广证恒生证券研究所-机械行业周报:首条民营控股的高铁PPP项目开工,PPP持续催化轨交发展

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行业: 机械行业
发布日期: 2017-01-02
证券研究报告 机械行业周报 (2016.12.18-2016.12.24) 首条民营控股的高铁 PPP 项目开工,PPP 持续催化轨交发展 谨慎推荐(维持→) 2016.12.24 李如娟(分析师) 曾博文(研究助理) 电话: 020-88831169 020-88834052 邮箱: lirj@gzgzhs.com.cn zengbw@gzgzhs.com.cn 执业编号: A1310515100001 本周核心组合:浙江鼎力、隆鑫通用、华伍股份、广日股份 行情动态:    板块行情:本周 A 股各板块多数下跌,沪深 300 本周下跌 1.15%, 机械板块下跌 0.62%。二级子板块中,股价周涨幅靠前的子行业有 船舶制造,上涨 5.86%。 行业动态:我国首条民营资本控股的高铁 PPP 项目杭绍台高铁 23 日正式开工建设;芜湖市轨道交通 1、2 号线今日开工;国家发改委 关于杭州市轨道交通第三期建设规划(2017-2022 年)的批复;机器 人技术培训产业兴起,千亿市场启动在即。 公司要闻:富煌钢构(002743) :公司投资设立全资子公司;中国中 车(601766) :公司牵头的联合体中标芜湖市轨道交通 1 号线、 2 号线一期 PPP 项目;鼎汉技术(300011) :公司收到银监会关于北 京中关村银行股份有限公司的批复意见,同意设立北京中关村银行; 惠博普(002554) :公惠博普能源以 6000 万现金方式向徐州亿通光 电有限公司增资。 机械 行业指数走势 10% 800 0% 600 -10% 400 -20% 200 -30% -40% 0 机械成交金额 机械 指数表现 涨跌(%) 1M 3M 6M 绝对表现 -6.6 2.5 7.4 相对表现 -1.8 1.5 -0.1 重点子行业观点及投资策略: 【风险提示】行业竞争加剧风险,宏观经济风险 行业估值走势 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 2005-10-14 2006-07-21 2007-04-27 2008-01-25 2008-10-24 2009-07-24 2010-04-23 2011-01-14 2011-10-14 2012-07-13 2013-04-19 2014-01-10 2014-09-30 2015-06-26 2016-03-25 【轨交装备】近日发改委审批 1339 亿元厦门、乌鲁木齐二期规划,在 内外需疲弱的情况下,城轨投资有望成为中国经济“稳定器”。今年以来, 芜湖、绍兴、洛阳和包头积极上马城轨,城轨空间不断扩容,除新获批 城市外已获批城市还有加密需求。十三五期间城轨地铁的投资较十二 五将整体提升 50%,车辆采购将超过 600 亿元/年,处于爆发增长期。 关注轨交制动器领域的国产化破局者华伍股份。 【机器人/自动化】高空作业平台广泛应用于包括船舶制造、大型设 备维修、地铁、车站、码头维护、建筑施工、仓储物流等多个领域。 相较传统脚手架、吊篮等设备,其具备低成本、高效率、更安全三 大优势。机器替人逻辑逐渐清晰。随着国内劳动力成本不断上升、 安全生产制度保障逐步健全和完善、施工安全意识日趋加强以及高 空作业平台租赁业务的崛起,高空作业平台渗透率 将显著提高,对 比国外,国内市场未来仍有 15-20 倍的巨大增长空间。关注稀缺的 高空作业平台龙头企业浙江鼎力。 【服务机器人】7 月-8 月, 各大巨头人工智能产品陆续发布:长虹 CHiQ、 搜狗知音、微软小冰、高德智能公交导航、阿里 ET。随着企业的商业 模式逐渐清晰、应用场景多样化,以及技术及服务标准的确立,标杆企 业将涌现,服务机器人渗透率将大大提升。 【通航装备】国务院 2016 年 5 月印发《关于促进通用航空业发展的指 导意见》,到 2020 年,建成 500 个以上通用机场,通用航空器达到 5000 架以上,年飞行量 200 万小时以上,通用航空业经济规模超过 1 万亿元。指导意见出台,通航有望实现从 0 到 1 巨大突破,后续低 空空域改革、低空航图及通航经营管理规定等政策将积极催化行业进 程。由于政策影响,我们看好 B 端的植保市场率先爆发,关注主业稳 定+转型植保无人机的隆鑫通用。 沪深300 行业估值(PE) 当前估值 平均估值 52 历史最高 历史最低 114 30 11 相关报告 广证恒生-机械行业周报-轨交投资 加速, “十三五”期间甘肃将完成 17 个铁路项目-2016.11.12 广证恒生-机械行业周报-11 月 PMI 回升至 51.7, 《京津冀城际铁路网规 划》获批-2016.12.3 广证恒生-机械行业周报-智能制造 “十三五”规划正式发布,高端制造 再发力-2016.12.17  本周重点个股推荐 : 重点公司 股票代码 评级 变动 投资逻辑 1.高空作业平台龙头标的,行业 15-20 倍上涨空间;2.公司拥有产能+技术 浙江鼎力 强烈 603338 推荐 +资金优势:公司通过 IPO 募投产能破除瓶颈(2012-2014 产能利用率在 → 100%以上) ;在技术上公司通过与 Magni 合作设立的鼎力欧洲研发中心积 极推进研发工作;在模式上公司在上海自贸区以自有资金 2 亿投资设立了 全资子公司--上海鼎策,为有资金需求的境内外客户提供融资平台。 1、今年业绩 20%增长无忧。上半年传统业务发动机、发电机组、摩托车 隆鑫通用 强烈 603766 推荐 → 同比持平,新业务微型电池车(山东丽驰,持股 51%)与智慧能源(广州 威能,持股 75%)保障公司整体业绩 20%成长。2、植保无人机持续推 进,未来 1-2 年实现规模化推广。3、估值具备安全边际,市盈率 20 倍。 华伍股份 谨慎 300095 推荐 1.与巨头共成长,新能源业务助公司跨越周期;2、两翼齐飞:轨交+军工 → 打开成长空间,轨交制动器进口替代叠加轨交黄金期。收购安德科技 100%进军军工。3、后续外延式发展值得期待。 1、电梯制造龙头跻身后市场。公司电梯保有量约 60 万台,正积极扩展电梯 广日股份 谨慎 600894 推荐 维保网络,制造+服务转型坚定。2、多元化成长。通过收购西屋屏蔽门公司 → (占 65%股权)进军地铁屏蔽门,与先进外企合作立体体车库。3、乘国企 改东风,广州市国资委旗下唯一机电类上市平台,出资 2 亿参与广州国资创 新平台。  