接的可能责任。 免责声明 本报告仅供华创证券有限责任公司(以下简称“本公司”)的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告信息均来源于公开资料,本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司 于发布本报告当日的判断。在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司在知晓范围内履行披露义 务。 报告中的内容和意见仅供参考,并不构成本公司对所述证券买卖的出价或询价。本报告所载信息均为个人观点,并不构成对所涉及 证券的个人投资建议,也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定 状况。本文中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动。 本报告版权仅为本公司所有,本公司对本报告保留一切权利,未经本公司事先书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复 制、发表或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明出处为“华创证券研究”,且 不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 证券市场是一个风险无时不在的市场,请您务必对盈亏风险有清醒的认识,认真考虑是否进行证券交易。市场有风险,投资需谨慎。 华创证券研究所 北京总部 广深分部 上海分部 地址:北京市西城区锦什坊街 26 号 地址:深圳市福田区香梅路 1061 号 地址:上海浦东银城中路 200 号 恒奥中心 C 座 3A 中投国际商务中心 A 座 19 楼 3402 室 华创证券 邮编:100033 邮编:518034 邮编:200120 传真:010-66500801 传真:0755-82027731 传真:021-50581170 会议室:010-66500900 会议室:0755-82828562 会议室:021-20572500 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 17
机械行业12月月报:轨交PPP项目持续推进,十三五新增城市轨交里程约3000公里,周期行业回暖关注工程机械和煤机
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