东方财富证券-汽车及零部件行业周报:调整后的新能源汽车补贴政策终出炉

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行业: 汽车行业
作者: 戴彧
发布机构: 东方财富证券
发布日期: 2017-01-02
行业研究 / 车及零部件 汽 汽车及零部件行业周报 调整后的新能源汽车补贴政策终出炉 /证券研究报告 2017 年 01 月 03 日 挖掘价值 投资成长 强于大市(维持) 东方财富证券研究所 证券分析师:戴彧 【投资要点】 证书编号:S1160515090001 联系人:张加代 2016 年 12 月 30 日,财政部、科技部、工信部和发改委发布《关于调整新 能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》从 2017 年 1 月 1 日起实施。在 保持 2016-2020 年补贴政策总体稳定的前提下,通过调整完善补贴方法、 改进资金拨付方式、提高生产企业及产品准入门槛、建立健全监管体系等 措施,重点提高了补贴的技术门槛,并适当下调了补贴标准。具体来看, 补贴政策和之前相比主要有三大变化:首先从整车能耗、续驶里程、电池 性能、安全要求等方面提高财政补贴准入门槛;其次,调整了部分新能源 汽车补贴标准:其中,新能源客车补贴幅度下调最高,行业受影响最大; 而新能源乘用车的补贴调整则完全按照 2015 年《通知》确定的标准退坡, 行业基本没有受到影响。第三是补贴资金拨付方式由此前的事先预拨改为 事后清算。调整后的国补方案的出台,标志着过去粗放型的新能源汽车补 贴政策逐步的成熟,强化了对新能源汽车产品抽检与推广应用的监管措 施,预计将更好地发挥补贴对行业的推动作用,新能车产销有望重回高增 长通道。由于新能源专用车首次进入推广目录,三元电池“解禁”,国家 越发重视高密度动力电池,建议重点关注和配置新能源专用车和三元动力 电池板块相关优质标的。 【风险提示】     地方补贴政策不达预期; 充电基础设施建设滞后; 动力锂电池投产迟缓; 新能源汽车出现重大安全事故。 电话:021-36537949 相对指数表现 相关研究 《“十三五”新兴产业规划发布, 国务院再申大幅提升新能车比 例要求》 2016.12.26 《明年小排量汽车购置税优惠 政策退坡》 2016.12.19 《新能源乘用车市场重回高增 长》 2016.12.12 《第四批新能源汽车推广目录 落地,专用车市场将迎来爆发式 增长》 2016.12.05 《新能源汽车国补新政呼之欲 出》 2016.11.28 汽车及零部件行业周报 正文目录 1.行情回顾.................................................................................................................. 3 1.1.指数市场表现...................................................................................................... 3 1.2.个股市场表现...................................................................................................... 3 2.行业动态.................................................................................................................. 4 2.1.行业资讯.............................................................................................................. 4 2.2.公司资讯.............................................................................................................. 8 3.本周观点.................................................................................................................. 9 4.本周看好行业组合................................................................................................ 10 5.行业重点覆盖公司................................................................................................ 10 6.风险提示................................................................................................................ 12 图表目录 图表 1 :本周汽车行业个股涨跌前十.................................................................... 