光大证券-零售行业周报第176期:传统旺季下板块值得关注,子行业龙头企业更有优势

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行业: 商业百货
作者: 唐佳睿
发布机构: 光大证券
发布日期: 2017-01-02
2017 年 1 月 2 日 批发和零售贸易 传统旺季下板块值得关注,子行业龙头企业更有优势 零售行业周报第 176 期(2016.12.26-2016.12.30) 行业周报 ◆一周行情回顾: 本周上证综合指数、深圳成份指数涨跌幅分别为 -0.21%和 -0.22%,申万商业贸易指数涨跌幅为-0.20%,跑赢上证综指和深圳 成指。 本周主要新闻有:(1)步步高●梅溪新天地的执金国际珠宝城 开始营业。该项目致力于打造我国西南区专业的黄金珠宝连锁卖场, 是步步高集团斥资 10 亿元涉足黄金珠宝行业战略投资的第一步。步 步高集团董事长王填强调,梅溪新天地将打造一种生活方式,将所 有有趣的元素装进这个大盒子里,并通过游乐、时尚、艺术性等标 签吸引湖南周边 300 公里的消费者前来休闲。 (2)位于济南市槐荫 区美里路 555 号的百联奥特莱斯广场开始营业,这是济南首家“血 统纯正”的意式建筑风格的奥特莱斯小镇,共有 150 个品牌入驻。 奥特莱斯业态因为其独特的消费体验,呈现一种逆势上扬的状态,百 联股份 2017 年计划将新开三家奥特莱斯。 (3)青岛本土零售商业巨 头利群首发上市申请成功过会,拟在上交所主板上市。利群百货的 第一大股东为利群集团,持股 22.13%,实际控制人为徐恭藻、赵钦 霞和徐瑞泽,三人合计直接及间接控制公司超过 40%的股份。 (4) 2016 年 12 月 30 日,物美旗下以“全球精选,一站购齐”为口号的 全球购新业态 GEC 店开业。物美 GEC 精选 5000 种进口商品,依 托物美集团强大的全渠道采购、现代化的物流配送的体系,让人们 可以不出国门,即可在物美的卖场里选购全球的优质商品。 本周申万商业贸易指数涨跌幅为-0.20%,涨跌幅位列申万一级 28 个行业的第 18 位。本周大盘大幅下跌,行业方面,本周 28 个申 万一级行业中 15 个行业上涨。本周涨跌幅排名前三的行业分别是食 品饮料、建筑材料和建筑装饰,一周涨跌幅分别为 1.61%、0.85%、 0.80%。而本周涨跌幅排名后三的行业分别是房地产、银行和食品 饮料,一周涨跌幅分别为-1.55%、-1.45%和-0.99%。本周主要零售 个股(不含次新股)中,39 家公司上涨,32 家公司下跌,7 家公司 停牌。本周涨跌幅排名前三的公司分别是新华都、徐家汇和汉商集 团,一周涨跌幅分别为 11.97%、8.16%和 7.74%。而本周涨跌幅排 名后三的公司分别是金一文化、合肥百货和三联商社,一周涨跌幅 分别为-7.90%、-6.70%和-6.29%。 ◆零售行业投资策略: 步入行业传统旺季,春节来临前的一个月,我们仍然看好零售 板块。我们认为众多因素推高零售板块的关注度,2017 年零售板块 应该是近四年来行情最好的一年。我们判断 2017 年零售线下将有所 回暖,线上增速继续放缓。而消费整体情况仍然较为疲软,因此线 上线下必将抱团取暖,收购兼并将大行其道。我们认为目前大盘龙 头企业更有优势,因为它们都在各自细分市场经历了兴衰周期,收 购兼并和线上合作的潜力更大。下周推荐标的:百联股份、天虹商 场、永辉超市、友好集团、友阿股份和老凤祥。 敬请参阅最后一页特别声明 -1- 增持(维持) 分析师 唐佳睿 CFA CAIA FRM (执业证书编号:S0930516050001) 021-22169161 tangjiarui@ebscn.com 联系人 邬亮 010-87717529 wuliang16@ebscn.com 孙路 021-22169117 sunlu@ebscn.com 行业主要数据图 11 月 CPI 同比增长 2.3% 11 月社会消费品零售总额同比增长 10.8% 11 月 50 家重点零售企业零售额同比增长 2.6% 11 月百家重点零售企业零售额同比增长 0.6% 行业与上证指数对比图 0% -10% -20% -30% -40% 12-15 04-16 07-16 批发和零售贸易 10-16 沪深300 相关研报 零售行业周报第 175 期(2016.12.19-2016.12. 23) :阿里系收购百联系旗下股权,线上线下融 合初露端倪 ·······················2016-12-24 零售行业周报第 174 期(2016.12.12-2016.12. 16) :关注上海本地零售股,仍有价值股可以挖 掘 ···································2016-12-17 零售行业周报第 173 期(2016.12.5-2016.12. 9 ): 行 业 弱 复 苏 , 多 重 因 素 推 高 板 块 行 情 ······································2016-12-10 零售行业周报第 172 期(2016.11.28-2016.12. 