推荐个股盈利预测与估值: 重点公司 股票代码 EPS PE 2015A 2016E 2017E 2018E 2015A 2016E 2017E 2018E PB 浙江鼎力 603338 0.77 1.02 1.37 1.79 64.82 48.93 36.43 27.88 7.77 隆鑫通用 603766 0.92 1.03 1.18 1.36 23.33 20.83 18.19 9.87 3.10 华伍股份 300095 0.17 0.16 0.22 0.28 85.00 90.31 65.68 51.61 4.42 广日股份 600894 2.49 0.96 0.91 0.97 5.39 13.98 14.75 13.84 1.73 资料来源:WIND,广证恒生 2 证券研究报告 敬请参阅最后一页重要声明 目录 本周行情 ............................................................................................................................................................................................. 5 行业动态扫描 .................................................................................................................................................................................... 6 公司要闻点击 .................................................................................................................................................................................... 7 近期机械行业解禁情况一览 ........................................................................................................................................................ 8 一周数据透视 .................................................................................................................................................................................... 9 全球宏观数据 ................................................................................................................................................... 9 固定资产投资 ................................................................................................................................................. 10 上游原材料价格 ..............................................................................................................................................11 机械行业数据 ................................................................................................................................................. 12 跟踪产品产量 ................................................................................................................................................. 13 3 证券研究报告 敬请参阅最后一页重要声明 图表目录 图表 1 本周各板块涨跌幅对比(%) ........................................................................................................... 5 图表 2 机械细分子行业中涨跌幅对比(%) ................................................................................................ 5 图表 3 本周机械行业涨跌幅前 10 个股(%) ............................................................................................. 5 图表 4 中国采购经理指数 ............................................................................................................................... 9 图表 5 中国消费者物价指数 ........................................................................................................................... 