华泰证券-新版医保目录点评:一次长期分化的开始

页数: 8页
行业: 医药制造
发布机构: 华泰证券
发布日期: 2017-02-24
证券研究报告 行业研究/动态点评 2017年02月24日 一次长期分化的开始 行业评级: 医药生物 代雯 研究员 增持(维持) 执业证书编号:S0570516120002 021-28972078 daiwen@htsc.com 万明亮 执业证书编号:S0570517010001 研究员 wanmingliang@htsc.com 姚艺 执业证书编号:S0570513070008 0755-82125057 yaoyi@htsc.com 研究员 李沄 联系人 0755-82524462 liyun3@htsc.com 相关研究 1 《 通 化 东 宝 (600867,买 入 ): 甜 蜜 商 机 》 2017.02 2《医药生物: 关注禽流感疫情投资机会》 2017.02 3《云南白药(000538,增持): 新白药,新活力, 新征程》2017.02 行业走势图 20% 15% 10% 5% 0% 1602 1604 1606 医药生物 1608 1610 1612 沪深300 资料来源:Wind 新版医保目录点评 化药目录调入重磅多,中药目录调入数量多 新目录增加化药品种 133 个,总数达到 1297 个,增幅 11.4%。但增加的 多数为重磅品种,其中不乏潜力超过 10 亿元的超级重磅,均为临床明显优 效的品种如:1)数个小分子 TKI(肿瘤) ;2)列汀类(糖尿病);3)TNF-a 抗体;4)恩必普注射液;5)新型精麻类药品。中药品种增加 206 个,总 数达到 1238 个,增幅为 20%。此外,本次调整超预期的直接调入多个创 新药,体现了国家对于医药创新的支持。从适应症的角度来看,本次调整 重点倾斜了肿瘤及糖尿病等恶性程度较大,费用较高的重症,旨在减轻病 人的负担。 刚需与辅助开始分化 辅助用药受限是本次调整值得重点关注的部分,我们总结下来:1)绝大部 分的清热解毒、心脑血管中药注射剂及部分化药辅助用药都被限二级以上 医院使用,基层用量将大幅减少。我们预计辅助用药整体将长期衰退;2) 明确辅助用药可加大个人自付比例,并对量大用药展开监控;3)各省市社 保仍然有对乙类用药(总数不超过 15%)的调整权限,部分辅助用药产品 仍然具有运作空间;4)刚需用药受到鼓励,多个具有临床优势的产品,尽 管医保负担巨大,仍然调入了本次目录;5)另有 45 个产品等待国家谈判, 预计多数为创新药及特效药等高价,临床优效的刚需品种。 我们认为本次医保调整是一次长期分化的开始,具有研发实力,且以治疗 性品种为主的药企将会成为长跑赢家,推荐长期配置。 相关受益标的 A 股:1)益佰制药:洛铂由二线铂类调整至一线,康塞迪胶囊未受限,多 个中成药品种新进入;2)恒瑞医药:艾瑞昔布、非布司他、右美托咪定及 达托霉素新进入,19K 预进入,阿帕替尼等待谈判;3)亿帆医药:共 13 个品种进入医保,超预期;4)通化东宝:二代胰岛素乙类升甲类,提高报 销比例,利好基层放量;5)人福医药:纳布啡和氢吗啡酮新进入,多个民 族药新进入。尤其看好纳布啡表现;6)丽珠集团:参芪扶正适应症缩小, 同时亮丙瑞林微球和艾普拉唑新进入,“两进一出”综合受益;7)海正药 业:重磅产品安百诺及腺苷蛋氨酸新进入,超预期。 H 股:1)三生制药:血小板生成素(TPO)限制标签解除,益赛普新进入, 成长空间打开,大超预期;2)石药集团:恩必普注射剂、津优力及伊马替 尼新进入,恩必普有望进一步提速;3)中国生物制药:伊马替尼达沙替尼 等新进入,但甘美注射剂使用受限。 