2):举牌概念和自有物业重估,建议审慎操作 ······································2016-12-03 证券研究报告 2017-01-02 批发和零售贸易 一、零售行业投资策略 步入行业传统旺季,春节来临前的一个月,我们仍然看好零售板块。我们 认为众多因素推高零售板块的关注度,2017 年零售板块应该是近四年来行情最 好的一年。我们判断 2017 年零售线下将有所回暖,线上增速继续放缓。而消 费整体情况仍然较为疲软,因此线上线下必将抱团取暖,收购兼并将大行其道。 我们认为目前大盘龙头企业更有优势,因为它们都在各自细分市场经历了兴衰 周期,收购兼并和线上合作的潜力更大。下周推荐标的:百联股份、天虹商场、 永辉超市、友好集团、友阿股份和老凤祥。 二、一周零售行情回顾 本周上证综合指数、深圳成份指数涨跌幅分别为-0.21%和-0.22%,申万 商业贸易指数涨跌幅为-0.20%,跑赢上证综指和深圳成指。 本周主要新闻有: (1)步步高●梅溪新天地的执金国际珠宝城开始营业。 该项目致力于打造我国西南区专业的黄金珠宝连锁卖场, 是步步高集团斥资 10 亿元涉足黄金珠宝行业战略投资的第一步。步步高集团董事长王填强调,梅溪 新天地是要打造一种生活方式,将所有有趣的元素装进这个大盒子里,并通过 游乐、时尚、艺术性等标签吸引湖南周边 300 公里的消费者前来休闲,通过好 玩又风趣的体验吸引更多的孩子,通过时尚而富有文化的气息吸引更多的年轻 人,通过全聚德、唔咦广场等传统而怀旧的体验照顾到中老年顾客群体,把梅 溪新天地打造成以娱乐为主题的超级商业王国。 (2)位于济南市槐荫区美里 路 555 号的百联奥特莱斯广场开始营业,这是济南首家“血统纯正”的意式建 筑风格的奥特莱斯小镇,共有 150 个品牌入驻。奥特莱斯业态因为其独特的消 费体验,呈现一种逆势上扬的状态,百联股份 2017 年计划将新开三家奥特莱斯。 (3)青岛本土零售商业巨头利群首发上市申请成功过会,拟在上交所主板上 市。利群百货的第一大股东为利群集团,持股 22.13%,实际控制人为徐恭藻、 赵钦霞和徐瑞泽,三人合计直接及间接控制公司超过 40%的股份。 (4)2016 年 12 月 30 日,物美旗下以“全球精选,一站购齐”为口号的全球购新业态 GEC 店开业。看好中国消费者对进口商品旺盛的需求,物美 GEC 精选 5000 种进口商品,依托物美集团强大的全渠道采购、现代化的物流配送的体系,让 人们可以不出国门,即可在物美的卖场里选购全球的优质商品。 本周申万商业贸易指数涨跌幅为-0.20%,涨跌幅位列申万一级 28 个行业 的第 18 位。本周大盘大幅下跌,行业方面,本周 28 个申万一级行业中 15 个 行业上涨。本周涨跌幅排名前三的行业分别是食品饮料、建筑材料和建筑装饰, 一周涨跌幅分别为 1.61%、0.85%、0.80%。而本周涨跌幅排名后三的行业分 别是房地产、银行和食品饮料,一周涨跌幅分别为-1.55%、-1.45%和-0.99%。 本周主要零售个股(不含次新股)中,39 家公司上涨,32 家公司下跌,7 家 公司停牌。本周涨跌幅排名前三的公司分别是新华都、徐家汇和汉商集团,一 周涨跌幅分别为 11.97%、8.16%和 7.74%。而本周涨跌幅排名后三的公司分 别是金一文化、合肥百货和三联商社,一周涨跌幅分别为-7.90%、-6.70%和 -6.29%。 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 2017-01-02 批发和零售贸易 图表 1:近一周零售板块表现情况 图表 2:近一月零售板块表现情况 (截止日期 2016/12/30) (截止日期 2016/12/30) 4% 1% 2% 0% -2% 0% -4% -6% -8% 商业贸易(申万) 上证指数 商业贸易(申万) 上证指数 深证成指 沪深300 深证成指 沪深300 资料来源:Wind 资料来源:Wind 图表 3:近三月零售板块表现情况图 图表 4:近半年零售板块表现情况 (截止日期 2016/12/30) (截止日期 2016/12/30) 12-30 12-28 12-26 12-24 12-22 12-20 12-18 12-16 12-14 12-12 12-10 12-08 12-06 12-04 11-30 12-02 -10% 12-30 12-29 12-28 12-27 12-26 12-25 -1% 20% 12% 10% 15% 8% 6% 10% 4% 2% 5% 0% -2% 0% -4% -6% 商业贸易(申万) 上证指数 商业贸易(申万) 上证指数 深证成指 沪深300 深证成指 沪深300 资料来源:Wind 12-30 12-15 11-30 11-15 10-31 10-16 10-01 09-16 09-01 08-17 08-02 07-18 07-03 12-30 12-25 12-20 12-15 12-10 12-05 11-30 11-25 11-20 11-15 11-10 11-05 10-31 10-26 10-21 10-16 10-11 10-06 10-01 -5% 资料来源:Wind 1. 