国开证券-文化传媒行业周报：短线热点不多，关注年报预期

行 业 研 究 食品饮料 短线热点不多，关注年报预期 [Table_Title] [Table_Author] 分析师： 黄婧 [Table_Date] 2017 年 1 月 22 日 [Table_Summary] 内容提要： 执业证书编号：S1380113110004  联系电话：010-51789148 证 券 研 究 报 告 -文化传媒行业周报 上周申万传媒板块下跌0.70%，跑输沪深300指数 1.75个百分点，跑输创业板指数2.69个百分点，在申 邮箱：huangjing@gkzq.com.cn 万28个一级子行业中排名第11，延续低位震荡格 联系人： 局。  王丽丽 个股方面，107只个股除7只停牌外，24只收涨，其 执业证书编号：S1380116110015 中吉比特、乐视网、光环新网涨幅居前，周涨幅分别 联系电话：010-51789180 为45.62%、9.92%和8.45%；跌幅前三为华媒控 邮箱：wanglili@gkzq.com.cn 股、长城动漫和天神娱乐，周跌幅分别为9.12%、 8.20%和8.19%。目前板块整体动态市盈率为41.9 倍。 [Table_PicQuote] 文化传媒与沪深 300 走势比较 15.00%  10.00% 5.00% 《星球大战外传：侠盗一号》收获票房第一，周票房 0.00% 累计1.42亿元，本周新上映影片《情圣》和《降 -5.00% 临》，均获得不错口碑；影视剧方面，电视剧《孤芳 -10.00% 不自赏》和《漂亮的李慧珍》收视率继续领跑；综艺 -15.00% 17-01 16-12 16-11 16-10 16-09 16-08 16-07 16-06 16-05 高，市场份额居于排行榜前列。 16-04 -25.00% 16-02 16-03 类节目中《王牌对王牌》、《最强大脑》等关注度 16-01 -20.00% 传媒(申万) 行 业 周 度 报 告 上周电影总票房5.15亿元，其中《太空旅客》取代  沪深300 投资策略方面，目前市场延续低位震荡格局，热点不 多，短期仍需谨慎。上周后半段有反弹迹象，但持续 性仍需观察。事件方面，乐视网复牌，引发市场躁 [Table_IndustryRank] 行业评级 中性 动，但考虑后续诸多不确定性，建议回避。短期内建 议关注年报业绩增长预期良好，且在行业规模、产业 链布局中具有优势的龙头类个股，如中文传媒、万达 院线等。  风险提示：部分公司经营业绩低于预期；行业竞争加 剧；兼并重组失败；全球经济下行风险。 请务必阅读正文之后的免责条款。 行业周度报告 目录 1、上周市场回顾与投资建议 ............................................................................... 4 1.1 文化传媒板块走势 ............................................................ 4 1.2 个股表现 .................................................................... 6 1.3 投资建议 .................................................................... 7 2、行业新闻 ........................................................................................................ 7 2.1 2016 年中国视频付费市场发展增速超美国 爱奇艺保持市场占有率 40% ............... 7 2.2 手游消费逆袭端游 加速布局泛娱乐 ............................................. 7 2.3 中国足协制定“2020 行动计划” 职业联盟今年 3 月前成立 ......................... 8 2.4 阿里成奥运会顶级赞助商 ...................................................... 8 3、重点公司公告 ................................................................................................ 