9 图表 6 美国采购经理指数 .............................................................................................................................. 9 图表 7 欧洲采购经理指数 ............................................................................................................................... 9 图表 8 全社会固投完成额及同比增速 ......................................................................................................... 10 图表 9 铁路固投完成额及同比增速 ............................................................................................................. 10 图表 10 公路固投完成额及同比增速 ........................................................................................................... 10 图表 11 房地产固投完成额及同比增速 ....................................................................................................... 10 图表 12 采矿业固投完成额及同比增速 ....................................................................................................... 10 图表 13 水利固投完成额及同比增速 ........................................................................................................... 10 图表 14 钢铁价格走势 ................................................................................................................................... 11 图表 15 国内煤炭价格走势 ........................................................................................................................... 11 图表 16 石油价格走势 ................................................................................................................................... 11 图表 17 天然橡胶价格走势 ........................................................................................................................... 11 图表 18 原材料购进价格 ............................................................................................................................... 11 图表 19 制造业人员工资总额 ....................................................................................................................... 11 图表 20 通用设备主营业务收入及增速、利润率 ....................................................................................... 12 图表 21 专用设备主营业务收入及增速、利润率 ....................................................................................... 12 图表 22 运输设备(汽车除外)主营业务收入及增速、利润率 ............................................................... 12 图表 23 仪器仪表主营业务收入及增速、利润率 ....................................................................................... 12 图表 24 金属制品主营业务收入及增速、利润率 ....................................................................................... 12 图表 25 全球工业机器人销售额(万台) ................................................................................................... 13 图表 26 国内工业机器人累计产量 (万台) .................................................................................................. 13 图表 27 全球服务机器人:国防应用(百万美元) ................................................................................... 