本周零售行业涨跌幅前五名一览 涨幅前五 证券代码 证券简称 周收盘价/元 周涨跌幅/% 周成交量/万股 002264.SZ 新华都 13.28 11.97 18452.12 002561.SZ 徐家汇 19.23 8.16 21325.63 600774.SH 汉商集团 22.55 7.74 4312.24 000715.SZ 中兴商业 15.83 6.17 2019.29 600827.SH 资料来源:Wind 百联股份 14.36 6.06 20351.58 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 2017-01-02 批发和零售贸易 跌幅前五 证券代码 证券简称 周收盘价/元 周涨跌幅/% 周成交量/万股 002721.SZ 金一文化 16.68 -7.90 2826.48 000417.SZ 合肥百货 8.63 -6.70 5913.59 600898.SH 三联商社 17.14 -6.29 1623.53 000882.SZ 华联股份 4.57 -5.97 66601.42 601116.SH 资料来源:Wind 三江购物 42.55 -5.84 19674.38 2. 本周零售行业无个股异动情况 3. 本周零售行业大宗交易记录 序 号 1 2 3 代码 名 称 600306.SH *ST 商 城 600306.SH *ST 商 城 600682.SH 南 京 新 百 交易日期 2016-12-29 2016-12-29 2016-12-27 成交 价 16.80 16.80 37.22 当日收 盘价 17.24 17.24 37.22 成交量 /万股 50.00 50.00 55.00 成交额 /万元 买方营业部 卖方营业部 840.00 方正证券股份有 限公司义乌北门 街证券营业部 国都证券股份有 限公司北京北三 环中路证券营业 部 840.00 联储证券有限责 任公司西安兴庆 南路证券营业部 国都证券股份有 限公司北京北三 环中路证券营业 部 2047.10 中国国际金融股 份有限公司北京 建国门外大街证 券营业部 海通证券股份有 限公司武汉赵家 条证券营业部 资料来源:Wind 4. 本周无高管董事增持/减持股票 风险提示 宏观经济二次探底导致可选消费额下滑,租金上涨过快侵蚀零售企业利润,个 别零售企业释放业绩动力不足。 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 2017-01-02 批发和零售贸易 行业重点上市公司评级与估值指标 证券 代码 公司 名称 流通 A (百万) 当前 股价 15A 16E 17E 15A 16E 17E 15A 16E 17E 上次 本次 000417 合肥百货 779 8.63 0.34 0.35 0.37 25.7 24.6 23.5 1.99 1.89 1.78 增持 增持 EPS(元) P/B(x) P/E(x) 投资评级 000501 鄂武商 A 507 19.52 1.35 1.57 1.68 14.5 12.4 11.6 2.80 1.89 1.63 买入 买入 000516 国际医学 1935 7.90 0.12 0.13 0.14 64.6 62.8 56.0 4.69 4.41 4.13 增持 增持 000564 西安民生 520 8.48 0.01 0.02 0.03 NA 412.1 258.8 21.93 1.74 1.73 中性 中性 000715 中兴商业 279 15.83 0.25 0.28 0.30 63.2 55.9 52.4 3.85 3.66 3.47 买入 买入 000759 中百集团 681 9.28 0.01 -0.18 -0.16 NA NA NA 2.13 2.22 2.30 中性 中性 000785 武汉中商 251 14.26 -0.19 0.09 0.09 NA 156.5 157.3 4.64 4.50 4.38 中性 中性 002024 苏宁云商 5018 11.45 0.09 0.00 0.01 122.2 NA NA 3.50 1.80 1.80 买入 买入 002251 步步高 708 16.45 0.25 0.21 0.25 66.5 79.2 66.6 2.89 2.08 2.04 增持 增持 002277 友阿股份 566 14.36 0.44 0.44 0.53 32.8 32.5 27.1 3.15 2.04 1.92 买入 买入 002344 海宁皮城 1106 11.32 0.43 0.38 0.42 26.5 29.6 27.2 2.99 2.09 1.97 增持 增持 002345 潮宏基 842 12.08 0.30 0.29 0.30 40.0 41.4 39.9 4.01 