3 图表 2 :本周建议关注的行业和主题个股组合.................................................. 10 图表 3 :行业重点覆盖公司.................................................................................. 10 敬请阅读本报告正文后各项声明 2 汽车及零部件行业周报 1.行情回顾 1.1.指数市场表现 本周,上证指数下跌-0.21%,沪深 300 指数上涨+0.07%,东财汽车行业指 数下跌-0.2%,不及大盘。本周涨幅最高的为奥联电子,跌幅最高的是金马股 份。 1.2.个股市场表现 图表 1:本周汽车行业个股涨跌前十 证券代码 证券名称 周涨幅前十(%) 300585.SZ 奥联电子 58.4178 603239.SH N 仙通 44.0018 000710.SZ 天兴仪表 33.0994 603009.SH 北特科技 20.9955 600099.SH 林海股份 16.7798 002105.SZ 信隆健康 9.9924 002126.SZ 银轮股份 9.7395 603319.SH 湘油泵 6.5837 600877.SH 中国嘉陵 6.2429 600093.SH 禾嘉股份 5.9942 证券代码 证券名称 周跌幅前十(%) 000678.SZ 襄阳轴承 -4.7067 603158.SH 腾龙股份 -4.7619 000913.SZ *ST 钱江 -4.9087 601777.SH 力帆股份 -5.4402 002703.SZ 浙江世宝 -5.6916 000760.SZ 斯太尔 -6.9231 000951.SZ 中国重汽 -7.1774 002265.SZ 西仪股份 -8.1289 603166.SH 福达股份 -14.1419 000980.SZ 金马股份 -15.6140 资料来源: Choice 金融终端 资料来源: Choice 金融终端 敬请阅读本报告正文后各项声明 3 汽车及零部件行业周报 2.行业动态 2.1.行业资讯 12 月 30 日,工信部、财政部、科技部、发改委四部委发布了“关于调整 新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知”,通知明确将调整完善推广应用补 贴政策。1、提高推荐车型目录门槛并动态调整。2、在保持 2016-2020 年补贴 政策总体稳定的前提下,调整新能源汽车补贴标准。纯电动乘用车按续驶里程 不同分别补贴 2 万、3.6 万、4 万元;插电式混合动力乘用车补贴 2.4 万元。 除燃料电池汽车外,各类车型 2019-2020 年中央及地方补贴标准和上限,在现 行标准基础上退坡 20%。3、改进补贴资金拨付方式。 通知明确生产企业是确保新能源汽车推广信息真实准确的责任主体;地方 政府是实施配套政策、组织推广工作的责任主体;国家有关部门将加强推广应 用监督检查。工信部牵头建立国家新能源汽车监管平台,并通过该平台对新能 源车辆推广应用等情况进行日常监管。 另外,通知还建立惩罚机制。对违规谋补和以虚报、冒领等手段骗补的企 业,追回违反规定谋取、骗取的有关资金,没收违法所得,并按《财政违法行 为处罚处分条例》等有关规定对相关企业和人员予以罚款等处罚,涉嫌犯罪的 交由司法机关查处。对管理制度不健全、审核把关不严、核查工作组织不力、 存在企业骗补行为的地区,将视情况严重程度予以通报批评、扣减基础设施奖 补资金等处理处罚等。 财政部 科技部 工业和信息化部 发展改革委关于调整新能源汽车推广应 用财政补贴政策的通知 财建〔2016〕958 号 各省、自治区、直辖市、计划单列市财政厅(局)、工业和信息化主管部门、 科技厅(局、科委)、发展改革委: 为进一步促进新能源汽车产业健康发展,不断提高产业技术水平,增强核 心竞争力,做好新能源汽车推广应用,经国务院批准,现将有关事项通知如下: 一、调整完善推广应用补贴政策 (一)提高推荐车型目录门槛并动态调整。一是增加整车能耗要求。纯电动 乘用车按整车整备质量不同,增加相应工况条件下百公里耗电量要求;纯电动 专用车按照车型类别增加单位载质量能量消耗量(Ekg)、吨百公里电耗等要求; 进一步提升纯电动客车单位载质量能量消耗量(Ekg)要求。二是提高整车续驶 里程门槛要求。提高纯电动客车、燃料电池汽车续驶里程要求,适时将新能源 客车续驶里程测试方法由 40km/h 等速法调整为工况法;逐步提高纯电动乘用 车续驶里程门槛。三是引入动力电池新国标,提高动力电池的安全性、循环寿 命、充放电性能等指标要求,设置动力电池能量密度门槛。提高燃料电池汽车 技术要求。四是提高安全要求,对由于产品质量引起安全事故的车型,视事故 性质、严重程度等扣减补贴资金、暂停车型或企业补贴资格。五是建立市场抽 检机制,强化验车环节管理,对抽检不合格的企业及产品,及时清理出《新能 源汽车推广应用推荐车型目录》(以下简称《目录》)。六是建立《目录》动态 管理制度。新能源汽车产品纳入《目录》后销售推广方可申请补贴。一年内仍 没有实际销售的车型,取消《目录》资格。七是督促推广的新能源汽车应用。 非个人用户购买的新能源汽车申请补贴,累计行驶里程须达到 3 万公里(作业 敬请阅读本报告正文后各项声明 4 汽车及零部件行业周报 类专用车除外),补贴标准和技术要求按照车辆获得行驶证年度执行。 (二)在保持 2016-2020 年补贴政策总体稳定的前提下,调整新能源汽车补 贴标准。对新能源客车,以动力电池为补贴核心,以电池的生产成本和技术进 步水平为核算依据,设定能耗水平、车辆续驶里程、电池/整车重量比重、电 池性能水平等补贴准入门槛,并综合考虑电池容量大小、能量密度水平、充电 倍率、节油率等因素确定车辆补贴标准。进一步完善新能源货车和专用车补贴 标准,按提供驱动动力的电池电量分档累退方式核定。同时,分别设置中央和 地方补贴上限,其中地方财政补贴(地方各级财政补贴总和)不得超过中央财政 单车补贴额的 50%(详细方案附后)。除燃料电池汽车外,各类车型 2019-2020 年中央及地方补贴标准和上限,在现行标准基础上退坡 20%。同时,有关部委 将根据新能源汽车技术进步、产业发展、推广应用规模等因素,不断调整完善。 (三)改进补贴资金拨付方式。每年初,生产企业提交上年度的资金清算报 告及产品销售、运行情况,包括销售发票、产品技术参数和车辆注册登记信息 等,企业注册所在地新能源汽车推广牵头部门会同有关部门对企业所上报材料 审查核实并公示无异后逐级报省级推广工作牵头部门;省级新能源汽车推广牵 头部门会同相关部门,审核并重点抽查后,将申报材料报至工业和信息化部、 财政部,并抄送科技部、发展改革委。工业和信息化部会同有关部门对各地申 请报告进行审核,并结合日常核查和重点抽查情况,向财政部出具核查报告。 财政部根据核查报告按程序拨付补贴资金。 二、落实推广应用主体责任 (一)生产企业是确保新能源汽车推广信息真实准确的责任主体。生产企业 应严格遵守国家和行业相关法律法规、标准和制度办法;应对自身生产和销售 环节加强管理与控制,会同销售企业对上报的新能源汽车推广信息的真实可靠 性负责;应制定切实可行的管控方案,运用产品信息管理系统等,加强对其各 级销售商销售信息的管理,销售企业应严格核对每一笔销售信息,确保逐级上 报的产品推广信息和消费者信息真实、准确、可查。生产企业应建立企业监控 平台,全面、真实、实时反映车辆的销售、运行情况,并按照国家有关要求, 统一接口和数据交换协议,及时、准确上报相关信息。新出厂车辆必须安装车 载终端等远程监控设备;2016 年及以前已出厂或销售车辆,为用户提供无偿加 装服务;对销售给个人消费者的车辆,在信息采集和管理上应严格保护个人隐 私。 (二)地方政府是实施配套政策、组织推广工作的责任主体。地方政府应认 真落实国务院有关文件要求,承担新能源汽车推广应用主体责任,要明确本地 新能源汽车推广牵头部门,切实做好新能源汽车推广组织实施工作。一是调整 完善地方支持政策。各级地方政府应结合本地实际,科学制定新能源汽车推广 方案,加大对新能源汽车充电基础设施的支持力度,加大城市公交、出租、环 卫等公共服务领域新能源汽车更新更换力度,加强对企业监督检查。二是强化 资金使用管理。地方新能源汽车推广牵头部门应会同有关部门切实承担财政资 金申报使用管理的监管,按各自职责对车辆上牌、车辆运营、补贴申报、数据 审核等环节严格审核把关;应加强验车环节管理,确保车辆交付使用时整车及 电池等核心零部件与《道路机动车辆生产企业及产品公告》(以下简称《公告》) 一致;应建立责任追究制度,依法对把关不严的责任人予以追究,加大对骗补 等失信企业处罚。各地财政部门应加强财政资金管理,根据企业实际推广情况 拨付补贴资金,确保补贴资金安全有效。三是建立健全地方监管平台。有关省 (区、市)应建立地方新能源汽车监管平台,及时汇总整理企业报送数据,对接 敬请阅读本报告正文后各项声明 5 汽车及零部件行业周报 国家监管平台,加强对本地区车辆的监督管理。四是优化产业发展环境。不得 对新能源汽车实施限行限购政策。应严格执行国家统一的《目录》,不得设置 或变相设置障碍限制外地品牌车辆及零部件、外地充电设施建设、运营企业进 入本地市场。 (三)国家有关部门将加强推广应用监督检查。工业和信息化部牵头建立国 家新能源汽车监管平台,并通过该平台对新能源车辆(私人购买乘用车可视情 况适当放宽)推广应用等情况进行日常监管。此外,工业和信息化部会同有关 部门建立新能源汽车推广核查制度,定期不定期组织第三方机构或省级有关部 门开展新能源汽车推广信息核查、抽查。 三、建立惩罚机制 (一)对违规谋补和以虚报、冒领等手段骗补的企业,追回违反规定谋取、 骗取的有关资金,没收违法所得,并按《财政违法行为处罚处分条例》等有关 规定对相关企业和人员予以罚款等处罚,涉嫌犯罪的交由司法机关查处。同时, 依情节严重程度,采取暂停或取消车辆生产企业及产品《公告》、取消补贴资 金申请资格等处理处罚措施。对不配合推广信息核查,以及相关部门核查抽查 认定虚假销售、产品配置和技术状态与《公告》《目录》不一致、上传数据与 实际不符、车辆获得补贴后闲置等行为,将视情节严重程度,采取扣减补贴资 金、取消补贴资金申请资格、暂停或取消车辆生产企业或产品《公告》等处罚 措施。对在应用中存在安全隐患、发生安全事故的产品,视事故性质、严重程 度等采取停止生产、责令立即改正、暂停补贴资金申请资格等处理处罚措施。 (二)对协助企业以虚报、冒领等手段骗取财政补贴资金的政府机关及其工 作人员,按照《公务员法》、《行政监察法》等法律法规追究相应责任;涉嫌 犯罪的,移送司法机关处理。 (三)对管理制度不健全、审核把关不严、核查工作组织不力、存在企业骗 补行为的地区,将视情况严重程度予以通报批评、扣减基础设施奖补资金等处 理处罚。 