13 图表 28 全球服务机器人:场地机器人(百万美元) ............................................................................... 13 图表 29 全球服务机器人:医疗机器人(百万美元) ............................................................................... 13 图表 30 全球服务机器人:物流系统(百万美元) ................................................................................... 13 图表 31 全球服务机器人:家政机器人(十亿美元) ............................................................................... 14 图表 32 国内机械式车库完成量 (个) .......................................................................................................... 14 图表 33 国内机械式车库供应量 (个) .......................................................................................................... 14 图表 34 机械式车库内销、外销金额(亿) .................................................................................................... 14 图表 35 铁路车辆产量(万台) ................................................................................................................... 14 图表 36 动车组产量 (台) .............................................................................................................................. 14 4 证券研究报告 敬请参阅最后一页重要声明 本周行情 机械本周下跌 0.62%,同期沪深 300 指数下跌 1.15%。年初至今,机械行业指数下跌了 16.97%,同 期沪深 300 下跌 11.35%。 ) 图表 1 本周各板块涨跌幅对比(%) 2 1 0 -1 -2 -3 -4 交 建 国 电 汽 电 通 基 电 医 机 建 轻 商 农 计 餐 纺 沪 综 传 钢 有 家 非 食 银 房 煤 通 筑 防 力 车 力 信 础 子 药 械 材 工 贸 林 算 饮 织 深 合 媒 铁 色 电 银 品 行 地 炭 产 运 军 设 及 化 元 制 零 牧 机 旅 服 金 行 饮 输 工 备 公 工 器 造 售 渔 游 装 属 金 料 用 件 融 事 业 近1周涨跌幅(%) 300 石 油 石 化 资料来源:Wind,广证恒生 在细分子行业中,船舶制造涨幅 5.86%,涨幅居于细分子行业中第一,纺织服装机械下跌 3.66%,涨 幅最小。 图表 2 机械细分子行业中涨跌幅对比(%) 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 矿 山 冶 金 机 械 铁 路 交 通 设 备 机 床 设 备 其 他 运 输 设 备 起 重 运 输 设 备 其 他 专 用 机 械 机 械 基 础 件 沪 深 300 船 舶 制 造 金 属 制 品 近1周涨跌幅(%) 其 他 通 用 机 械 仪 器 仪 表 工 程 机 械 锅 炉 设 备 纺 织 服 装 机 械 资料来源:wind,广证恒生 先锋电子、轴研科技、吉峰农机位于板块涨幅前 3 名;宝塔实业、三垒股份、中毅达位于板块跌幅前 3 名。 图表 3 本周机械行业涨跌幅前 10 个股(%) 先 锋 电 子 轴 研 科 技 吉 峰 农 机 *ST 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 中 发 中 国 船 舶 准 油 股 份 神 开 股 份 惠 博 普 吉 艾 科 技 开 元 仪 器 威 尔 泰 斯 莱 克 达 刚 路 机 昊 志 机 电 华 源 包 装 川 润 股 份 贵 绳 股 份 中 毅 达 三 垒 股 份 宝 塔 实 业 近1周涨跌幅(%) 资料来源:wind,广证恒生 5 证券研究报告 敬请参阅最后一页重要声明 行业动态扫描 2016-12-23 宏观 我国首条民营资本控股的高铁 PPP 项目杭绍台高铁 23 日正式开工建设 我国首条民营资本控股的高铁 PPP 项目杭绍台高铁 23 日正式开工建设。一是联合全国工商联召开 民营企业 PPP 项目推介会,共推介 668 个有明确融资需求的 PPP 项目,总投资 1.14 万亿元。二是 积极完善政策措施,要求各地在遴选社会资本参与 PPP 项目时,消除隐性壁垒,确保一视同仁、公 事件 平竞争。三是大力推进重点 PPP 项目。联合国家铁路局等择优选择杭绍台城际铁路、济青高铁、廊 涿城际铁路、三门峡至禹州铁路等 8 个项目,作为吸引社会资本投资铁路示范项目予以重点推进;联 合水利部等选择湖南省莽山水库、广东省高陂水利枢纽、重庆市观景口水库、贵州省马岭水利枢纽等 12 个项目开展第一批国家层面联系的试点工作,吸引社会资本参与重大水利工程建设。选择天津经 济技术开发区增量配电业务等 105 个第一批增量配电业务改革试点项目,鼓励和引导社会资本投资。 国家发展改革委副秘书长、投资司司长许昆林在接受时指出,下一步将加强 PPP 项目决策论证, 点评 防止单纯追求 PPP 项目落地规模和速度,在 PPP 项目中推动混合所有制,组建国企、民企、外企共 同参与的项目公司,发挥不同企业比较优势;创新利用民间资本方式;鼓励民营企业组建联合体投标, 提升民营企业参与 PPP 项目建设运营能力。 轨道交通 2016-12-24 事件 芜湖市轨道交通 1、2 号线今日开工 芜湖市轨道交通 1、2 号线今日上午正式开工。中国中车总经理(总裁)奚国华、副总裁楼齐良,芜 湖市市长潘朝晖,中国中铁董事会秘书于腾群等出席开工仪式。 按照规划,芜湖市将建设城市轨道交通线 11 条。