东兴证券-汽车行业事件点评:第五批新能源汽车推广目录发布,等待财政补贴方案落地

页数: 4页
行业: 汽车行业
作者: 杨若木
发布机构: 东兴证券
发布日期: 2017-01-02
行 业 研 究 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 DONGXING SECURITIES 第五批新能源汽车推广目录发布, 等待财政补贴方案落地 2016 年 12 月 30 日 看好/维持 汽车 事件点评 ——汽车行业 事件点评 杨若木 分析师 yangrm@dxzq.net.cn 孙浩然 执业证书编号:S1480510120014 010-66554032 联系人 sunhr@dxzq.net.cn 执业证书编号:S1480116070027 010-66554045 事件: 12 月 29 日,工信部公布了《新能源汽车推广应用推荐车型目录》 (第 5 批) (以下简称“推荐目录”) ,共 498 款车型进入目录。其中,纯电动乘用车 27 款,插电式混合动力轿车 2 款,混合动力轿车 1 款;纯电动客车 208 款,插电式纯电动客车 20 款;燃料电池客车 3 款;纯电动专用车 178 款。 观点: 1、 第四、五批“推荐目录”,意在解决新能源汽车商品积压问题和明确已售新能源车按原版补贴标准执行。 2016 年前 4 个月,工信部发布了三批“推荐目录”。但受骗补调查的影响,第四批推荐车型目录直至 12 月 初才发布。新能源汽车产销受影响较大,主要表现为新能源汽车库存商品积压和所售车型补贴标准不明确。 前者,由于不确定所售车型能否进入补贴目录,不确定所售车型能否拿到国补地补,买方不敢采购新车,车 企不敢销售,导致新能源车企积压大量库存商品。后者,有的车企按订单要求,将车辆交付客户后,也在苦 等新“推荐目录”出台。若年内未公布第四批、第五批目录,无论是库存车还是已销售车辆就要按照新的政 策来补贴,折旧的损失和新版补贴标准将大幅退坡,将使单车损失几十万元。此次第五批目录的发放仍意在 解决新能源汽车商品积压和明确已售车辆按原版补贴标准执行。 2、 12 月份新能源汽车产销量有望达 10 万辆,全年新能源汽车产销有望达 50 万辆。 根据机动车整车出厂合格证统计,2016 年 11 月,我国新能源汽车生产 8.40 万辆,同比增长 16.21%。其中, 乘用车生产 4.10 万辆,同比增长 9.24%;商用车生产 4.30 万辆,同比增长 23.73%。2016 年 1-11 月,累计 生产新能源汽车 40.28 万辆,同比增长 44.27%。其中,乘用车生产 28.32 万辆,商用车生产 11.95 万辆。 12 月份工信部第四、五批“推荐目录”的下发,以及明年新能源补贴政策的退坡,十二月份新能源汽车产 销预计达到 10 万辆,全年新能源汽车产销有望冲击 50 万辆。 3、 新能源推荐车型目录有效期持续到财政补贴公布。 假如新能源汽车财政补贴办法和车型准入规范迟迟不公布,那么新能源推荐车型目录将持续有效。若补贴办 法和车型准入规范于近期落地,预计 2017 年将对前五批推荐车型目录重审,而非推倒重来。客车主要审核 电池能量密度,专用车主要审核 Ekg、电量、电池占整车质量比重。符合补贴办法和车型准入规范的车型, 经工信部审核后仍保留在前五批推荐车型目录中,不符合补贴标准的车型,将由车企主动申请从推荐车型目 敬 请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 东方财智 兴盛之源 P2 东兴证券事件点评 汽 车 行 业 : 第五批 新能源 汽车推 广目录 发布,等待 财政补 贴方案 落地 DONGXING SECURITIES 录中撤销。未确定检测结果的车企不敢贸然的生产新能源车。2017 年工信部将依次公布第六批推荐车型目 录,时间预计最快 2 月中旬发布。 投资建议: 《新能源汽车推广应用推荐车型目录》与财政补贴密切相关,至今已公布 5 批名单。假设新能源汽车财政补 贴方案于 2016 年年底出台,这意味着新能源汽车推荐车型目录将重新检测审核。各车企在不确定生产的车 型是否进入到《新能源汽车推广应用推荐车型目录》,会暂缓生产新能源车。2017 年一季度是新能源汽车 产销淡季,又受政策不确定性的影响,产销难以维系高增长。假如国家对新能源汽车各项政策逐渐明朗,二 季度新能源汽车产销有望逐渐恢复。建议在一季度逢低布局。 敬 请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 东方财智 兴盛之源 东兴证券事件点评 DONGXING SECURITIES 通 信 行 业 : 光伏产 业估值 提高带 来投资 机会 P3 分析师简介 杨若木 基础化工行业小组组长,9 年证券行业研究经验,擅长从宏观经济背景下,把握化工行业的发展脉络,对周 期性行业的业绩波动有比较准确判断,重点关注具有成长性的新材料及精细化工领域。曾获得卖方分析师“水 晶球奖”第三名,“今日投资”化工行业最佳选股分析师第一名,金融界《慧眼识券商》最受关注化工行业分析 师,《证券通》化工行业金牌分析师。 联系人简介 孙浩然 中国人民大学金融研究生,曾任职于中国出口信用保险公司,2016 年加入东兴证券。 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师,在此申明,本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本 人研究成果,引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源,力求清晰、准确地反映分 析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与,未来也将不会与本报告中的具体推荐或 观点直接或间接相关。 敬 请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 东方财智 兴盛之源 东兴证券事件点评 DONGXING SECURITIES 通 信 行 业 : 光伏产 业估值 提高带 来投资 机会 P4 免责声明 本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写,东兴证券股份有限公司是具有 合法证券投资咨询业务资格的机构。 本研究报告中所引用信息均来源于公开资料, 我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所包含的信息和建 议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论 和建议仅供参考,报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价,投 资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行 交易,也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等 相关服务。本报告版权仅为我公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以 任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发,需注明出处为东兴证券研究所,且 不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本研究报告仅供东兴证券股份有限公司客户和经本公司授权刊载机构的客户使用, 未经授权私自刊载研究报告的机构以及其阅读和使用者应慎重使用报告、防止被 误导,本公司不承担由于非授权机构私自刊发和非授权客户使用该报告所产生的 相关风险和责任。 行业评级体系 公司投资评级(以沪深 300 指数为基准指数) : 以报告日后的 6 个月内,公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义: 强烈推荐:相对强于市场基准指数收益率 15%以上; 推荐:相对强于市场基准指数收益率 5%~15%之间; 中性:相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间; 回避:相对弱于市场基准指数收益率 5%以上。 行业投资评级(以沪深 300 指数为基准指数) : 以报告日后的 6 个月内,行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义: 看好:相对强于市场基准指数收益率 5%以上; 中性:相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间; 看淡:相对弱于市场基准指数收益率 5%以上。 敬 请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 东方财智 兴盛之源
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