天风证券-汽车行业周报:新能源汽车补贴新政终落地,看好17年确定性增长

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行业: 汽车行业
作者: 崔琰
发布机构: 天风证券
发布日期: 2017-01-02
行业报告 | 行业专题研究 汽车 新能源汽车补贴新政终落地 看好 17 年确定性增长 ——汽车行业周报(2016.12.26-2017.01.02) 投资要点 本周重要新闻:(1)汽车:乘联会:12 月车市零售进入高位平稳期,12 月的前三周车市增速 23%,主要原因在于小排量购置税明年按 7.5%征收, 相对今年的 5%略有提高,购置税刺激带来提前消费。 (2)新能源汽车:新 能源汽车补贴方案终于出台。12 月 30 日,四部委公布了新能源汽车新补 贴方案,除补贴细则和技术标准有所调整外,未来还将对目录进行动态调 整,改进补贴资金拨付方式,要求非个人用户申请补贴,累计行驶里程须 达到 3 万公里。12 月 26 日,江西江铃获第七张新建纯电动生产资质。12 月 29 日,工信部公布了《新能源汽车推广应用推荐车型目录》(第 5 批), 共 95 户企业的 493 个车型进入目录。 (3)智能汽车:2017CES 即将开展, 自动驾驶依旧是热点主题,传统车企、零部件公司和互联网企业纷纷展示 最新技术;技术的新进展表明自动驾驶正在加速驶向商业化,未来发展继 续看好。四维图新联合腾讯入股 HERE,并计划在中国成立合资公司;互联 网公司加速高精准地图和智能汽车领域的布局,提升用户体验,加快产业 化进程。欧盟委员会正在考虑将 19 项安全技术纳入新车的标准配置,并将 强制执行;ADAS 是目前提升主动安全的主要解决方式,并具备产业化条件, 未来在汽车智能化趋势下将优先得到推广。 市场回顾:本周汽车板块上扬 0.66%,沪深 300 小幅下跌 0.50%,汽车板块 跑赢大盘 1.16 个百分点。其中,整车下跌 0.89%,乘用车下跌 0.95%,商用 载货车下跌 2.55%,商用载客车上涨 0.62%,汽车零部件上涨 0.32%,汽车服 务下跌 0.28%,其他交运设备上涨 2.91%。个股方面,表现较好的公司有天 兴仪表(+33.10%)、北特科技(+21.00%) 、林海股份(+16.78%)等;表现 较弱的公司有金马股份(-15.61%) 、福达股份(-14.14%)等。 本周投资建议:乘用车 12 月销量有望继续维持高位,小排量乘用车购置税 2017 年按 7.5%征收,继续延续优惠政策;重卡 11 月销量 8.8 万辆超预期 (+88%) ,整体景气度维持高位;新能源汽车补贴政策终落地,行业加速去 伪存真,未来龙头企业增长确定。看好自主品牌乘用车崛起与自主零部件 共振的逻辑,推荐整车:福田汽车、上汽集团、吉利汽车(港股),建议关 注金马股份(众泰汽车);推荐自主零部件:拓普集团、精锻科技;建议关 注经销商龙头广汇汽车。 【汽车】小排量乘用车购置税 2017 年按 7.5%征收,继续延续优惠政策,明 年无需悲观。在下游物流、治超治限带动下,重卡行业持续回暖,其中治 超治限的需求推动预计持续到 2Q17,同时随基建持续托底经济,前期积压 的更新需求和非牵引车重卡如自卸车等需求也将逐渐释放。推荐低估值优 质整车标的:[上汽集团,港股吉利汽车+广汽集团];以及乘用车弹性标的: 福田汽车、金马股份。 【电动化】新能源汽车补贴政策出台,行业继续去伪存真,龙头企业将显 著受益于更加严格、科学的国家政策。双积分制度和细则确立使车企向新 能源转型动力深度切换。未来整车厂在产业链上仍最具话语权,建议关注 各子领域的龙头企业,电动物流车将持续出货。建议关注:江淮汽车、东 风汽车、宇通客车、奥特佳(停牌) 。 证券研究报告 2017 年 01 月 02 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 崔琰 分析师 SAC 执业证书编号:S1110516100005 cuiyan@tfzq.com 鲁家瑞 联系人 lujiarui@tfzq.com 张程航 联系人 zhangchenghang@tfzq.com 周沐 联系人 zhoumu@tfzq.com 行业走势图 汽车 沪深300 2% -3% -8% -13% -18% -23% 2016-01 2016-05 2016-09 资料来源:贝格数据 相关报告 1 《汽车-行业专题研究:十三五新兴产 业规划提振新能源汽车 静待补贴新政 —— 汽 车 行 业 周 报 (2016.12.19-12.26) 》 2016-12-26 2 《汽车-行业专题研究:小排量购置税 优惠明年继续 静待新能源补贴新政》 2016-12-18 3 《汽车-行业专题研究:11 月新能源汽 车产销超预期 关注年底抢装行情》 2016-12-12 关注我们 扫码关注 天风证券 研究所官方微信号 【智能化、网联化】自动驾驶仍将是 2017CES 的热点主题,欧盟获将 19 项安全技术纳入新车的标准配置,强制执行,ADAS 产业迎来快速成长期; 互联网企业与传统车企合作,加快智能网联汽车深度发展,产业化进展值 得期待。推荐:智能化[拓普集团],网联化[宁波高发]。 风险提示:汽车产销增速低于预期,相关扶持政策低于预期。 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 行业报告 | 行业专题研究 内容目录 1 本周市场观点与市场回顾.............................................................................................................. 4 1.1 本周行业观点 ..................................................................................................................................... 4 1.2 本周市场回顾:汽车板块表现良好 ............................................................................................ 4 2 本周行业要闻 .................................................................................................................................. 7 2.1 传统汽车............................................................................................................................................... 7 2.2 新能源汽车 .......................................................................................................................................... 7 2.3 智能汽车............................................................................................................................................... 8 3 上市公司重点公告 .......................................................................................................................... 