华泰证券-能源行业周报

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行业: 煤炭采选
作者: 陈雳
发布机构: 华泰证券
发布日期: 2017-01-03
证券研究报告 行业研究/行业周报 2017年01月03日 行业评级: 采掘 增持(维持) 煤炭开采Ⅱ 增持(维持) 陈雳 研究员 唐奥 联系人 执业证书编号:S0570512070041 010-56793977 chenli8305@htsc.com 01056793967 tangao@htsc.com 相关研究 1《煤炭开采Ⅱ/采掘:能源行业日报 (20161228)》2016.12 2《煤炭开采Ⅱ/采掘:能源行业日报 (20161227)》2016.12 3《煤炭开采Ⅱ/采掘:能源行业周报 20161226》2016.12 行业走势图 能源行业周报 20170103 能源行业周报 170103 一周大盘综述 本周大盘指数下行。本周上证综指、wind 能源指数和美元指数分别收于 3103.641 点、2723.481 点和 102.3841 点,周变动幅度为-0.62%、-1.19% 和-0.41%。 本周煤炭综述 本周,环渤海动力煤价格下跌。截止 1 月 2 日,收于 593.00 元/吨,相比 上周下跌 2 元/吨。国内上市公司煤炭价格大部分下跌,大同煤业、潞安环 能均录得 5-20 元/吨的跌幅。国内重要港口煤炭库存下降,炼焦煤港口库 存略微下降,国内重点电厂库存小幅下降,重点电厂可用煤炭天数下降至 15.59 天,钢厂煤炭库存可用天数呈上升趋势。 本周石油综述 本周原油价格上涨。美元指数下跌收于 102.38 点。布油与 WTI 原油期货结 算价收于 56.82 美元和 53.72 美元,相比上周变动幅度分别为 3.22%和 2.44%。 11% 重点公司动态 本周能源板块以下跌为主,涨幅前三的股票分别为胜利股份、宝利国际、 准油股份,涨幅分别为 17.93%、8.94%、6.00%;跌幅前三的股票分别为 冀中能源、山煤国际、西山煤电,跌幅分别为 10.61%、10.55%、9.13%。 6% 1% -4% -9% -14% -19% 1601 风险提示:经济形势变化;产品价格及成本价格变化等。 1603 采掘 1605 1607 煤炭开采Ⅱ 1609 1611 沪深300 资料来源:Wind 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 1 行业研究/行业周报 | 2017 年 01 月 03 日 一周能源指数速览 图表1: 一周综合指数速览 代码 000001 882100.WI USDX.FX 名称 上证综指 能源Ⅱ指数 美元指数 收盘价 3,103.637 2,723.475 102.384 +/-19.34 -32.75 -0.42 1 周变动 % -0.62% -1.19% -0.41% +/-146.40 -36.04 0.81 1 月变动 % -4.50% -1.31% 0.80% +/-469.24 -130.40 4.15 1 年变动 % -13.13% -4.57% 4.22% 资料来源:Wind,华泰证券研究所 本周大盘指数下行。本周上证综指、wind 能源指数和美元指数分别收于 3103.641 点、 2723.481 点和 102.3841 点,周变动幅度为-0.62%、-1.19%和-0.41%。 煤炭、石油板块动态 能源行业  港口情况:受 2016 年 12 月持续大雾影响,12 月 18—21 日,秦皇岛港断续封航; 12 月 16—21 日,天津港停止装卸作业。一增一减,港口煤炭库存直线上升,21 日, 秦皇岛港存煤达到 773 万吨。之后,天气转晴,港口陆续通航,作业力度加大,至 23 日,秦皇岛港存煤降至 744.5 万吨。 尽管截至 28 日,秦皇岛港存煤已降至 712 万吨,但仍处高位,形势不容乐观。  据新华社报道,《煤炭工业发展“十三五”规划》印发,这是指导煤炭工业科学发展 的总体蓝图和行动纲领。国家能源局煤炭司有关负责人解读称,目前行业面临的结构 性矛盾突出,去产能任务依然艰巨。十三五时期,将着力理顺煤炭管理体制,营造公 平竞争、优胜劣汰的市场环境。一是完善煤炭税费体系。二是健全煤矿关闭退出机制。 三是加快解决历史遗留问题。四是深化国有煤炭企业改革。  发改委印发煤炭工业发展“十三五”规划,化解淘汰过剩落后产能 8 亿吨/年左右,通 过减量置换和优化布局增加先进产能 5 亿吨/年左右,到 2020 年,煤炭产量 39 亿吨。 煤炭生产结构优化,煤矿数量控制在 6000 处左右,120 万吨/年及以上大型煤矿产量 占 80%以上,30 万吨/年及以下小型煤矿产量占 10%以下。  发改委 12 月 28 日公告称,12 月 28 日 24 时起,国内汽油每吨上调 100 元、柴油每 吨上调 95 元,折合 92 号汽油每升上调 0.08 元,0 号柴油每升上调 0.08 元。