3.93 3.69 买入 买入 002419 天虹商场 800 15.02 1.51 0.71 0.76 9.9 21.1 19.8 2.18 2.13 1.99 买入 买入 002574 明牌珠宝 528 11.57 0.12 0.09 0.13 99.7 122.2 86.8 2.00 1.98 1.64 增持 增持 002697 红旗连锁 731 8.08 0.13 0.12 0.13 61.3 66.0 63.2 5.40 4.99 4.63 增持 增持 002818 富森美 44 58.65 1.03 1.23 1.37 57.0 47.7 42.8 11.30 6.69 5.86 NA 增持 600327 大东方 522 9.30 0.31 0.37 0.42 29.8 25.2 22.4 2.42 1.88 1.76 增持 增持 600612 老凤祥 317 37.23 2.14 2.03 2.25 17.4 18.4 16.5 4.29 3.82 3.23 买入 买入 600628 新世界 532 14.13 0.08 0.08 0.14 175.1 168.5 104.4 3.60 2.34 2.31 中性 中性 600655 豫园商城 1437 11.42 0.56 0.39 0.49 20.3 29.0 23.4 2.06 1.98 1.86 增持 增持 600693 东百集团 685 10.12 0.06 0.01 0.03 184.1 827.9 352.6 5.02 4.99 4.92 增持 买入 600697 欧亚集团 155 32.03 2.04 2.02 2.34 15.7 15.9 13.7 2.73 2.33 2.07 买入 买入 600723 首商股份 658 9.53 0.52 0.52 0.53 18.2 18.2 18.1 1.91 1.78 1.67 买入 买入 600729 重庆百货 406 23.43 0.90 0.66 0.86 25.9 35.7 27.4 1.99 1.44 1.38 增持 增持 600778 友好集团 311 11.26 0.05 -0.60 -0.91 229.3 NA NA 2.19 2.49 3.11 买入 买入 600785 新华百货 207 26.60 0.61 0.32 0.37 43.9 82.3 71.0 3.23 3.11 3.03 中性 中性 600827 百联股份 1543 14.36 0.71 0.51 0.57 20.1 28.0 25.3 1.69 1.60 1.52 买入 买入 600828 茂业商业 570 8.45 0.04 0.27 0.29 190.2 31.9 29.2 11.25 4.37 3.89 增持 增持 600858 银座股份 518 9.36 0.20 0.09 0.08 46.9 102.4 120.9 1.63 1.62 1.61 增持 增持 600859 王府井 602 16.28 0.85 0.76 0.88 19.1 21.5 18.5 1.71 1.20 1.16 买入 买入 601116 三江购物 411 42.55 0.16 0.14 0.16 260.5 302.0 262.5 11.05 7.52 7.40 买入 买入 601933 永辉超市 6509 4.91 0.06 0.12 0.15 77.6 41.5 33.1 3.84 2.46 2.35 买入 买入 603031 安德利 20 56.95 0.57 0.66 0.74 99.7 86.9 77.4 13.65 7.34 6.81 NA 增持 603123 翠微股份 368 10.50 0.32 0.22 0.24 33.1 47.3 44.0 1.91 1.88 1.83 增持 增持 603708 家家悦 90 31.63 0.69 0.75 0.88 46.1 41.9 35.9 11.38 4.56 4.08 NA 买入 603900 通灵珠宝 61 38.50 0.74 0.83 0.95 51.7 46.3 40.6 8.71 4.37 3.98 NA 增持 资料来源:光大证券研究所 敬请参阅最后一页特别声明 -5- 证券研究报告 2017-01-02 批发和零售贸易 分析师声明 负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证,本研究报告中关于任何发行商或证券 所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准 确性、客户的反馈、竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益。所有研究分析师或工作人员保证他们报酬 的任何一部分不曾与,不与,也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。 分析师介绍 唐佳睿,德国波恩大学国民经济学硕士,同济大学高分子材料工学士,上海外国语大学英语系、日语系双本科、 文学士,获得 CFA、CAIA、FRM 证书,现主要负责商贸零售行业研究。