9 4 本周新车型上市 ............................................................................................................................11 5 行业重点数据跟踪 ........................................................................................................................12 5.1 汽车销量数据跟踪 .......................................................................................................................... 12 5.2 新能源汽车数据跟踪 ..................................................................................................................... 12 5.3 新能源汽车 2016 年地方政府补贴 ........................................................................................... 13 5.4 国际油价数据跟踪 .......................................................................................................................... 16 5.5 天然橡胶、钢材、铝锭价格数据跟踪 ..................................................................................... 16 5.6 碳酸锂价格、磷酸铁锂进出口数据跟踪 ................................................................................ 17 6 本周重点报告 ................................................................................................................................19 6.1《天风汽车-亚太股份(002284)公告点评:与广汽部件合作增厚业绩 期待智能电 动项目新进展》 (20161229) ........................................................................................................... 19 7 重点公司盈利预测 ........................................................................................................................20 图表目录 图 1:本周各行业涨跌幅(2016/12/26-2016/12/30) ..................................................................... 5 图 2:本周行业重点公司涨跌幅(2016/12/26-2016/12/30) ....................................................... 5 图 3:汽车细分板块本周表现 ..................................................................................................................... 6 图 4:汽车细分板块一年内表现 ................................................................................................................. 6 图 5:汽车细分板块 PE(整体法,2016/12/30) ............................................................................... 6 图 6:汽车与沪深 300 一年内表现 ............................................................................................................ 6 图 7:汽车月度销量(13/01-16/11) ................................................................................................... 12 图 8:汽车月度销量同比增速(14/01-16/11) ................................................................................. 12 图 9:新能源汽车月度产量(14/01-16/11) ..................................................................................... 13 图 10:月度产量同比增速(14/01-16/11) ........................................................................................ 13 图 11:新能源汽车月度累计产量(14/01-16/11) .......................................................................... 13 图 12:累计产量同比增速(14/01-16/11) ........................................................................................ 13 图 13:国际油价数据(16/1/1-17/1/1) ............................................................................................. 16 图 14:天然橡胶价格数据(16/1/1-17/1/1) .................................................................................... 16 图 15:冷轧板(1mm)价格数据(16/1/1-17/1/1) ..................................................................... 16 图 16:铝锭价格数据(16/1/1-17/1/1) ............................................................................................. 17 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 行业报告 | 行业专题研究 图 17:碳酸锂价格数据((16/1/1-17/1/1) ) .................................................................................... 