今天开工的 1 号线和 2 号线一期工程线路全 长 46.7 公里,共设车站 36 座,采用一线一景观,换乘站 3 座,建设期 3 年,特许经营期 27 年, 点评 政府总补贴额 371.25 亿元(折现值 211.64 亿元) 。其中,1 号线全长 30.517 公里,共设车站 25 座;2 号线一期工程全长 16.246 公里,共设 11 座车站,车辆段 1 处。项目采用跨座式单轨系统及 CMRⅡ型车,最高运营时速 80 公里,运行振动小、噪音低、无废气排放,视野景观效果好。本项 目计划 2020 年 1 月开通试运营。 2016-12-22 事件 国家发改委关于杭州市轨道交通第三期建设规划(2017-2022 年)的批复 为适应杭州市经济社会发展的需要,支持新区建设,构建公交为主导的城市交通运输体系,进一步提 升轨道交通网络效益,提升综合交通枢纽接驳水平,原则同意杭州市城市轨道交通第三期建设规划。 建设 10 个项目,总长度达到 196.1 公里。到 2022 年,形成 10 条线路,总长 387.8 公里的轨道 点评 交通网络。10 个项目包括:1 号线三期工程、2 号线三期工程、3 号线一期工程、4 号线二期工程、 5 号线工程、6 号线二期工程、7 号线工程、8 号线一期工程、9 号线一期工程、10 号线一期工程。 第三期规划项目原则上采用 B 型 6 辆编组。 机器人 2016-12-21 机器人技术培训产业兴起,千亿市场启动在即 12 月 22 日,据网易报道,有外媒称,这种现象始于如下想法:孩子必须早早接受培训,以胜过劳动 事件 力大军中的机器人。花费在这里开始迅速增长——一年 3000 美元学费、350 美元乐高机器人课程费 用,还要花费 7300 美元在美国一场竞赛中检验新学到的工程技能。 由于父母想让他们的孩子在计算机编程和机器人技能方面领先,因此到 2020 年,上述数字将增 点评 长至 5000 万。该网站预测,这一需求将在中国产生价值 150 亿美元的 STEM 培训产业,该产业已经 吸引了诸如教科书出版商培生集团、乐高集团以及索尼公司等企业。 6 证券研究报告 敬请参阅最后一页重要声明 公司要闻点击 公司名称 股票代码 所属板块 公告类型 公告内容 公司以自有资金 2,000 万元在巢湖市黄麓镇富煌工业园设立全 资子公司安徽富煌物资有限公司。公司本次投资设立全资子公 富煌钢构 002743.SZ 金属制品 资金投向 司,是为了便于公司大宗原材料及相关物资集中采购、统一调 配, 真正地将成本控制落到实处,强化原材料及产能的合理利 用,优化资源配置,降本增效。 中国中车股份有限公司(以下简称“本公司” ) 收到中标通知书, 确定本公司牵头的联合体在芜湖市轨道交通 1 号线、 2 号线一 期项目 PPP 模式社会投资人采购招标中被确定为中标单位。该 中国中车 铁路交通 601766.SH 设备 重大合同 联合体由本公司及下属企业(以下简称“中国中车系” ) 与中国 中铁股份有限公司及下属全资子公司、参股公司(以下简称“ 中 国中铁系” ) 组成。 本项目位于安徽省芜湖市,由 1 号线及 2 号线一期工程组成,线路总长 46.8km。项目总投资估算约 146 亿元,特许经营期 30 年,其中建设期 3 年,运营期 27 年。 2016 年 12 月 21 日, 公司收到北京中关村银行股份有限公 司筹备工作组转发的《中国银监会关于筹建北京中关村银行股份 鼎汉技术 铁路交通 300011.SZ 设备 资金投向 有限公司的批复》 (银监复[2016]424 号)及《北京银监局关于北 京中关村银行股份有限公司有关股东资格的批复》(京银监复 [2016]716 号) ,同意在北京市筹建北京中关村银行,银行类别为 民营银行。 公司全资子公司惠博普能源于 2016 年 12 月 21 日与徐州极 阳能源科技有限公司共同签订了《 增资扩股协议书》 。由惠博普 惠博普 矿山冶金 002554.SZ 机械 能源与徐州极阳以现金方式共同向徐州亿通光电有限公司(以下 公司公告 简称“亿通光电” )增资,其中惠博普能源出资 6,000 万元,持 股比例 72.29%;徐州极阳出资 2,300 万元,持股比例 27.71%。 本次公司投资的亿通光电主要资产为已建成的 10MWp 渔光互 补光伏电站项目。 新能源车动力总成:目前产能 30 万套,未来将新增 18 万套,需 求在下半年逐渐转暖,老客户与新增客户订单均在增加,未来营 收规模达到 120 亿元,毛利率稳定在 25%-30%。新能源运营: 目前落地的城市主要为中山、广州、上海,同时将向北京、武汉、 深圳等各地推广,并利用以上城市向周边城市进行辐射,形成示 大洋电机 002249.SZ 其它通用 机构调研公 范效应。2017 年将加快相关业务的开展,未来目标营收达 120 机械 告 亿元。车辆旋转电器:佩特来经营情况良好,与杰诺瑞合作开拓 售后市场,并开发节能产品,如 BSG、ISG 电机等;美国佩特来 集团开始实现盈利;旗下的佩特来电驱动公司今年在新能源车辆 动力总成系统业务中有亮眼的表现,为佩特来带来了不错的投资 收益。受益于乘用车新客户市场的开拓,杰诺瑞今年维持快速增 长的态势。 7 证券研究报告 敬请参阅最后一页重要声明 近期机械行业解禁情况一览 公司名称 股票代码 解禁日期 解禁股数 (万股) 解禁占解禁后流通 A 股比率(%) 解禁类型 华宏科技 002645.SZ 2016/12/7 490.59 2.34 增发限售股解禁 中坚科技 002779.SZ 2016/12/9 1188 9 首发新股限售股解禁 中金环境 300145.SZ 2016/12/9 3458.16 5.18 增发限售股解禁 天奇股份 002009.SZ 2016/12/9 355.18 0.97 增发限售股解禁 华电重工 601226.SH 2016/12/11 3750 3.25 首发新股限售股解禁 中信重工 601608.SH 2016/12/14 6130.12 1.41 增发限售股解禁 智云股份 300097.SZ 2016/12/17 299.64 2 增发限售股解禁 日发精机 002520.SZ 2016/12/18 6128.01 11.06 增发限售股解禁 银宝山新 002786.SZ 2016/12/23 4290 11.25 首发新股限售股解禁 新研股份 300159.SZ 2016/12/25 39306.99 26.37 增发限售股解禁 方正电机 002196.SZ 2016/12/29 1821.55 6.87 增发限售股解禁 8 证券研究报告 敬请参阅最后一页重要声明 一周数据透视 全球宏观数据 美国 11 月 ISM 制造业 PMI 为 53.2,预期为 52.5,前值为 51.9。