本通知从 2017 年 1 月 1 日起实施,其它相关规定继续按《关于 2016-2020 年新能源汽车推广应用财政支持政策的通知》(财建〔2015〕134 号)执行。 12 月 29 日,工信部公布了《新能源汽车推广应用推荐车型目录》(第 5 批), 共 95 户企业的 493 个车型进入目录。 其中纯电动产品共 92 户企业 409 个型号、 插电式混合动力产品共 18 户企业 81 个型号、燃料电池产品共 2 户企业 3 个型 号。纯电动轿车/乘用车方面,北汽、长城、华泰、江淮、东南,比亚迪、海 马、力帆、野马、奇瑞、江苏九龙等 11 家车企的 24 款车型入选。纯电动客车 方面,一汽、东风、北汽福田、长安、黄海、亚星、安凯、新福达、宇通、比 亚迪、中植汽车、野马汽车等 200 余款车型入选。插电式混合动力客车方面, 亚星、中通客车、成都客车等品牌车型入选。 纯电动专用车方面,东风汽车、 一汽吉林、北汽、北汽福田、红星汽车、凯马汽车、金杯汽车、黄海汽车、安 凯、江淮、新福达、新龙马、新楚风、比亚迪、力帆、长安、大运汽车、通家 汽车、奇瑞汽车等 100 余款车型入选。 另外,工信部还把金龙联合汽车、河 南少林客车、深圳五洲龙汽车、奇瑞万达 4 家骗补车企的 11 款车型撤出了目 录。 值得注意的是,工信部发布的上述目录是更新版,曾发布的目录里有 498 款车型,新版目录撤销了 5 款车型:东风汽车公司东风牌 EQ5040XXYACBEV4 纯 电 动 厢 式 运 输 车 ; 上 汽 通 用 汽 车 有 限 公 司 凯 迪 拉 克 (CADILLAC) 牌 SGM7200KACHEV 插电 式混合动 力轿车 ;陕西汽 车集团 有限责任 公司陕 汽牌 敬请阅读本报告正文后各项声明 6 汽车及零部件行业周报 SX5040XXYBEV6 纯 电 动 厢 式 运 输 车 ; 上 海 汽 车 集 团 股 份 有 限 公 司 荣 威 牌 CSA6454NDPHEV 插电式混合动力运动型乘用车;上海汽车集团股份有限公司荣 威牌 CSA7104SDPHEV2 插电式混合动力轿车。据了解,被撤销的五款车型其配 套动力电池来自 LG、三星、GM 等企业。 12 月 27 日,上海市经信委发布“上海市新能源乘用车、商用车、专用车 备案信息表”,根据信息表我们得知,截至 2016 年 12 月,上海已发布 4 批新 能源汽车备案目录,进入的车型共有 95 款。其中,新能源乘用车 63 款,新能 源 客 车 29 款 , 新 能 源 专 用 车 3 款 。 在 乘 用 车 方 面 覆 盖 了 上 汽 荣 威 E50/e550/e950 、 比 亚 迪 秦 、 比 亚 迪 唐 、 江 淮 iEV4/iEV5/iEV6S 、 北 汽 EV200/EV160/E150EV/EU260/EX200、帝豪 EV、特斯拉 Model S、宝马 i3 等车 型。值得注意的是,只租不售的华晨宝马之诺、进口车特斯拉 Model S/Model X, 宝马 i3,荣威 750/950 燃料电池车,上汽通用 CT6 插电式等车型,无上海市补 贴。在新能源客车方面,主要有上海申龙、厦门金旅、南京金龙等企业产品进 入;在新能源专用车方面,主要有 3 款产品进入备案目录,三款产品均是南京 汽车集团生产。 12 月 29 日,天津市科委发布天津市新能源汽车推广应用车型名单(第二批) 的通知,共有 26 款车型入选。覆盖的车型有比亚迪秦、唐、e5、e6,奇瑞 eQ、 艾瑞泽 7e,御捷马 E 驰,长安奔奔 EV 等车型。12 月 14 日,天津市刚刚发布 了新能源汽车推广应用车型名单(第一批),涉及北汽新能源、江淮、众泰、吉 利、知豆等 30 款车型。目前,共有 56 款新能源车型进入天津市备案目录。 中国汽车工业协会公布最新产销数据,11 月汽车生产完成 301.06 万辆, 销售完成 293.87 万辆,当月产销环比和同比增速均超过 10%,产销量创历史新 高。与此同时,今年 1-11 月,汽车产销完成 2502.70 万辆和 2494.80 万辆, 同比分别增长 14.26%和 14.11%,前 11 个月汽车产销量已超越 2015 年全年。 11 月,乘用车销量接近 260 万辆,环比和同比均呈较快增长。在乘用车主要品 种中,四大类车型销量均呈不同程度增长,运动型多用途乘用车(SUV)仍然 增速最快。11 月,基本型乘用车(轿车)销售 128.35 万辆,环比增长 9.65%, 同比增长 8.83%;运动型多用途乘用车销售 101.86 万辆,环比增长 13.69%, 同比增长 41.47%;多功能乘用车(MPV)销售 23.57 万辆,环比增长 1.70%, 同比增长 7.94%。而在分国别车型销售统计方面,中国品牌乘用车虽然市场占 有率环比下降 1.53 个百分点,但中国品牌今年前 11 个月销量增幅依旧保持领 先。数据显示,今年前 11 个月,德系、日系、美系、韩系和法系乘用车分别 销售 413.17 万辆、340.14 万辆、263.80 万辆、156.92 万辆和 55.73 万辆。与 上年同期相比,法系乘用车销量降幅依然明显,韩系品牌增速略低。 据中汽协统计,11 月份新能源汽车产销量分别为 7.2 万辆和 6.5 万辆。同 比分别增长 12.8%和 6.4%。新能源车市经历数月的平稳增长,终于在 11 月份 实现加速,产销量创今年历史新高。而今年前 11 个月,新能源汽车累计生产 42.7 万辆,销售 40.2 万辆,比上年同期分别增长 59.0%和 60.4%。