中金公司-软件及服务、技术硬件及设备行业:关注在新技术上有突破的企业和受益于政策趋势的个股

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行业: 电子信息
作者: 卢婷 张向光
发布机构: 中金公司
发布日期: 2017-01-03
证券研究报告 2017 年 1 月 3 日 软件及服务、技术硬件及设备 关注在新技术上有突破的企业和受益于政策趋势的个股 行业动态 上周计算机板块动态市盈率下降。计算机(中信)板块 P/E(TTM, 整体法)为 48.26x,2017 年动态 P/E(整体法)为 34.52x,2018 年动态 P/E(整体法)为 26.78x。计算机板块与沪深 300 的估值 之比为 3.74,低于近一年来的均值 5.61。 评论 2016 年计算机指数大幅下跌,预计 2017 年板块内企业的表现 将有所分化。2016 年计算机(中信)板块下跌 36.12%,年末计 算机(中信)板块的估值跌至 48.69x,已经接近 2013 年末的水 平,仍高于 2012 年时的低点(25.36x)。2015 年股灾后投资者避 险情绪提高,股市的增量资金有限,预计 2017 年板块的表现更多 地依赖于周期和成长板块间的资金跷跷板效应;同时,由于投资 者对转型故事/外延并购的投资更为谨慎,预计下一阶段板块内个 股的行情将出现分化,符合新技术趋势的 fintech、人工智能等概 念板块以及受益于政策驱动的信息安全等方向将更受关注:(1) fintech 方面,关注第三方支付企业新大陆、新国都等以及互联网 金融公司二三四五、奥马电器等;(2)信息安全已经成为长期的 政策趋势,关注启明星辰等信息安全龙头。 估值与建议 建议配臵业绩稳定增长且估值较低的个股以及云计算、大数据、 自主可控、信息安全等符合技术和政策发展趋势的板块:(1)近 期重点关注新大陆,太极股份,东方国信,启明星辰,东方通, 恒华科技,汇冠股份;(2)长期而言,大数据首推东方国信;云 计算推荐转型的软硬件龙头太极股份、用友网络、神州信息;人 工智能关注东方网力、科大讯飞,以及在智能硬件下游布局完整 的中科创达;车联网方向关注四维图新、千方科技;信息安全首 推绿盟科技,关注启明星辰;医疗信息化首推思创医惠;国产化 建议关注东方通、中科曙光等;(3)继续关注商业模式升级逐步 落地的石基信息、恒生电子、超图软件、广联达、数字政通等。 目标 价格 石基信息-A 确信买入 37.40 59.3 54.2 东方国信-A 确信买入 37.20 25.7 16.8 东华软件-A 推荐 29.00 27.8 24.3 神州数码-A 推荐 38.40 35.0 31.1 新大陆-A 推荐 25.00 35.2 41.8 润和软件-A 推荐 41.00 37.2 32.7 华宇软件-A 推荐 27.50 29.3 22.2 东方通-A 推荐 94.35 55.2 48.1 东方网力-A 推荐 33.80 30.4 22.4 绿盟科技-A 推荐 48.00 38.2 29.7 广联达-A 推荐 22.20 27.5 20.3 中金一级行业 100 科技 沪深300 中金技术硬件及设备 中金软件及服务 90 相对值 (%) 行业近况 上周计算机板块下跌 0.62%,沪深 300 指数上涨 0.08%。计算 机跑输大盘 0.70 个百分点,在所有板块中涨幅居于 25 位。相对 涨幅居于前列的公司主要是新开普、达实智能、达华智能、皖通 科技、海联讯等;相对跌幅居于前列的公司主要是任子行、天泽 信息、创意信息、华力创通、分众传媒等。 P/E (x) 2017E 2018E 评级 股票名称 80 70 60 2016-01 2016-04 2016-07 2016-09 2016-12 相关研究报告 • 谨慎对待 AR 实景红包主题,关注新股发行提速对板块的估值压 力 (2016.12.26) • 消费金融加速推广,关注第三方支付和互联网金融企业 (2016.12.19) • 短期板块缺乏热点,关注第三方支付及消费金融 (2016.12.12) • 短期仍趋谨慎,等待博弈明朗或选择长期布局 (2016.12.05) 风险 (1)板块系统性估值回调; (2)政策落地速度不及预期。 资料来源:万得资讯、彭博资讯、中金公司研究部 卢婷 张向光 白永章 张景松 分析员 ting.lu@cicc.com.cn SAC 执证编号:S0080513090003 SFC CE Ref: BCG257 分析员 xiangguang.zhang@cicc.com.cn SAC 执证编号:S0080514030002 联系人 yongzhang.bai@cicc.com.cn SAC 执证编号:S0080116060038 联系人 jingsong.zhang@cicc.com.cn SAC 执证编号:S0080115080025 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 中金公司研究部: 2017 年 1 月 3 日 目录 1、关注在新技术上有突破的企业和受益于政策趋势的个股 ................................................................... 3 1.1 预计 2017 年板块内企业的表现将有所分化,关注受益于政策性事件的板块 ..................................... 3 1.2 行业热点关注 ................................................................................................................ 7 1.3 重点公司动态 ................................................................................................................ 8 1.4 上周板块行情和个股涨跌幅 ............................................................................................... 9 1.5 上周板块估值变动情况 ....................................................................................................10 2、行业近况 ......................................................................................................................... 12 2.1 软硬件 .......................................................................................................................12 2.2 人工智能 .....................................................................................................................12 2.3 互联网 .......................................................................................................................12 2.4 信息安全 .....................................................................................................................12 2.5 智能硬件 .....................................................................................................................13 3、公司近况 ......................................................................................................................... 14 图表 图表 1: 基金在计算机板块的持仓比例再创新低 ................................................................................. 3 图表 2: 所有机构在计算机板块的持股比例明显下降 ........................................................................... 3 图表 3: 中金公司估值表............................................................................................................. 7 图表 4: 微信小程序更适合低社交属性、低频、简单且具备一定刚需属性的应用 .......................................... 8 图表 5: 上周各行业相对沪深 300 涨跌幅 ........................................................................................ 9 图表 6: 2015 年 7 月至今多板块涨跌幅情况 .................................................................................... 9 图表 7: 本周相对涨幅前十 .........................................................................................................10 图表 8: 本周相对跌幅前十 .........................................................................................................10 图表 9: 计算机板块绝对估值变化 ................................................................................................11 图表 10: 计算机板块相对估值变化 ...............................................................................................11 图表 11: 上周重点公司公告汇总 .................................................................................................14 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 中金公司研究部: 2017 年 1 月 3 日 1、关注在新技术上有突破的企业和受益于政策趋势的个股 1.1 预计 2017 年板块内企业的表现将有所分化,关注受益于政策性事件的板块 1.1.1 2016 年计算机指数大幅下跌,预计 2017 年板块内企业的表现将有所分化 2016 年计算机指数大幅下跌,主要源于转型的故事落地较慢以及资金的流出。