8 4、数据跟踪........................................................................................................ 9 5、风险提示...................................................................................................... 10 请务必阅读正文之后的免责条款 2of11 行业周度报告 图表目录 图 1：申万一级子行业涨跌幅（%） .............................................................................................. 4 图 2：文化传媒Ⅲ级子行业涨跌幅（%） ...................................................................................... 5 图 3：文化传媒板块相对于沪深 300 指数的溢价情况 ................................................................. 5 图 4：文化传媒行业估值比较 ......................................................................................................... 6 表 1：申万文化传媒板块个股上周表现 ......................................................................................... 6 表 2：上周电影票房（2017 年 1 月 15 日到 2017 年 1 月 21 日） .............................................. 9 请务必阅读正文之后的免责条款 3of11 行业周度报告 1、上周市场回顾与投资建议 1.1 文化传媒板块走势 上周申万传媒板块下跌0.70%，跑输沪深300指数1.75个百分点，跑输 创业板指数2.69个百分点，在申万28个一级子行业中排名第11，延续 低位震荡格局。目前板块整体动态市盈率为41.9倍。 图 1：申万一级子行业涨跌幅（%） 2.0000 1.0000 0.0000 -1.0000 -0.7031 -2.0000 机械设备(申万) 汽车(申万) 非银金融(申万) 银行(申万) 通信(申万) 传媒(申万) 计算机(申万) 国防军工(申万) 电气设备(申万) 建筑装饰(申万) 建筑材料(申万) 综合(申万) 休闲服务(申万) 商业贸易(申万) 房地产(申万) 交通运输(申万) 公用事业(申万) 医药生物(申万) 轻工制造(申万) 纺织服装(申万) 食品饮料(申万) 家用电器(申万) 电子(申万) 有色金属(申万) 钢铁(申万) 化工(申万) 采掘(申万) 农林牧渔(申万) -3.0000 资料来源：Wind，国开证券研究部 二级子行业，各板块之间涨跌不一。其中，互联网传媒板块止跌反弹，周 涨幅0.72%，而文化传媒板块和营销传媒板块则继续调整，周跌幅则分别 为1.21%和2.58%。 三级子行业，其他文化传媒板块受成分股中体产业停牌影响继续收平，其 余子板块涨跌互现。其中，其他互联网服务板块涨幅居前，周涨幅 2.08%，营销服务板块跌幅最大，周跌幅达2.58%。 请务必阅读正文之后的免责条款 4of11 行业周度报告 图 2：文化传媒Ⅲ级子行业涨跌幅（%） 1.9281 2.2000 1.7000 1.2000 0.7000 0.2000 -0.3000 -0.8000 -1.3000 -1.8000 -2.3000 -2.8000 -2.2790 2.0837 0.0000 -0.5985 -0.9578 -1.2624 -2.5786 资料来源：Wind，国开证券研究部 从估值溢价角度来看，板块整体溢价水平呈现调整态势。自去年年初最高 点至今溢价水平下降超过 200%。目前有触底迹象，但仍需谨慎。 各子行业估值水平目前都在 60 倍以下，其中营销传媒子板块的估值水平 最低，截止到上周五估值进一步调整，整体动态市盈率为 31.39 倍。 图 3：文化传媒板块相对于沪深 300 指数的溢价情况 65 470.00% 60 420.00% 55 50 370.00% 45 40 320.00% 35 30 25 SW传媒估值 相对于沪深300指数溢价 220.00% 时间 2016-02-15 2016-03-01 2016-03-16 2016-03-31 2016-04-18 2016-05-04 2016-05-19 2016-06-03 2016-06-22 2016-07-07 2016-07-22 2016-08-08 2016-08-23 2016-09-07 2016-09-26 2016-10-18 2016-11-02 2016-11-17 2016-12-02 2016-12-19 2017-01-04 2017-01-19 20 270.00% 资料来源：Wind，国开证券研究部 请务必阅读正文之后的免责条款 5of11 行业周度报告 图 4：文化传媒行业估值比较 110 100 营销传播 互联网传媒 文化传媒 90 80 70 60 50 40 30 资料来源：Wind，国开证券研究部 1.2 个股表现 个股方面，107只个股除7只停牌外，24只收涨，其中吉比特、乐视网、 光环新网涨幅居前，周涨幅分别为45.62%、9.92%和8.45%；跌幅前三 为华媒控股、长城动漫和天神娱乐，周跌幅分别为9.12%、8.20%和8.19%。 