风险提示:各省增补目录调整较大。 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 1 行业研究/动态点评 | 2017 年 02 月 24 日 新医保目录出台,临床用药结构调整在即 人社部公布 2017 年国家医保目录,这是国家医保目录自 2009 年以来首次调整。新医保 目录收录药品 2535 个,其中西药 1297 个(包括化学药和生物制品) ,增幅 11.4%,中成 药 1238 个(包括中成药和民族药) ,增幅 20%。中药饮片采用排除法规定了基金不予支 付费用的饮片。各省(区、市)将在 2017 年 7 月 31 日之前发布本地医保目录,各地医 保目录调整数量(含调入、调出、调整限定支付范围)等不得超过国家乙类药品数量的 15% (注:甲类药品不允许地方医保进行调整) 。新版医保目录将在各地完成调整后 1 个月内 执行。除已公布的品种外,专家还确定了多个临床价值高但价格昂贵的谈判品种,若谈判 成功,相关品种将通过适当降价增补进新版医保目录。 本次医保调整原则是支持对临床有确切疗效的仿制药与创新药,并限制安全和有效性不明 确的辅助用药和跨适应症用药。我们预计新版医保目录实施将对临床用药结构产生重大影 响。且以治疗性品种为主的药企将会成为长跑赢家,推荐长期配置。 西药---有明确临床疗效品种获重点支持 国家对临床有确切疗效的仿制药以及创新药加大了支持力度,09 年以后上市,有明确临 床疗效或者更符合药物经济学的仿制药和创新药大部分都被纳入新版医保目录或者谈判 范围。尤其是重大疾病治疗药物,如肿瘤、糖尿病、心血管疾病等常用药物得到重点支持。 仿制药和创新药龙头企业受益明显,重点关注: 亿帆医药:13 品种进医保(复方银花解毒颗粒、缩宫素等),超市场预期。 恒瑞医药:创新药龙头受益于医保药品结构调整(右美托咪定、艾瑞昔布、达托霉素 等) ,潜力品种阿帕替尼有国家谈判预期。 3. 益佰制药:洛铂由二线铂类调整至一线,康塞迪胶囊未受限,多个中成药品种新进入。 4. 通化东宝:二代胰岛素,乙类升甲类。 5. 人福医药:盐酸二氢吗啡酮、纳布啡等 6 个产品进入医保,其中氢吗啡酮市场潜力大、 业绩弹性高,重磅预期。 6. 丽珠集团:参芪扶正适应症缩小,同时亮丙瑞林微球和艾普拉唑新进入, “两进一出” 综合受益。 7. 海正药业:重磅产品安百诺及腺苷蛋氨酸新进入,超预期。 8. 石药集团:主力品种恩必普注射剂进入乙类医保,30 亿以上空间预期。长效升白药 (聚乙二醇重组人粒细胞刺激因子)、伊马替尼进入医保,打开肿瘤线市场空间。 9. 三生制药:血小板生成素(取消工伤保险报销限制) ,益普赛进入乙类医保。 10. 中国生物制药:伊马替尼达沙替尼等新进入,但甘美注射剂使用受限,中性。 1. 2. 图表1: 医保目录新增品种-西药创新药 上市公司 恒瑞医药 丽珠集团 石药集团 核心品种 艾瑞昔布 艾普拉唑 丁苯酞氯化钠 是否新进 是 是 是 分类 乙 乙 乙 剂型 口服常释剂型 口服常释剂型 注射剂 贝达药业 埃克替尼 是 乙 口服常释制剂 备注 限二线用药 限有十二指肠溃疡诊断患者的二线用药 限轻、中度急性缺血性脑卒中患者在发作 48 小时内 开始使用并持续不超过 14 天 限 EGFR 基因敏感突变的晚期非小细胞肺癌 资料来源:国家医保目录(2017 版) ,华泰证券研究所 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 2 