2016 年 计算机(中信)板块下跌 36.12%,跌幅仅次于传媒板块的 37.71%,已经相当接近于板 块历史年度最大跌幅(2011 年的 37.02%)。2016 年板块表现不够理想,从基本面的角 度,主要原因包括(1)多数公司转型的故事没有落地,少数有落地案例的公司新业务的 表现也不及预期;(2)受政策等因素限制板块内企业的外延并购放缓;(3)部分企业的 收购不成功导致商誉减值等风险有所暴露。从资金的角度,由于周期性品种表现更好以 及部分投资者“获利了结”的心态,2016 年三季度末基金和所有机构在计算机板块的持 仓比例均有较大幅度的下降,考虑到四季度板块的表现并未好转(下跌 5.95%),估计基 金和机构加仓的可能性不大,全年看板块资金流出严重。 图表 1: 基金在计算机板块的持仓比例再创新低 图表 2: 所有机构在计算机板块的持股比例明显下降 25% 70% 20% 60% 15% 50% 10% 40% 5% 0% 30% 1Q13 3Q13 1Q14 3Q14 1Q15 3Q15 1Q16 3Q16 1Q13 3Q13 1Q14 3Q14 1Q15 3Q15 1Q16 3Q16 基金仓位 机构仓位 资料来源:万得资讯,中金公司研究部 资料来源:万得资讯,中金公司研究部 预计 2017 年计算机板块股票的表现将有所分化,关注在新技术上有所突破的企业和受 益于政策趋势的个股。2016 年末计算机(中信)板块的估值跌至 48.69x,已经接近 2013 年末的水平,仍高于 2012 年时的低点(25.36x)。2015 年股灾后投资者避险情绪提高, 股市的增量资金有限,预计 2017 年板块的表现更多地依赖于周期和成长板块间的资金跷 跷板效应;同时,由于投资者对转型故事/外延并购的投资更为谨慎,预计下一阶段板块 内个股的行情将出现分化,符合新技术趋势的 fintech、人工智能等概念板块以及受益于 政策驱动的信息安全等方向将更受关注: (1)fintech 方面,关注第三方支付企业新大陆、新国都、华峰超纤(威富通)等以及 互联网金融公司二三四五、奥马电器等; (2)信息安全已经成为长期的政策趋势,关注启明星辰等信息安全龙头。 1.1.2 央行推数字货币 Demo,关注具备区块链核心技术并掌握应用场景的相关公司 (1)央行大力推进数字货币研究,将给市场和技术发展营造积极的氛围。根据 21 世纪 经济报报道1,央行发行法定数字货币的原型方案经过两轮修订后,其原型系统 Demo 有 1 http://epaper.21jingji.com/html/2016-12/29/content_53683.htm 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 中金公司研究部: 2017 年 1 月 3 日 望在春节后推出。而央行近期也公布了其 2017 年与数字货币研究相关的招聘计划,预示 着央行数字货币研究所正式运营的脚步越来越近,央行自 2014 年开始正式研究数字货币, 至 2016 年明显加快了脚步,多次表态正紧跟技术前沿积极进行研究和论证。央行的数字 货币体系将倾向遵循传统的“中央银行-商业银行”二元模式(现行纸币发行流通模式) , 由中央银行将数字货币发行至商业银行业务库,商业银行受央行委托向公众提供法定数 字货币存取等服务。 (2)深圳成立“中国(深圳)Fintech 数字货币联盟”及“中国(深圳)Fintech 研究 院”,探索推进中国数字货币的科技研发和市场运用。该联盟是在深圳市政府的指导下由 平安集团、招商银行、微众银行、大成基金等 40 多家知名金融机构联合成立,在央行研 究体系外通过市场化的机制推进数字货币在深圳乃至全国的研究和试点。数字货币体系 关系到金融行业各个领域,因此商业机构的研究与央行将形成有效补充,共同推进数字 货币的应用进程。 (3)数字货币目前主要使用区块链技术作为底层支撑,区块链技术在国内的应用研究主 要集中在票据、资产交易、支付等领域,数字货币的正式使用还需要很长的时间,但在 封闭场景内的应用试点有望在未来一两年时间内陆续开展,特别是目前研究较为集中的 票据领域。建议关注具备区块链核心技术并掌握应用场景的企业,如海立美达、奥马电 器、恒生电子等。 1.1.3 国务院印发《“十三五”国家信息化规划》,促进信息技术与工业、农业和社会生 活的深度融合,加速核心技术的布局和突破 国务院印发《“十三五”国家信息化规划》,促进信息技术与工业、农业和社会生活的深 度融合。 (1)工业方面, “积极推进工业云、工业大数据、工业电子商务等服务平台建设 和服务模式创新,推动工业互联网研发应用” 。工业信息系统提供商将为工业的“互联网 +”提供必要的技术支持,关注 ERP 龙头用友网络、鼎捷软件等; (2)农业方面, “着力 构建现代农业产业体系、生产体系、经营体系,推动信息技术与农业生产管理、经营管 理、市场流通、资源环境融合” 。在农业信息化领域布局较早的神州信息将最为受益; (3) 《规划》要求分级分类推进新型智慧城市建设,普及智慧医疗等基础民生服务。东华软 件、数字政通、千方科技、易华录等将受益于智慧城市建设的提速,思创医惠、万达信 息、卫宁软件等有望获得更多智慧医疗订单; (4)教育领域,《规划》提出到 2020 年基 本建成数字教育资源公共服务体系,关注汇冠股份、立思辰等教育 IT 龙头厂商; (5)法 检方面,《规划》明确支持“智慧法院”建设,积极打造“智慧检务”,继续推荐在法检 信息化领域布局完善的华宇软件; (6) 《规划》提出打造智慧物流,促进一二三产业朝高 端、智能、绿色的方向发展。关注专注于仓储物流、快递信息化等方向的次新股今天国 际、优博讯等。 云计算将是支持信息化建设的核心基础设施,大数据成为《规划》提出的重大任务之一。 (1)《规划》要求将互联网、云计算作为核心应用基础设施加以支持和布局,重申推荐 向云计算转型的太极股份、用友网络、神州信息等软硬件龙头;(2)建立统一开放的大 数据体系是《规划》提出的重大任务和重点工程之一,我国将全面推进重点领域大数据 高效采集、有效整合、安全利用,重申推荐在大数据领域具备全产业链布局的东方国信。 我国将加速核心技术的自主突破,关注基础软件等环节可能的系统性突破。(1) 《规划》 要求构建新一代网络技术体系、安全技术体系,协同攻关高端芯片、核心器件、操作系 统、数据库系统、关键网络设备、高端服务器等关键软硬件设备,同时加强量子通信、 人工智能、无人驾驶交通工具、区块链等新技术基础研发和前沿布局;(2)核心软硬件 领域,太极股份、东方通、中科曙光、神州数码等国产化龙头仍将是主要的参与方;量 子通信方向,神州信息已经中标量子保密通信“京沪干线”技术验证及应用示范项目主 干网络量子系统建设集成项目;人工智能方面,关注科大讯飞,思创医惠,神思电子, 东方网力,中科创达等 AI 布局持续落地的公司:智能驾驶方面,四维图新是无可争议的 龙头。 《规划》从顶层设计的高度再度强调网络安全,关注密码安全、舆情监控等信息安全新 兴领域。 (1) 《规划》要求制定实施国家网络空间安全战略、完善网络安全法律法规体系, 全面落实信息安全等级保护制度,从顶层设计的高度再次强化网络安全,启明星辰等信 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 4 中金公司研究部: 2017 年 1 月 3 日 息安全龙头将持续受益于我国信息安全投入的加大; (2) 《规划》提出加强重要领域密码 应用、全天候全方位感知网络安全态势,密码安全、舆情监控等可能成为十三五期间信 息安全重要的新兴领域,关注密码技术龙头卫士通和在舆情监控领域布局较早的美亚柏 科等。 1.1.4 国家互联网信息办公室发布《国家网络空间安全战略》 ,关注信息安全和国产化龙 头 《战略》明确了我国关于网络空间发展和安全的战略方针和主要任务。 《战略》阐明了我 国关于网络空间发展和安全的重大立场和主张,明确当前和今后一个时期我国网络空间 安全工作的战略任务是坚定捍卫网络空间主权、坚决维护国家安全、保护关键信息基础 设施、加强网络文化建设、打击网络恐怖和违法犯罪、完善网络治理体系、夯实网络安 全基础、提升网络空间防护能力、强化网络空间国际合作等 9 个方面。 信息安全将是长期的政策趋势,启明星辰等信息安全龙头的估值已经处在历史低位,具 备长期投资价值。“棱镜门”事件曝光后我国政府持续加大对信息安全的政策支持力度, 从各个方面强化安全投入,预计信息安全将成为长期的政策趋势;同时,出于对自主可 控的要求,预计国外厂商的市场份额将逐步被国内的龙头厂商取代。目前启明星辰、美 亚柏科等信息安全龙头的动态估值已经处在相对较低的水平,具备长期的投资价值。 国产化是解决信息安全威胁的根本手段,关注核心软硬件厂商。现有的信息安全手段重 在防攻击、防泄漏,长期而言,实现核心软硬件的自主可控是解决信息安全威胁最根本 的手段。建议关注太极股份、东方通、中科曙光、神州数码等国产化龙头企业。 1.1.5 我们对板块的观点短期仍趋谨慎,等待博弈明朗或选择长期布局 存量博弈下警惕资金分流对板块的估值压力,关注业绩稳定增长且估值相对合理的个股。 目前新增资金入市热情不高,计算机整体行情或依赖于成长与周期的博弈。2017 年 1 月 计算机板块仍是解禁高峰,此外新股供给的增加也将进一步加大资金分流的压力。短期 趋于谨慎,但长期看,建议配臵业绩稳定增长且估值较低的个股以及云计算、大数据、 自主可控、信息安全等符合技术和政策发展趋势的板块。从主题上看,互联网金融/金融 IT 将成为行业冷暖的观测线索。 1、近期我们重点推荐:新大陆,太极股份,东方国信,启明星辰,东方通,恒华科技, 汇冠股份; 2、长期看好代表国内 IT 长期发展趋势的子板块: 大数据标的首推东方国信;云计算领域推荐向云服务转型的软硬件龙头太极股份、 用友网络、神州信息;人工智能方面,关注具备技术积累的东方网力、科大讯飞, 以及在智能硬件下游布局完整的中科创达;车联网方向,关注四维图新、千方科技; 信息安全首推绿盟科技,关注启明星辰;医疗信息化首推思创医惠;国产化建议关 注东方通、中科曙光等; 3、继续关注商业模式升级逐步落地的石基信息、恒生电子、超图软件、广联达、数字政 通等。 1.1.6 重点公司公告点评 【四维图新】12 月 26 日发布公告,拟通过全资子公司图新投资(香港)与腾讯控股全 资子公司 Oriental Power 以及新加坡政府投资公司(GIC)全资子公司 Rocco Ventures 共同在荷兰投资设立 SIWAY,并通过 SIWAY 向 There Holding 收购 HERE International 公司 10%的股权。若此次交易顺利完成,则是公司在收购 Mapscape 后又一次重要的国 际化布局,对公司高精度地图、自动驾驶技术的全球化拓展,以及与包括“BBA”在内 的国际车厂关系的进一步加深都有巨大意义,公司长期投资价值显著提升,重申推荐! 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 5 中金公司研究部: 2017 年 1 月 3 日 【用友网络】拟与江铃汽车集团等 6 家公司共同发起设立互联网保险公司友泰安财险, 持股 20%;友泰安财险将丰富公司的金融服务能力,帮助公司打造金融服务闭环。公司 聚焦“软件、云服务、金融”三大核心业务,加速完善以数据为驱动的企业级互联网服 务,维持推荐。 