国金证券-轻工造纸研究周报:重点推荐友邦吊顶,继续推荐好莱客和太阳纸业

页数: 35页
行业: 造纸印刷
作者: 揭力
发布机构: 国金证券
发布日期: 2017-01-03
2017 年 01 月 03 日 证券研究报告 轻工造纸 研究周报 评级:增持维持评级 行业研究周报 长期竞争力评级:高于行业均值 市场数据(人民币) 行业优化平均市盈率 市场优化平均市盈率 国金轻工造纸指数 沪深 300 指数 上证指数 深证成指 中小板综指 48.16 16.79 5419.81 3310.08 3103.64 10177.14 11483.98 重点推荐友邦吊顶,继续推荐好莱客和太阳纸业 本周观点  上周大盘深震荡走势全周收跌 0.21%,轻工制造板块表现好于大盘(造纸>家用 轻工>包装印刷)。我们的推荐组合珠江钢琴、中顺洁柔和劲嘉股份录得正收 益。回顾 2016 年,家居行业规范化发展色彩浓重。一方面,包括《全屋定制家 居产品》、三项‚新国标‛等在内的多项行业标准规定先后实施颁布;另一方 面,在环保风潮发酵、行业自发性洗牌整合等推动下,业内大量环保安全性不 达标的中小企业被肃清,品牌企业渗透率进一步提升。我们认为,在消费升 级、换装改装需求提升、消费主力切换及婚育潮等利好因素下,行业整体结构 优化转型将持续。展望 2017 年,预计在上游房地产低景气度下,家具行业风格 节奏仍将以稳中求进为主,而不同子板块间的分化性或将进一步凸显。定制家 具行业由于个性化设计、高效利用空间以及环保性能优越备受消费者青睐,成 为众多家具行业中成长速度最快的子板块,根据我们此前测算,未来几年定制 衣柜市场规模增长中枢仍高达 20%-30%,远高于家具行业‚十三五‛发展规划 中营收年均 9%-10%的增长目标。因此,家具行业我们继续重点推荐产能持续 扩充、费用有效管控,‚原态定制家居‛特色的好莱客,同时继续推荐客单价 和客户数齐增,业绩增长明确的定制家具龙头索菲亚,推进 OAO 模式及全品类 定制,IPO 项目产能即将陆续释放的曲美家居。  其他家用轻工方面,本周我们发布了友邦吊顶公司深度研究报告《行业缔造 者,产能再腾飞》,集成吊顶行业目前呈现发展空间大和集中度低的市场格 局,我们认为,公司作为行业缔造者,具备品牌与服务的强大核心竞争力, ‚内生+外延‛策略也将双轮激发公司发展动力,结合公司 IPO 和非公发项目 产能即将陆续释放,本周我们重点推荐。此外,我们看好整装卫浴作为内装工 业化核心部件,行业整体规模将迎来高速增长期,因此本周我们继续重点推荐 拥有 SMC 表面装贴技术和柔性模具技术两大独门利器,高起点切入整装定制卫 浴行业的海鸥卫浴。此外,得益于居民收入水平提升,二孩政策效应不断显现 及消费升级背景下居民文化教育支出意愿加强,我们继续推荐‚教育包‛发展 模式成熟,同时‚家庭包‛协同推进的益智玩具制造龙头邦宝益智。 国金行业 161004 160704 160404 160104 5638 5399 5160 4920 4681 4441 4202 沪深300 相关报告 1.《轻工制造行业策略周报-循业绩成长主 线 , 重 点 推 荐 好 莱 客 和 太 阳 纸 ... 》 , 2016.12.25 2.《轻工制造行业策略周报-家居板块成长确 定,估值回调可适当布局》,2016.12.18 3.《轻工制造行业 2017 年投资策略-把握业  绩成长,关注转型升级》,2016.12.12 4.《轻工制造行业策略周报-家具行业后周期 效 应 减 弱 , 继 续 重 点 推 荐 定 ... 》 , 2016.12.12 5.《轻工制造行业策略周报-成本推动,纸价 上涨或将持续》,2016.12.4 揭力 分析师 SAC 执业编号:S1130515080003 (8621)60935563 jie_li@gjzq.com.cn 邱思佳 联系人 qiusijia@gjzq.com.cn 造纸行业方面,2016 下半年以来,受国家环保政策趋严、上游原材料价格提 涨、能源运费价格上涨、落后产能淘汰及行业格局优化等因素拉动,文化纸、 铜版纸及包装纸等价格均出现了不同程度的上涨。我们认为,此轮成品纸涨价 由于更多是受益于行业竞争格局的优化,因此相较以前,价格更具合理性且涨 价预期持续性更强。因此,我们继续推荐公司纸、浆业务将受益于行业景气度 回暖,业务端收入有望重拾中高速增长,生活用纸和纸尿裤具备显著差异化竞 争优势,快消品业务将迎来爆发增长的太阳纸业。此外,继续推荐三季度业绩 提升近两成,产能瓶颈已实现突破,拥有良好销售渠道的生活用纸龙头中顺洁 柔。  包装子行业方面,工信部、商务部联合发布的《关于加快我国包装产业转型发 展的指导意见》中提出,到 2020 年包装产业年主营业务收入达到 2.5 万亿元, 同时要求加快发展网络化、智能化、柔性化成套包装装备,大力发展功能化、 个性化、定制化的中高端产品。因此对应地,我们建议持续关注提供综合包装 解决方案,布局大包装+大文化,金属包装龙头、低估值品种的奥瑞金,以及持 续贯彻‚内生+外延‛战略,并引入复星资本战略投资,共筑‚大包装+大健 康‛产业生态圈,公司重拾业绩高速增长可期的劲嘉股份。  国企改革主题方面,中央经济工作会议为 2017 年中国经济确定了‚稳中求进‛ 的总基调。同时,会议还提出要提高非公经济的作用,深入推进国企混合所有 -1敬请参阅最后一页特别声明 用使司公限有理管金基银瑞投国供仅告报此 此报告仅供国投瑞银基金管理有限公司使用 行业研究周报 制改革的要求。我们认为,在经济‚新常态‛的形势之下,国企混改进程节奏 也将持续加快。本周建议持续关注定增获批,推动混改打造文化运营平台的中 国钢琴第一品牌珠江钢琴,以及国企改革试点基地中国诚通集团旗下唯一尚未 进行国企改革的企业冠豪高新。彩票主题方面,中国彩票‚十三五‛规划中提 及,建议在合法合规的情况下重启互联网彩票发行,并发放更多牌照,我们认为 明年两会前后或有可能成为互联网彩票重启的关键时间窗口,建议持续关注布 局彩票全产业链的鸿博股份。 本周建议重点关注  家用轻工行业重点推荐友邦吊顶(中国集成吊顶行业缔造者;公司具备卓越研 发设计能力,积极丰富产品品类;服务能力强,渠道广泛铺设全国;内生:大 幅扩充产能,员工持股绑定利益;外延:加强多方投资合作,业务拓展有序推 进),继续推荐好莱客(倡导原态设计,多维度推进全屋原态定制;线下渗透 速度加快,O2O 模式交互效应加强;新增产能逐步释放,营销改革已见效;股 权激励管理和技术骨干,彰显长期业绩增长信心)、海鸥卫浴(装配式建筑和 一体化装修政策引导,整装卫浴行业将迎来爆发式增长;全球知名高档卫浴产 品的制造供应商,设计、制造经验丰富;拥有表面装贴和柔性模具两大独门利 器,高起点进军整装卫浴蓝海市场;携手齐家网和特力屋等积极推进线上、线 下渠道)、索菲亚(订单数/客单价同步提高;推进‚大家居‛战略,满足客户 ‚全屋定制‛需求;线下渠道扩张及下沉、线上多维度推进 O2O;非公开发行 募投项目进一步强化定制家具业务竞争优势,‚员工+经销商‛持股计划,彰显 中长期发展信心)、曲美家居(曲木家具行业创造者,“简约、时尚‛现代家居 制造商;全国性网点布局,多渠道销售运营,产品线覆盖多层次需求;设计制 造优势凸显,‚新曲美‛战略升级落地,独创 OAO 模式带动整体量价齐升)、 宜华生活(自主出口品牌,产业链完善,私有化华达利,进一步补足产品布局 和海外市场;‚Y+生态系统‛,打造‚互联网+泛家居‛最完整闭环,实现资 源融合与协同,股权投资增值空间大;员工持股计划、定增控股股东,保障公 司长期成长。控股股东持续增持,显示对公司长期价值的认可和维护)和邦宝 益智(塑胶积木类益智玩具中国领先品牌;独特的‚教具—教材—师资培训‛ 营销模式进军幼儿园教玩具市场;IPO 募投项目将有效解决公司产能瓶颈问 题,恢复业务较快发展;向教育和文化领域进行产业延伸方向明确)。  包装印刷行业继续推荐奥瑞金(举牌永新股份、参与中粮混改、开拓古巴市 场,持续推进行业整合;三片罐业务增速有望回升,二片罐业务快速扩张,携 手产业基金开拓新产品、新客户;纵向投资沃田农业,布局下游鲜果深加工产 业;多角度布局体育产业,打开盈利和估值新空间)和鸿博股份(彩票印制龙 头;A 股最早布局无纸化售彩和彩票系统和游戏研发;非公发募投项目将增强 在彩票主业,尤其是彩票游戏研发业务的竞争优势)。  造纸行业重点推荐太阳纸业(‚四三三‛战略稳步推进,传统造纸业务回暖, 纸、浆提价预期较强,多个新建项目产能即将释放,生活用纸和纸尿裤业务的 发展或将带来估值提升),继续推荐冠豪高新(受益‚营改增‛全面推开带来 增值税专票和普票快速增长;发票服务和彩票无纸化产业延伸值得期待;中国 诚通央企改革平台资本运作)和中顺洁柔(营销变革带来收入增长,产能利用 率提升改善毛利水平)。 重点公司本周大事提醒   爱迪尔:增发股份上市 华源包装:限售股份上市流通 -2敬请参阅最后一页特别声明 新海股份:股东大会股权登记 劲嘉股份:股东大会召开 行业研究周报 内容目录 上周回顾 ............................................................................................................ 6 本周观点 ............................................................................................................ 6 本周提示 ............................................................................................................ 8 附录 ................................................................................................................... 9 附录一、2015 年 6 月 1 日起轻工制造上市公司增持计划 .............................. 9 附录二、2014 年 8 月 1 日起轻工制造上市公司员工和/或经销商持股计划 . 10 附录三、上周大宗交易 ................................................................................. 11 附录四、上周重要公告回顾 ......................................................................... 11 附录五、年初至今行业个股累计表现 ........................................................... 15 附录六、本周行业要闻 ................................................................................. 16 附录七、各子行业月度运行情况 .................................................................. 20 附录八、纸品高频数据监测 ......................................................................... 30 图表目录 图表 1:轻工制造行业本周表现 ........................................................................ 6 图表 2:重点公司盈利预测、估值及评级.......................................................... 8 图表 3:2015 年 6 月 1 日起轻工制造上市公司增持计划 .................................. 9 图表 4:2014 年 8 月 1 日以来轻工制造上市公司员工和/或经销商持股计划 .. 10 图表 5:上周轻工制造上市公司大宗交易........................................................ 11 图表 6:年初至今行业个股累计表现 ............................................................... 16 图表 7:家具出口金额(2009-2016Ytd) ......................................................... 20 图表 8:限额以上家具国内零售额(2009-2016Ytd) ....................................... 20 图表 9:玩具出口金额(2009-2016Ytd) ......................................................... 20 图表 10:限额以上文具国内零售额(2009-2016Ytd) ..................................... 20 图表 11:销售收入累计值(2010-2016Ytd).................................................... 21 图表 12:利润总额累计值(2010-2016Ytd).................................................... 21 图表 13:累计毛利率/期间费用率(2010-2016Ytd) ....................................... 21 图表 14:单月毛利率/期间费用率(2010-2016 Ytd) ...................................... 21 图表 15:销售收入累计值(2010-2016Ytd).................................................... 