表 1：申万文化传媒板块个股上周表现 涨幅前 10 名（%） 跌幅前 10 名（%） 吉比特 华媒控股 45.62 -9.12 乐视网 长城动漫 9.92 -8.2 光环新网 天神娱乐 8.45 -8.19 新华网 6.91 暴风集团 -8.12 幸福蓝海 6.05 华谊嘉信 -7.67 三七互娱 出版传媒 4.92 -7.57 慈文传媒 华闻传媒 4.38 -7.48 中青宝 巨龙管业 3.76 -7.42 万达院线 深大通 3.56 -6.97 中南传媒 城市传媒 3.21 -6.91 资料来源：Wind，国开证券研究部 请务必阅读正文之后的免责条款 6of11 行业周度报告 1.3 投资建议 目前文化传媒板块的市场关注度不高，市场热点持续度较低，但基于行 业基本面和较好的中长期预期，维持行业“中性”评级。 投资策略方面，市场短期内仍延续低位震荡格局，热点不多，仍需谨慎。 周四周五有反弹迹象，仍需关注反弹的持续性。上周乐视网融资 168 亿 复牌，引发市场躁动，但考虑后续诸多不确定性，建议回避。短期内建 议关注年报业绩增长预期良好，且在行业规模、产业链布局中具有优势 的行业龙头个股。如万达院线、中文传媒等。 同时继续关注春节行情可能带来的电影票房爆发，相关个股或有机会， 如光线传媒、华谊兄弟等。 2、行业新闻 2.1 2016 年中国视频付费市场发展增速超美国 爱奇艺保持市场占有率 40% 2016年，中国视频会员市场继续呈现爆发式增长趋势。1月17日，艺恩 网发布《2016年中国视频行业付费市场研究报告》，统计数据显示， 截至2016年12月，中国视频有效付费用户规模已突破7500万，爱奇艺 以40%的市场占有率保持了其在付费市场的先发优势，是目前中国最大 的视频付费平台。2016年，中国视频付费用户规模同比增速为241%， 增速为美国市场的9倍，预计2017年中国视频付费用户将超过1亿。中 国视频付费正通过快速成长的用户规模和精品内容、模式创新，成为搅 动全球视频付费市场不可小觑的主要力量。 来源：每日经济新闻 2.2 手游消费逆袭端游 加速布局泛娱乐 截至1月17日，在Wind统计的A股市场46家网络游戏概念公司中，25家 发布2016年业绩预告。按照净利润增长上限看，23家公司预计净利润 增长，其中10家净利润预增幅度在1倍以上。 数据显示，2016年中国游戏实际销售收入达1655.7亿元，同比增长 17.7%，增速有所放缓。细分板块中，移动游戏市场2016年实际销售收 入占比首次超过客户端游戏市场。业内人士表示，行业人口红利接近尾 声，进入存量经营时代，手游将成为未来游戏行业的核心增长点。 请务必阅读正文之后的免责条款 7of11 行业周度报告 来源：中国证券报 2.3 中国足协制定“2020 行动计划” 职业联盟今年 3 月前成立 1月17日在武汉召开的第十届中国足协第三次会员大会上，与会会员通 过表决，原则通过“２０２０行动计划”，明确男足国家队未来四年的 目标是获得东京奥运会参赛资格和进入亚洲杯四强。 据新华社报道，中国足协“２０２０行动计划”是结合《中国足球中长 期发展规划（２０１６－２０５０年）》和《全国足球场地设施建设规 划（２０１６－２０２０年）》提出的近期目标任务，制定的行动计划 方案，并提交此次会员大会审议表决。 来源：中国证券网 2.4 阿里成奥运会顶级赞助商 1月19日晚间，国际奥林匹克委员会与阿里巴巴集团在瑞士达沃斯联合 宣布，双方已达成长期合作协议（期限至2028年），阿里巴巴将加入 奥林匹克全球合作伙伴“TOP”赞助计划，成为云服务及电子商务平台 服务的官方合作伙伴以及奥林匹克频道的创始合作伙伴。 据悉，“TOP”赞助商是国际奥委会在全球最高级别的合作伙伴，向整 个奥林匹克运动提供资金、产品、服务、技术和人力资源支持。目前， 奥运会共有12家TOP赞助商，如美国的可口可乐、VISA、通用电气， 日本的丰田、松下，韩国的三星等，阿里巴巴的加入将成为中国企业在 “TOP”联盟中的首次亮相。另外，按以往入围“TOP”赞助商的惯 例，阿里此次的赞助总金额将不低于8亿美元。 来源：上海证券报 3、重点公司公告 【中文传媒】公司于1月17日发布公告，公司发行股份购买资产并募集 配套资金所发行限售股将于2017年1月23日上市流通。本次限售股上市 流通数量为18,137,677股，占公司总股本的1.32%。 