【*ST 易桥】扩大产业并购基金总规模,选举彭聪为董事长,加速企业互联网服务业务 的推广。预计公司将较快“脱星摘帽” ,业务布局有望进一步加速;未来公司将探索企业 数据的多元化应用,维持推荐。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 6 中金公司研究部: 2017 年 1 月 3 日 图表 3: 中金公司估值表 EPS 净利润(百万元) 类型 O2O 大数据 金 融 IT 信息安全 医 疗 IT 云计算 智慧城市 国产化 财税信息化 PE 2017E YoY 2015A 2016E 2017E 2015A 2016E 2017E 2015~2017 净 利 润 CAGR 38% 54 13% 0.06 0.09 0.10 210 140 126 24.7% 14% 439 7% 0.34 0.38 0.41 72 64 59 10.3% 137 132% 185 35% 0.15 0.30 0.41 116 58 42 77.1% 72% 375 64% 563 50% 0.36 0.53 0.81 58 39 26 56.8% 249 83% 416 67% 565 36% 0.84 0.48 0.66 24 42 30 50.6% 368.4 1555 35% 1900 22% 2229 17% 0.84 1.03 1.21 24 19 16 19.7% 73 35.2 37 -1% 50 34% 78 57% 0.13 0.34 0.53 191 73 47 45.3% 18.12 78 46.3 41 -38% 58 42% 73 24% 0.35 0.44 0.55 52 41 33 33.2% 恒生电子 47.14 292 291.2 454 26% 443 -2% 578 30% 0.73 0.72 0.94 65 65 50 12.8% 600446 金证股份 25.13 211 201.4 255 66% 359 41% 494 38% 0.31 0.43 0.59 81 58 43 39.2% 300339 润和软件 30.60 107 66.2 195 77% 261 34% 295 13% 0.64 0.73 0.82 48 42 37 23.0% 000997 新大陆 19.43 184 179.5 336 22% 432 29% 519 20% 0.37 0.46 0.55 53 42 35 24.3% 300369 绿盟科技 33.97 126 44.2 194 34% 250 29% 320 28% 0.55 0.69 0.89 62 49 38 28.4% 002065 东华软件 23.30 384 318.8 1142 10% 1150 1% 1320 15% 0.74 0.73 0.84 31 32 28 7.5% 300253 卫宁健康 19.59 160 115.4 153 26% 230 50% 308 34% 0.28 0.71 0.38 70 28 52 41.9% 300078 思创医惠 25.91 109 65.7 141 81% 210 49% 282 34% 0.34 0.47 0.63 76 55 41 41.4% 300451 创业软件 36.90 79 43.6 50 5% 56 12% 90 60% 0.24 0.27 0.43 154 137 86 34.0% 300168 万达信息 20.22 207 202.4 231 22% 283 23% 346 22% 0.23 0.28 0.35 88 72 58 22.4% 002410 广联达 14.60 163 126.5 242 -59% 427 76% 594 39% 0.22 0.38 0.53 66 38 28 56.7% 000034 神州数码 22.32 145 79.9 22 -65% 578 2527% 417 -28% 0.03 0.88 0.64 744 25 35 335.4% 300271 华宇软件 17.45 112 80.8 208 41% 264 27% 383 45% 0.32 0.41 0.60 55 43 29 35.7% 600588 用友网络 20.82 309 304.0 324 -41% 371 15% 414 12% 0.23 0.25 0.28 91 83 74 13.0% 000555 神州信息 21.23 203 54.8 351 26% 336 -4% 429 28% 0.38 0.37 0.47 56 57 45 10.6% 300075 数字政通 18.64 74 50.2 121 3% 178 47% 240 35% 0.32 0.45 0.61 58 41 31 40.8% 002373 千方科技 13.80 155 76.6 293 18% 332 13% 423 27% 0.58 0.30 0.38 24 46 36 20.2% 300212 易华录 34.00 126 103.7 125 -13% 180 44% 254 41% 0.37 0.49 0.69 92 69 49 42.5% 300020 银江股份 15.78 105 98.0 111 -37% 348 214% 333 -4% 0.18 0.53 0.51 88 30 31 73.2% 002368 太极股份 30.61 128 123.0 202 3% 394 95% 532 35% 0.49 0.82 1.10 62 37 28 62.3% 002530 丰东股份 32.23 157 86.4 34 3% 160 371% 233 46% 0.07 0.17 0.48 460 190 67 161.8% 000606 代码 总市值(亿 元) 公司简称 股价 300155 安居宝 12.59 68 002153 石基信息 24.37 265 300036 超图软件 17.40 78 300166 东方国信 20.79 300367 东方网力 600271 流通市值 (亿元) 2015A YoY 2016E YoY 33.7 35 119.2 361 -58% 48 -6% 410 53.0 59 29% 137 79.8 229 20.04 171 78.9 航天信息 19.95 366 300348 长亮科技 24.84 300465 高伟达 600570 *ST易桥 11.38 86 53.4 -159 - 40 125% 51 28% -0.21 0.05 0.07 -54 228 163 - 人工智能 002230 科大讯飞 27.09 354 314.4 425 12% 583 37% 593 2% 0.32 0.44 0.45 85 62 60 18.1% 智能驾驶 002405 四维图新 19.35 209 195.1 130 11% 167 28% 470 181% 0.12 0.13 0.36 161 149 54 90.1% 资料来源:万得资讯,中金公司研究部 1.2 行业热点关注 1.2.1 微信推出小程序,形成对现有 APP 和网页应用的补充和改善 2016 年 12 月 28 日,张小龙在微信公开课上分享了小程序的理念,并公布小程序将于 1 月 9 日上线。小程序的特点是“无需安装、触手可及、用完即走、无需卸载” ,由于小程 序内嵌在微信且微信对小程序的容量有所限制,因此其更适合低社交属性、低频、简单 且具备一定刚需属性的应用(例如打车、在餐厅点餐等) 。从已经披露的测试版小程序看, 小程序并非完全替代 APP,而是作为一种轻量级服务的入口形成对 APP 等入口的补充, 与浏览器相比,其最大的优势在于流畅快速。对微信而言,小程序可以集合更多的功能, 进一步完善;对开发者来说,微信庞大的用户基础将成为其潜在的用户来源。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 7 中金公司研究部: 2017 年 1 月 3 日 图表 4: 微信小程序更适合低社交属性、低频、简单且具备一定刚需属性的应用 资料来源:3 节课,36 氪,中金公司研究部 1.2.2 王菲音乐会采用 VR 直播,加速 VR 直播的应用,关注 CDN 厂商 王菲音乐会采用 VR 直播,加速 VR 直播在更多领域的应用。2016 年 12 月 30 日,王菲 “幻乐一场”演唱会在上海举办,数字王国、腾讯视频和微鲸 VR 联手打造 VR 直播,微 鲸 VR 观看用户数突破 9 万,腾讯直播平台 VR 直播预约用户超 200 万。此次演唱会提供 三自由度(3DoF)体验,推送 4K(3840*1920)VR 全景视频,现场氛围也很足,感觉 王菲就在眼前,并且可以通过弹幕互动。据报道 2017 年春晚也将进行 VR 直播,预计热 点活动的 VR 直播将加速 VR 直播产业在体育赛事、热点新闻事件、演唱会、发布会等领 域的应用。 预计 2025 年 VR 直播市场空间将达到 41 亿美元,CDN 厂商在内容分发过程中的作用 举足轻重,内容制作和内容消费方面也有企业开始布局。 (1)内容制作方面,VR 直播可 以分为 PGC(专业生产内容)和 UGC(用户生产内容) ,专业级 360 摄像机等设备的生 产技术预计将逐步完善; (2)此次王菲演唱会的 VR 直播比较流畅,无明显卡顿,但是 画面不够清晰,据测算 4K VR 全景视频带宽需求 12Mbps,是 OTT 视频直播(1080P) 带宽需求的两倍,未来若升级到 8K VR 全景视频,带宽还需要增加 4~6 倍;VR 直播的 网络传输一般采用 CDN,预计 CDN 节点数量将不断增加,关注网宿科技、世纪互联等 CDN 提供商; (3)内容消费方面,保千里(打令 VR 手机)等厂商已经开始布局 VR 播放 终端。 1.3 重点公司动态 建议关注【中元股份】:核心逻辑为:“1+6”业务有望落地。公司与当地政府建立合作 关系,采取自上而下的“建设+运营”模式,开展以医疗信息化为出发点的全面区域医疗 卫生服务;公司有望围绕医疗服务深化业务布局,以上市公司+投资基金的方式拓展服务 内容,与世轩科技、埃克森、大千生物实现合力。智慧医疗+智能电网业绩有望稳定成长, 智慧医疗将逐步成为上市公司平台的核心业务。根据市场一致预期,预测 2017 年归属净 利润约为 1.55 亿元,当前股价对应 P/E 为 35 倍。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 8 中金公司研究部: 2017 年 1 月 3 日 1.4 上周板块行情和个股涨跌幅 上周计算机板块下跌 0.62%,沪深 300 指数上涨 0.08%。计算机跑输大盘 0.70 个百 分点,在所有板块中涨幅居于 25 位。相对涨幅居于前列的公司主要是新开普、达实智能、 达华智能、皖通科技、海联讯等;相对跌幅居于前列的公司主要是任子行、天泽信息、 创意信息、华力创通、分众传媒等。 