22 图表 16:利润总额累计值(2010-2015Ytd).................................................... 22 图表 17:累计毛利率/期间费用率(2010-2015Ytd) ....................................... 22 图表 18:单月毛利率/期间费用率(2010-2015 Ytd) ...................................... 22 图表 19:瓦楞纸箱产量(2010-2016Ytd) ....................................................... 23 图表 20:塑料薄膜产量(2010-2016Ytd) ....................................................... 23 图表 21:销售收入累计值(2010-2015Ytd).................................................... 23 图表 22:利润总额累计值(2010-2015Ytd).................................................... 23 -3敬请参阅最后一页特别声明 行业研究周报 图表 23:累计毛利率/期间费用率(2010-2015Ytd) .......................................... 24 图表 24:单月毛利率/期间费用率(2010-2015 Ytd) ...................................... 24 图表 25:销售收入累计值(2010-2015Ytd).................................................... 24 图表 26:利润总额累计值(2010-2015Ytd).................................................... 24 图表 27:累计毛利率/期间费用率(2010-2015Ytd) ....................................... 25 图表 28:单月毛利率/期间费用率(2010-2015Ytd) ....................................... 25 图表 29:销售收入累计值(2010-2015Ytd).................................................... 25 图表 30:利润总额累计值(2010-2015Ytd).................................................... 25 图表 31:累计毛利率/期间费用率(2010-2015Ytd) .......................................... 26 图表 32:单月毛利率/期间费用率(2010-2015)............................................... 26 图表 33:销售收入累计值(2010-2015Ytd).................................................... 26 图表 34:利润总额累计值(2010-2015Ytd).................................................... 26 图表 35:累计毛利率/期间费用率(2010-2015Ytd) .......................................... 27 图表 36:单月毛利率/期间费用率(2010-2015)............................................... 27 图表 37:纸业固定资产投资月累计值(2007-2016Ytd)单位:RMB mn ......... 27 图表 38:机制纸与纸板产量(2009-2016Ytd) ................................................ 28 图表 39:纸浆产量(2009-2016Ytd)单位:万吨 ............................................ 28 图表 40:纸及纸板进口数量(2009-2016Ytd) ................................................ 28 图表 41:纸及纸板进口金额(2009-2016Ytd) ................................................ 28 图表 42:纸及纸板出口数量(2009-2016Ytd) ................................................ 29 图表 43:纸及纸板出口金额(2009-2016Ytd) ................................................ 29 图表 44:纸产品销售收入累计值(2010-2016Ytd)......................................... 29 图表 45:纸产品销售收入累计值(2010-2016Ytd)......................................... 29 图表 46:累计毛利率/期间费用率(2010-2015Ytd) .......................................... 30 图表 47:单月毛利率、期间费用率(2010-2015) ............................................ 30 图表 48:分纸种主要品牌价格上周变动(单位:元/吨) ............................... 30 图表 49:白板纸价格走势(2013-2016Ytd).................................................... 30 图表 50:白卡纸价格走势(2013-2016Ytd).................................................... 30 图表 51:铜版纸价格走势(2013-2016Ytd).................................................... 31 图表 52:双胶纸价格走势(2013-2016Ytd).................................................... 31 图表 53:箱板纸价格走势(2013-2016Ytd).................................................... 31 图表 54:瓦楞纸价格走势(2013-2016Ytd).................................................... 31 图表 55:白面牛卡价格走势(2013-2016Ytd) ................................................ 31 图表 56:轻涂白面牛卡价格走势(2013-2016Ytd)单位:¥/t ....................... 31 图表 57:进口纸浆及废纸价格上周变动(单位:元/吨) ............................... 32 图表 58:进口木浆分标号价格(2013-2016Ytd) ............................................ 32 图表 59:美废分标号价格(2013-2016Ytd).................................................... 32 图表 60:欧废分标号价格(2013-2016Ytd).................................................... 32 图表 61:日废分标号价格(2013-2016Ytd).................................................... 32 -4敬请参阅最后一页特别声明 行业研究周报 图表 62:国内废纸价格上周变动(单位:元/吨) .......................................... 32 图表 63:黄板纸分标号价格(2014-2016Ytd)................................................ 33 图表 64:旧报纸&废书页纸价格(2014-2016Ytd) ......................................... 33 -5敬请参阅最后一页特别声明 行业研究周报 上周回顾  轻工制造行业跑输大盘 0.43ct:SW 轻工制造(0.22%)VS 沪深 300 (0.08%)/中小板指数(-0.39%)/创业板(-0.13%);个股周涨幅前五 分别为:包装印刷—陕西金叶(11.83%)、双星新材(6.27%)、顺灏股 份(4.95%)、珠海中富(4.50%)和盛通股份(3.59%);家用轻工—亚 振家居(21.34%)、青岛金王(9.05%)、永安林业(7.46%)、威华股 份(7.13%)和瑞贝卡(6.85%);造纸—九有股份(5.09%)、银鸽投资 ( 4.65% ) 、 岳 阳 林 纸 ( 4.34% ) 、 齐 峰 新 材 ( 4.07% ) 和 宜 宾 纸 业 (3.79%)。 图表 1:轻工制造行业本周表现 沪深300 SW轻工制造 SW包装印刷 SW家用轻工 SW造纸 5.0 0.14 0.08 1.38 0.0 -0.54 -0.31 -1.47 (5.0) -6.36 -7.13 (10.0) -5.35 -11.28 (15.0) -16.20 (20.0) -19.80 (25.0) 近一周涨跌 近一个月涨跌 2016年初至今涨跌 来源:Wind,国金证券研究所 本周观点  上周大盘深震荡走势全周收跌 0.21%,轻工制造板块表现好于大盘(造纸> 家用轻工>包装印刷)。我们的推荐组合珠江钢琴、中顺洁柔和劲嘉股份 录得正收益。回顾 2016 年,家居行业规范化发展色彩浓重。一方面,包 括《全屋定制家居产品》、三项‚新国标‛等在内的多项行业标准规定先 后实施颁布;另一方面,在环保风潮发酵、行业自发性洗牌整合等推动下, 业内大量环保安全性不达标的中小企业被肃清,品牌企业渗透率进一步提 升。我们认为,在消费升级、换装改装需求提升、消费主力切换及婚育潮 等利好因素下,行业整体结构优化转型将持续。展望 2017 年,预计在上 游房地产低景气度下,家具行业风格节奏仍将以稳中求进为主,而不同子 板块间的分化性或将进一步凸显。定制家具行业由于个性化设计、高效利 用空间以及环保性能优越备受消费者青睐,成为众多家具行业中成长速度 最快的子板块,根据我们此前测算,未来几年定制衣柜市场规模增长中枢 仍高达 20%-30%,远高于家具行业‚十三五‛发展规划中营收年均 9%10%的增长目标。因此,家具行业我们继续重点推荐产能持续扩充、费用 有效管控,‚原态定制家居‛特色的好莱客,同时继续推荐客单价和客户 数齐增,业绩增长明确的定制家具龙头索菲亚,推进 OAO 模式及全品类 定制,IPO 项目产能即将陆续释放的曲美家居。 其他家用轻工方面,本周我们发布了友邦吊顶公司深度研究报告《行业缔 造者,产能再腾飞》,集成吊顶行业目前呈现发展空间大和集中度低的市 场格局,我们认为,公司作为行业缔造者,具备品牌与服务的强大核心竞 争力,‚内生+外延‛策略也将双轮激发公司发展动力,结合公司 IPO 和 非公发项目产能即将陆续释放,本周我们重点推荐。此外,我们看好整装 卫浴作为内装工业化核心部件,行业整体规模将迎来高速增长期,因此本 周我们继续重点推荐拥有 SMC 表面装贴技术和柔性模具技术两大独门利 器,高起点切入整装定制卫浴行业的海鸥卫浴。此外,得益于居民收入水 平提升,二孩政策效应不断显现及消费升级背景下居民文化教育支出意愿 -6敬请参阅最后一页特别声明 行业研究周报 加强,我们继续推荐‚教育包‛发展模式成熟,同时‚家庭包‛协同推进 的益智玩具制造龙头邦宝益智。 造纸行业方面,2016 下半年以来,受国家环保政策趋严、上游原材料价格 提涨、能源运费价格上涨、落后产能淘汰及行业格局优化等因素拉动,文 化纸、铜版纸及包装纸等价格均出现了不同程度的上涨。我们认为,此轮 成品纸涨价由于更多是受益于行业竞争格局的优化,因此相较以前,价格 更具合理性且涨价预期持续性更强。因此,我们继续推荐公司纸、浆业务 将受益于行业景气度回暖,业务端收入有望重拾中高速增长,生活用纸和 纸尿裤具备显著差异化竞争优势,快消品业务将迎来爆发增长的太阳纸业。 此外,继续推荐三季度业绩提升近两成,产能瓶颈已实现突破,拥有良好 销售渠道的生活用纸龙头中顺洁柔。 包装子行业方面,工信部、商务部联合发布的《关于加快我国包装产业转 型发展的指导意见》中提出,到 2020 年包装产业年主营业务收入达到 2.5 万亿元,同时要求加快发展网络化、智能化、柔性化成套包装装备,大力 发展功能化、个性化、定制化的中高端产品。因此对应地,我们建议持续 关注提供综合包装解决方案,布局大包装+大文化,金属包装龙头、低估 值品种的奥瑞金,以及持续贯彻‚内生+外延‛战略,并引入复星资本战 略投资,共筑‚大包装+大健康‛产业生态圈,公司重拾业绩高速增长可 期的劲嘉股份。 国企改革主题方面,中央经济工作会议为 2017 年中国经济确定了‚稳中 求进‛的总基调。同时,会议还提出要提高非公经济的作用,深入推进国 企混合所有制改革的要求。我们认为,在经济‚新常态‛的形势之下,国 企混改进程节奏也将持续加快。本周建议持续关注定增获批,推动混改打 造文化运营平台的中国钢琴第一品牌珠江钢琴,以及国企改革试点基地中 国诚通集团旗下唯一尚未进行国企改革的企业冠豪高新。