按一般 家用汽车油箱 50L 容量估测,加满一箱 92 号汽油将多花约 4 块钱。  据中国证券网报道,两大集团旗下炼厂透露,国家商务部和海关总署联合发布通知, 下发 2017 年第一批加工贸易成品油出口配额共 1240 万吨,与去年同期相比大幅缩 减 41%。其中中石化配额最多,达 605 万吨,中石油以 400 万吨次之,此外中海油 和中化各有 80 万吨和 155 万吨。需要注意的是,在本次下发的通知中,无山东地方 炼厂及振华石油(辽宁华锦)的炼油企业配额,与此前地方炼厂 2017 年无来料加工 贸易进口配额的市场消息相一致。 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 2 行业研究/行业周报 | 2017 年 01 月 03 日 上市公司  伊泰煤炭收购宝山煤炭股权涉近 1.3 亿人币公布,收购北京杰隆达投资所持有的宝山 煤炭公司 27%的股权,股权转让价格为 1.29 亿元人民币,并签署相关《股权转让协 议》。转让完成后,公司将持有宝山煤炭公司 100%的股权。并将所持有的伊泰同达煤 炭公司 36%的股权转让给鄂尔多斯市汇家宝投资有限公司, 转让价款为 12900 万元。  近日,山西焦煤集团与滴滴公司达成合作。公司现在册人员中的富余人员、转岗分流 人员、轮岗放假人员、待岗人员或离单位保留劳动关系人员均可加入滴滴平台。据了 解,2016 年截至目前,滴滴公司创造了 1750.9 万灵活就业和收入机会,其中有 238.4 万(14%)司机来自去产能行业。  昊华能源最新公告称,截至目前,公司收到国家拨付奖补资金 6463 万元,北京市拨 付奖补资 3200 万元,均已按照相关要求存入专户。本年拟使用专项奖补资金 7500 万元左右。 重点公司股价变动 本周能源板块以下跌为主,涨幅前三的股票分别为胜利股份、宝利国际、准油股份,涨幅 分别为 17.93%、8.94%、6.00%;跌幅前三的股票分别为冀中能源、山煤国际、西山煤电, 跌幅分别为 10.61%、10.55%、9.13%。 图表2: 重点公司股价变动 公司简称 600721.SH 000723.SZ 600997.SH 600740.SH 600179.SH 601011.SH 600792.SH 600546.SH 600348.SH 600395.SH 600508.SH 002128.SZ 000780.SZ 601666.SH 601699.SH 600971.SH 600188.SH 600121.SH 600123.SH 000937.SZ 000968.SZ 000983.SZ 000552.SZ 601001.SH 601088.SH 601918.SH 601898.SH 601101.SH 600403.SH 600397.SH 600157.SH 601225.SH 600408.SH 股票代码 百花村 美锦能源 开滦股份 山西焦化 黑化股份 宝泰隆 云煤能源 山煤国际 阳泉煤业 盘江股份 上海能源 露天煤业 平庄能源 平煤股份 潞安环能 恒源煤电 兖州煤业 郑州煤电 兰花科创 冀中能源 煤气化 西山煤电 靖远煤电 大同煤业 中国神华 国投新集 中煤能源 昊华能源 大有能源 安源煤业 永泰能源 陕西煤业 *ST 安泰 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 本周收盘价 18.560 15.120 7.150 7.910 14.990 7.130 5.790 4.070 6.730 8.070 10.860 8.600 5.850 4.870 8.050 6.270 10.860 5.450 8.040 6.740 10.380 8.460 3.790 6.110 16.180 4.720 5.810 6.680 5.700 5.160 4.010 4.850 5.310 +/0.26 -1.28 -0.37 -0.25 -1.32 0.28 0.24 -0.48 -0.31 -0.31 0.15 -0.20 -0.04 -0.07 -0.57 -0.32 -0.28 0.22 0.19 -0.80 0.40 -0.85 -0.03 -0.18 0.09 -0.02 -0.04 -0.28 0.06 0.01 -0.16 -0.23 0.04 1 周变动 % 1.42% -7.80% -4.92% -3.06% -8.09% 4.09% 4.32% -10.55% -4.40% -3.70% 1.40% -2.27% -0.68% -1.42% -6.61% -4.86% -2.51% 4.21% 2.42% -10.61% 4.01% -9.13% -0.79% -2.86% 0.56% -0.42% -0.68% -4.02% 1.06% 0.19% -3.84% -4.53% 0.76% +/0.40 -1.37 -0.11 -0.25 -0.45 -0.27 -0.06 -0.31 -0.54 -1.02 -0.10 -0.20 -0.33 -0.45 -1.30 -0.61 -0.93 -0.15 0.15 -1.29 -0.62 -1.81 -0.21 -0.61 -0.75 0.02 -0.42 0.15 -0.21 -0.04 -0.39 -0.63 -0.19 1 月变动 % 2.20% -8.31% -1.52% -3.06% -2.91% -3.65% -1.03% -7.08% -7.43% -11.22% -0.91% -2.27% -5.34% -8.46% -13.90% -8.87% -7.89% -2.68% 1.90% -16.06% -5.64% -17.62% -5.25% -9.08% -4.43% 0.43% -6.74% 2.30% -3.55% -0.77% -8.86% -11.50% -3.45% +/1.83 2.05 1.54 1.42 -2.22 -1.46 -0.48 -0.42 0.24 -0.32 0.46 0.00 0.12 0.18 1.54 -0.11 1.21 -1.63 0.02 1.69 1.67 2.41 -5.70 0.53 1.12 -4.59 -0.31 -1.20 -0.34 -0.76 -0.83 -0.16 0.19 1 年变动 % 10.94% 15.68% 27.45% 21.88% -12.90% -17.00% -7.66% -9.35% 3.70% -3.81% 4.42% 0.00% 2.09% 3.84% 23.66% -1.72% 12.54% -23.02% 0.25% 33.47% 19.17% 39.83% -60.06% 9.50% 7.44% -49.30% -5.07% -15.23% -5.63% -12.84% -17.15% -3.19% 3.71% 3 行业研究/行业周报 | 2017 年 01 月 03 日 600714.SH 600688.SH 000096.SZ 000554.SZ 000159.SZ 603003.SH 002207.SZ 000637.SZ 000698.SZ 000819.SZ 000985.SZ 002377.SZ 300135.SZ 600028.SH 601857.SH 002629.SZ 600175.SH 600500.SH 002267.SZ 002700.SZ 000407.SZ 600871.SH 002221.SZ 600256.SH 600387.SH 600583.SH 600759.SH 002778.SZ 601015.SH 金瑞矿业 上海石化 广聚能源 泰山石油 国际实业 龙宇燃油 准油股份 茂化实华 沈阳化工 岳阳兴长 大庆华科 国创高新 宝利国际 中国石化 中国石油 仁智油服 美都能源 中化国际 陕天然气 新疆浩源 胜利股份 石化油服 东华能源 广汇能源 海越股份 海油工程 洲际油气 高科石化 陕西黑猫 15.410 6.440 14.800 11.070 8.500 20.140 20.130 7.730 7.890 26.200 30.700 9.180 5.970 5.410 7.950 13.110 4.950 11.660 9.590 12.490 9.210 4.100 12.390 4.670 13.940 7.380 9.820 46.600 9.540 0.04 -0.02 -0.35 0.13 0.39 -0.82 1.14 0.33 0.38 -1.48 1.12 0.00 0.49 -0.10 0.34 0.00 -0.45 0.03 0.00 -0.28 1.40 0.03 -0.06 -0.20 -0.19 -0.34 -0.38 -2.39 0.30 0.26% -0.31% -2.31% 1.19% 4.81% -3.91% 6.00% 4.46% 5.06% -5.35% 3.79% 0.00% 8.94% -1.81% 4.47% 0.00% -8.33% 0.26% 0.00% -2.19% 17.93% 0.74% -0.48% -4.11% -1.34% -4.40% -3.73% -4.88% 3.25% -0.90 0.33 0.09 0.30 0.30 -2.20 -0.24 0.08 0.57 -2.81 1.42 0.00 0.30 0.29 0.33 0.00 -0.45 0.55 -0.68 -1.37 2.16 0.04 -0.74 0.26 0.60 0.03 1.07 -12.38 0.35 -5.52% 5.40% 0.61% 2.79% 3.66% -9.85% -1.18% 1.05% 7.79% -9.69% 4.85% 0.00% 5.29% 5.66% 4.33% 0.00% -8.33% 4.95% -6.62% -9.88% 30.64% 0.99% -5.64% 5.90% 4.50% 0.41% 12.23% -20.99% 3.81% 3.57 -0.20 -2.87 -1.29 -1.02 -8.66 -1.29 -0.84 -0.06 -12.75 -0.52 -1.61 -2.82 0.44 -0.46 -1.45 -2.81 -1.02 -3.21 -2.61 0.72 -4.29 -11.51 -1.87 -3.98 -1.71 1.97 46.60 -2.31 30.15% -3.01% -16.24% -10.44% -10.71% -30.07% -6.02% -9.80% -0.75% -32.73% -1.67% -14.92% -32.08% 8.85% -5.47% -9.96% -36.21% -8.04% -25.08% -17.28% 8.48% -51.13% -48.16% -28.59% -22.21% -18.81% 25.10% -19.49% 资料来源:Wind,华泰证券研究所 石油板块动态 石油价格 本周原油价格上涨。美元指数下跌收于 102.3841 点。布油与 WTI 原油期货结算价收于 56.82 美元和 53.72 美元,相比上周变动幅度分别为 3.22%和 2.44%。 图表3: 布油与 WTI 原油期货结算价(美元/桶) 资料来源:Wind,华泰证券研究所 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 4 行业研究/行业周报 | 2017 年 01 月 03 日 图表4: 美元指数与人民币-美元汇率 美元指数 即期汇率:美元兑人民币 100.0 8,000.0 元/吨 7.0 6.8 6.6 80.0 经销价:汽油(92#京V):北京中石油 经销价:汽油(95#京V):北京中石油 6.2 6,000.0 4,000.0 4,000.0 2,000.0 6.0 40.0 5.6 5.4 2014-02-21 2015-02-21 2016-02-21 资料来源:Wind,华泰证券研究所 2,000.0 0.0 0.0 5.8 20.0 10,000.0 8,000.0 6,000.0 6.4 60.0 0.0 2013-02-21 7.2 2015-10-01 2015-11-01 2015-12-01 2016-01-01 2016-02-01 2016-03-01 2016-04-01 2016-05-01 2016-06-01 2016-07-01 2016-08-01 2016-09-01 2016-10-01 2016-11-01 2016-12-01 120.0 图表5: 中国汽油经销价(元/吨) 资料来源:Wind,华泰证券研究所 本周美国原油库存和商业原油库存环比略有下降。 图表6: 美国石油库存变化(千桶) 资料来源:Wind,华泰证券研究所 本周天然气价格上涨,NYMEX 天然气价格收于 3.74 美元/mmbtu,周涨幅 0.06 美元 /mmbtu. 图表7: IPE 英国天然气期货结算价(便士/千卡) 80.0 期货结算价(活跃合约):IPE英国天然气 图表8: NYMEX 天然气期货收盘价(美元/mmbtu) 7.0 70.0 6.0 60.0 5.0 50.0 4.0 40.0 期货收盘价(连续):NYMEX天然气 3.0 30.0 2.0 20.0 1.0 10.0 0.0 2013-09-27 2014-09-27 2015-09-27 资料来源:Wind,华泰证券研究所 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 0.0 2016-09-27 2013-08-29 2014-08-29 2015-08-29 2016-08-29 资料来源:Wind,华泰证券研究所 5 行业研究/行业周报 | 2017 年 01 月 03 日 美国天然气库存进入下降周期,同比处于高位 图表9: 中国液化天然气日产量(万立方米/天) 4,500.0 4,000.0 3,500.0 3,000.0 2,500.0 2,000.0 1,500.0 1,000.0 500.0 0.0 图表10: 美国天然气库存(十亿立方英尺) 本周日产量:液化天然气(LNG):全国 4,500.0 4,000.0 3,500.0 3,000.0 2,500.0 2,000.0 1,500.0 1,000.0 500.0 0.0 2016-10-01 2015-10-01 2014-10-01 2013-10-01 2012-10-01 2011-10-01 2010-10-01 2009-10-01 2008-10-01 2007-10-01 2006-10-01 2005-10-01 2004-10-01 2016-09-17 2016-07-17 2016-05-17 2016-03-17 2016-01-17 2015-11-17 2015-09-17 2015-07-17 2015-05-17 2015-03-17 2015-01-17 2014-11-17 2014-09-17 2014-07-17 资料来源:Wind,华泰证券研究所 美国:库存:可利用天然气:48个州合计 资料来源:Wind,华泰证券研究所 煤炭板块动态 本周,全国动力煤价格下跌。 