图表 5: 上周各行业相对沪深 300 涨跌幅 2.0 1.6 1.5 1.0 0.5 0.9 0.9 0.7 0.7 0.4 0.3 0.3 0.2 0.2 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.0 0.0 0.0 -0.5 -0.1 -0.2 -0.2 -0.3 -0.4 -0.5 -0.5 -0.70 -1.0 -0.9 -1.5 -2.0 -1.0 -1.1 -1.9 -2.5 资料来源:万得资讯,中金公司研究部 图表 6: 2015 年 7 月至今多板块涨跌幅情况 20% 计算机 电子元器件 通信 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% 资料来源:万得资讯,中金公司研究部 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 9 传媒 沪深300 中金公司研究部: 2017 年 1 月 3 日 图表 7: 本周相对涨幅前十 近一周绝对涨 近一周相对沪 近一个月绝对 近一个月相对 14 年至今相对 15 年至今相对 幅 深 300 涨幅 涨幅 沪深 300 涨幅 沪深 300 涨幅 沪深 300 涨幅 28.51 11.3% 11.2% 17.18% 24.3% 519.2% 86.5% 达实智能 6.58 7.7% 7.6% -7.58% -0.5% 102.1% 51.0% 002512 达华智能 16.33 6.7% 6.6% -28.81% -21.7% 204.5% 107.6% 002331 皖通科技 17.80 6.0% 5.9% 7.49% 14.6% 133.8% 73.5% 300277 海联讯 12.43 5.9% 5.8% -7.86% -0.7% 122.4% 148.8% 300167 迪威视讯 15.70 5.5% 5.4% 1.23% 8.4% -2.7% 24.8% 300330 华虹计通 19.25 5.4% 5.3% 1.85% 9.0% 50.5% 67.5% 002296 辉煌科技 15.79 5.3% 5.2% -5.51% 1.6% -10.9% -0.7% 300130 新国都 24.83 4.8% 4.7% -8.91% -1.8% 183.8% 111.5% 300275 梅安森 21.88 4.7% 4.6% 4.24% 11.4% 8.5% 51.7% 近一周绝对涨 近一周相对沪 近一个月绝对 近一个月相对 14 年至今相对 15 年至今相对 幅 深 300 涨幅 涨幅 沪深 300 涨幅 沪深 300 涨幅 沪深 300 涨幅 代码 公司 股价 300248 新开普 002421 资料来源:万得资讯,中金公司研究部 图表 8: 本周相对跌幅前十 代码 公司 股价 300311 任子行 16.67 -21.4% -21.5% -21.40% -14.3% 124.8% 129.5% 300209 天泽信息 24.88 -10.0% -10.1% -22.20% -15.1% 144.2% 116.5% 300366 创意信息 34.10 -9.8% -9.9% -15.45% -8.3% 251.6% 117.5% 300045 华力创通 13.27 -8.7% -8.8% -14.94% -7.8% -35.4% 62.8% 002027 分众传媒 14.27 -6.2% -6.3% -17.42% -10.3% 398.2% 300.0% 002405 四维图新 19.35 -5.7% -5.8% -10.00% -2.9% 96.3% 55.3% 300245 天玑科技 17.11 -5.4% -5.5% -18.91% -11.8% 91.6% 53.6% 300002 神州泰岳 9.24 -5.3% -5.4% -9.14% -2.0% -46.3% -9.4% 600392 盛和资源 13.33 -5.2% -5.3% -6.98% 0.1% 28.6% 27.3% 600588 用友网络 20.82 -4.8% -4.9% -14.50% -7.4% 81.2% 14.2% 资料来源:万得资讯,中金公司研究部 1.5 上周板块估值变动情况 上周计算机板块动态市盈率下降。计算机(中信)板块 P/E(TTM,整体法)为 48.26x, 2017 年动态 P/E(整体法)为 34.52x,2018 年动态 P/E(整体法)为 26.78x。计算机 板块与沪深 300 的估值之比为 3.74,低于近一年来的均值 5.61。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 10 中金公司研究部: 2017 年 1 月 3 日 图表 9: 计算机板块绝对估值变化 图表 10: 计算机板块相对估值变化 计算机板块估值 均值 计算机相对沪深300估值 202 11 182 10 162 均值 9 142 8 122 7 102 6 82 62 5 42 4 22 3 2 15-01 15-04 15-07 15-10 16-01 资料来源:万得资讯,中金公司研究部 16-04 16-07 2 15-01 16-10 15-04 15-07 15-10 16-01 资料来源:万得资讯,中金公司研究部 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 11 16-04 16-07 16-10 中金公司研究部: 2017 年 1 月 3 日 2、行业近况 2.1 软硬件 Oculus 收购眼球追踪技术初创公司 The Eye Tribe。12 月 29 日报道,Facebook 旗下 的虚拟现实公司 Oculus 最近收购了丹麦眼球追踪技术初创公司 The Eye Tribe。一名 Oculus 发言人证实了此次收购,但拒绝透露交易条款和有多少 The Eye Tribe 员工将加入 Oculus 等细节。The Eye Tribe 创立于 2011 年,创始人是四名哥本哈根 IT 大学学生。目 前该公司共有 16 名员工,主要业务是为不同的平台开发眼球追踪应用。(腾讯科技) 魅族与高通和解,明年或推高通处理器手机。2016 年 12 月 30 日,魅族正式宣布,与高 通双方在平等谈判的基础上达成了专利许可协议,根据协议条款,高通授予魅族在全球 范围内开发、制造和销售 CDMA2000、WCDMA 和 4G LTE(包括“三模”GSM、TD-SCDMA 和 LTE-TDD)终端的付费专利许可。 (网易科技) 2.2 人工智能 福特加快自动驾驶推进,增测试车辆并改进传感器。12 月 30 日,福特宣布为旗下现有 的自动驾驶测试车队补充 20 辆新车,再加上之前 10 部车,总体测试规模算是车厂中的 前列。福特在三年前就已经开始推进自动驾驶项目,目的是在 2021 年让四级驾驶技术的 车开上路,也就是达到车辆没有方向盘和刹车踏板的状态。(网易科技) 2.3 互联网 美团点评获小贷和银行双牌照,助力线下小微商户。12 月 27 日,近日银监会网站消息 显示,由美团点评参与的亿联银行已获批筹,将在完成开业审批程序之后,正式开展相 关业务。此前不久,美团点评刚刚获得小额贷款牌照,其小贷业务也于近日正式开业。 美团点评表示,作为国内首家同期获得小贷和银行牌照的互联网公司,开展相关的金融 业务,更多是为了对商家端在金融领域的扶持与促进。据介绍,美团小贷致力于解决小 微企业,特别是餐饮类企业“贷款难”、 “贷款贵”的问题。(腾讯科技) 乐视网:将引入超百亿战略投资 投资者已付诚意金。12 月 28 日,乐视网发布公告称, 乐视网已联合贾跃亭、乐视控股(北京) 有限公已与战略投资者签署了《战略合作框架 协议》 ,对战略合作范围、合作方式、投资规模等要素进行了协议约定,并且战略投资者 支付了一定数额的诚意金。公告显示,本次重大事项涉及交易规模预计超过 100 亿元人 民币,在签订了《战略合作框架协议》后,相关各方仍需要进一步磋商以签订正式合作 协议。(腾讯科技) 猪八戒网分拆,天蓬网将主打大中型企业。12 月 28 日消息,今天猪八戒网创始人及 CEO 朱明跃(微博)宣布,2017 年起将把猪八戒网分拆为“猪八戒网”和“天蓬网” ,后者 针对大中型企业提供服务。资料显示,猪八戒网创立于 2006 年,是总部位于重庆的互联 网企业级服务提供商,提供企业周期内的众包服务。据猪八戒网方面称,创立 10 年来提 供了 17 个领域 600 多服务品类,超过 2000 多万次交易,实现 300 亿的交易规模,通过 各地的园区孵化器还孵化了两万家创业企业。(腾讯科技) 2.4 信息安全 因俄涉嫌网络干预美大选,奥巴马宣布对俄进行制裁。当地时间 12 月 29 日,白宫正式 就黑客干扰美国大选对俄罗斯发起制裁。当天,美国总统奥巴马签署了一项总统行政令, 对俄罗斯机构和个人的制裁方案进行了详细说明。白宫对俄罗斯采取的此轮制裁涵盖几 个方面,其中包括:对俄罗斯的五个机构--情报总局 GRU、联邦安全局 FSB 以及为情报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 12 中金公司研究部: 2017 年 1 月 3 日 总局 GRU 的网络黑客行为提供支持的三家公司进行制裁;对 6 位俄罗斯官员进行制裁, 包括情报总局 GRU 的四位官员以及美国财政部指证的非法占有经费和个人信息的俄罗斯 黑客;美国国务院还关闭了位于马里兰州和纽约州的两处俄罗斯外交活动场所,并下令 让 35 位俄罗斯情报相关人员在 72 小时内离开美国。(网易科技) Uber 员工被曝侵用户隐私,跟踪前任和碧昂斯等名人。12 月 30 日,一位前 Uber 工作 人员爆料,该公司的员工时常会窥探用户的历史记录,跟踪那些名人用户,或者自己的 前男友前女友们。该员工名叫 Ward Spangenberg,之前在 Uber 负责法务方面的工作, 现在则开始起诉该打车应用巨头,原因是对员工年龄歧视。同时他也使劲儿爆料 Uber 侵犯用户隐私的情况。Spangenberg 在一份法庭陈述中表示,Uber 对用户信息的管理员 通道(被称为“上帝模式”) ,被员工用来定期跟踪政客名人和前任们的行踪,其中最著 名的,就是“黑珍珠”碧昂斯。 (搜狐科技) 2.5 智能硬件 三星 Galaxy S8 发布会同步推出蓝牙无线耳机。12 月 24 日,小米正式发布小米笔记本 Air 4G 版,分为 13.3 英寸和 12.5 英寸两个版本。13.3 英寸版新配备英特尔酷睿 i7 处理 器;两者均内臵中国移动 4G 物联网上网服务,无需连接 Wi-Fi 或宽带就能实现上网。据 悉,小米笔记本 Air 4G 版开机激活即可使用,其拥有一条中国移动独立的 4G 物联网高 速通道。它还可以实现户外热点分享,支持多设备共同上网。(网易科技) 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 13 中金公司研究部: 2017 年 1 月 3 日 3、公司近况 图表 11: 上周重点公司公告汇总 股票代码 300075 股票简称 数字政通 公告内容 公告日期 股票期权激励计划预留股票期权第三个行权期 30.6 万份期权采用自主行权模式,行权期自 2016 年 12 12 月 25 日 月 26 日至 2017 年 11 月 20 日 与其他五位投资方共同向航美传媒集团增资 7.5 亿元,其中,公司拟以 1 亿元向航美传媒集团进行增资, 12 月 25 日 603918 金桥信息 002027 分众传媒 解除限售的股份 30.36 亿股,占公司总股本的 34.75%,上市流通日为 12 月 29 日 12 月 25 日 000066 长城电脑 正在积极推进重大资产重组 12 月 25 日 000748 长城信息 正在积极推进重大资产重组,公司股票将继续停牌直至终止上市 12 月 25 日 000638 万方发展 正在积极推进重大资产重组 12 月 25 日 002405 四维图新 参股公司 SIWAY 拟收购荷兰汽车导航电子地图服务商 HERE 公司 10%股份 12 月 26 日 600588 用友网络 (1)拟与江铃汽车集团公司等 6 家公司共同投资发起设立友泰安财产保险股份有限公司,公司出资额 12 月 26 日 增资完成后,公司将持有航美传媒集团 2.50%的股权 为 2 亿元,占友泰安财产保险银行的 20%的股权; (2)拟向北京幸福乐享管理咨询中心(有限合伙) 转让公司持有的北京用友幸福投资管理有限公司 4%的股权,转让价格为 49.12 万元 002230 科大讯飞 实际控制人成员刘庆峰先生与 13 名自然人股东签署《<一致行动人协议书>之解除协议》。