ISM 表示,该项数据创今年 6 月以 来的最大增幅。总体看美国 PMI 指数处于上升趋势中,不确定因素增大。国内方面 PMI 为 51.7%,比上 月上升 0.5 个百分点,延续上行走势,创 2014 年 7 月以来数值新高,国内制造业环境逐步改善。 图表 4 中国采购经理指数 图表 5 中国消费者物价指数 70.00 15 60.00 10 5 50.00 0 40.00 -5 05/07 06/01 06/07 07/01 07/07 08/01 08/07 09/01 09/07 10/01 10/07 11/01 11/07 12/01 12/07 13/01 13/07 14/01 14/07 15/01 15/07 16/01 16/07 30.00 -10 PMI PPI:全部工业品:当月同比 资料来源:Wind,广证恒生 资料来源:Wind,广证恒生 图表 6 美国采购经理指数 图表 7 欧洲采购经理指数 70.00 70.00 60.00 50.00 50.00 30.00 40.00 30.00 05/01 05/07 06/01 06/07 07/01 07/07 08/01 08/07 09/01 09/07 10/01 10/07 11/01 11/07 12/01 12/07 13/01 13/07 14/01 14/07 15/01 15/07 16/01 16/07 05/01 05/07 06/01 06/07 07/01 07/07 08/01 08/07 09/01 09/07 10/01 10/07 11/01 11/07 12/01 12/07 13/01 13/07 14/01 14/07 15/01 15/07 16/01 16/07 10.00 美国:制造业PMI 欧元区:制造业PMI 资料来源:Wind,广证恒生 资料来源:Wind,广证恒生 9 证券研究报告 敬请参阅最后一页重要声明 固定资产投资 全社会固定资产投资额下滑至 7 年的底点,分行业来看,传统的房地产、铁路、公路均处于底部徘徊。 图表 8 全社会固投完成额及同比增速 图表 9 铁路固投完成额及同比增速 600,000 40 10,000 250 35 500,000 30 400,000 25 300,000 200 8,000 150 6,000 100 4,000 50 20 15 200,000 10 100,000 5 0 -50 0 -100 09/02 09/09 10/04 10/11 11/06 12/01 12/08 13/03 13/10 14/05 14/12 15/07 16/02 09/02 09/09 10/04 10/11 11/06 12/01 12/08 13/03 13/10 14/05 14/12 15/07 16/02 0 0 2,000 全社会固投完成额(亿元) 同比增长率(%) 铁路固投完成额(亿元) 同比增长率(%) 资料来源:Wind,广证恒生 资料来源:Wind,广证恒生 图表 10 公路固投完成额及同比增速 图表 11 房地产固投完成额及同比增速 40,000 60 30,000 40 20,000 20 10,000 0 150,000 40 30 100,000 20 50,000 0 公路固投完成额(亿元) 0 09/02 09/09 10/04 10/11 11/06 12/01 12/08 13/03 13/10 14/05 14/12 15/07 16/02 -20 09/02 09/09 10/04 10/11 11/06 12/01 12/08 13/03 13/10 14/05 14/12 15/07 16/02 0 10 房地产固投完成额(亿元) 同比增长率(%) 同比增长率(%) 资料来源:Wind,广证恒生 资料来源:Wind,广证恒生 图表 12 采矿业固投完成额及同比增速 图表 13 水利固投完成额及同比增速 60,000 80 60,000 80 50,000 60 50,000 60 40 40,000 40,000 30,000 20 20,000 0 10,000 -20 0 -20 09/02 09/09 10/04 10/11 11/06 12/01 12/08 13/03 13/10 14/05 14/12 15/07 16/02 09/02 09/09 10/04 10/11 11/06 12/01 12/08 13/03 13/10 14/05 14/12 15/07 16/02 0 20 20,000 0 10,000 40 30,000 采矿业固投完成额(亿元) 同比增长率(%) 水利固投完成额(亿元) 资料来源:Wind,广证恒生 同比增长率(%) 资料来源:Wind,广证恒生 10 证券研究报告 敬请参阅最后一页重要声明 上游原材料价格 2016 年,由于需求不振,钢铁、煤炭、橡胶价格仍在震荡寻底的过程,价格总体呈下降趋势,去产 能预计依旧是 2016 年行业发展的大趋势。近期钢铁、煤炭价格出现一定反弹,谨防成本加剧的风险。而 人工费用提高将挤压利润空间。 图表 14 钢铁价格走势 图表 15 国内煤炭价格走势 5,000.00 1,200.00 4,000.00 1,000.00 800.00 3,000.00 600.00 2,000.00 400.00 200.00 0.00 0.00 03/03 04/03 05/03 06/03 07/03 08/03 09/03 10/03 11/03 12/03 13/03 14/03 15/03 16/03 1,000.00 螺纹钢:HRB400 20mm:北京 元/吨 中板:普20mm:上海 元/吨 大同优混:元/吨 资料来源:Wind,广证恒生 资料来源:Wind,广证恒生 图表 16 石油价格走势 图表 17 天然橡胶价格走势 200.00 50,000.00 40,000.00 150.00 30,000.00 100.00 20,000.00 50.00 10,000.00 02/08 03/08 04/08 05/08 06/08 07/08 08/08 09/08 10/08 11/08 12/08 13/08 14/08 15/08 16/08 0.00 16/05 15/05 14/05 布伦特原油 美元/桶 13/05 12/05 11/05 10/05 09/05 08/05 07/05 06/05 05/05 04/05 03/05 