曾就职于中银国际证券、中信证券和海富 通基金。2010-2016 年新财富最佳分析师零售行业第 10/6/5/5/6/6/6 名,2011-2015 年“水晶球奖”最佳分析师商 贸零售行业第 6/1/4/4/5 名,2011 和 2012 年“金牛奖”第 5 名,2011 年证券通-中国金牌分析师排行榜商业零售 第 1 名,2012 年证券市场周刊金手指奖零售行业第 1 名,2012/13 年第一财经最佳分析师零售行业第 3/4 名, 2013/2015/2016 年“天眼”中国最佳证券分析师商业贸易行业盈利预测最准分析师第 1/3/2 名,2013 年 Starmine, A+H 股零售组最佳盈利预测第 1 名,2015 年 Wind 蚂蚁分析师第 4 名,2014/2015 慧眼识天下行业分析师零售组荐股 能力第 1/3 名。精通英日德三国语言。优势:专注基本面分析及客观研究,并从买方角度来研判。 投资建议历史表现图 批发和零售贸易 Dec-16 Nov-16 Oct-16 Aug-16 Jul-16 沪深300 Sep-16 批发和零售贸易 Jun-16 May-16 Apr-16 Mar-16 Feb-16 Jan-16 Dec-15 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% -40% -45% -50% 日期 评级 2016-11-14 2016-11-20 2016-11-27 2016-12-03 2016-12-09 2016-12-13 2016-12-15 2016-12-18 2016-12-25 2016-12-26 增持 增持 增持 增持 增持 增持 增持 增持 增持 增持 买入— 增持— 减持— 卖出— 中性— 资料来源:光大证券研究所 行业及公司评级体系 买入—未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 15%以上; 增持—未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 5%至 15%; 中性—未来 6-12 个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至 5%; 减持—未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 5%至 15%; 卖出—未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 15%以上; 无评级—因无法获取必要的资料,或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件,或者其他原因,致使无法给出 明确的投资评级。 市场基准指数为沪深 300 指数。 分析、估值方法的局限性说明 本报告所包含的分析基于各种假设,不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及 模型均有其局限性,估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。 敬请参阅最后一页特别声明 -6- 证券研究报告 2017-01-02 批发和零售贸易 特别声明 光大证券股份有限公司(以下简称“本公司”)创建于 1996 年,系由中国光大(集团)总公司投资控股的全国性综合类股份制证券 公司,是中国证监会批准的首批三家创新试点公司之一。公司经营业务许可证编号:z22831000。 公司经营范围:证券经纪;证券投资咨询;与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问;证券承销与保荐;证券自营;为期货公 司提供中间介绍业务;证券投资基金代销;融资融券业务;中国证监会批准的其他业务。此外,公司还通过全资或控股子公司开展资 产管理、直接投资、期货、基金管理以及香港证券业务。 本证券研究报告由光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)编写,以合法获得的我们相信为可靠、准确、完 整的信息为基础,但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性。光大证券研究所可能将不时补充、修订或更 新有关信息,但不保证及时发布该等更新。本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发,仅供本公司的客户使用。 本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整。报告中的信息或所表达的意 见不构成任何投资、法律、会计或税务方面的最终操作建议,本公司不就任何人依据报告中的内容而最终操作建议作出任何形式的保 证和承诺。 