彩票主题方面, 中国彩票‚十三五‛规划中提及,建议在合法合规的情况下重启互联网彩 票发行,并发放更多牌照,我们认为明年两会前后或有可能成为互联网彩票 重启的关键时间窗口,建议持续关注布局彩票全产业链的鸿博股份。  推荐组合:1)家用轻工行业推荐海鸥卫浴、索菲亚、好莱客、曲美家居、 友邦吊顶、宜华生活、邦宝益智和珠江钢琴。2)包装印刷行业推荐奥瑞金 和鸿博股份。3)造纸行业推荐冠豪高新、太阳纸业和中顺洁柔。  友邦吊顶:中国集成吊顶行业缔造者;集成吊顶行业空间广阔,集中度持 续提升,公司将充分受益;公司具备卓越研发设计能力,积极丰富产品品 类;服务能力强,渠道广泛铺设全国;内生:大幅扩充产能,员工持股绑 定利益;外延:加强多方投资合作,业务拓展有序推进。现价 75.41 元/股, 市值 66 亿元,对应 2016 年 PE45 倍。  太阳纸业:国内最大民营上市造纸企业;新建产能即将释放,多箭齐发稳 步突进‚四三三发展战略‛;生物质新材料制造技术领先,规模优势巨大, 浆纸业务协同发展;生活用纸业务全渠道布局,O2O 推广品牌全国扩张; 纸尿裤行业空间巨大,公司拥有领先技术,未来发展前景大好。现价 6.68 元/股,市值 169 亿元,对应 2016 年 PE17 倍。  曲美家居:曲木家具行业创造者,‚简约、时尚‛现代家居制造商;全国 性网点布局,多渠道销售运营,八大生活馆覆盖多层次需求,B8 定制业务 全面升级;设计制造优势凸显,‚新曲美‛战略升级落地,独创 OAO 模 式带动整体量价齐升,业绩有望实现爆发式增长。现价 17.45 元/股,市值 84 亿元,对应 2016 年 PE 43 倍。  好莱客:专注做强衣柜主业,品牌与效益兼备;倡导原态设计,多维度推 进全屋原态定制;线下渗透速度加快,O2O 模式交互效应加强;新增产能 逐步释放,营销改革已见效;股权激励管理和技术骨干,彰显长期业绩增 长信心。现价 32.37 元/股,市值 97 亿元,对应 2016 年 PE 42 倍。  海鸥卫浴:装配式建筑和一体化装修政策引导,整装卫浴行业将迎来爆发 式增长;全球知名高档卫浴产品的制造供应商,设计、制造经验丰富;拥 有表面装贴和柔性模具两大独门利器,高起点进军整装卫浴蓝海市场;携 -7敬请参阅最后一页特别声明 行业研究周报 手齐家网和特力屋等积极推进线上、线下渠道;布局智能家居,子公司获 批在新三板挂牌。现价 10.75 元/股,市值 49 亿元,对应 2016 年 PE87 倍。  索菲亚:订单数/客单价同步提高;推进‚大家居‛战略,满足客户‚全屋 定制‛需求;线下渠道扩张及下沉、线上多维度推进 O2O;非公开发行募 投项目进一步强化定制家具业务竞争优势;‚员工+经销商‛持股计划(员 工 28.6 元、杠杆 0/1/3 倍,经销商 29.6 元,杠杆 2 倍,彰显中长期发展信 心。现价 54.16 元/股,市值 250 亿元,对应 2016 年 PE 38 倍。  宜华生活:自主出口品牌,产业链完善,私有化华达利,进一步补足产品 布局和海外市场;‚Y+生态系统‛,打造‚互联网+泛家居‛最完整闭环, 实现资源融合与协同,股权投资增值空间大;员工持股计划、定增控股股 东,保障公司长期成长。控股股东持续增持,显示对公司长期价值的认可 和维护。现价 10.65 元/股,市值 158 亿元,对应 2016 年 PE 18 倍。  邦宝益智:塑胶积木类益智玩具中国领先品牌;独特的‚教具—教材—师 资培训‛营销模式进军幼儿园教玩具市场;IPO 募投项目将有效解决公司 产能瓶颈问题,恢复业务较快发展;向教育和文化领域进行产业延伸方向 明确。现价 33.52 元/股,市值 71 亿元,对应 2016 年 PE100 倍。  奥瑞金:举牌永新股份、参与中粮混改、开拓古巴市场,持续推进行业整 合;三片罐业务增速有望回升,二片罐业务快速扩张,携手产业基金开拓 新产品、新客户;纵向投资沃田农业,布局下游鲜果深加工产业;多角度 布局体育产业,包括战略投资动吧体育、携手棕熊队开拓中国冰球市场以 及控股法甲欧塞尔俱乐部 59.95%股权将打开公司盈利和估值新空间。8.64 元/股,市值 203 亿元,对应 2016 年 PE18 倍。  鸿博股份:彩票印制龙头;A 股最早布局无纸化售彩和彩票系统和游戏研 发;非公发募投项目将增强在彩票主业,尤其是彩票游戏研发业务的竞争 优势。现价 23.54 元/股,市值 78 亿元,对应 2016 年 PE508 倍。 图表 2:重点公司盈利预测、估值及评级 15 16 友邦吊顶 股价 (元/ 股) 75.41 1.46 1.66 2.43 3.15 52 45 31 23.94 10.63 买入 曲美家居 17.45 0.24 0.41 0.55 0.72 73 43 32 24 13.4 买入 家用轻工 好莱客 32.37 1.92 0.77 1.06 1.42 17 42 30 23 25.5 买入 家用轻工 海鸥卫浴 10.75 0.10 0.12 0.16 0.27 106 87 65 40 11.6 增持 家用轻工 宜华生活 10.65 0.42 0.58 0.74 0.93 26 18 14 11 2.5 买入 家用轻工 索菲亚 54.16 1.04 1.42 1.86 2.47 52 38 29 22 12.9 买入 家用轻工 邦宝益智 33.52 0.31 0.33 0.50 0.66 107 100 67 51 36.7 买入 包装印刷Ⅱ 鸿博股份 23.54 0.03 0.05 0.11 0.14 765 508 212 165 9.1 增持 包装印刷Ⅱ 奥瑞金 8.64 1.04 0.48 0.56 0.64 20 18 15 14 5.4 买入 造纸Ⅱ 冠豪高新 8.02 0.03 0.13 0.45 0.53 277 62 18 15 5.8 买入 造纸Ⅱ 太阳纸业 6.68 0.20 0.40 0.52 0.63 33 17 13 11 3.1 买入 造纸Ⅱ 中顺洁柔 19.90 0.17 0.48 0.67 0.88 117 41 30 23 4.3 买入 行业 公司 家用轻工 家用轻工 EPS(元/股) 17E PB PE(X) 18E 15 16E 17E 18E (X) 来源:Wind,国金证券研究所预测注:EPS 按各年末总股本计算;股价为 2016 年 12 月 30 日收盘价 本周提示  爱迪尔:增发股份上市 新海股份:股东大会股权登记  华源包装:限售股份上市流通 劲嘉股份:股东大会召开  创新股份:股东大会召开 王子新材:股东大会召开  山鹰纸业:股东大会召开 珠海中富:股东大会召开  美盈森:股东大会股权登记 凯恩股份:股东大会股权登记 -8敬请参阅最后一页特别声明 评级 行业研究周报 附录 附录一、2015 年 6 月 1 日起轻工制造上市公司增持计划 图表 3:2015 年 6 月 1 日起轻工制造上市公司增持计划 000576.SZ 广东甘化 2015/7/9 增持价格(元/ 股) 10.031 000910.SZ 大亚科技 2015/7/10 16.610 002014.SZ 永新股份 2015/7/9 19.750 60.00 0.18 002078.SZ 太阳纸业 2015/7/11 5.654 209.51 0.08 6.68 公告日期 增持股数(万 股) 845.00 增持股数占总股 本比例(%) 1.91 15.60 33.28 0.06 19.10 16.00 现价 002084.SZ 海鸥卫浴 2015/8/27 9.997 200 0.44 10.75 002103.SZ 广博股份 2015/9/30 24.620 新海股份 2015/9/19 13.858 0.33 0.77 17.33 002120.SZ 100 115.37 002229.SZ 鸿博股份 2015/7/8 20.520 298.16 1.00 23.54 002235.SZ 安妮股份 2016/3/17 26.080 38.32 0.20 15.92 002247.SZ 帝龙新材 2015/7/10 18.890 159.23 0.60 18.09 002259.SZ 升达林业 2015/7/10 8.853 227.46 0.35 10.02 002301.SZ 齐心集团 2015/6/17 32.540 138.27 0.37 21.70 002301.SZ 齐心集团 2016/1/15 17.294 27.82 0.07 21.70 002301.SZ 齐心集团 2016/1/16 17.162 43.24 0.12 21.70 002303.SZ 美盈森 2015/7/9 13.315 1502.49 1.05 10.28 002345.SZ 潮宏基 2016/1/12 11.801 195.80 0.23 12.08 002345.SZ 潮宏基 2016/1/13 11.514 5.50 0.01 12.08 002345.SZ 潮宏基 2016/1/29 9.705 118.15 0.14 12.08 002374.SZ 丽鹏股份 2015/7/14 20.860 17.00 0.05 7.86 50.40 002522.SZ 浙江众成 2015/7/9 26.150 15.90 0.02 17.99 002522.SZ 浙江众成 2015/9/2 22.200 67.60 0.11 17.99 002522.SZ 浙江众成 2016/1/5 9.170 327.13 0.15 17.99 002565.SZ 上海绿新 2016/3/19 7.719 193.80 0.28 8.06 002575.SZ 群兴玩具 2015/7/8 16.568 1647.00 2.80 14.03 002631.SZ 002631.SZ 德尔未来 德尔未来 2015/9/15 2016/5/13 12.490 18.18 10.00 10.00 0.02 0.02 18.57 002631.SZ 德尔未来 2016/5/14 19.3 11.00 0.02 18.57 002631.SZ 德尔未来 2015/5/18 21.11 10.00 0.02 18.57 002631.SZ 德尔未来 2015/5/19 21.00 10.00 0.02 18.57 002631.SZ 德尔未来 2015/5/20 20.66 10.00 0.02 18.57 002701.SZ 奥瑞金 2015/8/27 23.650 424.32 0.43 8.64 18.57 002721.SZ 金一文化 2015/7/6 27.425 203.10 0.31 16.68 300043.SZ 互动娱乐 2015/7/8 11.260 1615.24 1.30 10.14 600433.SH 冠豪高新 2015/7/10 7.984 157.81 0.12 8.02 600836.SH 界龙实业 2015/7/9 22.507 133.64 0.40 8.65 600836.SH 界龙实业 2016/1/27 20.820 102.00 0.31 8.65 600978.SH 宜华生活 2016/1/26 ≥16 1616.24 1.09 10.65 601515.SH 东风股份 2015/7/15 15.026 1470.25 1.32 11.97 601996.SH 丰林集团 2015/7/8 3.603 680.11 1.45 9.40 603898.SH 好莱客 2016/1/9 25.230 44.55 0.15 32.37 603898.SH 好莱客 2016/1/15 23.776 8.56 0.03 32.37 600086.SH 东方金钰 2016/4/17 9.890 282 0.21 10.88 002571.SZ 德力股份 2016/4/21 14.131 60 0.15 15.33 600978.SH 宜华生活 2016/3/10 10.910 613 0.41 10.65 600978.SH 宜华生活 2016/3/11 10.990 600 0.40 10.65 -9敬请参阅最后一页特别声明 行业研究周报 600978.SH 600978.SH 宜华生活 宜华生活 2016/5/4 2016/5/21 增持价格(元/ 股) 12.280 10.74 600978.SH 600978.SH 宜华生活 宜华生活 2016/6/3 2016/6/28 10.960 10.56 318.91 0.22 10.65 608 0.25 10.65 600978.SH 宜华生活 2016/7/26 11.03 97.4 0.07 10.65 600086.SH 东方金钰 2016/6/28 0.46 10.88 乐凯胶片 2016/7/11 不超过 20 12.28 626.6 600135.SH 81.5 0.22 13.72 002721.SZ 金一文化 2016/7/27 20.52 700 1.08 16.68 002721.SZ 金一文化 2016/8/2 20.55 392.8 0.61 16.68 002259.SZ 升达林业 2016/9/12 7.48 390 0.52 10.02 603268.SH 松发股份 2016/11/1 50.1 24.9 0.28 50.45 603268.SH 松发股份 2016/11/1 49.37 18.6 0.21 50.45 600978.SH 宜华生活 2016/11/1 11.37 193.5 0.13 10.65 002631.SZ 德尔未来 2016/11/9 21.397 10 0.0154 18.57 002348.SZ 高乐股份 2016/11/16 8.3 237 0.25 7.71 002348.SZ 高乐股份 2016/11/16 8.37 156 0.17 7.71 002301.SZ 齐心集团 2016/11/16 22.468 845.45 2.26 21.70 603268.SH 松发股份 2016/11/16 53.34 6.49 0.07 50.45 603268.SH 松发股份 2016/11/16 54.52 37.2 0.42 50.45 603268.SH 松发股份 2016/11/16 54.13 0.85 0.01 50.45 000910.SZ 大亚圣象 2016/12/10 