行业研究/动态点评 | 2017 年 02 月 24 日 图表2: 医保目录新增品种-西药仿制药 上市公司 核心品种 恒瑞医药 氮䓬斯汀 恒瑞医药 磺达肝癸钠 恒瑞医药 帕立骨化醇 恒瑞医药、北大医药、中国 帕洛诺司琼 生物制药 恒瑞医药、复星医药 非布司他 恒瑞医药、华东医药、海正 达托霉素 药业 恒瑞医药、中国生物制药 奥美沙坦酯 是否新进 是 是 是 是 分类 乙 乙 乙 乙 剂型 吸入剂 注射剂 注射剂 注射剂 备注 是 是 乙 乙 口服常释剂型 注射剂 限肾功能不全或别嘌醇过敏的痛风患者 限有证据支持的金黄色葡萄球菌菌血症 是 乙 口服常释剂型 限对其他血管紧张素 II 拮抗剂治疗不能耐受 的患者 恒瑞医药、恩华药业 亿帆医药 右美托咪定 地氯雷他定 是 是 乙 乙 亿帆医药 亿帆医药 亿帆医药 亿帆医药、福安药业 复星医药 缩宫素 依美斯汀 异维 A 酸 克林霉素磷酸酯 培美曲塞 是 是 是 是 是 乙 乙 乙 甲 乙 注射剂 口服常释剂型、口服液 体剂 喷雾剂 缓释控释剂型 凝胶剂 口服常释剂型、注射剂 注射剂 复星医药 复星医药 复星医药、海正药业 复星医药、千红制药 国药集团 国药集团 国药集团、上海医药 国药集团、石四药集团 国药集团、石四药集团 恩华药业 恩华药业 恩华药业 格列美脲 喹硫平 环丝氨酸 依诺肝素钠 肠内营养剂 依那普利氢氯噻嗪(Ⅱ) 复方卡托普利 头孢呋辛酯 溴米那普鲁卡因 利鲁唑 齐拉西酮 阿立哌唑 否 否 是 是 是 是 是 是 是 是 是 否 乙升甲 乙升甲 乙 乙 乙 乙 乙 乙 乙 乙 乙 乙升甲 海正药业 海正药业 海正药业 海正药业、中国生物制药 氨氯地平阿托伐他汀 腺苷蛋氨酸 伊达比星 替加环素 是 是 是 是 乙 乙 乙 乙 口服常释剂型 口服常释剂型 口服液体剂颗粒剂 注射剂 口服常释剂型 注射剂 口服常释剂型、口腔崩 解片 口服常释剂型 口服常释剂型 注射剂 注射剂 华润双鹤 卡络磺钠卡络磺钠氯化钠 华润双鹤 牛肺表面活性剂(珂立苏) 华润双鹤 缬沙坦氢氯噻嗪 华润双鹤、复星医药、京新 匹伐他汀 药业 华东医药 他克莫司 是 是 是 是 乙 乙 乙 乙 注射剂 注射剂 口服常释剂型 口服常释剂型 否 乙 软膏剂 华东医药 吲哚布芬 华东医药 阿卡波糖 翰宇药业 特利加压素 翰宇药业 依替巴肽 翰宇药业、易明医药 卡贝缩宫素 远大医药 卡络磺钠 远大医药 替罗非班替罗非班氯化钠 远大医药 替米沙坦氢氯噻嗪 石药集团、恒瑞医药(预计 聚乙二醇重组人粒细胞刺激 17 年获批) 因子 石药集团、中国生物医药 伊马替尼 是 否 是 是 否 是 是 是 是 乙 乙升甲 乙 乙 乙 乙 乙 乙 乙 口服常释剂型 口服常释剂型 注射剂 注射剂 注射剂 口服常释剂型 注射剂 口服常释剂型 注射剂 是 乙 口服常释剂型 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 限下肢关节置换手术患者 限血透且有继发性甲状旁腺功能亢进患者 限放化疗且吞咽困难患者的二线用药 限二线用药 取消个人支付限制 限二线用药 限局部晚期或转移性非鳞状细胞型非小细胞 肺癌,恶性胸膜间皮瘤 口服常释剂型 口服常释剂型 口服常释剂型 注射剂 限有营养风险和不能进食的重症患者 限不配合口服给药患者 限肝硬化及妊娠期内的肝内胆汁淤积 限二线用药 限复杂性腹腔感染、复杂性皮肤及软组织感 染、社区获得性肺炎的重症患者,以及多重 耐药的鲍曼不动杆菌或碳青霉烯类耐药的肠 杆菌感染患者(不包括中枢神经系统、尿路 感染) 限新生儿 