请务必阅读正文之后的免责条款 8of11 行业周度报告 【立思辰】公司1月19日发布公告，公司董事长、总裁及副总裁基于对 公司未来发展前景的信心以及看好国内资本市场长期投资的价值，计划 在未来六个月内增持公司股份合计93.42万股，约占总股本的0.11%。 【中信国安】公司于1月19日发布公告，公司将与国家新闻出版广电总 局广播科学研究院共同组建“数字版权管理技术研究实验室”。公司将 依托重点实验室，扩大公司的行业影响力；同时为公司创新型业务的发 展提供支撑，促进业务模式创新。 【华策影视】公司于1月21日发布公告，公司股东大策投资将其所持有 公司的部分股份解除质押，截至公告披露日，大策投资共持本公司股份 352,512,000 股，占公司股份总数的 20.18%，其所持有公司股份累计 被质押 269,120,000 股，占其持有公司股份总数的 76.34%，占公司 股份总数的20.18%。 4、数据跟踪 上周电影总票房5.15亿元，其中《太空旅客》取代《星球大战外传：侠 盗一号》收获票房第一，周票房累计1.42亿元。另外本周新上映影片 《情圣》和《降临》，均获得不错口碑。 春节档还有10部左右的新片上映，预计届时会出现一波观影高潮，目 前预热宣传已经开始，关注度较高。届时电影票房值得期待。 表 2：上周电影票房（2017 年 1 月 15 日到 2017 年 1 月 21 日） 影片名 排名 太空旅客 情圣 星球大战外传：侠盗一号 大卫贝肯之倒霉特工熊 降临 铁道飞虎 魔弦传说 长城 血战钢锯岭 天空之眼 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 单周票房（万） 14153 9339 7317 5474 3658 2712 2017 1702 927 815 资料来源：艺恩电影智库，国开证券研究部 影视剧方面，电视剧《孤芳不自赏》和《漂亮的李慧珍》收视率继续领 请务必阅读正文之后的免责条款 9of11 行业周度报告 跑；综艺类节目中《王牌对王牌》、《最强大脑》等关注度高，市场份 额居于排行榜前列。 5、风险提示 部分公司经营业绩低于预期；行业竞争加剧；兼并重组失败；全球经济 下行风险。 请务必阅读正文之后的免责条款 10of11 行业周度报告 分析师简介承诺 黄婧：行业分析师，英国格拉斯哥大学社会学、理学硕士，2013年加入国开证券研究部，负责食品饮料行业研究工作。 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询和注册分析师资格，保证报告所采用的数据均来自合规公开渠道，分析逻辑基于 作者的专业与职业理解。本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，研究结论不受任何第三方的授意 或影响，特此承诺。 国开证券投资评级标准  行业投资评级 强于大市：相对沪深300指数涨幅10%以上； 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%～10%之间； 弱于大市：相对沪深300指数跌幅10%以上。  短期股票投资评级 强烈推荐：未来六个月内，相对沪深300指数涨幅20%以上； 推荐：未来六个月内，相对沪深300指数涨幅介于10%～20%之间； 中性：未来六个月内，相对沪深300指数涨幅介于-10%～10%之间； 回避：未来六个月内，相对沪深300指数跌幅10%以上。  长期股票投资评级 A：未来三年内，相对于沪深300指数涨幅在20%以上； B：未来三年内，相对于沪深300指数涨跌幅在20%以内； C：未来三年内，相对于沪深300指数跌幅在20%以上。 免责声明 国开证券有限责任公司经中国证券监督管理委员会核准，具有证券投资咨询业务资格。 本报告仅供国开证券有限责任公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本 公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。本报告所载信息均为个人观点，并不构成所涉及证券 的个人投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其 特定状况。本文中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。 本报告版权仅为本公司所有，本公司对本报告保留一切权利，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发 表或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国开证券”，且不 得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 国开证券研究部 地址：北京市阜成门外大街29号国家开发银行8层 请务必阅读正文之后的免责条款 11of11