19.04 50 0.09 19.10 603268.SH 松发股份 2016/12/22 53.022 154.34 1.754 50.45 603268.SH 松发股份 2016/12/22 53.563 95.67 1.087 50.45 002631.SZ 德尔未来 2016/12/23 19.1 20.72 0.032 18.57 公告日期 增持股数(万 股) 546.5 372.54 增持股数占总股 本比例(%) 0.37 0.25 现价 10.65 10.65 来源:Wind,国金证券研究所 附录二、2014 年 8 月 1 日起轻工制造上市公司员工和/或经销商持股计划 图表 4:2014 年 8 月 1 日以来轻工制造上市公司员工和/或经销商持股计划 2015/12/15 持股价格(元/ 股) 18.56 青岛金王 2015/7/3 15.64 64 0.20 30.00 东港股份 2015/7/28 24.81 1,129 3.10 29.95 002117.SZ 东港股份 2016/4/6 32.66 1,194 3.28 29.95 002228.SZ 合兴包装 2014/12/31 25.00 160 0.43 5.25 公告日期 000587.SZ 金洲慈航 002094.SZ 002117.SZ 增持股数(万 股) 1,616 增持股数占总股 本比例(%) 1.52 14.88 现价 002229.SZ 鸿博股份 2015/7/8 18.13 110 0.37 23.54 002235.SZ 安妮股份 2015/2/14 15.77 63 0.33 15.92 002259.SZ 升达林业 2015/7/17 8.35 719 1.12 10.02 002301.SZ 齐心集团 2015/4/21 12.15 412 1.10 21.70 002301.SZ 齐心集团 2016/4/26 19.04 1,680 4.50 21.70 002345.SZ 潮宏基 2015/5/4 12.28 1,221 1.45 12.08 002502.SZ 骅威股份 2015/5/30 258 0.60 12.92 002572.SZ 索菲亚 2015/4/21 2,453 5.56 002574.SZ 明牌珠宝 2015/12/22 17.12 员工:28.6;经 销商:29.6 15.59 437 0.83 11.57 54.16 002599.SZ 盛通股份 2015/7/15 40.29 298 2.21 39.49 002631.SH 德尔未来 2015/6/4 28.10 52 0.08 18.57 300057.SZ 万顺股份 2015/10/23 13.55 1,476 3.36 14.02 600337.SH 美克家居 2014/9/30 7.87 1,089 1.68 14.16 - 10 敬请参阅最后一页特别声明 行业研究周报 600599.SH 熊猫金控 2015/9/2 持股价格(元/ 股) 28.44 600963.SH 岳阳林纸 2015/6/17 6.46 2,321 2.22 8.17 600978.SH 宜华生活 2015/1/7 6.34 1,735 1.17 10.65 601996.SH 丰林集团 2015/8/27 4.33 700 1.49 9.40 公告日期 增持股数(万 股) 290 增持股数占总股 本比例(%) 1.75 28.39 现价 603008.SH 600086.SH 喜临门 东方金钰 2015/8/27 2016/6/6 14.00 8.81 714 2,268 2.27 1.68 18.30 002301.SZ 齐心集团 2016/6/21 21.37 238.6 0.64 21.70 000910.SZ 大亚科技 2016/6/29 7.04 340 0.64 19.10 002103.SZ 002301.SZ 广博股份 齐心集团 2016/7/27 2016/8/12 19.96 21.15 1,000 1453.7 2.18 1.70 17.33 21.70 002631.SZ 德尔未来 2016/9/12 13.49 875 1.35 18.57 002301.SZ 齐心集团 2016/9/27 21.5 279.07 0.7467 21.70 600567.SH 山鹰纸业 2016/11/1 2.93 5823 1.28 3.62 002301.SZ 600086.SH 齐心集团 东方金钰 2016/11/1 2016/11/10 24.61 10.33 243.7 286.5 0.65 0.21 21.70 10.88 600086.SH 东方金钰 2016/11/11 10.48 495.7 0.37 10.88 600439.SH 瑞贝卡 2016/11/14 7.59 1872 1.98 8.74 600567.SH 山鹰纸业 2016/11/15 2.93 5823 1.28 3.62 002489.SZ 浙江永强 2016/11/18 7.16 12,569 5.78 7.57 002345.SZ 潮宏基 2016/11/22 9.95 6,030 7.14 12.08 002718.SZ 友邦吊顶 2016/12/27 73.54 57.29 0.65 75.41 002117.SZ 东港股份 2016/12/27 27.60 598.88 1.65 29.95 成交量(万股) 占总股本(%) 6.56 0.01 10.88 来源:Wind,国金证券研究所 附录三、上周大宗交易 图表 5:上周轻工制造上市公司大宗交易 成交日期 成交价 折价率(%) 索菲亚 2016-12-29 53.48 0.00 当日收盘价(元 /股) 54.20 中顺洁柔 2016-12-29 17.82 (10.00) 19.72 172.00 0.34 中顺洁柔 2016-12-29 17.82 (10.00) 19.72 60.00 0.12 中顺洁柔 2016-12-28 17.95 (9.98) 19.80 128.00 0.25 中顺洁柔 2016-12-28 17.95 (9.98) 19.80 40.00 0.08 中顺洁柔 2016-12-27 18.00 (10.00) 19.94 100.00 0.20 中顺洁柔 2016-12-27 18.00 (10.00) 19.94 75.00 0.15 顺灏股份 2016-12-26 7.49 (2.47) 7.80 26.72 0.04 中顺洁柔 2016-12-26 17.89 (9.96) 20.00 75.00 0.15 名称 来源:Wind,国金证券研究所 附录四、上周重要公告回顾  松发股份:关于交易对方承诺增持公司股份实施完毕的公告。广东松发陶 瓷股份有限公司(以下简称‚公司‛)于近日收到控股子公司潮州市联骏 陶瓷有限公司(以下简称‚联骏‛)执行董事曾文光先生及配偶蔡少玲女 士的通知:曾文光先生近期通过二级市场累计购买公司股票 1,543,400 股, 成交金额合计 81,834,154.80 元,购买均价为 53.022 元/股,占公司总股 本的比例为 1.754%;蔡少玲女士近期通过二级市场累计购买公司股票 956,703 股,成交金额合计 51,243,882.78 元,购买均价为 53.563 元/股, 占公司总股本的比例为 1.087%。截至 2016 年 12 月 22 日,曾文光先生已 通 过 二 级 市 场 累 计 持 有 公 司 股 份 1,543,400 股 , 成 交 金 额 合 计 81,834,154.80 元,购买均价为 53.022 元/股,占公司总股本的比例为 1.754%。截至 2016 年 12 月 22 日,蔡少玲女士已通过二级市场累计持有 - 11 敬请参阅最后一页特别声明 行业研究周报 公司股份 956,703 股,成交金额合计 51,243,882.78 元,购买均价为 53.563 元/股,占公司总股本的比例为 1.087%。本次增持承诺实施前,曾 文光先生持有公司股份 0 股,占公司总股本的 0%;蔡少玲女士持有公司 股份 0 股,占公司总股本的 0%。本次增持承诺实施完成后,曾文光先生 持有公司股份 1,543,400 股,占公司总股本的 1.754%;蔡少玲女士持有公 司股份 956,703 股,占公司总股本的 1.087%。曾文光夫妇合计持有公司 股份 2,500,103 股,占公司总股本的 2.841%。  德尔未来:关于公司实际控制人增持公司股份的公告。公司实际控制人、 董事长汝继勇先生于 2016 年 12 月 23 日通过二级市场以现金 395.96 万元 增持公司股份 207,272 股,增持均价为 19.10 元/股,占公司总股本的 0.0319%。本次增持后,汝继勇先生已累计增持公司股份 1,324,772 股, 占公司总股本的 0.2037%。汝继勇先生持有公司控股股东德尔集团有限公 司 51%股权,德尔集团有限公司持有公司 356,831,040 股股份,占公司总 股本的 54.86%。  中顺洁柔:关于部分限制性股票回购注销完成的公告。公司 2015 年限制 性股票激励计划的 10 名激励对象因离职已不符合激励条件,公司对其已获 授但尚未解锁的限制性股票进行回购注销,回购数量为 26.6 万股,占回购 前总股本的 0.05%,其中首次授予限制性股票授予日为 2016 年 1 月 6 日, 本次离职的激励对象人数共计 8 人,回购注销数量为 22.6 万股,回购价格 为 4.25 元/股,预留限制性股票授予日为 2016 年 2 月 23 日,本次离职的 激励对象人数共计 2 人,回购注销数量为 4 万股,回购价格为 4.8 元/股。 本次回购注销完成后,公司股份总数将由 50,552.4 万股变更为 50,525.8 万股。截止 2016 年 12 月 26 日,上述限制性股票已在中国证券登记结算 有限责任公司深圳分公司完成注销手续。  金一文化:关于公司控股股东及实际控制人部分股权质押相关事宜的公告。 2016 年 12 月 21 日,钟葱先生将其持有的公司 12,650,000 股股份,占公 司总股本的 1.95%,质押给招商证券资产管理有限公司,质押期限自 2016 年 12 月 21 日起,至出质人向中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司 申请解除质押之日止。2016 年 12 月 23 日,碧空龙翔将其持有的公司 10,000,000 股股份,占公司总股本的 1.54%,质押给靖江市润元农村小额 贷款有限公司,质押期限自 2016 年 12 月 23 日起,至出质人向中国证券 登记结算有限责任公司深圳分公司申请解除质押之日止。碧空龙翔将其持 有的原质押给靖江市润元农村小额贷款有限公司的 10,000,000 股股份,占 公司总股本的 1.54%,因质押期限到期于 2016 年 12 月 23 日解除了质押, 相关登记手续已在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司办理完毕。 截至本公告日,钟葱先生共持有本公司股份 101,362,578 股,占公司总股 本的 15.64%;钟葱先生共质押其所持有的公司股份 96,716,578 股,占公 司总股本的 14.92%。碧空龙翔共持有本公司股份 153,705,105 股,占公 司总股本的 23.72%;碧空龙翔共质押其所持有的公司股份 139,500,000 股,占公司总股本的 21.53%。  劲嘉股份:关于投资设立控股子公司的公告。对外投资的基本情况:根据 深圳劲嘉集团股份有限公司(以下简称‚公司‛)制订的未来五年(20162020)发展战略规划,公司将在继续大力发展烟标及智能包装业务的基础 上,把大健康作为第二主业,努力形成‚大包装+大健康‛并驾齐驱的局面。 为更好的开展公司大健康业务,公司拟与王维先生共同出资设立子公司, 名称为深圳劲嘉健康投资管理有限公司(以下简称‚劲嘉健康‛)(暂定 名,以工商注册登记为准)。对外投资的审批程序:本次投资已经公司总 经理办公会审议通过,无需提交董事会审议。本次投资不构成关联交易, 不属于《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组。  山鹰纸业:关于与海尔采购签订战略合作框架协议的公告。安徽山鹰纸业 股份有限公司(以下简称‚公司‛或‚本公司‛)与青岛海尔零部件采购 有限公司(以下简称‚海尔采购‛)签订了《战略合作框架协议》(以下 简称‚战略协议‛),协议双方就开展长期合作达成意向。公司向海尔采 购提供的包装材料范围主要包括中高档瓦楞纸及瓦楞纸板、缓冲包装材料 等;根据海尔采购的需要,可以为海尔采购提供有关产品的整体包装解决 - 12 敬请参阅最后一页特别声明 行业研究周报 方案。公司及公司下属企业符合海尔采购的供应商资质,为海尔采购的包 装材料提供商。海尔采购同意将四个区域市场每年总额约人民币 4 亿元 (不含税)的采购份额提供给公司或其子公司,合作期限为六年。该战略 协议的签署,有利于双方建立稳定的合作关系,符合公司的战略发展规划。 该协议的履行对公司本年度的总资产、净资产和净利润等暂不构成重大影 响。如双方合作事项能顺利展开,将对公司未来经营业绩增长带来积极影 响。  友邦吊顶:关于第一期员工持股计划完成购买的公告。根据中国证监会 《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》和深圳证券交易所 《中小板信息披露业务备忘录第 7 号:员工持股计划》的相关要求,现将 公司本次员工持股计划实施进展情况公告如下:截至 2016 年 12 月 27 日, 公司第一期员工持股计划通过二级市场购买的方式购入公司股票 572,922 股(占公司总股本的 0.6538%),成交均价 73.54 元/股。根据《浙江友邦 集成吊顶股份有限公司第一期员工持股计划(草案)(修订稿)》,公司 第一期员工持股计划已完成股票购买,购买的股票将按照规定予以锁定, 锁定期自 2016 年 12 月 28 日起至 2017 年 12 月 27 日。  东港股份:关于第一期员工持股计划实施进展的公告。