取消工伤保险限制,限重度特应性皮炎患者 二线用药 限阿司匹林不能耐受患者 限食管静脉曲张出血抢救 限急性冠脉综合征的介入治疗 取消急救限制 限急性冠脉综合征的介入治疗 限前次化疗发生过重度中性粒细胞减少合并 发热的病人 限有慢性髓性白血病诊断并有费城染色体阳 性的检验证据;胃肠间质瘤 3 行业研究/动态点评 | 2017 年 02 月 24 日 上市公司 北大医药 北大医药 上海医药 上海医药、白云山 天士力 天士力 仙琚制药 仙琚制药、上海医药 易明医药、海思科 易明制药、浙江医药 中国医药 中国医药 三生制药 核心品种 聚苯乙烯磺酸钙 克林霉素棕榈酸酯 多糖铁复合物 坎地沙坦酯 赖诺普利氢氯噻嗪 右佐匹克隆 糠酸莫米松 炔雌醇环丙孕酮 纳美芬 米格列醇 阿托伐他汀 尼可地尔 血小板生成素 是否新进 是 是 是 是 是 否 是 是 否 是 否 是 否 分类 乙 乙 乙 乙 乙 乙 乙 乙 乙 乙 乙 乙 乙 剂型 口服散剂 颗粒剂 口服常释剂型 口服常释剂型 口服常释剂型 口服常释剂型 吸入剂 口服常释剂型 注射剂 口服常释剂型 口服常释剂型 口服常释剂型 注射剂 三生制药、海正药业 重组人 II 型肿瘤坏死因子受 体-抗体融合蛋白 那曲肝素钙 达肝素钠 纳布啡 盐酸二氢吗啡酮 司他夫定 对乙酰氨基酚栓 伊布利特 替诺福韦酯 是 乙 注射剂 是 是 是 是 是 是 是 是 乙 乙 乙 乙 乙 乙 乙 乙 注射剂 注射剂 注射剂 注射剂 口服散剂 栓剂 注射剂 口服常释剂型 海思科 多拉司琼 华海药业、中国生物制药 厄贝沙坦氢氯噻嗪 华润医药 达沙替尼 是 是 是 乙 乙 乙 注射剂 口服常释剂型 口服常释剂型 康恩贝 科伦药业、中国生物制药 昆药集团、仟源制药 乐普医疗(成都圣诺) 汉防己甲素 福多司坦 天麻素 左西孟旦 是 是 是 是 乙 乙 乙 乙 口服常释剂型 口服常释剂型 口服常释剂型 注射剂 丽珠集团 迈迪生物 双成药业、哈药股份 双鹭药业 四环生物 四环医药 天坛生物 亮丙瑞林微球 右旋布洛芬 胸腺法新 鲑降钙素 奥洛他定 复方氯解磷定 抗人 T 细胞兔免疫球蛋白 是 是 是 是 是 是 是 乙 乙 乙 乙 乙 乙 乙 微球注射剂 口服液体剂 注射剂 注射剂 口服常释剂型 注射剂 注射剂 通化东宝 现代制药 新华制药 兴齐眼药 二代胰岛素 米那普仑 聚卡波非钙 维生素 A 棕榈酸酯 否 是 是 是 乙升甲 乙 乙 乙 注射剂 口服常释剂型 口服常释剂型 眼用凝胶剂 亿胜生物科技 重组牛碱性成纤维细胞生长 因子 洛铂 盐酸氮卓斯汀 重组人干扰素α1b 否 乙 眼用凝胶剂、滴眼剂 否 是 是 乙 乙 乙 注射剂 吸入剂、滴眼剂 注射剂 常山药业 常山药业、千红制药 人福医药 人福医药 东北制药 方盛制药 丰原药业 广生堂 益佰制药 众生药业、恒瑞医药 长生生物 备注 限妊娠期妇女 取消工伤保险报销限制 限多囊卵巢综合症 取消工伤保险限制,限急救抢救 取消二线用药限制 取消工伤保险限制,限实体瘤化疗后严重血 小板减少或特发性血小板减少性紫癜 限诊断明确的类风湿关节炎;诊断明确的强 直性脊柱炎;并需风湿病专科医师处方 限复合麻醉 限艾滋病病毒感染 限新发房颤转复 限有活动性乙型肝炎的明确诊断及检验证据 或母婴乙肝传播阻断 限放化疗且吞咽困难患者的二线用药 限对伊马替尼耐药或不耐受的慢性髓细胞白 血病患者 限尘肺 限二线用药 限规范治疗效果不佳的急性失代偿性心力衰 竭短期治疗 限儿童 限工伤保险 限二线用药 限器官移植排斥反应高危人群的诱导治疗; 急性排斥反应的治疗;重型再生障碍性贫血 △ 限有 Sjogren's 综合征、神经麻痹性角膜炎、 暴露性角膜炎的患者 取消工伤保险限制 取消限其他铂类药物无效或不耐受 限白血病、淋巴瘤、黑色素瘤、肾癌、多发 性骨髓瘤、丙肝、慢性活动性乙肝。