同日,上述 12 月 26 日 13 名自然人股东和刘庆峰先生签署了《授权委托协议》,将各自所持科大讯飞股票的提案权、表决权及 提名权等权利委托给刘庆峰先生行使。自此,科大讯飞实际控制人由刘庆峰先生、科大控股和上述 13 名自然人股东,调整为刘庆峰先生和科大控股 002530 丰东股份 (1)以非公开发行股票募集资金 6 亿元向全资子公司方欣科技;(2)在不影响正常经营的前提下以自 12 月 26 日 有资金向全资子公司方欣科技提供最长不超过 1 个月、总额不超过 2 亿元的财务资助 600446 金证股份 股东杜宣先生于国泰君安质押 580 万股 12 月 26 日 600100 同方股份 (1)下属控股子公司同方软件拟收购伟景行 21%的股权,并与清华同衡共同向伟景行增资。增资完成 12 月 26 日 后公司将持有伟景行 40%股权,清华同衡将持有伟景行 11%股权; (2)全资子公司同方金控拟与上海 莱士、金石灏汭、大连城建共同出资 20 亿元设立产业投资公司同方莱士。其中,同方金控拟出资 10.2 亿元,持股比例 51% 300245 天玑科技 (1)修订非公开发行股票预案,增加智慧通讯云项目可行性分析; (2)计划使用部分超募资金 4980 12 月 26 日 万元进行天玑科技新一代 IT 运维服务管理平台建设 000638 万方发展 (1)鉴于财顾投资自于公司合资成立万方财富成立以来,并未实际参与其经营管理,公司与财顾投资 12 月 26 日 签署《收益权转让协议》 ,财顾投资持有的万方财富 20%收益权无偿转让给公司; (2)分别与君泽资本、 道纪行投资签署《股权转让协议》 ,公司拟以 600 万元(认缴)的价格收购君泽资本、道纪行投资持有 的万方财富共计 10%股权 300290 荣科科技 控股子公司上海米健信息技术有限公司拟设立全资子公司上海米荣健康科技有限公司 12 月 26 日 300440 运达科技 (1)调整公司组织结构; (2)拟使用自有资金 5000 万元在成都高新区设立全资销售子公司; (3)2016 12 月 26 日 年限制性股票激励计划拟授予限制性股票 465 万股,占总股本的 2.08%,其中首次授予 423.5 万股, 预留 41.5 万股,授予价格 14.85 元/股 300098 高新兴 (1)预成交“张掖市智慧城市 PPP 项目”,总投资金额 5.4 亿元;(2)第三期限制性股票激励计划拟 授予 3800 万股限制性股票,占总股本的 3.54%,其中首次授予 3462 万股,预留 337.9 万股,授予价 格 7.96 元/股 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 14 12 月 26 日 中金公司研究部: 2017 年 1 月 3 日 股票代码 300096 股票简称 易联众 公告内容 公告日期 (1)核销应收账款坏账共计 402.9 万元,已全额计提坏账准备 402.9 万元;(2)为全资子公司的商业 12 月 26 日 保理业务新增商业保理业务应收保理款坏账准备计提的会计估计; (3)为全资子公司的融资租赁业务新 增关于融资租赁的会计政策和新增融资租赁业务应收账款坏账准备计提的会计估计 300226 上海钢联 拟向控股子公司钢银电商增加提供不超过 3000 万元委托贷款额度 12 月 26 日 002421 达实智能 全资子公司久信医疗与承包人中国建筑一局(集团)有限公司、北京住总集团有限责任公司正式签署了 12 月 26 日 《首都医科大学附属北京天坛医院迁建工程医疗区域净化工程一标段施工合同文件》, 合同金额为 1.469 亿元 002312 三泰控股 部分高级管理人员增持公司股份计划完成,增持共计 230.7 万股,增持均价 9.09 元 12 月 26 日 000503 海虹控股 控股股东中海恒于 12 月 26 日在深交所买入公司股票 44.75 万股,占总股本的 0.05%,均价为每股 41.80 12 月 26 日 元。本次增持后,中海恒持有本公司股份 2.488 亿股,占公司总股本的 27.69% 002415 海康威视 总经理胡扬忠于 12 月 23 日通过竞价交易增持股份 653.2 万股,增持比例 0.11%,增持均价 23.22 元; 12 月 26 日 通过大宗交易增持股份 500 万股,增持比例 0.08%,增持均价 22.80 元。本次增持后,总经理胡扬忠 直接持有公司股份共计 5425 万股,占目前公司总股本的 0.89% 300010 立思辰 董事长池燕明先生、董事兼总裁王辉先生及董事兼副总裁王邦文先生拟在将来 6 个月时间增持不超过 1 12 月 26 日 亿元公司股票 300277 海联讯 600734 实达集团 (1)取消董事会、监事会提前换届;(2)完成“北京市朝阳区光熙门北里甲 28 号楼地下 1 层及地上 12 月 26 日 1-4 层房产”转让过户 发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易之标的资产“中科融通 91.11%股权”过户完 12 月 26 日 成 002383 合众思壮 孙公司武汉合众思壮空间信息有限公司签订《募集资金监管协议》 12 月 26 日 300248 新开普 签署非公开发行股票募集资金三方监管协议 12 月 26 日 300479 神思电子 正在筹划的重大事项构成发行股份购买资产,股票自 12 月 27 日开市起继续停牌,争取于 2017 年 1 月 12 月 26 日 13 日前披露预案 002063 远光软件 就募集资金目的及使用计划等事项回复证监会非公开发行股票申请文件反馈意见 12 月 26 日 002777 久远银海 申请延期回复《中国证监会行政许可项目审查反馈意见通知书》 12 月 26 日 002638 勤上光电 将于 12 月 27 日复牌 12 月 26 日 300150 世纪瑞尔 正在推进重大资产重组,继续停牌 12 月 26 日 300496 中科创达 正在推进重大资产重组,继续停牌 12 月 26 日 002195 二三四五 法人股东信佳科技质押 4000 万股,占其所持股份的 14.72% 12 月 26 日 300552 万集科技 控股股东翟军质押 916.9 万股,占其所持股份的 16.32% 12 月 26 日 300065 海兰信 实际控制人、控股股东申万秋先生质押 93.48 万股,占其所持股份的 1.79% 12 月 26 日 000555 神州信息 (1)发行股份及支付现金购买资产新增股份发行 2309 万股,发行价格 24.95 元/股,发行股份募集配 12 月 27 日 套资金新增股份 2253 万股,发行价格 25.57 元/股,新股上市日为 12 月 29 日; (2)第二大股东天津 信锐提前购回质押的 170 万股,占其所持股份的 1.43% 300339 润和软件 2014 年限制性股票激励计划首次授予第二期及预留授予第一期解锁股份即将上市流通,解除限制共计 12 月 27 日 348.6 万股,占公司股本总额的 0.97%,实际可上市流通 269.05 万股,占公司股本总额的 0.75%,上 市流通日为 12 月 29 日 300212 易华录 (1)参股子公司山东易华录投资管理有限公司联合深圳市力鼎基金管理有限责任公司共同设立北京易 12 月 27 日 华录力鼎投资管理公司,注册资本 1000 万元,山东易华录持有 49%的股份; (2)为参股子公司佛山中 建交通联合投资有限公司提供担保 1.452 亿元;(3)拟发起设立智慧城市产业基金,规模 10 亿元,其 中易华录出资 2 亿元,作为有限合伙人,持股比例为 20%;(4)正在重大资产重组,继续停牌 600271 航天信息 向 2016 年限制性股票激励计划激励对象授予限制性股票 1699 万股,授予日为 12 月 27 日,授予价格 13.47 元/股 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 15 12 月 27 日 中金公司研究部: 2017 年 1 月 3 日 股票代码 000606 股票简称 *ST 易桥 公告内容 公告日期 已收到西藏鼎信支付的明杏生物关联欠款 4432 万元,交易完成后公司不再持有明杏生物股权,明杏生 12 月 27 日 物不再纳入公司合并报表范围 300367 东方网力 控股股东及实际控制人刘光先生解除质押 1100 万股,占其所持股份的 5.06% 12 月 27 日 603377 东方时尚 收购荆州市晶崴机动车驾驶员考训有限公司 60%的股权,交易金额 1.846 亿元 12 月 27 日 000066 长城电脑 (1)拟在湖南省长沙市设立全资子公司湖南长城计算机有限公司,注册资本为人民币 3.5 亿元;(2) 12 月 27 日 收到株洲市人民政府地方财政统筹拨付的产业发展扶持资金 3000 万元,计入营业外收入 000748 长城信息 公司股票将继续停牌直至终止上市 12 月 27 日 600767 运盛医疗 (1)向全资子公司成都九川机电数码园投资发展有限公司增资 5000 万元; (2)与第一大股东蓝润资 12 月 27 日 产签订《借款合同》 ,蓝润资产拟向公司提供 2 亿元借款,用以补充流动资金 000662 天夏智慧 (1)拟通过全资子公司香港天夏使用不超过 800 万美元对全资子公司印度天夏增资;(2)购买 1.5 亿 12 月 27 日 元理财产品,预期年收益率 5.0% 600100 同方股份 转让对手方上实环境已将《债务重组承诺函》的承诺内容履行完毕。龙江环保已全部偿还公司为其提供 12 月 27 日 的股东贷款本息,同时公司对龙江环保及其子公司的全部担保责任也均已解除 603636 南威软件 (1)中标泉州市城市安全信息系统(五期)设备及建设安装采购项目,中标金额 1.23 亿元; (2)终止 12 月 27 日 参与设立河北分布云基金项目 002777 久远银海 公开发行股票解除限售股份 402 万股,占公司总股本的 5. 03%,上市流通日为 2017 年 1 月 3 日 12 月 27 日 002467 二六三 非公开发行股份解除限售股份 6164 万股,占公司总股本 7.73%,上市流通日为 12 月 29 日 12 月 27 日 002421 达实智能 (1)拟投资 1 亿元在广东省汕头市投资设立全资子公司;(2)为控股子公司淮南达实申请的 7000 万 12 月 27 日 元综合授信额度提供担保 002642 荣之联 将暂时补充流动资金的 5000 万元募集资金已提前归还至募集资金专户中 12 月 27 日 300157 恒泰艾普 (1)申请 2.7 亿元银行综合授信额度; (2)集团公司及下属子公司申请授信 2 亿元,其中,综合授信 12 月 27 日 额度人民币 8000 万元由集团公司使用; (3)申请 500 万欧元内保外债项下流动资金贷款授信额度 600590 泰豪科技 全权委托民生银行南昌分行进行理财,投资管理费率 0.04%,预期年收益率 3.5%,金额不超过 2 亿元 12 月 27 日 002415 海康威视 公司总经理胡扬忠通过大宗交易增持公司股份 1550 万股,占公司总股本的 0.25%,增持均价 23.00 元。 