根据中国证监会 《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》及深圳证券交易所 《中小企业板信息披露业务备忘录第 7 号:员工持股计划》的相关要求, 现将公司员工持股计划的实施进展情况公告如下:股东大会审议通过后, 第一期员工持股计划已完成开立证券账户、开立证券资金托管账户等事宜。 截至本公告披露之日,第一期员工持股计划已通过大宗交易的方式购入本 公司股票累计 598.88 万股,占公司总股本 1.65%,成交金额为人民币 165,263,220.00 元,成交均价为人民币 27.60 元/股。公司将根据本员工持 股计划实施的进展情况,按照相关法律法规的规定及时履行信息披露义务。  奥瑞金:关于与苏州斯莱克精密设备股份有限公司签订战略合作框架协议 的公告。2016 年 12 月 27 日,奥瑞金包装股份有限公司与苏州斯莱克精密 设备股份有限公司(深圳证券交易所上市公司,证券代码:300382,证券 简称:斯莱克)签订了战略合作框架协议,建立战略合作伙伴关系。双方 本着平等自愿,互利互惠、促进共同发展的原则,将在两片易拉罐生产设 备的提供和使用上开展业务合作。该战略合作框架协议不构成《上市公司 重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组。根据《公司章程》等相关 规定,本协议无需提交公司董事会审议。协议主要内容:1.甲方:奥瑞金 包装股份有限公司,乙方:苏州斯莱克精密设备股份有限公司 2.双方确立 互为战略合作伙伴关系,并予以长期保持;3.双方同意互为合作事项创造 最惠条件和待遇,共同形成新的发展优势;4.双方应尽可能支持对方发展、 宣传对方形象,维护对方声誉;5.双方应协商解决合作中所遇到的问题;6. 甲方同意今后新建工厂或现有工厂在两片罐设备的新购或升级改造时,优 先考虑乙方;7.乙方同意在双方的具体合作中给予甲方一定的优惠条件及 保障服务。公司为国内金属包装行业的优势企业,斯莱克为国内专用设备 制造行业内的优势企业,通过达成战略合作伙伴关系,双方强强联合,可 实现优势互补,共赢发展,促进双方在各自业务领域的深度交流与合作, 形成新的发展优势,同时有利于保障公司在未来发展过程中对生产设备的 需求。  美盈森:关于董事、高级管理人员增持公司股票的公告。美盈森集团股份 有限公司(以下简称“公司”)于 2016 年 12 月 27 日收到公司董事、副总经 理兼董事会秘书黄琳女士的通知,其于 2016 年 12 月 27 日通过二级市场 以集中竞价方式增持公司股票 200,000 股,占公司总股本比例 0.0130%, 成交均价为 9.98 元。本次增持公司股票前,黄琳女士共持有公司股份 40,000 股,占公司总股本比例 0.0026%;本次增持公司股票后,黄琳女士 共持有公司股份 240,000 股,占公司总股本比例 0.0156%。本次公司董事、 高级管理人员增持公司股份,是基于对公司未来发展前景的信心所作出的 决定。本次增持行为符合《公司法》、《证券法》、《深圳证券交易所中 小企业板上市公司规范运作指引》等相关法律、法规、部门规章、规范性 文件的规定。 - 13 敬请参阅最后一页特别声明 行业研究周报  晨鸣纸业:关于对外投资的公告。为推进山东晨鸣纸业集团股份有限公司 (以下简称‚晨鸣纸业‛ 或‚公司‛)多元化发展,进一步拓展公司业务 范围,增强公司整体实力和综合竞争力,培育公司新的利润增长点,晨鸣 纸业拟与上海中能企业发展(集团)有限公司(以下简称‚上海中能‛) 对广东德骏投资有限公司(以下简称‚广东德骏‛)进行增资扩股。广东 德骏投资有限公司于 2008 年 9 月 1 日正式成立,注册资本为人民币 5 亿 元,经营范围为项目投资(专项审批项目除外);房屋租赁;销售:化工 材料(不含危险化学品),金属材料,建筑材料,造纸材料及纸,水泥, 钢材,矿产品(不含钨、锡、锑),电器设备及元件,机械设备,电子产 品,五金产品,劳保用品,农副产品;货物进出口、技术进出口。上海中 能企业发展(集团)有限公司持有其 100%的股权。本次增资扩股广东德骏 的交易价格均以具备证券资质的评估机构的评估结果为依据,并经双方协 商确定。山东晨鸣纸业集团股份有限公司第八届董事会第六次临时会议于 2016 年 12 月 28 日以通讯方式召开。本次会议应到董事 10 人,出席会议 董事 10 人,会议以 10 票同意,0 票反对,0 票弃权,审议通过了《关于增 资扩股广东德骏投资有限公司的议案》。本次对外投资增资扩股事项无需 经股东大会批准,本项对外投资不涉及关联交易。  群兴玩具:关于转让全资子公司 100%股权的进展公告。2016 年 12 月 9 日, 广东群兴玩具股份有限公司(以下简称“群兴玩具”或“公司”)第三届董事会 第六会议审议通过了《关于转让全资子公司 100%股权的议案》,同意公 司以 2,206.79 万元的交易对价将持有的全资子公司广东万丰润文化发展有 限公司(以下简称“万丰润”)100%股权转让给汕头市毅博玩具科技实业有 限公司(以下简称“交易对方”),详见公司于 2016 年 12 月 10 日通过中国 证监会指定信息披露媒体刊登的《广东群兴玩具股份有限公司关于转让全 资子公司 100%股权的公告》(编号:2016-080)。2016 年 12 月 26 日, 公司召开 2016 年第三次临时股东大会审议通过了《关于转让全资子公司 100%股权的议案》,公司与交易对方签署的《股权转让合同书》生效,详 见公司于 2016 年 12 月 27 日通过中国证监会指定信息披露媒体刊登的 《广东群兴玩具股份有限公司 2016 年第三次临时股东大会决议公告》 (编号:2016-084)。  创新股份:关于收到政府补贴的公告。根据《玉溪市财政局、玉溪市工业 和信息化委员会关于下达成功上市的企业专项奖励资金的通知》(玉财产 业[2016]81 号)文件,“按照玉发【2014】18 号文件规定:对成功上市的 企业给予 200 万元的奖励。2016 年,云南创新新材料股份有限公司(以下 简称“公司”)在深圳中小板成功上市。经同意,公司符合成功上市企业专项 奖励资金要求,此款必须专款专用,不得挪作他用”。具体如下:根据玉溪 市财政局、玉溪市工业和信息化委员会文件《玉溪市财政局、玉溪市工业 和信息化委员会关于下达成功上市的企业专项奖励资金的通知》(玉财产 业[2016]81 号)和玉溪市工业和信息化委员会文件《玉溪市工业和信息化 委员会关于请求调整年初预算安排的 2016 年装备制造产业发展专项资金 预算的请示》,公司分别于 2016 年 12 月 13 日收到政府补贴款 150 万、 2016 年 12 月 28 日收到政府补贴款 50 万元,共计 200 万元。  奥瑞金:关于收购天津卡乐互动科技有限公司部分股权的进展公告。奥瑞 金包装股份有限公司于 2016 年 6 月 25 日召开的第二届董事会 2016 年第 五次会议审议通过了《关于收购天津卡乐互动科技有限公司部分股权的议 案》,同意公司全资子公司北京奥瑞金包装容器有限公司之全资子公司堆 龙鸿晖新材料技术有限公司(以下简称“堆龙鸿晖”)以自筹资金人民币 12 亿元收购西藏道临信息科技有限公司(以下简称“西藏道临”)持有的天津卡 乐互动科技有限公司(以下简称“卡乐互动”)21.8%的股权。2016 年 7 月 12 日,公司在《中国证券报》、《证券时报》、《上海证券报》、《证券 日报》及巨潮资讯网(http://www.cninfo.com.cn)刊登了《关于收购天津 卡乐互动科技有限公司部分股权的进展公告》(2016-临 060 号)。堆龙 鸿晖与西藏道临等相关方完成《西藏道临信息科技有限公司作为转让方与 堆龙鸿晖新材料技术有限公司作为受让方关于天津卡乐互动科技有限公司 之股权转让协议》及《西藏道临信息科技有限公司、百战互动(天津)科 技有限公司、葛志辉、陈永明与堆龙鸿晖新材料技术有限公司之投资合作 - 14 敬请参阅最后一页特别声明 行业研究周报 协议》的签署;同时,堆龙鸿晖完成收购卡乐互动部分股权的第一次交割, 即完成支付收购 12%股权的收购价款人民币 660,000,000 元,并在工商部 门完成相关股权登记手续。  宜华生活:关于控股股东股权结构变化的提示性公告。宜华生活科技股份 有限公司(以下简称“公司”)于 2016 年 12 月 30 日接到控股股东宜华企业 (集团)有限公司(以下简称“宜华集团”)的通知:近日宜华集团原股东刘 绍喜先生、刘绍生先生、刘壮青先生与汕头宜华世纪投资有限公司(以下简 称“宜华世纪”)签订《增资认缴合同》,由宜华世纪对宜华集团进行增资,本 次增资完成后,宜华世纪在宜华集团的出资额为人民币 214,300 万元,宜 华集团的注册资本由原人民币 50 亿元变更为 71.43 亿元,上述事项涉及的 相关工商登记变更手续已于 2016 年 12 月 30 日办理完毕。 附录五、年初至今行业个股累计表现 - 15 敬请参阅最后一页特别声明 行业研究周报 图表 6:年初至今行业个股累计表现 吉宏股份 帝王洁具 环球印务 海顺新材 银鸽投资 华源包装 华源包装 亚振家居 亚振家居 瑞尔特 新海股份 创新股份 神雾节能 恒康家居 中顺洁柔 宜宾纸业 广博股份 顾家家居 裕同科技 裕同科技 凯恩股份 索菲亚 友邦吊顶 瑞贝卡 珠海中富 晨鸣纸业 太阳纸业 文化长城 大亚圣象 哈尔斯 新通联 山东华鹏 丰林集团 丽鹏股份 骅威文化 贵糖股份 永安林业 齐心集团 -0.5 岳阳林纸 -0.7 陕西金叶 -2.2 浙江众成 -2.6 盛通股份 -3.0 恒丰纸业 -3.3 青岛金王 -3.7 山鹰纸业 -4.1 好莱客 -4.3 华泰股份 -5.3 萃华珠宝 -6.9 美克家居 -7.0 王子新材 -7.1 -7.8康耐特 升达林业 -8.1 -10.6德力股份 -11.3 沪深300 -11.6东方金钰 -11.8高乐股份 -12.0 齐峰新材 -12.0 爱迪尔 -12.1 老凤祥 -12.4 晨光文具 -12.4 合兴包装 -13.1 珠江钢琴 轻工制造(申万) -14.4 -14.9 曲美家居 -15.3 群兴玩具 9.1 7.9 4.6 3.8 2.6 1.3 1.0 0.2 33.3 30.7 30.7 28.9 27.2 25.8 24.2 21.5 20.2 19.7 16.5 15.9 49.3 -15.3 -15.4 -15.4 -15.6 -16.1 -16.1 -16.4 -17.3 -18.0 -18.6 -19.1 -19.7 -20.0 -20.4 -20.9 -23.1 -23.7 -24.1 -24.4 -24.6 -25.1 -25.2 -25.3 -25.7 -25.8 -26.4 -26.9 -27.8 -28.1 -29.9 -29.9 -30.0 -30.0 -30.2 -31.3 -31.7 -34.2 -34.3 -34.4 -35.8 -36.1 -36.5 -41.4 -44.7 -45.3 -49.0 群兴玩具 双星新材 威华股份 飞亚达A 四通股份 四通股份 永新股份 博汇纸业 安妮股份 海鸥卫浴 民丰特纸 通产丽星 邦宝益智 广东甘化 鸿博股份 万顺股份 美利云 东风股份 熊猫金控 美盈森 中闽能源 景兴纸业 奥瑞金 昇兴股份 喜临门 松发股份 青山纸业 潮宏基 宝钢包装 浙江永强 冠豪高新 金洲慈航 紫江企业 永艺股份 劲嘉股份 顺灏股份 姚记扑克 东港股份 九有股份 星辉娱乐 德尔未来 乐凯胶片 海伦钢琴 界龙实业 明牌珠宝 金一文化 宜华生活 易尚展示 -50.0 -40.0 -30.0 -20.0 -10.0 0.0 10.0 20.0 30.0 40.0 50.0 -50.0 -40.0 -30.0 -20.0 -10.0 0.0 10.0 20.0 30.0 40.0 50.0 来源:国金证券研究所 附录六、本周行业要闻  纸厂限产后福建极度缺纸。进入 12 月下旬,由于雾霾导致的环保停限产, 以及部分大厂取消一些常用纸的生产,福建厦门、漳州、晋江等多个城市 再度出现极度缺纸的情况。在此影响下,大批纸箱厂开始发出停单、退单、 涨价函。停限产下供需矛盾升级,福建大批造纸厂上调纸价 150-600 元不 等,泉州玖龙 1 月 1 日起将取消生产大量纸种:福建利树浆纸:从 12 月 - 16 敬请参阅最后一页特别声明 行业研究周报 23 日起,90 克、100 克瓦楞面纸价格上调 300 元/吨,90 克 A 级 B 级瓦楞 芯纸价格上调 150 元/吨。据纸箱厂反应,12 月 15 日利树的面纸(现金预付 自提):90 克价格 4400 元/吨,100g 价格 4300 元/吨,110 克及以上 4250 元/吨。此轮调价后,面纸 100 克价格在 4500-5000 之间。厦门建发纸业: 从 12 月 20 日起在 12 月 10 日价格基础上作出如下调整。联盛白板纸上调 300 元/吨;联盛牛皮纸上调 250 元/吨;联盛瓦纸上调 450-600 元/吨。原有未 完成订单也在此调价范围内。福建友利达工贸:从 12 月 21 日起公司生产 的高强瓦楞纸每吨在原价格基础上上调 400 元。另因市场不确定因素太多, 从 11 月 19 日起预付款将以随行就市原则执行。漳州市雅辉纸业:从 12 月 21 日起,在原有价格上,230 克 C 级白板纸、250 克 B 级白板纸、联 盛白板纸全部提价 300 元/吨。所有订单价格调整以出货日期为准。泉州玖 龙纸业:从 2017 年 1 月 1 日起,取消生产玖龙高强芯纸 70 克,海龙高强 芯纸 110 克,地龙牛卡 110 克,地龙再生牛卡 100 克。自 2017 年 2 月 1 日起,地龙牛卡 120 克,海龙芯纸 170 克由每月产一次调整为 2 个月产一 次。订单大量堆积造成堵仓,大批纸箱厂停单、退单、涨价。因原纸价格 持续上涨,加之环保停限产,福建原纸供应紧张,供需矛盾升级。厦门、 漳州、晋江等多地纸箱厂订单大量堆积,造成堵仓、甚至是停机。为了保 证正常供货,一些纸箱厂不得不停单、取消部分纸箱生产、涨价。福建合 信包装:从 12 月 20 日 17:30 起,承接的纸板在 12 月 10 日纸板报价基础 上上调 15%。福建群兴集团:从 12 月 21 日起在 12 月 11 日原有的基础上 价格上调 10%。