0.00 天然橡胶 元/吨 资料来源:Wind,广证恒生 资料来源:Wind,广证恒生 图表 18 原材料购进价格 图表 19 制造业人员工资总额 80.00 30,000.00 60.00 20,000.00 0.5 0.4 40.00 0.3 0.2 10,000.00 0.1 20.00 PMI:主要原材料购进价格 资料来源:Wind,广证恒生 2015-01 2014-01 2013-01 2012-01 2011-01 2010-01 2009-01 2008-01 2007-01 2006-01 05/01 05/07 06/01 06/07 07/01 07/07 08/01 08/07 09/01 09/07 10/01 10/07 11/01 11/07 12/01 12/07 13/01 13/07 14/01 14/07 15/01 15/07 16/01 16/07 0.00 0 2005-01 0.00 城镇就业人员工资总额(亿元):制造业 同比 资料来源:国家统计局,广证恒生 11 证券研究报告 敬请参阅最后一页重要声明 机械行业数据 机械行业整体不容乐观。受宏观经济周期和行业景气周期影响,机械各个子行业进入慢速增长期,除 金属制品外,主营业务收入增速和净利润率自 2011 年以来出现“双降” 。 图表 20 通用设备主营业务收入及增速、利润率 图表 21 专用设备主营业务收入及增速、利润率 40,000.00 40.00 80,000.00 30,000.00 30.00 60,000.00 20,000.00 20.00 40,000.00 10,000.00 10.00 20,000.00 0.00 主营业务收入:累计值 销售利润率 20.00 10.00 0.00 0.00 11/02 11/08 12/02 12/08 13/02 13/08 14/02 14/08 15/02 15/08 16/02 16/08 11/02 11/08 12/02 12/08 13/02 13/08 14/02 14/08 15/02 15/08 16/02 16/08 0.00 30.00 累计同比 主营业务收入:累计值 累计同比 资料来源:国家统计局,广证恒生 资料来源:国家统计局,广证恒生 图表 22 运输设备(汽车除外)主营业务收入及增速、利 图表 23 仪器仪表主营业务收入及增速、利润率 润率 50,000.00 40,000.00 40.00 40,000.00 40.00 30.00 30,000.00 30.00 20.00 20,000.00 20.00 10,000.00 10.00 30,000.00 20,000.00 10.00 10,000.00 0.00 0.00 0.00 11/02 11/08 12/02 12/08 13/02 13/08 14/02 14/08 15/02 15/08 16/02 16/08 11/02 11/08 12/02 12/08 13/02 13/08 14/02 14/08 15/02 15/08 16/02 16/08 0.00 主营业务收入:累计值 累计同比 销售利润率 主营业务收入:累计值 累计同比 资料来源:国家统计局,广证恒生 资料来源:国家统计局,广证恒生 图表 24 金属制品主营业务收入及增速、利润率 10,000.00 40.00 5,000.00 20.00 0.00 11/02 11/08 12/02 12/08 13/02 13/08 14/02 14/08 15/02 15/08 16/02 16/08 0.00 主营业务收入:累计值 资料来源:国家统计局,广证恒生 12 证券研究报告 敬请参阅最后一页重要声明 跟踪产品产量 图表 25 全球工业机器人销售额(万台) 图表 26 国内工业机器人月累计产量 (万台) 12,000.00 0.60 0.50 0.40 0.30 0.20 0.10 0.00 -0.10 -0.20 -0.30 -0.40 -0.50 10,000.00 8,000.00 6,000.00 4,000.00 2,000.00 0.00 工业机器人:全球(百万美元) 70,000 35 60,000 30 50,000 25 40,000 20 30,000 15 20,000 10 10,000 5 0 0 同比 % 工业机器人 万台 当月同比 % 资料来源:国际机器人联合会,广证恒生 资料来源:国家统计局,广证恒生 图表 27 全球服务机器人:国防应用(百万美元) 图表 28 全球服务机器人:场地机器人(百万美元) 1,200.00 35.00 1,200.00 20.00 30.00 1,000.00 25.00 800.00 20.00 15.00 600.00 10.00 400.00 15.00 800.00 10.00 600.00 5.00 400.00 5.00 0.00 200.00 1,000.00 0.00 200.00 -5.00 0.00 -10.00 0.00 2009 2010 2011 2012 2013 2014 服务机器人:国防应用(百万美元) -5.00 2010 2011 2012 2013 2014 服务机器人:场地机器人(百万美元) 同比 % 同比 % 资料来源:国际机器人联合会,广证恒生 资料来源:国际机器人联合会,广证恒生 图表 29 全球服务机器人:医疗机器人(百万美元) 图表 30 全球服务机器人:物流系统(百万美元) 1,550.00 15.00 1,500.00 10.00 1,450.00 5.00 1,400.00 500.00 150.00 400.00 100.00 300.00 50.00 200.00 0.00 100.00 -50.00 0.00 1,350.00 -5.00 1,300.00 -10.00 1,250.00 1,200.00 -15.00 2010 2011 2012 2013 2014 服务机器人:医疗机器人(百万美元) 同比 % 0.00 -100.00 2010 2011 2012 2013 2014 服务机器人:物流系统(百万美元) 同比 % 13 证券研究报告 敬请参阅最后一页重要声明 资料来源:国际机器人联合会,广证恒生 资料来源:国际机器人联合会,广证恒生 图表 31 全球服务机器人:家政机器人(十亿美元) 图表 32 国内机械式车库完成量 (个) 2.50 100.00 2,500.00 35.00 2.00 80.00 2,000.00 1.50 60.00 1,500.00 20.00 1.00 