12 月 27 日 本次增持后,总经理胡扬忠直接持有公司股份共计 6975 万股,占公司总股本的 1.14% 002195 二三四五 董事长兼总经理陈于冰先生增持 75.88 万股,增持比例 0.04%,增持总金额 866.9 万元 12 月 27 日 300306 远方光电 因收购新增股份 4747 万股已完成登记,上市首日为 12 月 30 日,交易完成后, ,潘建根及其一致行动 12 月 27 日 人持有公司的股份数量不变,持有公司股份比例由 61.83%减至 51.62% 300045 华力创通 控股股东、实际控制人之一高小离先生于 11 月 25 日通过大宗交易减持股份 200 万股;公司控股股东、 12 月 27 日 实际控制人之一王琦先生于 12 月 22 日和 12 月 23 日通过大宗交易累计减持股份 300 万股;公司控股 股东、 实际控制人之一熊运鸿先生于 12 月 26 日通过大宗交易减持股份 230 万股。 三位控股股东自 2016 年 11 月 25 日至本公告日共计减持公司股份 730 万股,占公司总股本的 1.32% 002197 证通电子 控股子公司云硕科技收到法院判决书,驳回原告云硕科技起诉华东电脑建设工程施工合同纠纷一案的诉 12 月 27 日 讼请求,云硕科技计划上诉 300213 佳讯飞鸿 股票自 2016 年 12 月 30 日起继续停牌,停牌时间不超过一个月 12 月 27 日 002537 海立美达 持股 5%以上法人股东华美达一号解除质押 3000 万股 12 月 27 日 002649 博彦科技 第一大股东王斌先生、第二大股东马强先生分别解除质押 256 万股和 86 万股,分别占其所持股份的 12 月 27 日 13.3%和 6.21% 300297 蓝盾股份 实际控制人、控股股东柯宗庆先生解除质押 800 万股,占其所持股份的 4.50% 12 月 27 日 000150 宜华健康 控股股东宜华集团质押 960 万股,占其所持股份的 5.78% 12 月 27 日 300170 汉得信息 控股股东、实际控制人陈迪清、范建震分别质押 1400 万股,分别占其所持股份的 13.37% 12 月 27 日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 16 中金公司研究部: 2017 年 1 月 3 日 股票代码 300367 股票简称 东方网力 公告内容 公告日期 (1)与上海大铎投资管理中心(有限合伙)签署《智车优行科技(上海)有限公司股权转让协议》,公 12 月 28 日 司拟将持有的参股子公司智车优行 475 万元注册资本以 9697 万元转让给大铎投资。本次股权转让完成 后,大铎投资成为智车优行的股东,持有智车优行 475 万元注册资本,本公司仍持有智车优行 500 万 元注册资本; (2)正在重大资产重组,继续停牌 002065 东华软件 公布 2016 年利润分配预案,每十股送红股 10 股,派息 1.5 元 12 月 28 日 300078 思创医惠 非公开发行新增股份 3008 万股将于 2017 年 1 月 3 日上市,公司股价不除权 12 月 28 日 300075 数字政通 预留限制性股票 103 万股授予登记完成,授予价格 11.26 元 12 月 28 日 300369 绿盟科技 2015 年第二期限制性股票激励计划第一期解除限售股份 10.56 万股上市流通,上市流通日为 2017 年 1 12 月 28 日 月4日 002439 启明星辰 发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易之标的资产“赛博兴安 90%股权”完成过户 12 月 28 日 300212 易华录 (1)重大资产重组初步确定为发行股份及支付现金购买资产,同时募集配套资金,延期复牌,自 12 月 12 月 28 日 30 日继续停牌; (2)投资成立蓬莱养老 SPV 公司,注册资本 1.5 亿元,其中,易华录出资 2850 万元, 占 19%股权;控股子公司华录养老出资 5400 万元,占 36%股权;(3)投资成立蓬莱 SPV 公司,注册 资本 2.5 亿元,其中,易华录出资 2.25 亿元,持股 90% 300348 长亮科技 公司董事郑康通过大宗交易减持 139 万股,均价 23.67 元,减持比例 0.48%,减持后持股 3.11% 12 月 28 日 000748 长城信息 向深圳证券交易所提出终止上市申请 12 月 28 日 300205 天喻信息 收到 2016 年度武汉东湖新技术开发区“互联网+”示范应用项目补贴 100 万元,计入当期损益 12 月 28 日 300297 蓝盾股份 (1)与四川科技职业学院签署《合作办学协议书》,联合开办四川科技职业学院-蓝盾网络空间学院; 12 月 28 日 (2)拟使用募集资金(含衍生利息)向全资子公司成都蓝盾网信科技有限公司增资 2 亿元,用于该项 目建设。本次增资完成后,成都网信注册资本将由 3 亿元变更为 5 亿元; (3)全资子公司广州华炜科 技有限公司与中国原子能科学研究院签署《合作协议》开展技术与人员培训合作; (4)变更合并报表范 围内关联方之间形成的应收款项,不计提坏账,改为单独进行减值测试 300202 聚龙股份 (1)与上海艾孵、上海秦曦、宁波盛尧、中信证券签订了合伙协议,拟共同出资设立宁波多维聚龙创 12 月 28 日 业投资合伙企业(有限合伙)。其中聚龙股份作为有限合伙人以自有资金出资 1 亿元,上海艾孵作为普 通合伙人现金出资 50 万元,上海秦曦作为普通合伙人现金出资 50 万元,宁波盛尧作为有限合伙人现 金出资 2000 万元,中信证券作为有限合伙人现金出资 1.8 亿元,合计 3.01 亿元; (2)拟将结余募集资 金及利息 7970 万元全部用于永久补充流动资金 300130 新国都 (1)公司及公司全资子公司深圳市新国都支付技术有限公司拟向上海通华商业保理有限公司申请办理 12 月 28 日 总金额分别不超过人民币 4000 万元、3000 万元的应收账款无追索权保理业务; (2)全资子公司深圳 市新国都支付技术有限公司因业务需要拟设立迪拜全资子公司; (3)注销 2014 年股票期权激励计划部 分已获授股票期权 13.12 万股; (4)注销 2015 年股票期权激励计划部分已获授股票期权 10 万股; (5) 变更深圳市瑞柏泰电子有限公司股权转让价格为 2360 万元 002512 达华智能 (1)拟与远东国际租赁有限公司开展融资租赁业务,融资租赁本金为人民币 1.053 亿元,融资年利率 12 月 28 日 为 5.28%,融资回租期限为三年; (2)为参股公司润兴租赁融资提供年度不超过 10 亿元的融资,融资 利率 12%,并为其提供 7.5 亿元的连带责任保证担保;(3)为合并报表范围内的全资(控股)子(孙 孙)公司向相关银行申请总额不超过 3.3 亿元的综合授信额度提供连带责任保证担保 300093 金刚玻璃 (1)补充修订发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书; (2)将于 12 月 29 日上午开市起 12 月 28 日 复牌 000503 海虹控股 (1)筹划第二期员工持股计划,计划筹资 3 亿元,员工筹集资金部分总额约为 1.5 亿元; (2)2015 年 员工持股计划锁定期将于 12 月 31 日届满; (3)收到 FAY YEH、中海恒及康驰支付的子公司股权转让 款项,计入 2016 年度损益 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 17 12 月 28 日 中金公司研究部: 2017 年 1 月 3 日 股票代码 002306 股票简称 中科云网 公告内容 公告日期 (1)法律诉讼对手方重庆笛女向公司支付剩余 300 万元欠款,并支付 30 万元利息及违约金,公司已 12 月 28 日 收回按键所涉及的全部本金、利息及违约金,申请撤销执行申请; (2)控股股东一致行动人克州湘鄂情 决定免除对中科云网 3000 万元的债权的所有权及追偿权 300033 同花顺 法院判决公司于本判决生效之日立即停止制作、销售、许可他人抄袭“Wind 资讯金融数据终端”的金 12 月 28 日 融数据终端产品,并赔偿原告万得公司 335 万元 600749 西藏旅游 公司为西藏金凯建设工程施工合同纠纷案上诉者,法院二审判决撤销一审判决并发回重审 12 月 28 日 300188 美亚柏科 第二期限制性股票激励计划首次授予完成,授予数量 908.6 万股,授予价格 12.19 元 12 月 28 日 300368 汇金股份 延长公司非公开发行股票股东大会决议和授权有效期 12 个月 12 月 28 日 603636 南威软件 收到上交所关于终止参与设立河北分布云基金事项的问询函 12 月 28 日 603838 四通股份 正在推进重大资产重组 12 月 28 日 300377 赢时胜 注销公开发行股票募集资金专户 12 月 28 日 002537 海立美达 注销部分非公开发行股票募集资金专户 12 月 28 日 300047 天源迪科 申请延期回复深交所问询函,股票继续停牌 12 月 28 日 600654 中安消 正在重大资产重组,继续停牌 12 月 28 日 300065 海兰信 正在重大资产重组,继续停牌 12 月 28 日 300465 高伟达 (1)控股股东鹰高投资拟以所持本公司部分 A 股股票及其孳息为标的,向不超过 200 名投资者非公开 12 月 29 日 发行可交换债券,募资规模不超过 2.7 亿元,期限不超过 2 年; (2)与北京伟达聚才企业管理中心(有 限合伙)、北京伟达助云企业管理中心(有限合伙)共同投资设立“北京高伟达钽云科技有限公司”。其 中,公司以自有资金出资 1950 万元,占注册资本的 65%; (3)使用募集资金臵换预先已投入募集资金 投资项目的自筹资金 5000 万元; (4)签订募集资金三方监管协议 000034 神州数码 股东重庆润江基础设施投资有限公司通过深交所大宗交易减持股改解除限售股份 654.1 万股,占总股本 12 月 29 日 比例为 1% 300271 华宇软件 (1)全资子公司北京华宇信息技术有限公司拟与公司关联方深圳市捷视飞通科技股份有限公司签订交 12 月 29 日 易合同,合同金额为 713.8 万元; (2)正在重大资产重组,继续停牌 000555 神州信息 控股股东神州数码软件有限公司提前购回质押的 4500 万股,占其所持股份的 11.55% 12 月 29 日 002421 达实智能 (1)与安徽省宿州市立医院正式签署《宿州市立医院新院区机电一体化建设项目合同书》,合同金额为 12 月 29 日 4.5 亿元; (2))与汕头市人民政府签订《战略合作框架协议》 300130 新国都 (1)中标兴业银行 2016-2017 年度 POS 机具选型项目供应商; (2)中标银联商务 2017 年度商用支付 12 月 29 日 终端集中采购项目 603869 北部湾旅 全资子公司博康智能信息技术有限公司中标贵阳市高清视频监控平台三期项目(品目一),中标金额 12 月 29 日 7997 万元 002777 久远银海 公司及全资子公司四川久远国基科技有限公司于近期陆续取得 7 项国家版权局颁发的计算机软件著作 12 月 29 日 权 603025 大豪科技 全资子公司诸暨兴大豪科技开发有限公司被认定为高新技术企业 12 月 29 日 300300 汉鼎宇佑 (1)补充修订发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金报告书;(2)就资产重组事项回复深交所 12 月 29 日 问询函; (3)公司全资子公司杭州汉鼎宇佑互动娱乐管理有限公司拟使用自筹资金 1270 万元向北京达 瑞晟信息技术有限公司收购山西镁乐文化传媒有限公司 100%股权、拟使用自筹资金 100 万元向非关联 自然人许武君、唐寅、杜思敬收购杭州超象娱乐管理有限公司 100%股权 300231 银信科技 拟参与包头农村商业银行股份有限公司增资扩股,拟以自有资金不超过 2.178 亿元投资认购不超过 9900 12 月 29 日 万股标的股份。