折扣点数不变,全部按 12 月 21 日的实时价格执行。福建 聚隆包装:从 12 月 20 日 17 点的订单起对纸板价格进行调整,在 12 月 2 日涨价后的基础上上调 10%。公司不接受等通知、分批生产的订单,超过 7 天的订单系统不能进入排产,视为自动退单处理。福建百隆包装:自 12 月 19 日下午 14 点关闭 ERP 接单系统,重新接单时间另行通知。晋江新 达纸箱包装:从 12 月 21 日的订单起,在 12 月 3 日的原有价格基础上上 调 10%,所有客户取消保价。另 21 日早上 8 点停止接单,开始接单时间 另行通知。厦门市泉璟纸品:从 12 月 20 日 13 点起对所有客户的订单在 前六轮上调的基础上再上调 15%。本调价函自发出后本公司 ERP 系统将 全部锁定,在收到贵司确认函后才能接单。福建欣龙包装:近期因原纸厂 家受环保督查整顿影响,已无法生产 70 克高强瓦纸。为了保证订单交期, 从 12 月 18 日起,公司不再承接 70 克高强瓦纸订单,已接的订单在公司 剩余库存纸用完后还有未生产的会由公司客服人员与贵司对接更改或取消 订单。福建文松彩印、顺凯包装用品:由于近期原纸供应紧张,公司决定 从 12 月 19 日 12 时起暂停接单,开始接单时间将另行通知。漳州五星包 装:因原纸价格继续上涨,仍然一纸难求,公司订单大量堆积,严重超负 并大量缺纸。公司决定于 12 月 19 日 12 点暂时关闭接单系统,下次开通 时间另行通知。  京津冀雾霾南下江苏省空气污染蓝色预警再启。雨后会出现森呼吸,而 22 日南京的空气质量却不按常理出牌,出现了雾霾污染,并一度达到了重度 污染。随着冷空气的南下作用,京津冀一带的重度雾霾滚滚而来,江苏全 省自北向南出现了不同程度污染。江苏省环保厅再次启动全省空气污染蓝 色预警,由于北方霾污染太重,此次输入性污染将持续两天。经过两天雨 水的洗刷,21 日江苏省大部分地区都从空气污染中摆脱。在南京,21 日 17 时,空气质量指数 AQI 仅为 21,达到一级优秀的森呼吸级别,降雨对 空气质量改善非常明显,21 日我市收获了一个优良天。可是,这次的好空 气并没有持续太久,从 21 日深夜开始,PM2.5 浓度出现走高,北方雾霾 污染悄悄开始影响南京,21 日 17 时,PM2.5 浓度还保持在 5 微克/立方米 的零污染级别,到昨天凌晨 4 时,浓度已经越过轻度污染红线。昨天白天, 污染持续加重,整个城市陷入一片昏黄的霾中,中午 13 时 PM2.5 浓度已 经达到 141 微克/立方米。AQI 的变化也记录了这次输入性污染的过程,昨 天 14 时,全市 13 个空气质量监测点全部为一片红色,AQI 指数 184,达 到了中度污染级别。不过,14 时之后,随着一天中大气污染扩散条件最好 的时段到来,AQI 出现下降,16 时,除了六合雄州点位还是中度污染外, 其他点位都下降为轻度污染至良好。这次冷空气带来的输入性污染造成江 苏省由北自南污染加重。省环保厅发布,自 22 日 16 时起,再次启动全省 空气污染蓝色预警。根据市环保局预测,由于前段时间北方污染持续时间 - 17 敬请参阅最后一页特别声明 行业研究周报 长、污染重,因此这次的污染也比以往持续时间更久,预计今天南京市仍 会出现空气污染,部分时段会达到重度污染,23 日夜间冷空气前锋过境后, 空气质量将好转。  疯狂的网购背后,300 亿件快递包装将何去何从。2016 年,全国将产生 300 亿个快递包裹,到 2018 年,这一数字将变成 500 亿。疯狂的网购背 后,是巨大的快递包装“污染”。快递包装应如何有效回收利用,已成为一个 影响极广的社会问题。今年双 11 当天,全国主要电商企业快递订单量达 3.5 亿,同比增长 59%。各种包装泛滥、有去无回,各色包装胶带剪不断 理还乱,快递业成了“污染大户”。一边是无处不在的电商活力,一边是无处 安放的垃圾;一边是物流大国,一边是流动不起来的废弃包装,快递行业发 展势不可挡中显露出“野蛮生长”的迹象。快递包装过度。“双十一”、“双十二” 火爆落幕,此起彼伏的敲门声来自快递小哥,除了家门口拿到想要的商品, 伴随而来的更是堆满了半个阳台的快递包装,而这些包装材料正是环境的 敌人,造成了巨大污染。随着电子商务的发展,人们在享受足不出户购买 商品便利的同时,快递包装带来的污染问题也正日益凸显。外包装塑料袋、 纸箱、填充物、商品自带包装。通常,一件网购商品送到顾客手上都被包 得里三层外三层,有时包装物重量甚至远超商品本身。虽然这样的包装费 钱、费力,但不少电商为了商品的运输安全,在包装上都是选择“宁多勿少”, 尤其是现在水果生鲜饮料醋酱油等等更多种类的物品都已经进入了家家户 户的网络购物车,商家对于这些易碎易坏物品更是加倍包装。据国家邮政 局发布的《中国快递领域绿色包装发展现状及趋势报告》显示,2015 年全 国快递业耗费包装箱约 99.22 亿个,使用的胶带总长,可以绕地球赤道 425 圈。而快递行业每年使用的不可自然降解的塑料袋、胶带,排放的二 氧化碳,可达 2000 万到 3000 万吨。显然,快递“爆仓”的背后,是数以百 万吨记的“天量”垃圾,绿色快递的发展已迫在眉睫。八成人将包装直接扔掉。 一年用掉了这么多的快递包装箱,那么现实中这些包装被如何处理了呢? “这种东西废品回收的不收,基本上也就都进垃圾箱里了。”受访者表示,怕 物品磕碰情有可原,但纸箱包装外的层层塑料包装袋、再裹上好几圈透明 胶带的做法,是完全没有必要的。因为觉得麻烦,市民在拆开报过之后一 般不会再叫废品回收人员上门,包装箱直接被码放到楼道的垃圾桶旁边, 有些物业清洁工会拿走。据调查,其中八成人表示,收到的快递包装都是 直接扔掉,大部分人表示,如果是塑料包装物,更是全部扔进垃圾桶。专 家指出,数百亿件快递面临着过度包装、二次包装、使用不环保的劣质包 装材料、包装回收再利用难等难题,使得快递业成为污染大户。回收循环 难。虽然“绿色包装”能实现多方共赢,但在实际推广中却困难不少。据统计, 有 55.6%的消费者在拿到快件后便将包装丢弃。快递包装标准滞后、回收 循环较难、环保意识不足,是阻碍快递包装绿色化的三大瓶颈。对于包装 标准,北京印刷学院青岛研究院副院长朱磊说,现行标准多为推荐性指标, 约束力不强,执行有难度。以全生物降解快递袋为例,技术已经非常成熟, 但目前国家层面标准缺失,造成推广困难。而且由于公众环保意识较弱、 快递公司主动回收意向不强,特别是绿色包装标准滞后等诸多问题的制约, 中国快递真正迈上绿色发展的轨道尚需继续努力。除了提升公众的环保意 识,加强对快递员的文明分拣与包装培训,建立完善的包装垃圾回收体系, 对快递垃圾进行资源化、能源化利用外,最为关键的是,应尽快出台快递 业绿色包装标准,对相关法律法规补强补漏,设置程序、门槛,将有毒、 有害、过度豪华的包装物挡在快递行业门外,并对违规者进行严厉惩罚。 正如国家邮政局市场监管司相关负责人所说:“绿色包装不再只是一个行业 问题,还是一个综合性的社会问题,解决这些问题,邮政管理部门和邮政 快递企业义不容辞,同时也需要社会各方共同参与、广泛支持,形成强大 合力。”如何减少快递垃圾?在众多业界人士看来,快递包装垃圾不仅是个 环保问题,更是一个经济问题和社会问题。对污染问题要达成共识,不能 让我们的便捷消费增加环境负担,应“多管齐下”,防止快递包装垃圾成灾。 “绿色邮政”已经被列入 2016 年十大重点工作。据国家邮政局市场监管司相 关负责人说:“将从三个方面着手推广绿色包装:一是健全快递业包装法律 法规体系,如推动将快件包装列入《循环经济促进法》的强制回收目录。 二是制修订快递业包装国家标准和行业标准。三是强化快递业包装日常监 管,推动出台快件绿色包装环保标识认定使用和管理办法,探索将绿色包 - 18 敬请参阅最后一页特别声明 行业研究周报 装等环保指标纳入行业信用体系建设内容。”此外,就快递包装引发的垃圾 污染问题,日前印发的《邮政业发展„十三五‟规划》中提出了建设绿色邮政 的目标,明确了推动行业绿色健康发展的具体任务。国家邮政局政策法规 司司长金京华介绍,这主要集中在两个方面:一是推广环保应用。促进邮 件快件包装的减量化、绿色化和再利用,鼓励企业设计应用新型包装、简 约包装,大力推广使用电子运单,引导企业使用环保包装袋及填充物,减 少塑料胶带使用量,加强包装废弃物的回收处置管理,建立健全快递包装 回收体系。其次是推动节能减排。结合寄递时限要求、运输距离和运输条 件,综合运用各种运输方式,有效发挥各种运输方式的比较优势,促进节 能减排。因此规划强调,在干线运输环节,引导企业统筹运用铁路、公路、 民航和水路等多种运输方式,促进结构性减排。与此同时,要在邮政行业 推广应用节水、节电、节约材料等技术工艺和产品装备。国外如何应对?事 实上,这一现象并不是中国独有,各个国家均围绕该议题展开不同的尝试, 其先进经验具有一定的借鉴价值。韩国快递的箱子和黑袋子都是能回收的 环保材料,可以直接扔在分类垃圾桶里。国内大型电商企业便可借鉴类似 举措,在快递包装重复利用上多下功夫。目前,日本、美国、英国、法国、 德国等国家都有法律规定,限制内容很具体,比如包装物的体积超过物品 的体积必须低于十分之一;包装物的重量不能大于被包装物;包装物的价值不 能高于被包装物。日本就制定并实施《包装再生利用法》,消费者将包装 废弃物进行分类后,收运系统将分类完的包装废弃物通过定时回收、集合 中转等方式,运输至专门的处理中心进行再循环、再制造处理。德国出台 《包装废弃物管理办法》,将废包装按照“减量化、再利用、再循环、最终 处置”的顺序进行,还规定 80%的包装废弃物和 100%的运输包装必须回收 利用。  环保自行监测不规范 晨鸣纸业、煌上煌等六家企业被通报。12 月 26 日, 省环保厅对 11 月份重点污染源自行监测信息公开情况进行了通报,发现部 分企业存在自行监测方案不完善、监测因子不全、公开信息不完整、公开 信息与监测方案不一致等问题。记者从通报中获悉,通过自行监测网络抽 查发现有 6 家企业存在问题(详见下表)。省环保厅要求,企业应尽快修改 自行监测方案,补充监测因子,报相关市环保局审核通过后对外发布。此 外,记者还了解到,今年 1 月 1 日至 11 月 30 日,根据“江西省污染源自行 监测管理平台”的统计数据,全省重点污染源自行监测结果公布率为 98.39%(数据统计日为 12 月 20 日)。江西晨鸣纸业有限责任公司:存在自 行监测方案中的锅炉排口缺少汞及其化合物、林格曼黑度等 2 项因子;未在 信息公开平台配置“2#脱硫塔烟气排口”的监测因子和排放标准问题。江西 煌上煌集团股份有限公司:自行监测方案中缺少监测因子大肠菌群数;在信 息公开平台中申报了锅炉烟囱排口(手工+自动),与监测方案不符,且未配 置锅炉烟囱排口的手工监测因子和排放标准;自行监测方案中提到的小蓝污 水处理厂接管标准未在信息公开平台中体现。赣州华兴钨制品有限公司: 存在自行监测方案中的锅炉排口缺少监测因子氮氧化物、汞及其化合物、 林格曼黑度;自行监测方案中缺少废气的污染治理设施运行和排放情况介绍。 赣州菊隆高科技实业有限公司:未在信息发布平台上公布法人代表、联系 方式和详细地址。赣州力赛科新技术有限公司:缺少监测因子氟化物、石 油类、六价铬和钍铀总量;钍铀总量、总镉、总铅、总砷、总铬、六价铬等 6 项因子应在车间排口设置监测点位,企业应在监测方案和信息公开平台 中予以体现;自行监测方案中缺少废气的污染治理设施运行和排放情况介绍。 江西安福南方水泥有限公司企业:在信息公开平台中配置了“烟气 1”监控点 位,但未配置监测因子和排放标准,且自行监测方案中未包含上述点位。  促进邮件快件包装的减量化绿色化,关键在行动。国家邮政局政策法规司 司长金京华近日谈及‚快递包装引发的垃圾污染问题‛时表示,随着邮政 业运营规模的迅速扩大,如何减轻对自然环境的压力,如何高效地利用能 源资源,走可持续的发展道路,已成为行业发展不能回避的问题。12 月 20 日,国家邮政局会同国家发展改革委、交通运输部、联合印发了《邮政 业发展‚十三五‛规划》,国家邮政局政策法规司金京华司长今日就‚解 读《邮政业发展‘十三五’规划》‛接受国家邮政局网在线访谈。金京华 介绍,针对快递包装引发的垃圾污染问题,《邮政业发展‘十三五’规划》 提出了建设绿色邮政的目标,明确了推动行业绿色健康发展的具体任务。 - 19 敬请参阅最后一页特别声明 行业研究周报 金京华介绍,这主要集中在两个方面:一是推广环保应用。促进邮件快件 包装的减量化、绿色化和再利用,鼓励企业设计应用新型包装、简约包装, 大力推广使用电子运单,引导企业使用环保包装袋及填充物,减少塑料胶 带使用量,加强包装废弃物的回收处置管理,建立健全快递包装回收体系。 二是推动节能减排。结合寄递时限要求、运输距离和运输条件,综合运用 各种运输方式,有效发挥各种运输方式的比较优势,促进节能减排。因此 《规划》强调,在干线运输环节,引导企业统筹运用铁路、公路、民航和 水路等多种运输方式,促进结构性减排。此外,要在邮政行业推广应用节 水、节电、节约材料等技术工艺和产品装备。 附录七、各子行业月度运行情况  11 月家具出口增速下滑持续收窄,玩具出口增速再度提升。2016 年前 11 个月家具/玩具累计出口 42996/16468 百万美元,同比增长-9.30%/11.50%, 环比变动-9.13%/14.40%,家具出口增速下跌。2016 年前 11 个月限额以 上 家 具 零 售 额 /文 化 办 公 用 品 销 售 额 累 计 2478/2925 亿 元 , 同 比 增 长 13.00%/10.60%,增幅环比变动 14.70%/11.39%。 