40.00 1,000.00 15.00 0.50 20.00 500.00 0.00 0.00 30.00 25.00 2010 2011 2012 2013 2014 10.00 5.00 0.00 0.00 服务机器人:家庭服务机器人(十亿美元) 完成量:国内机械式车库(个) 同比 % 同比 % 资料来源:国际机器人联合会,广证恒生 资料来源:中国停车设备工作委员会,广证恒生 图表 33 国内机械式车库供应量 (个) 图表 34 机械式车库内销、外销金额(亿) 700,000.00 40.00 120.00 600,000.00 35.00 100.00 500,000.00 30.00 80.00 25.00 400,000.00 60.00 20.00 300,000.00 40.00 15.00 供应量:国内机械式泊车位(个) 2015 2014 0.00 2013 0.00 2012 0.00 2011 5.00 2010 100,000.00 2009 20.00 2008 10.00 2007 200,000.00 内销金额:机械式泊车位(亿) 同比 % 出口金额:机械式泊车位(亿) 资料来源:中国停车设备工作委员会,广证恒生 资料来源:中国停车设备工作委员会,广证恒生 图表 35 铁路车辆产量(万台) 图表 36 动车组产量 (台) 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 -80 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 铁路机车 辆 当月同比 % 4,000.00 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 -10.00 -20.00 15/03 15/04 15/05 15/06 15/07 15/08 15/09 15/10 15/11 15/12 16/01 16/02 16/03 16/04 16/05 16/06 16/07 3,000 动车组 辆 资料来源:国家统计局,广证恒生 当月同比 % 资料来源:国家统计局,广证恒生 14 证券研究报告 敬请参阅最后一页重要声明 分析师简介 李如娟 汽车行业分析师,中山大学硕士,工学与金融学专业复合背景。1 年主题策略研究经 历,擅于前瞻性把握市场热点和主题投资机会。2016 年 4 月开始汽车行业研究,主要研究方 向:智能汽车、车联网、汽车后市场等。 曾博文 中山大学金融硕士,1 年券商研究所经验。2016 年加入广证恒生,主要研究方向为 机械。 机构销售团队: 区域 华北机构 销售 上海机构 销售 广深机构 销售 姓名 移动电话 电子邮箱 张岚 (86)18601241803 zhanglan@gzgzhs.com.cn 褚颖 (86)13552097069 chuy@gzgzhs.com.cn 王静 (86)18930391061 wjing@gzgzhs.com.cn 步娜娜 (86)18320711987 bunn@gzgzhs.com.cn 廖敏华 (86)13632368942 liaomh@gzgzhs.com.cn 吴昊 (86)15818106172 wuhao@gzgzhs.com.cn 李文晖 (86)13632319881 liwh@gzgzhs.com.cn 姚澍 (86)15899972126 yaoshu@gzgzhs.com.cn 战略与拓 展部 广证恒生: 地址:广州市天河区珠江西路 5 号广州国际金融中心 4 楼 电话:020-88836132,020-88836133 邮编:510623 股票评级标准: 强烈推荐:6 个月内相对强于市场表现 15%以上; 谨慎推荐:6 个月内相对强于市场表现 5%—15%; 中性:6 个月内相对市场表现在-5%—5%之间波动; 回避:6 个月内相对弱于市场表现 5%以上。 分析师承诺: 本报告作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格,以勤勉的职业态度,独立、客观地 出具本报告。本报告清晰、准确地反映了作者的研究观点。在作者所知情的范围内,公司与所评价或推 荐的证券不存在利害关系。 重要声明及风险提示: 我公司具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供广州广证恒生证券研究所有限公司的客户使用。 本报告中的信息均来源于已公开的资料,我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证,不保 证该信息未经任何更新,也不保证我公司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下,报告中的 信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价。在任何情况下,我公司不就本报告中的任何 内容对任何投资做出任何形式的担保。我公司已根据法律法规要求与控股股东(广州证券股份有限公司) 各部门及分支机构之间建立合理必要的信息隔离墙制度,有效隔离内幕信息和敏感信息。在此前提下, 投资者阅读本报告时,我公司及其关联机构可能已经持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行 证券或期权交易,或者可能正在为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关 服务。法律法规政策许可的情况下,我公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。我公司的关联 机构或个人可能在本报告公开前已经通过其他渠道独立使用或了解其中的信息。本报告版权归广州广证 恒生证券研究所有限公司所有。未获得广州广证恒生证券研究所有限公司事先书面授权,任何人不得对 本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发,需注明出处为“广州广证恒生证券研究所有限公司”, 且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 市场有风险,投资需谨慎。 16 证券研究报告 敬请参阅最后一页重要声明
机械行业周报:首条民营控股的高铁PPP项目开工,PPP持续催化轨交发展
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