本次包头农商银行拟增资扩股不超过 5 亿股,增资扩股的股价为每股 2.2 元 300044 赛为智能 (1)与吉智网络科技共同投资组建湖南吉赛智慧城市建设管理有限公司,公司使用自筹资金 4000 万 元,占项目公司 80%股权;(2)投资设立的安徽工业大学工商学院收到当涂县人民政府给予的办学经 费补贴 1000 万元,计入当期损益 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 18 12 月 29 日 中金公司研究部: 2017 年 1 月 3 日 股票代码 600734 股票简称 实达集团 公告内容 公告日期 成功发行 1752 万股,发行价格 12.38 元/股,募集资金 2.169 亿元,结合现金以 4.1 亿元对价完成收购 12 月 29 日 中科融通 91.11%股权 000066 长城电脑 与关联方中国电子就公司位于北京市海淀区的北京长城大厦(面积合计 4609.46 平方米)签署相关房屋 12 月 29 日 租赁合同,租期一年 300074 华平股份 收到政府补助 473.4 万元,计入当期损益 12 月 29 日 002766 索菱股份 第一期员工持股计划已完成股票购买,购入数量 519.4 万股,成交均价 35.70 元/股 12 月 29 日 002642 荣之联 拟筹划第一期员工持股计划 12 月 29 日 600100 同方股份 (1)就收购伟景行股权事项回复上交所问询函;(2)使用闲臵自有资金 12.5 亿元购买信托理财产品 12 月 29 日 002544 杰赛科技 就发行股份购买资产事项收到《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》 12 月 29 日 002599 盛通股份 更新修订发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书 12 月 29 日 300330 华虹计通 使用闲臵自有资金和闲臵募集资金购买 1.21 亿元结构性存款产品 12 月 29 日 300093 金刚玻璃 为控股子公司提供内保外贷不超过 5000 万元澳门币 12 月 29 日 300386 飞天诚信 (1)首次公开发行前已发行股份 1258 万股将于 2017 年 1 月 4 日上市流通,占总股本的 3.01%; (2) 12 月 29 日 购买 5000 万元银行理财产品 300042 朗科科技 持股 5%以上股东安图田木投资管理有限公司减持 5755 万股,减持比例 0.43%,减持后持股 6.52% 12 月 29 日 300366 创意信息 2015 年发行股份购买资产并募集配套资金购买上海格蒂电力科技有限公司 100%股权限售股 1960 万股 12 月 29 日 解除限售,占总股本的 7.46%,实际可上市流通 1830 万股,占总股本的 6.96%,上市流通日为 2017 年1月4日 002415 海康威视 (1)股东龚虹嘉完成减持计划,减持 1.213 一股,减持比例 1.99%,减持后持股 16.30%;(2)总经 12 月 29 日 理胡扬忠通过大宗交易增持 1200 万股,增持比例 0.20%,增持均价 23 元,增持后持股 1.34% 300449 汉邦高科 正在重大资产重组,继续停牌 12 月 29 日 300076 GQY 视讯 正在重大资产重组,继续停牌 12 月 29 日 002279 久其软件 控股股东北京久其科技投资有限公司质押 5040 万股,占其所持股份的 38.51% 12 月 29 日 300324 旋极信息 控股股东、实际控制人陈江涛先生解除质押 2800 万股,占其所持股份的 3.59% 12 月 29 日 300155 安居宝 预计 2016 年度盈利 2,100~2,700 万元,同比减少 23.21%~40.28% 12 月 30 日 300036 超图软件 副总经理卢学慧离职,不再担任公司其它任何职务 12 月 30 日 600588 用友网络 获得基于云平台的大型企业资源管理系统(ERP)解决方案应用推广项目及补助资金 2,000 万元 12 月 30 日 300451 创业软件 持股 5%以上股东雅戈尔集团股份有限公司以协议转让的方式向公司董事兼总经理张吕峥转让 1,200 万 12 月 30 日 股,占公司总股本的 5.69% 300253 卫宁健康 向 47 名激励对象授予 98.60 万份股票期权,向 610 名激励对象授予 1,551.40 万股限制性股票 12 月 30 日 300339 润和软件 (1)实际控制人暨一致行动人周红卫、姚宁减持公司股票 1,080 万股;(2)全资子公司江苏润和南京 12 月 30 日 软件外包园投资有限公司转让房产给泉创科技,转让价款 4,888 万元 000034 神州数码 2014 年与华胜天成签单总额为 5,867 万元的《购销合同》但华胜天成仅支付 195.6 万元,公司子公司 12 月 30 日 神州数码(中国)有限公司向中国国际经济贸易仲裁委员会申请仲裁,请求华胜天成支付货款 3,912 万 元及利息和其他费用 222,7 万元 002405 四维图新 大股东中国四维测绘技术有限公司减持计划实施完成 12 月 30 日 300275 梅安森 副总经理、财务负责人、董事会秘书彭治江辞职,将不再担任公司任何职务 12 月 30 日 002073 软控股份 (1)拟向通广建工集团有限公司转让所持有的青岛软控重工有限公司 100%股权,转让价格为 100 万 12 月 30 日 元; (2)山东元丰开展销售业务的回购担保总额合计为不超过 2 亿元,且董事会授权公司管理层与相关 金融机构协商确定开展业务的具体额度 601519 大智慧 (1)北京市第一中级人民法院准许公司就公司诉中国证券监督管理委员会一案提出的撤诉申请撤诉; 12 月 30 日 (2)选举张志宏为董事长;(3)尚不能排除公司股票退市风险 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 19 中金公司研究部: 2017 年 1 月 3 日 股票代码 600728 股票简称 佳都科技 公告内容 公告日期 2014 年股票期权激励计划首次授予股票期权第二个行权期符合行权条件,可行权股票期权数量合计 12 月 30 日 2,214 万份 002376 新北洋 拟共同出资设立“宁波鲁信新北洋投资管理有限公司” ,注册资本 500 万元,公司持股 35%;投资管理 12 月 30 日 公司成立后,公司拟于投资管理公司及其他企业共同出资成立鲁信新北洋智能装备产业并购基金合伙企 业(有限合伙),总规模 2 亿元,公司出资 39% 300399 京天利 北京市第一中级人民法院判决公司于判决生效之日起十日内赔偿因虚假陈述给尹峰等 9 名原告造成的 12 月 30 日 投资差额损失、投资差额损失部分印花税及佣金合计 491.3 万元,向北京第一中级人民法院缴纳案件受 理费用 6.11 万元,公司将提出上诉 600601 方正科技 全资子公司珠海方正科技高密电子有限公司收到当地政府专项扶持资金 3,000 万元,将记入营业外收入 12 月 30 日 603636 南威软件 公司为“福建省应急通信工程宽带集群通信系统建设项目” 第一中标候选人,中标金额 1.59 亿元 12 月 30 日 300468 四方精创 (1)拟向 153 名核心技术人员及核心业务人员授予股权激励股票 138 万股,占公司总股本的 1.33%; 12 月 30 日 (2)授予 1 名激励对象 43 万股限制性股票 002315 焦点科技 拟使用公司及其全资、控股子公司不超过人民币 6 亿元的自有闲臵资金进行投资理财 12 月 30 日 300462 华铭智能 (1)拟使用不超过 1.2 亿元的自有闲臵资金购买保本型理财产品; (2),拟提前使用不超过 1,000 万元 12 月 30 日 的铺底流动资金在相对低的价位购买原材料运用于募投项目“智能终端设备生产线项目”的“土建及装 修工程” 002512 达华智能 603508 思维列控 持股 5%以上股东方江涛通过大宗交易减持 1,500 万股,减持后持有 8,484 万股,占公司总股本的 12 月 30 日 7.7455% 持股 5%以上股东远望谷 12 月 30 日通过大宗交易平台减持 105 万股,减持价格为 66.46 元/股,减持 12 月 30 日 计划尚未实施完毕 300033 同花顺 (1)拟使用自有资金不超过 10 亿元进行证券投资; (2)拟使用闲臵自有资金进行衍生品投资,动用 12 月 30 日 的保证金总额不超过人民币 5,000 万元 000748 长城信息 (1)归还补充流动资金的募集资金 4 亿元; (2)使用部分闲臵募集资金人民币 2 亿元暂时补充流动资 12 月 30 日 金,使用期限不超过 12 个月 300191 潜能恒信 (1)计划将结余超募资金约 142 万美元投入蒙古国“Ergel-12 区块勘探开采项目”; (2)计提无形资 12 月 30 日 产减值损失 990 万元,对公司 2016 年业绩没有影响; (3)控股股东、实际控制人周锦明解除质押 2,740 万股后质押 3,150 万股,累计质押 3,150 万股,占其所持股份的 20.91% 300209 天泽信息 实际控制人孙伯荣以大宗交易方式减持 368 万股,减持后持股比例为 11.19% 12 月 30 日 300245 天玑科技 股东楼晔通过二级市场竞价减持 100 股,减持后不再是持股 5%以上股东 12 月 30 日 300205 天喻信息 收到 2016 年度武汉东湖新技术开发区软件和信息服务业发展专项资金 153.6 万元 12 月 30 日 300044 赛为智能 第四季度新签合同金额累计 10.7 亿元 12 月 30 日 300367 东方网力 控股股东及实际控制人刘光解除质押 1,212 万股,累计质押 1.095 亿股,占其所持公司股份的 50.34% 12 月 30 日 000555 神州信息 股东天津信锐投资合伙企业(有限合伙)质押 170 万股,累计质押 470 万股,占其所持股份的 3.95% 12 月 30 日 300170 汉得信息 控股股东、实际控制人陈迪清、范建震解除质押 2,700 万股,累计质押 1,49 亿股 12 月 30 日 300020 银江股份 控股股东银江科技集团有限公司质押 500 万股,解除质押 500 万股,累计质押 1,302 万股,占其所持 12 月 30 日 股份的 81.57% 300311 任子行 2017 年 1 月 4 日 4 名股东解除限售 1,296 万股,占公司总股本的 2.89% 12 月 30 日 600855 航天长峰 累计出售交通银行股票 596.25 万股,实现投资收益 1,987.06 万元 12 月 30 日 300248 新开普 控股股东、实际控制人及其一致行动人通过大宗交易系统减持公司股份 1,530 万股,占公司总股本的 12 月 30 日 4.71%,减持计划已全部实施完毕 002528 英飞拓 12 月 30 日 第二期员工持股计划尚未购买公司股票 资料来源:万得资讯,中金公司研究部 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 20 中金公司研究部 法律声明 一般声明 本报告由中国国际金融股份有限公司(已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格)制作。