港口价格方面,秦皇岛港口主要煤种价格下跌。截至 1 月 2 日,秦皇岛港动力煤价格: 6000 大卡大同优混价格 637 元/吨,相比上周下跌 10 元/吨; 5500 大卡山西优混价格 611 元/吨,相比上周下跌 10 元/吨; 5000 大卡山西大混价格 544 元/吨,相比上周下跌 8 元/吨; 4500 大卡普通混煤价格 495 元/吨,相比上周下跌 8 元/吨。 本周,环渤海动力煤价格下跌。截止 1 月 2 日,收于 593.00 元/吨,相比上周下跌 2 元/ 吨。 图表11: 动力煤平均价(元/吨) 700.0 图表12: 港口煤价(元/吨) 综合平均价格指数:环渤海动力煤 (Q5500K) 800.0 元/吨 秦皇岛港:平仓价:大同优混(Q5800K) 秦皇岛港:平仓价:山西优混(Q5500K) 600.0 600.0 500.0 400.0 400.0 300.0 200.0 200.0 100.0 0.0 2013-10-23 2014-10-23 2015-10-23 资料来源:Wind,华泰证券研究所 0.0 2014-03-03 2015-03-03 2016-03-03 资料来源:Wind,华泰证券研究所 本周,国内上市公司煤炭价格部分下跌,大同煤业、潞安环能均录得 5-20 元/吨的跌幅。 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 6 行业研究/行业周报 | 2017 年 01 月 03 日 图表13: 国内部分煤炭上市公司煤炭价格(中国神华:元/吨) 600.0 元/吨 坑口价:烟煤块:陕西:神木 坑口价:烟煤末:陕西:神木 500.0 图表14: 国内部分煤炭上市公司煤炭价格(大同煤业:元/吨) 500.0 元/吨 坑口价(含税):弱粘煤:大同:大同南郊 车板价(含税):动力煤:大同:大同南郊 400.0 400.0 300.0 300.0 200.0 200.0 100.0 100.0 0.0 2014-01-10 2015-01-10 2016-01-10 0.0 2014-02-28 2015-02-28 2016-02-29 资料来源:Wind,华泰证券研究所 资料来源:Wind,华泰证券研究所 图表15: 国内部分煤炭上市公司煤炭价格(潞安环能:元/吨) 图表16: 国内部分煤炭上市公司煤炭价格(兰花科创:元/吨) 1,000.0 元/吨 坑口价(含税):瘦煤:长治:襄垣 坑口价(含税):贫瘦煤:长治:屯留 2,000.0 元/吨 坑口价(含税):无烟末煤:晋城:沁水 车板价(含税):末煤晋城:沁水 1,000.0 500.0 0.0 2014-02-28 2015-02-28 2016-02-29 0.0 2014-02-28 2015-02-28 2016-02-29 资料来源:Wind,华泰证券研究所 资料来源:Wind,华泰证券研究所 图表17: 国内部分煤炭上市公司煤炭价格(煤气化:元/吨) 图表18: 国内部分煤炭上市公司煤炭价格(平煤股份:元/吨) 1,000.0 元/吨 坑口价(含税):1/3焦煤:临汾:蒲县 坑口价(含税):肥煤:临汾:蒲县 1,200.0 元/吨 出厂价:主焦煤:河南:平顶山 出厂价:1/3焦精煤:河南:平顶山 1,000.0 800.0 500.0 600.0 400.0 200.0 0.0 2014-02-21 2015-02-21 2016-02-21 资料来源:Wind,华泰证券研究所 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 0.0 2014-02-28 2015-02-28 2016-02-29 资料来源:Wind,华泰证券研究所 7 行业研究/行业周报 | 2017 年 01 月 03 日 图表19: 中国煤炭月产量(万吨/月) 40,000.0 产量:原煤:当月值 30.0 产量:原煤:当月同比 25.0 35,000.0 20.0 30,000.0 15.0 25,000.0 10.0 20,000.0 5.0 15,000.0 0.0 -5.0 10,000.0 -10.0 -15.0 0.0 -20.0 2010-02 2010-05 2010-08 2010-11 2011-02 2011-05 2011-08 2011-11 2012-02 2012-05 2012-08 2012-11 2013-02 2013-05 2013-08 2013-11 2014-02 2014-05 2014-08 2014-11 2015-02 2015-05 2015-08 2015-11 2016-02 2016-05 2016-08 5,000.0 资料来源:Wind,华泰证券研究所 图表20: 中国煤炭月进口量(美元/吨,万吨) 美元/吨 160.0 出口平均单价:煤:当月值 进口平均单价:煤:当月值 万吨 3,000.0 140.0 2,500.0 120.0 2,000.0 100.0 1,500.0 80.0 60.0 1,000.0 40.0 500.0 20.0 0.0 0.0 2016-11 2016-09 2016-07 2016-05 2016-03 2016-01 2015-11 2015-09 2015-07 2015-05 2015-03 2015-01 2014-11 2014-09 2014-07 2014-05 2014-03 2014-01 2013-11 资料来源:Wind,华泰证券研究所 本周,国内重要港口煤炭库存大部分上升。