丙肝、 慢性活动性乙肝连续使用 6 个月无效时停 药,连续使用不超过 12 个月 资料来源:国家医保目录(2017 版) ,华泰证券研究所 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 4 行业研究/动态点评 | 2017 年 02 月 24 日 有增补及谈判预期的品种。 国家对部分疗效确切但价格昂贵的独家药品建立的医保谈判准入机制,相关品种有望通过 谈判降价列入医保目录。重点关注双鹭、信立泰、恒瑞、康弘、浙江医药、亿帆等公司与 国家医保的谈判进展。 图表3: 有增补及谈判预期的品种 上市公司 双鹭药业 信立泰 信立泰 恒瑞医药 康弘药业 浙江医药 亿帆医药 核心品种 来那度胺 比伐卢定 阿利沙坦酯 阿帕替尼 康柏西普 苹果酸奈诺沙星 富马酸依美斯汀缓释胶囊 是否进入新医保 否 否 否 否 否 否 否 备注 有增补预期 有增补预期 有增补预期 有谈判可能 有谈判可能 有增补预期 有增补预期 分类 仿制 仿制 创新 创新 创新 创新 仿制 资料来源:华泰证券研究所 中药---口服中成药受益明显 在兼顾安全性与有效性的基础上,本次中药医保目录调整重点扶持口服中成药,打压中药 注射剂。新增品种中绝大部分为口服中成药。大部分中药注射剂从原来完全没有使用限制 被调整到仅限二级以上医疗机构使用。国家不断加大对中医药产业投入与政策支持,中医 药行业预计将持续稳定增长。医保目录调整会改变临床用药方式。在新版医保目录中拥有 新增品种,尤其是独家高潜力品种的上市公司受益明显,重点关注益佰制药、康缘药业、 步长制药、同仁堂、葵花药业等多个品种受益于医保调整的公司。 图表4: 医保目录新增品种-中药 上市公司 亿帆医药 亿帆医药 亿帆医药 亿帆医药 亿帆医药 亿帆医药 亿帆医药 亿帆医药 康缘药业 康缘药业 康缘药业 康缘药业 康缘药业 康缘药业 康缘药业 康缘药业 康缘药业 康缘药业 步长制药 步长制药 步长制药 步长制药 步长制药 步长制药 步长制药 核心品种 疤痕止痒软化乳膏 妇阴康洗剂 复方银花解毒颗粒 皮敏消胶囊 颈通颗粒 莲胆消炎滴丸 小儿金翘颗粒 延丹胶囊 九味熄风颗粒 七味通痹口服液 川贝枇杷糖浆 杏贝止咳颗粒 大株红景天胶囊 龙血通络胶囊 小儿咳喘灵口服液 桂枝茯苓片 桂枝茯苓胶囊 腰痹通胶囊 养正合剂 肝爽颗粒 龙生蛭胶囊 参仙升脉口服液 小儿咳喘灵口服液 千柏鼻炎片 小儿复方磺胺甲噁 唑颗粒 步长制药、辅仁药业 杞菊地黄口服液 同仁堂 生肌散 同仁堂 粘膜溃疡散 同仁堂 小儿百寿丸 同仁堂 肾炎康复片 同仁堂 口腔溃疡散 是否新进 是 是 是 是 是 是 是 是 是 是 是 是 是 是 是 否 否 否 是 是 是 是 是 是 是 分类 乙 乙 乙 乙 乙 乙 乙 乙 乙 乙 乙 乙 乙 乙 乙 乙升甲 乙升甲 乙升甲 乙 乙 乙 乙 乙 乙 乙 剂型 软膏 洗液 颗粒 胶囊 颗粒 丸剂 颗粒 胶囊 颗粒 口服液 糖浆剂 颗粒 胶囊 胶囊 口服液 片剂 胶囊 胶囊 合剂 颗粒 胶囊 口服液 口服液 片剂 颗粒 是 是 是 是 否 否 乙 乙 乙 乙 乙升甲 乙升甲 口服液 散剂 散剂 丸剂 片剂 散剂 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 备注 限儿童 限有冠心病、心绞痛的明确诊断证据 