17 图 18:磷酸铁锂进口数量(15/10-16/10) ........................................................................................ 18 图 19:磷酸铁锂进口金额(15/10-16/10) ........................................................................................ 18 图 20:磷酸铁锂出口数量(15/10-16/10) ........................................................................................ 18 图 21:磷酸铁锂出口金额(15/10-16/10) ........................................................................................ 18 表 1:上市公司重点公告(2016/12/26-2016/12/31) ..................................................................... 9 表 2:本周重点上市车型(2016/12/26-2016/12/31) ................................................................... 11 表 3:新能源汽车 2016 年地方政府补贴一览表 ................................................................................ 13 表 4:盈利预测与财务指标 ........................................................................................................................ 20 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 行业报告 | 行业专题研究 1 本周市场观点与市场回顾 1.1 本周行业观点 乘联会:12 月的前三周车市增速 23%。乘联会:12 月车市零售进入高位平稳期,12 月的 前三周车市增速 23%,主要原因在于小排量购置税明年按 7.5%征收,相对今年的 5%略有提 高,购置税刺激带来提前消费。 十三五战略性新兴产业规划再度明确新能源汽车目标,低速电动车政策出现反复。12 月 19 日,国务院正式发布《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》 ,规划再次明确新能源 汽车的路线、目标等,并新增对跨产业融合以及燃料电池地位的内容;近期网上流传一份 由公安部发出的《关于山东省德州市开展四轮低速电动车试点有关问题的答复》,否定低 速电动车的合法性(机动车);媒体披露《电动汽车充电基础设施接口 新国标的实施方案》 , 未来新旧桩将统一标准;外媒报道雷诺/日产/三菱将共享电动汽车平台,预计可使成本下 降 20%;公司控股子公司苏州金龙公司收到工信部行政处罚决定书。 自动驾驶仍将是 2017CES 的热点主题。2017CES 即将开展,自动驾驶依旧是热点主题,传 统车企、零部件公司和互联网企业纷纷展示最新技术;技术的新进展表明自动驾驶正在加 速驶向商业化,未来发展继续看好。四维图新联合腾讯入股 HERE,并计划在中国成立合 资公司;互联网公司加速高精准地图和智能汽车领域的布局,提升用户体验,加快产业化 进程。欧盟委员会正在考虑将 19 项安全技术纳入新车的标准配置,并将强制执行;ADAS 是目前提升主动安全的主要解决方式,并具备产业化条件,未来在汽车智能化趋势下将优 先得到推广。 本周投资建议:乘用车 12 月销量有望继续维持高位,小排量乘用车购置税 2017 年按 7.5% 征收,继续延续优惠政策;重卡 11 月销量 8.8 万辆超预期(+88%),整体景气度维持高位; 新能源汽车补贴政策终落地,行业加速去伪存真,未来龙头企业增长确定。看好自主品牌 乘用车崛起与自主零部件共振的逻辑,推荐整车:福田汽车、上汽集团、吉利汽车(港股), 建议关注金马股份(众泰汽车);推荐自主零部件:拓普集团、精锻科技;建议关注经销 商龙头广汇汽车。 【汽车】小排量乘用车购置税 2017 年按 7.5%征收,继续延续优惠政策,明年无需悲观。 在下游物流、治超治限带动下,重卡行业持续回暖,其中治超治限的需求推动预计持续到 2Q17,同时随基建持续托底经济,前期积压的更新需求和非牵引车重卡如自卸车等需求也 将逐渐释放。推荐低估值优质整车标的:[上汽集团,港股吉利汽车+广汽集团];以及乘用 车弹性标的:福田汽车、金马股份。 【电动化】新能源汽车补贴政策出台,行业继续去伪存真,龙头企业将显著受益于更加严 格、科学的国家政策。双积分制度和细则确立使车企向新能源转型动力深度切换。未来整 车厂在产业链上仍最具话语权,建议关注各子领域的龙头企业,电动物流车将持续出货。 建议关注:江淮汽车、东风汽车、宇通客车、奥特佳(停牌)。 【智能化、网联化】自动驾驶仍将是 2017CES 的热点主题,欧盟获将 19 项安全技术纳入 新车的标准配置,强制执行,ADAS 产业迎来快速成长期;互联网企业与传统车企合作, 加快智能网联汽车深度发展,产业化进展值得期待。推荐:智能化[拓普集团],网联化[宁 波高发]。 1.2 本周市场回顾:汽车板块表现良好 本周汽车板块上扬 0.66%,沪深 300 小幅下跌 0.50%,汽车板块跑赢大盘 1.16 个百分点。 其中,整车下跌 0.89%,乘用车下跌 0.95%,商用载货车下跌 2.55%,商用载客车上涨 0.62%, 汽车零部件上涨 0.32%,汽车服务下跌 0.28%,其他交运设备上涨 2.91%。个股方面,表现 较好的公司有天兴仪表(+33.10%)、北特科技(+21.00%)、林海股份(+16.78%)等;表 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 行业报告 | 行业专题研究 现较弱的公司有金马股份(-15.61%) 、福达股份(-14.14%)等。 图 1:本周各行业涨跌幅(2016/12/26-2016/12/30) 资料来源:WIND,天风证券研究所 图 2:本周行业重点公司涨跌幅(2016/12/26-2016/12/30) 资料来源:WIND,天风证券研究所 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 5 行业报告 | 行业专题研究 图 3:汽车细分板块本周表现 图 4:汽车细分板块一年内表现 资料来源:WIND,天风证券研究所 资料来源:WIND,天风证券研究所 图 5:汽车细分板块 PE(整体法,2016/12/30) 图 6:汽车与沪深 300 一年内表现 资料来源:WIND,天风证券研究所 资料来源:WIND,天风证券研究所 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 6 行业报告 | 行业专题研究 2 本周行业要闻 2.1 传统汽车 (一)乘联会:12 月车市零售进入高位平稳期 12 月的前三周车市增速 23%,继续保持购置税 5%优惠政策退出前的超级火爆期。第一周 的日均零售达到 6.9 万台每天,增速达到 34%的超高水平。而第二周的车市零售继续保持 24%的同比较强增长态势,日均销量也达到 7.7 万台的超高水平,形成车市的超强走势。 第三周的零售也是 7.7 万台,形成少有的年末火爆期而零售不增长的现象。考虑到经销商 的年末火爆顺利完成任务的情况下,刷卡零售的节奏不会受到厂家销量目标的过多担忧, 因此销售节奏也是更体现实际的状态。 【点评】12 月车市继续走强的主要原因在于小排量购置税明年按 7.5%征收,相对今年的 5%略有提高,购置税刺激带来提前消费。 (二)多家车企提前完成年度销量目标 吉利达成 70 万销量目标,吉利将在 2017 年推出至少 3 款全新车型,包括 1 款 MPV 和 2 款小型 SUV。广汽丰田全年销量预计将达成 43.5 万辆,其中混合动力车型比 2015 年增 长三倍, 销量超 3 万辆。东风风神累计销量已达 134,759 辆,与去年同期相比增长 45.7%, 提前一个月完成 13 万辆的全年目标, 2017 年目标为 20 万辆。海马完成全年 15 万辆销 量目标,S5 单车销量突破 10 万,明年海马汽车计划整体销量突破 20 万。 【点评】今年销售目标的达成主要归功于小排量汽车购置税减半优惠政策,明年购置税虽 按 7.5%征收,但优惠政策延续,无需过度担忧。 2.2 新能源汽车 (一) 四部委公布新能源汽车 2017-2018 补贴政策 12 月 30 日,工信部、财政部、科技部、发改委四部委发布了“关于调整新能源汽车推广 应用财政补贴政策的通知”,通知明确将调整完善推广应用补贴政策。1、提高推荐车型目 录门槛并动态调整。2、在保持 2016-2020 年补贴政策总体稳定的前提下,调整新能源汽 车补贴标准。纯电动乘用车按续驶里程不同分别补贴 2 万、3.6 万、4 万元;插电式混合 动力乘用车补贴 2.4 万元。除燃料电池汽车外,各类车型 2019-2020 年中央及地方补贴标 准和上限,在现行标准基础上退坡 20%。3、改进补贴资金拨付方式。 【点评】补贴新方案在年末出台,有利于 2017 年车企和消费者稳定预期、正常经营和选 购。补贴方案来看,乘用车较稳定,客车将推动 10m 以上车型销售,物流车补贴相对丰沃。 (二) 江西江铃获第七张新建纯电动生产资质 12 月 26 日,发改委投资项目在线审批监管平台发布江西江铃集团新能源汽车有限公司年 产 5 万辆纯电动乘用车项目核准。江铃集团新能源汽车有限公司是江铃集团于 2015 年, 为适应汽车绿色发展时代主题,面向未来新能源汽车产业而投资建立的全新子公司,注册 资本金 2 亿元。依托江铃集团品牌及资源优势,已初步掌握整车控制系统、动力蓄电池系 统、整车集成和整车轻量化四大核心技术,具备整车及动力系统匹配、整车管理系统、车 载能源管理系统、车辆轻量化、车辆安全五大关键技术的设计研发能力、试验检测能力以 及对整车产品运行状态的监控能力,是一家初步成型的集新能源汽车整车和三电系统的研 发、生产、销售为一体的新能源汽车公司。 【点评】近期审批速度有所加快,之后 BEV 乘用车的竞争将逐渐激烈。 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 7 行业报告 | 行业专题研究 (三) 第五批新能源汽车推广目录发布 12 月 29 日,工信部公布了《新能源汽车推广应用推荐车型目录》(第 5 批),共 95 户企业 的 493 个车型进入目录。其中纯电动产品共 92 户企业 409 个型号、插电式混合动力产品 共 18 户企业 81 个型号、燃料电池产品共 2 户企业 3 个型号。 【点评】新补贴政策 1 月 1 日开始执行,1-5 批目录车型如满足新政策的技术要求仍可享 受新补贴标准。 2.3 智能汽车 (一)CES 展一大波汽车黑科技向你驶来 2016 年绝对称得上是自动驾驶在科技圈与汽车行业大规模普及的一年,谷歌自动驾驶部 门独立、英特尔,Mobileye 与宝马达成战略合作、英伟达推出新一代自动驾驶计算平台、 高通高价收购恩智浦,沃尔沃、奥迪、宝马等公司的自动驾驶测试车纷纷上路测试… 2017CES 上,奔驰、宝马、现代、福特、奥迪、本田等纷纷展示自己的自动驾驶汽车和 全新的人机交互系统,共享汽车也是今年的重点话题;德尔福、大陆和博世等汽车零部件 供应商也各展优势;除此之外,英伟达等上游芯片也为自动驾驶最好准备。 【点评】本届 CES 的新进展表明自动驾驶正在朝着产量商业化趋势加快趋近,未来发展 继续看好。 (二)四维图新联合腾讯入股 HERE 计划在中国成立合资公司 四维图新发布公告称将与腾讯以及投资公司 GIC 共同收购 HERE10%股份。奥迪、宝马和 戴姆勒公司的股份将相应等额减持。HERE 与四维图新计划在中国成立合资公司,合作研 发高度自动驾驶,提升高精度地图的产品质量、针对客户进行测试开发及众包地图领域。 【点评】互联网公司加速高精准地图和智能汽车领域的布局,各领域巨头共布局有望大幅 度降低成本,提升用户体验,利好产业化进程。 (三)欧洲考虑强制推行 19 项车辆安全技术 2015 年欧洲因交通事故丧生的人数达 26,120 人,欧盟委员会希望降低事故率,计划到 2020 年将车祸死亡人数控制在 15,000 人。外媒 12 月 24 日报道,为了实现上述目标,欧 盟委员会正在考虑将 19 项安全技术纳入新车的标准配置,并将强制执行。 【点评】ADAS 已经具备产业化条件,在汽车智能化趋势下将优先得到推广。 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 8 行业报告 | 行业专题研究 3 上市公司重点公告 表 1:上市公司重点公告(2016/12/26-2016/12/31) 股票代码 股票简称 公告分类 具体内容 ①公司拟向四维尔集团、钶迪机械、汇鑫投资、星瑜投资、科闻投资、夏军 6 位交易 002101 广东鸿特 非公开发 对方发行股份及支付现金,向美国邦盛支付现金,向维科精华发行股份,购买 8 名交 行 易对方合计持有的四维尔 100%股权。②公司拟向科创公司、高要国资、安鹏资本非 公开发行股份募集配套资金,总额不超过约 9.78 亿元。 (2016.12.26) ①公司拟向升华科技 11 名股东发行股份购买其持有的 73.69%升华科技股权,发行股 300432 富临精工 非公开发 份合计 94,021,155 股。②公司向配套融资认购方安治富、丛菱令、厚扬启航发行的 行 股份合计约 5596 万股,实际募集配套资金总额约为 9.21 亿元。③本次发行新增股份 为有限售条件流通股,上市日为 2016 年 12 月 29 日。 (2016.12.26) ①公司拟向交易对方凌云集团非公开发行股份购买其所持的太行机械 100%股权,拟 600480 凌云股份 非公开发 行 向交易对方电子院、兵科院、信息集团、中兵投资、兵器三院、张峻林、王瀚晟、张 祖新、赵志勤、陈亮、潘荣、秦晓懿及刘宇飞非公开发行股份购买其合计持有的东方 联星 100%股权。交易价格初步确定为 12.89 亿元。②上市公司拟向凌云集团和中兵 投资非公开发行股份募集配套资金,配套资金总额不超过约 2.36 亿元。 (2016.12.27) 002265 西仪股份 日常经营 000760 斯太尔 日常经营 公司与国家有关单位签订了五份《其他工业产品销售合同》 ,总金额为 5604.1 万元。 (2016.12.27) 公司全资子公司斯太尔动力与江苏中关村科技产业园控股集团签订 2 亿元的授权许 可协议,提高公司柴油发动机品牌形象,提升公司 2016 年度经营业绩。 (2016.12.30) 公司计划于 2016 年 12 月 29 日开始筹划重大事项,有可能涉及公司控制权的变更。 600303 曙光股份 停牌 鉴于该事项存在重大不确定性,经申请,公司股票于 2016 年 12 月 29 日起继续停牌。 (2016.12.28) 公司筹划重大资产重组事项,由于重组工作涉及的工作量较大,相关工作尚未全部完 300100 双林股份 暂不复牌 成,公司预计无法在原计划时间内披露重大资产重组预案或报告书并复牌。公司承诺 争取于 2017 年 1 月 27 日前披露相关公共并社申请复牌。 (2016.12.27) 公司筹划重大资产重组,上海证券交易所将对公司本次重大资产重组相关文件进行事 600480 凌云股份 暂不复牌 后审核,公司股票暂不复牌,待取得审核意见、公司予以回复并及时履行相关信息披 露义务后申请复牌。 (2016.12.27) 公司拟以现金方式购买阜新佳创全部或部分股权,鉴于本次重大资产重组相关工作量 300473 德尔股份 暂不复牌 较大,预计无法在进入重组停牌程序后 2 个月内披露重组预案,公司申请自 2017 年 1 月 3 日开市起继续停牌。 (2016.12.28) 300163 先锋新材 复牌 603788 宁波高发 工商变更 公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项未获得证监会通过,公司股票 自 2016 年 12 月 29 日开市起复牌。 (2016.12.28) 公司完成工商变更登记手续,注册资本由 14097 万元人民币变更为 14140 万元人民 币,已取得宁波市市场监督管理局换发的营业执照。 (2016.12.30) ①公司非公开发行股份引起升华科技股东彭澎、彭澍权益增加,权益变动前彭澎、彭 澍未持有公司股票,权益变动后合计持有公司约 6803 万股股份,占本次发行完成后 300432 富临精工 权益变动 公司股份总数的 13.34%。②公司拟向安治富非公开发行约 3167 万股股份,权益变动 后安治富、富临集团、安东、聂正将合计持有公司 214,552,454 股股份,占公司总股 本的 42.07%。 (2016.12.26) 权益变动前,周晓峰先生直接及简介持有公司 23.72%股权,象山联众持有股票占公司 002048 宁波华翔 权益变动 总股本的 5.51%。周晓峰的配偶张松梅女士协议受让其胞弟张堂权持有的象山联众 100%股权。权益变动后,周晓峰及宁波峰梅、象山联众合计持有公司 29.23%股权。 (2016.12.28) 002592 八菱科技 股东减持 公司董事、高管黄志强先生和董事程启智先生于 2016 年 12 月 26 日分别减持公司股 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 9 行业报告 | 行业专题研究 份 568.6 万股、210 万股,分别占总股本 2.01%、0.74%,减持后持有股份分别占公司 股本 6.59%、2.32%。 (2016.12.27) 公司股东刘炜先生于 2016 年 12 月 27 日通过深交所大宗交易方式减持公司无限售条 300198 纳川股份 股东减持 件流通股 79 万股,占公司总股本的 0.0766%,减持后持股比例为 4.9992%,不再是持 有公司股份 5%以上的股东。 (2016.12.27) 公司股东天津硅谷天堂计划减持其持有的本公司全部股份,占公司总股本的 7.44%; 000760 斯太尔 股东减持 公司股东宁波理瑞计划减持本公司股票不超过 800 万股,占公司总股本的 1.01%。 (2016.12.29) 001696 宗申动力 对外投资 002048 宁波华翔 对外投资 公司拟以自有资金不超过 1 亿元人民币投资丰年通达设立的丰年君和。 (2016.12.29) 公司拟对全资子公司沈阳华翔增资 4000 万元,该子公司主要为宝马、奔驰提供相关 产品配套,沈阳华翔注册资本将由 8000 万元人民币增加至 1.2 亿元。 (2016.12.29) 资料来源:WIND,天风证券研究所 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 10 行业报告 | 行业专题研究 4 本周新车型上市 表 2:本周重点上市车型(2016/12/26-2016/12/31) 名称 类型 车型 轴距 长*宽*高(mm) 排量 变速箱 (mm) 海马福美来 改装 三厢 轿车金融办 增配 轿车 新迈巴赫 S 改装 三厢豪 级 增配 华车 汉腾 X7 改装 SUV 2.0T 手动型 增配 驭胜 S330 手 改装 动两驱时尚 增配 2685 环保 标准 4698×1806×1 上市 时间 1.6L 6MT 国V 6.88 16/12/26 5457×1899×1 3.0T/4.0 7AT/9AT 欧V 146.8-28 16/12/27 498 T/6.0T 4671×1902×1 1.5T 477 3365 2810 8.8 5MT 国V 697 SUV 价格(万) 2712 4588×1932×1 9.98-10 16/12/27 .98 1.5L 6MT 国V 9.98 16/12/28 4415×1819×1 1.4T/2. 6MT/7DC 国V 15.98-2 16/12/28 625 4L T/9AT 3109 5179×1879×1 2.0T E-CVT 国V 2550 4205×1722×15 1.5L 4AT 国V 9.99 16/12/29 - - - 289.00 16/12/29 676 版 Jeep 全新指 新款 SUV 南者 上市 凯迪拉克 新款 三厢 CT6 PHEV 上市 轿车 乐风 RV 改装 两厢 -Mickey 增配 轿车 讴歌 NSX 改装 跑车 2636 4.18 500 55.88-6 16/12/29 5.88 25 - - 增配 资料来源:爱卡汽车,天风证券研究所 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 11 行业报告 | 行业专题研究 5 行业重点数据跟踪 5.1 汽车销量数据跟踪 2016 年 11 月,我国汽车产销量创历史新高,比上月和比上年同期继续呈现较快增长,环 比增速和同比增速均超 10%;本月产销率 97.6%,企业库存水平有所上升,但总体处于 正常水平。2016 年 1~11 月,汽车产销稳定增长,增幅比 1~10 月小幅提升。 2016 年 11 月,汽车生产 301.06 万辆,环比增长 16.40%,同比增长 17.75%;销售 293.87 万辆,环比增长 10.90%,同比增长 16.55%。其中:乘用车生产 263.80 万辆,环比增长 15.34%,同比增长 17.62%;销售 259.02 万辆,环比增长 10.50%,同比增长 17.24%。 商用车生产 37.26 万辆,环比增长 24.54%,同比增长 18.68%;销售 34.85 万辆,环比增 长 13.98%,同比增长 11.70%。 2016 年 1-11 月,汽车产销 2502.70 万辆和 2494.80 万辆,同比增长 14.26%和 14.11%, 高于上年同期 12.5 和 10.8 个百分点。其中:乘用车产销 2174.33 万辆和 2167.81 万辆, 同比增长 15.56%和 15.57%;商用车产销 328.36 万辆和 326.99 万辆,同比增长 6.31% 和 5.30%。2016 年 1-11 月,SUV、乘用车、重卡销量增幅较大,中国自主品牌成为推动 中国乘用车高增长的主力之一。 图 7:汽车月度销量(13/01-16/11) 图 8:汽车月度销量同比增速(14/01-16/11) 资料来源:中汽协,天风证券研究所 资料来源:中汽协,天风证券研究所 5.2 新能源汽车数据跟踪 2016 年 11 月,新能源汽车生产 7.2 万辆,销售 6.5 万辆,同比分别增长 12.8%和 6.4%。 其中纯电动汽车产销分别完成 6.4 万辆和 5.8 万辆,同比分别增长 30.8%和 27.4%;插电 式混合动力汽车产销分别完成 0.8 万辆和 0.7 万辆,同比分别下降 47.5%和 56.6%。 2016 年 1-11 月,新能源汽车生产 42.7 万辆,销售 40.2 万辆,比上年同期分别增长 59.0% 和 60.4%。其中纯电动汽车产销分别完成 34.0 万辆和 31.6 万辆, 比上年同期分别增长 75.6% 和 77.8%;插电式混合动力汽车产销分别完成 8.7 万辆和 8.6 万辆,比上年同期分别增长 16.2%和 18.0%。 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 12 行业报告 | 行业专题研究 图 9:新能源汽车月度产量(14/01-16/11) 图 10:月度产量同比增速(14/01-16/11) 资料来源:中汽协,天风证券研究所 资料来源:中汽协,天风证券研究所 图 11:新能源汽车月度累计产量(14/01-16/11) 图 12:累计产量同比增速(14/01-16/11) 资料来源:中汽协,天风证券研究所 资料来源:中汽协,天风证券研究所 5.3 新能源汽车 2016 年地方政府补贴 表 3:新能源汽车 2016 年地方政府补贴一览表 时间 地区 2016.11 江西 补贴方案 2016 年乘用车、客车的补助标准在 2015 年省级补助基础退坡 10%,专用车补助标准在 2015 年省 级补助的基础上退坡 30%。 