广州港、国投京唐港库存均略有下降,秦皇岛 港煤炭库存小幅上升。炼焦煤港口库存略微下降,国内重点电厂库存小幅下降,重点电厂 可用煤炭天数下降至 15.59 天,钢厂煤炭库存可用天数呈上升趋势。 图表21: 重要港口煤炭库存(万吨) 4,000,000.0 图表22: 重点电厂库存及可用天数(煤炭库存:右轴,可用天数:左轴) 煤炭库存:秦皇岛港 煤炭库存:京唐港:国投港区合计 3,000,000.0 50.00 煤炭库存可用天数:6大发电集团:直供总计 日 天 2,000.00 煤炭库存:6大发电集团:合计 日 万吨 40.00 1,500.00 30.00 1,000.00 20.00 2,000,000.0 500.00 10.00 2016-10-01 2016-04-01 2015-10-01 2015-04-01 2014-10-01 2014-04-01 2013-10-01 2013-04-01 2012-10-01 2012-04-01 2011-10-01 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 2011-04-01 资料来源:Wind,华泰证券研究所 2010-10-01 2016-01-16 2010-04-01 2015-01-16 2009-10-01 0.0 2014-01-16 0.00 0.00 1,000,000.0 资料来源:Wind,华泰证券研究所 8 行业研究/行业周报 | 2017 年 01 月 03 日 图表23: 炼焦煤可用天数(天) 天 25.0 图表24: 炼焦煤港口库存(万吨) 炼焦煤平均库存可用天数:国内大中型钢厂 万吨 1,400.0 20.0 1,200.0 15.0 1,000.0 10.0 800.0 5.0 600.0 0.0 400.0 炼焦煤库存:四港口合计 炼焦煤库存:六港口合计 2016-07-07 2016-04-07 2016-01-07 2015-10-07 2015-07-07 2015-04-07 2015-01-07 2014-10-07 2014-07-07 2014-04-07 2014-01-07 2013-10-07 2013-07-07 2013-04-07 2013-01-07 2012-10-07 2012-07-07 2012-04-07 2012-01-07 2011-10-07 200.0 0.0 2013-12-27 资料来源:Wind,华泰证券研究所 2014-12-27 2015-12-27 资料来源:Wind,华泰证券研究所 本周煤炭下游行业(水泥)价格上涨。 图表25: 下游行业产量 25,000.0 万吨 图表26: 下游行业价格(元/吨) 产量:水泥:当月值 产量:水泥:当月同比 % 50.0 40.0 30.0 20.0 10.0 0.0 -10.0 -20.0 -30.0 20,000.0 15,000.0 10,000.0 5,000.0 价格:普通水泥:42.5级袋装:上海 价格:复合水泥:32.5级袋装:上海 400.0 300.0 200.0 100.0 0.0 2010-03 2010-08 2011-01 2011-06 2011-11 2012-04 2012-09 2013-02 2013-07 2013-12 2014-05 2014-10 2015-03 2015-08 2016-01 2016-06 2016-09-18 2016-07-18 2016-05-18 2016-03-18 2016-01-18 2015-11-18 2015-09-18 2015-07-18 2015-05-18 2015-03-18 2015-01-18 2014-11-18 资料来源:Wind,华泰证券研究所 2014-09-18 2014-07-18 0.0 元/吨 500.0 资料来源:Wind,华泰证券研究所 本周,国内六大发电厂日均耗煤量上升。 