限恶性肿瘤放化疗期间白细胞检验指标明显低下 5 行业研究/动态点评 | 2017 年 02 月 24 日 上市公司 同仁堂 同仁堂 同仁堂、佛慈制药 人福医药 人福医药 人福医药 人福医药 白云山 白云山 白云山 白云山 中新药业 中新药业 中新药业 中新药业 复星医药 复星医药 复星医药 中国中药 中国中药 中国中药 太安堂 太安堂 太安堂 九芝堂 九芝堂 九芝堂 葵花药业 核心品种 是否新进 七厘散 否 二母宁嗽丸 否 八珍丸 否 复方高滋斑片 是 护肝布祖热颗粒 是 玛木然止泻胶囊 是 石榴补血糖浆 是 昆仙胶囊 是 活心丸 是 障眼明片 否 口炎清颗粒 否 益肺清化膏 是 救心丸 是 癃清片 否 清咽滴丸 否 喉咽清颗粒 是 喉咽清口服液 是 复方芦荟胶囊 是 腰肾膏 是 柴石退热颗粒 是 七厘胶囊 否 心灵丸 是 宝儿康散 是 解毒烧伤软膏 是 补血生乳颗粒 是 止血镇痛胶囊 是 桂枝茯苓丸 否 小儿肺热咳喘口服 是 液 葵花药业、上海医药 小儿肺热咳喘颗粒 是 葵花药业、辅仁药业 复方板蓝根颗粒 是 丽珠集团 小儿肺热咳喘颗粒 是 丽珠集团 参芪扶正注射液 否 康美药业 保宁半夏颗粒 是 康美药业 强力枇杷膏(蜜炼)是 易明医药 红金消结片 是 易明医药 瓜蒌皮注射液 是 分类 乙升甲 乙升甲 乙升甲 乙 乙 乙 乙 乙 乙 乙升甲 乙升甲 乙 乙 乙升甲 乙升甲 乙 乙 乙 乙 乙 乙升甲 乙 乙 乙 乙 乙 乙升甲 乙 剂型 散剂 丸剂 丸剂 片剂 颗粒 胶囊 糖浆剂 胶囊 丸剂 片剂 颗粒 膏剂 丸剂 片剂 丸剂 颗粒 口服液 胶囊 膏剂 颗粒 胶囊 丸剂 散剂 膏剂 颗粒 胶囊 丸剂 口服液 乙 乙 乙 乙 乙 乙 乙 乙 颗粒 颗粒 胶囊 注射液 颗粒 膏剂 片剂 注射液 仁和药业 仁和药业 康恩贝 康恩贝 神威药业 神威药业 现代制药 现代制药、康恩贝 北陆药业 方盛制药 佛慈制药 哈药股份 海欣股份 汉森制药 吉林敖东 吉林长龙药业 江苏吴中 金陵药业 康臣药业 康弘药业 科伦药业 昆药集团 乙 乙升甲 乙 乙 乙 乙 乙 乙 乙 乙 乙 乙 乙 乙 乙升甲 乙 乙 乙 乙升甲 乙 乙 乙 洗液 片剂 颗粒 糖浆剂 颗粒 胶囊 颗粒 软膏 颗粒 胶囊 丸剂 口服液 胶囊 胶囊 颗粒 胶囊 丸剂 颗粒 颗粒 胶囊 胶囊 胶囊 阿娜尔妇洁液 宫瘤清片 生白颗粒 炎宁糖浆 滑膜炎颗粒 清开灵软胶囊 金叶败毒颗粒 积雪苷霜软膏 九味镇心颗粒 跌打活血胶囊 小柴胡汤丸 化癥回生口服液 丹鹿胶囊 天麻醒脑胶囊 贞芪扶正颗粒 海昆肾喜胶囊 连芩珍珠滴丸 小儿感冒舒颗粒 尿毒清颗粒 渴络欣胶囊 北豆根胶囊 灯银脑通胶囊 是 否 是 是 是 是 是 是 是 是 是 是 是 是 否 是 是 是 否 是 是 是 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 备注 民族药 民族药 民族药 民族药 限晚期肺癌 加限:限与肺癌、胃癌放化疗同步使用 在二级及以上医疗机构并有冠心病、心绞痛明确诊 断的患者 民族药 限恶性肿瘤放化疗期间白细胞检验指标明显低下 限儿童 限恶性肿瘤放化疗血象指标低下 限慢性肾功能衰竭失代偿期并在住院期间使用 限气阴两虚兼血淤证的糖尿病肾病患者 6 行业研究/动态点评 | 2017 年 02 月 24 日 上市公司 朗生医药 羚锐制药 绿叶制药 马应龙 南天信息 千金药业 三生药业 上海医药 核心品种 八珍颗粒 结石康胶囊 消炎利胆软胶囊 槐榆清热止血胶囊 灯盏细辛颗粒 妇科断红饮胶囊 芪明颗粒 