东吴证券-新能源汽车系列点评(十二):推荐目录时点超预期,首推电动物流车

页数: 2页
行业: 汽车行业
作者: 高登
发布机构: 东吴证券
发布日期: 2017-01-23
证券研究报告·行业研究·汽车及零部件行业 新能源汽车政策点评 新能源汽车系列点评(十二): 推荐目录时点超预期,首推电动物流车 投资评级:增持(维持) 事件:1 月 23 日,工信部发布 2017 年第一批《新能源汽车推广应 用推荐车型目录》,同时宣布 2016 年第 1-5 批《新能源汽车推广 应用推荐车型目录》失效。 投资要点  新推荐目录出台时间点超预期,体现国家支持新能源汽车的长 期方向。2016 年 12 月 29 日,四部委联合发布了《关于调整新 能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》;2017 年 1 月 23 日, 工信部发布 2017 第一批 《新能源汽车推广应用推荐车型目录》, 推出时间点超市场预期。我们认为,国家支持新能源汽车长期 发展的政策取向不变,新补贴目录推出有利于 2017 年新能源 汽车销量高速增长。  电动物流车销量有望超市场预期,重点关注行业龙头东风汽 车。电动物流车补贴政策落地,中央单车补贴上限为 15 万元,    相对于传统物流车的全生命周期成本仍有明显价格优势,整车 厂、租赁公司、物流公司积极参与,预计电动物流车有望成为 新的增长点。2017 年第 1 批目录 36 款电动物流车入围,超市 场预期。其中东风汽车入围 12 款,占三分之一强,体现行业 龙头地位,且大部分在上市公司体内。随着郑州日产股权转让 落地,电动物流车放量,2016 年或为公司业绩低点,未来向上 弹性大,值得重点关注。 乘用车是未来主要增量,预计 2017 年同比增长 50%以上。乘 用车车型入围 73 款,数量仍占主导地位。考虑限购限行城市 的新能源牌照优势,以及基础设施的普及,消费者对新能源汽 车的接受程度提升。整车厂对新能源车型的供给持续增加,购 置成本下降,预计未来新能源乘用车将保持供需两旺的局面, 预计 2017 年新能源车乘用车销量 50 万辆,同比增长 50%以上。 投资建议:新推荐目录推出时间点超预期,结合前期补贴政策 出台,我们认为新能源汽车仍是国家支持的战略产业,未来行 业发展的政策环境稳定;新补贴政策以更市场化的方式鼓励技 术进步的优势企业胜出。建议关注:东风汽车、江淮汽车、比 亚迪、多氟多、当升科技、宇通客车、拓普集团等。 风险提示:经济下行压力;行业竞争加剧;补贴政策不及预期; 政策实施不达预期。 2017 年 1 月 24 日 首席证券分析师 股价走势 相关研究 1. 《新能源汽车系列点评(一):1 月产量 数据公布,同比保持高增速,环比增速落 差较大》 2. 《新能源汽车系列点评(二):国务院常 务会议确定 5 大措施支持新能源汽车产 业》 3. 《新能源汽车系列点评(三):3 月产销 整体回暖,核查影响拉低新能源汽车增 速》 4. 《新能源汽车系列点评(四):新能源乘 用车 5 月销量持续走强,销售结构优化明 显》 5. 《新能源汽车系列点评(五):6 月销量 高歌猛进,建议强烈关注三元电芯、电动 物流车。》 6. 《新能源汽车系列点评(六):我国新能 源汽车碳配额制度实施超预期,加速推动 全行业发展》 7. 《 新能源汽车系列点评(七):扶持、 监管力度并重,护航行业有序发展》 8. 《新能源汽车系列点评(八):行业 “金 九银十” 高增长 ,新新能源静待政策 落地》 9. 《新能源汽车系列点评(九):新“国补” 前新车型抢滩“目录”,整体发展趋势明朗》 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 高登 执业资格证书号码:S0600516070003 gaod@dwzq.com.cn 010-66573557 免责及评级说明部分 免责声明 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准,已具备证券投资咨 询业务资格。 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司(以下简称“本公司”)的客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下,本报告中的信息 或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议,本公司不对任何人因使用本报告 中的内容所导致的损失负任何责任。在法律许可的情况下,东吴证券及其所属关 联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易,还可能为这些公 司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险,投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的 信息,本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性,也不保证文中观点或陈 述不会发生任何变更,在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推 测不一致的报告。 本报告的版权归本公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形 式翻版、复制和发布。如引用、刊发、转载,需征得东吴证券研究所同意,并注 明出处为东吴证券研究所,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 东吴证券投资评级标准: 公司投资评级: 买入:预期未来 6 个月个股涨跌幅相对大盘在 15%以上; 增持:预期未来 6 个月个股涨跌幅相对大盘介于 5%与 15%之间; 中性:预期未来 6 个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与 5%之间; 减持:预期未来 6 个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间; 卖出:预期未来 6 个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。 行业投资评级: 增持:预期未来 6 个月行业指数涨跌幅相对大盘在 5%以上; 中性:预期未来 6 个月行业指数涨跌幅相对大盘介于-5%与 5%之间; 减持:预期未来 6 个月行业指数涨跌幅相对大盘在-5%以下。 东吴证券研究所 苏州工业园区星阳街 5 号 邮政编码:215021 传真:(0512)62938527 公司网址: http://www.dwzq.com.cn 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分
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