图表27: 中国六大电厂日均耗煤量(万吨) 日均耗煤量:浙电 日均耗煤量:国电 日均耗煤量:大唐 万吨 30.0 日均耗煤量:粤电 日均耗煤量:华能 日均耗煤量:上电 25.0 20.0 15.0 10.0 5.0 0.0 2016-10-07 2016-08-07 2016-06-07 2016-04-07 2016-02-07 2015-12-07 2015-10-07 2015-08-07 2015-06-07 2015-04-07 2015-02-07 2014-12-07 2014-10-07 2014-08-07 2014-06-07 2014-04-07 2014-02-07 资料来源:Wind,华泰证券研究所 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 9 行业研究/行业周报 | 2017 年 01 月 03 日 图表28: 中国发电量(发电量:左轴,发电量同比:右轴) 亿千瓦时 产量:发电量:当月值 产量:发电量:当月同比 图表29: 中国社会用电量(用电量:左轴,用电量同比:右轴) % 亿千瓦时 全社会用电量:当月值 全社会用电量:当月同比 40.00 60,000,000.0 5,000.00 30.00 50,000,000.0 4,000.00 20.00 40,000,000.0 3,000.00 10.00 30,000,000.0 2,000.00 0.00 20,000,000.0 1,000.00 -10.00 10,000,000.0 -10.0 0.00 -20.00 0.0 -20.0 % 30.0 20.0 10.0 0.0 2009-09 2010-03 2010-09 2011-03 2011-09 2012-03 2012-09 2013-03 2013-09 2014-03 2014-09 2015-03 2015-09 2016-03 2008-04 2008-10 2009-04 2009-10 2010-04 2010-10 2011-04 2011-10 2012-04 2012-10 2013-04 2013-10 2014-04 2014-10 2015-04 2015-10 2016-04 6,000.00 资料来源:Wind,华泰证券研究所 资料来源:Wind,华泰证券研究所 国内煤炭运输 本周,中国沿海散货运价指数(煤炭)有涨有跌,国际上三大运费指数中,波罗的海和好 望角指数出现 5.26%和 11.80%的涨幅,巴拿马指数下降 1.24%,铁矿石运价下降。 图表30: 中国沿海散货运价指数(CCBFI,元/吨) 元/吨 CCBFI:煤炭:黄骅-上海 CCBFI:煤炭:秦皇岛-上海 CCBFI:煤炭:秦皇岛-福州 1,600.0 1,400.0 1,200.0 1,000.0 800.0 600.0 400.0 200.0 0.0 2016-01-03 2016-03-03 2016-05-03 2016-07-03 2016-09-03 2016-01-03 2016-03-03 2016-05-03 2016-07-03 2016-09-03 2015-11-03 2015-09-03 2015-07-03 2015-05-03 2015-03-03 2015-01-03 2014-11-03 2014-09-03 2014-07-03 2014-05-03 2014-03-03 2014-01-03 资料来源:Wind,华泰证券研究所 图表31: 国际运费指数 波罗的海干散货指数(BDI) 好望角型运费指数(BCI) 巴拿马型运费指数(BPI) 4,000.0 3,500.0 3,000.0 2,500.0 2,000.0 1,500.0 1,000.0 500.0 0.0 2015-11-03 2015-09-03 2015-07-03 2015-05-03 2015-03-03 2015-01-03 2014-11-03 2014-09-03 2014-07-03 2014-05-03 2014-03-03 2014-01-03 资料来源:Wind,华泰证券研究所 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 10 行业研究/行业周报 | 2017 年 01 月 03 日 风险提示 国内外宏观经济形势及政策调整 国内外宏观经济形势的变化和货币、环保、产能等各方面政策的调整,都可能影响到行业 的整体表现。 供给侧改革效果不达预 中国出台的供给侧改革政策直接作用于煤炭以及石油行业,如若供给侧改革效果不达预期 会导致煤炭与石油价格延续下行趋势,导致行业或公司的盈利产生超预期的变动。 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 11 行业研究/行业周报 | 2017 年 01 月 03 日 免责申明 本报告仅供华泰证券股份有限公司(以下简称“本公司”)客户使用。本公司不因接收人 收到本报告而视其为客户。 