图表 7:家具出口金额(2009-2016Ytd) 单位:USD mn 图表 8:限额以上家具国内零售额(2009-2016Ytd) 单位:亿元 出口总额累计值(左轴,百万美元) 60,000 累计同比增速(右轴,%) 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 零售总额累计值(左轴,亿元) 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 3,000 累计同比增速(右轴,%) 50 2,500 40 2,000 30 1,500 20 1,000 10 500 0 0 -10 来源:Wind,国金证券研究所 来源:Wind,国金证券研究所 图表 9:玩具出口金额(2009-2016Ytd) 单位:USD mn 图表 10:限额以上文具国内零售额(2009-2016Ytd) 单位:亿元 出口总额累计值(左轴,百万美元) 18,000 累计同比增速(右轴,%) 3,500 50 3,000 16,000 40 14,000 30 2,500 20 2,000 10 1,500 0 1,000 12,000 10,000 8,000 6,000 累计同比增速(右轴,%) 40 35 30 25 20 4,000 -10 2,000 -20 0 -30 来源:Wind,国金证券研究所 15 10 500 5 0 0 来源:Wind,国金证券研究所 - 20 敬请参阅最后一页特别声明 零售总额累计值(左轴,亿元) 行业研究周报  2016 年 10 月家具行业收入增速再次提升。家具行业 2016 年前 10 月实现 约 6,742.30 亿元销售收入,同比增速为 7.04%,增速较前 9 月提升 0.05%; 行业利润总额达 402.7 亿元。行业毛利率为 14.67%,较前 9 月提升 0.10%;期间费用率 8.51%,较前 9 月下降 0.03%。 图表 11:销售收入累计值(2010-2016Ytd) 单位:RMB mn 图表 12:利润总额累计值(2010-2016Ytd) 单位:RMB mn 利润总额累计值(左轴,百万元) 主营业务收入累计值(左轴,百万元) 900,000 累计同比增速(右轴,%) 800,000 700,000 600,000 35 60,000 70 30 50,000 60 25 40,000 500,000 20 400,000 15 300,000 累计同比增速(右轴,%) 50 40 30,000 30 20,000 20 10 200,000 10,000 10 5 100,000 0 0 0 0 来源:Wind,国金证券研究所 来源:Wind,国金证券研究所 图表 13:累计毛利率/期间费用率(2010-2016Ytd) 单位:% 图表 14:单月毛利率/期间费用率(2010-2016 Ytd) 单位:% 累计毛利率(%) 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 毛利率(%) 累计期间费用率(%) 累计净利率(%) 净利率(%) 20 15 10 5 0 来源:Wind,国金证券研究所 来源:Wind,国金证券研究所  2016 年 8 月玩具行业利润增速再次回升。玩具行业 2016 年前 8 月实现约 1,360.40 亿元销售收入,同比增长 7.30%,增速较前 7 月增长-0.10%;行 业利润总额达 64.30 亿元,同比增长 14.20%,较前 7 月下降 1.00%。 - 21 敬请参阅最后一页特别声明 期间费用率(%) 25 行业研究周报 图表 15:销售收入累计值(2010-2016Ytd) 单位:RMB mn 图表 16:利润总额累计值(2010-2015Ytd) 单位:RMB mn 利润总额累计值(左轴,百万元) 主营业务收入累计值(左轴,百万元) 250,000 累计同比增速(右轴,%) 200,000 150,000 30 12,000 25 10,000 20 8,000 15 6,000 累计同比增速(右轴,%) 50 40 30 20 100,000 10 10 4,000 50,000 5 2,000 -10 0 0 0 -20 0 来源:Wind,国金证券研究所 来源:Wind,国金证券研究所 图表 17:累计毛利率/期间费用率(2010-2015Ytd) 单位:% 图表 18:单月毛利率/期间费用率(2010-2015 Ytd) 单位:% 累计毛利率(%) 16 毛利率(%) 累计期间费用率(%) 14 12 10 8 6 4 2 0 来源:Wind,国金证券研究所 净利率(%) 来源:Wind,国金证券研究所  2016 年 9 月纸包装和塑料包装产量保持低速增长。瓦楞纸箱 2016 年前 9 个月累计生产 2,944 万吨,同比增长 3.74%,增速环比下降 2.59%。塑料 薄膜产量 2016 年度前 9 个月累计 1015 万吨,同比增长 6.69%,增速环比 上升 4.04%。 - 22 敬请参阅最后一页特别声明 期间费用率(%) 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 累计净利率(%) 行业研究周报 图表 19:瓦楞纸箱产量(2010-2016Ytd) 单位:万吨 产量累计值(左轴,万吨) 图表 20:塑料薄膜产量(2010-2016Ytd) 单位:万吨 产量累计值(左轴,万吨) 累计同比增速(右轴,%) 累计同比增速(右轴,%) 4,500 30 1,400 25.00 4,000 25 1,200 20.00 3,500 20 1,000 15.00 15 800 10.00 600 5.00 400 0.00 200 -5.00 3,000 2,500 10 2,000 5 1,500 1,000 0 500 -5 0 0 -10.00 -10 来源:Wind,国金证券研究所 来源:Wind,国金证券研究所  2015 年 10 月纸与纸板容器行业利润增速回升。纸与纸板容器行业 2015 年前 10 月实现约 2790 亿元销售收入,同比上升 3.17%,增速较前 9 月上 升 0.68%;行业利润总额达 161.67 亿元,同比上升 6.32%,增速较前 9 月上升 0.54%。行业毛利率为 12.78%,较前 9 月下降 0.01%;期间费用 率为 6.65%,较前 9 月下降 0.06%。 图表 21:销售收入累计值(2010-2015Ytd) 单位:RMB mn 图表 22:利润总额累计值(2010-2015Ytd) 单位:RMB mn 利润总额累计值(左轴,百万元) 主营业务收入累计值(左轴,百万元) 400,000 累计同比增速(右轴,%) 350,000 300,000 250,000 200,000 150,000 100,000 50,000 0 25,000 35 30 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 来源:Wind,国金证券研究所 20,000 15,000 10,000 5,000 0 来源:Wind,国金证券研究所 - 23 敬请参阅最后一页特别声明 累计同比增速(右轴,%) 35 30 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 行业研究周报 图表 23:累计毛利率/期间费用率(2010-2015Ytd) 单位:% 16 14 累计毛利率(%) 图表 24:单月毛利率/期间费用率(2010-2015 Ytd) 单位:% 累计期间费用率(%) 毛利率(%) 25 期间费用率(%) 净利率(%) 累计净利率(%) 20 12 15 10 8 10 6 4 5 2 0 0 来源:Wind,国金证券研究所 来源:Wind,国金证券研究所  2015 年 10 月塑料包装容器行业利润增速小幅上升。塑料包装箱与容器行 业 2015 年前 10 月实现约 1515.32 亿元销售收入,同比增长 8.10%,增速 较前 9 月下降 0.13%;行业利润总额达 94.85 亿元,同比增长 14.07%, 增速较前 9 月上升 1.42%。行业毛利率为 13.83%,较前 9 月下降 0.09%; 期间费用率为 7.26%,较前 9 月略有下降。 图表 25:销售收入累计值(2010-2015Ytd) 单位:RMB mn 图表 26:利润总额累计值(2010-2015Ytd) 单位:RMB mn 利润总额累计值(左轴,百万元) 主营业务收入累计值(左轴,百万元) 200,000 180,000 160,000 140,000 120,000 100,000 80,000 60,000 40,000 20,000 0 累计同比增速(右轴,%) 35 12,000 35 30 30 10,000 25 25 8,000 20 20 15 15 6,000 10 10 4,000 5 5 0 2,000 0 -5 0 来源:Wind,国金证券研究所 来源:Wind,国金证券研究所 - 24 敬请参阅最后一页特别声明 累计同比增速(右轴,%) -10 行业研究周报 图表 27:累计毛利率/期间费用率(2010-2015Ytd) 单位:% 累计毛利率(%) 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 图表 28:单月毛利率/期间费用率(2010-2015Ytd) 单位:% 累计毛利率(%) 累计期间费用率(%) 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 累计净利率(%) 来源:Wind,国金证券研究所 来源:Wind,国金证券研究所  2015 年 10 月金属包装行业收入、利润增速略有下降。金属包装行业 2015 年前 10 月实现约 1153 亿元销售收入,同比增长 7.06%,增速较前 9 月下 降 0.57%;行业利润总额达 66.73 亿元,同比增长 19.19%,增速较前 9 月下降 1.83%。行业毛利率为 12.74%,较前 9 月略有下降;期间费用率 为 6.95%,较前 9 月维持不变。 图表 29:销售收入累计值(2010-2015Ytd) 单位:RMB mn 图表 30:利润总额累计值(2010-2015Ytd) 单位:RMB mn 利润总额累计值(左轴,百万元) 主营业务收入累计值(左轴,百万元) 160,000 累计期间费用率(%) 累计净利率(%) 累计同比增速(右轴,%) 9,000 累计同比增速(右轴,%) 50 40 8,000 45 140,000 35 7,000 40 120,000 30 100,000 25 80,000 20 60,000 15 40,000 10 20,000 5 0 0 来源:Wind,国金证券研究所 5,000 4,000 3,000 35 30 25 20 15 2,000 10 1,000 5 0 0 来源:Wind,国金证券研究所 - 25 敬请参阅最后一页特别声明 6,000 行业研究周报 图表 31:累计毛利率/期间费用率(2010-2015Ytd) 单位:% 累计毛利率(%) 16 图表 32:单月毛利率/期间费用率(2010-2015) 单位:% 累计期间费用率(%) 毛利率(%) 25 期间费用率(%) 净利率(%) 累计净利率(%) 14 20 12 15 10 8 10 6 4 5 2 0 0 来源:Wind,国金证券研究所 来源:Wind,国金证券研究所  2015 年 10 月塑料薄膜行业利润增速小幅下跌。塑料薄膜行业 2015 年前 10 月实现约 2146 亿元销售收入,同比增长 3.44%,增速较前 9 月下降 0.57%;行业利润总额达 103.65 亿元,同比增长 13.56%,增速较前 9 月 下降 1.18%。行业毛利率为 11.60%,较前 9 月上升 0.17%;期间费用率 为 6.65%,较前 9 月略有下降。 图表 33:销售收入累计值(2010-2015Ytd) 单位:RMB mn 图表 34:利润总额累计值(2010-2015Ytd) 单位:RMB mn 利润总额累计值(左轴,百万元) 主营业务收入累计值(左轴,百万元) 300,000 累计同比增速(右轴,%) 250,000 40 14,000 35 12,000 30 200,000 150,000 100,000 50,000 0 140 120 100 8,000 80 60 15 6,000 40 10 4,000 20 5 2,000 0 0 来源:Wind,国金证券研究所 来源:Wind,国金证券研究所 - 26 敬请参阅最后一页特别声明 160 10,000 25 20 累计同比增速(右轴,%) 0 -20 -40 行业研究周报 图表 35:累计毛利率/期间费用率(2010-2015Ytd) 单位:% 16 14 累计毛利率(%) 图表 36:单月毛利率/期间费用率(2010-2015) 单位:% 毛利率(%) 累计期间费用率(%) 期间费用率(%) 净利率(%) 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 累计净利率(%) 12 10 8 6 4 2 0 来源:Wind,国金证券研究所 来源:Wind,国金证券研究所  2016 年 10 月造纸行业资产投资增速明显提升。2016 年前 10 个月累计 FAI 为 2,536.4 亿元,同比增长 7.70%,较 2016 年前 9 月增速下降 0.10%, 增速环比增加 6.60%。 图表 37:纸业固定资产投资月累计值(2007-2016Ytd)单位:RMB mn 固定资产投资月度累计值(左轴,亿元) 累计同比增速(右轴,%) 3,000 40 2,500 30 20 2,000 10 1,500 0 1,000 -10 500 -20 0 -30 来源:wind,国金证券研究所  2016 年 11 月机制纸与纸板产量上升,9 月纸浆产量增速持续萎缩。2016 年前 11 个月机制纸与纸板累计产量为 11,191.80 万吨,同比上升 1.90%, 增速环比增长 0.74%。2016 年前 9 个月纸浆全年累计产量为 1,159 万吨, 同比下降 5.48%,增幅环比下降 8.22%。 - 27 敬请参阅最后一页特别声明 行业研究周报 图表 38:机制纸与纸板产量(2009-2016Ytd) 单位:万吨 图表 39:纸浆产量(2009-2016Ytd)单位:万吨 产量累计值(左轴,万吨) 产量累计值(左轴,万吨) 14,000 2,500 累计同比增速(右轴,%) 12,000 40 2,000 10,000 30 1,500 8,000 20 6,000 10 4,000 0 2,000 -10 0 -20 1,000 500 0 来源:Wind,国金证券研究所 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 来源:Wind,国金证券研究所  10 月纸及纸板进口增速下降减缓,出口增速再提升。