瓜蒌皮注射液 是否新进 否 是 是 是 是 是 是 是 分类 乙升甲 乙 乙 乙 乙 乙 乙 乙 剂型 颗粒 胶囊 胶囊 胶囊 颗粒 胶囊 颗粒 注射液 太极集团、科伦药业 太龙药业 泰和健康 天目药业 天士力 同济堂 亚宝药业 玄麦甘桔颗粒 复方益母口服液 儿感退热宁口服液 复方鲜竹沥液 消渴清颗粒 六味丁香片 儿童清咽解热口服 液 夏荔芪胶囊 妇炎消胶囊 秋泻灵颗粒 复方芩兰口服液 灵泽片 否 是 是 是 是 是 是 乙升甲 乙 乙 乙 乙 乙 乙 颗粒 口服液 口服液 糖浆剂 颗粒 片剂 口服液 是 否 是 是 是 乙 乙升甲 乙 乙 乙 胶囊 胶囊 颗粒 口服液 片剂 以岭药业 益佰制药 永安药业 珍宝岛 佐力药业 备注 限崩漏症 限 II 型糖尿病视网膜病变单纯型 在二级及以上医疗机构并有冠心病、心绞痛明确诊 断的患者 限阴虚热盛兼血淤证的 II 型糖尿病患者 资料来源:国家医保目录(2017 版) ,华泰证券研究所 风险提示 医保受益品种业绩增长不达预期;医保谈判品种大幅降价;各省增补目录调整较大。 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 7 行业研究/动态点评 | 2017 年 02 月 24 日 免责申明 本报告仅供华泰证券股份有限公司(以下简称“本公司”)客户使用。本公司不因接收人 收到本报告而视其为客户。 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制,但本公司对该等信息的准确性及完整 性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在 不同时期,本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时, 本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。本公司不保证本报告 所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改, 投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正,但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考,不构成所 述证券的买卖出价或征价。该等观点、建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务 状况以及特定需求,在任何时候均不构成对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身 特定状况,并完整理解和使用本报告内容,不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对 依据或者使用本报告所造成的一切后果,本公司及作者均不承担任何法律责任。任何形式 的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本公司及作者在自身所知情的范围内,与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的 利害关系。