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料,但中国国际金 融股份有限公司及其关联机构(以下统称“中金公司”)对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用,不构成所述证 券买卖的出价或征价。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求,在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当 对本报告中的信息和意见进行独立评估,并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求,中金公司不向客户提供税务、会计或法律意见。我们建议所有投资者 均应就任何潜在投资向其税务、会计或法律顾问咨询。对依据或者使用本报告所造成的一切后果,中金公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期,中金公司可能会发出与本报告所载意 见、评估及预测不一致的研究报告。 本报告署名分析师可能会不时与中金公司的客户、销售交易人员、其他业务人员或在本报告中针对可能对本报告所涉及的标的证券市场价格产生短期影响的催化剂或 事件进行交易策略的讨论。这种短期影响可能与分析师已发布的关于相关证券的目标价预期方向相反,相关的交易策略不同于且也不影响分析师关于其所研究标的证 券的基本面评级。 中金公司的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交 易观点。中金公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。中金公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意 见或建议不一致的投资决策。 除非另行说明,本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。我们不承诺也不保证,任何所预示的回报会得以实现。 分析中所做的回报预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显著地影响所预测的回报。 本报告提供给某接收人是基于该接收人被认为有能力独立评估投资风险并就投资决策能行使独立判断。投资的独立判断是指,投资决策是投资者自身基于对潜在投资 的机会、风险、市场因素及其他投资考虑而独立做出的。 本报告由受香港证券和期货委员会监管的中国国际金融香港证券有限公司于香港提供。香港的投资者若有任何关于中金公司研究报告的问题请直接联系中国国际金融 香港证券有限公司的销售交易代表。本报告作者所持香港证监会牌照的牌照编号已披露在报告首页的作者姓名旁。 本报告由受新加坡金融管理局监管的中国国际金融(新加坡)有限公司 (“中金新加坡”) 于新加坡向符合新加坡《证券期货法》定义下的认可投资者及/或机构投资 者提供。提供本报告于此类投资者, 有关财务顾问将无需根据新加坡之《财务顾问法》第 36 条就任何利益及/或其代表就任何证券利益进行披露。有关本报告之任何 查询,在新加坡获得本报告的人员可向中金新加坡提出。 本报告由受金融服务监管局监管的中国国际金融(英国)有限公司(“中金英国” )于英国提供。本报告有关的投资和服务仅向符合《2000 年金融服务和市场法 2005 年(金融推介)令》第 19(5)条、 38 条、 47 条以及 49 条规定的人士提供。本报告并未打算提供给零售客户使用。在其他欧洲经济区国家,本报告向被其本国 认定为专业投资者(或相当性质)的人士提供。 本报告将依据其他国家或地区的法律法规和监管要求于该国家或地区提供本报告。 特别声明 在法律许可的情况下,中金公司可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系。因此,投资者应当考虑到中金公司及/或其相关人员可能存在影响 本报告观点客观性的潜在利益冲突。 与本报告所含具体公司相关的披露信息请访问 http://research.cicc.com/disclosure_cn,亦可参见近期已发布的相关个股报告。 与本报告所含具体公司相关的披露信息请访 http://research.cicc.com/disclosure_cn,亦可参见近期已发布的关于该等公司的具体研究报告。 研究报告评级分布可从http://www.cicc.com.cn/CICC/chinese/operation/page4-4.htm 获悉。 个股评级标准: “确信买入” (Conviction BUY):分析员估测未来 6~12 个月,某个股的绝对收益在 30%以上;绝对收益在 20%以上的个股为“推荐” 、在-10%~20% 之间的为“中性”、在-10%以下的为“回避”;绝对收益在-20%以下“确信卖出”(Conviction SELL)。星号代表首次覆盖或者评级发生其它除上、下方向外的变 更(如*确信卖出 - 纳入确信卖出、*回避 - 移出确信卖出、*推荐 - 移出确信买入、*确信买入 - 纳入确信买入)。 行业评级标准:“超配”,估测未来 6~12 个月某行业会跑赢大盘 10%以上;“标配” ,估测未来 6~12 个月某行业表现与大盘的关系在-10%与 10%之间;“低配” , 估测未来 6~12 个月某行业会跑输大盘 10%以上。 本报告的版权仅为中金公司所有,未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版、复制、刊登、发表或引用。 V160908 编辑:张莹 北京 上海 香港 中国国际金融股份有限公司 北京市建国门外大街 1 号 国贸写字楼 2 座 28 层 邮编:100004 电话:(86-10) 6505-1166 传真:(86-10) 6505-1156 中国国际金融股份有限公司上海分公司 上海市浦东新区陆家嘴环路 1233 号 汇亚大厦 32 层 邮编:200120 电话:(86-21) 5879-6226 传真:(86-21) 5888-8976 中国国际金融(香港)有限公司 香港中环港景街 1 号 国际金融中心第一期 29 楼 电话:(852) 2872-2000 传真:(852) 2872-2100 深圳 Singapore United Kingdom 中国国际金融股份有限公司深圳分公司 深圳市福田区深南大道 7088 号 招商银行大厦 25 楼 2503 室 邮编:518040 电话:(86-755) 8319-5000 传真:(86-755) 8319-9229 China International Capital Corporation (Singapore) Pte. Limited China International Capital Corporation (UK) Limited Level 25, 125 Old Broad Street London EC2N 1AR, United Kingdom Tel: (44-20) 7367-5718 Fax: (44-20) 7367-5719 #39-04, 6 Battery Road Singapore 049909 Tel: (65) 6572-1999 Fax: (65) 6327-1278 北京建国门外大街证券营业部 北京科学院南路证券营业部 上海淮海中路证券营业部 北京市建国门外大街甲 6 号 SK 大厦 1 层 邮编:100022 电话:(86-10) 8567-9238 传真:(86-10) 8567-9235 北京市海淀区科学院南路 2 号 融科资讯中心 A 座 6 层 邮编:100190 电话:(86-10) 8286-1086 传真:(86-10) 8286-1106 上海市淮海中路 398 号 邮编:200020 电话:(86-21) 6386-1195 传真:(86-21) 6386-1180 上海德丰路证券营业部 深圳福华一路证券营业部 杭州教工路证券营业部 上海市奉贤区德丰路 299 弄 1 号 A 座 11 楼 1105 室 邮编:201400 电话:(86-21) 5879-6226 传真:(86-21) 6887-5123 深圳市福田区福华一路 6 号 免税商务大厦裙楼 201 邮编:518048 电话:(86-755) 8832-2388 传真:(86-755) 8254-8243 杭州市教工路 18 号 世贸丽晶城欧美中心 1 层 邮编:310012 电话:(86-571) 8849-8000 传真:(86-571) 8735-7743 南京汉中路证券营业部 广州天河路证券营业部 成都滨江东路证券营业部 南京市鼓楼区汉中路 2 号 亚太商务楼 30 层 C 区 邮编:210005 电话:(86-25) 8316-8988 传真:(86-25) 8316-8397 广州市天河区天河路 208 号 粤海天河城大厦 40 层 邮编:510620 电话:(86-20) 8396-3968 传真:(86-20) 8516-8198 成都市锦江区滨江东路 9 号 香格里拉办公楼 1 层、16 层 邮编:610021 电话:(86-28) 8612-8188 传真:(86-28) 8444-7010 厦门莲岳路证券营业部 武汉中南路证券营业部 青岛香港中路证券营业部 厦门市思明区莲岳路 1 号 磐基中心商务楼 4 层 邮编:361012 电话:(86-592) 515-7000 传真:(86-592) 511-5527 武汉市武昌区中南路 99 号 保利广场写字楼 43 层 4301-B 邮编:430070 电话:(86-27) 8334-3099 传真:(86-27) 8359-0535 青岛市市南区香港中路 9 号 香格里拉写字楼中心 11 层 邮编:266071 电话:(86-532) 6670-6789 传真:(86-532) 6887-7018 重庆洪湖西路证券营业部 天津南京路证券营业部 大连港兴路证券营业部 重庆市北部新区洪湖西路 9 号 欧瑞蓝爵商务中心 10 层及欧瑞 蓝爵公馆 1 层 邮编:401120 电话:(86-23) 6307-7088 传真:(86-23) 6739-6636 天津市和平区南京路 219 号 天津环贸商务中心(天津中心)10 层 邮编:300051 电话:(86-22) 2317-6188 传真:(86-22) 2321-5079 大连市中山区港兴路 6 号 万达中心 16 层 邮编:116001 电话:(86-411) 8237-2388 传真:(86-411) 8814-2933 佛山季华五路证券营业部 云浮新兴东堤北路证券营业部 长沙车站北路证券营业部 佛山市禅城区季华五路 2 号 卓远商务大厦一座 12 层 邮编:528000 电话:(86-757) 8290-3588 传真:(86-757) 8303-6299 云浮市新兴县新城镇东堤北路温氏科技园服务 楼 C1 幢二楼 邮编:527499 电话:(86-766) 2985-088 传真:(86-766) 2985-018 长沙市芙蓉区车站北路 459 号 证券大厦附楼三楼 邮编:410001 电话:(86-731) 8878-7088 传真:(86-731) 8446-2455 宁波扬帆路证券营业部 福州五四路证券营业部 宁波市高新区扬帆路 999 弄 5 号 11 层 邮编:315103 电话:(86-0574) 8907-7288 传真:(86-0574) 8907-7328 福州市鼓楼区五四路 128-1 号恒力城办公楼 38 层 02-03 室 邮编:350001 电话:(86-591) 8625 3088 传真:(86-591) 8625 3050
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