其中,纯电 动汽车产销分别完成 34.0 万辆和 31.6 万辆,比上年同期分别增长 75.6%和 77.8%。受到补贴“退坡”的影响,新能源汽车市场销量势必在年底前保持较 高增长。 敬请阅读本报告正文后各项声明 7 汽车及零部件行业周报 2.2.公司资讯 12 月 26 日,发改委投资项目在线审批监管平台发布江西江铃集团新能源 汽车有限公司年产 5 万辆纯电动乘用车项目核准。这意味着,江西江铃成为继 北汽新能源、长江汽车、长城华冠、奇瑞新能源、敏安汽车和万向集团之后, 第七家获得新建纯电动生产资质的企业。江铃集团新能源汽车有限公司是江铃 集团于 2015 年,为适应汽车绿色发展时代主题,面向未来新能源汽车产业而 投资建立的全新子公司,注册资本金 2 亿元。依托江铃集团品牌及资源优势, 已初步掌握整车控制系统、动力蓄电池系统、整车集成和整车轻量化四大核心 技术,具备整车及动力系统匹配、整车管理系统、车载能源管理系统、车辆轻 量化、车辆安全五大关键技术的设计研发能力、试验检测能力以及对整车产品 运行状态的监控能力,是一家初步成型的集新能源汽车整车和三电系统的研 发、生产、销售为一体的新能源汽车公司。 亿纬锂能 12 月 26 日发布公告,公司与武汉孚安特科技有限公司及其全体 股东、实际控制人签订了投资框架协议。公司拟以不高于人民币 15000 万元的 投后估值取得孚安特的全部股权。本次交易将分步进行,公司拟增资取得孚安 特 16.979%的股权后,再购买孚安特其余全部股权。 江淮汽车 12 月 26 日在第三工厂将千台江淮 iEV 和 200 台瑞风 A60 成功交 付到企业和车主手中。本次交付的近千台江淮 iEV 将用于汽车分时租赁、企业 单位通勤、个人用车等用途。除了千台江淮 iEV 产品交付,江淮还公布了无人 驾驶的 iEV6S 车型。 安凯客车 12 月 27 日晚发布关于获得政府补助的公告,公告表示,公司于 近日分别收到合肥市包河区经济促进局拨付的 2016 年上半年新型工业化政策 资金项目补贴人民币 832.54 万元,合肥市包河经济开发区管理委员会拨付的 《新能源客车关键动力总成核心技术研发与应用》和《新能源汽车电机及缓速 器产能提升技改项目》补贴资金人民币 2620 万元。 江淮汽车发布公告称,2016 年 12 月 27 日公司收到合肥市财政转拨付的 2015 年度国家新能源汽车应用推广补助清算资金 19,474 万元。公司累计收到 2015 年度国家新能源汽车应用推广补助资金 44,674 万元,其中 2015 年 7 月收 到预拨资金 25,200 万元。 力帆股份 12 月 27 日发布公告称,拟出资 10 亿人民币新设全资子公司力 帆新能源汽车有限公司(下称重庆力帆新能源),新建公司地址为重庆市北碚 区。集团将以重庆力帆新能源申请新建纯电动乘用车生产资质,河南力帆新能 源电动车有限公司(下称河南力帆新能源)申请资质进度视情况而定。新公司主 要从事设计、开发和生产新能源汽车动力总成(包括驱动电机、电机控制 器、 减速器、能量回收系统、热管理系统等);筹备纯电动新能源汽车整车规模化 生产和工艺质量体系的建设,销售新能源汽车和动力模块系统零部件等。公告 显示,新建子公司是为了加快力帆实业(集团)股份有限公司在新能源产业领域 的布局和建设,更有效地整合公司现有新能源产业内部资源,促进公司发展壮 大、巩固和提高公司的市场竞争力。 敬请阅读本报告正文后各项声明 8 汽车及零部件行业周报 江特电机 12 月 27 日晚间公告,公司全资子公司九龙汽车 12 月 27 日收到 2015 年度新能源汽车推广应用补助资金 5.844 亿元。据此前相关政策,九龙汽 车获得该项补助资金 10.844 亿元,并已于 12 月 16 日收到先行拨付的 5 亿元。 公司 12 月 28 日发布《关于全资子公司江苏九龙汽车制造有限公司收到 2015 年国家新能源汽车推广补助资金的公告》,公司全资子公司江苏九龙汽车制造 有限公司本次将获得的 2015 年度新能源汽车推广应用补助资金(第一批)为 10.844 亿元。2016 年 12 月 27 日,公司接到九龙汽车通知,九龙汽车已收到 该项补助资金剩余部分 5.844 亿元。截止到目前,本次 10.844 亿元新能源汽 车推广应用补助资金(第一批)已经全部收到。 露笑科技 12 月 29 日晚间公告,公司全资子公司顺通新能源汽车服务有限 公司 26 日与西安新青年汽车销售公司签订了《客车买卖合同》和《物流车买 卖合同》,累计合同金额约 4.77 亿元,约占公司 2015 年度营业总收入的 23.03%。 成飞集成 12 月 29 日公告称,中航锂电(江苏)有限公司(下称“中航锂电 江苏公司”)拟启动产业园二期工程建设项目。项目总投资规模为 437340 万元, 建设年产 50 亿瓦时三元材料锂离子动力电池生产线。中航锂离子动力电池项 目规划用地 1000 亩,计划总投资 125 亿元,建成后形成 120 亿瓦时的锂离子 动力电池年生产能力,项目分三期建设。中航锂电江苏公司启动了中航锂离子 动力电池项目(一期)的投建。截至目前,中航锂离子动力电池项目(一期)已基 本建成,逐步开始试生产。 3.本周观点 汽车行业基本面持续向好,前三季度汽车行业营业收入同比增长 15%,净 利润同比增长 19%,其中汽车整车企业净利润同比增长 18%,汽车零部件企业 净利润同比增长 21.2%。