2016.10 2016.10 哈尔 BEV 按国补 1:1、PHEV 按国补 1:0.8。2017-2018 年以 2016 年为基数不退坡。各级补贴总额不超过 滨 售价的 60%。 上海 崇明 2016.10 吉林 2016.10 郑州 购置县级补贴,BEV 1.5 万元/辆,PHEV 1 万元/辆;充电补助,2016-2017 年间充电费用的 50%。 省级按中央 1:0.5 补贴,市级自行确定。 按中央 1:0.6 补贴,省市地补不超过国补,不超过扣除国补后售价的 60%;出租和公共租赁 BEV 额 外补 1 万元/辆,PHEV0.5 万元/辆;迅游出租车更新补 3 万元/辆。 客车按国补 1:0.5,国地补总额不超过车价的 50%。对纯电动乘用车(纯电 R≥100km) ,2 万元/辆, 2016.10 嘉兴 市财政补助资金不超过扣除国家补助后车辆销售价格的 10%;插混乘用车,1 万元/辆的补助,市财政 补助资金不超过扣除国家补助后车辆销售价格的 5%。新能源专用车、货车, 400 元/kWh,纯电动专 用车、货车每辆不超过 3 万元,插混每辆不超过 1.5 万元。 2016.09 上海 鼓励公共领域,出租、租赁企业购买 EV 乘用车,R 在 100-150-250-三档,分别补 5、6、7 万元/辆, 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 13 行业报告 | 行业专题研究 闵行 插混 R≥50,4 万元/辆。企事业单位购买新能源客车补贴 4 万元/辆。两类补贴分别限制为 200 辆。 10 月底起执行 2 年。 2016.09 郑州 2016 年 1 月 1 日至 2018 年 12 月 31 日,纯电动乘用车 1 万元/辆,插电式混合动力乘用车 0.5 万元/ 辆,出租车换新能源汽车有额外 3 万元补助。 2016 年,纯电动乘用车方面,续航里程 100km-150km 的 2.5 万元/辆,150km-250km 的 4.5 万元/ 2016.09 深圳 辆,250km 以上的 6 万元/辆。插混乘用车,3.15 万元/辆。客车按续驶里程、Ekg 和车长细化补贴标 准。专用车购置补贴标准未出。 2016.09 镇江 2016.09 天津 2016.09 江西 2016 年,EV 乘用车 R 在 100-150-250-三档,分别补 1、1.5、2 万元/辆,插混 R≥50,1 万元/辆; 插混专用车货车 1.5 万元/辆;纯电动专用车货车 400 元/kWh,最高 3 万元。 2016 年至 2020 年,新能源乘用车和专用车地方补助标准按照国家标准的 100%、70%、60%、50%和 40% 执行,客车按 25%执行;总额不超过车价的 60%。 2016 年,乘用车、客车补助标准在 2015 年省级补助基础退坡 10%,专用车补助标准在 2015 年省级 补助的基础上退坡 30%。 对单位和个人购买续驶里程(工况法)大于 150 公里的纯电动乘用车,按 1:1 给予地补;其他类新能 源汽车原则上按 1:0.2 给予地补。补贴总额不超过车辆售价的 60%。 对个人购买纯电动乘用车的,在与中央财政 1:1 配套的地方补助资金中安排 10,000 元/辆,用于充电 2016.08 合肥 费用补助和私用充电设施安装;首次机动车交通事故责任强制保险费用给予全额财政补助;免收牌照 费;市区道路临时停车给予优惠。 对自行或组织员工一次性购买纯电动乘用车超过 10 辆的法人单位,给予 2000 元/辆的财政资金补助, 专项用于单位充电设施建设管理。 对新能源客车(不含公交车) 、新能源专用车和货车、燃料电池车,按中央财政补贴资金 1:1 比例的 额度给予补助;对新能源公交车按实际购车价格的 40%给予补助。 2016.07 绍兴 对纯电动乘用车给予 3 万元补助,插电式混合动力(含增程式)乘用车给予 2 万元补助。 国地补总额不超过车辆市场指导价的 50%。 在绍兴市区投资建设充电设施项目的,按充电设备实际投资额的 20%给予补助。 甘肃省财政厅经建处印发《甘肃省新能源汽车补贴资金管理办法》与《甘肃省新能源汽车充电基础设 施建设运营奖补资金管理办法》。财政补贴标准按中央财政补贴标准的 60%执行,其中:省级财政按 2016.06 甘肃 照中央财政补贴标准的 35%补贴,市(州)、县(市、区)财政按中央财政补贴标准的 25%补贴。中央和省、 市、县新能源汽车财政补贴总额最高不超过车辆销售价格的 50%。在充电基础设施建设运营奖补资金 方面,省财政根据中央财政奖补资金的 50%进行配套。 2016.06 南通 省、市两级财政补贴总额不超过扣除国家补贴后汽车售价的 60%(汽车售价以销售发票为准),其中市 级财政补贴不超过扣除国家补贴后汽车售价的 30%。 深圳市政府公报公布了《深圳市新能源公交车示范推广期运营补贴办法》 ,规定:2013 年 6 月 1 日之 前投入运营的以融资租赁方式购置的新能源公交车,运营补贴标准为 26 万元/辆/年;2013 年 6 月 1 日(含 6 月 1 日)至 2015 年 12 月 31 日投入运营的补贴标准为 45 万元/辆/年;2016 年 1 月 1 日之后投 2016.05 深圳 入运营的新能源公交车补贴标准根据企业实际支付购车价适当退坡,补贴退坡额度为新投放的新能源 公交车购车价在 2015 年基础上(2015 年单车价格为 100 万元)下降额的 12%。 运营补贴标准:深圳巴士集团定额内补贴为 24.42 万元/辆/年,深圳东部公交为 22.91 万元/辆/年, 深圳西部公交为 23.79 万元/辆/年。 2016 年 7 月 11 日之前,市财政按照中央财政补贴标准 1∶0.5 的比例给予补贴,各级财政拨款的行 政事业单位购置新能源汽车不享受市级财政补贴。中央财政和地方财政补贴总额不超过购车价款的 2016.04 石家庄 80%。 2016 年 7 月 11 日之后,市财政(含省)只对主城区内购买新能源纯电动城市公交车给予适度补贴, 其他车辆不再补贴。 2016.04 上海 2016.03 沈阳 上海市 2016-2017 年新能源汽车推广应用补助标准,纯电动乘用车按续驶里程不同最高补贴 3 万元; 插电式混合动力乘用车(续驶里程 R≥50)补贴 1 万元。 沈阳市对纯电动乘用车、插电式混合动力乘用车、纯电动专用车、插电式混合动力专用车、燃料电池 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 14 行业报告 | 行业专题研究 汽车原则上按照中央与地方 1:0.9 的比例进行补助;非公交纯电动客车、插电式混合动力客车按照中 央与地方 1:0.7 的比例进行补助。补助资金总额不超过车辆全价的 60%。 2016.03 贵阳 2016.03 青海 贵阳市补助标准按照贵州省补助标准的 100%进行跟进补助,国家、省、市补助总额不超过车辆销售 价格的 60%;同时,免征车辆购置税、车船税。 2016-2020 年青海省新能源汽车按照国家同期补贴标准 1:0.5 比例补贴。2016 年纯电动乘用车按续驶 里程的不同分别补贴 1.25 万元、2.25 万元、2.75 万元,插电式混合动力乘用车补贴 1.5 万元。 省级财政补贴:乘用车补贴为国家补贴的 0.3-0.4 左右,最高为 2 万元;客车为国补的 0.3 左右,最 高可达 15 万元;增程式专用车、货车补贴 1.5 万元,纯电动专用车、货车按电池容量每千瓦时补助 2016.03 江苏 400 元(最高补贴不超过 3 万元) 。 省市补贴总额不超过扣除国家补贴后汽车售价的 60%(以销售发票为准),市级补贴标准不得低于省级 补贴标准。 充电桩补贴:交流充电桩每千瓦 400 元、直流充电桩每千瓦 600 元。 2016.03 哈尔滨 2016.02 深圳 按照国补标准对纯电动汽车 1∶1、插电式混合动力汽车 1:0.8 的比例给予地方配套补贴,国家和地方 补贴总额最高不超过车辆销售价格的 60%。 