纸及纸板 2016 年前 10 个月累计进口数量 242 万吨,同比上升 0.01%;累计进口金额 26.91 亿 美元,同比下降 3.90%。2016 年前 10 个月累计出口数量 569 万吨,同比 增长 15.30%,较上月累计增速增长-1.40%;累计出口金额 63.01 亿美元, 同比增长 2.90%,增速环比增长 5.40%。 图表 40:纸及纸板进口数量(2009-2016Ytd) 单位:万吨 进口累计值(左轴,万吨) 累计同比增速(右轴,%) 50 图表 41:纸及纸板进口金额(2009-2016Ytd) 单位:USD mn 进口累计值(左轴,百万美元) 350 累计同比增速(右轴,%) 80 4,500 300 60 4,000 250 40 200 20 2,500 20 150 0 2,000 0 100 -20 1,500 50 -40 0 -60 累计同比增速(右轴,%) 3,500 3,000 1,000 来源:Wind,国金证券研究所 60 40 -20 500 -40 0 -60 来源:Wind,国金证券研究所 - 28 敬请参阅最后一页特别声明 80 行业研究周报 图表 42:纸及纸板出口数量(2009-2016Ytd) 单位:万吨 图表 43:纸及纸板出口金额(2009-2016Ytd) 单位:USD mn 出口累计值(左轴,百万美元) 出口累计值(左轴,万吨) 700 累计同比增速(右轴,%) 8,000 100 600 80 500 60 累计同比增速(右轴,%) 7,000 80 60 6,000 40 40 5,000 20 4,000 0 3,000 200 -20 2,000 100 -40 1,000 -40 0 -60 0 -60 400 300 来源:Wind,国金证券研究所 20 0 -20 来源:Wind,国金证券研究所  2016 年 8 月造纸行业利润增速涨幅提升。造纸行业 2016 年前 8 月实现约 5,155.0 亿元销售收入,同比增速为 3.20%,增速较前 7 月下降 2.50%; 实现利润总额 202.40 亿元,同比增长 5.80%。 图表 44:纸产品销售收入累计值(2010-2016Ytd) 单位:RMB mn 图表 45:纸产品销售收入累计值(2010-2016Ytd) 单位:RMB mn 利润总额累计值(左轴,百万元) 主营业务收入累计值(左轴,百万元) 900,000 35 40,000 30 35,000 40 25 30,000 30 500,000 20 25,000 20 400,000 15 20,000 10 800,000 累计同比增速(右轴,%) 700,000 600,000 300,000 50 15,000 0 10,000 -10 5,000 -20 0 -30 10 200,000 100,000 5 0 0 来源:Wind,国金证券研究所 来源:Wind,国金证券研究所 - 29 敬请参阅最后一页特别声明 累计同比增速(右轴,%) 行业研究周报 图表 46:累计毛利率/期间费用率(2010-2015Ytd) 单位:% 累计毛利率(%) 16 图表 47:单月毛利率、期间费用率(2010-2015) 单位:% 累计期间费用率(%) 毛利率(%) 期间费用率(%) 净利率(%) 20 累计净利率(%) 18 14 16 12 14 10 12 8 10 6 8 6 4 4 2 2 0 0 来源:Wind,国金证券研究所 来源:Wind,国金证券研究所 附录八、纸品高频数据监测  12 月成品纸价格涨势凶猛。12 月成品纸价格全面提价,其中以包装用纸 涨幅最大,其中箱板纸和瓦楞纸本月分别上涨 17.95%和 25.83%。 图表 48:分纸种主要品牌价格上周变动(单位:元/吨) 白板纸 周环比 增长率 9.79% 月环比 增长率 9.79% 同比 增长率 16.92% 白卡纸 5.69% 5.69% 13.55% 铜版纸 0.00% 0.00% 0.00% 双胶纸 0.00% 0.00% 0.00% 箱板纸 3.46% 17.95% 47.38% 瓦楞纸 3.56% 25.83% 56.43% 白面牛卡 1.43% 14.02% 39.20% 轻涂白面牛卡 0.00% 13.38% 38.41% 纸品 来源:纸业联讯,国金证券研究所 图表 49:白板纸价格走势(2013-2016Ytd) 单位:¥/t 江鹰 金晖 金鸥 永泰 海龙 红标 图表 50:白卡纸价格走势(2013-2016Ytd) 单位:¥/t 玖龙 博汇 白杨 博旺 金鸥 酋长 新乡新亚 8,000 6,000 7,500 5,500 7,000 6,500 5,000 6,000 5,500 4,500 5,000 4,500 4,000 4,000 3,500 3,000 来源:纸业联讯,国金证券研究所 来源:纸业联讯,国金证券研究所 - 30 敬请参阅最后一页特别声明 华夏太阳 行业研究周报 图表 51:铜版纸价格走势(2013-2016Ytd) 单位:¥/t 大宇 华夏太阳 华泰牡丹 图表 52:双胶纸价格走势(2013-2016Ytd) 单位:¥/t 鲸王 6,500 6,000 芬欧汇川 华夏太阳 金太阳 金球 博汇 银鸽 泉林 纸立方 银河 华劲 云镜 6,800 6,600 6,400 6,200 6,000 5,800 5,600 5,400 5,200 5,000 5,500 5,000 4,500 4,000 来源:纸业联讯,国金证券研究所 来源:纸业联讯,国金证券研究所 图表 53:箱板纸价格走势(2013-2016Ytd) 单位:¥/t 图表 54:瓦楞纸价格走势(2013-2016Ytd) 单位:¥/t 海龙 地龙 地龙再生 理文Q纸 银杉 红杉 海龙 理文N纸 玖龙 地龙 荣成 理文 5,000 5,500 4,500 5,000 4,000 4,500 3,500 4,000 3,000 3,500 2,500 3,000 2,000 2,500 来源:纸业联讯,国金证券研究所 来源:纸业联讯,国金证券研究所 图表 55:白面牛卡价格走势(2013-2016Ytd) 单位:¥/t 图表 56 :轻涂白面牛卡价格走势( 2013-2016Ytd)单 位:¥/t 玖龙 玖龙 四季桂 金桂 5500 5900 5000 5400 4500 4900 4000 4400 3500 3900 3000 2500 3400 来源:纸业联讯,国金证券研究所 来源:纸业联讯,国金证券研究所  木浆价格走势现小幅上扬。上周木浆再次走强,小幅上涨 0.81%。本周美 废、日废、欧废价格环比变动 0.23%/0.22%/0.07%,本月价格同比变动 4.36%/0.87%/5.36%。 - 31 敬请参阅最后一页特别声明 行业研究周报 图表 57:进口纸浆及废纸价格上周变动(单位:元/吨) 木浆 周环比 增长率 0.81% 月环比 增长率 7.84% 同比 增长率 11.75% 美废 0.23% 4.36% 39.95% 日废 0.22% 0.87% 36.16% 欧废 0.07% 5.36% 38.98% 品牌 来源:纸业联讯,国金证券研究所 图表 58:进口木浆分标号价格(2013-2016Ytd) 单位:¥/t 北木 布阔 布针 金星 凯利普 乌针 银星 月亮 图表 59:美废分标号价格(2013-2016Ytd) 单位:¥/t 美废3# 美废8# 美废9# 美废11# 美废13# 美废37# 美废10# 2,000 6,000 1,800 5,500 1,600 1,400 5,000 1,200 4,500 1,000 800 4,000 600 3,500 3,000 来源:纸业联讯,国金证券研究所 来源:纸业联讯,国金证券研究所 图表 60:欧废分标号价格(2013-2016Ytd) 单位:¥/t 图表 61:日废分标号价格(2013-2016Ytd) 单位:¥/t 欧废A2 欧废A5(9010) UKOCC 欧废A9(8020) 日废3# 日废8# 日废11# 1,720 1,700 1,520 1,500 1,320 1,300 1,120 1,100 920 900 720 700 520 500 320 300 120 100 来源:纸业联讯,国金证券研究所 来源:纸业联讯,国金证券研究所  国内废纸价格涨势再现。本周国内废纸价格再现上涨。本周黄板纸、旧报 纸、和废书本纸价格环比变动 3.95%/9.86%/0.00%,月度价格同比变动 14.24%/9.86%/0.00%。 图表 62:国内废纸价格上周变动(单位:元/吨) 黄板纸 周环比 增长率(%) 3.95 月环比 增长率(%) 14.24 同比 增长率(%) 53.91 旧报纸 9.86 9.86 11.65 废书本纸 0.00 0.00 0.00 品类 - 32 敬请参阅最后一页特别声明 行业研究周报 来源:纸业联讯,国金证券研究所 图表 63:黄板纸分标号价格(2014-2016Ytd) 单位:¥/t A级板 超市板 图表 64:旧报纸&废书页纸价格(2014-2016Ytd) 单位:¥/t 统货 旧报纸 1,800 1,700 1,600 1,650 1,400 1,600 1,200 1,550 1,000 1,500 800 1,450 600 400 1,400 200 1,350 0 1,300 来源:纸业联讯,国金证券研究所 来源:纸业联讯,国金证券研究所 - 33 敬请参阅最后一页特别声明 废书页纸 行业研究周报 长期竞争力评级的说明: 长期竞争力评级着重于企业基本面,评判未来两年后公司综合竞争力与所属行业上市公司均值比较结果。 公司投资评级的说明: 买入:预期未来 6-12 个月内上涨幅度在 20%以上; 增持:预期未来 6-12 个月内上涨幅度在 5%-20%; 中性:预期未来 6-12 个月内变动幅度在 -5%-5%; 减持:预期未来 6-12 个月内下跌幅度在 5%以下。 行业投资评级的说明: 增持:预期未来 3-6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在 5%以上; 持有:预期未来 3-6 个月内该行业变动幅度相对大盘在 -5%-5%; 减持:预期未来 3-6 个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5%以上。 - 34 敬请参阅最后一页特别声明 行业研究周报 特别声明: 国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准,已具备证券投资咨询业务资格。 本报告版权归“国金证券股份有限公司”(以下简称“国金证券”)所有,未经事先书面授权,本报告的任何部分均 不得以任何方式制作任何形式的拷贝,或再次分发给任何其他人,或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。经过 书面授权的引用、刊发,需注明出处为“国金证券股份有限公司”,且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修 改。 本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料,但国金证券及其研究人员对这 些信息的准确性和完整性不作任何保证,对由于该等问题产生的一切责任,国金证券不作出任何担保。且本报告中 的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断,在不作事先通知的情况下,可能会随时调整。 客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突,而不应视本报告为作出投资决策的唯一因 素。本报告亦非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请。 证券研究报告是用于服务机构投资者和投资顾问的专业产品,使用时必须经专业人士进行解读。国金证券建议 客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况,以及(若有必要)咨询独立投资顾问。报告本身、报告 中的信息或所表达意见也不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议,国金证券不就报告中的内容对最终操作 建议做出任何担保。 在法律允许的情况下,国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易,并可能为 这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。 本报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法,故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市 场实际情况不一致,且收件人亦不会因为收到本报告而成为国金证券的客户。 本报告仅供国金证券股份有限公司的机构客户使用;非国金证券客户擅自使用国金证券研究报告进行投资,遭 受任何损失,国金证券不承担相关法律责任。 上海 北京 深圳 电话:021-60753903 电话:010-66216979 电话:0755-83831378 传真:021-61038200 传真:010-66216793 传真:0755-83830558 邮箱:researchsh@gjzq.com.cn 邮箱:researchbj@gjzq.com.cn 邮箱:researchsz@gjzq.com.cn 邮编:201204 邮编:100053 邮编:518000 地址:上海浦东新区芳甸路 1088 号 地址:中国北京西城区长椿街 3 号 4 层 地址:中国深圳福田区深南大道 4001 号 紫竹国际大厦 7 楼 时代金融中心 7BD - 35 敬请参阅最后一页特别声明
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