受购置税减半政策利好,今年前三季度全行业销售各 类汽车 1936 万辆,同比增长 13.2%,第三季度销售 649 万辆,同比增长 24.9%。 国务院正式发布《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》,再一次明确 了新能源汽车、新能源和节能环保等绿色低碳产业的战略地位,推动新能源汽 车、新能源和节能环保等绿色低碳产业成为支柱产业。国务院重申要求大幅提 升新能源汽车和新能源的应用比例,到 2020 年,实现当年产销 200 万辆以上, 累计产销超过 500 万辆,产值规模达到 10 万亿元以上,整体技术水平保持与 国际同步,形成一批具有国际竞争力的新能源汽车整车和关键零部件企业,国 家对新能源汽车的政策支持依然是有利于新能源车市场稳定可持续发展的大 红包,是我们坚定看好本行业的根本依据。 2016 年 12 月 30 日,财政部、科技部、工信部和发改委发布《关于调整新能 源汽车推广应用财政补贴政策的通知》从 2017 年 1 月 1 日起实施。在保持 2016-2020 年补贴政策总体稳定的前提下,通过调整完善补贴方法、改进资金 拨付方式、提高生产企业及产品准入门槛、建立健全监管体系等措施,重点提 高了补贴的技术门槛,并适当下调了补贴标准。具体来看,补贴政策和之前相 比主要有三大变化:首先从整车能耗、续驶里程、电池性能、安全要求等方面 提高财政补贴准入门槛;其次,调整了部分新能源汽车补贴标准:其中,新能 源客车补贴幅度下调最高,行业受影响最大;而新能源乘用车的补贴调整则完 全按照 2015 年《通知》确定的标准退坡,行业基本没有受到影响。第三是补 敬请阅读本报告正文后各项声明 9 汽车及零部件行业周报 贴资金拨付方式由此前的事先预拨改为事后清算。调整后的国补方案的出台, 标志着过去粗放型的新能源汽车补贴政策逐步的成熟,它重点完善了对新能源 客车的技术要求,并强化了对新能源汽车产品抽检与推广应用的监管措施,预 计将更好地发挥补贴对行业的推动作用,新能车产销有望重回高增长通道。由 于新能源专用车首次进入推广目录,三元电池“解禁”,国家越发重视高密度 动力电池,建议重点关注和配置新能源专用车和三元动力电池板块相关优质标 的。 4.本周看好行业组合 图表 2:本周建议关注的行业和主题个股组合 行业 股票代码 股票名称 评级 推荐理由 公司是客车行业最早进入新能源领域的厂商,在国内首家获得新能源纯电 新能源 专用车 动和混合动力双资质,尤其是国内新能源专用车龙头,市占率全国第一。 600006 东风汽车 未评级 随着相关政策的落地,预计下半年新能源专用车市场将迎来爆发式增长, 考虑到公司产品竞争力强,在手订单饱满,下半年公司的新能源车销售将 快速重启,有效增厚公司业绩。 新时达是国内电气传动及运动控制领域领军企业,主要产品已经由传统电 新能源 汽车电 梯控制驱动升级至机器人产品及系统、新能源汽车动力控制系统等战略新 002527 新时达 买入 控系统 兴产品。收购晓奥享荣后,有望进入汽车整车制造领域。公司将成为国内 优秀的智能制造整合者,领跑中国制造2025,预计2016 年净利润将迎来 较快增长。 作为中国排名第一的乘用车经销商、中国最大的乘用车融资租赁提供商, 广汇汽车拥有行业领先的业务规模、突出的创新能力,是中国乘用车经销 乘用车 经销商 600297 广汇汽车 买入 及服务行业中的绝对龙头。未来公司将继续开展外延式并购,进一步提升 市场占有率,通过对市场资源的有效整合,实现经销商规模的进一步扩大, 预计公司今年营业收入将突破千亿元,成为国内首个销售规模破千亿元的 汽车经销商集团。 资料来源:东方财富证券研究所 5.行业重点覆盖公司 图表 3:行业重点覆盖公司 代码 601238.SH 简称 市值(亿元) 广汽集团 1,486.6493 PE(倍) 股价(元) 评级 10.8905 23.0400 未评级 2016 2017 2018 19.0008 13.0643 002594.SZ 比亚迪 1,368.9821 27.0836 20.6177 15.9429 50.1800 未评级 000625.SZ 长安汽车 721.8381 6.5146 5.9469 5.4316 15.0300 未评级 00175.HK 吉利汽车 563.6349 —— —— —— 6.3452 未评级 02238.HK 广汽集团 521.4499 —— —— —— 8.0814 未评级 600297.SH 广汇汽车 471.9344 15.8432 12.6476 10.2734 8.5800 未评级 600111.SH 北方稀土 455.2232 135.6850 102.1825 76.4439 12.5300 未评级 敬请阅读本报告正文后各项声明 10 汽车及零部件行业周报 600406.SH 国电南瑞 409.2786 26.9818 23.5233 20.5322 16.8500 未评级 000792.SZ 盐湖股份 365.9066 52.4384 35.3544 23.0128 19.7000 未评级 002466.SZ 天齐锂业 331.1426 20.1132 17.2720 15.1408 33.3000 未评级 000559.SZ 万向钱潮 306.0596 34.0289 29.5342 24.7749 13.3400 未评级 600522.SH 中天科技 278.8303 19.2760 14.4177 11.6940 10.6800 未评级 002074.SZ 国轩高科 276.3132 