临时延续执行《深圳市新能源汽车推广应用若干政策措施》 (深府[2015]2 号)中新能源乘用车的购置 补贴和使用环节补贴政策,直至颁布实施新的财政支持政策。(已更新) 发布《河北省新能源汽车产业“十三五”发展规划(2016- 2020 年) 》 ,规定在 2016 年到 2020 年期 2016.01 河北 间,河北省财政按国家补贴标准 1:1 比例对购车用户给予补贴;同时,指出到 2020 年形成 50 万辆 各类新能源汽车生产能力,其中乘用车 35 万辆、专用车 10 万辆、客车 5 万辆。 2016.01 西安 2015.12 长春 2015.11 山西 继续执行《加快新能源汽车推广应用优惠政策》 (市政发[2014]32 号)一年,有效期至 2016 年 12 月 31 日;如中途出台新的优惠政策,则按新的补贴政策执行。 依照中央财政补贴资金标准 1:1 给予地方财政补贴资金,地方财政补贴资金中省、市财政部门各承担 50%。 2016 年 1 月 1 日起,对山西省列入工业和信息化部《车辆生产企业与产品》公告目录内且实现终端 销售的电动汽车给予营销补助。营销补助标准按同期国家补贴标准 1:1 确定。 《海口市新能源汽车推广应用财政补助资金管理暂行办法》规定,海口市为购买新能源汽车的本地消 2015.09 海口 费者,按新能源汽车获得中央补贴资金的 60%给予地方财政补贴,省、市财政各补贴 30%。配套基础 设施建设单位,按配套基础设施主要设备投资额的 40%给予地方财政补贴,省、市财政各补贴 20%, 省、市补贴总额不超过 600 万元。有效期截至 2017 年 12 月 31 日。 新能源汽车补贴标准按照国家和北京市 1:1 的比例确定补助,国家和北京市财政补助总额最高不超 过车辆销售价格的 60%。该办法有效期至 2017 年 12 月 31 日。 北京市 2016-2017 年新能源汽车客车补贴标准,纯电动小客车 2016 年按续驶里程不同分别补贴 2.5 2015.09 北京 万、4.5 万和 5.5 万;2017 年按续驶里程不同分别补贴 2 万、3.6 万和 4.4 万。燃料电池小客车 2016 和 2017 年各补贴 20 万元。汽车生产企业申请中央和本市财政补助总额最高不超过车辆销售价格的 60%。如补助总额高于车辆销售价格的 60%,按车辆销售价格 60%扣除中央补助后计算本市财政补助 金额。 《武汉市鼓励单位和个人购买使用新能源汽车地方配套补贴实施办法(暂行)》规定,在中央财政专 2014.10 武汉 项资金补贴的基础上,地方财政对单位和个人购买新能源汽车,按国家补贴标准的 1:1 给予地方配 套补贴,国家和地方财政补贴总额最高不超过车辆销售价格的 60%。该《办法》的有效期至 2016 年 6 月 30 日。 资料来源:工信部,天风证券研究所 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 15 行业报告 | 行业专题研究 5.4 国际油价数据跟踪 图 13:国际油价数据(16/1/1-17/1/1) 资料来源:WIND,天风证券研究所 5.5 天然橡胶、钢材、铝锭价格数据跟踪 图 14:天然橡胶价格数据(16/1/1-17/1/1) 图 15:冷轧板(1mm)价格数据(16/1/1-17/1/1) 资料来源:WIND,天风证券研究所 资料来源:WIND,天风证券研究所 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 16 行业报告 | 行业专题研究 图 16:铝锭价格数据(16/1/1-17/1/1) 资料来源:WIND,天风证券研究所 5.6 碳酸锂价格、磷酸铁锂进出口数据跟踪 图 17:碳酸锂价格数据((16/1/1-17/1/1)) 资料来源:WIND,天风证券研究所 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 17 行业报告 | 行业专题研究 图 18:磷酸铁锂进口数量(15/10-16/10) 图 19:磷酸铁锂进口金额(15/10-16/10) 磷酸铁锂进口金额(万美元/月) 磷酸铁锂进口数量(吨/月) 700 700 600 600 500 500 400 400 300 300 200 200 100 100 0 0 资料来源:WIND,天风证券研究所 资料来源:WIND,天风证券研究所 图 20:磷酸铁锂出口数量(15/10-16/10) 图 21:磷酸铁锂出口金额(15/10-16/10) 磷酸铁锂出口金额(万美元/月) 磷酸铁锂出口数量(吨/月) 45 100 40 90 80 35 70 30 60 25 50 20 40 15 30 10 20 5 10 0 0 资料来源:WIND,天风证券研究所 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 资料来源:WIND,天风证券研究所 18 行业报告 | 行业专题研究 6 本周重点报告 6.1《天风汽车-亚太股份(002284)公告点评:与广汽部件合作增厚业绩 期 待智能电动项目新进展》(20161229) 事件概述: 公司发布公告:1)出资 4284 万元与广汽部件共同出资设立合资公司,持股比例为 51%; 2)为更好拓展业务,拟在上海设立分公司。 事件评论: 与广汽部件成立合资公司,增厚公司业绩。公司是国内汽车制动领域龙头,制动产品质量 获得市场认同,在覆盖自主品牌汽车的同时,加快向大众、通用、神龙等合资品牌渗透。 广汽部件主要为广汽集团配套,提升整车的国产化率,广汽集团正处于产品向上通道,2016 年实现产销预计超 160 万辆,同比增长约为 30%。公司本次与广汽部件成立合资公司专注 汽车制动系统和底盘系统相关产品,有利于更好服务广汽集团和华南地区客户,增厚公司 业绩。同时,公司在上海成立分公司将更好配合上汽集团相关客户,加深与客户之间的互 动,有利于公司向合资品牌深度渗透。 全方位布局,打造市场最完整智能网联汽车平台。华为主推的 Polar Code 成为 5G 控制信 道 eMBB 场景编码方案,开启 5G 的中国时代。5G 将解决汽车通讯痛点,推动车联网进 入新时代,加快智能网联汽车深度发展。公司通过参股前向启创、智波科技(集团入股)、 钛马信息、苏州安智,整合控制算法、环境感知、车联网和系统集成资源,结合自身电控 制动技术,打造最完整智能网联汽车平台。 公司有望向市场提供“智能网联+轮毂电机底盘模块系统”集成产品。公司拟募投 5.91 亿 元用于电子制动系统,1.5 亿元用于主动安全研发,加快智能驾驶研发;同时参股 Elaphe (轮毂电机优质标的) ,成立排他性合资公司,并拟募投 9.8 亿元用于轮毂电机驱动底盘技 术研发,结合公司在智能网联领域布局,未来有望向市场提供“智能网联+轮毂电机底盘 模块系统”集成产品。 投资建议: 公司作为制动系统龙头,传统主业稳定增长,并通过“前向启创+智波科技+钛马信息+苏 州安智”全面布局智能汽车,构建完善的“控制算法+环境感知+车联网+系统集成”智能 汽车产业生态圈,是目前市场上智能汽车布局最完善的标的;集团拟收购 GMD,存在注 入预期,业绩技术双受益;公司定增拿到批文,底价 16.42 元/股,具备安全边际。预估 16-17 年 EPS 分别为 0.25、0.31 元,对应 PE 分别为 57、46 倍,维持“买入”评级。 风险提示: 政策落地情况不及预期,产业化进程低于预期。 