在法律许可的情况下,本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司 所发行的证券头寸并进行交易,也可能为之提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金 融产品等相关服务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做 出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可,任何机构或个人不得以翻版、复制、 发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊 发的,需在允许的范围内使用,并注明出处为“华泰证券研究所”,且不得对本报告进行 任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用 的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 本公司具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格,经营许可证编号为:Z23032000。 全资子公司华泰金融控股(香港)有限公司具有香港证监会核准的“就证券提供意见”业 务资格,经营许可证编号为:AOK809 ©版权所有 2017 年华泰证券股份有限公司 评级说明 行业评级体系 公司评级体系 -报告发布日后的 6 个月内的行业涨跌幅相对同期的沪深 300 指数的涨跌 幅为基准; -报告发布日后的 6 个月内的公司涨跌幅相对同期的沪深 300 指数的涨 跌幅为基准; -投资建议的评级标准 -投资建议的评级标准 增持行业股票指数超越基准 买入股价超越基准 20%以上 中性行业股票指数基本与基准持平 增持股价超越基准 5%-20% 减持行业股票指数明显弱于基准 中性股价相对基准波动在-5%~5%之间 减持股价弱于基准 5%-20% 卖出股价弱于基准 20%以上 华泰证券研究 南京 北京 南京市建邺区江东中路 228 号华泰证券广场 1 号楼/邮政编码:210019 北京市西城区太平桥大街丰盛胡同 28 号太平洋保险大厦 A 座 18 层 邮政编码:100032 电话:86 25 83389999 /传真:86 25 83387521 电话:86 10 63211166/传真:86 10 63211275 电子邮件:ht-rd@htsc.com 电子邮件:ht-rd@htsc.com 深圳 上海 深圳市福田区深南大道 4011 号香港中旅大厦 24 层/邮政编码:518048 上海市浦东新区东方路 18 号保利广场 E 栋 23 楼/邮政编码:200120 电话:86 755 82493932 /传真:86 755 82492062 电话:86 21 28972098 /传真:86 21 28972068 电子邮件:ht-rd@htsc.com 电子邮件:ht-rd@htsc.com 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 8
新版医保目录点评:一次长期分化的开始
提示:通过电脑端浏览器访问本站体验更佳哦! 免费查看研报全文
华泰证券 - 新版医保目录点评:一次长期分化的开始
页码: /
该研报暂无在线预览,请下载后查看!
Loading...
新版医保目录点评:一次长期分化的开始
声明:本站内容均收集整理于互联网,目的在于传递更多信息,并不代表本站及子站赞同其观点和对其真实性负责,我们仅如实呈现供网友学习和参考。如有侵权和不妥请联系(hello#ulapia.com)告知,我们会立即删除。
分享
客服