24.9117 17.7529 13.9325 31.5300 未评级 000581.SZ 威孚高科 223.0790 13.4723 12.1347 11.2491 22.1100 未评级 600418.SH 江淮汽车 222.2748 19.3040 14.6002 11.3641 11.7400 未评级 002460.SZ 赣锋锂业 204.8837 31.0247 21.5470 17.1784 27.2200 未评级 601168.SH 西部矿业 186.5889 118.0615 85.6170 61.5422 7.8300 未评级 300088.SZ 长信科技 181.6115 52.5637 27.9922 20.1846 15.8000 未评级 000800.SZ 一汽轿车 180.8153 -33.6667 277.7500 123.4444 11.1100 未评级 002239.SZ 奥特佳 175.4680 40.8055 31.9615 25.1838 15.6900 未评级 600869.SH 智慧能源 170.8902 27.4458 21.2378 16.9523 7.7000 未评级 601311.SH 骆驼股份 144.2273 23.8246 17.8598 15.0239 17.0000 买入 600006.SH 东风汽车 142.4000 38.3235 23.4475 18.2815 7.1200 未评级 300450.SZ 先导智能 138.6792 56.0633 37.0289 26.8220 33.9900 未评级 603528.SH 多伦科技 137.2149 40.1139 32.6124 25.6611 66.3900 未评级 300014.SZ 亿纬锂能 119.0767 43.7807 25.0694 18.0620 27.8800 未评级 002684.SZ 猛狮科技 108.1712 66.7271 26.6888 18.4946 32.9100 未评级 601799.SH 星宇股份 104.5524 27.5466 22.4267 18.3125 37.8600 未评级 002590.SZ 万安科技 99.1910 82.9803 60.6995 45.1430 20.6800 未评级 002484.SZ 江海股份 97.6305 66.4123 53.5862 43.6357 15.5700 未评级 000951.SZ 中国重汽 97.2396 28.4636 23.3386 19.9609 14.4900 未评级 300224.SZ 正海磁材 93.7008 54.9160 39.5616 29.8732 18.5100 未评级 002283.SZ 天润曲轴 91.0805 51.1015 40.8983 38.2450 8.1200 未评级 000980.SZ 金马股份 90.3119 125.8878 16.7263 11.9799 17.1000 未评级 600609.SH 金杯汽车 86.2114 —— —— —— 7.8900 未评级 300438.SZ 鹏辉能源 85.6800 68.3272 45.2249 32.2275 34.0000 未评级 002527.SZ 新时达 83.2270 40.8299 31.5104 25.1885 13.4200 买入 300097.SZ 智云股份 80.8643 58.7663 36.8460 28.0541 54.1200 未评级 300209.SZ 天泽信息 80.7426 —— —— —— 27.6400 未评级 000973.SZ 佛塑科技 73.7176 —— —— —— 7.6200 未评级 300507.SZ 苏奥传感 69.7302 75.0029 60.4614 47.1787 104.5900 未评级 300048.SZ 合康新能 66.4470 35.7685 27.0827 21.5347 8.4400 未评级 002708.SZ 光洋股份 61.5475 —— —— —— 13.1100 未评级 600268.SH 国电南自 59.7767 —— —— —— 9.4100 未评级 002510.SZ 天汽模 59.4995 34.1846 26.1117 19.7031 7.1200 未评级 603023.SH 威帝股份 52.7400 57.0131 52.7268 45.4832 14.6500 未评级 002452.SZ 长高集团 51.4916 38.5347 28.1905 23.5278 9.8000 未评级 敬请阅读本报告正文后各项声明 11 汽车及零部件行业周报 600178.SH 东安动力 48.9343 37.2478 24.3384 18.5505 10.5900 未评级 002553.SZ 南方轴承 42.5952 57.9831 45.9184 37.1737 12.2400 未评级 600192.SH 长城电工 40.8617 —— —— —— 9.2500 未评级 300040.SZ 九洲电气 37.7226 30.8292 19.0979 14.5395 10.9000 买入 600213.SH 亚星客车 32.7580 107.2977 66.1644 41.8472 14.8900 买入 资料来源:东方财富证券研究所 6.风险提示 地方补贴政策不达预期; 充电基础设施建设滞后; 动力锂电池投产迟缓; 新能源汽车出现重大安全事故。 