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 19 行业报告 | 行业专题研究 7 重点公司盈利预测 表 4:盈利预测与财务指标 细分行业 整车 电动化 轻量化 电商化 智能化/ 共享化 证券代码 证券名称 600104 收盘价 EPS PE 2016-12-30 2015A 2016E 2017E 2015A 2016E 2017E 上汽集团 23.45 2.70 2.92 3.39 9 8 7 600166 福田汽车 3.09 0.06 0.07 0.31 52 44 10 601633 长城汽车 11.06 0.88 1.06 1.18 13 10 9 000625 长安汽车 14.94 2.13 2.32 2.50 7 6 6 000550 江铃汽车 27 2.57 1.88 3.00 11 14 9 601777 力帆股份 9.56 0.29 0.37 0.54 33 26 18 300258 精锻科技 14.66 0.52 0.48 0.68 28 31 22 600418 江淮汽车 11.56 0.59 0.60 0.76 20 19 15 600006 东风汽车 6.88 0.17 0.20 0.31 40 35 22 002239 奥特佳 15.69 0.28 0.38 0.48 56 41 33 600066 宇通客车 19.59 1.60 1.83 2.00 12 11 10 000957 中通客车 15.87 1.58 1.08 1.34 10 15 12 002454 松芝股份 13.63 0.76 0.78 0.96 18 17 14 300153 科泰电源 18.13 0.13 0.17 0.28 139 104 65 002101 广东鸿图 23.25 0.67 0.69 0.88 35 34 26 002085 万丰奥威 19.76 0.47 0.55 0.67 42 36 29 300176 鸿特精密 30.37 0.36 0.45 0.60 85 67 51 002488 金固股份 16.6 0.09 0.04 0.25 184 447 67 002363 隆基机械 12.5 0.19 0.18 0.20 66 70 61 002593 日上集团 7.36 0.15 0.11 0.19 49 65 39 601311 骆驼股份 16.33 0.72 0.73 0.97 23 22 17 601689 拓普集团 29.42 0.66 0.89 1.15 45 33 26 300100 双林股份 34 0.62 0.98 1.24 55 35 27 603788 宁波高发 42.58 0.84 1.07 1.23 51 40 35 002590 万安科技 20.32 0.22 0.27 0.37 92 75 55 002284 亚太股份 14.07 0.19 0.25 0.31 74 56 45 600699 均胜电子 33.09 0.61 0.83 1.35 54 40 25 300304 云意电气 45.9 0.35 0.44 0.62 131 104 74 603023 威帝股份 14.63 0.72 0.26 0.28 20 57 53 601799 星宇股份 38.5 1.22 1.31 1.61 31 29 24 000700 模塑科技 8.35 0.84 0.45 0.52 10 19 16 002448 中原内配 11.04 0.33 0.36 0.41 34 30 27 资料来源:WIND,天风证券研究所 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 20 行业报告 | 行业专题研究 分析师声明 本报告署名分析师在此声明:我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力,本报告所表述的 所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与,不与,也将不会与本报告中 的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 一般声明 除非另有规定,本报告中的所有材料版权均属天风证券股份有限公司(已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格)及其附 属机构(以下统称“天风证券”) 。未经天风证券事先书面授权,不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、 内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为天风证券的商标、服务标识及标记。 本报告是机密的,仅供我们的客户使用,天风证券不因收件人收到本报告而视其为天风证券的客户。本报告中的信息均来源于 我们认为可靠的已公开资料,但天风证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参 考,不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以 及特定需求,在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估,并应同时考量各自 的投资目的、财务状况和特定需求,必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成 的一切后果,天风证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现 亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期,天风证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 天风证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报 告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。天风证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。天风证券的 资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 特别声明 在法律许可的情况下,天风证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易,也可能为这些公司提供或争取提供投 资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。因此,投资者应当考虑到天风证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客 观性的潜在利益冲突,投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。 投资评级声明 类别 说明 股票投资评级 行业投资评级 评级 体系 买入 预期股价相对收益 20%以上 自报告日后的 6 个月内,相对同期沪 增持 预期股价相对收益 10%-20% 深 300 指数的涨跌幅 持有 预期股价相对收益-10%-10% 卖出 预期股价相对收益-10%以下 强于大市 预期行业指数涨幅 5%以上 中性 预期行业指数涨幅-5%-5% 弱于大市 预期行业指数涨幅-5%以下 自报告日后的 6 个月内,相对同期沪 深 300 指数的涨跌幅 天风证券研究 北京 武汉 上海 深圳 北京市西城区佟麟阁路 36 号 湖北武汉市武昌区中南路 99 上海市浦东新区兰花路 333 深圳市福田区益田路 4068 号 邮编:100031 号保利广场 A 座 3 楼 号 333 世纪大厦 20 楼 卓越时代广场 36 楼 邮箱:research@tfzq.com 邮编:430071 邮编:201204 邮编:518017 电话:(8627)-87618889 电话:(8621)-68815388 电话:(86755)-82566970 传真:(8627)-87618863 传真:(8621)-68812910 传真:(86755)-23913441 邮箱:research@tfzq.com 邮箱:research@tfzq.com 邮箱:research@tfzq.com 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 21
汽车行业周报:新能源汽车补贴新政终落地,看好17年确定性增长
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