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制,但本公司对该等信息的准确性及完整 性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在 不同时期,本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时, 本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。本公司不保证本报告 所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改, 投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正,但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考,不构成所 述证券的买卖出价或征价。该等观点、建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务 状况以及特定需求,在任何时候均不构成对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身 特定状况,并完整理解和使用本报告内容,不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对 依据或者使用本报告所造成的一切后果,本公司及作者均不承担任何法律责任。任何形式 的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本公司及作者在自身所知情的范围内,与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的 利害关系。在法律许可的情况下,本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司 所发行的证券头寸并进行交易,也可能为之提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金 融产品等相关服务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做 出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可,任何机构或个人不得以翻版、复制、 发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊 发的,需在允许的范围内使用,并注明出处为“华泰证券研究所”,且不得对本报告进行 任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用 的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 本公司具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格,经营许可证编号为:Z23032000。 全资子公司华泰金融控股(香港)有限公司具有香港证监会核准的“就证券提供意见”业 务资格,经营许可证编号为:AOK809 ©版权所有 2017 年华泰证券股份有限公司 评级说明 行业评级体系 公司评级体系 -报告发布日后的 6 个月内的行业涨跌幅相对同期的沪深 300 指数的涨跌 幅为基准; -报告发布日后的 6 个月内的公司涨跌幅相对同期的沪深 300 指数的涨 跌幅为基准; -投资建议的评级标准 -投资建议的评级标准 增持行业股票指数超越基准 买入股价超越基准 20%以上 中性行业股票指数基本与基准持平 增持股价超越基准 5%-20% 减持行业股票指数明显弱于基准 中性股价相对基准波动在-5%~5%之间 减持股价弱于基准 5%-20% 卖出股价弱于基准 20%以上 华泰证券研究 南京 北京 南京市建邺区江东中路 228 号华泰证券广场 1 号楼/邮政编码:210019 北京市西城区太平桥大街丰盛胡同 28 号太平洋保险大厦 A 座 18 层 邮政编码:100032 电话:86 25 83389999 /传真:86 25 83387521 电话:86 10 63211166/传真:86 10 63211275 电子邮件:ht-rd@htsc.com 电子邮件:ht-rd@htsc.com 深圳 上海 深圳市福田区深南大道 4011 号香港中旅大厦 24 层/邮政编码:518048 上海市浦东新区东方路 18 号保利广场 E 栋 23 楼/邮政编码:200120 电话:86 755 82493932 /传真:86 755 82492062 电话:86 21 28972098 /传真:86 21 28972068 电子邮件:ht-rd@htsc.com 电子邮件:ht-rd@htsc.com 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 12
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