在法律允许的情况下,本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易,也可能为这些公司提供或 正在争取提供投资银行、财务顾问或金融产品等相关服务。投资者应当充分考虑本公司及本公司附属机构就报告内容可能存在的利益 冲突,不应视本报告为作出投资决策的唯一参考因素。 在任何情况下,本报告中的信息或所表达的建议并不构成对任何投资人的投资建议,本公司及其附属机构(包括光大证券研究所) 不对投资者买卖有关公司股份而产生的盈亏承担责任。 本公司的销售人员、交易人员和其他专业人员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略。本公司的资 产管理部和投资业务部可能会作出与本报告的推荐不相一致的投资决策。本公司提醒投资者注意并理解投资证券及投资产品存在的风 险,在作出投资决策前,建议投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择。 本报告的版权仅归本公司所有,任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表、篡改或者引用。 光大证券股份有限公司研究所 销售交易总部 上海市新闸路 1508 号静安国际广场 3 楼 邮编 200040 总机:021-22169999 传真:021-22169114、22169134 销售交易总部 上海 北京 深圳 国际业务 姓名 陈蓉 濮维娜 胡超 周薇薇 李强 罗德锦 张弓 黄素青 邢可 陈晨 王昕宇 郝辉 梁晨 郭晓远 王曦 关明雨 张彦斌 黎晓宇 李潇 张亦潇 王渊锋 张靖雯 牟俊宇 陶奕 戚德文 金英光 傅裕 敬请参阅最后一页特别声明 办公电话 021-22169086 021-62158036 021-22167056 021-22169087 021-22169131 021-22169146 021-22169083 021-22169130 021-22167108 021-22169150 021-22167233 010-58452028 010-58452025 010-58452029 010-58452036 010-58452037 010-58452026 0755-83553559 0755-83559378 0755-23996409 0755-83551458 0755-83553249 0755-83552459 021-22167107 021-22167111 021-22169085 021-22169092 手机 13801605631 13611990668 13761102952 13671735383 18621590998 13661875949/13609618940 13918550549 13162521110 15618296961 15000608292 15216717824 13511017986 13901184256 15120072716 18610717900 18516227399 15135130865 13823771340 13631517757 13725559855 18576778603 18589058561 13827421872 18018609199 18101889111 13311088991 13564655558 -7- 电子邮件 chenrong@ebscn.com puwn@ebscn.com huchao6@ebscn.com zhouww1@ebscn.com liqiang88@ebscn.com luodj@ebscn.com zhanggong@ebscn.com huangsuqing@ebscn.com xingk@ebscn.com chenchen66@ebscn.com wangxinyu@ebscn.com haohui@ebscn.com liangchen@ebscn.com guoxiaoyuan@ebscn.com wangxi@ebscn.com guanmy@ebscn.com zhangyanbin@ebscn.com lixy1@ebscn.com lixiao1@ebscn.com zhangyx@ebscn.com wangyuanfeng@ebscn.com zhangjingwen@ebscn.com moujy@ebscn.com taoyi@ebscn.com qidw@ebscn.com jinyg@ebscn.com fuyu@ebscn.com 证券研究报告
零售行业周报第176期:传统旺季下板块值得关注,子行业龙头企业更有优势
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光大证券 - 零售行业周报第176期:传统旺季下板块值得关注,子行业龙头企业更有优势
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