敬请阅读本报告正文后各项声明 12 汽车及零部件行业周报 西藏东方财富证券股份有限公司(以下简称“本公司”)具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师申明: 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力,保证报告所采用的数据均来 自合规渠道,分析逻辑基于作者的职业理解,本报告清晰准确地反映了作者的研究观点,力求独立、客观和 公正,结论不受任何第三方的授意或影响,特此声明。 投资建议的评级标准: 报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级(另有说明的除外)。评级标准为报告发布日后3到 12个月内的相对市场表现,也即:以报告发布日后的3到12个月内的公司股价(或行业指数)相对同期相关 证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中:A股市场以沪深300指数为基准;新三板市场以三板成指(针 对协议转让标的)或三板做市指数(针对做市转让标的)为基准;香港市场以恒生指数为基准;美国市场以 标普500指数为基准。 股票评级 买入:相对同期相关证券市场代表性指数涨幅15%以上; 增持:相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于5%~15%之间; 中性:相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-5%~5%之间; 减持:相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-15%~-5%之间; 卖出:相对同期相关证券市场代表性指数跌幅15%以上。 行业评级 强于大势:相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10%以上; 中性:相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%~10%之间; 弱于大市:相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10%以上。 免责声明: 本研究报告由西藏东方财富证券股份有限公司制作及在中华人民共和国(香港和澳门特别行政区、台湾省除 外)发布。 本研究报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写,本公司力求但不保证该信息的准确性和完整 性,客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时,本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更,在 不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司会适时更新我们的研究,但 可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外,绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时 候不定期地发布。 在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议,也没有考虑到个别客户特殊 的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况,若有必要应寻 求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用,并非作为或被视为出售或购 买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现,未 来的回报也无法保证,投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投 资的收入产生不良影响。 那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易,因其包括重大的市场风险,因此并不适合所有投资者。 在任何情况下,本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任,投资者需自行 承担风险。 本报告主要以电子版形式分发,间或也会辅以印刷品形式分发,所有报告版权均归本公司所有。未经本公司 事先书面授权,任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容,不得将报 告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据,不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 如需引用、刊发或转载本报告,需注明出处为东方财富证券研究所,且不得对本报告进行任何有悖原意的引 用、删节和修改。 敬请阅读本报告正文后各项声明 13
汽车及零部件行业周报:调整后的新能源汽车补贴政策终出炉
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